Федеральне агентство з освіти Російської Федерації
КАЗАНСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
ІМ.В.І. Ульянова-Леніна
ФІЛІЯ У МІСТІ Набережні Челни
Кафедра Менеджменту
Юмаділов Шаміль Валерійович
Лізинг і фінансовий менеджмент: сутність, перевага впливу на фінансові результати, законодавчі бар'єри застосування
Контрольна робота з дисципліни: Фінансовий менеджмент
студента 3 курсу економічного факультету
Перевірив: до. н. доцент Кіршина І.А.
2006
ЗМІСТ
ВСТУП
Лізинг як інструмент довгострокового фінансування
2. Перевага впливу лізингу на фінансові результати організації
3. Основні законодавчі бар'єри застосування лізингу
4. Порівняльна ефективність лізингу та банківського кредиту
ВИСНОВОК
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
ВСТУП
Перетворення під впливом науково-технічного прогресу сфери виробництва та обігу, глибокі зміни економічних умов господарювання викликають необхідність пошуку та впровадження нетрадиційних для господарства нашої країни методів оновлення матеріально-технічної бази та модифікації основних фондів суб'єктів різноманітних форм власності. Одним з таких методів є лізинг.
Актуальність розвитку лізингу в Росії, включаючи формування лізингового ринку, обумовлена передусім несприятливим станом парку устаткування: значна питома вага морально застарілого устаткування, низька ефективність його використання, немає забезпеченості запасними частинами і т.д. Одним з варіантів рішення цих проблем може стати лізинг, який об'єднує всі елементи зовнішньо-торгівельних, кредитних та інвестиційних операцій.
В даний час більшість російських підприємств відчувають нестачу оборотних коштів. Вони не можуть оновлювати свої основні фонди, впроваджувати досягнення науково-технічного прогресу і вимушені брати кредити. Існують різні види кредитування, однак підприємству при необхідності оновлення своїх основних фондів вигідніше брати устаткування в лізинг. При цьому економія коштів підприємства у порівнянні зі звичайним кредитом на придбання основних засобів доходить до 10% від вартості устаткування за увесь строк лізингу, який складає, як правило, від одного року до п'яти років. Нинішня економічна ситуація в Росії, на думку експертів, сприяє лізингу. Форма лізингу примирює протиріччя між підприємством, у якого немає коштів на модернізацію, і банком, який неохоче надасть цьому підприємству кредит, так як не має достатніх гарантій повернення інвестованих коштів.
Метою контрольної роботи є вивчення використання лізингу як методу інвестування підприємства.
Лізинг як інструмент довгострокового фінансування
Лізинг в перекладі на російську мову означає оренда, сутність якої давно добре у нас відома. Виникає питання: чим лізинг відрізняється від оренди?
Під орендою в економічному словнику розуміється здача майна у тимчасове користування за певну плату, тобто орендодавець передає в оренду непотрібне йому в даний час майно, відшкодовуючи тим самим витрати на його утримання і отримуючи певний прибуток.
Проте з розвитком ринкових відносин в економіці країни починають з'являтися нові фінансові інструменти, які давно і досить широко використовуються за кордоном і є важливим джерелом залучення додаткових інвестицій. В якості одного з таких інструментів з'явився фінансовий лізинг, або просто лізинг.
Поява такого терміну передбачало необхідність виділити новий вид оренди - фінансовий, який до останнього часу практично не використовувався в нашій економіці. І тому невипадково перший нормативний документ по лізингу - Указ Президента РФ від 17 вересня 1994 р. № 1929 "Про розвиток фінансового лізингу в інвестиційній діяльності". [4, с.457]
Фінансовий лізинг - це система економічних і фінансових відносин, пов'язаних з придбанням у власність обладнання та здачею його в оренду за певну плату в тимчасове користування. При фінансовому лізингу між виробником обладнання і його користувачем, як правило, виступає посередник, який фінансує цю угоду. Суть цієї операції полягає в тому, що лізингоодержувач, у якого відсутні вільні фінансові кошти, є з пропозицією в лізингову компанію про укладення лізингової угоди. За відповідної домовленості лізингоодержувач підбирає продавця або виробника необхідного обладнання, а лізингодавець набуває його у тимчасове користування для лізингоодержувача за визначену в договорі лізингу плату. Після закінчення такого договору дане обладнання або переходить у власність лізингоодержувача (в залежності від умов договору), або повертається лізингодавцю.
