Лізинг як спосіб оновлення ОПФ

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Курсова робота

з дисципліни «Фінанси та кредит»

на тему «Лізинг як спосіб оновлення ВПФ»

Тюмень, 2010 р.

Зміст

Введення

  1. Сутність і роль лізингових операцій у фінансуванні відтворення основних фондів підприємства

  2. Теоретико - методичні основи управління лізингом

2.1 Види та об'єкти лізингу

2.2 Механізм здійснення лізингових операцій

2.3 Методика визначення лізингових платежів та оцінка ефективності лізингу

3. Розрахунок лізингових платежів

Висновок

Список літератури

Програми

ВСТУП

Лізинг (від англ. Equipment leasing - оренда з відчуженням на термін оренди) - оренда засобів виробництва, будівель, споруд, транспортних засобів, конторського обладнання, складських приміщень та ін на умовах повернення, платності і терміновості з можливістю подальшого їх продажу орендарю [2 ; с.306-307]

Лізинг набув широкого поширення в країнах з розвиненою ринковою економікою, тому зарубіжний досвід у сфері лізингу та ефективний розвиток лізингових угод на території Росії, мають велике значення для розвитку економіки країни.

Лізинг являє собою один із способів прискореного оновлення основних засобів. Він дозволяє підприємству отримати в своє розпорядження засоби виробництва, не купуючи їх і не стаючи їх власником. У лізингової операції беруть участь три сторони: підприємство, яке хоче отримати в своє розпорядження рухоме або нерухоме майно; постачальник-продавець цього майна і лізингове фінансова установа. Лізинг вигідний для всіх учасників угоди.

Лізингова діяльність виступає однією з форм фінансування інвестицій, яку освоюють фірми, банки та інші кредитні організації. У деяких країнах частка лізингу у виробничих інвестиціях становить більше 25% (наприклад, США).

У цілому, лізинг сприяє зростанню економіки, підвищення її ефективності, прискоренню технічного прогресу, активізації інвестиційної діяльності, тому вивчення теоретичних і практичних засад лізингових відносин допоможе підприємцям реалізувати підприємницькі проекти найбільш ефективно.

Метою курсової роботи є вивчення основних методів, що сприяють оновленню основних фондів підприємства і застосування теоретичних основ на практиці.

У відповідності з поставленою метою визначено коло завдань:

  • розглянути теоретичні основи лізингу та його організаційно-економічні і технічні переваги;

  • вивчити механізм здійснення лізингових операцій і позначити основні етапи здійснення лізингової угоди;

  • розібрати основні види та об'єкти лізингу;

  • визначити види лізингових платежів;

  • ознайомитися з методикою визначення лізингових платежів і провести їх розрахунок.

  1. СУТНІСТЬ І РОЛЬ ЛІЗИНГОВИХ ОПЕРАЦІЙ У ФІНАНСУВАННІ ВІДТВОРЕННЯ ОСНОВНИХ ФОНДІВ ПІДПРИЄМСТВА

Основними фондами підприємства є вироблені активи, що використовуються неодноразово або постійно протягом тривалого періоду, але не менше одного року, для виробництва товарів, надання ринкових і неринкових послуг. Основні фонди складаються з матеріальних і нематеріальних основних фондів.

До матеріальних основних фондів відносяться: будівлі, споруди, машини і обладнання, вимірювальні і регулюючі прилади та пристрої, житла, обчислювальна техніка, транспортні засоби, інструмент, виробничий і господарський інвентар та інші види матеріальних основних фондів.

До нематеріальних основних фондів відносяться комп'ютерне програмне забезпечення, бази даних, наукомісткі промислові технології, інші нематеріальні основні фонди, які є об'єктами інтелектуальної власності, використання яких обмежено встановленими на них правами володіння.

Але з плином часу основні фонди зношуються, що прямо відображається на якісних і кількісних результати поточної діяльності компанії: знижується продуктивність праці, збільшується простій устаткування і зменшується обсяг і якість виробленої продукції, робіт і послуг.

Щоб підтримати потужності діючого підприємства, необхідно періодично здійснювати інвестиції в модернізацію, середньостроковий і капітальний ремонт обладнання, реконструкцію виробництва, заміну фізично непридатних основний фондів тощо

Технічне переозброєння включає комплекс заходів щодо підвищення до сучасних вимог технічного рівня окремих дільниць виробництва шляхом впровадження нової техніки, механізації та автоматизації виробничих процесів, вдосконалення організації і структури виробництва.

Вибір способів і джерел фінансування підприємства залежить від багатьох чинників: досвіду роботи підприємства на ринку, його поточного фінансового стану і тенденцій розвитку, доступності тих чи інших джерел фінансування, здатності підприємства підготувати всі необхідні документи і подати проект фінансує стороні, а також від умов фінансування.

Джерела формування інвестиційних ресурсів можна розділити на три основні групи: власні, позикові, залучені.

Серед власних джерел фінансування інвестицій головну роль грає прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства після сплати податків та інших обов'язкових платежів. Частина цього прибутку, що спрямовується на виробничий розвиток, може бути використана на будь-які інвестиційні цілі. Політика розподілу чистого прибутку компанії грунтується на обраній нею загальної стратегії економічного розвитку. Також до власних джерел, отриманим в результаті основної діяльності підприємства, відносяться амортизаційні відрахування і прибуток від основної діяльності.

Серед позикових джерел фінансування - головну роль зазвичай відіграють довгострокові кредити банків, а також залучення капіталу за допомогою розміщення облігацій на фінансовому ринку. Інвестиційний лізинг є однією з найбільш перспективних форм залучення позикових ресурсів. Він розглядається як один з різновидів довгострокового кредиту, що надається в натуральній формі і погашається у розстрочку.

Щодо економічної сутності лізингу поки що немає єдиної думки економістів. Зміст і роль в теорії і на практиці трактується по-різному. Одні розглядають лізинг як своєрідний спосіб кредитування підприємницької діяльності, інші повністю ототожнюють його з довгостроковою орендою або з однією з її форм, яка в свою чергу зводиться до найманих чи підрядних відносин, треті вважають лізинг завуальованим способом купівлі-продажу засобів виробництва чи права користування чужим майном і т.п.

