Корпоративні цінні папери

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати










Реферат на тему:

"Корпоративні цінні папери"







Виконав студент групи 1Ф74-02

Сайков Павло.









Москва, 2010

Визначення корпоративних цінних паперів, їх ринок Корпоративні цінні папери - це цінні папери, емітентами яких виступають акціонерні товариства, підприємства і організації інших організаційно-правових форм власності, а також банки, інвестиційні компанії і фонди.

Випуск, обіг, обслуговування, погашення, виплата доходу та дотримання прав власності по корпоративних цінних паперів здійснюються на основі російського законодавства.

Нормально функціонуючий фондовий ринок складається з двох основних ринків: ринку корпоративних цінних паперів, представленого в основному акціями підприємств і банків, і ринку державних цінних паперів. У країнах з високим рівнем розвитку ринкових відносин корпоративні цінні папери займають провідні позиції на фондових біржах. Так, у США на їх частку припадає 2 / 3 біржового обороту.

Російський ринок корпоративних цінних паперів не отримав ще належного розвитку: більша частка цінних паперів припадає на державні цінні папери. Причини такого становища на вітчизняному фондовому ринку полягають в інфляції і застої виробництва, коли невигідними стають виробничі інвестиції. Виникає замкнене коло, оскільки ефективніше і в достатньому обсязі інвестиції приваблює стабільно зростаюча економіка.

Російські компанії намагаються перевести свої операції по корпоративних цінних паперів на зарубіжні ринки. Великі російські брокери давно працюють з клієнтами, охочими інвестувати кошти на ринки США і Європи.

Відсутня нормально функціонуюча інфраструктура ринку корпоративних цінних паперів, яка покликана забезпечити інформаційну відкритість, гарантії виконання угод і перереєстрації прав власності на цінні папери.

Механізм функціонування російського ринку корпоративних цінних паперів був задіяний у ході приватизації державних і муніципальних підприємств шляхом акціонування. Цінні папери, які з'являються в ході грошової приватизації або в процесі нечисленних повторних емісій підприємств, не завжди потрапляють на вільний ринок, залишаючись у великих інвесторів.

Звернення акції в значному обсязі опосередковується спекулятивними операціями, коли кошти від їх продажу не інвестуються у виробництво, а залишаються у сфері фінансового обігу або споживання. В даний час ринок корпоративних цінних паперів, характеризується нестійкістю, різкими кон'юнктурними перепадами, низькою ліквідністю.

Створення та розвиток повнокровного вітчизняного ринку, насиченого різноманітними цінними паперами приватних емітентів, представляють інтерес для інвесторів і професіоналів фондового ринку. Необхідно зосередити торговельну систему ринку корпоративних цінних паперів на організованому фондовому ринку, що володіє більш налагодженим механізмом захисту прав акціонерів. Ринок корпоративних цінних паперів може і повинен значно розширитися для мобілізації та раціонального використання вільних коштів інвесторів з метою перерозподілу їх між галузями, концентрації на найважливіших напрямах підйому економіки країни. У цьому полягає справжнє призначення ринку цінних паперів - у створенні фінансового механізму для залучення інвестицій, для оновлення промисловості.

Види і класифікація корпоративних цінних паперів. Корпоративні цінні папери представлені різними їх видами: борговими, пайовими та похідними цінними паперами.

Боргові цінні папери, що опосередковують кредитні відносини, коли грошові кошти надаються у користування на певний строк, підлягають поверненню з сплатою встановленого заздалегідь відсотка за користування позиковими засобами. Відповідно до зазначеної форми залучення коштів, що будуються на відносинах позики, використовується такий вид корпоративних цінних паперів, як облігації і векселі, депозитні і ощадні сертифікати банків.

Придбавши часткові цінні папери, їхній власник стає пайовою власником, співвласником підприємства. Такі цінні папери засвідчують право власника акцій на частку в конкретній власності акціонерного товариства.

Доповненням до традиційного портфелю інвестицій, що складається з акцій і облігацій, служать похідні цінні папери: опціони, варранти, ф'ючерсні контракти. Похідні папери обслуговують і ринок державних цінних паперів.

Акції Основним видом корпоративних цінних паперів є акції.

Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.

Акції як корпоративні цінні папери можуть бути класифіковані на певні типи та види. За типами розрізняють розміщені і оголошені акції, які можуть класифікуватися і як додаткові акції.

За видами акцій розрізняють звичайні і привілейовані. Останні акції можуть бути декількох типів, характерні ознаки яких визначає акціонерне товариство.

