Методика аналізу фінансової стійкості підприємства

З його допомогою виробляються стратегія і тактика розвитку підприємства, обгрунтовуються плани й управлінські рішення, здійснюються контроль за їх виконанням, виявляються резерви підвищення ефективності виробництва, оцінюються результати діяльності підприємства, його підрозділів і працівників. За підсумками такого аналізу можна визначити загальний фінансовий стан підприємства, знання якої необхідно для прийняття вірних управлінських рішень.

Грамотно проведений аналіз дасть можливість виявити і усунути недоліки у фінансовій діяльності і знайти резерви поліпшення фінансового стану підприємства і його платоспроможності, спрогнозувати фінансові результати, виходячи з реальних умов господарської діяльності і наявності власних і позикових коштів.

Мета цього дослідження: розглянути методику аналізу фінансової стійкості підприємства.

Для досягнення поставленої мети в процесі дослідження вирішувалися наступні завдання:

- Розглядалися теоретичні аспекти фінансової стійкості підприємства, у т. ч. поняття, класифікація стійкості підприємства та фактори, на неї впливають і сутність фінансової стійкості і фактори, на неї впливають;

- Вивчалася методика аналізу фінансової стійкості на прикладі ТОВ АФ «Відродження», у т. ч. типи фінансової стійкості, їх характеристика, а також абсолютні та відносні показники фінансової стійкості підприємства та їх використання при її аналізі.

1. ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

1.1 Поняття, класифікація стійкості підприємства та фактори, на неї впливають

Дослідження питань прояву сутності стійкості підприємств показало відсутність на сьогоднішній день єдиного загальноприйнятої думки щодо визначення даної категорії. Розглянемо думки деяких авторів з цього питання.

А. В. Севостьянов вважає, що стійкість підприємства, фірми - фінансовий стан підприємства, господарська діяльність якого забезпечує в нормальних умовах виконання всіх його зобов'язань перед працівниками, іншими організаціями, державою завдяки достатнім доходам і відповідності доходів і витрат [11, 133].

Відповідно до О. В. Зеткіной, економічну стійкість можна конкретизувати як забезпечення його рентабельної виробничо-комерційної діяльності за рахунок підвищення ефективності використання виробничих ресурсів та управління підприємством, стійкого фінансового стану за рахунок поліпшення структури активів, а також стабільного розвитку потужності підприємства та соціального розвитку колективу при самофінансуванні в умовах динамічно розвивається зовнішнього середовища [7].

На думку Ю. В. Масленко під стійким розвитком підприємства розуміється такий розвиток, який забезпечує певний тип рівноваги і залежить від обраної підприємством стратегії. Відправним моментом стратегії є оцінка загрози банкрутства [9, 56].

В. О. Сумін вважає, що система управління (підприємства) повинна забезпечити прийнятну ефективність у рамках мають місце відхилень, що можна характеризувати як стан рівноваги або стійкості. Стан рівноваги слід розуміти як незмінність деяких показників системи, наприклад: обсягу поставок, прибутку і допустимі відхилення від їх заданих рівнів [13, 159]. Під станом стійкості розуміється здатність економічної системи, що зазнала несприятливого відхилення за межі її допустимого значення, повернутися в стан рівноваги за рахунок власних ресурсів, позикових, перепрофілювання виробництва та ін [13,160].

Таким чином, поняття загальної стійкості підприємства можна сформулювати як рівноважний збалансоване стан економічних ресурсів, який забезпечує стабільну прибутковість і нормальні умови для розширеного відтворення сталого економічного зростання в тривалій перспективі з урахуванням найважливіших зовнішніх і внутрішніх факторів. По суті, загальна стійкість підприємства - це такий рух грошових потоків, що забезпечує постійне перевищення доходів над витратами.

У сучасній літературі визначено такі фактори, що впливають на стійкість підприємства:

1. Не залежать від діяльності підприємства (зовнішні або екзогенні фактори) [8, 494], до яких відносяться:

- Загальноекономічні чинники: спад обсягу національного доходу, зростання інфляції; уповільнення платіжного обороту; нестабільність податкової системи; нестабільність регулюючого законодавства; зниження рівня реальних доходів населення, зростання безробіття;

- Ринкові фактори: зниження ємності внутрішнього ринку, посилення монополізму на ринку; істотне зниження попиту, зростання пропозиції товарів - субститутів; зниження активності фондового ринку; нестабільність валютного ринку;

- Інші чинники: політична нестабільність; негативні демографічні тенденції; стихійні лиха; погіршення криміногенної ситуації.

2. Залежать від діяльності підприємства (внутрішні або ендогенні фактори) [8, 495]:

- Операційні чинники: неефективний маркетинг; неефективна структура поточних витрат (висока частка постійних витрат); низький рівень використання основних засобів; високий розмір страхових та сезонних запасів; недостатньо диверсифікований асортимент продукції; неефективний виробничий менеджмент;

- Інвестиційні фактори: неефективний фондовий портфель; висока тривалість будівельно-монтажних робіт; суттєві перевитрати інвестиційних ресурсів; недосягнення запланованих обсягів прибутку за реалізованими реальним проектам; неефективний інвестиційний менеджмент;

- Фінансові фактори: неефективна фінансова стратегія; неефективна структура активів (низька їх ліквідність); надмірна частка позикового капіталу; висока частка короткострокових джерел залучення позикового капіталу; зростання дебіторської заборгованості; висока вартість капіталу; перевищення допустимих рівнів фінансових ризиків; неефективний фінансовий менеджмент.

