Грошово-кредитна політика в Росії

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати


План:

Введення

1. Теоретичні основи грошово-кредитної політики

1.1 Уявлення про грошово-кредитному регулюванні економіки разів особистими економічними школами

2. Грошово-кредитна політика в перехідній економіці Росії

2.1 Фактори, що впливають на грошово-кредитну політику

2.2 Особливості російської банківської системи

2.3 Особливості післякризової грошово-кредитної політики

Висновок

Список літеартури

ВСТУП

У сучасній ринковій економіці існує чимало соціально-економічних проблем, непідвладних ринку і потребують державного втручання. Строго кажучи, поняття "ринкова економіка" або "ринкова система" абстрактні, вони подають спрощену картину дійсності, в якій багато її боку відсутні. Ні зараз, ні коли-небудь раніше немає і не було жодної країни, економіка якої функціонувала б тільки за допомогою ринкового механізму. Поряд з ринковим механізмом завжди використовувався і використовується зараз ще більшою мірою механізм державного регулювання економіки.

Ринок - це не економічна система в цілому, а лише один із механізмів координації веління економічних суб'єктів. Цей механізм ніколи, навіть за часів А. Сміта, не був єдиним. У всі часи він використовувався разом з механізмом державного регулювання. Змінювалася і міняється тільки пропорція їх використання. При цьому обидва механізми спираються на традиції, звичаї даного суспільства. І якщо вже використовувати прийняту зараз термінологію, то ніяких інших економічних систем, крім змішаних, не існує.

Фінансові та кредитні методи державного регулювання економіки при їх розгляді у комплексі утворюють грошово кредитну політику держави; під нею розуміється "сукупність заходів економічного регулювання грошового обігу та кредиту, направлених на забезпечення стійкості економічного зростання шляхом впливу на рівень і динаміку інфляції, інвестиційну активність і інші найважливіші макроекономічні наслідки "1 [20, c. 302]. Розгляду теорії і практики кредитно-грошової політики в Росії і присвячена дана робота.

З наведеного визначення випливає, що грошово-кредитна політика не є чимось самодостатнім, вона найтіснішим чином пов'язана з іншими регулюючими функціями держави (регулюванням інвестиційної діяльності, бюджетно-податковою політикою, системою підтримки малого підприємництва тощо).

Актуальність даної теми визначається наступним обставиною: суперечливий, значною мірою невдалий досвід реформування вітчизняної економіки все частіше останнім часом (особливо після фінансової кризи 1998 р.) ставить на порядок денний питання про форми і методи проведення грошово-кредитної політики в Росії.

1. Теоретичні основи грошово-кредитної політики

Грошово-кредитна політика в даний час - одна з форм непрямого впливу держави на економіку. Вона грунтується на теоретичних уявленнях вчених-економістів про роль грошей в економіці та їхній вплив на основні макроекономічні параметри: економічне зростання, зайнятість, ціни, платіжний баланс. У сучасних теоріях гроші все частіше розглядаються як активний фактор відтворювального процесу, а сама теорія грошей стала найважливішою частиною макроаналізу.

Теорія грошей (монетаристская теорія) - розділ економічної теорії вивчає вплив грошей і грошово-кредитної політики на стан економіки в цілому.

Проблема державного регулювання ринкової економіки, в тому числі і методами грошово-кредитної політики, не мала практичного значення аж до 30-х рр.. XX ст., Поки економіку провідних країн Європи та Північної Америки не вразив руйнівний криза.

1.1 Уявлення про грошово-кредитному регулюванні економіки різними економічними школами

Неокласична школа

Економісти класичної (неокласичної) школи останньої третини XIX - початку XX ст. свято вірили в ефективну саморегулюючу і саморозвивається ринкову економіку, заперечували необхідність широкомасштабного державного втручання в економічні процеси, а гроші розглядали лише як оболонку для номінального вираження реальних величин, таких, як випуск продукції, доходи, інвестиції тощо

Вони вважали, що реальний обсяг виробництва визначається наявними у суспільства основними факторами виробництва: трудовими ресурсами, виробничими потужностями, природними ресурсами, тобто чинниками, що змінюються лише в довгостроковому періоді. Зокрема, багато економістів цієї школи вважали, що обсяг виробництва і швидкість обігу грошей мають тенденцію прагнути до природного рівня і не залежать від впливу грошей і грошової політики. Зміна кількості грошей в економіці здатне вплинути лише на рівень внутрішніх цін.

