Корпоративні фінансові ризики Сутність і призначення споживчої політики

1. Корпоративні фінансові ризики

Під корпоративним фінансовим ризиком розуміється ймовірність виникнення несприятливих фінансових наслідків у формі втрати доходу і капіталу в ситуації невизначеності умов здійснення його фінансової діяльності.
Фінансовий ризик є однією з найбільш складних категорій, пов'язаних із здійсненням господарської діяльності, якій притаманні такі основні характеристики:

Економічна природа

Фінансовий ризик проявляється у сфері економічної діяльності, прямо пов'язаний з формуванням прибутку і характеризується можливими економічними його втратами в процесі здійснення фінансової діяльності. З урахуванням перерахованих економічних форм свого прояву фінансовий ризик характеризується як категорія економічна, займаючи певне місце в системі економічних категорій, пов'язаних із здійсненням господарського процесу.

Об'єктивність прояву

Фінансовий ризик є об'єктивним явищем в функціонуванні будь-якого господарського суб'єкта. Ризик супроводжує практично всі види фінансових операцій та всі напрями фінансової діяльності. Хоча ряд параметрів фінансового ризику залежать від суб'єктивних управлінських рішень, об'єктивна природа його прояви залишається незмінною.

Імовірність реалізації

Імовірність категорії фінансового ризику проявляється в тому, що ризикове подія може відбутися, а може і не відбутися в процесі здійснення фінансової діяльності. Ступінь цієї ймовірності визначається дією як об'єктивних, так і суб'єктивних факторів, однак імовірнісна природа фінансового ризику є постійною його характеристикою.

Невизначеність наслідків

Ця характеристика фінансового ризику визначається не детермінується його фінансових результатів, в першу чергу, рівня прибутковості здійснюваних фінансових операцій. Очікуваний рівень результативності фінансових операцій може коливатися в залежності від виду рівня ризику в досить значному діапазоні. Фінансовий ризик може супроводжуватися як суттєвими фінансовими втратами, так і формуванням додаткових його доходів.

Очікувана несприятливість наслідків

Наслідки прояви фінансового ризику можуть характеризуватися як негативними, так і позитивними показниками результативності фінансової діяльності, цей ризик у господарській практиці характеризується і вимірюється рівнем можливих несприятливих наслідків. Це пов'язано з тим, що ряд вкрай негативних наслідків фінансового ризику визначають втрату не лише доходу, але і капіталу, що призводить до банкрутства (тобто до незворотних негативних наслідків для діяльності).

Варіабельність рівня

Рівень фінансового ризику, притаманний тій чи іншої фінансової операції або певного виду фінансової діяльності не є незмінним. Перш за все, фінансовий ризик істотно варіює в часі, тобто залежить від тривалості здійснення фінансової операції, т.к фактор часу надає самостійне вплив на рівень фінансового ризику (проявляемое через рівень ліквідності вкладених фінансових коштів, невизначеність руху ставки позичкового відсотка на фінансовому ринку і т.п.). Крім того, показник рівня фінансового ризику значно варіює під впливом численних об'єктивних і суб'єктивних факторів, які знаходяться у постійній динаміці.

