Зміст
Введення
1. Види ризиків та методи їх оцінки
1.1 Поняття і функції підприємницького ризику
1.2 Класифікація ризиків
1.3 Кількісне вимірювання ризику
1.4 Способи зниження ризику
2. Поняття і процедура банкрутства
2.1 Причини банкрутства
2.2 Процедура банкрутства
2.2.1 Зовнішнє управління
2.2.2 Санація
2.2.3 Примусова ліквідація
2.2.4 Добровільна ліквідація
2.2.5 Мирова угода
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Підприємництво - невід'ємна частина господарської діяльності керівників і фахівців підприємств, комерційних і фінансових організацій.
Головний зміст підприємництва у сфері виробництва полягає в знаходженні та формування попиту на продукти (виконану роботу, надані послуги) та задоволенні його шляхом виготовлення (створення) та продажу продуктів (виконаних робіт, наданих послуг) в якості товару.
В умовах ринкових відносин, при наявності конкуренції та виникненні часом непередбачуваних ситуацій, господарська, виробнича або комерційна діяльність неможлива без ризиків. Однак і відсутність ризику, тобто небезпеки настання непередбачуваних і небажаних для суб'єкта підприємницької діяльності наслідків його дій, в кінцевому рахунку шкодить економіці, підриває її динамічність та ефективність. Нормальний хід економічного розвитку вимагає достатньо повною і різноманітною «ризикової стратифікації", яка забезпечує кожному суб'єкту можливість зайняти позиції в такій зоні господарювання, в якій ступінь ризику відповідає його нахилам і особистим якостям. Існування ризику і неминучі в ході розвитку зміни його ступеня виступають постійним і сильнодіючим чинником руху підприємницької сфери економіки.
Під підприємницьким ризиком розуміється ймовірність збитку, що виникає при будь-яких видах підприємницької діяльності, пов'язаних з виробництвом продукції, товарів і послуг, їх реалізацією; товарно-грошовими і фінансовими операціями; комерцією, а також здійсненням науково-технічних проектів.
1. Види ризиків та методи їх оцінки
1.1 Поняття і функції підприємницького ризику
Будь-яке підприємство несе ризики, пов'язані з його виробничої, комерційної, фінансової, інвестиційної діяльністю. Будь-який підприємець відповідає за наслідки прийнятих управлінських рішень. Фактор ризику змушує підприємця заощаджувати фінансові і матеріальні ресурси, звертати особливу увагу на розрахунки ефективності нових проектів, комерційних справ, приймати обгрунтовані управлінські рішення. Фактор ризику у підприємницькій діяльності особливо збільшується в періоди нестабільного стану економіки, супроводжуваного інфляційними процесами, наддорогими кредитами і т.п.
В економічній літературі виділяються наступні функції ризику: інноваційна, захисна та аналітична.
Інноваційну функцію підприємницький ризик виконує, стимулюючи пошук нетрадиційних рішень проблем, що стоять перед підприємцем. Аналіз сучасної господарської практики показує, що більшість компаній домагаються успіху на основі інноваційної економічної діяльності, пов'язаної з ризиком.
Захисна функція ризику виявляється в тому, що якщо для підприємця ризик - природній стан, то нормальним повинно бути і терпиме ставлення до невдач. Ініціативним, підприємливим господарникам потрібний соціальний захист, правові, політичні та економічні гарантії, що виключають у разі невдачі покарання і стимулюючі виправданий ризик.
Аналітична функція підприємницького ризику пов'язана з необхідністю вибору одного з можливих варіантів рішень. Для цього в процесі прийняття рішення підприємець аналізує всі можливі альтернативи, вибираючи найбільш рентабельні і найменш ризикові.
1.2 Класифікація ризиків
Ризиком можна управляти, тобто використовувати різні заходи, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикової події і вживати заходів до зниження ступеня ризику. Ефективність організації управління ризиком багато в чому визначається класифікацією ризиків.
Під класифікацією ризиків слід розуміти їх розподіл на окремі групи за певними ознаками для досягнення певних цілей. Науково обгрунтована класифікація ризиків дозволяє чітко визначити місце кожного ризику в загальній системі. Вона створює можливості для ефективного застосування відповідних методів і прийомів управління ризиком. Класифікаційна система ризиків включає в себе категорії, групи, види, підвиди і різновиди ризиків.
У залежності від основної причини виникнення (базисний або природний ознака), ризики діляться на природно-природні, екологічні, політичні, транспортні та комерційні.
До природно-природним належать ризики, пов'язані з проявом стихійних сил природи: землетрус, повінь, буря, пожежа, епідемія і т.п.
Екологічні ризики - це ризики, пов'язані із забрудненням навколишнього середовища.
Політичні ризики - пов'язані з політичною ситуацією в країні і діяльністю держави. Політичні ризики виникають при порушенні умов виробничо-торговельного процесу з причин, безпосередньо не залежать від господарюючого суб'єкта. До політичних ризиків відносяться: неможливість здійснення господарської діяльності внаслідок військових дій, загострення внутрішньополітичної ситуації в країні, конфіскації товарів і підприємств, введення відстрочки (мораторію) на зовнішні платежі на певний строк через настання надзвичайних обставин (страйк, війна і т.д.), несприятлива зміна податкового законодавства.
Транспортні ризики - це ризики, пов'язані з перевезеннями вантажів транспортом: автомобільним, морським, річковим, залізничним і т.д.
Комерційні ризики являють собою небезпеку втрат у процесі фінансово-господарської діяльності. Вони означають невизначеність результату від даної комерційної справи.
По структурній ознаці комерційні ризики поділяються на майнові, виробничі, торговельні, фінансові.
Майнові ризики - це ризики, пов'язані з імовірністю втрат майна громадянина-підприємця через крадіжку, диверсії, недбалості, перенапруги технічної і технологічної систем і т.п.
Виробничі ризики - це ризики, пов'язані зі збитком від зупинки виробництва внаслідок впливу різних факторів і, насамперед, із загибеллю або ушкодженням основних і оборотних фондів (обладнання, сировина, транспорт і т.п.), а також ризики, пов'язані з впровадженням у виробництво нової техніки і технології.
Торговельні ризики являють собою ризики, пов'язані зі збитком через затримку платежів, відмови від платежу в період транспортування товару, непостачання товару і т.п.
Фінансові ризики пов'язані з імовірністю втрат фінансових ресурсів (тобто грошових коштів).
Фінансові ризики підрозділяються на два види:
· Ризики, пов'язані з купівельною спроможністю грошей;
· Ризики, пов'язані з вкладенням капіталу (інвестиційні ризики).
До ризиків, пов'язаних з купівельною спроможністю грошей, відносяться наступні різновиди ризиків: інфляційні і дефляційні ризики, валютні ризики, ризик ліквідності.
Інфляція означає знецінення грошей і, відповідно, зростання цін. Дефляція - це процес, зворотний інфляції, він виражається в зниженні цін і, відповідно, в збільшенні купівельної спроможності грошей.
Інфляційний ризик - це ризик того, що при зростанні інфляції одержувані грошові доходи знецінюються з погляду реальної купівельної спроможності швидше, ніж ростуть. У таких умовах підприємець несе реальні втрати.
Дефляційний ризик - це ризик того, що при зростанні дефляції відбувається падіння рівня цін, погіршення економічних умов підприємництва і зниження доходів.
Валютні ризики являють собою небезпеку валютних втрат, пов'язаних зі зміною курсу однієї іноземної валюти по відношенню до іншої при проведенні зовнішньоекономічних, кредитних та інших валютних операцій.
Ризики ліквідності - це ризики, пов'язані з можливістю втрат при реалізації цінних паперів або інших товарів через зміну оцінки їхньої якості і споживчої вартості.
Інвестиційні ризики містять у собі наступні підвиди ризиків:
· Ризик упущеної вигоди;
· Ризик зниження прибутковості;
· Ризик прямих фінансових втрат.
Ризик упущеної вигоди - це ризик настання непрямого (побічного) фінансового збитку (неодержаний прибуток) у результаті нездійснення якого-небудь заходу (наприклад, страхування, хеджування, інвестування і т.п.).
Ризик зниження прибутковості може виникнути в результаті зменшення розміру відсотків і дивідендів по портфельних інвестиціях, по внесках і кредитах.
Ризик зниження прибутковості включає в себе наступні різновиди: процентні ризики і кредитні ризики.
До процентних ризиків відноситься небезпека втрат комерційними банками, кредитними установами, інвестиційними інститутами, селінговимі компаніями в результаті перевищення процентних ставок, виплачуваних ними по залучених засобах, над ставками за наданими кредитами. До процентних ризиків відносяться також ризики втрат, які можуть понести інвестори у зв'язку зі зміною дивідендів по акціях, процентних ставок на ринку по облігаціях, сертифікатам і іншим цінним паперам.
Зростання ринкової ставки процента веде до зниження курсової вартості цінних паперів, особливо облігацій з фіксованим відсотком. При підвищенні відсотка може початися також масове скидання цінних паперів, емітованих під більш низькі фіксовані відсотки і за умовами випуску достроково прийнятих назад емітентом.
Процентний ризик несе інвестор, що вклав кошти в середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному підвищенні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем. Іншими словами, інвестор міг би отримати приріст доходів за рахунок підвищення відсотка, але не може вивільнити свої кошти на зазначених вище умовах.
Процентний ризик несе емітент, що випускає в обіг середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному зниженні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем. Інакше кажучи, емітент міг би залучати кошти з ринку під більш низький відсоток, але він вже зв'язаний зробленим ним випуском цінних паперів.
Цей вид ризику при швидкому зростанні відсоткових ставок в умовах інфляції має значення і для короткострокових паперів.
Кредитний ризик - небезпека несплати позичальником основного боргу і відсотків, належних кредитору. До кредитного ризику відноситься також ризик такої події, при якому емітент, що випустив боргові цінні папери, виявиться не в змозі виплачувати відсотки по них або основну суму боргу.
Ризики прямих фінансових втрат включають в себе наступні різновиди: біржовий ризик, селективний ризик, ризик банкрутства.
Біржові ризики являють собою небезпеку втрат від біржових угод. До цих ризиків відносяться: ризик неплатежу по комерційних справах, ризик неплатежу комісійної винагороди брокерської фірми і т.п.
Селективні ризики - це ризики неправильного вибору способу вкладення капіталу, виду цінних паперів для інвестування в порівнянні з іншими видами цінних паперів при формуванні інвестиційного портфеля.
Ризик банкрутства являє собою небезпека в результаті неправильного вибору способу вкладення капіталу, повної втрати підприємцем власного капіталу і нездатності його розраховуватися за взятими на себе зобов'язаннями. У результаті підприємець стає банкрутом.
Підприємства не функціонують повністю незалежно, вони працюють у рамках тієї чи іншої галузі, сфери бізнесу. Існують ризики галузевого характеру, притаманні всім підприємствам даної галузі. Знання і розуміння галузевих ризиків значно допомагає в оцінці ризику на рівні підприємства. Галузевий ризик безпосередньо пов'язаний зі ступенем мінливості в діяльності галузі в економічному і фінансовому плані, в абсолютному значенні і в порівнянні з іншими галузями. Чим більше мінливість галузі, тим вище ризик, при цьому слід враховувати:
· Діяльність альтернативних галузей на даний період часу, чи є розбіжності в умовах діяльності, найбільші і найменші відхилення результатів роботи;
· Діяльність галузі порівняно з економікою в цілому, динаміка основних техніко-економічних показників (сталість результатів усередині галузі);
· Однорідність результатів діяльності по підприємствах галузі, тобто домоглися чи підприємства галузі однакових успіхів, або спостерігається широке розбіжність в результатах.