Перш за все, лізинг - це спосіб реалізації відносин власності, що виражає певний стан виробничих сил і виробничих відносин, з якими він знаходиться в тісному взаємозв'язку. Особливість лізингової діяльності полягає в тому, що, з одного боку, вона сприяє становленню приватної власності на засоби виробництва, а з іншого - веде до її подолання, зміні власника та розпорядника. [8; с.7-8]

Придбання активів у розстрочку доступно для підприємств, що мають хороший фінансовий стан і позитивні тенденції розвитку. При цьому в якості забезпечення служить купується підприємством актив, який переходить у повну власність підприємства тільки після того, як буде повністю оплачено його вартість. Підприємство має в своєму розпорядженні суму для оплати початкового внеску, що становить від 10 до 50% від вартості придбаного активу. Даний спосіб фінансування в основному використовується при придбанні обладнання. Зазвичай лізингові компанії віддають перевагу тим видам обладнання, яке може бути легко демонтовано і піддано транспортуванні. Саме тому лізингові операції дуже поширені при придбанні транспортних засобів (кораблів, літаків, вантажівок, автомобілів і т.п.).

Серед залучених джерел фінансування інвестицій в першу чергу необхідно розглянути можливість залучення акціонерного капіталу.

2. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧНІ ОСНОВИ управління лізингом

    1. Види і об'єкти лізингу

Сучасний ринок лізингових послуг характеризується різноманіттям форм лізингу, моделей лізингових контрактів і юридичних норм, що регулюють лізингові операції. Види лізингових відносин диференціюються залежно від форм організації угод, їх тривалості; обсягів обов'язків сторін; особливостей об'єктів лізингу і умов його амортизації; типів лізингових платежів; відносини до податкових пільг; сектора ринку (Додаток 1).

1. Залежно від форми організації і техніки проведення операції розрізняють: прямий лізинг, зворотній лізинг і лізинг постачальнику.

Прямий лізинг має місце в тому випадку, коли постачальник сам без посередників здає об'єкт в лізинг. Для здійснення лізингових операцій підприємства - виробники обладнання створюють у своїй структурі спеціальні підрозділи в складі маркетингової служби. Робота без посередників не тільки значно спрощує механізм угоди і знижує витрати на її проведення, але і дозволяє самому товаровиробнику отримувати всі економічні переваги від лізингу своєї продукції і звертати їх на розширення та технічну реконструкцію виробництва. (Додаток 2)

Непрямий лізинг передбачає передачу майна у лізинг через посередників. В основі більшості лізингових угод лежить процедура непрямого лізингу, який багато в чому схожий на продаж товару в розстрочку. Посередник (лізингодавець) спочатку фінансує покупку засобів виробництва виробника і постачає їх користувачеві (орендарю), а потім періодичні одержує лізингові платежі від орендаря. У непрямому лізингу беруть участь як мінімум три особи: промислове підприємство, лізингова компанія і орендар, але він може включати і більше число учасників. (Додаток 3)

Зворотний лізинг полягає в тому, що власник майна спочатку продає його майбутньому лізингодавцю, а потім сам орендує цей же об'єкт у покупця, тобто одне і те ж особа виступає і як постачальник і в якості лізингоодержувача. Підприємцям слід бути дуже обережними та обачними при здійсненні зворотного лізингу, адже з ним пов'язана втрата власності. Операції поворотного лізингу дозволяють підприємцям тимчасово вивільняти зв'язаний капітал за рахунок продажу майна та водночас продовжувати фактично користуватися ним уже на правах оренди. Не виключається можливість подальшого викупу майна та відновлення права власності на нього первісного постачальника - користувача. Цей вид лізингу використовується в тих випадках, коли підприємства відчувають фінансові труднощі.

Зворотний лізинг успішно використовується для вирівнювання балансу шляхом продажу свого рухомого і нерухомого майна не за балансовою, а по звичайно випереджаючої ринкової вартості. Таким способом підприємство наводить свій баланс у відповідність з ринковою ситуацією, істотно збільшуючи фінансовий потенціал і одночасно утримуючи свою колишню власність у користуванні. Залучення додаткових ліквідних коштів за рахунок першої фази зворотного лізингу забезпечує фірмі доступ до нетрадиційних фінансових джерел. (Додаток 4)

Лізинг постачальнику відрізняється від поворотного тим, що постачальник устаткування хоч і виступає в ролі продавця і орендаря одночасно, але не є користувачем майна, яке він обов'язково передає в сублізинг третій особі. За такою поширеною схемою виробники устаткування самостійно займаються фінансовим лізингом, не вдаючись до послуг професійних посередників. (Додаток 5)

2. За ознаками тривалості угод, обсягом обов'язків лізингодавця і ступеня окупності об'єктів виділяють два основних види лізингу: фінансовий та оперативний.

Фінансовий лізинг - найбільш поширений вид лізингу, що передбачає здачу в оренду техніки на тривалий термін і повне або майже повне відшкодування її вартості за період використання. По суті справи він представляє собою форму довгострокового кредиту у вигляді функціонуючого капіталу. Після закінчення терміну дії договору лізингу користувач може придбати майно у власність, відновити угоду на пільгових умовах або припинити відносини. Фінансовий лізинг відрізняється тим, що не передбачає сервісного обслуговування майна орендодавцем, не допускає дострокового припинення договору. Реалізація його передбачає відбір потенційним орендарем необхідної техніки, переговори з виробником про ціну і терміни постачання, купівлю обладнання лізинговою компанією і отримання позики банку. (Додаток 6)

Фінансовий лізинг має ряд істотних особливостей, що відрізняють його від інших видів. (Додаток 7)

При фінансовому лізингу з додатковим залученням засобів важливе значення набувають питання застави, страхування, гарантій і процедура придбання лізингового майна.

На практиці застосовуються три основних варіанти відносин при купівлі-продажу об'єкта лізингу:

  • орендар самостійно вибирає продавця і предмет лізингу, а лізингодавець тільки оплачує угоду купівлі-продажу і передає право користування товаровиробнику. У результаті орендар з певних питань прирівнюється до покупця майна;

  • продавця вибирає лізингодавець, тоді він несе відповідальність перед орендарем за виконання зобов'язань за договором купівлі-продажу об'єкта лізингу;

  • лізингодавець призначає орендаря своїм агентом на замовлення товару у постачальника.

В рамках фінансового лізингу можливі різні його різновиди: роздільний (простий і складний), груповий (акціонерний), прямий та інші.

