Валютні операції банку на прикладі АТ Казкоммерцбанк

Позицію доводиться тримати відкритою протягом тривалого часу, і кожен день виконує перенесення позицій на наступну дату (ролловер) з урахуванням різниці процентних ставок по валютах, які беруть участь в операції. При сформованій ринковій практиці це становить приблизно 0,01% на добу, що за місяць становить 0,3% від суми угоди. Однак, в залежності від напрямку угоди (купівля або продаж) клієнт буде або платити цю суму за перенесення позицій, або отримувати цю суму.
Для відкриття позицій потрібно внести гарантійний депозит. Величина цього депозиту звичайно становить від 1% до 5% від суми угоди, що укладається. Після закриття позицій депозит можна зняти з торгового рахунку з урахуванням прибутків і збитків. [28]
Таким чином, витрати на хеджування дуже не значні в порівнянні з сумою хеджуються контрактів. Метою хеджування є не отримання додаткового прибутку, а зниження ризику потенційних втрат. Тому ефективність хеджування можна оцінювати тільки з урахуванням основної діяльності торгової компанії. Добре побудована програма хеджування зменшує не тільки ризик а й витрати за рахунок вивільнення ресурсів компанії.
Виходом з положення є здійснення термінових операцій:
1) форвардні валютні операції
2) валютні ф'ючерси
3) валютні опціони
4) операції СВОП
Розглянемо докладніше способи валютного хеджування стосовно практиці. Традиційним і найбільш поширеним видом хеджування валютних операцій є строкові (форвардні) угоди.
Форвардна валютна операція - продаж або покупка певної суми валюти з інтервалом за часом між укладанням і виконанням угоди за курсом дня укладання угоди. Форвардні валютні операції здійснюються поза біржею. Сторонами форвардної угоди звичайно виступають банки і промислово-торгові корпорації. Сутність форвардної валютної операції можна пояснити на прикладі німецького експортера та американським імпортері, які при укладанні контракту на постачання товарів експортер одночасно укладає зі своїм банком угоду про продаж йому свого валютного виторгу через місяць по визначеному на момент укладання угоди курсом. При цьому банк приймає на себе валютний ризик експортера і як плату за це встановлює премію для себе, яка враховується при визначенні курсу-форвард. [28]
Наприклад, експортер продає свою валютну виручку банку 10 лютого по курсу 1EUR = 1.3590 USD на місяць. Банк встановлює для себе премію в розмірі 2%, з урахуванням якої курс форвардної угоди буде визначатися, як:
дол.США
Або 200000 / 1,359 = 147 167 євро
7358352 - 147 167 = 7 211 185 євро
Курс форвардної угоди: 1 EUR = 10000000 / 7 211 185 = 1.3867 USD.
При здійсненні розрахунків за експортно-імпортної операції 10 березня курс долара склав 1EUR = 1.3967USD. Банк експортера, з яким він уклав угоду - форвард, виплачує різницю між курсом форвардної угоди і ринковим курсом:
(1.3967 - 1.3867) х 7 211 185 = 72 112 євро
Збитки експортера від падіння курсу валюти ціни контракту склали
(1.3967 - 1.3590) х 7 211 185 = 271 862 євро
З урахуванням виплаченої банком різниці сума збитків зменшилася до 199 750 Євро. Прибуток банку становили 147 167 - 72 112 = 75 055 євро.
Таким чином, з розглянутого прикладу видно, що банк, приймаючи на себе зобов'язання, купити валюту в експортера за курсом - форвард, отримав прибуток.
Форвардні валютні операції використовують також імпортери. Якщо очікується зростання курсу валюти, у якій імпортер здійснює платежі за контрактом, то імпортеру вигідно купити цю валюту сьогодні по курсу - форвард, навіть якщо він вище реального ринкового курсу, але при цьому убезпечити себе від ще більшого зростання курси цієї валюти на день платежу за контрактом. [28]
Крім валютних форвардних операцій з 1984 року практикуються форвардні операції з кредитними і фінансовими інструментами - так звані «угоди про майбутню ставку» (forward rate agreements), які представляють собою міжбанківські термінові угоди про взаємну компенсацію збитків від зміни процентних ставок за депозитами до 1 року ( як правило, на суми від 1 до 50 млн. доларів).
Форвардні валютні, кредитні і фінансові операції є альтернативою біржових ф'ючерсних і опціонних операцій.
Ф'ючерсний контракт - це стандартний біржовий договір купівлі-продажу біржового активу в певний момент часу в майбутньому за ціною, встановленої сторонами угоди в момент її укладення.
Ф'ючерсні контракти належать до класу угод про майбутню покупку. Вони мають ряд особливостей:
це біржові контракти, укладання яких відбувається тільки на біржах; кожна біржа самостійно розробляє ф'ючерсні контракти, що обертаються на її базі;
ф'ючерсний контракт стандартизовано за всіма його параметрами, крім одного - ціни. Він уніфікований із споживчої вартості первинного активу, що лежить в його основі, з його кількості, місця і терміну поставки, термінами і формою розрахунків, штрафних санкцій і арбітражу і т. п.;
виконання і всі розрахунки по ф'ючерсному контракту гарантовані біржею і розрахунковим органом, який обслуговує дану біржу, - розрахункової (клірингової) палатою. Це забезпечується наявністю великого страхового фонду, обов'язкового механізму гарантійного застави (маржі), а також подвоєння в процесі реєстрації укладеного в ході біржових торгів ф'ючерсного контракту в розрахунковій палаті як контракту між покупцем первинного активу і розрахункової палатою як продавцем і як контракту між продавцем первинного активу і розрахункової палатою як покупцем;
завдяки механізму можливого дострокового припинення зобов'язань по ньому будь-який з його сторін ф'ючерсний контракт має на меті не купівлю-продаж первинного активу, а отримання прибутку (доходу) від операцій на ф'ючерсному ринку. Він має переважно спекулятивний характер;
основою ф'ючерсного контракту є обмежене коло таких первинних активів, головна риса яких непередбачуваність зміни цін.
Основні відмінності ф'ючерсних контрактів від форвардних наведені в Таблиці 16
Надалі для спрощення формулювань відповідно до наявної практикою можна називати висновок ф'ючерсного контракту в положенні покупця реального активу покупкою ф'ючерсного контракту, а в положенні продавця реального активу - продажем ф'ючерсного контракту.

Таблиця 16
Основні відмінності ф'ючерсних контрактів від форвардних і інших позабіржових видів контрактів

Характеристика контракту	Ф'ючерсний контракт	Форвардний контракт
1. Кількість активу за контрактом	Встановлюється біржею. Можна торгувати лише цілим числом контрактів	Змінюється в залежності від потреб покупця
2. Якість активу	Визначається біржової специфікацією	Варіюється відповідно до конкретних запитів споживача
3. Постачання	У формах, встановлених біржею. Лише кілька відсотків від загального числа контрактів закінчується поставкою	Поставляється актив, що лежить в основі контракту. Постачання здійснюється за кожним контрактом
4. Дата, постачання	Постачання дозволена до дати, встановленої біржею	Будь-яка
5. Ліквідність	Залежить від біржового активу. Зазвичай дуже висока	Часто обмежена. Ринок може мати місце тільки для одного покупця
6. Ризик	Мінімальний або відсутній з зафіксованому біржею ф'ючерсним контрактом	Присутні всі види ризиків. Рівень залежить від кредитного рейтингу клієнта
7. Маржа	Звичайно потрібно	Зазвичай відсутній
8. Регулювання	Регулюється біржею та відповідними державними органами	Мало регульований

