Грошово кредитна система та монетарна політика

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

МІНІСТЕРСТВО ВНУТРІШНІХ СПРАВ УКРАЇНИ
Білгородський ЮРИДИЧНИЙ ІНСТИТУТ
Кафедра гуманітарних і соціально-економічних дисциплін
дисципліна: ЕКОНОМІКА

РЕФЕРАТ

по темі: «Грошово-кредитна система та монетарна політика»
Підготував:
Студент 332 групи
Путілов П.Д.
Білгород - 2008 р.

План
Вступна частина
1. Функції грошей.
2. Банківська та біржова діяльність. Фінансовий ринок.
3. Грошова-кредитна політика Центробанку і проблеми її реалізації.
Заключна частина (підбиття підсумків)

Введення
Грошово-кредитне регулювання є однією з форм економічної політики, спрямованої на забезпечення повної зайнятості і повного завантаження виробничих потужностей. У цьому аспекті актуальним видається вивчення механізму реалізації грошово-кредитного регулювання, а також її позитивних і негативних наслідків. Виклад даної теми починається з пояснення сутності і функцій грошей. Потім розглядається структура і роль фінансового ринку, який служить, зокрема, стабілізатором обігу грошової маси в економіці. Виклад теми продовжується матеріалом, пов'язаним з безготівковим розрахунком і механізмом кредитної емісії з боку комерційних банків. Завершується лекція поясненням того, які і як застосовуються інструменти грошово-кредитного регулювання Центробанком, а також уявленням неоднозначності думок з приводу еффектівнсті грошово-кредитного регулювання.

1. Функції грошей
Дати точне визначення поняттю грошей важко, оскільки гроші існують у різних формах і мають різну ступінь ліквідності. Під ліквідністю грошей розуміється швидкість доступу до грошей і можливість їх використання економічними суб'єктами. Поняття ліквідності може ставитися не лише до грошей, але і, наприклад, до банків або підприємствам. У випадку банків збереження ліквідності означає здатність оплачувати і повертати вклади (депозити) щодо кожної вимоги клієнтів. У випадку підприємства збереження ліквідності означає їх здатність до поточного врегулювання всіх своїх зобов'язань. Втрата грошової ліквідності будь-якого господарюючого суб'єкта означає важку фінансову ситуацію, втрату довіри до його здатності врегульовувати свої зобов'язання. У довгостроковому ж періоді обмеження його ліквідності може означати і банкрутство підприємства.
Узагальнено гроші можна визначити як різного роду засобу обміну і платежу, використання в оплаті яких необмежено як коли купується будь-який товар або послуга, так і тоді, коли врегулюється будь-яке фінансове зобов'язання стосовно кредитора, банку, бюджету і т.д. Отже, вони мають законну силу звільнення від різного роду зобов'язань незалежно від причини їх виникнення. У кожній країні центральний банк володіє монополією на емісію паперових грошей. Паперові гроші є законним засобом платежу незалежно від того, обмінюються вони на валюту інших країн чи ні.
В економіці гроші виконують різні функції. Головною функцією грошей є функція міри вартості всіх товарів і послуг. Внаслідок існування грошей виникає категорія ціни, яка виступає як вартість товару, виражена в грошах. Ціна інформує покупців товарів, скільки грошових одиниць треба заплатити за придбання певного товару або послуги. Звідси випливає висновок, що рівень ціни залежить не тільки від витрат виробництва, еластичності попиту і пропозиції, а й від того, скільки грошей знаходиться в обігу. Надмірна кількість грошей в обігу завжди призводить до зростання середнього рівня цін. Це означає, що грошова одиниця втрачає частину купівельної спроможності. За одну й ту ж суму грошей її власники можуть придбати меншу кількість товарів і послуг.
Завдяки здатності грошей вимірювати вартість, вони одночасно можуть виконувати іншу важливу функцію - бути засобом обміну. Гроші обслуговують угоди, укладені на ринку між покупцем і продавцями. Внаслідок існування грошей, весь обмін поділяється на окремі акти купівлі і продажу у формі: товар-гроші і гроші-товар. Вигоди, які з цього випливають, можна найкраще уявити, порівнюючи обмін за допомогою грошей з безпосереднім обміном товарів, тобто бартером. Безпосередній обмін здійснюється тільки тоді, коли контрагенти, які беруть участь у ньому, потребують взаємно в товарах один одного. Бартер пов'язаний з великим марнотратством часу, зусиль та коштів при укладанні угод.
Третя істотна функція грошей пов'язана з їх здатністю врегулювати зобов'язання, пов'язані з поверненням взятого кредиту, виплатою податку, грошового штрафу і т.д. У цих випадках гроші виконують функцію платіжного засобу.
Четверта функція грошей пов'язана з використанням їх як засобу накопичення активів господарюючими суб'єктами. Схильність використовувати паперові гроші як засіб накопичення залежить від ступеня стабільності купівельної спроможності грошей. Якщо гроші втрачають свою купівельну спроможність, то населення неохоче використовує гроші як засіб накопичення і прагне помістити їх у банки, якщо процентна ставка за строковими депозитами компенсує втрату купівельної спроможності грошей. В іншому випадку гроші будуть тезавріроваться у золоті або викликає довіру іноземній валюті.
Гроші можуть також виконувати функцію світових грошей, тобто використовуватися за кордоном платіжного простору країни, але тільки за умови їх зовнішньої конвертованості за курсом, що встановлюється на головних світових валютних біржах. У цілому можна сказати, що паперові гроші є символічними грошима, тобто знаком вартості. Їх фактична вартість дорівнює вартості видрукуваної паперу. Їх представницька вартість виникає з того, що держава надала їм статус законного засобу платежу, що діє в даній країні. Однак їхня купівельна спроможність залежить від рівня цін товарів та послуг. У періоди різкого зростання цін і втрати купівельної спроможності грошей населення не довіряє таким грошам і прагне використовувати іноземну валюту, вдається до бартерної формі обміну.
З точки зору ліквідності грошей структура грошової маси відображає різні групи грошей (грошові агрегати). У статистиці промислово розвинених країн використовуються такі градації агрегування:
М0, М1, М2, М3;
М0 - готівкові гроші;
М1 - готівка і чекові вклади;
М2 - агрегат М1, безчекові ощадні рахунки, дрібні і середні строкові вклади;
М3 - агрегат М2 та великі строкові вклади.
Іноді виділяють ще й агрегат М4, який складається з агрегату М3 плюс депозитні сертифікати великих комерційних банків. Самим об'ємним грошовим агрегатом у фінансовій статистиці може виступати (наприклад у США) грошовий агрегат L, який включає в себе крім М3 більшу частину всіх цінних паперів (банківські, казначейські облігації, акції).
Групи М0 та М1 характеризуються самої високою ліквідністю і пов'язані з грошима, які використовуються для укладання угод, і як формою володіння активами. Група М2 використовується банками для надання короткострокових кредитів, а група М3 є головним джерелом фінансування довгострокових інвестиційних кредитів і має низький ступінь ліквідності.
Регулювання грошової маси Центробанком стосується всіх грошових ресурсів, які охоплюються групою М3. Населення, що тримає гроші в високо ліквідної формі, втрачає можливість отримання відсотка в банку, але має повний розпорядженням грошима і можливістю їх швидкого використання більш вигідним способом, наприклад, за допомогою покупки облігацій або інших цінних паперів, дохід за якими може бути вище відсоткової ставки. З іншого боку, депонуючи гроші на строкових рахунках у банках, населення позбавляється швидкого доступу до грошей навіть при досить вигідних ситуаціях, але задовольняється відсотком, який є винагородою за відмову від ліквідності і тим самим за відмову від тієї вигоди, яку ліквідність могла принести.
Таким чином, гроші можуть бути визначені у вузькому і широкому значенні цього слова. Гроші у вузькому значенні включають групу активів М1, які відразу ж і без обмежень можуть бути використані для здійснення платежу у формі готівки за допомогою паперових грошей, різних видів платіжних документів, що відображають передачу поточних коштів (чеків, акредитивів, доручень, вимог тощо). Гроші в широкому значенні включають в себе також і різні види строкових депозитів, які не можуть виступати основою виставлення платіжних документів. Тільки для певної категорії клієнтів банк може здійснювати трансферт з термінового на поточний рахунок. Межі між різними групами грошей достатньо розмиті і умовні.
Грошові агрегати М0, М1, М3 є об'єктами пропозиції грошей, що поставляються різними інститутами фінансового ринку.

