Саратовський державний технічний університет
Міністерство освіти РФ
Курсова робота
На тему: «Заощадження як джерело інвестицій. Фактори зростання інвестицій »
Саратов 2010
Введення
Заміна зношених основних засобів новими є необхідною ланкою відтворювального процесу. Вона здійснюється шляхом акумулювання щорічних амортизаційних відрахувань і використання їх на придбання нового або модернізацію діючих виробничих потужностей. Подібний механізм характерний для простого відтворення, хоча вже й тут можуть міститися елементи розширення виробництва.
Нові засоби праці є, як правило, більш досконалими порівняно з замінними і при тій же вартості з їх допомогою може бути вироблено більшу кількість продукції. Крім того, амортизаційні відрахування можуть бути використані для розширення виробництва ще до заміни зношених засобів праці. Однак ці можливості відносно невеликі і помітне розширення виробництва, як показує історичний досвід розвитку суспільства, може бути забезпечено тільки за рахунок нових вкладень коштів, що спрямовуються як на створення нових виробничих потужностей і робочих місць, так і на вдосконалення техніки і технології виробництва.
Інвестиційний процес
Інвестиційний процес починається з формування грошових коштів і закінчується створенням реальних активів у формі виробничих будівель і споруд, обладнання та технології, об'єктів побутової і соціальної інфраструктури. Для того щоб розкрити природу інвестиційного процесу, слід, на наш погляд, уточнити зміст таких понять, як «заощадження» і «інвестиції». Справа в тому, що в економічній літературі немає єдиної точки зору щодо змісту та взаємовідносини цих категорій. Представники різних напрямів економічної теорії вкладають не зовсім однаковий зміст у названі категорії.
У вітчизняній літературі часів радянського періоду заощадження трактувалися як «частина особистого доходу, яка залишається невикористаною при витратах на поточні споживчі потреби і накопичується».
У деяких роботах сучасних західних економістів заощадження зв'язуються з доходами так званих «сімейних господарств». На їхню думку, «та частина доходу сімейного господарства, яка не йде на купівлю товарів і послуг, а також на сплату податків, носить назву заощаджень».
Разом з тим ряд інших західних економістів не пов'язують заощадження тільки з доходами сімейних господарств або з особистими доходами. Так, Дж. Кейнс, визначаючи заощадження як «перевищення доходу над споживанням», відзначав: «Крім заощаджень, накопичуваних окремими особами, значна частина доходів, що складають, імовірно, від 1 / 3 до 2 / 3 всього накопичення в сучасних промислово-розвинених країнах , таких, як Велика Британія чи Сполучені Штати, зберігається центральними урядами та місцевими органами влади, комерційними корпораціями та іншими установами і організаціями ».
Подібні погляди на зміст категорії «заощадження» з недавніх пір не тільки набули поширення серед російських дослідників 2, але і знайшли відображення в офіційних документах Російської Федерації останніх років. Так, в «Концепції розвитку ринку цінних паперів в Російській Федерації», затвердженої Указом Президента РФ від 1 липня 1996 р. № 1008, мова йде про заощадження як фізичних, так і юридичних осіб.
Нам видається, що вельми логічну позицію займають саме ті дослідники, які пов'язують заощадження не тільки з особистими доходами населення, а й з доходами підприємств і держави.
Якщо доходи від реалізації виробленого продукту перевищують витрати на його виробництво, то підприємство має прибуток. Частина цього прибутку вилучається власниками підприємства, перетворюється на їх особисті доходи і використовується ними на споживання або приймає форму заощаджень. Інша її частина залишається на підприємстві і використовується для різних цілей, включаючи розвиток і вдосконалення виробництва. Ця частина прибутку не потрапляє в руки власників підприємства і не може бути використана на їх особисте споживання як мінімум протягом чергового фінансового року. Вона знаходиться в розпорядженні підприємства як юридичної особи і виступає як надлишок доходу над виробничими витратами, тобто є заощадженнями. Специфіка цієї частини прибутку полягає в тому, що вона не залишає сфери того виробничої ланки, в якому створюється, і процес перетворення заощаджень в елементи виробництва відбувається по-іншому, ніж у випадку з особистими заощадженнями.
Сучасні дослідження показують, що корпорації (нефінансові) історично є найбільшими сберегателей, створюючи приблизно 60% національного інвестиційного фонду в розвинених країнах. Особистий сектор забезпечує приблизно 20-30% всіх заощаджень 1.
Заощадження товариства можуть збільшуватися також за рахунок коштів державного бюджету у разі перевищення доходів бюджету над витратами. При дефіциті бюджету заощадження суспільства будуть зменшуватися. Однак нам хотілося б звернути увагу на ту обставину, що за рахунок коштів державного бюджету споруджуються об'єкти соціально-побутової та виробничої інфраструктури (школи, лікарні, установи культури, дороги, мости і т. п.). Цю частину бюджетних коштів, на наш погляд, слід також відносити до заощаджень, оскільки вони не використовуються на поточне споживання. Таким чином, заощадження - це перевищення доходу над споживанням. Заощадження суспільства складаються із заощаджень особистих доходів населення, нерозподіленого прибутку підприємств та певної частини коштів державного бюджету.
