Джерела фінансування комерційного підприємства 2

Джерела фінансування комерційного підприємства

ЗМІСТ

1. Введення

2. Можливі джерела фінансування

3. Статутний капітал

4. Емісія акцій

5. Комерційний (товарний) кредит

Платність безкоштовного кредиту

Товарний кредит - джерело формування споживчого кредиту

6. Лізинг

7. Емісія облігацій

8. Кредит

Основні характеристики кредиту

Функції кредиту

Умови і форми кредитування

Ефект фінансового важеля. Раціональна Позикові політика

9. Самофінансування (внутрішній ріст)

Цільові фонди, зазвичай створюються підприємствами з нерозподіленого чистого прибутку

10. Список використаної літератури

ВСТУП

Об'єктом дослідження для написання даної роботи є джерела фінансування, використані при створенні і роботі нині діючого спільного підприємства, у складі якого є принципово різнорідні з формування основного і оборотного капіталу підрозділи, за періодами оборотності власного капіталу і за фондовіддачі.

Простеживши етапи зростання підприємства з нульового до сучасного і всі джерела фінансування проектів я зробила висновки, що дозволяють систематизувати використані можливості і обговорити упущені.

Скоріше навіть це практичні замальовки до аксіом і постулатів, які були коротко повідомлені слухачам в рамках "Президентської програми" за темою "Корпоративні фінанси".

МОЖЛИВІ ДЖЕРЕЛА ФІНАНСУВАННЯ

Будь-яке підприємство в нинішніх економічних умовах стикається з проблемою залучення фінансових коштів.

Кардинально фінансування підприємства поділяється на зовнішнє - за рахунок запозичень та емісії акцій і внутрішнє - за рахунок нерозподіленого прибутку.

На сьогоднішній день існують наступні способи вирішення фінансування проекту:

1. статутний капітал

2. емісія акцій

3. комерційний (товарний) кредит

4. лізинг

5. емісія облігацій

6. позику в банку

7. самофінансування (внутрішній ріст)

8. залучення державних пільгових кредитів

9. залучення іноземних інвестицій

Досліджуване підприємство ніколи не користувалося пільговими державними кредитами. Не дивлячись на наявний "явно соціальний" сільськогосподарський проект, компанія ніколи не отримала жодної копійки пільгових коштів або дотацій.

Залучення іноземних інвестицій зі зрозумілих причин не використовувалося, тому що холдинг на старті своєму був спільним підприємством і всі іноземні інвестиції були закладені в статутний капітал.

Перші ж 7 позицій будуть детально розглянуті в акредитуючій доповіді.

1. Статутний капітал.

Статутний капітал товариства складається з номінальної вартості акцій суспільства, придбаних акціонерами.

Номінальна вартість всіх звичайних акцій суспільства повинна бути однаковою.

Статутний капітал товариства визначає мінімальний розмір майна товариства, що гарантує інтереси його кредиторів.

Суспільство має право розміщувати звичайні акції, а також один або кілька типів привілейованих акцій. Номінальна вартість розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25 відсотків від статутного капіталу товариства.

При установі суспільства всі його акції мають бути розміщені серед засновників.

Всі акції суспільства є іменними.

Мінімальний статутний капітал товариства відкритого суспільства повинен становити не менш тисячократним суми мінімального розміру оплати праці, встановленого федеральним законом на дату реєстрації суспільства, а закритого товариства - не менше кратної суми мінімального розміру оплати праці, встановленого федеральним законом на дату державної реєстрації товариства.

Природно, що старт розвитку цього холдингу дав іноземний капітал, який був внесений до статуту під час створення спільного підприємства. Сторони скористалися перекосом "пострадянських" цін і курсу валюти: старе, але добротне імпортне обладнання в поєднанні з вкрай дешевим сировиною і "безкоштовної" робочою силою дали можливість виробляти в Росії товар відмінної якості. Зарубіжна сторона звичайно дуже ризикувала, так як поняття "валюта" і "конвертація" стосувалися тільки партнерів держави за держзамовленням, але можливість отримувати в обмін на комплектуючі і "ройлаті" високоякісний товар за третину собівартості, швидко окупила витрати зарубіжного партнера з постачання до Росії добре замортизованих верстатів.

Радянські ж партнери зі свого боку внесли право оренди виробничого приміщення, пару тонн сировини і (це вже поза статутного капіталу) дешевий висококваліфікований персонал.

Відступивши від теми доповіді хотілося б повторитися і нагадати відому істину, що "кадри вирішують все". На щастя це перше виробництво було організовано ідеально. Ну звичайно західний партнер відвіз пару технологів на головне підприємство та в 3 дні навчив культурі виробництва біля верстата, а "прапор" збуту було передано в руки західного фахівця як мінімум на рік. І це головне, тому що незважаючи на трішки "радянське" якість збут був виключно західним. І країна хитнулася, охнула і здалася без бою. Ринок був захоплений раз і назавжди. В один рік СРСР справив і заковтнула товару більше, ніж вся ФРН за весь післявоєнний час. Товару не вистачало. Завод працював у 3 зміни і, о насмішка над франчайзингом!, Відсутній товар імпортувався у великих кількостях. Питання про повернення коштів було вирішено моментально. Безцінний, в сенсі майже безкоштовне через валютні курсових перекосів, сировина вагонами йшло на захід ...

Це власне і є спосіб раціонального створення і використання статутного капіталу.

2. Емісія акцій.

Залежно від потреб акціонерного товариства можна говорити про види, або типах емісії, спрямованих на їх задоволення: 1) для збільшення статутного капіталу емітента 2) для зміни структури його акціонерного капіталу 3) для мобілізації ресурсів на інвестиції чи поповнення обігових коштів 4) для погашення кредиторської заборгованості емітента.

Зазначені типи емісії є найбільш загальними і схематичними. На практиці найчастіше реалізуються їх комбінації, оскільки зазвичай треба вирішити кілька завдань, наприклад, мобілізувати кошти, змінити структуру акціонерного капіталу, і частково погасити кредиторську заборгованість.

Повернемося до досліджуваного підприємству.

Згодом перед підприємством постало питання капітального вкладення коштів з-за неможливості розширення збуту (і як наслідок виробництва).

Перша пострадянська приватизація не була дешевою для інвестора який слав валюту з-за кордону. У пошуках вдалого вкладення грошей західний партнер "вдало" вклав кошти до Уповноваженого (а інших не було!) І отримав пачку пахнуть свіжою фарбою облігацій третього траншу позики. Переклавши всю відповідальність за це злодійство на радянського партнера західний інвестор зайняв вичікувальну позицію, сподіваючись що "там на місці видніше" і директорат що-небудь придумає.

І керівництво фірми розширюючи сферу інвестування обрало шлях створення великого торгового центру на базі проектного інституту, на щастя для нього розташовувався в дуже прохідному місці.

Шлях російської приватизації тернистий і важкий, але російська сторона користуючись непереборним в той час авторитетом під назвою "іноземний інвестор" пройшла його повністю від чекових аукціонів до інвестиційного конкурсу. Ну а після цього здійснювалася емісія одна за одною, так що б трудовий колектив думав про роботу, а не про дивіденди. Вихід з такої ситуації полягає у проведенні кількох послідовних емісіях по закритій підписці, перша з яких здійснюється у зв'язку з переоцінкою основних фондів. Невипадково в якості об'єкта інвестицій було вибрано приватизоване підприємство. Як правило через заниження розмірів статутних капіталів за планами приватизації подальша емісія у зв'язку з переоцінкою основних фондів забезпечує зростання статутних капіталів в десятки і навіть у сотні разів. Радісний трудовий колектив задоволено підвищує номінал акцій і потирає руки в очікуванні дивідендів. Але трудовий колектив повинен працювати, а дивіденди повинні працювати на трудовий колектив і рада директорів приватизованого підприємства вирішує мало того, що нічого не роздавати, так ще й підкупити обладнання. А хто проти 6 обладнання? Ніхто, всі "за"! Питання загострюється тільки до наступного позачергового зібрання коли з'ясовується, що виконуючи волю трудового колективу дирекція розмістила замовлення на заході на обладнання, а нерозподілених дивідендів вистачає тільки на упаковку для обладнання та за наявної структурі балансу і застави ніхто кредиту не дасть, а обладнання підвищує продуктивність в 5 раз і зарплату теж, адже зарплата у нас сильно залежить від обсягів виробництва (збут на радянському підприємстві в той момент я б сказала, поняття незвідане). Тут і вступає в гру вже має досить великий (але не контрольний) пакет акцій інвестор. Він докладно доповідає що гроші дістати легко, треба тільки випустити ще акцій, провести підписку ... Він чесно платить за все при цьому гарантовано завозить обладнання, яке і без того необхідно йому для продовження діяльності на приватизованому підприємстві, ну і без нервування отримує контрольний пакет.

