Ефект виробничого важеля

Алматинська Академія Економіки і Статистики

Курсова робота з дисципліни: "Фінансовий менеджмент"

На тему: "Ефект виробничого важеля"

Підготувала: Сунгенова А.К.

Студентка 4 курсу, на базі СО

Перевірив: Шайменов А.К.

Степногірськ, 2009 р.

ЗМІСТ

Введення

Глава 1. Теоретичні аспекти управління виробничого важелем

1.1. Структура та зміст ефекту виробничого важеля і виробничий ризик

1.2. Операційний аналіз. Ефект виробничого важеля, розрахунок "порогу рентабельності" і "запасів фінансової міцності"

Глава 2. Внутрішній аналіз діяльності підприємства, що працює в умовах ринку

2.1. Функціональна залежність між прибутком, обсягом продажу і собівартістю

2.2. Вплив на прибуток від продажів рівня постійних витрат

Глава 3. Аналіз та оцінка ефекту виробничого важеля на підприємстві

3.1. Коротка характеристика підприємства "Казахмис ПЛС" та оцінка його фінансового стану

3.2. Аналіз та оцінка ефекту виробничого важеля на підприємстві

Висновок

Список використаної літератури

ДОДАТОК № 1

Огляд виробництва міді

Kazakhmys Copper - Огляд по регіонах

Kazakhmys Copper - Огляд по регіонах

Kazakhmys Copper - Огляд по регіонах

Kazakhmys Copper - Огляд по регіонах

Обсяги реалізації

Введення

Леверидж у додатку до фінансової сфери трактується як певний фактор, невелика зміна якого може призвести істотної зміни результуючих показників.

У фінансовому менеджменті розрізняють наступні види левериджа:

- Фінансовий;

- Виробничий (операційний);

- Виробничо-фінансовий.

Будь-яке підприємство є джерелом ризику. При цьому ризик виникає на основі факторів виробничого та фінансового характеру. Ці чинники формують витрати підприємства. Витрати виробничого і фінансового характеру не є взаємозамінними, однак, величиною і структурою витрат виробничого та фінансового характеру можна керувати. Це керування відбувається в умовах свободи вибору джерел фінансування і джерел формування витрат виробничого характеру.

У результаті використання різних джерел фінансування складається певне співвідношення між власними і позиковим капіталом, а, так як позиковий капітал є платним, і по ньому утворюються фінансові витрати, виникає необхідність виміру впливу цих витрат на кінцевий результат діяльності підприємства. Тому фінансовий леверидж характеризує вплив структури капіталу на величину прибутку підприємства, а різні способи включення кредитних витрат у собівартість впливають на рівень чистого прибутку і чисту рентабельність власного капіталу.

Фінансовий ризик знаходить відображення в співвідношенні власних і позикових коштів як джерел довгострокового фінансування, доцільності та ефективності використання останніх. Використання позикових коштів пов'язано для комерційної організацій з певними, часом значними витратами. Яке повинно бути оптимальне поєднання між власними та залученими довгостроковими фінансовими ресурсами і як це вплине на прибуток? Саме цей взаємозв'язок характеризується категорією фінансового левериджу.

Кількісно ця характеристика вимірюється співвідношенням між позиковим і власним капіталом; рівень фінансового левериджу прямо пропорційно впливає на ступінь фінансового ризику компанії та потрібну акціонерами норму прибутку. Чим вище сума відсотків до виплати, що є, до речі, постійними обов'язковими витратами, тим менше чистий прибуток. Таким чином, чим вище рівень фінансового левериджу, тим вище фінансовий ризик компанії.

Отже, що склався в компанії рівень фінансового левериджу - це характеристика потенційної можливості впливати на чистий прибуток комерційної організації шляхом зміни обсягу та структури довгострокових пасивів.

Виробничий леверидж залежить від структури витрат виробництва і, зокрема, від співвідношення умовно-постійних та умовно-змінних витрат у структурі собівартості. Тому виробничий леверидж характеризує взаємозв'язок структури собівартості, обсягу випуску і продажів і прибутку. Виробничий леверидж показує зміна прибутку в залежності від зміни обсягів продажів.

Якщо частка постійних витрат велика, кажуть, що компанія має високий рівень виробничого левериджу. Для такої компанії іноді навіть незначна зміна обсягів виробництва може привести до істотної зміни прибутку, оскільки постійні витрати компанія змушена нести в будь-якому випадку, виробляється продукція чи ні. Мінливість прибутку до вирахування відсотків і податків, обумовлена ​​зміною операційного левериджу, кількісно виражає виробничий ризик. Чим вище рівень виробничого левериджу, тим вище виробничий ризик компанії.

Глава 1. Теоретичні аспекти управління виробничого важелем

1.1. Структура та зміст ефекту виробничого важеля і виробничий ризик

Ефект виробничого (виробничого) левериджу (важеля) полягає в тому, що зміна виручки від реалізації (виражене у відсотках) завжди призводить до сильнішого зміни прибутку (вираженого у відсотках). Сила впливу виробничого левериджа є мірою підприємницького ризику, пов'язаного з підприємством. Чим вона вища, тим більший ризик несуть акціонери; поріг рентабельності. Це обсяг виручки від реалізації, при якому досягається нульовий прибуток при нульових збитки.

Виробничий (виробничий) леверидж кількісно характеризується співвідношенням між постійними і змінними витратами в загальній їх сумі і варіабельністю показника "Прибуток до вирахування відсотків і податків". Саме цей показник прибутку дозволяє виділити і оцінити вплив мінливості виробничого левериджа на фінансові результати діяльності фірми.

Рівень виробничого левериджа розраховується як:

.

Разом з цим показником при аналізі фінансово-господарської діяльності підприємства використовують величину ефекту виробничого левериджу, зворотний величиною порогу безпеки:

. (1)

Якщо частка постійних витрат велика, кажуть, що преприятия має високий рівень виробничого левериджу. Для такого підприємства іноді навіть незначна зміна обсягів виробництва може привести до істотної зміни прибутку, оскільки постійні витрати підприємства змушені нести в будь-якому випадку, виробляється продукція чи ні.

Варіабельність прибутку при зміні обсягів виробництва в моделі беззбитковості виражається через величину похідної:

(2)

Чим більше величина маржинального доходу, тим більше зміна прибутку при зміні обсягів виробництва. Зрозуміло, при сприятливому збігу обставин підприємстві з високою величиною маржинального доходу можуть швидко наростити прибуток, однак при настанні несприятливої ​​ситуації падіння прибутку у таких підприємств буде набагато швидше, ніж у тих, у яких частка маржинального доходу у виручці нижче. Той же висновок можна зробити, розглянувши зміна порогу безпеки при зміні випуску:

(3)

Чим вище виробничий леверидж, тим сильніше зміниться величина порогу безпеки при зміні обсягів випуску.

Отже, мінливість прибутку, обумовлена ​​зміною виробничого левериджу, кількісно виражає виробничий ризик. Чим вище рівень виробничого левериджу, тим вище виробничий ризик підприємства. Підприємства з більш високим рівнем постійних витрат (і отже, більш високим виробничим левериджем) несуть і більший ризик збитку при несприятливому розвитку ринкової ситуації.

Ефект виробничого левериджу виявляється в тому, що при зміні виручки підприємства змінюється і прибуток, причому чим вище рівень виробничого левериджу, тим сильніше цей вплив.

Ефект виробничого левериджу підприємства наприклад дорівнює

,

і це означає, що падіння виручки підприємства на 1% призведе до падіння його прибутку на 6,33%.

Величину виробничого левериджу можна вважати показником ризикованості не тільки самого підприємства, але і виду бізнесу, яким це підприємство займається, оскільки співвідношення постійних і змінних витрат у загальній структурі витрат є відображенням не тільки особливостей даного підприємства і його облікової політики, але й галузевих особливостей діяльності.

Можна навести різні приклади, що показують роль виробничого левериджу; в основному всі ці приклади пов'язані з ресурсоємними галузями. Зокрема, в області нафтовидобутку рівень постійних витрат дуже високий, оскільки незалежно від ступеня інтенсивності використання свердловини необхідний певний, і вельми чималий, мінімум витрат на її підтримку. Те ж саме можна сказати про металургійну промисловість, залізничному та водному транспорт і т.п.

