Вихідні дані для аналізу інвестиційних проектів

Володимир Бурд, ENERGY INVEST PROJECTS Co, Torrance, California, USA

Розширення практики впровадження передпроектного інвестиційного аналізу в світі і в Росії в значній мірі торкнулося процеси масштабного інженерного проектування та будівництва в області нафто-і газовидобутку. Традиційні методи підходу і сама технологічний ланцюг «проектування-будівництво-пуск-експлуатація» сьогодні обов'язково включають попередній інвестиційний аналіз. Саме його результати, отримані ще до початку серйозних інженерних розробок і фінансових вкладень, дозволяють прийняти обгрунтоване рішення про необхідність проектування і будівництва, або про фінансову недоцільність проекту.

Незважаючи на те, що в якості прикладу нижче взято проект з утилізації попутного нафтового газу, пропоновані рекомендації і методика універсальні і можуть бути використані для будь-яких інших проектів реконструкції об'єктів ПЕК. Ця стаття прододжает публікацію матеріалів, що відносяться до економіки такої реконструкції [1].

Сучасні методи інвестиційного аналізу проектів (ІАП) сьогодні комп'ютеризовані, добре опрацьовані і не викликають сумнівів у своїй надійності. У силу цього вони в даній роботі не розглядаються. Сумніви і складності викликають вихідні дані, на основі яких, власне, і робиться ІАП. По суті, показники економічної ефективності як головний результат економічного аналізу при всій їх глибині і багатоплановості є лише продуктом, заснованим на співвідношенні планованих дохідних і видаткових статей майбутнього конкретного проекту, прив'язаних до дисконтируемой грошових потоків. Іншими словами, кінцеві дані ІАП за визначенням вторинні і їх надійність цілком визначається достовірністю зібраної первинної інформації.

Вибір вихідних даних для аналізу інвестицій

Первинними і основоположними даними, що визначають інвестиційну привабливість проекту, є абсолютні величини статей доходу і витрати.

Статті доходу, як правило, визначаються економією енергетичних і матеріальних ресурсів, збільшенням рівня видобутку, підвищенням ККД експлуатації і т.д. Ці параметри легко і надійно прораховуються з допомогою традиційних інженерних методів розрахунку. Тому найбільшу, або навіть єдину складність викликає визначення статей витрат.

У загальному випадку статті витрат можуть бути представлені як:

повна кошторисна вартість проекту - при проектуванні;

витрати на проектування і кошторисні роботи;

капітальні витрати - при будівництві;

експлуатаційні витрати - при експлуатації;

З цього випливає, що якість інженерного проектування, будівництва й ступінь точності оцінки капітальних і експлуатаційних витрат повинні стати головним предметом дослідження при передпроектної підготовки вихідних даних для майбутнього ІАП. Саме ці критерії багатоетапної роботи є критичними при визначенні інвестиційної привабливості проекту.

Проте методика виконання цих робіт силами фахівців видобувних підприємств або інших об'єктів ПЕК не відпрацьована. Експлуатаційники орієнтовані, що цілком логічно, на поточну якісну реалізацію основних технологічних процесів.

У той же час існує об'єктивна необхідність створення і обов'язкового впровадження в практику компанії, яка готується до реконструкції, методики збору і попередньої обробки вихідних даних для ІАП. У першу чергу в силу того, що:

збір даних, як і сам аналіз, проводяться до або на самій ранній стадії проекту. Тобто тоді, коли планований процес модифікації остаточно не сформований, проектні рішення не окреслені, список вибраного обладнання і трубопроводів складено лише приблизно і сам проект виглядає швидше як намір, ніж вивірене суворим інженерним розрахунком остаточне рішення;

такий підхід пояснюється добре відомим і об'єктивно склалися парадоксом, заснованим на тому, що фінансування надійних інженерних проробок проекту стає можливим тільки після затвердження інвестиційного проекту. У той же час для затвердження проекту необхідно представити інвестору нехай попередні, але досить детальні і повні інженерні та проектні рішення;

в цих умовах невдалий вибір одного-єдиного остаточного інженерного рішення може призвести до помилкового висновку, що основні показники економічної ефективності проекту реконструкції неприйнятні;

традиційно попередні інженерні рішення на базі ТЕО інвестицій і розрахунок кошторисних вартостей проектів виконуються проектними інститутами. Укладення контракту з ними, як правило, затягують початок і закінчення проектних і будівельно-монтажних робіт.