3. Комерційний (товарний) кредит Комерційний кредит можна охарактеризувати як кредит, що надається в товарній формі продавцями покупцям у вигляді відстрочки платежу за продані товари. Він надається під зобов'язання боржника (покупця) погасити у визначений термін як суму основного боргу, так і нараховуються відсотки.

Досліджувана компанія будучи раніше виробником і постійно даючи товар "на реалізацію", отримавши у власність торгові площі зіткнулася з поняттям "комерційний" (або "товарний") кредит з боку роздрібного продавця.

Застосування комерційного кредиту вимагає наявності у виробника достатнього резервного капіталу на випадок уповільнення надходжень від боржників.

Виділяють п'ять основних способів надання комерційного кредиту: · вексельний спосіб; · відкритий рахунок; · знижка за умови оплати у визначений термін; · сезонний кредит; · консигнація.

При вексельному способі після поставки товарів продавець виставляє тратту на покупця, який, отримавши комерційні документи, акцептує її, тобто дає згоду на оплату у зазначений на 7 ній термін. Цей спосіб у відносинах між роздрібною торгівлею і оптовим постачальником не використовується.

Інший спосіб - знижка за умови оплати у визначений термін. Цей спосіб передбачає умову, що якщо платіж буде проведений покупцем протягом обумовленого в контракті періоду після виписки рахунку, то з ціни буде віднята знижка. В іншому випадку, вся сума повинна бути виплачена у встановлений термін. Згідно договору про відкритому рахунку, якось прийнятому обома сторонами, покупець може робити періодичні закупівлі без звернення за кредитом у кожному окремому випадку. Звичайний порядок здійснення угоди такий: коли покупець замовляє товар, він негайно відвантажується, а платіж за нього виробляється у встановлені терміни після отримання рахунку. Даний спосіб використовувався досліджуваної компанією тільки в рамках імпортних контрактів і непридатний в роздрібній торгівлі, яка формує ціну і враховує націнку негайно по факту поставки товару - це необхідно для правильного нарахування ПДВ, який в роздрібній торгівлі специфічний.

Сезонний кредит зазвичай застосовується у виробництві іграшок, сувенірів, сонячних окулярів, парасольок і інших виробів масового споживання. Цей спосіб дозволяє роздрібним продавцям купувати товари протягом усього року з метою організації необхідних запасів перед піком сезонних продажів і дозволяє відстрочити платіж виробнику до кінця розпродажу. Наприклад, виробники іграшок дозволяють торговцям закуповувати іграшки за кілька місяців до Різдва, а платити за товар - в січні-лютому. Головна перевага при цьому способі - можливість випуску продукції без додаткових витрат на складування, зберігання і т.д.

Платність безкоштовного кредиту Консигнація - спосіб, при якому роздрібний торговець може просто отримати товарно-матеріальні цінності без зобов'язання. Якщо товари будуть продані, то буде здійснено і платіж виробнику, а якщо ні, то роздрібний торговець може повернути товар виробнику без виплати неустойки. Консигнація зазвичай застосовується при реалізації нових, нетипових товарів, попит на які важко припустити.

Само собою зрозуміло, що будь-який з цих способів може бути найбільш ефективним у конкретних ринкових умовах. Вибір найбільш ефективного способу - головне завдання кредитної політики кожної корпорації.

Як досвіду досліджуваної фірми необхідно повідомити, що свого часу фінансовому директору вдалося захистити на кредитному комітеті в Ощадному банку РФ техніко-економічне обгрунтування кредиту, взятого на поповнення оборотних коштів. Найдивовижніше, що доказ окупності кредиту та відсотків по ньому було побудовано якраз на зіставленні цін, пропонованих постачальниками товару на умовах товарного кредиту та "оплати за фактом". У розрахунок приймався оборот торгового центру, наявний рівень націнки і рівень додаткових знижок, які пропонувалися постачальниками при передоплаті і самовивозі. Прості прямі розрахунки показали, що "безкоштовний товарний" кредит доріг настільки, що для торгового центру набагато вигідніше (особливо в торговий сезон листопад-травень) короткостроковий (на 6 місяців) платний банківський кредит зі ставкою 30% річних ніж "товар на реалізацію".

Крім того в холдинг вже було 3 юридичні особи і постійно виникала проблема безтоварності перекидання вільних коштів з одного розрахункового рахунку на інший. У зв'язку з цим фінансовий керівник змушений був детально вивчати чинне законодавство, що допускає кредитування одного підприємства іншим відповідно до умов укладеного між ними договору.

Авансування і попередня оплата ще не виконаних робіт передбачені за договорами підряду (ст. 711 ГК РФ), побутового підряду (ст. 735 ГК РФ), будівельного підряду (ст. 746 ГК РФ), на виконання науково-дослідних робіт, дослідно-конструкторських та технологічних робіт (ст. 781 ДК РФ), доставки (ст. 487 ГК РФ), найму (ст. 682 ГК РФ) та іншим. Кредитування такого роду повинно проводитися не за самостійним договором, а на виконання зобов'язань за договором, умовою якого є.

Однак, при здійсненні господарської діяльності підприємством, особливо в умовах фінансової та економічної кризи, авансування та попередня оплата ще не виконаних робіт, як правило, призводить до значних матеріальних витрат з боку підприємства їх здійснює. Це пов'язано, в першу чергу, зі зменшенням обсягу випущеної продукції (проведених робіт або послуг), що призводить до зниження прибутку, і, відповідно, рентабельності виробництва, в цілому, у зв'язку з виведенням тимчасово вільних коштів підприємства з його господарського обороту, а при відсутності на момент виконання зобов'язань грошових коштів на рахунку підприємства, крім того, з додатковими витратами на отримання грошової позики або кредиту від кредитної організації зі сплатою відсотків на його суму на визначених у договорі умовах.

При цьому, надання грошових коштів позичальникові у вигляді авансу, попередньої оплати або завдатку для виконання зобов'язань за договором на умовах сплати певних відсотків, тобто кредитування може вважатися законним лише в тих випадках, коли такі угоди носять епізодичний характер (п. 4 Інформаційного листа від 10 серпня 1994 року. С1-7/ОП-555 "Про окремі рекомендаціях, прийнятих на нарадах з судово-арбітражній практиці").

Відповідно п. 2 ст. 298 ЦК РФ організація має право розпоряджатися тільки власними тимчасово вільними коштами, тобто доходами від дозволеної їй, згідно зі Статутом, господарської діяльності. Систематичне кредитування з відсотками у підприємницьких цілях відноситься до розряду специфічних банківських операцій, що є прерогативою кредитних установ (ст. 819 ГК РФ), для здійснення якої потрібна ліцензія Банку Росії (ст. 5,13 Закону про банки).

Одним з практичних напрямів зниження витрат, пов'язаних з кредитуванням організацій по вищеперелічених договорами, поряд зі зменшенням при остаточному розрахунку, за домовленістю між сторонами, сум оплати на величину сум понесених при цьому витрат, слід вважати застосування правил комерційного кредиту.

Відповідно до частини 1 ст. 823 ГК РФ при комерційному кредиті в договір включається умова, в силу якого одна сторона надає іншій стороні відстрочку або розстрочку який або обов'язки, тобто в якості комерційного кредиту може вважатися всяке розбіжність у часі зустрічних обов'язків за укладеним договором. Тому не тільки проведення односторонніх дій, таких як авансування (надання завдатку, попередня оплата тощо оплата не ще виконаних робіт) або, навпаки, відстрочення (розстрочення) оплати переданого майна відповідно до ст. 823 ГК РФ можуть бути визнані комерційним кредитом, а й їх спільне застосування. Звідси, об'єднання передбачених договором не збігаються у часі зустрічних зобов'язань при виконанні укладеного 10 Сторони договору, також може розглядатися в якості комерційного кредиту.