Неокласики доводили, що пропорційне зміна номінальної кількості грошей викличе лише пропорційну зміну абсолютного рівня цін. Тому вони робили висновок про неефективність грошової політики і закликали уряд дбати насамперед про збалансоване державному бюджеті, не допускаючи його дефіциту.

Світова економічна криза 1929 - 1933 рр.. поставив під сумнів основні положення неокласичної теорії, яка фактично виключала можливість затяжних криз і вимушеного безробіття в ринковій економіці. Він виявив також, що класична кількісна теорія грошей і цін, що оперує на довгострокових тимчасових інтервалах, виявилася нездатною вирішити проблеми, викликані кризою. Для боротьби з безробіттям уряду США. Великобританії та інших розвинених держав стали використовувати заходи державного регулювання, які не вписуються в ортодоксальну неокласичну доктрину.

Кейнсіанська модель грошово-кредитного регулювання

Найбільш відомим теоретичним обгрунтуванням широкомасштабного державного втручання в ринкову економіку стала кит а Дж. Кей-НСу "Загальна теорія зайнятості, відсотка і грошей" (1936 р.). Кейнс зробив справжню революцію в. Макроекономіці, яка радикально змінила погляди економістів та уряду на ділові цикли і економічну політику.

Нова економічна теорія виходила з того, що сучасна ринкова економіка, автоматично прагнучи до рівноваги, може потрапити в стан рівності сукупного попиту та сукупної пропозиції, при якому фактичний випуск продукції виявляється набагато нижче потенційного і значна частина робочої сили складається з вимушено безробітних.

На відміну від класиків Дж. Кейнс вважав 2, що економіка надовго може "застрягти" в ситуації низького випуску та хронічного безробіття, оскільки внаслідок негнучкості цін і заробітної плати відсутній механізм, за допомогою якого швидко відновлювалася б повна зайнятість і забезпечувалося повне використання виробничих потужностей.

Причину потрапляння економіки в пастку рівноваги в умовах неповної зайнятості Дж. Кейнс бачив у недостатньому сукупному попиті і вважав, що уряд може впливати на стан економічної активності, використовуючи методи грошово-кредитної і бюджетно-податкової політики для зміни сукупного попиту 3.

В кейнсіанській теорії сукупного попиту вирішальне значення відводиться інвестиційному попиту. Коливання в інвестиціях внаслідок дії ефекту мультиплікатора викличуть великі зміни у виробництві та зайнятості. Серед найважливіших факторів, що визначають рівень інвестицій в економіці, Дж. Кейнс виділяє процентну ставку, оскільки остання є витрати отримання кредиту для фінансування інвестиційних проектів. Зростання процентної ставки при інших рівних умовах буде зменшувати рівень планованих інвестицій, а отже, падатимуть обсяг виробництва і зайнятість.

Кейнс розглядав попит на гроші як функцію двох змінних величин: номінального національного доходу і процентної ставки, тому що вважав, що сукупний попит на гроші включає два елементи. Перший елемент - трансакційний попит, або попит на гроші як засіб обігу, тобто попит на гроші для угод, купівлі товарів і послуг. Він враховує трансакційний мотив, коли гроші потрібні для здійснення запланованих витрат, і мотив обережності, який обумовлює необхідність мати гроші для можливості реалізувати несподівані потреби. Трансакційний попит залежить від рівня національного доходу: чим більше номінальний національний дохід, тим вище рівень витрат, так як люди вступають у велику кількість угод і їм необхідно мати більше ліквідних коштів.

Принципово новим у Кейнса є введення в сукупний попит на гроші другого елементу - спекулятивного попиту, пов'язаного з купівлею-продажем цінних паперів. Наявність спекулятивного попиту на гроші обумовлено тією обставиною, що люди в кожному конкретному випадку самі визначають, яку частку доходу направити на споживання, а яку на заощадження, а також у якій формі зберігати заощадження. Заощадження, представлені в цінних паперах, приносять дохід. Однак володіння ними пов'язане з ризиком, так як зміна процентної ставки призведе до зміни курсу цінних паперів.

