Методики оцінки ступеня ризику підприємства в сучасних умовах господарювання

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст
Введення
1. Сутність, зміст і види ризиків
2 Способи оцінки ступеня ризику
3. Прийоми і методи управління ризиком
Висновок
Список використаної літератури

Введення
Ризик притаманний будь-якій формі людської діяльності, що пов'язано з безліччю умов і факторів, що впливають на позитивний результат прийнятих людьми рішень. Історичний досвід показує, що ризик недоодержання намічених результатів особливо проявляється при загальності товарно-грошових відносин, конкуренції учасників господарського обороту.
Актуальність теми даної роботи визначається процесами, що відбуваються в економіці. У подібній ситуації прагнення економічного суб'єкта стабільно і успішно розвиватися стикається з тільки формується апаратом управління діяльністю суб'єкта.
На Заході, навіть у відносно стабільних економічних умовах, суб'єкти господарювання приділяють пильну увагу питанням управління ризиками. У той же час, в російській економіці, де чинники економічної нестабільності і без того ускладнюють ефективне управління підприємствами, проблемам аналізу й управління комплексом ризиків, що виникають у процесі їх економічної діяльності, приділяється явно недостатня увага.
До недавнього часу подібний підхід домінував не тільки на підприємствах реального сектору економіки, а й у фінансово-кредитних організаціях. Пильна увага питанню управління ризиками стала приділятися тільки після фінансової кризи, який чітко позначив всю гостроту даної проблеми в Росії.
Поняття «ризик» відомо з давніх часів. У вітчизняній економіці дослідження питань теорії ризику було певною мірою затребуване лише до кінця 20-х років 20 століття. Надалі посилювалася роль командно-адміністративних методів управління. Все це в поєднанні з усуненням ринкової мотивації економіки призвело до заперечення проблеми господарського і соціального ризику. Окремі ж розробки з питань виробничих, господарських ризиків не могли претендувати на право вважатися науковим напрямом.
Організації монетарного сектору економіки з його динамічною кон'юнктурою, зі специфікою роботи з високоліквідними активами, з високим ступенем окупності і короткострокові проекти швидко змогли накопичити достатньо ресурсів для інвестицій у розробку ризик-менеджменту для свого сектору економіки. Все це дозволило їм у найкоротші терміни впровадити деякі базові принципи мінімізації ризиків, а також отримати обгрунтованості і вигоди від прийнятих рішень.
У реальному ж секторі економіки тривалі терміни реалізації проектів, недостатній обсяг інвестицій, низька оборотність і окупність коштів, відносно низький рівень економічної грамотності адміністративно-управлінського персоналу перешкоджають об'єктивній оцінці переваг концепції зниження ризиків у діяльності підприємства. У свою чергу, це веде до неефективного управління фінансовими потоками, відсутності прогнозування результатів фінансово-господарської діяльності, помилкового стратегічного планування розвитку підприємства.
Аналіз опублікованих робіт свідчить про те, що проблема управління ризиками підприємства в тій чи іншій мірі отримала відображення в порівняно невеликій кількості наукових праць.
Серед теоретиків, які зробили реальний внесок у розвиток теорії ризику, можна виділити таких вчених, як А. П. Альгін, Дж. М. Кейнс, А. Маршалл, О. Моргенштейн, Ф. Найт, Дж. Нейман, Б. А. Райзберг , В. В. Черкасов.
А. Маршаллом одним з перших були розглянуті проблеми виникнення економічних ризиків, його праці поклали початок неокласичної теорії ризику. Дж. М. Кейнс ввів у науку поняття «схильність до ризику», характеризуючи інвестиційні і підприємницькі ризики.
У роботі Ф. Найта «Ризик, невизначеність і прибуток» вперше була висловлена ​​думка про ризик як кількісної мірою невизначеності. У працях О. Моргенштейн і Дж. Неймана також були розроблені питання теорії ризику, що відображають взаємозв'язок понять «невизначеність» і «ризик».
Вітчизняними вченими А. П. альгин, Б. А. Райзберг були розроблені проблеми сприйняття ризику як складного соціально-економічного явища, що має безліч часто суперечливих засад.
У розвиток прикладних концепцій ризику свій внесок внесли Дж. Бароне-Адезі, Т. Боллерслев, К. Гіаннопоулос, М. В. Грачова, Г. Гуптон, П. Зангара, В. Є. Кузнєцов, А. Лі, М. А. Рогов, В. А. Чернов, Г. В. Чернова, Р, Енгл.
Перше стратегічний напрям прикладних досліджень у галузі ризику отримало відображення в аналізі техніко-виробничих ризиків. Так, М. В. Грачова присвятила ряд робіт питань проектних та інвестиційних ризиків. В. А. Черновим було розглянуто питання комерційних ризиків, зокрема, застосування методів фінансового аналізу для обліку ризиків.
Другий напрямок пов'язаний з розробкою проблематики ринкових і кредитних ризиків. Це, зокрема, роботи Т. Боллерслева, Дж. Бароне-Адезі, Р. Енгл і К. Гіаннопоулоса. Результати досліджень цих вчених у були використані в популярних концепціях управління ринковими та кредитними ризиками (RiskMetrics, CreditMetrics, CorporateMetrics), розроблених П. Зангара, Г. Гуптоном і А. Лі. У російській науці даний напрямок було підтримано вченими В. Є. Кузнєцовим і М. А. Роговим.
Основна мета даного дослідження полягає у розкритті особливостей методів і методик оцінки ступеня ризику підприємства в сучасних умовах господарювання.
Методологічну основу дослідження склали концепції і погляди вітчизняних і зарубіжних економістів, журнальні статті, матеріали наукових семінарів і конференцій, пов'язані з проблемами ризику.

1. Сутність, зміст і види ризиків
Існує велика різноманітність думок з приводу поняття визначення, сутності та природи ризику. Це пов'язано з багатоаспектністю цього явища, недостатнім використанням в реальній діяльності, ігноруванням в існуючому законодавстві. Розглянемо два поняття, які доповнюють один одного і охоплюють загальний зміст ризику.
Перше визначення полягає в тому, що ризик визначають як ймовірність (загрозу) втрати підприємством частини своїх ресурсів, недоотримання доходів або появи додаткових витрат у результаті здійснення певної виробничої і фінансової діяльності [9]. Отже, ризик відноситься до можливості настання якої-небудь несприятливої ​​події, можливості невдачі, можливість небезпеки.
Друге визначення ризику пов'язане з поняттям "ситуація ризику".
Ситуацією, взагалі, називається поєднання, сукупність різних обставин і умов, що створюють певну обстановку для того чи іншого виду діяльності. Обстановка може сприяти або перешкоджати здійсненню даної дії.
При ситуації ризику існує можливість кількісно і якісно визначати ступінь ймовірності того або іншого варіанта і їй супроводжують три умови:
наявність невизначеності;
необхідність вибору альтернативи (включаючи відмову від вибору);
можливість оцінити ймовірність здійснення обираних альтернатив.
Ситуація ризику якісно відрізняється від ситуації невизначеності. При ситуації невизначеності ймовірність настання результатів рішень або подій в принципі неустанавліваема. Отже, ситуація ризику є різновидом ситуації невизначеності, тому що в ній настання подій ймовірно і може бути визначено.
За своєю природою ризик ділять на три види [7]:
1. Коли в розпорядженні суб'єкта, що робить вибір з декількох альтернатив, є об'єктивні ймовірності отримання передбачуваного результату. Це ймовірності, залежать безпосередньо від даної фірми: рівень інфляції, конкуренція, статистичні дослідження і т.д.
2. Коли ймовірності настання очікуваного результату можуть бути отримані тільки на основі суб'єктивних оцінок, тобто суб'єкт має справу з суб'єктивними ймовірностями. Суб'єктні ймовірності безпосередньо характеризують дану фірму: виробничий потенціал, рівень предметної та технологічної спеціалізації, організація праці і т.д.
3. Коли суб'єкт у процесі вибору і реалізації альтернативи своєму розпорядженні як об'єктивними, так і суб'єктивними ймовірностями.
Завдяки цим видозмінам ризику суб'єкт робить вибір і прагнути реалізувати його. У результаті цього ризик існує як на стадії вибору рішення, так і на стадії його реалізації.
Виходячи з цих умов друге визначення ризику наступне. Ризик - це дія (діяння, вчинок), що виконується в умовах вибору (в ситуації вибору в надії на щасливий результат), коли в разі невдачі існує можливість (ступінь небезпеки) опинитися в гіршому становищі, ніж до вибору (ніж у випадку нездійснення цього дії ).
Більш повно ризик визначають як діяльність, пов'язану з подоланням невизначеності в ситуації неминучого вибору, в процесі якої є можливість кількісно і якісно оцінити ймовірність досягнення передбачуваного результату, невдачі і відхилення від мети.
З останнього визначення можна виділити основні елементи, які будуть складати сутність поняття "ризик".
1. Можливість відхилення від передбачуваної мети, заради якої здійснювалася обрана альтернатива (відхилення як негативного, так і позитивної властивості).
2. Імовірність досягнення бажаного результату.
3. Відсутність впевненості в досягненні поставленої мети.