Так, пред'явленням авансу як умови початку робіт, наприклад, за договором поставки в рахунок наступної поставки товарів, Замовник кредитує Постачальника, і, відповідно, шляхом відстрочки (розстрочки) остаточної оплати вже поставлених товарів Постачальник кредитує Замовника. Тим самим сторони договору компенсують витрати, понесені ними у результаті наданих один одному за договором взаємних поступок.

У теж час, як показує практика господарської діяльності підприємств, між сторонами договору виникають розбіжності з питання визначення тривалості відстрочки остаточних розрахунків залежно від сум наданого авансу на конкретний період господарювання.

Продаж товарів у кредит стала звичайним способом ведення справ для промислових компаній, пропозиція кредитних послуг є знаряддям конкуренції при залученні клієнтів.

Товарний кредит - джерело формування споживчого кредиту

Незважаючи на те, що виробники й оптовики постійно надають товарний кредит роздрібної торгівлі без звичайних знижок, що застосовуються при закупівлі товару за передоплатою, можливість отримувати досить тривалі (особливо сезонні) товарні кредити створила можливість роздрібним торговцям надавати покупцю так званий СПОЖИВЧИЙ КРЕДИТ, що підвищує рівень збуту товарів саме марки того виробника, який дає можливість роздрібної мережі надавати такий кредит покупцю, який отримує: 1. можливість отримати ті речі, яких без використання кредиту довелося б дуже довго чекати або які були б просто не доступні; 2. гнучкість: робити придбання товарів в зручний час на розпродажах при зниженні цін і робити вигідні угоди, навіть якщо в цей момент ми не володіємо потрібною сумою готівки; 3. безпеку: коли ми робимо покупки або подорожуємо, кредитні картки і видаткові рахунки є більш зручним і надійним засобом оплати в порівнянні з готівкою; 4. допомогу: кредит дозволяє оплачувати непередбачені термінові витрати (ремонт автомобіля після аварії); У напуття варто сказати, що споживчий кредит має і свої недоліки, які варто врахувати: 1. іноді кредитні та витратні рахунки створюють у нас ілюзію багатства і призводять до надмірних витрат і згодом по мірі зростання боргів часто виникають труднощі із щомісячними платежами; 2. як правило, покупки в кредит обходяться дорожче, ніж при оплаті готівкою. Це відбувається тому, що при покупці в кредит ціна товару часто трохи вище, ніж при оплаті готівкою, і до неї ще треба додати відсоток за користування кредитом; 3. люди, що користуються кредитом, часто ігнорують розпродажу, так як вони можуть купити все, що хочуть в будь-який час, роблячи тим самим неекономні покупки.

Але саме використання цих споживчих слабкостей і виправдовує такий спосіб розрахунків.

На відміну від інших кредитів, об'єктом споживчого кредиту можуть бути і товари, і гроші. Товарами, що продаються в кредит, як і оплачуваними за рахунок банківських позик, є предмети споживання тривалого користування. Суб'єктами кредиту, з одного боку, виступають кредитори, в даному випадку - це комерційні банки, спеціальні установи споживчого кредиту, магазини, ощадкаси й інші підприємства, а з іншого боку - позичальники - люди.

Погашається споживчий кредит у разовому порядку або з розрахункового платежу.

1. Кредит з разовим погашенням. Сюди відносяться поточні рахунки, що відкриваються покупцем на термін 1-1,5 місяця в універмагах і інших підприємствах роздрібної торгівлі; в межах наданих кредитів вони купують товари і, після закінчення встановленого терміну, одноразово погашають свою заборгованість. Споживчий кредит з разовим погашенням включає також кредити у вигляді відстрочки платежу (за послуги комунальних підприємств, лікарів і медичних установ).

2. Кредит з розстрочкою платежу, основна частина споживчого кредиту (в США - 3 / 4 всієї його суми) складають кредити з розстрочкою платежу.

Через різні форми споживчого кредиту обслуговується все зростаюча частка роздрібного товарообігу.

Лізинг

В даний час більшість російських підприємств відчуває нестачу оборотних коштів. Вони не можуть оновлювати свої основні фонди, впроваджувати досягнення науково-технічного прогресу і вимушені брати кредити. Існують різні види кредитування: іпотечне, під заставу цінних паперів (операція РЕПО), під заставу партій товару, нерухомості. Однак підприємству при необхідності оновлення своїх основних фондів вигідніше брати устаткування в лізинг. При цьому економія коштів підприємства у порівнянні зі звичайним кредитом на придбання основних засобів становить до 10% від вартості устаткування за увесь строк лізингу. Як правило, він складає від року до п'яти років.

Що ж таке лізинг?

Лізинг - це вид підприємницької діяльності, спрямований на інвестування тимчасово вільних або залучених фінансових коштів, коли за договором лізингу лізингодавець зобов'язується придбати у власність обумовлене договором майно у певного продавця і надати це майно лізингоодержувачу за плату в тимчасове користування для підприємницьких цілей. Лізинг є способом інвестування в розвиток підприємств.

Існує два види лізингових операцій: лізинг з повною окупністю і лізинг з неповною окупністю орендованої техніки.

Лізинг з неповною окупністю зазвичай називається оперативним; в цьому випадку витрати лізингодавця, пов'язані з придбанням та утриманням лізингового устаткування не окупаються повністю протягом терміну лізингу. В силу того, що термін договору лізингу коротший, ніж нормативний термін служби устаткування, лізингодавець змушений здавати його в тимчасове користування кілька разів і для нього зростає ризик по відшкодуванню залишкової вартості об'єкта лізингу при відсутності попиту на нього. У зв'язку з цим при всіх інших рівних умовах розміри лізингових платежів набагато вище, ніж у фінансовому лізингу. Іншою особливістю оперативного лізингу є те, що обов'язки з технічного обслуговування, ремонту, страхуванню лежать на лізинговій компанії. Лізингова компанія, купуючи устаткування при оперативному лізингу, не знає його конкретного користувача, тому їй необхідно добре знати кон'юнктуру. ринку лізингового устаткування, причому як нового, так і вживаного.

Лізинг з повною окупністю лізингового обладнання називається фінансовим. Строк, на який передається устаткування в тимчасове користування, наближається за тривалістю до терміну експлуатації та амортизації всієї або більшої частини вартості обладнання. Протягом терміну договору лізінгодатель за рахунок лізингових платежів повертає собі всю вартість майна. При фінансовому лізингу, як правило, обов'язок по технічному обслуговуванню, страхуванню лягає на лізингоотримувача.

Фінансовий лізинг є найбільш поширеним видом лізингу і містить в собі безліч різних форм. В залежності від сектора ринку, де проводяться лізингові операції, виділяють: • ВНУТРІШНІЙ ЛІЗИНГ - всі учасники угоди представляють одну країну; • ЗОВНІШНІЙ (МІЖНАРОДНИЙ) ЛІЗИНГ - лізингодавець і лізингоодержувач знаходяться в різних країнах. Продавець майна може знаходитися в одній з цих країн або в іншій державі.

Існують різні схеми лізингових угод: ПРЯМИЙ ЛІЗИНГ. Виробник устаткування самостійно здасть в лізинг майно. У такому вигляді лізингові угоди не знайшли широкого розповсюдження, тому що при збільшенні лізингових операцій виробник, як правило, створить свою лізингову компанію. Зворотний лізинг, що знаходить все більш широке застосування. Підприємство (майбутній лізингоодержувач) має обладнання, але йому не вистачає коштів для виробничої діяльності. Тоді воно знаходить лізингову компанію і продасть їй своє майно, а остання, у свою чергу, здасть його в лізинг цьому ж підприємству. В результаті реалізації такої схеми в підприємства з'являються грошові кошти, які воно може направити, наприклад, на поповнення оборотних коштів. Причому договір складається так, що після закінчення терміну його дії підприємство має право викупу устаткування і тим самим відновлює на нього право власності. Цей вид лізингу в першу чергу зацікавить підприємства, які відчувають труднощі з фінансовими ресурсами. Їм вигідно продати майно лізингової компанії, одночасно укласти з нею лізинговий договір і продовжити користуватися цим же майном.

Роздільний лізинг, або лізинг з додатковим залученням коштів, або лізинг частково фінансований лізингодавцем.

Це найбільш складний різновид лізингу, оскільки пов'язана з багатоканальним фінансуванням і використовується, як правило, для реалізації дорогих проектів.

Відмінною його рисою є те, що лізингодавець, купуючи устаткування, виплачує зі своїх коштів не всю суму, а тільки частину. Решту суми він бере в позику у одного або декількох кредиторів. При цьому лізингова компанія продовжує користуватися всіма податковими пільгами, які розраховуються з повної вартості майна.