Оскільки курс цінних паперів обернено пропорційний процентній ставці, то, коли вона підвищується, ринкова вартість цінних паперів знижується. Більш того, очікується, що, досягнувши "природного рівня", процентна ставка в майбутньому почне падати і цінні папери можна буде продати з вигодою і за вищою ціною. Природно, що кожен господарюючий суб'єкт, що інвестує активи, віддасть перевагу вкладати гроші в цінні папери, внаслідок чого спекулятивний попит на гроші буде відсутній. Навпаки, при низькій процентній ставці очікується її майбутнє зростання, що призведе до зниження курсу цінних паперів і викличе втрати капіталу власників цінних паперів. У цих умовах виникає загальне прагнення до ліквідності, відмова від кредитування економічного зростання шляхом інвестицій у цінні папери, і спекулятивний попит на гроші зростає.

Згідно працям Дж. Кейнса, спекулятивний мотив формує зворотний зв'язок між величиною попиту на гроші і позичкової процентною ставкою.

Функціональну залежність попиту на гроші можна визначити наступним чином: номінальний попит на гроші залежить від номінального національного доходу та номінальної процентної ставки.

Використовуючи методи грошово-кредитної політики, держава може впливати на процентну ставку, а через неї на рівень інвестицій, підтримуючи повну зайнятість і забезпечуючи економічне зростання.

Проте Дж. Кейнс та його послідовники віддавали пріоритет бюджетно-податкової політики. Для пояснення цього можна навести кілька причин.

По-перше, попадання економіки в особливий стан, при якому збільшення пропозиції грошей не викликає зміни національного доходу. Цей випадок названий "пасткою ліквідності" і досить докладно проаналізовано відомим англійським економістом Дж. Хіксом. 4

"Пастка ліквідності" означає, що процентна ставка перебуває на досить низькому рівні і зміна її можливо тільки в бік збільшення. У цих умовах власники грошей не будуть прагнути до їх інвестування. Складається ситуація, коли навіть дуже низька процентна ставка не стимулює інвестиції і не сприяє зростанню доходу. Весь приріст грошей поглинається спекулятивним попитом, тобто гроші осідають на руках, а не вкладаються в економіку. Оскільки процентна ставка не змінюється, то інвестиції і дохід залишаються постійними. Ринковий механізм самостійного пожвавлення не спрацьовує. Необхідний імпульс ззовні ринкової системи. Вихід з цієї ситуації, вважали кейнсіанці, можливий лише при підключенні бюджетно-податкової політики, яка послужить "локомотивом" для приватних інвестицій.

По-друге, в оцінці швидкості обігу грошей Кейнс виходив з того, що вона мінлива і непередбачувана, в тому числі і на коротких відрізках часу (наприклад, всередині економічного циклу). Тому не можна розглядати гроші як найважливішого чинника, що визначає динаміку обсягу виробництва, зайнятості і цін.

І нарешті, по-третє, Дж. Кейнс вважав, що ціни в ринковій економіці негнучкі, тому всі економічні показники він висловлює у незмінних величинах заробітної плати.

Дослідивши канали, по яких фіскальна та грошово-кредитна політика уряду впливає на стан економіки, і виходячи з теоретичних передумов, Кейнс зробив висновок про те, що в умовах депресії методи монетаристського підходу до регулювання і стимулювання економіки зазнали краху. Зміни податкової системи та структури державних витрат він вважав більш ефективними способами стабілізації економіки. Цей висновок привів послідовників Кейнса до проголошення відомої тези: "гроші не мають значення" 5. При цьому ранні кейнсіанці, виходячи з "пастки ліквідності", вважали монетарну політику неефективною і підкреслювали абсолют фіскальної політики.

Пізні кейнсіанці вважали також ефективної та грошово-кредитну політику. Перевага віддається змішаної монетарно-фіскальної політики: порівняльно жорстка фіскальна і монетарна легка, при цьому останній відводиться роль приспосабливающейся політики, що супроводжує заходи бюджетно-податкового регулювання. Грошово-кредитна політика необхідна для того, щоб утримати процентну ставку на низькому рівні і заохочувати інвестиції: приріст пропозиції грошей буде протидіяти зростанню процентної ставки і таким чином не допускати витіснення приватного інвестування, знижувати ефект "виштовхування" при збільшенні державних витрат.

Монетаристська кількісна теорія грошей

Післявоєнний період аж до кінця 60-х - початку 70-х рр.. відзначений найсприятливішими процесами соціально-економічного розвитку провідних західних країн за всі попередні 100 років. Однак на рубежі 60-70-х рр.. виявилися прорахунки кейнсіанської концепції економічного регулювання.