Суб'єктивність оцінки

Незважаючи на об'єктивну природу фінансового ризику як економічного явища основний оціночний його показник - рівень ризику - носить суб'єктивний характер. Ця суб'єктивність, тобто нерівнозначність оцінки даного об'єктивного явища, визначається різним рівнем повноти та достовірності інформаційної бази, кваліфікації фінансових менеджерів, їх досвіду у сфері ризик-менеджмент і іншими чинниками.
Фінансові ризики характеризуються великим різноманіттям та з метою здійснення ефективного управління ними класифікуються за такими основними ознаками [1]:
1. За видами. Цей класифікаційна ознака фінансових ризиків є основним параметром їх диференціації в процесі управління. Характеристика конкретного виду ризику одночасно дає уявлення про генеруючому його факторі, що дозволяє "прив'язати" оцінку ступеня ймовірності виникнення та розміру можливих фінансових втрат по даному виду ризику до динаміки відповідного фактора. Видове різноманіття фінансових ризиків у класифікаційної їх системі представлено в найбільш широкому діапазоні. При цьому слід зазначити, що поява нових фінансових інструментів та інші інноваційні фактори будуть відповідно породжувати і нові види фінансових ризиків.
На сучасному етапі до числа основних видів фінансових ризиків належать такі:
Ризик зниження фінансової стійкості (або ризик порушення рівноваги фінансового розвитку). Цей ризик генерується недосконалістю структури капіталу (надмірною часткою використовуваних позикових засобів), що породжує незбалансованість позитивного і негативного грошових потоків за обсягами. Природа цього ризику і форми його прояву розглянуті в процесі викладу дії фінансового левериджу. У складі фінансових ризиків про ступінь небезпеки (генеровані загрози банкрутства) цей вид ризику відіграє провідну роль.
Ризик неплатоспроможності. Цей ризик генерується зниженням рівня ліквідності оборотних активів, що породжує розбалансованість позитивного і негативного грошових потоків у часі. За своїми фінансовими наслідків цей вид ризику також відноситься до числа найбільш небезпечних.
Інвестиційний ризик. Він характеризує можливість виникнення фінансових втрат в процесі здійснення інвестиційної діяльності. Відповідно до видів цієї діяльності поділяються і види інвестиційного ризику - ризик реального інвестування і ризик фінансового інвестування. Всі розглянуті види фінансових ризиків, пов'язаних із здійсненням інвестиційної діяльності, належать до так званих "складним ризикам", підрозділяються в свою чергу на окремі їх підвиди. Так, наприклад, у складі ризику реального інвестування можуть бути виділені ризики несвоєчасного завершення проектно-конструкторських робіт; несвоєчасного закінчення будівельно-монтажних робіт; несвоєчасного відкриття фінансування по інвестиційному проекту; втрати інвестиційної привабливості проекту у зв'язку з можливим зниженням його ефективності і т.п. Так як всі підвиди інвестиційних ризиків пов'язані з можливою втратою капіталу, вони також включаються в групу найбільш небезпечних фінансових ризиків.
Інфляційний ризик. В умовах інфляційної економіки він виділяється в самостійний вид фінансових ризиків. Цей вид ризику характеризується можливістю знецінення реальної вартості капіталу (у формі фінансових активів), а також очікуваних доходів від здійснення фінансових операцій в умовах інфляції.
Процентний ризик. Він полягає в непередбаченій зміні процентної ставки на фінансовому ринку (як депозитної, так і кредитної). Причиною виникнення даного виду фінансового ризику (якщо елімінувати раннє розглянуту інфляційну його складову) є зміна кон'юнктури фінансового ринку під впливом державного регулювання, зростання або зниження пропозиції вільних грошових ресурсів та інші фактори. Негативні фінансові наслідки цього виду ризику проявляються в емісійній діяльності господарського суб'єкта (при емісії як акцій, так і облігацій), в його дивідендній політиці, в короткострокових фінансових вкладеннях та інших фінансових операціях.
Валютний ризик. Цей вид ризику властивий господарським суб'єктам, що здійснюють зовнішньоекономічну діяльність (імпортують сировину, матеріали і напівфабрикати і експортують готову продукцію). Він проявляється в недоотриманні передбачених доходів в результаті безпосереднього впливу зміни обмінного курсу іноземної валюти, що використовується у зовнішньоекономічних операціях, на очікувані грошові потоки від цих операцій. Так, імпортуючи сировину і матеріали, господарський суб'єкт програє від підвищення обмінного курсу відповідної іноземної валюти по відношенню до національної. Зниження цього курсу визначає фінансові втрати при експорті готової продукції.