Таким чином, природа лізингу двоїста. Ця двоїстість, з одного боку, виражається в тому, що лізинг являє собою вкладення коштів на поворотній основі в основні фонди, з іншого - надаючи на певний період окремі елементи основних фондів, власник у встановлений час одержує їх назад, тобто в наявності існування принципів терміновості і поворотності. За свої послуги власник майна отримує винагороду у вигляді комісійних, чим забезпечується реалізація принципу платності.
При реалізації дорогого проекту за рахунок залучення до операції нових фінансових джерел (банків, інвестиційних компаній тощо) число учасників лізингової угоди може збільшуватися.
Якщо ж договором лізингу після терміну його закінчення визначено продаж даного обладнання, то відносини з тимчасового користування майном переходять у відносини купівлі-продажу між лізингодавцем і лізингоодержувачем. При цьому найважливішими складовими лізингових відносин є відносини по передачі майна у тимчасове користування. Що ж стосується відносин з купівлі-продажу обладнання, то їм відводиться другорядна роль. У той же час слід відзначити, що в цілому для лізингу характерно складне поєднання комплексу договорів і виникаючих при цьому майнових та фінансових відносин. [4, с.458]
За своєю економічною природою лізинг дуже схожий з кредитними відносинами та інвестиціями. Так, при лізингу (як і при кредитних відносинах) власник майна, передаючи його в тимчасове користування, у відповідності з встановленим терміном отримує його назад, а за надану послугу має відповідну комісійну винагороду. А це означає, що в лізинговій операції практично беруть участь всі елементи кредитних відносин. Різниця полягає лише в тому, що при лізингу учасники угоди оперують не грошовими коштами, а конкретним майном.
В результаті лізинг часто кваліфікується як товарний кредит, що надається лізингодавцем лізингоодержувачу в формі переданих у користування основних фондів, і розглядати його слід як одну з форм кредитування придбання машин і обладнання, альтернативну традиційної банківській позичці. Таким чином, важливою стороною лізингу є те, що кредитування (інвестування) лізингоодержувача здійснюється не в грошовій формі, а у натуральній. Це дозволяє уникнути як розкрадання, так і упущення практичної вигоди, що особливо важливо для сучасного стану нашої економіки.
У світовій практиці розрізняють два види лізингу: фінансовий та оперативний. Основними критеріями їх відмінностей служать строки використання переданого в оренду обладнання. Якщо оперативний лізинг характеризується більш коротким часом передачі машин чи обладнання в оренду у порівнянні з нормативними термінами їх служби (у зв'язку з чим лізингодавець змушений багаторазово здавати його в тимчасове користування), то для фінансового лізингу характерний тривалий термін оренди і, отже, амортизація більшою чи всієї частини його вартості.
Таким чином, під фінансовим лізингом слід розуміти угоду, в якій всі ризики і доходи, пов'язані з використанням обладнання, передаються лізингоодержувачу. При цьому лізингові платежі повинні забезпечити лізингодавцю не тільки повернення вартості обладнання, а й отримання відповідного прибутку на вкладений капітал. Що ж стосується права власності на майно після закінчення терміну договору, то воно може передаватися лізингоодержувачу або не передаватися в залежності від умов договору. При оперативному ж лізингу термін передачі обладнання, як правило, є досить коротким, і всі ризики і втрати, властиві власникові майна, залишаються за лізингодавцем. [4, С.459]
2. Перевага впливу лізингу на фінансові результати організації
Лізинг в умовах російської економіки дуже вигідний в порівнянні з купівлею машин та обладнання в кредит ще й тим, що він значно скорочує інвестиційні ризики. Обставина перш за все пов'язано з тим, що обладнання, взяте в лізинг, значно складніше використовувати не за призначенням, ніж кредит. А в разі банкрутства лізингоодержувача лізингодавець взагалі нічого не втрачає. Якщо кредиторові для того, щоб отримати свої гроші, потрібно пройти всю тривалу процедуру банкрутства, то належить лізингодавцю високоліквідна техніка може бути їм одразу ж продана або передана іншому лізингоодержувачу.
