Міністерство освіти Російської Федерації
Південно-Уральський державний університет
Факультет економіки і підприємництва
Кафедра економіки та економічної безпеки
Курсова робота
По курсу: Аналіз і діагностика фінансової діяльності підприємства
Тема: Аналіз фінансової діяльності ТОВ «Грот»
Виконала студентка ЕіП-517
Федоренко Н. С.
Перевірила Котова Н. М.

Челябінськ 2004

Анотація
Федоренко Н. С. Аналіз фінансового стану ТОВ «Грот». - Челябінськ: ЮУрГУ, Економіка та підприємництво, 2004, 51 с., 12 табл., 3 рис.
Бібліографія літератури - 4 найменування.
У даній роботі міститься 2 розділу: «Методики фінансового аналізу підприємства» і «Розрахунок показників фінансової діяльності підприємства ТОВ« Грот ». Перший розділ розкриває методики різний авторів у галузі економіки та аналізу фінансово-господарської діяльності підприємства. Другий розділ на конкретному прикладі підприємства «Грот» показує, як можна провести фінансовий аналіз за допомогою різних показників і визначити ризик банкрутства і рівень платоспроможності підприємства.

Зміст
Введення .. 6
Методики аналізу фінансової діяльності підприємства 7
Шеремет. 7
Савицька. 11
Джерела інформації для оцінки фінансового стану підприємства. 15
Методика аналізу фінансової стійкості підприємства на основі фінансового левериджу. 15
Бердникова. 17
Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства. 17
Методика аналізу фінансового стану підприємства. 17
Діагностика банкрутства. 22
Розрахунки показників фінансового стану підприємства на прикладі ТОВ «Грот». 32
Етап 1. Експрес-аналіз. 32
Етап 2. Таблиця 5. Порівняльний аналітичний баланс. 33
Етап 3. Оцінка ліквідності балансу. 35
Етап 4. Оцінка фінансової стійкості підприємства. 38
Етап 5. Показники ділової активності. 46
Етап 6. Показники ефективності діяльності організації. 49
Висновок .. 52
Список використаної літератури ... 53

Введення

Аналіз фінансово-господарської діяльності підприємства являє собою цілеспрямовану діяльність аналітика, що складається в ідентифікації показників, чинників та алгоритмів і дозволяє, по-перше, дати певну формалізовану характеристику, факторне пояснення та / або обгрунтування фактів господарського життя, як мали місце в минулому, так і очікуваних або плануються до здійснення в майбутньому, і, по-друге, систематизувати можливі варіанти дій.
Відомі кілька підходів до структурування аналітичних процедур щодо деякого об'єкта аналізу. Головне тут - усвідомити самому аналітику, а що ж він збирається робити і досягти в ході аналізу. Оскільки головним чинником для аналітика є наявність інформаційних ресурсів, найбільш поширене підрозділ аналізу на зовнішній і внутрішній. У рамках зовнішнього фінансового аналізу, як правило, нескладно виділити процедури, що відносяться до об'єкта аналізу та інформаційно забезпечені доступною звітністю.
Наприклад, комплексний аналіз буде включати аналітичні процедури, впорядковані, зокрема, за розділами балансу, аналіз майнового потенціалу підприємства - процедури, що визначаються логікою побудови активу балансу і т. д. Якщо мова йде про внутрифирменном аналізі, то, як правило, береться відповідна методика зовнішнього аналізу і доповнюється процедурами, інформаційно забезпеченими внутрішньої звітністю, даними оперативного і бухгалтерського обліку. Наприклад, однією з ключових характеристик матеріально-технічної бази підприємства є дані про віковий склад обладнання. Цих даних немає у звітності, але для внутрішнього аналітика вони доступні за даними аналітичного обліку. Угруповання активів за віковим складом, розрахунок середнього віку базового обладнання і являють собою додаткову аналітичну процедуру, можливу лише в рамках внутрішнього аналізу.
Нескладно сформулювати подібну логіку процедур відносно будь-якого об'єкта аналізу: собівартості, фінансових активів, виробничих запасів, кредиторів і т. п.
Ще один підхід до структурування аналітичних процедур на рівні підприємства в останні роки пропагується московською школою аналітиків під керівництвом проф. А.Д. Шеремета.