Депозитний ризик. Цей ризик відображає можливість неповернення депозитних вкладів (непогашення депозитних сертифікатів). Він зустрічається відносно рідко і пов'язаний з неправильною оцінкою і невдалим вибором комерційного банку для здійснення депозитних операцій.
Кредитний ризик. Він має місце у фінансовій діяльності при наданні ним товарного (комерційного) або споживчого кредиту покупцям. Формою його прояву є ризик неплатежу або несвоєчасного розрахунку за відпущену в кредит готову продукцію, а також перевищення розрахункового бюджету з інкасування боргу.
Податковий ризик. Цей вид фінансового ризику має ряд проявів: ймовірність введення нових видів податків і зборів на здійснення окремих аспектів господарської діяльності; можливість збільшення рівня діючих ставок податків і зборів; зміна строків і умов здійснення окремих податкових платежів; ймовірність відміни діючих податкових пільг у сфері господарської діяльності. Будучи непередбачуваним (про це свідчить сучасна вітчизняна фіскальна політика), він робить істотний вплив на результати його фінансової діяльності.
Структурний ризик. Цей вид ризику генерується неефективним фінансуванням поточних витрат, що обумовлює високу питому вагу постійних витрат в загальній їх сумі. Високий коефіцієнт операційного левериджу при несприятливих змінах кон'юнктури товарного ринку та зниженні валового обсягу позитивного грошового потоку з операційної діяльності генерує значно більш високі темпи зниження суми чистого грошового потоку по цьому виду діяльності.
Криміногенний ризик. У сфері фінансової діяльності він проявляється у формі оголошення його партнерами фіктивного банкрутства; підробки документів, що забезпечують незаконне присвоєння сторонніми особами грошових та інших активів; розкрадання окремих видів активів власним персоналом та інші. Значні фінансові втрати зумовлюють виділення криміногенного ризику в самостійний вид фінансових ризиків.
Інші види ризиків. Група інших фінансових ризиків досить широка, але за ймовірністю виникнення або рівнем фінансових втрат вона не настільки значуща, як розглянуті вище. До них належать ризики стихійних лих та інші аналогічні "форс-мажорні ризики", які можуть призвести не тільки до втрати передбачуваного доходу, але й частини активів (основних засобів; запасів товарно-матеріальних цінностей), ризик несвоєчасного здійснення розрахунково-касових операцій (пов'язаний з невдалим вибором обслуговуючого комерційного банку); ризик емісійний та інші.
Продовжимо розглядати класифікацію фінансових ризиків за такими основними ознаками:
2. За характеризується об'єкта виділяють наступні групи фінансових ризиків [2]:
Ризик окремої фінансової операції. Він характеризує в комплексі весь спектр видів фінансових ризиків, притаманних певній фінансової операції (наприклад, ризик властивий придбання конкретної акції);
Ризик різних видів фінансової діяльності (наприклад, ризик інвестиційної чи кредитної діяльності);
Ризик фінансової діяльності в цілому. Комплекс різних видів ризиків, властивих фінансовій діяльності, визначається специфікою організаційно-правової форми діяльності господарського суб'єкта, структурою капіталу, складом активів, співвідношенням постійних і змінних витрат і т.п.
3. За сукупністю досліджуваних інструментів:
Індивідуальний фінансовий ризик. Він характеризує сукупний ризик властивий окремим фінансовим інструментам;
Портфельний фінансовий ризик. Він характеризує сукупний ризик, властивий комплексу однофункціональні фінансових інструментів, об'єднаних в портфель (наприклад, кредитний портфель, інвестиційний портфель і т.п.).
4. За комплексності дослідження:
Простий фінансовий ризик. Він характеризує вид фінансового ризику, який не розчленовується на окремі його підвиди. Прикладом простого фінансового ризику є ризик інфляційний;
Складний фінансовий ризик. Він характеризує вид фінансового ризику, який складається з комплексу розглянутих його підвидів. Прикладом складного фінансового ризику є ризик інвестиційний (наприклад, ризик інвестиційного проекту).
5. За джерелами виникнення виділяють такі групи фінансових ризиків:
Зовнішній, систематичний або ринковий ризик (всі терміни визначають цей ризик як незалежний від діяльності господарського суб'єкта). Цей вид ризику характерний для всіх учасників фінансової діяльності і всіх видів фінансових операцій. Він виникає при зміні окремих стадій економічного циклу, зміні кон'юнктури фінансового ринку й у ряді інших аналогічних випадків, на які господарський суб'єкт у процесі своєї діяльності вплинути не може. До цієї групи ризиків можуть бути віднесені інфляційний ризик, процентний ризик, валютний ризик, податковий ризик і частково інвестиційний ризик (при зміні макроекономічних умов інвестування);
