Часто можливостями фондового ринку цікавляться люди, що володіють деяким капіталом і бажаючі отримувати з нього деякий дохід, але незадоволені прибутковістю банківських ставок. Для людей, які не є професійними бізнесменами, фондовий ринок дає найбільш простий шлях до гарним доходностям при прийнятному ризику. Оскільки вся структура можливостей по вилученню прибутків з ринкових рухів може виявитися досить складною для людини з боку, тут я спробую розповісти докладніше що до чого.
Інфляція
Одне з базових понять, досить просте до розуміння саме по собі, але чомусь часто зникаючі з розрахунків прибутку, коли справа стосується конкретних грошей і можливостей.
Що таке інфляція? Це якийсь середній відсоток подорожчання товарів і послуг в економіці. Це з точки зору цін. З точки зору грошей інфляцію можна представити як певну швидкість "всихання" капіталу з часом. Приміром, якщо у вас є 1000 рублів зараз і ті ж 1000 рублів через рік - це не одні й ті ж гроші, оскільки на 1000 рублів через рік ви можете придбати менше товарів і послуг. Незважаючи на те, що номінальна кількість грошей залишилося колишнім, реальна кількість зменшилася.
З точки зору збереження і примноження капіталу, інтерес представляє якраз реальна його величина, а не номінальна, тому інфляція повинна неминуче з'являтися в усіх розрахунках. Навіть у найпростіших. Наприклад, якщо капітал просто лежить по матрацом, це не означає що він там у безпеці. Час безжально діє і на нього, капітал "всихає" без руху як раз на величину інфляції, і сталість його номінальної величини не повинне вводити в оману.
Так що, якщо вас цікавить не номінальний, а реальний розмір вашого капіталу, інфляція неодмінно повинна враховуватися.
Жити на відсотки
Одним з найпоширеніших варіантів неврахування інфляції є схема "жити на відсотки", яка, щоправда, частіше з'являється в мріях, ніж у реальному житті. У цій схемі людина, що має великий капітал, кладе його в банк, а відсотки знімає і живе на них. У результаті на рахунку в банку залишається постійне (номінально-постоянное!) кількість грошей.
Якщо ж подивитися на речі з точки зору реального капіталу, а не номінального, то вийде, що ці самі банківські відсотки якраз в основному і компенсують інфляційне "всихання" капіталу (кращий банківський відсоток як правило приблизно відповідає відсотку інфляції). У результаті з урахуванням відсотків на рахунку отримуємо, що реальна кількість грошей у банку залишається однаковим, і якщо знімати щось з рахунку, реальна величина капіталу буде зменшуватися. Тобто фактично схема "жити на відсотки" передбачає повільне проїдання основного капіталу.
Так що, якщо хочете жити на відсотки, банк тут не підходить, потрібно шукати інші варіанти, які передбачають можливий прибуток вище за інфляцію. Наприклад - фондовий ринок. І тут на сцену виходить інше основне поняття.
Ризик
У житті звичайної людини фінансовий ризик як правило залишається за кадром. Якщо він працює в комерційній компанії, то отримує свою щомісячну зарплату незалежно від того, як у компанії йде бізнес. Усі ризики залишаються пов'язаними десь на інших рівнях, і на рівень відносин роботодавець-працівник ніяк не відображаються.
Точно так само і в банку, людина отримує стабільний відсоток на свій капітал незалежно від того, що банк робить з його грошима і наскільки успішно. Вкладник не бачить ризику, прийнятого банком, він може навіть не підозрювати про існування якогось ризику взагалі.
Таким чином, для звичайної людини у звичайному житті всі фінансові справи являють із себе стабільні потоки у вигляді "певна сума на місяць". Він просто не бачить звідки береться ця стабільність і починає думати, що так воно і повинно бути. І коли він чує фрази на кшталт "прибутковість вкладень на фондовому ринку за минулий рік склала 50%", в його уявленні може виникнути щось схоже на спеціальний банк, де на його капітал будуть стабільно капати відсотки прибутку, хіба що прибутковість побільше звичайної банківської. Звідси численні питання в дусі "скільки відсотків на місяць можна заробити на біржі?", Чесні відповіді на які ставлять запитувача у глухий кут.
