Грошовий ринок в Росії

Зміст

Введення

1.Сущность грошового ринку, структура та учасники

2. Державне регулювання грошового ринку

3. Перспективи розвитку грошового ринку

Висновок

Список використаних джерел

Програми

Введення

Економічна наука завжди приділяла велику увагу дослідженню грошей як економічної категорії, розвиваючи теорію в ході численних дискусій. Аналіз грошей як економічної категорії традиційно включає визначення їх сутності та функцій.

Гроші та проблеми їх використання займали і займають важливе місце у життєдіяльності кожного суб'єкта господарювання: починаючи від держави до окремої людини. Тому даної проблеми філософи, історики, психологи, економісти відводять особливу увагу. Із зарубіжних економістів необхідно виділити перш за все таких всесвітньо відомих вчених як У. Петі, Д. Юма, Д. Рікардо, К. Маркса, Дж. Ст. Мілля, А. Маршалла, Дж. Кейнса, М. Фрідмана, А. Хайєка.

Гроші являють собою невід'ємний елемент нашого повсякденного буття. Сучасна людина не може уявити собі ринкову економіку без грошового обігу. Однак, гроші - це продукт історичного розвитку. Вони виникли на певному етапі господарського життя суспільства, і їх розвиток триває до цих пір.

Криза планової господарської системи в нашій країні, що проявився у спаді виробництва, незбалансованості, диспропорційності економіки, низькому рівні продуктивності праці та якості продукції, привів до необхідності переходу до нових економічних відносин - ринковій економіці.

Перехід на нові виробничі відносини, структурна перебудова економіки призвели до глибокої економічної кризи - падіння виробництва, зростання цін та розгортання інфляції.

Актуальність курсової роботи полягає в наступному: у 2008 р. в світі, і зокрема в Росії вибухнув новий фінансова криза. Виник ряд нових проблем, зокрема у фінансовій сфері. Тому серед проблем, що вимагають негайного вирішення в період переходу до ринку, одне з найважливіших місць займає завдання стабілізації грошового обігу.

Мета курсової роботи полягає в тому, щоб вивчити особливостей функціонування грошей і грошового ринку РФ.

Об'єктом дослідження є грошовий ринок Російської Федерації.

Предметом дослідження є економічні відносини, що складаються в рамках взаємодії суб'єктів фінансових сфер.

Для вирішення поставленої мети, вирішуються такі завдання:

• переглянути визначення категорії «грошового ринку»;

• розглянути структуру грошового ринку;

• проаналізувати роль держави на грошовому ринку;

• виявити перспективи розвитку грошового ринку в Росії.

Теоретичною основою написання курсової роботи послужили праці таких авторів як Абросимова П.М., Бєлкіна В.Г., Воробйова М.С., Даутова В.М., Ігнатьєва П.М. та інших. Також в роботі використані періодичні видання, і ресурси мережі інтернет.

1. Сутність грошового ринку, структура та учасники

Грошовий ринок - складова частина грошового обороту, він виступає, як механізм перерозподілу грошових коштів між секторами і суб'єктами економіки. Іноді зустрічається поняття фінансового ринку, в широкому сенсі його ототожнюють з грошовим ринком, у вузькому з ринком капіталу.

Грошовий ринок - сектор чи частина ринку боргових капіталів, де здійснюються короткострокові депозитно-боргові операції (терміном до 1 року), який обумовлює рух оборотних коштів підприємств і організацій, короткострокових коштів банків, установ, держави і населення [4, с.15].

Ринок грошей - мережа спеціальних (банківсько-фінансових) інститутів, які забезпечують взаємодію попиту і пропозиції на гроші як специфічний товар. Це ринок, на якому попит на гроші та пропозиція грошей визначають процентну ставку або рівень процентних ставок [3, с.18].

Під ринком грошей розуміють ринок високоліквідних активів [6, с.19].

Розглянувши вищезгадані визначення грошового ринку, ми можемо сформулювати узагальнене визначення грошового ринку. Грошовий ринок являє собою механізм взаємодії попиту і пропозиції на ринку капіталу. Якщо попит дорівнює пропозиції, то на ринку виникає рівновага. Іншими словами, грошовий ринок знаходиться в стані рівноваги, коли попит на гроші відповідає пропонованим їх кількості і грошей в економіці одно стільки, скільки необхідно для забезпечення її стабільності [10, с. 143].

Якщо пропозиція грошей перевищує попит, то починається зростання цін, люди намагаються позбутися від грошей, прискорюється оборотність грошей, і ціни ростуть ще швидше. Якщо ж пропозиція грошей нижче попиту на них, в економіці виникає дефіцит платіжних засобів, що негативно впливає на систему розрахунків, виникає бартерний обмін.

Попит на гроші формує населення, яке здійснює купівлю товарів і послуг для особистого споживання, підприємства, потребують грошей для інвестицій, і держава.

