Грошові потоки Операційний леверидж

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Огляд за статтею Гутов А.В. "Управління грошовими потоками: теоретичні аспекти"

Дана стаття була опублікована в журналі "Фінансовий менеджмент" № 4 / 2004.

Мета статті - вивчити теоретичні аспекти управління грошовими потоками. Для досягнення даної мети автор вирішує наступні завдання:

Серед головних проблем російської економіки автор виділяє низьку ефективність залучення та використання грошових ресурсів, обмеженість застосовуваних при цьому фінансових інструментів, технологій і механізмів. Оскільки фінансові інструменти та технології завжди спираються на розробки фінансової науки та практики, то їх застосування особливо актуально при нестачі фінансових ресурсів.

Завданням фінансової політики автор вважає побудову ефективної системи управління фінансами, що забезпечує досягнення стратегічних і тактичних цілей діяльності підприємства.

Стратегічний і тактичний аспекти фінансової політики тісно взаємопов'язані: правильний вибір стратегії створює сприятливі можливості для вирішення тактичних завдань.

Автор зазначає, що фінансові ресурси, що належать до сфери розподілу, є важливим елементом відтворення і складають основу системи управління матеріальними та грошовими потоками підприємства. Фінансові ресурси підприємства знаходяться в постійному русі, управління яким і здійснюється в рамках фінансового менеджменту. У свою чергу, грошові потоки підприємства є рух (притоки і відтоки) грошових коштів на розрахунковому, валютному та інших рахунках і в касі підприємства в процесі його господарської діяльності, в сукупності складаючи його грошовий оборот.

Автор розглядає систему управління грошовими потоками. Якщо об'єктом управління в даній системі виступають грошові потоки підприємства, пов'язані із здійсненням різних господарських і фінансових операцій, то суб'єктом управління є фінансова служба, склад і чисельність якої залежить від розміру, структури підприємства, кількості операцій, напрямків діяльності та інших факторів:

  • в малих підприємствах головний бухгалтер часто суміщає функції начальника фінансового та планового відділів;

  • у середніх - виділяються бухгалтерія, відділ фінансового планування та оперативного управління;

  • у великих компаніях структура фінансової служби суттєво розширюється - під загальним керівництвом фінансового директора знаходяться бухгалтерія, відділи фінансового планування та оперативного управління, а також аналітичний відділ, відділ цінних паперів і валют.

Що ж стосується елементів системи управління грошовими потоками, то до них автор відносить фінансові методи та інструменти, нормативно-правове, інформаційне та програмне забезпечення:

  1. серед фінансових методів, які надають безпосередній вплив на організацію, динаміку і структуру грошових потоків підприємства, можна виділити систему розрахунків з дебіторами і кредиторами; взаємини з засновниками (акціонерами), контрагентами, державними органами; кредитування; фінансування; фондообразованіе; інвестування; страхування; оподаткування; факторинг і ін;

  2. фінансові інструменти об'єднують гроші, кредити, податки, форми розрахунків, інвестиції, ціни, векселі та інші інструменти фондового ринку, норми амортизації, дивіденди, депозити та інші інструменти, склад яких визначається особливостями організації фінансів на підприємстві;

  3. нормативно-правове забезпечення підприємства складається з системи державних законодавчо-нормативних актів, встановлених норм і нормативів, статуту господарюючого суб'єкта, внутрішніх наказів та розпоряджень, договірної бази.

  4. в сучасних умовах необхідною умовою успіху бізнесу є своєчасне отримання інформації та оперативне реагування на неї, тому важливим елементом управління грошовими потоками підприємства є внутрішньофірмова інформація.

  5. використання прикладних бухгалтерських програм забезпечує фінансового менеджера облікової та часто аналітичною інформацією, тому до вибору таких програм потрібно підходити обережно, вибираючи такий програмний продукт, який найбільш повно задовольняв би вимогам надійності, достовірності та прозорості інформації, гнучкості у налаштуваннях під особливості бізнесу підприємства, а також відповідав б чинному законодавству.

Таким чином, система управління грошовими потоками на підприємстві, на думку автора, - це сукупність методів, інструментів і специфічних прийомів цілеспрямованого, безперервного впливу з боку фінансової служби підприємства на рух грошових коштів для досягнення поставленої мети.

Ефективне управління грошовими потоками підвищує ступінь фінансової і виробничої гнучкості компанії.

У результаті високий рівень синхронізації надходжень і витрачання грошових коштів за обсягом і в часі дозволяє знизити реальну потребу підприємства в поточному та страховому залишках грошових активів, які обслуговують основну діяльність, а також резерв інвестиційних ресурсів для здійснення реального інвестування.