4. Можливість матеріальних, моральних та інших втрат, пов'язаних із здійсненням обраної в умовах невизначеності альтернативи.
Прийняття проекту пов'язаного з ризиком передбачає виявлення і зіставлення можливих втрат і доходів. Якщо ризик не підкріплений розрахунками, то він переважно закінчується невдачею і супроводжується певними втратами. Щоб впоратися негативні явища, пов'язані з ризиком, необхідно виявити: основні риси і джерела його виникнення, найбільш важливі його види, припустимий рівень ризику, методи вимірювання ризику, методи зниження ризику.
Основними рисами ризику є: суперечливість, альтернативність і невизначеність [14].
Така риса як суперечливість у ризику призводить до зіткнення об'єктивно існуючих ризикованих дій з їх суб'єктивною оцінкою. Оскільки поруч із ініціативами, новаторськими ідеями, впровадженням нових перспективних видів діяльності, які прискорюють технічний прогрес і впливають на громадську думку і духовну атмосферу суспільства, йдуть консерватизм, догматизм, суб'єктивізм і т.д.
Альтернативність передбачає необхідність вибору з двох або декількох можливих варіантів рішень, напрямів, дій. Якщо можливість вибору відсутня, то не виникає ризикованої ситуації, а, отже, і ризику.
Невизначеністю називається неповнота або неточність інформації про умови реалізації проекту (рішення). Існування ризику безпосередньо пов'язано з наявністю невизначеності, яка неоднорідна за формою прояву і за змістом. Підприємницька діяльність здійснюється під впливом невизначеності зовнішнього середовища (економічної, політичної, соціальної і т.д.), безлічі змінних, контрагентів, осіб, поведінка яких не завжди можна передбачити з прийнятною точністю. Виходячи з цього, виділимо основні причини невизначеності (ризику).
За джерела виникнення ризик кваліфікується як господарська діяльність, пов'язана з особистістю людини і обумовлена ​​природними факторами.
Через виникнення ризик виступає як наслідок, він викликаний невизначеністю майбутнього.
Основними причинами невизначеності є:
I. Спонтанність природних процесів і явищ, стихійні лиха (землетруси, урагани, повені, посуха, мороз, ожеледиця).
II. Випадковість. Коли в подібних умовах одне і те ж подія відбувається неоднаково в результаті багатьох соціально-економічних і технологічних процесів.
III. Наявність протиборчих тенденцій, зіткнення інтересів. Це військові дії, міжнаціональні конфлікти.
IV. Імовірнісний характер НТП. Практично неможливо визначити конкретні наслідки тих чи інших наукових відкриттів, технічних винаходів.
V. Неповнота, недостатність інформації про об'єкт, процес, явище. Ця причина призводить до обмеженості людини в зборі та переробці інформації, з постійною мінливістю цієї інформації.
VI. Обмеженість, матеріальних, фінансових, трудових та інших ресурсів при прийнятті та реалізації рішень; неможливість однозначного пізнання об'єкта при сформованих рівні і методи наукового пізнання, обмеженість свідомої діяльності людини, що існують відмінності в соціально-психологічних установках, оцінках, поведінці.


Рис. 1 - Існування ризику на етапах людської діяльності
На малюнку 1 зображено схема ризику. Крім самої людини на його діяльність впливають фактори I, II, III, IV, V, VI, які створюють в ній ситуації невизначеності і ризику. Дії та рішення людини можуть вплинути як в кращу сторону на результати діяльності, так і в гірший, розрядити ситуацію невизначеності, змінити мету проекту. Ризик існує як на етапі вибору дій (прийняття рішень), так і на етапі реалізації проекту.
Ефективність організації управління ризиком багато в чому визначається класифікацією ризику [2].
У залежності від можливого результату (ризикової події) ризики можна поділити на дві великі групи: чисті і спекулятивні.
Чисті ризики означають можливість одержання негативного або нульового результату. До цих ризиків відносяться наступні ризики: природно-природні, екологічні, політичні, транспортні і частина комерційних ризиків (майнові, виробничі, торговельні).
Спекулятивні ризики виражаються в можливості одержання як позитивного, так і негативного результант. До цих ризиків відносяться фінансові ризики, які є частиною комерційних ризиків.
У залежності від основної причини виникнення ризиків (базисний або природний ризик) вони поділяються на такі категорії: природно-природні ризики, екологічні, політичні, транспортні, комерційні ризики.
До природно-естественньм ризиків відносяться ризики, пов'язані з проявом стихійних сил природи: землетрус, повінь, буря, пожежа, епідемія і т.п.
Екологічні ризики - це ризики, пов'язані із забрудненням навколишнього середовища.
Політичні ризики пов'язані з політичною ситуацією в країні і діяльністю держави.
До політичних ризиків відносяться:
неможливість здійснення господарської діяльності внаслідок військових дій, революції, загострення внутрішньополітичної ситуації в країні, націоналізації, конфіскації товарів і підприємств, введення ембарго, через відмову нового уряду виконувати прийняті попередниками зобов'язання і т.п.;
введення відстрочки (мораторію) на зовнішні платежі на певний строк через настання надзвичайних обставин (страйк, війна і т.д.);
несприятлива зміна податкового законодавства;
заборона або обмеження конверсії національної валюти у валюту платежу. У цьому випадку зобов'язання перед експортерами може бути виконане в національній валюті, яка має обмежену сферу застосування.
Транспортні ризики - це ризики, пов'язані з перевезеннями вантажів транспортом: автомобільним, морським, річковим, залізничним, літаками і т.д.
Комерційні ризики являють собою небезпеку втрат у процесі фінансово-господарської діяльності. Вони означають невизначеність результатів від даної комерційної справи.
По структурній ознаці комерційні ризики поділяються на майнові, виробничі, торговельні, фінансові.
Майнові ризики - це ризики, пов'язані з імовірністю втрат майна підприємця через крадіжку, диверсії, недбалості, перенапруги технічної і технологічної систем і т.п.
Виробничі ризики - ризики, пов'язані зі збитком від зупинки виробництва внаслідок впливу різних факторів і насамперед із загибеллю або ушкодженням основних і оборотних фондів (обладнання, сировина, транспорт і т.п.), а також ризики, пов'язані з впровадженням у виробництво нової техніки і технології.
Торговельні ризики являють собою ризики, пов'язані зі збитком через затримку платежів, відмови від платежу в період транспортування товару, непостачання товару і т.п.
Фінансові ризики пов'язані з імовірністю втрат фінансових ресурсів (тобто грошових коштів).
Фінансові ризики підрозділяються на два види: ризики, пов'язані з купівельною спроможністю грошей, і ризики, пов'язані з вкладенням капіталу (інвестиційні ризики).
До ризиків, пов'язаних з купівельною спроможністю грошей, відносяться наступні різновиди ризиків: інфляційні і дефляційні ризики, валютні ризики, ризики ліквідності.
Інфляція означає знецінення грошей і, природно, ріст цін. Дефляція - це процес, зворотний інфляції, виражається в зниженні цін і відповідно в збільшенні купівельної спроможності грошей.
Інфляційний ризик - це ризик того, що при зростанні інфляції одержувані грошові доходи знецінюються з погляду реальної купівельної спроможності швидше, ніж ростуть. У таких умовах підприємець несе реальні втрати.
Дефляційний ризик - це ризик того, що при зростанні дефляції відбуваються падіння рівня цін, погіршення економічних умов підприємництва і зниження доходів.
Валютні ризики являють собою небезпеку валютних втрат, пов'язаних зі зміною курсу однієї іноземної валюти по відношенню до іншої, при проведенні зовнішньоекономічних, кредитних та інших валютних операцій.
Ризики ліквідності - це ризики, пов'язані з можливістю втрат при реалізації цінних паперів або інших товарів через зміну оцінки їхньої якості і споживчої вартості.
Інвестиційні ризики містять у собі наступні підвиди ризиків: ризик упущеної вигоди, ризик зниження прибутковості, ризик прямих фінансових втрат.
Ризик упущеної вигоди - це ризик настання непрямого (побічного) фінансового збитку (неодержаний прибуток) у результаті нездійснення якого-небудь заходу (наприклад, страхування, хеджування, інвестування і т.п.).
Ризик зниження прибутковості може виникнути в результаті зменшення розміру відсотків і дивідендів по портфельних інвестиціях, по внесках і кредитах.
Портфельні інвестиції пов'язані з формуванням інвестиційного портфеля і являють собою придбання цінних паперів та інших активів. Термін "портфельний" походить від італійського "portofoglio", означає сукупність цінних паперів, які є в інвестора.
Ризик зниження прибутковості включає наступні різновиди: процентні ризики і кредитні ризики.
До процентних ризиків відноситься небезпека втрат комерційними банками, кредитними установами, інвестиційними інститутами, селінговимі компаніями в результаті перевищення процентних ставок, виплачуваних ними по залучених засобах, над ставками за наданими кредитами. До процентних ризиків відносяться також ризики втрат, які можуть понести інвестори у зв'язку зі зміною дивідендів по акціях, процентних ставок на ринку по облігаціях, сертифікатам і іншим цінним паперам.
