ЗМІСТ
ЗАДАЧА 1
ЗАВДАННЯ 2.
ЗАДАЧА 3
ЗАДАЧА 4
ЗАДАЧА 1
Розрахувати економічну ефективність інвестиційних проектів: чисту поточну вартість (NPV), термін окупності (РР); внутрішню норму прибутку (IRR), рентабельність інвестицій (PI). Визначити перетин Фішера. Інвестиції (I i) та грошові надходження (CF i) здійснюються послідовно. Результати розрахунків зобразити графічно, зробити висновок про економічну доцільність інвестицій, вибрати варіант вкладень.
Дані для розрахунку до задачі 1
РІШЕННЯ:
Представлено до розгляду 2 проекти.
Знайдемо дисконтирующий множники для кожного року за формулою:
α i = 1 / (1 + r) i
де α i - дисконтний множник в i-му році, r - ставка дисконту, i - рік.
Чистий сучасна вартість (NPV) - сучасна вартість майбутніх грошових надходжень, дисконтована за ринковою процентною ставкою, мінус сучасна оцінка вартості інвестицій.
NPV =
де CF i - грошовий потік i-го року, I i - капіталовкладення i-го року.
Розрахунки для 1-го проекту і ставки дисконтування r = 10%
Чиста поточна вартість розрахований в останньому стовпці таблиці:
NPV = 18,963 Д.Є.
Оскільки чистий дисконтований дохід для 1-го проекту позитивний, то має сенс виконувати інвестиційний проект.
Побудуємо графік залежності NPV від кількості років розрахунку
За графіком визначимо термін окупності, коли накопичені чисті доходи перевищать накопичені чисті витрати. Тобто точку перетину з віссю абсцис.
Термін окупності (PP) приблизно дорівнює 6,5 року.
Дисконтований індекс прибутковості (PI) - відношення теперішньої вартості майбутніх грошових потоків від реалізації інвестиційного проекту до теперішньої вартості первинних інвестицій.
PI =
Знайдемо PI для 1 проекту:
PI = 105,814 / 86,851 = 1,218
Оскільки дисконтований індекс прибутковості для 1-го проекту більше одиниці, то інвестиційний проект вигідний.
Внутрішня норма прибутковості (IRR) - це така норма дисконту, при якій інтегральний ефект проекту (NPV) дорівнює нулю.
Розрахуємо NPV для 1-го проекту при різних ставках дисконтування
Ставка дисконтування з урахуванням інфляції визначається за формулою:
r h = r + h + r · h = 0,1 + 0,03 + 0,03 * 0,1 = 0,133
Розрахунок NPV для 1-го проекту і r = 0,133
NPV = 3,891 Д.Є. , Отже проект вигідний з урахуванням інфляції.
Розрахунок NPV для 1-го проекту і r = 0,14
Розрахунок NPV для 1-го проекту і r = 0,15
Розрахунок NPV для 1-го проекту і r = 0,2
Побудуємо графік залежності NPV від ставки дисконтування:
За графіком визначаємо, що IRR = 0,142 або 14,2%.
Проведемо аналогічні розрахунки для другого проекту
Розрахунки для 2-го проекту і ставки дисконтування r = 10%
Чиста поточна вартість розрахований в останньому стовпці таблиці:
NPV = 22,039 Д.Є.
Оскільки чистий дисконтований дохід для 2-го проекту позитивний, то має сенс виконувати інвестиційний проект.
При ставці дисконтування r = 10% проект 2 більш вигідний, ніж проект 1.
Побудуємо графік залежності NPV від кількості років розрахунку
За графіком визначимо термін окупності, коли накопичені чисті доходи перевищать накопичені чисті витрати. Тобто точку перетину з віссю абсцис.
Термін окупності (PP) приблизно дорівнює 5,15 року.
Знайдемо PI для 2-го проекту:
PI = 75,758 / 53,719 = 1,41
Оскільки дисконтований індекс прибутковості для 2-го проекту більше одиниці, то інвестиційний проект вигідний.
Розрахуємо NPV для 2-го проекту при різних ставках дисконтування
Розрахунок NPV для 2-го проекту і r = 0,113
NPV = 18,671 Д.Є. отже проект вигідний з урахуванням інфляції. Крім того, з урахуванням інфляції проект 2, більш вигідний, ніж проект 1.
Розрахунок NPV для 2-го проекту і r = 0,15
Розрахунок NPV для 1-го проекту і r = 0,2
Розрахунок NPV для 1-го проекту і r = 0,22
Побудуємо графік залежності NPV від ставки дисконтування:
За графіком визначаємо, що IRR = 0,21 або 21%.
Як бачимо, другий проект має більш високу норму прибутковості.
У запропонованих умовах, навіть якщо проводити розрахунки з урахуванням інфляції, він більш вигідний, ніж перший.