Рівень заощаджень
Сукупність економічних, соціальних і політичних умов формує певне ставлення суспільства до заощадження і обумовлює як загальні розміри заощаджень, так і співвідношення їх складових частин.
Рівень заощаджень для кожного окремого члена суспільства або господарюючого суб'єкта може визначатися часом суто специфічними причинами (висока працездатність, вдала угода, отримання спадщини, виграш і т. п.), проте в масштабах всього суспільства розміри заощаджень визначаються, насамперед, рівнем розвитку виробництва. Саме в умовах зростання і підвищення ефективності виробництва з'являється можливість збільшувати не тільки споживану, але і зберігає частину виробленого доходу. Навпаки, в умовах значного падіння виробництва скорочуються можливості нарощування заощаджень у переважної частини населення і підприємств. У цьому випадку і населенню, і підприємствам доводиться думати не про завтрашній день, не про те, скільки доходу направити на заощадження, а про те, як задовольнити свої нагальні потреби при зменшенні доходів населення або як покрити виробничі витрати підприємств при зниженні доходів від реалізації продукції . Якщо немає перевищення доходу над витратами, то, отже, немає і умов для заощаджень.
Дуже істотним чинником, що визначає рівень заощаджень суспільства, є також гарантія безпеки заощаджень. Якщо члени суспільства не впевнені в тому, що в майбутньому вони зможуть скористатися плодами своїх заощаджень, то вони будуть прагнути до того, щоб використовувати всі свої доходи на поточне споживання. Причинами низького рівня заощаджень у докапіталістичних суспільствах були не тільки низький рівень ефективності виробництва і надзвичайно мізерні можливості для заощаджень, але й відсутність безпеки заощаджень.
У міру розвитку продуктивних сил суспільства збільшувалися можливості для заощаджень внаслідок як збільшення надлишку доходу над споживанням, так і зростання ступеня безпеки вкладень. В кінці XX ст. в розвинених країнах склалася стабільна економічна і політична обстановка і існують всі умови для збереження і примноження своїх заощаджень. Звичайно, і тут є випадки, коли заощадження можуть бути швидко втрачені шляхом обману, шахрайства, непродуманих дій, але це є швидше винятком, ніж правилом.
У ряді країн, що розвиваються ситуація складається по-іншому. Нестабільність економічної обстановки, інфляція, внутрішньополітичні конфлікти не забезпечують безпеки заощаджень населення і обумовлюють при інших рівних умовах більш низький рівень заощаджень. Якщо врахувати, що тут (у країнах, що розвиваються) більш низький рівень продуктивності праці та ефективності виробництва, то легко зрозуміти, що можливості заощаджень тут значно нижче, ніж у розвинених країнах.
В умовах існування Радянського Союзу розміри особистих заощаджень населення були обумовлені двома чинниками. З одного боку, рівень доходів не міг забезпечити значних особистих заощаджень. Однак, з іншого боку, жорстке регулювання інфляційних процесів протягом тривалого часу, гарантія безпеки забезпечували щорічний приріст грошових заощаджень населення. Цьому сприяло і те, що сам по собі невисокий рівень зарплати змушував людей постійно зберігати деяку її частину, щоб, накопичивши певну суму, зробити які-небудь, навіть часом незначні, покупки. В кінці 1980-х рр.. загальний дефіцит товарів призвело до того, що значна частина грошових доходів населення виявилася незабезпеченої товарами, наростав «відкладений попит», і частина доходів, призначених для споживання, вимушено потрапляла в категорію заощаджень.
Розпочаті ще в період існування Радянського Союзу і продовжені потім у Росії ринкові реформи супроводжувалися вкрай високими темпами інфляції. Так, в 1992 р. ціни на споживчі товари зросли в 26 разів, у 1993 р. - в 9,5 рази, I 1994 р. - більш ніж в 3 рази, в 1995 р. - в 2,35 рази. У наступні роки темпи інфляції знизилися, проте до теперішнього часу вони все ще залишаються досить високими - так, в 2000 р. ціни виросли більш ніж на 20%. Це призвело до того, що населення фактично втратило всі свої заощадження, які були не тільки на руках, а й зберігалися в Ощадбанку.
В умовах галопуючої інфляції в Росії на початку 1990-х рр.. робити заощадження в рублях стало недоцільно. Для населення виявлялося вигідніше відразу після отримання зарплати здійснювати закупівлю товарів чи перетворювати рублі в іноземну валюту, так як відсотки по вкладах у банках або доходи від вкладення в цінні папери не покривали рівня інфляції та грошові кошти постійно «танули». Для підприємств вкладення у виробничу сферу найчастіше були нерентабельними, тому навіть ті підприємства, які мали можливості для розширення виробництва, змушені були відмовитися від подібних дій.
