Грошові потоки та методи їх оцінки Методи оцінки фінансових активів

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Федеральне агентство з освіти
ГОУ ВПО
Уфімська державна академія економіки та сервісу
Кафедра «Фінанси і
банківська справа »
Контрольна робота
з дисципліни «Теоретичні основи фінансового менеджменту»
за темою: «Грошові потоки та методи їх оцінки. Методи оцінки фінансових активів »
Уфа - 2008

ЗМІСТ
ВСТУП
ГРОШОВІ ПОТОКИ І МЕТОДИ ЇХ ОЦІНКИ.
МЕТОДИ ОЦІНКИ ФІНАНСОВИХ АКТИВІВ
1 Теоретичне уявлення категорії "грошові потоки»
2 Характеристика грошових потоків
3 Методи оцінки грошових потоків
4 Методи оцінки фінансових активів
ВИСНОВОК
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ

ВСТУП
У будь-який момент часу фірма може розглядатися як сукупність капіталів, які надходять з різних джерел: від інвесторів, кредиторів, а також доходів, отриманих у результаті діяльності фірми. Ці кошти спрямовуються на різні цілі: придбання основних засобів, створення товарних запасів, формування дебіторської заборгованості та інші.
Взятий на певний момент загальний капітал фірми стабільний, потім через якийсь час він змінюється. Рух капіталу на підприємстві відбувається постійно. Конкуренція між підприємствами вимагає постійного пристосування до мінливих умов; технологічні удосконалення, що обумовлюють значні капіталовкладення, інфляція, зміна процентних ставок, податкове законодавство, - все це дуже впливає на рух капіталу підприємства. Тому необхідно ефективно управляти рухом капіталу в рамках підприємства.
Грошові кошти - це найбільш ліквідна категорія активів, яка забезпечує підприємству найбільший ступінь ліквідності, а отже, і свободи вибору дій.
З руху грошових коштів розпочинається і ним закінчується виробничо-комерційний цикл. Діяльність підприємства, спрямована на отримання прибутку, вимагає, щоб грошові кошти переводилися в різні активи, які звертаються у дебіторську заборгованість в процесі реалізації продукції. Результати діяльності вважаються досягнутими, коли процес інкасування приносить потік грошових коштів, на основі якого починається новий цикл, що забезпечує отримання прибутку.
Аналітики в галузі фінансової звітності зробили висновок, що складність системи бухгалтерського обліку приховує потоки грошових коштів і збільшує їх відмінність від звітного значення чистого доходу (прибутку). Вони підкреслюють, що саме грошові кошти повинні використовуватися для виплати позик, дивідендів, розширення використовуваних виробничих потужностей. Все сказане підтверджує зростаюче значення такої категорії, як "грошові потоки".
Головне завдання фінансового менеджменту - фінансова оптимізація, яка передбачає вибір найкращого шляхи управління фінансовими потоками підприємства. Розділ «Звіт про рух грошових коштів» фінансового плану будь-якого підприємства повинен бути в ньому ключовим. Це необхідно для вибору в рамках цього плану оптимальної схеми управління фінансовими потоками підприємства.
Метою даної роботи є виявлення сутності грошових потоків, методів їх оцінки ..
Для досягнення поставленої мети необхідно вирішити такі завдання:
· Розглянути теоретичні підходи до поняття і сутності грошових потоків;
· Розглянути методи оцінки грошових потоків;
· Розглянути методи оцінки фінансових активів.

Грошові потоки та методи їх оцінки
Методи оцінки фінансових активів
1 Теоретичне уявлення категорії "грошові потоки"
У вітчизняних та зарубіжних джерелах категорія "грошові потоки". Трактується по-різному. Так, на думку американського вченого Л.А. Бернстайна "сам по собі не має відповідного тлумачення термін" потоки грошових коштів "(у його буквальному розумінні) позбавлений сенсу". Компанія може відчувати приплив грошових коштів (тобто грошові надходження), і вона може відчувати відтік грошових коштів (тобто грошові виплати). Більш того, ці грошові притоки і відтоки можуть ставитися до різних видів діяльності - виробничої, фінансової або інвестиційної. Можна визначити відмінність між припливом і відтоком грошових коштів для кожного з цих видів діяльності, а також для всіх видів діяльності підприємства в сукупності. Ці відмінності краще за все віднести до чистих притоках або чистим відтокам грошових коштів. Таким чином, чистий приплив грошових коштів буде відповідати збільшенню залишків грошових коштів за даний період, тоді як чистий відтік буде пов'язаний зі зменшенням залишків грошових коштів протягом звітного періоду.
Більшість же авторів, коли посилаються на грошові потоки, мають на увазі грошові кошти, що утворилися в результаті господарської діяльності.
Інший американський вчений Дж. К. Ван Хорн вважає, що "рух грошових коштів фірми є безперервний процес". Активи фірми представляють собою чисте використання грошових коштів, а пасиви - чисті джерела. Обсяг грошових коштів коливається в часі в залежності від обсягу продажів, інкасації дебіторської заборгованості, капітальних витрат і фінансування.
