Довгострокова фінансова політика підприємства Характеристика складових

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст

Введення

1. Основи довгострокової фінансової політики підприємства

1.1 Характеристика складових елементів довгострокової фінансової політики

1.2 Характеристика основних елементів довгострокової фінансової політики. Способи довгострокового фінансування

2. Розробка фінансової політики ТОВ "АвангардСтрой"

2.1 Аналіз фінансового стану підприємства

2.2 Аналіз ліквідності та платоспроможності підприємства

2.3 Оцінка інвестиційної привабливості та інвестиційних потреб ТОВ "АвангардСтрой"

3. Розробка фінансової стратегії ТОВ "АвангардСтрой"

Висновок

Список використаної літератури

Введення

Успіх діяльності підприємства багато в чому залежить від ретельно продуманої політики, добре розробленого плану дій.

Процес планування починається з постановки загальних цілей, що дає можливість вибрати напрямок роботи. Цілі є категорією довгострокового планування. Вони отримують свою конкретизацію в постановці короткострокових завдань.

Зміст довгострокового планування як функції управління підприємством полягає в обгрунтованому визначенні основних напрямків діяльності та подальшого розвитку з урахуванням фінансових, матеріальних та інших джерел і попиту ринку.

Розглядаючи довгострокове фінансове планування більш докладно, можна відзначити наступні його локальні цілі:

1) забезпечення виробничого, науково-технічного і соціального розвитку підприємства, перш за все за рахунок власних коштів, але з використанням також позикових і залучених;

2) оптимізація фінансового результату переважно за рахунок зростання обсягу продажів і зниження витрат виробництва та обігу;

3) забезпечення на належному рівні фінансової стійкості та ліквідності підприємства.

Розробляючи стратегію розвитку чи зростання підприємства фінансовий менеджер повинен чітко розмежовувати поняття "поточний фінансовий менеджмент" і "стратегічний фінансовий менеджмент". Поточний фінансовий менеджмент займається вирішенням таких завдань:

1) стимулювання комерційної ініціативи;

2) стимулювання виробничої праці;

3) оптимізація витрат виробництва та обігу;

4) визначає величину внутрішніх джерел фінансування, забезпечує самоокупність фірми;

5) визначає ефективність використання наявних у розпорядженні компанії грошових коштів за певний відрізок часу.

Завдання стратегічного фінансового менеджменту наступні:

1. витрати розглядаються тільки позиції їх окупності;

2. капітальні вкладення розглядаються тільки з точки зору величини майбутнього прибутку;

3. здійснюється пошук шляхів найбільш ефективного накопичення капіталу;

4. вирішуються питання щодо перерозподілу фінансових ресурсів у найбільш прибуткові сфери діяльності.

У цьому і полягає актуальність теми дослідження.

Мета дослідження - провести аналіз довгострокової фінансової політики підприємства.

Завдання дослідження:

  1. Охарактеризувати складових елементів довгострокової фінансової політики.

  2. Розглянути характеристику основних елементів довгострокової фінансової політики та засобів довгострокового фінансування.

  3. Проаналізувати фінансовий стан ТОВ "АвангардСтрой".

  4. Оцінити інвестиційну привабливість та інвестиційні потреби ТОВ "АвангардСтрой".

Об'єкт дослідження - основні характеристики довгострокової фінансової політики підприємства. Предмет дослідження - розробка фінансової стратегії ТОВ "АвангардСтрой".

Структура роботи: робота складається зі вступу, трьох розділів, висновків та списку використаної літератури.

Теоретичною основою даної роботи послужили праці таких авторів, як: Батурин В.Ю., Пещанская І.В., Ковальов В.В. та інших.

1. Основи довгострокової фінансової політики підприємства

1.1 Характеристика складових елементів довгострокової фінансової політики

Зміст довгострокової фінансової політики становить - формування раціональної структури джерел коштів підприємства з метою фінансування необхідних обсягів витрат і забезпечення бажаного рівня доходів. При цьому можливо об'єднати два важливих питання - раціональну структуру джерел коштів та дивідендну політику .

За допомогою інвестиційної (довгострокової фінансової) політики підприємство реалізує свої можливості до передбачення довгострокових тенденцій економічного розвитку та адаптації до них.

Зв'язок між визначенням потрібної структури джерел коштів, з одного боку, і розробкою розумної дивідендної політики, з іншого боку, полягає в тому, що досягнення достатньої чистої рентабельності власних коштів та високого рівня дивіденду залежить від структури джерел коштів; у свою чергу, можливості підприємства по формуванню тієї чи іншої структури капіталу залежать від чистої рентабельності власних коштів та норми розподілу прибутку на дивіденди. При високій чистої рентабельності власних коштів можна залишати більше нерозподіленого прибутку на розвиток (нарощування власних засобів). Таким чином, зовнішнє - за рахунок запозичень та емісії акцій - і внутрішнє - за рахунок нерозподіленого прибутку - фінансування тісно взаємозалежні. Це не означає, тим не менш, взаємозамінності. Так, зовнішнє боргове фінансування в жодному разі не повинен підміняти залучення й використання власних коштів. Тільки достатній обсяг власних коштів може забезпечувати розвиток підприємства і зміцнювати його незалежність, а також свідчити про намір акціонерів розділяти пов'язані з підприємством ризики та підживлювати тим самим довіру партнерів, постачальників, клієнтів і кредиторів .

Існує два основних способи фінансового прогнозування з метою формування і реалізації довгострокової фінансової політики.

Один з них - так званий бюджетний - заснований на концепції грошових потоків. Він зводиться, по суті, до розрахунку фінансової частини бізнес-плану.

Другий - має дві модифікації: так званий "метод відсотка від продажів" (перша модифікація) і "методі формули" (друга модифікація) .