2. Банківська та біржова діяльність. Фінансовий ринок
Інституційна структура фінансового ринку представлена ​​організаціями банківської і біржової системи. Дамо їм коротку характеристику.
Банком називається підприємство, що спеціалізується на веденні різного роду грошових операцій. Суттєвою ознакою банківської діяльності є акумуляція тимчасово вільних грошових коштів підприємств, організацій, заощаджень населення та надання кредитів на виробничі та споживчі цілі. Маючи в своєму розпорядженні значними грошовими засобами, банки створюють також додаткові гроші в обігу. Банківський прибуток формується за рахунок різниці між виплаченими відсотками на вклади своїх клієнтів і одержуваними відсотками на надані кредити, доходів від операцій з цінними паперами, надання різних послуг і т.п.
У сучасній економіці існує велика різноманітність банків, які організовані у банківську систему. У банківській системі найважливішу роль відіграють комерційні банки та центральний банк. Переважна більшість комерційних банків організовано у формі акціонерного товариства, а центральний банк у більшості країн є державним.
Комерційні банки здійснюють найрізноманітніші види банківської діяльності. Ведуть поточні (розрахункові) рахунки підприємств, організацій і установ, тобто організують безготівковий платіжний оборот. Приймають строкові вклади, які можуть бути затребувані після закінчення певного часу, на який вони були депоновані, або при попередньому повідомленні. Власні кошти банків (статутний капітал, збільшений на розмір нерозподілених прибутків) незначні порівняно із залученими. Власні кошти банку в цілому складають 3-10% від всіх фінансових коштів банку. Величина власних коштів є основою довіри клієнтів і тим самим стимулом до нарощування різних строкових вкладів. Разом з тим масштаби діяльності комерційних банків зумовлюються стабільністю і зростанням припливу залучених коштів.
При наданні кредиту банк враховує платоспроможність клієнта, його відповідальність майном на основі аналізу структури балансу. При наданні великих інвестиційних кредитів банк може здійснювати більш детальний аналіз рентабельності, оборотів підприємства, і участь у його управлінні, внесення застави цінними паперами, гарантійних зобов'язань, поручительства.
Крім надання кредитів комерційні банки розміщують частину своїх грошей у цінні папери і займаються дисконтуванням векселів.
Вексель - письмове боргове зобов'язання встановленої форми, яка наділяє його власника (векселедержателя) беззастережним правом вимагати з векселедавця безумовної сплати зазначеної суми грошей до певного терміну.
Короткострокова цінний папір і платіжний засіб. Д ісконтірованіе векселів - купівля банком векселів (облік векселів) у векселедержателей до закінчення терміну їх дії і стягнення з цієї операції певного відсотка, званого дисконтом. За допомогою норми дисконту можна легко підрахувати поточну вартість векселя, яка відрізняється від його номінальної вартості, зазначеної у векселі та виплачується у встановлений термін. Різницю між вартістю, сдісконтірованной на день покупки і номінальною вартістю, що фігурує у векселі, стягує комерційний банк.
Комерційні банки виконують також багато посередницьких функцій. За дорученням клієнтів купують або продають акції та облігації, управляють грошовими капіталами, що належать різним соціальним інститутам. Займаються вони також купівлею-продажем валют, відкривають і виплачують акредитиви у зовнішньоекономічних оборотах. Банки можуть виступати великими інвесторами не тільки на ринку капіталів, а й у виробничій сфері. Частіше за все вони є власниками промислових, торгових, будівельних, транспортних підприємств і т.п. Комерційні банки можуть переймати частину акцій у разі неможливості врегулювання підприємством взятого кредиту і відсотків по ньому.
Поряд з комерційними банками в банківській системі функціонують ощадні, інвестиційні, іпотечні банки. Останні відрізняються тим, що їх операції менш універсальні у порівнянні з комерційними банками, оскільки вони спеціалізуються на певному виді банківської діяльності. Хоча останнім часом стираються відмінності між різного роду банками.
Ощадний банк - фінансово-кредитна установа для залучення вільних грошових коштів населення, їх зберігання, безготівкових розрахунків, надання короткострокових кредитів та інших дрібних операцій.
Інвестиційний банк - банк, що спеціалізується на фінансуванні та довгостроковому кредитуванні галузей економіки чи підприємств.
Іпотечний банк - різновид земельного банку, який видає довгострокові позички під нерухоме майно.
Важливу роль в накопиченні та мобілізації капіталів відіграють різного роду фінансові інститути, що доповнюють банківську систему. Іноді їх називають парабанкамі. Це інвестиційні фонди, пенсійні фонди, позиково-ощадні асоціації, страхові компанії, кредитні союзи, ощадно-будівельні компанії, кооперативні банки і т.п. Серед парабанков широкого поширення набули інвестиційні фонди. Суть діяльності інвестиційних фондів відносно проста. Інвестори довіряють йому свої гроші, а фонд звертається з ними таким чином, щоб забезпечити своєму клієнтові максимальний прибуток. Розробляється спеціальна стратегія купівлі та продажу цінних паперів з метою мінімізації ризику падіння їх біржового курсу. Парабанкі конкурують з комерційними банками за допомогою більш високої процентної ставки по депозитах і кілька зниженою відсотковою ставкою за наданими кредитами. Парабанкі здатні еластично пристосовуватися до мінливих умов. Зазвичай вони залучають заощадження широких верств населення і надають позички дрібним підприємствам на будівництво житла, придбання споживчих товарів тривалого користування і т.д.
У банківській системі організуючу і керівну роль відіграє центральний банк. Центральний (національний) банк - державне (у більшості країн) фінансово-кредитна установа, що реалізує валютну і грошово-кредитну політику уряду і має право випуску банкнот, що регулює кредитно-грошовий обіг і валютний курс , що зберігає золотий запас держави.
Біржа - організаційна форма реалізації (інститут) ринкових відносин, пов'язаних з торгівлею цінними паперами (фондова біржа). Біржові обороти здійснюються тільки на основі допуску певних цінних паперів, переважно облігацій та акцій підприємств і організацій, що є членами біржі. Цінні папери підприємств, що підлягають котируванню на біржі, повинні відповідати жорстким вимогам за обсягами продажів, ринкової вартості акцій, розмірами одержуваного прибутку підприємств, кількості акціонерів і т.д. Процедура допуску (реєстрації) цінних паперів на біржу називається лістингом.
Облігація - вид цінних паперів з фіксованим доходом на пред'явника (або іменна), що представляє собою боргове термінове процентне зобов'язання позичальника (емітента). Емітентом облігації може бути держава, місцеві органи влади й великі державні чи приватні підприємства. Емітент зобов'язується у певний строк виплатити (погасити) відповідну квоту і в поточному порядку врегулювати належні власнику облігацій відсотки. Існує велика кількість різновидів облігацій (зазвичай тримісячний термін погашення). Якщо мова йде про державні облігації, то короткострокові облігації називають казначейськими векселями. Середньострокові державні облігації називають казначейськими зобов'язаннями (термін погашення до 10 років). Довгострокові державні облігації (власне казначейські облігації) мають термін погашення від 10 до 30 років. Облігації можуть перебувати в позабіржовому обороті і продаватися за допомогою банків та інших фінансових інститутів. Як правило, облігації - це активи першого ступеня ліквідності, оскільки їх легко перетворити в гроші. Тому їх охоче купують не тільки громадяни, але також і банки, страхові компанії і т.д. Ринкова ціна (курс) облігацій залежить від відсоткової ставки за довгостроковими депозитами та термінами їх погашення. Зростання процентної ставки супроводжується падінням курсу облігацій, і навпаки. Якщо наближається термін погашення (викупу) облігації за номінальною вартістю, збільшеною на очікуваний постійний дохід на облігацію, тоді курс облігації не реагує або незначно реагує на коливання довгостроковій процентної ставки. У процесі емісії облігації можуть продаватися за курсом нижче їх номінальної вартості. Така знижка називається дизажіо. Навпаки, погашення облігації може здійснюватися за курсом, що перевищує номінальну вартість. Така надбавка називається ажіо.
Одну з найважливіших позицій у біржовому обігу займає купівля-продаж акцій.
Акція - цінний папір, що випускається акціонерним товариством, дає право його власнику, члену акціонерного товариства, брати участь у його управлінні та отримувати дивіденди з прибутку. Грошова сума, позначена на акції, називається номінальною вартістю; ціна, за якою акція продається - курсом акції. Об'єктом біржових угод є дематеріалізований акції, тобто виступаючі не в матеріальній (фізичної) фірмі, а тільки у вигляді запису на рахунках. Обігу акцій на біржі передує їх входження на первинний ринок. Акціонерне товариство спочатку продає емітуються акції за посередництва банків як право участі в капіталі і в розподілі прибутку у формі отримання дивідендів. Придбані різними фізичними і юридичними особами, акції входять потім на вторинний ринок (біржовий або позабіржовий - вуличний). Існування позабіржового ринку необхідно тому, що не всі цінні папери можуть пройти процедуру лістингу. Наприклад, акції товариств і акціонерних товариств закритого типу. Іноді котирування цінних паперів на біржі недоцільна, в силу того, що торги по них проходять нерегулярно і через досить тривалі терміни.