У Німеччині учені трактують цю категорію як "Cash-Flow" (потік готівки). На їхню думку, Cash-Flow дорівнює сумі річного надлишку, амортизаційних відрахувань і внесків до пенсійного фонду.
Часто з Cash-Flow віднімають заплановані виплати дивідендів, щоб перейти від можливих обсягів внутрішнього фінансування до фактичних. Амортизаційні відрахування і внески до пенсійного фонду скорочують можливості внутрішнього фінансування, хоча вони відбуваються без відповідного відтоку грошових коштів. Насправді ці кошти знаходяться в розпорядженні підприємства і можуть бути використані для фінансування. Отже, Cash-Flow може в багато разів перевершувати річний надлишок. Cash-Flow відображає фактичні обсяги внутрішнього фінансування. За допомогою Cash-Flow підприємство може визначити свою сьогоднішню і майбутню потребу в капіталі.
У Росії категорія "грошові потоки" придбала важливе значення. Про це говорить те, що з 1995р. до складу бухгалтерської звітності була введена додаткова форма № 4 "Звіт про рух грошових коштів", яка пояснює зміни, що відбулися з грошовими коштами. Вона надає користувачам фінансової звітності базу для оцінки здатності підприємства залучати і використовувати грошові кошти.
Російські вчені розуміють під потоком грошових коштів різниця між усіма отриманими і сплаченими підприємством грошовими коштами за певний період часу; вони зіставляють його з прибутком. Прибуток виступає як показник ефективності роботи підприємства та джерела його життєдіяльності. Зростання прибутку створює фінансову основу для самофінансування діяльності підприємства, для здійснення розширеного відтворення і задоволення соціальних і матеріальних потреб. За рахунок прибутку виконуються зобов'язання підприємства перед бюджетом, банками та іншими організаціями.
Різниця між сумою отриманого прибутку та величиною грошових коштів полягає в наступному:
· Прибуток відображає облікові грошові і негрошові доходи протягом певного періоду, що не збігається з реальним надходженням грошових коштів;
· При розрахунку прибутку витрати на виробництво продукції визнаються після її реалізації, а не в момент їх оплати;
· Грошовий потік відображає рух грошових коштів, які не враховуються при розрахунку прибутку: амортизацію, капітальні витрати, податки, штрафи, боргові виплати і чисту суму боргу, позикові і авансовані кошти.
Таким чином, в процесі функціонування будь-якого підприємства присутній рух грошових коштів (виплати і надходження), тобто грошові потоки; у Росії в умовах інфляції і кризи неплатежів управління грошовими потоками є найбільш актуальною задачею в управлінні фінансами.

2. ХАРАКТЕРИСТИКА ГРОШОВИХ ПОТОКІВ
Щоб розкрити реальний рух грошових коштів на підприємстві, оцінити синхронність надходжень і платежів, а також пов'язати величину отриманого фінансового результату з станом грошових коштів, слід виділити і проаналізувати всі напрями надходження, а також їх вибуття. Напрямки руху грошових коштів прийнято розглядати в розрізі основних видів діяльності - поточної, інвестиційної, фінансової.
Поділ всієї діяльності підприємства на три самостійні сфери дуже важливо в російській практиці, оскільки хороший (тобто близький до нуля) сукупний потік може бути отриманий за рахунок елімінування або компенсації негативного грошового потоку по основній діяльності припливом коштів від продажу активів (інвестиційна діяльність) або залученням кредитів банку (фінансова діяльність). У цьому випадку величина сукупного потоку маскує реальну збитковість підприємства.
Поточна діяльність включає надходження і використання грошових коштів, які забезпечують виконання основних виробничо-комерційних функцій. При цьому в якості «припливу» грошових коштів будуть виручка від реалізації продукції в поточному періоді, погашення дебіторської заборгованості, надходження від продажу бартеру, аванси, отримані від покупця. «Відтік» грошових коштів відбувається у зв'язку з платежами за рахунками постачальників і підрядчиків, з виплатою заробітної плати, відрахуваннями в бюджет і позабюджетні фонди, сплатою відсотків за кредит, відрахування на соціальну сферу.
Оскільки основна діяльність компанії є головним джерелом прибутку, вона повинна бути і основним джерелом грошових коштів.
Інвестиційна діяльність включає надходження і використання грошових коштів, пов'язані з придбанням, продажем довгострокових активів і доходи від інвестицій. У цьому випадку «притоки» грошових коштів пов `язані з продажем основних засобів, нематеріальних активів, з отриманням дивідендів, відсотків від довгострокових фінансових вкладень, з поверненням інших фінансових вкладень. «Відтік» грошових коштів пояснюються придбанням основних засобів, нематеріальних активів, капітальними вкладеннями, довгостроковими фінансовими вкладеннями.
Оскільки при благополучному веденні справ компанія прагне до розширення і модернізації виробничих потужностей, інвестиційна діяльність у цілому призводить до тимчасового відтоку грошових коштів.