«Купити» ф'ючерсний контракт - це, значить, взяти на себе зобов'язання прийняти від біржі первинний актив (наприклад, певні облігації), коли наступить термін виконання ф'ючерсного контракту, і сплатити за нього на біржі відповідно до порядку, встановленого для даного контракту, т . тобто в кінцевому рахунку, за ціною, встановленою в момент купівлі контракту. [13]
«Продати» ф'ючерсний контракт - це, значить, прийняти на себе зобов'язання поставити (продати) біржі первинний актив, коли настане термін виконання ф'ючерсного контракту, і отримати за нього від біржі відповідні грошові кошти згідно ціною продажу цього контракту. [13]
Вище вже згадувалося про те, що ф'ючерсний контракт стандартизовано, тобто незмінний у всіх угодах між різними продавцями і покупцями, що укладаються протягом усього терміну його існування.
Стандартизація ф'ючерсного контракту має наступні достоїнства:
різке прискорення процесу укладання угоди;
збільшення кількості укладених угод;
спрощення розрахунків за угодами;
залучення до біржової торгівлі кола осіб і організацій, що не надто самим біржовим активом;
здійснення торгівлі у спрощеній формі шляхом посилання на типовий контракт (без оформлення самих контрактів).
Стандартизація кількості біржового активу, на яке полягає ф'ючерсний контракт, дозволяє кожній стороні угоди заздалегідь знати, скільки активу підлягає купівлі-продажу.
Наприклад, ф'ючерсний контракт на $ 5000 означає купівлю-продаж саме $ 5000, а не $ 6000 або $ 4000. У результаті біржова торгівля ф'ючерсними контрактами зводиться до «торгівлі» цілим числом контрактів, а не є торгівлею якимись кількостями біржового активу. Якщо вам потрібно продати $ 20000, то це означає необхідність продати чотири (п'ятитисячний) контракту, але це ж означає, що неможлива біржова торгівля кількостями активу, не кратними по відношенню до встановленої його стандартної партії. [13]
Первісна купівля або продаж ф'ючерсного контракту називається відкриттям позиції. При цьому покупка контракту називається відкриттям довгої позиції, а продаж контракту відкриттям короткої позиції. Користуючись цією термінологією, зворотну угоду можна визначити як закриття відкритої позиції шляхом відкриття протилежної позиції. Так, якщо є відкрита позиція, то, щоб достроково припинити свої зобов'язання за ф'ючерсним контрактом, необхідно закрити цю позицію, тобто якщо відкрита довга позиція, то для її закриття треба відкрити коротку позицію з того ж контракту, а якщо відкрита коротка позиція , то для її закриття слід відкрити довгу позицію.
Будь-який ф'ючерсний контракт має обмежений термін існування. Зазвичай, наприклад, три місяці. Відповідно до цього за ф'ючерсним контрактом заздалегідь відомо, коли настає останній день торгівлі цим контрактом і до якого часу протягом цього дня ведеться торгівля. Слідом за останнім торговельним днем ​​наступають дні (день) виконання цього контракту, тобто поставка активу і остаточні розрахунки по ньому. Оскільки в кожен торговий день на біржі ведеться торгівля ф'ючерсними контрактами з різними місяцями поставки, остільки існує спеціальний біржовий календар на один, два і навіть три роки вперед, в якому чітко позначені дні виконання (поставки) по всіх торгованих ф'ючерсними контрактами.
Ф'ючерсний контракт, укладений з метою поставки по ньому будь-якого біржового активу, є форвардний контракт. Ф'ючерсний контракт має на меті отримання позитивної різниці в цінах від операцій з його купівлі-продажу. У цьому сенсі ф'ючерсний контракт - це завжди контракт на різницю в цінах, а не на купівлю-продаж біржового активу. З цього постулату випливають важливі висновки:
зовсім не обов'язково, щоб в основі ф'ючерсного контракту лежав якийсь реально існуючий актив, як-то: товари, акції, облігації. В основі ф'ючерсного контракту може бути будь-який абстрактний актив, наприклад, число, яке задовольняє вимогу тісному зв'язку з відповідним ринком. Такими числами можуть бути ціна, індекс цін, процентна ставка (відсоток), валютний курс і т. д.;
ф'ючерсний контракт - фінансовий інструмент, інструмент ринку капіталів; ф'ючерсні контракти - один з найбільш адекватних сучасному ринковому господарству механізмів переливу капіталів з точки зору обсягів фінансових коштів та строків їх обороту;
оскільки гра на різницю в цінах лише малою мірою пов'язана з національними кордонами, то ф'ючерсний контракт швидко перетворився на міжнародний фінансовий інструмент;
ф'ючерсний контракт - сучасний інструмент швидкого вирівнювання цін; погашення їх коливання на різних ринках. Це інструмент «миттєвого» усереднення грошового попиту без змін поточного становища. Завдяки наявності ф'ючерсних контрактів далеко не кожна зміна на ринку грошових капіталів робить прямий вплив на звернення та виробництво реальних активів, і тим самим збільшується загальна стійкість ринкової економіки.
У момент свого ув'язнення ф'ючерсний контракт - це звичайний договір, форвардний контракт. Якщо ф'ючерсний контракт доживе до закінчення терміну його дії, і по ньому здійснюється поставка, тобто купівля-продаж лежить в його основі активу, то він знову існує як форвардний контракт на поставку цього активу через домовлений термін часу. Власне ф'ючерсним контрактом він є в проміжку часу між його укладанням і виконанням.
Отже, підводячи підсумки, відзначимо, що ф'ючерсний контракт є зобов'язанням купити або продати певну кількість товару за узгодженою ціною для поставки в певну дату. Фінансовий ф'ючерсний контракт накладає на кожну сторону тверді зобов'язання щодо купівлі або продажу окремих фінансових інструментів відповідно до попередньо визначеної позицією. В якості таких інструментів можуть виступати цінні папери з фіксованою процентною ставкою, короткострокові депозити або валюта. [13]
Ф'ючерсний контракт відрізняється від форвардних угод тим, що поставляється товар або інструмент стандартного, або базисного, якості. Крім того, клієнт повинен виплатити брокеру винагороду за кожну повністю здійснену операцію. У багатьох контрактах постачання інструментів іншої якості допускається з коригуванням ціни. Ринок ф'ючерсів відрізняється від ринку опціонів тим, що жодна зі сторін не виплачує і не отримує премії. Замість цього на рахунок в розрахунковій палаті вносяться первинна і варіаційна маржа.
Види ф'ючерсних контрактів на фондовому ринку:
Короткострокові процентні ф'ючерси.
Первинним ринком (інакше - фізичним, реальним, готівковим) для короткострокових процентних ф'ючерсних контрактів є ринок банківських депозитних ставок на строк до одного року, зазвичай на три місяці. Банки приймають на депозит вклади від населення й компаній під певний ринковий відсоток і використовують їх у якості кредитних ресурсів для видачі позичок під більш високий відсоток. Різниця у зазначених процентних ставках є, як правило, дохід банку.
Депозитні вклади можуть робитися як у національній валюті, так і у валюті інших держав. При цьому процентні ставки будуть відрізнятися. Процентні ставки за депозитами в іноземній валюті звичайно прив'язуються до цих ставок на національному ринку відповідної валюти, якщо має місце достатньо вільний перелив капіталів між країнами.
Ринковий відсоток за депозитами піддається постійним коливанням через різного роду економічних і політичних факторів. З одного боку, це робить операції з ним привабливими для спекулянтів. З іншого боку, у багатьох інвесторів існує потреба у фіксації рівня процентних ставок на необхідному рівні на якийсь термін, що стає можливим через механізм біржового хеджування.
Короткострокові процентні ф'ючерсні контракти - це ф'ючерсні контракти, засновані на короткострокової процентної ставки, наприклад, на банківської процентної ставки за державними короткостроковими облігаціями, що випускаються на строк до 1 року, і т. д.
Короткостроковий процентний ф'ючерс - це стандартний біржовий договір, що має форму купівлі-продажу короткострокового відсотка в конкретний день у майбутньому за ціною, встановленою у момент укладання угоди.
Відсоток, як і індекс, це просто число, купівля-продаж якого не має реального сенсу. Тому короткостроковий процентний ф'ючерсний контракт відноситься до розряду ф'ючерсних контрактів на різницю, за якими замість поставки проводиться; тільки розрахунок на різницю цін в грошовій формі. [13]
Стандартна конструкція ф'ючерсного контракту на короткостроковий відсоток:
ціна ф'ючерсного контракту - індекс, що дорівнює різниці між цифрою 100 і процентною ставкою (остання становить зазвичай кілька відсотків). Сенс такої конструкції ціни короткострокового ф'ючерсу полягає в тому, що вона відповідає конструкції ціни короткострокових облігацій, які продаються звичайно з дисконтом нижче номінальної ціни. Отже, торговцям легко зіставити рух цін на ці облігації і на процентні ф'ючерси;
вартість (розмір) ф'ючерсного контракту - встановлена ​​біржею сума грошей, наприклад, $ 1 млн. або 500 тис.фунтов стерлінгів і т. д.;
мінімальна зміна ціни контракту (тік) відповідає мінімальному зміни процентної ставки, наприклад, 0,01% річних;
мінімальна зміна вартості контракту - добуток вартості ф'ючерсного контракту на мінімальна зміна ціни і відносне час життя контракту;
період поставки - фізичне постачання відсутня. Ніякого переходу суми грошей, що відповідає вартості ф'ючерсного контракту, з рук у руки не відбувається. Якщо контракт не закривається офсетного угодою до закінчення терміну його дії, то в останній торговий день місяця постачання проводиться закриття контракту за біржовою розрахунковою ціною. Розрахунки за контрактом здійснюються на наступний робочий день після останнього торгового дня;
біржова розрахункова ціна - тримісячна ставка на депозити у відповідній валюті на готівковому ринку на датупоследнего торгового дня. [13]
Довгострокові процентні ф'ючерси.
Первинним ринком для довгострокових процентних ф'ючерсних контрактів є ринок довгострокових державних облігацій з фіксованим купонним доходом, що випускаються на кілька років (зазвичай на 8-10 і більше років).
Ринкова ставка довгострокових облігацій знаходиться в залежності від коливань ставки відсотка по тримісячних депозитах, але за більш складної залежності, ніж це має місце між даною ставкою і цінами на короткострокові облігації, тому що велике значення мають термін, на який випущені облігації, розмір щорічного купонного доходу і періодичність його виплати.
Зазвичай зі збільшенням ставок ринкового відсотка ціна на облігації знижується. Навпаки, зі зменшенням кількості років, що залишаються до погашення номінальної вартості позики, його ринкова ціна наближається до номіналу облігації.
Довгостроковий процентний ф'ючерсний контракт - це стандартний біржовий договір купівлі-продажу стандартної кількості та якості облігацій на фіксовану дату в майбутньому за ціною, погодженою в момент угоди. [13]
Стандартна конструкція довгострокового процентного ф'ючерсу:
ціна ф'ючерсного контракту встановлюється у відсотках від номінальної вартості облігацій, наприклад, 86,5%;
вартість (розмір) ф'ючерсного контракту - встановлена ​​номінальна вартість облігацій, дозволених до поставки, наприклад, $ 100000, при цьому купонному доході, наприклад, 10% річних;
мінімальна зміна ціни (тик) - зазвичай 0,01%;
мінімальна зміна вартості контракту - твір тика на вартість контракту;
період, на який укладаються контракти, - зазвичай на три місяці, тобто в році чотири місяці поставки;
постачання за контрактом - це фізичне постачання облігації за контрактом, не ліквідованому до закінчення терміну його дії. Поставка проводиться відбираються біржею видами облігацій, у яких виплата номіналу починається не раніше, ніж через певну кількість років від встановленої дати (або в межах встановленого число років) з відповідною купонною ставкою;
біржова розрахункова ціна постачання за контрактом - біржова ринкова ціна в останній торговий день у даній ф'ючерсним контрактом.
Постачання і ціноутворення довгострокових процентних ф'ючерсів мають одну важливу особливість. В умовах розвиненого фондового ринку на ньому продається і купується відразу багато різного виду облігацій, що відрізняються один від одного і за розмірами обігу, за датою випуску (відповідно, і за термінами обігу), та за величиною купонного доходу. Практика не пішла по шляху конструювання ф'ючерсних контрактів на конкретні випуски облігацій, бо, з одного боку, їх дуже багато, що робить практично неможливою біржову торгівлю ф'ючерсами на всі ці випуски, а з іншого боку, це могло б привести до різного роду ринковим маніпуляціям з окремими видами облігацій. Тому, як випливає з конструкції довгострокового процентного ф'ючерсу, він заснований не на конкретному облігаційному випуску, а на умовних облігації, які насправді містять у собі певний спектр реально звертаються облігацій. Указується при цьому в контракті розмір купонного доходу необхідний для утворення ціни контракту.
Для кожного конкретного місяця постачання біржа завчасно встановлює і публікує перелік облігацій з різними купонними ставками і датами погашення, які можуть бути поставлені в разі, якщо сторони контракту бажають його виконати (тобто не закрили його офсетними угодами).
Звідси випливає, що довгостроковий процентний ф'ючерс - це ф'ючерсний контракт не на конкретний вид довгострокових облігацій, а відразу на ряд їх видів, але таким чином, щоб загальна номінальна вартість будь-якої комбінації цих облігацій дорівнювала б вартості контракту, і ці облігації повинні на дату поставки приносити встановлений дохід.
Щоб привести всі облігації, які можуть бути поставлені за контрактом, до єдиної бази з точки зору купонного доходу і термінів погашення, біржа розраховує коефіцієнт приведення або ціннісної коефіцієнт кожного виду цих облігацій. [13]
Крім, перерахованих вище різновидів ф'ючерсних контрактів, слід відзначити:
1. ф'ючерсні контракти на індекси фондового ринку (короткостроковий ф'ючерс на індекс) - це стандартний біржовий договір, що має форму купівлі-продажу фондового індексу в конкретний день у майбутньому, за ціною, встановленою у момент укладання угоди. Справа в тому, що індекс - це просто число, яке, природно, не може продаватися або купуватися, та ще з фізичним постачанням. Тому за ф'ючерсним контрактом на індекс здійснюється лише розрахунок в грошовій формі на величину різниці між значеннями індексу при укладанні контракту і при його достроковому закритті або на дату виконання. Індексний ф'ючерс використовується при:
спекуляції на динаміці фондових індексів;
хеджуванні портфелів акцій інвесторів від падіння курсів акцій, що входять у цей портфель.
2. валютні ф'ючерси (ф'ючерсний контракт на валютний курс) - це стандартний біржовий договір купівлі-продажу певного виду валюти в конкретний день у майбутньому за курсом, встановленим на момент укладення контракту.
Відмінність валютних ф'ючерсів від операцій форвард полягає в тому, що:
1. Ф'ючерси це торгівля стандартними контрактами.
2. Обов'язковою умовою ф'ючерсу є гарантований депозит.
Розрахунки між контрагентами здійснюється через клірингову палату при валютній біржі, яка виступає посередником між сторонами й одночасно гарантом угоди.
Перевагою ф'ючерса перед форвардним контрактом є його висока ліквідність і постійне котирування на валютній біржі. За допомогою ф'ючерсів експортери мають можливість хеджування своїх операцій.
Купівля чи продаж валютних ф'ючерсів дозволяє уникнути можливих втрат, що виникають в результаті коливань курсів валют по операціях з клієнтами.
Операції спот по ф'ючерсах на міжбанку проходять всі 12 місяців в році. Відкриті позиції за операціями з клієнтами (форварди, опціони, свопи) фінустанови зазвичай хеджують на ф'ючерсному біржовому ринку.
На ринку валютних ф'ючерсів хеджер - той, хто купує ф'ючерсний контракт - отримують гарантію, що в разі підвищення курсу іноземної валюти на ринку спот він зможе купити її за більш вигідним курсом, зафіксованим ф'ючерсної угодою. Таким чином, збитки по угоді спот компенсуються хеджером прибутком на ф'ючерсному валютному ринку у разі підвищення курсу іноземної валюти і навпаки. Потрібно відзначити також одну неписану закономірність - валютний курс на ринку спот завжди має тенденцію зближення з курсом ф'ючерсного ринку в міру наближення терміну виконання ф'ючерсного контракту.
З 2003 року в Республіці Казахстан стали використовуватися для страхування валютного ризику валютні ф'ючерси - торгівля стандартними контрактами. Для захисту банківського портфеля цінних паперів, що приносять фіксовані доходи, застосовуються процентні ф'ючерси. [29]
Опціонний контракт - це стандартний біржовий договір на право купити або продати біржовий актив або ф'ючерсний контракт за ціною виконання до (або на) встановленої (у) дати (у) зі сплатою за це право певної суми грошей, званої премією. Опціон має наступний зміст:
«Купити» опціон - це укласти його на умовах покупця;
«Продати» опціон - це укласти його на умовах продавця.
У діловій практиці опціони можуть полягати на будь-які ринкові активи і ф'ючерсні контракти. Якщо опціони укладаються на біржі, то, як і для ф'ючерсних контрактів, умови їх укладення є стандартизованими за всіма параметрами, крім ціни опціону. Біржові опціони вільно продаються і купуються, на біржах, грунтуючись на тих же правилах і механізмах, які існують для ф'ючерсних контрактів.
Зазвичай у біржовій практиці використовуються два види опціонів:
опціон на купівлю (опціон-колл);
опціон на продаж (опціон-пут).
По першому вигляду опціону його покупець набуває право, але не зобов'язання, купити біржовий актив. За другого виду опціону його покупець має право, а не зобов'язання, продати цей актив.
Покупець опціону може бути названий його держателем або власником. Продавця опціону часто називають передплатником або виписувачам. За термінами виконання опціон може бути двох типів: американський тип, який може бути виконаний у будь-який момент до закінчення терміну дії опціону, і європейський тип, який може бути виконаний тільки на дату закінчення терміну його дії.
По виду біржового активу, який лежить в основі опціонів, їх можна класифікувати на валютні, в основі яких лежить купівля-продаж валюти; фондові, вихідним активом яких є акції, облігації, індекси; і ф'ючерсні, або опціони на купівлю-продаж ф'ючерсних контрактів.
На відміну від ф'ючерсного контракту, ціною якого зазвичай є ціна лежить в його основі біржового активу, функцію ціни опціону виконує премія, яку покупець опціону виплачує його продавцю за своє право вибору: виконати опціон, якщо це йому вигідно, або відмовитися від його виконання, якщо це несе йому збиток. Наприклад, ціна ф'ючерсного контракту на купівлю ста акцій компанії А, є ринкова ціна однієї акції через три місяці, а ціна опціону на покупку цього ж ф'ючерсного контракту - це премія, яку покупець опціону виплачує зараз його продавцю, складова звичайно лише невелику частину ринкової ціни однієї акції.
Інше ціннісне відміну опціону від ф'ючерсного контракту полягає в тому, що ціновий механізм опціону подвоюється. Є ціна опціону - його премія. Але виконання прав за опціоном можливо тільки за ціною самого біржового активу, тобто опціон, крім премії, має і свою ціну виконання (за західною термінологією - страйкових ціну). Ціна виконання це ціна, за якою опціонний контракт дає право продати або купити відповідний біржовий актив. Наприклад, заплативши премію в розмірі 10 тенге в розрахунку на одну акцію, покупець опціону на купівлю (колл) отримує право протягом трьох місяців купити 100 акцій даного виду за ціною 1000 тенге за одну акцію (ціна виконання).
Стандартна конструкція біржового опціону дозволяє вибрати не тільки ціну опціону (премію), але й ціну його виконання. Якщо вартість ф'ючерсного контракту є твір його ціни на стандартне число акцій, що лежить в його основі, наприклад, 100 акцій помножити на 100 тенге і загальний розмір контракту складе в цьому випадку 10000 тенге, то вартість опціону на один ф'ючерсний контракт визначається множенням його премії на стандартне число акцій згідно ф'ючерсним контрактом, на який укладено опціон, тобто наприклад, 0,10 тенге х 100 акцій = 10 тенге. Таким чином, покупець опціону-колл на 1 ф'ючерсний контракт на 100 акцій компанії А, заплативши загальну премію в розмірі 10 тенге, отримав право до закінчення терміну дії січневого опціону-колла укласти січневий контракт на покупку акцій за ціною 100 тенге за 1 акцію. [ 14]
Основні переваги опціонів полягають у наступному:
висока рентабельність операцій з опціонами - заплативши невелику премію за опціон у сприятливому випадку, отримуєш прибуток, який у відсотковому відношенні до премії становить сотні відсотків. Наприклад, премія за право купити акцію за 100 тенге склала 0,1 тенге. Ціна акції зросла на 1 тенге. Реалізувавши своє право на опціон, тобто купивши акцію за 100 тенге, а потім, продавши її на фондовому ринку по 101 тенге, отримуємо рентабельність операції, рівну 1000% (1 тг.: 0,1 тг. х 100%);
мінімізація ризику для покупця опціону величиною премії при можливому отриманні теоретично необмеженої прибутку. Слід зазначити, що в розрахунку витрат покупця опціону необхідно обов'язково враховувати комісійні фондового посереднику і податки державі, якщо такі є по опціонним (і ф'ючерсними) контрактами;
опціон надає його покупцеві багатоваріантний вибір стратегій: купувати і продавати опціони з різними цінами 'виконання і строками поставки у всіляких комбінаціях, працювати одночасно на різних опціонних ринках, а також одночасно на опціонних та ф'ючерсних ринках, і т.д.;
можливість проводити операції з біржовими опціонами точно так само, як і з ф'ючерсними контрактами. [14]
Валютний опціон - угода між покупцем опціону і продавцем валют, яка дає право покупцю опціону купувати чи продавати за визначеним курсом суму валюти протягом обумовленого часу за винагороду, що сплачується продавцю.
Опціон дає право покупцеві в заздалегідь встановлений час купити певну суму іноземної валюти за заздалегідь фіксованим курсом. Ця схема прийнята в Європі і називається call-option, якщо опціон існує на користь споживача, або put-option, якщо опціон існує на користь продавця, тобто якщо продавець має право продавати іноземну валюту за заздалегідь фіксованим курсом.
Існує американський варіант опціону, коли він фіксується не на конкретний попит. Покупець за цим опціоном має право скористатися ним або - у випадку більш вигідного курсу на день платежу - відмовитися від нього. При цьому покупець опціону заплатить продавцеві надбавку (Premium) в день укладення опціону.
Валютні опціони носять спекулятивний характер в окремих країнах вони або заборонені, або полягають в обмеженому обсязі.
Крім цього існує система так званого zero-cost-options або forward-range-contract.
За цією системою експортер купує put-option і одночасно продає по іншому базисного курсом call-option. Клієнт банку сам визначає базисний курс, за яким він хоче обмежити свій ризик.
Тобто експортер страхує свій валютний ризик шляхом встановлення базисного курсу. Тому кожен рух курсу вгору до вказаної межі для нього вигідно.
Якщо клієнт банку-імпортер, то він купує call-option і продає одночасно put-option по різному базисного курсом. При цьому рух курсу вниз до розрахункового курсу put-option для імпортера вигідно.
Вартість укладання валютних опціонів завжди вище вартості угод на строк. Зате клієнт банку залишає за собою шанс на додатковий прибуток за рахунок зміни курсу. Такі валютні операції, як опціони, прийнятні лише для досить великих фірм, на яких працюють фахівці по валютних операціях.
Тобто, валютні опціони застосовуються, якщо покупець опціону прагне застрахувати себе від ризику зміни курсу валюти у визначеному напрямку. Цей ризик може бути:
Потенційним і виникає у випадку присудження фірмі контракту на поставку товарів.
Пов'язаним з хеджуванням вкладення капіталу в іншій валюті за більш вигідними ставками.
При торговій угоді, коли експортер прагне застрахувати ризик втрат від несприятливої ​​зміни валютного курсу і одночасно зберегти перспективу виграшу в разі сприятливої ​​для нього динаміки курсу валюти, у якій укладена угода.
Валютні опціони застосовуються, якщо покупець опціону прагне застрахувати себе від втрат, пов'язаних зі зміною курсу валюти у визначеному напрямку. Ризик втрат від зміни курсу валют може бути декількох видів.
Потенційний ризик присудження фірмі контракту на поставку товарів.
Наприклад, експортер і імпортер уклали контракт, за яким експортер зобов'язувався поставити партію товарів імпортеру на умовах поновлюваного акредитиву. Після поставки частини товару експортер відмовився допоставити частину, що залишилася, пославшись на невиконання імпортером умов постачання. Імпортер порушив проти свого контрагента судовий процес, вимагаючи завершити постачання і відшкодувати збитки. Таким чином, експортер ризикує програти справу і понести збитки через прогнозоване падіння курсу валюти ціни. Прагнучи убезпечити себе від цього ризику, експортер купує опціон продавця цієї валюти й у випадку несприятливого для себе результату справи і знецінення іноземної валюти буде мати можливість продати свій виторг (реалізувати опціон) по заздалегідь обумовленому курсу. Якщо ж він виграє справу чи курс іноземної валюти не зменшується, то експортер не реалізує опціон, втрачаючи при цьому виплачену продавцю опціону премію, але все одно мінімізує свої збитки.
Хеджування вкладення капіталу в іншій валюті за більш вигідними ставками.
Наприклад, у зв'язку з підвищенням ФРС процентної ставки по долару інвестор з Німеччини придбав, долари і розмістив їх на 6-ти місячний депозит в американському банку. Одночасно з цим він купує опціон продавця цієї валюти, тому що побоюється, що за час дії депозитного договору курс долара може впасти нижче розрахованого ним значення, і він реально понесе збитки. У випадку якщо це відбудеться, інвестор реалізує опціон і продасть долари за встановленим курсом (вище ринкового), втративши при цьому премію. Якщо курс долара не опуститься нижче критичного рівня, інвестор не реалізує опціон і втрачає тільки премію, сплачену продавцю опціону.
Ризик при торговій угоді.
Наприклад, експортер з Німеччини зробив наступне: одночасно з укладанням контракту купити опціон продавця доларів за курсом 1EUR = 1.3960USD на 1 місяць. При цьому він заплатив би премію в розмірі 3% вартості опціону:
10000000 * 3 / 100 = 300 000 дол.США
300 000 / 1,396 = 214 900 євро
10000000 / 1,396 = 7163323 євро
На момент платежу за контрактом курс долара до євро склав 1EUR = 1.4560USD. Збитки експортера від угоди внаслідок знецінення валюти ціни контракту склали (1.4160 - 1.3960) х 7 163 323 = 143 266 євро. Прибуток експортера при реалізації опціону за встановленим курсом склала (1.4560 - 1.3960) х 7 163 323 = 429 799 євро. Таким чином, чистий прибуток експортера з урахуванням сплаченої при покупці опціону премії складає 429 799 - 143 266 - 214 900 = 71 633 євро.
Отримана експортером у наведеному прикладі додатковий прибуток реально може мати місце тільки при сприятливій для нього динаміки курсу валюти, у якій укладена угода, а також при купівлі опціону за вигідним курсом. Якщо б, наприклад, на момент здійснення платежу ринковий курс долара точно відповідав би курсу в контракті, то експортер потерпів би збитки в розмірі сплаченої при покупці опціону премії.
Крім опціонів на покупку і продаж валют застосовуються опціони на покупку цінних паперів. Опціон на покупку цінних паперів - угода, при якій покупець опціону отримує право купувати або продавати певні цінні папери за курсом опціону протягом визначеного часу, сплативши при цьому премію продавцю опціону.
Опціон на покупку цінних паперів використовується тоді, коли інвестор бажає застрахуватися від падіння курсу цінних паперів, у яких він інвестує свої кошти. Наприклад, емітент цінних паперів здійснює продаж акцій номіналом 10 доларів за курсом 8 доларів за акцію. Іноземний інвестор, який бажає придбати акції, розраховує на підвищення їх курсу через 6 місяців до 11 доларів. Він може просто придбати пакет акцій по 8 доларів за штуку, але при цьому він:
- Виводить з обороту значну суму
- Ризикує тим, що курс акцій через 6 місяців виявиться нижче того курсу, по якому він їх придбав.
Тоді він купує опціон покупця цих акцій за курсом 9 доларів за акцію строком на 6 місяців, сплачуючи продавцю опціону премію в розмірі 50 центів за акцію. Якщо через 6 місяців його прогноз збудеться, і ринковий курс акцій складе 11 доларів за акцію, інвестор реалізує опціон і придбає акції за курсом опціону 9 доларів. При цьому він отримує прибуток у розмірі 11 - 9 - 0.5 = 1.5 доларів на одну акцію. Якщо ж ринкова ціна акцій через півроку не зміниться або складе 8.5 доларів (або менше), то інвестор не реалізує право покупки акцій, тому що при цьому його прибуток буде дорівнює нулю. При цьому інвестор все-таки страхує свій ризик, тому що втрачає тільки премію, а не всі кошти.
Особливістю опціону, як страхової угоди, є ризик продавця опціону, який виникає внаслідок перенесення на нього валютного ризику експортера або інвестора. Неправильно розрахувавши курс опціону, продавець ризикує зазнати збитків, які перевищать отриману ним премію. Тому продавець опціону завжди прагне занизити його курс і збільшити премію, що може бути неприйнятним для покупця.
Для страхування валютного курсу останнім часом також використовується ряд нових фінансових інструментів: фінансові ф'ючерси та фінансові опціони (опціони з цінними паперами), угода про майбутню процентну ставку, випуск цінних паперів з додатковими страховими умовами та ін Ці методи страхування дозволяють експортерам і інвесторам, обтяженим конкурентною боротьбою на ринках, за певну винагороду передати валютні ризики банкам, для яких прийняття на себе даних видів ризиків є однією з форм отримання прибутку. Операції з новими фінансовими інструментами, як правило, зосереджені у світових фінансових центрах у силу того, що законодавство ряду країн стримує їх застосування. Ці методи страхування ризиків сьогодні дуже динамічно розвиваються і мають стійкі тенденції зростання. Використання термінових угод для страхування ризиків у зовнішньоекономічній діяльності дозволяє клієнтам також точніше оцінити остаточну вартість страхування.
У промислово розвинених країнах спеціалізовані експертні фірми займаються професійним консультуванням інвесторів і експортерів, пропонуючи свої рекомендації з оптимального хеджування інвестицій та вимог в іноземній валюті (коли, на який термін, в яких валютах). Крім того, самі банки, маючи в своєму розпорядженні штатом аналітиків і прогнозами руху курсів валют активно намагаються пропонувати послуги з комплексного управління клієнтськими ризиками. Процес хеджування значно впливає на попит і пропозицію на ринку термінових угод, здійснюючи тиск на курси певних видів валют, особливо в періоди важко прогнозованою тенденції розвитку їх курсів.
Ще одним методом управління валютним ризиком є ​​аналіз руху курсів валют. Такий аналіз буває фундаментальним і технічним.
Фундаментальний аналіз руху курсів валют заснований на припущенні, що основні зміни курсів відбуваються під дією макроекономічних чинників розвитку економік країн емітентів валюти. Аналітики, що зараховують себе до фундаменталістів, уважно відслідковують на регулярній основі базові показники макроекономічного розвитку окремих країн і прогнозують руху курсів валют у довгостроковій перспективі.
Макроекономічні фактори можуть впливати тільки на 3 і 4 тип валюти. Для прогнозу руху цих курсів валют звичайно аналізуються зміни базових показників і курсу іноземних валют.
Технічний аналіз заснований на положенні про те, що макроекономічні показники в короткостроковій і середньостроковій перспективі мало відбиваються на рухах курсів валют. Більше того, курси валют можна з винятковою точністю прогнозувати тільки за допомогою методу технічного аналізу, основою якого є математична система.
Технічний аналіз простежує тенденцію коливань курсів валют і дає сигнали до купівлі та продажу.