Завдання грошових ринків полягають у тому, щоб переправляти заощадження з рук тих економічних одиниць, які заробляють більше ніж витрачають, у руки одиниць які витрачають більше ніж заробляють. На цих ринках функціонують прямі канали фінансування, по яких кошти переходять безпосередньо до позичальників в обмін на акції і боргові зобов'язання, чи непрямі, де кошти проходять через фінансових посередників - банки, взаємні фонди, страхові компанії.

Об'єктом купівлі-продажу на ринку грошей є тимчасово вільні грошові кошти. Інструментами грошового ринку є комерційні векселі, депозитні сертифікати, банківські акцепти і ін Ціною «товару» (грошей), що продається і купується на ринку, є позичковий відсоток. Рівень відсотка на ринку грошей є базовим для визначення відсотка на всьому ринку позичкових капіталів. З економічної точки зору, на ринку грошей відбувається взаємозв'язок таких понять:

• грошова маса;

• дохід;

• норма відсотка.

Основні позичальники: фірми, кредитно-фінансові інститути, держава, населення. На грошовий ринок надходять: грошовий капітал, тимчасово вільний грошовий капітал, заощадження населення, емісія грошей. З грошового ринку гроші використовуються у формі державного кредиту, кредиту на формування оборотного капіталу, кредитів основного капіталу, споживчого кредиту, акціонерного фінансування. Відмінною особливістю ринку грошей є те, що на ньому продаються і купуються короткострокові грошові кошти.

У сучасній кредитній системі виділяються три основні ланки: Центральний банк; комерційні банки; спеціалізовані кредитно-фінансові інститути: корпорації, спільні фонди грошового ринку, ф'ючерсні біржі, брокери і дилери [4, с.152].

Чільне становище у кредитно-грошовій системі займає Центральний банк, який називають «банком банків». У різних країнах Центральні банки історично виділилися з маси комерційних банків як головні емісійні центри, тобто держава надала їм виняткове право емісії банкнот. Деякі з Центральних банків були відразу засновані як державні інститути (Німецький федеральний банк, Резервний банк Австралії), інші були націоналізовані після Другої світової війни (Банк Франції, Банк Англії, Банк Японії, Банк Канади, Банк Нідерландів). Деякі Центральні банки до цих пір існують на основі змішаної державно-приватної власності (наприклад, Федеральна резервна система США, що виникла в 1913 р. Центральний банк Росії був створений в 1991 р. і діє відповідно до Закону про Центральному банку [1].

Центральні банки виконують ряд важливих функцій, серед яких слід виділити [9, с.201]:

• емісію банкнот;

• зберігання державних золотовалютних резервів;

• зберігання резервного фонду інших кредитних установ;

• грошово-кредитне регулювання економіки;

• кредитування комерційних банків та здійснення касового обслуговування державних установ;

• проведення розрахунків і перевідних операцій;

• контроль за діяльністю кредитних установ

Комерційні банки являють собою головні «нервові» центри кредитно-грошової системи. Сучасний комерційний банк є кредитно-фінансовою установою універсального характеру. На ранніх етапах розвитку банківської справи комерційні банки обслуговували переважно торгівлю, кредитували транспортування, зберігання та інші операції, пов'язані з товарним обміном. В даний час комерційні банки здатні запропонувати своїм клієнтам до 200 видів різноманітних банківських послуг. Конституирующие операції комерційних банків поділяються на пасивні (Прийом депозитів, тобто залучення коштів клієнтів) і активні (Видача кредитів, тобто розміщення коштів). Прибуток банків формується як різниця між сумою відсотків, одержуваних ними за виданими кредитами, і сумою відсотків, що сплачуються ними за депозитами [8, с.123].

Крім того, комерційні банки здійснюють грошові платежі і розрахунки, можуть займатися посередницькими операціями (за дорученням клієнта на комісійній основі), до яких належать, наприклад, зобов'язання по торговельних угодах або надання фінансових гарантій. Банки також здійснюють довірчі операції (тобто банки приймають на себе функції довіреного обличчя і виконують у цій якості операції з управління майном, цінними паперами клієнтів). В останні десятиліття важливою тенденцією в розвинених країнах стало дерегулювання фінансових ринків, що змагатиметься у пом'якшенні або повного скасування обмежень і заборон у сфері фінансової діяльності. Зокрема, були скасовані обмеження на територіальну експансію банків, на граничний рівень ставок і тарифів з різних операцій, з'явилася можливість використання нових фінансових інструментів і нових видів обслуговування. Все це призвело до різкого посилення конкуренції в банківському секторі економіки.

Нефінансові та небанківські фінансові компанії залучають кошти на грошовому ринку в основному шляхом випуску комерційної папери, що є короткостроковим незабезпеченим простим векселем. В останні роки на цьому ринку стало з'являтися все більше число фірм. Компанії, зайняті переважно міжнародною торгівлею, залучають кошти грошового ринку за допомогою банківських акцептів. Банківський акцепт - це термінова тратта, акцептована банком. Тратта в цьому випадку стає безумовним зобов'язанням банку. Відповідно до умов типового банківського акцепту банк акцептує строкову тратту імпортера і потім дисконтує її, тобто виплачує імпортеру трохи менше, ніж це передбачено за номіналом тратти. Отримані кошти імпортер використовує для платежу експортеру. Банк, у свою чергу, зберігає акцепт у себе або редісконтірует (продає) його на вторинному ринку [8, с.167].