Фінансова діяльність включає надходження грошових коштів у результаті отримання кредитів або емісії акцій, а також відтоки, пов'язані з погашенням заборгованості за раніше отриманими кредитами, і виплату дивідендів.
«Притоки» грошових коштів можуть бути за рахунок короткострокових кредитів і позик, довгострокових кредитів і позик, надходжень від емісії акцій, цільового фінансування. «Відтік» коштів відбуваються у зв'язку з поверненням короткострокових кредитів і позик. Поверненням довгострокових кредитів і позик, виплатою дивідендів, погашенням векселів.
Фінансова діяльність покликана збільшувати грошові кошти в розпорядженні компанії для фінансового забезпечення основної і інвестиційної діяльності.
2. МЕТОДИ ОЦІНКИ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ
Основними методами розрахунку величини грошового потоку є прямою, непрямий і матричний методи.
Оцінка грошового потоку прямим методом. Аналіз руху грошових коштів прямим методом дозволяє судити про ліквідність підприємства, оскільки він детально розкриває рух грошових коштів на його рахунках, що дає можливість робити оперативні висновки щодо достатності коштів для сплати за рахунками поточних зобов'язань, а також здійснення інвестиційної діяльності.
Прямий метод заснований на аналізі руху грошових коштів по рахунках підприємства:
· Дозволяє показати основні джерела притоку та напрямки відтоку грошових коштів.
· Дає можливість робити оперативні висновки щодо достатності коштів для платежів за поточними зобов'язаннями.
· Встановлює взаємозв'язок між реалізацією до грошової виручкою за звітний період.
В оперативному управлінні прямий метод може використовуватися для контролю за процесом формування прибутку та висновків щодо достатності коштів для платежів за поточними зобов'язаннями.
Недоліком цього методу є те, що він не розкриває взаємозв'язку отриманого фінансового результату і зміни абсолютного розміру грошових коштів підприємства. Крім того, даний метод потребує великих витрат часу, ніж інші методи оцінки грошового потоку, а отримана з його використанням звітність менш корисна.
Оцінити всі напрями надходження (притоки) і вибуття (відтоки) грошових коштів підприємства прямим методом можна зробити за допомогою таблиці. (Додаток 1).
Необхідно пам'ятати, що сукупний грошовий потік повинен бути рівний різниці початкового і кінцевого сальдо грошових коштів за період.
Оцінка грошового потоку непрямим методом. Суть непрямого методу полягає в перетворенні величини чистого прибутку у величину грошових коштів. При цьому виходять з того, що в діяльності кожного підприємства є окремі, нерідко значні за величиною види витрат і доходів, які зменшують (збільшують) прибуток підприємства, не зачіпаючи величину його грошових коштів. У процесі аналізу на суму зазначених витрат (доходів) проводять коригування величини чистого прибутку таким чином, щоб статті витрат, які пов'язані з відтоком коштів, та статті доходів, які не супроводжуються їх припливом, не впливали на величину чистого прибутку.
Непрямий метод заснований на аналізі статей балансу та звіту про фінансові результати, і:
· Дозволяє показати взаємозв'язок між різними видами діяльності підприємства;
· Встановлює взаємозв'язок між чистим прибутком та змінами в активах підприємства за звітний період.
При аналізі взаємозв'язку отриманого фінансового результату і зміни коштів слід враховувати можливість отримання доходів, що відображаються в обліку реального надходження грошових коштів.
Аналіз руху грошових потоків дає можливість зробити більш обгрунтовані висновки про те, в якому обсязі і з яких джерел були отримані надійшли на підприємства грошові кошти і які основні напрямки їх використання; здатне підприємство відповідати за своїми поточними зобов'язаннями; чи достатньо власних коштів підприємства для здійснення інвестиційної діяльності; чим пояснюються розбіжності величини отриманого прибутку і наявності грошових коштів та ін
Перевагою непрямого методу при використанні в оперативному управлінні є те, що він дозволяє встановити відповідність між фінансовим результатом і власними оборотними засобами. У довгостроковій перспективі непрямий метод дозволяє виявити найбільш проблемні "місця скупчення" заморожених грошових коштів та, виходячи з цього, розробити шляхи виходу з ситуації, що склалася.
Підготовка звіту про рух грошових коштів на основі непрямого методу проходить у кілька етапів:
· Розрахунок змін за статтями балансу і визначення чинників, що впливають на збільшення або зменшення грошових коштів підприємства;
· Аналіз ф. № 2 і класифікація джерел надходження грошових коштів і напрямів використання;
· Об'єднання отриманих даних у звіті про рух грошових коштів (таблиця 2).
Оскільки в новому форматі балансу не передбачена стаття "Амортизація", то її величина визначається як різниця між залишковою вартістю необоротних активів (основних засобів і нематеріальних активів) на початок і кінець періоду.
Відповідно до міжнародних стандартів обліку та практикою для підготовки звітності про рух грошових коштів використовуються два основні методи - непрямий і прямий. Ці методи розрізняються між собою повнотою представлення даних про грошові потоки підприємства, вихідною інформацією для розробки звітності та іншими параметрами.