Висновок
Зовнішньоекономічна діяльність комерційних банків пов'язана із здійсненням банківських операцій в тенге і в іноземній валюті, з експортом-імпортом товарів та послуг, їх реалізацією за іноземну валюту на території Казахстану, з угодами неторгового характеру, господарюванням нерезидентів всередині країни.
Вся діяльність, яка пов'язана з обігом валюти в банківській системі, регулюється Законом «Про валютне регулювання та валютний контроль». Встановлюючи основоположні положення валютного законодавства, Уряд Казахстану покладає велику частину відповідальності на саму високоорганізовану економічну систему - банківську.
Ліцензування діяльності комерційних банків при здійсненні операцій з валютою, дозволяє НБ РК і АФН регулювати якість проведених операцій.
Банки та інші кредитні установи, що отримали ліцензії на проведення валютних операцій, в тому числі банками з участю іноземного капіталу і банками, капітал яких повністю належить іноземним учасникам, здійснюють валютні операції різні за характером і за термінами проведення.
Валютні ризики, які обов'язково присутні при здійсненні даних видів операцій, занадто високі, і це особливо помітно в умовах нашої економіки. Сильна залежність стану нашої валютної сфери від коливання долара, також створює безліч проблем. Багато економістів намагаються знайти вихід із ситуації, але поки що суттєвих змін не відбулося.
У даній роботі розглянуті теоретичні основи валютних операцій, проблеми їх регулювання. Що стосується досвіду валютного регулювання, то можна з упевненістю відзначити, що існуюча в даний час система валютного регулювання і валютного контролю за своїм рівнем ще дуже недосконала. Для формування закінченої працюючої системи необхідне виконання ряду стратегічних завдань. Це і формування чіткої законодавчої бази валютного регулювання, і чіткий розподіл обов'язків всіх органів і агентів валютного контролю, та вдосконалення інформаційне забезпечення роботи органів та агентів валютного контролю.
Також у роботі розглянуто класифікацію валютних операцій. Відповідно до закону «Про валютне регулювання та валютний контроль» всі валютні операції поділяються на: поточні й операції пов'язані з рухом капіталу. Необхідно уточнити, що всі валютні операції тісно взаємозалежні, тому дуже складно чітко отклассіфіціровать всі операції з іноземною валютою.
У результаті інтернаціоналізації ринку банківських операцій, створенням транснаціональних підприємств і банківських установ і диверсифікованості їхньої діяльності банки постійно піддаються валютним ризикам, які представляють собою можливість грошових втрат у результаті коливань валютних курсів.
По аналізу внутрішнього валютного ринку країни, представленого у другому розділі можна зробити наступні основні висновки:
Курс тенге в Казахстані «фіксований» - то є Національний Банк Республіки Казахстан утримує його в певному коридорі. Курс тенге - це не тільки економічний інструмент, а й інструмент політичний. У інфляції в Республіки Казахстан є валютна складова: чим вище курс (тенге девальвує, слабшає), тим більше тиск на інфляцію (вище). Курс тенге має прив'язку до російського рубля. У цьому немає нічого дивного: великий торговий оборот, схожа економіка, в обох країнах великі запаси природних ресурсів, а останнім часом ще й митний союз.
Тенге буде зміцнюватися (курс знижуватися): на тлі пониження прогнозів аналітиками, поточних заяв, збільшення форвардного спреду, збільшення обсягів торгів на біржі можна припустити що в найближчий місяць курс знизитися до рівня 142-140. А в середньостроковій перспективі можливо дійде і до 135-130. Думаю, що різкого стрибка курсу, як у лютому 2009 року, не відбудеться і весь рух буде більш плавним.
Протилежним сценарієм, при якому ревальвації тенге до долара США не відбудеться, є різке зміцнення курсу долара і падіння цін на нафту нижче рівня $ 60-65 за барель.
Банк залишається лідером на казахстанському ринку за обсягом позик і залученими депозитами корпоративним клієнтом з часткою ринку в 25,9% (розраховано Банком на підставі даних АФН).
Аналіз депозитних валютних операцій показав, що збільшення процентної ставки по депозитах на 1% призведе до залучення додаткових ресурсів у розмірі 39,593 млн. тенге, від подальшого розміщення яких Казки отримає додатковий дохід у розмірі 5,274 млн. тенге.
У результаті здійснення конверсійних операцій теоретично всі учасники угоди мають можливість застрахувати свої валютні ризики і навіть отримати додатковий прибуток у разі сприятливої ​​для них динаміки валютного курсу. В умовах плаваючих валютних курсів ф'ючерсні котирування валют піддаються значним і часто непередбаченим змінам, що робить завдання правильного прогнозування валютного курсу важко вирішуваною.
З метою здійснення контролю, обмеження та управління валютними ризиками Група використовується наступні ліміти валютних позицій:
- Станом на кінець кожного операційного дня сумарна величина всіх довгих (коротких) відкритих валютних позицій не повинна перевищувати 20% від власних коштів (капіталу) Групи.
Станом на кінець кожного робочого дня розраховуються наступні звітні показники:
- Сукупна балансова позиція (сумарна величина чистої балансової позиції і чистою «спот» позиції з урахуванням знака позиції);
- Сукупна Позабалансова позиція (сумарна величина чистого термінової позиції, чистої опціонної позиції і чистої позиції щодо гарантій з урахуванням знака позиції), а також довгих позицій по позабалансових рахунку;
- Відкрита валютна позиція;
- Балансуюча позиція в тенге.
Так само можна сказати, що витрати на хеджування дуже не значні в порівнянні з сумою хеджуються контрактів. Метою хеджування є не отримання додаткового прибутку, а зниження ризику потенційних втрат. Тому ефективність хеджування можна оцінювати тільки з урахуванням основної діяльності торгової компанії. Добре побудована програма хеджування зменшує не тільки ризик а й витрати за рахунок вивільнення ресурсів компанії.
Виходом з положення є здійснення термінових операцій:
1) форвардні валютні операції
2) валютні ф'ючерси
3) валютні опціони
4) операції СВОП
Таким чином, в даній дипломній роботі вивчити теоретичні питання, що стосуються валютних операцій, дана характеристика здійснюваним валютних операцій АТ «Казакоммерцбанк», проаналізовано дані операції, запропоновані заходи щодо вдосконалення страхування валютних операції об'єкта дослідження.

Список використаних джерел
1. Наговіцин А.Г. Валютна політика. М., 2000
2. Бертаева К.Ж. Валютний ринок і валютні операції. Алмати, Економіка, 2000, 18 с.
3. Доронін І.Г. Нові технології на валютному ринку. / / Гроші і кредит, 2000, № 11, 63 с.
4. Байманова Ж.К. Валютний ринок: історія та сучасний стан, перспективи розвитку. / / Банки Казахстану, 2003, № 1, 16 с.
5. www.forextime.ucoz.ru
6. www.BNews.kz АЛМАТИ. 12 серпня.
7. Сейткасімов Г.С. Банківська справа. Астана, 2007.
8. Лаврушин О.І. Банківська справа: Підручник. - 2-е вид., Перераб. і доп. / - М.: Фінанси і. статистика, 2005.-672с
9. Додаток 1к постановою Правління Агентства Республіки Казахстан з регулювання та нагляду фінансового ринку та фінансових організацій від 30 вересня 2005 року № 358 «Інструкція про нормативні значеннях і методикою розрахунків пруденційних нормативів для банків другого рівня»
10. Закон Республіки Казахстан від 13 червня 2005 року N 57-III «Про валютне регулювання та валютний контроль»
11. www.kkb.kz - Офіційний сайт АТ «Казкоммерцбанк»
12. Носкова І.Я. Міжнародні валютно-кредитні відносини, М., 1995 р., стор.115
13. Майдирова Д.М. Валютні операції банків. Алмати: АМУ ім. Абая, 2002, стор 51.
14. Бертаева К.Ж. Валютний ринок і валютні операції: Навчальний посібник. - Алмати: Економіка, 1999, стор 62.
15. Голубевіч А.Ю. Валютні операції в комерційних банках Москва: Економіка, 1994.
16. Закон «Про банки і банківську діяльність в Республіці Казахстан» / / Вісник Національного банку, 1995, № 10 1-24 с.
17. Закон «Про Національний банк Республіки Казахстан». / / Вісник Нацбанку, № 16 (16), 29.12.1995, 1-22 с.