Статутом товариства може бути передбачено випуск кумулятивних акцій. Властивість кумуляції акцій в основному використовується при формуванні дивідендної політики акціонерного товариства. Ця характерна особливість акцій дає акціонерному суспільству можливість накопичувати дивіденди в цілому або певну їх частину в разі невиплати й виплачувати їх згодом.

Випускається акцій акціонерне товариство може присвоїти властивість конвертації. В основному воно присвоюється привілейованими акціями. Суспільство має визначити порядок конвертації привілейованих акцій певного типу в акції іншого типу або у звичайні акції з одночасним вирішенням питання про право голосу за такими привілейованими акціями.

Розміщені і оголошені акції Згідно з Федеральним законом "Про акціонерні товариства" акції можуть бути розміщені і оголошені.

Розміщеними визнаються ті акції, які придбані акціонерами. Статутом акціонерного товариства повинні бути визначені кількість і номінальна вартість акцій, придбаних акціонерами. Оплата таких акцій товариства може здійснюватися грошима, цінними паперами, іншими речами або майновими правами або іншими правами, що мають грошову оцінку.

Крім цих акцій товариство має право розміщувати додатково акції в межах оголошених. За оголошеним акцій статутом акціонерного товариства також повинні бути визначені права, порядок та умови їх розміщення. Додаткові акції можуть бути розміщені суспільством тільки в межах кількості оголошених акцій, встановленого статутом товариства. додаткові акції товариства повинні бути оплачені протягом строку, визначеного в рішенні про їх розміщення, але не пізніше одного року з моменту їх придбання (розміщення). Додаткові акції, які повинні бути оплачені грошима, оплачуються при їх придбанні в розмірі не менше 25% від їх номінальної вартості.

Звичайні та привілейовані акції Акціонерні товариства випускають акції двох видів: звичайні і привілейовані.

Звичайні акції дають їх власникам право на отримання доходу і на участь в управлінні корпорацією. Власники звичайних акцій мають однаковий обсяг прав, причому номінал акцій цього виду у всіх також однаковий. Звичайні акції є голосуючими, розмір дивідендів по них заздалегідь не визначений і ліквідаційна вартість, тобто майнова частка при ліквідації акціонерного товариства, не встановлена.

Привілейовані акції - цінні папери, які дають її власнику (привілейованому акціонеру) право володіння частиною надбання акціонерного товариства та інші статутні права, що дають переваги перед іншими акціонерами.

Власники привілейованих акцій мають дві основні переваги:

1) вони отримують заздалегідь певний дивіденд до того, як проводяться виплати по звичайних акціях;

2) вони отримують першочергове право на частку активів при ліквідації корпорації.

Облігації Іншим видом корпоративних цінних паперів, що може випускати акціонерне товариство, є облігації.

Облігація - емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості або іншого майнового еквівалента.

Як і акції, облігації є цінними паперами, але на відміну від акцій, які представляють собою власний капітал підприємств, облігації є виразниками позикового капіталу, тобто для підприємства вони є "борговими паперами". Власники облігацій (облигационер) є кредиторами підприємства, у той час як акціонери - його співвласниками.

У зв'язку з цим права облігаціонерів відмінні від прав акціонерів: вони не мають права голосу і не можуть брати участь в управлінні компанією-емітентом, але в той же час вона зобов'язана виплачувати відсотки за облігаціями (на відміну від дивідендів по акціях, де ніяких подібних зобов'язань у корпорації немає), причому робити це до розгляду питання про дивіденди по акціях. Крім того, при ліквідації компанії облигационер мають переважні права порівняно з акціонерами.

Існують наступні види облігацій:

1. Купонні облігації або облігації на пред'явника.

До них додаються спеціальні купони, які повинні відколюватися два рази на рік і представлятися платіжному агенту для виплати відсотків. Фактично купон - своєрідний простий вексель на пред'явника. Ці облігації оборотні, а купон і сертифікат виступають як титул власності. Оскільки ці облігації оформляються на пред'явника, корпорація не реєструє, хто є їх власником.

2. Іменні облігації. Більшість облігацій корпорацій реєструються на ім'я їхнього власника, при цьому йому видається іменний сертифікат. Ці облігації не мають купонів, а платежі по відсотках здійснює платіжний агент відповідно до встановленого графіка. При чи продажі обміні іменних облігацій старий сертифікат анулюється і випускається новий - із указівкою нового власника облігацій.