Непрямий метод спрямований на отримання даних, які характеризують чистий грошовий потік підприємства у звітному періоді. Джерелом інформації для розробки звітності про рух грошових коштів підприємства цим методом є звітний баланс і звіт про фінансові результати. Розрахунок чистого грошового потоку підприємства непрямим методом здійснюється за видами господарської діяльності та підприємству в цілому.
За операційної діяльності базовим елементом розрахунку чистого грошового потоку підприємства непрямим методом виступає його чистий прибуток, отриманий у звітному періоді. Шляхом внесення відповідних коректив чистий прибуток перетвориться потім у показник чистого грошового потоку.
Використання непрямого методу розрахунку руху грошових коштів дозволяє визначити потенціал формування підприємством основного внутрішнього джерела фінансування свого розвитку - чистого грошового потоку з операційної та інвестиційної діяльності, а також виявити динаміку всіх факторів, що впливають на його формування. Крім того, слід відзначити відносно низьку трудомісткість формування звітності про рух грошових коштів, так як переважна більшість необхідних для розрахунку непрямим методом показників міститься в інших формах діючої фінансової звітності підприємства.
Прямий метод спрямований на отримання даних, що характеризують як валовий, так і чистий грошовий потік підприємства у звітному періоді. Він покликаний відображати весь обсяг надходження і витрачання грошових коштів у розрізі окремих видів господарської діяльності і по підприємству в цілому. Відмінності отриманих результатів розрахунку грошових потоків прямим і непрямим методом відносяться тільки до операційної діяльності підприємства. При використанні прямого методу розрахунку грошових потоків використовуються безпосередні дані бухгалтерського обліку, що характеризують всі види надходжень і витрачання грошових коштів.
Розрахунки суми чистого грошового потоку підприємства по інвестиційній та фінансовій діяльності, а також по підприємству в цілому здійснюються за тими ж алгоритмами, що і при непрямому методі.
Відповідно до принципів міжнародного обліку метод розрахунку грошових потоків підприємство вибирає самостійно, проте кращим вважається прямий метод, що дозволяє отримати більш повне уявлення про їхній обсяг і склад.
Оцінка грошового потоку матричним методом. Матричні моделі знайшли широке застосування в галузі прогнозування і планування. Матрична модель представляє собою прямокутну таблицю, елементи якої відображають взаємозв'язок об'єктів. Вона зручна для фінансового аналізу, так як є простою та наочною формою поєднання різнорідних, але взаємопов'язаних економічних явищ.
Важливою проблемою в сьогоднішніх економічних умовах - це організація грамотного фінансування активів. У змісті кожної групи активів фірми відображені певні закономірності їх фінансування. Ці закономірності знайшли вираз в загальноприйнятих правилах «золотого фінансування»:
· Необхідні для інвестицій фінансові ресурси повинні знаходитися в розпорядженні фірми до тих пір, поки вони залишаються зв'язаними в результаті здійснення цих інвестицій. Під пов'язаними ресурсами фірми прийнято розуміти обсяг фінансових ресурсів, якими постійно повинна мати у своєму розпорядженні фірма для забезпечення безперебійного функціонування своєї основної діяльності;
· «Золоте правило» управління кредиторської заборгованості фірми полягає в максимально можливому збільшенні терміну погашення без шкоди порушення сформованих ділових відносин.
Практична реалізація цього правила призвело до виникнення жорстких вимог щодо забезпечення ряду фінансових пропорцій у балансі фірм, суворої кореспонденції певних елементів активів і пасивів фірми (див. таблицю 3).
Правила фінансування припускають підбір фінансових джерел у вищевказаній послідовності в межах залишку коштів після забезпечення за рахунок даного джерела попередньої статті активу. Використання подальшого джерела свідчить про певний зниженні якості фінансового забезпечення фірми. Якщо в реальному житті фінансування пов'язане з необхідністю в запозиченні інших джерел, то це свідчить про нераціональне використання капіталу фірми, іммобілізації ресурсів у наднормативні запаси.
Матричний баланс - це похідний формат від стандартної форми балансу фірми. Алгоритм побудови матричного балансу зводиться до наступних кроків:
1) Вибирається розмір матриці балансу. Діапазон вибору визначається цілями використання матричного балансу. Граничний розмір матриці обмежений кількістю статей активу і пасиву стандартного балансу. Для цілей аналізу звичайно використовується скорочений формат 10х10;
2) За обраному розміром матриці виробляється перетворення стандартного балансу в агрегований (проміжний) баланс (таблиця 4), на основі даних якого будується матричний баланс;
3) У координатах активів і пасивів будується матриця розміром 10х10, в яку переносяться дані з агрегованого балансу.
4) Під кожну статтю активу підбирається джерело фінансування. Підбір здійснюється за «золотим правилом», викладеному в таблиці 3. Вивіряються балансові підсумки по горизонталі й вертикалі матриці.