Прибуток підприємства, у якого рівень виробничого левериджу вище, більш чутлива до змін виручки. При різкому падінні продажів таке підприємство може дуже швидко "впасти" нижче рівня беззбитковості. Іншими словами, підприємство з більш високим рівнем виробничого левериджа є більш ризикованим.

Однак вважати, що висока частка постійних витрат у структурі витрат підприємства є негативним фактором, так само як і абсолютизувати значення маржинального доходу, не можна. Збільшення виробничого левериджу може свідчити про нарощування виробничої потужності підприємства, про технічне переозброєння, підвищення продуктивності праці, а також реалізації науково-дослідних і дослідно-конструкторських розробок. Всі ці фактори, безсумнівно є позитивними, проявляються у збільшенні частки постійних витрат і призводять до збільшення ефекту виробничого левериджу.

Аналіз величин постійних і змінних витрат підприємства дозволяє виявити рівень ризику, що є необхідним етапом планування і прийняття управлінських рішень.

Взагалі кажучи, що склався в підприємстві рівень виробничого левериджу - це характеристика потенційної можливості впливати на прибуток до вирахування відсотків і податків шляхом зміни структури собівартості та обсягу випуску.

1.2. Операційний аналіз. Ефект виробничого важеля, розрахунок "порогу рентабельності" і "запасів фінансової міцності"

Основа фінансового менеджменту - фінансовий господарський аналіз, в рамках якого на перший план виступає аналіз структури собівартості.

Відомо, що підприємницька діяльність пов'язана з багатьма факторами, що впливають на її результат. Усі їх можна розділити на дві групи. Перша група чинників пов'язана з максимізацією прибутку за рахунок попиту і пропозиції, цінової політики, рентабельності продукції, її конкурентоспроможності. Інша група чинників пов'язана з виявленням критичних показників за обсягом реалізованої продукції, найкращим сполученням граничної виручки і граничних витрат, з розподілом витрат на змінні і постійні.

До змінних витрат, які змінюються від зміни обсягу випуску продукції, відносяться сировина і матеріали, паливо та енергія для технологічних цілей, покупні вироби і напівфабрикати, основна заробітна плата основних виробничих робітників, освоєння нових видів продукції та ін До постійних (Загальнофірмові) витратам - амортизаційні відрахування, орендна плата, заробітна плата адміністративно-управлінського апарату, відсотки за кредит, витрати на відрядження, витрати на рекламу та ін

Аналіз виробничих витрат дозволяє визначити їх вплив на обсяг прибутку від реалізації, але якщо до цих проблем підійти глибше, то з'ясовується наступне:

• такий розподіл допомагає вирішити задачу збільшення маси прибутку за рахунок відносного скорочення тих чи інших витрат;

• дозволяє шукати найбільш оптимальне поєднання змінних і постійних витрат, що забезпечують збільшення прибутку;

• дозволяє судити про окупність витрат і фінансової стійкості на випадок погіршення господарської ситуації.

Основними величинами, які у виробничому аналізі, є:

- Валова маржа (сума покриття). Ця величина розраховується як різниця між виручкою від реалізації і змінними витратами. Вона показує, чи вистачає у підприємства коштів для покриття постійних витрат і отримання прибутку;

- Сила виробничого левериджу. Обчислюється як відношення валової маржі до прибутку після сплати відсотків, але до сплати податку на прибуток. Вона показує, на скільки відсотків зміниться прибуток при зміні виручки на один відсоток.

Будь-яка зміна виручки в цій точці призводить до виникнення прибутку або збитку. Поблизу порогу рентабельності сила виробничого левериджа є найбільшою. У міру віддалення від неї вона зменшується, що добре узгоджується з концепцією підприємницького ризику: чим більше сила виробничого левериджу, тим ближче підприємство перебуває до порога рентабельності, і тим більше небезпека, що прибуток сильно зменшиться або навіть перетвориться на збитки при невеликій зміні виручки. Поріг рентабельності розраховується як сума постійних витрат, поділена на відношення валової маржі до виручки; запас фінансової міцності. Це різниця між виручкою підприємства і порогом рентабельності. Запас фінансової міцності показує, на яку величину може зменшитися виручка, щоб підприємство все ще не несло збитків. Розрахунок наведених вище величин дозволяє оцінити стійкість підприємницької діяльності підприємства і підприємницький ризик, пов'язаний з нею.

Як правило, чим вище постійні витрати підприємства, тим вище пов'язаний з ним підприємницький ризик. У свою чергу, високі постійні витрати зазвичай є результатом наявності у підприємства дорогих основних засобів, які потрібно обслуговувати та періодичному ремонті.

Рівень постійних витрат в багатьох підприємствах часто буває значною, що пов'язано з необхідністю обслуговування офісних будівель, комп'ютерної техніки, витратами на рекламу, на постійне оновлення технології виробництва і т.п. Для зниження підприємницького ризику, пов'язаного з такими підприємствами, необхідно зважено підходити до нарощування постійних витрат, роблячи це тільки у випадку, коли це дійсно необхідно. Зазвичай, якщо запас фінансової міцності становить більше 10% від виручки, і сила виробничого левериджа не надто велика, становище багатьох підприємств можна вважати досить сприятливим. Проте тільки на основі цих величин не можна зробити достовірного висновку про стан підприємства. Підприємницький і фінансовий ризики необхідно розглядати в сукупності.

Спільний ефект виробничого та фінансового левериджу. Визначення сукупного впливу на діяльність підприємства структури витрат і структури капіталу та управління цими параметрами є однією з основних завдань фінансового менеджменту. Спільний ефект виробничого та фінансового левериджу визначається множенням сили виробничого левериджа на силу фінансового левериджу. Отримана величина показує, на скільки відсотків зміниться чистий прибуток у розрахунку на одну акцію при зміні обсягу продажів на один відсоток.

Розрахунок спільного ефекту виробничого та фінансового левериджу дозволяє оцінити сукупний ризик, пов'язаний з підприємством. Як можна бачити, поєднання високої сили виробничого левериджа (низький запас фінансової міцності, висока частка постійних витрат) з високою силою фінансового левериджу (висока частка позикових коштів, значний обсяг процентних платежів) веде до сильного збільшення сукупного ризику, пов'язаного з підприємством. Такої ситуації необхідно уникати всіма доступними засобами, перш за все, розумною політикою запозичення коштів і виваженим управлінням структурою витрат.

Критерієм вибору найбільш рентабельної продукції можуть бути такі показники:

• валова маржа на одиницю продукції;

• частка валової маржі в ціні одиниці продукції;

• валова маржа на одиницю обмеженого фактора.

Розглядаючи поведінку змінних і постійних витрат, слід аналізувати склад і структуру витрат на одиницю продукції в певному періоді часу і при певній кількості продажів. Ось як характеризується поведінка змінних і постійних витрат при зміні обсягу виробництва (збуту).

Таблиця 1. Поведінка змінних і постійних витрат при зміні обсягу виробництва (збуту)

Структура витрат не стільки кількісний показник, скільки якісне. Проте вплив динаміки змінних і постійних витрат на формування фінансових результатів при зміні обсягу виробництва дуже істотно. Саме зі структурою витрат тісно пов'язаний виробничий важіль.

Ефект виробничого важеля полягає в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди породжує більш сильна зміна прибутку.

Для розрахунку ефекту або сили впливу важеля використовується цілий ряд показників. При цьому потрібно поділ витрат на змінні і постійні за допомогою проміжного результату. Цю величину прийнято називати валовою маржею, сумою покриття, внеском.

У ці показники входять:

• валова маржа = прибуток від реалізації + постійні витрати;

• внесок (сума покриття) = виручка від реалізації - змінні витрати;

• ефект важеля = (виручка від реалізації - змінні витрати) / прибуток від реалізації.

Якщо трактувати ефект впливу виробничого важеля як зміна валової маржі, то її розрахунок дозволить відповісти на питання, наскільки змінюється прибуток від збільшення обсягу (виробництва, збуту) продукції.