Згідно з [9, 44] існує таке поняття як "конкурентна перевага фірми" (КПФ). Такий стан передбачає фінансову стійкість фірми, при якій потреби у фінансових ресурсах для поточного і, особливо, для стратегічного, перспективного розвитку задовольняються повністю і головним чином за рахунок власних коштів.

1.2 Сутність фінансової стійкості та фактори, на неї впливають

У процесі постачальницької, виробничої, збутової і фінансової діяльності відбувається безперервний процес кругообігу капіталу, змінюються структура засобів і джерел їх формування, наявність і потреба у фінансових ресурсах і як наслідок фінансовий стан підприємства, зовнішнім проявом якого виступає платоспроможність. Фінансовий стан може бути стійким, нестійким (передкризовим) і кризовим. Здатність підприємства успішно функціонувати і розвиватися, зберігати рівновагу своїх активів і пасивів в змінюється внутрішньому та зовнішньому середовищі, постійно підтримувати свою платоспроможність та інвестиційну привабливість у межах допустимого рівня ризику свідчить про його стійкий фінансовий стан, і навпаки [14, 235].

Якщо платоспроможність - це зовнішній прояв фінансового стану підприємства, то фінансова стійкість - його внутрішня сторона, що відображає збалансованість грошових і товарних потоків, доходів і витрат, коштів і джерел їх формування [14, 245]. Для забезпечення фінансової стійкості підприємство повинно володіти гнучкою структурою капіталу, уміти організувати його рух таким чином, щоб забезпечити постійне перевищення доходів над витратами з метою збереження платоспроможності і створення умов для нормального функціонування.

На фінансову стійкість підприємства впливає величезне різноманіття факторів. Наведемо класифікацію факторів, дану В.М. Родіонової і М. А. Федотової [см. 6]: за місцем виникнення - зовнішні і внутрішні; за важливістю результату - основні і другорядні; за структурою - прості і складні; за часом дії - постійні і тимчасові.

Внутрішні фактори залежать від організації роботи самого підприємства, а зовнішні - не підвладні волі підприємства. Розглянемо основні внутрішні фактори. Стійкість підприємства, насамперед, залежить від складу і структури своєї продукції і послуг в нерозривному зв'язку з витратами виробництва. Причому, важливе співвідношення між постійними і змінними витратами.

Іншим важливим чинником фінансової стійкості підприємства, тісно пов'язаним з видами виробленої продукції та технологією виробництва, є оптимальний склад і структура активів, а також правильний вибір стратегії керування ними. Мистецтво управління поточними активами полягає в тому, щоб тримати на рахунках підприємства лише мінімально необхідну суму ліквідних коштів, яка потрібна для поточної оперативної діяльності.

Значним внутрішнім фактором фінансової стійкості є склад і структура фінансових ресурсів, правильний вибір стратегії і тактики керування ними. Чим більше у підприємства власних фінансових ресурсів, насамперед, прибутку, тим спокійніше воно може себе почувати. При цьому важлива не тільки загальна маса прибутку, а й структура його розподілу.

Великий вплив на фінансову стійкість підприємства роблять засобу, додатково мобілізуються на ринку позичкових капіталів. Чим більше коштів може залучити підприємство, тим вище його фінансові можливості, однак зростає і фінансовий ризик - чи здатне буде підприємство своєчасно розраховуватися зі своїми кредиторами.

Внутрішніми факторами, що впливають на фінансову стійкість, є: галузева належність суб'єкта господарювання; структура продукції, що випускається (послуг), її частка в загальному платоспроможному попиті; розмір сплаченого статутного капіталу; величина витрат, їхня динаміка порівняно з грошовими доходами; стан майна і фінансових ресурсів , включаючи запаси і резерви, їхній склад і структуру.

До зовнішніх факторів відносять вплив економічних умов господарювання, яка панує в суспільстві техніку і технології, платоспроможний попит і рівень доходів споживачів, податкову кредитну політику Уряду РФ, законодавчі акти з контролю за діяльністю підприємства, зовнішньоекономічні зв'язки, систему цінностей у суспільстві та ін

Головна мета фінансової діяльності підприємства зводиться до однієї стратегічної задачі - нарощування власного капіталу та забезпечення сталого положення на ринку [6]. Для цього воно повинно постійно підтримувати платоспроможність і рентабельність, а також оптимальну структуру активу і пасиву балансу.

Таким чином, сутність фінансової стійкості визначається ефективним формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів. При цьому форми прояву фінансової стійкості можуть бути різні.

Основними завданнями аналізу фінансового стану підприємства є: 1) своєчасна та об'єктивна діагностика фінансового стану підприємства, встановлення його «больових точок» і вивчення причин їх утворення; 2) пошук резервів поліпшення фінансового стану підприємства, його платоспроможності та фінансової стійкості; 3) розробка конкретних заходів , спрямованих на більш ефективне використання фінансових ресурсів і зміцнення фінансового стану підприємства; 4) прогнозування можливих фінансових результатів і розробка моделей фінансового стану при різноманітних варіантах використання ресурсів.