Знайдемо перетин Фішера - таку ставку дисконтування, при якій NPV обох проектів рівні. Тобто точку перетину графіків NPV.
Побудуємо обидва графіки NPV на одному кресленні.
За графіком точку перетину Фішера визначити неможливо. Оскільки другий проект має більш високу внутрішню норму прибутковості, і при початкових значеннях коефіцієнтів дисконтування чистий дохід у нього більше, можна припустити, що в даних умовах перетин Фішера існує при ставках дисконтування менше 10%. Тобто проект 2 завжди вигідніше проекту 1.
За результатами розрахунку можна зробити наступні висновки:
1) для інвестицій вигідні обидва проекти;
2) при великих ставках дисконтування проект 2 вигідніший ніж проект 1, тому що має велику IRR, менший термін окупності;
3) тому інвестору цікаво дисконтування з урахуванням інфляції, то слід розглядати проекти при r = 13,3%. Тому для інвестування необхідно вибрати другий проект.
ЗАДАЧА 1
ЗАВДАННЯ 2.
ЗАДАЧА 3
ЗАДАЧА 4
ЗАДАЧА 1
Розрахувати економічну ефективність інвестиційних проектів: чисту поточну вартість (NPV), термін окупності (РР); внутрішню норму прибутку (IRR), рентабельність інвестицій (PI). Визначити перетин Фішера. Інвестиції (I i) та грошові надходження (CF i) здійснюються послідовно. Результати розрахунків зобразити графічно, зробити висновок про економічну доцільність інвестицій, вибрати варіант вкладень.
Дані для розрахунку до задачі 1
Показники | Варіант 1 | |
Грошові потоки (CF i), ВО, 1-й рік | 10 | 20 |
2-й рік | 25 | 25 |
3-й рік | 40 | 25 |
4-й рік | 55 | 25 |
5-й рік | 70 | 20 |
Ставка відсотка (r),% | 10 | |
Обсяг інвестицій (I i), ВО 1-й рік | 60 | 50 |
2-й рік | 30 | 10 |
3-й рік | 10 | - |
Рівень інфляції (h),% | 3 |
Представлено до розгляду 2 проекти.
Знайдемо дисконтирующий множники для кожного року за формулою:
α i = 1 / (1 + r) i
де α i - дисконтний множник в i-му році, r - ставка дисконту, i - рік.
Чистий сучасна вартість (NPV) - сучасна вартість майбутніх грошових надходжень, дисконтована за ринковою процентною ставкою, мінус сучасна оцінка вартості інвестицій.
NPV =
де CF i - грошовий потік i-го року, I i - капіталовкладення i-го року.
Розрахунки для 1-го проекту і ставки дисконтування r = 10%
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 60 | - | -60 | 0,9091 | 54,546 | - | -54,546 |
2 | 30 | - | -30 | 0,8264 | 24,792 | - | -24,792 |
3 | 10 | - | -10 | 0,7513 | 7,513 | - | -7,513 |
4 | - | 10 | 10 | 0,683 | - | 6,83 | 6,83 |
5 | - | 25 | 25 | 0,6209 | - | 15,523 | 15,523 |
6 | - | 40 | 40 | 0,5645 | - | 22,58 | 22,58 |
7 | - | 55 | 55 | 0,5132 | - | 28,226 | 28,226 |
8 | - | 70 | 70 | 0,4665 | - | 32,655 | 32,655 |
Сума | 86,851 | 105,814 | 18,963 |
NPV = 18,963 Д.Є.
Оскільки чистий дисконтований дохід для 1-го проекту позитивний, то має сенс виконувати інвестиційний проект.
Побудуємо графік залежності NPV від кількості років розрахунку
За графіком визначимо термін окупності, коли накопичені чисті доходи перевищать накопичені чисті витрати. Тобто точку перетину з віссю абсцис.
Термін окупності (PP) приблизно дорівнює 6,5 року.
Дисконтований індекс прибутковості (PI) - відношення теперішньої вартості майбутніх грошових потоків від реалізації інвестиційного проекту до теперішньої вартості первинних інвестицій.
PI =
Знайдемо PI для 1 проекту:
PI = 105,814 / 86,851 = 1,218
Оскільки дисконтований індекс прибутковості для 1-го проекту більше одиниці, то інвестиційний проект вигідний.
Внутрішня норма прибутковості (IRR) - це така норма дисконту, при якій інтегральний ефект проекту (NPV) дорівнює нулю.