Змінюється виручка, змінюється сила важеля. Наприклад, якщо сила важеля дорівнює 8,5, а зростання виручки планується на 3%, то прибуток зросте на: 8,5 х 3% = 25,5%. Якщо виручка знижується на 10%, то прибуток зменшується на: 8,5 х 10% = 85%.

Однак при кожному зростанні виручки від реалізації сила важеля змінюється, а прибуток зростає.

Перейдемо до наступного показником, який випливає з виробничого аналізу, - порогу рентабельності (або точки беззбитковості).

Поріг рентабельності розраховується як відношення постійних витрат до коефіцієнта валової маржі:

До валової маржі = валова маржа / виручка від реалізації

Звідси:

поріг рентабельності = постійні витрати / До валової маржі

Наступний показник - запас фінансової міцності:

Запас фінансової міцності = виторг від реалізації - поріг рентабельності.

Розмір фінансової міцності показує, що у підприємства є запас фінансової стійкості, а значить, і прибуток. Але чим нижче різниця між виручкою і порогом рентабельності, тим більше ризик отримати збитки. Отже:

• сила впливу виробничого важеля залежить від відносної величини постійних витрат;

• сила впливу виробничого важеля прямо пов'язана із зростанням обсягу реалізації;

• сила впливу виробничого важеля тим вище, чим підприємство ближче до порога рентабельності;

• сила впливу виробничого важеля залежить від рівня фондомісткості;

• сила впливу виробничого важеля тим сильніше, чим менше прибуток і більше постійні витрати.

Приклад для розрахунку

Вихідні дані:

Виручка від реалізації продукції - 10000 тис. тенге

Змінні витрати - 8300 тис. тенге

Постійні витрати - 1500 тис. тенге

Прибуток - 200 тис. тенге

Розрахунок:

1. Розрахуємо силу впливу виробничого важеля.

Сума покриття = 1500 тис. тенге + 200 тис. тенге = 1700 тис. тенге

Сила впливу виробничого важеля = 1700 / 200 = 8,5 рази,

2. Припустимо, що на наступний рік прогнозується зростання обсягу реалізації на 12%. Ми можемо розрахувати, на скільки відсотків зросте прибуток:

12% * 8,5 = 102%.

10000 * 112% / 100 = 11200 тис. тенге

8300 * 112% / 100 = 9296 тис. тенге

11200 - 9296 = 1904 тис. тенге

1904 - 1500 = 404 тис. тенге

Сила впливу важеля = (1500 + 404) / 404 = 4,7 рази.

Звідси прибуток зростає на 102%:

404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Визначимо поріг рентабельності для цього прикладу. Для цих цілей слід розрахувати коефіцієнт валової маржі. Він вважається як відношення валової маржі до виручки від реалізації:

1904 / 11200 = 0,17.

Знаючи коефіцієнт валової маржі - 0,17, вважаємо поріг рентабельності.

Поріг рентабельності = 1500 / 0,17 = 8823,5 руб.

Глава 2. Внутрішній аналіз діяльності підприємства, що працює в умовах ринку

Внутрішній аналіз діяльності підприємства, що працює в умовах ринку, складається з:

- Встановлення функціональної залежності між прибутком, обсягом і собівартістю проданого;

- Аналізу впливу на прибуток окремих факторів, що базуються на використанні в розрахунках маржинального доходу;

- Аналізу даних внутрішньої звітності про формування фактичного прибутку від продажів;

- Аналізу даних внутрішньої звітності про формування фактичного прибутку від продажів;

- Аналізу відхилення від стандартних прямих витрат;

- Аналізу виконання бюджету за накладними витратами;

- Аналізу варіантів управлінських рішень, що базуються на взаємозв'язку прибутку, обсягу і собівартості проданого.

2.1. Функціональна залежність між прибутком, обсягом продажу і собівартістю

Витрати, пов'язані з управлінням та обслуговуванням промислового виробництва і збуту продукції, не залежать від обсягу виробництва і збуту, є постійними витратами. Ті витрати, які залежать від обсягу виробництва і реалізації (сировина, матеріали), є змінними витратами.

Прибуток в сумі з постійними витратами розглядається як маржинальний дохід. Такий розподіл витрат і доходів фірми дозволяє встановити функціональну залежність між прибутком, обсягом і собівартістю, яка може бути зображена графічно. Наявність цієї залежності дозволяє на основі найпростіших розрахунків виявляти різні варіанти рівнів прибутку в залежності від встановлюваних цін, структури реалізованої продукції за видами. Крім того, може бути визначено найбільш прийнятний варіант формування прибутку (див. рис.1).

Рис. 1.

Графік дозволяє відразу відповісти на питання, при якому обсязі продажів підприємство отримає прибуток і при якому обсязі продажів її не буде. Точка, при якій за витрати на виробництво і збут продукції будуть рівні виручці від продажу, називається точкою критичного обсягу продажів. Якщо пакет замовлень на продукцію буде нижче обсягу в критичній точці, для фірми може бути вирішено питання про доцільність організації випуску продукції в обсязі, визначеному пакетом замовлень покупців. Графік показує, що на прибуток прямий вплив надає обсяг продажів і собівартість, в тій її частині, яка відноситься до постійних витрат. Зв'язок прибутку з обсягом продажів залежить не тільки від кількості проданого, але і від тієї частки постійних витрат, яка буде віднесена на одиницю проданої продукції. Цьому фактору приділяється велика увага. І тому ретельно вивчають можливості зниження рівня загальної суми постійних витрат. З цією метою виконуються попередні розрахунки. Відомо, що зростання обсягу виробництва і продажів неминуче тягне за собою збільшення окремих видів витрат, що відносяться до постійних витрат. Тому при прийнятті рішення про розширення виробництва для певних його рівнів складаються відповідні їм розрахунки бюджетів постійних витрат. Оптимальним визнається бюджет, який дозволяє знизити частку постійних витрат у ціні на одиницю продукції. Зазвичай, замість постійного побудови графіків проводиться розрахунок точки критичного обсягу продажів аналітичним шляхом. Для виведення формул аналітичного розрахунку використовують графік, наведений на рис. 2.

При цьому в графіку маржинального доходу міняють місцями змінні і постійні витрати з тим, щоб поєднати разом на графіку зону прибутку і зону постійних витрат. Відповідно до рис.2 прийняті наступні позначення:

Т - точка критичного обсягу продажів;

Дм - загальна сума маржинального доходу;

Ду - питома вага маржинального доходу;

Дс - ставка маржинального доходу в ціні за одиницю

продукції;

Ц - ціна одиниці продукції;

Н - постійні витрати;

Рп - змінні витрати;

П - прибуток від продажів;

В - виручка від продажів;

К - кількість проданого в натуральних одиницях.

Отже, маржинальний дохід дорівнює

Дм = П + Н. (1)

У точці критичного обсягу продажів маржинальний дохід дорівнює постійним витратам. Графік дозволяє також визначити маржинальний дохід як різниця між виручкою від продажу і змінними витратами:

Дм = В-Рп. (2)

У наведеному прикладі максимальний обсяг виручки від продажів складає 20 млн. тенге., А сума змінних витрат - 8 млн. тенге. Отже, Дм = 20-8 = 12 млн. тенге. Графічне побудова дає можливість записати таку пропорцію:

Т: Н = В: Дм. Перетворюючи цю пропорцію, можна визначити формулу розрахунку точки критичного обсягу продажів у грошовій оцінці:

Т = В * Н / Дм. (3)

Для даного прикладу 20 * 4: 12 = 6,67 млн. тенге. При заміні грошового вираження в натуральне можна знайти критичний обсяг продажів у натуральному вираженні 1000 * 4: 12 = 333 натур, од. І для натурального вираження попередня формула має вигляд:

Т = К * Н / Дм. (4)

Ставку маржинального доходу розраховують шляхом ділення загальної суми маржинального доходу на кількість натуральних одиниць максимального обсягу продажів, тобто

Дс = Дм: К. У даному випадку Дс = 12 млн. ден. од.: 1000 нат.

