Коректна підготовка даних для проведення інвестиційного аналізу в умовах автоматизованих

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Олена Кішенкова, дослідницько-консультаційна фірма "АЛЬТ", Санкт-Петербург.

В даний час перед російською економікою стоїть серйозна і найважливіша проблема необхідності здійснення інвестицій. Безперервний процес здійснення реальних інвестицій є невід'ємною умовою збереження та посилення конкурентноздатного положення підприємства на ринку.

Необхідність розвитку інвестиційних процесів усвідомлена багатьма російськими компаніями. А це означає, що перед ними постає питання відбору варіантів інвестиційних проектів, здатних принести найбільший ефект у діяльності підприємства. Вирішення цієї задачі неможливе без проведення детального аналізу ефективності та фінансової спроможності планованих до реалізації інвестиційних проектів. Розрахунки, проведені в ході такого аналізу, відрізняються значною трудомісткістю, що викликає необхідність автоматизації даного процесу.

Досвід світових компаній показує, що найбільш часто використовуваним інструментом інвестиційного і фінансового аналізу є середовище Excel. Саме в ній реалізований запропонований дослідницько-консультаційної фірмою "Альт" програмний продукт "Альт-Інвест".

Завдяки тому, що програма "Альт-Інвест" реалізована в середовищі MS Excel, існує можливість перегляду розрахункових формул, а також їх редагування. Інакше кажучи, програма може налаштовуватися на особливості конкретного проекту, створюючи його індивідуальну електронну модель. Наявність подібної функції є необхідним елементом аналітичного процесу. Такий підхід обумовлений наступним: аналіз ефективності інвестиційних проектів за своєю суттю не є жорстко регламентованим процесом, при якому введення даних та здійснення розрахунків здійснюються на підставі жорсткого алгоритму, закладеного в програмі. Навпаки, кожен проект відрізняється індивідуальністю і тому вимагає творчого підходу аналітика, заснованого на його знаннях, думках і досвіді, а це можливо здійснити лише за допомогою програми, здатної налаштовуватися відповідно до бажань користувача, такий, як "Альт-Інвест".

Внаслідок відкритості розрахункових формул програма дозволяє простежити взаємозв'язки всіх параметрів проекту і, зокрема, визначити, де саме в розрахунках використовується вихідна інформація, введена користувачем.

Крім того, завдяки своїй відкритості програмний продукт "Альт-Інвест" є ефективним інструментом навчання методиці інвестиційного аналізу. У програмі існує можливість відстеження таких питань аналітичного процесу, як послідовність розрахунків, розрахункові формули, взаємозв'язку всіх параметрів проекту. Такий "електронний підручник" має незаперечну перевагу: він змушує думати і розуміти, а не запам'ятовувати.

Таким чином, вищенаведені особливості дозволяють зробити наступний висновок: відкриті програмні продукти завдяки одночасному відображенню всіх розрахункових таблиць дозволяють простежити етапи розрахунків та ідентифікувати весь комплекс даних, необхідних для реалізації автоматизованої оцінки інвестиційного проекту. Саме вони найбільш зрозумілі для початківця аналітика і найбільш цікаві для досвідченого експерта, використовує свої методики аналізу.

Найбільш важливим питанням при використанні програмних продуктів по аналізу ефективності інвестиційних проектів є підготовка якісної інформації, необхідної для проведення розрахунків. Це пов'язано з тим, що розрахунок показників ефективності інвестиційних проектів, здійснюваний аналітичними програмними продуктами, проводиться безпосередньо на підставі введеної вихідної інформації. А отже, від повноти та достовірності інформаційної бази безпосередньо залежить об'єктивність отриманих результатів та їх адекватність дійсності.

При підготовці інформації для проведення аналізу інвестицій за допомогою програмних продуктів перш за все необхідно мати на увазі, що наповнення блоків вихідних даних безпосередньо залежить від обраної точки зору на проект: залежно від зацікавлених сторін та умов їх участі в проекті характеристики припливів і відтоків, доходів і витрат будуть різними. Це принципове положення неодмінно має перебувати в полі зору аналітика при підготовці інформації, що є основою аналізу ефективності інвестиційних проектів.

Процес коректної підготовки вихідної інформації, необхідної для аналізу ефективності інвестиційного проекту в умовах автоматизації, можна розглянути на прикладі алгоритмів, закладених у програмі "Альт-Інвест". Така інформація повинна включати наступні блоки:

1. Термін життя проекту та інтервал планування

Ключовим принципом роботи з аналізу капітальних вкладень є визначення терміну його життя і його розбиття на рівновеликі часові відрізки - інтервали планування. Саме за інтервалами планування повинна представлятися вся кількісна інформація про проект, що характеризує її протягом строку його життя.