Роздільний лізинг (частково фінансований лізингодавцем) полягає в тому, що об'єднує декілька кредитних організацій для фінансування великих лізингових проектів. Він передбачає залучення лізингодавцем довгострокової позики в одного - двох (простий варіант) або у кількох (складний варіант) кредиторів на суму до 70-80% вартості об'єкта лізингу. Лізингодавець делегує частину прав за лізинговим договором позикодавцям, тобто передає їм свої права на платежі, і тоді орендар проводить виплати за використовуваний об'єкт безпосередньо кредиторам. У їх же користь оформляється і заставу під позику. У такій угоді лізингодавець крім звичайного доходу одержує ще винагороду за організацію фінансування.

Груповий (акціонерний) лізинг відрізняється від інших видів і різновидів тим, що в якості орендодавця виступає група учасників (акціонерів). Вони засновують спеціальну корпорацію і призначають довірену особу, яка здійснює в подальшому всі необхідні операції з лізинговим відносинам.

Механізм акціонерної різновиду фінансового лізингу включає додатково угоду між довіреною особою власників та іншими акціонерами, в якому формулюються взаємні права та обов'язки, а також умови управління спільним і залученим капіталом.

Прямий фінансовий лізинг проводиться самостійно одним орендодавцем, не є виробником або збутовиком майна.

Оперативний (сервісний) лізинг передбачає для лізингодавця можливість здавати своє майно в оренду неодноразово протягом нормативного терміну його служби (додаток 8).

Розподіл лізингу на «оперативний» і «фінансовий» в Росії здійснюється найчастіше занадто спрощено - за ступенем окупності об'єкта угоди. У міжнародному стандарті бухгалтерського обліку терміни «фінансовий лізинг» та «оперативний лізинг» пов'язані виключно з порядком обліку лізингових угод.

3. За обсягом сервісного обслуговування орендаря виділяють «чистий» лізинг, лізинг з повним чи неповним набором послуг і генеральний.

Чистий (нетто) лізинг має місце в тих випадках, коли всі витрати з експлуатації, ремонту і страхуванню використовуваного обладнання несе орендар і вони не включаються в лізингові платежі, які таким чином очищаються від всіх супутніх витрат. Орендодавець зобов'язаний утримувати об'єкт у робочому стані, ретельно обслуговувати його і після закінчення терміну угоди повернути лізингодавцю в хорошому стані з урахуванням нормального зносу.

Повносервісні лізинг (лізинг з повним набором сервісних послуг) передбачає комплексну систему технічного обслуговування, ремонту, страхування, а також поставки необхідної сировини, підготовки кваліфікованого персоналу, маркетингу і навіть реклами випускається орендарем продукції з боку лізингодавця, який зберігає право власності на об'єкт після закінчення терміну оренди і тому також виплачує ще й податок на майно, яке залишається у нього на балансі протягом усього періоду угоди. Найважливіша перевага повносервісними лізингу полягає в наданні широкого кола супутніх високопрофесійних послуг, що надаються користувачеві лізинговою компанією з можливою участю самого виробника машин і устаткування. Така форма взаємодії учасників лізингу сприяє поліпшенню експлуатаційних можливостей використовуваної техніки, збільшення вироблення товарів та їх конкурентоспроможності.

У системі лізингу з повним набором сервісних послуг важливе значення має гарантійне обслуговування використовуваних об'єктів, суть якого полягає в тому, що обладнання передається споживачеві з гарантією її безвідмовної роботи протягом певного часу. У гарантійний період виробу споживачеві гарантується усунення недоліків або заміна у встановлений термін.

Гарантійні зобов'язання можуть надавати лізингова компанія, виробник обладнання або спеціалізовані майстерні, станції та ін

Частково сервісний лізинг (з неповним набором послуг) передбачає заздалегідь узгоджене поділ функцій з технічного обслуговування об'єкта між сторонами договору.

Генеральний лізинг дозволяє при постійному і перевіреному співробітництво орендаря з лізинговою компанією укласти загальну угоду з надання лізингової лінії, по якій користувач може при необхідності брати додаткове устаткування без укладання кожного разу нового контракту.

4. По об'єктах угод розрізняють лізинг рухомого майна (верстати, транспортні засоби, різне обладнання і т.д.) і нерухомості.

При лізингу нерухомості лізингодавець будує або купує нерухомість за дорученням орендаря і передає йому для користування у виробничих та комерційних цілях з правом викупу або без нього, після закінчення терміну договору. Відповідно до класифікації нерухомих об'єктів виділяють різновиди лізингу:

  • промисловий лізинг підприємств;

  • виробничих будівель і споруд;

  • лізінготоргових, складських, офісних та інших приміщень.

Лізинг рухомого майна поділяється на лізинг виробничого і будівельного обладнання, комп'ютерів, транспортних засобів, верстатів і т.д. Особливою різновидом його є спеціальний лізинг, за яким об'єкт лізингу виготовляється з орієнтацією на вимоги орендаря, враховуючи, що після закінчення терміну угоди він може бути використаний лише самим замовником.

А агропромисловому комплексі Росії застосовується лізинг домашніх племінних тварин, насіння різних сільськогосподарських культур, тракторів, комбайнів та іншої техніки.

Обов'язкова умова лізингу полягає в тому, що об'єкти, які передаються в лізинг, можуть бути використані виключно для підприємницьких цілей. У відповідності з діючими положеннями до виробничих основних засобів відносяться засоби, які пов'язані із здійсненням підприємницької діяльності, тобто з виробництвом промислової продукції, будівництвом, сільським господарством, торгівлею та громадським харчуванням та іншими видами діяльності. На відміну від звичайної оренди в лізинг не можуть передаватися земельні ділянки та природничі комплекси, що являються основою всіх об'єктів нерухомості взагалі.

Об'єктами лізингу часто є складні речі, які складаються з різнорідних речей, що утворюють єдине ціле. В даній сукупності предметів може бути головна річ та її приналежність.

Суб'єктами (учасниками) класичного лізингу являються три основних особи: лізингодавець, лізингоодержувач та виробник (продавець) предмета лізингу.

5. Залежно від умов амортизації використовуваного майна виділяється лізинг з повною і неповною амортизацією.

6. По відношенню до сфери ринку виділяють внутрішній (всі учасники угоди з однієї країни) і зовнішній (міжнародний) лізинг, якщо хоча б одна зі сторін є іноземною або всі учасники належать різним країнам, або хтось із них має спільний капітал із зарубіжною фірмою. Міжнародний лізинг має кілька модифікацій: прямий експортний та прямий імпортний, транзитний (непрямий).