Акції бувають дуже різними: звичайні, привілейовані, іменні, на пред'явника, «безголосі», «багатоголосні», першого випуску, з номінальною вартістю, без номінальної вартості, обмежені, «блакитні фішки» (надійних компаній) та інші види. Існування різних видів акцій відображає різноманіття форм доступу до капіталу акціонерного суспільства і розподілу його прибутку, ступінь ліквідності, надійність виплати дивідендів та їх динаміку і т.д.
Діяльність фондової біржі не підкоряється правилу максимізації прибутку. Хоча вона і має статус неприбуткової організації, але це не означає, що фондова біржа не отримує доходу. Дохід використовується на підтримку і розширення біржової інфраструктури. Діяльність біржі жорстко регламентується законодавством, статутом, в якому визначені умови прийому в члени біржі, процес управління нею тощо
Біржові системи різняться по країнах. Ця різниця проявляється в кількості існуючих фондових бірж у країні, традиційних суб'єктах, які виступають в ролі членів біржі. В одних країнах склалася моноцентрична, в інших - поліцентрична біржова система. Комерційні банки в низці країн широко беруть участь у біржових операціях, що має суттєві обмеження в інших країнах.
Курс акцій формується під впливом таких факторів, як:
- Прибутковість акцій, тобто здатність приносити прибуток у формі дивіденду або у формі очікуваного зростання курсу акцій;
- Ступінь ризику, тобто можливість фінансових втрат;
- Ліквідність, тобто можливість швидкої реалізації акцій.
Всі ці чинники враховує інвестор, порівнюючи їх з іншими можливостями використання грошових коштів у формі їх розміщення в банку або купівлі товарів. Однак це суто теоретичне пояснення. На практиці існує ще багато інших факторів, що впливають на курс акцій.
Їх можна розділити на об'єктивні і суб'єктивні чинники.
Об'єктивними чинниками на мікрорівні є:
- Фінансовий стан акціонерного товариства;
- Величина підприємства;
- Перспективи розвитку галузі, до якої належить підприємство.
На макрорівні курс акцій залежить від:
- Розмірів наявних заощаджень;
- Розмірів внутрішнього і зовнішнього боргу;
- Темпів інфляції;
- Процентних ставок;
- Стану ринку цінних паперів.
Перераховані об'єктивні чинники не завжди мають вирішальне значення. Суб'єктивні чинники можуть грати досить істотну роль на фондовій біржі. У довгостроковому періоді курс акцій формується під сильним впливом очікуваного рівня дивідендів і динаміки процентної ставки за строковими банківськими депозитами. Ступінь довіри до акцій або спекулятивні операції з ними можуть значно змінити курс акцій, що може бути мало пов'язане з фактичним фінансовим станом даного акціонерного товариства. У фаховій літературі існують різні теорії ігор на фондовій біржі і безліч рецептів для такого типу інвестиційної діяльності. Однак жодна з цих теорій або рецептів не в змозі дати точної відповіді, яким буде курс акцій через місяць, півроку чи рік, хоча такі прогнози часто розробляються. Це пояснюється труднощами прогнозу реальних процесів і спекулятивних операцій, що впливають на динаміку дивідендів.
Незважаючи на спотворює вплив спекулятивних операцій біржа в цілому об'єктивно відображає стан економіки.
Фондова біржа виступає на ряду з банківською системою інструментом мобілізації приватних заощаджень на фінансування виробничих інвестицій, інструментом перерозподілу економічних ресурсів по галузях.
На фондовій біржі звертаються крім різних різновидів акцій і облігацій і цінних паперів, є змішаними формами акцій і облігацій. Їх називають проміжними видами цінних паперів. Класична акція являє собою частку власності, а класична облігація - боргове зобов'язання. Тому операції з ними істотно відрізняються один від одного. У деяких випадках акції та облігації можуть конкурувати один з одним, що пояснює появу змішаних видів цінних паперів, які об'єднують переваги і тих і інших. Сюди можна віднести облігації, конвертовані в акції, облігації з підписними талонами на акції. Специфіка цих цінних паперів пов'язана з можливістю надалі купувати акції.
Фінансовий ринок - це ринок, орієнтований на акумуляцію (накопичення) і мобілізацію (розміщення) грошового капіталу та здійснення обмінних грошових операцій. Він поділяється на грошовий ринок і ринок капіталів.
Сегментами ринку капіталів виступають ринок цінних паперів і ринок середньо і довгострокових кредитів. Сегментами грошового ринку є обліковий (відкритий), міжбанківський і валютний ринки. Специфічними рисами грошового ринку виступають його орієнтація переважно на короткострокові кредити, відсутність певного місцезнаходження (операції здійснюються по телефону і за допомогою інших засобів зв'язку) і однорідний склад учасників ринку (комерційні банки, Центробанк, міністерство фінансів). Ринок капіталів виділяється орієнтацією на забезпечення довгострокових потреб у грошових ресурсах, локалізацією в певних місцях (фондових біржах), різнорідністю складу його учасників.
Існування грошового ринку пояснюється тим, що у банків виникають тимчасові диспропорції між припливом і відтоком грошових коштів. Наприклад, збіг за часом вилучення значних сум на особистих грошей з масовим перерахуванням безготівкових грошей з рахунків банку. Існування структурних диспропорцій (зокрема у банку може бути надмірна кількість відділень, які залучають більше вкладів, чим можуть їх розмістити або, наприклад, банк, що спеціалізується на наданні середньо-і довгострокових кредитів, потребує короткостроковій позиці) також пояснює необхідність взаємного кредитування комерційних банків і отриманні кредиту в Центробанку.
Обліковий ринок - частина грошового ринку, орієнтованого на операції з обліку комерційних і казначейських векселів Центробанком у великих комерційних банків.
Міжбанківський ринок - ринок кредитних ресурсів, на якому укладаються угоди комерційних банків між собою і на якому Центробанк не проводить регулярних операцій.
Валютний ринок - міжнародна система обміну валютою і фінансовими інструментами (цінними паперами, платіжними документами), що реалізується великими транснаціональними банками з метою страхування валютних ризиків, диверсифікації валютних резервів, валютної інтервенції і т.п.
Під процентною ставкою грошового ринку може розумітися середня процентна ставка по одноденних позик на міжбанківському ринку (щоденна, середньомісячна, середньорічна) або процентна ставка по операціях на строк від одного місяця до одного року (за аналогією з LIBOR на міжбанківському лондонському ринку). Процентна ставка на національному міжбанківському ринку якої-небудь однієї з європейської промислово розвиненою країн приблизно відповідає LIBOR на лондонському міжбанківському ринку євровалют, де фіксуються щодня міжбанківські операції по кожній валюті і за термінами платежу.
Євровалюта - валютні кошти європейської країни в банках інших країн, використовуються у сфері міжнародного банківського кредиту. Наприклад, німецька фірма отримує фунти стерлінгів як виручки за експорт у Великобританію. Ці фунти стерлінгів вона переводить у будь-який з банків іншої європейської країни (Франції, Німеччини і т.д.). Фунти стерлінгів на рахунку цієї фірми стають еврофунта і виступають основою для надання валютних кредитів. Переклади валюти однієї країни в інші країни можуть обумовлюватися прагненням усунути податкові, митні бар'єри, різницю в часі і т.д.
Будь-яка операція з євровалютою зачіпає як мінімум країну, в якій знаходиться банк, і країну, чия валюта використовується в угоді.
Якби LIBOR по німецьких марок була нижчою, ніж ставка на національному грошовому ринку в Німеччині, то власники німецьких марок за межами Німеччини, стали б розміщувати марки в Німеччині і рівновагу ставок було б відновлено.
Попит на гроші пред'являють різні економічні суб'єкти, а основними постачальниками грошей виступають Центробанк і комерційні банки. Співвідношення між попитом і пропозицією грошей визначає купівельну спроможність грошей і впливає на рівень процентної ставки, яка, у свою чергу, впливає на інвестиційні рішення підприємців і тим самим на ділову активність в країні.
Економічні суб'єкти, що пред'являють попит на гроші, керуються в основному наступними мотивами: необхідність укладання угод (трансакційний попит), прагнення забезпечити себе в майбутньому від можливих несподіваних витрат (мотив передбачливості), прагнення зберігати частину своїх активів у готівковій формі (попит на гроші як форму володіння активами, спекулятивний попит). Величина попиту на гроші для укладення угод залежить від вартості угод, що укладаються різними економічними суб'єктами (домашніми господарствами, підприємствами тощо), а так само від ступеня синхронізації доходів і витрат. У домашніх господарств існує часовий лаг між отриманням доходу і його витрачанням, а на підприємствах - між авансуванням витрат і надходженням доходів від реалізації. Такий часовий розрив породжує необхідність зберігання грошей у готівковій формі, тобто у вигляді касової готівки або залишку на розрахунковому рахунку в комерційному банку. Витрати залежать не тільки від кількості товарів, що купуються і послуг, але також і від їх цін. Зростання цін означає зростання потреби в грошах навіть при незмінній кількості товарів, що купуються і послуг. Тому трансакційний попит зумовлюється номінальною величиною вартості купованих товарів і послуг.
Мd = k 'Р' У
Мd - величина трансакційної попиту на гроші.
k - коефіцієнт, що визначає ту частину доходів і надходжень, яка зберігається в грошовій формі.
Р - індекс зростання цін на продукцію, що входить до складу ВНП.
У - реальна величина ВНП у фіксованих цінах.
Формально k в цьому рівнянні є величиною, зворотної швидкості обігу грошей, тобто k = 1 / V. Якщо, наприклад, припустимо, що k = 0,2, то попит на гроші в обігу буде в 5 разів менше ВНП, вираженого в поточних цінах Р 'У і оскільки k = 1 / V, то V = 5.
Економічні суб'єкти однак стурбовані перш за все тим, який обсяг товарів і послуг вони здатні купити, і тому більше, ніж номінальні гроші, їх цікавлять гроші в реальному виразі:

З цієї формули видно, що якщо схильність до володіння грошима незмінна (k = const), то реальна величина трансакційної попиту на гроші зумовлюється величиною реального ВНП. Разом зі зростанням реального ВНП зростає і реальний попит на гроші. З певною до-леї спрощення можна сказати, що величина цього попиту не чутлива до коливань процентної ставки.
Мотив обережності чи завбачливості пов'язаний з непевністю щодо майбутніх доходів і витрат. Економічні суб'єкти зберігають певний резерв готівки на випадок непередбачених обставин або виникнення випадкової можливості укласти вигідну угоду. Чим менш стабільно економічне становище країни і вище вірогідність виникнення непередбачених випадковостей, тим більше схильність зберігати гроші в готівковій формі.
Існує й інший мотив, який схиляє економічних суб'єктів зберігати частину своїх активів у формі готівкових грошей. Багато активів приносять дохід у порівнянні зі зберіганням готівки. Більш того, володіння, наприклад, облігацією крім доходу у формі відсотка може в майбутньому її власникові принести додатковий дохід у формі позитивної різниці між майбутнім і поточним курсом облігацій. Проте, чим більша частина активів буде зберігатися в облігаціях, тим вище не тільки можливість доходів, але і ризик зазнати серйозних втрат. Не виключено, що в майбутньому ціна облігації може сильно впасти. Такий ризик не виникає, якщо зберігати активи у формі готівкових грошей. Тому економічні суб'єкти частину активів зберігають у формі готівкових грошей, а частину, що залишилася у формах, що приносять дохід (акції, облігації, термінових депозитах, валютних рахунках і т.д.) або забезпечують збереження реальної вартості активів (товарно-матеріальних запасах, патенти, нерухомості ). Економічні суб'єкти прагнуть до оптимізації власного портфеля активів, тобто встановлення такої структури володіння активами, при якій комбінація ризику та рентабельності забезпечує максимізацію вигод для власника активами. Величина попиту на гроші як форма володіння активами обернено пропорційна процентної ставки за строковими банківськими депозитами. Відсоток за строковими банківськими депозитами є альтернативною вартістю зберігання грошей у готівковій формі.
Загальний попит на гроші являє собою сукупність попиту на гроші як форму володіння активами і трансакційної попиту і залежить таким чином від номінальної величини ВНП і процентної ставки за строковими банківськими депозитами.