Вони складаються в недооцінці небезпеки розвитку інфляції, перебільшенні ролі прямих державних інвестицій і бюджетних методів регулювання кон'юнктури, переоцінці реального ефекту дефіцитного фінансування.

Дискредитація і криза кейнсіанства сприяли реабілітації ролі грошей в економіці і реанімування на час забутих монетарних теорій. М. Фрідмен та його послідовники, відомі в економічному світі як монетаристи, розробили сучасну кількісну теорію грошей, яка стала надзвичайно популярною в 70-і рр..

Монетаризм - школа економічної думки, що акцентує увагу на змінах у кількості грошей в обігу як визначальної функції цін, доходів і зайнятості.

Монетаристи розходяться з кейнсіанцями не тільки в питаннях ролі грошей в економіці, а й перш за все в оцінці функціонування ринкового господарства в цілому. Вони вважають, що ринкова економіка досить стійка і ринковий механізм здатний самостійно відновлювати економічну рівновагу. Тому монетаристи виступають проти активного втручання держави в економіку, відстоюють принципи вільної конкуренції взагалі і в грошовій сфері особливо. Гроші розглядаються монетаристами як вирішальний чинник розвитку виробництва. Надмірне державне регулювання грошово-кредитної сфери може спровокувати, на їхню думку, економічна криза. Доказ цьому вони знаходили не тільки в кризах середини 70-х - початку 80-х рр..

Аналіз ділових циклів і грошового обігу дозволив М. Фрідмену та його однодумцям суттєво модернізувати класичну кількісну теорію грошового обігу, особливо для короткострокових тимчасових інтервалів. Так, монетаристи, розглядаючи швидкість обігу грошей як змінну величину, вважають, що пропонована ними теорія дозволяє передбачити поведінку цієї змінної. В якості основних факторів, що визначають швидкість обігу грошей, вони виділяють очікуваний рівень інфляції і процентну ставку.

Монетаристи також виявили взаємозв'язок між зміною темпів зростання грошової маси, реального і номінального ВНП і показали, що зміна темпів зростання грошової маси впливає на реальний обсяг виробництва швидше, ніж на ціни. Наприклад, у межах одного ділового циклу темпи зростання грошової маси в обігу після деякої затримки, зазвичай у кілька місяців, викликають зміни в темпах зростання номінального ВНП. Спочатку значна частина змін у номінальному ВНП відображає зміни в реальному ВНП, тобто зміни в реальну кількість товарів і послуг, вироблених в економічній системі. Надалі, якщо темпи зростання грошової маси значно перевершують середньорічні темпи економічного зростання, істотну частину змін у номінальному ВНП становлять зміни абсолютного рівня цін.

Таким чином, прискорення зростання номінального ВНП, викликане збільшенням грошової маси, лише спочатку набуває форми зростаючого реального обсягу виробництва, що супроводжується зменшенням безробіття. Згодом уповільнення темпів зростання реального виробництва призводить до того, що зростання цін поглинає все більшу частину впливу на економіку, обумовленого зміною темпів зростання грошової маси. При уповільненні темпів зростання грошової маси сповільнюються в зворотному порядку відповідні зміни номінального і реального ВНП.

Виходячи з того, що добрі наміри дуже часто виконуються неправильно, монетаристи виступили проти проведення активної грошової політики, спрямованої на стабілізацію одночасно пропозиції грошей і процентної ставки.

Кейнсіанську концепцію вони вважали помилковою і внутрішньо суперечливою. Тому головним об'єктом регулювання, на їхню думку, повинна бути не процентна ставка, а темпи зростання пропозиції грошей. Центральний банк повинен проводити в життя постійну передбачувану грошову політику і слідувати простому правилу постійного зростання грошової маси. Темпи зростання грошової маси повинні бути достатніми, щоб, з одного боку, забезпечувати зростання реального ВНП, а з іншого боку, не викликати інфляційних процесів в економіці.

У цілому ж в економічній науці сформувалося напрямок, який одержав назву "неокласичний синтез", яке включає різноманітні точки зору з ряду питань теорії та практики функціонування сучасної змішаної економіки.