Зростання ринкової ставки процента веде до зниження курсової вартості цінних паперів, особливо облігацій з фіксованим відсотком. При підвищенні відсотка може початися також масове скидання цінних паперів, емітованих під більш низькі фіксовані відсотки і але умовами випуску, достроково прийнятих назад емітентом. Процентний ризик несе інвестор, що вклав кошти в середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному підвищенні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем.
Процентний ризик несе емітент, що випускає в обіг середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному зниженні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем.
Цей вид ризику при швидкому зростанні відсоткових ставок в умовах інфляції має значення і для короткострокових цінних паперів.
Кредитний ризик - небезпека несплати позичальником основного боргу і відсотків, належних кредитору. До кредитного ризику відноситься також ризик такої події, при якому емітент, що випустив боргові цінні папери, виявиться не в змозі виплачувати відсотки по них або основну суму боргу.
Кредитний ризик може бути також різновидом ризиків прямих фінансових втрат.
Ризики прямих фінансових втрат включають такі різновиди: біржовий ризик, селективний ризик, ризик банкрутства, а також кредитний ризик.
Біржові ризики являють собою небезпеку втрат від біржових угод. До цих ризиків відносяться ризик неплатежу по комерційних справах, ризик неплатежу комісійної винагороди брокерської фірми і т.п.
Селективні ризики (лат. selectio - вибір, добір) - це ризик неправильного вибору видів вкладення капіталу, виду цінних паперів для інвестування в порівнянні з іншими видами цінних паперів при формуванні інвестиційного портфеля.
Ризик банкрутства являє собою небезпека в результаті неправильного вибору вкладення капіталу, повної втрати підприємцем власного капіталу і нездатності його розраховуватися за взятими на себе зобов'язаннями.
За іншою класифікацією ризики можна розділити на наступні види [25]:
Ділові ризики: ризики, пов'язані з можливістю погіршення загального фінансового стану компанії, зниженням вартості її капіталу (акцій, облігацій);
Організаційні ризики, викликані помилками менеджменту компанії (у тому числі і при прийнятті рішень), її співробітників; проблемами системи внутрішнього контролю, погано розробленими правилами робіт тощо, то є ризики, пов'язані з внутрішньою організацією роботи компанії;
Ринкові ризики - це ризики, пов'язані з нестабільністю економічної кон'юнктури: ризик фінансових втрат через зміну ціни товару, трансляційний валютний ризик, ризик втрати ліквідності та ін;
Кредитні ризики - ризик того, що контрагент не виконає свої зобов'язання в строк;
Юридичні ризики - це ризики втрат, пов'язаних з тим, що законодавство або не було враховано взагалі, або змінилося в період операції; ризик невідповідності законодавств різних країн; ризик некоректно складеної документації, в результаті чого контрагент у змозі не виконувати умови договору та ін;
Техніко-виробничі ризики - ризик нанесення шкоди навколишньому середовищу (екологічний ризик), ризик виникнення аварій, пожеж, поломок; ризик порушення функціонування об'єкта внаслідок помилок при проектуванні і монтажу, недотримання виробничих технологій і процесів, ряд будівельних ризиків тощо;
Дана класифікація не тільки чітко трактує приналежність ризиків до конкретної групи, дозволяючи уніфікувати оцінку ризику, але і найбільш повно охоплює безліч ризиків, що дозволяє грамотно підійти до проблеми виявлення ріскообразующіх факторів (РОФ) [26].
Багатогранність поняття «ризик» обумовлена ​​різноманітністю факторів, що характеризують як особливості конкретного виду діяльності, так і специфічні риси невизначеності, в умовах якої ця діяльність здійснюється. Виявити всі РОФ досить складно. По-перше, більшість ризиків має як загальні фактори, так і специфічні. По-друге, конкретний ризик може мати різні причини виникнення в залежності від виду діяльності комерційної організації.
Аналіз теоретичних досліджень, присвячених питанням ризику, дозволяє зробити висновок про те, що в цих дослідженнях приділяється недостатня увага ряду проблем, недооцінка яких при практичному використанні результатів теоретичних досліджень може призвести до неповної або некоректної оцінки впливу тих чи інших РОФ на відповідні види ризиків.
Перша проблема полягає в тому, що не акцентується увага на факті наявності цілого ряду РОФ, які мають вплив, причому іноді взаємовиключне, на динаміку відразу декількох видів ризиків.
Друга проблема полягає в поданні РОФ тільки в якості факторів прямого впливу на конкретні види ризиків. З поля зору дослідників випадає можливість діалектичного переходу самого ризику в категорію РОФ, що вимагає розробки уявлення про РОФ як про фактори прямого, так і опосередкованого впливу.
Третьою проблемою є нерозвиненість російської економіки, що породжує дефіцит досліджень окремих видів ризиків російськими вченими і, як наслідок, обмежене впровадження їх рекомендацій у практичну діяльність підприємств.
Представляється доцільним ввести поняття так званих нейтівних (від англ. Native - притаманний) РОФ, впливають тільки на конкретний вид ризику, і інтегральних (узагальнених) РОФ, що впливають на ризики відразу декількох видів. Причому наявність у групі РОФ для конкретного виду ризику хоча б одного інтегрального чинника має бути підставою для обов'язкового комплексного аналізу всіх пов'язаних з ним видів ризиків.
У свою чергу, інтегральні чинники ризику за рівнем впливу слід підрозділити на інтегральні РОФ мікроекономічного (впливають на діяльність конкретного економічного суб'єкта) і макроекономічного (що формують економічну кон'юнктуру для цілого ряду підприємств) рівня.
Підприємство в процесі своєї діяльності взаємодіє з великою кількістю організацій (партнерів по бізнесу), в тому числі фінансового сектора. Результатом цього є тісний взаємозв'язок ризиків підприємства і фінансових інститутів, що виражається як у впливі ризиків підприємства на рівень ризиків організацій - партнерів, так і в зворотному вплив ризиків фінансових інститутів на ризики підприємства. Зазначена взаємозв'язок підкреслює значиму роль ризиків підприємства в загальній системі ризиків.
У процесі дослідження ризиків підприємства пильну увагу слід приділити обліку специфіки його діяльності та взаємозв'язку останньої з діяльністю партнерів підприємства. Результати аналізу даного питання дозволяють стверджувати, що ризики підприємства тісно пов'язані з ризиками інших видів бізнесу і займають значиме місце в загальній сукупності ризиків.
Пріоритетною для підприємств є мінімізація техніко-виробничих ризиків. У той же час ці ризики формують основу операційних ризиків страхових компаній, оскільки підприємства прагнуть зняти з себе ризики, перекладаючи їх на страховиків.
В даний час кредитні ризики (за винятком ризиків, пов'язаних з дебіторською заборгованістю) не надають помітного впливу на діяльність підприємства. Це пояснюється нерозвиненістю фондового ринку (відсутність портфельних ризиків) і низькою кредитоспроможністю підприємств. У той же час, ці ризики впливають на професійних учасників фондового ринку, де підприємство виступає як інвестор (прагнучи вкласти кошти) або позичальник (при розміщенні акцій і облігацій). Кредитні ризики підприємств у цьому випадку переходять в операційні ризики трейдерів.
Облік операційних ризиків у діяльності підприємств відіграє меншу роль в порівнянні зі страховими компаніями, банками чи професійними учасниками фондового ринку. Напряму операційні ризики підприємств не впливають на ризики інших сфер бізнесу.
У силу специфіки своєї роботи діяльність підприємства схильна ринкових ризиків (в аспекті динаміки цін на матеріали і вироблену продукцію). У той же час, якщо підприємство активно не займається зовнішньоторговельною діяльністю або діяльністю на ринку цінних паперів, воно, на відміну від інших суб'єктів бізнесу (наприклад, банків), безпосередньо не схильне таким ринкових ризиків, як валютний та процентний ризики.
У свою чергу, переважна більшість ризиків підприємства становлять основу кредитних ризиків банків: чим вище ризики підприємства, тим більш високу ціну за свій ризик призначає банк
2. Способи оцінки ступеня ризику
Оцінка ризику є найважливішою складовою загальної системи управління ризиком. Вона являє собою процес визначення кількісним або якісним способом величини (ступеня) ризику.
Можна виділити наступні способи оцінки ступеня ризику:
- Оцінка ризику на основі фінансового аналізу;
- Оцінка ризику на основі доцільності витрат;
- Оцінка ризику за допомогою леми Маркова та нерівності Чебишева;
Кількісна оцінка ризику дозволяє отримати найбільш точні рішення. Проте здійснення кількісної оцінки зустрічає і найбільші труднощі, пов'язані з тим, що для кількісної оцінки ризиків потрібна відповідна вихідна інформація. У Росії ринок інформаційних послуг розвинений поки дуже слабо і, найчастіше, важко отримати фактичні дані, які треба збирати і обробляти.
Через цих труднощів, пов'язаними з браком інформації, часу, а іноді і з неможливістю проведення даного розрахунку через відсутність необхідних даних, відносна оцінка ризику на основі аналізу фінансового стану підприємства представляє сьогодні особливий інтерес. Це один з найбільш доступних методів оцінки ризику, як для підприємця-власника фірми, так і для його партнерів.
