Група: 4 - 10 - 98 БУБ
студент: Заболотний
вул. Миру д. 10, кв. 18
телефон: 33 - 16 - 77
Контрольна робота
з дисципліни: фінанси підприємств
факультет: дистанційне навчання
спеціальність: БУБ
відділення: бакалаврат
Викладач консультант: Сотников
МАУП 2000.
Тема: Державний кредит
Державний кредит відбиває кредитні відносини з приводу акумуляції державою грошових коштів на засадах зворотності для фінансування державних витрат. Кредиторами виступають фізичні і юридичні особи, позичальником - держава в особі її органів (Міністерства фінансів, місцевих (муніципальних) органів влади). Для позичальника данн форма кредиту дозволяє мобілізувати додаткові грошові ресурси для покриття бюджетного дефіциту без використання для цих цілей паперово-грошової емісії, для неінфляційного кредитно-грошового обігу шляхом операцій на відкритому ринку, формування фінансового ринку. В умовах розвитку інфляційного процесу державні позики у населення тимчасово зменшують його платоспроможний попит. З обігу вилучається надлишкова грошова маса, тобто відбувається відволікання коштів з грошового обігу на заздалегідь обумовлений термін. Надмірне збільшення державного боргу разом з тим може призвести до платежів за зобов'язаннями, сума яких складе величину більшу, ніж надходження від позик, що негативно позначиться на стані фінансів держави.
Місцеві органи влади здійснюють мобілізацію коштів на кредитній основі, які можуть використовуватися на благоустрій міських і сільських районів, будівництво, реконструкцію об'єктів охорони здоров'я, культурного, освітнього, житлово-побутового призначення та ін У результаті скорочується попит зазначених органів на кошти з державного бюджету.
Грошові кошти, що надходять від випуску місцевих облігацій, зазвичай зараховуються до позабюджетних фондів. Для реалізації, наприклад, якого-небудь проекту муніципальний орган може виділити частину коштів з місцевого бюджету, взяти банківський кредит (що не завжди є вигідним) або використовувати позабюджетні кошти, отримані від випуску місцевих облігацій.
Такі облігації вважаються надійними і ліквідними цінними паперами. Їх надійність забезпечується двома способами: за допомогою загальної податкової мощі, а також доходами існуючих об'єктів або нерухомістю споруджуваних. Зважаючи на це процентні ставки по місцевих облігаціях є близькими до процентних ставок державних облігації.
Інвестори, які набувають місцеві облігації, поставляють муніципальним органам необхідні для реалізації проектів позикові кошти. Якщо б не ці надходження, то муніципальні органи змушені були б використовувати частину коштів місцевих бюджетів, а такі кошти можуть бути отримані в результаті підвищення місцевих податків. Таким чином, випуск місцевих облігацій дозволяє вирішувати одночасно кілька завдань: муніципальні органи отримують необхідні їм для реалізації проекту позикові кошти, а їм немає необхідності використовувати кошти місцевого бюджету, а отже, і збільшувати місцеві податки; інвестори одержують у власність надійні і ліквідні цінні папери, що приносять певний дохід, місцеве населення отримує важливий для його існування об'єкт і користується його товарами, роботами або послугами.
Зважаючи на викладене вище в більшості випадків доходи від місцевих облігацій не обкладаються податком або оподатковуються за пільговою ставкою. Вказана обставина робить місцеві облігації привабливими для великих інституційних інвесторів, незважаючи на низьку їх прибутковість.
Для кредиторів державний кредит - форма заощадження, інвестування коштів у цінні папери, що приносить додатковий дохід. Велика і гарантія виконання умов кредитної угоди з боку держави. Ринок державних цінних паперів надає первинним інвесторам (кредиторам) ряд унікальних можливостей, таких як гарантія повноти і своєчасності платежів; можливість одноразового розміщення практично необмежених сум грошових коштів; висока ліквідність; відносно висока прибутковість; наявність ефективної системи безготівкових розрахунків за паперами та ін
Державний кредит ділиться на види, що відображають специфіку відносин та впливу ряду факторів. Види державного кредиту визначаються:
n складом позичальників і кредиторів;
n конкретними причинами появи потреби у держави в мобілізації коштів;
n місцем отримання кредиту; формою його оформлення;
n методами залучення грошових ресурсів і способами їх повернення;
n термінами погашення державою своїх зобов'язань;
n ступенем ризику кредитора і позичальника.