7. За ознакою податкових та амортизаційних пільг лізинг підрозділяється на фіктивний і дійсний.

Фіктивний лізинг має спекулятивний характер і розрахований на одержання прибутку за рахунок діючих в країні податкових та інших пільг.

Дійсний лізинг в правовому відношенні повинен відповідати чинному законодавству і економічному змісту лізингової форми підприємницької діяльності.

8. За характером лізингових платежів розрізняють: грошовий, компенсаційний і змішаний лізинг.

Компенсаційний лізинг передбачає платежі у формі поставки товарів, вироблених на використовуване устаткування, або у формі надання зустрічних послуг.

Змішаний лізинг заснований на поєднанні грошових і компенсаційних платежів, в яких використовуються елементи бартерної угоди.

9. За розміром лізингових угод на практиці розрізняють три види лізингу: дрібний (до 100-250 млн. руб.), Стандартний (від 250 млн. до 25 млрд. руб.) І великий (від 200 млрд. руб.). [8; с.30-53]

Так само виділяють такі види лізингу як:

- Лізинг, відповідний збуту - виходить з того, що якщо в основі будь-якої підготовки лізингової угоди лежить потреба не відомого спочатку для лізингової компанії клієнта в деякому обладнанні, то збут лізингової послуги, неможливий без виходу на такого клієнта, слід зосередити там же, де відбувається збут самого обладнання, тобто у його продавця.

- Поновлювані лізинг передбачає періодичну заміну обладнання за заявкою орендаря новими, більш досконалими зразками того ж роду.

- Револьверний лізинг відрізняється від поновлюваного лізингу тим, що надає право користувачеві після закінчення певного терміну обміняти орендоване майно на інше обладнання, яке відповідно до технологічними особливостями процесу виробництва послідовно необхідно орендареві.

- Персональний лізинг грунтується на наданні лізингоодержувачу робітників і фахівців, що працюють за наймом.

- Сублізинг має місце, коли основний лізингодавець здає устаткування в оренду користувачеві не прямо (безпосередньо), а через іншу лізингову компанію, яка акумулює лізингові платежі і перераховує їх основним лізингодавцю.

2.2 Механізм здійснення лізингових операцій

Лізинг відрізняється порівняно складною організацією не тільки за кількістю учасників і специфіці виконуваних ними функцій, але і за особливостями самих інвестиційних проектів, що передбачають здійснення комплексу організаційно - правових, фінансових, технічних, маркетингових та виробничих процесів. Склад і перелік проведених учасниками заходів визначається також місцем суб'єкта в лізинговій угоді.

Лізингоодержувач як безпосередній товаровиробник і найчастіше ініціатор ділової операції повинен виступати не ринку з розробленим власним підприємницьким проектом, що й визначає коло його інтересів і конкретних дій. Велику організаційну роботу проводить і лізингова компанія. Щоб убезпечити себе від ризику неплатежів, вона здійснює ретельну оцінку економічної діяльності клієнтів, пропонованих лізингових проектів, виявляє пріоритетні напрямки інвестицій в регіоні, вивчає ринок лізингу і т.д.

Лізинговий процес - від концептуальної ідеї до практичної реалізації проекту, експлуатації обладнання, виробництва продукції та закінчення операції - можна уявити у вигляді циклу, що складається з трьох основних стадій: підготовчої (передінвестиційної), організаційної (інвестиційної) та експлуатаційної, кожна з яких у свою чергу може підрозділятися на окремі елементи і конкретні види робіт.

Ще до безпосереднього виходу на лізинговий ринок потенційний орендар обладнання здійснює цілу систему заходів з організації підприємницького проекту.

Початківці і не мають достатніх коштів, підприємці повинні враховувати економічні обмеження на проникнення в ту чи іншу галузь: високий рівень початкового капіталу, тривалий термін окупності, невизначеність у досягненні прибутку та ін

Лізингова угода здійснюється в кілька етапів:

1) Лізингова компанія веде підготовчу роботу з потенційними лізингоодержувачами: вивчає заявки і технічні специфікації на об'єкти оренди, аналізує бізнес-плани запропонованих проектів, первісну вартість і попит на товари, розміри авансу і лізингових платежів, тривалість контракту, періодичність платежів, залишкову вартість і т . д.

Для проведення лізингових операцій лізингодавець проводить роботу з її реклами, вивчення лізингового ринку - попиту на певні види устаткування, ціни і тарифи на супутні лізингу послуги (ремонт, транспортні послуги), створення банку даних на об'єкти лізингу, пошуку клієнтів-користувачів. Лізингоодержувач сам підбирає постачальника або просить про це компанію.

При прийнятті рішення про передачу в лізинг устаткування враховуються такі чинники:

  • обгрунтованість бізнес-плану;

  • пріоритетність даного виду діяльності для міста;

  • наявність підрядників, постачальників і споживачів запланованій до випуску продукції;

  • фінансово-економічний стан фірми;

  • досвід роботи в даній господарській сфері;

  • наявність виробничих площ і ліцензій на запланований вид діяльності

Заявка користувача лізингодавця складається за довільною формою, але обов'язково містить технічний опис необхідного обладнання, реквізити постачальника, копію свого статуту та інформацію про економічний стан і перспективи розвитку за формою і в строки, встановлені лізингодавцем.

Лізингодавець проводить оцінку поточної та перспективної платоспроможності клієнта, аналіз лізингового проекту і виявлення можливої ​​повторної здачі в лізинг устаткування або його продажу. При великому ризику він може вимагати гарантій від користувача.

У разі позитивного висновку лізингодавець приймає рішення про вступ в лізингову угоду і направляє постачальнику замовлення - наряд, в якому вказується найменування та реквізити лізингодавця (замовника), характеристика обладнання, термін його використання в цілому по етапах. До замовлення додаються технічні вимоги та інші документи, що визначають умови виконання робіт.

Після отримання замовлення - наряду постачальник повинен направити підтвердження про його отримання лізингодавцю, а після поставки користувачу обладнання - рахунок у двох примірниках із зазначенням своїх реквізитів. Паралельно оформляється юридично лізингова угода. Тривалість підготовчих лізингових процедур складає 30-60 днів.