Наступним способом оцінки ризику є оцінка ризику на основі аналізу доцільності витрат. Аналіз доцільності витрат пов'язаний з встановленням потенційних областей, викликаних зміною параметрів факторів під впливом знову виникаючих ситуацій [15].
Тут необхідно розкрити суть поняття областей ризику. Областю ризику називається зона загальних втрат ринку, в межах якої втрати не перевищують граничного значення встановленого рівня ризику.
Виділяють п'ять основних областей ризику діяльності будь-якого підприємства в умовах ринкової економіки: безризикова область, область мінімального ризику, область підвищеного ризику, область критичного ризику і область неприпустимого ризику.
Відобразимо на малюнку 2 основні області ризику і розглянемо коротку характеристику найважливіших, з точки зору даної роботи, з областей.
Таблиця 1
Основні напрямки діяльності підприємств в ринковій економіці
ВТРАТИ
ВИГРАШ
5
4
3
1
1
Г1
В1
Б1
А1 О А
Б
У
Г
Область неприпустимого
ризику
Область критичного
ризику
Область підвищеного
ризику
Область мінімального ризику
Безризикова область
Область критичного ризику. У межах цієї області можливі втрати, величина яких перевищує розміри розрахункового прибутку, але не перевищує загальної величини валового прибутку. Коефіцієнт ризику Н4 = НБ1-В1 у четвертій області знаходиться в межах 50-75%. Такий ризик небажаний, оскільки фірма наражається на небезпеку втратити всю свою виручку від даної операції.
Область неприпустимого ризику. У межах цієї області можливі втрати, близькі до розміру власних коштів, тобто наступ повного банкрутства підприємства. Коефіцієнт ризику Н5 = НВ1-Г1 в п'ятій області знаходиться в межах 75-100%.
Деякі вчені-економісти [18] пропонують визначати три показники фінансової стійкості фірми, з метою визначення ступеня ризику фінансових коштів.
Такими показниками є:
- Надлишок (+) або нестача (-) власних коштів ± Ес;
- Надлишок (+) або нестача (-) власних, середньострокових і довгострокових позикових джерел формування запасів і витрат ± Ет;
надлишок (+) або нестача (-) основних джерел для формування запасів і витрат ± Ен.
Балансова модель стійкості фінансового стану має наступний вигляд:
F + Z + Ra = Іс + Кт + Кt + Rp, (1)
де F - основні засоби і вкладення;
Z - запаси і витрати;
Ra - грошові кошти, дебіторська заборгованість, короткострокові фінансові вкладення та інші активи;
Іс - джерело власних коштів;
Кт - середньострокові, довгострокові кредити і позикові кошти;
Кt - короткострокові (до 1 року) кредити, позики, не погашені в строк;
Rp - кредиторська заборгованість і позикові кошти.
Для аналізу засобів, що піддаються ризику, фінансовий стан фірми слід розділити на п'ять фінансових областей:
- Область абсолютної стійкості, коли мінімальна величина запасів і витрат, відповідає безризикової області (див. Таблицю 1);
- Область нормальної стійкості відповідає області мінімального ризику, коли є нормальна величина запасів і витрат;
- Область нестійкого стану відповідає області підвищеного ризику, коли є надлишкова величина запасів і витрат;
- Область критичного стану відповідає області критичного ризику, коли присутній затовареність готової продукції, низький попит на продукцію і т.д.;
- Область кризового стану відповідає області неприпустимого ризику, коли є надмірні запаси і затовареність готової продукції, і фірма перебуває на грані банкрутства.
Обчислення трьох показників фінансової стійкості дозволяє визначити для кожної фінансової області ступінь їх стійкості.
Наявність власних оборотних коштів дорівнює різниці джерел власних коштів Іс та основних засобів і вкладень F:
Ес = Іс - F (2)
Наведемо формули розрахунку трьох вищеназваних показників фінансового стану виробничої системи.
± Ес = Іс - F, (3)
± Ет = (Ес + Кт) - Z, (4)
± Ен = (Ес + Кт + Кt) - Z (5)
При ідентифікації області фінансової ситуації використовується трикомпонентний показник
Ś = {S (± Ес), S (± Ет), S (± Ен)} (6)
Де функція визначається наступним чином:
S (x) = 1, якщо х> = 0
S (x) = 0, якщо х <0 (7)
Абсолютна стійкість фінансового стану задається умовами:
± Ес> = 0;
± Ет> = 0; Ś = (1, 1, 1) (8)
± Ен> = 0;
Нормальна стійкість фінансового стану задається умовами:
± Ес ≈ 0;
± Ет ≈ 0; Ś = (1, 1, 1) (9)
± Ен ≈ 0;
Нестійкий фінансовий стан підприємства задається умовами:
± Ес <0;
± Ет> = 0; Ś = (0, 1, 1) (10)
± Ен> = 0;
Критичний фінансовий стан задається умовами:
± Ес <0;
± Ет <0; Ś = (0, 0, 1) (11)
± Ен> = 0;
Кризовий фінансовий стан задається умовами:
± Ес <0;
± Ет <0; Ś = (0, 0, 0) (12)
± Ен <0;
На малюнку 2 пояснюється економічний сенс класифікації фінансових ситуацій у залежності від основних областей ризику. При цьому ± Ес ≈ ± Еа.
З таблиці видно, що аналіз абсолютних показників стійкості, який включає в себе дослідження стану запасів і витрат, дорівнює можливих втрат в області ризику.
Для прийняття правильних рішень потрібні реальні кількісні характеристики надійності і ризику, а не їх імітація. Вони обов'язково повинні мати зрозуміле зміст. Такими характеристиками можуть бути лише ймовірності.
При прийнятті рішень можуть бути використані як об'єктивна, так і суб'єктивна імовірності. Першу можна розрахувати на основі показників бухгалтерської та статистичної звітності.
Лемма Маркова говорить [14]: якщо випадкова величина Х не приймає негативних значень, то для будь-якого позитивного числа α справедливо наступне нерівність:
Р (Х> α) ≤ М (х) / α, (13)
де М (х) - математичне очікування, тобто середнє значення випадкової величини;
Х - будь-яка випадкова величина.
Нерівність Чебишева має вигляд:
Р (| х - х |> ε) ≤ σ ² / ε ². (14)
Воно дозволяє знаходити верхню межу ймовірності того, що випадкова величина Х відхилиться в обидві сторони від свого середнього значення на величину більше ε.
Ця ймовірність дорівнює або менше (як максимум дорівнює, не більше), ніж σ ² / ε ², де σ ² - дисперсія, що розраховується за формулою:
σ ² = Σ (х - х) ² / n. (15)
Якщо нас цікавить можливість відхилення тільки в один бік, наприклад, у велику, то вищенаведене нерівність Чебишева треба було б записати так:
Р ((х - х)> ε) ≤ σ ² / (ε ² * 2). (16)
Нерівність Чебишева дає значення ймовірності відмінне від значення, отриманого вирішуючи лему Маркова. Це пояснюється тим, що нерівність Чебишева крім середнього рівня показників враховує і ще його коливання.
Лемма Маркова та нерівність Чебишева придатні для споживання при будь-якій кількості спостережень і будь-якому законі розподілу ймовірностей. Це є їх великою гідністю. Платою за відсутність жорстких обмежень є деяка невизначеність оцінок рівня ймовірності, причому при використанні леми Маркова вона значно більше, ніж при застосуванні нерівності Чебишева.
Невизначеність оцінок істотно знижується, якщо можна припустити наявність закону нормального розподілу. Як відомо, умови існування цього закону досить широкі, що дозволяє допускати його наявність в дуже багатьох випадках.
Різноманіття показників, за допомогою яких здійснюється кількісна оцінка, породжує і різноманіття шкал ризику є свого роду рекомендаціями прийнятності того чи іншого рівня ризику [17]. На підставі узагальнення результатів досліджень багатьох авторів з проблеми кількісної оцінки ризику нижче наведена емпірична шкала ризику, яку рекомендують застосовувати підприємцям при використанні ними в якості кількісної оцінки ризику ймовірності настання ризикової події.
Таблиця 2
Шкали ризику

Розмір ризику
Найменування градацій ризику
1
0,0-0,1
мінімальний
2
0,1-0,3
малий
3
0,3-0,4
середній
4
0,4-0,6
високий
5
0,6-0,8
максимальний
6
0,8-1,0
критичний
Перші три градації ймовірності небажаного результату відповідають "нормального", "розумного" ризику, при якому рекомендується приймати звичайні підприємницькі рішення. Прийняття рішень з великим ризиком можливо, якщо настання небажаного результату не приведе до банкрутства.
Для оцінки колеблемости (мінливості) ризику використовується коефіцієнт варіації (V = σ / X) і наводяться наступні шкали: до 0,1 - слабка; від 0,1-0,25 - помірна; понад 0,25 - висока.
При оцінці прийнятності коефіцієнта, що визначає ризику банкрутства існує декілька не суперечать один одному точок зору. Одні автори вважають, що оптимальним є коефіцієнт ризику, що становить 0,3, а коефіцієнт ризику, що веде до банкрутства - 0,7 і вище. В інших джерелах наводиться шкала ризику з наступними градаціями зазначеного вище коефіцієнта: до 0,25 - прийнятний; 0,25-0,50 - допустимий; 0,50-0,75 - критичний; понад 0,75 - катастрофічний ризик.