Залежно від характеристики позичальника державний кредит буває централізованим і децентралізованим. У першому випадку в якості позичальника виступає Кабінет Міністрів і його центральний фінансовий орган країни (Міністерство фінансів), у другому - місцеві органи влади (Рада депутатів). Децентралізовані позики проводяться для часткового покриття витрат місцевого бюджету, а цільові позики для фінансування конкретних проектів, пов'язаних з соціально-економічним розвитком області, міста, району. Місцеві позики забезпечуються матеріальними, фінансовими та нематеріальними активами, що перебувають у комунальній власності.
За місцем одержання кредиту, державний кредит підрозділ-ляется на внутрішні і зовнішні позики. В Україні казначейські зобов'язання є короткостроковими, якщо вони випущені з терміном погашення до 1 року, середньостроковими - від 1 до 5 років, довгостроковими - від 5 до 10 років. У кожному конкретному випадку обмовляються умови, форми і терміни державного кредиту.
Залежно від форми та порядку оформлення кредитних відносин розрізняють: державні облігаційні і Безоблігаційні позики. Випуск різного роду казначейських зобов'язань, векселів, кредитування центральним банком державного бюджету (якщо це дозволено законом; в ряді країн, наприклад, у Данії, закон взагалі забороняє державі брати на себе будь-які кредити в національному банку) - це приклади безоблігаційних позик.
Облігація - цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання юридичної особи, її котрий випустив, відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений у ній термін, зі сплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску).
Переважно випускаються облігації внутрішніх, державних і місцевих позик. Вони можуть бути як іменними, так і на пред'явника, процентними і безпроцентними (цільовими), виграшними, вільно обертаються або з обмеженим колом обігу, ощадними, казначейськими. Випуск облігацій може передбачати добровільне розміщення серед юридичних і фізичних осіб, а також обов'язкову купівлю їх юридичними особами.
Казначейські зобов'язання держави - вид цінних паперів, що засвідчують внесення їх власниками грошових коштів бюджет і дають право на отримання фіксованого доходу протягом строку володіння ними. Розміщуються на добровільній основі серед юридичних і фізичних осіб.
Цінні папери держави поділяються на дві групи: папери, які можуть звертатися на вторинному ринку; папери, що не надходять на вторинний ринок. На вторинний ринок можуть надходити: казначейські зобов'язання (векселі), облігації. Не звертаються на вторинному ринку облігації (або інший вид цінного паперу), які оформляють зовнішній борг, а також звичайно, облігації місцевих органів влади.
Продаж цінних паперів Кабінету Міністрів можуть здійснювати уповноважені банки. Проведення операцій з державними цінними паперами на відкритому ринку здійснює Національний банк.
При придбанні цінного папера уряду значення має дохід від неї, який залежить від виду цінного паперу, її номінальної величини, терміну, умов випуску, ступеня ризику, темпів інфляції. Основна невизначеність виходить з можливості зміни очікуваних темпів інфляції. Якщо темпи інфляції підвищуються, то кредитори несуть збитки, а позичальник отримує прибуток.
Для кредитора (юридичних і фізичних осіб) при придбанні цінних паперів урядів є й інші ризики, наприклад, кредитний, ринковий, процентний.
Кредитний ризик, властивий цінних паперів, пов'язаний з імовірністю того, що фінансові можливості емітента (держави) зменшаться, так що він виявиться не в змозі виконати свої фінансові зобов'язання. Кредитний ризик, пов'язаний із зобов'язаннями держави, випливає з особливостей боржника або емітента, з характеру економічних об'єктів, на яких спочивають зобов'язання, із здатності стягувати податки і отримувати позики.