2) Лізингова компанія укладає договір купівлі-продажу з постачальником на узгоджених орендарем комерційних і технічних умовах, а також систему інших двох-і багатосторонніх договорів залежно від виду лізингу.

3) В період використання об'єкта виробляються лізингові платежі, ремонт та розвиток виробництва, моніторинг економічних показників реалізації проекту, а також оформлення відносин з подальшого використання об'єкта після закінчення терміну лізингу.

Взаємовідносини між суб'єктами класичного лізингу будуються за такою схемою (додаток 9). Лізингоодержувач самостійно підбирає постачальника необхідного йому майна, але, оскільки у нього немає власних коштів і доступу до кредитів, він звертається до лізингової компанії з пропозицією про участь в операції. Вона купує майно і на певних умовах передає його в користування лізингоодержувачу.

2.3 Методика визначення лізингових платежів та оцінка ефективності лізингу

Лізингові відносини реалізуються за допомогою різноманітних важелів та інструментів, але найбільш істотне значення в теорії і на практиці мають дві економічні форми: лізингові платежі і закриті угоди.

Центральним, найбільш важливою ланкою організації лізингових угод є економічно обгрунтований склад і розмір лізингових платежів.

Плата за лізинг - це форма економічних відносин власника й орендаря з розподілу доходу, створеного в процесі використання об'єкта лізингу. Вона виконує функції відшкодування вартості засобів виробництва, накопичення капіталу і стимулювання підприємницької діяльності. [15]

Лізингові платежі - це одна з економічних форм реалізації права власності на майно (додаток 10).

У змісті лізингових платежів можна виділити три найбільш істотних компоненти:

  • складу платежів за економічними елементами;

  • розмір або рівень платежів;

  • методи (способи) розрахунків.

Одним з головних принципів визначення лізингових платежів є зворотність орендованих засобів з певним приростом. Але величина поворотної вартості лізингового об'єкта не повинна бути предметом торгу. На момент скоєння лізингової угоди величина відома заздалегідь, тому в складі лізингових платежів вона може бути незмінною протягом усього нормативного терміну використання майна. Вартість засобів виробництва переноситься працею лізінгопользователя на знову створюваний продукт.

Методологічною основою визначення розміру лізингових платежів є механізм розподілу валового доходу, створеного лізінгопользователем, який забезпечував би взаємовигідне поєднання інтересів його і власника лізингового об'єкта при середній нормі прибутку. Щоб після внесення лізингових платежів орендар не тільки відшкодував виробничі витрати з виручки від реалізації продукції, а й отримав дохід, необхідний для розширеного відтворення і особистого споживання. Але й лізингодавець (власник майна) мав необхідні доходи, інакше немає сенсу передавати майно в лізинг.

Теоретично розрізняють верхню і нижню межі лізингових платежів:

1. Верхня межа визначається максимально можливим рівнем плати, при якому досяжно просте і розширене відтворення при середній галузевої норми прибутку у господарюючого суб'єкта - орендаря. У такому випадку відшкодування всіх витрат лізингодавця в лізингові платежі включається максимальний рівень прибутку власника майна:

Лз = Вз + Рм, (2.1)

де ЛП - кордон лізингових платежів;

Вз - відшкодування всіх витрат лізингодавця;

Рм - максимальний рівень прибутку власника майна.

2. Нижня межа - це мінімально можливий рівень лізингових платежів, при якому досягається просте відтворення майна, зданого в лізинг.

Реальний розмір лізингової плати знаходиться між верхньою і нижньою межами і визначається шляхом домовленості і усвідомлено діючих сторін, а при конкурсному відборі - на основі попиту і пропозицій. [8; с.100]

Слід розрізняти види лізингових платежів як спосіб їх здійснення і форми, тобто зовнішнє матеріально-речовий або вартісне втілення платежів.

У залежності від методу нарахування виділяють чотири види лізингових платежів:

- Фіксовані ставки, що встановлюються у грошовій, натуральній або змішаній формі в абсолютній сумі за угодою;

- Часткові платежі, що розраховуються як частка від обсягу реалізованої продукції, виробленої на орендованому майні, шляхом участі в прибутку або валовому доході лізингоодержувача та ін Це простий, зручний і вигідний для користування об'єкта лізингу спосіб встановлення платежів. Але він має суттєвий недолік: при вмілій, ефективній роботі і високих виробничо-фінансові результати лізингові платежі значно підвищуються, що служить зниження мотиваційних стимулів у підприємців;

- Сукупні (мінімальні) платежі - це сума всіх лізингових платежів за весь період лізингу плюс плата за викуп орендованого майна у власність після закінчення угоди;

- Платежі у відсотках від вартості зданого в лізинг об'єкта найбільш поширений метод нарахування. Розмір оплати за лізинг встановлюється в залежності від характеру обладнання та термінів його окупності.

За способом сплати залежно від економічного стану лізингоодержувача застосовуються такі види лізингових платежів:

- Лінійні, що сплачуються пропорційно рівними частками;

- Прогресивні (зростаючі) - невеликі внески, що встановлюються в початковий період контракту, які поступово збільшуються в міру освоєння устаткування і розширення обсягу виробленої продукції;

- Дегресивним - поступово зменшуються виплати, більшою мірою застосовуються при прискорених платежах на початковому етапі лізингу. Вони значно знижують ризик власника майна і розширюють свободу дій орендаря;

- Сезонні - застосовуються в сільському господарстві та в переробних галузях з сезонним характером процесу виробництва, де можливості сплати набагато поліпшуються після збирання врожаю;

- Одноразові платежі - виробляються після поставки об'єкта лізингу та підписання сторонами акту приймання устаткування;

- Періодичні - щомісячні, поквартальні або щорічні платежі зазвичай широко застосовуються на практиці по встановлюється сторонами графіком;

- Платежі з авансом - часткова передоплата в момент підписання лізингової угоди, яка потім віднімається із загального обсягу лізингових платежів, а решта суми погашається в установленому порядку.

Розрахунок розмірів лізингових платежів може проводитися різними методами в залежності від виду лізингу, форми і способи виплат, а також умов функціонування економіки, тобто при стабільному розвитку або з урахуванням інфляційних процесів.