5) Далі будують «Різницевий (динамічний) матричний баланс». Він відображає зміну грошових коштів за період. Даний баланс найбільш придатний для прогнозних і аналітичних розрахунків;
6) Будується «Баланс грошових надходжень і витрат підприємства». Він пов'язує бухгалтерський баланс з фінансовими результатами роботи фірми, наявністю грошових коштів на рахунках, поточним обігом грошових коштів.
Аналітична цінність матричного балансу незрівнянно вище в порівнянні зі стандартним балансом. На відміну від останнього, де відсутня прив'язка джерел фінансування до конкретних статей активів, матричний баланс якраз і демонструє цю прив'язку. У цьому його величезна аналітична цінність.

4. Методи оцінки фінансових активів
Міжнародні стандарти фінансової звітності (МСФЗ) передбачають відображення активів в бухгалтерському обліку відповідно з чотирма різними "методами оцінки активів":
1. "Фактичною вартістю придбання";
2. "Відбудовної вартістю";
3. "Можливою ціною продажу";
4. "Дисконтованою вартістю".
Проаналізуємо кожний з них з позицій концепції CCF і корисності інформації для прийняття економічних рішень.
1. Відповідно до методу фактичної вартості придбання "активи враховуються за сумою сплачених за них коштів або їх еквівалентів, або за справедливою вартістю, запропонованої за них на момент їх придбання". Сума сплачених за актив грошових коштів являє собою не що інше, як ціну придбання даного активу. З позиції концепції CCF сума сплачених за активи грошових коштів являє собою негативний CCF (Y), що є наслідком реалізації в минулому економічного рішення "розпочати контроль над об'єктом" - R01, тому що компанії, що знаходиться в ситуації 0 (об'єкт не контролюється компанією) по відношенню до певного об'єкту, щоб перейти в ситуацію 1 (об'єкт контролюється компанією) необхідно прийняти саме рішення "розпочати контроль над об'єктом" - R01 (см.рис.1).
Справедлива вартість згідно МСФЗ, це "сума, на яку можна обміняти актив в операції між добре обізнаними, зацікавленими та сторонами, здійсненої на загальних умовах". У визначенні справедливої ​​вартості мова йде про припинення контролю над активом. З урахуванням того, що в цьому визначенні немає вказівок на те, що справедлива вартість повинна враховувати витрати, пов'язані з припиненням контролю над активом, можна стверджувати що з позицій концепції CCF справедлива вартість являє собою позитивний CCF (X) економічного рішення "припинити контроль над активом "- R10.
Однак характеристика методу фактичної вартості придбання вказує не просто на справедливу вартість, а на справедливу вартість, запропоновану на момент придбання активів, яка, по суті, відображає доконаний факт - ціну пропозиції. Таким чином, справедлива вартість, запропонована на момент придбання активів, являє собою не що інше як позитивний CCF (X), що є наслідком реалізації в минулому економічного рішення "припинити контроль над активом" - R10 (см.рис.1).
Відповідно до МСФЗ активи спочатку відображаються за фактичною вартістю придбання. Я.В. Соколов у роботі "Основи теорії бухгалтерського обліку" наводив думки бухгалтерів-практиків, які "... виступали за оцінку минулу, історичну, за очевидні ціни покупки ...". Я.В. Соколовим також наводяться аргументи на спростування підходу відображення активів за ціною придбання, серед яких присутні такі:
"Купівельна ціна позбавлена ​​і в юридичному, і в економічному сенсах (відповідно і в інформаційних мантіях) будь-якої реальності:
· У юридичному сенсі вона не просто спотворює оцінку майна власника, але робить її безглуздою;
· В економічному сенсі у зв'язку з коливаннями купівельної спроможності грошей такий підхід призводить до абсурду: в активі абсолютно однакові предмети оцінюються по-різному або оцінки предметів різного призначення отримують безглузді співвідношення ...";
"Відрив оцінки від дійсного фінансового становища підприємства призводить до неможливості обчислити реальну рентабельність, виявити фактичний розмір втрат при загибелі майна, визначити реальну потребу у фінансуванні витрат по відновленню і розширенню обсягів господарської діяльності та перевірити кредитоспроможність фірми".
Після первісного відображення активів відповідно з даним методом, доцільно здійснювати переоцінку активів, оскільки відображення активів за цінами, перетворює фінансову звітність в "літопис", позбавляючи її прогностичної цінності для прийняття економічних рішень.
2. Відповідно до методу відновної вартості "активи відображаються за сумою грошових коштів або їх еквівалентів, яка повинна бути сплачена в тому випадку, якщо такий самий або еквівалентний актив здобувався б у даний час". По суті, сума грошових коштів або їх еквівалентів, яка повинна бути сплачена в тому випадку, якщо такий самий або еквівалентний актив здобувався б у цей час являє собою негативний CCF (Y), що є вірогідним наслідком реалізації економічного рішення "розпочати контроль над об'єктом" - R01 (см.ріс.2).
Представляється досить коректним відображення активів відповідно з даним методом, по-перше, тому, що він має на увазі визначення лише одного з двох елементів вартості економічного рішення - негативного CCF (Y), по-друге, тому що активи являють собою об'єкти економічних відносин, що знаходяться в ситуації 1 (об'єкт контролюється суб'єктом) і тому по відношенню до них може бути ухвалене або рішення типу R11, яке рішення типу R10, але ніяк не вирішення R01.