Ринковий ризик виникає у зв'язку з непередбаченими змінами на ринку цінних паперів або в економіці в результаті яких привабливість урядових цінних паперів як об'єкта вкладень (інвестицій) може бути частково втрачена, так що їх продаж стане можливим лише зі знижкою або певною мірою в примусовому порядку .
Процентний ризик - це ризик зміни процентних ставок і пов'язаний з цим ризик зниження їхньої ринкової ціни. Причини цього - фіксація відсотка по облігаціях в договірному порядку у момент їх випуску і відносна свобода коливань ринкових ставок вгору і вниз.
У процесі інвестицій у цінні папери слід дотримуватися правила диверсифікації вкладень, тобто зниження ризику серйозних втрат. Цього можна домогтися при розподілі вкладень між безліччю різних цінних паперів. Вкладення доцільно обмежувати за видами цінних паперів, галузям економіки, регіонам, терміну погашення за борговими зобов'язаннями.
Україна як суверенна держава також використовує позики як короткострокові, так і середньострокові (облігаційні позики).
Випуск облігацій державної внутрішньої позики (ОВДП) здійснюється з метою залучення тимчасово вільних коштів юридичних і фізичних осіб, у тому числі іноземних, для відшкодування дефіциту республіканського бюджету.
Крім фінансування бюджетних потреб, іншою важливою метою випуску державних облігації є збільшення припливу іноземної валюти. Це сприяє зміцненню національної грошової одиниці, коли незабаром мобілізовану таким чином іновалюту можна використовувати в експортно-імпортних розрахунках. Необхідно відзначити, що держава не завжди повинна випускати в цих цілях облігації зовнішньої позики чи облігації в іноземній валюті. У розвинених країнах воно впливає на приплив валюти шляхом встановлення певного відсотка на свої облігації, деноміновано в національній валюті. Якщо процентна ставка державних облігацій вище ставки по аналогічних цінних паперів інших країн, то іноземні інвестори можуть віддати перевагу першим, оскільки дохід від них вище. Для придбання таких облігацій іноземні інвестори змушені купувати національну валюту країни, у якій випускаються привабливі облігації, і розплачуватися нею за ці облігації. Збільшення продажу національної валюти означає, що попит на цю валюту зріс і, отже, підвищується ціна на неї. У цьому випадку говорять, що курс даної національної валюти підвищується.
Нарешті, третьою важливою метою випуску державних облігацій є надання стримуючого впливу на інфляцію. У цьому випадку кошти, отримані від випуску державних облігацій тимчасово вилучаються "з обороту", тобто, "дотримуються". Якщо в обороті знаходиться занадто велика кількість грошових коштів, то воно підвищує можливості покупців по витрачанню грошей на придбання товарів і послуг, тобто відбувається збільшення попиту. Останнє викликає підвищення цін на товари і послуги, тобто збільшується інфляція. Для того щоб, не давати купівельному попиту рости швидкими темпами, необхідно зменшити кількість грошей, які можуть бути витрачені на придбання товарів і послуг. Зробити це можна шляхом створення стимулів до того, щоб збереження грошей і отримання доходів від нього було більш вигідним, ніж витрачання їх на придбання товарів. Саме це і досягається в певній мірі за допомогою випусків державних облігацій.
Зазначені вище мети можуть бути досягнуті за умови, що державні облігації здатні задовольняти ряду вимог, зокрема, вимогам надійності, визначеності і ліквідності. Державні облігації, як правило, задовольняють зазначеним вище вимогам. Вони вважаються самим надійним видом паперів, оскільки передбачається, що держава гарантує виконання своїх обов'язків по випущених ним облігаціях "усією своєю міццю" (7). У розвинених країнах вкладення засобів у державні облігації розглядається як відносно безризикових вкладень. Зазначеним облігаціям також притаманна висока ступінь визначеності. Тобто інвестори знають, що вони мають справу з державою, що державне управління є в більшій мірі стабільним і послідовним і що виникнення несподіванок, які б суттєво погіршили становище інвесторів, виключаються.
Зважаючи на надійності та визначеності, державні облігації мають також ліквідністю. Їх легко можна продати і купити в разі необхідності, вони без будь-яких обмежень приймаються як засіб розрахунку або забезпечення зобов'язань.