Внутрішній, несистематичний або специфічний ризик (всі терміни визначають цей фінансовий ризик як залежить від діяльності конкретного господарського суб'єкта). Він може бути пов'язаний з некваліфікованість фінансовим менеджментом, неефективною структурою активів і капіталу, надмірної прихильністю до ризикових (агресивним) фінансових операцій з високою нормою прибутку, недооцінкою господарських партнерів та іншими аналогічними факторами, негативні наслідки яких значною мірою можна запобігти за рахунок ефективного управління фінансовими ризиками.
Розподіл фінансових ризиків на систематичний і несистематичний є однією з важливих вихідних передумов теорії управління ризиками.
6. За фінансових наслідків всі ризики підрозділяються на такі групи:
Ризик, що тягне тільки економічні втрати. При цьому виді ризику фінансові наслідки можуть бути тільки негативними;
Ризик, що тягне упущену вигоду. Він характеризує ситуацію, коли господарський суб'єкт в силу сформованих об'єктивних і суб'єктивних причин не може здійснити заплановану фінансову операцію (наприклад, при зниженні кредитного рейтингу господарський суб'єкт не може одержати необхідний кредит і використати ефект фінансового левериджу);
Ризик, що тягне як економічні втрати, так і додаткові доходи. У літературі цей вид фінансового ризику часто називається "спекулятивним фінансовим ризиком", так як він зв'язується із здійсненням спекулятивних (агресивних) фінансових операцій. Однак цей термін (в такій ув'язці) представляється не зовсім точним, тому що даний вид ризику властивий не тільки спекулятивним фінансовим операціям (наприклад, ризик реалізації реального інвестиційного проекту, прибутковість якого в експлуатаційній стадії може бути нижче або вище розрахункового рівня).
7. За характером прояву у часі виділяють дві групи фінансових ризиків:
Постійний фінансовий ризик. Він характерний для всього періоду здійснення фінансової операції і пов'язаний з дією постійних факторів. Прикладом такого фінансового ризику є процентний ризик, валютний ризик і т.п.
Тимчасовий фінансовий ризик. Він характеризує ризик, що носить перманентний характер, що виникає лише на окремих етапах здійснення фінансової операції. Прикладом такого виду фінансового ризику є ризик неплатоспроможності ефективно функціонуючого господарського суб'єкта.
8. За рівнем фінансових втрат ризики підрозділяються на наступні групи:
Допустимий фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким не перевищують розрахункової суми прибутку по здійснюваній фінансовій операції;
Критичний фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким не перевищують розрахункової суми валового доходу по здійснюваній фінансовій операції;
Катастрофічний фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким визначаються частковою або повною втратою власного капіталу (цей вид ризику може супроводжуватися втратою і позикового капіталу).
9. По можливості передбачення фінансові ризики поділяються на такі дві групи:
Прогнозований фінансовий ризик. Він характеризує ті види ризиків, які пов'язані з циклічним розвитком економіки, зміною стадій кон'юнктури фінансового ринку, передбачуваним розвитком конкуренції і т.п. передбачуваність фінансових ризиків носить відносний характер, як прогнозування з 100%-ним результатом виключає розглядається явище з категорії ризиків. Прикладом прогнозованих фінансових ризиків є інфляційний ризик, процентний ризик і деякі інші їх види (у короткостроковому періоді);
Непрогнозований фінансовий ризик. Він характеризує види фінансових ризиків, що відрізняються повної непередбачуваністю прояви. Прикладом таких ризиків виступають ризики форс-мажорної групи, податковий ризик і деякі інші.
Відповідно до цього класифікаційною ознакою фінансові ризики підрозділяються також на регульовані і нерегульовані.
10. По можливості страхування фінансові ризики підрозділяються також на дві групи:
Страхуються фінансовий ризик. До них належать ризики, які можуть бути передані в порядку зовнішнього страхування відповідним страховим організаціям (відповідно до номенклатури фінансових ризиків, прийнятих ними до страхування);
Нестрахуемая фінансовий ризик. До них відносяться ті їх види, по яких відсутня пропозиція відповідних страхових продуктів на страховому ринку.
Склад ризиків цих розглянутих двох груп дуже рухливий і пов'язаний не тільки з можливістю їх прогнозування, але й з ефективністю здійснення окремих видів страхових операцій в конкретних економічних умовах при сформованих формах державного регулювання страхової діяльності.