Міжнародний валютний ринок був відкритий в 1972 році товарною біржею для роботи в першу чергу з ф'ючерсними контрактами з британського фунта, канадського долара, німецької марки, швейцарського франка, японської ієни і австралійського долара. Такі контракти укладаються на конкретну суму і з конкретною датою оплати. [2]

Малюнок 3. Класифікація валютних операцій
Класифікація банківських валютних операцій може здійснюватися як за критеріями, загальним для всіх банківських операцій (пасивні, активні операції), так і з особливих класифікаційними ознаками, властивим тільки валютним операціям. Всі операції з іноземною валютою і цінними паперами в іноземній валюті поділяються на:
• поточні валютні операції;
• валютні операції, пов'язані з рухом капіталу. [7]
В даний час більш широке значення придбали поточні валютні операції. При цьому відстрочка платежу надається на мінімальний термін. Обмежене коло валютних операцій, пов'язаних з рухом капіталу, обгрунтовується великими ризиками при їхньому здійсненні, а також більш складним оформленням (одержання дозволу НБ РК на дані операції). Необхідно уточнити, що всі валютні операції тісно взаємозалежні, тому дуже складно чітко класифікувати всі операції з іноземною валютою. Тим більше, що операції можуть бути віднесені до декількох основних видів валютних операцій (див. малюнок 3). [8]
I. Операції по міжнародних розрахунках, пов'язані з експортом та імпортом товарів і послуг.
У зовнішній торгівлі застосовуються такі форми розрахунків, як документарний акредитив, документарне інкасо, банківський переказ.
Документарний акредитив - зобов'язання банку, що відкрив акредитив (банку-емітента) на прохання свого клієнта-наказодавця (імпортера), робити платежі на користь експортера (бенефіціара) проти документів, зазначених в акредитиві.
При розрахунках по експорту у формі документарного акредитиву іноземний банк відкриває його в себе за дорученням фірми-експортера і посилає банку про це акредитивний лист, в якому вказується вид акредитиву і порядок виплат по ньому. На кожен акредитив відкривається досьє.
У розрахунках за формою Документарне інкасо - банк-емітент приймає на себе зобов'язання висунути надані довірителем документи платнику (імпортеру) для акцепту і отримання грошей.
При застосуванні банківських переказів у розрахунках вся валютна виручка зараховується на транзитні рахунки в уповноважених банках. Після надходження її на транзитний валютний рахунок у доручення про переведення суми, що надійшла або частини її на поточний рахунок вказується і продаж частини експортної виручки на внутрішньому валютному ринку в порядку обов'язкового продажу.
II. Встановлення кореспондентських відносин з іноземними банками
Ця операція є необхідною умовою проведення банком міжнародних розрахунків. Прийняття рішення про встановлення кореспондентських відносин з тим чи іншим закордонним банком повинне бути засноване на реальній потребі в обслуговуванні регулярних експортно-імпортних операцій клієнтури.
Для здійснення міжнародних розрахунків банк відкриває в іноземних банках і в себе кореспондентські рахунки «Ностро» і «Лоро». Рахунок «Ностро» - це поточний рахунок, відкритий на ім'я комерційного банку в банку-кореспондента. Рахунок «Лоро» - це поточний рахунок, відкритий в комерційному банку на ім'я банку-кореспондента.
III. Операції по залученню і розміщенню банком валютних коштів.
Ці операції включають в себе наступні види:
1) залучення депозитів:
• фізичних осіб;
• юридичних осіб, в тому числі міжбанківські депозити;
2) видача кредитів:
• фізичним особам;
• юридичним особам;
3) розміщення кредитів на міжбанківському ринку.
Ці операції є основними для комерційних банків РК і по прибутковості, і по значимості в обслуговуванні клієнтів банку. [8]
IV. Неторгові операції комерційного банку
До неторгових операцій відносяться операції з обслуговування клієнтів, не пов'язаних з проведенням розрахунків з експорту та імпорту товарів і послуг клієнтів банку рухом капіталу. Уповноважені банки можуть здійснювати наступні операції неторгового характеру:
• купівлю і продаж готівкової іноземної валюти і платіжних документів в іноземній валюті;
• інкасо іноземної валюти і платіжних документів у валюті;
• здійснювати випуск і обслуговування пластикових карток клієнтів банку;
• проводити покупку (оплату) дорожніх чеків іноземних
банків;
• оплату грошових акредитивів і виставляння аналогічних акредитивів.
Неторгові операції, у розрізі окремих видів, одержали широке поширення для надання клієнтам більш широкого спектру банківських послуг, що грає чимале значення в конкурентній боротьбі комерційних банків за залучення клієнтури. Без операцій, а саме, випуску пластикових карт, здійснення переказів за кордон, оплати і виставляння акредитивів, купівлі дорожніх чеків, практично неможлива повсякденна робота з клієнтами.
Хоча останні дві операції не набули широкого поширення. Випуск та обслуговування пластикових карток - одна з нових операцій, яка дає можливість зайняти ще вільні «ніші ринку» з даного виду операцій, залучити додаткових клієнтів і утримати старих клієнтів, підняти престиж банку і зайняти більш високе положення в конкурентній боротьбі між банками. Операція купівлі та продажу готівкової валюти є однією з основних операцій неторгового характеру. Діяльність обмінних пунктів комерційних банків служить рекламою банку, засобом залучення клієнтів у банк, і, саме головне, приносить реальний дохід комерційному банку. [8]
V. Конверсійні операції
Конверсійні операції являють собою операції купівлі та продажу готівкової та безготівкової іноземної валюти (у тому числі валюти з обмеженою конверсією) проти готівкових та безготівкових казахстанських тенге.
Основна маса операцій-операції з негайною поставкою. Особливістю цих угод є те, що дата укладення угоди практично збігається з датою її виконання
Угоди з негайною поставкою бувають трьох видів:
Під угодою типу «today» розуміється конверсійна операція, при якій дата валютування збігається з днем ​​укладання угоди.
Угода типу «tomorrow» являє собою операцію з датою валютування на наступний за днем ​​укладення робочий банківський день. [8]
Під угодою типу «spot» розуміється конверсійна операція з датою валютування на другий за днем ​​укладення угоди робочий банківський день.
Термінова форвардна угода (forward outriqht) - це конверсійна операція, дата валютування по якій відстоїть від дати укладення угоди більше, ніж на два робочих банківських дні. Термінові біржові операції (типу ф'ючерс, опціон, своп і ін.) Не є конверсійної операцією.
Операція своп (swap) - це банківська операція, що складається з двох протилежних конверсійних операцій на однакову суму, що укладаються в один і той же день. При цьому одна з зазначених угод є терміновою, а друга - угодою з негайною поставкою.
Конверсійні операції не можна проводити не враховуючи ризики по валютних позиціях банку.
Валютна позиція - залишки коштів в іноземних валютах, які формують активи та пасиви (з урахуванням позабалансових вимог і зобов'язань по незавершених операціях) у відповідних валютах і створюють у зв'язку з цим ризик отримання додаткових доходів або витрат при зміні обмінних курсів валют.
Відкрита валютна позиція - різниця залишків коштів в іноземних валютах, які формують кількісно не збігаються активи і пасиви, що відображають вимоги отримати та зобов'язання поставити кошти в даних валютах як завершені розрахунками в сьогоденні (тобто на звітну дату), так і закінчуються в майбутньому (тобто після звітної дати).
Коротка відкрита валютна позиція - відкрита валютна позиція в окремій іноземній валюті, пасиви і позабалансові зобов'язання в якій кількісно перевищують активи і позабалансові вимоги в цій іноземній валюті.
Довга відкрита валютна позиція - відкрита валютна позиція в окремій іноземній валюті, активи і позабалансові вимоги в якій кількісно перевищують пасиви та позабалансові зобов'язання в цій іноземній валюті.
Закрита валютна позиція - валютна позиція в окремій іноземній валюті, активи і пасиви (з урахуванням позабалансових вимог і зобов'язань по незавершених операціях) у якій кількісно збігаються.
Дата укладення угоди (дата угоди) - дата досягнення сторонами угоди передбаченими законодавством РК і міжнародною практикою способами угоди за всіма її істотними умовами (найменування обмінюваних валют, курс обміну, суми обмінюваних коштів, дата валютування, платіжні інструменти) і всім іншим умовам, щодо яких за заявою однієї із сторін повинна бути досягнута угода.
Дата валютування - обумовлена ​​сторонами дата здійснення поставки коштів на рахунку контрагента з операції. [8]
Національний Банк Республіки Казахстан (далі НБ РК) встановлює ліміти відкритих валютних позицій, тобто кількісні обмеження співвідношень сумарних відкритих валютних позицій і власних коштів (капіталу) уповноважених банків. [9]
До операцій, що впливає на зміну валютної позиції, слід відносити:
Нарахування процентних та отримання операційних доходів в іноземних валютах;
• нарахування процентних та оплату операційних витрат, а також витрат на придбання власних коштів в іноземних валютах;
• конверсійні операції з негайною поставкою коштів (не пізніше другого робочого банківського дня від дати угоди) і поставкою їх на термін (понад двох робочих банківських днів від дати угоди), включаючи операції з готівковою іноземною валютою;
• строкові операції (форвардні і ф'ючерсні угоди, угоди «своп» тощо), за якими виникають вимоги та зобов'язання в іноземній валюті незалежно від способу і форми проведення розрахунків за такими угодами;
• інші операції в іноземній валюті та операції з іншими валютними цінностями, крім дорогоцінних металів, включаючи похідні фінансові інструменти валютного ринку (в тому числі біржового), якщо за умовами цих угод у тому чи іншому вигляді передбачається обмін (конверсія) іноземних валют або інших валютних цінностей, крім дорогоцінних металів.
Валютна позиція виникає на дату укладення угоди на купівлю або продаж іноземної валюти та інших валютних цінностей, а також дату нарахування процентних доходів (витрат) та зарахування на рахунок (списання з рахунку) інших доходів (витрат) в іноземній валюті. Зазначені дати визначають також дату відображення у звітності відповідних змін величини відкритої валютної позиції.
Уповноважений банк отримує право на відкриття валютної позиції з дати отримання ним від НБ РК ліцензії на проведення операцій в іноземній валюті і втрачає таке право з дати її відкликання НБ РК. [10]
Контроль за відкритими валютними позиціями уповноважених банків Республіки Казахстан здійснюється в рамках нагляду за діяльністю кредитних організацій. У випадку грубих порушень НБ РК вживає заходів аж до відкликання ліцензії на право здійснити операції з іноземною валютою.
Однак банк веде не тільки відкриту валютну позицію щодо купівлі-продажу валюти. Щодня банком також ведеться загальна валютна позиція по рахунках «Ностро». Як правило, платежі ставляться на позицію за день або за два дні до їх виконання, що дає можливість свідомо мати уявлення про стан розрахунків на конкретну дату по конкретному кореспондентському рахунку «Ностро». Якщо суми платежів перевищують суми надходжень, оформляється перекидання коштів з одного рахунку на інший. Щодня банк перевіряє відповідність платежів, поставлених на позицію з сумою платежів, що пройшли по виписці з рахунку «Ностро», яку банк отримує від свого іноземного партнера. Таким чином, ведення позиції на кожен конкретний день починається з аналізу залишку на рахунку «Ностро» у інобанку за попередній день. Подібний контроль вкрай потрібна, щоб уникнути виникнення дебетового сальдо і виплати відсотків за овердрафт.
Операція "спот" - це операція, здійснювана за узгодженим сьогодні курсу, коли одна валюта використовується для покупки іншої валюти з терміном остаточного розрахунку на другий робочий день, не рахуючи дня укладання угоди.
Операція «форвард» (термінові угоди) - це контракт, який полягає в даний момент часу з купівлі однієї валюти в обмін на іншу за обумовленим курсом, з здійсненням операції в певний день у майбутньому. У свою чергу операція «форвард» підрозділяється на:
• операції з «аутрайт» - з умовою постачання валюти на певну дату;
• операції з «опціоном" - з умовою нефіксованої дати постачання валюти.
Угоди «своп» являють собою валютні операції, що поєднують купівлю або продаж валюти на умовах наявної угоди "спот" з одночасним продажем або купівлею тієї ж валюти на термін за курсом «форвард». Угоди «своп» містять у собі кілька різновидів:
• угода «репорт» - продаж іноземної валюти на умовах "спот" з одночасною її купівлею на умовах «форвард»;
• угода «дерепорт» - купівля іноземної валюти на умовах "спот" і одночасний продаж її на умовах «форвард». В даний час здійснюється купівля-продаж контрактів на умовах «форвард», а також купівля-продаж ф'ючерсних контрактів.
Валютний арбітраж - здійснення операцій з купівлі іноземної валюти з одночасним продажем її з метою отримання прибутку від різниці саме валютних курсів. Виникнення різниці у валютних курсах на ринках різних країн - суть поняття просторового арбітражу. Він є різновидом валютного арбітражу. З розвитком ЕОМ і сучасних засобів зв'язку, збільшенням обсягу операцій відмінності в курсах на різних ринках стали виникати дуже рідко, тому просторовий арбітраж втратив своє значення. [8]
Наступний різновид валютного арбітражу - тимчасовий арбітраж. Його суть у зміні валютного курсу в часі. Необхідною умовою для його проведення є вільна оборотність валют. Передумовою служить розбіжність курсів. У результаті поширення системи плаваючих валютних курсів роль тимчасового арбітражу зросла. Відмінність тимчасового арбітражу від звичайної валютної спекуляції полягає в тому, що при проведенні арбітражу дилер змінює свою тактику протягом одного дня і робить ставку в основному на короткостроковий характер операції. Валютна операція спрямована на тривале підтримання довгої позиції у валюті, курс якої зростає, чи короткої позиції у валюті, курс якої має тенденцію до зниження.
Розрізняють також конверсійний валютний арбітраж, передбачає купівлю валют найдешевшим образом, використовуючи як найбільш вигідний ринок, так і зміна курсів у часі. При конверсійному арбітражі відбувається обмін декількома валютами.
VI. Відкриття та ведення валютних рахунків клієнтури
Дана операція включає в себе наступні види:
відкриття валютних рахунків юридичним особам (резидентам і нерезидентам); фізичним особам;
нарахування відсотків по залишках на рахунках;
надання овердрафтів (особливим клієнтам за рішенням керівництва банку);
надання виписок у міру здійснення операції;
оформлення архіву рахунку за будь-який проміжок часу;
виконання операцій, за розпорядженням клієнтів, щодо коштів на їхніх валютних рахунках (оплата наданих документів, купівля та продаж іноземної валюти за рахунок коштів клієнтів);
контроль за експортно-імпортними операціями. [8]
1.2 Механізм здійснення валютних операцій
Перш, ніж розглянути весь механізм валютних операцій, необхідно відзначити його порядок, тобто порядок відкриття валютних рахунків.
Для відкриття валютного рахунку клієнт повинен представити в комерційний банк:
заяву на відкриття поточного балансового валютного рахунку за встановленою формою;
заяву на відкриття транзитного валютного рахунку;
нотаріально завірену копію статуту або положення про діяльність підприємства;
установчий договір;
нотаріально завірену картку із зразками підписів і відбитком печатки підприємства;
рішення про створення або реорганізації підприємства;
довідки з податкової інспекції, пенсійного фонду, органів статистики, про реєстрацію підприємства;
документи про обрання (призначення) керівника, головного бухгалтера підприємства. [11]
Торгівля валютою при операціях "спот" відбувається у вигляді готівки або строкових операцій. Готівкові валютні операції здійснюють в основному на умовах "спот", що має на увазі розрахунок на другий робочий день після укладення угоди за курсом, зафіксованим в момент її укладення. Це дозволяє перевести кошти в будь-яку країну і завершити оформлення угоди. Базою для проведення «спот» служать кореспондентські відносини між банками. [12]
Ці операції найбільш поширені і складають до 90% обсягу валютних угод. Їх сутність полягає в купівлі-продажу валюти на умовах її поставки банками-контрагентами на другий робочий день з дня укладення угоди за курсом, зафіксованим в момент її укладення. При цьому вважаються робочі дні по кожній з валют, що беруть участь в угоді, тобто якщо наступний день за датою угоди є неробочим для однієї валюти, термін постачання валют збільшується на 1 день, але якщо наступний день неробочий для іншої валюти, то термін поставки збільшується ще на 1 день. Для угод, укладених в четвер, нормальний строк поставки - понеділок, у п'ятницю-вівторок (субота і неділя - неробочі дні).
По угодах «спот» постачання валюти здійснюється на рахунки, зазначені банками - одержувачами. Дводенний термін переказу валют по укладеній угоді раніше диктувався об'єктивними труднощами здійснити його в більш короткий термін.
Валютні операції з негайною поставкою є самим мобільним елементом валютної позиції і містять в собі певний ризик. За допомогою операції "спот" банки забезпечують потреби своїх клієнтів в іноземній валюті, перелив капіталів, у тому числі «гарячих» грошей, з однієї валюти в іншу, здійснюють арбітражні та спекулятивні операції.
Головними цілями їх проведення є:
- Забезпечення потреб клієнтів банку в іноземній валюті;
- Перелив коштів з однієї валюти в іншу;
- Проведення спекулятивних операцій.
Банки використовують операцій «спот» для підтримки мінімально необхідних робочих залишків у іноземних банках на рахунках "ностро" з метою зменшення надлишків в одній валюті і покриття потреби в іншій валюті. За допомогою цього банку регулюють свою валютну позицію з метою уникнення утворення непокритих залишки на рахунках. Незважаючи на короткий термін поставки іноземної валюти, контрагенти несуть валютний ризик і по цій угоді, оскільки в умовах «плаваючих» валютних курсів курс може змінитися і за два робочих дні.
Проведення валютних операцій вимагає певної підготовки. Техніка їх вчинення складається з декількох етапів. На підготовчій стадії проводиться аналіз стану валютних ринків, виявляються тенденції руху курсів різних валют, вивчаються причини їх зміни. На основі цієї інформації дилери, беручи до уваги наявну в них валютну позицію, за допомогою комп'ютерної техніки визначають середній курс національної валюти по відношенню до іноземної валюти.
Проведений аналіз дає можливість виробити напрямок валютних операцій, тобто забезпечити довгу або коротку позицію в конкретній валюті, з якою вони проводять операції. Слід зазначити, що у великих банках аналізом становища валют на ринках займаються спеціальні групи економістів-аналітиків, а дилери спираючись на їх інформацію, самостійно вибирають напрямки проведення валютних операцій. У менш великих банках функції аналітиків виконують самі дилери, але вони безпосередньо здійснюють валютні операції: за допомогою засобів зв'язку (телефон, телекс) ведуть переговори про купівлю-продаж валют і укладають угоди. Процедура укладання угоди включає: вибір обмінюваних валют; фіксацію курсів; встановлення суми угоди; валютування перерахованих коштів; зазначення адреси доставки валюти. [12]
На заключному етапі здійснюється проведення операції по рахунках і документальне її підтвердження.
Далі розглянемо термінові угоди.
Строковими операціями називаються валютні операції по яких виробляється більше ніж через два робочих дня після їх укладання:
страхування від зміни валют;
витяг спекулятивного прибутку.
Міжбанківські строкові угоди одержали назву «форвард». У момент укладання угоди фіксується термін, курс і сума, але до настання терміну (зазвичай 1-6 місяців) ніякі суми по рахунках не проводяться. До особливостей термінових рахунків відносяться:
існування інтервалу в часі між моментом укладення і виконання угоди;
курс валюти визначається в момент укладання угоди.
У біржових котирувальних бюлетенях публікується курс для угод «спот» і премії або знижки для визначення курсу по операціях «форвард» на різні терміни, як правило, 1,3 або 6 місяців.
Якщо валюта за угодою «форвард» котирується дорожче, ніж при негайній поставці на умовах "спот", то вона котирується з премією.
Знижки або дисконт означає протилежне. Терміновий курс, в якому врахована премія чи знижка, іменується курсом «аутрайт». При Премії валюта на строк дорожче, ніж готівковий курс, при знижці - дешевше. Маючи значення премії та дисконту, обчислюється курс «аутрайт».
Слід зазначити, що на практиці виникають ситуації, коли «форвардні» угоди укладаються з датою поставки, відмінною від стандартних термінів (1,2,3,6,12 місяців). Тоді курс «аутрайт» розраховується за наступною схемою. Різниця курсів між найближчими стандартними періодами ділиться на число днів між ними, і отриманий результат множиться на кількість днів, що лежать між датою поставки і наступним за нею найближчим стандартним періодом. Отримане число віднімається із значення курсу наступного періоду. [13]
Термінові валютні угоди (форвардні, ф'ючерсні) - це валютні угоди, при яких сторони домовляються про постачання обумовленої суми іноземної валюти через певний строк після укладення угоди за курсом, зафіксованим в момент її укладення. З цього визначення випливають дві особливості термінових валютних операцій.
Існує інтервал у часі між моментом укладення і виконання угоди. У сучасних умовах термін виконання угоди, тобто поставки валюти, визначається як кінець періоду від дати укладання угоди (термін 1-2 тижні, 1,2,3,6,12 місяців і до 5 років) або будь-який інший період у межах строку.
Курс валют за терміновою валютної операції фіксується в момент укладання угоди, хоча вона виконується через певний термін.
Термінові угоди з іноземною валютою здійснюються в наступних цілях:
конверсія (обмін) валюти в комерційних цілях, завчасна продаж валютних надходжень або покупка іноземної валюти для майбутніх платежів, щоб застрахувати валютний ризик;
страхування портфельних чи прямих капіталовкладень за кордоном від збитків у зв'язку з можливим пониженням курсу валюти, в якій вони здійснені;
отримання спекулятивного прибутку за рахунок курсової різниці.
Використання термінових угод для покриття валютного ризику при здійсненні комерційних операцій набуло широкого поширення в кінці 60-х початку 70-х років в умовах кризи Бреттонвудської валютної системи і переходу до плаваючих валютних курсів.
Серед термінових угод з іноземною валютою виділяють угоди з «аутрайт» - з умовою постачання валюти на певну дату, і операції з «опціоном" - з умовою нефіксованої дати поставки. Одна із сторін у опціонної угоді має право вибирати для себе більш вигідні умови виконання зобов'язань. За це право друга сторона отримує премію, яка залежить від тривалості опціону, від різниці курсів при укладанні угоди і обумовлених у цій операції. Їх мета - обмежити втрати від коливання курсів, тобто страхування надходжень і платежів у валюті від валютного ризику в залежності від того, хто з учасників і яким чином має право на зміну умов угоди, розрізняють опціон покупця або угоду з попередньою премією, опціон продавця або угоду зі зворотним премією, тимчасовий опціон. [12]
У випадку опціону покупця або угоди з попередньою премією власник опціону має право отримати валюту у визначений день за обумовленим курсом. Покупець зберігає за собою право відмовитися від прийому валюти, сплативши за це продавцю премію в якості відступного. За опціоном продавця або угоді зі зворотним премією власник опціону може поставити валюту в обумовлений день за певним курсом. Право на відмову від угоди належить продавцю, і він платить премію покупцеві як відступного.
Різновид угоди з опціоном є тимчасової опціон, якого історично передувала стелажна операція з метою одночасного проведення спекулятивних угод у розрахунку на підвищення і зниження курсу валюти. Такий опціон, що надається банком клієнту, є опціоном (у перекладі з англ. Option-право або предмет вибору) відносно періоду часу, коли буде здійснена поставка валюти, і така угода повинна бути виконана до обумовленого терміну. З цієї операції платник премії має право вимагати виконання операції в будь-який момент часу в період опціону за раніше зафіксованим курсом.
Таким чином, учасник угоди сплачує премію за право вибрати найбільш вигідний поточний курс для конверсії валюти, отриманої в результаті опціонної угоди. У даному випадку премія не грає відступного, оскільки в період терміну опціону відмовитися від виконання угоди не можна. При виконанні угоди контрагенти уточнюють, хто з них виступить в ролі продавця і хто в ролі покупця. Потім один з них, сплативши премію іншого, або купує валюту, або продає її. Ця угода тим вигідніше для учасників, чим більше коливання курсу валюти.
Що стосується операцій «своп», то вони представляють собою валютні операції, що поєднують купівлю і продаж валюти на умовах наявної угоди "спот" з одночасним продажем або купівлею тієї ж валюти на термін за курсом «форвард». Черговість проведення цих операцій має свою назву. Так, угода, при якій відбувається продаж іноземної валюти на умовах "спот" з одночасною її купівлею на умовах «форвард» - репорт. Угоди «своп» здійснюються за домовленістю двох банків зазвичай на термін від одного дня до 6 місяців. Ці операції можуть здійснюватися між комерційними банками та між самими центральними банками. В останньому випадку вони представляють собою угоди про взаємне кредитування в національних валютах.
Різновидом валютної угоди, що поєднує готівкову операції, є угоди «своп». Подібні угоди відомі з часів середньовіччя, коли італійські банкіри проводили операції з векселями; пізніше вони отримали розвиток у формі репортних і депортних операцій. Репорт-поєднання двох взаємно пов'язаних угод: готівкового продажу іноземної валюти і купівлі її на строк. Депорт-це поєднання тих самих угод, але в зворотному порядку: покупка іноземної валюти на умовах "спот" і продаж на термін цієї ж валюти. [14]
Пізніше операції «своп» придбали форму обміну банками депозитами в різних валютах на еквівалентні суми. Недоліком подібної операції було збільшення балансу банку на суму цієї операції, що погіршувало його коефіцієнти і створювало додаткові ризики. Валютна операція "своп" дозволяє ці проблеми: облік зобов'язань здійснюється на позабалансових статтях, обмін валют відбувається у формі купівлі-продажу, тобто єдиної угоди.
«Своп» - це валютна операція, що поєднує купівлю-продаж двох валют на умовах негайної поставки з одночасною контрсделкі на певний термін з тими ж валютами. При цьому домовляються про зустрічні платежі два партнери (банки, корпорації та ін.) За операціями «своп» готівкова угода здійснюється за курсом «спот», який у контрсделкі (терміновий) коригується з урахуванням премії або дисконту в залежності від руху валютного курсу. При цьому клієнт економить на маржі - різниці між курсами продавця та покупця з готівковій угоді. Операції «своп» зручні для банків: вони не створюють відкритої позиції (купівля покривається продажем), тимчасово забезпечують необхідною валютою без ризику, пов'язаного зі зміною її курсу. Операції «своп» використовуються для:
здійснення комерційних угод: банк продає іноземну валюту на умовах негайної поставки і одночасно купує її на термін.
придбання банком необхідної валюти без валютного ризику (на основі покриття контрсделкой) для забезпечення міжнародних розрахунків, диверсифікації валютних авуарів.
взаємного міжбанківського кредитування в двох валютах. [12]
Сутність угоди «своп» між центральними банками полягає в наступному. Федеральний резервний банк Нью-Йорка за домовленістю, наприклад, з Німецьким федеральним банком продає йому доларами США на умовах негайної поставки (записує долари на рахунок цього банку у себе), а Німецький федеральний банк зараховує еквівалент цієї суми в євро на рахунок банку Нью-Йорка . Таким чином, США отримують кредит, створюють резерв в іноземній валюті, використовуючи його для валютної інтервенції або валютної диверсифікації. Одночасно Федеральний резервний банк Нью-Йорка укладає форвардну угоду з німецьким Федеральним банком і при настанні терміну її купує у центрального банку ФРН долари на євро. США активно використовували угоди «своп» з метою підтримки доларів при падінні його курсу в 70-х роках. [4]
Операції «своп» відбуваються не тільки з валютами, а й з відсотками. Сутність цієї угоди з відсотками полягає в тому, що одна сторона зобов'язується виплатити іншій відсотки за ставкою ЛІБОР в обмін на отримання відсотків за фіксованою ставкою з метою отримання прибутку у вигляді різниці між ними. При цьому сторона, що має середньострокові вкладення за фіксованим процентом, але короткострокові пасиви або пасиви за переглядати відсотки, страхує свій процентний ризик (процентну позицію), «купуючи» довгострокову фіксовану ставку, або навпаки.