Володіючи такими характеристиками, державні облігації, природно, представляють найбільший інтерес для великих інституційних інвесторів - комерційних і ощадних банків, фінансових компаній, страхових компаній, пенсійних фондів, інвестиційних фондів і компаній. Зазначені інвестори розпоряджаються великими коштами і тому зацікавлені вкладати їх у надійні, визначені і ліквідні цінні папери.
Разом з тим, зважаючи на наявність знову-таки згаданих вище характеристик, державні облігації є найменш дохідними. Процентні ставки по державних облігаціях є найбільш низькими серед усіх боргових цінних паперів. Однак у певному сенсі і ця обставина має перевагу, якщо всі інші боргові цінні папери мають більшою мірою ризикованості, меншою мірою визначеності і можуть бути більш-менш ліквідними, то встановлення відсотків за ними здійснюється на основі порівняння розходжень за зазначеними вище критеріями між інституційними борговими цінними паперами та державними облігаціями, що випускаються на цей же термін. Таким чином, процентна ставка по державних облігаціях виконує крім іншого, також функцію загальноринкові показники, на основі якого визначаються процентні ставки інших боргових цінних паперів, ким би вони не випускалися в даній країні.
Процентні ставки за облігаціями інших емітентів знаходяться в прямій залежності від процентних ставок за державними облігаціями.
Облігації випускаються за рішенням Кабінету Міністрів України Міністерством фінансів, є державними цінними паперами і розміщуються серед інвесторів на добровільній основі. Емісія облігацій здійснюється у вигляді записів за рахунками регулярно з термінами їхнього звертання від 1 до 12 місяців.
Первинне розміщення облігацій виробляється шляхом їхнього продажу на аукціоні інвесторам - учасникам аукціону. При первинному розміщенні облігації продаються на дисконтній основі (по вартості нижче номінальної) по пропонованим на аукціоні цінам (ціна відсікання), але не нижче цін, які встановлюються Міністерством фінансів у день проведення аукціону. Випуск облігацій вважається таким, що відбувся, якщо при первинному розміщенні продана певна частка від їхньої загальної кількості (наприклад, не менше 10 відсотків і т.д.). Первинні інвестори мають право в установленому законодавством порядку продавати облігації на вторинному ринку цінних паперів через біржі.
Національний банк, як центральний депозитарій, за погодженням з Міністерством фінансів може продавати на вторинному ринку цінних паперів облігації, не реалізовані при первинному розміщенні, протягом терміну їх обігу за цінами не нижче цін у день проведення аукціону. Уряд зобов'язується погасити облігації після закінчення ока їх обігу.
Інвестори отримують дохід у вигляді різниці між цінами реалізації (погашення) і цінами придбання облігацій.
У зверненні облігації можуть використовуватися первинними власниками при розрахунках за товари (роботи, послуги), а також виступати предметом заставних зобов'язань. Вичерпавши свої розрахункові функції після проходження встановленого числа передатних підписів, облігації надійдуть у вільний обіг на ринок цінних паперів і можуть купуватися юридичними особами України та інших держав. Фінансовий ринок дозволяє здійснювати трансформацію державних облігацій у кошти й інші фінансові активи.
Погашення облігацій проводиться Національним банком за номінальною вартістю облігацій, збільшеної на суму процентної ставки, встановленої при випуску облігацій. Міністерство фінансів після закінчення терміну обігу облігацій виділяє необхідні кошти Національному банку.
Розвиток ринку державних цінних паперів має на меті - закріпити позитивні тенденції по стабілізації грошово-кредитних відносин; розширити безінфляційне покриття дефіциту державного бюджету за рахунок емісії високоліквідних цінних паперів; подальший розвиток вторинного ринку цінних паперів.
Операції на відкритому ринку з державними цінними паперами виробляються також і для управління ліквідністю банківської системи.
Державний кредит формує частину державного внутрішнього боргу. Значна частка державного боргу складається з зовнішніх позик, які пов'язані з розвитком міжнародного кредиту.