Ще однією особливістю цього виду лізингу є те, що лізингодавець бере позику на певних умовах, які не дуже характерні для вітчизняних фінансово-кредитних відносин. Позичальник лізингодавець не є відповідальним перед кредиторами за повернення позики, вона погашається з сум лізингових платежів. Тому, як правило, лізингодавець оформляє на користь кредиторів заставу на майно до погашення позики і поступається їм права на отримання частини лізингових платежів в рахунок погашення позики.

Таким чином, основний ризик по угоді несуть кредитори - банки, страхові компанії, інвестиційні фонди або інші фінансові установи, а забезпеченням повернення позичок служать тільки лізингові платежі і здається в лізинг майно.

РЕВОЛЬВЕРНИЙ ЛІЗИНГ або лізинг з послідовною заміною устаткування використовується, коли лізингоодержувачу за технологією послідовно потрібне різне устаткування. У цих випадках відповідно до умов лізингового договору лізінгополучатель набуває права після закінчення певного терміну обміняти орендоване майно на інший об'єкт лізингу.

Часто лізинг здійснюється не напряму, а через посередника. Схематично це виглядає так. Є основний лізингодавець, який через посередника, як правило, також лізингову компанію, здасть устаткування в лізинг лізингоодержувачу. При цьому в договорі передбачається, що у разі тимчасової неплатоспроможності або банкрутство посередника лізингові платежі повинні надходити основному лізингодавцю. Подібні угоди отримали назву сублізинг.

Договір лізингу обладнання може включати пункт про викуп устаткування за залишковою вартістю або за ціною, обумовленої між лізинговою компанією і лізингоодержувачем. Ця ціна може становити 10-15% від первісної вартості обладнання. При постановці на баланс такого обладнання, підприємство заощаджує на платежах з податку на майно.

Оперативний та фінансовий лізинг являють собою два основних типи операцій, всі інші є їх різновидом.

Об'єктом лізингу може бути будь-яке рухоме і нерухоме майно, що відноситься за діючою класифікацією до основних засобів, крім майна, забороненого до вільного обігу на ринку.

Переваги лізингу в порівнянні з іншими способами інвестування складаються в тому, що підприємець може почати свою справу, маючи лише частиною (приблизно однією третиною засобів), необхідних для придбання приміщень та обладнання. Підприємствам надаються не грошові кошти, контроль за якими не завжди можливий, а безпосередньо засоби виробництва, необхідні для оновлення та розширення виробничого апарату.

Велику зацікавленість в лізингу виявляють представники малого бізнесу, які, не маючи достатніх засобів і не прибігаючи до притягнення кредитів, можуть, в цьому випадку, використовувати у виробництві нове прогресивне устаткування і технології.

Для того, щоб стимулювати процес створення та розвитку лізингу в Росії, федеральне Уряд встановив ряд пільг для учасників лізингової діяльності.

Лізингова компанія (лізингодавець) 1. Звільнення від сплати податку на прибуток, одержуваний нею від реалізації договорів фінансового лізингу з терміном дії не менше трьох років; 2. Звільнення від сплати податку на додану вартість при виконанні лізингових послуг, із збереженням діючого порядку сплати податку на додану вартість при придбанні майна, що є об'єктом фінансового лізингу (п. п. 2.1. Та 2.2. За Указом Президента РФ від 17.09.94 р. 1929 "Про розвиток фінансового лізингу в інвестиційній діяльності" та Постанова Уряду РФ від 29.06.95 р. 633 "Про розвиток лізингу в інвестиційній діяльності."); 3. Включення в собівартість продукції (робіт, послуг) у порядку формування фінансових результатів, врахованих при оподаткуванні прибутку, платежів за відсотками за отримані 16 позикові кошти, у тому числі кредити банків та інших організацій, що використовуються суб'єктами лізингу для здійснення операцій фінансового лізингу, а також лізингові платежі по операціях фінансового лізингу (Постанова Уряду РФ від 20.11.95 р. 1133 "Про внесення доповнень до Положення про склад витрат по виробництву і реалізації продукції (робіт, послуг), та про порядок формування фінансових результатів, врахованих при оподаткування прибутку"); 4. Часткове звільнення з 1.07.95 р. від сплати митних зборів і податків щодо тимчасово ввозиться на територію РФ продукції, що є об'єктом міжнародного лізингу (Лист ГТК РФ від 20.07.95г. 01-13/10268 "Про митне оформлення товарів, що тимчасово ввозяться в рамках "лізингових угод").

Лізингоодержувача 1. Зменшення платежів податку на майно підприємств, оскільки вартість об'єктів лізингу відображається в активі балансу лізингоодержувача тільки в разі переходу майна у власність лізингоодержувача після закінчення договору лізингу. До цього вони числяться на балансі лізингодавця, 2. Зниження платежів податку на прибуток. По-перше, лізингові платежі відносяться на витрати, що включаються до собівартості продукції. Оскільки розмір амортизаційних відрахувань менше лізингових платежів, то оподатковувана база помітно зменшується. По-друге, при використанні лізингових схем відпадає необхідність нарахування зносу основних засобів, що підвищує суму пільг з податку на прибуток, пов'язану з технічним переозброєнням та модернізацією виробництва (пільга обчислюється як різниця між капітальними вкладеннями на технічне переозброєння і модернізацію виробництва та сумою амортизаційних відрахувань на дату надання пільги); 3. Спрощення бухгалтерського обліку, так як облік основних засобів, нарахування амортизації, оплату частини податків і зборів, а також управління боргом здійснює лізингова компанія; 4. Прискорене і якісне оновлення виробничої бази шляхом додаткового фінансування; 5. Використання гнучких схем погашення заборгованості.

Разом з тим успішного розвитку лізингу перешкоджає ряд обставин, основні з яких зводяться до наступного: • нестача стартового капіталу для організації лізингових компаній. Лізинг дозволяє підприємцю розпочати справу, 17 маючи однією третиною коштів, для придбання у лізингової компанії необхідного устаткування. Проте лізингова компанія має набувати устаткування у виробника за повну вартість, для чого їй потрібен кредит. Лізинговим компаніям банки дадуть кредити охочіше, ніж безлічі лізингоодержувачів, з цієї точки зору становлення фінансового лізингу сприяє зниженню ризику кредитування "; • подвійне обкладення податком на додану вартість. Згідно з існуючим порядком ПДВ стягується за приобретаемое лізингодавцем обладнання. Його величина, так само як і виплата відсотків за взятий лізингодавцем для купівлі обладнання кредит переноситься на лізингові платежі. Відповідно до застосовуваної практикою ПДВ додатково нараховується на лізингові платежі. Це означає, що ПДВ на один і той самий продукт нараховується двічі; • недостатнє розуміння суті лізингу, його достоїнств як у потенційних лізингодавців , так і підприємців - потенційних лізингоотримувачів; • відсутність інфраструктури лізингового ринку, розвиненою мережі лізингових компаній, консалтингових фірм, які обслуговували б усіх учасників лізингового ринку; • відсутність системи інформаційного забезпечення лізингу, яка забезпечувала б наявність постійно заповнюють і доступної інформації про пропозиції лізингових послуг ; 5. Емісія облігацій 1. Суспільство має право відповідно до його статуту розміщувати облігації та інші цінні папери, передбачені правовими актами Російської Федерації про цінні папери.

2. Розміщення суспільством облігацій та інших цінних паперів здійснюється за рішенням ради директорів (наглядової ради) товариства, якщо інше не передбачено статутом товариства.

3. Суспільство має право випускати облігації. Облігація засвідчує право її власника вимагати погашення облігації (виплату номінальної вартості або номінальної вартості і відсотків) у встановлені терміни.

У рішенні про випуск облігацій повинні бути визначені форма, строки та інші умови погашення облігацій.

Облігація повинна мати номінальну вартість. Номінальна вартість усіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу товариства або 18 величину забезпечення, наданого товариству третіми особами для мети випуску облігацій. Випуск облігацій суспільством допускається після повної оплати статутного капіталу товариства.

Товариство може випускати облігації з одноразовим строком погашення або облігації з терміном погашення за серіями у визначені терміни.

Погашення облігацій може здійснюватися у грошовій формі або іншим майном відповідно до рішення про їх випуск.

Суспільство має право випускати облігації, забезпечені заставою певного майна товариства, або облігації під забезпечення, надане суспільству для цілей випуску облігацій третіми особами, та облігації без забезпечення.