З усього сказаного вище можна зробити висновок, що заощадження та інвестиції є взаємопов'язаними категоріями. Заощадження є потенційними інвестиціями, а інвестиції виступають як реалізовані заощадження, спрямовані на отримання економічного чи соціального ефекту. Чим сприятливіші економічні та соціальні умови, чим вище ступінь безпеки вкладень, тим більше заощаджень перетворюється на інвестиції. У розвинених країнах, де створені достатньо надійні умови для безпеки заощаджень, практично всі заощадження стають інвестиціями. В умовах заміни готівкового грошового обороту електронними картками навіть гроші, призначені для поточного споживання, за допомогою фінансової системи залучаються в інвестиційний процес.
По-іншому йде справа в умовах нестабільної ситуації. Тут далеко не всі заощадження перетворюються в інвестиції. В умовах високої інфляції населення, та й підприємства прагнуть швидше перетворити гроші в товарні запаси або в іноземну валюту. Це призводить до того, що значна частина заощаджень випадає з інвестиційного процесу. Прикладом такого розвитку подій може бути ситуація у Росії.
Специфіка нашої країни часів радянського періоду полягала в тому, що значна частина заощаджень населення носила вимушений характер з-за неможливості «отоварити» свої грошові доходи. Саме з цієї причини ощадна квота (частка заощаджень у сукупному доході) в Радянському Союзі в 1990 р. становила 12% і у два рази перевищувала відповідний показник у США 1.
На початку 1990-х рр.. зростання грошових заощаджень населення збільшився. Через очікування можливості проведення грошової конфіскаційної реформи і неможливості перетворити гроші в товари внаслідок нестачі останніх збільшився приплив грошей в Ощадбанк. До кінця 1991 р. загальна сума вкладів населення в Ощадбанку (з урахуванням нарахованої у квітні 1991 р. компенсації у розмірі 142 млрд руб.) Склала близько 645 млрд руб., Вкладення в акції, облігації та інші цінні папери складали 80-90 млрд руб ., а запаси готівки на руках у населення - 280-290 млрд руб. Зрозуміло, значна частина цих заощаджень представляла собою вимушені заощадження, зумовлені відсутністю відповідного товарного покриття. •
Відмова уряду індексувати вклади в Ощадбанку у зв'язку з інфляцією привів до того, що переважна маса вкладників по суті втратила свої заощадження. У цьому становищі опинилися як ті, хто в 1992 р. зняв свої вклади і використовував їх для придбання споживчих товарів за багаторазово зрослими цінами, так і ті, хто залишив з на рахунках в Ощадбанку. Причина полягала в тому, що темпи інфляції в 1992-1995 рр.. значно перевершували розміри процентних ставок по внесках. Формою збереження заощаджень (інколи досить мізерних) цієї частини населення могло б стати вкладення коштів у високоприбуткові цінні папери фінансового сектора або в державні цінні папери. Однак на початку 1990-х рр.. такі цінні папери фактично не випускалися. Виниклі надалі численні «фінансові піраміди» мали на меті не збереження грошових коштів вкладників, а вилучення заощаджень численної частини населення. Реально можливості придбати більш-менш надійні цінні папери у населення з'явилися тільки з осені 1995 р. у зв'язку з випуском облігацій державної ощадної позики (ОГСЗ).
Нестабільність економічного стану, високі темпи інфляції, нерозвиненість фондового ринку сприяли тому, що населення з метою порятунку своїх заощаджень початок все більш активно вкладати кошти в купівлю іноземної валюти. Так, у 1994 р. загальна сума грошових доходів населення склала 360900 млрд крб., З них 95200 млрд крб. виявилися тимчасово вільними. При цьому 21800 млрд крб. представляли банківські вклади, 16,9 трлн руб. знаходилися в рублевої готівки і 56,5 трлн руб. були витрачені на придбання іноземної валюти 3. У 1995 р. у вкладах у населення було 51 трлн руб., А 90 трлн руб. знаходилося в готівкових рублях і доларах 1. Зниження рівня інфляції з 135% в 1995 р. до 22% в 1996 р. і 11% в 1997 р. привело до зміцнення авторитету російського рубля і сприяло зростанню банківських вкладів населення. Так, до серпня 1998 р. сума вкладів населення в Ощадбанку досягла 123 млрд деномінованих рублів і в комерційних банках - близько 40 млрд руб. Разом з тим близько 13-15% доходів населення йшло на придбання іноземної валюти. За оцінками російських експертів, на руках у населення знаходиться 50-60 млрд. дол Якщо врахувати незаконний вивіз коштів з Росії, а за оцінками МВС Росії за останнє десятиліття з Росії вивезено 150-180 млрд дол, то стає зрозумілим, які колосальні інвестиційні ресурси втрачає наша економіка 2.
Економічне зростання в довгостроковому плані визначається в першу чергу рівнем тих інвестицій, які спрямовуються на збільшення виробничого апарату, його модернізацію та реконструкцію, на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи. Однак не останню роль грають і вкладення, пов'язані з підвищенням освітнього і культурного рівня, зміцнення здоров'я та поліпшення побутових умов населення.