Облік цих обставин дозволяє проранжировать галузі в порядку зростання ризику.
1.3 Кількісне вимірювання ризику
Для того, щоб вибрати найменш ризиковану альтернативу, ми повинні виміряти ступінь ризику, тобто провести аналіз ризику, призначення якого полягає в отриманні необхідної інформації про доцільність вибору альтернативи та способи захисту від можливих втрат. Аналіз ризиків можна розділити на два взаємно доповнюють один одного етапу.
Першим етапом аналізу є якісний аналіз, його головне завдання визначити внутрішні і зовнішні джерела, причини як збільшують, так і знижують ризик, при цьому важливо визначити, які джерела переважають, щоб зосередити аналіз на них; ідентифікувати зони ризику господарського рішення; скласти повний перелік ризиків . На етапі якісного аналізу здійснюють виділення зон ризику.
Зоною (областю) ризику називається вона загальних втрат господарського рішення, в межах якої втрати не перевищують граничного значення встановленого рівня ризику.
Ризик - загроза того, що підприємець зазнає втрат у вигляді додаткових витрат, понад передбачених планом його дій, або отримає доходи нижчі за ті, на які він розраховував. Таким чином, зниження величини передбачуваного доходу, так звана упущена вигода (П), також входить до категорії ризику.
Ризик - це імовірнісна категорія, і в цьому сенсі необхідно з наукових позицій виміряти його як ймовірність виникнення певного рівня втрат, тобто для кожного абсолютного значення величини можливих втрат встановити відповідну ймовірність такої втрати. Поняття зони ризику як раз і вводиться для побудови кривої ризику і визначення втрат.
В абсолютному вираженні ризик може визначатися величиною можливих збитків.
У відносному вираженні ризик визначається як величина збитків, віднесена до деякої базі.
В якості бази найбільш часто застосовують:
· Розмір статутного капіталу підприємства;
· Загальні витрати ресурсів на даний вид фінансової діяльності;
· Очікуваний дохід (прибуток) від підприємницької діяльності.
Вибір тієї або іншої бази не має принципового значення, проте слід перевагу віддати показником, який визначається з більш високим ступенем достовірності (зазвичай це розмір статутного капіталу).
Розглянемо характеристику основних ризикових зон діяльності компанії в ринковій економіці:
1. Безризикова зона характеризується відсутністю будь-яких втрат, теоретично прибуток підприємства, що працює в цій зоні, не обмежена, гарантоване отримання як мінімум розрахункового прибутку, збитки відсутні.
2. Зона мінімального ризику характеризується рівнем втрат, що не перевищують розміру чистого прибутку. У цій області підприємство ризикує тим, що в результаті своєї діяльності в гіршому випадку воно не отримає чистого прибутку, необхідної для розширеного відтворення, проте воно зможе розрахуватися по податках, першочергових платежах, сплатити відсотки за кредитами. Підприємство не зможе виплатити дивіденди за випущеними цінних паперів, що означає відсутність інтересу власника засобів виробництва працювати в цій зоні;
3. Зона підвищеного ризику - це зона, в межах якої даний вид підприємницької діяльності зберігає свою економічну доцільність, тобто в результаті підприємець у гіршому випадку відшкодовує свої витрати, не отримуючи ніякого прибутку, як таких збитків не спостерігається; за рахунок виручки підприємець гарантовано компенсує свої витрати, проте в цій зоні можуть виникнути проблеми сплати відсотків за позиками, труднощі з розрахунками за податками т.д .;
4. Зона критичного ризику характеризується втратами, що перевищують розрахункову виручку, тобто суму витрат і прибутку, інакше кажучи, в цій зоні можуть мати місце непоправний втрати всіх коштів, вкладених у справу. Здійснюючи операції в зоні критичного ризику, підприємець буде змушений використовувати свої активи (у першу чергу, оборотні активи) для відшкодування можливих втрат. У цій зоні підприємець не тільки не одержить ніякого прибутку, а й несе збитки у розмірі всіх безплідних витрат. Такий ризик уже не бажаний;
5. Зона неприпустимого (катастрофічного) ризику характеризується ще більш страхітливими втратами, коли вони перевищують величину оборотного капіталу. Катастрофічний ризик здатний викликати розпродаж основних фондів, банкрутство та ліквідацію підприємства. У зоні катастрофічного ризику втрати можуть досягати величини, яка дорівнює всьому власного капіталу і навіть перевершувати його (теоретично бути необмежено великими). Розсудлива підприємець ніколи не піде на такий ризик. До катастрофічного ризику слід віднести, незалежно від розміру шкоди, ризик, пов'язаний з прямою небезпекою для життя людей або виникненням екологічних катастроф. Введення
1. Види ризиків та методи їх оцінки
1.1 Поняття і функції підприємницького ризику
1.2 Класифікація ризиків
1.3 Кількісне вимірювання ризику
1.4 Способи зниження ризику
2. Поняття і процедура банкрутства
2.1 Причини банкрутства
2.2 Процедура банкрутства
2.2.1 Зовнішнє управління
2.2.2 Санація
2.2.3 Примусова ліквідація
2.2.4 Добровільна ліквідація
2.2.5 Мирова угода
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Підприємництво - невід'ємна частина господарської діяльності керівників і фахівців підприємств, комерційних і фінансових організацій.
Головний зміст підприємництва у сфері виробництва полягає в знаходженні та формування попиту на продукти (виконану роботу, надані послуги) та задоволенні його шляхом виготовлення (створення) та продажу продуктів (виконаних робіт, наданих послуг) в якості товару.
В умовах ринкових відносин, при наявності конкуренції та виникненні часом непередбачуваних ситуацій, господарська, виробнича або комерційна діяльність неможлива без ризиків. Однак і відсутність ризику, тобто небезпеки настання непередбачуваних і небажаних для суб'єкта підприємницької діяльності наслідків його дій, в кінцевому рахунку шкодить економіці, підриває її динамічність та ефективність. Нормальний хід економічного розвитку вимагає достатньо повною і різноманітною «ризикової стратифікації", яка забезпечує кожному суб'єкту можливість зайняти позиції в такій зоні господарювання, в якій ступінь ризику відповідає його нахилам і особистим якостям. Існування ризику і неминучі в ході розвитку зміни його ступеня виступають постійним і сильнодіючим чинником руху підприємницької сфери економіки.
Під підприємницьким ризиком розуміється ймовірність збитку, що виникає при будь-яких видах підприємницької діяльності, пов'язаних з виробництвом продукції, товарів і послуг, їх реалізацією; товарно-грошовими і фінансовими операціями; комерцією, а також здійсненням науково-технічних проектів.
1. Види ризиків та методи їх оцінки
1.1 Поняття і функції підприємницького ризику
Будь-яке підприємство несе ризики, пов'язані з його виробничої, комерційної, фінансової, інвестиційної діяльністю. Будь-який підприємець відповідає за наслідки прийнятих управлінських рішень. Фактор ризику змушує підприємця заощаджувати фінансові і матеріальні ресурси, звертати особливу увагу на розрахунки ефективності нових проектів, комерційних справ, приймати обгрунтовані управлінські рішення. Фактор ризику у підприємницькій діяльності особливо збільшується в періоди нестабільного стану економіки, супроводжуваного інфляційними процесами, наддорогими кредитами і т.п.
В економічній літературі виділяються наступні функції ризику: інноваційна, захисна та аналітична.
Інноваційну функцію підприємницький ризик виконує, стимулюючи пошук нетрадиційних рішень проблем, що стоять перед підприємцем. Аналіз сучасної господарської практики показує, що більшість компаній домагаються успіху на основі інноваційної економічної діяльності, пов'язаної з ризиком.
Захисна функція ризику виявляється в тому, що якщо для підприємця ризик - природній стан, то нормальним повинно бути і терпиме ставлення до невдач. Ініціативним, підприємливим господарникам потрібний соціальний захист, правові, політичні та економічні гарантії, що виключають у разі невдачі покарання і стимулюючі виправданий ризик.
Аналітична функція підприємницького ризику пов'язана з необхідністю вибору одного з можливих варіантів рішень. Для цього в процесі прийняття рішення підприємець аналізує всі можливі альтернативи, вибираючи найбільш рентабельні і найменш ризикові.
1.2 Класифікація ризиків
Ризиком можна управляти, тобто використовувати різні заходи, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикової події і вживати заходів до зниження ступеня ризику. Ефективність організації управління ризиком багато в чому визначається класифікацією ризиків.
Під класифікацією ризиків слід розуміти їх розподіл на окремі групи за певними ознаками для досягнення певних цілей. Науково обгрунтована класифікація ризиків дозволяє чітко визначити місце кожного ризику в загальній системі. Вона створює можливості для ефективного застосування відповідних методів і прийомів управління ризиком. Класифікаційна система ризиків включає в себе категорії, групи, види, підвиди і різновиди ризиків.
У залежності від основної причини виникнення (базисний або природний ознака), ризики діляться на природно-природні, екологічні, політичні, транспортні та комерційні.
До природно-природним належать ризики, пов'язані з проявом стихійних сил природи: землетрус, повінь, буря, пожежа, епідемія і т.п.
Екологічні ризики - це ризики, пов'язані із забрудненням навколишнього середовища.
Політичні ризики - пов'язані з політичною ситуацією в країні і діяльністю держави. Політичні ризики виникають при порушенні умов виробничо-торговельного процесу з причин, безпосередньо не залежать від господарюючого суб'єкта. До політичних ризиків відносяться: неможливість здійснення господарської діяльності внаслідок військових дій, загострення внутрішньополітичної ситуації в країні, конфіскації товарів і підприємств, введення відстрочки (мораторію) на зовнішні платежі на певний строк через настання надзвичайних обставин (страйк, війна і т.д.), несприятлива зміна податкового законодавства.
Транспортні ризики - це ризики, пов'язані з перевезеннями вантажів транспортом: автомобільним, морським, річковим, залізничним і т.д.
Комерційні ризики являють собою небезпеку втрат у процесі фінансово-господарської діяльності. Вони означають невизначеність результату від даної комерційної справи.
По структурній ознаці комерційні ризики поділяються на майнові, виробничі, торговельні, фінансові.
Майнові ризики - це ризики, пов'язані з імовірністю втрат майна громадянина-підприємця через крадіжку, диверсії, недбалості, перенапруги технічної і технологічної систем і т.п.
Виробничі ризики - це ризики, пов'язані зі збитком від зупинки виробництва внаслідок впливу різних факторів і, насамперед, із загибеллю або ушкодженням основних і оборотних фондів (обладнання, сировина, транспорт і т.п.), а також ризики, пов'язані з впровадженням у виробництво нової техніки і технології.
Торговельні ризики являють собою ризики, пов'язані зі збитком через затримку платежів, відмови від платежу в період транспортування товару, непостачання товару і т.п.
Фінансові ризики пов'язані з імовірністю втрат фінансових ресурсів (тобто грошових коштів).
Фінансові ризики підрозділяються на два види:
· Ризики, пов'язані з купівельною спроможністю грошей;
· Ризики, пов'язані з вкладенням капіталу (інвестиційні ризики).
До ризиків, пов'язаних з купівельною спроможністю грошей, відносяться наступні різновиди ризиків: інфляційні і дефляційні ризики, валютні ризики, ризик ліквідності.
Інфляція означає знецінення грошей і, відповідно, зростання цін. Дефляція - це процес, зворотний інфляції, він виражається в зниженні цін і, відповідно, в збільшенні купівельної спроможності грошей.
Інфляційний ризик - це ризик того, що при зростанні інфляції одержувані грошові доходи знецінюються з погляду реальної купівельної спроможності швидше, ніж ростуть. У таких умовах підприємець несе реальні втрати.