3. Відповідно до методу можливої ​​ціни продажу "активи відображаються за сумою грошових коштів або їх еквівалентів, яка в даний час може бути виручена від продажу активу в нормальних умовах". Сума грошових коштів або їх еквівалентів, яка в даний час може бути виручена від продажу активу в нормальних умовах, по суті, являє собою позитивний CCF (X), що є вірогідним наслідком реалізації економічного рішення "припинити контроль над активом" - R10.
Таким чином можлива ціна продажу є позитивний CCF (X), що є вірогідним наслідком реалізації економічного рішення "припинити контроль над активом" - R10 (см.ріс.3).
Представляється досить коректним відображення активів відповідно з даним методом, оскільки він має на увазі визначення лише одного з двох елементів вартості економічного рішення R10-позитивного CCF (X), а по-друге, як було виявлено нами раніше, відображення активів за вартістю економічного рішення R10 не відповідає меті фінансової звітності, зафіксованої в МСФЗ, так як не забезпечує можливість адекватного відображення фінансового стану компанії, зміни її фінансового стану і результатів діяльності.
4. Відповідно до методу дисконтованої вартості "активи відображаються за дисконтованою вартістю майбутнього чистого надходження грошових коштів, які, як передбачається, будуть створюватися даними активом при нормальному ході справ". Дисконтована вартість майбутнього чистого надходження грошових коштів є ні що інше як різницю дисконтованих майбутніх позитивних і негативних грошових потоків. Таким чином, майбутній позитивний потік грошових коштів, який, як передбачається, буде створюватися даними активом при нормальному ході справ, по суті, являє собою позитивний CCF (X), що є вірогідним наслідком реалізації економічного рішення "продовжити контроль над активом" - R11. Майбутній негативний потік грошових коштів, який, як передбачається, буде створюватися даними активом при нормальному ході справ, по суті, являє собою негативний CCF (Y), що є вірогідним наслідком реалізації економічного рішення "продовжити контроль над активом" - R11.
Таким чином, дисконтована вартість активу, по суті, являє собою вартість економічного рішення "продовжити контроль над активом" - R11 (см.ріс.4).
З урахуванням викладеного вище можна зробити висновок, що використання даного методу оцінки активів представляється найбільш коректним, по-перше, оскільки він передбачає відображення активів за вартістю, а не за ціною, по-друге - оскільки він передбачає відображення активів за вартістю економічного рішення "продовжити контроль над активом "- R11, а тому що активи являють собою об'єкти економічних відносин, що знаходяться в ситуації 1 (об'єкт контролюється суб'єктом), то по відношенню до них рішення типу R11 може бути прийнято, по-третє, оскільки він передбачає визначення обох елементів вартості економічного рішення: і негативного CCF (Y), та позитивного CCF (X), що є вірогідним наслідком реалізації зазначеного економічного рішення.
Отримані результати і проведені раніше дослідження свідчать на користь того, що відображення активів у відповідності з методом дисконтованої вартості, найбільшою мірою відповідає меті фінансової звітності, зафіксованої в МСФЗ.

ВИСНОВОК
Головне завдання фінансового менеджменту - фінансова оптимізація, яка передбачає вибір найкращого шляхи управління фінансовими потоками підприємства. Розділ «Звіт про рух грошових коштів» фінансового плану будь-якого підприємства повинен бути в ньому ключовим. Це необхідно для вибору в рамках цього плану оптимальної схеми управління фінансовими потоками підприємства.
Заключним етапом оптимізації є забезпечення умов максимізації чистого грошового потоку підприємства. Зростання чистого грошового потоку забезпечує підвищення темпів економічного розвитку підприємства на принципах самофінансування, знижує залежність цього розвитку від зовнішніх джерел формування фінансових ресурсів, забезпечує приріст ринкової вартості підприємства.
Підвищення суми чистого грошового потоку підприємства може бути забезпечене за рахунок здійснення наступних основних заходів:
· Зниження суми постійних, змінних витрат;
· Здійснення ефективної податкової політики, що забезпечує зниження рівня сумарних податкових виплат;
· Здійснення ефективної цінової політики, що забезпечує підвищення рівня прибутковості операційної діяльності;
· Використання методу прискореної амортизації основних засобів;
· Скорочення періоду амортизації використовуються підприємством нематеріальних активів;
· Продажу невикористовуваних видів основних засобів і нематеріальних активів;
· Посилення претензійної роботи з метою повного і своєчасного стягнення штрафних санкцій.
Результати оптимізації грошових потоків підприємства одержують своє відображення у системі планів формування і використання грошових коштів у майбутньому періоді.