Документація за операціями «своп» порівняно стандартизована, включає умови їх припинення при неплатежах, техніку обміну зобов'язаннями, а також звичайні пункти кредитної угоди. Вони дають можливість отримувати необхідну валюту, компенсувати тимчасовий відлив капіталів з країни, регулювати структуру валютних резервів, в тому числі офіційних.
При порівнянь операцій «своп» та угод з тимчасовим опціоном необхідно зазначити, що угоди з тимчасовим опціоном здійснюють повний захист від валютних ризиків, у той час як операція «своп» тільки частково страхує від них. Це обумовлено тим, що при проведенні операцій «своп» виникає валютний ризик внаслідок зміни в протилежну сторону дисконту або премії в період між днем ​​укладання угоди та днем ​​поставки валюти.
Операції «своп» діляться на кілька видів, хоча вони не мають нічого спільного з класичною валютної угодою «своп» (тобто «спот» + «форвард»). У разі переплетення валютних операцій з банківськими учасниками таких угод отримують чималу вигоду. Наприклад, класична операція «своп» полягає в тому, що дві сторони погоджуються провести серію платежів один з одним.
Операція «своп» з процентними ставками передбачає угода двох сторін про взаємне проведенні платежів за відсотками на певну суму в одній валюті. Операція «своп» з валютою означає угоду про обмін фіксованих сум валют.
Іноді операції «своп» проводяться із золотом. Вони мають на меті зберегти право власності на нього і водночас придбати на термін необхідну іноземну валюту. [15]
Далі розглянемо зміст арбітражної угоди.
Арбітраж - це широке поняття. Розрізняються арбітраж з товарами, цінними паперами, валютами. У своєму історичному значенні валютний арбітраж - валютна операція, що поєднує купівлю (продаж) валюти з наступним здійсненням контрсделкі з метою отримання прибутку за рахунок різниці в курсах валют на різних валютних ринках (просторовий арбітраж) або за рахунок курсових коливань протягом певного періоду (часовий арбітраж ). [8]
Основний принцип валютного арбітражу - купити валюту дешевше і продати її дорожче. Розрізняють простий валютний арбітраж, і складний (з трьома і більше валютами); на умовах готівкових і термінових угод. У міру розвитку грошово-кредитної і світової валютної системи форми валютного арбітражу мінялися. При золотому стандарті практикувався валютний арбітраж, заснований на різниці курсів: векселів, золота, різних кредитних засобів платежу, валют на різних валютних ринках (просторовий). У міжвоєнний період золотої арбітраж втратив своє значення у зв'язку зі скасуванням золотого стандарту, а просторовий арбітраж активно використовувався, оскільки при недостатньо швидкого і надійного зв'язку між валютними ринками збереглася різниця в динаміці курсів валют. При просторовому валютному арбітражі (на відміну від тимчасового) створюється закрита валютна позиція: оскільки покупка і продаж валюти на різних ринках здійснюється одночасно, то валютний ризик не виникає. У сучасних умовах з розвитком електронних засобів зв'язку та інформації, розширенням обсягу валютних операцій курсові різниці на окремих валютних ринках стали виникати рідше, і в результаті просторовий валютний арбітраж поступився місцем в основному тимчасовому валютного арбітражу.
У залежності від мети розрізняється спекулятивний і конверсійний валютний арбітраж. Спекулятивний арбітраж має на меті отримати вигоду з різниці валютних курсів у зв'язку з їх коливаннями. При цьому вихідна і кінцева валюти збігаються, тобто угода здійснюється за схемою: Євро - долар США; долар - Євро. Конверсійний арбітраж, перш за все, має на меті купити найбільш вигідно необхідну валюту. Фактично це використання конкурентних котирувань різних банків на одному чи різних валютних ринках. Його можливості ширші, оскільки різниця в курсах може бути не такий великий, як при спекулятивному арбітражі, при якому вона повинна не тільки покрити маржу між курсами покупця і продавця, але і дати прибуток. У сучасних умовах валютні курси на різних валютних ринках рідко відхиляються на величину, що дорівнює або перевищує різницю між курсами продавця і покупця, що дозволяє практикувати лише конверсійний арбітраж у просторі: банк здобуває необхідну валюту на тому валютному ринку, де вона дешевша. Сучасні електронні засоби інформації (Рейтер монітор, Телерейд) дозволяють стежити за всіма змінами котирувань на провідних валютних ринках. Накладні витрати по засобах зв'язку відносно скоротилися і не відіграють істотної ролі в умовах зрослого мінімального обсягу угоди (від 5 млн. дол і більше).
З 70-х років в умовах плаваючих валютних курсів найбільш поширений валютний арбітраж у часі, заснований на розбіжності термінів купівлі продажу валюти. Потреба в ньому обумовлена ​​тим, що великим банкам, які здійснюють операції у різних валютах і на великі суми, не завжди доцільно чи навіть можливо в одиничному порядку покрити їх контрсделкі. Банкам вигідніше, як кажуть банкіри, «робити ринок», тобто здійснювати валютні операції на базі сучасних котирувань, залучаючи угоди протилежного напрямку і виграючи при цьому на маржі між курсами продавця і покупця. Дилери і банки прагнуть здійснювати валютні операції, які створюють найбільш сприятливий, з їхньої точки зору, співвідношення покупок і продажів окремих валют. При цьому вони відповідно змінюють свої котирування, роблячи їх більш привабливими для можливих клієнтів, а при необхідності самі звертаються до інших банків для проведення їх цікавлять операцій, в тому числі для остаточного регулювання власної валютної позиції. [4]
Таким чином, часовий арбітраж неминуче несе в собі елемент спекуляції, оскільки дилер у залежності від свого прогнозу про можливу зміну курсу обирає ту чи іншу політику покриття здійснюваних операцій найближчим часом, розраховуючи отримати прибуток від їх проведення. Якщо дилер припускає, що курс долара в незабаром підвищиться, а клієнт пропонує йому продати долари, банк може обмежити суму продажу або негайно покрити її контрсделкой, купивши долари, а при значній нестабільності ринку або невпевненості в динаміці курсів - відмовитися проводити операцію. Якщо клієнт пропонує банку купити долари, він може укласти угоду на велику суму, розраховуючи згодом покрити її за рахунок контрсделкі і отримати прибуток як на маржі між курсами продавця і покупця, так і на вигідному для нього підвищення курсу долара.
Відмінність валютного арбітражу від звичайної валютної спекуляції полягає в тому, що дилер орієнтується на короткостроковий характер операції і намагається передбачити коливання курсів у короткий проміжок між угодами. Іноді протягом дня він неодноразово змінює свою тактику. Для цього ділер повинен добре знати ринок і вміти прогнозувати, постійно аналізувати контакти з іншими дилерами, спостерігати за рухом валютних курсів, процентних ставок, щоб визначити причини і напрямок коливань курсів. [15]
Велике значення для політики дилера має місцезнаходження валютного курсу на даний момент по відношенню до так званих критичних валютним точкам чартів (графіків) зміни валютних курсів. Ці статистичні певні критичні валютні точки являють собою значення, зміна курсів за межі яких вимагає великого тиску на ринок. З одного боку, при подоланні цих критичних значень динаміка курсу знову вступає у відносно спокійну зону коливань між критичними точками. Як правило, дилери - арбітражісти проявляють більшу обережність, коли рух курсів наближається до критичної точки, так як можливо стрибкоподібне значна зміна курсу (на 100 пунктів і більше). Однак при валютній спекуляції основний інтерес представляє саме подолання критичних точок.
Мета валютної спекуляції - тривале підтримання довгої позиції у валюті, курс якої має тенденцію до підвищення, або короткою у валюті - кандидата на знецінення. При цьому найчастіше здійснюються цілеспрямовані продажу валюти, щоб створити атмосферу невпевненості і викликати масове скидання і зниження її курсу або навпаки.
У спекулятивних угодах беруть участь банки, фірми, ТНК. Велика валютна спекуляція, спрямована на зниження або підвищення курсу валют, нерідко включає операції на десятки мільярдів доларів протягом кількох днів. Часто їм безсилі протистояти валютні інтервенції центральних банків, хоча вони можуть відбуватися на кілька мільярдів доларів на день. Валютних спекулянтів часто не цікавить, чи відповідають курси реальним співвідношенням купівельної спроможності грошей, чи можуть валюти утриматися на рівні, що складеться в результаті цих угод. Валюта є для них таким же біржовим товаром, як акції, метали, сировину. Його характеристиками є прибутковість (процентна ставка) і перспектива зміни ціни (курсу) в короткостроковому плані без урахування довгострокових перспектив. Тому нерідко виникає парадоксальне явище, коли перспективи посилення інфляції в країні призводять не до зниження, а до підвищення курсу її валюти, оскільки вважається, що в боротьбі з інфляцією країна вдасться до підвищення процентних ставок. Таке положення мало місце по долару США у першій половині 80-х років, по марці ФРН - в кінці 80-х - початку 90-х років. [4]
Валютний арбітраж часто пов'язаний з операціями на ринку позичкових капіталів. Власник будь-якої валюти може розмістити її на ринку позикових капіталів в іншій валюті за більш вигідною процентною ставкою, тобто здійснити процентний арбітраж, який заснований на використанні банками різниць між процентними ставками на різних ринках позичкових капіталів. Кінцева мета власника валюти - отримання більш високого прибутку, ніж банк міг би отримати, вкладаючи її безпосередньо без обміну на іншу валюту. У залежності від своїх оцінок динаміки курсів цих двох валют він може не страхувати валютний ризик або тимчасово здійснити операцію з хеджування на найбільш сприятливих умовах. Процентний арбітраж включає дві угоди: отримання кредиту на іноземному ринку позикових капіталів, де ставки нижче; використання еквівалента запозиченої іноземної валюти на національному ринку, де процентні ставки вищі.
Арбітражні угоди відбуваються з товарами, цінними паперами, валютами. Валютний арбітраж здійснюється з метою отримання прибутку на різниці курсів валют на ринках різних країн (просторовий арбітраж). Необхідною умовою для його проведення є вільна оборотність валют. Передумовою служить розбіжність курсів.
У силу того, що продаж та купівля валюти на різних ринках відбувається майже одночасно, арбітраж практично не пов'язаний з валютними ризиками. Арбітражна операція може проводиться не тільки з двома, але і з декількома валютами. Порівняно невеликий розмір прибутку, як правило, компенсується великими розмірами сум угод і швидкістю оборотності капіталу.
Розрізняють також конверсійний арбітраж, передбачає купівлю валюти найдешевшим чином, використовуючи найбільш вигідний ринок.
На відміну від просторового і тимчасового арбітражу в конверсійному арбітражі початкова та кінцева валюти не збігаються. Тут враховується як використання найбільш сприятливих ринків для його проведення, так і зміни курсів валют у часі. Головною метою тимчасового арбітражу є використання різниці курсів валют у часі. Відмінність тимчасового арбітражу від звичайної валютної операції в тому, що при проведенні арбітражу дилер змінює свою тактику протягом одного дня і робить ставку в основному на короткостроковий характер операції.
Інший вид арбітражу-відсотковий-передбачає отримання прибутку на різниці в процентних ставках на різних ринках позичкових капіталів. Процентний арбітраж як постійно діючий міжнародний механізм сформувався в 50-х роках, з появою та розвитком ринку євровалют, що пояснилося вільною конверсією валют на ринку і переведенням їх з одного ринку на інший. При проведенні процентного арбітражу необхідно враховувати не тільки різницю в процентних ставках, але й розмір премій, струм як прибуток від різниці в процентних ставках повинна покрити втрату від сплати премій при здійсненні операції «форвард».
У сучасних умовах валютний арбітраж поступається місцем процентному. Для проведення валютного арбітражу необхідні величезні суми, внаслідок того, що сучасні засоби інформації та розвиток мережі банків вирівнюють валютний курс на різних ринках. Одночасно з цим все ще існує різниця в процентних ставках через неузгодженість національних політик в області процентних ставок і нестабільності валют, хоча процеси інтеграції на ринку позикових капіталів посилюються. [12]
1.3 Регулювання валютних операцій комерційних банків в Республіці Казахстан
Валютні операції є об'єктом державного і банківського нагляду і контролю. У країнах з частково конвертованою валютою та обмеженнями по фінансових операціях розмір валютної позиції банків щодо національної валюти є одним з об'єктів валютного контролю. У періоди значною валютної нестабільності ці ліміти можуть скорочуватися: також можуть встановлюватися ліміти і для термінових операцій - за сумами і за термінами. Однак і при введенні у західно-європейських країнах повної конвертованості валюти нагляд за валютними операціями банків зберігається. Більш того, з 80-х років відзначається посилення цього контролю для запобігання концентрації у банків валютних ризиків у балансах і позабалансових статтях. Необхідність цього була продемонстрована перешкодами та банкрутством в 70-і роки ряду великих банків з-за втрат у валютних операціях. Загальною тенденцією регулювання є все більша ув'язка валютних ризиків з розміром власних коштів банків.
Метою валютного регулювання є сприяння державній політиці щодо досягнення сталого економічного зростання та забезпечення економічної безпеки. [10]
Завданнями валютного регулювання є:
1) встановлення порядку обігу валютних цінностей в Республіці Казахстан;
2) створення умов для подальшої інтеграції Республіки Казахстан в світову економіку;
3) забезпечення інформаційної бази з валютних операцій і потоків капіталу. [10]
Основним органом валютного регулювання в Республіці Казахстан є Національний Банк Республіки Казахстан.
Уряд Республіки Казахстан та інші державні органи здійснюють валютне регулювання в межах своєї компетенції.
Нормативні правові акти з питань валютного регулювання, розроблені органами валютного регулювання, підлягають обов'язковому узгодженню з Національним Банком Республіки Казахстан.
Національний Банк Республіки Казахстан як основний орган валютного регулювання встановлює:
1) порядок та вимоги до здійснення діяльності з організації обмінних операцій з іноземною валютою;
2) порядок здійснення резидентами і нерезидентами валютних операцій, в тому числі режими валютного регулювання:
реєстрації;
повідомлення;
3) порядок здійснення моніторингу валютних операцій нерезидентів, які здійснюють діяльність на території Республіки Казахстан (валютний моніторинг);
4) форми обліку та звітності за валютними операціями, обов'язкові для виконання всіма резидентами і нерезидентами, за погодженням з уповноваженими державними органами відповідно до їх компетенції. [10]
НБ РК видає ліцензію на здійснення діяльності з організації обмінних операцій з іноземною валютою уповноваженим організаціям.
НБ РК встановлює порядок здійснення та кваліфікаційні вимоги до діяльності з організації обмінних операцій з іноземною валютою, а також порядку реєстрації (відкриття) обмінних пунктів. При реєстрації обмінного пункту видається документ встановленого зразка - реєстраційне свідоцтво обмінного пункту. Для уповноважених організацій додатково встановлюються порядок погодження установчих документів, вимоги до складу засновників, організаційно-правовій формі, розміру і порядку формування статутного капіталу, обмеження по створенню підрозділів та участі в інших юридичних особах. [18]
Ліцензії на здійснення діяльності з організації обмінних операцій з іноземною валютою або відмову у видачі ліцензії видаються протягом тридцяти робочих днів з дати подання резидентом повного пакету документів. При відмові у видачі ліцензії заявнику дається мотивовану відповідь у письмовій формі. [10]
Валютний контроль в Республіці Казахстан здійснюється НБ РК, іншими державними органами в межах повноважень, встановлених законами РК, і агентами валютного контролю. Агентами валютного контролю є уповноважені банки та уповноважені організації, що здійснюють окремі види банківських операцій, а також інші організації, на які відповідно до отриманих ліцензій покладено обов'язок контролю за дотриманням валютного законодавства при проведенні ними операцій.
НБ РК здійснює контроль за дотриманням резидентами та нерезидентами вимог валютного законодавства та за належним виконанням функцій агентів валютного контролю уповноваженими банками та уповноваженими організаціями. [10]
Міністерство фінансів РК забезпечує моніторинг та контроль за позиками Уряду РК, контроль за цільовим та ефективним використанням гарантованих державою позик, моніторинг державного та гарантованого державою боргу.
Міністерство індустрії і торгівлі РК здійснює ліцензування експорту та імпорту товарів (робіт, послуг) та інших видів діяльності в межах своєї компетенції, а також контроль за виконанням ліцензіатами встановлених кваліфікаційних вимог та ліцензійних правил.
Агентство РК з регулювання та нагляду фінансового ринку та фінансових організацій (АФН) здійснює ліцензування організації банками обмінних операцій з іноземною валютою в рамках загальної банківської ліцензії. [10]
Митні органи (Комітет митного контролю Міністерства фінансів РК) здійснюють митний контроль і беруть участь у здійсненні експортного імпортного валютного контролю.
Метою валютного контролю є забезпечення дотримання законодавства Республіки Казахстан резидентами і нерезидентами Республіки Казахстан при проведенні ними валютних операцій. [10]
Основними напрямками валютного контролю є:
визначення відповідності проведених, як за дорученням клієнтів, так і власних, валютних операцій законодавству Республіки Казахстан і наявності необхідних для їх здійснення документів;
перевірка правомірності і обгрунтованості платежів за валютними операціями;
перевірка повноти і об'єктивності обліку і звітності по валютних операціях. [19]
Механізм валютного регулювання, як одна з превентивних заходів держави проти економічних криз, виник з моменту придбання республікою суверенітету і не втрачає свою актуальність дотепер. Це обумовлено тим, що вона зберігає ризики, пов'язані з формуванням і розвитком валютного ринку, притаманні державам з перехідною структурою економіки. Враховуючи той факт, що валютні ринки країн СНД мають неоднакові темпи розвитку і різні підходи до регулювання валютних відносин, фінансовий ринок країни поки схильний до дії різних негативних чинників. Хоча порівняльний аналіз показує, що валютна політика Казахстану понад ліберальна: національні гроші - тенге є конвертованою на внутрішньому ринку валютою по відношенню до іноземних валют, валютний ринок більш ємний з точки зору його обсягів, видів та кількості проведених операцій, відсутні багато обмежень, що мають місце в суміжних країнах. [20]
Оскільки тенге не є широко використовуваної валютою зовнішніх розрахунків, в даний час для Казахстану важливим завданням є підтримання внутрішньої рівноваги національної валюти. Відкриття великих родовищ нафти на території республіки прискорило її інтегрування у світовий економічний простір, що сприяло інтенсивному розвитку зовнішньоекономічної діяльності республіки. Разом з тим інфраструктура, що забезпечує просування вітчизняних виробників на зовнішній ринок, ще не відповідає міжнародним стандартам. Оцінка ризиків за зовнішньоекономічними операціями залишається неадекватною. Це виражається в тому, що укладення договорів і контрактів здійснюється без вказівки умов виконання зобов'язань. Відсутні механізми запобігання ризику невиконання зобов'язань. Необхідне вдосконалення і подальший розвиток інституту нагляду за учасниками фінансових ринків.
У зв'язку з цим система валютного регулювання в країні переслідує такі цілі, як забезпечення стійкості національної валюти, зміцнення платіжного балансу та розвиток внутрішнього валютного ринку. Виходячи з цього основними напрямками валютного регулювання є контроль за поточними операціями та контроль за операціями, пов'язаними з рухом капіталу.
Приєднавшись у липні 1996 року до «Угоди МВФ», Казахстан узяв на себе зобов'язання не вводити або посилювати будь-які валютні обмеження; не вводити або модифіковані яку б то не було практику застосування множинних валютних курсів; не укладати двосторонніх платіжних угод, що суперечать статті VIII «Угоди»; не вводити і не посилювати обмеження на імпорт з причин, пов'язаних з платіжним балансом. У зв'язку з цим були зняті обмеження щодо виконання платежів та переказів по поточних міжнародних трансакціях, що дозволило досягти умов щодо забезпечення вільної конвертованості тенге і переходу до багатосторонньої системи платежів, вільної від обмежень. Поточні валютні операції, до яких належать також переклади дивідендів, винагород та інших доходів від інвестицій, здійснюються без обмежень. [20]
Враховуючи, що практично єдиним джерелом пропозиції валютних ресурсів є експортна валютна виручка, вжиті заходи регулюючого впливу. Вони спрямовані на забезпечення повноти і своєчасності її репатріації, створення нового механізму регулювання внутрішнього валютного ринку, що виключає можливість спекулятивного тиску на курс національної валюти. Спільно з Митним комітетом Міністерством державних доходів Республіки Казахстан розроблені нормативні документи, що підсилили контроль за репатріацією валютної виручки від експорту товарів і підвищили відповідальність експортерів за її незарахування на рахунки в уповноважених банках у встановлені терміни, а також контроль за обгрунтованістю витрачання коштів на цілі імпорту. Механізм експортно-імпортного валютного контролю побудований на взаємодії банків та митних органів, обміні і зіставленні інформації про рух грошей і товарів, а також на формуванні даних про результати цільового валютного контролю.
Проблема «втечі» капіталу характерна для всіх держав з несформованою інфраструктурою економіки. Вивіз капіталу за межі країни з метою приховування доходів та отримання прибутку за рахунок вкладення коштів в економіку інших країн, в основному з більш ліберальним режимом оподаткування (так звані офшорні зони), нерозривно пов'язаний з реальними втратами для вітчизняного виробництва, вилученням або скороченням його інвестиційних ресурсів . Здійснювані з метою забезпечення стабільності національної валюти державне регулювання і контроль за даними операціями виявляються в прагненні держави використовувати важелі прямого впливу на внутрішній валютний ринок. Одним з таких важелів, що дозволяють упорядкувати транскордонні операції, пов'язані з рухом капіталу, є їх ліцензування або реєстрація. Регулювання операцій з валютними цінностями грунтується на принципі обмеження відтоку капіталу з країни і стимулювання притоку прямих іноземних інвестицій. У зв'язку з цим процедури ліцензування поширюються на операції, що передбачають відтік коштів з країни. Реєстрація операцій, пов'язаних з рухом капіталу, що передбачають надходження коштів в республіку, ведеться тільки з метою статистичного обліку і не тягне за собою будь-яких обмежень. [20]
Слід зазначити, що в результаті проведеної в республіці лібералізації валютного режиму багато операцій спрощені, зокрема, якщо раніше для відкриття рахунку в іноземному банку потрібно отримання ліцензії, то на даний час обмежень немає. Резиденти зобов'язані повідомити територіальний філія Національного банку РК про відкриття рахунку в іноземному банку в 30-денний термін після укладення договору з іноземним банком, а фізичні особи, що відкрили рахунки в іноземних банках у період перебування за кордоном, у 30-денний термін після повернення з- за кордону.
При проведенні фізичною особою-резидентом платежів і переказів грошових коштів, пов'язаних з набуттям права власності на нерухомість, повідомлення фізичною особою НБРК не потрібно. Про зазначені платежі інформацію проводить банк, через який пройшов платіж.
Резиденти та нерезиденти, юридичні та фізичні особи повинні представляти в уповноважений банк документи, їх ідентифікують. А також РНН або документ податкового органу про те, що особа не перебуває на реєстраційному обліку, документи, на підставі та на виконання яких здійснюються валютні операції (валютні договори), а також ліцензію, реєстраційне свідоцтво, свідоцтво про повідомлення, паспорт угоди в необхідних валютним законодавством випадках.
Виняток становлять випадки проведення платежів і переказів грошей за валютними операціями, що здійснюються з використанням карт-рахунків, векселів і чеків, що не вимагає попереднього подання документів, а також при неможливості подання фізичною особою зазначених документів. В останньому випадку платіж і переказ грошей можуть бути зроблені тільки за умов згадування фізичною особою мети такого перекладу і наявності у дорученні (заяві) на переказ грошей (на отримання грошей) запису:
- Роздільною уповноваженому банку подання інформації про даний платіж та (або) переказ грошей в правоохоронні органи і Національний Банк на їх вимогу;
- Підтверджує, що даний платіж та (або) переведення грошей не пов'язаний із здійсненням фізичною особою валютних операцій, що вимагають одержання реєстраційного свідоцтва, свідоцтва про повідомлення, оформлення паспорта угоди;
- Підтверджує, що даний платіж та (або) переведення грошей не пов'язаний з підприємницькою діяльністю фізичної особи (для переказів фізичних осіб без відкриття рахунку в уповноваженому банку).
Відповідальність за надання недостовірних даних, відображених у дорученні (заяві) на переказ грошей (на отримання грошей), покладається на відправника (одержувача) грошей.
Всі платежі і перекази грошей з валютних операцій повинні здійснюватися через рахунки в уповноважених банках. Винятком є:
1) отримання фізичними особами готівкової інвалюти в якості заробітної плати та оплати витрат, пов'язаних з відрядженням за межі РК, а також використання ними готівкової іноземної валюти для:
а) здійснення переказів грошей без відкриття рахунку в якості безоплатних перекладів (як усередині республіки, так і з / в Казахстан) та інших перекладів з Казахстану, не пов'язаних із здійсненням підприємницької діяльності;
б) обмінних операцій з готівковою іноземною валютою;
в) придбання товарів і послуг у юридичних осіб, що мають ліцензію НБ РК на здійснення роздрібної торгівлі та надання послуг за готівкову інвалюту;
г) придбання товарів і послуг у юридичних осіб-нерезидентів, які здійснюють свою діяльність під митним контролем на митній території Казахстану в аеропортах, портах та прикордонних переходах, відкритих для міжнародного сполучення. [21]
Крім того, фізичні особи (резиденти і нерезиденти) мають право здійснювати платежі за валютними операціями з використанням готівкових тенге на території країни.
2) платежі в тенге між юридичними особами (резидентами і нерезидентами), які здійснюють свою діяльність на території країни, в межах суми, встановленої законодавством Республіки Казахстан про платежі і перекази грошей.
Переміщення через кордон РК готівкової національної валюти і ввезення готівкової іноземної валюти, як і раніше, здійснюються без обмежень. Ввезення в РК і вивезення з неї готівки в сумі, що перевищує еквівалент трьох тисяч доларів США, потребує обов'язкового письмового декларування митному органу Казахстану (перераховується за офіційним курсом НБ РК на день перетинання кордону). Зазначений поріг поширюється окремо на суму готівкової національної валюти і на суму готівкової іноземної валюти. Обов'язкове письмове декларування здійснюється при заповненні і подачі пасажирської митної декларації на всю суму ввезених / вивезених готівкових грошей.
Згідно з новим порядком фізичні особи (резиденти і нерезиденти) мають право вивозити готівкову іноземну валюту, сума якої не перевищує еквівалент 10 тисяч доларів, без документів, що підтверджують легальність її походження. Вивезення готівкової іноземної валюти понад цієї суми здійснюється тільки при поданні фізичними особами до митного органу документів, що підтверджують легальність її походження. В якості таких документів виступають:
- Митна декларація, що підтверджує ввезення готівкової іноземної валюти в РК - для вивезення раніше ввезеної готівкової іноземної валюти;
- Податкова декларація про індивідуальний прибутковий податок.
Механізм валютного регулювання як одна з превентивних заходів держави проти економічних криз виник з моменту придбання республікою суверенітету і не втрачає свою актуальність дотепер. Це обумовлено тим, що вона зберігає ризики, пов'язані з формуванням і розвитком валютного ринку, притаманні державам з перехідною структурою економіки. Порівняльний аналіз показує, що валютна політика Казахстану понад ліберальна: національні гроші - тенге є конвертованою на внутрішньому ринку валютою по відношенню до іноземних валют, валютний ринок більш ємний з точки зору його обсягів, видів та кількості проведених операцій, відсутні багато обмежень, що мають місце в суміжних країнах. [21]