2. Грошово-кредитна політика в перехідній економіці Росії

2.1 Фактори, що впливають на грошово-кредитну політику

Формування грошово-кредитної політики в перехідній економіці Росії обумовлено взаємодією двох груп факторів: по-перше, специфікою особливого етапу розвитку, а саме здійсненням переходу від планово-централізованої економічної системи до сучасної змішаної економіки ринкового типу, і, по-друге, конкретними соціально- економічними і політичними умовами, в яких здійснюється цей перехід.

Особливості економічної політики держави в перехідний період пов'язані з тим, що ще не сформована стійка економічна система, що володіє властивістю саморегуляції та саморозвитку. У сучасній змішаній економіці державне регулювання поряд з ринковим утворює єдиний механізм і, доповнюючи один одного, забезпечує функціонування цілісної системи. Перехідна економіка - це не відтворює на своїй основі економічна система. Старі відносини поступово змінюються, а створювані нові інститути, норми і правила не можуть швидко замінити колишні. Існування протилежних механізмів регулювання призводить до зіткнення економічних інтересів, загострення соціально-економічних і політичних відносин. Боротьба нового і старого обумовлює мінливість і нестійкість економіки в перехідний період. Забезпечення рівноваги неможливе без активної підтримки держави.

Але в перехідній економіці держава не може безпосередньо використовувати механізми та інструменти макроекономічного регулювання, що дали позитивний ефект у сформованій системі змішаної економіки. Це повною мірою відноситься і до грошово-кредитної політики, яка буде безуспішною, якщо не існує адекватної реакції економічних агентів на імпульси, створювані грошовими інструментами.

2.2 Особливості російської банківської системи

Надзвичайно важливе значення для ефективного здійснення грошово-кредитної політики має створення й розвиток сучасної банківської системи. Банківський сектор - це канал, через який передаються імпульси грошово-кредитного регулювання.

Становлення російської банківської системи як найважливішого інституту ринкової економіки мав особливості, що вплинуло на механізм, цілі та результати проведеної грошово-кредитної політики.

Аналіз функціонування банківського сектора дозволяє зробити висновок про те, що комерційні банки в Росії з перших днів існування не орієнтувалися на обслуговування реального товарного виробництва, а створювалися як інструменти швидкого збагачення і накопичення капіталу за рахунок отримання надприбутків від спекулятивних операцій на фінансових ринках. Безпрецедентний кількісне зростання комерційних банків на початку 90-х рр.. був не стільки викликаний потребами розвитку економіки і зароджуваного приватного сектора, скільки обумовлений проведеної в 1991-1992 рр.. політикою, у тому числі і грошової.

Неконтрольована грошова емісія, що здійснюється одночасно дванадцятьма центральними банками рублевої зони, спровокувала найжорстокішу подавлену інфляцію. Послідувала в 1992 р. лібералізація, переклад подавленої інфляції у відкриту викликали колосальний стрибок цін і зміни основних цінових пропорцій. Необхідність підтримки зрослого платіжного обороту визначила подальше збільшення грошової маси. У той же час грошова емісія, що здійснюється у формі готівкових грошей і прямого кредитування Центральним банком Росії привілейованих комерційних банків за відсутності належного контролю за рухом грошових потоків, лише частково пом'якшила наростаючу нестачу грошової маси для обслуговування господарського обороту. Непродумана політика грошового обороту в умовах лібералізації зовнішньоекономічної діяльності і валютних відносин, високі процентні ставки спричинили за собою зміну пропорції в системі грошового обігу. Почалося вимивання коштів з виробничої сфери і перетікання їх у сферу фінансових спекуляцій. Центральний банк Росії, емітуючи гроші слідом за зростанням попиту на них внаслідок швидко збільшується інфляції, не зміг запобігти концентрацію нових грошей у надприбутковий фінансовому секторі. У результаті, незважаючи на величезні масштаби грошової емісії, реальне виробництво продовжувало відчувати брак грошових коштів, а банки витягували величезні доходи з-за інфляційного перерозподілу капіталів.

Таким чином, створюється в Росії кредитно-банківська система з самого початку не була націлена на виконання функцій, притаманних сучасним банківським системам: створення надійних каналів грошового обігу, обслуговування господарського обороту, трансформацію заощаджень в позичковий капітал і перерозподіл його між галузями народного господарства, стимулювання накопичень.