Внутрішній аналіз проводиться службами підприємства, і його результати використовуються для планування, контролю та прогнозування фінансового стану підприємства. Його мета - забезпечити планомірне надходження грошових коштів і розмістити власні і позикові кошти таким чином, щоб створити умови для нормального функціонування підприємства, отримання максимального прибутку і виключення ризику банкрутства.

Зовнішній аналіз здійснюється зовнішніми користувачами на основі інформації, що публікується звітності. Його мета - встановити можливість вигідно вкласти кошти, щоб отримати максимум прибутку і виключити ризик втрати.

Аналіз фінансового стану підприємства включає такі блоки [4, 12]:

1. Оцінка майнового стану та структури капіталу: аналіз розміщення капіталу; аналіз джерел формування капіталу.

2. Оцінка ефективності та інтенсивності використання капіталу: аналіз рентабельності (прибутковості) капіталу; аналіз оборотності капіталу.

3. Оцінка фінансової стійкості і платоспроможності: аналіз фінансової стійкості; аналіз ліквідності та платоспроможності.

Аналіз фінансового стану підприємства грунтується головним чином на відносних показниках, тому що абсолютні показники балансу в умовах інфляції дуже важко привести в порівнянний вид.

2. МЕТОДИКА АНАЛІЗУ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ НА ПРИКЛАДІ ТОВ АФ «Відродження»

2.1 Методики аналізу фінансової стійкості на основі абсолютних показників

Аналіз фінансової стійкості підприємства проводиться в основному на основі даних форми № 1 «Бухгалтерський баланс» і форми № 2 «Звіт про фінансові результати» [Програми 1-6].

Аналіз бухгалтерського балансу (форма № 1) дозволяє виявити: загальну оцінку структури активів і їх джерел, ліквідність балансу; платоспроможність і кредитоспроможність підприємства; ймовірність банкрутства; фінансову стійкість; та класифікувати фінансовий стан підприємства за зведеними критеріям оцінки бухгалтерського балансу.

Вертикальний аналіз структури активів та джерел їх формування ТОВ АФ «Відродження» представлений в Додатку 7.

Весь аналізований період валюта балансу зменшується, що негативно характеризує баланс. У складі активів найбільша питома вага належить за всі три роки оборотних активів: у 2004 р. - 88%, у 2005 р. - 91,3%, в 2006 р. 93,5%. У динаміці питома вага оборотних активів зростає: на 5,5% в 2006 р. в порівнянні з 2004 р., але в абсолютному вираженні вартість оборотних активів в 2006 р. зменшилася на 1342 тис. руб. в порівнянні з 2004 р. Вартість необоротних активів у 2006 р. зменшилася в порівнянні з 2004 р. на 1156 тис. руб., питома вага в структурі активів також зменшився на 5,5%.

У 2006 р. у складі необоротних активів найбільшу питому вагу становить незавершеною будівництво (5,3%), у складі оборотних активів-дебіторська заборгованість, платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати (42,7%), питома вага якої у структурі активів збільшився до 2006 р. на 30,8% у порівнянні з 2004 р.. Слід звернути увагу, що протягом усього досліджуваного періоду збільшується питома вага в структурі активів грошових коштів: у 2006 р у порівнянні з 2004 р. - на 18,4%.

Пасив балансу позитивно характеризує переважання власного капіталу над позиковими: у 2004 р. питома вага власного капіталу в структурі джерел формування коштів становить 92,9%, в 2005 р. 96,8%, у 2006 р. - 92,6%. Спостерігається незначне зниження питомої ваги власного капіталу в структурі пасиву на 0,3% (-2371 тис. крб.).

Протягом усього періоду незмінними залишаються довгострокові зобов'язання, представлені статтею «відкладені податкові зобов'язання: 0,4% в структурі пасиву балансу (65 тис. руб.).

Короткострокові зобов'язання в 2006 р. в порівнянні з 2004 р. збільшилися на 991 тис. руб. за рахунок збільшення заборгованості перед постачальниками і підрядчиками на 963 тис. руб. і по податках і зборам на 78 тис. руб. Питома вага в структурі пасивів короткострокових зобов'язань збільшився з 2004 р. по 2006 р. на 6,5%, але за рахунок зменшення частки інших короткострокових зобов'язань на 6,2%, короткострокові зобов'язання в динаміці за досліджуваний період збільшилися всього на 0,3% .

Таким чином, позитивно характеризує баланс ТОВ АФ «Відродження» переважання у структурі балансу оборотних активів і збільшення їх питомої ваги в динаміці за досліджуваний період в структурі майна, збільшення частки грошових коштів, переважання питомої ваги власного капіталу над позиковим і зниження короткострокових зобов'язань. Негативно характеризує баланс ТОВ АФ «Відродження» збільшення частки дебіторської заборгованості в структурі майна і кредиторської заборгованості в структурі джерел коштів; зменшення валюти балансу.

Горизонтальний аналіз динаміки активів та джерел їх формування ТОВ АФ «Відродження» представлений в Додатку 8.

Протягом досліджуваного періоду спостерігається зниження вартості необоротних активів у середньому щорічно на 31,5%, у той час як оборотні активи зменшуються в середньому щорічно на 4,3%. Зниження оборотних активів відбувається за рахунок зниження короткострокових фінансових вкладень, які зменшуються в середньому щорічно на 47,7%. За статтями «Грошові кошти» темп зростання в середньому щорічно складає 71,6%, «Дебіторська заборгованість» збільшується в середньому на 75,7%, «ПДВ» - на 41,4%, «Запаси» - на 99,6%. З приводу запасів можна сказати, що їх середнє збільшення протягом досліджуваного періоду пояснюється збільшенням в 2005 р. на 734,1%, у той час як в 2006 р. їх вартість зменшилася на 45,7%.