од. = 12000 тенге. або Дм = К * Дс, тоді Т = Н: Дс.

Використовуючи цю формулу, розраховують точку критичного обсягу продажів на базі відомостей про постійні витрати і ставці маржинального доходу в ціні за одиницю

продукції:

Т = 4000 тис. тенге.: 12 тис. тенге. = 333 нат. од.

Формула (4) може бути використана і для розрахунку точки критичного обсягу продажів у% до максимального обсягу продажів, який прийнятий за 100%:

Т = Н: Дм * 100% = 4: 12 * 100% = 33,3%. (5)

Далі наведені формули визначення прибутку, що базуються на використанні в розрахунках маржинального доходу.

П = Дм-Н. (6)

Так визначають прибуток від продажів, якщо відомі загальна сума маржинального доходу і постійні витрати: 12-4 = 8 млн. тенге. Питома вага маржинального доходу у виручці від продажу підраховується шляхом ділення загальної суми маржинального доходу на максимальний обсяг виручки від продажів за формулою Ду = Дм: В = 12: 20 = 0,6, або зворотний рахунок Дм = В * Ду. Це дає можливість перетворити формулу (12.6) в вигляд:

П = В * Ду-Н. (7)

У даному випадку П = 20 * 0,6-4 = 8 млн. тенге. Формула (7) успішно використовується саме тоді, коли доводиться рахувати загальний прибуток від продажів при випуску та продажу підприємством декількох видів продукції. У цьому випадку Ду розраховується як середньозважена величина. Так, підприємство, наприклад, випускає 3 види продукції і вони мають такі питомі ваги маржинального доходу: 0,7 0,6 і 0,4, а виручка від продажів, що дорівнює 25 млн. тенге., Має частку 20%, 50%, 30%. Тоді середня питома вага маржинального доходу становитиме:

Ду = (0,7 * 20 +0, б * 50 +0,4 * 30) / 100 = 0,56.

Якщо постійні витрати визначені в сумі 5 млн. тенге., То прибуток від продажів складе П = 25 * 0,56-5 = 14-5 = 9 млн. од.

У випадку, якщо відомим є кількість проданого в натуральних одиницях і ставках маржинального доходу в ціні на одиницю продукції, прибуток від продажів

визначають за формулою:

П = К * Дс-Н. (8)

Наведені формули також добре забезпечують зіставлення фактичних результатів зі стандартними або бюджетними.

Далі наводиться аналіз впливу на прибуток від ділових факторів, що базуються на категорії маржинального доходу.

Для виживання в конкурентній боротьбі ринкової економіки підприємству необхідно знати максимально досяжний рівень прибутку. Наявні формули дозволяють провести аналітичний розрахунок і зіставити фактичні результати від прибутку з розрахунковими (стандартними) результатами. Нехай є такі дані про продажі.

Таблиця 1.

Відомо, що виручка від продажів по бюджету визначена в сумі 200 тис. тенге., При фактичному виконанні 231,4 тис. тенге. і постійні витрати 50 тис. од. не змінювалися. При розрахунку виявляють вплив на прибуток зміни обсягу та структури продажів. За формулою (7) П = В * Ду-Н. Спочатку визначають Ду для кожного виробу, а потім визначають середній Ду для:

А (10-6): 10 = 0,4,

Б (4-3): 4 = 0,25,

В (15-9): 15 = 0,4,

Г (16-8): 16 = 0,5.

Для продажів по бюджету

Дуср = (0,4 * 50 +0,25 * 40 +0,5 * 10) / 100 = 0,35

Прибуток по бюджету П = 200 * 0,35-50 = 20 тис. тенге.

Для фактичних продажів Дуср = (0,25 * 20 +0,4 * 30 +0,5 * 50) / 100 = 0,42

Прибуток від продажів фактичних:

П = 231,4 * 0,42-50 = 47,2 тис. тенге.

У даному випадку фактичний прибуток вище бюджетної. Як зрозуміло з графіка 2, вище точки критичного обсягу продажів і маржинальний дохід, і прибуток збільшують на одну і ту ж суму.

(231,4-200) * 0,35 = +11 тис. тенге.

При зміні в структурі проданого може спостерігатися як підвищення, так і зниження цих показників. Розрахунок приросту абсолютної суми маржинального доходу:

(0,42-0,35) * 231,4 = 16,2 тис. тенге.

Цей аналіз проводять при визначенні різних варіантів бюджетних розрахунків. При цьому вирішується питання встановлення цін по кожному виду продукції, беручи до уваги ринковий попит, ціни конкурентів і загальну суму постійних витрат, що складається для конкретних умов продажу.

Фактичні продажу, в залежності від цілого ряду причин, можуть бути виконані за цінами, що відхиляється від передбачених як у бік збільшення, так і у бік зменшення.

У раніше наведеному прикладі, припустимо, виріб Г продано за заниженими цінами - 10 тенге. проти 16 тенге., і виручка від продажу його за заниженою ціною в обсязі виручки, що дорівнює 220 тис. тенге., становлять 10%. Як вплинуло це на розмір прибутку? Визначають середнє Ду для виробів Г, проданих за заниженою ціною:

(10-8): 10 = 0,2.

Дуср = (0,25 * 20 +0,4 * 30 +0,5 * 40 +0,2 * 10) / 100 = 0,39.

При цьому прибуток від продажів П = 200 * 0,39-50 = 35,8 тис. тенге.

Зменшення прибутку від продажів 35,8-47,2 = 11,4 тис. тенге.

За умовою прикладу бюджетна прибуток становить 28,6% від загальної суми маржинального доходу (20: 70: 100). Для виробу Г, проданого за заниженою ціною, ставка маржинального доходу в ціні за виріб 2 тенге. - 25% від повної ставки маржинального доходу, що призвело до втрат прибутку на 11,4 тис. тенге., Але і відшкодувало деяку частину постійних витрат, що дорівнює 11,4: (8-2) * 2 = 3,8 тис. тенге . З таким станом керівники погоджуються і санкціонують продаж частини продукції Г за заниженими цінами.

2.2. Вплив на прибуток від продажів рівня постійних витрат

Як видно з формули П = В * Ду-Н, прибуток буде тим вище, чим нижче буде сума постійних витрат. Підвищити прибуток і зрушити небезпечну зону збитків можна лише при зниженні питомої ваги постійних витрат у загальній сумі маржинального доходу двома шляхами: або знижувати абсолютну суму постійних витрат, або збільшувати обсяг продажів і по можливості питома вага маржинального доходу, у виручці від продажу. Постійні витрати можуть бути зменшені за рахунок тієї частини, яка класифікується як "на розсуд керівництва". При збільшенні обсягу продажів за рахунок розширення виробничої потужності підприємства зазвичай в бюджетних розрахунках збільшують і суму постійних витрат. Але і темпи їх зростання повинні бути меншими в порівнянні з передбачуваним зростанням обсягу продажів, інакше помітного зростання прибутку спостерігатися не буде. Отже, підіб'ємо повний баланс впливу всіх факторів на прибуток:

За рахунок збільшення кількості проданих виробів:

(231,4-200) * 0,35 = +11,0%,);

за рахунок зсуву в структурі:

231,4 * (0,42-0,35) = 231,4 * 0,07 = 16,2%);

за рахунок зміни цін:

220 * 0,39-231,4 * 0,42-85,8-97,2 = - 11,4%;

за рахунок зниження відхилень за собівартістю 5,0%;

за рахунок зниження постійних витрат + 2,0%

Разом баланс факторів: +12,8%.

Як відомо в практиці розрахунків, вплив на прибуток окремих факторів, що базуються на категорії маржинального доходу, має бути віднесено на результати від продажів. Якщо є залишки нереалізованої продукції або незавершеного виробництва, то вони в обліку повинні оцінюватися на рівні змінних витрат. Методологія аналізу результатів від продажів найкращим чином ув'язується з організацією виробничого обліку за системою директ-костинг. Для зіставлення звіту про прибутки і збитки за даної виробничої (експлуатаційної) бухгалтерії характерно ведення обліку за варіантом автономії фінансової бухгалтерії від виробничої. Звіт про прибутки та збитки складається на підставі облікових регістрів виробничої бухгалтерії в умовах ведення обліку за системою стандарт костинг.