Термін життя проекту - це період часу, протягом якого віддача від вкладених коштів (результат від здійснення капітальних вкладень) представляється значимим для інвестора. Термін життя проекту може визначатися:

терміном дії договорів між сторонами-учасниками проекту (даний критерій видається нам найбільш пріоритетним при виборі терміну життя проекту);

тривалістю життєвого циклу продукції, що розглядається в проекті;

строком служби основного обладнання;

середньогалузевими термінами окупності аналогічних проектів капітальних вкладень.

При виборі інтервалу планування слід керуватися наступним:

інтервал планування повинен бути настільки малим, щоб була можливість врахувати всі необхідні виплати за проектом, які можуть призвести до негативного сальдо накопичених реальних грошей;

інтервал планування повинен бути настільки малим, щоб усередині нього всі вихідні дані були практично постійні;

інтервал планування повинен бути максимально великим, задовольняючи при цьому вищенаведеним умовам.

2. Часовий графік здійснення проекту

Перш, ніж приступити до збору необхідної інформації, необхідно сформувати часовий графік здійснення проекту з виділенням наступних елементів:

тривалість підготовки виробництва (до моменту вкладення повної суми інвестицій в основні фонди);

тривалість аналізованого терміну експлуатації (верхня межа обмежується фізичним терміном служби основних засобів).

Наступним кроком є ​​деталізація графіка здійснення проекту, для чого розробляються:

графік здійснення капітальних вкладень,

графік освоєння проектної потужності.

При цьому необхідно звернути особливу увагу на ув'язку зазначених вище графіків між собою.

3. Доходи

Для визначення доходів інвестиційного проекту необхідна наступна інформація:

прогноз ціни реалізації продукції за видами продукції та інтервалів планування;

план виробництва продукції за видами продукції та інтервалів планування.

При підготовці даних необхідно врахувати всі види товарної продукції (основної та побічної), а також інші види доходів (наприклад, здача площ чи обладнання в оренду, очікувані доходи за цінними паперами).

Методика аналізу ефективності капітальних вкладень грунтується на припущенні, що обсяг виробництва дорівнює обсягу реалізації. У зв'язку з цим принципово важливим є розуміння того, що саме виробництво повинно знаходитися в залежності від обсягу реалізації, а не навпаки. Орієнтація на виробничу потужність може виявитися згубною для проекту, так як відповідно до методики аналізу вся вироблена продукція вважається реалізованою і тому безпосередньо впливає на основне джерело доходів від проекту - виручку, - що частіше за все не відповідає дійсності і, отже, веде до завищення ефективності інвестицій, аж до того, що проект, ефективний на папері, насправді виявляється збитковим.

Таким чином, при визначенні доходів проекту необхідно орієнтуватися на забезпечений (що приймається ринком) обсяг реалізації, а не на максимальний обсяг виробництва, відповідний паспортним даним устаткування. Якщо доходи проекту визначені на підставі максимально можливого обсягу виробництва, необхідно приділяти особливу увагу визначенню меж зміни виручки від реалізації, в межах яких проект відповідає умовам ефективності та фінансової спроможності (аналізу чутливості).

У складі бізнес-плану проекту бажано надати документи (договори, рамкові угоди), що підтверджують закладений у розрахунках обсяг реалізації та ціни на продукцію (на найближчий період). Договору повинні гарантувати обсяги реалізації та ціни, при яких виручка від реалізації проекту дозволить зберегти умови ефективності та фінансової спроможності.

4. Поточні витрати

Поточні витрати інвестиційного проекту складаються з наступних елементів:

податки, що включаються до собівартості;

плановані прямі матеріальні витрати на виробництво продукції;

плановані витрати на заробітну плату за категоріями персоналу (основний виробничий персонал, допоміжний персоналу, адміністративно-управлінський персонал, збутової персонал);

накладні витрати (загальновиробничі, загальногосподарські, комерційні).

При описі поточних витрат використання в розрахунках собівартості одиниці продукції не завжди коректно, що пов'язано з особливостями перерахунку собівартості одиниці на весь обсяг виробництва. З точки зору грошових потоків змінюється величина змінних витрат, а величина постійних залишається незмінною. Тому при описі змінних витрат доцільно використовувати в розрахунках собівартість одиниці продукції. Зокрема, при розрахунку матеріальних витрат слід враховувати витрату матеріалів на одиницю продукції, ціни на матеріали, а також виробничі втрати по кожному окремому матеріалу. Постійні витрати слід відображати на підставі кошторисів накладних витрат за період, а не ставити їх відсотком від змінних витрат або обсягу виробництва.

Крім того, необхідно мати на увазі, що поточні витрати проекту доцільно описувати за елементами витрат, але не за об'єктами.