Автор всі фактори, що впливають на формування грошових потоків, ділить на зовнішні і внутрішні. До зовнішніх факторів відносяться: кон'юнктура товарного і фінансового ринків, система оподаткування підприємств, що склалася практика кредитування постачальників і покупців продукції (правила ділового обороту), система здійснення розрахункових операцій господарюючих суб'єктів, доступність зовнішніх джерел фінансування (кредитів, позик, цільового фінансування).

Серед внутрішніх факторів слід виділити стадію життєвого циклу, на якій знаходиться підприємство, тривалість операційного та виробничого циклів, сезонність виробництва і реалізації продукції, амортизаційну політику підприємства, невідкладність інвестиційних програм, особисті якості та професіоналізм керівної ланки підприємства.

Побудова системи управління грошовими потоками підприємства базується на наступних принципах:

  1. інформативною достовірності та прозорості;

  2. плановості та контролю;

  3. платоспроможності та ліквідності;

  4. раціональності та ефективності.

Головну роль в управлінні грошовими потоками автор відводить забезпечення їх збалансованості за видами, обсягами, тимчасових інтервалах і іншим істотним характеристикам. Щоб успішно вирішити цю задачу, потрібно впровадити на підприємстві системи планування, обліку, аналізу та контролю. Адже планування господарської діяльності підприємства в цілому і руху грошових потоків зокрема істотно підвищує ефективність управління грошовими потоками, що призводить до:

  • скорочення поточних потреб підприємства в них на основі збільшення оборотності грошових активів та дебіторської заборгованості, а також вибору раціональної структури грошових потоків;

  • ефективному використанню тимчасово вільних грошових коштів (у тому числі страхових залишків) шляхом здійснення фінансових інвестицій підприємства.

  • забезпечення профіциту грошових коштів і необхідної платоспроможності підприємства в поточному періоді шляхом синхронізації позитивного і негативного грошового потоку в розрізі кожного часового інтервалу.

Таким чином, управління грошовими потоками - найважливіший елемент фінансової політики підприємства, воно пронизує всю систему управління підприємства. Важливість і значення управління грошовими потоками на підприємстві важко переоцінити, оскільки від його якості та ефективності залежить не тільки стійкість підприємства в конкретний період часу, а й здатність до подальшого розвитку, досягнення фінансового успіху на довгу перспективу.

Огляд статті

Про невідомому факторинг та відомому договорі фінансування під поступку грошової вимоги

Опубліковано в номері: Фінансовий менеджмент № 1 / 2004

Завидів Б.Д., Гусєв О.Б.

Факторинг-викуп дебіторської заборгованості Постачальника товарів (послуг) з прийняттям на себе обов'язків з їх стягнення і ризику неплатежу.

Актуальність теми дослідження визначається тим, що в даний час приділяється значна увага такого різновиду торговельно-комісійної операції, як факторинг. Тема даного дослідження є актуальною і в практичному плані, так як контроль і управління дебіторською заборгованістю є успішним умовою роботи будь-якої компанії, тим більше швидкозростаючої, так як вкладення в активи такого роду можуть швидко вийти з-під контролю.

Об'єктом дослідження виступає факторингове обслуговування.

Мета статті - дослідження сутності факторингу і виявлення його особливостей в Росії.

Мета дослідження передбачає вирішення наступних завдань:

- Розглянути поняття, сутність і економічне значення факторингу;

- Дати поняття фінансового агента;

- Визначити, що є предметом поступки грошової вимоги;

- Охарактеризувати відповідальність клієнта перед фінансовим агентом;

- Визначити права та обов'язки сторін за договором фінансування про відступлення грошової вимоги;

Автори статті Завидів Б.Д. і Гусєв О.Б. визначають факторинг, як фінансування під відступлення грошової вимоги. За договором фінансування під відступлення грошової вимоги одна сторона (фактор) передає або зобов'язується передати другій стороні (клієнту) кошти в рахунок грошової вимоги клієнта (кредитора) до третьої особи (боржника), що випливає з надання клієнтом товарів, виконання ним робіт або надання послуг третій особі, а клієнт відступає або зобов'язується відступити факторові своє право грошової вимоги.