2 Аналіз валютних операцій банку на прикладі АТ «Казкоммерцбанк»
2.1 Аналіз внутрішнього валютного ринку країни
У Казахстані тенденції, що впливають на стан внутрішнього валютного ринку в 2008 і в 2009 роках, носили різноспрямований характер.
Більшу частину 2008 року ситуація на валютному ринку відрізнялася відносною стабільністю обмінного курсу тенге. Протягом 1, 2 і 3 кварталів 2008 року ситуація на внутрішньому валютному ринку формувалася в умовах незначного перевищення пропозиції іноземної валюти над попитом.
Основним джерелом припливу іноземної валюти була експортна валютна виручка. Зовнішні борги банківського сектора протягом перших двох кварталів рефінансувати в достатніх обсягах і не створювали значного чистого попиту на валютному ринку республіки. У 3 кварталі 2008 року в умовах погіршення доступу і на роздрібні ринки позикового капіталу за зовнішніми запозиченнями банків спостерігався нетто-відтік ресурсів, який компенсувався покупкою зрослої виручки у клієнтів-експортерів.
Протягом перших 3 кварталів 2008 року Національний Банк Республіки Казахстан здійснював переважно операції з купівлі іноземної валюти.
В 4 кварталі 2008 року через зниження експортної виручки внаслідок падіння світових цін на нафту та інші сировинні товари, нетто-відтоку ресурсів із зовнішніх запозичень банків ситуація на внутрішньому валютному ринку характеризувалася перевищенням попиту іноземної валюти над її пропозицією та тиском на обмінний курс тенге в бік зниження. У цей період Національний Банк, здійснюючи операції, як з купівлі, так і продажу іноземної валюти, був нетто-продавцем іноземної валюти.
На початку 2009 року, також як і в 4 кварталі 2008 року, тиск на обмінний курс тенге в бік ослаблення посилилося. Важливе значення надав той факт, що багато країн, у тому числі торговельні партнери Казахстану, значно девальвували свої валюти. В умовах зростання тиску на обмінний курс національної валюти Національний Банк брав значні зусилля щодо забезпечення стабільності обмінного курсу і збереженню неявного коридору в межах 117-123 тенге за долар США (120 тенге ± 2%). [22]
З 4 лютого 2009 року була переглянута політика щодо обмінного курсу тенге. Проведена одномоментна девальвація тенге з фіксацією його курсу на новому рівні в 150 тенге за долар США з коридором коливань ± 5 тенге. Орієнтир був встановлений на середньострокову перспективу. Необхідно зазначити, що проведення девальвації в лютому 2009 року дозволило стабілізувати ситуацію на внутрішньому валютному ринку і знизити тиск на національну валюту.
За період з моменту проведення девальвації в лютому 2009 року по серпень 2009 року ситуація на внутрішньому валютному ринку характеризується стабільністю. Зміни курсу проходять в рамках оголошеного коридору. При цьому Національний Банк здійснює операції, як з купівлі, так і продажу іноземної валюти, і, залежно від ситуації він у різні періоди є як нетто-продавцем, так і нетто-покупцем іноземної валюти.
В даний час курсова політика Національного Банку Республіки Казахстан реалізується в рамках режиму регулюючого плаваючого валютного курсу. Обмінний курс тенге визначається на основі попиту і пропозиції на валютному ринку. Національний Банк Республіки Казахстан здійснює інтервенції на внутрішньому валютному ринку для згладжування траєкторії обмінного курсу тенге до долара США, запобігання невиправданих коливань курсу, а також підтримки цінової конкурентоспроможності національної економіки. Основною валютою інтервенцій є долар США.
Основним інструментом політики валютного курсу виступають обмінні операції тенге / долар США на біржовому та міжбанківському валютному ринку. [22]
Тенденції зміни курсу тенге будуть головним чином визначатися кон'юнктурою на світових ринків енергоносіїв і динамікою платіжного балансу.
З метою недопущення різкого коливання валютного курсу, Національний Банк Республіки Казахстан використовує наступні заходи непрямого впливу на внутрішній валютний ринок:
Операції з купівлі / продажу доларів США на біржовому та міжбанківському валютному ринку;
Встановлення ставки рефінансування;
Встановлення обов'язкових резервних вимог;
Випуск нот в обіг;
Встановлення ставок із залучення грошей (депозити банків, операції зворотного РЕПО);
У результаті тривалого світової фінансової кризи, що обмежив доступ банківського сегменту фінансового ринку до зовнішнього запозичення (для фінансування раніше отриманих кредитів), девальвації національних валют Росії, України і низки країн світової фінансової системи, тиск учасників валютного ринку на курс тенге посилилося. Беручи до уваги зазначені фактори, 4 лютого 2009 тенге був девальвований на 18% і Національним Банком Республіки Казахстан був встановлений коридор 150 тенге за 1 долар США + / - 3%. Національний Банк Республіки Казахстан не публікує дані про своїх інтервенціях. Офіційний обмінний курс тенге до долара встановлюється на основі щоденних котирувань внутрішнього валютного ринку (середньозважений курс на 11:00 попереднього дня за результатами торгів на Казахстанській фондовій біржі - КФБ). Курси інших валют розраховуються на основі їх котирувань до долара США на глобальному валютному ринку. Національний Банк Республіки Казахстан щодня публікує обмінні курси певних валют до тенге для цілей обліку та обчислення митних платежів. [22]
Валютним законодавством Республіки Казахстан встановлено вимогу репатріації національної та іноземної валюти, тобто зарахування на рахунки в казахстанських банках виручки від експорту та авансу за імпорт, у разі невиконання або неповного виконання зобов'язань нерезидентом. Термін репатріації визначається безпосередньо резидентом-учасником зовнішньоторговельного контракту і може бути коригувати у разі внесення відповідних змін до контракту.
Вимоги обов'язкового продажу частини експортної виручки та обмеження на цілі придбання іноземної валюти на внутрішньому ринку в даний час не встановлено.
Разом з тим, Законом «Про валютне регулювання та валютний контроль» передбачено право на введення режиму спеціального дозволу для проведення окремих валютних операцій у разі загрози економічній безпеці Казахстану і стабільності його фінансової системи. Рішення про введення або продовження режиму спеціального дозволу, а також перелік операцій, які можуть проводитися тільки за наявності спеціального дозволу, визначаються Президентом Республіки Казахстан після спільних консультацій з Урядом Республіки Казахстан і Національним Банком Республіки Казахстан.
У рамках спеціального валютного режиму можуть бути введені окремі обмеження, сприяють стабілізації ситуації на валютному ринку, такі як обов'язковий продаж отриманої резидентами іноземної валюти, депонування частини суми валютної операції без сплати винагороди, встановлення терміну повернення валютної виручки і лімітів на обсяги, кількість і валюту розрахунку з валютних операцій.
Тенденції зміни курсу тенге в даний час характеризуються значним ступенем невизначеності. У перспективі істотну роль у формуванні факторів, що визначають курс, продовжить грати кон'юнктура світових ринків енергоносіїв, розвиток зовнішньоекономічної ситуації, перш за все - наслідки поширення кризових явищ на світових фінансових ринках. [22] Офіційна позиція Національного Банку Республіки Казахстан відносно політики обмінного курсу: 4 лютого 2009 року був встановлений коридор коливань обмінного курсу тенге на середньострокову перспективу.
2008 рік для ринку міжбанківських кредитів Казахстану (МБК) пройшов під знаком недовіри і підвищеної ризикованості. Процентна ставка за кредитами в тенге на цьому ринку виросла практично в 6 разів, а в євро практично в 10 разів (див. Таблицю 1), при цьому обсяги кредитів падали, але піднімалися протягом усього року. [23]
Таблиця 1
Ринок міжбанківських кредитів