Пропонована методика включає в себе лише етапи підготовки до ІАП, а саме - збір і обробку матеріалів для попереднього ІАП. Тобто ті етапи, які багато компаній змушені реалізовувати власними силами для подолання перелічених вище проблем.

Обсяг реалізації як результат впровадження проекту

Як приклад застосування методики розглянемо підготовку даних для ІАП утилізації попутного нафтового газу.

Ступінь надійності вихідних даних за обсягом збору попутного газу визначається багато в чому ступенем достовірності прогнозованої видобутку нафти і, відповідно, сепаріруемого з видобутої рідини газоподібного УВС. При цьому низька точність прогнозу призводить до значних фінансових витрат, а саме:

а) недосягнення реальних обсягів видобутку прогнозованому рівню призводить до омертвіння вкладеного в проект капіталу;

б) перевищення реальних обсягів нафтовилучення над прогнозованими вимагає повторного вкладення інвестицій.

Дані з матеріального балансу і обсягом реалізації нафтового попутного газу фіксуються диспетчерською службою нафтової компанії і включають в себе наступні потоки:

ресурси газу, які обчислюють за газовим фактором і рівнем видобутку нафти;

видобуток газу, зареєстрована комерційними вузлами обліку (Куу);

технологічні втрати, обумовлені на основі прийнятих норм втрат;

власні виробничо-технологічні потреби, за даними Куу;

відпуск газу підрядним організаціям, за даними Куу;

відпуск газу на ГПЗ, за даними Куу;

скидання газу на факели, за даними Куу.

Важливо відзначити, що при ІАП кожного окремого проекту в обсяг реалізації входить не весь видобутий газ, а тільки той додатковий обсяг, який отримано в результаті впровадження проекту.

Крім даних про видаткових статтях повинні бути зібрані наступні дослідно-лабораторні дані, що характеризують фізичні властивості газу:

склад газу,% за об'ємом;

теплотворна здатність ккал/нм3 або kJ/нм3;

зміст рідкої фракції в газі, г/нм3.

Наявність цих даних дозволить визначити якість і вартість реалізованого газу. Ціна на газ, що реалізується ГПЗ, визначається відповідно до наказу Мінекономрозвитку РФ як функція змісту рідкої фази в нафтовому попутному газі, г/м3 для обраного регіону.

Ціни на продаваний газ у момент проектування і в довгостроковій перспективі є головним ринковим і тому складним для надійного визначення фактором, що характеризує ступінь привабливості інвестицій.

Попереднє інженерне проектування

Дана стадія робіт є найбільш критичною. Час, відведений на таку роботу, як правило, обмежена, тому попереднє проектування може і повинно бути деталізовано лише в тій мінімальній мірі, в якій це необхідно для визначення кошторисної вартості.

Перелік документів, що розробляються на даній стадії, повинен бути мінімальним (див. «Перелік документів, що розробляються при попередньому інженерному проектуванні»). У них рекомендується чітко розділити знову спроектоване і вже існуюче обладнання. Важливо повторити, що у перелічених документах відображається лише та інформація, яка дозволяє визначити інженерну ідею і кошторисну вартість проекту.

Перелік документів, що розробляються при попередньому інженерному проектуванні

блок-діаграма, що розкриває загальну ідею проектованого збору, транспортування та переробки попутного нафтового газу;

принципова діаграма впроваджуваного процесу із зазначенням головних технологічних даних (витрата, тиск, температура потоків, склад і т.п.);

список і обсяг поставки знову встановленого і призначеного для заміни основного обладнання з мінімальним переліком базових параметрів (продуктивність, тиск на вході / виході і т.п.);

мінімальний перелік допоміжного обладнання, яке використовується в складних технологічних системах;

виконаний в масштабі план модифікує ділянки із зазначенням розташування головного проектованого обладнання і трубопроводів;

електрична схема, перелік основного обладнання, реєстр і потужність встановлених ЕД і розрахункова потужність підстанцій;

опис та перелік основних систем контролю і автоматики, планованої для знову проектованої технології збору газу;

реєстр знову встановлених трубопроводів з переліком їх основних параметрів;

точки врізки знову проектованої системи збору попутного газу в існуючу технологію видобутку нафти та збору попутного газу;

короткий опис існуючої і знову будується технології, обсяг будівельно-монтажних робіт;

потреба в додатковому експлуатаційному персоналі для знову проектованої системи збору та утилізації газу.