3. Грошово-кредитна політика Центробанку і проблеми її реалізації
Комерційні банки зацікавлені у прийнятті депозитів тому, що використовують їх на кредитні мети і заробляють на різниці в процентних ставках по депозитах і кредитами, що надаються. Допомогою безготівкового розрахунку при наявності попиту на банківські кредити здійснюється многодепозітное розширення, тобто депозитно-кредитна емісія з боку комерційних банків. У результаті грошова маса в обігу може різко зрости, що може спровокувати розвиток інфляційних процесів. З метою обмеження розмірів грошової пропозиції Центробанком встановлюється норма обов'язкових резервів.
Здійснення безготівкового розрахунку є окрему групу банківських операцій поряд з активними, пасивними і забалансовими операціями.
Існують такі форми безготівкового розрахунку між підприємствами:
а) залік взаємної заборгованості, минаючи банки;
б) якщо підприємства - клієнти одного і того ж банку, то в рамках операційного відділу (відділу депозитних і касових операцій) кредитується рахунок одного і дебетується рахунок іншого клієнта;
в) якщо вони - клієнти різних банків, які мають між собою кореспондентські відносини, відкриті на основі міжбанківських угод, то банками-кореспондентами здійснюється залік взаємних вимог. Банки укладають між собою угоду, за яким кожен з них виконує доручення іншого по платежах. З цією метою вони депонують один у одного грошові суми на свої розрахункові рахунки з подальшим взаємним врегулюванням їх сальдо;
г) якщо вони - клієнти різних банків, що не мають між собою кореспондентських відносин, то розрахунок здійснюється за допомогою банківського клірингу через розрахункову (клірингову) палату (або розрахунково-касовий центр Центробанку), де відкриті розрахункові рахунки комерційних банків.
Відомі такі основні способи безготівкового розрахунку:
- За допомогою векселя;
- Перерахування;
- Списання;
- Відкриття акредитива;
- Чековий оборот.
Найбільш поширеним способом передачі права власності на частину коштів, що знаходяться на розрахунковому (поточному) рахунку в банку в промислово розвинених країнах є використання чеків.
Спрощено схема чекового клірингу може бути представлена ​​в наступному вигляді.
Нехай X - клієнт банку А розплачується чеком з У - клієнтом банку Б. У передає чек до банку Б, де збільшується його поточний (розрахунковий) рахунок. Потім здійснюється пересилка чека з банку Б у розрахунково-касовий центр Центробанку (або спеціально створену клірингову палату). Там збільшується поточний рахунок банку Б і зменшується поточний рахунок банку А. У банк Б надсилається повідомлення про збільшення його поточного рахунку й повідомлення в банк А про скорочення його рахунку. Банк А скорочує свої активи, а по пасивах розрахунковий рахунок клієнта Х. Банк Б збільшує свої активи, а по пасивах розрахунковий рахунок клієнта У.
Норма обов'язкових резервів - встановлюваний мінімальний відсоток депозитних зобов'язань, які комерційний банк повинен тримати у центральному банку. Такий залишок коштів на розрахунковому рахунку комерційного банку в центробанку не може бути використано ним для здійснення активних операцій. Норма обов'язкових резервів диференційована з різних видів вкладів.
Головною метою встановлення обов'язкових резервів є обмеження ліквідності комерційних банків і запобігання надмірної емісії кредитних грошей. Одночасно Центробанк створює резерв ліквідності для кожного комерційного банку, який може бути задіяний у важкій фінансовій ситуації з дозволу Центробанку. Обов'язкові резерви, за якими не нараховуються відсотки, є також джерелом потенційного прибутку Центробанку.
Проаналізуємо вплив норми обов'язкових резервів на створення кредитних грошей. Для спрощення припустимо, що величина обов'язкових резервів незмінна і однакова для всіх можливих форм банківських депозитів, а надлишкові резерви (різниця між фактичними й обов'язковими резервами) повністю використовуються на надання кредитів.
Нехай спочатку залучений депозит в банку А склав 2000 грошових одиниць. При нормі обов'язкових резервів R = 0,1 (R - частка обов'язкових резервів в загальній сумі банківських депозитів) надлишкові банківські резерви, в рамках яких банк може надавати кредити, складуть 1800 ВО
Банк А за рахунок надлишкових резервів виділяє кредит своєму клієнтові Х, який укладає угоду з клієнтом У банку Б. В оплату за отриману продукцію кошти на величину виданого кредиту переходять з розрахункового рахунку Х на розрахунковий рахунок У. У банку Б зростають фактичні резерви. У рамках своїх зрослих надлишкових резервів він надає кредит своєму клієнтові Z, який укладає угоду з F, клієнтом банку В і т.п.
Потенційне зростання кредитної маси може бути представлений у вигляді формули:
де
- Сума можливих кредитів (максимальне збільшення грошей на поточних або розрахункових рахунках),
R - норма обов'язкових резервів;
E - Початковий надлишковий резерв в банку А.
Для нашого прикладу величина складе:

Величина, обернено пропорційна нормі обов'язкових резервів, називається депозитним множником (мультиплікатором поточних рахунків)

У залежності від рівня норми обов'язкових резервів депозитний множник визначає величину розширення кредитної маси з боку комерційних банків. Зниження норми обов'язкових резервів означає збільшення депозитного множника, що показує розширення кредитних можливостей банків. Збільшення ж норми обов'язкових резервів знижує депозитний множник і тим самим обмежує кредитні можливості банків.
На практиці фактичні зміни кредитної маси не збігаються з потенційно можливими, оскільки існують різного роду обмеження многодепозітного розширення. У їх числі можна назвати наступні:
1. Частина надлишкових резервів може бути не надана в кредит комерційними банками (наприклад, внаслідок недостатнього інвестиційного попиту).
2. Кредит може бути виданий готівкою банкнотами.
3. Кредит може бути виданий і погашений в надкороткий термін.
Проте навіть з урахуванням всіх цих обмежень завжди в розвиненій банківській системі спостерігаються між комерційними банками потоки надлишкових резервів, що обумовлює емісію кредитних грошей.
Логіка грошово-кредитної політики полягає в тому, що застосування основних методів грошово-кредитного регулювання призводить до зміни величини надлишкових резервів комерційних банків, що змінює розміри пропозиції кредиту. В результаті змінюються процентні ставки, за якими видають кредити, змінюється обсяг інвестування і реальний обсяг виробництва.
Можна виділити наступні види грошово-кредитної політики:
- Політика дешевих грошей, здійснювана з метою обмеження спаду і виходу економіки з депресії;
- Політика дорогих грошей, здійснювана з метою обмеження інфляційного підйому в умовах високої кон'юнктури.
Механізм реалізації політики дешевих грошей наступний. Центробанк здійснює розширену покупку цінних грошей, знижує облікову ставку відсотка по централізованим кредитах, у разі необхідності знижує норму обов'язкових резервів. Стимулюючи попит на цінні папери, Центробанк штучно стимулює зростання їхнього курсу і зниження прибутковості, тому банки охоче продають їх. У результаті покупки Центробанком цінних паперів збільшуються поточні рахунки комерційних банків, зростає обсяг надлишкових резервів. При колишньому попиті на кредити знижується процентна ставка. Зниження облікової ставки відсотка стимулює комерційні банки брати централізовані кредити. Відрахування в обов'язкові резерви від залучених централізованих кредитів не робляться. Тому приріст фактичних резервів комерційних банків збігається з приростом їх надлишкових резервів, а потенційно можлива максимальна сума зростання грошової маси збігається з потенційно можливою сумою виданих кредитів комерційними банками. Зниження норми обов'язкових резервів безпосередньо збільшує не тільки обсяг надлишкових резервів, а й значення депозитного мультиплікатора.
Механізм політики дорогих грошей полягає в протилежному застосуванні основних методів грошово-кредитного регулювання. Центробанк здійснює розширену продаж цінних паперів, підвищує облікову ставку відсотка по централізованим кредитах. У разі необхідності підвищує норму обов'язкових резервів. Розширення продажів цінних стимулює зниження їх курсу і підвищення їхньої прибутковості. Банки охоче скуповують їх. У результаті скорочуються їх поточні рахунки у Центробанку. При колишньому попиті на кредити збільшується процентна ставка. Зросла облікова ставка відсотка по централізованим кредитах скорочує попит на них і обмежує спекуляцію цінними паперами комерційних банків (використання кредитів Центробанку на покупку цінних паперів з наступним їх перепродажем по збільшеній курсом або погашенням за номіналом з отриманням фіксованого відсотка). Зростання норми обов'язкових резервів безпосередньо скорочує надлишкові резерви комерційних банків і значення депозитного мультиплікатора.
Реалізація грошово-кредитної політики стикається з низкою проблем:
1. Існування тимчасового розриву між здійсненням грошово-кредитної політики та її ефектами, протягом якого може діаметрально змінитися економічна ситуація в країні.
2. Асиметрія у прийнятті рішень Центробанком і іншими економічними суб'єктами. Наприклад, Центробанк проводить політику дешевих грошей. Але комерційні банки можуть не прагнути до збільшення своїх надлишкових резервів або розширенню пропозиції кредитів. Також підприємці та домашні господарства можуть не пред'являти великий попит на кредити внаслідок впливу будь-яких негрошових чинників.
3. Малоефективність грошово-кредитної політики у разі, якщо попит на гроші високоеластічен, а попит на інвестиції малоеластічен за процентною ставкою. Тоді зміна грошової пропозиції призведе до значної зміни величини попиту на гроші і незначної зміни обсягу інвестицій.
4. Ефект зворотного зв'язку. Зміна обсягів національного виробництва внаслідок реалізації грошово-кредитної політики призводить до зворотного зміни попиту на гроші і процентної ставки, що знижує ефективність грошово-кредитної політики. Наприклад, внаслідок реалізації політики дешевих грошей відбулося зростання ВНП. Тоді зростає попит на гроші для укладення угод і тим самим загальний попит на гроші. В результаті збільшується процентна ставка, і знижується ефективність реалізації політики дешевих грошей.
5. Зміна швидкості обігу грошей. Якщо швидкість обігу грошей змінюється обернено пропорційно пропозицією грошей, то це негативно позначається на ефективності грошово-кредитної політики. Наприклад, внаслідок здійснення політики дешевих грошей знизилася процентна ставка. Зниження процентної ставки призводить до збільшення попиту на гроші як форму володіння активами. Використання грошей в якості форми зберігання активів означає, що такі гроші не включаються в потік доходи-видатки, а їх швидкість обігу дорівнює нулю. Тоді знижується швидкість обігу всієї грошової маси, що зумовлює зниження сукупних витрат і стиснення обсягів національного виробництва.
Реалізація грошово-кредитної політики ставить перед Центробанком проблему вибору (дилема цілей): підтримувати стабільність процентної ставки або ж розмірів грошової маси при наявності їх зворотного взаємозалежності.
Якщо стабілізувати коливання процентної ставки, то при зміні ВНП необхідно змінювати розміри грошової маси, що може посилювати кон'юнктурні коливання. Наприклад, зростання ВНП призводить до розширення попиту на гроші для укладення угод, що обумовлює збільшення відсоткової ставки при фіксованій пропозиції грошей. Для її стабільності необхідно розширити пропозицію грошей. Це, у свою чергу, може сприяти розвитку інфляційного перегріву в економіці. Якщо стабілізувати розміри грошової маси, то при вимірюванні ВНП можливі коливання процентної ставки, що може негативно впливати на економічне зростання. Наприклад, зростання ВНП призводить до розширення попиту на гроші для укладення угод, що обумовлює збільшення відсоткової ставки при фіксованій пропозиції грошей. Це, у свою чергу, обмежує інвестиції і темпи економічного зростання.
На практиці центробанк прагне не допускати ні різких коливань процентної ставки, ні розмірів грошової маси. При плануванні грошової емісії враховується:
- Оцінка грошової маси в обігу в поточному періоді;
- Прогнозований приріст ВНП;
- Прогнозовані темпи інфляції;
- Прогнозована зміна швидкості обігу грошей.
Якщо можливо досить точно прогнозувати темпи інфляції і зміна швидкості обігу грошей, то центробанк дотримується монетарного правила: грошова пропозиція повинна зростати відповідно до прогнозованого приростом ВНП (так званими природними нормальними темпами економічного зростання приблизно 3-5% на рік). При прогнозі інфляції враховується найоптимістичніший варіант. Орієнтація на найнижчі прогнозовані темпи інфляції дозволяє обмежити посилення інфляції і в той же час запобігає рух до спаду.
Складність процесу реалізації грошово-кредитної політики, його результатів і проблем зумовило різне ставлення альтернативних економічних напрямів до доцільності та ефективності її використання в якості стабілізаційного кошти.
Монетаристи вважають грошово-кредитну політику потужним засобом впливу на динаміку економічного розвитку. Така оцінка відображає відповідні характеристики еластичності попиту на гроші і інвестиції за процентної ставки. З їхньої точки зору, попит на гроші малоеластічен, а попит на інвестиції високоеластічен за процентною ставкою. Такі характеристики виникають з класичної концепції макрорівноваги. Незначна зміна розмірів пропозиції грошей здатне викликати сильні коливання процентної ставки, що призводять до великих змін величини попиту на інвестиції. На думку монетаристів, величина попиту на гроші в цілому зумовлюється величиною попиту на гроші для укладення угод, яка, у свою чергу, безпосередньо залежить від величини номінальних макроекономічних показників обсягів національного виробництва. Таке твердження означає, що швидкість обігу грошей є відносно стабільною, а її зміни передбачувані і залежать від технічних факторів обігу грошової маси (наприклад, впровадження нових засобів платежу у безготівковому розрахунку).
Вважаючи грошово-кредитну політику потужним засобом впливу на економічні процеси, монетаристи рекомендують утримуватися від її застосування в якості стабілізаційного кошти. Така рекомендація пояснюється наявністю тимчасового розриву між здійсненням грошово-кредитної політики і настанням її ефектів, утрудненнями дати точний економічний прогноз економічним процесам. На практиці монетаристи радять Центробанку обмежиться дотриманням монетарного правила, вважаючи зайвими навіть його зусилля зі стабілізації коливань процентної ставки, викликаними розвитком кон'юнктурного циклу . Наприклад, якщо кількість грошей в обігу перевищила величину відповідну номінальному ВНП, то надлишок грошей для укладання угод буде стимулювати розширення попиту. Розширення попиту в короткостроковому періоді буде приводити до зростання цін і тим самим до зростання номінальної величини ВНП. Це зумовить збільшення попиту на гроші для укладення угод і відновлення рівноваги між попитом і пропозицією грошей. Вищевикладене дозволяє зрозуміти, чому монетаристи виступають також проти використання та фіскальної політики як стабілізаційна кошти. Створення бюджетного дефіциту з метою стимулювання сукупних витрат у період спаду може призвести до різкого зростання процентної ставки, якщо він фінансується за рахунок кредитів комерційних банків. Це може викликати падіння обсягів приватних інвестицій в такій мірі, що відбудеться не розширення сукупних витрат (внаслідок зростання державних), а їх стиснення (внаслідок ефекту витіснення приватних інвестицій). Якщо ж стимулювати сукупні доходи за рахунок додаткової емісії грошей, то це здійснюється завдяки розширенню грошової пропозиції, а не в наслідок фіскальної політики.
Кейнсіанці вважають грошово-кредитну політику малоефективним стабілізаційним засобом у порівнянні з фіскальною політикою. На їхню думку, попит на гроші високоеластічен, а на інвестиції малоеластічен за процентною ставкою.
Значна зміна розмірів пропозиції грошей призводить до незначної зміни процентної ставки та обсягу інвестицій. Іншим фактором, що обмежує ефективність грошово-кредитної політики, виступає, на їхню думку, відсутність стабільності і прогнозованості швидкості обігу грошей. Мінливість швидкості обігу грошей відображає нестійкість співвідношення між частками грошей для укладання угод і грошей, що використовуються в якості зберігання активів, у загальній грошовій масі. Збільшення частки грошей, що використовуються в якості зберігання активів, знижує швидкість обігу всієї грошової маси, оскільки їх швидкість обігу дорівнює нулю. Величина фактичних (ех роst) сукупних витрат тотожна твору величини пропозиції грошей на їх швидкість обігу. Тому зниження швидкості обігу грошей може трактуватися як стиснення фактичних сукупних витрат, що призводять до падіння обсягів національного виробництва. Коливання розмірів пропозиції грошей зумовлює зміну їх швидкості обігу, тому що змінюється розмір процентної ставки. Наприклад, розширення пропозиції грошей призводить до падіння процентної ставки, що стимулює зростання попиту на гроші, які використовуються в якості зберігання активів. Скорочується швидкість обігу всієї грошової маси і знижуються сукупні витрати.
Таким чином, можна зробити висновок, що зростання швидкості обігу грошей змінюється прямо пропорційно зміні розміру відсоткової ставки і назад за пропозицією грошей. Ефект зміни розмірів пропозиції грошей може бути нейтралізований зворотними змінами швидкості обігу грошей.
Кейнсіанська трактування ефективності грошово-кредитної політики пояснює незначний ефект витіснення приватних інвестицій у разі фінансування бюджетного дефіциту за допомогою банківських кредитів. Цей ефект може бути компенсований відповідним розширенням грошової пропозиції, яке дозволило б підтримати процентну ставку на колишньому рівні. Кейнсіанці вважають, що фінансування дефіциту за рахунок додаткової грошової емісії - це більш стимулюючий засіб ніж фінансування посредствам позик.
Кейнсіанці критично ставляться до здійснення монетарного правила. Вони вважають, що щорічне збільшення грошової маси в обігу може корелюватися із зворотними змінами швидкості обігу грошей, що провокує економічну нестабільність. З іншого боку, поряд з реалізацією монетарного правила в економічній системі діють й інші фактори (наприклад, очікування підприємців), які можуть або послаблювати, або підсилювати ефект приросту грошової маси. На практиці кейнсіанці рекомендують Центробанку не відмовлятися від заходів, спрямованих на підтримку стабільності процентної ставки.