Дата	Видані кредити
	в нац. валюті		в USD		в EUR
	Обсяг, млн.тнг	ставка винагороди (%)	Обсяг, млн.USD	ставка винагороди (%)	Обсяг, млн.EUR	ставка винагороди (%)
12.07	208,7	6	634,8	4,75	24,5	3,74
01.08	2 612,90	1,49	224,2	4,15	11	3,36
02.08	3 003,10	1,74	74,7	3,66	11	3,28
03.08	3 500,00	2,63	257,5	5,48	18	3,47
04.08	500,1	6,5	72,7	4,42	21	3,47
05.08	9 700,10	4,08	84,4	3,4	16,1	3,81
06.08	5 210,10	0,6	194,8	4,69	21,6	3,62
07.08	690	5,27	73,3	8,2	9	4,09
08.08	622,4	4,79	1 201,60	4,99	60,5	2,16
09.08	5 200,10	0,24	132,6	4,42	17	4,35
10.08	5 025,00	0,14	97	3,68	7	3,65
11.08	4 358,30	7,08	44,4	12,02	21	8,5
12.08	610,1	7,08	33,5	5,99	0,5	13,52
01.09	38,9	8,48	4,2	13,87	4	8,5
02.09	32,1	8,49	1	8,5	7	8,5
03.09	88	8,5	0,6	8,5	0	0
04.09	54,2	8,5	49,3	11,22	27,1	8,5
05.09	36,1	8,5	706	8,5	62	8,5
06.09	126,3	8,5	40,6	3,7	115	4,32
07.09	5 151,60	1,68	711	8,5	50	7,99
08.09	186,6	7,1	592	7,68	2	0
09.09	911	2,58	803	8,5	7	4,86
10.09	390,2	5,81	46,2	11,38	-	-
11.09	39,1	8,44	556	8,5	-	-
12.09	1 426,20	4,5	883	8,5	-	-

Свого піку в національній валюті, за даними Національного банку РК, обсяги кредитів на міжбанку досягли у другому кварталі понад 5000 млн. тенге (див. Малюнок 4), мінімум був зафіксований у квітні, липні, серпні та грудні. Зате саме в листопаді і грудні 2008 року відсоткова ставка за кредитами в тенге досягла 7,08%, хоча кількома місяцями раніше ця цифра становила лише 0,24 і 0,14 процентних пункту (див. Таблицю 1). [23]
Причина зниження обсягів МБК і зростання ставок очевидна - криза, а низькі обсяги міжбанківських кредитів - це оцифрований криза ліквідності, підйом ставок винагороди відображає різке зростання вартості грошей. Дві найбільш дефіцитних commodities (commodity в перекладі з англ. - Предмет споживання) в умовах фінансової кризи - це довіра і ліквідність.
Протягом всього 2008 року ситуація в банківському секторі Казахстану істотно погіршилася, що частково стало наслідком загального погіршення фінансово-економічного стану в країні. У результаті відбувся відтік депозитів з банківських рахунків, що обернулося прагненням банків утримати максимальний обсяг пасивів на своїх рахунках. Через це зросла небажання банків позичати гроші один одному і прагнення отримати максимальну премію за ризик.
Крім того, в 2008 році для банків (незалежно від їх страновой приналежності) ризик ліквідності придбав критичну важливість. Збільшений рівень невизначеності призвів до досить різких коливань основних показників активності грошових ринків, а також значно посилив прагнення банків до ліквідності. [6]
Слід відзначити і те, що в 2008 році значно зросла вірогідність дефолту Казахстану в очах іноземних інвесторів. Рикошетом це вдарило і по казахстанським банкам: зовнішні ринки запозичень для них фактично закрилися, що також загострило ситуацію на міжбанківському ринку.
Як вже зазначалося, стався майже десятикратне зростання середньозваженої ставки винагороди за кредитами в євро, найбільше (60,5 млн. євро) банки залучили кредитів на МБК у другому кварталі 2009 року (див. діаграму 5). [23]
Міжбанківські позики в євро мають відносно невелику питому вагу на внутрішньому ринку, тому якась велика разова операція в кінці року між двома учасниками ринку серйозно спотворила даний показник. У цілому валютні ставки на казахстанському міжбанку в 2008 році коливалися від близько нульових - по коротких доларових позик - до 7-8% за кредитами в євро і доларах терміновістю від кварталу і вище.
Зважаючи на зниження облікових ставок у США і єврозоні валютні ставки на місцевому ринку також будуть нижчими ставок попереднього року, однак кредитні спреди втримають їх рівень від сповзання в дробові величини (тобто менше 1% річних). На контрасті - тенговом ставки будуть отримувати істотну підтримку від крутий форвардної кривої на курс USDKZT і попиту на валюту на місцевому ринку, і поточний рівень у 10-12% річних буде домінувати на ринку велику частину року. [6]
На початку 2009 року ситуація принципово не зміниться. Ліквідність залишиться досить дефіцитної і дорогою. До того ж, казахстанським банкам потрібно виплатити досить серйозний обсяг зовнішніх позик, що підсилює розмови про можливу необхідність їх реструктуризації.
Розвинені країни зробили дуже серйозні кроки для розморожування кредитних ринків, що може позитивно відбитися і на можливостях запозичень казахстанських банків. Стабілізація світової фінансової системи може обернутися здешевленням страхування боргових зобов'язань (наприклад, через механізм CDS), що може стати причиною зниження вартості залучення коштів і приведе до поліпшення ситуації на внутрішньому ринку Казахстану.
Не виключено, що і в 2010 році ми знову станемо свідками високої волатильності, хоча, на наш погляд, безпрецедентні масштаби вливання ліквідності в економіку повинні знизити амплітуду коливань. Казахстан з його технологічно розвиненою банківською системою і проактивного урядовою політикою може приємно здивувати.
У січні 2009 року загальний обсяг розміщених міжбанківських депозитів знизився в порівнянні з груднем 2008 року на 15,4% і склав у еквіваленті 3938,4 млн. тенге. Обсяг розміщених міжбанківських тенговом депозитів знизився на 32,7% - до 279,6 млн. тенге, або 7,1% від загального обсягу розміщених депозитів (див. Таблицю 2). При цьому середньозважена ставка винагороди за розміщеними міжбанківськими тенговом депозитів у січні цього року підвищилася з 6,81% до 10,19%. [23]