Банк гарантує стабільну прибутковість, ця прибутковість невелика в тому числі й тому, що вона стабільна. Банк бере на себе всі ризики і у випадку локальних невдач компенсує їх зі своєї кишені. Якщо власник капіталу хоче прибутковість вище, ніж у банку, йому доведеться зіткнутися з ризиком повною мірою і самостійно навчитися з ним працювати. Це може бути непросто, оскільки раніше йому, може бути, навіть не доводилося з ним стикатися, і працювати з ним він не вміє. У самому справі, можливість отримати на вкладений капітал не прибуток, а збиток може виявитися трохи несподіваною.
Стан рахунку в банку в залежності від часу вдає із себе пряму, де спочатку сума рахунку, в кінці сума рахунку плюс відсотки. Осідання рахунку відсутні як клас. Давайте подивимося, що становило б із себе стан рахунку, якщо б він був інвестований у фондовий ринок, наприклад, за індексом ММВБ:
Незважаючи на те, що в цілому графік зростаючий, і досить непогано зростаючий (в середньому 50% на рік або 3.4% на місяць), зростання це вкрай нерівномірний. Крім того, час від часу трапляються великі падіння ринку, відсотків на 30-40. Одне трапилося в 2003, два в 2004 і одне в 2006. Так що, якщо б вам наприклад пощастило увійти в ринок у квітні 2004 року, вам довелося б витримати просідання на 40% капіталу (два рази!) І чекати перших упевнених прибутків аж до серпня 2005. Все це дуже відрізняється від концепції "певна сума на місяць", вірно?
Ринковий ризик, таким чином, проявляється наступним чином:
1. Час від часу трапляються просідання рахунку, середня величина яких може бути оцінена лише приблизно.
2. Час, протягом якого трапився за рахунком збиток буде покритий новими прибутками, не визначено і може бути досить великим.
3. Навіть якщо за попередні роки прибутковість ринку була значною, немає абсолютно ніяких гарантій, що прибутковість за поточний рік виявиться вище інфляції. Немає навіть гарантій, що вона виявиться позитивною.
І тим не менше, якщо ви готові з розумінням поставитися до неоднорідності доходів за часом, до можливості тимчасових осідань рахунку, якщо ви хочете не швидких прибутків, а готові інвестувати на роки - фондовий ринок дає можливості для отримання непоганих доходностей. Питання лише в часі. Іноді доводиться чекати.
Можливості
Для людини, не збирається надто глибоко занурюватися в тему і ставати професіоналом фондового ринку, є два шляхи.
Перший - стратегія B & H (buy and hold, купив і тримай). Тут передбачається самостійно розкласти капітал по акціях пропорційно, наприклад, фондового індексу, і залишити ринку робити свою справу. Як варіант, можна купити пай індексного Піфа (пайового інвестиційного фонду), в цьому випадку керуюча компанія Піфа сама розкладе ваш капітал за індексом, за скромну комісію.
Другий - довірити управління своїм капіталом кому-то ще: керуючої компанії якогось Піфа, або інвестиційної компанії, що пропонує послугу довірчого управління, або знайти приватного керуючого для свого капіталу. У цьому випадку над завданням отримання прибутку будуть думати професіонали, однак, всі можливі ринкові ризики все одно залишаться на вас, просідання рахунку компенсувати ніхто не буде.
Стратегія B & H представляє з себе найпростіший варіант управління, при якому, власне, ніякого управління не відбувається, ловляться всі ринкові просідання і всі ринкові прибутковості. Завдання ж керуючого капіталом полягає в тому, щоб знизити вплив ринкових ризиків на ваш рахунок, зменшити можливі осідання капіталу, і по можливості збільшити прибутковість засчет вмілого використання ринкових рухів.