На макрорівні інвестиційний процес полягає в тому, що заощадження населення, юридичних осіб і частину доходів державного-на (те, що не використано на споживання) перетворюються на виробниче обладнання, будівлі і споруди, технологію, матеріали та енергію (інвестиційні товари), в результаті чого відбувається розширення виробництва в масштабах суспільства. Зростання виробництва збільшує можливості для заощаджень, які є потенційними інвестиціями; заощадження, перетворюючись на інвестиції, ведуть до розширення виробництва і т. д. Як економічна категорія інвестиційний процес виражає відносини, які виникають між його учасниками з приводу формування та використання інвестиційних ресурсів з метою розширення і вдосконалення виробництва.
Найважливішим фактором, який визначає рівень інвестицій в масштабах суспільства, є співвідношення між споживанням і заощадженням. Причому від цього співвідношення залежить не тільки сьогоднішній, а й завтрашнє споживання. Чим більше суспільство проїдає сьогодні, тим менше воно зберігає, а отже, тим менше рівень інвестицій. У свою чергу, чим менше рівень інвестицій сьогодні, тим менше можливостей для збільшення рівня споживання в майбутньому. Сама ж пропорція між споживанням і заощадженням визначається, як вже зазначалося вище, досягнутим рівнем продуктивності праці та рівнем доходів населення. Іншим важливим чинником, що визначає рівень інвестицій в суспільстві, є безпека вкладень. Власники заощаджень будуть вкладати свої кошти навіть в умовах мінімального прибутку, якщо будуть упевнені в тому, що свої кошти вони не втратять. Навпаки, якщо є загроза втратити вкладені кошти, то все більша частина заощаджень не буде залучатися в інвестиційний процес. Приклад Росії в цьому плані є дуже показовим. Частина населення, навчена гірким досвідом втрати своїх заощаджень, які перебували на рахунках в Ощадбанку, а потім втрати коштів, вкладених в «фінансові піраміди», продовжує в значних масштабах зберігати свої заощадження в іноземній валюті В умовах нестабільності мова йде не про те, як наростити своп кошти, а тільки про те, як їх зберегти.
Наступним чинником, що впливає на перетворення заощаджень в інвестиції, є рівень прибутку на інвестиції. Цей фактор завжди діє в сукупності з фактором безпеки. Чим вище очікувана прибуток від вкладень, тим вище ризик даних інвестицій. Менш ризикові вкладення, як правило, приносять менший прибуток. Але навіть якщо ми маємо справу з практично безризиковими вкладеннями (до яких зазвичай відносять вкладення в державні цінні папери), то і ці інвестиції повинні мати якийсь мінімальний розмір прибутковості, нижче якого власники заощаджень не захочуть здійснювати інвестиції.
Ще один фактор, що впливає на рівень та інтенсивність інвестицій, - це ступінь організованості фінансового ринку. Як було показано вище, чимала частина інвестиційних ресурсів в сучасних умовах формується за рахунок заощаджень населення. Однак населення практично позбавлена можливості безпосередньо здійснювати інвестиції у виробництво. Його участь в основному здійснюється за допомогою фінансового ринку. І якщо фінансовий ринок добре організований, то навіть ті грошові кошти, які виявляються вільними на незначний термін (наприклад, гроші, призначені на поточне споживання населення від однієї виплати зарплати до іншої), також залучаються в інвестиційний процес. Крім того, інвестиціями стають також тимчасово вільні грошові кошти підприємств.
Всі ці фактори характеризують здатність суспільного механізму перетворювати заощадження в інвестиції.
Висновок
В умовах сприятливого розвитку подій, стабільного розвитку економіки переважна частина заощаджень дійсно перетворюється на інвестиції. У той же час нестабільність економічного стану в країні, кризовий стан економіки, високі темпи інфляції призводять до того, що значна частина заощаджень не перетворюється на інвестиції, не втягується в інвестиційний процес, а використовується на товарні запаси або витрачається на придбання іноземної валюти. Інша частина заощаджень спрямовується у сфери, де очікується більш високий прибуток і більш швидке її отримання. Значна частина інвестицій набуває короткостроковий, спекулятивний характер. Частка довгострокових виробничих інвестицій скорочується, що призводить до падіння тим-1ов зростання виробництва, скорочення зайнятості, а, отже, зниження рівня, як споживання, так і заощаджень.
Список літератури
1. Закон РРФСР від 26 червня 1991 р. «Про інвестиційну діяльність у РРФСР».
2. Бланк І. А. Інвестиційний менеджмент: Навчальний курс. Київ, 2009.
3. Бочаров В. В. Інвестиційний менеджмент. СПб: вид-во «Пітер», 2009.
4. Воронцовський А. В. Інвестиції і фінансування. СПб: вид-во Санкт-Петербурзького університету, 1998.
5. Долан Е. Дж., Кемпбелл К. Д., Кемпбелл Р. Дж. Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика / Пер. з англ. Л., 1991.
6. Долан Е. Дж., Лінден Д. Ринок: мікроекономічна модель. СПб, 2002.
7. Кейнс Дж. Загальна теорія зайнятості, відсотка і грошей / / Антологія економічної класики. М., 2008.
8. Ковальов В. В. Введення у фінансовий менеджмент. М.: Фінанси і статистика, 1999.
9. Макконел К. Р., Брю С. Л. Економіка. М., 2002.
10. Шарп У, Александер Б., Бейлі Дж. Інвестиції. М.: ИНФРА-М, 1997.