Відхилення по витраті матеріалів розчленовуються на дві частини: за рахунок зміни цін і за рахунок використання матеріалів, що показує деталі, з яких склалися загальні суми відхилень за цими двома напрямками. Причини відхилення (за рахунок перевитрати) від стандартів за рахунок використання матеріалів;

- Не якісність або не кондиційність матеріалів

- Застосування додаткового матеріалу з метою виправлення недоліків виробів та проходження ними контролю;

- Втрати через неефективність робіт та низької кваліфікації робітників та ін

- Причини відхилень за рахунок цін:

- Зміна в базисних цінах на матеріали;

- Пропуск моменту закупівлі такої кількості матеріалів, при якому постачальник надає

знижки для розрахунків готівкою;

- Перевитрати по транспортним витратам і зберігання;

- Купівля матеріалу, який не відповідає за якістю, закладеному в розрахунок стандарту.

У процесі аналізу виявляють відхилення у витраті зарплати за рахунок правильності використання робочого часу (за рахунок продуктивності) і за рахунок зміни ставок. Причини відхилення за рахунок використання робочого часу:

- Невідповідність обладнання;

- Неефективна організація (затримка у встановленому режимі роботи, подачі матеріалів, інструментів тощо);

- Недоліки в підготовці виробництва;

- Невідповідність матеріалів стандартним вимогам, що призводить до додаткових витрат робочого часу для їх обробки і ін

- Причини відхилень за рахунок зміни ставок:

- Використання робітників, кваліфікація яких не відповідає передбаченої стандартом технології;

- Оплаті праці по виправленню шлюбу;

- Плаваючий рівень годинної ставки, яка визначається прогресивною системою бонусів і ін

Така деталізація може бути виконана за даними первинних документів виробничої бухгалтерії.

Для виявлення відхилень від стандартів за укрупненими причин їх розрахунок може бути виконаний за допомогою аналітичних формул. Наприклад, для відхилень за рахунок продуктивності праці (Vе)

Vе = (Та-Тs) Rs * Qa,

де Та - час виготовлення одного виробу фактичне, хв.;

Тs - час виготовлення одного виробу стандартне, хв.;

Rs - ставка оплати за одну хвилину стандартна;

Qs - кількість деталей фактичне.

Аналогічні формули і для розрахунку інших відхилень з різних причин.

Глава 3. Аналіз та оцінка ефекту виробничого важеля на підприємстві

3.1. Коротка характеристика підприємства "Казахмис ПЛС" та оцінка його фінансового стану

Казахмис ПЛС є провідною міжнародною групою з видобутку і переробці природних ресурсів, чиї акції котируються у Великобританії та Казахстані, що має значні частки участі в області виробництва міді, золота, цинку, срібла, генерування електроенергії і нафтовидобутку.

Казахмис ПЛС є найбільшим виробником міді в Казахстані і одним з десяти лідируючих виробників міді у світі, що володіє 20 рудниками, 10 гірничо-збагачувальними фабриками і двома мідеплавильним виробничими комплексами. Виробництво міді є повністю інтегрованим, починаючи з видобутку руди і закінчуючи виробництвом кінцевої продукції у формі катодного міді і мідної катанки. У 2007 році з власної руди в сумі їм було вироблено 341 тисячу тонн катодного міді. Виробництво підтримується внутрішніми поставками електроенергії і значною залізничною інфраструктурою. Казахмису також належить "MаM", німецька переробна компанія з виробництва мідної продукції, що випускає широкий асортимент продукції попередньої обробки і напівфабрикатів з міді та мідних сплавів.

Казахмис робить значні обсяги інших металів, у тому числі цинку, срібла і золота. У 2007 році Казахмис справив 45 тисяч тонн металевого цинку і 133 тисячі тонн цинкового концентрату. Казахмис є четвертим найбільшим виробником срібла в світі (в 2007 році було вироблено 19 млн. унцій срібла). Підрозділ "Казахмис Gold", яке в липні 2007 року придбало компанію "Eurа z Iа Gold Inc", має нові великі проекти з розробки та розвідки родовищ. У 2007 році групою вироблено 146 тисяч унцій золота, їй належить 2.3. млн. унцій підрахованих і передбачуваних ресурсів.

У власності підрозділу групи "Казахмис Power" знаходиться нещодавно придбана, найбільша в Казахстані Екібастузька вугільна електростанція з номінальною потужністю в 4000 МВт. Крім того, підрозділу належить вугільний кар'єр "Майкубен Вест", який покриває потребу електростанції в паливі приблизно на 20% з виробництвом вугілля в 3,4 млн. тонн в 2007 році.

Підрозділ "Казахмис Petroleu m" придбало розвідницький блок Східний Акжар площею 602км ², розташований в районі східного кордону Прикаспійської низовини.

Група входить до списку компаній FTSE-100, що котируються на Лондонській фондовій біржі, вона також котирується на Казахстанській фондовій біржі (K ASE). У 2007 році нею були отримані доходи у розмірі 5.3 млрд. доларів при показнику EBITDA 2.3. млрд. доларів. У Групі працює 65,000 чоловік, головним чином, казахстанських громадян. Стратегічною метою Групи є диверсифікація та участь у розширенні можливостей розробки значних природних ресурсів у Центральній Азії.

Чиста заборгованість Групи, що складається з грошових коштів та грошових еквівалентів, короткострокових інвестицій і позик, на 30 вересня 2008 р. склала $ 1676 тисяч, у порівнянні з $ 901 мільйоном на 30 червня 2008

Основна причина збільшення чистої заборгованості полягає в придбанні 8 серпня 2008 додаткових 35,733,717 акцій в ENRC.

Кошти з кредитної лінії передекспортного фінансування Групи на суму $ 2.1. мільярда, договір про яку був підписаний 29 лютого 2008 р., були повністю зняті і будуть погашатися протягом 48 місяців рівними частками починаючи з березня 2009 р. У "MаM" є кредитна лінія в розмірі € 230мілліонов, договір про яку був підписаний у травні 2006 р., з якою на 30 вересня 2008 р. зняти € 129 мільйонів; ця кредитна лінія буде погашатися протягом 12 місяців починаючи з червня 2009 р. залежно від розміру суми, знятої на 31 травня 2009 р. На додаток до грошових коштів Групи, які на 30 вересня 2008 р. становили $ 467 мільйонів, у Групи є договір про поновлювану кредитну лінію у розмірі $ 200 мільйонів до серпня 2009 р., з можливістю продовження на один рік. Кошти з цієї лінії поки не знімалися.

Група проводить загальний огляд своєї діяльності з метою врахування поточного становища на ринку. В даний час переглядається другорядне використання капіталу, також, на період низьких цін, ймовірно, будуть припинені деякі другорядні виробничі операції. Підготовка попередніх техніко-економічних обгрунтувань для основних проектів у Актогай і Бощекуле буде продовжена, оскільки в короткостроковій перспективі вони не потребуватимуть великих вкладень капіталу. Група уважно стежить за перспективами руху грошових коштів з метою управління базовою вартістю своїх активів і потребами в капіталі для забезпечення безперервної ефективності виробничих операцій Групи і підтримки маржі прибутку.

Будь-яке ослаблення тенге відносно долара США викликає збитки від курсової різниці, які при консолідації враховуються безпосередньо у капіталі. При цьому зниження курсу КZT позитивно впливає на прибутковість казахстанських підрозділів, що виникає за рахунок перерахування витрат, вироблених в місцевій валюті.

3.2. Аналіз та оцінка ефекту виробничого важеля на підприємстві

Виробничий важіль - кількісна оцінка зміни прибутку в залежності від зміни обсягів реалізації.

Виробничий важіль - відношення вкладу на покриття постійних витрат до величини прибутку.

Виробничий важіль (виробничий леверидж) показує у скільки разів темпи зміни прибутку від продажів перевищують темпи зміни виручки від продажів. Знаючи виробничий важіль можна прогнозувати зміну прибутку при зміні виручки.