Методики аналізу фінансової діяльності підприємства

Існує чимало авторів, які займаються аналізом фінансово-господарської діяльності підприємства. Хотілося б розглянути основні положення трьох відомих економістів у цій галузі: А. Д. Шеремета, Г. В. Савицької і Н. С. Берднікова.

Шеремет.

Мета фінансового аналізу - оцінка минулої діяльності та положення підприємства на даний момент, а також оцінка майбутнього потенціалу підприємства.
На першому етапі слід визначити підхід або напрямки аналізу: чи слід порівнювати показники підприємства із середніми показниками народного господарства чи галузі, або показники з показниками даного підприємства за минулі періоди часу, або показники з показниками інших підприємств-конкурентів. Кожен підхід вимагає своїх методів аналізу, підбору відповідної йому інформації.
На другому етапі фінансового аналізу оцінюється якість інформації, якість доходів, тобто вплив способів і методів обліку на формування прибутку та інших фінансових результатів. Так, чистий прибуток - «серцевина» всіх фінансових показників. Наскільки вона показова? На «якість» чистого прибутку можуть впливати методи обліку та розрахунків прибутку від реалізації продукції, робіт і послуг, характер результатів іншої реалізації та позареалізаційних результатів, податкові умови і пільги по податках і так далі. Розмір прибутку від реалізації продукції залежить від методів списання безнадійних боргів, від прийнятої оцінки товарно-матеріальних цінностей, методів нарахування зносу, як основних фондів, так і нематеріальних активів.
На третьому етапі проводиться сам аналіз з використанням таких основних методів:
горизонтального - порівняння кожної позиції балансу або іншої форми звітності з даними попереднього періоду;
вертикального - визначення структури доданків показника, впливу кожної позиції на результат у цілому;
трендового - аналіз показника за ряд років і визначення тренда за допомогою математичної обробки ряду динаміки.
Аналіз може вестися як за абсолютними, так і за відносними показниками. Особливе значення має розрахунок відносних показників ліквідності та ринкової стійкості, а також рентабельності підприємства.
Прибуток і рентабельність є важливими показниками ефективності виробництва. Прибуток - це, з одного боку, основне джерело фонду підприємств, а з іншого - джерело доходів державного та місцевого бюджетів. Важливо при цьому враховувати не лише розміри та приріст прибутку, але і рівень рентабельності; знати, скільки прибутку отримано на кожний карбованець виробничих фондів.
На величину прибутку, і рівень рентабельності впливає багато факторів. Прибуток і рентабельність підприємства є узагальнюючими показниками інтенсифікації виробничої та маркетингової діяльності.
Нижче представлена схема формування та аналізу показників та факторів прибутку.

Виробнича собівартість реалізованої продукції (прямі матеріальні і трудові витрати та загальновиробничі витрати)

Виручка від реалізації продукції (товарів, робіт і послуг) у відпускних цінах без ПДВ та інших непрямих податків і платежів (нетто-виручка)

Валовий прибуток (брутто-прибуток)

Поточні періодичні витрати (комерційні та управлінські)

Фінансовий результат від реалізації продукції

Сальдо результатів фінансової діяльності (відсотки, доходи від участі, результат іншої реалізації та ін)

Сальдо інших позареалізаційних доходів і витрат

Фінансовий результат від фінансово-господарської діяльності

SHAPE \ * MERGEFORMAT

Чистий прибуток (нетто-прибуток)

Абстрактні кошти з чистого прибутку

Фінансовий результат звітного періоду (прибуток до оподаткування)