Незавершеність формування правової бази, суперечлива і непослідовна політика Центрального банку Росії, низький рівень регулювання діяльності кредитних організацій зумовили крайню нестійкість російської банківської системи, кризові явища, в якій стали наростати вже в 1994 р. супроводжували розвиток банківської системи Росії кризові процеси були відображенням почалася глибокої дезінтеграції економіки , і перш за все розпаду її на автономно функціонуючі сфери: спекулятивно-фінансову і виробничу. По суті, російська кредитно-банківська система працювала як антипод нормальної банківської системи, створюючи для себе нові, високоприбуткові і надійні фінансові інструменти, все більш замикаючи рух грошових потоків усередині себе, знекровлюючи реальний сектор.

Вплив держави на економіку методами грошово-кредитної політики передбачає тісний взаємозв'язок грошової сфери та сфери, що виробляє товари і послуги. І провідником тут виступає кредитно-банківська система як основа інфраструктури ринкової економіки.

Деформована російська банківська система, відірвана від виробничого сектора, не тільки не забезпечила каналів грошового регулювання економіки, але і сама впала внаслідок проведеної макроекономічної політики, пріоритети якої багато в чому були обумовлені необхідністю забезпечення надприбутків у фінансовому секторі.

Створення стійкої сучасної банківської системи в перехідній економіці - неодмінна умова проведення ефективної грошово-кредитної політики.

У наступному розділі ми розглянемо кредитно-грошову політику Росії, після кризи 1998р.

2.3 Особливості післякризової грошово-кредитної політики

Уряд, очолюваний Є. Примаковим, яке прийшло до влади у вересні 1998 року, викликало очікування серйозних змін макроекономічної політики. Припускати інфляційний варіант розвитку подій можна було на основі численних виступів відомих членів уряду із закликами до посилення втручання держави в економіку, компенсації втрат населення від кризи осені 1998, державної підтримки банківської системи. Здавалося, уряд був готовий піти на відкриту конфронтацію з міжнародними фінансовими організаціями та іноземними кредиторами.

Проте на практиці уряд Є. Примакова виявило необхідну обережність і в підсумку забезпечило не тільки прийняття, але і реалізацію жорсткого бюджету на 1999 рік при проведенні стриманою грошової політики. Ще більшим ступенем прагматизму можна охарактеризувати політику Уряду РФ, очолюваного С. Степшіним і В. Путіним.

Серед основних цілей політики валютного курсу на 2000 рік ЦБ РФ визначив згладжування значних коливань обмінного курсу рубля і підтримання золотовалютних резервів на рівні, що забезпечує довіру до проведеної грошово-кредитної політики і стабільність російської валютно-фінансової системи. Було наголошено на необхідності вдосконалення чинного механізму обов'язкового резервування та його нормативної бази, розширення обсягу операцій ЦБ РФ на відкритому ринку і депозитних операцій з комерційними банками. Процентна політика Банку Росії в 2000 рік планувалася лише опосередкованим способом: за допомогою контролю за обсягом емісії та операціями на відкритому ринку, хоча внаслідок повільного розвитку внутрішнього ринку державних цінних паперів, дані заходи грошово-кредитного регулювання мали обмежене значення.

Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 2000 рік містили два базових сценарії розвитку економіки в 2000 році. Відповідно до першого (помірного) сценарієм, приріст грошової маси повинен був скласти 20-28%, інфляція - близько 18-22%, а приріст реального ВВП - від 1 до 2%. Другий сценарій (оптимістичний) припускав істотно більш високі показники зростання реального ВВП (6-10%) при незначному в порівнянні з першим варіантом збільшенням приросту грошової маси М2 (32-38% за рік) і інфляцією на рівні 25-28% 6.

"Заморожування" в серпні 1998 року ринку державних цінних паперів значно звузило інструментальні можливості ЦБ РФ, в першу чергу, з управління ліквідністю в короткостроковому періоді. Фактично, протягом усього післякризового періоду Банк Росії здійснював операції на відкритому ринку лише у формі рублевих і валютних інтервенцій на валютному ринку. Загальний обсяг емітованих облігацій Банку Росії, які зверталися на ринку в період з вересня 1998 року по лютий 1999 року, не перевищив 26 млрд. рублів (тобто не більше 10% по відношенню до широкої грошової бази на кінець 1998 року), а обсяг нових ДКО, випущених в 2000 році, склав близько 13,2 млрд. рублів (близько 2% по відношенню до широкої грошової бази на середину 2000 року), в тому числі сумарний оборот всіх ГКО-ОФЗ на вторинному ринку не перевищував 3-5 млрд . рублів. У цих умовах єдиним інструментом для стерилізації інтервенцій у розпорядженні ЦБ РФ були депозитні операції. Іншим інструментом стерилізації грошової пропозиції може бути названо накопичення коштів на рахунках федерального бюджету завдяки профіциту федерального бюджету, тобто вилучення грошей з економіки через податки та неподаткові доходи бюджету. За одинадцять місяців 2000 року приріст залишків на рахунках федерального бюджету перевищив 64 млрд. рублів.