Мінімальний обсяг виручки, необхідний для покриття всіх витрат, називається точкою беззбитковості, у свою чергу, наскільки може зменшитися виручка, що б підприємство спрацювало без збитків показує запас міцності.

Зміна виручки може бути викликано зміною ціни, зміною натурального обсягу продажів і зміною обох цих факторів.

Ціновий виробничий важіль обчислюється за формулою:

Рц = В / П

Враховуючи, що В = П + Зпер + З пост, можна записати:

Рц = (П + Зпер + З пост) / П = 1 + Зпер / П + З пост / П (1)

де,

Натуральний виробничий важіль обчислюється за формулою:

Враховуючи, що В = П + Зпер + З пост, можна записати:

Рн = (П + З пост) / П = 1 + З пост / П (2)

Приклад 1. По 2 факторів: ціновому і натуральному виробничих важелях

При середній прибутковості 15% річних, в короткостроковому - піврічному періоді, прибутковість складе в 2008г.7, 5% і в аналогічному періоді 2007г.8, 2%

Рішення:

1. Рц = (П + Зпер + З пост) / П

Рц = 4809472,50 +53515641,77 +5801185,73) / 4809472,50 = 13,33

2. Рн = (П + З пост) / П

Рн = (4809472,50 +5 801 185,73) / 4809472,50 = 1,82

Висновок: за 9 міс. 2008р. ефективність виробництва, випуску та реалізації продукції Казахмис Купер, тому що частка витрат по випуску і реалізації продукції по відношенню до прибутку склало 13,33 що вище на 1,13 разів. У порівнянні з аналогічним періодом 2007 р. який склав 12,2.

В умовах ринкової економіки благополуччя будь-якого підприємства залежить від величини одержуваного прибутку. Одним з інструментів управління та впливу на балансовий прибуток підприємства є виробничий леверидж. Він дозволяє оцінити економічну вигоду в результаті зміни структури собівартості та обсягу випуску продукції.

Виробничий леверидж аналітики використовують для визначення рівня чутливості операційного прибутку компанії до зміни обсягу продажів. Даний показник тісно пов'язаний з розрахунком області беззбитковості, тобто точки з нульовою операційним прибутком (загальні доходи дорівнюють загальним витратам).

Леверидж та аналіз беззбитковості служать інструментом для:

• поточного планування при визначенні можливої ​​величини прибутку, збитків, "інтервалу виживання";

• забезпечення інформацією при прийнятті рішення шляхом аналізу впливу змін ціни продукції, обсягів виробництва, величини витрат на прибуток;

• оцінки нових проектів на основі прогнозованих витрат і доходів.

Основним принципом, що лежить в основі аналізу беззбитковості і, отже, операційного левериджу, є характер поведінки витрат. Одні витрати змінюються з коливанням обсягу продажів, інші - залишаються незмінними незалежно від нього. Витрати першої категорії відносяться до змінних, які змінюються від зміни обсягу випуску продукції, відносяться сировина і матеріали, паливо та енергія для технологічних цілей, покупні вироби і напівфабрикати, основна заробітна плата основних виробничих робітників, освоєння нових видів продукції тощо, другі - до постійним - амортизаційні відрахування, орендна плата, заробітна плата адміністративно-управлінського апарату, відсотки за кредит, витрати на відрядження, витрати на рекламу та ін

Для використання моделі виробничого левериджа вводяться наступні припущення:

1. Фактори, що входять до складу моделі, відповідають тверджень:

• витрати обгрунтовано поділяються на змінні і постійні;

• змінні витрати варіюються пропорційно обсягу продажів;

• постійні - залишаються незмінними при будь-яких коливаннях;

• продажна ціна одиниці продукції стабільна в діапазоні, включеному в аналіз.

2. Умови, що відносяться до діяльності компанії та навколишньому середовищу, які підкреслюють статичний характер розрахунку:

• асортимент реалізованої продукції залишається незмінним;

• ефективність діяльності постійна;

• ціни факторів, що впливають на собівартість, не змінюються;

• єдиний показник, що впливає на собівартість, - обсяг продажів.

• рівень запасів на початок і кінець періоду приймаються незмінними;

• немає істотної зміни у загальному рівні цін за даний період.

Аналіз беззбитковості може проводитися графічним та аналітичним методами.

Графік показує залежність доходів, витрат і прибутку від обсягів продажів. Місце перетину ліній сукупних витрат і сукупного доходу визначає точку беззбитковості, тобто той обсяг продажів у натуральному вираженні, з якого компанія виходить із зони збитків і починає нарощувати прибуток.

Приклад 2

Виручка від реалізації-64126300,00 USD

Постійні витрати-5801 185,73 USD

Змінні витрати-53515 641,77 USD

Обсяг продажів - 8050 тонн

Необхідно визначити:

1) точку беззбитковості;

2) яка операційна прибуток залишиться у компанії, якщо кількість реалізованої продукції скоротиться на 15%.

Точку беззбитковості можна розрахувати наступним чином:

q кр = З пост / (p - Зпер)

p x q кр = З пост * q * p / ((p - Зпер) * q)

q кр = З пост * В / (В - Зпер)

q кр = ((5801185,73 * 64126300,00) / (64126300,00 - 53515641,77)) / 8050 = 4355 тонн

Таким чином, точка беззбитковості дорівнює 4355 тонн. Це обсяг, при випуску якого "Казахмис" отримує нульову операційний прибуток.

Загальна формула для визначення значення виробничого левериджа наступна:

(Виробничий леверидж) Jпр = ((Ціна - Зпер) * об'єм) / ((ціна - Зпер) * об'єм - З пост), де

Jпр - операційний леверидж;

р - ціна одиниці продукції;

cv - змінні витрати на одиницю продукції;

q - обсяг продажів;

Cf - постійні витрати;

(P - cv) xq - Cf - операційний прибуток компанії.

Операційний леверидж показує, на скільки відсотків зміниться операційний прибуток при збільшенні / зменшенні обсягу продажів на 1%.

Jпр = (7966 - 6 647,91) / (7966 - 6 647,91) - 720,64 = 1.

Висновок

Різна ступінь впливу змінних і постійних витрат на величину прибутку при зміні обсягів виробництва зумовлює ефект операційного важеля (виробничого левериджу). Він полягає в тому, що будь-яка зміна обсягів продажів викликає більш сильну зміну прибутку. Крім того, сила операційного важеля зростає з ростом питомої ваги постійних витрат.

В умовах ринкової економіки благополуччя підприємства безпосередньо залежить від величини одержуваного прибутку. Потрібні обгрунтовані та зважені підходи при прийнятті як стратегічних, так і тактичних рішень на основі широкого використання економічних методів, що базуються на системі показників, що відображають взаємозв'язок існуючих відносин у реальній економічній системі. Розглянемо операційний важіль як інструмент управління та впливу на прибуток підприємства.

Леверидж - процес управління активами і пасивами підприємства, спрямований на зростання прибутку. Буквально - це важіль для підйому тягарів, тобто якийсь чинник, найбільша зміна якого може призвести до суттєвої зміни результативних показників, дати так званий леверіджний ефект, або ефект важеля. По суті виробничий леверидж (операційний важіль) - це потенційна можливість впливати на балансовий прибуток шляхом зміни структури собівартості та обсягу випуску продукції.

Список використаної літератури

1. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: підручник / Под ред. Стоянової Є.С. М.: Перспектива, 2002 р.

2. Теплова Т.В. Фінансовий менеджмент: управління капіталом та інвестиціями: підручник. М.: ГУВШЕ, 2000 р.

3. Акулов В.Б. Фінансовий менеджмент: підручник. www. mainpgu. karelia. ru.

4. Степанов Дм. Ефект фінансового левериджу і специфіка його розрахунку в російських умовах, www. d-stepanov. narod. ru.

5. Менеджмент в Росії і за кордоном, № 2 / 2000 р. Керімов В.Е., Батурин В.М. Фінансовий леверидж як ефективний інструмент управління фінансовою діяльністю підприємства.