Кошторисна вартість робіт і капітальні витрати

Ця стадія є найбільш складною для виконання і найменш точною. Головні труднощі полягають у тому, що, на відміну від інженерної стадії проекту, визначення вартості обладнання, інженерних систем, проектування, будівництва та монтажу за визначенням є завданнями ринкової економіки і погано піддаються розрахунку. Крім того, кошторисна вартість на етапі підготовки до ІАП часто визначається не професійними кошторисникам, а фахівцями-експлуатаційниками. Останні, на відміну від кошторисників, не завжди мають у своєму архіві кошторисні бази даних та методики з сучасним ринковим способам визначення проектної вартості.

Для кожного елемента майбутнього будівництва вибирається метод, що забезпечує найбільшу точність оцінки. Розглянемо ці методи стосовно до основних статтях витрат більш докладно.

Вартість обладнання

Обладнання, що закуповується для реконструкції або нового будівництва, ділиться на дві групи:

каталожне обладнання з фіксованими ціною та характеристиками (за західною термінологією «Shelf items»);

обладнання, яке виготовляється за індивідуальним проектом, характеристики якого замовляються клієнтом, а ціна визначається заводом-виробником («Special order еquipment»).

Вартість каталожного обладнання («Shelf items») з 100%-ної вірогідністю може бути включена до відповідної кошторисну частина проекту. Однак досить часто каталожне обладнання за своїми технічними характеристиками або за рівнем встановленої потужності не застосовується для багатьох технологічних схем видобутку та обробки нафти і газу. Розширення або модифікація великомасштабних об'єктів ПЕК вимагає, як правило, спеціально спроектованого обладнання.

У цьому випадку пошук, вибір і індивідуальне замовлення обладнання («Special order еquipment») прямо із заводу-виготовлювача неминучий. При цьому вартість і терміни поставки обладнання обов'язково зростають.

Існують принаймні дві категорії цін на обладнання:

бюджетна ціна, що видається заводом-виробником при первісному запиті;

комерційна пропозиція або остаточна ціна, яка надається заводом як частина контракту при купівлі. Комерційна ціна, по суті, багато разів скоригована в процесі інженерної опрацювання та фінансових переговорів бюджетна ціна.

Нагадаємо, що істота статті закриває лише попередній ІАП. Тому обмежимося розглядом лише бюджетної ціни.

Зазвичай заводи-виробники за запитом видають бюджетну ціну з обмовками. Відсутність на складах компанії необхідного обладнання означає, що воно повинно бути в загальних рисах розраховано, спроектовано і оцінений. Це, природно, вимагає від заводу-виготовлювача додаткових трудовитрат і часу.

Враховуючи, що запит бюджетної ціни у заводу-виготовлювача забезпечує найвищу ступінь точності при визначенні кошторисної вартості. В окремих випадках такі запити можуть поширюватися не тільки на основний, але і на допоміжне обладнання.

Вартість інженерних систем

Практично завжди основне інженерне обладнання є лише частиною складних інженерних систем. Відповідно, вартість цього обладнання є лише частиною повної вартості інженерних систем. Отримана від заводу-виготовлювача вартість основного обладнання може складати 25-70% від повної вартості інженерних систем. Частка вартості обладнання в загальній вартості інженерної системи залежить від особливостей того чи іншого процесу.

Вартість одиничного, шлях навіть дуже складного типу обладнання для майбутнього проекту легко визначити, оскільки вона визначається заводом-виробником. Набагато складніше визначаються вартості повних систем, званих процесом чи технологією. Гранично точно представлена ​​вартість індивідуального компресора, наприклад, лише в дуже незначною мірою дозволить оцінити вартість всієї компресорної станції, до якої компресор належить.