Отже, всі обчислення робляться на основі трьох припущень:

  1. Змінні витрати, поточні активи і поточні зобов'язання при нарощуванні обсягу продажів на певну кількість відсотків збільшуються в середньому на стільки ж відсотків. Це означає, що і поточні активи, і поточні пасиви будуть становити в плановому періоді колишній відсоток від виручки.

  2. Відсоток збільшення вартості основних засобів розраховується під заданий відсоток нарощування обороту відповідно до технологічних умов бізнесу та з урахуванням наявності недовантажених основних засобів на початок періоду прогнозування, ступенем матеріального і морального зносу готівкових засобів виробництва і т. п.

  3. Довгострокові зобов'язання та акціонерний капітал беруться в прогноз незмінними. Нерозподілений прибуток прогнозується з урахуванням норми розподілу чистого прибутку на дивіденди і чистої рентабельності реалізованої продукції: до нерозподіленого прибутку базового періоду додається прогнозована чистий прибуток (твір прогнозованої виручки на чисту рентабельність реалізованої продукції) і віднімаються дивіденди (прогнозована чистий прибуток, помножена на норму розподілу чистого прибутку на дивіденди).

Прорахувавши все це, з'ясовують, скільки пасивів не вистачає, щоб покрити необхідні активи пасивами - це і буде потребная сума додаткового зовнішнього фінансування. Розрахувати цю суму можна також за формулою:

де Афакт - змінні активи звітного балансу,

Пфакт - змінні пасиви звітного балансу.

Формула свідчить, що потреба в зовнішньому фінансуванні тим більше, чим більше нинішні активи, темп приросту виручки і норма розподілу чистого прибутку на дивіденди, і тим менше, чим більше нинішні пасиви і чиста рентабельність реалізованої продукції.

1.2 Характеристика основних елементів довгострокової фінансової політики. Способи довгострокового фінансування

У довгостроковій перспективі при формуванні раціональної структури джерел коштів виходять зазвичай із самої загальної цільової установки: знайти таке співвідношення між позиковими і власними засобами, при якому вартість акції підприємства буде найвищою. Рівень заборгованості слугує для інвестора чутливим ринковим індикатором добробуту підприємства. Надзвичайно висока питома вага позикових коштів у пасивах свідчить про підвищений ризик банкрутства. Якщо ж підприємство воліє обходитися власними коштами, то ризик банкрутства обмежується, але інвестори, одержуючи відносно скромні дивіденди, вважають, що підприємство не переслідує мети максимізації прибутку, і починають скидати акції, знижуючи ринкову вартість підприємства .

Для зрілих, давно працюючих компаній нова емісія акцій розцінюється звичайно інвесторами як негативний сигнал, а залучення позикових коштів - як сприятливий чи нейтральний. П редприятия не варто до кінця використовувати свою позикову здатність. Необхідно зберігати резерв фінансової гнучкості, щоб завжди мати можливість залучити кредити і позики на нормальних умовах .

Головні критерії формування довгострокової фінансової політики (раціональної структури коштів підприємства):

Кількісні співвідношення тих чи інших джерел в цій структурі визначається для кожного підприємства на основі наведених нижче критеріїв, але суто індивідуально і, більш того, з неодмінним урахуванням ще цілої низки важливих і взаємозалежних факторів.

Темпи нарощування обороту підприємства. Підвищені темпи росту обороту вимагають і підвищеного фінансування. Це пов'язано зі зростанням змінних, а часто і постійних витрат, майже неминучим розбуханням дебіторської заборгованості, а також з безліччю інших самих різних причин, в тому числі з інфляцією витрат. Тому на крутому підйомі обороту фірми схильні робити ставку не на внутрішнє, а на зовнішнє фінансування з упором на зростання частки позикових коштів у ньому, оскільки емісійні витрати, витрати первинного розміщення акцій і подальші виплати дивідендів найчастіше перевищують вартість боргових інструментів;

Стабільність динаміки обороту. Підприємство зі стабільним обігом може дозволити собі відносно більшу питому вагу позикових коштів у пасивах і більш значні постійні витрати ;

Рівень і динаміка рентабельності. Помічено, що найбільш рентабельні підприємства мають відносно низьку частку боргового фінансування в середньому за тривалий період. Підприємство генерує достатній прибуток для фінансування розвитку та виплати дивідендів і обходиться у все більшої і більшою мірою власними коштами.

Структура активів. Якщо підприємство має в своєму розпорядженні значні активи загального призначення, які за самою своєю природою здатні служити забезпеченням кредитів, то збільшення частки позикових коштів у структурі пасиву цілком логічно. Тяжкість оподаткування. Чим вищий податок на прибуток, чим менше податкових пільг і можливостей використовувати прискорену амортизацію , тим більше привабливо для підприємства боргове фінансування через віднесення хоча б частини відсотків за кредит на собівартість. Більш того, чим важче податки, тим болючіше підприємство відчуває недолік коштів і тим частіше воно змушене звертатися до кредиту. Ставлення кредиторів до підприємства. Гра попиту і пропозиції на грошовому і фінансовому ринках визначає середні умови кредитного фінансування. Але конкретні умови надання цього кредиту можуть відхилятися від середніх в залежності від фінансово-господарського становища підприємства. Чи конкурують банкіри за право надати підприємству кредит, або гроші доводиться вимолювати у кредиторів - ось у чому питання. Від відповіді на нього багато в чому залежать реальні можливості підприємства щодо формування бажаної структури коштів;

Підходи і думки консультантів і рейтингових агентств;

Прийнятна ступінь ризику для керівників підприємства.

Менеджери можуть проявляти більшу чи меншу консервативність у сенсі визначення допустимого ризику при прийнятті фінансових рішень.

Стратегічні цільові фінансові установки підприємства в контексті його реально досягнутого фінансово-господарського становища.

Стан ринку коротко-і довгострокових капіталів. При несприятливу кон'юнктуру на ринку грошей і капіталів часто доводиться просто підкорятися обставинам, відкладаючи до кращих часів формування раціональної структури джерел коштів .

Фінансова гнучкість підприємства.