Для дослідження механізму функціонування грошового ринку велике значення має схоже його структуризація. Вичленення окремо взятих сегментів ринку можливо здійснити за кількома критеріями [12, с.29]:

• за видами інструментів, які використовуються для переміщення грошей від продавців до покупців;

• з інституційних особливостей грошових потоків;

• з економічних призначень грошових коштів, які купуються на ринку.

За першим критерієм у грошовому ринку можна виділити три сегменти: ринок позичкових зобов'язань, ринок цінних паперів, валютний ринок. Хоча в організаційно-правовому аспекті ці ринки функціонують самостійно, між ними існує тісний внутрішній зв'язок. Грошові кошти можуть вільно переміщатися з одного ринку на іншого, одні й ті ж суб'єкти здатні здійснювати операції практично одночасно на кожному з них [12, с.30].

За інституційним ознаками грошових потоків можна виділити такі сектори грошового ринку: фондовий ринок, ринок банківських кредитів, ринок послуг небанківських фінансово-кредитних установ [12, с.31].

На фондовому ринку здійснюється переміщення небанковкого позичкового капіталу, який приводиться в рух з допомогою фондових цінностей (акцій, середньо-і довгострокових облігацій, бондів, інших фінансових інструментів тривалої дії). Значення цього ринку полягає в тому, що він відкриває великі можливості для фінансування інвестицій в економіку.

Останнім часом широко почали розвинутися фонди грошового ринку, дуже популярні на Заході, де за розмірами активів вони займають друге місце після фондів акцій. У Росії ж ПІФи грошового ринку з'явилися порівняно недавно, але вже зараз вони привертають до себе велику увагу.

На грошових ринках продаються і купуються короткострокові цінні папери. Інструментами грошового ринку є: державні цінні папери, короткострокові цінні папери підприємств (комерційні папери) та банків, угоди про зворотну покупку (REPO), банківські депозити. Інструменти грошового ринку мають термін погашення не більше року.

Таким чином, інвестиції у фонди грошового ринку є короткостроковими інвестиціями і відносяться до вкладень із найбільш низьким рівнем ризику. За показниками прибутковості і ризику подібні вкладення тяжіють до типу консервативних стратегій і головною метою мають збереження наявного капіталу від інфляції та отримання невеликий, але відносно постійного прибутку. Входячи до складу інвестиційного портфеля, такі інвестиції допомагають згладжувати коливання більш ризикованих активів [13, с.38].

Окрім приватних інвесторів, інтерес до фондів грошового ринку проявляють і інституційні інвестори - НПФ (недержавні пенсійні фонди), страхові компанії та ін Їх увагу пояснюється з одного боку потребою в інвестуванні залучених коштів, а з іншого боку необхідністю швидко перетворити інвестиції в гроші в разі , якщо буде потрібно зробити виплати клієнтам.

Іноді керуючі компанії використовують фонди грошового ринку не для отримання прибутку, а для виходу клієнтів в гроші без виведення коштів з сімейства фондів. Пайовики можуть перейти в цей фонд у разі, якщо очікують падіння ринку і хочуть перечекати падіння в грошах, щоб потім знову зайти в паї.

2. Державне регулювання грошового ринку

Важливу роль у розвитку інституційного середовища виконує держава. Це унікальний суб'єкт, який бере участь у створенні і розвитку банківського сектору, інфраструктури грошового ринку, яка формує законодавчі «правила гри» між учасниками ринку, що регулює інститути та організації, що діють на ринку, в першу чергу банківську систему, проводить належний контроль і нагляд за діяльністю суб'єктів і посередників ринку. Держава виступає як агент на фінансових ринках, бере участь у ринкових операціях, приймає рішення, що впливають на кон'юнктуру грошового ринку, регулює грошовий попит і пропозиція. Держава регулює грошову масу і банківську ліквідність через розробку та реалізацію грошово-кредитної політики. Грошово-кредитне регулювання впливає на функціонування грошового ринку через досягнення намічених цілей, включаючи різноманітні інструменти впливу.

Центральний банк відіграє ключову роль у проведенні кредитно-грошової політики. Його статус і значення закріплені законодавчо Федеральним законом № 86-ФЗ від 10 липня 2002 року «Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)». Основне завдання ЦБ - це захист і забезпечення стійкості рубля, розвиток банківської системи та забезпечення ефективного і безперебійного функціонування платіжної системи [1].

Тим самим ЦБ прагне забезпечити максимально сприятливі умови для економічного зростання, переслідує конкретні цілі: регулювання темпів зростання, пом'якшення циклічних коливань, стримування інфляції, досягнення збалансованості зовнішньоекономічних зв'язків.