Розрахуємо NPV для 1-го проекту при різних ставках дисконтування
Ставка дисконтування з урахуванням інфляції визначається за формулою:
r h = r + h + r · h = 0,1 + 0,03 + 0,03 * 0,1 = 0,133
Розрахунок NPV для 1-го проекту і r = 0,133
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 60 | - | -60 | 0,8826 | 52,956 | - | -52,956 |
2 | 30 | - | -30 | 0,779 | 23,37 | - | -23,37 |
3 | 10 | - | -10 | 0,6876 | 6,876 | - | -6,876 |
4 | - | 10 | 10 | 0,6068 | - | 6,068 | 6,068 |
5 | - | 25 | 25 | 0,5356 | - | 13,39 | 13,39 |
6 | - | 40 | 40 | 0,4727 | - | 18,908 | 18,908 |
7 | - | 55 | 55 | 0,4172 | - | 22,946 | 22,946 |
8 | - | 70 | 70 | 0,3683 | - | 25,781 | 25,781 |
Сума | 83,202 | 87,093 | 3,891 |
Розрахунок NPV для 1-го проекту і r = 0,14
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 60 | - | -60 | 0,8772 | 52,632 | - | -52,632 |
2 | 30 | - | -30 | 0,7695 | 23,085 | - | -23,085 |
3 | 10 | - | -10 | 0,675 | 6,75 | - | -6,75 |
4 | - | 10 | 10 | 0,5921 | - | 5,921 | 5,921 |
5 | - | 25 | 25 | 0,5194 | - | 12,985 | 12,985 |
6 | - | 40 | 40 | 0,4556 | - | 18,224 | 18,224 |
7 | - | 55 | 55 | 0,3996 | - | 21,978 | 21,978 |
8 | - | 70 | 70 | 0,3506 | - | 24,542 | 24,542 |
Сума | 82,467 | 83,65 | 1,183 |
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 60 | - | -60 | 0,8696 | 52,176 | - | -52,176 |
2 | 30 | - | -30 | 0,7561 | 22,683 | - | -22,683 |
3 | 10 | - | -10 | 0,6575 | 6,575 | - | -6,575 |
4 | - | 10 | 10 | 0,5718 | - | 5,718 | 5,718 |
5 | - | 25 | 25 | 0,4972 | - | 12,43 | 12,43 |
6 | - | 40 | 40 | 0,4323 | - | 17,292 | 17,292 |
7 | - | 55 | 55 | 0,3759 | - | 20,675 | 20,675 |
8 | - | 70 | 70 | 0,3269 | - | 22,883 | 22,883 |
Сума | 81,434 | 78,998 | -2,436 |
Розрахунок NPV для 1-го проекту і r = 0,2
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 60 | - | -60 | 0,8333 | 49,998 | - | -49,998 |
2 | 30 | - | -30 | 0,6944 | 20,832 | - | -20,832 |
3 | 10 | - | -10 | 0,5787 | 5,787 | - | -5,787 |
4 | - | 10 | 10 | 0,4823 | - | 4,823 | 4,823 |
5 | - | 25 | 25 | 0,4019 | - | 10,048 | 10,048 |
6 | - | 40 | 40 | 0,3349 | - | 13,396 | 13,396 |
7 | - | 55 | 55 | 0,2791 | - | 15,351 | 15,351 |
8 | - | 70 | 70 | 0,2326 | - | 16,282 | 16,282 |
Сума | 76,617 | 59,9 | -16,717 |
За графіком визначаємо, що IRR = 0,142 або 14,2%.
Проведемо аналогічні розрахунки для другого проекту
Розрахунки для 2-го проекту і ставки дисконтування r = 10%
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 50 | - | -50 | 0,9091 | 45,455 | - | -45,455 |
2 | 10 | - | -10 | 0,8264 | 8,264 | - | -8,264 |
3 | - | 25 | 25 | 0,7513 | - | 18,783 | 18,783 |
4 | - | 25 | 25 | 0,683 | - | 17,075 | 17,075 |
5 | - | 25 | 25 | 0,6209 | - | 15,523 | 15,523 |
6 | - | 25 | 25 | 0,5645 | - | 14,113 | 14,113 |
7 | - | 20 | 20 | 0,5132 | - | 10,264 | 10,264 |
Сума | 53,719 | 75,758 | 22,039 |
NPV = 22,039 Д.Є.
Оскільки чистий дисконтований дохід для 2-го проекту позитивний, то має сенс виконувати інвестиційний проект.
При ставці дисконтування r = 10% проект 2 більш вигідний, ніж проект 1.
Побудуємо графік залежності NPV від кількості років розрахунку
За графіком визначимо термін окупності, коли накопичені чисті доходи перевищать накопичені чисті витрати. Тобто точку перетину з віссю абсцис.
Термін окупності (PP) приблизно дорівнює 5,15 року.
Знайдемо PI для 2-го проекту:
PI = 75,758 / 53,719 = 1,41
Оскільки дисконтований індекс прибутковості для 2-го проекту більше одиниці, то інвестиційний проект вигідний.