За словами авторів, факторинг приносить певні вигоди кожній стороні. Так, кредитор отримує відразу свій борг у вигляді платежу за мінусом винагороди агента. Крім того, кредитор уникає тривалої судово-арбітражної процедури, не шукає гроші на сплату держмита, не наймає досвідчених юристів, яким у всіх випадках треба не тільки виплачувати винагороду, але і покривати їх витрати у вигляді різних витрат у справі (відрядження, добові і т . д.). Агент, як "покупець" боргів, також має свій інтерес, бо борги він купує за відповідну матеріальну винагороду.

При цьому автор відзначив і наступні моменти.

Перше. Фінансування під поступку грошової вимоги, іменоване, як вже сказано вище, факторингом, є новим інститутом російського цивільного права. Доцільність і ефективність застосування даного договору в умовах ринкових відносин визначається можливістю підвищення рентабельності комерційних операцій. Банки, інші кредитні установи та спеціалізовані організації, які викуповують грошові вимоги (фінансові агенти), розширюють за допомогою даного договору коло послуг, що надаються, забезпечуючи собі додаткові доходи.

Друге. Підприємства, що продають грошові вимоги (клієнти), ставлять завдання прискорення обороту своїх коштів шляхом отримання дострокової оплати за поставлені товари (надані послуги).

У даній статті була також визначена економічна сторона факторингу. Вона проявляється в тому, що факторинг дозволяє підвищити ліквідність активів, а також оборотність капіталу і тим самим рентабельність діяльності підприємців, які користуються його послугами. Це дуже важливо, перш за все, для невеликих і середніх підприємств. Використання факторингу в багатьох випадках дозволяє таким підприємствам знизити свої витрати на утримання спеціальних фінансових служб, підвищивши ефективність фінансового обслуговування за рахунок передачі їх функцій спеціалізованим організаціям, де така діяльність, як правило, більш ефективна в силу високого ступеня раціоналізації.

Авторами було дано поняття фінансового агента. У ролі фінансового агента договори фінансування під поступку грошової вимоги можуть укладати банки та інші кредитні організації, а також інші комерційні організації, які мають дозвіл (ліцензію) на здійснення діяльності такого виду

Предметом поступки, під яку надається фінансування, може бути як грошова вимога, термін платежу за яким настав (існуюче вимога), так і право на отримання грошових коштів, яке виникне в майбутньому (майбутня вимога).

Грошова вимога, що є предметом поступки, повинно бути визначено в договорі клієнта з фінансовим агентом таким чином, який дозволяє ідентифікувати існуюче вимога в момент укладання договору, а майбутнє вимога - не пізніше ніж у момент його виникнення

У кодексі проведено відмінність між двома видами грошових вимог, що можуть бути предметом поступки:

- По яких вже наступив термін платежу;

- За якими термін платежу наступить у майбутньому.

Якщо договором фінансування під поступку грошової вимоги не передбачено інше, Клієнт відповідає перед фактором за дійсність грошової вимоги, що є предметом поступки.

Сенс даної правової норми полягає в тому, що клієнт зобов'язаний гарантувати існування переданого боргу.

Згідно з Цивільним Кодексом, грошове вимога, що є предметом поступки, визнають чинним, якщо клієнт має право відступити право грошової вимоги і в момент відступлення цієї вимоги йому невідомі обставини, внаслідок яких боржник має право не виконувати.

Автори статті говорять також про те, що боржник несе певні обов'язки і має чималий коло прав.

Так, боржник зобов'язаний здійснити платіж факторові за умови, що він одержав від клієнта або від фінансового агента письмове повідомлення про відступлення грошової вимоги даному фінансовому агенту і в повідомленні визначена підлягає виконанню грошове вимога, а також вказаний фінансовий агент, якій має бути здійснений платіж.

Боржник не має права, в разі порушення клієнтом своїх зобов'язань за договором, укладеним з боржником, вимагати від фінансового агента повернення сум, уже сплачених йому за перейшов до фінансового агенту вимозі, якщо боржник має право отримати такі суми безпосередньо з клієнта.

Боржник, який має право одержати безпосередньо від клієнта суми, сплачені факторові внаслідок відступлення вимоги, тим не менш вправі вимагати повернення цих сум фактором, якщо доведено, що останній не виконав своє зобов'язання здійснити клієнтові обіцяний платіж, пов'язаний з поступкою вимоги, або справив такий платіж, знаючи про порушення клієнтом того зобов'язання перед боржником, до якого належить платіж, пов'язаний з поступкою вимоги.

Права і обов'язки фінансового агента мають декілька "усічений" характер у порівнянні з правами та обов'язками клієнта.