Дефляційний ризик - це ризик того, що при зростанні дефляції відбувається падіння рівня цін, погіршення економічних умов підприємництва і зниження доходів.
Валютні ризики являють собою небезпеку валютних втрат, пов'язаних зі зміною курсу однієї іноземної валюти по відношенню до іншої при проведенні зовнішньоекономічних, кредитних та інших валютних операцій.
Ризики ліквідності - це ризики, пов'язані з можливістю втрат при реалізації цінних паперів або інших товарів через зміну оцінки їхньої якості і споживчої вартості.
Інвестиційні ризики містять у собі наступні підвиди ризиків:
· Ризик упущеної вигоди;
· Ризик зниження прибутковості;
· Ризик прямих фінансових втрат.
Ризик упущеної вигоди - це ризик настання непрямого (побічного) фінансового збитку (неодержаний прибуток) у результаті нездійснення якого-небудь заходу (наприклад, страхування, хеджування, інвестування і т.п.).
Ризик зниження прибутковості може виникнути в результаті зменшення розміру відсотків і дивідендів по портфельних інвестиціях, по внесках і кредитах.
Ризик зниження прибутковості включає в себе наступні різновиди: процентні ризики і кредитні ризики.
До процентних ризиків відноситься небезпека втрат комерційними банками, кредитними установами, інвестиційними інститутами, селінговимі компаніями в результаті перевищення процентних ставок, виплачуваних ними по залучених засобах, над ставками за наданими кредитами. До процентних ризиків відносяться також ризики втрат, які можуть понести інвестори у зв'язку зі зміною дивідендів по акціях, процентних ставок на ринку по облігаціях, сертифікатам і іншим цінним паперам.
Зростання ринкової ставки процента веде до зниження курсової вартості цінних паперів, особливо облігацій з фіксованим відсотком. При підвищенні відсотка може початися також масове скидання цінних паперів, емітованих під більш низькі фіксовані відсотки і за умовами випуску достроково прийнятих назад емітентом.
Процентний ризик несе інвестор, що вклав кошти в середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному підвищенні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем. Іншими словами, інвестор міг би отримати приріст доходів за рахунок підвищення відсотка, але не може вивільнити свої кошти на зазначених вище умовах.
Процентний ризик несе емітент, що випускає в обіг середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному зниженні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем. Інакше кажучи, емітент міг би залучати кошти з ринку під більш низький відсоток, але він вже зв'язаний зробленим ним випуском цінних паперів.
Цей вид ризику при швидкому зростанні відсоткових ставок в умовах інфляції має значення і для короткострокових паперів.
Кредитний ризик - небезпека несплати позичальником основного боргу і відсотків, належних кредитору. До кредитного ризику відноситься також ризик такої події, при якому емітент, що випустив боргові цінні папери, виявиться не в змозі виплачувати відсотки по них або основну суму боргу.
Ризики прямих фінансових втрат включають в себе наступні різновиди: біржовий ризик, селективний ризик, ризик банкрутства.
Біржові ризики являють собою небезпеку втрат від біржових угод. До цих ризиків відносяться: ризик неплатежу по комерційних справах, ризик неплатежу комісійної винагороди брокерської фірми і т.п.
Селективні ризики - це ризики неправильного вибору способу вкладення капіталу, виду цінних паперів для інвестування в порівнянні з іншими видами цінних паперів при формуванні інвестиційного портфеля.
Ризик банкрутства являє собою небезпека в результаті неправильного вибору способу вкладення капіталу, повної втрати підприємцем власного капіталу і нездатності його розраховуватися за взятими на себе зобов'язаннями. У результаті підприємець стає банкрутом.
Підприємства не функціонують повністю незалежно, вони працюють у рамках тієї чи іншої галузі, сфери бізнесу. Існують ризики галузевого характеру, притаманні всім підприємствам даної галузі. Знання і розуміння галузевих ризиків значно допомагає в оцінці ризику на рівні підприємства. Галузевий ризик безпосередньо пов'язаний зі ступенем мінливості в діяльності галузі в економічному і фінансовому плані, в абсолютному значенні і в порівнянні з іншими галузями. Чим більше мінливість галузі, тим вище ризик, при цьому слід враховувати:
· Діяльність альтернативних галузей на даний період часу, чи є розбіжності в умовах діяльності, найбільші і найменші відхилення результатів роботи;
· Діяльність галузі порівняно з економікою в цілому, динаміка основних техніко-економічних показників (сталість результатів усередині галузі);
· Однорідність результатів діяльності по підприємствах галузі, тобто домоглися чи підприємства галузі однакових успіхів, або спостерігається широке розбіжність в результатах.
Облік цих обставин дозволяє проранжировать галузі в порядку зростання ризику.
1.3 Кількісне вимірювання ризику
Для того, щоб вибрати найменш ризиковану альтернативу, ми повинні виміряти ступінь ризику, тобто провести аналіз ризику, призначення якого полягає в отриманні необхідної інформації про доцільність вибору альтернативи та способи захисту від можливих втрат. Аналіз ризиків можна розділити на два взаємно доповнюють один одного етапу.
Першим етапом аналізу є якісний аналіз, його головне завдання визначити внутрішні і зовнішні джерела, причини як збільшують, так і знижують ризик, при цьому важливо визначити, які джерела переважають, щоб зосередити аналіз на них; ідентифікувати зони ризику господарського рішення; скласти повний перелік ризиків . На етапі якісного аналізу здійснюють виділення зон ризику.
Зоною (областю) ризику називається вона загальних втрат господарського рішення, в межах якої втрати не перевищують граничного значення встановленого рівня ризику.
Ризик - загроза того, що підприємець зазнає втрат у вигляді додаткових витрат, понад передбачених планом його дій, або отримає доходи нижчі за ті, на які він розраховував. Таким чином, зниження величини передбачуваного доходу, так звана упущена вигода (П), також входить до категорії ризику.
Ризик - це імовірнісна категорія, і в цьому сенсі необхідно з наукових позицій виміряти його як ймовірність виникнення певного рівня втрат, тобто для кожного абсолютного значення величини можливих втрат встановити відповідну ймовірність такої втрати. Поняття зони ризику як раз і вводиться для побудови кривої ризику і визначення втрат.
В абсолютному вираженні ризик може визначатися величиною можливих збитків.
У відносному вираженні ризик визначається як величина збитків, віднесена до деякої базі.
В якості бази найбільш часто застосовують:
· Розмір статутного капіталу підприємства;
· Загальні витрати ресурсів на даний вид фінансової діяльності;
· Очікуваний дохід (прибуток) від підприємницької діяльності.
Вибір тієї або іншої бази не має принципового значення, проте слід перевагу віддати показником, який визначається з більш високим ступенем достовірності (зазвичай це розмір статутного капіталу).
Розглянемо характеристику основних ризикових зон діяльності компанії в ринковій економіці:
1. Безризикова зона характеризується відсутністю будь-яких втрат, теоретично прибуток підприємства, що працює в цій зоні, не обмежена, гарантоване отримання як мінімум розрахункового прибутку, збитки відсутні.
2. Зона мінімального ризику характеризується рівнем втрат, що не перевищують розміру чистого прибутку. У цій області підприємство ризикує тим, що в результаті своєї діяльності в гіршому випадку воно не отримає чистого прибутку, необхідної для розширеного відтворення, проте воно зможе розрахуватися по податках, першочергових платежах, сплатити відсотки за кредитами. Підприємство не зможе виплатити дивіденди за випущеними цінних паперів, що означає відсутність інтересу власника засобів виробництва працювати в цій зоні;
3. Зона підвищеного ризику - це зона, в межах якої даний вид підприємницької діяльності зберігає свою економічну доцільність, тобто в результаті підприємець у гіршому випадку відшкодовує свої витрати, не отримуючи ніякого прибутку, як таких збитків не спостерігається; за рахунок виручки підприємець гарантовано компенсує свої витрати, проте в цій зоні можуть виникнути проблеми сплати відсотків за позиками, труднощі з розрахунками за податками т.д .;
4. Зона критичного ризику характеризується втратами, що перевищують розрахункову виручку, тобто суму витрат і прибутку, інакше кажучи, в цій зоні можуть мати місце непоправний втрати всіх коштів, вкладених у справу. Здійснюючи операції в зоні критичного ризику, підприємець буде змушений використовувати свої активи (у першу чергу, оборотні активи) для відшкодування можливих втрат. У цій зоні підприємець не тільки не одержить ніякого прибутку, а й несе збитки у розмірі всіх безплідних витрат. Такий ризик уже не бажаний;
Другим етапом аналізу виступає кількісний аналіз, за допомогою якого необхідно визначити розміри втрат збитків, результатів конкретних видів ризиків, ймовірність їх настання. Щоб кількісно визначити величину ризику, необхідно знати всі можливі наслідки окремої дії і ймовірність їх виникнення.
На основі кількісної оцінки можна скласти уявлення про співвідношення ризик-вигода альтернатив господарського рішення і вибрати найкраще з точки зору підприємця. З метою знижень ризикованості обраної альтернативи потрібно розробити перелік заходів щодо «нейтралізації» ризиків.
Кількісною оцінкою, критерієм ступеня ризику служить міра його врахованої невизначеності, ймовірності досягнення необхідного результату або відхилення від нього.
Загальний ризик відноситься до конкретного фінансового активу, що розглядається ізольовано; вимірюється дисперсією можливих результатів щодо очікуваної дохідності цього активу.
Ринковий ризик відноситься до конкретного фінансового активу як частини інвестиційного портфеля і оцінюється з урахуванням внеску цього активу в сукупний ризик портфеля в цілому. Мета - визначити очікувану дохідність, достатню для компенсації даного рівня ризику.
Очікувана прибутковість являє собою середньозважене значення її можливих величин, а ваговими коефіцієнтами є ймовірності їх настання.
1.4 Способи зниження ризику
Зниження ризику - це скорочення імовірності настання ризикової події і обсягу можливих втрат. При виборі способу управління ризиком слід розрахувати максимально можливий збиток по даному виду ризику, зіставити його з обсягом капіталу, що піддається даному ризику і потім порівняти весь можливий збиток із загальним обсягом власних фінансових ресурсів.
Важливою складовою стратегії управління ризиками є вибір способу зниження ризику. В даний час використовуються наступні способи зниження ризиків.
Скасування (відмова від участі) полягає у відмові від вчинення ризикового заходи, хоча при цьому скасовується і можливість отримання прибутку.
Рішення про відмову від ризику може бути прийняте як на попередній стадії, так і пізніше, шляхом відмови від будь-якого виду діяльності, у якому підприємець вже бере участь, якщо ризик виявиться більше передбачуваного. Більшість рішень про уникнення ризику приймається на стадії прийняття рішення, оскільки відмова від діяльності, в якій підприємець вже бере участь, часто спричиняє значні втрати (штрафи, пені, неустойку) у зв'язку з контрактними зобов'язаннями. Уникнення ризику є найбільш простим і радикальним способом захисту, воно дозволяє повністю виключити можливі втрати і невизначеність, але не дозволяє і отримати прибуток, пов'язану з ризиковою діяльністю. Отже, цей спосіб зниження ризиків самий неефективний. При використанні даного способу слід враховувати наступні моменти:
· Уникнути ризиків може бути просто неможливо, зокрема, це стосується ризиків цивільної відповідальності;
· Уникнути одного виду ризику може призвести до виникнення інших;
· Можливий обсяг прибутку від участі в певній справі може значно перевищувати можливі втрати в ризиковій ситуації, пов'язаної з цією справою.