Розрахуємо NPV для 2-го проекту при різних ставках дисконтування
Розрахунок NPV для 2-го проекту і r = 0,113
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 50 | - | -50 | 0,8985 | 44,925 | - | -44,925 |
2 | 10 | - | -10 | 0,8073 | 8,073 | - | -8,073 |
3 | - | 25 | 25 | 0,7253 | - | 18,133 | 18,133 |
4 | - | 25 | 25 | 0,6517 | - | 16,293 | 16,293 |
5 | - | 25 | 25 | 0,5855 | - | 14,638 | 14,638 |
6 | - | 25 | 25 | 0,5261 | - | 13,153 | 13,153 |
7 | - | 20 | 20 | 0,4726 | - | 9,452 | 9,452 |
Сума | 52,998 | 71,669 | 18,671 |
Розрахунок NPV для 2-го проекту і r = 0,15
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 50 | - | -50 | 0,8696 | 43,48 | - | -43,48 |
2 | 10 | - | -10 | 0,7561 | 7,561 | - | -7,561 |
3 | - | 25 | 25 | 0,6575 | - | 16,438 | 16,438 |
4 | - | 25 | 25 | 0,5718 | - | 14,295 | 14,295 |
5 | - | 25 | 25 | 0,4972 | - | 12,43 | 12,43 |
6 | - | 25 | 25 | 0,4323 | - | 10,808 | 10,808 |
7 | - | 20 | 20 | 0,3759 | - | 7,518 | 7,518 |
Сума | 51,041 | 61,489 | 10,448 |
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 50 | - | -50 | 0,8333 | 41,665 | - | -41,665 |
2 | 10 | - | -10 | 0,6944 | 6,944 | - | -6,944 |
3 | - | 25 | 25 | 0,5787 | - | 14,468 | 14,468 |
4 | - | 25 | 25 | 0,4823 | - | 12,058 | 12,058 |
5 | - | 25 | 25 | 0,4019 | - | 10,048 | 10,048 |
6 | - | 25 | 25 | 0,3349 | - | 8,373 | 8,373 |
7 | - | 20 | 20 | 0,2791 | - | 5,582 | 5,582 |
Сума | 48,609 | 50,529 | 1,92 |
i | I i | CF i | CF i - I i | α i | I i · α i | CF i · α i | (CF i - I i) · α i |
1 | 50 | - | -50 | 0,8197 | 40,985 | - | -40,985 |
2 | 10 | - | -10 | 0,6719 | 6,719 | - | -6,719 |
3 | - | 25 | 25 | 0,5507 | - | 13,768 | 13,768 |
4 | - | 25 | 25 | 0,4514 | - | 11,285 | 11,285 |
5 | - | 25 | 25 | 0,37 | - | 9,25 | 9,25 |
6 | - | 25 | 25 | 0,3033 | - | 7,583 | 7,583 |
7 | - | 20 | 20 | 0,2486 | - | 4,972 | 4,972 |
Сума | 47,704 | 46,858 | -0,846 |
За графіком визначаємо, що IRR = 0,21 або 21%.
Як бачимо, другий проект має більш високу норму прибутковості.
У запропонованих умовах, навіть якщо проводити розрахунки з урахуванням інфляції, він більш вигідний, ніж перший.
Знайдемо перетин Фішера - таку ставку дисконтування, при якій NPV обох проектів рівні. Тобто точку перетину графіків NPV.
Побудуємо обидва графіки NPV на одному кресленні.
За графіком точку перетину Фішера визначити неможливо. Оскільки другий проект має більш високу внутрішню норму прибутковості, і при початкових значеннях коефіцієнтів дисконтування чистий дохід у нього більше, можна припустити, що в даних умовах перетин Фішера існує при ставках дисконтування менше 10%. Тобто проект 2 завжди вигідніше проекту 1.
За результатами розрахунку можна зробити наступні висновки:
1) для інвестицій вигідні обидва проекти;
2) при великих ставках дисконтування проект 2 вигідніший ніж проект 1, тому що має велику IRR, менший термін окупності;
3) тому інвестору цікаво дисконтування з урахуванням інфляції, то слід розглядати проекти при r = 13,3%. Тому для інвестування необхідно вибрати другий проект.
ЗАВДАННЯ 2
Складіть прогноз активів і пасивів підприємства та визначте потреба в зовнішньому фінансуванні на основі даних:
Обсяг реалізації звітного періоду - 300 млн. руб.
Переважна частина матеріально-виробничих запасів - сировина та матеріали.
Очікується зростання реалізації на 22% (за рахунок збільшення фізичного обсягу продажів), збільшення оборотності дебіторської заборгованості на 4%, зниження матеріаломісткості продукції на 4%.
У прогнозний баланс закладається 10-відсотковий рівень рентабельності продажів (за чистим прибутком) і норма виплати дивідендів 40% чистого прибутку.
Збільшення обсягу продажів не вимагає зростання необоротних активів. У майбутньому році планується 15 млн. руб. амортизаційних відрахувань.
