Основними дійовими особами валютного ринку є комерційні банки, корпорації, небанківські фінансові інститути та центральні банки. Великі комерційні банки добре підготовлені для того, щоб зводити разом продавців і покупців валюти.
Пол Кругман (Paul Krugman), професор економіки в Массачусетському технологічному інституті (MIT).
Як і всі інші ціни економіки, що залежать від взаємодії продавця і покупця, обмінні курси також визначаються в результаті взаємодії домашніх господарств, фірм і фінансових інститутів, що купують і продають іноземну валюту для здійснення міжнародних платежів. Ринок, на якому здійснюється торгівля іноземною валютою, носить назву валютного ринку.
Дійові особи валютного ринку
Основними дійовими особами валютного ринку є комерційні банки, корпорації, що займаються міжнародною торгівлею, небанківські фінансові інститути (зокрема, фірми з управління активами та страхові компанії) і центральні банки. Пересічні громадяни також беруть участь у діяльності цього ринку (наприклад, американські туристи, які купують англійські фунти в обмінному пункті лондонського готелю), але такі операції становлять лише незначну частку в загальному обсязі купівлі-продажу валюти.
Далі ми дамо опис головних дійових осіб валютного ринку та їх основних функцій.
1. Комерційні банки. Комерційні банки відіграють важливу роль у роботі валютних ринків, оскільки майже кожна велика міжнародна угода має на увазі зняття та зарахування коштів па рахунки комерційних банків, що перебувають у різних фінансових центрах. Таким чином, більшість операцій з іноземною валютою на увазі обмін банківськими депозитами, деномінованими в грошових одиницях різних країн.
Розглянемо наступний приклад. Припустимо, що Exxon Corporation збирається заплатити своєму німецькому постачальникові 160 тис. євро. У цьому випадку Exxon насамперед з'ясує обмінний курс у своєму власному комерційному банку Third National Bank. Потім вона дасть вказівку цьому банку зняти зі свого доларового рахунку необхідну суму і перевести її на рахунок постачальника в банку, розташованому в Німеччині. Якщо Third National встановить обмінний курс рівним $ 1,2 за євро, то з рахунку Exxon буде знято $ 192 тис. ($ 1,2 за євро х 160 тис. євро). Підсумком цієї операції стане обмін депозиту на суму $ 192 тис. на Third National Bank (що належить тепер німецькому банку) на депозит на суму в 160 тис. євро, використовуваний Third National для оплати вимоги німецького постачальника корпорації Exxon.
Як показує цей приклад, банки зазвичай виходять на валютний ринок для того, щоб виконати доручення своїх клієнтів - головним чином юридичних осіб. Крім того, банк встановлює котирування обмінних курсів, за якими він здійснює операції купівлі або продажу іноземних валют з іншими банками. Торгівля іноземною валютою між банками, що також називається міжбанківської торгівлею, становить основну частину операцій банків на валютному ринку.
Великі комерційні банки, що здійснюють масштабні міжнародні операції, добре підготовлені для того, щоб зводити разом продавців і покупців валюти. Для міжнародної корпорації, яка бажає конвертувати $ 100 тис. на шведські крони, пошук компанії, що бажає продати їй право на відповідну кількість крон, може виявитися досить складним і дорогим заняттям. Але за рахунок одночасного обслуговування багатьох клієнтів банк, який здійснює велику покупку шведської валюти, може заощадити значні кошти, що йдуть на пошук фірм, зацікавлених в операціях з кронами.
2. Корпорації. Корпорації, що здійснюють торговельні операції в різних країнах, часто отримують або здійснюють платежі у валютах, відмінних від тієї, яка має ходіння в місці знаходження її штаб-квартири. Наприклад, для оплати праці робітників заводу, розташованого в Мехіко, IBM можуть знадобитися мексиканські песо. Якщо у IBM є тільки долари, отримані в результаті продажу комп'ютерів в США, то вона може обміняти їх на валютному ринку на необхідні їй песо.