Найбільш ефективним способом уникнути негативних наслідків або знизити їхній рівень - безпосередньо впливати на керовані чинники ризику. Дійсно, перш ніж звертатися за допомогою в інші організації, підприємець повинен використовувати всі можливі внутріфірмові джерела зниження ризику:
· Перевірити пропонованих партнерів по бізнесу;
· Грамотно скласти контракти;
· Прогнозувати діяльність (грамотно скласти бізнес-план);
· Ретельно підбирати персонал фірми.
У першу чергу при укладенні будь-якої угоди (для зниження ризику у господарських контрактами) підприємцю необхідно перевірити передбачуваного партнера. Якщо є можливість дізнатися про що цікавить підприємця фірмі від її працівників, обслуговуючого фірму банку, інших партнерів, то підприємець може самостійно проаналізувати інформацію.
Наприклад, як відомо, в США такий аналіз базується на правилі п'яти «С»:
1. Характер (character) - імідж, особистість партнера, його репутація в діловому світі, відповідальність і готовність виконати взяте зобов'язання.
2. Фінансові можливості (capacity) - здатність відшкодувати позику (втрати) за рахунок поточних грошових надходжень або продажу активів.
3. Майно (capital) - величина і структура статутного капіталу (частка позикових коштів).
4. Забезпечення (collateral) - види і вартість активів, що пропонуються в якості застави, гарантій і т.д.
5.Общіе умови (conditions) - стан економічної кон'юнктури і інші зовнішні фактори.
У тому випадку, якщо передбачуваний партнер влаштовує підприємця, перед ним стоїть завдання - укласти контракт таким чином, щоб знизити всі можливі для фірми ризики, пов'язані з недотриманням зобов'язань за контрактом. З цією метою рекомендується:
* Скласти протокол про наміри, де обумовлено термін, протягом якого обидві сторони можуть внести зміни в контракт;
* Вказати в протоколі про наміри розмір матеріальної відповідальності сторін у разі відмови від підписання контракту;
* Обумовити вступ контракту чинності не з моменту його підписання, а з моменту узгодження;
* Вказати в контракті умови розгляду спорів;
* Ввести в контракт систему штрафних санкцій за кожне взяте зобов'язання, умови стягнення неустойки за час невиконання зобов'язань;
* Чітко сформулювати форс-мажорні обставини.
Поділ ризиків, як правило здійснюється за рахунок поділу активів підприємства. Суть його полягає в скороченні максимально можливих втрат за одне ризикове подія, але при цьому одночасно росте число випадків ризику, які потрібно контролювати.
Активи можуть бути розділені шляхом фізичного поділу самих активів (наприклад, шляхом зберігання вільних грошових коштів у різних банках або зберігання вибухонебезпечних речовин у невеликих кількостях по різних приміщеннях) або шляхом поділу активів з власності (наприклад, шляхом оформлення окремих прав на майно підприємства, власність може записуватися на різних людей, трастові фірми, спеціально створені для цих цілей).
Під об'єднанням ризику розуміється спосіб зниження ризику, при якому можливий ризик ділиться між декількома суб'єктами економіки. Об'єднання або комбінація також робить втрати непередбачуваними, тому що зростає число одиниць, схильних до ризику і перебувають під контролем однієї фірми.
Комбінація ризиків може відбуватися шляхом внутрішнього зростання, наприклад, при збільшенні числа одиниць обладнання підприємства; шляхом злиття декількох фірм, так як нова фірма буде мати більше активів, ніж розрізнені.
Таким чином, об'єднуючи зусилля з вирішення ситуації ризику, декілька підприємств можуть розділити між собою як можливий прибуток, так і збитки від спільної діяльності. Зазвичай пошуки партнера проводять серед тих фірм, які мають інформацію про стан ринку, додатковими, тимчасово вільними факторами виробництва. У Росії накопичено вже достатній досвід створення спільних підприємств, де зарубіжні партнери володіють технічними і ринковими можливостями впровадження технологій, товару і т.д. даний спосіб мінімізації ризиків не позбавляє, а лише сприяє зниженню рівня ризику для конкретного підприємця. Природно, головна трудність реалізації цього способу - пошук партнера, згідного розділити з Вами ризики.
Диверсифікація представляє собою процес розподілу капіталу між різними активами, ціна або прибутковість яких має слабку кореляцію між собою. У результаті диверсифікації знижується розмір максимально можливих втрат за одну подію, однак при цьому зростає кількість видів ризику, які необхідно контролювати. Диверсифікація дозволяє уникнути частини ризику при розподілі капіталу між різноманітними видами діяльності.
Наприклад, придбання інвестором акцій кількох акціонерних компаній замість акцій одного акціонерного товариства збільшує ймовірність отримання середнього доходу в кілька разів і відповідно знижує ступінь ризику. У такому випадку, якщо в результаті непередбачених подій, один вид діяльності буде збитковий, інші все-таки будуть приносити прибуток. Підприємство це врятує від банкрутства і дозволить продовжити функціонувати.
Диверсифікація, заснована на позитивній кореляції [1], отримала найменування концентричної диверсифікації - це поповнення асортименту товарами, видами діяльності, схожими на вже існуючі. Диверсифікація, заснована на негативній кореляції - горизонтальна, - являє собою поповнення асортименту товарами, не схожими на вироблені, але цікавими для споживачів.
Необхідно відзначити, що метод диверсифікації дозволяє знижувати виробничі, комерційні, інвестиційні ризики. Інвестиційні ризики знижуються шляхом формування «інвестиційного портфеля», до якого входять цінні папери, що мають альтернативні цілі:
· Отримання високого доходу (сюди відносять високо цінні папери, здатні принести високі відсотки за вдалого розвитку ситуації);
· Збереження активів від інфляції (цінні папери високої ліквідності, випущені великими корпораціями або державою, із заздалегідь очікуваним стабільним, хоча і не високим доходом);
· Забезпечення приросту капіталу за рахунок зростання ринкової ціни цінних паперів (цінні папери високої ліквідності, що дають шанс заробити на їх перепродажу).
При вмілому підборі вищеназваних компонентів інвестиційного портфеля відбувається «усереднення» ризику і результату шляхом диверсифікації.
Однак не будь-який ризик піддається зменшенню за допомогою диверсифікації. Справа в тому, що на підприємництво впливають численні макроекономічні процеси, такі як очікування кризи чи підйому, рух ставки банківського кредиту, курси валют і т.д. ризики, обумовлені цими процесами, називаються недиверсифікованими. Крім того, на практиці диверсифікація може не тільки зменшувати, але і збільшувати ризик. Збільшення ризику відбувається, наприклад, якщо підприємець вкладає кошти в область діяльності, в якій його знання та управлінські здібності обмежені. Тому важливо утриматися від спокуси підтримки невдалого бізнесу за рахунок прибутку, одержуваної від інших видів діяльності, оскільки подібна практика може призвести до того, що весь прибуток буде витрачена на збиткову сферу.
На практиці інвестиційний портфель складається поступово, у процесі купівлі інвестором тих фінансових активів, які найбільшою мірою відповідають його цілям.
Основні припущення в моделях оцінки ризиків:
· Моделі доступні лише для великих портфелів, тобто таких вартість яких набагато вища за вартість будь-якого активу, що входить до них;
· Створені умови в основному стосовно до акцій;
· Враховується тільки варіаційний ризик, причому вважається, що по кожній акції його можна апріорно оцінити;
· Моделі грунтуються на гіпотезі ефективного ринку.
Поглинання полягає у визнанні шкоди та відмову від його страхування. До поглинанню вдаються, коли сума передбачуваного збитку незначна і нею можна знехтувати.
Лімітування - це встановлення граничних сум витрат, продажу, кредиту, вкладення капіталу. Лімітування є важливим засобом зниження ризику і застосовується банками при видачі позик, при укладенні договору на овердрафт тощо Фірмами він застосовується при продажі товарів у кредит, визначенні сум вкладення капіталу і т.д.
Наступний спосіб мінімізації підприємницького ризику - його передача, трансфер. Існує два способи трансферу ризику: перший - через організаційну форму бізнесу; другий - це передача ризику через укладання контрактів.
Передача ризику через організаційну форму бізнесу передбачає поділ ризику між учасниками, наприклад у рамках акціонерного товариства, товариства або якихось форм об'єднання суб'єктів бізнесу - картелі, пулу, спілки, консорціуму, корпорації тощо в залежності від цілей, завдань, масштабу діяльності повинна підбиратися така організаційна форма бізнесу, яка здатна дати більше переваг і згладити її недоліки.
Передача ризиків проводиться шляхом укладення таких типів контрактів.
Оренда (лізинг) - широко поширений метод трансферу ризику. Частина ризиків, пов'язаних з орендованим майном, що залишається у власника повністю (наприклад, ризик фізичного пошкодження майна, ризик збільшення податку на власність) або частково (наприклад, ризик зниження комерційної цінності об'єкта лежить на орендарі лише в межах терміну оренди). Проте вагома частина ризиків може бути передана шляхом спеціальних застережень в договорі оренди. Згідно з Цивільним кодексом РФ до орендаря повністю переходить ризик випадкової загибелі і випадкового псування орендованого майна. Орендодавець, передаючи майно в оренду, може гарантувати собі постійний дохід на певний термін. Але на тривалий термін оренди зростає ризик для орендаря і орендодавця, так як важко прогнозувати зміну комерційної цінності орендованого майна та розміру орендної плати. Можливе рішення, що знижує ризик власника майна в цьому випадку, - встановлення фіксованої ренти (у% до доходу орендаря, але не нижче фіксованої суми).
Контракт-поручительство. У подібних контрактах фігурують лише три сторони: перша - поручитель, друга - принципал, третя - кредитор. Поручитель дає гарантії кредитору, що борг принципала буде повернуто незалежно від успіху чи невдачі діяльності принципала, принципал, у свою чергу, також зобов'язується повернути борг, але частка ризику, яку в разі невдачі принципал не зможе покрити власними коштами, переноситься на поручителя. Кредитор за допомогою такого контракту передає ризик неповернення кредиту і пов'язані з цим втрати поручителя. Вигода принципала полягає в тому, що він отримує контракт з кредитором, який не відбувся б без поруки.
Підрядний контракт. При укладанні подібного контракту всі ризики, пов'язані з виконанням предмета підряду (будівництво, послуги), бере на себе підрядник. До ризиків, з якими стикається підрядчик, відносять: ризики збільшення вартості виконання робіт, збої в постачаннях матеріально-технічних ресурсів, погані погодні умови, розкрадання і т.д. У контракті обумовлюються штрафні санкції за несвоєчасне завершення робіт. Усі ризики, пов'язані з предметом контракту, до моменту завершення робіт і здачі його замовникові відповідно до Цивільного кодексу РФ, несе підрядник, за винятком випадків, коли об'єкт пошкоджений внаслідок недоброякісності наданих замовником матеріалів або виконання помилкових вказівок замовника.
Договір факторингу (фінансування під відступлення грошової вимоги). У даних договорах здійснюється передача кредитного ризику. У факторингових операціях беруть участь: фактор-посередник (комерційний банк або інші кредитні організації, що мають ліцензію на здійснення діяльності такого виду), підприємство-постачальник, підприємство-покупець. Факторинг дозволяє підприємницької фірмі, що передає свої боргові зобов'язання посереднику, отримати стовідсоткову гарантію на отримання всіх платежів, зменшуючи, таким чином, кредитний ризик підприємства.
Хеджування використовується в банківській, біржовий та комерційній практиці для позначення різних методів страхування ризиків підвищення цін на товари, курсів цінних паперів або валюти. Під хеджуванням розуміється страхування ризиків від несприятливих змін цін на товари за контрактами і комерційних операцій, що передбачають поставки (продажу) товарів в майбутніх періодах.