Звітний баланс
РІШЕННЯ:
Знайдемо обсяг реалізації планового періоду:
ОР 1 = 300 * 1,22 = 366 млн. крб.
Знайдемо оборотність дебіторської заборгованості в звітному періоді:
Про ДЗ 0 = ОР 0 / ДЗ 0 = 300 / 35 = 8,57 обороту
Знайдемо оборотність дебіторської заборгованості в плановому періоді:
Про ДЗ 1 = 8,57 * 1,04 = 8,913 обертів
Знайдемо суму дебіторської заборгованості в плановому періоді:
ДЗ 1 = ОР 1 / Про ДЗ 1 = 366 / 8,913 = 41 млн. руб.
Знайдемо матеріаломісткість продукції у звітному періоді:
Ме 0 = Зап 0 / ОР 0 = 50 / 300 = 0,167 руб. / Руб.
Знайдемо матеріаломісткість продукції в плановому періоді:
Ме 0 = 0,167 * 0,96 = 0,16 руб. / Руб.
Знайдемо середні матеріальні запаси в плановому періоді:
Зап 1 = ОР 1 * Ме 1 = 366 * 0,16 = 58,56 млн. руб.
Оскільки не вказано змінювалася чи оборотність кредиторської заборгованості, то будемо вважати цей показник незмінним. Тобто співвідношення між КЗ і запасами повинно зберігатися. Знайдемо кредиторську заборгованість у плановому періоді:
КЗ 0 / Зап 0 = КЗ 1 / Зап 1
КЗ 1 = (КЗ 0 / Зап 0) * Зап 1 = (70 / 50) * 58,56 = 81,98 млн. руб.
Знайдемо обсяг чистого прибутку в плановому періоді:
П чистий 1 = ОР 1 * 0,1 = 366 * 0,1 = 36,6 млн. крб.
Знайдемо обсяг дивідендів:
Д = 36,6 * 0,4 = 14,64 млн. руб.
Тоді нерозподілений прибуток планового періоду становитиме:
П НРСП 1 = 36,6 - 14,64 = 21,96 млн. руб.
Амортизація включена у виробничі витрати.
Зобов'язання за короткостроковими кредитами та амортизації в сумі складають 50 млн. руб.
Для їх погашення у підприємства є кошти і нерозподілений прибуток за два періоди:
30 + 5 + 21,96 = 56,96 млн. руб.
Є обмеження на мінімум грошових коштів, які обумовлені економічними умовами. Нехай у нашому випадку ці обмеження складуть 10 млн. руб.
Т.ч. буде наступний розподіл грошових коштів звітного періоду: на рахунку ДС залишиться 10 млн. руб. і 20 млн. крб. на погашення зобов'язань за короткостроковими кредитами.
Можна визначити суму поточних активів планового періоду:
А тек 1 = ДС 1 + ДЗ 1 + Зап 1 = 10 + 41 + 58,56 = 109,56 млн. руб.
Тоді сума активів в плановому періоді складе:
А 1 = А тек 1 + А внеоб 1 = 109,56 + 120 - 15 = 214,56 млн. руб.
Нехай 20 млн. з нерозподіленого прибутку йдуть на погашення зобов'язань за короткостроковими кредитами. Тоді в плановому періоді на рахунку нерозподіленого прибутку має бути:
П НРСП 1 = 5 + 21,96 - 20 = 6,96 млн. руб.
У результаті погашення короткострокових позик має залишитися:
50 - 20 - 20 = 10 млн. руб.
Складемо баланс планового періоду:
Плановий баланс
Отже, підприємству необхідні додаткові позики на суму:
ККР доп = 214,56 - 208,94 = 5,62 млн. руб.
ЗАДАЧА 3
Складіть прогноз руху грошових коштів підприємства на основі такої інформації:
За прогнозом прибуток від реалізації продукції складе 300 млн. руб. Дивіденди будуть виплачені на суму 100 млн. руб.
Короткострокові фінансові вкладення передбачається реалізувати з прибутком в 10 млн. крб.
Прогнозний баланс активів і пасивів:
РІШЕННЯ:
Розрахуємо необхідні графи балансу.
Поточні активи дорівнюють сумі грошових коштів, короткострокових фінансових вкладень, дебіторської заборгованості і запасів.
Залишкова вартість ОЗ і НМА дорівнює різниці вартості ОЗ і НМА і накопиченої амортизації.
Внеобротние активи дорівнюють сумі залишкової вартості ОЗ і НМА і довгострокових фінансових вкладень.
Баланс за активами дорівнює сумі поточних і необоротних активів.
Поточні пасиви дорівнюють сумі всіх короткострокових зобов'язань.
Баланс по пасивах дорівнює сумі поточних пасивів, власного капіталу і довгострокових банківських кредитів.