6. Курс лекцій "Основи фінансового менеджменту", Литнев О., www. cfin. ru.

7. Фінансовий менеджмент - теорія та практіка_Ковалев В. В_ 2007 2-е изд

8. Фінансовий менеджмент. Навчальний курс_Бланк І. А_ 2004 2-е изд

9. Фінанси_Зві Боді, Роберт Мертон_Учебнік_2007

ДОДАТОК № 1

30 жовтня 2008р.

Виробничий звіт Казахмис ПЛС за третій квартал, що закінчився 30 вересня 2008 року.

Зростання виробництва катодного міді з власної сировини у третьому кварталі 2008 р. до 92 тис. т в порівнянні з 82 тис. т в другому кварталі 2008 року:

• підтримувався за рахунок безперервного покращення становища з обладнанням;

• зростання виробництва в третьому кварталі дозволив за перші 9 місяців 2008 р.

• досягти обсягу в розмірі 249 тис. т, аналогічно відповідного періоду 2007 р.;

• відповідає раніше оголошеним планам з підтримання річного виробництва катодного міді з власної сировини в 2008 році на рівні 2007 року.

Незважаючи на відомі потрясіння, що відбувалися на фінансових ринках, протягом року зберігався твердий попит на мідну продукцію.

Протягом перших 9 місяців 2008 р. виробництво попутної продукції і золота в цілому було позитивним:

• виробництво золота у вигляді попутної продукції зросло на 13% до 92 тис. унцій

• за рахунок більш високого вмісту золота на двох нових рудниках;

• крім того, рівень виробництва в нашому підрозділі з виробництва золота зріс на 17% до 42 тис. унцій;

• виробництво цинку в концентраті зросло на 3% до 105 тис. т.;

• виробництво срібла знизилася на 18% до 12 млн. унцій, що відображає більш низький рівень видобутку руди в Жезказганський регіоні.

Підрозділ "Казахмис Power" збільшило виробництво електроенергії на 29% до 7,900 ГВт / год протягом перших 9 міс. 2008 року:

• що відображає збільшення попиту на електроенергію в Казахстані і значний потенціал зростання електростанцій.

В даний час проводиться перегляд капітальних витрат з метою врахування нинішніх ринкових умов:

• розглядається можливість тимчасового припинення другорядних виробничих операцій на період зниження цін;

• розробка техніко-економічних обгрунтувань для основних проектів у Актогай і Бощекуле буде продовжена, оскільки в найближчі терміни вони не вимагатимуть великих капіталовкладень;

• що в очікуванні більш привабливих цін будуть зменшені окремі

• несуттєві капітальні витрати.

Головний виконавчий директор Олег Миколайович Новачук прокоментував: "Ми задоволені даними результатами, які свідчать про тривале зростання виробництва протягом року. Група продовжує виконувати свій виробничий план, заявлений на початку року, незважаючи на несприятливі погодні умови в першому кварталі. Попит з боку споживачів нашої продукції до цих пір залишався стійким. Ми позитивно оцінюємо довгострокові прогнози щодо міді, враховуючи динаміку потенційного співвідношення попиту і пропозиції. Безумовно, ми всі переживаємо зараз непростий і нестабільний період. У зв'язку з цим, ми переглядаємо нашу виробничу діяльність і капітальні видатки з урахуванням ситуації на ринку.

Ми задоволені результатами нашого енергетичного підрозділу, що збільшив виробництво електроенергії на 29% за перші 9 місяців 2008 р. "

Огляд виробництва міді

ВИРОБНИЦТВО KAZAKHMYS COPPER

3 КВ 2007.

1. Тільки поліметалічні руди.

2. Включаючи мідь для виробництва мідної катанки.

Видобуток руди в обсязі 26.7 мільйонів тонн відповідає обсягам виробництва за 9 місяців, що закінчилися 30 вересня 2007 р. У третьому кварталі 2008 р. рівень видобутку продовжував зростати завдяки поліпшенню становища з обладнанням, який полегшив доступ до рудних тіл на ряді копалень.

Крім того, на рудниках Акбастау, Таскура і Абизов продовжувалося зростання обсягу видобутку після відновлення їх виробничої діяльності у попередньому періоді 2008 р. Даний зростання було скомпенсований зниженням рівня видобутку на рудниках Нурказган і Космурун, які знаходяться на стадії підготовки до переходу на підземну видобуток, і на Південному руднику, на якому проходять ремонтні роботи.

Роботи з видалення пустих порід на руднику Коунрад до кінця 2008 р., ймовірно, будуть припинені, оскільки наявне зміст і собівартість роблять цю виробничу діяльність економічно неефективною при нинішніх умовах. Інші другорядні види виробничої діяльності переглядаються з метою припинення без будь-якого скорочення робочої сили. Це не вплине на виробничі прогнози 2008 року.

Виробництво міді з власного концентрату у розмірі 269.2 тис. т. у порівнянні з 9 місяцями 2007 р. дещо збільшилася. Це відбулося за рахунок зростання вмісту металу в руді і переробки Нурказганской руди, складованих у 2007 р., але скориговано відмінностями в термінах транспортування та переробки руди між збагачувальними фабриками і рудниками.

Обсяги покупного концентрату змінюються в залежності від змісту і ціни концентрату, а також технологічних вимог. Більш низькі обсяги придбаного концентрату відображаються в зниженні рівня виробництва готової продукції із сировини третіх сторін.

Виробництво катодного міді з власного концентрату протягом перших 9 місяців 2008 р. відповідає попереднього року. У третьому кварталі 2008 р. був перероблений концентрат, накопичений протягом попереднього кварталу, що знизило обсяг складованого концентрату. Частина концентрату, виробленого в третьому кварталі 2008 р., на кінець періоду була в процесі транспортування і буде перероблена протягом четвертого кварталу 2008 р. Наші результати продовжують відповідати плану з виробництва катодного міді на 2008р., При цьому виробництво міді з власної сировини знаходиться, щонайменше, на рівні 2007 р.

У 2008 р. помітно збільшився обсяг мідної катанки, виробленої на замовлення, що відображає попит на неї з боку замовників в Китаї і збереження стійкого попиту на мідну продукцію.

Kazakhmys Copper - Огляд по регіонах

Жезказганський КОМПЛЕКС

3 КВ 2008.

1. Включаючи мідь, використовувану для виробництва катодного міді

Видобуток руди на Жезказганський комплексі злегка знизилася в порівнянні з другим кварталом 2008 р. Тим не менш, зниження рівня видобутку руди не вплинуло на рівень виробництва металу завдяки поліпшенню змісту.

Незначне збільшення обсягу видобутку руди в порівнянні з третім кварталом

2007 пов'язано з роботою з видобутку на новому руднику Таскура, що почалася в квітні

2008 р. Даний зростання було скомпенсований зниженням виробництва в третьому квартале2008г. на Південному руднику, де продовжуються ремонтні роботи підйомного обладнання основний шахти, які, ймовірно завершаться до кінця 2008 р.

Загальне виробництво протягом 9 місяців 2008 р. було на 4% нижче, ніж в тому ж періоді минулого року, за рахунок низького рівня видобутку на Південному руднику в 2008 р., і скоректовано збільшенням виробництва на новому руднику Таскура.

Середній вміст міді збільшилася в порівнянні з другим кварталом 2008 р. в основному за рахунок значного збільшення вмісту на руднику Жомарт.

У третьому кварталі 2008 р. зміст міді збільшилася до 0.88%, з 0.81% у третьому кварталі 2007 р. Це відбулося за рахунок підвищення вмісту міді в руді, видобутої на новому руднику Таскура, збільшення видобутку з підвищеним вмістом міді на руднику Жомарт і зниження видобутку зі зниженим вмістом на Південному руднику.

Зміни у виробництві міді в концентраті на Жезказганський комплексі відображають зміни в обсязі видобутого металу.

Виробництво катодного міді з власного концентрату в третьому кварталі 2008 р. було на 29% вище, ніж у попередньому кварталі, у результаті переробки концентрату, який накопичився у другому кварталі 2008 р. під час ремонтних робіт на мідеплавильному заводі.