Залежно від форми організації торгівлі всі інструменти хеджування можна розділити на біржові та позабіржові.
Біржові інструменти хеджування - це товарні ф'ючерси та опціони на них. Торгівля цими інструментами виробляється на біржах.
Переваги даного методу хеджування:
· Висока ліквідність ринку (позиція може бути відкрита і ліквідована в будь-який момент);
· Висока надійність - контрагентом по кожній угоді виступає розрахункова палата біржі;
· Порівняно низькі накладні витрати на здійснення угоди;
· Доступність (за допомогою засобів телекомунікації торгівля на більшості бірж може вестися з будь-якої точки планет).
Недоліком є дуже жорсткі обмеження на тип товару, розміри партії, умови та термін поставки.
Позабіржові інструменти хеджування - це форвардні контракти і товарні свопи. Операції цих типів полягають або безпосередньо між контрагентами, або за посередництвом дилера.
Перевагою даного методу хеджування є те, що в максимальному ступені враховуються вимоги конкретного клієнта щодо типу товару, розміру партії і умов постачання.
Недоліками є:
· Низька ліквідність (розірвання раніше укладеної угоди пов'язане із значними матеріальними витратами);
· Відносно високі накладні витрати;
· Суттєві обмеження на мінімальний розмір партії;
· Складність пошуку контрагента;
· Ризик невиконання сторонами своїх зобов'язань (при укладенні прямих угод між продавцем і покупцем).
Існують дві операції хеджування: хеджування на підвищення і хеджування на зниження.
Хеджування на підвищення (хеджування купівлею) являє собою біржову операцію з купівлі термінових контрактів або опціонів. Хедж на підвищення застосовується, коли необхідно застрахуватися від можливого підвищення цін (курсів) у майбутньому. Він дозволяє встановити покупну ціну раніше, ніж був придбаний реальний товар.
Хеджування на зниження (хеджування продажем) являє собою біржову операцію з продажу термінових контрактів або опціонів. Хеджер продає на біржі терміновий контракт, страхуючи себе від можливого зниження цін у майбутньому. Хедж на зниження застосовується в тих випадках, коли товар необхідно продати пізніше.
Хеджер прагне знизити ризик, викликаний невизначеністю цін на ринку, за допомогою купівлі або продажу термінових контрактів. Це дає можливість зафіксувати ціну та зробити доходи чи видатки більш передбачуваними. При цьому ризик, пов'язаний з хеджуванням, не зникає. Його беруть на себе спекулянти на ринку термінових контрактів. Вони виконують функції регулювання цін.
При купівлі термінових контрактів на біржі спекулянт вносить гарантійний внесок, яким і визначається величина його ризику. Якщо ціна товару (курс валюти, цінних паперів) знизилася, то спекулянт, який купив раніше контракт, втрачає суму, рівну гарантійного внеску. Якщо ціна товару зросла, то спекулянт повертає собі суму, рівну гарантійного внеску, і отримує додатковий дохід від різниці в цінах товару і купленого товару.
Створення резерву на покриття непередбачених витрат передбачає собою один із способів управління ризиками, які передбачають встановлення співвідношення між потенційними ризиками, які впливають на вартість активів, і величиною коштів, необхідних для ліквідації наслідків прояву ризиків. Страхування або резервування не ставлять своєю метою зменшення ймовірності прояву ризиків, а націлені переважно на відшкодування можливого матеріального збитку.
Усі ризики компанії з точки зору страхування можна розділити на дві великі групи: страхують і нестрахуемая. Підприємець може частково перекласти ризик на інші суб'єкти економіки, зокрема убезпечити себе, здійснивши певні витрати у вигляді страхових внесків. Таким чином, деякі види ризику, такі як ризик загибелі майна, ризик виникнення пожежі, аварій та ін, підприємець може застрахувати.
Залежно від джерела небезпеки страхові ризики підрозділяються на дві групи:
· Ризики, пов'язані з проявом стихійних сил природи (погодні умови, землетруси, повені тощо);
· Ризики, пов'язані з цілеспрямованими діями людини.
До ризиків, які доцільно страхувати, відносяться:
· Ймовірні втрати в результаті пожеж та інших стихійних лих;
· Ймовірні втрати в результаті автомобільних аварій;
· Ймовірні втрати в результаті псування або знищення продукції при транспортуванні;
· Ймовірні втрати в результаті припинення ділової активності фірми.
Однак існує група ризиків, які не беруться страхувати страхові компанії, але при цьому саме взяття на себе нестрахуемая ризику є потенційним джерелом прибутку підприємця. Але якщо втрати в результаті страхового ризику покриваються за рахунок виплат страхових компаній, то втрати в результаті нестрахуемая ризику відшкодовуються з власних засобів підприємницької фірми. Основними внутрішніми джерелами покриття ризику є: власний капітал фірми, а також спеціально створені резервні фонди. Крім внутрішніх, є ще і зовнішні джерела покриття ймовірних втрат, наприклад, за дочірні банки відповідає материнський банк.
Самострахування пов'язано з утворенням спеціального резервного фонду на підприємствах (на рівні об'єднань, галузей) і покриттям збитків за рахунок цих резервів. Основне завдання самострахування полягає в оперативному подоланні тимчасових труднощів у фінансово-господарської діяльності (покриття непередбачених витрат, витрат по ліквідації підприємства, виплату відсотків по облігаціях і дивідендів за привілейованими акціями у разі нестачі прибутку). Такі резервні фонди створюються за рахунок прибутку.
2. Поняття і процедура банкрутства
В умовах ринкової економіки принцип відповідальності підприємств за результати фінансово-господарської діяльності реалізується в разі утворення збитків, нездатності підприємства задовольняти вимоги кредиторів по оплаті товарів (робіт, послуг) і забезпечувати фінансування виробничого процесу, тобто при настанні банкрутства підприємства.
Під неспроможністю (банкрутством) підприємства розуміється нездатність задовольняти вимоги кредиторів по оплаті товарів (робіт, послуг), включаючи нездатність підприємства забезпечити обов'язкові платежі в бюджет і позабюджетні фонди, у зв'язку з підвищенням зобов'язань боржника над його майном або у зв'язку з незадовільною структурою балансу.
2.1 Причини банкрутства
Успіхи і невдачі діяльності підприємства є результатом взаємодії цілого ряду факторів: зовнішніх, на які підприємство не може впливати взагалі або може чинити лише слабкий вплив, і внутрішніх, що залежать від організації роботи самого підприємства.
До числа зовнішніх факторів, що впливають на діяльність підприємства, звичайно належать: розмір і структура потреб; рівень доходів і нагромаджень населення, а отже, і його купівельна спроможність (сюди ж можна віднести рівень цін і можливість одержання споживчого кредиту); політична стабільність і спрямованість внутрішньої політики, розвиток науки і техніки, яка визначає всі складові процесу виробництва товару і його конкурентоспроможності; рівень культури, що виявляється у звичках і нормах споживання, перевазі одних товарів і негативному відношенні до інших.
Одним з найбільш сильних зовнішніх факторів банкрутства є так звані технологічні розриви. Для кожної виробничої (технологічної) системи існують певні межі зростання обсягів діяльності - ті ж самі процеси, які сформували систему, на пізніх етапах розвитку стають її обмежувачами. Подальший розвиток вимагає стрибка в базових характеристиках системи. Зміни готуються підспудно, непомітно для більшості, але відбуваються лавиноподібно. У результаті, підприємство, що має престиж лідера, майже відразу виявляється безнадійно відсталим. За оцінками фахівців, при технологічних розривах сім з десяти лідерів стають відстаючими. Для основної маси підприємств значення мають не тільки великі наукові зрушення, а й дрібні оригінальні зміни, які підривають їх переваги в даній сфері діяльності. Ідея прокату дитячих пелюшок. Наприклад, завдала збитку економіці підприємств, орієнтованих на їх продаж, а подальше винахід одноразових пелюшок відбилося на діяльності фірм, які виробляють текстильні вироби.
До зовнішніх причин банкрутства слід також віднести посилення міжнародної конкуренції. Зарубіжні підприємства в одних випадках виграють за рахунок більш дешевої праці, а в інших - за рахунок більш досконалих технологій.
Зовнішнім чинником, здатним призвести до банкрутства підприємства, є загальний економічний спад. Нерідко на стадії циклічного підйому обережність покидає навіть банківські структури, які починають збільшувати надміру кредити підприємствам. Підприємства, в які вони вкладають кошти, виглядають стійкими і сильними. Але їх крах настає майже миттєво через різкого спаду рентабельності, який є результатом настільки ж різкої зміни цін на товари.
У реальному господарському процесі до банкрутства підприємства можуть призводити різні чинники, які посилюють або послаблюють взаємний вплив. Тим не менш якщо вдається умовно виділити переважний чинник, то банкрутство підприємства зазвичай поділяється на:
· Банкрутство, пов'язане з неефективним управлінням підприємством, непродуманою маркетинговою стратегією і т.д.;
· Банкрутство, викликане нестачею інвестиційних ресурсів, необхідних для розвитку підприємства;
· Банкрутство, обумовлене виробництвом неконкурентоспроможної продукції;
· Інші види банкрутства.
2.2 Процедура банкрутства
В даний час процес банкрутства в Росії регламентується Федеральним законом від 8 січня 1998 р. «Про неспроможність (банкрутство)». Дія закону поширюється на всі підприємства незалежно від форм власності.
Поняття «неспроможність» вказує на нездатність підприємства задовольнити вимоги кредиторів по оплаті товарів (робіт, послуг). Відсутність на розрахунковому рахунку грошових коштів, необхідних для сплати податків, обов'язкових страхових внесків тощо, також є ознакою неспроможності за несплату штрафів, пені, неустойок, оскільки суми санкцій не утворюють кредиторської заборгованості.
Проте далеко не у всіх випадках наявність кредиторської заборгованості свідчить про можливість пред'явлення вимог про визнання підприємства-боржника банкрутом. Відповідно до Закону про неспроможність (банкрутство) підприємств приймається до уваги лише така сума заборгованості, яка перевищує вартість майна боржника. Винятки становлять випадки, коли подібного перевищення немає, але має місце незадовільна структура балансу боржника (таке співвідношення його майна і зобов'язань, при якому за рахунок першого не може бути забезпечено своєчасне виконання других в зв'язку з недостатнім ступенем ліквідності згаданого майна).
Офіційне підприємство може вважатися банкрутом тільки при наявності рішення арбітражного суду або рішення підприємства про добровільну ліквідацію. Законодавство про банкрутство зазвичай передбачає не тільки ліквідаційні, але і реорганізаційні процедури. Останні включають зовнішнє управління і санацію.
2.2.1 Зовнішнє управління
Під зовнішнім управлінням майна боржника розуміється процедура, спрямована на продовження діяльності підприємства-боржника, призначувана арбітражним судом за заявою боржника, власника підприємства або кредитора і здійснювана на підставі передачі функцій з управління підприємством-боржником арбітражному керуючому.
Підставою для призначення зовнішнього управління майном боржника є наявність реальної можливості відновити платоспроможність підприємства-боржника з метою продовження його діяльності шляхом реалізації частини його майна та здійснення інших організаційних та економічних заходів. Управління майном здійснюється арбітражним керуючим, який призначається арбітражним судом (можливо, на конкурсній основі). Арбітражний керуючий повинен бути професійним юристом або економістом, мати досвід господарської роботи, а також не мати судимостей.