ЦБ має в своєму арсеналі ряд інструментів, які закріплені законодавчо. Основними інструментами і методами грошово-кредитної політики Банку Росії є: процентні ставки по операціях Банку Росії; нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги); операції на відкритому ринку; рефінансування кредитних організацій; валютні інтервенції, встановлення орієнтирів зростання грошової маси; емісія облігацій від свого імені.

Перерахований інструментарій вже відомий у світовій практиці, Банк Росії не винаходить нові види, але існують певні особливості і проблеми в їх застосуванні, виходячи із специфіки російського грошового ринку, економічного середовища, особливостей становлення та формування ринкової банківської інфраструктури. Це накладає значні обмеження на застосування низки інструментів грошово-кредитної політики.

Розглянемо деякі з основних методів регулювання.

У січні-вересні 2009 р. стан грошової сфери і динаміка грошово-кредитних показників визначалися як наслідками світової фінансово-економічної кризи, так і заходами щодо їх подолання.

За III квартал 2009 р. грошова маса М2 збільшилася на 3,7% (за III квартал 2008 р. - на 0,9%), а за 9 місяців 2009 р. її приріст склав 1,2% (за 9 місяців 2008 р . - 8,3%). Обсяг грошової маси М2 на 1.10.2009 скоротився в порівнянні з аналогічним показником 2008 р. на 5% (на 1.10.2008 річний темп її приросту становив 25,1%). Співвідношення темпів зростання споживчих цін і грошового агрегату М2 зумовило зменшення за 9 місяців 2009 р. рублевої грошової маси в реальному вираженні на 6,4% (за 9 місяців 2008 р. - на 2,1%) [16].

ЦБ для зниження рівня інфляції регулює розмір грошової маси. Це регулювання може здійснюватися за допомогою зміни ставки рефінансування, операцій на відкритому ринку і зміну норми обов'язкових резервів.

Під рефінансуванням розуміється кредитування Банком Росії кредитних організацій. Виступаючи в якості кредитора останньої інстанції, Банк Росії забезпечує ліквідність банківської системи [11, с.86].

Ставка рефінансування робить істотний вплив на вітчизняну економіку через сигнальний ефект:

• служить орієнтиром для процентних ставок по банківських кредитах приватному сектору;

• впливає на відсоткові ставки по банківських депозитах.

Банківська система рефінансується в основному через операції з валютою, основне джерело рублевої емісії - це продаж валюти. Крім того, число механізмів рефінансування обмежена вузьким колом інструментів, прийнятих у заставу. Банк Росії намагається урізноманітнити механізми рефінансування через пропозицію ринку аукціонів з рефінансування (у вигляді аукціонів РЕПО на один день, «валютний своп», кредити «овернайт»), був розширений перелік активів, що приймаються Банком Росії в забезпечення по кредитах ЦБ РФ і операціях прямого РЕПО . З боку ЦБ РФ це була спроба привчити ринок до розуміння процентної ставки. Оскільки операції проводяться, то можна припустити, що процентна ставка починає поступово працювати.

ЦБ РФ може використовувати диференційовану ставку рефінансування для пожвавлення кредитування реального сектора економіки, розвитку ринкової інфраструктури. Цей спосіб пожвавить ціновий механізм рефінансування для цілей інвестування економіки. Причому дана міра повинна бути спрямована на підтримку середніх за розмірами банків і контролем Банку Росії за виконанням умов, які забезпечують диференціацію ставки рефінансування [11, с.91].

У Росії ставка рефінансування неодноразово змінювалася. У періоди криз і високої інфляції вона підвищувалася, в роки економічного зростання та зміцнення банківського сектора вона знижувалася. Ось і зараз ми бачимо зростання ставки рефінансування з метою стримування інфляції. Зміни ставки рефінансування показані в додатку 1. Загальний обсяг операцій за різними видами кредитування представлений в таблиці 1.

Таблиця 1 Загальний обсяг кредитування Банку Росії (у млн.крб.) [16]

З таблиці ми бачимо, що в умовах сучасної кризи, банки кредитується під заставу цінних паперів (ломбардні кредити). В основному це облігації РФ (65,4%) і корпоративні облігації (24,8%), як видно з діаграми в додатку 2.

Використання державних, корпоративних і муніципальних облігацій значно підвищує ефективність рефінансування та сприяє припливу ресурсів у різні галузі та регіони.

Однак стримуючим фактором у розвитку даного інструменту є фундаментальні причини, пов'язані з несприятливою структурою російської економіки, залежної від експортних цін на сировину. Тим не менш, розширюючи кредитування, механізми рефінансування, Банк Росії може більш гнучко й оперативно впливати на ліквідність в економіці, а також на досягнення довгострокових цілей, пов'язаних з економічним зростанням і розвитком виробництва.