Міністерство освіти РФ
Курсова робота
На тему: «Заощадження як джерело інвестицій. Фактори зростання інвестицій »
Саратов 2010
Введення
Заміна зношених основних засобів новими є необхідною ланкою відтворювального процесу. Вона здійснюється шляхом акумулювання щорічних амортизаційних відрахувань і використання їх на придбання нового або модернізацію діючих виробничих потужностей. Подібний механізм характерний для простого відтворення, хоча вже й тут можуть міститися елементи розширення виробництва.
Нові засоби праці є, як правило, більш досконалими порівняно з замінними і при тій же вартості з їх допомогою може бути вироблено більшу кількість продукції. Крім того, амортизаційні відрахування можуть бути використані для розширення виробництва ще до заміни зношених засобів праці. Однак ці можливості відносно невеликі і помітне розширення виробництва, як показує історичний досвід розвитку суспільства, може бути забезпечено тільки за рахунок нових вкладень коштів, що спрямовуються як на створення нових виробничих потужностей і робочих місць, так і на вдосконалення техніки і технології виробництва.
Інвестиційний процес
Інвестиційний процес починається з формування грошових коштів і закінчується створенням реальних активів у формі виробничих будівель і споруд, обладнання та технології, об'єктів побутової і соціальної інфраструктури. Для того щоб розкрити природу інвестиційного процесу, слід, на наш погляд, уточнити зміст таких понять, як «заощадження» і «інвестиції». Справа в тому, що в економічній літературі немає єдиної точки зору щодо змісту та взаємовідносини цих категорій. Представники різних напрямів економічної теорії вкладають не зовсім однаковий зміст у названі категорії.
У вітчизняній літературі часів радянського періоду заощадження трактувалися як «частина особистого доходу, яка залишається невикористаною при витратах на поточні споживчі потреби і накопичується».
У деяких роботах сучасних західних економістів заощадження зв'язуються з доходами так званих «сімейних господарств». На їхню думку, «та частина доходу сімейного господарства, яка не йде на купівлю товарів і послуг, а також на сплату податків, носить назву заощаджень».
Разом з тим ряд інших західних економістів не пов'язують заощадження тільки з доходами сімейних господарств або з особистими доходами. Так, Дж. Кейнс, визначаючи заощадження як «перевищення доходу над споживанням», відзначав: «Крім заощаджень, накопичуваних окремими особами, значна частина доходів, що складають, імовірно, від 1 / 3 до 2 / 3 всього накопичення в сучасних промислово-розвинених країнах , таких, як Велика Британія чи Сполучені Штати, зберігається центральними урядами та місцевими органами влади, комерційними корпораціями та іншими установами і організаціями ».
Подібні погляди на зміст категорії «заощадження» з недавніх пір не тільки набули поширення серед російських дослідників 2, але і знайшли відображення в офіційних документах Російської Федерації останніх років. Так, в «Концепції розвитку ринку цінних паперів в Російській Федерації», затвердженої Указом Президента РФ від 1 липня 1996 р. № 1008, мова йде про заощадження як фізичних, так і юридичних осіб.
Нам видається, що вельми логічну позицію займають саме ті дослідники, які пов'язують заощадження не тільки з особистими доходами населення, а й з доходами підприємств і держави.
Якщо доходи від реалізації виробленого продукту перевищують витрати на його виробництво, то підприємство має прибуток. Частина цього прибутку вилучається власниками підприємства, перетворюється на їх особисті доходи і використовується ними на споживання або приймає форму заощаджень. Інша її частина залишається на підприємстві і використовується для різних цілей, включаючи розвиток і вдосконалення виробництва. Ця частина прибутку не потрапляє в руки власників підприємства і не може бути використана на їх особисте споживання як мінімум протягом чергового фінансового року. Вона знаходиться в розпорядженні підприємства як юридичної особи і виступає як надлишок доходу над виробничими витратами, тобто є заощадженнями. Специфіка цієї частини прибутку полягає в тому, що вона не залишає сфери того виробничої ланки, в якому створюється, і процес перетворення заощаджень в елементи виробництва відбувається по-іншому, ніж у випадку з особистими заощадженнями.
Сучасні дослідження показують, що корпорації (нефінансові) історично є найбільшими сберегателей, створюючи приблизно 60% національного інвестиційного фонду в розвинених країнах. Особистий сектор забезпечує приблизно 20-30% всіх заощаджень 1.
Заощадження товариства можуть збільшуватися також за рахунок коштів державного бюджету у разі перевищення доходів бюджету над витратами. При дефіциті бюджету заощадження суспільства будуть зменшуватися. Однак нам хотілося б звернути увагу на ту обставину, що за рахунок коштів державного бюджету споруджуються об'єкти соціально-побутової та виробничої інфраструктури (школи, лікарні, установи культури, дороги, мости і т. п.). Цю частину бюджетних коштів, на наш погляд, слід також відносити до заощаджень, оскільки вони не використовуються на поточне споживання. Таким чином, заощадження - це перевищення доходу над споживанням. Заощадження суспільства складаються із заощаджень особистих доходів населення, нерозподіленого прибутку підприємств та певної частини коштів державного бюджету.