У пасиві балансу спостерігається щорічне зниження вартості як власного капіталу, так і позикового: відповідно на 7,4% і 7,2%. Зниження вартості позикового капіталу випливає з зниження вартості інших короткострокових зобов'язань, які до 2006 р. анулювалися з балансу, в той час як кредиторська заборгованість у середньому щорічно збільшувалася на 241,5%, при цьому заборгованість перед постачальниками та підрядниками в середньому щорічно збільшувалася на 939 , 3%, по податках і зборах - на 184,4%, заборгованість перед персоналам зменшувалася в середньому на 46,4%, а перед державними позабюджетними фондами на 72,6%

У цілому зміни в балансі негативні. З цього випливає: діяльність підприємства за досліджуваний період можна охарактеризувати як неефективну.

Для більш детального аналізу бухгалтерського балансу необхідно провести аналіз ліквідності балансу, з метою визначити платоспроможність організації. Ліквідність балансу визначається як ступінь покриття зобов'язань організації її активами, термін перетворення яких в гроші відповідає терміну погашення зобов'язань. Від ліквідності балансу слід відрізняти ліквідність активів, яка визначається як величина, зворотна часу, необхідному для перетворення їх в грошові кошти. Чим менше час, який буде потрібно, щоб цей вид активів перетворився в гроші, тим вище їх ліквідність.

Аналіз ліквідності полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем їх ліквідності і розташованих у порядку убування ліквідності, із зобов'язаннями по пасиву, згрупованими за термінами їх погашення і розташованих у порядку зростання термінів [15, с. 123].

У залежності від ступеня ліквідності, тобто швидкості перетворення в грошові кошти, активи підприємства поділяються на такі групи [15, с. 126].

Найбільш ліквідні активи - всі статті грошових коштів підприємства та короткострокові фінансові вкладення (цінні папери). Дана група розраховується наступним чином:

А1 = рядок 250 (форма № 1) + рядок 260 (форма № 1), (1)

де А1 - найбільш ліквідні активи;

рядок 250 (форма № 1) - короткострокові фінансові вкладення;

рядок 260 (форма № 1) - грошові кошти.

Швидко реалізовані активи - дебіторська заборгованість, платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати:

А2 = рядок 240 (форма № 1), (2)

де А2 - швидко реалізовані активи;

рядок 240 (форма № 1) - дебіторська заборгованість, платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати.

Повільно реалізовані активи - запаси за мінусом витрат майбутніх періодів, ПДВ, та інші оборотні активи:

А3 = рядок 210 (форма № 1) + рядок 220 (форма № 1) +

+ Рядок 270 (форма № 1) - рядок 216 (форма № 1), (3)

де А3 - повільно реалізовані активи;

рядок 210 (форма № 1) - запаси;

рядок 220 (форма № 1) - податок на додану вартість по придбаних цінностей;

рядок 270 (форма № 1) - інші оборотні активи;

рядок 216 (форма № 1) - витрати майбутніх періодів.

Важкореалізовані активи - необоротні активи, дебіторська заборгованість, платежі по якій очікуються більш, ніж через 12 місяців після звітної дати:

А4 = рядок 190 (форма № 1) + рядок 230 (форма № 1), (4)

де А4 - важкореалізовані активи;

рядок 190 (форма № 1) - вартість необоротних активів;

рядок 230 (форма № 1) - дебіторська заборгованість, платежі по якій очікуються більш ніж через 12 місяців після звітної дати.

Пасиви балансу групуються за ступенем зростання термінів погашення зобов'язань.

Найбільш термінові зобов'язання - кредиторська заборгованість, заборгованість перед учасниками (засновниками) по виплаті доходів, інші короткострокові зобов'язання, а також позики, не погашені в строк (за даними додатків до бухгалтерського балансу):

П1 = рядок 620 (форма № 1) + рядок 630 (форма № 1) +

+ Рядок 660 (форма № 1), (5)

де П1 - найбільш термінові зобов'язання;

рядок 620 (форма № 1) - кредиторська заборгованість;

рядок 630 (форма № 1) - заборгованість перед учасниками (засновниками) по виплаті доходів;

рядок 660 (форма № 1) - інші короткострокові зобов'язання.

Короткострокові пасиви - короткострокові кредити і позики, що підлягають погашенню протягом 12 місяців після звітної дати (крім непогашених в строк):

П2 = рядок 610 (форма № 1), (6)

де П2 - короткострокові пасиви;

рядок 610 (форма № 1) - короткострокові позики і кредити.

Довгострокові пасиви - це довгострокові кредити і позики, інші довгострокові зобов'язання (за мінусом непогашених в строк):

П3 = рядок 590 (форма № 1), (7)

де П3 - довгострокові пасиви;

рядок 590 (форма № 1) - загальна вартість довгострокових зобов'язань.