Базові правила фінансиста:

1. Фінансування - "пульсуючий" процес. Потреба в коштах для справді ефективного використання зумовлюється складною інтерференцією стратегічних і тактичних цілей підприємства, станом усіх видів ринків, просто збігом різних обставин, і далеко не завжди відповідає витончено розрахованим цифрам. В оперативному управлінні підприємством важливо не перетворювати заповітне співвідношення між позиковими і власними коштами в догму, але прагнути до максимального наближення до нього хоча б у середньому за досить тривалий період, наприклад, рік .

2. Умови боргового фінансування змінюються в часі. Відповідно змінюються і переваги у виборі тих чи інших джерел зовнішнього фінансування.

Для обліку циклічних коливань кон'юнктури ринку необхідно поєднувати три інформаційних пласта:

  • загальноекономічні дані;

  • галузеву статистику;

  • дані щодо конкретного підприємства .

Основні положення інвестиційної політики підприємства:

Вкладати кошти у виробництво, в цінні папери і т. п. доцільно, якщо:

  • чистий прибуток від даного вкладення перевищує чистий прибуток від приміщення засобів на банківський депозит;

  • рентабельність інвестицій вище рівня інфляції;

  • рентабельність даного проекту з урахуванням чинника часу (тимчасовій вартості грошей) вище рентабельності альтернативних проектів;

  • рентабельність активів підприємства після здійснення проекту збільшиться (або, принаймні, не зменшиться), і в будь-якому випадку перевищить середню розрахункову ставку за позиковими коштами (тобто диференціал фінансового важеля буде позитивним);

  • розглянутий проект відповідає генеральної стратегічної лінії підприємства з точки зору формування раціональної асортиментної структури виробництва, термінів окупності витрат, наявності фінансових джерел покриття витрат, забезпечення стабільних, але скромних, або, навпаки, концентрованих, але відтягнутих в часі надходжень і т. д.

Визначення головних для того чи іншого підприємства критеріїв дуже суб'єктивно і залежить від переслідуваних на даному етапі стратегічних фінансових цілей.

При аналізі інвестиційних проектів необхідно враховувати:

1) ризикованість проектів, тому що чим довше строк окупності, тим ризикованіше проект;

2) тимчасову вартість грошей, тому що з плином часу гроші змінюють свою цінність;

3) привабливість проектів у порівнянні з альтернативними можливостями вкладення коштів з точки зору максимізації доходів і майна акціонерів підприємства при прийнятній ступеня ризику, так як саме ця мета для фінансового менеджера в кінцевому рахунку є головною .

Основою успішної реалізації довгострокової фінансової політики є комплексне управління активами і пасивами підприємства.

2. Розробка фінансової політики ТОВ "АвангардСтрой"

2.1 Аналіз фінансового стану підприємства

ТОВ "АвангардСтрой" займається оптово-роздрібною торгівлею запасними частинами до авто-і сільгосптехніки.

В основні витрати входять: зарплата, оренда, рекламні витрати, послуги банку, транспортні витрати. Фонд оплати праці на місяць 168000т.р.

У штаті 8 чоловік: директор, комерційний директор, головний бухгалтер, вантажник, 4 продавця.

Малюнок 2.1 Оргструктура підприємства ТОВ "АвангардСтрой"

Конкурентна перевага товарів компанії забезпечується впровадженням систем управління якістю і конкурентоспроможними цінами. Постійно відслідковується якість виготовленої продукції.

За даними бухгалтерської звітності будується аналітичний баланс і дається загальна оцінка фінансового становища організації, а також оцінюється стан та використання майна організації.

Також аналізуються дані аналітичного балансу по горизонталі й вертикалі.

Таблиця 2.1 Аналітичне угруповання й аналіз статей активу і пасиву балансу

АКТИВ

2006

2007

2008

Відхилення 2007 до 2008 рр..

Питома вага,%

Зміна уд.вес 2007 від 2008 р.,%





тис. руб.

%

2006

2007

2008


1. Необоротні активи










Нематеріальні активи (110)

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Основні засоби (120)

36

32

27

-5

-15,6

5,3

8,02

6,0

-2,12

Незавершене будівництво (130)

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Інші необоротні активи (150)

-

-

-

-

-

-

-

-

-

РАЗОМ ПО ПОДІЛУ 1 (190)

36

32

27

-5

-15,6

5,3

8,02

6,0

-2,12

2. ОБОРОТНІ АКТИВИ










Запаси і витрати (210 +220)

111

65

176

111

170,7

16,4

16,3

39,0

22,8

Дебіторська заборгованість (платежі по якій очікуються більш ніж через 12 місяців після звітної дати) (230)

-

-

-

-

-

-

-

-

-

РАЗОМ повільно реалізованих активів (210 +220 +270)

111

65

176

111

170,7

16,4

16,2

39,0

22,8

Дебіторська заборгованість (платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати) (240)

180

182

84

-98

-53,8

25,6

45,61

18,6

-27

РАЗОМ швидко реалізованих активи (240)

180

182

84

-98

-53,8

25,6

45,61

18,6

-27

РАЗОМ ДЕБІТОРСЬКОЇ ЗАБОРГОВАНОСТІ (230 +240 +270)

180

182

84

-98

-53,8

25,6

45,61

18,6

-27

Короткострокові вкладення (250)

10

-

-

-

-

1,5

-

-

-

Грошові кошти (260)

339

120

164

44

26,8

51,2

30,07

36,4

6,33

РАЗОМ Найбільш ліквідні активи (250 +260)

349

120

164

44

26,8

52,7

30,07

36,4

6,33

РАЗОМ ПО ПОДІЛУ 2 (290)

40

367

424

57

13,4

94,7

91,88

94,0

2,2

БАЛАНС (190 +290)

676

399

451

52

11,5

100

100

100

-

ПАСИВ

2006

2007

2008

Відхилення 2007 до 2008 рр..