Наступний дієвий спосіб - це зміна норми обов'язкових резервів. Обов'язкові резерви покликані служити гарантом того, що комерційний банк розплатиться за своїми зобов'язаннями, вони покликані забезпечити ліквідність банку у разі його неблагополучного стану. Ці кошти лежать на рахунках у ЦП. Даний регулятор Банк Росії використовує, щоб підсилити результативність свого впливу на управління ліквідністю в банківській системі. Інші регулятори поки недостатньо сильні, наприклад, ставка рефінансування (складає 13% річних), розширення списку паперів, під забезпечення яких банки можуть отримувати кошти ЦП (однак не допускається їх використання в операціях РЕПО). Тому Банк Росії при загостренні проблем на грошовому ринку включає нормативи резервування. Наприклад, влітку 2007 року, коли сталася ситуація різкого стиснення грошової пропозиції, ЦБ РФ ще раз знизив норматив обов'язкового резервування до 3,5% за зобов'язаннями перед резидентами РФ [6, c.64-65]. З метою стримування інфляції і скорочення грошової маси Банк Росії підвищив норму у вересні 2008 р. до 8,5%. В умовах фінансовго кризи, нестачі готівки Банк Росії знижує процентну ставку до 2,5%. Зміна норми обов'язкових резервів представлені у Додатку 3.

Далі розглянемо операції на відкритому ринку. Після серпневої кризи 1998 року Банк Росії користуватися даними інструментом не міг, тому що ринок ГКО-ОФЗ практично припинив своє існування. Сучасна система інструментів Банку Росії на відкритому ринку, існує недавно. Багато хто з них діють з кінця 2002 року, і ЦБ РФ напрацьовує досвід щодо їх використання. Прямі операції з державними цінними паперами є найбільш дієвим інструментом. Хоча кожний регулятор вносить свою лепту в процес грошово-кредитного регулювання. Операції РЕПО - це найбільш оперативний і гнучкий короткостроковий інструмент, він дозволяє оперативно регулювати лише рівень ліквідності банківської системи, не зачіпаючи безпосередньо рівня процентних ставок. Так, «обсяг коштів, наданих у 2008 році банківському сектору за допомогою операцій РЕПО, був в 1,8 рази вище, ніж у 2007 році (594 і 331 млрд. руб. Відповідно). Розвиток операцій РЕПО дозволяє долати одну з найбільш болючих диспропорцій російського фінансового ринку - між короткостроковим вільних фінансових ресурсів і довгостроковістю державних цінних паперів. На наш погляд, Банк Росії повинен активніше користуватися даними регулятором. У перспективі можливе подовження термінів операцій РЕПО і розширення складу учасників операцій (зараз це дилери та інвестори - юридичні особи). Операції зворотного РЕПО модифікованого відрізняють технічна простота в застосуванні та оперативність. Залучення грошових коштів відбувається у розмірі 100% від поточної ринкової вартості забезпечення. У 2008 році середньорічний обсяг заборгованості Банку Росії за операціями ОМР склав 64,0 млрд. руб. Таким чином, Банк Росії активізував операції прямого та зворотного РЕПО з метою стерилізації надмірної емісії та більш оперативного підтримки ліквідності банківської системи. Активізація прямих операцій на відкритому ринку ускладнена у зв'язку з відсутністю в портфелі ЦБ РФ державних цінних паперів з ринковими характеристиками, хоча процес переоформлення державних боргових зобов'язань в ринкові цінні папери триває. У 2007 році Мінфін РФ провів переоформлення заборгованості Банку Росії на суму 300 млрд. руб., З них тільки цінні папери на суму 30 млрд.руб. мають ринковий характер. У 2008 році обсяг переоформленої заборгованості в ринкові цінні папери становив загальною номінальною вартістю 52 млрд. руб.

На наш погляд, необхідно кардинально реструктурувати заборгованість в ринкові цінні папери з метою проведення більш активних прямих операцій на відкритому ринку Банком Росії. Це дозволить більш оперативно впливати на стан ліквідності банківської системи, коригувати в той чи інший бік, прийняті орієнтири єдиної державної грошово-кредитної політики.

Дані інструменти покликані регулювати грошовий обіг у країні. При оцінці темпів зміни грошової маси використовується грошовий агрегат М ₂ і розраховуючи швидкість обігу грошей. Даний вибір пояснюється недосконалістю банківської статистики при підрахунку інших грошових агрегатів, агрегат М ₂ найбільш тісно пов'язаний з інфляцією (за методологією МВФ), його можна побудувати по будь-якій країні без урахування національних особливостей. Він може бути використаний для країнових порівнянь. Темпи приросту М ₂ і швидкість обігу грошей показані на малюнках 1 та 2 в додатку 4.

Незважаючи на нестійку динаміку, швидкість обігу грошей, розрахована за грошового агрегату М2 у середньорічному вираженні, знизилася за січень-вересень 2009 р., як і за аналогічний період 2008 р., на 2,2%. Рівень монетизації економіки (з грошового агрегату М2) за аналізований період зріс з 32,7 до 33,5% [16].

Використовуючи вищевказані інструменти ЦБ впливає на грошовий обіг, шляхом зміни величини пропозиції грошей на ринку. Тим самим він активізує або знижує активність діяльності комерційних банків. У свою чергу комерційні банки вже безпосередньо працюю з громадянами, підприємствами та фірмами. Стан фінансової сфери багато в чому визначає стан всієї макроекономічної ситуації в країні, тому держава в особі ЦБ і ряду інших організацій має регулювати грошовий ринок, і грошовий обіг у країні. Якісна і правильна політика в даному напрямку дозволить в сьогоднішній час з тими явищами, який породив фінансову світову кризу.