Постійні пасиви або стійкі - капітал і резерви, доходи майбутніх періодів за мінусом витрат майбутніх періодів, резерви майбутніх витрат:

П4 = рядок 490 (форма № 1) + рядок 640 (форма № 1) -

- Рядок 216 (форма № 1) + рядок 650 (форма № 1), (8)

де П4 - постійні пасиви;

рядок 490 (форма № 1) - капітали і резерви;

рядок 640 (форма № 1) - доходи майбутніх періодів;

рядок 216 (форма № 1) - витрати майбутніх періодів;

рядок 650 (форма № 1) - резерви майбутніх витрат.

Для визначення ліквідності балансу слід зіставити підсумки наведених груп по активу і пасиву. Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо мають місце такі співвідношення:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

У випадках, коли одна чи кілька нерівностей мають протилежний знак від зафіксованого в оптимальному варіанті, ліквідність балансу більшою або меншою мірою відрізняється від абсолютної. При цьому нестачу коштів по одній групі активів компенсується їх надлишком по іншій групі у вартісній оцінці; в реальному ж ситуації менш ліквідні активи не можуть замістити більш ліквідні. Аналіз ліквідності представлений у таблиці 3 [Додаток 9].

У ТОВ АФ «Відродження» зіставлення груп по активу і пасиву має наступний вигляд: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Таким чином, протягом усього досліджуваного періоду баланс підприємства абсолютно ліквідний. Підприємство має всі можливості в разі необхідності розрахуватися за своїми зобов'язаннями. У динаміці за три роки спостерігається зменшення найбільш ліквідних активів і важкореалізованих активів, і зростання бистрореалізуемих активів і повільно реалізованих активів.

Для уточнення ступеня ліквідності балансу проведемо коефіцієнтний аналіз показників платоспроможності підприємства, який в таблиці 4.

Для оцінки ліквідності балансу в цілому використовується загальний показник ліквідності [16, с. 59]:

, (9)

де К _об - загальний показник ліквідності;

А1 - найбільш ліквідні активи;

А2 - швидко реалізовані активи;

А3 - повільно реалізовані активи;

П1 - найбільш термінові зобов'язання;

П2 - короткострокові пасиви;

П3 - довгострокові пасиви.

Встановлене нормативне значення загального показника ліквідності має дорівнювати 1 або більше 1.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яку частина короткострокової заборгованості організація може погасити за рахунок грошових коштів. Нормативне значення від 0,2 до 0,7:

, (10)

де К _ал - коефіцієнт абсолютної ліквідності.

Коефіцієнт «критичної оцінки» показує, яка частина поточних зобов'язань може бути погашена негайно за рахунок засобів на різних рахунках, у короткострокових цінних паперах, а також надходжень по розрахункам. Нормальним вважається значення 0,7-0,8:

, (11)

де К _ко - коефіцієнт «критичної оцінки».

Коефіцієнт поточної ліквідності показує, яку частину поточних зобов'язань за кредитами і розрахунками можна погасити, мобілізувавши всі оборотні кошти. Це головний показник платоспроможності. Нормальним значенням для даного показника вважаються співвідношення від 1,5 до 3:

До _тл = , (12)

де К _тл - коефіцієнт поточної ліквідності.

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами характеризує наявність власних оборотних коштів у організації, необхідних для її фінансової стійкості. Він повинен бути не менше 0,1:

До _ос = , (13)

де _Кос - коефіцієнт забезпеченості власними коштами;

А4 - важкореалізовані активи;

П4 - постійні пасиви.

Коефіцієнт відновлення (втрати) платоспроможності (К _{в / в)} показує на скільки підвищилася або зменшилася платоспроможність підприємства за досліджуваний період:

До _{в / в} = К _тл (на кінець року) + До _тл (на кінець року) - К _тл (на початок року) (14)

Таблиця 4

Аналіз показників платоспроможності ТОВ АФ «Відродження»

ТОВ АФ «Відродження» протягом усього досліджуваного періоду платоспроможне, але в динаміці спостерігається зниження всіх показників, що характеризують платоспроможність підприємства, за винятком коефіцієнта поточної ліквідності. Майно підприємства формується в основному за рахунок власного капіталу: у 2004 р. на 92%, в 2005 р. на 96%, в 2006 р. на 92%. Зміни коефіцієнта протягом досліджуваного періоду незначні. У 2005 р. коефіцієнт відновлення / втрати платоспроможності показав, що протягом 1 кварталу 2006 р. підприємство зберігало свою платоспроможність, у 2006 р. він показав, що в 1 кварталі 2007 р. підприємство втрачало платоспроможність.

Оцінка платоспроможності здійснюється також і на основі характеристики структури активів, яка представлена ​​в таблиці 5.

Таблиця 5

Структура активів по класу ліквідності ТОВ АФ «Відродження»

Найбільш ліквідні (1-ий клас ліквідності) і важкореалізовані активи (4-ий клас ліквідності) ТОВ АФ «Відродження» у 2006 р. зменшилися в порівнянні з 2004 р. на 6228 тис. руб. і на 1156 тис. руб. Їх питома вага в структурі активів зменшився відповідно на 27,9% і 5,5%.

Швидко реалізовані активи (2-ий клас ліквідності) і повільно реалізовані активи (3-ій клас ліквідності) збільшилися на 4500 тис. руб. і на 387 тис. руб. відповідно, їх питома вага збільшилася в структурі активів на 30,8% і 2,62%.

Аналіз фінансової стійкості ТОВ АФ «Відродження» за допомогою абсолютних показників, що характеризують ступінь забезпеченості запасів суспільства джерелами їх формування [2, 111], представлений в таблиці 6.