Питома вага,%

Зміна уд.вес 2007 від 2008 рр..,%





тис. руб.

%

2006

2007

2008


3. КАПІТАЛ І РЕЗЕРВИ










Статутний капітал (410)

10

10

10

-

-

1,5

2,5

2,2

-0,3

Додатковий капітал і резервний капітал (420 +430)

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Спеціальні фонди і цільове фінансування (440 +450)

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Нерозподілений прибуток (460-465 +470-475)

80

96

167

71

42,5

11,8

24,0

37,0

13

РАЗОМ ПО ПОДІЛУ 3 (490)

90

106

177

71

40,1

13,3

26,5

39,3

12,8

4. ДОВГОСТРОКОВІ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ










РАЗОМ ДОВГОСТРОКОВИХ ЗАЕМНИХСРЕДСТВ (590)

-

-

-

-

-

-

-

-

-

РАЗОМ ДОВГОСТРОКОВИХ ЗОБОВ'ЯЗАНЬ (590 +630 +640 +650)

-

-

-

-

-

-

-

-

-

5. КОРОТКОСТРОКОВІ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ










Позики і кредити (610)

180

-

-

-

-

26,6

-

-

-

РАЗОМ КОРОТКОСТРОКОВИХ ЗОБОВ'ЯЗАНЬ (610 +660)

180

-

-

-

-

26,6

-

-

-

Кредиторська заборгованість (620)

406

293

274

-19

-6,5

60,1

73,5

60,7

18,1

РАЗОМ термінових зобов'язань (620)

406

293

274

-19

-6,5

60,1

73,5

60,7

18,1

РАЗОМ ПО ПОДІЛУ 5

586

293

274

-19

-6,5

86,7

73,5

60,7

18,1

Разом позикових коштів (590 +690)

586

293

274

-19

-6,5

86,7

73,5

60,7

18,1

БАЛАНС (490 +590 +690)

676

399

451

52

11,5

100

100

100

-

Як видно з таблиці 2.1, основними джерелами фінансових ресурсів комерційної організації є позикові кошти (у вигляді кредиторської заборгованості), частка яких знизилася за минулий рік на 12,8% і досягла 60,7%. Частка власних коштів, навпаки, підвищилася на 12,8% і склала 39,3%, що говорить про позитивну динаміку розвитку підприємства. Велика частина фінансових ресурсів організації вкладена в оборотні активи, частка яких за минулий період зросла на 13,4% і досягла 94% загальної суми господарських засобів. Це відбулося в основному за рахунок зниження дебіторської заборгованості на 98 тис. руб. та підвищення грошових коштів на 44 тис. руб. (Рис. 2.2).

Малюнок 2.2 Джерела формування майна підприємства

У підприємства немає довгострокових фінансових вкладень, що свідчить про відсутність інвестиційної діяльності на підприємстві. З таблиці 2.1 також видно, що загальна сума капіталу і резервів виросла на 40,1%, що в сумі склало 71 тис. руб. Це відбулося за рахунок підвищення нерозподіленого прибутку. Статутний капітал залишився колишнім. За аналізований період на підприємстві не виникло ніяких довгострокових зобов'язань. Короткострокові фінансові вкладення знизилися на 6,5%, що в сумі склало 19 тис. руб. Це відбулося за рахунок зниження кредиторської заборгованості. Загальна сума позикових коштів також зменшилася на 19 тис. руб.

За отриманими даними видно, що на підприємстві йде зменшення дебіторської заборгованості та зменшення кредиторської, що свідчить про збільшення фінансової стійкості підприємства.

На даному підприємстві досить висока частка позикового капіталу 60,7%, це свідчить про те, що необхідно зменшувати заборгованості підприємства. Загалом, підбиваючи підсумки, можна сказати, що на підприємстві йде поліпшення фінансового стану, тому що частка зобов'язань зменшується.

2.2 Аналіз ліквідності та платоспроможності підприємства

Аналіз абсолютної ліквідності балансу полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем спадної ліквідності, з короткостроковими зобов'язаннями по пасиву, які згрупуються за ступенем терміновості їх погашення.

У залежності від ступеня ліквідності активи підприємства поділяються на такі групи:

А 1 - найбільш ліквідні активи - грошові кошти підприємства та короткострокові фінансові вкладення;

А 2 - швидко реалізовані активи - дебіторська заборгованість та інші активи;

А 3 - повільно реалізовані активи - запаси (без рядка 217 і витрат майбутніх періодів);

А 4 - важкореалізовані активи - підсумок розділу I активу балансу, за винятком статей цього розділу, включених в попередню групу.

Пасиви балансу групуються за ступенем терміновості їх оплати:

П 1 - найбільш термінові зобов'язання - кредиторська заборгованість, інші пасиви, а також позики, не погашені в строк;

П 2 - короткострокові пасиви - короткострокові кредити і позикові кошти;

П 3 - довгострокові пасиви - довгострокові кредити і позикові кошти;

П 4 - постійні пасиви - підсумок розділу III пасиву балансу.

Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо виконується наступне співвідношення: А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4.

Таблиця 2.2 Аналіз ліквідності балансу підприємства

АКТИВ

На 2006 р.

На 2007 р.

На 2008 р.

ПАСИВ

На 2006 р.

На 2007 р.

На 2008 р.