B & H
Щоб інвестувати у фондовий ринок, простіше за все купити паї індексного фонду. Для любителів робити все своїми руками можна обійтися без посередництва фонду і, відкривши на біржі, самому розкидати капітал по акціях. Для стратегії B & H прибутковість і просідання будуть відповідати прибутковості і осіданням фондового ринку. Як видно з графіку індексу за останні роки, просідання ринку в 30-40% не рідкість. Якщо ви не готові приймати такий збиток на свій капітал, в індекс можна вкласти лише частина капіталу, а решта покласти на банківський депозит. Наприклад, якщо ви не хочете мати осідань більше 15%, то в індекс слід вкласти не більше 15/40 = 3 / 8 капіталу, а решта - у банк. Однак у цьому випадку пропорційно скоротиться і можлива прибутковість.
Ризик / прибутковість
Якщо ж ви все-таки зважилися довірити кому-небудь управління своїм капіталом, потрібно мати спосіб оцінити якість управління. Часто в якості єдиного параметра для такої оцінки використовується величина прибутковості. Це неправильно! Скажімо, якщо взяти кредитне плече рівне свого капіталу й вкластися за індексом, середні прибутковості будуть удвічі вище ринкової. Однак при цьому і ризики зростуть відповідно, і осідання може виявитися настільки великий, що ви вийдете з гри задовго до того, як відновлення ринку закриє просідання. Оцінка ефективності управління без урахування ризику не має сенсу. Прибутковість при необхідності легко регулюється кредитним плечем, однак головний обмежувач прибутковості це все-таки величина прийнятного ризику, втілена в максимально допустимої просідання.
Метою управління є найбільш ефективне використання рухів фондового ринку з метою скоротити осідання капіталу і збільшити можливу прибутковість. Отриманий результат сильно залежить від стану фондового ринку. Якщо ринок падає або рухається у боковику, важко очікувати великої прибутковості. Тому, якщо ви хочете від управління стабільної прибутковості незалежно від стану ринку, ви, ймовірно, хочете занадто багато чого.
Таким чином, управління тим краще, чим менше ринковий ризик відбивається на вашому рахунку, тим менше просідання капіталу. Крім того, управління тим краще, чим більше прибутку в результаті вийшло, чим більше виявилася прибутковість. Результати управління різних керуючих можна порівнювати по відношенню прибутковості до ризику. На практиці добре працює такий параметр як "чинник відновлення": відношення середньорічної прибутковості (за вирахуванням інфляції - не забуваємо про інфляцію!) До максимальної просідання рахунку. Як видно, для самого ринку цей фактор за останні роки приблизно дорівнює одиниці (середньорічна дохідність у 50% мінус інфляція 10-15% при просадках до 40%). Чим вище "чинник відновлення", тим краще.
Однак не варто очікувати від управління повного зникнення осідань за рахунком, а також прибутків, в рази більше ринкових. А особливо - і того, й іншого разом. Осідання можуть бути зменшені, проте повністю позбутися від ринкового ризику неможливо, він неминуче виявляється, питання лише в тому, щоб його прояви мали контролліруемую величину.
ПІФи і ОФБУ
Найбільш доступними для вкладень є пайові інвестиційні фонди (ПІФи) і загальні фонди банківського управління (ОФБУ). Мінімальні суми, які можна вкласти в ПІФ, можуть починатися від декількох тисяч рублів. Фондами управляють керуючі компанії, різні фонди можуть спиратися на різні стратегії управління. Загалом, результати конкретного фонду сильно залежать від майстерності керівника і від майстерності керуючої компанії на вибір цієї самого керуючого. Детальніше про фонди і керуючих компаніях можна дізнатися на наступних сайтах: http://www.investfunds.ru/, http://www.nlu.ru/.
Довірче управління
У разі, якщо капітал досить великий, можна розглянути варіант довірчого управління. Багато інвестиційні компанії та банки надають послуги управління капіталом на фондовому ринку. Правда, капітал повинен бути значним, щоб зацікавити їх, мінімальні суми від 50 до 500 тисяч доларів.
Є ще варіант знайти приватного керуючого, який буде працювати з вашим капіталом на біржі. Як правило, вони працюють за певний відсоток від прибутку.