Таким чином, до початку грудня 2000 року загальний обсяг грошей, тимчасово вилучених таким чином з економіки, досяг 103,8 млрд. рублів. Проте в грудні 2000 року залишки на рахунках федерального бюджету знизилися на 19 млрд. рублів.

12 жовтня 1999 Уряд РФ затвердив положення про особливості емісії та реєстрації облігацій Банку Росії. Випуск цього фінансового інструменту повинен був дати ЦБ РФ нові можливості управління грошовою масою, зокрема, можливість стерилізації рублевих інтервенцій на валютному ринку. Однак аукціони з їх розміщення були проведені тільки один раз 14 грудня 1999 року, але не були визнані такими, що відбулися через відсутність попиту за прийнятними для емітента цінами.

Політика резервних вимог досить активно використовувалася Банком Росії в 1998 і 1999 роках. Так, з метою подолання кризи ліквідності після "заморожування" ринку ГКО-ОФЗ в 1998 році ЦБ РФ тричі знижував резервні вимоги: з 24 серпня 1998 резервні вимоги по термінових зобов'язаннях і рахунками в іноземній валюті були знижені з 11% до 10%, а за вкладами фізичних осіб - з 8% до 7%. З 1 вересня 1998 року резервні вимоги для Ощадбанку РФ і кредитних організацій, у яких питома вага вкладень у державні цінні папери (ГКО-ОФЗ) в працюючих активах становить 40% і більше, були знижені до 5%, а для кредитних організацій, у яких питома вага вкладень у державні цінні папери (ГКО-ОФЗ) в працюючих активах становить менше 40% - до 7,5%. Уніфікація резервних вимог на рівні 5% по всіх видах і валют зобов'язань була зроблена з 1 грудня 1998 року.

Ставка рефінансування ЦБ РФ в 1999-2000 році носила ще більш символічний характер, ніж у докризовий період. Припинення операцій репо і одноденного рефінансування первинних дилерів позбавило ставку рефінансування ознак рівня плати за користування позиковими ресурсами. Її роль як обмежувача прибутковості на вторинних торгах державними цінними паперами (межа дорівнював дворазовою ставкою рефінансування) мала значення лише в перші кілька місяців відтворення ринку ГКО-ОФЗ. Надалі рівень прибутковості на ринку був значно нижче ставки рефінансування. Протягом 1999-2000 Банк Росії неодноразово знижував ставку рефінансування, опустивши її з 60% до 25% річних

Однак її динаміка просто слідувала за тенденціями в темпах зростання індексу споживчих цін і в рівні ставок по міжбанківських кредитах і на ринку державних цінних паперів. Восени 2000 року ставка рефінансування прийняла негативні значення в реальному обчисленні. За два роки, що минули з часу описуваних подій мало що змінилося у ставленні держави в питаннях регулювання кредитно-грошової політики.

Визначальний вплив на розвиток банківського сектора Росії в 2002 році надає практична реалізація основних стратегічних і тактичних завдань його реформування, що передбачають подальше зміцнення стійкості кредитних організацій і мінімізацію можливості виникнення системної банківської кризи, підвищення якості виконання функцій щодо акумулювання заощаджень населення і підприємств та їх трансформації в кредити та інвестиції, розвиток ринкової дисципліни та транспарентності діяльності кредитних організацій, зміцнення корпоративного управління. Успішне вирішення зазначених завдань багато в чому залежить від просування загальних ринкових перетворень в російській економіці, в першу чергу включаючи структурну, податкову і правову компоненти. 7

Висновок

Перетворення російського суспільства в змішану систему, в основі якої лежить соціально орієнтована ринкова економіка, означає, що на зміну одержавленої економіці повинна прийти багатосекторної змішана економіка. Це передбачає і принципово нові підходи до ролі і функцій держави в такій економічній системі.