Платіжний надлишок (+) або нестача (-)









на початок року

на кінець року

А1

349

120

164

П1

406

293

274

+ 173

+ 110

А2

180

182

84

П2

180

-

-

- 182

- 84

А3

111

65

176

П3

-

-

-

- 65

- 176

А4

36

32

27

П4

90

106

177

+ 74

+150

З отриманих даних видно, що баланс підприємства за трьома співвідношенням активу і пасиву відповідає вимогам, тільки по одному він абсолютно не ліквідний. Це говорить про те, що підприємство є тимчасово не платоспроможним через недостатній забезпеченості грошовими коштами. Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яка частина короткострокової заборгованості може бути покрита найбільш ліквідними оборотними активами - грошовими коштами і короткостроковими фінансовими вкладеннями:

До ла = А1 / (П1 + П2) (2.1)

Прийнято вважати, що нормальний рівень коефіцієнта абсолютної ліквідності має бути 0,2. Коефіцієнт проміжного покриття (швидкої ліквідності) показує, яку частину короткострокової заборгованості підприємство може погасити за рахунок грошових коштів, короткострокових фінансових вкладень і дебіторських боргів:

До лб = (А1 + А2) / (П1 + П2) (2.2)

Нормальний рівень коефіцієнта проміжного покриття повинен бути від 0,8 до 1. Загальний коефіцієнт покриття (поточної ліквідності) До лт показує, якою мірою оборотні активи підприємства перевищують його короткострокові зобов'язання:

До лт = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) (2.3)

Прийнято вважати, що нормальний рівень коефіцієнта загального покриття повинен бути рівний 2 і не повинен опускатися нижче 1.

Таблиця 2.3 Коефіцієнти платоспроможності підприємства

Показник

На 2006 р.

На 2007 р.

На 2008 р.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності

0,6

0,4

0,6

Коефіцієнт швидкої ліквідності

0,9

1,03

0,9

Коефіцієнт поточної ліквідності

1,09

1,25

1,55

За розрахованими показниками відносної ліквідності видно, що підприємство є платоспроможним за всіма параметрами, крім коефіцієнта поточної ліквідності, але надалі планується підвищення даного показника (рис.2.3).

Як рекомендації можна запропонувати підприємству знижувати короткострокові зобов'язання і підвищувати частку власного капіталу.

Малюнок 2.3. Показники платоспроможності

2.3 Оцінка інвестиційної привабливості та інвестиційних потреб ТОВ "АвангардСтрой"

Як правило, всі теоретичні розробки проходять практичну апробацію. У зв'язку з цим доцільно розробити фінансову стратегію за даними ТОВ "АвангардСтрой" для доказу застосування теоретичних положень.

На початковому етапі розробки фінансової стратегії складається баланс фінансових ресурсів, на підставі аналізу якого у керівництва підприємства з'являється можливість аргументованого вибору варіантів стратегії . Додатково до зазначеного в ході попередньої роботи може бути проведена оцінка інвестиційної привабливості ТОВ "АвангардСтрой".

Оцінка інвестиційної привабливості та інвестиційних потреб ТОВ "АвангардСтрой"

Одним з факторів, що дозволяють оцінити інвестиційну привабливість, як уже згадувалося вище, є загальна рентабельність підприємства, оскільки вона показує скільки чистого прибутку (тобто, можливої ​​ренти) вдалося заробити підприємству, використовуючи наявне в його розпорядженні майно (активи). Відповідно факторний аналіз динаміки загальної рентабельності дозволяє оцінити вплив факторів на її зміну.

Факторний аналіз основних показників

Розглянемо вихідні дані для аналізу інвестиційної привабливості ТОВ "АвангардСтрой" за попередні кілька років (табл. 2.4, 2.5, 2.6). На основі наведених у зазначених таблицях даних, проведемо розрахунки для виявлення впливу зміни факторів на зміну основних показників його діяльності. Для цього, зокрема в мультиплікативних моделях використовуємо модифікований метод елімінування, суть якого полягає в розрахунку окремих змін, сума яких дає загальну зміну функції. Формула розрахунку приватного зміни наступна:

Для відповіді на перше питання необхідно скористатися алгоритмом, суть якого полягає в наступному:

1.Определяются вихідні значення чинників в початковий (X0) і кінцевий (X1) періоди дослідження.

2.Определяем прирощення (xi) кожного чинника за досліджуваний період часу:

xi = xi1 - xi0, i = 1, ... , N (n - кількість факторів),

де

хi0 - величина i-го фактора в початковому періоді;

хi1 - величина i-го чинника у кінцевому періоді.

3.Вичісляется вплив збільшення кожного фактора на прирощення показника взаємодії за досліджуваний період часу:

Yxi = * Xi * , (N - кількість факторів),

при цьому:

Y =

4.По отриманого значення Yxi визначається, зміна якого чинника справила максимальний вплив на зміну значення показника взаємодії підприємства.

5.Якщо період дослідження складається з декількох проміжків часу, то оцінити вплив зміни факторів на зміну показника взаємодії можна на кожному проміжку. У цьому випадку кінцеве значення фактора на попередньому інтервалі є початковим значенням для наступного.

Проведемо оцінку впливу факторів за моделями, розглянутим у другому розділі. Результати розрахунків з загальної рентабельності згрупуємо в табл. 7 і 8, результати розрахунків за рентабельністю власного капіталу в табл. 9. Розглянемо результати докладніше.

Таблиця 2.4 Вихідні дані для аналізу загальної рентабельності по підприємству "АвангардСтрой" по першій моделі


1

2

3

4

5

6

П, тис. руб.

400

350

450

400

420

390

ВА, тис. руб.

10000

9500

10000

10000

9800

10200

ВР, тис. руб.

7000

6300

7500

8000

7700

9200

ТА, тис. руб.

6000

5000

5500

7000

6300

6450

СК, тис. руб.

2000

2000

2000

2000

2000

2000

Таблиця 2.5 Вихідні дані для аналізу загальної рентабельності по підприємству "АвангардСтрой" по другій моделі


1

2

3

4

5

6

П, тис. руб.

400

350

450

400

420

390

ВА, тис. руб.

10000

9500

10000

10000

9800

10200

РР, тис. руб.

6500

6100

7000

7400

7250

8200

ЗПРП, тис. руб.

6300

5850

6280

7120

7050

7830

ТА, тис. руб.

6000

5000

5500

7000

6300

6450

Таблиця 2.6 Вихідні дані для аналізу рентабельності власного капіталу по підприємству "АвангардСтрой"


1

2

3

4

5

6

П, тис. руб.