Опис поточних витрат проекту

Бажано (за елементами витрат)

Менш бажано (за об'єктами)

Матеріали

Експлуатаційні витрати на видобувному комплексі

Енергія, паливо

Експлуатаційні витрати на транспортування

Заробітна плата

Експлуатаційні витрати на переробці

Вищенаведена рекомендація по опису поточних витрат за елементами пояснюється необхідністю коректного розрахунку приросту потреби в оборотному капіталі (щоб уникнути випадкових помилок і спростити розрахунок).

Складова оборотного капіталу

Елемент поточних витрат, що використовується в розрахунках

Запас матеріалів Аванси постачальникам Кредиторська заборгованість

Матеріали Покупні вироби

Незавершене виробництво Готова продукція

Змінні витрати + Постійні витрати (без обліку комерційних витрат)

Розрахунки з персоналом

Заробітна плата

5. Інвестиційні витрати

Інвестиційні витрати інвестиційного проекту включають:

витрати на придбання будинків, земельних ділянок, устаткування;

витрати на будівельно-монтажні роботи;

приріст потреби у чистому оборотному капіталі.

При описі вкладень в основні фонди необхідно відобразити:

Графік оплати устаткування, що прямо впливає на величину грошових потоків проекту.

Інтервал постановки обладнання на баланс, що визначає початок нарахування амортизації.

Норму амортизаційних відрахувань, що впливає на грошові потоки проекту через величину поточних витрат і податок на прибуток.

Представлення даних про вкладення у необоротні активи можна проводити за укрупненими групами об'єктів, які різняться між собою строком служби (нормами амортизації), або графіком введення в дію.

З метою розрахунку приросту потреби в чистому оборотному капіталі слід визначити прогнозні періоди обороту складових поточних активів і пасивів (запасів, незавершеного виробництва, готової продукції, дебіторської і кредиторської заборгованості). При цьому особливо важливо у своєму розпорядженні дані, що характеризують умови платежів: для розрахунків з покупцями - співвідношення дебіторської заборгованості та авансів і середній час затримки клієнтами платежів за придбані ними товари; для розрахунків з постачальниками - співвідношення кредиторської заборгованості та авансів і середній час затримки підприємством плати за поставлені матеріали. В ідеальному випадку необхідно знати значення факторів затримки платежів для кожного продукту і для кожної складової витрат для того, щоб на цій основі розрахувати середньозважені величини.

6. Джерела фінансування

З метою опису джерел фінансування проекту слід відобразити:

суму власних коштів підприємства, що спрямовуються на фінансування проекту;

суму позикових коштів і умови кредитування.

Таким чином, при автоматизованому аналізі інвестиційних проектів підготовку вихідної інформації необхідно здійснювати, керуючись наступними положеннями:

подання всієї інформації має здійснюватися в розрізі обраних інтервалів планування з урахуванням вибраної точки зору на проект;

необхідним попереднім етапом підготовки інформації є формування тимчасового графіка здійснення проекту;

основним видом доходів проекту є виручка від реалізації, а тому вона повинна бути обгрунтовано оцінена на підставі маркетингових досліджень;

поточні витрати за проектом слід надавати за статтями витрат з необхідним ступенем деталізації;

необхідно визначити вартість вкладень у необоротні активи з обов'язковим відображенням графіка оплати придбаного активу, інтервалу постановки на баланс, норми амортизаційних відрахувань; опис може здійснюватися як по кожному об'єкту, так і по виділених групах;

складовою інвестиційних витрат, яку необхідно враховувати в розрахунках потреби проекту у фінансуванні, є приріст потреби у фінансуванні чистого оборотного капіталу; з метою розрахунку даного показника слід визначити періоди обороту всіх складових поточних активів і короткострокових пасивів;

при розробці проекту повинна бути визначена структура джерел фінансування інвестицій.

Принципово важливим при проведенні процесу підготовки початкових даних є розуміння того, що саме від якості інформаційної бази залежить коректність і адекватність результатів, отриманих в результаті автоматизованої обробки параметрів проекту в аналітичній системі.

Список літератури

Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://aup.ru/


Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Реферат
31.6кб. | скачати


Схожі роботи:
Особливості організації проведення аналізу в умовах комп`ютерної
Проведення хроматографічного аналізу в умовах не повністю розділених піків
Особливості організації проведення аналізу в умовах комп`ютерної обробки економічної інформації
Проведення SWOT-аналізу організації для вибору подальшої стратегії
Бухгалтерська звітність як основне джерело даних використовуються для фінансового аналізу
Використання кореляційно регресійного аналізу для обробки економічних статистичних даних
Захист інформації в автоматизованих системах обробки даних розвиток підсумки перспективи
Системи і методи інвестиційного аналізу
Основи теорії інвестиційного аналізу
© Усі права захищені
написати до нас