Таблиця 2
Ринок міжбанківських депозитів

Дата	Розміщені депозити
	в національній валюті		в USD		в EUR
	Обсяг, млн.тенге	ставка винагороди (%)	Обсяг, млн.USD	ставка винагороди (%)	Обсяг, млн.EUR	ставка винагороди (%)
А	1	2	3	4	5	6
12.07	209 143,00	6,94	24 119,10	4,59	5 205,30	3,82
01.08	148 123,60	5,86	35 735,20	3,87	9 071,30	3,96
02.08	306 067,60	5,72	42 890,90	3,14	8 363,30	3,97
03.08	483 007,90	5,17	35 904,80	3,04	7 489,10	4,01
04.08	405 203,20	5,98	39 898,40	2,57	9 579,60	3,92
05.08	652 889,30	5,43	33 176,30	2,23	7 478,90	3,95
06.08	1 160 640,00	5,42	28 097,30	2,21	6 871,00	3,92
07.08	900 131,30	5,19	45 144,40	2,23	10 280,40	4,12
08.08	1 201 604,10	4,99	60 199,20	2,15	17 892,00	4,23
09.08	1 153 544,80	5,13	54 146,40	2,58	9 243,40	4,15
10.08	1 193 356,70	5,19	47 175,90	1,98	12 893,80	3,49
11.08	448 830,80	5,81	30 303,60	0,49	10 138,40	2,89
12.08	415 314,00	6,81	22 552,80	0,53	9 240,00	2,2
01.09	279 610,20	10,19	18 637,20	0,24	8 589,40	1,55
02.09	208 709,00	7,34	10 824,00	0,31	3 828,20	2,18
03.09	428 933,90	5,56	8 742,50	0,62	2 911,00	0,69
04.09	755 967,90	5,84	8 780,50	1,24	3 354,40	0,52
05.09	978 385,60	4,6	6 759,00	0,87	1 973,70	0,49
06.09	1 492 245,20	4,36	9 495,30	2	2 418,40	0,55
07.09	2 566 710,80	4,09	6 165,70	0,42	2 850,30	0,22
08.09	2 360 555,30	2,6	6 796,90	0,21	2 215,60	0,23
Продовження таблиці 2
А	1	2	3	4	5	6
09.09	2 163 774,70	1,95	8 497,30	0,22	3 528,40	0,47
10.09	2 178 895,30	1,54	10 858,50	0,16	2 794,90	0,25
11.09	1 601 385,80	1,12	7 983,70	0,35	2 847,00	0,27
12.09	1 706 400,80	0,64	210 292,70	0,18	14 462,40	0,27

Обсяг залучених НБ РК депозитів від банків другого рівня знизився в січні ц.р. в порівнянні з груднем 2008 року на 36,2% і склав 94,2 млн. тенге. У січні 2009 року обсяг розміщених доларових депозитів знизився на 17,4% - до 18,6 млн. доларів США. Середньозважена ставка винагороди за розміщеними доларовими депозитами знизилася з 0,53% в грудні 2008 року до 0,24% в січні 2009 року. [6]
Обсяг розміщених депозитів у євро в січні знизився на 7,0% до 8,6 млн. євро. Середньозважена ставка винагороди за розміщеними євро депозитами знизилася з 2,20% до 1,56%. Обсяги розміщення в рублеві депозити залишаються незначними - менше 1% від загального обсягу розміщених депозитів. У цілому частка міжбанківських депозитів в іноземній валюті продовжує залишатися високою - 92,9% від загального обсягу. При цьому основна частина депозитів в іноземній валюті - 89,9% - розміщена в банках-нерезидентах.
З таблиці 2 видно, що в липні 2009 року загальний обсяг розміщених міжбанківських депозитів збільшився в порівнянні з червнем 2009 року на 20,1% і склав у еквіваленті 4139,9 млн. тенге. Обсяг розміщених міжбанківських тенговом депозитів у липні 2009 року порівняно з червнем виріс на 72,0% і склав 2566,7 млн. тенге. При цьому середньозважена ставка винагороди за розміщеними міжбанківськими тенговом депозитами у липні 2009 року знизилася з 4,37% до 4,09%.
У липні 2009 року порівняно з червнем обсяг розміщених доларових депозитів знизився на 35,1% до 6,2 млн. доларів США. Обсяг розміщених депозитів у євро в липні 2009 року порівняно з червнем виріс на 17,9% до 2,9 млн. євро.
Частка міжбанківських депозитів в іноземній валюті продовжує знижуватися - 38,0% від загального обсягу розміщених депозитів. При цьому основна частина депозитів в іноземній валюті розміщена в банках-нерезидентах. [6]
У 2009 році загальний обсяг розміщених міжбанківських депозитів порівняно з 2008 роком зменшився на 53,2% до 40,7 трлн. тенге.
Як зазначено, обсяг розміщених міжбанківських тенговом депозитів зріс на 93,2% до 16,4 трлн. тенге (40,2% від загального обсягу розміщених депозитів в 2009 році). При цьому середньозважена ставка винагороди за розміщеними міжбанківськими тенговом депозитами у грудні 2009 року становила 0,63% (у грудні 2008 року - 6,81%). [24]
Обсяг залучених НБ РК Казахстану депозитів банків від другого рівня в 2009 році виріс в 2,7 рази і склав 16,3 трлн. тенге.
У 2009 році обсяг розміщених доларових депозитів склав $ 111,9 млн., зменшившись за рік на 76,5% (39,9% від загального обсягу розміщених депозитів в 2009 році). Середньозважена ставка винагороди за розміщеними доларовими депозитами у грудні 2009 року склала 0,30%, тоді як у грудні 2008 року становила 0,53%.
Обсяг розміщених депозитів в євро в порівнянні з 2008 роком знизився на 66,4% до 39,8 млн. євро (19,3% від загального обсягу розміщених депозитів у 2009 році). Середньозважена ставка винагороди за розміщеними євро депозитами знизилася з 2,20% у грудні 2008 року до 0,29% у грудні 2009 року.
Обсяги розміщення в рублеві депозити залишаються незначними - менше 1% від загального обсягу розміщених депозитів.
У цілому частка міжбанківських депозитів в іноземній валюті продовжує залишатися високою - 59,8% від загального обсягу розміщених депозитів, хоча в останній рік існує стійка тенденція до зниження. При цьому основна частина депозитів в іноземній валюті (58,9%) розміщена у банках-нерезидентах.
У грудні 2009 року загальний обсяг розміщених міжбанківських депозитів зменшився в порівнянні з листопадом 2009 року на 10,6% і склав 3 083,3 млн. тенге. [24]
Обсяг розміщених міжбанківських тенговом депозитів у грудні 2009 року порівняно з листопадом 2009 року зменшився на 15,9% до 1 346,5 млн. тенге (43,7% від загального обсягу розміщених депозитів). При цьому середньозважена ставка винагороди за розміщеними міжбанківськими тенговом депозитами знизилася з 1,12% у листопаді 2009 року до 0,63% у грудні 2009 року.
Обсяг залучених НБ РК депозитів від банків у грудні 2009 року зменшився на 7,1% до 1 558,5 млн. тенге.
У грудні 2009 року обсяг розміщених доларових депозитів зріс на 4,2% до $ 8,3 млн. (40,1% від загального обсягу розміщених депозитів).
Середньозважена ставка винагороди за розміщеними доларовими депозитами знизилася з 0,35% у листопаді 2009 року до 0,30% в грудні 2009 року.
Обсяг розміщених депозитів у євро в грудні 2009 року зменшився на 12,9% до 2,5 млн. євро (15,6% від загального обсягу розміщених депозитів). Середньозважена ставка винагороди за розміщеними євро депозитах зросла з 0,27% у листопаді 2009 року до 0,29% у грудні 2009 року.
Частка міжбанківських депозитів в іноземній валюті за грудень 2009 року збільшилася до 56,3% від загального обсягу розміщених депозитів. При цьому основна частина депозитів в іноземній валюті (56,0%) розміщена у банках-нерезидентах. [24] У Казахстані в березні 2010 року загальний обсяг розміщених міжбанківських депозитів порівняно з лютим 2010 року збільшився на 5,7%, склавши в еквіваленті квітня 372,3 млн. тенге.
Обсяг розміщених міжбанківських тенговом депозитів збільшився на 11,7% і склав 2 273,0 млн. тенге, це 52,0% від загального обсягу розміщених депозитів. При цьому середньозважена ставка винагороди за розміщеними міжбанківськими тенговом депозитами знизилася з 0,73% у лютому 2010 року до 0,71% у березні 2010 року.
Обсяг залучених НБ РК депозитів від банків у березні 2010 року порівняно з лютим знизився на 2,2% до 1 950,3 млн. тенге.
У березні 2010 року порівняно з лютим обсяг розміщених доларових депозитів зменшився на 0,9% і склав $ 9 млн. (30,2% від загального обсягу розміщених депозитів). Середньозважена ставка винагороди за розміщеними доларовими депозитами знизилася з 0,38% до 0,21%.
Обсяг розміщених депозитів у євро в березні 2010 року збільшився на 4,7%, склавши 3,7 млн. євро (16,7% від загального обсягу розміщених депозитів). Середньозважена ставка винагороди за розміщеними євро депозитами залишилася незмінною 0,25%.
Обсяги розміщення в рублеві депозити залишаються незначними 1,1% від загального обсягу розміщених депозитів.
Частка міжбанківських депозитів в іноземній валюті знизилася за березень 2010 року з 50,8% до 48,0% від загального обсягу розміщених депозитів. Частка депозитів в іноземній валюті, розміщеної в банках-нерезидентах зменшилася з 50,3% до 47,7%. [25]
Таблиця 3
Підсумки торгів на Казахстанській фондовій біржі (KASE)

Дата	Біржовий середньозважений обмінний курс, (на кінець періоду)
	KZT / USD	KZT / EUR	KZT / RUB
янв.08	120,21	176,25	4,92
04.08	120,38	189,19	5,08
07.08	120,18	191,5	5,14
10.08	119,84	153,7	4,46
янв.09	121,47	163,73	3,45
04.09	150,64	198,15	4,58
07.09	150,71	213,07	-
10.09	150,74	224,01	-
янв.10	148,46	214,13	4,94

При прогнозі курсу на 2010 рік необхідно виділити кілька основних факторів, які більшою мірою впливають на курс національної валюти, ніж інші. А саме:
Платіжний баланс Республіки Казахстан
Динаміка сировинного ринку
Позиція НБ РК. [22]
Фактором, який повертає певну стабільність тенге і потенційно може підтримати зростання національної валюти в 2010 році, є улучшающаяся динаміка платіжного балансу РК. По-перше, поглиблення світової фінансової кризи призвело у 2009 році до зниження попиту, що відбилося на зменшенні обсягів імпорту. У той же час спостерігається в II півріччі 2009-го зростання сировинних цін відновив потоки експортної виручки, в результаті чого дефіцит поточного рахунку в III кварталі 2009-го значно скоротився в порівнянні з двома першими кварталами. По-друге, успішне завершення реструктуризації боргових зобов'язань ряду фінансових інститутів країни дозволяє істотно зменшити навантаження на рахунок операцій з капіталом. Сукупність даних процесів дозволяє розраховувати на відносний баланс валютних потоків в 2010 році з помірно-позитивним показником платіжного балансу як основного прогнозного сценарію.
За 11 місяців 2009-го експорт товарів, за даними комітету митного контролю, склав $ 37,6 млн, імпорт - $ 25,4 млн, у той час як за відповідний період 2008-го експорт склав $ 66,9 млн, імпорт - $ 34,3 млн. У значній мірі це зниження обумовлене ціновим фактором, і курсова політика тут зіграла мінімальну роль. Обсяг експорту за 11 місяців 2009-го на 43,8% нижче, ніж за аналогічний період 2008-го, що позначається на прибутковій частині платіжного балансу. При цьому імпорт менше рівня 2008-го тільки на 25,9%. Позитивне сальдо торгового балансу РК за 11 місяців 2009-го становило $ 12,2 млн проти $ 32,7 млн ​​за відповідний період 2008-го. [24]
Початок 2009-го для казахстанських експортерів сировини було вкрай несприятливим. Зниження світових цін на основні експортні товари республіки майже в 2 рази знизило доходи від експорту в порівнянні з попереднім роком. Правда, в III кварталі становище стало виправлятися, але повністю закрити втрати двох попередніх кварталів не вдалося.
У листопаді світові ціни на товари казахстанського експорту (нафта, вугілля, мідь, свинець, цинк, пшениця) продовжили зростання. У порівнянні з жовтневим рівнем ціни на нафту виросли на 5,3%, мідь - 6,2%, свинець - 3,0%, цинк - 5,8%, пшеницю - 16,6%, бавовна - 7,3%. Це збільшило експортні доходи Казахстану і забезпечило додатковий притік валюти в країну. [22]
Більшість прогнозів пророкують, що в 2010-му нафту та інші сировинні товари також залишаться на досить високому рівні. Хоча вони навряд чи повернуться до рекордних рівнів півторарічної давності.
Що стосується нафти, основного товару експорту РК, то тут далеко не все ясно. З одного боку, обнадійливі ознаки відновлення світової економіки говорять на користь того, що нафтове ралі може продовжитися в 2010-м і досягти $ 100 і вище за барель, з іншого - стійкість зростання поки під питанням, а нафта, як і базові метали, є видом сировини, найбільш уразливим до змін ринкових настроїв.
У найближчі роки на ринках буде спостерігатися посилене регулювання біржової діяльності з метою запобігання так званих "бульбашок". Це серйозно ускладнить дорогу на ринок спекулятивним фінансовим потокам, що роздув нафтова бульбашка до $ 140 в середині 2008-го. Відповідно, однозначних перспектив у нафтового ринку сьогодні немає, що робить прогнозну оцінку цього фактора для майбутньої динаміки курсу тенге нейтральною.
Досить сильним аргументом на користь зміцнення тенге на поточний момент може служити порівняльна динаміка зовнішнього валютного ринку. Сьогодні основним торговим партнером Казахстану є Росія. У зв'язку з цим важливим для курсу тенге є динаміка курсу російського рубля по відношенню до американського долара, оскільки багато наші товари і послуги конкурують з російськими. На графіку видно, що зі стабілізацією цін на сировину російський рубль знову поступово став зміцнюватися, в той час як тенге до кінця року залишався на одному рівні. Враховуючи, що з січня 2010-го Казахстан і Росія є членами Митного союзу, такі важливі економічні рішення, як корекція курсів національних валют, тепер повинні прийматися узгоджено. При цьому тенге має досить істотний потенціал для зміцнення по відношенню до російської валюти і, відповідно, до долара, оскільки вже після лютневої девальвації тенге втратив близько 15% щодо рубля за рахунок зміцнення російської валюти до долара.
Якщо брати інші валюти, то найбільш показовий приклад норвезької крони, так само як і тенге більшою мірою залежить від кон'юнктури сировинного ринку. Норвезька крона за структурою експорту ближче нашій валюті, ніж будь-які інші сировинні валюти, такі як, наприклад, австралійський і новозеландський долар. [22]
Схожість ця, однак, слабко відчувається на постфевральской половинці графіка. На ньому видно, що ринкову девальвацію крона пережила ще наприкінці 2008-го, причому набагато більш істотну, ніж тенге, - приблизно на 40% (з 5 до 7 крон