Існують описові характеристики шкал ризику за величиною очікуваних втрат, які використовуються для оцінки прийнятності містить ризик рішення. У цих градаціях ризику в залежності від рівня можливих втрат здійснюються шляхом виділення наступних дуже умовних зон.
1. Область мінімального ризику характеризується рівнем втрат, що не перевищує розміри чистого прибутку.
2. Область підвищеного ризику характеризується рівнем втрат, що не перевищує розміри розрахункового прибутку.
3. Область критичного ризику характеризується тим, що в межах цієї зони можливі втрати, величина яких перевищує розміри розрахункового прибутку, але не перевищує розмір очікуваних доходів.
4. Область неприпустимого ризику характеризується тим, що в межах цієї зони очікувані втрати здатні перевершити розмір очікуваних доходів від операції і досягти величини, рівної всьому майновому стану підприємця.
Найбільш широко поширеним підходом до аналізу ризику банкрутства підприємства є підхід Альтмана, який полягає в наступному:
Стосовно до даної країни і до інтервалу часу формується набір окремих фінансових показників підприємства, які на підставі попереднього аналізу мають найбільшу относимость до властивості банкрутства. Нехай таких показників N.
У N-мірному просторі, утвореному виділеними показниками, проводиться гіперплощина, яка найкраще відокремлює успішні підприємства від підприємств-банкрутів, на підставі даних дослідженої статистики. Рівняння цієї гіперплощини має вигляд
(17)
де K i - функції показників бухгалтерської звітності, a i ​​- отримані в результаті аналізу ваги.
Здійснюючи паралельний перенос площині (17), можна спостерігати, як перерозподіляється число успішних і неуспішних підприємств, що потрапляють в ту чи іншу підобласть, відсічену даної площиною. Відповідно, можна встановити порогові нормативи Z 1 і Z 2: коли Z <Z 1, ризик банкрутства підприємства високий, коли Z> Z 2 - ризик банкрутства низький, Z 1 <Z <Z 2 - стан підприємства не визначно.
Зазначений підхід, розроблений в 1968 р . Едвардом Альтманом, був застосований ним самим у тому ж році стосовно економіки США. У результаті з'явилося широко відома формула:
(18)
де: К 1 = власний оборотний капітал / сума активів;
До 2 = нерозподілений прибуток / сума активів;
До 3 = прибуток до сплати відсотків / сума активів;
До 4 = ринкова вартість власного капіталу / позиковий капітал;
До 5 = обсяг продажів / сума активів.
Інтервальна оцінка Альтмана: при Z <1.81 - висока ймовірність банкрутства, при Z> 2.67 - низька ймовірність банкрутства.
Пізніше (1983) Альтман поширив свій підхід на компанії, чиї акції не котируються на ринку. Співвідношення (18) в цьому випадку набуло вигляду
. (19)
Тут К 4 - вже балансова вартість власного капіталу у відношенні до позикового капіталу. При Z <1.23 Альтман діагностує високу ймовірність банкрутства.
Зіставлення даних, отриманих для ряду країн, показує, що ваги в Z - згортку і пороговий інтервал [Z1, Z2] сильно різняться не тільки від країни до країни, але і від року до року в рамках однієї країни (можна зіставити висновки Альтмана про становище підприємств США за 10 років аналізу). Виходить, що підхід Альтмана не має стійкість до варіацій у вихідних даних. Статистика, на яку спирається Альтман та його послідовники, можливо, і репрезентативна, але вона не володіє важливою властивістю статистичної однорідності вибірки подій. Одна справа, коли статистика застосовується до вибірці радіодеталей з однієї виробленої партії, а інше, - коли вона застосовується до фірм з різною організаційно-технічної специфікою, зі своїми унікальними ринковими нішами, стратегіями та цілями, фазами життєвого циклу і т.д. Тут неможливо говорити про статистичну однорідності подій, і, отже, допустимість застосування імовірнісних методів, самого терміна "імовірність банкрутства" ставиться під сумнів.
Але ключовим обмеженням цього методу є навіть не проблема якісної статистики. Справа в тому, що класична ймовірність - це характеристика не окремого об'єкта чи події, а характеристика генеральної сукупності подій. Розглядаючи окреме підприємство, ми ймовірнісно описуємо його ставлення до повної групі. Але унікальність всякого підприємства у тому, що воно може вижити і при дуже слабких шанси, і, зрозуміло, навпаки. Одиничність долі підприємства підштовхує дослідника придивитися до підприємства пильніше, розшифрувати його унікальність, його специфіку, а не "стригти під одну гребінку", не шукати схожості, а, навпаки, діагностувати і описувати відмінності. При такому підході статистичної ймовірності місця немає. Дослідник інтуїтивно це відчуває і переносить акцент з прогнозування банкрутства (яке за відсутності повноцінної статистики обертається ворожінням на кавовій гущі) на розпізнавання ситуації, що склалася з визначенням дистанції, яка відокремлює підприємство від стану банкрутства. Внаслідок вищесказаного пропонується використовувати метод оцінки ризику банкрутства, розроблений вітчизняними економістами Недосекіним А. О. і Максимовим О. Б.
Експерту необхідно вибрати ряд окремих фінансових показників, про які можна сказати, що вони найкращим чином характеризують окремі сторони діяльності підприємства і при цьому утворюють певну закінчену сукупність, що дає вичерпне уявлення про підприємство як про ціле. Вибір системи показників для аналізу - мистецтво, що здобував довгим досвідом аналізу. Дослідження самого процесу вибору системи показників для оцінки ризику банкрутства здійснюється в [10] (там же, до речі, дохідливо пояснюється, чому класична формула Альтмана не застосовується в російських умовах). Не існує двох підприємств, для яких однаково добре підходили б одні й ті ж показники. Або точніше: значимість тих чи інших показників для оцінки тих чи інших підприємств різна, і тому перед експертом постає важке завдання відбору та ранжування факторів аналізу. Показники, класифіковані за групами (фінансова стійкість, ліквідність, рентабельність і т.д.), можуть утворювати ієрархію, але в найпростішому випадку вони просто складають невпорядкований набір.
Причому тут і далі за замовчуванням припускаємо, що зростання окремого показника Х i пов'язаний зі зниженням ступеня ризику банкрутства і з поліпшенням самопочуття розглянутого підприємства. Якщо для даного показника спостерігається протилежна тенденція, то в аналізі його слід замінити зв'язаним. Наприклад, показник частки позикових коштів в активах підприємства розумно замінити показником частки власних коштів в активах.
Приклад системи показників:
Х 1 - коефіцієнт автономії (відношення власного капіталу до валюти балансу),
Х 2 - коефіцієнт забезпеченості оборотних активів власними коштами (відношення чистого оборотного капіталу до оборотних активів),
Х 3 - коефіцієнт проміжної ліквідності (відношення суми грошових коштів і дебіторської заборгованості до короткострокових пасивів),
Х 4 - коефіцієнт абсолютної ліквідності (відношення суми грошових коштів до короткострокових пасивів),
Х 5 - оборотність всіх активів у річному вирахуванні (відношення виручки від реалізації до середньої за період вартості активів),
Х 6 - рентабельність всього капіталу (відношення чистого прибутку до середньої за період вартості активів).
Зіставимо кожному показнику Х i рівень його значущості для аналізу r i. Щоб оцінити цей рівень, потрібно розташувати всі показники по порядку убування значимості так, щоб виконувалося правило
. (20)
Візьмемо приклад. Промислове підприємство, що минув приватизацію і не пристосувалися до нових умов господарювання, збитково і нерентабельно. Однак вона має неабиякою кількістю неліквідного, морально застарілого обладнання, а також виробничими приміщеннями. Частка цього майна в активах компанії висока, що свідчить про високий рівень її фінансової автономії. Але ця горезвісна автономія, виміряна за балансом, мало дає з точки зору оцінки ризику банкрутства, так як власне майно підприємства, в силу його неліквідності, не може виступити засобом погашення поточної заборгованості, а також виступати засобом застави при кредитуванні. Отже, фінансовий показник автономії має займати в обраній системі показників, щодо зазначеного підприємству, одне з останніх місць. Якщо система показників проранжовано в порядку убування їх значущості, то значущість i-го показника r i слід визначати за правилом Фішберна [35]:
. (21)
Наприклад, для системи з N = 3 показниками r 1 = 3 / 6, r 2 = 2 / 6, r 3 = 1 / 6, і сума рівнів значущості дорівнює одиниці.
Правило Фішберна відображає той факт, що про рівень значимості показників невідомо нічого крім (20). Тоді оцінка (21) відповідає максимуму ентропії готівкової інформаційної невизначеності про об'єкт дослідження.
Якщо ж всі показники мають рівний значимістю, тоді
r i = 1 / N. (22)
Будемо розпізнавати рівень показника на якісному рівні, словесно. Для цього складемо таблицю наступного вигляду:
Таблиця 3
Розпізнавання рівня показників
Найменування
показника
Рівень показника
дуже низький
Низький
середній
високий
дуже високий
Х 1
l 11
l 12
l 13
l 14
l 15
...