Випуск облігацій без забезпечення допускається не раніше третього року існування суспільства та за умови належного затвердження до цього часу двох річних балансів суспільства.

Облігації можуть бути іменними або на пред'явника. При випуску іменних облігацій товариство зобов'язане вести реєстр їх власників.

Загублена іменна облігація поновлюється суспільством за розумну плату. Права власника загубленої облігації на пред'явника відновлюються судом у порядку, встановленому процесуальним законодавством Російської Федерації.

Суспільство має право обумовити можливість дострокового погашення облігацій за бажанням їх власників. При цьому в рішенні про випуск облігацій повинні бути визначені вартість погашення і термін, не раніше якого вони можуть бути пред'явлені до дострокового погашення.

4. Суспільство не має право розміщувати облігації та інші цінні папери, конвертовані в акції товариства, якщо кількість оголошених акцій суспільства певних категорій і типів менше кількості акцій цих категорій і типів, право на придбання яких надають такі цінні папери.

6. Кредит

Кредит в економіці країни, виконує певні функції: 1. полегшує перерозподіл капіталів між галузями господарства і тим самим сприяє утворенню середньої норми прибутку; 2. стимулює ефективність праці; 19 - 3. розширює ринок збуту товарів; 4. прискорює процес реалізації товарів і отримання прибутку; 5. є потужним знаряддям централізації капіталу; 6. прискорює процес накопичення і концентрації капіталу; 7. забезпечує скорочення витрат обігу: · пов'язаних з обігом грошей; · пов'язаних з обігом товарів.

У підприємств усіх форм власності все частіше виникає потреба залучення позикових коштів для здійснення своєї діяльності та отримання прибутку. Найбільш поширеною формою залучення коштів є отримання банківської позики але кредитним договором.

Кредит - надання грошей або товарів в борг, як правило, зі сплатою відсотків; вартісна економічна категорія, невід'ємний елемент товарно-грошових відносин. Виникнення кредиту пов'язане безпосередньо зі сферою обміну, де власники товарів протистоять один одному як власники, готові вступити в економічні відносини.

Можливість виникнення і розвитку кредиту пов'язані з кругообігом і оборотом капіталу. В процесі руху основного і оборотного капіталу відбувається вивільнення ресурсів. Засоби праці використовуються в процесі виробництва тривалий час, їх вартість переноситься на вартість готової продукції частинами. Поступові відновлення вартості основного капіталу в грошовій формі приводить до того, що вивільняються грошові кошти осідають на рахунках підприємств. Разом з тим на іншому полюсі виникає потреба в заміні зношених засобів праці і досить великих одноразових витратах. Аналогічні за своїм характером процеси відбуваються і в русі оборотного капіталу. Більш того коливання в кругообігу і обороті виявляють себе більш різноманітно. Так, внаслідок сезонності виробництва, нерівномірного постачання і іншого відбувається неспівпадання часу виробництва та реалізації продукції. У одних суб'єктів з'являється тимчасовий надлишок коштів, у інших - їх нестача. Це створює можливість виникнення кредитних відносин, тобто кредит дозволяє відносну суперечність між тимчасовим осіданням коштів і необхідністю, їх використання в господарстві.

Кредитні відносини в економіці базуються на певній методологічній основі, одним з елементів якої виступають 20 принципи, строго дотримувані при практичній організації будь-якої операції на ринку позичкових капіталів.

6.1. ОСНОВНІ ХАРАКТЕРИСТИКИ КРЕДИТУ

Повернення кредиту Цей принцип виражає необхідність своєчасного повернення отриманих від кредитора фінансових ресурсів після завершення їх використання позичальником. Він знаходить своє практичне вираження в погашенні конкретної позики шляхом перерахування відповідної суми грошових коштів на рахунок надала її кредитної організації (або іншого кредитора), що забезпечує відновлюваність кредитних ресурсів банку як необхідної умови продовження його статутної діяльності. У вітчизняній практиці кредитування в умовах централізованої планової економіки існувало неофіційне поняття "безповоротна позика". Ця форма кредитування мала досить широке поширення, особливо в аграрному секторі, і виражалася в наданні державними кредитними установами позик, повернення яких спочатку не планувалося через кризового фінансового стану позичальника. За своєю економічною сутністю безповоротні позики були швидше додатковою формою бюджетних субсидій, здійснюваних через посередництво державного банку, що традиційно ускладнювало кредитне планування і вело до постійної фальсифікації витратної частини бюджету. В умовах ринкової економіки поняття безповоротної позики так же недопустиме, як, наприклад, поняття "планово-збиткове приватне підприємство".

Терміновість кредиту

Цей принцип відображає необхідність повернення кредиту не в будь-який прийнятний для позичальника час, а в точно певний термін, зафіксований в кредитному договорі або його замінює. Порушення вказаної умови є для кредитора достатньою підставою для застосування до позичальника економічних санкцій в формі збільшення відсотка, що стягується, а при подальшій відстрочці (в нашій країні - понад три місяці) - пред'явлення фінансових вимог в судовому порядку. Частковим виключенням з цього правила є так звані онкольні позики, термін погашення яких в кредитному договорі спочатку не визначається.

Платність кредиту. Позичковий відсоток.

Цей принцип виражає необхідність не тільки прямого повернення позичальником отриманих від банку кредитних ресурсів, але й оплати права на їх використання. Економічна суть плати за кредит відбивається в фактичному розподілі додатково отриманої за рахунок його використання прибутку між позичальником і кредитором. Практичне вираження розглянутий принцип знаходить в процесі встановлення величини банківського відсотка, що виконує три основні функції: - перерозподіл частки прибутку юридичних і доходу фізичних осіб; регулювання виробництва і обігу шляхом розподілу позичкових капіталів на галузевому, міжгалузевому і міжнародному рівнях; на кризових етапах розвитку економіки - антиінфляційний захист грошових накопичень клієнтів банку.

Ставка (або норма) позикового відсотка, що визначається як відношення суми річного доходу, отриманого на позичковий капітал, до суми наданого кредиту виступає як ціни кредитних ресурсів.

Підтверджуючи роль кредиту як одного з пропонованих на спеціалізованому ринку товарів, платність кредиту стимулює позичальника до його найбільш продуктивного використання. Саме ця стимулююча функція не в повній мірі використовувалася в умовах планової економіки, коли значна частина кредитних ресурсів надавалася державними банківськими установами за мінімальну плату (1,5 - 5% річних) або на безпроцентній основі.

Принципово відрізняючись від традиційного механізму ціноутворення на інші види товарів, визначальним елементом якого виступають суспільно необхідні витрати праці на їх виробництво, ціна кредиту відображає загальне співвідношення попиту і пропозиції на ринку позикових капіталів і залежить від цілого ряду чинників, у тому числі чисто кон'юнктурного характеру.

Забезпеченість кредиту Цей принцип виражає необхідність забезпечення захисту майнових інтересів кредитора при можливому порушенні позичальником прийнятих на себе зобов'язань і знаходить практичне вираження в таких формах кредитування, як позики під заставу або під фінансові гарантії. Особливо актуальний в період загальної 22 - економічної нестабільності, наприклад, у вітчизняних умовах.

Цільовий характер кредиту

Принцип поширюється на більшість видів кредитних операцій, виражаючи необхідність цільового використання коштів, отриманих від кредитора. Знаходить практичне вираження у відповідному розділі кредитного договору, що встановлює конкретну мету видаваної позички, а також в процесі банківського контролю за дотриманням цієї умови позичальником. Порушення даного зобов'язання може стати підставою для дострокового відкликання кредиту або введення штрафного (підвищеного) позикового відсотка.

Диференційований характер кредиту

Цей принцип визначає диференційований підхід з боку кредитної організації до різних категорій потенційних позичальників. Практична реалізація його може залежати як від індивідуальних інтересів конкретного банку, так і від проведеної державою централізованої політики підтримки окремих галузей або сфер діяльності (наприклад, малого бізнесу тощо).

6.2. ФУНКЦІЇ КРЕДИТУ Місце і роль кредиту в економічній системі суспільства визначаються також передусім виконуваними ним функціями як загального, так і селективного характеру.