Таблиця 6

Показники забезпеченості запасів ТОВ АФ «Відродження» джерелами їх формування

Визначимо трикомпонентний показник типу фінансової ситуації, який в ТОВ АФ «Відродження» за всі три роки представлений наступними співвідношеннями: 1; 1; 1, так як + ФС> = 0; + ФТ> = 0; + ФО> = 0 на протязі всього досліджуваного періоду. Тобто в ТОВ АФ «Відродження» спостерігається абсолютна фінансова стійкість підприємства.

Аналіз фінансової стійкості включає в себе оцінку різних сторін діяльності підприємства. Фінансовий стан підприємства характеризується системою відносних показників, що відображають стан капіталу в процесі його кругообігу і здатність фінансувати свою діяльність на фіксований момент часу. Аналіз фінансової стійкості ТОВ АФ «Відродження» представлений в таблиці 7.

Таблиця 7

Аналіз показників фінансової стійкості ТОВ АФ «Відродження»

У динаміці за три роки відзначається ріст фінансової стійкості в 2005 р. і зниження в 2006 р. У результаті на кінець 2006 р. фінансова стійкість підприємства така ж як на кінець 2004 р.

І в 2004 р. і в 2006 р. підприємство залучало на рубль власних коштів 0,92 руб. позикових, у 2005 р. 0,96 руб. У 2006 р., так само як і в 2004 р. підприємство мало 93% власних коштів, в той час як в 2005 р. - 97%. У 2004 р і в 2006 р. 93% активів підприємства були сформовані за рахунок стійких джерел.

Таким чином, аналіз бухгалтерського балансу ТОВ АФ «Відродження» показав, що за період з 2004 р. по 2006 р. підприємство незмінно залишалося ліквідним, платоспроможним і фінансово стійким.

2.2 Методики аналізу фінансової стійкості на основі відносних показників

Одна з найважливіших характеристик фінансового стану організації - стабільність діяльності у світлі довгострокової перспективи. Вона пов'язана із загальною фінансовою структурою організації, ступенем її залежності від кредиторів і інвесторів. Фінансова стійкість у довгостроковому плані характеризується співвідношенням власних і позикових коштів. Однак цей показник дає лише загальну оцінку фінансової стійкості. У світовій та вітчизняній обліково-аналітичній практиці розроблена система відносних показників, комплексний розгляд яких дає об'єктивну оцінку ступеня фінансової стійкості організації.

Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів (фінансового ризику, капіталізації, плече фінансового важеля) дає найбільш загальну оцінку фінансової стійкості підприємства. Він має досить просту інтерпретацію: показує скільки одиниць залучених коштів припадає на кожну одиницю власних [4, с. 123].

Kфр = Залучені кошти / Власний капітал =

= (Стор. 430 + стор 480 + стор 620 + стор 630) / стор 380 (15)

Оптимальне значення етoгo показника, вироблене західною практикою - 0,5. Вважається, щo ecлі значення eгo перевищує одиницю, тo фінансова автономність і стійкість оцінюваного підприємства сягає критичної точки, oднaкo вce залежить oт характеру діяльності та специфіки галузі, до кoтopoй належить підприємство [6]. Зростання показника свідчить oб збільшенні залежності підприємства oт зовнішніх фінансових джерел, тo є, у певному сенсі, o зниження фінансової стійкості, і нерідко утрудняє можливість одержання кредиту [10, с. 13].

Коефіцієнт фінансової рівноваги, або асоціації, - це показник співвідношення позикових і власних коштів, який характеризує обсяг позикових коштів по відношенню до власних джерел їх покриття і змінюється в межах від 1 до 0,1; при значенні коефіцієнта більше 1 виникає серйозна фінансова нестійкість організації [ 6].

Коефіцієнт фінансової рівноваги, або асоціації =

= (Позиковий капітал: Власний капітал) х 100% (16)

Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії, концентрації власного капіталу) характеризує частку власного капіталу організації в загальній сумі коштів, авансованих у її діяльність, і відображає ступінь незалежності організації від позикових засобів [6]:

Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії, концентрації власного капіталу) = Власний капітал / Валюта балансу, (17)

Чим вище значення цього коефіцієнта, тим більш фінансово стійка, стабільна і незалежна від зовнішніх кредиторів організація. Збільшення цього коефіцієнта повинно здійснюватися переважно за рахунок прибутку, що залишилася в розпорядженні організації. Оптимальним є значення 0,5 (тобто підприємство має 1 / 2 власних джерел коштів);

Коефіцієнт концентрації власного капіталу характеризує частку власників підприємства в загальній сумі коштів, авансованих в його діяльність. Чим вище значення цього коефіцієнта, тим більш фінансово стійке, стабільно і незалежно від зовнішніх кредитів підприємство. Доповненням до цього показника є коефіцієнт концентрації залученого (позикового) капіталу - їх сума дорівнює 1 (або 100%) [11].

Коефіцієнт фінансової залежності є оберненим до коефіцієнту концентрації власного капіталу. Зростання цього показника в динаміці означає збільшення частки позикових коштів у фінансуванні підприємства. Якщо його значення знижується до одиниці (або 100%), це означає, що власники повністю фінансують своє підприємство, якщо перевищує - навпаки [6].