Функціями арбітражного керуючого є:
· Розпорядження майном підприємства-боржника;
· Керівництво підприємством-боржником;
· Відсторонення при необхідності керівника підприємства від виконання обов'язків;
· Прийом на роботу та звільнення працівників;
· Скликання зборів кредиторів;
· Розробка плану проведення зовнішнього управління майном боржника і організація його виконання.
Розроблений план представляється на обговорення зборів кредиторів не пізніше ніж за 3 міс. після призначення арбітражного керуючого. У разі несхвалення плану керуючий може бути замінений арбітражним судом. Повноваження розпорядника майна не можуть перевищувати 18 міс.
На період проведення зовнішнього управління вводиться мораторій на задоволення вимог кредитів до боржника, тим самим підприємству надається можливість використовувати суми, призначені для оплати грошових зобов'язань, для поліпшення фінансового стану підприємства.
Арбітражний керуючий звертається до арбітражного суду з заявою про завершення зовнішнього управління майном боржника у випадках:
· Якщо мета зовнішнього управління майна боржника (висновок із кризи) досягнута;
· Якщо стало очевидно, що досягнення цієї мети неможливо.
У залежності від результатів проведення зовнішнього управління і характеру заяви арбітражного керуючого арбітражний суд може:
· Прийняти рішення про припинення зовнішнього управління майном боржника, визнання його банкрутом і про відкриття конкурсного виробництва;
· Винести ухвалу про завершення зовнішнього управління майном боржника і припинення провадження у справі про банкрутство підприємства;
· Винести ухвалу про проведення подальшого зовнішнього управління майном боржника в межах 18-місячного терміну.
Біржові інструменти хеджування - це товарні ф'ючерси та опціони на них. Торгівля цими інструментами виробляється на біржах.
Переваги даного методу хеджування:
· Висока ліквідність ринку (позиція може бути відкрита і ліквідована в будь-який момент);
· Висока надійність - контрагентом по кожній угоді виступає розрахункова палата біржі;
· Порівняно низькі накладні витрати на здійснення угоди;
· Доступність (за допомогою засобів телекомунікації торгівля на більшості бірж може вестися з будь-якої точки планет).
Недоліком є дуже жорсткі обмеження на тип товару, розміри партії, умови та термін поставки.
Позабіржові інструменти хеджування - це форвардні контракти і товарні свопи. Операції цих типів полягають або безпосередньо між контрагентами, або за посередництвом дилера.
Перевагою даного методу хеджування є те, що в максимальному ступені враховуються вимоги конкретного клієнта щодо типу товару, розміру партії і умов постачання.
Недоліками є:
· Низька ліквідність (розірвання раніше укладеної угоди пов'язане із значними матеріальними витратами);
· Відносно високі накладні витрати;
· Суттєві обмеження на мінімальний розмір партії;
· Складність пошуку контрагента;
· Ризик невиконання сторонами своїх зобов'язань (при укладенні прямих угод між продавцем і покупцем).
Існують дві операції хеджування: хеджування на підвищення і хеджування на зниження.
Хеджування на підвищення (хеджування купівлею) являє собою біржову операцію з купівлі термінових контрактів або опціонів. Хедж на підвищення застосовується, коли необхідно застрахуватися від можливого підвищення цін (курсів) у майбутньому. Він дозволяє встановити покупну ціну раніше, ніж був придбаний реальний товар.
Хеджування на зниження (хеджування продажем) являє собою біржову операцію з продажу термінових контрактів або опціонів. Хеджер продає на біржі терміновий контракт, страхуючи себе від можливого зниження цін у майбутньому. Хедж на зниження застосовується в тих випадках, коли товар необхідно продати пізніше.
Хеджер прагне знизити ризик, викликаний невизначеністю цін на ринку, за допомогою купівлі або продажу термінових контрактів. Це дає можливість зафіксувати ціну та зробити доходи чи видатки більш передбачуваними. При цьому ризик, пов'язаний з хеджуванням, не зникає. Його беруть на себе спекулянти на ринку термінових контрактів. Вони виконують функції регулювання цін.
При купівлі термінових контрактів на біржі спекулянт вносить гарантійний внесок, яким і визначається величина його ризику. Якщо ціна товару (курс валюти, цінних паперів) знизилася, то спекулянт, який купив раніше контракт, втрачає суму, рівну гарантійного внеску. Якщо ціна товару зросла, то спекулянт повертає собі суму, рівну гарантійного внеску, і отримує додатковий дохід від різниці в цінах товару і купленого товару.
Створення резерву на покриття непередбачених витрат передбачає собою один із способів управління ризиками, які передбачають встановлення співвідношення між потенційними ризиками, які впливають на вартість активів, і величиною коштів, необхідних для ліквідації наслідків прояву ризиків. Страхування або резервування не ставлять своєю метою зменшення ймовірності прояву ризиків, а націлені переважно на відшкодування можливого матеріального збитку.
Усі ризики компанії з точки зору страхування можна розділити на дві великі групи: страхують і нестрахуемая. Підприємець може частково перекласти ризик на інші суб'єкти економіки, зокрема убезпечити себе, здійснивши певні витрати у вигляді страхових внесків. Таким чином, деякі види ризику, такі як ризик загибелі майна, ризик виникнення пожежі, аварій та ін, підприємець може застрахувати.
Залежно від джерела небезпеки страхові ризики підрозділяються на дві групи:
· Ризики, пов'язані з проявом стихійних сил природи (погодні умови, землетруси, повені тощо);
· Ризики, пов'язані з цілеспрямованими діями людини.
До ризиків, які доцільно страхувати, відносяться:
· Ймовірні втрати в результаті пожеж та інших стихійних лих;
· Ймовірні втрати в результаті автомобільних аварій;
· Ймовірні втрати в результаті псування або знищення продукції при транспортуванні;
· Ймовірні втрати в результаті припинення ділової активності фірми.
Однак існує група ризиків, які не беруться страхувати страхові компанії, але при цьому саме взяття на себе нестрахуемая ризику є потенційним джерелом прибутку підприємця. Але якщо втрати в результаті страхового ризику покриваються за рахунок виплат страхових компаній, то втрати в результаті нестрахуемая ризику відшкодовуються з власних засобів підприємницької фірми. Основними внутрішніми джерелами покриття ризику є: власний капітал фірми, а також спеціально створені резервні фонди. Крім внутрішніх, є ще і зовнішні джерела покриття ймовірних втрат, наприклад, за дочірні банки відповідає материнський банк.
Самострахування пов'язано з утворенням спеціального резервного фонду на підприємствах (на рівні об'єднань, галузей) і покриттям збитків за рахунок цих резервів. Основне завдання самострахування полягає в оперативному подоланні тимчасових труднощів у фінансово-господарської діяльності (покриття непередбачених витрат, витрат по ліквідації підприємства, виплату відсотків по облігаціях і дивідендів за привілейованими акціями у разі нестачі прибутку). Такі резервні фонди створюються за рахунок прибутку.
2. Поняття і процедура банкрутства
В умовах ринкової економіки принцип відповідальності підприємств за результати фінансово-господарської діяльності реалізується в разі утворення збитків, нездатності підприємства задовольняти вимоги кредиторів по оплаті товарів (робіт, послуг) і забезпечувати фінансування виробничого процесу, тобто при настанні банкрутства підприємства.
Під неспроможністю (банкрутством) підприємства розуміється нездатність задовольняти вимоги кредиторів по оплаті товарів (робіт, послуг), включаючи нездатність підприємства забезпечити обов'язкові платежі в бюджет і позабюджетні фонди, у зв'язку з підвищенням зобов'язань боржника над його майном або у зв'язку з незадовільною структурою балансу.
2.1 Причини банкрутства
Успіхи і невдачі діяльності підприємства є результатом взаємодії цілого ряду факторів: зовнішніх, на які підприємство не може впливати взагалі або може чинити лише слабкий вплив, і внутрішніх, що залежать від організації роботи самого підприємства.
До числа зовнішніх факторів, що впливають на діяльність підприємства, звичайно належать: розмір і структура потреб; рівень доходів і нагромаджень населення, а отже, і його купівельна спроможність (сюди ж можна віднести рівень цін і можливість одержання споживчого кредиту); політична стабільність і спрямованість внутрішньої політики, розвиток науки і техніки, яка визначає всі складові процесу виробництва товару і його конкурентоспроможності; рівень культури, що виявляється у звичках і нормах споживання, перевазі одних товарів і негативному відношенні до інших.
Одним з найбільш сильних зовнішніх факторів банкрутства є так звані технологічні розриви. Для кожної виробничої (технологічної) системи існують певні межі зростання обсягів діяльності - ті ж самі процеси, які сформували систему, на пізніх етапах розвитку стають її обмежувачами. Подальший розвиток вимагає стрибка в базових характеристиках системи. Зміни готуються підспудно, непомітно для більшості, але відбуваються лавиноподібно. У результаті, підприємство, що має престиж лідера, майже відразу виявляється безнадійно відсталим. За оцінками фахівців, при технологічних розривах сім з десяти лідерів стають відстаючими. Для основної маси підприємств значення мають не тільки великі наукові зрушення, а й дрібні оригінальні зміни, які підривають їх переваги в даній сфері діяльності. Ідея прокату дитячих пелюшок. Наприклад, завдала збитку економіці підприємств, орієнтованих на їх продаж, а подальше винахід одноразових пелюшок відбилося на діяльності фірм, які виробляють текстильні вироби.
До зовнішніх причин банкрутства слід також віднести посилення міжнародної конкуренції. Зарубіжні підприємства в одних випадках виграють за рахунок більш дешевої праці, а в інших - за рахунок більш досконалих технологій.
Зовнішнім чинником, здатним призвести до банкрутства підприємства, є загальний економічний спад. Нерідко на стадії циклічного підйому обережність покидає навіть банківські структури, які починають збільшувати надміру кредити підприємствам. Підприємства, в які вони вкладають кошти, виглядають стійкими і сильними. Але їх крах настає майже миттєво через різкого спаду рентабельності, який є результатом настільки ж різкої зміни цін на товари.
У реальному господарському процесі до банкрутства підприємства можуть призводити різні чинники, які посилюють або послаблюють взаємний вплив. Тим не менш якщо вдається умовно виділити переважний чинник, то банкрутство підприємства зазвичай поділяється на:
· Банкрутство, пов'язане з неефективним управлінням підприємством, непродуманою маркетинговою стратегією і т.д.;
· Банкрутство, викликане нестачею інвестиційних ресурсів, необхідних для розвитку підприємства;
· Банкрутство, обумовлене виробництвом неконкурентоспроможної продукції;
· Інші види банкрутства.
2.2 Процедура банкрутства
В даний час процес банкрутства в Росії регламентується Федеральним законом від 8 січня 1998 р. «Про неспроможність (банкрутство)». Дія закону поширюється на всі підприємства незалежно від форм власності.
Поняття «неспроможність» вказує на нездатність підприємства задовольнити вимоги кредиторів по оплаті товарів (робіт, послуг). Відсутність на розрахунковому рахунку грошових коштів, необхідних для сплати податків, обов'язкових страхових внесків тощо, також є ознакою неспроможності за несплату штрафів, пені, неустойок, оскільки суми санкцій не утворюють кредиторської заборгованості.
Проте далеко не у всіх випадках наявність кредиторської заборгованості свідчить про можливість пред'явлення вимог про визнання підприємства-боржника банкрутом. Відповідно до Закону про неспроможність (банкрутство) підприємств приймається до уваги лише така сума заборгованості, яка перевищує вартість майна боржника. Винятки становлять випадки, коли подібного перевищення немає, але має місце незадовільна структура балансу боржника (таке співвідношення його майна і зобов'язань, при якому за рахунок першого не може бути забезпечено своєчасне виконання других в зв'язку з недостатнім ступенем ліквідності згаданого майна).