студент: Заболотний
Олександр Едуардович
адреса: м. Запоріжжя,вул. Миру д. 10, кв. 18
телефон: 33 - 16 - 77
Контрольна робота
з дисципліни: фінанси підприємств
факультет: дистанційне навчання
спеціальність: БУБ
відділення: бакалаврат
Викладач консультант: Сотников
МАУП 2000.
Тема: Державний кредит
Державний кредит відбиває кредитні відносини з приводу акумуляції державою грошових коштів на засадах зворотності для фінансування державних витрат. Кредиторами виступають фізичні і юридичні особи, позичальником - держава в особі її органів (Міністерства фінансів, місцевих (муніципальних) органів влади). Для позичальника данн форма кредиту дозволяє мобілізувати додаткові грошові ресурси для покриття бюджетного дефіциту без використання для цих цілей паперово-грошової емісії, для неінфляційного кредитно-грошового обігу шляхом операцій на відкритому ринку, формування фінансового ринку. В умовах розвитку інфляційного процесу державні позики у населення тимчасово зменшують його платоспроможний попит. З обігу вилучається надлишкова грошова маса, тобто відбувається відволікання коштів з грошового обігу на заздалегідь обумовлений термін. Надмірне збільшення державного боргу разом з тим може призвести до платежів за зобов'язаннями, сума яких складе величину більшу, ніж надходження від позик, що негативно позначиться на стані фінансів держави.
Місцеві органи влади здійснюють мобілізацію коштів на кредитній основі, які можуть використовуватися на благоустрій міських і сільських районів, будівництво, реконструкцію об'єктів охорони здоров'я, культурного, освітнього, житлово-побутового призначення та ін У результаті скорочується попит зазначених органів на кошти з державного бюджету.
Грошові кошти, що надходять від випуску місцевих облігацій, зазвичай зараховуються до позабюджетних фондів. Для реалізації, наприклад, якого-небудь проекту муніципальний орган може виділити частину коштів з місцевого бюджету, взяти банківський кредит (що не завжди є вигідним) або використовувати позабюджетні кошти, отримані від випуску місцевих облігацій.
Такі облігації вважаються надійними і ліквідними цінними паперами. Їх надійність забезпечується двома способами: за допомогою загальної податкової мощі, а також доходами існуючих об'єктів або нерухомістю споруджуваних. Зважаючи на це процентні ставки по місцевих облігаціях є близькими до процентних ставок державних облігації.
Інвестори, які набувають місцеві облігації, поставляють муніципальним органам необхідні для реалізації проектів позикові кошти. Якщо б не ці надходження, то муніципальні органи змушені були б використовувати частину коштів місцевих бюджетів, а такі кошти можуть бути отримані в результаті підвищення місцевих податків. Таким чином, випуск місцевих облігацій дозволяє вирішувати одночасно кілька завдань: муніципальні органи отримують необхідні їм для реалізації проекту позикові кошти, а їм немає необхідності використовувати кошти місцевого бюджету, а отже, і збільшувати місцеві податки; інвестори одержують у власність надійні і ліквідні цінні папери, що приносять певний дохід, місцеве населення отримує важливий для його існування об'єкт і користується його товарами, роботами або послугами.
Зважаючи на викладене вище в більшості випадків доходи від місцевих облігацій не обкладаються податком або оподатковуються за пільговою ставкою. Вказана обставина робить місцеві облігації привабливими для великих інституційних інвесторів, незважаючи на низьку їх прибутковість.
Для кредиторів державний кредит - форма заощадження, інвестування коштів у цінні папери, що приносить додатковий дохід. Велика і гарантія виконання умов кредитної угоди з боку держави. Ринок державних цінних паперів надає первинним інвесторам (кредиторам) ряд унікальних можливостей, таких як гарантія повноти і своєчасності платежів; можливість одноразового розміщення практично необмежених сум грошових коштів; висока ліквідність; відносно висока прибутковість; наявність ефективної системи безготівкових розрахунків за паперами та ін
Державний кредит ділиться на види, що відображають специфіку відносин та впливу ряду факторів. Види державного кредиту визначаються:
n складом позичальників і кредиторів;
n конкретними причинами появи потреби у держави в мобілізації коштів;
n місцем отримання кредиту; формою його оформлення;
n методами залучення грошових ресурсів і способами їх повернення;
n термінами погашення державою своїх зобов'язань;
n ступенем ризику кредитора і позичальника.