Фінансовий агент зобов'язаний, на прохання боржника і в розумний термін, представити боржнику доказ того, що відступлення права грошової вимоги факторові справді мала місце. Якщо фактор не виконає цей обов'язок, боржник має право провести по даній вимозі платіж клієнтові на виконання свого зобов'язання перед останнім.

У кінці статті автори роблять висновок про те, що цінність договору факторингу очевидна. Цей вид договору дозволяє кредиторам, у тому числі великим, включаючи природні монополії (залізні дороги, судновласники, оптові фірми і т.п.), постійно мають справу з великою кількістю боржників, звільнитися від трудомісткої роботи з отримання від них платежів, продавши або передавши відповідні вимоги спеціалізованій фірмі - фінансовому агенту - за комісійну або іншу винагороду.

Огляд статті

Операційний левередж як універсальний інструмент прийняття управлінських рішень

Опубліковано в номері: Фінансовий менеджмент № 1 / 2006

Зарова К.Г.

Сучасний бізнес характеризується високою швидкістю прийняття управлінських рішень. Найчастіше менеджери змушені працювати в умовах інформаційного голоду і приймати рішення протягом коротких проміжків часу, не маючи можливості для ретельного аналізу існуючих альтернатив. У таких ситуаціях велику роль відіграють спеціальні інструменти, які можуть допомогти оцінити наслідки прийнятих рішень, в першу чергу з фінансової точки зору.

Одним з універсальних інструментів є коефіцієнт операційного левереджа, який являє собою відношення темпу зростання прибутку до темпу зростання виручки від реалізації.

Здатність оцінити наслідки прийнятих рішень за допомогою коефіцієнта операційного левереджа визначає актуальність дослідження даної статті.

Метою дослідження є вивчення операційного леверджа як універсального інструменту прийняття управлінських рішень.

Завдання статті:

- Дати визначення операційного левереджа;

- Отримати формули для визначення операційного левереджа;

- Розглянути кілька прикладів практичного використання формул операційного левереджа.

За словами автора, зміна обсягу реалізації залежить від двох чинників: ціни реалізації та обсягу реалізованої продукції. Тоді, розділяючи впливу зазначених факторів, можна отримати формули для визначення:

  1. операційного левереджа натурального, обчислюваного за формулою:

Лн = МП / Пр, (1)

МП = В - Пер,

Де МП - маржинальний прибуток;

В - виручка про реалізацію вироблених товарів чи послуг;

Пер - повні змінні витрати;

Пр - операційний прибуток або прибуток до виплати податків і відсотків.

  1. операційного левереджа цінового, що визначається за формулою:

ЛЦ = В / Пр. (2)

У роботі наведена формула, що зв'язує відносна зміна прибутку з індексом зміни ціни реалізації та індексом зміни фізичного обсягу реалізованої продукції.

Іпр = ЛцІц (1 + Ін) + ЛнІн.

Іпр = індекс прибутку;

Іц - індекс цін реалізації.

Дана формула дозволяє обчислити відносну зміну прибутку залежно від зміни індексів ціни та обсягу реалізації продукції.

Автором була виведена базова або основна формула:

Іпр = ЛцІц (1 + Ін) + ЛнІн + (Лн - ЛЦ) І v (1 + Ін) + (1 - Лн) І fs, (3)

де І v - відносна зміна питомих змінних витрат;

І fs - відносна зміна повних постійних витрат.

Враховуючи формули (1) і (2), автором було отримано співвідношення, що зв'язує коефіцієнт маржинального прибутку і значення натурального і цінового операційного левереджа:

КМП = Лн / ЛЦ. (4)

Отже, знаючи значення коефіцієнта маржинального прибутку і іншого з операційного левереджа, завжди можна знайти значення іншого. Однак, формула (3) не завжди зручна для практичного застосування. За допомогою цієї формули можна визначити зміну прибутку, викликане зміною питомих змінних та / або постійних витрат. Крім того, за словами автора, вона зручна для швидкого розрахунку впливу на прибуток усіх основних факторів:

- Ціни;

- Обсягу реалізації;

- Питомих змінних витрат;

- Повних постійних витрат.

Огляд статті

Мартинов А.І. "Сутність і механізм планування реінвестиційні процесу на великому промисловому підприємстві"

Фінансовий менеджмент 2006 - № 4

Мета статті - виявити особливості реінвестиційні процесу на великому промисловому підприємстві.

Для досягнення поставленої мети автор вирішує ряд завдань:

- Розкрити сутність реінвестування і реінвестиційні процесу;

- Визначити етапи реінвестиційні процесу;

- Виявити критерію ефективності реінвестиційні процесу;

- Розглянути приклад планування реінвестиційні процесу на промисловому підприємстві.