Висновок
Узагальнено гроші можна визначити як різного роду засобу обміну і платежу, використання в оплаті яких необмежено як коли купується будь-який товар або послуга, так і тоді, коли врегулюється будь-яке фінансове зобов'язання стосовно кредитора, банку, бюджету і т.д.
З точки зору ліквідності грошей структура грошової маси відображає різні групи грошей (грошові агрегати). У статистиці промислово розвинених країн використовуються такі градації агрегування:
М0, М1, М2, М3;
Фінансовий ринок - це ринок, орієнтований на акумуляцію (накопичення) і мобілізацію (розміщення) грошового капіталу та здійснення обмінних грошових операцій. Він поділяється на грошовий ринок і ринок капіталів.
Сегментами ринку капіталів виступають ринок цінних паперів і ринок середньо і довгострокових кредитів. Сегментами грошового ринку є обліковий (відкритий), міжбанківський і валютний ринки.
Економічні суб'єкти, що пред'являють попит на гроші, керуються в основному наступними мотивами: необхідність укладання угод (трансакційний попит), прагнення забезпечити себе в майбутньому від можливих несподіваних витрат (мотив передбачливості), прагнення зберігати частину своїх активів у готівковій формі (попит на гроші як форму володіння активами, спекулятивний попит). Величина попиту на гроші для укладення угод залежить від вартості
Логіка грошово-кредитної політики полягає в тому, що застосування основних методів грошово-кредитного регулювання призводить до зміни величини надлишкових резервів комерційних банків, що змінює розміри пропозиції кредиту. В результаті змінюються процентні ставки, за якими видають кредити, змінюється обсяг інвестування і реальний обсяг виробництва.
Можна виділити наступні види грошово-кредитної політики:
- Політика дешевих грошей, здійснювана з метою обмеження спаду і виходу економіки з депресії;
- Політика дорогих грошей, здійснювана з метою обмеження інфляційного підйому в умовах високої кон'юнктури.
Реалізація грошово-кредитної політики ставить перед Центробанком проблему вибору (дилема цілей): підтримувати стабільність процентної ставки або ж розмірів грошової маси при наявності їх зворотного взаємозалежності
Монетаристи вважають грошово-кредитну політику потужним засобом впливу на динаміку економічного развітія.Счітая грошово-кредитну політику потужним засобом впливу на економічні процеси, монетаристи рекомендують утримуватися від її застосування в якості стабілізаційного кошти
Кейнсіанці вважають грошово-кредитну політику малоефективним стабілізаційним засобом у порівнянні з фіскальною політикою.