Залежно від характеристики позичальника державний кредит буває централізованим і децентралізованим. У першому випадку в якості позичальника виступає Кабінет Міністрів і його центральний фінансовий орган країни (Міністерство фінансів), у другому - місцеві органи влади (Рада депутатів). Децентралізовані позики проводяться для часткового покриття витрат місцевого бюджету, а цільові позики для фінансування конкретних проектів, пов'язаних з соціально-економічним розвитком області, міста, району. Місцеві позики забезпечуються матеріальними, фінансовими та нематеріальними активами, що перебувають у комунальній власності.
За місцем одержання кредиту, державний кредит підрозділ-ляется на внутрішні і зовнішні позики. В Україні казначейські зобов'язання є короткостроковими, якщо вони випущені з терміном погашення до 1 року, середньостроковими - від 1 до 5 років, довгостроковими - від 5 до 10 років. У кожному конкретному випадку обмовляються умови, форми і терміни державного кредиту.
Залежно від форми та порядку оформлення кредитних відносин розрізняють: державні облігаційні і Безоблігаційні позики. Випуск різного роду казначейських зобов'язань, векселів, кредитування центральним банком державного бюджету (якщо це дозволено законом; в ряді країн, наприклад, у Данії, закон взагалі забороняє державі брати на себе будь-які кредити в національному банку) - це приклади безоблігаційних позик.
Облігація - цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання юридичної особи, її котрий випустив, відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений у ній термін, зі сплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску).
Переважно випускаються облігації внутрішніх, державних і місцевих позик. Вони можуть бути як іменними, так і на пред'явника, процентними і безпроцентними (цільовими), виграшними, вільно обертаються або з обмеженим колом обігу, ощадними, казначейськими. Випуск облігацій може передбачати добровільне розміщення серед юридичних і фізичних осіб, а також обов'язкову купівлю їх юридичними особами.
Казначейські зобов'язання держави - вид цінних паперів, що засвідчують внесення їх власниками грошових коштів бюджет і дають право на отримання фіксованого доходу протягом строку володіння ними. Розміщуються на добровільній основі серед юридичних і фізичних осіб.
Цінні папери держави поділяються на дві групи: папери, які можуть звертатися на вторинному ринку; папери, що не надходять на вторинний ринок. На вторинний ринок можуть надходити: казначейські зобов'язання (векселі), облігації. Не звертаються на вторинному ринку облігації (або інший вид цінного паперу), які оформляють зовнішній борг, а також звичайно, облігації місцевих органів влади.
Продаж цінних паперів Кабінету Міністрів можуть здійснювати уповноважені банки. Проведення операцій з державними цінними паперами на відкритому ринку здійснює Національний банк.
При придбанні цінного папера уряду значення має дохід від неї, який залежить від виду цінного паперу, її номінальної величини, терміну, умов випуску, ступеня ризику, темпів інфляції. Основна невизначеність виходить з можливості зміни очікуваних темпів інфляції. Якщо темпи інфляції підвищуються, то кредитори несуть збитки, а позичальник отримує прибуток.
Для кредитора (юридичних і фізичних осіб) при придбанні цінних паперів урядів є й інші ризики, наприклад, кредитний, ринковий, процентний.
Кредитний ризик, властивий цінних паперів, пов'язаний з імовірністю того, що фінансові можливості емітента (держави) зменшаться, так що він виявиться не в змозі виконати свої фінансові зобов'язання. Кредитний ризик, пов'язаний із зобов'язаннями держави, випливає з особливостей боржника або емітента, з характеру економічних об'єктів, на яких спочивають зобов'язання, із здатності стягувати податки і отримувати позики.