3. "Балансові" облігації. Цей вид облігацій здобуває усе більше поширення, оскільки їх випуск не сполучений з такими формальностями, як видача сертифікатів і т.п.: просто всі необхідні дані про облигационеров вводяться в комп'ютер.

У залежності від забезпечення облігації поділяються на:

1. Забезпечені облігації. Ці облігації мають реальне забезпечення активами. Їх можна розбити на три підтипи:

a) облігації з заставою майна, що забезпечуються основним капіталом корпорації (її нерухомістю) і іншим речовим майном;

b) облігації з заставою фондових паперів, які забезпечуються знаходяться у власності компанії-емітента цінними паперами будь-якої іншої корпорації (але не компанії-емітента) - як правило, її чи філії дочірньої компанії;

с) облігації з заставою устаткування. Такі облігації звичайно випускаються транспортними корпораціями, що як заставне забезпечення використовують, наприклад, транспортні засоби (літаки, локомотиви тощо).

Зміст заставного забезпечення полягає в тому, що в разі банкрутства підприємства чи його неплатоспроможності власники забезпечених облігацій можуть претендувати на частину майна підприємства.

Незабезпечені облігації. Ці облігації не забезпечуються якими-небудь матеріальними активами, вони підкріплюються сумлінністю компанії-емітента, інакше кажучи - її обіцянкою. У випадку банкрутства компанії власники таких облігацій не можуть претендувати на частину нерухомості. Ці облігації менш надійні, але і на них поширюються переважні права при ліквідації компанії. У зв'язку з тим же ставка відсотка по них більш висока.

Інші види облігацій.

a) Облігації з доходом на прибуток, чи реорганізаційні облігації передбачають виплату відсотків тільки в тому випадку, якщо у корпорації є істотні надходження, тобто у випадку випуску таких облігацій гарантується погашення її основної суми, а виплата відсотків залежить від рішення ради директорів. Випуск таких облігацій практикується при рекапіталізації корпорації - як правило, коли їй загрожує банкрутство.

b) Гарантовані облігації: вони гарантуються не корпорацією-емітентом, а іншими компаніями. Найчастіше вони використовуються: транспортними корпораціями, коли емітент надає якої-небудь компанії своє устаткування, а замість ця компанія виступає гарантом по облігаціях першої фірми, або дочірніми компаніями великих фірм, коли дочірня компанія випускає облігації, а гарантом виступає основне підприємство. Як видно з назви, у випадку неплатоспроможності емітента, усі претензії облигационеров задовольняються гарантом.

c) бескупонние облігації. По них не виплачується регулярного відсотка, однак це не означає, що вони не при носять доходу. Справа в тому, що при випуску ці облігації продаються з дисконтом (зі знижкою), а погашаються за номінальною ціною при настанні терміну платежу, причому знижка тим більше, ніж длиннее термін, на який випущені облігації.

Варто відзначити, що в сучасній практиці розходження між акціями й облігаціями підприємств поступово стираються. З одного боку, відбувається узаконювання випуску "не голосуючих" акцій, а з іншого боку - з'явилися "голосуючі" облігації. Стиранню цих розходжень також сприяє також емісія конвертованих облігацій і випуск так званих "гібридних фондових паперів". Це явище відбиває у визначеній мері тенденцію зрощування промислового і банківського капіталу.


Векселі


Вексель являє собою різновид письмового боргового зобов'язання векселедавця беззастережно сплатити в певному місці суму, зазначену у векселі, його власнику (векселедержателю) при настанні терміну виконання платежу або за його пред'явленні.

Тому вексель виступає складним розрахунково-кредитним інструментом, здатним виконувати функції як цінного паперу, так і кредитних грошей і засобу платежу. Зокрема, як цінний папір вексель сам може бути об'єктом різних угод.

Основні риси векселя, що склалися в міжнародній і російській практиці:

1) абстрактний характер зобов'язання, вираженого векселем (текст векселя не повинен містити посилання на угоду, що є підставою видачі векселя); безперечний характер зобов'язання за векселем, якщо він є справжнім; безумовний характер зобов'язання за векселем (вексель містить просте і нічим не обумовлене пропозицію або обіцянку сплатити певну суму, і тому спроби оговорити платіж настанням яких-небудь умов не мають юридичної сили);

2) вексель - це завжди грошове зобов'язання (не може вважатися векселем зобов'язання, по якому сплата боргу здійснюється товаром або наданням послуг);

3) вексель - це завжди письмовий документ (випуск векселів в безготівковій формі неможливий);

4) вексель - це документ, що має суворо встановлені обов'язкові реквізити.