Розраховані показники балансу занесемо в таблицю.
На основі балансу складемо бюджет руху грошових коштів:
Отримані кошти йдуть на збільшення грошових коштів з 400 до 810 млн. руб.
ЗАДАЧА 4
У бізнес-плані прогнозуються такі обсяги виробництва і продажу на 2 півріччя першого періоду, що планується:
Підприємство мало залишок грошових коштів на початок проекту в розмірі 65 тис. руб.
Планується виробництво продукції з наступними характеристиками (на од. Продукції):
- Витрати сировини - 450 руб.
- Витрати з оплати праці - 300 руб.
- Прямі накладні витрати - 270 руб.
- Ціна реалізації - 3200 руб.
Додаткова інформація:
- Всі прямі витрати оплачуються в тому ж місяці, в якому вони мали місце;
- Продаж продукції здійснюється в кредит, період кредитування - 1 місяць;
- У липні компанія набуває новий верстат, вартістю 280, тис. руб. оплата якого буде проведено в жовтні;
- Постійні накладні витрати і податки сплачуються щомісячно в розмірі 40 тис. руб.
Складіть прогноз грошових коштів на 6 місяців, тобто до кінця першого року проекту.
РІШЕННЯ:
Знайдемо собівартість виробництва одиниці продукції:
З = З мат + З зп + З пр.пост = 450 + 300 + 270 = 1020 руб.
Витрати на виробництво дорівнюють добутку обсягу виробництва на собівартість одиниці продукції.
Виручка від продажу дорівнює добутку ціни на обсяг продажів. Кошти від продажу продукції надходять на рахунки підприємства із запізненням на 1 міс.
Складемо прогноз грошових коштів.
Як бачимо з-за продажу продукції в кредит утворюється потреба у грошових коштах.
По рядку з накопиченням можна стверджувати, що проект буде вигідним, тому що в результаті отримано дохід 1000 тис. руб. і є дебіторська заборгованість ще на 960 тис. руб.
Для фінансування потреби в коштах можна використовувати короткострокові кредити.
Складіть прогноз активів і пасивів підприємства та визначте потреба в зовнішньому фінансуванні на основі даних:
Обсяг реалізації звітного періоду - 300 млн. руб.
Переважна частина матеріально-виробничих запасів - сировина та матеріали.
Очікується зростання реалізації на 22% (за рахунок збільшення фізичного обсягу продажів), збільшення оборотності дебіторської заборгованості на 4%, зниження матеріаломісткості продукції на 4%.
У прогнозний баланс закладається 10-відсотковий рівень рентабельності продажів (за чистим прибутком) і норма виплати дивідендів 40% чистого прибутку.
Збільшення обсягу продажів не вимагає зростання необоротних активів. У майбутньому році планується 15 млн. руб. амортизаційних відрахувань.
Звітний баланс
Актив | млн. руб. | Пасив | млн. руб. |
Грошові кошти | 30 | Кредиторська заборгованість | 70 |
Дебіторська заборгованість | 35 | Короткострокові позики | 50 |
Запаси | 50 | Довгострокові позики | 30 |
Разом поточні активи | 115 | Власний капітал (акц) | 80 |
Необоротні активи | 120 | Нерозподілений прибуток | 5 |
Баланс | 235 | Баланс | 235 |
Знайдемо обсяг реалізації планового періоду:
ОР 1 = 300 * 1,22 = 366 млн. крб.
Знайдемо оборотність дебіторської заборгованості в звітному періоді:
Про ДЗ 0 = ОР 0 / ДЗ 0 = 300 / 35 = 8,57 обороту
Знайдемо оборотність дебіторської заборгованості в плановому періоді:
Про ДЗ 1 = 8,57 * 1,04 = 8,913 обертів
Знайдемо суму дебіторської заборгованості в плановому періоді:
ДЗ 1 = ОР 1 / Про ДЗ 1 = 366 / 8,913 = 41 млн. руб.
Знайдемо матеріаломісткість продукції у звітному періоді:
Ме 0 = Зап 0 / ОР 0 = 50 / 300 = 0,167 руб. / Руб.
Знайдемо матеріаломісткість продукції в плановому періоді:
Ме 0 = 0,167 * 0,96 = 0,16 руб. / Руб.
Знайдемо середні матеріальні запаси в плановому періоді:
Зап 1 = ОР 1 * Ме 1 = 366 * 0,16 = 58,56 млн. руб.
Оскільки не вказано змінювалася чи оборотність кредиторської заборгованості, то будемо вважати цей показник незмінним. Тобто співвідношення між КЗ і запасами повинно зберігатися. Знайдемо кредиторську заборгованість у плановому періоді:
КЗ 0 / Зап 0 = КЗ 1 / Зап 1
КЗ 1 = (КЗ 0 / Зап 0) * Зап 1 = (70 / 50) * 58,56 = 81,98 млн. руб.