Ринковий ризик виникає у зв'язку з непередбаченими змінами на ринку цінних паперів або в економіці в результаті яких привабливість урядових цінних паперів як об'єкта вкладень (інвестицій) може бути частково втрачена, так що їх продаж стане можливим лише зі знижкою або певною мірою в примусовому порядку .
Процентний ризик - це ризик зміни процентних ставок і пов'язаний з цим ризик зниження їхньої ринкової ціни. Причини цього - фіксація відсотка по облігаціях в договірному порядку у момент їх випуску і відносна свобода коливань ринкових ставок вгору і вниз.
У процесі інвестицій у цінні папери слід дотримуватися правила диверсифікації вкладень, тобто зниження ризику серйозних втрат. Цього можна домогтися при розподілі вкладень між безліччю різних цінних паперів. Вкладення доцільно обмежувати за видами цінних паперів, галузям економіки, регіонам, терміну погашення за борговими зобов'язаннями.
Україна як суверенна держава також використовує позики як короткострокові, так і середньострокові (облігаційні позики).
Випуск облігацій державної внутрішньої позики (ОВДП) здійснюється з метою залучення тимчасово вільних коштів юридичних і фізичних осіб, у тому числі іноземних, для відшкодування дефіциту республіканського бюджету.
Крім фінансування бюджетних потреб, іншою важливою метою випуску державних облігації є збільшення припливу іноземної валюти. Це сприяє зміцненню національної грошової одиниці, коли незабаром мобілізовану таким чином іновалюту можна використовувати в експортно-імпортних розрахунках. Необхідно відзначити, що держава не завжди повинна випускати в цих цілях облігації зовнішньої позики чи облігації в іноземній валюті. У розвинених країнах воно впливає на приплив валюти шляхом встановлення певного відсотка на свої облігації, деноміновано в національній валюті. Якщо процентна ставка державних облігацій вище ставки по аналогічних цінних паперів інших країн, то іноземні інвестори можуть віддати перевагу першим, оскільки дохід від них вище. Для придбання таких облігацій іноземні інвестори змушені купувати національну валюту країни, у якій випускаються привабливі облігації, і розплачуватися нею за ці облігації. Збільшення продажу національної валюти означає, що попит на цю валюту зріс і, отже, підвищується ціна на неї. У цьому випадку говорять, що курс даної національної валюти підвищується.
Нарешті, третьою важливою метою випуску державних облігацій є надання стримуючого впливу на інфляцію. У цьому випадку кошти, отримані від випуску державних облігацій тимчасово вилучаються "з обороту", тобто, "дотримуються". Якщо в обороті знаходиться занадто велика кількість грошових коштів, то воно підвищує можливості покупців по витрачанню грошей на придбання товарів і послуг, тобто відбувається збільшення попиту. Останнє викликає підвищення цін на товари і послуги, тобто збільшується інфляція. Для того щоб, не давати купівельному попиту рости швидкими темпами, необхідно зменшити кількість грошей, які можуть бути витрачені на придбання товарів і послуг. Зробити це можна шляхом створення стимулів до того, щоб збереження грошей і отримання доходів від нього було більш вигідним, ніж витрачання їх на придбання товарів. Саме це і досягається в певній мірі за допомогою випусків державних облігацій.
Зазначені вище мети можуть бути досягнуті за умови, що державні облігації здатні задовольняти ряду вимог, зокрема, вимогам надійності, визначеності і ліквідності. Державні облігації, як правило, задовольняють зазначеним вище вимогам. Вони вважаються самим надійним видом паперів, оскільки передбачається, що держава гарантує виконання своїх обов'язків по випущених ним облігаціях "усією своєю міццю" (7). У розвинених країнах вкладення засобів у державні облігації розглядається як відносно безризикових вкладень. Зазначеним облігаціям також притаманна висока ступінь визначеності. Тобто інвестори знають, що вони мають справу з державою, що державне управління є в більшій мірі стабільним і послідовним і що виникнення несподіванок, які б суттєво погіршили становище інвесторів, виключаються.
Зважаючи на надійності та визначеності, державні облігації мають також ліквідністю. Їх легко можна продати і купити в разі необхідності, вони без будь-яких обмежень приймаються як засіб розрахунку або забезпечення зобов'язань.