3. Перспективи розвитку грошового ринку

У 2010 році очікується деяке поліпшення зовнішніх умов розвитку російської економіки після їх різкого погіршення в 2009 році. Міжнародні організації прогнозують поступове відновлення зростання світової економіки. За прогнозом МВФ (жовтень 2009 року) виробництво товарів і послуг у світі в 2010 році зросте на 3,1% (у 2009 році - скоротиться на 1,1%). Однак не виключається можливість більш повільного зростання світового ВВП. У 2011 і 2012 роках очікується підвищення темпів зростання світової економіки. Пожвавлення світової економіки буде сприяти відновленню вітчизняного виробництва та зростання експорту. Інфляція в країнах - торговельних партнерів Росії в 2010 році прогнозується відносно низькою, що не буде створювати додаткових ризиків прискорення зростання цін у країні [5, с.33].

На світових фінансових ринках збережуться низькі процентні ставки. Проте МВФ і Світовий банк прогнозують деяке підвищення в 2010 році рівня короткострокових процентних ставок у США і зоні євро. Передбачувані співвідношення між процентними ставками в Росії і зарубіжних країнах зберігають можливість припливу капіталу в російську економіку. У той же час ризик відтоку капіталу залишається високим.

Ціна на нафту на світових енергетичних ринках є найважливішим чинником, який впливає на стан російської економіки. У зв'язку з цим Банк Росії розглянув чотири варіанти умов проведення грошово-кредитної політики в 2010-2012 роках, два з яких відповідають прогнозам Уряду Російської Федерації [15].

У рамках першого варіанту, який Банк Росії розглянув додатково до прогнозів Уряду Російської Федерації, передбачається зниження в 2010 році середньорічний ціни на російську нафту на світовому ринку до 45 доларів США за барель. У цих умовах реальні розташовувані грошові доходи населення можуть знизитися на 0,6%, інвестиції в основний капітал - на 2,5%. Обсяг ВВП збільшиться на 0,2%.

В якості другого варіанту розглядається прогноз, покладений в основу проекту федерального бюджету. Передбачається, що в 2010 році ціна на російську нафту може скласти 58 доларів США за барель.

Згідно з цим варіантом прогнозується пожвавлення в економіці внаслідок реалізації інвестиційних програм природних монополій та державної підтримки пріоритетних напрямів соціально-економічного розвитку. Приріст реальних наявних грошових доходів населення та інвестицій в основний капітал може скласти 0,4 і 1,0% відповідно. Економічне зростання в цих умовах очікується на рівні 1,6%.

У рамках третього варіанту в 2010 році передбачається підвищення ціни на російську нафту до 68 доларів США за барель. У цих умовах реальні розташовувані грошові доходи населення можуть збільшитися на 1,4%. Інвестиції в основний капітал очікуються вище рівня 2009 року на 4,5%. Обсяг ВВП у цьому випадку може зрости на 3,0%.

Банк Росії не виключає можливості більш високе зростання цін на нафту на світовому ринку. Згідно з четвертим варіантом прогнозу передбачається, що ціна на російську нафту в 2010 році зросте до 80 доларів США за барель. На тлі значного поліпшення зовнішніх умов темпи зростання основних економічних показників прогнозуються вище, ніж у третьому варіанті. Приріст реальних наявних грошових доходів населення може скласти 2,4%, інвестицій в основний капітал - 8,0%. Приріст ВВП у цьому випадку очікується на рівні 4,4%.

У відповідності зі сценарними умовами функціонування російської економіки і основними параметрами прогнозу соціально-економічного розвитку Російської Федерації на 2010 рік і плановий період 2011 та 2012 років Уряд Російської Федерації і Банк Росії визначили завдання знизити інфляцію в 2010 році до 9-10%, в 2011 році - до 7-8%, в 2012 році - до 5-7% (із розрахунку грудень до грудня). Зазначеної мети по загальному рівню інфляції на споживчому ринку відповідає базова інфляція на рівні 8,5-9,5% в 2010 році, 6,5-7,5% в 2011 році і 4,5-6,5% в 2012 році [ 15].

Згідно з прогнозом соціально-економічного розвитку Російської Федерації, покладеному в основу проекту федерального бюджету, в 2010 році очікується відновлення позитивних темпів економічного зростання. Пожвавлення економіки, а також відновлення зростання цін на активи зумовлять збільшення трансакційної складової попиту на гроші. Зниження інфляції і девальваційних очікувань також сприятиме зростанню попиту на національну валюту як на засіб заощадження. У зв'язку з цим діапазон зміни темпів приросту грошового агрегату М2 у 2010 році в залежності від варіантів розвитку економіки може скласти 8-18%.