Рівень заощаджень
Сукупність економічних, соціальних і політичних умов формує певне ставлення суспільства до заощадження і обумовлює як загальні розміри заощаджень, так і співвідношення їх складових частин.
Рівень заощаджень для кожного окремого члена суспільства або господарюючого суб'єкта може визначатися часом суто специфічними причинами (висока працездатність, вдала угода, отримання спадщини, виграш і т. п.), проте в масштабах всього суспільства розміри заощаджень визначаються, насамперед, рівнем розвитку виробництва. Саме в умовах зростання і підвищення ефективності виробництва з'являється можливість збільшувати не тільки споживану, але і зберігає частину виробленого доходу. Навпаки, в умовах значного падіння виробництва скорочуються можливості нарощування заощаджень у переважної частини населення і підприємств. У цьому випадку і населенню, і підприємствам доводиться думати не про завтрашній день, не про те, скільки доходу направити на заощадження, а про те, як задовольнити свої нагальні потреби при зменшенні доходів населення або як покрити виробничі витрати підприємств при зниженні доходів від реалізації продукції . Якщо немає перевищення доходу над витратами, то, отже, немає і умов для заощаджень.
Дуже істотним чинником, що визначає рівень заощаджень суспільства, є також гарантія безпеки заощаджень. Якщо члени суспільства не впевнені в тому, що в майбутньому вони зможуть скористатися плодами своїх заощаджень, то вони будуть прагнути до того, щоб використовувати всі свої доходи на поточне споживання. Причинами низького рівня заощаджень у докапіталістичних суспільствах були не тільки низький рівень ефективності виробництва і надзвичайно мізерні можливості для заощаджень, але й відсутність безпеки заощаджень.
У міру розвитку продуктивних сил суспільства збільшувалися можливості для заощаджень внаслідок як збільшення надлишку доходу над споживанням, так і зростання ступеня безпеки вкладень. В кінці XX ст. в розвинених країнах склалася стабільна економічна і політична обстановка і існують всі умови для збереження і примноження своїх заощаджень. Звичайно, і тут є випадки, коли заощадження можуть бути швидко втрачені шляхом обману, шахрайства, непродуманих дій, але це є швидше винятком, ніж правилом.
У ряді країн, що розвиваються ситуація складається по-іншому. Нестабільність економічної обстановки, інфляція, внутрішньополітичні конфлікти не забезпечують безпеки заощаджень населення і обумовлюють при інших рівних умовах більш низький рівень заощаджень. Якщо врахувати, що тут (у країнах, що розвиваються) більш низький рівень продуктивності праці та ефективності виробництва, то легко зрозуміти, що можливості заощаджень тут значно нижче, ніж у розвинених країнах.
В умовах існування Радянського Союзу розміри особистих заощаджень населення були обумовлені двома чинниками. З одного боку, рівень доходів не міг забезпечити значних особистих заощаджень. Однак, з іншого боку, жорстке регулювання інфляційних процесів протягом тривалого часу, гарантія безпеки забезпечували щорічний приріст грошових заощаджень населення. Цьому сприяло і те, що сам по собі невисокий рівень зарплати змушував людей постійно зберігати деяку її частину, щоб, накопичивши певну суму, зробити які-небудь, навіть часом незначні, покупки. В кінці 1980-х рр.. загальний дефіцит товарів призвело до того, що значна частина грошових доходів населення виявилася незабезпеченої товарами, наростав «відкладений попит», і частина доходів, призначених для споживання, вимушено потрапляла в категорію заощаджень.
Розпочаті ще в період існування Радянського Союзу і продовжені потім у Росії ринкові реформи супроводжувалися вкрай високими темпами інфляції. Так, в 1992 р. ціни на споживчі товари зросли в 26 разів, у 1993 р. - в 9,5 рази, I 1994 р. - більш ніж в 3 рази, в 1995 р. - в 2,35 рази. У наступні роки темпи інфляції знизилися, проте до теперішнього часу вони все ще залишаються досить високими - так, в 2000 р. ціни виросли більш ніж на 20%. Це призвело до того, що населення фактично втратило всі свої заощадження, які були не тільки на руках, а й зберігалися в Ощадбанку.
В умовах галопуючої інфляції в Росії на початку 1990-х рр.. робити заощадження в рублях стало недоцільно. Для населення виявлялося вигідніше відразу після отримання зарплати здійснювати закупівлю товарів чи перетворювати рублі в іноземну валюту, так як відсотки по вкладах у банках або доходи від вкладення в цінні папери не покривали рівня інфляції та грошові кошти постійно «танули». Для підприємств вкладення у виробничу сферу найчастіше були нерентабельними, тому навіть ті підприємства, які мали можливості для розширення виробництва, змушені були відмовитися від подібних дій.