Знайдемо обсяг чистого прибутку в плановому періоді:
П чистий 1 = ОР 1 * 0,1 = 366 * 0,1 = 36,6 млн. крб.
Знайдемо обсяг дивідендів:
Д = 36,6 * 0,4 = 14,64 млн. руб.
Тоді нерозподілений прибуток планового періоду становитиме:
П НРСП 1 = 36,6 - 14,64 = 21,96 млн. руб.
Амортизація включена у виробничі витрати.
Зобов'язання за короткостроковими кредитами та амортизації в сумі складають 50 млн. руб.
Для їх погашення у підприємства є кошти і нерозподілений прибуток за два періоди:
30 + 5 + 21,96 = 56,96 млн. руб.
Є обмеження на мінімум грошових коштів, які обумовлені економічними умовами. Нехай у нашому випадку ці обмеження складуть 10 млн. руб.
Т.ч. буде наступний розподіл грошових коштів звітного періоду: на рахунку ДС залишиться 10 млн. руб. і 20 млн. крб. на погашення зобов'язань за короткостроковими кредитами.
Можна визначити суму поточних активів планового періоду:
А тек 1 = ДС 1 + ДЗ 1 + Зап 1 = 10 + 41 + 58,56 = 109,56 млн. руб.
Тоді сума активів в плановому періоді складе:
А 1 = А тек 1 + А внеоб 1 = 109,56 + 120 - 15 = 214,56 млн. руб.
Нехай 20 млн. з нерозподіленого прибутку йдуть на погашення зобов'язань за короткостроковими кредитами. Тоді в плановому періоді на рахунку нерозподіленого прибутку має бути:
П НРСП 1 = 5 + 21,96 - 20 = 6,96 млн. руб.
У результаті погашення короткострокових позик має залишитися:
50 - 20 - 20 = 10 млн. руб.
Складемо баланс планового періоду:
Плановий баланс
Актив | млн. руб. | Пасив | млн. руб. |
Грошові кошти | 10 | Кредиторська заборгованість | 81,98 |
Дебіторська заборгованість | 41 | Короткострокові позики | 10 |
Запаси | 58,56 | Довгострокові позики | 30 |
Разом поточні активи | 109,56 | Власний капітал (акц) | 80 |
Необоротні активи | 105 | Нерозподілений прибуток | 6,96 |
Баланс | 214,56 | Баланс | 208,94 |
ККР доп = 214,56 - 208,94 = 5,62 млн. руб.
ЗАДАЧА 3
Складіть прогноз руху грошових коштів підприємства на основі такої інформації:
За прогнозом прибуток від реалізації продукції складе 300 млн. руб. Дивіденди будуть виплачені на суму 100 млн. руб.
Короткострокові фінансові вкладення передбачається реалізувати з прибутком в 10 млн. крб.
Прогнозний баланс активів і пасивів:
Найменування статей | Звіт | Прогноз |
АКТИВ | ||
Грошові кошти | 400 | 810 |
Короткострокові фінансові вкладення | 300 | - |
Дебіторська заборгованість | 1500 | 1700 |
Запаси | 700 | 1500 |
Разом поточні активи | 2900 | 4010 |
Основні засоби та нематеріальні активи | 3500 | 5200 |
Накопичена амортизація | 500 | 700 |
Залишкова вартість ОЗ і НМА | 3000 | 4500 |
Довгострокові фінансові вкладення | 500 | 700 |
Разом необоротні активи | 3500 | 5200 |
БАЛАНС | 6400 | 9210 |
ПАСИВ | ||
Кредиторська заборгованість: | ||
- Бюджету | 100 | 200 |
- Постачальникам | 1200 | 1600 |
- Із заробітної плати | 100 | 400 |
Короткострокові кредити банків | 600 | 500 |
Разом короткострокові зобов'язання (поточні пасиви) | 2000 | 2700 |
Довгострокові кредити банків | - | 2200 |
Власний капітал: | ||
- Акціонерний капітал | 3800 | 3800 |
- Нерозподілений прибуток | 600 | 510 |
БАЛАНС | 6400 | 9210 |
Розрахуємо необхідні графи балансу.
Поточні активи дорівнюють сумі грошових коштів, короткострокових фінансових вкладень, дебіторської заборгованості і запасів.
Залишкова вартість ОЗ і НМА дорівнює різниці вартості ОЗ і НМА і накопиченої амортизації.
Внеобротние активи дорівнюють сумі залишкової вартості ОЗ і НМА і довгострокових фінансових вкладень.
Баланс за активами дорівнює сумі поточних і необоротних активів.
Поточні пасиви дорівнюють сумі всіх короткострокових зобов'язань.
Баланс по пасивах дорівнює сумі поточних пасивів, власного капіталу і довгострокових банківських кредитів.