3. Небанківські фінансові інститути. З плином часу процес дерегулювання фінансових ринків у США, Японії та деяких інших країнах став причиною того, що небанківські фінансові інститути стали пропонувати своїм клієнтам все більш широкий спектр послуг, багато з яких не відрізняються від тих, які пропонуються банками. Серед них можна назвати і послуги, які передбачають операції з іноземними валютами. Наприклад, операції з купівлі-продажу валют часто здійснюють такі інституційні інвестори, як пенсійні фонди.
4. Центральні банки. У попередньому розділі ми дізналися, що центральні банки можуть здійснювати інтервенції на валютних ринках. Хоча обсяг угод центрального банку звичайно виявляється не дуже великим, вплив цих операцій може бути досить значним. Причина такого впливу полягає в тому, що учасники валютного ринку розглядають дії центрального банку як індикатор майбутньої економічної політики, здатної вплинути на зміну обмінних курсів. Інші державні установи також можуть торгувати на валютних ринках, але в порівнянні з ЦП їх операції носять набагато менш регулярний характер.
Історія про двох доларах
Ще в 1976 р. американський і канадський долари обмінювалися практично за курсом один до одного. Але в наступні десятиліття вартість канадського долара в порівнянні з вартістю його американського побратима постійно знижувалася. У підсумку в 1998 р. за канадський долар вже давали всього близько 65 американських центів. Тенденція зниження курсу канадського долара посилилася наприкінці 1990-х рр.., Коли світові ціни на багато сировинних товарів канадського експорту різко впали. Канадські експортери продукції обробних галузей зраділи сприятливої можливості продавати свої товари за кордон, у той час як імпортери висловлювали невдоволення але приводу необхідності купувати товари, що ввозяться за вищою цене.Последствія цієї події позначилися на тисячах людей, які щодня перетинали канадсько-американський кордон в обох напрямках. Канадці, які звикли їздити в США на уїк-енд і обідати в місцевих ресторанах, раптово виявили, що тепер це задоволення обходиться їм набагато дорожче. У той же час американці стали з працею знаходити партнерів для ділових переговорів у Канаді. Монета номіналом в один канадський долар має на своєму реверсі зображення гагари - водоплавної птиці, яку часто можна побачити на річках і озерах Канади. Тому канадські долари нерідко називають «гагарам». Але інші канадські «пташки», з бейсбольної команди Toronto Blue Jays («Блакитні сойки з Торонто"), виявилися одними з перших, хто вирішив відмовитися від використання «гагар» при проведенні своїх внутрішніх расчетов.Поскольку команди, що входять до складу Американської бейсбольної ліги , проводять свої ігри на південь від канадського кордону і поставляють гравців на американський бейсбольний ринок, то 80% їхнього бюджету (включаючи і зарплати гравців) розраховується в доларах США. Але з іншого боку, 80% їх доходів (включаючи і доходи від квитків на матчі) надходять команді в канадських доларах. Раптове зниження курсу «гагар» призвело до великих збитків команди внаслідок падіння її доходів по відношенню до її витрат. Щоб захистити себе від непередбачуваного поведінки «гагар» на валютному ринку, команда намагається передбачити і забезпечити свої потреби в американських доларах, купуючи валюту США заздалегідь. Адже помилки на валютному ринку можуть обійтися «сойка» дорожче, ніж помилки на ігровому полі.
Характеристики валютного ринку
Купівля-продаж іноземної валюти здійснюється в багатьох фінансових центрах, найбільшими з яких є Лондон (найбільший у світі ринок валют), Нью-Йорк, Токіо і Сінгапур. Загальносвітовий обсяг торгів іноземними валютами досягає величезних розмірів, причому його різке зростання відбувся протягом кількох останніх років. Так, в квітні 1989 р. середній щоденний обсяг торгів іноземними валютами становив близько $ 500 млрд., з яких $ 187 млрд. припадало на Лондон, $ 129 млрд. - на фінансові центри США і $ 115 млрд.-на Токіо. Але вже 9 років тому, у квітні 1998 р., щоденний загальносвітовий обсяг торгів досяг $ 1,7 трлн., З яких на частку Лондона доводилося $ 637 млрд., на частку Нью-Йорка - $ 351 млрд. і на частку Токіо - $ 149 млрд.