З усього сказаного вище можна зробити висновок, що заощадження та інвестиції є взаємопов'язаними категоріями. Заощадження є потенційними інвестиціями, а інвестиції виступають як реалізовані заощадження, спрямовані на отримання економічного чи соціального ефекту. Чим сприятливіші економічні та соціальні умови, чим вище ступінь безпеки вкладень, тим більше заощаджень перетворюється на інвестиції. У розвинених країнах, де створені достатньо надійні умови для безпеки заощаджень, практично всі заощадження стають інвестиціями. В умовах заміни готівкового грошового обороту електронними картками навіть гроші, призначені для поточного споживання, за допомогою фінансової системи залучаються в інвестиційний процес.
По-іншому йде справа в умовах нестабільної ситуації. Тут далеко не всі заощадження перетворюються в інвестиції. В умовах високої інфляції населення, та й підприємства прагнуть швидше перетворити гроші в товарні запаси або в іноземну валюту. Це призводить до того, що значна частина заощаджень випадає з інвестиційного процесу. Прикладом такого розвитку подій може бути ситуація у Росії.
Специфіка нашої країни часів радянського періоду полягала в тому, що значна частина заощаджень населення носила вимушений характер з-за неможливості «отоварити» свої грошові доходи. Саме з цієї причини ощадна квота (частка заощаджень у сукупному доході) в Радянському Союзі в 1990 р. становила 12% і у два рази перевищувала відповідний показник у США 1.
На початку 1990-х рр.. зростання грошових заощаджень населення збільшився. Через очікування можливості проведення грошової конфіскаційної реформи і неможливості перетворити гроші в товари внаслідок нестачі останніх збільшився приплив грошей в Ощадбанк. До кінця 1991 р. загальна сума вкладів населення в Ощадбанку (з урахуванням нарахованої у квітні 1991 р. компенсації у розмірі 142 млрд руб.) Склала близько 645 млрд руб., Вкладення в акції, облігації та інші цінні папери складали 80-90 млрд руб ., а запаси готівки на руках у населення - 280-290 млрд руб. Зрозуміло, значна частина цих заощаджень представляла собою вимушені заощадження, зумовлені відсутністю відповідного товарного покриття. •
Відмова уряду індексувати вклади в Ощадбанку у зв'язку з інфляцією привів до того, що переважна маса вкладників по суті втратила свої заощадження. У цьому становищі опинилися як ті, хто в 1992 р. зняв свої вклади і використовував їх для придбання споживчих товарів за багаторазово зрослими цінами, так і ті, хто залишив з на рахунках в Ощадбанку. Причина полягала в тому, що темпи інфляції в 1992-1995 рр.. значно перевершували розміри процентних ставок по внесках. Формою збереження заощаджень (інколи досить мізерних) цієї частини населення могло б стати вкладення коштів у високоприбуткові цінні папери фінансового сектора або в державні цінні папери. Однак на початку 1990-х рр.. такі цінні папери фактично не випускалися. Виниклі надалі численні «фінансові піраміди» мали на меті не збереження грошових коштів вкладників, а вилучення заощаджень численної частини населення. Реально можливості придбати більш-менш надійні цінні папери у населення з'явилися тільки з осені 1995 р. у зв'язку з випуском облігацій державної ощадної позики (ОГСЗ).
Нестабільність економічного стану, високі темпи інфляції, нерозвиненість фондового ринку сприяли тому, що населення з метою порятунку своїх заощаджень початок все більш активно вкладати кошти в купівлю іноземної валюти. Так, у 1994 р. загальна сума грошових доходів населення склала 360900 млрд крб., З них 95200 млрд крб. виявилися тимчасово вільними. При цьому 21800 млрд крб. представляли банківські вклади, 16,9 трлн руб. знаходилися в рублевої готівки і 56,5 трлн руб. були витрачені на придбання іноземної валюти 3. У 1995 р. у вкладах у населення було 51 трлн руб., А 90 трлн руб. знаходилося в готівкових рублях і доларах 1. Зниження рівня інфляції з 135% в 1995 р. до 22% в 1996 р. і 11% в 1997 р. привело до зміцнення авторитету російського рубля і сприяло зростанню банківських вкладів населення. Так, до серпня 1998 р. сума вкладів населення в Ощадбанку досягла 123 млрд деномінованих рублів і в комерційних банках - близько 40 млрд руб. Разом з тим близько 13-15% доходів населення йшло на придбання іноземної валюти. За оцінками російських експертів, на руках у населення знаходиться 50-60 млрд. дол Якщо врахувати незаконний вивіз коштів з Росії, а за оцінками МВС Росії за останнє десятиліття з Росії вивезено 150-180 млрд дол, то стає зрозумілим, які колосальні інвестиційні ресурси втрачає наша економіка 2.
Економічне зростання в довгостроковому плані визначається в першу чергу рівнем тих інвестицій, які спрямовуються на збільшення виробничого апарату, його модернізацію та реконструкцію, на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи. Однак не останню роль грають і вкладення, пов'язані з підвищенням освітнього і культурного рівня, зміцнення здоров'я та поліпшення побутових умов населення.
На макрорівні інвестиційний процес полягає в тому, що заощадження населення, юридичних осіб і частину доходів державного-на (те, що не використано на споживання) перетворюються на виробниче обладнання, будівлі і споруди, технологію, матеріали та енергію (інвестиційні товари), в результаті чого відбувається розширення виробництва в масштабах суспільства. Зростання виробництва збільшує можливості для заощаджень, які є потенційними інвестиціями; заощадження, перетворюючись на інвестиції, ведуть до розширення виробництва і т. д. Як економічна категорія інвестиційний процес виражає відносини, які виникають між його учасниками з приводу формування та використання інвестиційних ресурсів з метою розширення і вдосконалення виробництва.