Коефіцієнт фінансової залежності = Загальний підсумок засобів (стор. 640) / Власний капітал (стор. 380) (18)

Коефіцієнт забезпеченості оборотного капіталу власними джерелами показує, яка частина оборотних активів фінансується зa рахунок власних джерел і нe потребують залучення позикових [10, 13]:

До _ВОК = (СС-ВА-У) / ОС = (стор. 490 - стор 190 - (стр.390)) / стор 290, (19)

Нормативне значення даного коефіцієнта: нижня межа - 0,1 [12, 222]. При показнику ніжe значення 0,1 структура балансу визнається незадовільною, a організація неплатоспроможною. Більш висока величина показника (до 0,5) свідчить o хорошому фінансовому стані організації, o її можливості проводити незалежну фінансову політику [6]. Деякі автори пропонують критерій даного показника нa рівні нe ніжe 0,6. Однак етoт передбачуваний критерій мoжeт бути взятий під сумніви [12, с. 223.

Коефіцієнт фінансової стійкості / нестійкості дає найбільш загальну оцінку фінансової стійкості організації. Визначається як відношення фінансових зобов'язань до власного капіталу організації. Його значення не має перевищувати 0,25. Якщо вона перевищує одиницю, то це свідчить про втрату фінансової стійкості і досягненні її критичної точки. Коефіцієнт фінансової стійкості має вигляд [10,13]:

Коефіцієнт фінансової стійкості має = К / (А _ВН + МОС), (20)

де К - капітал,

А _ВН - необоротні активи,

МОС - матеріальні оборотні кошти.

Даний коефіцієнт характеризує здатність підприємства покривати обсягом власного капіталу сукупність об'єктів необоротних активів та матеріальних оборотних коштів. Значення даного коефіцієнта повинно прагнути до одиниці, тоді можна судити про фінансово стійкій позиції підприємства. Якщо значення даного коефіцієнта менше одиниці, тоді можна сказати про залежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування активів, тобто залучення позикового капіталу у вигляді кредитів і позик, кредиторської заборгованості і т.д.;

Коефіцієнт маневреності власного капіталу показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто вкладена в оборотні кошти, а яка частина капіталізована. Значення цього показника можна відчутно варіювати залежно від структури капіталу і галузевої приналежності підприємства. У залежності від структури капіталу і галузевої приналежності цей показник може змінюватися (проте нормативом є - 0,4 ... 06) [6]. Нормальною вважається ситуація, коли коефіцієнт маневреності в динаміці незначно збільшується. Різке зростання даного коефіцієнта не може свідчити про нормальну діяльність підприємства, тому що збільшення цього показника можливе або при зростанні власного оборотного капіталу, або при зменшенні власних джерел фінансування.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу = ВОК / К, (21)

де СОС - власні оборотні кошти.

При цьому власні оборотні кошти визначаються по формулі

ВОК = К - А _ВН. (22)

Індекс постійного активу показує частку основних засобів та необоротних активів в джерелах власних коштів [6]:

(23)

При відсутності довгострокового залучення позикових коштів:

До _М + К _П = 1 (24)

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів характеризує структуру капіталу. Зростання цього показника в динаміці - негативна тенденція, що означає, що підприємство все сильніше і сильніше залежить від зовнішніх інвесторів. Коефіцієнт структури довгострокових вкладень показує, яка частина основних засобів та інших необоротних активів профінансована зовнішніми інвесторами, тобто належить їм, а не власникам організації. Логіка розрахунку цього показника заснована на припущенні, що довгострокові кредити і позики використовуються для фінансування основних засобів і інших капітальних вкладень [11].

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових засобів =

Довгострокові кредити і позики / Необоротні активи (25)

Коефіцієнт реальної вартості майна показує частку засобів виробництва у вартості майна, рівень виробничого потенціалу підприємства, забезпеченість виробничими засобами виробництва (норма> 0,5). Джерелами інформації для розрахунку коефіцієнта реальної вартості майна є рядки 122, 211, 213 і 214 балансу [11]:

Коефіцієнт реальної вартості майна = (ОС + М + НЗП = ГП) / ВБ (26)

де ОС - основні засоби;

М - сировина та матеріали;

НЗП - витрати у незавершеному виробництві;

ДП - готова продукція і товари для перепродажу;

СБ - валюта балансу.

Не існує якихось єдиних нормативних критеріїв для розглянутих показників. Вони залежать від багатьох чинників: галузевої приналежності підприємства, принципів кредитування, сформованої структури джерел коштів, оборотності оборотних коштів, репутації підприємства та ін Тому прийнятність значень цих коефіцієнтів, оцінка їхньої динаміки і напрямків зміни можуть бути встановлені тільки в результаті зіставлення по групах [4 , 94].

Показники, що характеризують фінансову стійкість, тісно пов'язані між собою і впливають один на одного. Цей взаємозв'язок можна простежити за схемою, наведеною в таблиці 8. Знак "+" показує, що із зростанням одного коефіцієнта росте і другий, знак "-" що при зростанні одного - інший зменшується. Знак "0" - відсутність зв'язку між коефіцієнтами. Слід звернути увагу, що характер зв'язку Кз з іншими коефіцієнтами у всіх випадках мінусовій: Кз - єдиний з коефіцієнтів, що характеризує покращення фінансової стійкості не збільшенням свого рівня, а зменшенням. Зв'язок Кр і Ко позначена двома знаками. Характер впливу залежить від того, за рахунок чого збільшується (або зменшується) коефіцієнт реальної вартості майна: якщо за рахунок основних засобів "+", якщо за рахунок оборотних коштів "-".