...
...
...
...
...
Х i
l i1
l i2
l i3
l i4
l i5
...
...
...
...
...
...
Х N
l N1
l N2
l N3
l N4
l N5
У таблиці 1 l ij дорівнює 1, якщо експерт саме таким чином розпізнав поточний рівень показника, і 0 у всіх інших випадках.
Експерт може розробити самостійну класифікацію рівнів показників.

Таблиця 4
Класифікатор рівнів фінансових показників
Найменування
показника
Критерій розбиття за рівнями:
дуже низький
Низький
середній
високий
дуже високий
Х 1
x 1 <0.15
0.15 <x 1 <0.25
0.25 <x 1 <0.45
0.45 <x 1 <0.65
0.65 <x 1
Х 2
х 2 <0
0 <x 2 <0.09
0.09 <x 2 <0.3
0.3 <x 2 <0.45
0.45 <x 2
Х 3
х 3 <0.55
0.55 <x 3 <0.75
0.75 <x 3 <0.95
0.95 <x 3 <1.4
1.4 <x 3
Х 4
х 3 <0.025
0.025 <x 4 <0.09
0.09 <x 4 <0.3
0.3 <x 4 <0.55
0.55 <x 4
Х 5
х 5 <0.1
0.1 <x 5 <0.2
0.2 <x 5 <0.35
0.35 <x 5 <0.65
0.65 <x 5
Х 6
х 6 <0
0 <x 6 <0.01
0.01 <x 6 <0.08
0.08 <x 6 <0.3
0.3 <x 6
Тут Х 1 - Х 6 - показники, запропоновані вище.
Правильне заповнення таблиці 3 дає, що сума всіх стовпців і рядків таблиці дорівнює N. Таблиця 3 являє собою щось на кшталт фінансової карти підприємства, на якій відзначені як успіхи фінансової політики підприємства, так і його слабкі ланки.
Тепер виконаємо формальні арифметичні дії з побудови комплексного фінансового показника, виконавши подвійну згортку даних таблиці 3:
, (23)
Де , (24)
l i j визначається за таблицею 1, а r i - за формулою (21) або (22). У ході згортки використовуються дві системи вагових коефіцієнтів - значимості показників і опорні ваги (24) для зведення кількох окремих показників в один.
У таблиці 5 наведено класифікатор рівня комплексного показника V & M, налаштований на систему ваг (24):
Методика, що розглядається у статті Вишнякова Я.Д., Колосова О.В. і Шемякіна В.Л. «Оцінка та аналіз фінансових ризиків підприємства в умовах ворожого навколишнього середовища бізнесу», пропонує оцінювати ризик банкрутства наступним чином.
Таблиця 5
Висновок про фінансовий стан підприємства
Інтервал значень V & M
Висновок про фінансовий стан
0 - 0.2
Граничний ризик банкрутства
0.2 - 0.4
Ступінь ризику банкрутства висока
0.4 - 0.6
Ступінь ризику банкрутства середня
0.6 - 0.8
Низький ступінь ризику банкрутства
0.8 - 1
Ризик банкрутства незначний
Авторами статті пропонується використовувати модифіковану з урахуванням впливів навколишнього середовища і ринкових механізмів Z-модель, що має наступний вигляд [5]:
R = А1хХ1 + А2хХ2 + А3хХ3 + А4хХ4 + А5хХ5 + А6хХ6> 0, (25)
де R - рейтингове число;
Х1 - коефіцієнт забезпеченості підприємства власними коштами (відношення власних оборотних активів до загальної суми активів);
Х2 - коефіцієнт поточної ліквідності;
Х3 - рентабельність власного капіталу;
Х4 - коефіцієнт капіталізації підприємства (відношення ринкової вартості власного капіталу до балансової вартості позикових коштів);
Х5 - показник загальної платоспроможності, який визначається як відношення ринкової вартості активів до всіх зобов'язань підприємства;
Х6 - коефіцієнт менеджменту, який визначається як відношення виручки від реалізації до величини поточних зобов'язань підприємства;
А1, А2, А3, А4, А5, А6 - індекси значимості кожного фактора моделі.
Коефіцієнти є показниками господарської діяльності підприємства та ступеня його фінансової стійкості. Вони чисельно висловлюють ризик несприятливого розвитку фінансової ситуації на підприємстві.
Рейтингове число R являє собою чисельне вираження реакції підприємства на вплив навколишнього середовища. Отримана величина R дозволяє оцінювати ступінь фінансового ризику даного підприємства під час роботи в умовах апріорно ворожого навколишнього середовища бізнесу. При розрахунку R за кілька послідовних часових періодів ми отримуємо динаміку зміни фінансової стійкості підприємства, що дозволяє аналізувати вплив на нього навколишнього середовища та тенденції подальшої динаміки фінансової стійкості підприємства.
При розрахунку відповідно до пропонованої моделлю вперше для обчислення рейтингового числа застосовано коефіцієнт капіталізації підприємства. Цей коефіцієнт дозволяє в російських умовах, коли вартість капіталу підприємства за балансом занижена, точно оцінити ризик банкрутства підприємства. До цих пір при розрахунку рейтингового числа [15] [R] використовувалися тільки стандартні коефіцієнти фінансового аналізу, що обмежувало його економічний зміст. Також вперше для оцінки якості менеджменту і, відповідно, ступеня фінансової стійкості підприємства застосовано метод розрахунку коефіцієнта менеджменту як відношення виручки від реалізації до поточних зобов'язань підприємства. Підставою для саме такого розрахунку коефіцієнта є система оподаткування прибутку. Зазвичай коефіцієнт менеджменту визначається як відношення прибутку до виручки. Однак в умовах російської навколишнього середовища бізнесу підприємство прагне до заниження бухгалтерської прибутку всіма доступними способами. Тому стандартний розрахунок коефіцієнта менеджменту не дозволяє реально приймати рішення, що стосуються фінансової стійкості підприємства. На думку авторів статті, при застосуванні запропонованого порядку розрахунку коефіцієнт буде відображати, наскільки ефективно використовує підприємство джерела отримання прибутку, наскільки підприємство стійко до шкідливих впливів навколишнього середовища.
Слід зазначити, що коефіцієнти значущості для використання даної математичної моделі повинні розраховуватися окремо для кожної підгалузі. Наприклад, вони будуть відрізнятися для аналізу фінансового стану підприємств чорної і кольорової металургії. Пов'язано це обмеження з відмінностями у технологічному ланцюжку і особливостями бухгалтерського обліку.
Пропонована методика багатофакторного статистичного аналізу фінансової стійкості підприємства дозволяє не тільки відповісти на питання, чи знаходиться підприємство на межі банкрутства чи ні, але і виявити основні причини погіршення фінансового стану підприємства, оцінити фактори, що визначають стан навколишнього середовища бізнесу та розробити заходи щодо зниження фінансових ризиків, загрозливих підприємству банкрутством.
Пропонована модель оцінки фінансових ризиків промислових підприємств враховує як вимоги федерального законодавства «Про неспроможність (банкрутство)», так і реалії російського фінансового ринку і рівень менеджменту в галузі управління фінансовими ризиками
3. Прийоми і методи управління ризиком
Методи управління ризиками вельми різноманітні. З ситуації, на справжній момент практики досить чітко видно, що у російських фахівців з одного боку, і західних дослідників - з іншого, склалися цілком чіткі переваги щодо методів управління ризиками. Наявність подібних переваг обумовлено в першу чергу, характером економічного розвитку держави і, як наслідок, групами розглянутих ризиків.
Однак, незважаючи на відмінності у перевагах, слід враховувати, що розвиток економічних відносин в Україні сприяє впровадженню західного досвіду і, як наслідок, зближенню російського і західного підходів до управління та дослідженню ризиків.
Засобами дозволу ризиків є запобігання їх, утримання, передача, зниження ступеня [4].
Уникнення ризику означає просте ухилення від заходу, пов'язаного з ризиком. Однак уникнення ризику для інвестора найчастіше означає відмову від прибутку.
Утримання ризику - це залишення ризику за інвестором, тобто на його відповідальності. Так, інвестор, вкладаючи венчурний капітал, заздалегідь упевнений, що він може за рахунок власних коштів покрити можливу втрату венчурного капіталу.
Передача ризику означає, що інвестор зраджує відповідальність за ризик комусь іншому, наприклад страхової компанії.
Для зниження ступеня ризику застосовуються різні прийоми. Найбільш поширеними є:
диверсифікація;
придбання додаткової інформації про вибір і результати;
лімітування;
самострахування;
страхування;
Диверсифікація представляє собою процес розподілу коштів, що інвестуються між різними об'єктами вкладення капіталу, які безпосередньо не пов'язані між собою, з метою зниження ступеня ризику і втрат доходів.
Диверсифікація дозволяє уникнути частину ризику при розподілі капіталу між різноманітними видами діяльності.
Лімітування - це встановлення ліміту, тобто граничних сум витрат, продажу, кредиту і т.п. Лімітування є важливим прийомом зниження ступеня ризику і застосовується банками при видачі позик, при укладенні договору на овердрафт тощо Господарюючими суб'єктами він застосовується при продажі товарів у кредит, надання позик, визначення сум вкладення капіталу і т.п.