Фінансова ж функція лізингу полягає в тому, що він є формою вкладення грошових коштів в основні фонди, додатковим джерелом до традиційних каналах фінансування, таким, як бюджетні кошти, власні кошти підприємств, довгостроковий кредит та інші джерела. [3, с.90]
У сучасних умовах господарювання фінансової функції лізингу належить провідна роль. Підприємство-лізингоодержувач, звертаючись до лізингу за фінансовими мотивами, одержує можливість користуватися необхідним для нього майном без одноразової мобілізації на ці цілі власних або залучення позикових коштів. Лізингоодержувач звільняється від одноразової повної оплати вартості майна, що вигідно відрізняє лізинг від звичайної купівлі-продажу. Лізинг може відкривати доступ до потрібного майну як у випадку будь-яких кредитних обмежень, так і у випадку неможливості залучення для цих цілей позикових коштів. За допомогою лізингу в число споживачів залучаються, як правило, ті підприємства, які або не мають фінансових можливостей придбати обладнання у власність, або в силу особливостей виробничого циклу не мають потреби в постійному володінні ними.
Однак необхідною умовою здійснення договору лізингу є наявність у лізингодавця вільних коштів для його реалізації або доступ до грошей інших фінансових структур. У наших умовах, як показує перший досвід створення лізингових компаній в країні, такими структурами є в основному банки, кредитні установи або дочірні лізингові компанії, створені при банках або з їх участю.
Дуже важливий момент лізингу - забезпечення повного відтворення основних фондів за рахунок правильного і своєчасного нарахування амортизаційних відрахувань. У традиційному порядку амортизаційні відрахування до останнього часу списувалися на витрати виробництва рівномірно протягом усього нормативного терміну їх експлуатації, що, з одного боку, призводило до недоамортизації окремих видів основних фондів, а з іншого - не сприяло створенню фінансових можливостей для їх прискореного оновлення.
Проте починаючи з 1 січня 1997 р. Указом Президента РФ від 5 травня 1997 р. № 685 система нарахування амортизації істотно вдосконалена. По-перше, різко зменшена кількість груп основних фондів для встановлення річних норм амортизації, по-друге, скорочені амортизаційні терміни їх служби, і, по-третє, що є найбільш важливим, з метою створення фінансових можливостей для прискорення впровадження у виробництво досягнень науки і техніки підприємствам і організаціям надано право використовувати метод прискореної амортизації. Даний метод порівняно з нормативними термінами дозволяє прискорити перенесення балансової вартості основних фондів на витрати виробництва і тим самим створити можливість підприємствам у прискоренні оновлення та технічному розвитку активної частини їх основних виробничих фондів: машин, обладнання, транспортних засобів. При цьому з введенням прискореної амортизації норма річних амортизаційних відрахувань може бути збільшена на коефіцієнт прискорення до 2 разів. У той же час що стосується активної частини основних виробничих фондів, що складають об'єкт фінансового лізингу, то відповідно до Постанови Уряду РФ від 27 липня 1996 р. № 752 в договорі лізингу за згодою сторін може бути передбачено використання прискореної амортизації з коефіцієнтом до 3 разів вище норми. Це положення підтверджено і новим Законом від 29 жовтня 1998 р. № 164-ФЗ "Про фінансову оренду (лізингу)". [3, с.91]
Застосування прискореної амортизації, з одного боку, веде до прискорення формування амортизаційного фонду для оновлення активної частини основних фондів і виробничої бази в цілому, з іншого - створює стимул підприємствам і організаціям до зменшення їх бази оподаткування. У цьому і полягає один з податкових ефектів лізингу, що дозволяють оподатковуваний прибуток зменшити раніше, ніж надійде амортизаційна частина у складі лізингового платежу.
Оцінка ефективності лізингової операції проводиться шляхом порівняння теперішньої вартості грошового потоку при лізинговій операції з грошовим потоком за аналогічним увазі банківського кредитування (методика і приклад такого порівняння розглянуті нижче). Це є одним з критеріїв лізингової угоди.
Вартість фінансового лізингу не повинна перевищувати вартості банківського кредиту, наданого на аналогічний період, інакше організації вигідніше отримати довгостроковий банківський кредит для купівлі активу у власність. Крім того, в процесі використання фінансового лізингу повинні бути виявлені такі пропозиції, які мінімізують його вартість.