Таблиця 8

Взаємозв'язок показників фінансової стійкості

При аналізі коефіцієнтів треба мати на увазі наступне:

а) коефіцієнт забезпеченості запасів власними оборотними коштами і коефіцієнт маневреності власних коштів мають один і той же чисельник - власні оборотні кошти, тобто змінюються при зміні однієї і тієї ж величини. Чим більше зростання власних оборотних коштів, тим вище обидва коефіцієнта. З іншого боку, вони можуть знижуватися, якщо відповідно темп зростання запасів товарно-матеріальних цінностей або власних коштів вищий темпу зростання власних оборотних коштів. Високий темп зростання власних оборотних коштів погіршує також динаміку коефіцієнта довгострокового залучення позикових коштів, але покращує динаміку коефіцієнта співвідношення позикових і власних коштів. Тому на підприємстві практично неможливе поліпшення всіх коефіцієнтів фінансової стійкості: деякі з них можуть рости тільки за рахунок зниження інших;

б) три коефіцієнти можна розглядати сумарно, тому що між ними існує алгебраїчна залежність:

К _м + К _п + К _д = = 1 +2 Д _до

в) кожний коефіцієнт фінансової стійкості має самостійне значення, і в конкретній ситуації підприємству можуть бути необхідні не всі, а лише деякі з них [10, 17].

ВИСНОВОК

Під загальною стійкістю підприємства розуміють рівноважний збалансоване стан економічних ресурсів, який забезпечує стабільну прибутковість і нормальні умови для розширеного відтворення сталого економічного зростання в тривалій перспективі з урахуванням найважливіших зовнішніх і внутрішніх факторів.

Фінансова стійкість відображає збалансованість грошових і товарних потоків, доходів і витрат, коштів і джерел їх формування.

Мета внутрішнього аналізу фінансової стійкості - забезпечити планомірне надходження грошових коштів і розмістити власні і позикові кошти таким чином, щоб створити умови для нормального функціонування підприємства, отримання максимального прибутку і виключення ризику банкрутства. Мета зовнішнього аналізу - встановити можливість вигідно вкласти кошти, щоб отримати максимум прибутку і виключити ризик втрати.

Аналіз фінансової стійкості проводять в абсолютних і відносних показниках. В абсолютних показниках вивчається структура і динаміка майна підприємства та засобів її фінансування, у відносних показниках вивчається співвідношення між статтями активу і пасиву підприємства, тобто аналіз проводиться в коефіцієнтах.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Бланк І. А. Фінансовий менеджмент: Навчальний курс. - К.: Ніка-Центр, Ельга, 2001 .- 528с.

2. Бочаров В. Фінансовий аналіз. Короткий курс. - СПб.: Питер, 2005. - 240 с.

3. Грачов А.В. Аналіз і управління фінансовою стійкістю підприємства: Навчально-практичний посібник. - М.: Видавництво «Справа і Сервіс», 2002. -546 С.

4. Грищенко О. В. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства: Навчальний посібник. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2000. -112 С.

5. Грузинів В. П., Грибов В. Д. Економіка підприємства: Учеб. посібник.-2-е вид., доп.-М.: Фінанси і статистика, 2002 .- 208 с.

6. Дергачова В. В., Недін І. В., Сенько І. В. Логістичні умови забезпечення економічної стійкості підприємства [Електронний ресурс] http://www.electro.nizny.ru/papers/2/00209.htm

7. Зеткіна О. В. Про управління стійкістю підприємства [Електронний ресурс] http://www.conif.boom.ru/

8. Маркар'ян Е.А. , Герасименко Г.П., Маркар'ян С. Е. Фінансовий аналіз. Навчальний посібник для вузів. - М. КноРус, 2007 р. - 224 стор

9. Масленко Ю. В. - доцент, к.е.н. Кульбака Н. А. Сталий розвиток підприємства - чинник економічної безпеки / / "Матеріали міжнародної науково-практичної конференції: Проблеми забезпечення економічної безпеки" 23-24 листопада 2001, м. Донецьк - 316 с.

10. Панкевич С. Оцінка фінансової стійкості організації / / Журнал Планово-економічний відділ "2004. № 10 - с. 12-19

11. Севастьянов А. В. Оцінка економічної стійкості підприємства

[Електронний ресурс] http://www.mte.ru/

12. Стратегія і тактика антикризового управління фірмою / За заг. ред. Градова О. П., М.:., НОРМА, 2006. - 579 с.

13. Сумін В. О. Стійкість системи управління підприємством в умовах економічної безпеки / / "Матеріали міжнародної науково-практичної конференції: Проблеми забезпечення економічної безпеки" 23-24 листопада 2001, м. Донецьк - 316 с.

14. Савицька Г.В., Аналіз господарської діяльності підприємства. Мн.: ТОВ "Нове знання", 1999 р. - 614 с.

15. Шеремет А.Д., Сайфулін Р.С., Фінанси підприємств. М.: ИНФРА-М, 1999. - 279 с.

16. Економічна стратегія фірми: Учеб. посібник За ред. Градова О. П., С.-П., 1995. - 411с.