Векселі бувають прості і перекладні (тратти).

Простий вексель є нічим не обумовленим. зобов'язанням векселедавця сплатити після настання строку певну суму власникові векселя.

Переказний вексель (тратта) являє собою письмовий наказ векселедавця (трасанта), який адресований платнику (трасату), з пропозицією сплатити зазначену у векселі суму власникові векселя (ремітенту). У цьому випадку трасат стає боржником за векселем тільки після того, як акцептує вексель, тобто погодиться на його оплату, поставивши на ньому свій підпис. Такий вексель носить назву акцептований.

Тратти діляться на торговельні, коли вони видаються в оплату товарів і фінансові, які видаються в результаті надання кредиту. У залежності від цілей і характеру угод, що лежать в основі випуску а також від їх забезпечення розрізняють комерційні, фінансові та фіктивні векселі.

Комерційний вексель являє собою документ, за допомогою якого оформляється комерційний кредит, тобто кошти, які надаються у товарній формі продавцями покупцям у вигляді відстрочки платежу за продані товари. Сфера його звернення обмежена, оскільки він обслуговує тільки процес просування товарів на ринок і обумовлює кредитні зобов'язання, видані для завершення цього процесу за допомогою заміни додаткового капіталу, необхідного на час звернення.

Об'єктом комерційного кредиту є товарний капітал, а його суб'єктами виступають агенти товарної угоди: продавець-постачальник і покупець. Комерційний вексель, як відомо, є кредитним документом, засобом інкасування боргу і разом з тим має платіжними властивостями.

Комерційні векселі з'являються в обігу на підставі угоди купівлі-продажу товарів у кредит, коли покупець, не маючи в момент покупки достатньою сумою вільних грошей, пропонує продавцеві замість них інше платіжний засіб - вексель, який може бути як його власним, так і чужим, але індосованих, що містить передавальний напис.

Таким чином, комерційний, товарний вексель забезпечений тими сумами, які надійдуть до векселедавця від продажу куплених за допомогою цього векселя товарів. Саме такі купівельні векселі є основою вексельного обігу, оскільки вони обмежені конкретними термінами і сумами проданих у кредит товарів.

Фінансові векселі використовують для оформлення позичкових угод у грошовій формі. Формалізація грошового зобов'язання фінансовим векселем є способом додаткового забезпечення своєчасного і точного його виконання з метою захисту прав кредиторів.

Векселі можуть також підрозділятися на платіжні, коли вони підлягають оплаті, і забезпечувальні, службовці лише для забезпечення кредиту, що надається. Тратти, виставлені банком на банк, зазвичай є фінансовими траттами, за допомогою яких один банк надає іншому можливість скористатися кредитом шляхом продажу цих тратт на ринку. Вони служать в основному для вирівнювання сезонних розривів платіжного балансу і часто є способом фінансування спекулятивних операцій з цінними паперами.

Фіктивними називаються векселі, походження яких не пов'язано з реальним переміщенням ні товарних, ані грошових цінностей. До них відносяться дружні, бронзові (дуті) і зустрічні століття селю.

Дружнім називається вексель, коли одне підприємство, яке є кредитоспроможним, "по дружбі" виписує вексель іншому, що відчуває фінансові труднощі, з метою отримання останнім грошової суми в банку шляхом обліку застави даного векселя.

Зустрічний вексель виписується партнером з метою гарантії оплати за дружньому векселем.

Бронзовими (дутими) називаються векселі, видані від вигаданих або некредитоспроможних осіб.

Похідні цінні папери Впровадження та поширення на російському фондовому ринку похідних фінансових інструментів - термінових контрактів - обумовлені рішенням проблеми оптимального розміщення вільних грошових коштів і вибором такої інвестиційної стратегії, яка забезпечувала б не тільки отримання доходу, а й страхування від ризиків, пов'язаних з несприятливою зміною цін .

У Росії ринок термінових контрактів почав розвиватися з листопада 1992 р. Проте до жовтня 1995 р. цей сектор фінансового ринку не мав достатньої законодавчо-нормативної бази. Єдиним законом, де згадувалися термінові контракти, був Закон "Про товарні біржі і біржової торгівлі", прийнятий ВР УРСР 20 лютого 1992 Уряд РФ 9 листопада 1995 затвердив Положення про ліцензування діяльності біржових посередників і біржових брокерів, що здійснюють товарні, ф'ючерсні та опціонні угоди в біржовій торгівлі.