2. Сутність і призначення споживчого кредиту

Кредит походить від латинського "kreditum" (позика, борг). У той же час "kreditum" перекладається як "вірую", "довіряю". У широкому сенсі слова - і з юридичного, і з економічної точок зору - кредит - це угода, договір між юридичними або фізичними особами про позику. Один з партнерів (кредитор) надає іншому (позичальникові) гроші (іноді майно) на певний термін з умовою повернення еквівалентної вартості, як правило, з оплатою цієї послуги у вигляді відсотка.
Кредит виступає як передача в тимчасове користування матеріальних цінностей у грошовій або товарній формі. При цьому кредитні відносини проявляються у вигляді конкретних кредитних угод, форми та умови яких відрізняються значним різноманіттям.
Споживчий кредит видається приватним особам при купівлі, передусім споживчих товарів тривалого користування. Споживчий кредит використовується при цільовому кредитуванні фізичних осіб в товарній або грошовій формах. Він реалізується або у формі продажу товарів з відстрочкою платежу через роздрібні магазини, або у формі надання банківської позики на споживчі цілі. За використання споживчого кредиту стягується, як правило, відносно високий відсоток. Ця форма кредиту отримала дуже широке поширення і використовується всіма верствами населення.
На відміну від інших кредитів, об'єктом споживчого кредиту можуть бути і товари, і гроші. Товарами, що продаються в кредит, як і оплачуваними за рахунок банківських позик, є предмети споживання тривалого користування. Суб'єктами кредиту, з одного боку, виступають кредитори, в даному випадку це комерційні банки, спеціальні установи споживчого кредиту, магазини, ощадкаси й інші підприємства, а з іншого боку позичальники люди.
У всьому світі близько 1 / 4 всього споживчого кредиту надається банками і 3 / 4 спеціалізованими кредитними установами. Але оскільки останні отримують необхідні їм кошти в більшій мірі за рахунок банківських позик, то фактично 9 / 10 всієї суми споживчого кредиту надається банками.
Основними формами споживчого кредиту є [3]:
1. Покупка в розстрочку.
2. Кредитні та витратні картки.
3. Автоматично поновлювані позики.
4. Персональні позики.
Основну частину споживчого кредиту складають кредити з розстрочкою платежу.
Споживчий кредит у товарній формі надається переважно при продажі предметів тривалого користування - автомашин, холодильників, радіоприймачів, телевізорів, меблів - такий вид кредиту називається покупкою в розстрочку.
Споживчий кредит дуже добре стимулює ефективність праці. Отримуючи заробітну плату, недостатню для покупки за готівку низки товарів, зокрема предметів тривалого користування, люди мають можливість купувати ці товари в кредит або брати кредит під їх купівлю. Згодом, гроші за ці товари повинні бути виплачені, тому кожний, який взяв в кредит, намагається протриматись на своєму робочому місці, як можна довше, тобто на більш довгий проміжок часу. Тільки так він може бути впевненим у своїх силах виплатити кредит і зарекомендувати себе перед кредиторами, як чесне і сумлінне особа, для подальших зв'язків.
При аналізі причин бажання людей купувати товари в розстрочку, зазначалося наступне:
- Це дуже зручна на практиці форма оплати товарів і послуг;
- Така форма оплати дозволяє здійснювати витрати в той час, коли доходи ще не надійшли;
- Це дозволяє купувати товари та оплачувати послуги протягом більш тривалого періоду, ніж нормальний інтервал між грошовими надходженнями;