Самострахування означає, що підприємець воліє підстрахуватися сам, ніж купувати страховку в страховій компанії. Тим самим він економить на витратах капіталу зі страхування. Самострахування являє собою децентралізовану форму створення натуральних і грошових страхових (резервних) фондів безпосередньо в господарюючого суб'єкта, особливо в тих, чия діяльність піддається ризику. Самострахування логічно, коли вартість застрахованого майна відносно невелика в порівнянні з майновими та фінансовими параметрами всього бізнесу. Наприклад, великої корпорації недоцільно через страхову компанію страхувати від пожежі своє обладнання, яке встановлено в невеликому орендованому нею приміщенні. Самострахування також має сенс, коли ймовірність збитків надзвичайно мала, коли фірма володіє великою кількістю однотипного майна. Так, транснаціональні нафтові компанії, що володіють декількома сотнями танкерів, практикують самостраховку. Розрахунок дуже простий і логічний: втрата одного танкера в рік, що малоймовірно, обійдеться компанії дешевше, ніж плата страхових внесків за всі танкери.
Сутність страхування виражається в тому, що інвестор готовий відмовитися від частини доходів, щоб уникнути ризику, тобто він готовий заплатити за зниження ступеня ризику до нуля.
У таблицях 6 та 7 представлені способи зменшення негативних наслідків від різних видів ризику, з якими може зіткнутися підприємець [14].
Таблиця 6
Різні види ризику, не пов'язані зі страхуванням
Вид ризику
Спосіб зменшення негативних наслідків
Комерційний ризик
Правильне визначення допустимого рівня співвідношення фінансових коефіцієнтів. Правильний вибір способів підвищення прогнозованою рентабельності інвестицій у даний проект
Ризик неоптимального розподілу ресурсів
Чітке і правильне визначення пріоритетів при розподілі ресурсів у залежності від їх наявності. Правильні і чіткі маркетингові дослідження для визначення точної кількості вироблених продуктів. Використання матричної методики
Економічні коливання і зміни смаку клієнтів
Ефективне прогнозування і планування
Дії конкурентів
Активна діяльність з вивчення та передбачення можливих дій конкурентів та їх урахування у маркетингової та виробничої діяльності
Невдоволення працівників, що може призвести до їх зникнення або страйків
Добре продумані соціально-економічні програми для службовців, облік їх вимог і прохань, проблеми мотивацій, створення сприятливої ​​психологічної обстановки і т. д.
Фінансовий ризик, пов'язаний з пасивністю капіталів, з одночасним розміщенням великих коштів в одному проекті і т. д.
Правильне управління фінансами, своєчасне розміщення пасивних засобів в приносять прибутку проекти або надання вигідних кредитів. Головне, щоб капітал не лежав «мертвим вантажем», а працював. Передача частини ризику іншому фірмам шляхом їх підключення до участі у фінансуванні дорогих і ризикованих проектів, використання венчурного капіталу
Помилки менеджерів
Більш ретельна система контролю і перевірки, виправданого дублювання, особливо у відповідальних вузлових ланках бізнесу, коли помилка менеджера може дуже дорого коштувати. У зв'язку з цим корисно моделювання можливих фінансових наслідків помилок при виконанні найбільш дорогих проектів
Зміни цін, попиту, рівня прибутку
Більш ретельне прогнозування. Хеджування і інші способи пом'якшення наслідків ризику
Ризик неправильно обраного проекту
Ретельна перевірка всіх аргументів «за» і «проти». Використання комп'ютерного моделювання для більш точного прорахунку варіантів у разі особливої ​​складності проектів
Непередбачені політичні події, що мають важкі наслідки для даного бізнесу
Це не завжди можна передбачити і неможливо застрахувати. Але це необхідно враховувати як форс-мажорна обставина, тобто мати якісь-10 життєві та психологічні схеми
Непередбачені економічні потрясіння і стихійні лиха, екологічні катастрофи
Це повинно бути враховано як форс-мажорна обставина
Національні та міжнаціональні хвилювання
Це можна врахувати і передбачити. Уникнути важких наслідків можна за допомогою правильної роботи зі зв'язків із громадськістю з урахуванням національно-психологічних умов у даній місцевості
Непередбачені урядові постанови (про зміни в законах, ціни, податки і т. д.)
У Росії це має особливо важливе значення. Тому необхідно ретельно вивчати підзаконні акти за основними законами, а також уважно стежити за ситуацією. Абсолютно непередбачених постанов не буває. Вони готуються заздалегідь після обробки громадської думки
Ризик знищення майна, вартість якого невелика в порівнянні з фінансовими параметрами всієї фірми
Самострахування за допомогою внутрішніх заходів
Ризик знищення великої кількості однотипного майна
Самострахування
Таблиця 7
Різні види ризику, які доцільно страхувати за допомогою страхових компаній
Вид ризику
Спосіб зменшення негативних наслідків
Пожежа і інше стихійні лиха
Страхування сум ймовірних збитків
Автомобільні аварії
Страхування автомобіля
Ризик знищення чи псування вантажу при транспортуванні
Страхування вартості вантажу (морська, авіаційна та інше види транспортної страховки)
Ризик від недбалості працівників фірми
Страхування вартості можливих збитків від недбалості працівників
Ризик від ймовірної нечесності службовців, що може завдати матеріальної та моральної шкоди фірмі
Придбання в страховій компанії бондів «чесності»
Ризик невиконання зобов'язань одним з працівників або групою працівників, від чого залежить виконання всього проекту
Придбання бондів «гарантії»
Ризик припинення ділової активності фірми (різні причини)
Страхування суми можливих втрат за весь період зупинки бізнесу
Ризик від можливої ​​смерті або захворювання керівника, провідного працівника фірми, від інтелектуальної чи іншої кваліфікованої діяльності яких залежить успіх фірми
Страхування на суму можливих збитків. Це особливо важливо в найбільш відповідальний період
Ризик у зв'язку з можливим захворюванням, смертю або нещасним випадком з працівником
Страхування в страхових компаніях
При виборі конкретного засобу розв'язання ризику підприємство повинно виходити з таких принципів:
- Не можна ризикувати більше, ніж це може дозволити власний капітал;
- Не можна ризикувати багато чим заради малого;
- Слід передбачати наслідки ризику.
Застосування на практиці цих принципів означає, що завжди необхідно розрахувати максимально можливий збиток по даному виду ризику, потім зіставити його з обсягом капіталу підприємства, що піддається даному ризику, і потім зіставити весь можливий збиток із загальним обсягом власних фінансових ресурсів. І тільки зробивши останній крок, можливо, визначити, чи не призведе даний ризик до банкрутства підприємства.
Питання про вибір оптимальної політики, спрямованої на зниження ризику, вирішується в рамках мікроекономічної теорії. Відповідний результат говорить: оптимальна політика управління ризиком повинна бути такою, щоб граничні витрати на реалізацію цієї політики відповідали граничної корисності, доставленої її застосуванням [8].
Однак, зважаючи на значні інформаційних вимог цей принцип важко реалізувати на практиці. Фактично застосовуються більш прості критерії, наприклад, критерій мінімуму витрат на заходи щодо зниження ризику до прийнятного рівня.
У конкретних випадках вибір засобів зниження ризику залежить від можливостей його передбачення. Так, відомі, часто зустрічаються ризики можуть бути знижені за допомогою спеціально розроблених превентивних заходів. Наприклад, ризик втрати частини активів підприємства внаслідок розкрадань може бути знижений за рахунок встановлення сигналізації на складах, поліпшення діючої системи обліку та контролю за зберіганням та використанням матеріальних цінностей.
Передбачувані, але погано контрольовані ризики можуть бути знижені за рахунок диверсифікації виробництва та використання резервної системи постачання ресурсів.
Кожен з перелічених інструментів зниження ризику має як певні переваги, так і недоліки. Тому зазвичай використовують певні комбінації цих інструментів «придушення» ризиків. Як орієнтир при виборі засобів зниження ризику використовують спеціальні схеми, подібні нижченаведеної.
Завершальним етапом в аналізі засобів зниження ризику є формулювання загального плану управління ризиком проекту [16].
Цей план має включати: результати ідентифікації всіх областей ризику проекту, перелік основних ідентифікаторів ризику в кожній області; результати рейтингової оцінки індикаторів ризику, що відображають їх значимість для досягнення цілей проекту; результати статистичного аналізу ризику, аналізу чутливості та глобального аналізу ризику прийняття проекту; рекомендовані стратегії зниження ризику в кожній сфері діяльності, пов'язаної з реалізацією проекту; перелік процедур, що забезпечують моніторинг ризиків підприємницького проекту.

Таблиця 8.