Передбачуване поступове поліпшення макроекономічної ситуації буде сприяти стабілізації темпів приросту попиту на гроші в 2011 і 2012 роках. У залежності від варіантів прогнозу діапазон темпів приросту грошового агрегату М2 може скласти 10-20% і 12-21% відповідно.

Грошова програма на 2010-2012 роки представлена ​​в чотирьох варіантах, відповідних варіантів прогнозу соціально-економічного розвитку Російської Федерації на 2010-2012 роки.

Розрахунки за програмою на 2010-2012 роки здійснено виходячи з показників попиту на гроші, відповідних цільовим орієнтирам по інфляції, прогнозованим темпів зростання ВВП та його складових, а також динаміці валютного курсу, закладеного в прогнози зміни платіжного балансу. Дані прогнозних показників представлені в додатку 5. У залежності від сценарних варіантів розвитку темп приросту грошової бази у вузькому визначенні в 2010 році може скласти 8-17%, в 2011 році - 11-19%, в 2012 році - 13-19% [15].

У середньостроковій перспективі система інструментів грошово-кредитної політики Банку Росії буде орієнтована на створення необхідних умов для реалізації ефективної процентної політики.

У міру зниження темпів інфляції та інфляційних очікувань Банк Росії має намір продовжити лінію на зниження рівня ставки рефінансування та процентних ставок по операціях надання і абсорбування ліквідності. Подальші кроки Банку Росії по зниженню (зміни) процентних ставок будуть визначатися розвитком інфляційних тенденцій, динамікою показників виробничої та кредитної активності, станом фінансових ринків [5, с.35].

У разі утворення істотного дефіциту ліквідності банківського сектора Банк Росії продовжить використання всього спектру інструментів рефінансування, що передбачає поєднання як операцій з надання ліквідності під забезпечення (перш за все операції прямого РЕПО на аукціонній основі і за фіксованою ставкою), так і операцій з надання кредитів без забезпечення , які були введені Банком Росії в рамках реалізації антикризових заходів у жовтні 2008 року. Розширення спектра термінів надання рефінансування (від 1 дня до 1 року) дозволить Банку Росії більш гнучко управляти поточною ліквідністю і надавати стимулюючу дію на кредитну активність банківського сектора і формування довгострокових процентних ставок грошового ринку [14, с.115].

При цьому в середньостроковій перспективі політика Банку Росії буде спрямована на подальше підвищення потенціалу забезпечених заставами інструментів рефінансування в рамках реалізації переходу до механізму рефінансування кредитних організацій з використанням єдиного пулу забезпечення. Банк Росії продовжить роботу, спрямовану на підвищення доступності інструментів рефінансування (кредитування) для кредитних організацій, зокрема за рахунок розширення переліку активів, що використовуються в якості забезпечення за операціями рефінансування [14, с.116].

При формуванні надлишкової грошової пропозиції Банк Росії буде використовувати в якості інструментів його стерилізації операції з ОБР та операції з продажу державних облігацій з власного портфеля. Банк Росії також продовжить проведення депозитних операцій в якості інструменту короткострокового «зв'язування» вільної ліквідності кредитних організацій. При цьому будуть застосовуватися ринкові інструменти вилучення вільної ліквідності - депозитні аукціони, а також інструменти постійної дії - депозитні операції за фіксованими процентними ставками.

У 2010-2012 роках Банк Росії продовжить здійснювати взаємодію з Урядом Російської Федерації як у галузі розвитку фінансового ринку, так і в області реалізації курсової політики. Зокрема, введений в 2008 році Мінфіном Росії спільно з Банком Росії механізм розміщення тимчасово вільних бюджетних коштів на депозити в кредитних організаціях може бути використаний як додаткового каналу надання ліквідності. У той же час потенціал даного інструмента істотно обмежується параметрами федерального бюджету.

Крім того, Банком Росії спільно з Мінфіном Росії буде здійснюватися розробка заходів щодо вдосконалення ринку державних облігацій, що має сприяти підвищенню ефективності використання операцій Банку Росії з державними цінними паперами з метою регулювання грошової пропозиції.

Банк Росії в 2010 році і в період 2011 і 2012 років продовжить використання обов'язкових резервних вимог як інструмент регулювання ліквідності банківського сектора.

У залежності від зміни макроекономічної ситуації, ресурсної бази російських кредитних організацій і з урахуванням інших факторів Банк Росії при необхідності може прийняти рішення щодо зміни нормативів обов'язкових резервів та їх диференціації. Разом з тим Банк Росії не виключає подальшого підвищення коефіцієнта усереднення обов'язкових резервів, що дозволяє компенсувати ліквідність кредитним організаціям при виконанні ними обов'язкових резервних вимог.

Висновок

У даній роботі розглянуті основні поняття, що стосуються грошового ринку. У висновку хотілося б підвести такі підсумки:

1. Грошовим ринком звичайно називають особливий сектор ринку, на якому здійснюється купівля та продаж грошових коштів як специфічного товару, формується попит, пропозиція і цінність на даний товар.

2. Грошовий ринок формується і функціонує у зв'язку з грошово-кредитною політикою. Вплив на грошовий ринок являє ієрархію цілей, які застосовуються у щоденних операціях на відкритому ринку або більш довгострокові впливу на такі параметри, як кількість грошей, що перебувають в обігу.