Податок на прибуток

Нерозподілений фінансовий результат звітного року

Рис 1. Модель чистого прибутку комерційних організацій у Росії
Для поглибленого аналізу прибутку доцільно групувати чинники, що впливають на її розмір.
До групи зовнішніх факторів відносяться:
природні (кліматичні) умови, транспортні та інші чинники, що викликають додаткові витрати у одних підприємств і зумовлюють додатковий прибуток - у інших;
зміни, не передбачені планом підприємства, відпускних цін на продукцію, споживану сировину, матеріали, паливо, покупні напівфабрикати, тарифів на послуги та перевезення, торгових знижок, накидок, норм амортизаційних відрахувань, ставок заробітної плати, нарахувань на неї і ставок податків та інших зборів , що виплачуються підприємствами;
порушення постачальниками, постачальницько-збутовими, вищестоящими господарськими, фінансовими, банківськими та іншими органами дисципліни з господарських питань, які зачіпають інтереси підприємства.
У групі внутрішніх факторів розрізняють: основні чинники, що визначають результати роботи, та чинники, пов'язані з порушенням господарської дисципліни, підприємством.
Факторами, пов'язаними з порушенням господарської дисципліни, є:
порушення чинного порядку встановлення і застосування цін, а також торговельних надбавок;
економія, отримана в результаті невиконання необхідних заходів з охорони праці, поліпшення умов ремонту і техніки безпеки, невиконання плану поточного ремонту основних виробничих фондів, недовикористання коштів з підготовки та підвищення кваліфікації кадрів, непроведення заходів з випробувань та освоєння нової техніки і так далі;
економія, отримана від випуску продукції з відступами від умов стандартів, рецептур, технічних умов та порушенням технології виробництва.