Розраховані показники балансу занесемо в таблицю.
На основі балансу складемо бюджет руху грошових коштів:
№ | Найменування | Сума |
1. | Операційна діяльність | |
1.1 | Надходження | 300,00 |
Надходження виручки від реалізації | 500,00 | |
Надходження в рахунок гасіння ДЗ | -200,00 | |
1.2 | Вибуття | 0,00 |
Гасіння КЗ бюджету | -100,00 | |
Гасіння КЗ постачальникам | -400,00 | |
Гасіння КЗ по заробітній платі | -300,00 | |
Закупівля сировини | 800,00 | |
1.3 | Сальдо по операційній діяльності | 300,00 |
2. | Інвестиційна діяльність | |
2.1 | Надходження | 0 |
Реалізація майна | 0 | |
Інші | 0 | |
2.2 | Вибуття | 1700 |
Капіталовкладення | 1700 | |
Амортизація | 200 | |
НДДКР | 0 | |
2.3 | Сальдо з інвестиційної діяльності | -1700 |
Сальдо по операційної та інвестиційної діяльності | -1 400,00 | |
3. | Фінансова діяльність | |
3.1 | Надходження | 2210 |
Довгострокові кредити | 2200 | |
Реалізація фінансових вкладень | 10 | |
Інші | 0 | |
3.2 | Вибуття | 400 |
Повернення короткострокових кредитів | 100 | |
Купівля довгострокових фінансових вкладень | 200 | |
Дивіденди | 100 | |
Пені і штрафів | 0 | |
Заохочення | 0 | |
3.3 | Сальдо з інвестиційної діяльності | 1810 |
Підсумкове сальдо | 410,00 |
ЗАДАЧА 4
У бізнес-плані прогнозуються такі обсяги виробництва і продажу на 2 півріччя першого періоду, що планується:
Шт. | Червень | Липень | Серпень | Вересень | Жовтень | Листопад | Грудень |
Виробництво | 100 | 150 | 200 | 250 | 300 | 350 | 400 |
Продаж | 75 | 100 | 150 | 200 | 200 | 300 | 300 |
Планується виробництво продукції з наступними характеристиками (на од. Продукції):
- Витрати сировини - 450 руб.
- Витрати з оплати праці - 300 руб.
- Прямі накладні витрати - 270 руб.
- Ціна реалізації - 3200 руб.
Додаткова інформація:
- Всі прямі витрати оплачуються в тому ж місяці, в якому вони мали місце;
- Продаж продукції здійснюється в кредит, період кредитування - 1 місяць;
- У липні компанія набуває новий верстат, вартістю 280, тис. руб. оплата якого буде проведено в жовтні;
- Постійні накладні витрати і податки сплачуються щомісячно в розмірі 40 тис. руб.
Складіть прогноз грошових коштів на 6 місяців, тобто до кінця першого року проекту.
РІШЕННЯ:
Знайдемо собівартість виробництва одиниці продукції:
З = З мат + З зп + З пр.пост = 450 + 300 + 270 = 1020 руб.
Витрати на виробництво дорівнюють добутку обсягу виробництва на собівартість одиниці продукції.
Виручка від продажу дорівнює добутку ціни на обсяг продажів. Кошти від продажу продукції надходять на рахунки підприємства із запізненням на 1 міс.
Складемо прогноз грошових коштів.
Показник | Червень | Липень | Серпень | Вересень | Жовтень | Листопад | Грудень |
Обсяг виробництва, шт. | 100 | 150 | 200 | 250 | 300 | 350 | 400 |
Обсяг продажів, шт. | 75 | 100 | 150 | 200 | 200 | 300 | 300 |
Затарти на виробництво, тис. руб. | 102 | 153 | 204 | 255 | 306 | 357 | 408 |
Виручка від продажу, тис. руб. | 240 | 320 | 480 | 640 | 640 | 960 | 960 |
Постійні накладні витрати і податки, тис. руб. | 40 | 40 | 40 | 40 | 40 | 40 | 40 |
Придбання обладнання, тис. руб. | 280 | ||||||
Разом витрати, тис. руб. | 142 | 193 | 244 | 295 | 626 | 397 | 448 |
Надходження грошових коштів від продажу, тис. руб. | 240 | 320 | 480 | 640 | 640 | 960 | |
Потреба (-), надлишок (+) грошових коштів, тис. руб. | -77 | 47 | 76 | 185 | 14 | 243 | 512 |
Грошові кошти з накопиченням, тис. руб. | -77 | -30 | 46 | 231 | 245 | 366 | 1000 |
По рядку з накопиченням можна стверджувати, що проект буде вигідним, тому що в результаті отримано дохід 1000 тис. руб. і є дебіторська заборгованість ще на 960 тис. руб.
Для фінансування потреби в коштах можна використовувати короткострокові кредити.