Прямий зв'язок між основними центрами купівлі та продажу валют, здійснювана за допомогою телефонів, факсимільних апаратів і комп'ютерів, дозволяє кожному окремому світовому ринку працювати в цілодобовому режимі. Економічні новини, що з'являються в будь-який час доби, відразу ж поширюються по всьому світу і можуть породити бурхливу активність учасників валютного ринку. Навіть після офіційного закриття торгів у Нью-Йорку багато нью-йоркські банки і компанії, що мають філії в інших часових поясах, продовжують свої операції. Валютні трейдери можуть діяти прямо з дому, якщо несподіваний нічний дзвінок принесе їм новини про важливі події у фінансових центрах інших континентів. Спеціальні пристрої на кшталт портативного монітора «Reuter Pocketwatch» дозволяють трейдерам з Гонконгу, Торонто, Лондона та інших міст безперервно спостерігати за котируваннями провідних світових валют.
Подібна інтеграція фінансових центрів на увазі можливість одночасного виникнення значних відмінностей між курсами долара до євро в 9 ранку в Нью-Йорку і в 2 год дня в Лондоні (різниця в часі між цими містами триває п'ять годин). Якщо євро продається за $ 1,1 в Нью-Йорку і за $ 1,2 у Лондоні, то трейдери можуть отримати прибуток у результаті здійснення арбітражної операції, тобто одночасної купівлі валюти за нижчим курсом і перепродажу її за дорожчою ціною. Наприклад, в даному випадку трейдер може придбати 1 млн. євро в Нью-Йорку за $ 1,1 млн. і продати їх в Лондоні за $ 1,2 млн., в результаті чого його прибуток складе $ 100 тис. Але якщо б всі трейдери захотіли скористатися цією можливістю, то попит на євро в Нью-Йорку привів би до зростання курсу цієї валюти щодо долара, а пропозиція євро в Лондоні сприяло б зниженню його курсу відносно долара. Тому відмінність між обмінними курсами в Нью-Йорку і Лондоні швидко б зникло. Так як валютні трейдери ретельно відстежують будь-яку можливість здійснення арбітражної операції на екранах своїх комп'ютерів, подібні можливості виникають досить рідко і носять короткочасний характер.
Хоча операції з іноземною валютою допускають використання двох будь-яких грошових одиниць, все ж таки більшість міжбанківських операцій на увазі обмін валют на американські долари. Це відбувається навіть у тих випадках, коли метою банку є продаж однієї «недоларових» валюти і купівля інший! Наприклад, банк, який бажає продати швейцарські франки і купити ізраїльські шекелі, зазвичай продає свої франки за долари, а потім використовує ці долари для покупки шекелів. Хоча така процедура може здатися занадто громіздкою, насправді вона виявляється для банку менш витратною, ніж безпосередній пошук власника шекелів, що бажає обміняти їх на франки. Перевага торгівлі з використанням долара зумовлене виключно важливою роллю США у світовій економіці. Оскільки обсяг світових операцій з використанням доларів виявляється надзвичайно великим, то знайти партнера, який бажає обміняти долари на франки або шекелі, виявляється зовсім не складно. У той же час лише порівняно нечисленні операції вимагають прямого обміну франків на шекелі.
Курс обміну швейцарських франків на шекелі може бути розрахований на підставі курсів долара до франка та долара до шекелю в результаті поділу останнього курсу па другий. Якщо франк коштує $ 0,80, а шекель - $ 0,20, то курс франка до шекелю буде дорівнювати ($ 0,20 / шекель) / ($ 0,80 / франк) = 0,25 франка за шекель. Обмінні курси між «недоларових» валютами називаються також крос-курсами.
Завдяки своїй вирішальній ролі в багатьох угодах з іноземними валютами долар нерідко називається ключовою валютою. Ключовий зазвичай називається така валюта, яка широко використовується для деномінування сум міжнародних контрактів між сторонами, для кожної з яких ця ключова валюта є іноземною. Багато фахівців вважають, що євро, введений в обіг на початку 1999 р., зможе стати ключовою валютою нарівні з американським доларом. Британський фунт стерлінгів, що був не так давно другої світової валютою після долара, останнім часом помітно втратив своє колишнє значення.
Список літератури
Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.elitarium.ru/