Одним з ключових елементів державного регулювання економіки є грошово-кредитна політика. Кредитно-грошова політика є регулювання грошової маси і грошового обігу в країні шляхом безпосереднього державного впливу або впливу через центральний банк країни. Кредитно-грошова політика забезпечує належне функціонування грошової системи і грошового обігу, поширюючи свій вплив як на гроші, так і на ціни.

Кредитно-грошова політика за аналогією з фіскальною ставить цілі стабілізації, підвищення стійкості та ефективності функціонування господарської системи, подолання криз, забезпечення зайнятості та економічного зростання. У той же час фіскальна політика носить більш яскраво виражений антициклический характер, пов'язана з бюджетом і податками, тоді як кредитно-грошова політика обмежується стабілізацією грошового обігу та орієнтована в основному на грошову масу.

Відповідно і цільові завдання кредитно-грошової політики мають своєрідністю. Це - стабілізація рівня цін, придушення інфляції, стабілізація купівельної спроможності і курсу національної валюти на внутрішньому та зовнішньому ринках, забезпечення стійкого грошового обігу в умовах вільних ринкових цін, регулювання грошової маси, попиту та пропозиції грошей за допомогою банківської системи.

Хочеться сподіватися, що реалізація урядової програми щодо здійснення грошово-кредитної політики з'явиться тією умовою, яка зможе забезпечити якісний і стабільне зростання вітчизняної економіки.

Бібліографічний список

  1. Абрамова М.А., Александрова Л.С. Фінанси, грошовий обіг і кредит. - М.: ІМПЕ, 1996. - 458 с.

  2. Албегова І.М., Ємцов Р.Г., Холопов А.В. Державна економічна політика: досвід переходу до ринку. / Под ред. А.В. Сидоровича. - М.: Справа та сервіс, 1998. - 264 с.

  3. Державне регулювання ринкової економіки. / Под ред. проф. Кушлин В.І. і проф. Волгіна Н.О. - М.: ВАТ "НВО" Економіка ", 2000. - 735 с.

  4. Дробозіна В.М. Фінанси, грошовий обіг і кредит. - М.: Фінанси і статистика, 1997. - 362 с.

  5. Кейнс Дж.М. Загальна теорія зайнятості, відсотка і грошей. М.: Прогрес, 1978.

  6. Роль держави у становленні та регулюванні ринкової економіки. - М.: РАН, 1997. - 147 с.

  7. Економічна теорія. / Под ред. Камаєва В.Д. - М.: ВЛАДОС, 2000.

  8. Економічна теорія. / Под ред. Ніколаєвої І.П. - М.: Финстатинформ, 1997.

  9. Алексашенко С. Причини падіння рубля - суто психологічні. / / Експерт. - 1999. - 14 верес. - С. 24.

  10. Геращенко В.В. Про грошово-кредитної політики та хід реструктуризації банківської системи. / / Гроші і кредит. - 2000. - № 6. - С. 5-13.

  11. Ілларіонов А. Міфи та уроки серпневої кризи. / / Питання економіки. - 1999. - № 11. - С. 24-48.

  12. Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 2002 рік. / / Гроші і кредит. - 2001. - № 12. - С. 3-39.

1 Економічна теорія. / Под ред. Ніколаєвої І.П. - М.: Финстатинформ, 1997.

2 Кейнс Дж.М. Загальна теорія зайнятості, відсотка і грошей. -М., 1978.

3 Там же.

4 Економічна теорія. / Под ред. Камаєва В.Д. - М., 2000.

5 Кейнс Дж.М. Загальна теорія зайнятості, відсотка і грошей .- М., 1978.

6 Геращенко В.В. Про грошово-кредитної політики та хід реструктуризації банківської системи. / / Гроші і кредит. - 2000. - № 6. - С. 5-13.

7 Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 2002 рік. / / Гроші і кредит. - 2001. - № 12. - С. 3-39

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
78.7кб. | скачати


Схожі роботи:
Грошово кредитна політика в Росії
Грошово-кредитна політика Росії
Грошово-кредитна політика Росії 2
Грошово кредитна політика Росії
Грошово кредитна політика Росії 2
Грошово-кредитна політика Центрального Банку Росії
Грошово-кредитна політика Росії Цілі об`єкти
Грошово-кредитна політика Росії на сучасному етапі
Грошово-кредитна політика Центрального банку Росії в 2007 році
© Усі права захищені
написати до нас