Список використаної літератури
1. Економічна теорія. Навчальний посібник. Медведєв І.П. Білгород: НДІРВ БЮІ МВС РФ, 1998.
2. Економічна теорія: навч. для студ. вищ. навч. закладів. / Под ред. В. Д. Камаєва. - 6-е вид. - М., ВЛАДОС, 2001.
3. Економіка. Підручник. / Под ред. Булатова А.С. М.: БЕК, 2001.
4. Песель М.А. Позика, кредит, гроші. / / Гроші і кредит, 2005, № 4.
5. Лунтовський Г.І. Проблеми грошово-кредитної системи. / / Гроші і кредит, 2005, № 3.
6. Васильєва В.Д. Проблеми розвитку банківської системи Росії. / / Гроші і кредит, 2005, № 5.
7. Глазьєв С. Критичні зауваження з фундаментальних питань грошової політики. / / Питання економіки, 2005, № 2.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Реферат
109.6кб. | скачати


Схожі роботи:
Монетарна або грошово кредитна політика держави
Грошово-кредитна політика Франції Грошова система СРСР
Грошовий обіг і кредитно-банківська система. Грошово-кредитна політика
Грошово-кредитна політика держави Мета грошово-кредитного
Грошово-кредитна політика 2 Вплив грошово-кредитної
Грошово-кредитна політика ЦБ РФ 2
Грошово кредитна політика ЦБ РФ 2
Грошово кредитна політика ЦБ РФ
Грошово кредитна політика
© Усі права захищені
написати до нас