У даній статті автори використовували теоретичні методи дослідження такі, як: історичний аналіз проблеми, метод систематизації, і емпіричні методи: аналіз фактичних документів, математичне моделювання.

На великих підприємствах реальна інвестиційна діяльність являє собою сукупність різних інвестиційних проектів, які розподілені в часі, є різними за характером і умовами реалізації, джерел фінансування, мають різний життєвий цикл, зачіпають різні бізнес-процеси на підприємстві. У принципі можлива реалізація самостійних відокремлених проектів, але як правило на підприємстві реалізується сукупність проектів. Це обумовлено необхідністю модернізації та підвищення технічного рівня виробничих потужностей, раціоналізації виробництва, зміною структури продукції, що випускається, послуг, що надаються, диверсифікації виробництва, тобто впровадженням на підприємстві змін, що забезпечують виживання підприємства в перспективі. Це обумовлює необхідність розробки методики управління інвестиційною діяльністю на промисловому підприємстві, зв'язує реалізацію інвестиційних проектів, процес отримання прибутку від реалізованих проектів, акумуляцію частини прибутку та подальшу реалізацію проектів, тобто реінвестиційні процес.

Реінвестування - це кошти, вивільнені під час реалізації інвестиційних проектів і акумульовані в інвестиційних цілях. Реінвестиційні процес на підприємстві - це розподілене в часі дія з отримання активів, у великій частині грошових коштів, від працюючих інвестиційних проектів і вкладення накопичених коштів у проекти з метою отримання більшої віддачі.

У даній статті автор виділяє п'ять основних комплексів, взаємодія яких забезпечує розвиток предпріятія6

  1. Стратегічне управління;

  2. Управління адаптацією до податкової середовищі;

  3. Фінансово-економічне управління;

  4. Управління фінансово комерційними відносинами;

  5. Оперативне і загальне управління.

Розкриття сутності реінвестиційні процесу визначається через його функції та властивості. Автор виділяє такі функції: планування, регулювання, організація і контроль.

Властивості:

  1. Планування необхідних процесів для розвитку підприємства;

  2. Вираз виробничого процесу підприємства в найбільш ефективних напрямках капітальних вкладень;

  3. Формування структури підприємства, відповідної реалізації реінвестиційні процесу;

  4. Виявлення збільшення та накопичення капітальної вартості, що забезпечує відтворювальний процес.

Також у соєю статті автор наочно представляє процес реінвестування. У процесі реалізації інвестиційних процесів відбувається формування фонду розвитку виробництва за коштами відрахувань частини прибутку, накопичення амортизаційних відрахувань, залучення сторонніх засобів.

У представленій схемі можна виділити чотири основних структурних зв'язків: формування портфеля інвестиційних проектів; реалізацію проектів у відповідності з найбільш еффектівниі напрямками реінвестиційні проекту; функціонування поточного процесу виробництва; відшкодування зносу основних фондів і формування фонду розвитку виробництва.

На основі прикладу ВАТ "Магнітогорський металургійний комбінат" автор показує до чого може призвести неправильно сформований фонд розвитку виробництва.

Стійке зростання протягом тривалого періоду неможливий без ефективного планування. При здійсненні планування необхідно вирішити такі завдання:

  1. Визначити обсяги, витрати виробництв та інвестиційні ресурси;

  2. Визначити критерії та показники ефективності плану;

  3. Визначити процедуру по знаходженню найбільш раціонального плану реінвестування на підприємстві.

В якості основного критерію ефективності реінвестиційні процесу для підприємства слід використовувати збільшення його конкурентоспроможності, яке можна розрахувати за допомогою шести показників:

  1. Індекс збільшення прибутковості;

  2. Показник зниження витрат;

  3. Індекс динаміки інвестицій;

  4. Індекс зростання рентабельності інвестиційного капіталу;

  5. Показник зростання обсягу фінансування реінвестиційні процесу;

  6. Показник своєчасності заміни основних фондів.

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Стаття
52.5кб. | скачати


Схожі роботи:
Грошові потоки та Інтернет (Грошові перекази СНД - США)
Грошові потоки
Грошові потоки Сутність і
Грошові потоки та механізм їх балансування
Грошовий оборот і грошові потоки
Види звітів про грошові потоки
Грошові потоки Кредитні відносини на Україну
Грошові потоки та управління дебіторською заборгованістю
Модель грошового обороту Грошові потоки та механізм їх балансування
© Усі права захищені
написати до нас