Як і в інших випадках визначення джерела фінансування, слід встановити вартість позикового капіталу, що залучається на основі ставки лізингових платежів (Сфл). Ця ставка включає дві складові:
• поступове повернення суми основного боргу (річна норма амортизації активу (НА), залученого на умовах фінансового лізингу, відповідно до якого актив після його оплати передається у власність орендаря);
• вартість безпосереднього обслуговування лізингового боргу.
Вартість фінансового лізингу оцінюється за формулою
де ЛЗ - річна лізингова ставка,%;
Зфл - рівень витрат по залученню активу на умовах фінансового лізингу.
Лізингові платежі відповідно до графіка включаються в розроблюваний організацією платіжний календар і контролюються в процесі моніторингу його поточної фінансової діяльності. У процесі управління фінансовим лізингом слід врахувати, що багато правових норм його регулювання в нашій країні знаходяться в стадії становлення. У цих умовах слід орієнтуватися на міжнародні стандарти здійснення лізингових операцій з відповідною адаптацією до вітчизняних економічних умов. [3, с.93]
3. Основні законодавчі бар'єри застосування лізингу
Надійне правове забезпечення лізингових відносин - гарантія і застава успішного розвитку лізингового бізнесу. Правова ж невизначеність відносин з партнерами, а в ряді випадків незахищеність як лізингодавців, так і лізингоодержувачів різко збільшують ступінь ризику лізингових угод і є причиною, що стримує підприємницьку ініціативу.
Довгий час Російська Федерація відносилася до числа країн, які не мають спеціального законодавства по врегулюванню лізингових відносин.
І лише в 1994 році була зроблена перша спроба врегулювати відносини лізингу на законодавчому уровне.17 вересня 1994 був прийнятий Указ Президента РФ № 1929 "Про розвиток фінансового лізингу в інвестиційній діяльності".
У цьому указі вперше дано законодавче визначення лізингу і визнана його роль, як інструменту, що відкриває доступ до інвестицій, в різні сфери економіки.
З тих пір органами виконавчої та законодавчої влади прийнято більше десяти нормативних актів, які сприяють, в цілому, розвитку лізингу в Росії. [2, с.30]
У розвитку в 1994 році Указу Президента 29 липня 1995 була прийнята Постанова Уряду РФ № 633 "Про розвиток лізингу в інвестиційній діяльності". Цією Постановою Міністерству Економіки було доручено розробити з Міністерством Фінансів статутні документи лізингової компанії, проекти лізингових договорів та визначити механізм розрахунку лізингових платежів.
Зазначені нормативні акти визначили основу лізингових відносин, права, обов'язки сторін, вимоги до відбиття лізингових операцій у бухгалтерському обліку.
Постанова Уряду РФ від 20 листопада 1995 року № 1133 "Про внесення доповнень до Положення про склад витрат до виробництва і реалізації продукції (робіт, послуг), що включаються до собівартості продукції (робіт, послуг) та про порядок формування фінансових результатів, що враховуються при оподаткуванні прибутку "передбачає, що відсотки, що виплачуються сторонами лізингової угоди за позиковими коштами, використаним для реалізації лізингового договору, можуть бути включені в собівартість продукції лізингової компанії з урахуванням встановлених обмежень.
Постановою Уряду РФ від 26 лютого 1996 року № 167 "Про затвердження Положення про ліцензування лізингової діяльності в Російській Федерації" визначено порядок отримання ліцензії лізинговими компаніями та надання повноважень Міністерству Економіки з видачі ліцензії.
Ліцензія, видана Міністерством Економіки, дійсна на всій території Росії на термін від одного до п'яти років. Що стосується новостворених компаній, з обмеженим обсягом капіталу, то вони можуть отримати ліцензію на строк від одного до двох років. Міністерство Економіки перед видачею ліцензії може зажадати проведення аудиту компанії незалежними експертами. Постанова містить також вимога, що 40% доходу лізингової компанії має припадати на діяльність з реалізації лізингових договорів. Обов'язковою умовою дії ліцензії є також здійснення діяльності в якості лізингодавця, наявність не менше одного знаходиться в стадії реалізації договору фінансового лізингу протягом строку дії ліцензії.