- Це дозволяє людині здобувати матеріальні фінансові активи, з вартістю, що перевищує суму, яку він міг би заплатити, виходячи тільки з його власних заощаджень.
Зараз навіть з'явилася нова форма купівлі на виплат це угоди банків з торговими фірмами, по яких останні продають товари в кредит клієнтам банків, причому банки відразу виплачують фірмам готівка на суму проданих товарів, а покупці поступово погашають кредит банкам.
У банківській системі Республіці Білорусь надаються кредити фізичним особам (терміном до 5 років) на такі споживчі цілі:
на оплату навчання;
на лікування;
на ритуальні послуги;
на придбання автомобіля (транспортних засобів);
на придбання товарів вітчизняних виробників;
на інші споживчі потреби.
Кредити на оплату навчання (у вищих і середніх спеціальних навчальних закладах) надаються шляхом безготівкового перерахування коштів на рахунок навчального закладу на підставі договору, укладеного з ним і (або) рахунки-фактури (іншого документа). Кредит видається одному із близьких родичів того, хто навчається (ст.60 Кодексу Республіки Білорусь "Про шлюб та сім'ю") або безпосередньо самому навчається, за умови наявності у нього постійного джерела доходу.
Кредити на лікування як самого кредитоотримувача, так і членів його родини: батьків, чоловіка, дружини, дітей надаються шляхом безготівкового перерахування коштів:
на оплату лікування і платних медичних послуг,
на придбання санаторно-курортних путівок,
на оплату придбаних ліків.
Кредити надаються на підставі наданого рахунку-фактури або договору з медичним закладом на надання платних медичних послуг.
Кредити на ритуальні послуги надаються шляхом безготівкового перерахування коштів на рахунки підприємств (індивідуальних підприємців), що займаються виготовленням та встановленням пам'ятників (огорож), наданням інших ритуальних послуг, на підставі рахунку-фактури і (або) договору.
Кредит на придбання автомобіля надається шляхом безготівкового перерахування коштів на рахунок продавця на підставі:
рахунки-фактури і (або) договору купівлі-продажу,
нотаріально завіреного договору купівлі-продажу або довідки-рахунки комісійного магазину у разі придбання автомобіля у фізичної особи.
При оформленні автомобіля, що купується в якості заставного забезпечення кредит надається в розмірі до 70% вартості автомобіля.
Кредити на придбання товарів вітчизняних виробників надаються шляхом безготівкового перерахування коштів на рахунки організацій-продавців по поданих рахунків-фактур.
Кредит на інші споживчі потреби видається на оплату придбаних товарів та послуг, що надаються на підставі рахунку-фактури або договору, а також шляхом оплати розрахункового чека або чекової книжки.
Допускається видача кредиту готівкою в межах 200 базових величин. Зняття готівкових грошових коштів здійснюється на платній основі відповідно до затверджених тарифів банку.

Список використаних джерел

1. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту. М.: Фінанси і статистика, 2003.
2. Глущенко В.В. Управління ризиками. - М.: Крила, 1999.
3. Гроші, кредит, банки. / За заг. ред. проф.Г.І. Кравцової. - Мн.: Місанта, 2006.
4. Загальна теорія грошей і кредиту. / Под ред. Є.Ф. Жукова. - М.: Юніті, 2000
5. Русакова О.І. Підприємницькі ризики. - М.: Знание, 2001.
6. Тарасов В.І. . Гроші, кредит, банки: Навчальний посібник. - Мн.: Місанта, 2005.
7. Теорія фінансів / Под ред. Н.Є. Заєць, М.К. Фісенко, Т.Є. Бондар та ін - Мн. Обчислюємо. шк., 1997.
8. Фінанси і кредит. Навчальний посібник / За ред.М.І. Плотницького. - Мн, 2005.
9. Фінанси підприємств / За ред. Н.Є. Зайця, М.К. Фісенко. - Мн. Обчислюємо. шк., 2005.