В умовах стабільної економіки вартість лізингу складається з суми амортизаційних відрахувань на об'єкт, плати за кредитні ресурси, маржі (комісійних виплат) лізингової компанії, оплати сервісних послуг користувачеві майна, податку на додану вартість, митних платежів (при зовнішньому лізингу), витрат зі страхування ризиків та ін

1. Амортизаційні відрахування на використовуваний об'єкт

АТ = N ам * БС, (2.2)

де N ам - норма армотізаціонних відрахувань, обумовлена ​​при прийнятті об'єкта до обліку (залежить від терміну експлуатації об'єкта);

БС - вартість об'єкта за балансом (предмет лізингової угоди).

  1. Компенсація лізингодавцю за використані кредитні кошти

ПК = КС * Ставка по кредиту (%), (2.3)

де ПК - плата за кредит;

КС - кредитні кошти, використані на придбання об'єкта лізингу.

Ксn = (Осн + ОСК) * D, (2.4)

де Ксn - плата за використовувані кредитні ресурси у році n

Осн, оск - залишкова вартість об'єкта лізингу на початок року і на його кінець. D - частка позикових коштів у загальній вартості об'єкта лізингу.

  1. Розмір комісійних виплат

Може розраховуватися або від балансової вартості об'єкта, або від його середньорічний залишкової вартості.

Kn = БС * Ставка К (%), (2.5)

де К n - комісія у році n,

БС - вартість об'єкта за балансом (предмет лізингової угоди).

Kn = (Осн + ОСК) * ставка K (%), (2.6)

де K - ставка по комісії, що розраховується по відношенню до тієї чи іншої базі;

Осн, оск - залишкова вартість об'єкта лізингу на початок року і на його кінець.

4. Плата за додаткові допоміжні послуги лізингодавця, тобто сума витрат на оплату кожної з послуг лізингоотримувачу з боку лізингодавця послуг.

У n = У1 + У2 + ... + У m, (2.7)

де У1, У2 ... У m - плата за послуги лізингодавця.

5. Податок на додану вартість

ПДВ n = Bn * Ставка ПДВ (%), (2.8)

де В n - виторг від угоди за договором у році n.

Bn = АТ n + Kn + ПК n + У n, (2.9)

де АТ - амортизаційні відрахування,

Kn - комісія,

ПК n - плата за кредит,

У n - плата за додаткові послуги лізингодавця.

Таким чином, підсумовуючи все вище описані розрахункові величини, ми отримуємо загальну суму лізингових платежів, які в подальшому розподіляємо в залежності від визначених договором лізингу періодів оплати. [21]

При лінійному графіку внесення платежів базовий коефіцієнт, використовуваний у всіх розрахунках, визначається за формулою:

К = (2.10)

де Пс - процентна ставка фінансування;

Т - кількість платежів на рік (1,2 4, 12);

т - загальна кількість платежів протягом усього терміну дії лізингової угоди:

т = Т * Тл, (2.11)

де Тл - строк лізингу (в роках).

Для визначення лізингового платежу з урахуванням залишкової вартості об'єкта лізингу розраховується коефіцієнт за формулою:

Кос = 1: [1 + З * 1: (1 + Пс: Т)] , (2.12)

де Со - залишкова вартість об'єкта у відсотках від початкової вартості.

Якщо застосовується платіж з авансом у момент підписання лізингового контракту, то розмір лізингових платежів коригується на коефіцієнт Ка, обумовлений наступним чином:

Ка = (2.13)

де Т - кількість платежів на рік;

Пс - процентна ставка фінансування.

При відстрочці внесення першого платежу сума лізингової плати коригується на коефіцієнт Ко:

Ко = (2.14)

де о - термін відстрочки в роках.

Таким чином, формула розрахунку лізингових платежів має наступний вигляд:

(2.15)

Ефективність лізингових операцій вивчається у лізингоодержувача і лізингодавця.

Недоліком лізингу в порівнянні з кредитами банку є його більш висока вартість, тому що лізингові платежі, які сплачує підприємство-лізингоотримувач лізинговому установі, повинні покривати амортизацію майна, вартість вкладених грошей і винагорода за обслуговування покупця.

Переваги лізингу для орендаря:

1. Підприємство-користувач звільняється від необхідності інвестування одноразової великої суми, а тимчасово вивільнені суми грошових коштів можуть використовуватися на поповнення власного оборотного капіталу, що підвищує його фінансову стійкість.

2. Гроші, заплачені за оренду, враховуються як поточні витрати, які включаються до собівартості продукції, у результаті чого на дану суму зменшується оподатковуваний прибуток.

3. Підприємство-орендар замість звичайного гарантійного терміну отримує гарантійне обслуговування обладнання на весь термін оренди.

4.Появляется можливість швидкого нарощування виробничої потужності, впровадження досягнень науково-технічного прогресу, що сприяє підвищенню конкурентоспроможності підприємства. Крім того, лізинг дає підприємству-орендарю певні нефінансові переваги.

Лізинг як альтернативного фінансового прийому замінює джерела довгострокового і короткострокового фінансування. Тому переваги і недоліки лізингових операцій порівнюють в першу чергу з перевагами і недоліками традиційних джерел фінансування інвестицій (довгострокових і середньострокових кредитів).

При оцінці ефективності лізингу враховується не тільки економія коштів, але і інші перераховані вище переваги. Для цього використовуються система приватних і узагальнюючих показників, як при оцінці ефективності капітальних вкладень, а саме приріст обсягу продукції, підвищення її якості та конкурентоспроможності, зростання продуктивності праці, прибутку, рентабельності, скорочення терміну окупності і т.д.

Рентабельність лізингу - це відношення суми отриманого прибутку до суми витрат по лізингу.

Термін окупності лізингу для підприємства-лізингоотримувача визначається відношенням суми лізингових платежів до середньорічної сумі додаткового прибутку від застосування орендованих засобів. Приріст прибутку за рахунок використання лізингового обладнання можна визначити одним із наступних способів:

а) множенням фактичної суми прибутку на питому вагу випущеної продукції на лізинговому устаткуванні;

б) множенням витрат по лізингу на фактичний рівень рентабельності витрат підприємства;

в) множенням зниження собівартості одиниці продукції, виробленої на лізинговому устаткуванні, на фактичний обсяг продажів цієї продукції.

Ефект може бути не тільки економічний, а й соціальний, що виражається в полегшенні та поліпшенні умов праці працівників підприємства.