Перерозподільна функція

В умовах ринкової економіки ринок позикових капіталів виступає як своєрідний насоса, що відкачує тимчасово вільні фінансові ресурси з одних сфер господарської діяльності та направляє їх в інші, що забезпечують, зокрема, більш високий прибуток. Орієнтуючись на диференційований її рівень в різних галузях або регіонах, кредит виступає в ролі стихійного макрорегулятора економіки, забезпечуючи. задоволення потреб динамічно розвиваються об'єктів застосування капіталу в додаткових фінансових ресурсах. Проте в деяких випадках практична реалізація вказаної функції може сприяти поглибленню диспропорцій в структурі ринку, що найбільш наочно виявилося в Росії на стадії переходу до ринкової економіки, де перелив капіталів з ​​сфери виробництва в сферу звертання прийняв загрозливий характер, в тому числі з 23 допомогою кредитних організацій . Саме тому одна з найважливіших задач державного регулювання кредитної системи - раціональне визначення економічних пріоритетів і стимулювання залучення кредитних ресурсів в ті галузі або регіони, прискорений розвиток яких об'єктивно необхідний з позиції національних інтересів, а не виключно поточної вигоди окремих суб'єктів господарювання.

Економія витрат обігу

Практична реалізація цієї функції безпосередньо витікає з економічної суті кредиту, джерелом якого виступають в тому числі фінансові ресурси, тимчасово вивільняються в процесі кругообігу промислового і торгового капіталів. Тимчасової розрив між надходженням і витрачанням грошових коштів суб'єктів господарювання може визначити не тільки надлишок, але і нестача фінансових ресурсів. Саме тому таке широке поширення отримали позики на заповнення тимчасової нестачі власних оборотних коштів, що використовуються практично всіма категоріями позичальників і забезпечують істотне прискорення оборотності капіталу, а отже, і економію загальних витрат звертання.

Прискорення концентрації капіталу

Процес концентрації капіталу є необхідною умовою стабільності розвитку економіки і пріоритетною метою будь-якого суб'єкта господарювання. Реальну допомогу в рішенні цієї задачі надають позикові кошти, що дозволяють істотно розширити масштаб виробництва (або іншої господарської операції) і, таким чином, забезпечити додаткову масу прибутку. Навіть з урахуванням необхідності виділення частини її для розрахунку з кредитором залучення кредитних ресурсів більш виправдане, ніж орієнтація виключно на власні кошти. Слід, однак, відзначити, що на стадії економічного спаду (і тим більше в умовах переходу до ринкової економіки) дорожнеча цих ресурсів не дозволяє активно використовувати їх для рішення задачі прискорення концентрації капіталу в більшості сфер господарської діяльності. Проте, розглянута функція навіть у вітчизняних умовах забезпечила певний позитивний ефект, дозволивши істотно прискорити процес забезпечення фінансовими ресурсами відсутніх або вкрай нерозвинених в період планової економіки сфер діяльності.

Обслуговування товарообігу

У процесі реалізації цієї функції кредит активно впливає на прискорення не тільки товарного, але і грошового обігу, витісняючи з нього, зокрема, готівку. Вводячи в сферу грошового обігу такі інструменти, як векселі, чеки, кредитні картки і т.д., він забезпечує заміну готівкових розрахунків безготівковими операціями, що спрощує і прискорює механізм економічних відносин на внутрішньому і міжнародному ринках. Найбільш активну, роль в рішенні цієї задачі грають комерційний кредит як необхідний елемент сучасних відносин товарообміну.

Прискорення науково-технічного прогресу

У післявоєнні роки науково-технічний прогрес став визначальним фактором економічного розвитку будь-якої держави і окремого суб'єкта господарювання. Найбільш наочно роль кредиту в його прискоренні може бути відстежено на прикладі процесу фінансування діяльності науково-технічних організацій, специфікою яких завжди був більший, ніж в інших галузях, тимчасової розрив між первинним вкладенням капіталу і реалізацією готової продукції. Саме тому нормальне функціонування більшості наукових центрів (за винятком що знаходяться на бюджетному фінансуванні) немислиме без використання кредитних ресурсів. Настільки ж необхідний кредит і для здійснення інноваційних процесів у формі безпосереднього впровадження у виробництво наукових розробок і технологій, витрати на які спочатку фінансуються підприємствами, в тому числі і за рахунок цільових середньо - і довгострокових позик банку.

Отже, кредит - це економічні відносини, що виникають між кредитором і позичальником з приводу вартості, передавався у тимчасове користування.

В умовах ринкової економіки кредит виконує такі функції: а) акумуляція тимчасово вільних грошових коштів; б) перерозподіл грошових коштів на умовах їх подальшого повернення, в) створення кредитних знарядь обігу (банкнот і казначейських квитків) і кредитних операцій; г) регулювання об'єму сукупного грошового обороту.

Основними принципами кредиту є платність, терміновість і повернення.

6.3. Умови і форми кредитування

Кредит, за визначенням, це грошові кошти або інші речі, об'єднані родовими ознаками, передані в борг однією стороною іншій стороні. Отже, під кредитними правовідносинами розуміються всі правовідносини, що виникають внаслідок надання (передачі), використання і за умови повернення грошових коштів або інших речей. На практиці кредит може існувати як у чистому вигляді (позики, банківські позики), так і служити складовою частиною самих різних цивільно-правових зобов'язань.

Банківський кредит, вимоги, які пред'являються до його оформлення, володіють певними особливостями, відмінними від інших видів кредиту. Перш за все слід зазначити, що кредитні відносини банку з клієнтом будуються на принципах терміновості, зворотності, платності і забезпеченості кредиту і оформляються договором.

Банківське кредитування відрізняється наступними особливостями.

По-перше, ці правовідносини характеризуються спеціальним суб'єктним складом: кредитором в даному випадку виступає банк або інша кредитна організація, яка регулярно, професійно на підставі спеціально виданого Центральним банком РФ дозволу (ліцензії) здійснює подібного роду операції для отримання прибутку як основну мету своєї діяльності.

По-друге, якщо за договором позики або в результаті надання товарного або комерційного кредиту предметом договору можуть служити не тільки кошти, а й інші речі, визначені родовими ознаками, то предметом договору банківського кредиту можуть бути лише грошові кошти.

По-третє, особливістю договору банківського кредиту є його відплатний характер, тобто сплата клієнтом відсотків за користування коштами кредитної організації протягом певного терміну - на відміну від звичайного договору позики, що припускає як відплатний, так н безоплатний характер правовідносин сторін.

По-четверте, забезпеченість кредиту. В якості забезпечення своєчасного повернення кредиту банки приймають заставу, поручительство, гарантію іншого банку, а також зобов'язання в інших формах, допустимих банківської практики.

По-п'яте, відмінність від договору позики кредитний договір містить вимогу цільового використання позикових коштів із зазначенням конкретних цілей.

По-шосте, кредитний договір укладається обов'язково і письмовій формі. Обов'язковість такого оформлення визначена чинним законодавством (ст. 820 ГК РФ), при цьому недотримання письмової форми тягне за собою недійсність кредитного договору.

По-сьоме, відповідно до чинного законодавства кошти за договором кредиту (договору банківської позики) можуть бути надані підприємству-позичальнику тільки в безготівковій формі.

Надання комерційними банками кредиту підприємствам здійснюється на основі кредитного договору, який інакше називають договором банківської позички. Правила надання кредиту, порядок, Етан і умови укладання кредитних договорів комерційні банки розробляють самостійно з урахуванням рекомендацій і вказівок ЦБ РФ.

Для вирішення питання про доцільність надання кредиту тому чи іншому позичальнику останній зобов'язаний представити в комерційний банк певний набір документів: заявку на отримання кредиту; копії установчих документів позичальника, завірені нотаріально (свідоцтво про реєстрацію підприємства, статут, установчий договір); баланс на останню звітну дату , завірений податковою інспекцією; техніко-економічне обгрунтування окупності проекту; копії договорів (контрактів) на підтвердження угоди; завірену нотаріусом банківську картку зі зразками підписів керівника підприємства, головного бухгалтера та відбитком печатки; документи, що підтверджують наявність забезпечення кредиту (договір застави, договір поруки, банківська гарантія тощо).

В залежності від фінансового стану позичальника та інших обставин зазначений перелік може бути, значно розширений.

В результаті аналізу наданих документів, а також, можливо, проведення досліджень і оцінки результатів господарсько-фінансової діяльності позичальника, його ділової репутації, платоспроможності (особливо, коли розглядається питання про надання досить великих сум на значний термін) приймається рішення про видачу кредиту. Оформлення кредитної угоди проводиться шляхом укладення договору.