Список літератури:
1. Фінансовий менеджмент: навч. допомога по спеціалізації "Менеджмент орг." / І. М. Карасьова, М. А. Ревякіна; під ред. Ю.П. Аніскін. - 2-е вид., Стер. - Москва: Омега-Л, 2007
2.Фінансово менеджмент: Підручник для студ. вузів, що навч. по спец. «Менеджмент» / Держ. ун-т упр.; AM Ковальова, Н.Б. Москальова, М.Б. Траченко та ін; Під ред. AM Ковальової. - М.: ИНФРА - М, 2002. - 284 с.
3. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту: Навчальний посібник для середовищ. спец. навч. заведи. / І.Т. Балабанов. - 3-е вид., Доп. і перераб.-М.: Фінанси і статистика, 2005.-528с.
4. Галасюк В.В. Нове - це добре забуте старе, або про необхідність використання "правової концепції" при визначенні поняття "активи" / / Фондовий ринок.-2000 .- № 29.-С.2-5.
5. Галасюк В.В. Чи повинні бути однаковими ставки дисконтування для позитивних і негативних умовних грошових потоків? / / Фінансова консультація.-1999 .- № 45-48.-С.12-17.
6. Галасюк В.В. До проблеми використання поняття "умовний грошовий потік" / / Академічний огляд.-2000 .- № 1.-С.54-56.
7. Галасюк В.В. Про необхідність використання поняття "умовний грошовий потік" / / Фондовий ринок.-2000 .- № 18.-С.18-20.
8. Галасюк В.В. Умовні грошові потоки і простір / / Фондовий ринок.-2000 .- № 28.-С.15-16.
9. Галасюк В.В. Про необхідність використання поняття "умовний грошовий потік" / / Фінансові ріскі.-2000 .- № 1.-С.125-128.
10. Галасюк В.В. Умовні грошові потоки і простір / / Фінансові ріскі.-2000 .- № 1.-С.120-122.
11. Галасюк В.В., Вишневська-Галасюк А.В., Галасюк В.В. Принципово новий підхід до відображення активів на базі концепції CCF / / www.galasyuk.dnepr.net
12. Міжнародні стандарти фінансової звітності 1999: видання російською мовою М.: Аскер-АССА, 1999 - 1135 с.
13. Міжнародні стандарти оцінки. Кн. 2, Г.І. Мікерін (керівник), М.І. Недужі, Н.В. Павлов, М.М. Яшина. - М.: ВАТ "Друкарня" НОВИНИ ", 2000. - 360С.
14. www.mrsa.ru / menu_md.htm
15. Соколов Я. В. Основи теорії бухгалтерського обліку. - М.: Фінанси і статистика, 2000. - 496 с.: Іл.
16. Метьюс М.Р., Перера М.Х.Б. Теорія бухгалтерського обліку: Підручник / Пер. з англ. під ред. Я.В. Соколова, І.А. Смірновой.-М.: Аудит, ЮНИТИ, 1999.-663 с.

Таблиця 1
Звіт про рух грошових коштів (прямий метод)
Найменування операції за рахунками
50
51
52
Інш.
Всього
Залишок коштів на початок періоду
+
Потік грошових коштів по основній діяльності
НАДХОДЖЕННЯ
· Надходження від реалізації продукції, робіт і послуг (62)
· Аванси, отримані від покупців (64)
· Розрахунки з підзвітними особами (71)
· Інші надходження (67, 68, 69, 70, 80, 81)
витрата
· Оплата за сировину та матеріали (60)
· Заробітна плата робітників і службовців (70)
· Відрахування в бюджет і позабюджетні фонди (67, 68)
· Інші витрати (20, 23, 25, 26, 71, 80, 81)
+
Потік грошових коштів з інвестиційної діяльності
НАДХОДЖЕННЯ
· Реалізація довгострокових активів (08, 47, 48)
витрата
· Довгострокові вкладення та інвестиції (04, 06, 08, 58)
+
Потік грошових коштів по фінансовій діяльності
НАДХОДЖЕННЯ
· Надходження кредитів і позик (90. 92, 94, 95)
· Емісія акцій (75)
ВИТРАТА
· Повернення кредитів і позик (90, 92, 94, 95)
· Викуп акції (75)
=
СУКУПНИЙ ГРОШОВИЙ ПОТІК ЗА ВСІМА ВИДАМИ ДІЯЛЬНОСТІ
Залишок грошових коштів на кінець періоду
Таблиця 2 Звіт про рух грошових коштів (непрямий метод)
+
Основна діяльність
Сума
-
Прибуток (за вирахуванням податків)
Використання прибутку (соц. сфера)
Чистий прибуток = Прибуток звітного року за вирахуванням податку на прибуток
+
Амортизаційні відрахування
Амортизаційні відрахувань, додаються до суми чистого прибутку тому вони не викликали відтоку грошових коштів
+
Зміна суми поточних активів
· Дебіторська заборгованість
· Запаси
· Інші поточні активи
Збільшення суми поточних активів означає, що грошові кошти зменшуються за рахунок зростання запасів і дебіторської заборгованості
+
Зміна суми поточних зобов'язань (за винятком банківських кредитів)
· Кредиторська заборгованість
· Інші поточні зобов'язання
Збільшення поточних зобов'язань викликає збільшення грошових за рахунок надання відстрочки оплати від кредиторів, отримання авансів від покупців