Найважливішим фактором, який визначає рівень інвестицій в масштабах суспільства, є співвідношення між споживанням і заощадженням. Причому від цього співвідношення залежить не тільки сьогоднішній, а й завтрашнє споживання. Чим більше суспільство проїдає сьогодні, тим менше воно зберігає, а отже, тим менше рівень інвестицій. У свою чергу, чим менше рівень інвестицій сьогодні, тим менше можливостей для збільшення рівня споживання в майбутньому. Сама ж пропорція між споживанням і заощадженням визначається, як вже зазначалося вище, досягнутим рівнем продуктивності праці та рівнем доходів населення. Іншим важливим чинником, що визначає рівень інвестицій в суспільстві, є безпека вкладень. Власники заощаджень будуть вкладати свої кошти навіть в умовах мінімального прибутку, якщо будуть упевнені в тому, що свої кошти вони не втратять. Навпаки, якщо є загроза втратити вкладені кошти, то все більша частина заощаджень не буде залучатися в інвестиційний процес. Приклад Росії в цьому плані є дуже показовим. Частина населення, навчена гірким досвідом втрати своїх заощаджень, які перебували на рахунках в Ощадбанку, а потім втрати коштів, вкладених в «фінансові піраміди», продовжує в значних масштабах зберігати свої заощадження в іноземній валюті В умовах нестабільності мова йде не про те, як наростити своп кошти, а тільки про те, як їх зберегти.
Наступним чинником, що впливає на перетворення заощаджень в інвестиції, є рівень прибутку на інвестиції. Цей фактор завжди діє в сукупності з фактором безпеки. Чим вище очікувана прибуток від вкладень, тим вище ризик даних інвестицій. Менш ризикові вкладення, як правило, приносять менший прибуток. Але навіть якщо ми маємо справу з практично безризиковими вкладеннями (до яких зазвичай відносять вкладення в державні цінні папери), то і ці інвестиції повинні мати якийсь мінімальний розмір прибутковості, нижче якого власники заощаджень не захочуть здійснювати інвестиції.
Ще один фактор, що впливає на рівень та інтенсивність інвестицій, - це ступінь організованості фінансового ринку. Як було показано вище, чимала частина інвестиційних ресурсів в сучасних умовах формується за рахунок заощаджень населення. Однак населення практично позбавлена можливості безпосередньо здійснювати інвестиції у виробництво. Його участь в основному здійснюється за допомогою фінансового ринку. І якщо фінансовий ринок добре організований, то навіть ті грошові кошти, які виявляються вільними на незначний термін (наприклад, гроші, призначені на поточне споживання населення від однієї виплати зарплати до іншої), також залучаються в інвестиційний процес. Крім того, інвестиціями стають також тимчасово вільні грошові кошти підприємств.
Всі ці фактори характеризують здатність суспільного механізму перетворювати заощадження в інвестиції.
Висновок
В умовах сприятливого розвитку подій, стабільного розвитку економіки переважна частина заощаджень дійсно перетворюється на інвестиції. У той же час нестабільність економічного стану в країні, кризовий стан економіки, високі темпи інфляції призводять до того, що значна частина заощаджень не перетворюється на інвестиції, не втягується в інвестиційний процес, а використовується на товарні запаси або витрачається на придбання іноземної валюти. Інша частина заощаджень спрямовується у сфери, де очікується більш високий прибуток і більш швидке її отримання. Значна частина інвестицій набуває короткостроковий, спекулятивний характер. Частка довгострокових виробничих інвестицій скорочується, що призводить до падіння тим-1ов зростання виробництва, скорочення зайнятості, а, отже, зниження рівня, як споживання, так і заощаджень.
Список літератури
1. Закон РРФСР від 26 червня 1991 р. «Про інвестиційну діяльність у РРФСР».
2. Бланк І. А. Інвестиційний менеджмент: Навчальний курс. Київ, 2009.
3. Бочаров В. В. Інвестиційний менеджмент. СПб: вид-во «Пітер», 2009.
4. Воронцовський А. В. Інвестиції і фінансування. СПб: вид-во Санкт-Петербурзького університету, 1998.
5. Долан Е. Дж., Кемпбелл К. Д., Кемпбелл Р. Дж. Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика / Пер. з англ. Л., 1991.
6. Долан Е. Дж., Лінден Д. Ринок: мікроекономічна модель. СПб, 2002.
7. Кейнс Дж. Загальна теорія зайнятості, відсотка і грошей / / Антологія економічної класики. М., 2008.
8. Ковальов В. В. Введення у фінансовий менеджмент. М.: Фінанси і статистика, 1999.
9. Макконел К. Р., Брю С. Л. Економіка. М., 2002.
10. Шарп У, Александер Б., Бейлі Дж. Інвестиції. М.: ИНФРА-М, 1997.