Володіючи такими характеристиками, державні облігації, природно, представляють найбільший інтерес для великих інституційних інвесторів - комерційних і ощадних банків, фінансових компаній, страхових компаній, пенсійних фондів, інвестиційних фондів і компаній. Зазначені інвестори розпоряджаються великими коштами і тому зацікавлені вкладати їх у надійні, визначені і ліквідні цінні папери.
Разом з тим, зважаючи на наявність знову-таки згаданих вище характеристик, державні облігації є найменш дохідними. Процентні ставки по державних облігаціях є найбільш низькими серед усіх боргових цінних паперів. Однак у певному сенсі і ця обставина має перевагу, якщо всі інші боргові цінні папери мають більшою мірою ризикованості, меншою мірою визначеності і можуть бути більш-менш ліквідними, то встановлення відсотків за ними здійснюється на основі порівняння розходжень за зазначеними вище критеріями між інституційними борговими цінними паперами та державними облігаціями, що випускаються на цей же термін. Таким чином, процентна ставка по державних облігаціях виконує крім іншого, також функцію загальноринкові показники, на основі якого визначаються процентні ставки інших боргових цінних паперів, ким би вони не випускалися в даній країні.
Процентні ставки за облігаціями інших емітентів знаходяться в прямій залежності від процентних ставок за державними облігаціями.
Облігації випускаються за рішенням Кабінету Міністрів України Міністерством фінансів, є державними цінними паперами і розміщуються серед інвесторів на добровільній основі. Емісія облігацій здійснюється у вигляді записів за рахунками регулярно з термінами їхнього звертання від 1 до 12 місяців.
Первинне розміщення облігацій виробляється шляхом їхнього продажу на аукціоні інвесторам - учасникам аукціону. При первинному розміщенні облігації продаються на дисконтній основі (по вартості нижче номінальної) по пропонованим на аукціоні цінам (ціна відсікання), але не нижче цін, які встановлюються Міністерством фінансів у день проведення аукціону. Випуск облігацій вважається таким, що відбувся, якщо при первинному розміщенні продана певна частка від їхньої загальної кількості (наприклад, не менше 10 відсотків і т.д.). Первинні інвестори мають право в установленому законодавством порядку продавати облігації на вторинному ринку цінних паперів через біржі.
Національний банк, як центральний депозитарій, за погодженням з Міністерством фінансів може продавати на вторинному ринку цінних паперів облігації, не реалізовані при первинному розміщенні, протягом терміну їх обігу за цінами не нижче цін у день проведення аукціону. Уряд зобов'язується погасити облігації після закінчення ока їх обігу.
Інвестори отримують дохід у вигляді різниці між цінами реалізації (погашення) і цінами придбання облігацій.
У зверненні облігації можуть використовуватися первинними власниками при розрахунках за товари (роботи, послуги), а також виступати предметом заставних зобов'язань. Вичерпавши свої розрахункові функції після проходження встановленого числа передатних підписів, облігації надійдуть у вільний обіг на ринок цінних паперів і можуть купуватися юридичними особами України та інших держав. Фінансовий ринок дозволяє здійснювати трансформацію державних облігацій у кошти й інші фінансові активи.
Погашення облігацій проводиться Національним банком за номінальною вартістю облігацій, збільшеної на суму процентної ставки, встановленої при випуску облігацій. Міністерство фінансів після закінчення терміну обігу облігацій виділяє необхідні кошти Національному банку.
Розвиток ринку державних цінних паперів має на меті - закріпити позитивні тенденції по стабілізації грошово-кредитних відносин; розширити безінфляційне покриття дефіциту державного бюджету за рахунок емісії високоліквідних цінних паперів; подальший розвиток вторинного ринку цінних паперів.
Операції на відкритому ринку з державними цінними паперами виробляються також і для управління ліквідністю банківської системи.
Державний кредит формує частину державного внутрішнього боргу. Значна частка державного боргу складається з зовнішніх позик, які пов'язані з розвитком міжнародного кредиту.