Ефективність лізингу в лізингодавця також оцінюється з допомогою показників рентабельності і терміну окупності інвестицій в лізингові операції. Рентабельність визначається відношенням чистого прибутку до витрат з лізингу в цілому і за кожним договором. Термін окупності витрат по лізингу можна встановити, якщо витрати по лізингу розділити на середньорічну суму чистого прибутку від лізингу. Витрати по лізингу у лізингодавця включають в себе вартість придбання основних засобів у виробників, суму відсотків за кредити банку (якщо покупка здійснювалася за рахунок їх), суму страхових внесків за страхування лізингового майна, суму витрат по гарантованому обслуговуванню зданих в оренду засобів, зарплату персоналу і інші витрати. Аналізується також ступінь, на основі вивчення платоспроможності орендарів, і акуратності виконання договірних зобов'язань по попереднім контрактам.

У процесі аналізу необхідно зробити порівняння показників ефективності лізингу за звітом з показниками за договором, встановити відхилення та визначити причини цих відхилень і врахувати їх під час укладення подальших угод.

3. РОЗРАХУНОК ЛІЗИНГОВИХ ПЛАТЕЖІВ

Розрахуємо лізингові платежі на основі даних канадської фірми «Superior West Coast Property Management», яка функціонує з 1955 року і займається здачею в оренду основних засобів (торговельні площі, автомобілі та офіси):

  1. Вартість об'єкта за балансом, яка склала 15 млн. рублів;

  2. Термін експлуатації рівний 7 років;

  3. Термін договору, який склав 3 роки;

  4. Ставка по кредиту, що дорівнює 12%;

  5. Комісія лізингодавця: 6%;

  6. Послуги, що надаються лізингодавцем - 250 т. рублів;

  7. Ставка GST (Goods and services tax) - 7%

Проведемо необхідні розрахунки за перший рік:

    1. АТ (Амортизаційні відрахування) знаходяться за формулою 2.2

АТ = 15000000 руб. / 7 років = 2142857,2 руб.

    1. ПК (Плата за кредит) розраховується за формулою 2.3

ПК = 15000000 + (15 млн - 2142857,2) * 12/100 = 16542857,1 руб.

    1. К (комісія) визначається за формулою 2.6

К = (15000000 +12857142,8) * 6 / 100 = 1671428,6 руб.

4. У (послуги, що надаються лізингодавцем, пов'язані з ремонтом будівель та інших основних засобів) складають 250 т. р.

Т. що строк дії договору склав 3 роки, то плата за послуги складе:

У = 0, 25 млн. / 3 роки = 0,083 млн. руб.

5. В (виручка), визначається за формулою 2.9

В = 2142857,2 + 16542857,1 + 1671428,6 + 83000 = 20440142,9 руб.

6. GST = 20440142,9 * 7 | 100 = 1430810,0 руб.

7. ЛП (сукупний лізинговий платіж за перший рік) визначається шляхом підсумовування розрахованих платежів вище:

ЛП = 2142857,2 + 16542857,1 + 1671428,6 + 83000 + 1430810,0 = 21870952,9 руб.

Виконуємо розрахунок лізингових платежів за другий рік, за аналогічною схемою:

  1. АТ = 15000000 руб. / 7 років = 2142857,2 руб.

  2. ПК = 12857142,8 + (12857142,8 - 2142857,2) * 12/100 = 14142857,1 руб.

  3. К = (12857142,8 + 10714285,6) * 6 / 100 = 1414285,7 руб.

  4. У = 83000 руб.

  5. В = 2142857,2 + 14142857,1 + 1414285,7 +83000 = 17783000 руб.

  6. GST = 17783000 * 7 / 100 = 1244810 крб.

  7. ЛП = 2142857,2 + 14142857,1 + 1414285,7 +83000 + 1244810 = 19027810 руб.

Виконуємо розрахунок лізингових платежів за третій рік:

  1. АТ = 15000000 руб. / 7 років = 2142857,2 руб.

  2. ПК = 10714285,6 + (10714285,6 - 2142857,2) * 12/100 = 11742857 руб.

  3. К = (10714285,6 + 8571428,4) * 6 / 100 = 1157142,8 руб.

  4. У = 83000 руб.

  5. В = 2142857,2 + 11742857 + 1414285,7 + 83000 = 15382999,9 руб.

  6. GST = 15382999,9 * 7 / 100 = 1076810 крб.

  7. ЛП = 2142857,2 + 11742857 + 1414285,7 + 83000 + 1076810 = 16459809,9 руб.

Як правило, при здійсненні лізингової угоди підприємство повинно мати у своєму розпорядженні сумою для оплати першого (авансового) платежу, що становить від 10 до 50% від вартості придбаного активу. Однак при даній лізинговій операції авансовий платіж не був передбачений, договором лізингу, тому підприємству необхідно виплачувати тільки лізингові платежі, розраховані вище.

Узагальнимо і представимо за допомогою наступної таблиці, розраховані вище розміри лізингових платежів.

Таблиця 1

Лізингові платежі

Лізингові платежі

Перший рік, руб.

Другий рік, руб.

Третій рік, руб.

Амортизаційні відрахування

2142857,2

2142857,2

2142857,2

Плата за кредит

16542857,1

14142857,1

11742857,0

Комісія

1671428,6

1414285,7

1157142,8

Послуги лізингодавця

83000,0

83000,0

83000,0

Виручка

20440142,9

17783000,0

15382999,9

GST

1430810,0

1244810,0

1076810,0

Сукупний лізинговий платіж

21870952,9

19027810,0

16459809,9

Сукупні лізингові платежі, які необхідно виплатити підприємству за придбаний актив, протягом першого року складає 21870952,9 рублів, протягом другого і третього років - 19027810,0 рублів і 16459809,9 рублів, відповідно.

Розподіл лізингових платежів, при даній лізинговій операції, визначено сторонами, безпосередньо договором лізингу, лінійним способом, тобто лізингові платежі повинні бути сплачені пропорційно рівними частками щомісяця, протягом трьох років.

Протягом перового року щомісячний розмір лізингового платежу складе 1822579,4 рублів; другого року - 1585650,8 рублів, а третього року - 1371650,83 рублів.