Дані, наведені в табл. 1, наочно демонструють, як сильно можуть відрізнятися співвідношення витрат на реконструкцію нафтового родовища. Тому очевидно, що перехід від вартості окремого устаткування до вартості інженерної системи або процесу, де це обладнання встановлено, повинен здійснюватися строго індивідуально.

Виключно важливий для визначення загальної вартості або повних витрат перехід від вартості обладнання до вартості інженерних систем стає критичним при розрахунку витрат. Саме цей перехід може внести в розрахунки максимальні похибки.

Методи оцінки капітальних витрат

Існує принаймні 4 методу розрахунку вартості обладнання при оцінці капітальних витрат з мінімальними похибками. Кожна стадія проекту реконструкції або будівництва має свою власну ступінь точності оцінки кошторисної вартості.

Реальна вартість витрат при надходженні нових даних безперервно коригується і уточнюється аж до завершення проекту.

На самому початку проекту вводиться попередня оцінка, яка називається «оцінка зверху вниз» («Тор Down Estimating»). Її точність надзвичайно мала і варіюється від -20% то +70%. Однак саме ця попередня, нехай і досить приблизна оцінка дозволяє приступити до реалізації проекту.

Бюджетна оцінка вартості забезпечує набагато більш високу точність.

Остаточно, після встановлення базових ліній вартості проекту, точність оцінки знову збільшується. Така оцінка досягається при подальшій деталізації проекту і носить назву «оцінка знизу вгору» («Bottom Up Estimating»).

Переваги, недоліки і області застосування різних методів оцінок наведено в «Найбільш часто використовувані методи оцінки вартості».

Як правило, замовляти обладнання нестандартно, тому список його можливих виробників обмежений. Служби МТО і головного механіка НК повинні в процесі переговорів і підготовки контрактів ретельно фіксувати бюджетні, а пізніше остаточні комерційні пропозиції з виготовлення необхідного устаткування.

Пізніше при підготовці до ІАП нових проектів такі дані можуть виявитися просто необхідними.

Вартість трубопроводів

Будівництво нових та заміна існуючих трубопроводів є одним з основних напрямів діяльності НК. Тому кошторисна вартість таких проектів легко і надійно визначається за аналогією з уже завершеними. По суті це найбільш швидкий, практичний і достовірний спосіб визначення витрат.

Існуючі бази даних за такими проектами класифікуються за стандартами, регіонам, номінальним діаметрам, матеріалами, наявності або відсутності покриттів. Типові дані вартості будівництва трубопроводів наведені на рис. 1.

Експлуатаційні витрати

Облік експлуатаційних витрат обумовлено необхідністю точного визначення доходів, що визначаються в загальному вигляді як різниця між вартістю зібраного в результаті реалізації проекту попутного нафтового газу та експлуатаційними витратами.

Експлуатаційні витрати класифікуються на:

залежать від обсягу продукції;

загальновиробничі;

фонд оплати праці (ФОП);

амортизаційні відрахування на відновлення основних фондів;

інші (страхові внески, податки тощо).

Витрати, залежні від обсягу продукції, поділяються на витрати на енергоносії (електрична енергія, паливо) і витрати на технологічні добавки (вода, реагенти, інгібітори корозії і т.п.). Такі витрати відносно легко прораховуються на основі:

добре відомих при експлуатації встановлених норм питомих витрат енергоносіїв та реагентів;

інженерних розрахунків для головних споживачів електроенергії (насоси, компресори) і споживачів палива (теплогенератори, промислові печі).

Поточні ціни на енергоносії та реагенти фіксовані, а майбутні - прогнозуються.

Всі інші перераховані вище витрати безпосередньо не пов'язані з проектною технологією і, отже, можуть бути прораховані фінансовою службою НК на основі інженерної інформації.

Таким чином, реалізація методики, викладеної вище і графічно представленої на рис. 2, дозволяє зібрати і підготувати всі необхідні дані для проведення повного ІАП утилізації попутного нафтового газу.

Відповідно з цією методикою вирішуються подібні завдання для будь-яких будуються або реконструюються об'єктів ПЕК.

Список літератури

1. Бурд В. До проблеми інвестування проектів реконструкції інфраструктури родовищ. «Технології ПЕК», № 6 (19), с.56, 2004.