Для російських лізингодавців дотримання цієї норми важко з кількох причин:
Ряд операторів російського лізингового ринку, навіть з числа найбільш іменитих, знаходяться в даний час в складному економічному становищі, а тому вони займаються не тільки лізингом, а й іншими видами діяльності.
Якщо в якості лізингодавця виступає російський банк, даний норматив для нього неприйнятний, оскільки це означає, що російські банки можуть істотно уповільнити свої темпи в освоєнні нового банківського продукту, яким є фінансовий лізинг. [2, с.31]
Що стосується і резидентів, і нерезидентів, то застосування 40-відсоткового нормативу утруднить діяльність багатьох західних і вітчизняних інвесторів, оскільки права на лізинг позбавляються безпосередні виробники устаткування і торгують фірми, так як для них основною є інша спеціалізація, і прибутковість від лізингових операцій не може бути значною.
Наступним важливим етапом у законодавчому забезпеченні лізингової діяльності слід вважати введення в дію з 1 березня 1996 року Цивільного кодексу Російської Федерації (частина друга). У гл.34 "Оренда" передбачений спеціальний параграф "Договір фінансової оренди (лізингу)", який призначений для регулювання договірних операцій, що виникають з приводу фінансової оренди (лізингу) майна.
Вступ в дію Частини II Цивільного кодексу в березні 1996 року закріпило правову базу лізингу і стало серйозним кроком на шляху формування цілісної системи правового регулювання лізингових відносин. У той же час Цивільний кодекс створює окремі труднощі для розвитку лізингу. Так, наприклад, Цивільний кодекс не надає лізингодавцю право отримати всі належні йому лізингові платежі у разі істотного порушення лізингоодержувачем своїх зобов'язань за договором. Крім цього, визначаючи лізинг як підприємницьку діяльність, Цивільний кодекс позбавляє можливості, наприклад осіб, що займаються професійною творчою діяльністю, брати устаткування в лізинг, а також обмежує можливість надання лізингових послуг організаціям, які не здійснюють підприємницьку діяльність (наприклад, благодійні фонди). [2, с.32]
І нарешті, в подальші цілі розвитку форм інвестицій в засоби виробництва на основі операцій лізингу, захисту прав власності, прав учасників інвестиційного процесу, забезпечення ефективності інвестування 29 жовтня 1998р. прийнятий федеральний закон Російської Федерації "Про лізинг", в якому визначені правові та організаційно-економічні особливості лізингу.
Таким чином, можна сказати, що загальна ситуація із законодавством у сфері лізингу на сьогоднішній день характеризується тим, що правові норми, що стосуються лізингової діяльності, мають різнорівневий характер, тобто крім законодавчих актів (глава 34 Цивільного кодексу РФ, Федерального закону "Про лізинг") існують ще й нормативні акти Уряду РФ, а також різних міністерств і відомств. Це створює відчуття нестабільності законодавства, тому що процедура зміни, скасування нормативних актів Уряду, а також міністерств і відомств простіше, ніж процедура скасування або зміни законодавчого акту. Крім цього, "розпорошеність" норм по різних актів ускладнює роботу учасників лізингової діяльності та судових органів. При цьому Федеральний Закон "Про лізинг" містить низку суперечностей з Цивільним кодексом. Закон обмежує свободу договірних відносин учасників лізингової угоди, крім того, поняття фінансової оренди (лізингу) та звичайної оренди (оперативного лізингу) об'єднані в одному законі, в той час як Цивільний кодекс розрізняє ці два поняття.
4. Порівняльна ефективність лізингу та банківського кредиту
Порівняльну ефективність банківського кредиту та лізингу як способів довгострокового фінансування доцільно розглянути на окремих прикладах, використовуючи для цього різні методичні підходи.
Приклад 1. Компанія "Levin" розглядає доцільність лізингу складального конвеєра, який вона збирається придбати в наступному році. Є наступна дані.
Компанія планує купити автоматичну складальну лінію з п'ятирічним терміном експлуатації вартістю 10 млн у. тобто з урахуванням витрат на доставку і монтаж обладнання. Відповідно до альтернативного варіанту компанія може взяти кредит на п'ять років у сумі 10 млн у. е. під 10%; кредит буде погашатися рівномірно протягом всього терміну, відсотки будуть виплачуватися щорічно платежами в кінці року.
Сформуємо розрахункову таблицю.