+
Інвестиційна діяльність
-
Зміна суми довгострокових активів
· Основні засоби та нематеріальні активи
· Незавершені капітальні вкладення
· Довгострокові фінансові вкладення
· Інші необоротні активи
Збільшення суми довгострокових активів, означає зменшення грошових коштів за рахунок інвестування в активи довгострокового використання
Реалізація довгострокових активів збільшує грошові кошти
+
Фінансова діяльність
+
Зміна суми заборгованості
· Короткострокові кредитів і позик
· Довгострокових кредитів і позик
Збільшення (зменшення) заборгованості вказує на збільшення (зменшення) грошових коштів за рахунок залучення (погашення) кредитів
+
Зміна величини власних коштів
· Статутного капіталу
· Цільових надходжень
Збільшення власного капіталу за рахунок розміщення додаткових акцій означає збільшення грошових коштів
Викуп акцій та виплата дивідендів призводять до їх зменшення
=
Сумарне зміна грошових коштів
Сальдо повинно бути рівним збільшення (зменшення) залишку грошових коштів між двома звітними періодами
Таблиця 3
АКТИВИ
ПАСИВИ
1. Немобільних ЗАСОБИ
1.1.Основние засоби та нематеріальні активи
1. Статутний і додатковий капітал
2. Нерозподілений прибуток, фонд накопичення
3. Довгострокові кредити і позики (як виняток)
1.2. Капітальні вкладення
1.Уставний і додатковий капітал
2. Довгострокові кредити і позики
3. Фонди нагромадження і нерозподілений прибуток
1.3. Довгострокові фінансові вкладення
1.Уставний і додатковий капітал
2. Фонди нагромадження і нерозподілений прибуток
3. Довгострокові кредити і позики
2. МОБІЛЬНІ ЗАСОБИ
2.1. Запаси і витрати
1. Статутний і додатковий капітал (залишок)
2. Резервний капітал
3. Фонди нагромадження і нерозподілений прибуток (залишок)
4. Стійкі пасиви
5. Довгострокові кредити і позики
6. Короткострокові кредити і позики
7. Кредитори
8. Фонди споживання і резерви
2.2 Дебітори
1. Заборгованість за комерційним кредитом
2. Короткострокові кредити і позики
2.3. Короткострокові фінансові вкладення
1. Резервний капітал
2. Кредитори
3. Фонди споживання і резерви
2.4. Грошові кошти
1. Резервний капітал
2. Фонди нагромадження і нерозподілений прибуток
3. Кредити та позики
4. Кредитори
5. Фонди споживання і резерви
Таблиця 4 Агрегований баланс
СТАТТІ БАЛАНСУ ФІРМИ
НА ПОЧАТОК РОКУ
НА КІНЕЦЬ РОКУ
ЗМІНИ ЗА РІК
Активи
1. Основні засоби та нематеріаль-
ні активи (за залишковою вартість Рахунки-
ти) (стор. 012 +022)
2. Незавершені капітальні вло-
Вання, обладнання до установки
(Р. 030 +040)
3. Довгострокові фінансові вкладений-
ня, інші необоротні активи
(Стор. 050 +060 +070)
4. Разом у розділі I (стор. 80)
5. Запаси і витрати (розділ II)
(Стор. 180)
6. Товари відвантажені, розрахунки з
Дебіторами, аванси видані, про-
чіе оборотні активи (стор. 199 +
+200 +210 +220 +230 +240 +250 +260 +320)
7. Короткострокові фінансові вло-
Вання (стор. 270)
8. Грошові кошти (стор. 280 +290 +
+300 +310)
9. Разом у розділі III (стор. 330)
10. БАЛАНС (стор. 360)
Пасиви
1. Статутний і додатковий капітал
(Стор. 400 +410)
2. Резервний капітал (стор. 402)
3. Фонди накопичення, нераспред-
Ленна прибуток, інші власні
Кошти (стор. 420 +425 +430 +440 +
460 +472)
4. Разом у розділі 1 (стор. 480)
5. Довгострокові кредити і позики
(Стор. 500 +510)
6. Короткострокові кредити і позики
(Стор. 600 +610 +620)
7. Розрахунки з кредиторами та аванси
Отримані (стор. 630 +640 +650 +660 +
+670 +680 +690 +700 +710 +720)
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Контрольна робота
163.2кб. | скачати


Схожі роботи:
Методи оцінки доходу та ризику фінансових активів
Методи оцінки активів підприємства при реформуванні відносин власності
Теорія портфеля Г Марковіца та модель оцінки дохідності фінансових активів
Теорія портфеля ГМарковіца і модель оцінки дохідності фінансових активів
Основні підходи до оцінки бізнесу і загальна характеристика методів оцінки Особливості оцінки нерухомості
Методи оцінки конкурентоспроможності
Методи оцінки інвестиційного проекту
Методи оцінки кредитоспроможності підприємства
Методи оцінки управлінського персоналу
© Усі права захищені
написати до нас