Схема для вибору засобів зниження ризику
Можливі втрати прибутку, ресурсів
Імовірність виникнення кризової ситуації
Висока
Середня
Низька
1. Порівняними з сумою активів проекту
відкинути проект
відкинути проект
аналіз шляхів зниження ризику
2. Не перевищує суми розрахункової виручки
превентивні заходи
страхування ризику
страхування ризику
3.Не перевищує суми розрахункової
прибутку
превентивні заходи
застосування політики резервування, самострахування

Висновок
Дослідження, проведені в даній курсовій роботі дозволяють зробити наступні висновки:
Ризик - це всепроникаючий феномен, те, що притаманне всім ринковим суб'єктам. Його основні характеристики зводяться до того, що:
ризик присутній завжди на всіх етапах діяльності господарських суб'єктів незалежно від сфери їх функціонування, при цьому відмінність може складатися тільки в його ступеня;
повне усунення ризику неможливо в силу цілого ряду причин як об'єктивного, так і суб'єктивного характеру (наприклад, відсутність повної інформації, постійний розвиток як безпосередньо конкретного ринку, так і економіки країни в цілому і т.п.)
Саме по собі наявність ризику, що супроводжує діяльність підприємства, що працює в ринкових умовах, не є недоліком ринкової економіки. Більше того, відсутність ризику, тобто небезпеки виникнення непередбачуваних і небажаних для підприємства наслідків його власних дій, як правило, шкодить економіці, оскільки підриває її динамічність та ефективність.
Економічний ризик, основним джерелом якого є внутрішня і зовнішня невизначеності, можливий по наступних основних причинах:
раптово наступили непередбачені зміни в зовнішньому середовищі, які відбиваються (або можуть відбитися) на діяльності підприємства (зміни цін, зміни в податковому законодавстві, коливання валютного курсу, зміни в соціально-політичної ситуації і т.п.);
зміни відносин підприємства з його контрагентами. Ці зміни можуть бути викликані як самим підприємством, так і контрагентами даного підприємства (можливість укласти більш вигідний договір, подовження або скорочення терміну договору, більш привабливі умови діяльності, зміна орієнтації партнерів, зміни в умовах переміщення товарних, фінансових і трудових ресурсів між підприємствами і т . п.), що спричинить за собою зміни досягнутих раніше домовленостей або відмови від них;
зміни, що проходять всередині самого підприємства, або інші причини внутрішнього походження (невідповідність рівня кваліфікації працівників підприємства запланованим виробничим завданням, раптовий вихід з ладу основних виробничих фондів тощо);
зміни, що відбуваються внаслідок науково-технічного прогресу, результатом чого є формування нової системи орієнтації (наприклад, зміна ставлення до ручної праці після виникнення машинного).
Основними функціями ризику є: інноваційна, регулятивна, захисна та аналітична.
Різноманіття ризиків у підприємницькій діяльності зумовило необхідність їх класифікації. У сучасній економічній теорії їх зазвичай класифікують за такими основними ознаками: зв'язок з підприємницькою діяльністю; приналежність до країни функціонування господарського суб'єкта; рівень виникнення; сфера походження; причини виникнення, ступінь обгрунтованості прийняття ризику, ступінь системності; відповідність допустимим межам; реалізація ризиків; адекватність часу прийняття рішення реагування на реалізацію ризиків; група, що аналізує ризик і приймаюча рішення про поведінку в разі його реалізації; масштаб впливу; можливість прогнозування; ступінь впливу на діяльність.
Це дозволяє розробити оптимальну систему управління ризиком, яка спрямована на мінімізацію можливих майбутніх втрат.
Управління ризиками - це можливість економічної діяльності, використовувати різноманітні підходи, процеси, заходи, які дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикованого події, ситуації, і за рахунок управлінської взаємодії домагатися зниження його ступеня впливу.
Головними завданнями управління ризиком є: виявлення областей підвищеного ризику; оцінка ступеня ризику; аналіз прийнятності даного рівня ризику для підприємця; розробка в разі потреби заходів щодо попередження або зниження ризику; у разі, коли ризикове подія відбулася, вжиття заходів до максимально можливого відшкодування заподіяної шкоди .
Конкретні методи і прийоми, які використовуються при прийнятті та реалізації рішень в умовах ризику, в значній мірі залежать від специфіки підприємницької діяльності, прийнятої стратегії досягнення поставлених цілей, конкретної ситуації і т.п.
Система управління ризиком перш за все передбачає їх оцінку, результати якої дозволяють надалі вибрати найбільш оптимальний спосіб зниження ризиків. Основними методами оцінки ризику є метод експертних оцінок, метод дерева рішень, метод сценаріїв, статистичний, аналітичний метод і т.д.
У підприємницькій діяльності найбільш часто використовуються наступні шляхи зниження ризиків: створення спільних підприємств (СП); придбання фірм, компаній з добре налагодженою системою впровадження нових технологій, залучення зовнішніх конкурентів-експертів з вузькою спеціалізацією, впровадження нововведень; максимальне використання минулого досвіду; диверсифікація; лімітування ; страхування; страхування відповідальності; сострахование та перестрахуванні, резервування коштів
При цьому, для практики Росії найбільший інтерес представляє створення СП; впровадження нововведень; диверсифікація; страхування відповідальності; перестрахування і т.д.
Важливим при цьому є методична та фінансова допомога суб'єктам підприємницької діяльності, чому має сприяти держава через систему законодавства, нормативного та інформаційного забезпечення, створення сприятливого клімату господарювання.

Список використаної літератури
1. Альгін А. П. Ризик у підприємництві. С.-П., 1992.
2. Балабанов І.Т. Ризик-менеджмент. - М.: Фінанси і статистика, 2006.
3. Вишняков Я. Д., Колосов О. В., Шемякін В. Л. Оцінка і аналіз фінансових ризиків підприємства в умовах ворожого навколишнього середовища бізнесу / / Менеджмент у Росії і за кордоном - 2000 р . № 3, с. 15-17.
4. Грабовий П. Г.. Ризики в сучасному бізнесі. - М.: Аланс, 1994. - 240c
5. Градов А. П. та ін Стратегія і тактика антикризового управління фірмою. - Спб.2004-510с.
6. Гранатуров В. М. Економічний ризик: сутність, методи вимірювання, шляхи зниження. - М.: Видавництво "Справа і Сервіс", 2006.
7. Давидова Г.В., Бєліков А.Ю. Методика кількісної оцінки ризику банкрутства підприємств / / Управління ризиком, 2005 р ., № 3, с. 13-20.
8. Дубров А.М. Моделювання ризикових ситуацій в економіці та бізнесі. - М.: Справа, 2003
9. Клейнер Г.Б. Підприємство в нестабільному економічному середовищі, ризики, стратегії, безпека. - М.: Перспектива, 1997.
10.Клейнер Г. Ризики промислових підприємств / / Російський економічний журнал. 2005 - № 5-6 - с.85-92
11.Кошкін В.І. та ін Антикризове управління :17-модульна програма для менеджерів "Управління розвитком організації". Модуль11.-Мю: ИНФРА-М, 2004.-512с.
12.Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Ризики у підприємницькій діяльності. - М.: Фінанси і статистика, 2007.
13.Недосекін А.О. Застосування теорії нечітких множин до задач управління фінансами / / Аудит і фінансовий аналіз, № 2, 2000.
14.Недосекін А.О., Максимов. О. Б. Найпростіша комплексна оцінка фінансового стану підприємства на основі нечітко-множинного підходу. / / Художнього без ризику. Публікації. - 2003. - URL: http://www.hedging.ru/publications
15.Ойгензіхт В. Проблема ризику промислових підприємств. - М.: Прогрес, 1994. 238c.
16.Романов В. С. Поняття ризиків і їх класифікація як основний елемент теорії ризиків / / Інвестиції у Росії. - 2000р. - № 12, с. 41-43
17.Романов В. С., Бутуханов А. В. Ріскообразующіе фактори: характеристика і вплив на ризики / / Управління ризиком. - 2001 р . № 3, с.10-12
18.Романов В. С. Ризик-менеджмент як умова розвитку підприємства / / Теорія і практика реструктуризації підприємств: Збірник матеріалів Всеросійської науково-практичної конференції. Пенза, 2005 р . - С.144-146
19.Романов В. С. Управління ризиками: етапи і методи / / Факти і проблеми практики менеджменту: Матеріали науково-практичної конференції 30 жовтня 2001 р . - К.: Вид-во Вятского гли, 2001 р . - С. 71-77
20.Станіславчік Є. М. Ризик-менеджмент на підприємстві. Теорія і практика. М.: «Ось-89», 2002. - 80 с.
21.Хохлов Н.В. Управління ризиком. - М.: Юніті-дана, 2007 .- 239 с.
22.Чернова Г. В. Практика управління ризиками на рівні підприємства. - СПб: Питер, 2007. - 176с
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Курсова
207.2кб. | скачати


Схожі роботи:
Концепція оплати праці в сучасних умовах господарювання
Аналіз прибутку та його використання в сучасних умовах господарювання
Облік і аудит реалізації робіт та послуг в сучасних умовах господарювання
Еколого-економічна ефективність використання земельних ресурсів у сучасних умовах господарювання
Способи оцінки та методи управління банківськими ризиками в сучасних умовах
Амортизаційна політика підприємства в ринкових умовах господарювання
Фінансова стійкість підприємства особливості методики її оцінки
Прибуток підприємства та її роль в сучасних умовах
Малі підприємства та їх розвиток в сучасних умовах
© Усі права захищені
написати до нас