Банківський кредит

Одна з найбільш поширених форм кредитних відносин в економіці, об'єктом яких виступає процес передачі в позику безпосередньо грошових коштів. Надається виключно спеціалізованими кредитно-фінансовими організаціями, що мають ліцензію на здійснення подібних операцій від центрального банку. У ролі позичальника можуть виступати тільки юридичні особи, інструментом кредитних відносин є кредитний договір або кредитна угода. Дохід за цією формою кредиту поступає у вигляді позикового відсотка або банківського відсотка, ставка якого визначається за згодою сторін з урахуванням її середньої норми на даний період і конкретних умов кредитування. Класифікується по ряду базових ознак.

Терміни погашення.

• Онкольні позики, що підлягають поверненню в фіксований термін після надходження офіційного повідомлення від кредитора. В даний час вони практично не використовуються не тільки в Росії, але і в більшості інших країн, оскільки вимагають відносно стабільних умов на ринку позикових капіталів і в економіці в цілому.

• Короткострокові позики, що надаються, як правило, на заповнення тимчасової нестачі власних оборотних коштів у позичальника. Сукупність подібних операцій утворює автономний сегмент ринку позикових капіталів - грошовий ринок. Середній термін погашення по цьому виду кредиту звичайно не перевищує шести місяців. Найбільш активно застосовуються короткострокові позики на фондовому ринку, у торгівлі та сфері послуг, в режимі міжбанківського кредитування.

У сучасних вітчизняних умовах короткострокові кредити, що отримали однозначно домінуючий характер на ринку позикових капіталів, характеризується наступними відмітними ознаками: а) більш короткими термінами, що звичайно не перевищують одного місяця; 28 б) ставкою відсотка. Зворотно пропорційної терміну повернення позики; в) обслуговуванням в основному сфери звертання, оскільки недоступні через ціни для структур виробничого характеру.

• Середньострокові позики, що надаються на термін до одного року (у вітчизняних умовах - до трьох-шести місяців) на меті як виробничі, так і чисто комерційного характеру. Найбільшого поширення отримали в аграрному секторі, а також при кредитуванні інноваційних процесів із середніми обсягами необхідних інвестицій.

• Довгострокові позики, що використовуються, як правило, в інвестиційних цілях. Як і середньострокові позики, вони обслуговують рух основних засобів, відрізняючись великими об'ємами кредитних ресурсів. Застосовуються при кредитуванні реконструкції, технічного переозброєння, нового будівництва на підприємствах всіх сфер діяльності. Особливий розвиток отримали в капітальному будівництві, паливно-енергетичному комплексі, сировинних галузях економіки. Середній термін їх погашення звичайно від трьох до п'яти років, але може досягати 25 і більше років, особливо при отриманні відповідних фінансових гарантій з боку держави.

У Росії на стадії переходу до ринкової економіки практично не використовуються як через загальної економічної нестабільності, так і меншою прибутковості в порівнянні з короткостроковими кредитними операціями (наприклад, в 1994 р. питома вага позик тривалістю більше одного року в середньому комерційному банку Росії не перевищував 5-7% від загальної вартості виданих кредитів).

Спосіб погашення.

• Позики погашаються одноразовим внеском (платежем) з боку позичальника. Традиційна форма повернення короткострокових позик, вельми функціональна з позиції юридичного оформлення, оскільки не вимагає використання механізму числення диференційованого процента.

• Позики, що погашаються в розстрочку протягом усього терміну дії кредитного договору. Конкретні умови (порядок) повернення визначаються договором, в тому числі - в частині антиінфляційного захисту інтересів кредитора. Завжди використовуються при довгострокових позиках і, як правило, при середньострокових.

Спосіб стягування позикового відсотка.

29 - • Позики, процент по яких виплачується в момент її загального погашення. Традиційна для ринкової економіки форма оплати короткострокових позик, що має найбільш функціональний з позиції простоти розрахунку характер.

• Позики, процент по яких виплачується рівномірними внесками позичальника протягом всього терміну дії кредитного договору. Традиційна форма оплати середньо-і довгострокових позик, що має досить диференційований характер в залежності від домовленості сторін (наприклад, по довгострокових позиках виплата процента може починатися як по завершенні першого року користування кредитом, так і через більш тривалий термін).

• Позики, процент по яких утримується банком в момент безпосередньої видачі їх позичальнику. Для розвиненої ринкової економіки ця форма абсолютно нехарактерна і використовується лише лихварським капіталом. Через нестабільність економічної ситуації активно застосовувалася в період 1993 - 1995 рр.. багатьма російськими комерційними банками, особливо з сверхкраткосрочним (до п'яти робочих днів) позиках.

Наявність забезпечення.

Довірчі позики, єдиною формою забезпечення повернення яких є безпосередньо кредитний договір. В обмеженому обсязі застосовуються деякими зарубіжними банками в процесі кредитування постійних клієнтів, що користуються їх повною довірою (підкріпленим можливістю безпосередньо контролювати поточний стан розрахункового рахунку позичальника). При середньо-і довгостроковому кредитуванні можуть використовуватися лише як виняток з обов'язковим страхуванням виданої позички, звичайно - за рахунок позичальника. У вітчизняній практиці застосовуються комерційними банками лише при кредитуванні власних установ.

Забезпечені позики як основний різновид сучасного банківського кредиту, що виражає один з його базових принципів. У ролі забезпечення може виступити будь-яке майно, що належить позичальнику на правах власності, найчастіше - нерухомість чи цінні папери. При порушенні позичальником своїх зобов'язань це майно переходить у власність банку, який в процесі його реалізації відшкодовує понесені збитки. Розмір позики, як правило, менше середньоринкової вартості запропонованого забезпечення і визначається угодою сторін. У вітчизняних умовах основна проблема при 30 - оформленні забезпечених кредитів - процедура оцінки вартості майна через незавершеність процесу формування іпотечного та фондового ринків.

Позики під фінансові гарантії третіх осіб, реальні вираженням яких служить юридично оформлене зобов'язання з боку гаранта відшкодувати фактично нанесений банку збиток при порушенні безпосереднім позичальником умов кредитного договору. У ролі фінансового гаранта можуть виступати юридичні особи, що користуються достатнім довір'ям зі стропи кредитора, а також органи державної влади будь-якого рівня, В умовах розвиненої ринкової економіки набули широкого поширення передусім в сфері довгострокового кредитування, у вітчизняній практиці до цього часу мають обмежене застосування через недостатнє довір'я з боку кредитних організацій не тільки до юридичних осіб, але і до державних органів, особливо муніципального до регіонального рівнів.

Цільове призначення.

Позики загального характеру, використовуються позичальником за своїм розсудом для задоволення будь-яких потреб у фінансових ресурсах. У сучасних умовах мають обмежене застосування в сфері короткострокового кредитування, при середньо-і довгостроковому кредитуванні практично не використовується.

Цільові позики, що передбачають необхідність для позичальника використовувати виділені банком ресурси виключно для вирішення завдань, визначених умовами кредитного договору. (Наприклад, розрахунку за придбані товари, виплати заробітної плати персоналу, капітального розвитку і т.п.) Порушення вказаних зобов'язань, тягне за собою застосування до позичальника встановлених договором санкцій в формі дострокового відгуку кредиту або збільшення процентної ставки.

Категорії потенційних позичальників.

Аграрні позички - одна з найбільш поширених різновидів кредитних операцій, що визначили появу спеціалізованих кредитних організацій - агробанків. Характерною їх особливістю є чітко виражений сезонних характер, обумовлений специфікою сільськогосподарського виробництва. В даний час в Росії ці кредитні операція здійснюються в основному по лінії державного кредити з-за вкрай 31 - важкого фінансового стану більшості позичальників - традиційних для планової економіки аграрних структур, практично не адаптуються до вимог ринкової економіки.

Комерційний позики, що надаються суб'єктам господарювання, що функціонують у сфері торгівлі та послуг. В основному вони мають терміновий характер, задовольняючи потреби в позикових ресурсах в частині, що не покривається комерційним кредитом. Складають основний обсяг кредитних операцій російських банків.