ВИСНОВОК

За допомогою лізингу поєднуються два найважливіші чинники виробництва: праця (підприємницькі здібності) і капітал, які в сукупності забезпечують, з одного боку, участь суб'єктів лізингу у формуванні муніципального і федерального бюджетів і, отже, у вирішенні соціально-економічних проблем суспільства, а з іншого - розширене відтворення та насичення ринку необхідними товарами. Двоїстість соціально-економічного статусу лізингоодержувачів як безпосередніх виконавців (працівників) і як самостійних підприємців малого бізнесу зацікавлює їх не тільки в поліпшенні особистого споживання, а й у здійсненні виробничих накопичень, що створює передумови для прискорення науково-технічного прогресу.

Основу економічних взаємозв'язків між лізингоодержувачем (орендарем) і лізингодавцем утворюють лізингові платежі, які відображають відносини володіння користування, реалізації та присвоєння прав власності на засоби виробництва. Економічно право володіння лізинговими засобами і організація виробничого процесу, що реалізує саму мету угоди, можливі в принципі лише після вирішення питання про їх оплату.

Лізинг являє собою один з найбільш оптимальних механізмів придбання основних засобів, який дозволяє лізингоодержувачу (позичальникові) заощаджувати оборотні кошти за рахунок невеликого первісного платежу і розтягнутих у часі внесків.

Велику зацікавленість в лізингу виявляють представники малого і середнього бізнесу, які, не маючи в достатній кількості власних коштів і не вдаючись до залучення кредитів, хочуть оновлювати і розширювати виробничий потенціал, використовуючи при цьому нове прогресивне устаткування і технології.

Лізинг вигідний для всіх учасників угоди. Для орендаря - це отримання необхідного устаткування без вкладення великих власних коштів або залучення дорогих кредитів, а також можливість викупу обладнання за залишковою вартістю після терміну дії угоди. Для підприємства - виробника вигода полягає в тому, що воно вирішує проблему збуту продукції. Для лізингової фірми прибутково вкласти капітал, розмістити вільні грошові активи. При цьому вона застрахована від ризиків, оскільки при можливому руйнуванні орендаря фірма залишиться власником майна, переданого в лізинг.

Більш того, якщо порівнювати лізинг і кредит, то, як правило, при рівних ринкових умовах лізинг виявляється ефективніше купівлі обладнання із залученням кредитних ресурсів.

СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ

  1. Адамов, Н. А. Лізинг: правові та економічні засади, особливості бухгалтерського обліку та оподаткування / Н. А. Адамов, А. А. Тілов, - М.: Питер, 2005. - 125с.

  2. Багудіна, Є. Г. Економічний словник / О.Г. Багудіна; відп. ред. А. І. Архипов. - М.: ТК Велбі, Вид-во Проспект, 2007. - 624с.

  3. Балабанов, І. Т. Банки та банківська справа: навчальні посібники / ред. І.Т. Балабанов. - СПб.: Питер, 2001. - 253с.

  4. Волков, О. І. Економіка підприємства: підручник для студентів вузів, що навчаються за економічними спеціальностями / ред. О.І. Волков .- М.: ИНФРА-М, 2001. - 416с.

  5. Горемикін, В. А. Основи технології лізингових операцій: навчальний посібник / В.А. Горемикін .- М.: Ось-89, 2000. - 512с.

  6. Горемикін, В. А. Лізинг: практичне навчально-довідковий посібник / В. А. Горемикін. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 386с.

  7. Дамки, Л. П. Комерція і технологія торгівлі: підручник для студентів вузів / Л. П. Дашков, В. К. Памбухчиянц. - 9-е вид., Перер. І доп. - М.: Дашков, 2008. - 696с.

  8. Ковальов, В. В. Оренда: право, облік, аналіз, оподаткування / В. В. Ковальов. - М.: Фінанси і статистика, 2000. - 272с.

  9. Комаров, В. Ф. Оренда. Лізинг. Фірмовий сервіс / В. Ф. Комаров, Є. В. Колуга, А. Т. Юсупова; відп. ред. Г. В. Гренбек. - Новосибірськ: наука, 2001. - 129с.

  10. Лещенко, М. І. Основи лізингу: навчальний посібник для студентів вузів / М. І. Лещенко. - М.: Фінанси і статистика, 2000. - 336с.

  11. Рижиков, В. С. Економічний довідник підприємства: довідкове видання / упоряд.: В. С. Рижиков, В. Г. Золотогоров, С. В. Рожик. - Ростов Н / Д: Фенікс, 2000. - 319с.

  12. Синецкий, Б. І. Основи комерційної діяльності: підручник для студентів вузів, які навчаються за спеціальністю «Комерція» / Б. І. Синецкий. - М.: МАУП, 2000. - 659с.

  13. Тепман, Л. М. Оцінка нерухомості: навчальний посібник для студентів вузів, які навчаються за спеціальностями економіки і управління / Л. П. Тепман; ред.: В. А. Швандор - 2-е вид., Перер. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 464с.

  14. Четиркін, Є. М. Фінансовий аналіз виробничих інвестицій / Є. М. Четиркін. - 2-е вид., - М.: Маркетинг, 2003. - 328с.

  15. Четиркін, Є. М. Фінансова математика: підручник для навчально-методичних об'єднань вузів за спеціальностями «Фінанси та кредит», «Бухгалтерський облік, аналіз і аудит» / Є. М. Четиркін. - М. аих при Уряді РФ, Справа, 2001. - 398с.

  16. Ярних, Е. А. Статистика фінансів підприємства торгівлі: навчальний посібник для студентів вузів, які навчаються за напрямом підготовки бакалаврів і магістрів «Комерція» / Е. А. Ярних. - М.: Фінанси і статистика, 2002. - 352с.

  17. Федеральний закон РФ «Про фінансову оренду (лізингу)» від 26.07. 2006.

  18. http://www.zanimaem.ru/articles/10/373

  19. http://www.audit-felix.ru/audit_felix/aud_113

  20. http://www.efleasing.ru/lizing/lizing2.html

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Реферат
127.5кб. | скачати


Схожі роботи:
Лізинг як спосіб покращення фінансування підприємства
Лізинг як перспективний спосіб фінансування підприємств
Лізинг як спосіб фінансування виробництва на підприємстві
Реалізація пенсійної реформи на регіональному рівні Ленінський ОПФ
Шляхи підвищення ефективності використання ОПФ харчової промисловості РБ
Історія поступового оновлення людини
Інвестиційне забезпечення оновлення основних фондів
Тридентський собор реакція або оновлення
Оновлення форм і методів роботи з батьками
© Усі права захищені
написати до нас