Компанія припускає, що після п'ятого року зможе реалізувати викуплене за договором лізингу обладнання за 1 млн. у.о. Щорічні лізингові платежі протягом 5 років (оплата здійснюється на початку року) 2750000 у. тобто на початку кожного року. Договором лізингу передбачено, що обслуговувати обладнання буде лізингодавець без додаткової плати. Ставка податку на прибуток - 40%.
Обладнання буде амортизуватися за наступною схемою:
1-й рік 2-й рік 3-й рік 4-й рік 5-й рік
20% 32% 19% 12% 11%
Потрібно обгрунтувати вибір більш ефективного способу фінансування за розрахунковою таблиці. Оцінка доцільності купівлі обладнання
Показники 0-й рік 1-й год2-й рік
Витрати на виплату відсотків 10 000 10 000
Податкова економія при виплаті відсотків 4000 4000
Погашення кредиту - 100 000
Податкова економія на амортизації 20000 20000
Чистий грошовий потік 14 000 - 86 000
Коефіцієнт дисконтування 0,943 0,890
Оцінка доцільності лізингу
Показники 0-й рік 1-й рік 2-й рік
Лізингові платежі 55000 55000
Податкова економія на лізингових платежах 22000 22000
Чистий грошовий потік 33000 33000
Чиста приведена вартість кредитного варіанти:
NPV = - 86 000 - (33000 + 33000) = - 20 000
Висновки. І в цьому випадку наведений чистий потік свідчить про ефективність використання лізингової схеми. [4, с.460]
ВИСНОВОК
Лізинг є ефективною формою фінансування витрат на придбання основних засобів. Відповідно до Федерального закону "Про фінансову оренду (лізингу)" від 29 жовтня 1998 р. № 164-ФЗ (в ред. Федерального закону від 29 січня 2002 р. № 10-ФЗ) лізингова діяльність - це вид інвестиційної діяльності по придбанню майна і передачу його в лізинг. Лізинг - сукупність економічних і правових відносин, що виникають у зв'язку з реалізацією договору лізингу, в тому числі придбанням предмету лізингу.
Лізинг дозволяє підприємству використовувати в грошовому обігу засоби іншого підприємства на довгостроковій основі. Дана форма фінансування здійснюється через лізингову компанію, яка одержує для третьої особи право власності на майно і віддає його в оренду на певний термін. Особливу роль відіграє лізинг в технічному переозброєнні підприємств.
Лізинг можна розглядати як форму довгострокового кредитування покупки. Оскільки лізингова компанія повністю оплачує основні засоби за дорученням лізингоодержувача за рахунок власних коштів, то до неї переходить право власності на предмет покупки.
Для підприємства-орендаря необхідність залучення до операції лізингової компанії викликана в основному відсутністю фінансових ресурсів для придбання основних засобів і складністю отримання довгострокових позик. Лізинг стимулює ефективне використання основних засобів і повністю виключає наявність не встановленого обладнання, його нераціональне використання, так як отримуваний дохід від експлуатації предмета лізингу має покривати всі витрати, включаючи орендну плату, і приносити прибуток.
Удосконалення правової та нормативної бази фінансової оренди дозволить російським лізинговим компаніям розвиватися більш стрімкими темпами і акумулювати значно більші фінансові ресурси, з метою їх подальшого інвестування в російські підприємства. Все це допоможе залучити додатковий обсяг капітальних інвестицій в російську економіку, що, у свою чергу, позитивно позначиться на підвищенні загального рівня життя російських громадян.
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
1. Зубарєва Л.В. Лізинг як метод інвестування: Навчальний посібник для студентів - М.: Фінанси і інвестиції, 2001. - 457 с.
2. Коршунова Н.М. Лізинг: економічні та правові основи: Учеб. посібник для вузів / Короп М.В., Шабалін Є.М., Еріашвілі НД, Істомін О. Б.; - 2-е вид., перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 191 с.
3. Ковальова А.М. Фінансовий менеджмент: Підручник. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 284 с
4. Селезньова М.М., Іонова А.Ф. Фінансовий аналіз. Управління фінансами: Учеб. посібник для вузів. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 639 с.
5. Степанова І.С. Економіка підприємства: Підручник - 3-тє вид., Доп. і перераб. - М.: Юрайт-Издат, 2005. - 620 с.