3. Грошовий ринок управляється центральним фінансовим інститутом. У РФ таким інститутом є Центральний Банк Росії. Він здійснює регулювання грошового ринку за допомогою операцій на відкритому ринку, зміна облікових ставок, рівня обов'язкових резервів і низкою інших інструментів.

4. Взаємовідносини держави та фінансового ринку багатопланові. Держава може виступати кредитором і позичальником, встановлювати загальні правила функціонування ринку та здійснювати повсякденний контроль за ним, проводити через ринок офіційну грошово-кредитну політику і навіть більш широкі економічні заходи. Держава може також заохочувати і захищати розвиток фінансового ринку, за допомогою створення в першу чергу «правил гри» на грошових, фондових і валютних ринках. В першу чергу така політика проводиться через надання ринку і його складових організаційної завершеності, стандартизації операцій і жорсткого контролю.

5. Перспективи розвитку грошового ринку в Росії багато в чому визначаються попитом на гроші, світовими цінами на нафту. У зв'язку з цим, Центральний Банк Росії розробив 4 варіанти розвитку грошового ринку на 2010-2012 роки. У міру зниження темпів інфляції та інфляційних очікувань Банк Росії має намір продовжити лінію на зниження рівня ставки рефінансування та процентних ставок по операціях надання і абсорбування ліквідності. Банк Росії також розвинути умови кредитування банків з метою стимулювання їх до видачі кредитів у промисловість.

Банком Росії спільно з Мінфіном Росії буде здійснюватися розробка заходів щодо вдосконалення ринку державних облігацій, що має сприяти підвищенню ефективності використання операцій Банку Росії з державними цінними паперами з метою регулювання грошової пропозиції.

Банк Росії в 2010 році і в період 2011 і 2012 років продовжить використання обов'язкових резервних вимог як інструмент регулювання ліквідності банківського сектора.

У підсумку можна сказати, що необхідність державного контролю та регулювання на грошовому ринку в повніше очевидна. Особливо актуально це в нинішній час фінансової кризи. Багато підприємств, банки не можуть самостійно справитися з ситуацією, що склалася, зниженням попиту і цін. У такій ситуації держава просто вимушено приймати регулятивні заходи з метою недопущення краху всієї економіки і створінь умови для ліквідації наслідків кризи та забезпечення подальшого економічного зростання.

Список використаних джерел

1. Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії): закон РФ від 10.07.2002 р., № 86-ФЗ. - Інформ.-правов.сістема «Консультант Плюс». - Версія від 29.06.2007

2. Абросимов П.М. Фінансовий ринок Російської Федерації. М.: Инфра-М, 2007. - 356 с.

3. Бєлкін В.Г. Особливості руху грошей в сучасній економіці / / Фінанси і кредит. - 2008. - № 13. - С.18-25.

4. Воробйов М.С. Грошовий ринок РФ. М.: Инфра-М, 2007. - 280 с.

5. Грушівці П.Р. Фінансова політика держави в умовах світової фінансової кризи. / / Гроші і кредит, 2008. - № 8. - С.32-39.

6. Даутов В.М. Грошовий ринок: сутність особливості функціонування. М.: Инфра-М, 2007. - 216 с.

7. Євтух О.Т. Суть грошей через призму сучасних фінансів / / Фінанси і кредит. - 2009. - № 6. - С.14-21.

8. Єгоров Н.Г. Грошовий ринок і державне регулювання. М.: Инфра-М, 2007. - 283 с.

9. Ігнатьєв П.М. Гроші і фінанси. М.: Инфра-М, 2006. - 382 с.

10. Камалеева К.Ю. Грошовий обіг у Росії. М.: Инфра-М, 2007. - 204 с.

11. Лебедєва Ш.К. Грошова політика в Росії. М.: Инфра-М, 2007. - 192 с.

12. Махмутова О.М. Грошовий ринок в РФ. М.: Инфра-М, 2007. - 216 с.

13. Очаповская М.В. Фінансовий ринок: сутність і класифікація. М.: Инфра-М, 2008. - 104 с.

14. Панов С.С. Грошова політика ЦБРФ. М.: Инфра-М, 2008. - 225 с.

15. Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 2010 рік і період 2011-2012 років [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http: / / www.cbr.ru

16. Центральний Банк Росії [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http: / / www.cbr.ru

Додаток 1

Динаміка ставки рефінансування ЦБ [16]

Додаток 2

Структура цінних паперів, переданих кредитними організаціями в забезпечення кредитів Банку Росії з 1.01.2008 по 1.10.2008 [16]

Додаток 3

Норми обов'язкових резервів [16]

Додаток 4

Рис.1. Темпи приросту основних грошових агрегатів (місяць до попереднього місяця,%) [16]

Рис.2. Швидкість обігу грошей по агрегату М ₂ [16]

Додаток 5

Прогноз показників грошової програми на 2010-2012 роки (млрд. рублів) [15]