Виробництво катодного міді з власного концентрату протягом перших 9 місяців 2008 р. було нижче у порівнянні з тим же періодом минулого року, що відображає зниження вилучення металу.

Kazakhmys Copper - Огляд по регіонах

Балхаська КОМПЛЕКС

3 КВ 2007.

1. Не включає концентрат, який вони переробляють третіми сторонами.

2. Відбиває толлінгову сировина, надана третіми сторонами.

Рівень видобутку руди на Балхаська комплексі в третьому кварталі 2008 р. підвищився завдяки поліпшенню становища з обладнанням.

Загальне зростання вилучення руди в протягом 2008 р. відбулося за рахунок підвищення рівня видобутку на руднику Коунрад, де проходило видалення порожніх порід, що супроводжувалося незначним рівнем видобутку.

Середній вміст міді збільшилася з 0.96% у другому кварталі 2008 р. і 0.85% у третьому кварталі 2007 р. до 1.05% у третьому кварталі 2008 р. за рахунок поліпшення змісту на руднику Саяка після полегшення доступу до рудному тілу.

Зниження середнього вмісту міді в руді, зареєстроване протягом 9 місяців 2008 р., відображає вплив виробництва на руднику Коунрад з більш низьким змістом, на якому, як зазначено раніше, видобуток до кінця року ймовірно буде припинена.

Виробництво міді в концентраті збільшилася в порівнянні з усіма попередніми періодами, що частково відображає збільшення рівня видобутку руди і її більш високий вміст. Руда з копальні Акбастау Карагандинського регіону, що містить тільки мідь, продовжує переробляється Балхашський комплексом. Це робиться для того, щоб використовувати потужності збагачувальної фабрики цього комплексу і добитися більш високих коефіцієнтів вилучення з цієї руди, що містить тільки мідь. Поліметалічні руди з копальні Акбастау продовжують перероблятися на Карагайлінской збагачувальній фабриці Карагандинського регіону. Після введення в експлуатацію Нурказганской збагачувальної фабрики Карагандинського регіону, нурказганская руда більше не транспортується в Балхашський комплекс, а безпосередньо переробляється на Нурказганской збагачувальній фабриці. Виробництво катодного міді в більшості періодів 2008 р. відповідає попереднім періодами поки що не показує зростання виробництва концентрату. Це пов'язано із зростанням обсягу незавершених робіт і відмінностями в термінах транспортування концентрату з інших регіонів. У наступні шість місяців ця ситуація зміниться в міру завершення незавершених робіт. Сірчанокислотний завод продовжує нарощувати виробництво. Протягом перших чотирьох місяців його експлуатації вироблено 196 тисяч тонн сірчаної кислоти. Це можна порівняти з повною експлуатаційної потужністю заводу - 1.5. мільйонів тонн на рік.

Kazakhmys Copper - Огляд по регіонах

СХІДНИЙ РЕГІОН

3 КВ 2007.

1. Не включає концентрат, який вони переробляють третіми сторонами.

Видобуток руди в Східному регіоні зростала у всіх періодах 2008 р., чому сприяло поліпшення ситуації з обладнанням. Це особливо помітно на Миколаївському руднику в третьому кварталі, а також протягом перших дев'яти місяців 2008 р. на Орловському і Артемівськ рудниках.

Загальне збільшення вмісту міді в руді в 2008 р. відображає зростання рівня видобутку руди протягом 9 місяців по 30 вересня 2008 р. на Орловському руднику з відносно високим вмістом міді, а також збільшення рівня видобутку руди і змісту міді на Миколаївському руднику в третьому кварталі 2008 р.

Виробництво міді в концентраті в Східному регіоні збільшилося в порівнянні з другим кварталом 2008 р., що відображає збільшення рівня видобутку руди і вмісту міді, а також переробку поліметалічних руд з копальні Космурун Карагандинського регіону на Миколаївській збагачувальній фабриці починаючи з жовтня 2007 р.

Kazakhmys Copper - Огляд по регіонах

Карагандинської РЕГІОН

3 КВ 2007.

Видобуток руди в Карагандинському регіоні в третьому кварталі 2008 р. збільшився на всіх копальнях в порівнянні з другим кварталом 2008 р. і зокрема на руднику Акбастау, що продовжує нарощувати виробництво.

Збільшення видобутку в порівнянні з 3 кварталом 2007 р. і 9 місяцями 2007 р.

відбувалося за рахунок видобутку на рудниках Акбастау і Абизов, введених в експлуатацію на початку 2008 р. Це компенсувало зниження видобутку на рудниках Західний Нурказган і Космурун. На обох копальнях йде підготовка до переходу на підземну видобуток, при цьому початок підземного видобутку в Західному Нурказгане заплановано на початок 2009 р., а в Космуруне на 2012 р.

Середній вміст міді, отриманий в третьому кварталі 2008 р., було вище, ніж у третьому кварталі 2007 р. і в другому кварталі 2008 р., що відображає збільшення видобутку на руднику Акбастау. Зниження середнього вмісту міді з рівня 9 міс.

2007 р. до рівня 9 місяців 2008 р. було викликане зниженням обсягу видобутку руди та зменшенням концентрації на рудниках Західний Нурказган і Космурун, не дивлячись на зростання видобутку в Акбастау.

На виробництво міді в концентраті вплинула транспортування матеріалу між регіонами.

Зростання виробництва міді в концентраті в третьому кварталі 2008 р. в порівнянні з другим кварталом 2008 р. пов'язане з переробкою складованої руди з Нурказгана на новій Нурказганской збагачувальній фабриці в Карагандинському регіоні.

У жовтні 2007 р. переробка поліметалічної руди з копальні Космурун була перенесена з Карагайлінской збагачувальної фабрики в Карагандинському регіоні на Миколаївську збагачувальну фабрику в Східному регіоні. Передбачається, що це триватиме до початку 2009 р., коли буде завершено роботи з видобутку відкритим способом.

Починаючи з другого кварталу 2008 р. переробка руди, що містить тільки мідь, з копальні Акбастау виробляється на Балхаська комплексі. Темнемение, поліметалічні мідно-цинкові руди, як і раніше переробляються на Карагайлінской збагачувальній фабриці.

Обсяги реалізації

У наступній таблиці показані обсяги реалізації основної продукції, виробленої підрозділом Kazakhmys Copper:

За перші 9 місяців 2008 р. обсяг готової мідної продукції і товарів в дорозі зріс незначно, тому обсяги реалізації у великій мірі відображають виробництво катодної міді і мідної катанки за даний період. В кінці 2006 р. затримки відвантаження призвели до того, що великі обсяги катодного міді в кінці 2006 р. перебували в процесі транспортування і були реалізовані в першому кварталі 2007 р. Ми продовжуємо вести пробну реалізацію дрібних партій мідного концентрату в Китай, про що згадується в звіті за перше півріччя 2008 р.

Реалізація металевого цинку за 9 місяців 2008 р. зросла за рахунок зниження запасів і готової продукції приблизно на 2 тис. т., так як більше 10 тис. т. готової цинкової продукції і товарів у процесі транспортування було перенесено з 2007 на 2008 р.. Реалізація була трохи нижче провадження у зв'язку з чим запаси цинку зросли на 2,5 тис. т. у порівнянні з аналогічним періодом 2007 р..

На реалізацію золота в обох періодах вплинуло зниження запасів готової продукції, які були частково розпродані. Реалізація срібла за 9 місяців 2008 р. відповідає обсягам виробництва, тоді як обсяги реалізації за 9 місяців 2007 р. були на 684 тис. унц. нижче за рахунок товарів у процесі транспортування на кінець кварталу.

Ціни на сировинні товари

У наступній таблиці показані середні ціни на основні сировинні товари:

Ціни реалізації відрізняються від середніх ринкових цін за той же період, в основному за рахунок нерівномірних термінів продажів протягом звітного періоду. На середні ціни реалізації також впливають націнки і знижки до цін на біржі металів. За винятком зазначеного в цьому звіті, починаючи з 30 червня 2008 р. у фінансовому становищі Групи не відбулося жодних значних змін.