400

350

450

400

420

390

СК, тис. руб.

2000

2000

2000

2000

2000

2000

ВР, тис. руб.

7000

6300

7500

8000

7700

9200

ВА, тис. руб.

10000

9500

10000

10000

9800

10200

Таблиця 2.7 Результати оцінки впливу факторів на загальну рентабельність ТОВ "АвангардСтрой" по першій моделі


1

2

3

4

5

6

ПП

0,05714

0,05556

0,06000

0,05000

0,05455

0,04239

Оа

1,16667

1,26000

1,36364

1,14286

1,22222

1,42636

Км

3,00000

2,50000

2,75000

3,50000

3,15000

3,22500

Коп

0,20000

0,21053

0,20000

0,20000

0,20408

0,19608

РВ

0,04000

0,03684

0,04500

0,04000

0,04286

0,03824



2-1

3-2

4-3

5-4

6-5

Зміна ПП

-0,00159

0,00444

-0,01000

0,00455

-0,01215

Зміна Оа

0,09333

0,10364

-0,22078

0,07937

0,20413

Зміна Км

-0,50000

0,25000

0,75000

-0,35000

0,07500

Зміна Коп

0,01053

-0,01053

0,00000

0,00408

-0,00800







Вплив ПП

-0,00105

0,00333

-0,00800

0,00357

-0,01096

Вплив Оа

0,00281

0,00317

-0,00927

0,00255

0,00704

Вплив Км

-0,00702

0,00350

0,01227

-0,00408

0,00098

Вплив Коп

0,00211

-0,00184

0,00000

0,00082

-0,00168







Сума впливів

-0,00316

0,00816

-0,00500

0,00286

-0,00462

Зміна РВ

-0,00316

0,00816

-0,00500

0,00286

-0,00462

Таблиця 2.8 Результати оцінки впливу факторів на загальну рентабельність ТОВ "АвангардСтрой" по другій моделі


1

2

3

4

5

6

Кіп

0,06154

0,05738

0,06429

0,05405

0,05793

0,04756

Ррп

1,03175

1,04274

1,11465

1,03933

1,02837

1,04725

Оп

1,05000

1,17000

1,14182

1,01714

1,11905

1,21395

Са

0,60000

0,52632

0,55000

0,70000

0,64286

0,63235

РВ

0,04000

0,03684

0,04500

0,04000

0,04286

0,03824



2-1

3-2

4-3

5-4

6-5

Зміна Кіп

-0,00416

0,00691

-0,01023

0,00388

-0,01037

Зміна Ррп

0,01099

0,07191

-0,07532

-0,01096

0,01889

Зміна Оп

0,12000

-0,02818

-0,12468

0,10190

0,09491

Зміна Са

-0,07368

0,02368

0,15000

-0,05714

-0,01050







Вплив Кіп

-0,00267

0,00484

-0,00757

0,00287

-0,00834

Вплив Ррп

0,00042

0,00259

-0,00345

-0,00043

0,00084

Вплив Оп

0,00401

-0,00093

-0,00625

0,00368

0,00358

Вплив Са

-0,00491

0,00166

0,01227

-0,00327

-0,00070







Сума впливів

-0,00316

0,00816

-0,00500

0,00286

-0,00462

Зміна РВ

-0,00316

0,00816

-0,00500

0,00286

-0,00462

Таблиця 2.9 Результати оцінки впливу факторів на рентабельність власного капіталу ТОВ "АвангардСтрой"


1

2

3

4

5

6

ПП

0,05714

0,05556

0,06000

0,05000

0,05455

0,04239

Оа

0,70000

0,66316

0,75000

0,80000

0,78571

0,90196

ФР

5,00000

4,75000

5,00000

5,00000

4,90000

5,10000

РСК

0,20000

0,17500

0,22500

0,20000

0,21000

0,19500



2-1

3-2

4-3

5-4

6-5

Зміна ПП

-0,00159

0,00444

-0,01000

0,00455

-0,01215

Зміна Оа

-0,03684

0,08684

0,05000

-0,01429

0,11625

Зміна ФР

-0,25000

0,25000

0,00000

-0,10000

0,20000







Вплив ПП

-0,00500

0,01667

-0,04000

0,01750

-0,05591

Вплив Оа

-0,01000

0,02412

0,01500

-0,00350

0,03234

Вплив ФР

-0,01000

0,00921

0,00000

-0,00400

0,00857







Сума впливів

-0,02500

0,05000

-0,02500

0,01000

-0,01500

Зміна РСК

-0,02500

0,05000

-0,02500

0,01000

-0,01500

Проведемо аналіз ТОВ "АвангардСтрой" за даними таблиць. Перш за все, необхідно зазначити, що підприємство прибуткове, тобто є чистий прибуток. Норма рентабельності власного капіталу становить в середньому за всі досліджувані періоди близько 20%, що свідчить про досить високу інвестиційну привабливість ТОВ "АвангардСтрой". Загальна рентабельність становить близько 4%, що дає підстави вважати обсяг активів завищеним. Одним з напрямків роботи менеджменту є в даній ситуації оптимізація складу і структури активів підприємства.

Розглянемо чинники, що роблять негативний вплив як на загальну рентабельність, так і на рентабельність власного капіталу. Зокрема, зниження рентабельності власного капіталу в останньому з розглянутих періодів сталося через різке падіння прибутковості продажів, а загальна рентабельність знизилася як через погіршення використання прибутку, так і з-за зміни структури активів підприємства. У цілому по проведеному аналізу можна зробити висновок, що з усуненням зазначених недоліків якість діяльності підприємства може покращитися, а його інвестиційна привабливість може зрости.

Після проведення факторного аналізу доцільно здійснити аналіз інвестиційних потреб. Розглянемо основні його етапи для ТОВ "АвангардСтрой" більш докладно. Аналіз інвестиційних потреб. Дані для аналізу інвестиційних потреб наведено в табл. 10. У ТОВ "АвангардСтрой" є чотири інвестиційних проекти. Значення по руху грошових коштів відповідають попередніми розрахунками. Негативні значення в осередках означають витрачання коштів, а позитивні - отриманню.