Офіційне підприємство може вважатися банкрутом тільки при наявності рішення арбітражного суду або рішення підприємства про добровільну ліквідацію. Законодавство про банкрутство зазвичай передбачає не тільки ліквідаційні, але і реорганізаційні процедури. Останні включають зовнішнє управління і санацію.
2.2.1 Зовнішнє управління
Під зовнішнім управлінням майна боржника розуміється процедура, спрямована на продовження діяльності підприємства-боржника, призначувана арбітражним судом за заявою боржника, власника підприємства або кредитора і здійснювана на підставі передачі функцій з управління підприємством-боржником арбітражному керуючому.
Підставою для призначення зовнішнього управління майном боржника є наявність реальної можливості відновити платоспроможність підприємства-боржника з метою продовження його діяльності шляхом реалізації частини його майна та здійснення інших організаційних та економічних заходів. Управління майном здійснюється арбітражним керуючим, який призначається арбітражним судом (можливо, на конкурсній основі). Арбітражний керуючий повинен бути професійним юристом або економістом, мати досвід господарської роботи, а також не мати судимостей.
Функціями арбітражного керуючого є:
· Розпорядження майном підприємства-боржника;
· Керівництво підприємством-боржником;
· Відсторонення при необхідності керівника підприємства від виконання обов'язків;
· Прийом на роботу та звільнення працівників;
· Скликання зборів кредиторів;
· Розробка плану проведення зовнішнього управління майном боржника і організація його виконання.
Розроблений план представляється на обговорення зборів кредиторів не пізніше ніж за 3 міс. після призначення арбітражного керуючого. У разі несхвалення плану керуючий може бути замінений арбітражним судом. Повноваження розпорядника майна не можуть перевищувати 18 міс.
На період проведення зовнішнього управління вводиться мораторій на задоволення вимог кредитів до боржника, тим самим підприємству надається можливість використовувати суми, призначені для оплати грошових зобов'язань, для поліпшення фінансового стану підприємства.
Арбітражний керуючий звертається до арбітражного суду з заявою про завершення зовнішнього управління майном боржника у випадках:
· Якщо мета зовнішнього управління майна боржника (висновок із кризи) досягнута;
· Якщо стало очевидно, що досягнення цієї мети неможливо.
У залежності від результатів проведення зовнішнього управління і характеру заяви арбітражного керуючого арбітражний суд може:
· Прийняти рішення про припинення зовнішнього управління майном боржника, визнання його банкрутом і про відкриття конкурсного виробництва;
· Винести ухвалу про завершення зовнішнього управління майном боржника і припинення провадження у справі про банкрутство підприємства;
· Винести ухвалу про проведення подальшого зовнішнього управління майном боржника в межах 18-місячного терміну.
2.2.2 Санація
Санація (оздоровлення) підприємства-боржника є реорганизационной процедурою підприємства, в ході здійснення якої підприємству-боржнику надається фінансова допомога кредитором чи іншими особами.
Клопотання про проведення санації може бути подано боржником, власником підприємства-боржника або кредитором. Підставою для проведення санації є наявність реальної можливості відновити платоспроможність підприємства для продовження його господарської діяльності. Арбітражний суд не має права дозволяти проведення санації, якщо справа про неспроможність підприємства порушено повторно протягом трьох останніх років.
У разі задоволення клопотання про санацію арбітражний суд оголошує конкурс бажаючих взяти в ній участь, до якого допускаються юридичні особи (у тому числі іноземні), фізичні особи, а також члени трудового колективу підприємства-боржника.
Учасники санації проводять збори і виробляють угоду, в якій міститься зобов'язання забезпечити задоволення вимог усіх кредиторів у погоджені з ними терміни, вказується очікуваний термін санації, розподіл відповідальності між учасниками. Учасники санації несуть солідарну відповідальність за виконання зобов'язань перед кредиторами, якщо угодою не передбачено інше.
При формуванні умов угоди учасників санації необхідно враховувати, що після закінчення 12 місяців з початку санації має бути задоволена не менше 40% загальної суми вимог кредиторів, а тривалість санації не повинна перевищувати 18 місяців (вона може бути продовжена не більше ніж на 6 міс.) . досягнення мети санації дає підставу для припинення справи про неспроможність підприємства.
Законодавчі акти не передбачають одночасного проведення санації та зовнішнього управління.
2.2.3 Примусова ліквідація
Реорганізаційні процедури спрямовані на відновлення нормального функціонування підприємства. Якщо вони виявляються неефективними, арбітражний суд починає ліквідаційні процедури, які ведуть до припинення діяльності підприємства. Ліквідаційні процедури припускають примусову або добровільну ліквідацію.
Примусова ліквідація підприємства-боржника здійснюється за рішенням арбітражного суду за визнання підприємства неспроможним. Це рішення набуває чинності після закінчення строку на подання касаційної скарги або протесту. Відмінність процедури примусової ліквідації у звичайному порядку полягає в тому, що реалізація майна підприємства-боржника та задоволення вимог кредиторів здійснюється в порядку конкурсного виробництва.
Рішення про відкриття конкурсного виробництва приймає арбітражний суд. Мета конкурсного виробництва - відповідне задоволення вимог кредиторів і оголошення боржника вільним від боргів. Рішення про визнання боржника неспроможним і про відкриття конкурсного виробництва публікується в «Віснику Вищого Арбітражного Суду Російської Федерації».
З моменту відкриття конкурсного виробництва забороняється передача чи інше відчуження майна, погашення його зобов'язань, припиняється нарахування пені та відсотків. Терміни виконання всіх боргових зобов'язань підприємства вважаються що настали, тобто кредитори вправі пред'явити свої претензії у двомісячний термін.
Конкурсне виробництво закривається після розпродажу майна підприємства-боржника, закінчення розрахунків з кредиторами та складання звіту конкурсними керуючими. Конкурсний керуючий призначається арбітражним судом. Він розпоряджається майном боржника, здійснюється аналіз його фінансового стану, вивчає, визнає або відхиляє вимоги кредиторів, управляє підприємством, скликає збори кредиторів, формує конкурсну масу. Конкурсна маса - майно боржника, на яке може бути звернено стягнення кредиторів.
Після задоволення вимог та погашення претензій кредиторів підприємство-боржник вважається повністю звільненим від боргів. після затвердження звіту конкурсного керуючого арбітражний суд виносить рішення про завершення конкурсного виробництва. Після цього підприємство-боржник виключається з державного реєстру і вважається ліквідованим.
2.2.4 Добровільна ліквідація
Добровільна ліквідація підприємства здійснюється в позасудовому порядку за взаємною згодою меду підприємством-боржником і кредиторами під їх контролем. При добровільної ліквідації також призначається конкурсний керуючий, відбувається формування конкурсної маси і продаж майна. Підприємство вважається ліквідованим з моменту його виключення з державного реєстру.
При добровільної ліквідації державних підприємств та підприємств, в капіталі яких частка (внесок) Російської Федерації становить більше 25%, прийняття рішення про незадовільну структурі балансу і відсутність реальної можливості відновлення платоспроможності підприємства покладається на Федеральне управління у справах про неспроможність (банкрутство). Воно наділяється частиною повноважень арбітражних судів, приймає рішення про подальшу долю підприємства, контролює процес добровільної ліквідації. Федеральне управління було створено для захисту підприємства при визнанні його банкрутом, тому в його функції входить представлення інтересів власника (у разі делегування йому таких повноважень) та контроль за надходженням фінансових коштів держави для підтримки підприємства.
2.2.5 Мирова угода
Мирова угода - це процедура досягнення домовленості між боржником і кредиторами стосовно відстрочки та / або розстрочки належних кредиторам платежів або знижки з боргів. воно може бути укладена на будь-якому етапі провадження у справі про неспроможність (банкрутство) підприємства з моменту порушення провадження до завершення конкурсного виробництва. У рамках судової процедури мирову угоду можливо тільки під контролем арбітражного суду. З моменту затвердження мирової угоди провадження у справі про визнання підприємства банкрутом припиняється (якщо проводилися реорганізаційні процедури, вони теж припиняються).
Висновок
В даний час необхідність ризикувати є однією з умов успішної діяльності підприємця. Але ризик може стати дестабілізуючим чинником, якщо рішення приймається необгрунтовано, носить авантюристичний характер.
Підприємницька діяльність пов'язана з різними видами ризиків: виробничими, фінансовими, інвестиційними. Однією з її характерних рис є економічна свобода і самостійність підприємства у прийнятті господарських рішень. Зворотною стороною такого положення є економічна відповідальність за результати своєї діяльності перед працівниками, іншими підприємствами, суспільством в цілому. При правильному і вмілому керівництві підприємством ймовірність ризику втрат може бути знижена.
Існують різні методи оцінки ризику та способи зниження ймовірності втрат при здійсненні господарської діяльності підприємства. Підприємець не повинен забувати, що не можна ризикувати більше, ніж дозволяє власний капітал, забувати про ризик і ризикувати багато чим заради малого.
Нездатність підприємства ефективно функціонувати, зниження фінансової стійкості та ліквідності підприємства, висока ступінь підприємницького ризику можуть призвести до банкрутства підприємства. Причини банкрутства залежать від внутрішніх і зовнішніх факторів, що впливають на діяльність підприємства.
Процедура банкрутства регулюється відповідними законодавчими та нормативними актами. Процедура банкрутства передбачає проведення реорганізаційних (зовнішнє управління, санація) та ліквідаційних заходів (примусова і добровільна ліквідація).
Таким чином, в суспільстві має бути створена соціальна, правова, політична і економічна система захисту підприємців від можливого покарання у випадку невдачі. Якщо таких гарантій немає, у підприємця не буде стимулу здійснювати ризикові операції.
Ставлення до невдач підприємців у суспільства в цілому має формуватися з урахуванням того, що кожен має право на невдачу і вона повинна відбиватися не на діловій репутації підприємця, ні на дельнейшее долю його бізнесу. Право на помилку є невід'ємним атрибутом економічної неспроможності господарюючого суб'єкта, а не навмисними діями або професійною непридатністю.
При цьому ризик повинен бути розумним. При визначенні розумного ризику деякі економісти пропонують виходити зі співвідношення 70: 30, тобто рішення приймається, якщо підприємець на 70% впевнений в успіху. Для Росії найбільш вдалим співвідношенням вважається 80: 20, допускає тільки 20% невдачі підприємця.
Список використаної літератури
1. Конституція Російської Федерації від 12 грудня 1993 р. - М.: ГроссМедіа, 2009.
2. Цивільний кодекс Російської Федерації. - М.: ГроссМедіа, 2009. - 496 с.
3. Податковий кодекс Російської Федерації. Частина 1 і 2. - М.: ГроссМедіа, 2009.
4. Арутюнов Ю.А. Фінансовий менеджмент: навчальний посібник / Ю. А. Арутюнов. - М.: КНОРУС, 2005. - 312 с.
5. Бланк І. А. Фінансовий менеджмент: Навчальний курс. - 2-е вид., Перераб. і доп. - К.: Ельга, Ніка-Центр, 2004. - 656 с.
6. Грузинів В. Економіка підприємства і підприємництва. - М.: Софіт, 1999.
7. Основи підприємницької справи: Підручник / За ред. Ю. Осипова, Є. Смирнової. - М.: Видавництво БЕК, 2007.
8. Павлова Л. М. Фінансовий менеджмент. Управління грошовим оборотом підприємства: Підручник для вузів. - М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 2001.
9. Страхування: навчальний посібник / Ю. А. Сплетухов, Є. A Дюжіков. - М.: Инфра-М, 2002.
10. Підручник з основ економічної теорії / За ред. В. Камаєва. - М.: Владос, 2004.
11. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Ф59. Підручник / За ред. Є. С. Стоянової. - 6-е вид. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008. - 656 с.
12. Фінансовий менеджмент: Підручник для вузів / Під ред. акад. Г. Б. Поляка. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006 .- 527 с.
13. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник / За ред. проф. Є. І. Шохіна. - М.: ІД ФБК-ПРЕС, 2004. - 408 с.
14. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Підручник / За ред. Є. С. Стоянової. - 6-е вид. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008. - 656 с.
15. Фінанси підприємств: Навчальний посібник / Кол. авторів під ред. Є. Бородіної. - М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 2006.
16. Черніков Г. П. Підприємець - хто він? - М: Міжнародні відносини, 2005.
17. Шеремет А. Д., Сайфулін Р. С., Негашев Є. В. Методика фінансового аналізу підприємства. - М.: Инфра-М, 2003.
18. Економіка підприємства / За ред. В. Я. Горфінкеля та Є. М. Купрякова. - М.: ЮНИТИ, 2000.
19. Економіка підприємства: Підручник / За ред. Н. А. Сафронова. - М.: МАУП, 2001. - 608 с.
20. Економіка підприємства: Підручник / За ред. проф. О. І. Волкова. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 416 с.
Санація (оздоровлення) підприємства-боржника є реорганизационной процедурою підприємства, в ході здійснення якої підприємству-боржнику надається фінансова допомога кредитором чи іншими особами.
Клопотання про проведення санації може бути подано боржником, власником підприємства-боржника або кредитором. Підставою для проведення санації є наявність реальної можливості відновити платоспроможність підприємства для продовження його господарської діяльності. Арбітражний суд не має права дозволяти проведення санації, якщо справа про неспроможність підприємства порушено повторно протягом трьох останніх років.
У разі задоволення клопотання про санацію арбітражний суд оголошує конкурс бажаючих взяти в ній участь, до якого допускаються юридичні особи (у тому числі іноземні), фізичні особи, а також члени трудового колективу підприємства-боржника.
Учасники санації проводять збори і виробляють угоду, в якій міститься зобов'язання забезпечити задоволення вимог усіх кредиторів у погоджені з ними терміни, вказується очікуваний термін санації, розподіл відповідальності між учасниками. Учасники санації несуть солідарну відповідальність за виконання зобов'язань перед кредиторами, якщо угодою не передбачено інше.
При формуванні умов угоди учасників санації необхідно враховувати, що після закінчення 12 місяців з початку санації має бути задоволена не менше 40% загальної суми вимог кредиторів, а тривалість санації не повинна перевищувати 18 місяців (вона може бути продовжена не більше ніж на 6 міс.) . досягнення мети санації дає підставу для припинення справи про неспроможність підприємства.
Законодавчі акти не передбачають одночасного проведення санації та зовнішнього управління.
2.2.3 Примусова ліквідація
Реорганізаційні процедури спрямовані на відновлення нормального функціонування підприємства. Якщо вони виявляються неефективними, арбітражний суд починає ліквідаційні процедури, які ведуть до припинення діяльності підприємства. Ліквідаційні процедури припускають примусову або добровільну ліквідацію.
Примусова ліквідація підприємства-боржника здійснюється за рішенням арбітражного суду за визнання підприємства неспроможним. Це рішення набуває чинності після закінчення строку на подання касаційної скарги або протесту. Відмінність процедури примусової ліквідації у звичайному порядку полягає в тому, що реалізація майна підприємства-боржника та задоволення вимог кредиторів здійснюється в порядку конкурсного виробництва.
Рішення про відкриття конкурсного виробництва приймає арбітражний суд. Мета конкурсного виробництва - відповідне задоволення вимог кредиторів і оголошення боржника вільним від боргів. Рішення про визнання боржника неспроможним і про відкриття конкурсного виробництва публікується в «Віснику Вищого Арбітражного Суду Російської Федерації».
З моменту відкриття конкурсного виробництва забороняється передача чи інше відчуження майна, погашення його зобов'язань, припиняється нарахування пені та відсотків. Терміни виконання всіх боргових зобов'язань підприємства вважаються що настали, тобто кредитори вправі пред'явити свої претензії у двомісячний термін.
Конкурсне виробництво закривається після розпродажу майна підприємства-боржника, закінчення розрахунків з кредиторами та складання звіту конкурсними керуючими. Конкурсний керуючий призначається арбітражним судом. Він розпоряджається майном боржника, здійснюється аналіз його фінансового стану, вивчає, визнає або відхиляє вимоги кредиторів, управляє підприємством, скликає збори кредиторів, формує конкурсну масу. Конкурсна маса - майно боржника, на яке може бути звернено стягнення кредиторів.
Після задоволення вимог та погашення претензій кредиторів підприємство-боржник вважається повністю звільненим від боргів. після затвердження звіту конкурсного керуючого арбітражний суд виносить рішення про завершення конкурсного виробництва. Після цього підприємство-боржник виключається з державного реєстру і вважається ліквідованим.
2.2.4 Добровільна ліквідація
Добровільна ліквідація підприємства здійснюється в позасудовому порядку за взаємною згодою меду підприємством-боржником і кредиторами під їх контролем. При добровільної ліквідації також призначається конкурсний керуючий, відбувається формування конкурсної маси і продаж майна. Підприємство вважається ліквідованим з моменту його виключення з державного реєстру.
При добровільної ліквідації державних підприємств та підприємств, в капіталі яких частка (внесок) Російської Федерації становить більше 25%, прийняття рішення про незадовільну структурі балансу і відсутність реальної можливості відновлення платоспроможності підприємства покладається на Федеральне управління у справах про неспроможність (банкрутство). Воно наділяється частиною повноважень арбітражних судів, приймає рішення про подальшу долю підприємства, контролює процес добровільної ліквідації. Федеральне управління було створено для захисту підприємства при визнанні його банкрутом, тому в його функції входить представлення інтересів власника (у разі делегування йому таких повноважень) та контроль за надходженням фінансових коштів держави для підтримки підприємства.
2.2.5 Мирова угода
Мирова угода - це процедура досягнення домовленості між боржником і кредиторами стосовно відстрочки та / або розстрочки належних кредиторам платежів або знижки з боргів. воно може бути укладена на будь-якому етапі провадження у справі про неспроможність (банкрутство) підприємства з моменту порушення провадження до завершення конкурсного виробництва. У рамках судової процедури мирову угоду можливо тільки під контролем арбітражного суду. З моменту затвердження мирової угоди провадження у справі про визнання підприємства банкрутом припиняється (якщо проводилися реорганізаційні процедури, вони теж припиняються).
Висновок
В даний час необхідність ризикувати є однією з умов успішної діяльності підприємця. Але ризик може стати дестабілізуючим чинником, якщо рішення приймається необгрунтовано, носить авантюристичний характер.
Підприємницька діяльність пов'язана з різними видами ризиків: виробничими, фінансовими, інвестиційними. Однією з її характерних рис є економічна свобода і самостійність підприємства у прийнятті господарських рішень. Зворотною стороною такого положення є економічна відповідальність за результати своєї діяльності перед працівниками, іншими підприємствами, суспільством в цілому. При правильному і вмілому керівництві підприємством ймовірність ризику втрат може бути знижена.
Існують різні методи оцінки ризику та способи зниження ймовірності втрат при здійсненні господарської діяльності підприємства. Підприємець не повинен забувати, що не можна ризикувати більше, ніж дозволяє власний капітал, забувати про ризик і ризикувати багато чим заради малого.
Нездатність підприємства ефективно функціонувати, зниження фінансової стійкості та ліквідності підприємства, висока ступінь підприємницького ризику можуть призвести до банкрутства підприємства. Причини банкрутства залежать від внутрішніх і зовнішніх факторів, що впливають на діяльність підприємства.
Процедура банкрутства регулюється відповідними законодавчими та нормативними актами. Процедура банкрутства передбачає проведення реорганізаційних (зовнішнє управління, санація) та ліквідаційних заходів (примусова і добровільна ліквідація).
Таким чином, в суспільстві має бути створена соціальна, правова, політична і економічна система захисту підприємців від можливого покарання у випадку невдачі. Якщо таких гарантій немає, у підприємця не буде стимулу здійснювати ризикові операції.
Ставлення до невдач підприємців у суспільства в цілому має формуватися з урахуванням того, що кожен має право на невдачу і вона повинна відбиватися не на діловій репутації підприємця, ні на дельнейшее долю його бізнесу. Право на помилку є невід'ємним атрибутом економічної неспроможності господарюючого суб'єкта, а не навмисними діями або професійною непридатністю.
При цьому ризик повинен бути розумним. При визначенні розумного ризику деякі економісти пропонують виходити зі співвідношення 70: 30, тобто рішення приймається, якщо підприємець на 70% впевнений в успіху. Для Росії найбільш вдалим співвідношенням вважається 80: 20, допускає тільки 20% невдачі підприємця.
Список використаної літератури
1. Конституція Російської Федерації від 12 грудня 1993 р. - М.: ГроссМедіа, 2009.
2. Цивільний кодекс Російської Федерації. - М.: ГроссМедіа, 2009. - 496 с.
3. Податковий кодекс Російської Федерації. Частина 1 і 2. - М.: ГроссМедіа, 2009.
4. Арутюнов Ю.А. Фінансовий менеджмент: навчальний посібник / Ю. А. Арутюнов. - М.: КНОРУС, 2005. - 312 с.
5. Бланк І. А. Фінансовий менеджмент: Навчальний курс. - 2-е вид., Перераб. і доп. - К.: Ельга, Ніка-Центр, 2004. - 656 с.
6. Грузинів В. Економіка підприємства і підприємництва. - М.: Софіт, 1999.
7. Основи підприємницької справи: Підручник / За ред. Ю. Осипова, Є. Смирнової. - М.: Видавництво БЕК, 2007.
8. Павлова Л. М. Фінансовий менеджмент. Управління грошовим оборотом підприємства: Підручник для вузів. - М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 2001.
9. Страхування: навчальний посібник / Ю. А. Сплетухов, Є. A Дюжіков. - М.: Инфра-М, 2002.
10. Підручник з основ економічної теорії / За ред. В. Камаєва. - М.: Владос, 2004.
11. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Ф59. Підручник / За ред. Є. С. Стоянової. - 6-е вид. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008. - 656 с.
12. Фінансовий менеджмент: Підручник для вузів / Під ред. акад. Г. Б. Поляка. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006 .- 527 с.
13. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник / За ред. проф. Є. І. Шохіна. - М.: ІД ФБК-ПРЕС, 2004. - 408 с.
14. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Підручник / За ред. Є. С. Стоянової. - 6-е вид. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008. - 656 с.
15. Фінанси підприємств: Навчальний посібник / Кол. авторів під ред. Є. Бородіної. - М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 2006.
16. Черніков Г. П. Підприємець - хто він? - М: Міжнародні відносини, 2005.
17. Шеремет А. Д., Сайфулін Р. С., Негашев Є. В. Методика фінансового аналізу підприємства. - М.: Инфра-М, 2003.
18. Економіка підприємства / За ред. В. Я. Горфінкеля та Є. М. Купрякова. - М.: ЮНИТИ, 2000.
19. Економіка підприємства: Підручник / За ред. Н. А. Сафронова. - М.: МАУП, 2001. - 608 с.
20. Економіка підприємства: Підручник / За ред. проф. О. І. Волкова. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 416 с.
[1] Якщо середнє значення якого-небудь ознаки змінюється в одному напрямку з зміною іншої ознаки - кореляція позитивна, якщо ж ці зміни різноспрямовані, говорять про негативної кореляції.