Угоди, які передбачають поставку активу в майбутньому, коли їх виконання передбачається через певний строк за курсом, зафіксованим в момент укладення договору, називаються терміновими У момент укладання строкового контракту сторони обумовлюють всі умови угоди. В основі термінових контрактів лежить поняття "відкладена поставка", що дозволяє заздалегідь встановити ціну майбутньої угоди. Предметом термінового контракту можуть виступати різноманітні активи: цінні папери (акції, облігації, векселі), банківські депозити, індекси, валюта, дорогоцінні метали, сировинні товари, самі термінові контракти.

Термінові угоди поділяються на:

умовні угоди, надають одному з контрагентів право виконати або не виконати укладений контракт (до них відносяться опціони);

тверді угоди, обов'язкові для виконання, - це форвардні, ф'ючерсні угоди.

Опціон - контракт, що дає його власнику право купити або продати протягом встановленого терміну певну кількість акцій за фіксованою ціною. Покупець опціону приймає рішення про те, реалізувати куплене ним право чи ні, в залежності від руху курсів акцій у період дії опціону. Опціони існую двох видів: опціон з правом купити (пут) - угода з попередньою премією, і правом продати (колл) - угода зі зворотним премією.

Форвардні контракти є позабіржові термінові угоди про купівлю-продаж у майбутньому товару з виконанням у заздалегідь обумовлений термін. Вони полягають для страхування операції з відповідним активом від несприятливої ​​зміни його ціни: при зростанні ціни виграє набувач контракту, при її зниженні - продавець.

Форвардний вид контракту, не будучи стандартним, складений при передачі взятих зобов'язань третій особі, має високою ймовірністю невиконання у разі сприятливої ​​економічної ситуації для одного з контрагентів.

З розвитком фондового ринку, ускладненням операцій з цінними паперами потрібна стандартизація здійснюваних операцій, і у фондовій торгівлі стали використовуватися похідні цінні папери.

Висновок Корпоративні цінні папери на ринку цінних паперів представлені акціями акціонерних товариств, борговими зобов'язаннями, облігаціями, житловими сертифікатами, векселями, складськими свідоцтвами. Характерною ознакою, що об'єднує їх, є наявність емітента, що не має відношення до державних органів управління.

Корпоративні цінні папери обслуговують відносини між акціонерами і акціонерним товариством, безпосередньо між акціонерними товариствами, емітентом та інвесторами, продавцем і покупцем товарів.

У роботі були розглянуті наступні основні види корпоративних цінних паперів:

акції;

облігації;

векселі;

похідні цінні папери (опціони, форвардні угоди).

Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.

Облігація - емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості або іншого майнового еквівалента.

Вексель являє собою різновид письмового боргового зобов'язання векселедавця беззастережно сплатити в певному місці суму, зазначену у векселі, його власнику (векселедержателю) при настанні терміну виконання платежу або за його пред'явленні.

Опціон - контракт, що дає його власнику право купити або продати протягом встановленого терміну певну кількість акцій за фіксованою ціною. Покупець опціону приймає рішення про те, реалізувати куплене ним право чи ні, в залежності від руху курсів акцій у період дії опціону. Опціони існую двох видів: опціон з правом купити (пут) - угода з попередньою премією, і правом продати (колл) - угода зі зворотним премією.

Форвардні контракти є позабіржові термінові угоди про купівлю-продаж у майбутньому товару з виконанням у заздалегідь обумовлений термін. Вони полягають для страхування операції з відповідним активом від несприятливої ​​зміни його ціни: при зростанні ціни виграє набувач контракту, при її зниженні - продавець.

Створення та розвиток повнокровного вітчизняного ринку, насиченого різноманітними цінними паперами приватних емітентів, представляють інтерес для інвесторів і професіоналів фондового ринку.

Ринок корпоративних цінних паперів може і повинен значно розширитися для мобілізації та раціонального використання вільних коштів інвесторів з метою перерозподілу їх між галузями, концентрації на найважливіших напрямах підйому економіки країни.

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Реферат
53.3кб. | скачати


Схожі роботи:
Цінні папери кредитних організацій державні та муніципальні цінні папери
Цінні папери 2 Цінні папери:
ЦІННІ ПАПЕРИ 23
Цінні папери
Цінні папери 2
Державні цінні папери 3
Державні цінні папери 2
Похідні цінні папери 3
Інвестування в цінні папери
© Усі права захищені
написати до нас