Таблиця 2.10 Графік фінансових потоків за інвестиційними проектами ТОВ "АвангардСтрой", тис. руб.

Періоди

1

2

3

4

5

Проект 1

-800

-400

-200

-100

0

Проект 2

-400

-200

-80

20

50

Проект 3

-200

-150

-50

120

150

Проект 4

-100

-50

0

50

50

Сальдо

-1500

-800

-330

90

250

Власні джерела фінансування становлять близько 200 тис. руб. у кожному періоді. Це відповідає половині середньої чистого прибутку ТОВ "АвангардСтрой". Інша половина може піти на виплату відсотків по кредитах і дивідендів.

Як видно з табл., В першому періоді дефіцит коштів становитиме 1300 тис. руб., У другому - 600 тис. руб., У третьому - 130 тис. руб. Таким чином, інвестиційні потреби ТОВ "АвангардСтрой" складають близько 2 млн. крб. протягом трьох років. Виходячи з даної ситуації і повинна розроблятися його фінансова стратегія.

3. Розробка фінансової стратегії ТОВ "АвангардСтрой"

Обгрунтування інвестиційного портфелю ТОВ "АвангардСтрой"

У поточних умовах ТОВ "АвангардСтрой" для розширення бізнесу та з урахуванням стратегічних завдань планує здійснення кількох інвестиційних проектів (див. попередній параграф). Розглянемо їх докладніше.

Сутність Проекту 1 полягає у підготовці допоміжного виробництва для виготовлення напівфабрикатів. У умовах, що складаються Проект 1 є планово витратним, оскільки його мета - забезпечення інших виробництв необхідними комплектуючими. Загальна вартість проекту становить 1 500 тис. руб. (З урахуванням дисконтування). Тобто, Проект 1 є найбільш дорогим з аналізованих. Основні інвестиції передбачається здійснити на початковому етапі, а потім поточні витрати будуть практично повністю покриватися за рахунок трансфертних цін.

Таким чином, Проект 1 - найменш прибутковий і сам по собі економічно недоцільний на перший погляд, у рамках інвестиційної стратегії є невід'ємною частиною всього виробничого комплексу.

Проект 2 по загальної дисконтованою сумі витрат може вважатися середнім, оскільки сукупна сума чистих витрат становить 680 тис. руб. і ці витрати здійснюються в перших трьох періодах інвестування, а починаючи з четвертого періоду даний проект виходить на самоокупність і починає приносити достатній прибуток.

Суть даного проекту полягає у виробництві самостійного виду продукції, який необхідний для реалізації програми диверсифікації діяльності підприємства. Основними статтями витрат за даним проектом є: придбання обладнання, закупівля сировини, шеф-монтаж обладнання, а також витрати на персонал. Основні поточні витрати за даним проектом будуть розподілені в наступній пропорції (рис. 3.1).

Малюнок 3.1 Структура поточних витрат за Проектом 2

Як видно з рис. 1. найбільш істотною статтею поточних витрат є витрати на сировину і матеріали, однак відповідно до інвестиційної стратегії всі витрати повинні окупитися за рахунок доходів від реалізації даного виду продукції.

Таким чином, в рамках інвестиційної стратегії даний проект повинен додати стабільності всьому бізнесу ТОВ "АвангардСтрой".

Проект 3 є найбільш дохідним з усіх запланованих до здійснення проектів. При чистих дисконтованих витратах 400 тис. руб. проект у поточному періоді може принести чистий дохід у розмірі 270 тис. руб., що фактично дозволяє визнати його самим швидкоокупних і найбільш інвестиційно привабливим. Рентабельність інвестицій складе близько 70%, що навіть за мірками ризикової перехідної економіки є досить високим показником.

Таким чином, Проект 3 здійснюється в основному для підтримки високої середньої ліквідності інвестиційного портфелю ТОВ "АвангардСтрой", його суть полягає у створенні мережі торгових точок предметами підвищеного попиту. При реалізації даного проекту необхідно враховувати можливі дії з боку конкурентів, тобто при реалізації даного проекту необхідно здійснення додаткових нефінансових заходів.

Таким чином, в рамках інвестиційної стратегії даний проект може розглядатися як основне джерело окупності сукупних інвестицій.

Проект 4 представляє собою стандартну процедуру здійснення короткострокових фінансових вкладень. Тобто, даний проект спрямований на підвищення прибутковості інвестицій при досягненні прийнятного рівня ризику.

Даний проект може бути охарактеризований як помірний з точки зору співвідношення ризик / доходність. Тим не менш, цей проект в сукупності з іншими проектами дозволяє сформувати досить збалансований інвестиційний портфель ТОВ "АвангардСтрой".

Розробка плану фінансування інвестицій ТОВ "АвангардСтрой"

Відповідно до інвестиційних умовами та розрахованими потребами у фінансуванні можуть бути сформульовані основні напрями кредитної стратегії ТОВ "АвангардСтрой". У рамках кредитної стратегії ми вважаємо за доцільне сформулювати основні джерела фінансування і скласти програму фінансування на аналізований період.

Основними джерелами залучення фінансових ресурсів у такому обсязі і на такий тривалий термін в Росії можуть бути наступні:

довгострокове фінансування банком під державні гарантії;

залучення фінансових ресурсів за рахунок випуску акцій.

Найбільш привабливим варіантів виглядає наступний: збільшення статутного капіталу в 2 рази, тобто розміщення акцій на суму 200 тис. руб., Розміщення облігацій терміном на 5 років на суму 500 тис. руб., І залучення кредиту на суму 600 тис. руб. строком на 3 роки. У цьому випадку відсотки за кредит складуть 90 тис. руб., Що дозволить скоротити потреби в зовнішньому фінансуванні і вийти на рівень самоокупності до третього року здійснення інвестиційних програм.