Позики посередникам на фондовій біржі, що надаються банками, маклерським і дилерським фірмам, що здійснюють операції з купівлі-продажу цінних паперів. Характерна особливість цих позик в зарубіжній і російській практиці - початкова орієнтованість на обслуговування не інвестиційних, а ігрових (спекулятивних) операцій на фондовому ринку. Іпотечні позики власникам нерухомості, що надаються як звичайними, так і спеціалізованими іпотечними банками. У сучасній зарубіжній практиці набули такого широкого поширення, що в деяких джерелах виділяються як самостійна форма кредиту. У вітчизняних умовах почали набувати обмеженого поширення лише з 1994 р., що пов'язано з незавершеністю процесу приватизації і відсутністю законодавчих актів, які чітко визначають права власності на основні види нерухомості (передусім - на землю).

Міжбанківські позики - одна з найбільш поширених форм господарської взаємодії кредитних організацій. Поточна ставки по міжбанківських кредитах є найважливішим чинником, що визначає облікову політику конкретного комерційного банку по інших видах видаваних їм позичок. Конкретна величина цієї ставки прямо залежить від центрального банку, який є активним учасником і прямим координатором ринку міжбанківських кредитів.

6.4. Ефект фінансового важеля.

РАЦІОНАЛЬНА Позиковий ПОЛІТИКА Раціональна Позикові політика може дати підприємству несподіваний для більшості керівників і бухгалтерів "ефект фінансового важеля", який полягає в тому, що дає додаткове збільшення до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього.

Це означає, що підприємство, яке використовує тільки власні кошти обмежує їх рентабельність приблизно 2 \ 3 економічної рентабельності. Підприємство ж використовує кредит, збільшує або зменшує рентабельність власних коштів залежно від співвідношення власних і позикових коштів у пасиві і від величини відсоткової ставки. Але треба пам'ятати, що цей ефект виникає через розбіжність між економічною рентабельністю і ціною позикових коштів, а це означає, що підприємство повинно напрацювати таку економічну рентабельність, що б як мінімум вистачило для сплати відсотків за кредит.

Перша складова ефекту фінансового важеля: це так званий "диференціал" - різниця між економічною рентабельністю активів та середньою розрахунковою ставкою відсотка за позиковими коштами. На жаль від диференціала віднімається ставка оподаткування прибутку та диференціал становить приблизно 2 \ 3 (економічної рентабильности-середня розрахункова ставка відсотка) Друга складова - плече фінансового важеля, яка характеризує силу впливу фінансового важеля і представляє з себе співвідношення між позиковими коштами (ЗС) і власними засобами (СС).

Таким чином ЕФЕКТ ФІНАНСОВОГО ВАЖЕЛЯ =

Якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення рівня ефекту фінансового важеля, то таке запозичення вигідно.

Ризик кредитора тут виражений величиною диференціала: чим більше диференціал, тим менше ризик і навпаки.

Крім того розумний фінансовий менеджер не стане збільшувати за всяку ціну плече фінансового важеля, а буде регулювати його в залежності від диференціала.

Ну, а якщо підприємство не може виконати умови кредитування і знайти джерела зовнішнього фінансування, то йому залишається використовувати найдорожчий (в частині оподаткування), але дає найбільшу фінансову стійкість підприємству джерело - внутрішнє зростання.

33 - 7. Самофінансування (внутрішній ріст) Самофінансування - обов'язкова умова успішної господарської діяльності підприємств в умовах ринкової економіки. Цей принцип базується на повній окупності витрат по виробництву продукції і розширенню виробничо - технічної бази підприємства, він означає, що кожне підприємство покриває свої поточні і капітальні витрати за рахунок власних джерел.

Сенс інвестування коштів у виробництво продукції полягає в отриманні чистого доходу, і якщо виторг перевищує собівартість, то підприємство одержує його у вигляді прибутку. Прибуток і амортизаційні відрахування є результатом кругообігу коштів, вкладених у виробництво, і відносяться до власних фінансових ресурсів підприємства, якими вони розпоряджаються самостійно. Оптимальне використання амортизаційних відрахувань і прибутку по цільовому призначенню дозволяє відновити виробництво продукції на розширеній основі.

Прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства - це багатоцільовий джерело фінансування його потреб, але основні напрямки її використання можна визначити як накопичення і споживання. Пропорції розподілу прибутку на нагромадження і споживання визначають перспективи розвитку підприємства.

Амортизаційні відрахування і частина прибутку, що спрямовується на нагромадження, складають грошові ресурси підприємства, використовувані на його виробничий і науково - технічний розвиток, формування фінансових активів - придбання цінних паперів, внески в статутний капітал інших підприємств і т.п. Інша частина прибутку, використовувана на нагромадження, направляється на соціальний розвиток підприємства. Частина прибутку використовується на споживання, в результаті чого виникають фінансові відносини між підприємством і особами, як зайнятими, так і не зайнятими на підприємстві.

У сучасних умовах господарювання розподіл і використання амортизаційних відрахувань і прибутку на підприємствах не завжди супроводжується створенням відособлених грошових фондів. Амортизаційний фонд як такий не формується, а вирішення питання про розподіл прибутку у фонди спеціального призначення залишено в компетенції підприємства, але це не змінює сутності розподільних процесів, що відбивають використання фінансових ресурсів підприємства.

34 - Оскільки фінанси підприємства як відносини є частиною економічних відносин, що виникають у процесі господарської діяльності, принципи їхньої організації визначаються основами господарської діяльності підприємств. Виходячи їх цього, принципи організації фінансів можна сформулювати наступним чином: самостійність в області фінансової діяльності, самофінансування, зацікавленість у результатах фінансово - господарської діяльності, відповідальність за її результати, контроль за фінансово-господарською діяльністю підприємства.

Цільові фонди, зазвичай створюються підприємством з нерозподіленого чистого прибутку.

7.1. Фонд накопичення.

Цей фонд являє собою джерело коштів господарюючого суб'єкта, акумулює прибуток і інші джерела для створення нового майна, придбання основних фондів, оборотних коштів і т.п. Фонд накопичення показує зростання майнового стану господарюючого суб'єкта, збільшення власних його коштів. Разом з тим операції по придбанню і створенню нового майна господарюючого суб'єкта не зачіпають фонд накопичення.

7.2. Амортизаційні відрахування.

Призначення амортизаційних відрахувань забезпечувати відтворення основних виробничих фондів і нематеріальних активів.

Амортизаційні відрахування є стійким джерелом фінансових ресурсів. Амортизаційні відрахування провадяться тільки до повного перенесення балансової вартості фондів на собівартість продукції (робіт, послуг) і витрати обігу. Амортизаційні відрахування можуть нараховуватися рівномірним або прискореним методами. У Російській Федерації застосовується головним чином рівномірний метод нарахування амортизації. При рівномірному методі амортизація нараховується за єдиними нормами амортизації, встановленими у відсотках до первісної вартості основних засобів. Норми амортизації можуть коригуватися в залежності від відхилень від нормативних умов використання основних засобів. Величина цих коефіцієнтів наведена у збірниках норм амортизації.

35 - 7.3. Резервний фонд.

Резервний фонд створюється господарюючими суб'єктами на випадок припинення їхньої діяльності для покриття кредиторської заборгованості. Освіта резервного фонду є обов'язковим для акціонерного товариства, кооперативу, підприємства з іноземними інвестиціями. Відрахування в резервний фонд та інші аналогічні по призначенню фонди проводяться до досягнення розмірів цих фондів, встановлених установчими документами, але не більше 25% статутного капіталу, а для акціонерного товариства - не менше 10%. При цьому сума відрахувань у вказані фонди не повинна перевищувати 50% оподатковуваного прибутку.

Фонд споживання є джерелом засобів господарюючого суб'єкта, зарезервований для здійснення заходів із соціального розвитку (крім капітальних вкладень) і матеріального заохочення колективу.

Список використаних джерел

1. Фінансовий менеджмент. За редакцією академіка Стояновой Є. С.

2. Основи управління фінансами. Дж. К. Ван Хорн

3. Векселі і взаємозаліки. Бризгалін А. В., Грінемаер Є. А.

4. Банківське кредитування. Вільшаній А. І.

5. Корпоративні злиття. Семенкова Є. В. Рудик Н. Б.

6. Як читати баланс. Ковальов В. В, Патров В. В.

7. Фінансово-кредитний словник, том II. Гарбузов, А. До

8. Організація і планування кредиту. Лаврушина, О. І.

9. Економіка без таємниць. Ліпсіц, І. В.

10. Підприємництво. Фінансова та цінова політика. Лук'янов А.

11. Тлумачний словник фінансово-бухгалтерських термінів і понять. Чацкіс, Є. Д.