У даному випадку необхідно заздалегідь повідомити потенційних акціонерів про можливу невиплату дивідендів по акціях в перші три періоди реалізації інвестиційної програми. Зокрема, це можна продекларувати при поширенні інвестиційного меморандуму, що передує емісію, а також при презентації проспекту емісії.

Відповідно до розглянутими умовами залучення коштів може бути сформований наступний графік залучення фінансових ресурсів (табл. 3.1). Як видно з таблиці, найбільш критичним для ТОВ "АвангардСтрой" є перший період здійснення інвестиційної програми.

Таблиця 3.1 Графік залучення фінансування для здійснення інвестиційної програми ТОВ "АвангардСтрой"

Періоди

1

2

3

4

5

Сума

1500

900

400



Таким чином, реалізація запропонованої схеми фінансування інвестицій дозволить найбільш повно використовувати ефект фінансового важеля, а також здійснити всі заплановані інвестиції в повному обсязі і під прийнятні відсотки.

Висновок

Тема нашої роботи "Довгострокова фінансова політика підприємства".

В даний час ні в кого не викликає сумнівів необхідність постановки на підприємствах процесу фінансового планування. Застосування фінансового планування в управлінні фінансами підприємства дозволяє не тільки бачити перспективи розвитку підприємства, але й адекватно оцінювати можливості підприємства в досягненні поставлених цілей. Фінансове планування займає міцне місце в процесі інформаційного забезпечення прийняття різного роду управлінських рішень. Фінансове планування являє собою процес складання комплексу фінансових планів, що описують, як реалізація наміченої стратегії розвитку буде впливати на рух фінансових ресурсів, фінансовий стан і фінансові результати підприємства. З поняття фінансового планування, його логічного місця в системі управління фінансовими ресурсами підприємства випливає розуміння мети даного управлінського процесу.

Мета фінансового планування - забезпечити керівництво підприємства необхідною для прийняття адекватних управлінських рішень інформацією фінансового характеру і, на підставі цього, підвищити керованість підприємства. У повному обсязі або частково, але фінансове планування впроваджується на всіх підприємствах незалежно від розміру і форми власності.

Ні для кого не секрет, що наявність довгострокового фінансового плану, розробленого на кілька років вперед, підвищує інвестиційну привабливість російських підприємств. У зв'язку з цим виникає потреба в адекватних сучасним викликам методиках і інструментарії довгострокового фінансового планування.

У роботі ми проаналізували фінансовий стан ТОВ "АвангардСтрой".

У рамках розробки довгострокової фінансової політики підприємства ми зробили спробу розробки фінансової стратегії ТОВ "АвангардСтрой" і можемо зробити наступні висновки.

Забезпечення інвестиційної привабливості в рамках фінансової стратегії здійснюється за рахунок позитивної динаміки рентабельності активів, а також власного капіталу. При сприятливому збігу обставин збитки можуть бути мінімізовані вже в третьому періоді реалізації фінансової стратегії.

Таким чином, на основі інвестиційної стратегії була розроблена кредитна стратегія ТОВ "АвангардСтрой", які в сукупності дозволять підвищити не тільки прибутковість бізнесу, але і ліквідність активів, а також збільшити власний капітал, а також знизити ризик збитків за рахунок диверсифікації всіх напрямків бізнесу ТОВ " АвангардСтрой ".

Список використаної літератури

  1. Бланк І.А. Основи фінансового менеджменту. - М.: Ніка-центр, 2006.

  2. Бочаров В.В. Сучасний фінансовий менеджмент. - СПб: Питер, 2006.

  3. Ван Хорн Дж. Основи фінансового менеджменту. 12-е вид. Пер. з англ. - М.: Изд-во "Вільямс ВД", 2006.

  4. Єфімова Н.Ф. Фінансовий менеджмент. - М.: Вектор, 2006.

  5. Забєліна О.В. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник для вузів. - М.: Изд-во Іспит, 2005.

  6. Ковальов В.В. Введення у фінансовий менеджмент. - М.: Фінанси і статистика, 2006.

  7. Куранова А.В. Фінансовий менеджмент. - М.: Пріор-издат, 2005.

  8. Пещанская І.В. Фінансовий менеджмент: Короткострокова фінансова політика. - М.: Изд-во Іспит, 2006.

  9. Фінансовий менеджмент: Теорія і практика: Підручник / За ред. Є.С. Стоянової. - М.: Перспектива, 2006.

  10. Фінансовий менеджмент: Підручник для вузів / Під ред. Г. Поляка. - М.: Юніті, 2006.

  11. Ковальов О.С. Удосконалення методики довгострокового фінансового планування на підприємствах / / Фінансові дослідження. - 2007. - № 17.

  12. Батурин В.Ю. Механізм формування і реалізації політики підприємства з управління фінансовими ризиками / / Проблеми економіки та управління нафтогазовим комплексом. - 2007. - № 2. - С. 35-38.

  13. Лихачова О.М., Щуров С.А. Довгострокова і короткострокова фінансова політика підприємства. - М.: Вузівський підручник, 2007.

  14. Мардаровская Ю.В. Довгострокова і короткострокова фінансова політика підприємства. - М.: ЕЛІТ, 2009.

  15. Когденко В.Г., Мельник М.В., Биковніков І.Л. Короткострокова і довгострокова фінансова політика. - М.: Юнити-Дана, 2009.


Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
154.1кб. | скачати


Схожі роботи:
Довгострокова фінансова політика
Довгострокова фінансова політика Управління ризиками
Фінансова політика держави 2 Характеристика змісту
Фінансова політика підприємства
Фінансова політика підприємства 2
Короткострокова фінансова політика підприємства
Фінансова політика підприємства в умовах ринку
Дивідендна політика підприємства фінансова звітність про власний капітал корпорацій
Довгострокова політика України по забезпеченню енергетичної безпек
© Усі права захищені
написати до нас