Ступінь виконання фінансового плану і поповнення оборотних коштів

Швидкість оборотності виробничих фондів

Фінансовий стан і платоспроможність

Рис 2. Схема основних факторів, що визначають фінансовий стан і платоспроможність підприємства
Фінансовий стан підприємств характеризує розміщення і використання засобів підприємства. Воно обумовлене ступенем виконання фінансового плану і мірою поповнення власних коштів за рахунок прибутку та інших джерел, якщо вони передбачені планом, а також швидкістю обороту виробничих фондів і особливо оборотних коштів (мал.). Оскільки виконання фінансового плану в основному залежить від результатів виробничої діяльності, то можна сказати, що фінансовий стан, визначається всією сукупністю господарських факторів, є найбільш узагальнюючим показником.
Виявляється фінансовий стан в платоспроможності підприємств, у здатності вчасно задовольняти платіжні вимоги постачальників техніки і матеріалів відповідно до господарськими договорами, повертати кредити, виплачувати заробітну плату робітникам і службовцям, вносити платежі в бюджет.
Завданнями економічного аналізу фінансового стану є: об'єктивна оцінка використання фінансових ресурсів на підприємстві, виявлення внутрішньогосподарських резервів зміцнення фінансового становища, а також поліпшення відносин між підприємствами і зовнішніми фінансовими, кредитними органами та ін
Фінансовий стан підприємств характеризує стан і розміщення їх коштів, що відображає в бухгалтерських балансах.
Основними показниками фінансового стану є:
забезпеченість власними оборотними засобами;
відповідність фактичних запасів матеріальних засобів нормативу (фінансово-експлуатаційної потреби);
забезпеченість запасів призначеними для них джерелами коштів;
іммобілізація обігових коштів;
платоспроможність підприємства.
Розрахунок показників фінансового стану проводиться в певній послідовності (рис.).
Платоспроможність підприємства відбиває його фінансове становище. Нормальна платоспроможність дозволяє своєчасно і повністю погасити зобов'язання перед іншими організаціями.
До оцінки платоспроможності треба підходити з урахуванням конкретних умов роботи підприємства. Іноді причина неплатоспроможності криється не у безгосподарності на самому підприємстві, а в неплатоспроможності покупців його продукції.
Абсолютна величина прибутку недостатньо характеризує економічну ефективність роботи підприємств, її треба зіставити з величиною авансованих або спожитих засобів. Найбільш узагальнюючим показником ефективності господарської діяльності визнаний рівень загальної рентабельності авансованих фондів:
На практиці аналіз чинників, що визначають рівень рентабельності, проводиться зазвичай за елементами формули, тобто виявляється вплив збільшення величин прибутку основних виробничих фондів і оборотних коштів. Такий аналіз часто спотворює економічний сенс явищ, так як самі по собі абсолютні величини факторів не показують ефективності використання авансованих для виробництва засобів. Наприклад, будь-яке збільшення середньої вартості основних виробничих фондів знижує рівень рентабельності. У дійсності технічний прогрес, який супроводжується, як правило, збільшенням фондоозброєності працівників і величини основних виробничих фондів, є головним двигуном підвищення ефективності виробництва, у тому числі й рівня рентабельності.
Ось чому для аналізу вплив факторів на виконання плану і динаміку рівня рентабельності її формулу слід представити так:
P / F + E = (P / N) / (F / N + E / N) = (F / N) / (1/N/F +1 / N / E)
В такому вигляді формула встановлює зв'язок рентабельності з трьома аргументами-факторами: величиною прибутку на 1 крб. реалізованої продукції (P / N); фондоємністю (F / N) або фондовіддачею (N / F) продукції, що характеризують використання основних виробничих фондів; коефіцієнтом закріплення оборотних засобів (E / N) або кількістю обертів нормованих оборотних засобів (N / E).
Савицька.
Результати в будь-якій сфері бізнесу залежать від наявності та ефективності використання фінансових ресурсів, які прирівнюються до «кровоносній системі», що забезпечує життєдіяльність підприємства. Тому турбота про фінанси є відправним моментом і кінцевим результатом діяльності будь-якого суб'єкта господарювання. В умовах ринкової економіки ці питання мають першорядне значення.
Висування на перший план фінансових аспектів діяльності суб'єктів господарювання, зростання ролі фінансів є характерною рисою і тенденцією в усьому світі.
У зв'язку з цим істотно зростає пріоритетність і роль фінансового аналізу, основним змістом якого є комплексне системне вивчення фінансового стану підприємства і факторів його формування з метою оцінки ступеня фінансових ризиків і прогнозування рівня прибутковості капіталу.

Фінансовий стан підприємства характеризується системою показників, що відображають стан капіталу в процесі його кругообігу й здатність суб'єкта господарювання фінансувати свою діяльність.
У процесі постачальницької, продуктивної, збутової і фінансової діяльності відбувається безперервний процес кругообігу капіталу, змінюються структура засобів і джерел їх формування, наявність і потреба у фінансових ресурсах і, як наслідок, фінансовий стан підприємства, зовнішнім проявом якого виступає платоспроможність.
Фінансовий стан може бути стійким, нестійким (передкризовим) і кризовим. Здатність підприємства успішно функціонувати і розвиватися, зберігати рівновагу своїх активів і пасивів і мінливих внутрішньому та зовнішньому середовищі, постійно підтримувати свою платоспроможність та інвестиційну привабливість у межах допустимого рівня ризику свідчить про його стійкий фінансовий стан, і навпаки.
Якщо платоспроможність - це зовнішній прояв фінансового стану підприємства, то фінансова стійкість - внутрішня його сторона, що відображає збалансованість грошових і товарних потоків, доходів і витрат, коштів і джерел їх формування. Для забезпечення фінансової стійкості підприємство повинно володіти гнучкою структурою капіталу, уміти організувати його рух таким чином, щоб забезпечити постійне перевищення доходів над витратами з метою збереження платоспроможності і створення умов для нормального функціонування.
Фінансовий стан підприємства, його стійкість і стабільність залежать від результатів його виробничої, комерційної та фінансової діяльності. Якщо виробничий і фінансовий плани успішно виконуються, то це позитивно впливає на фінансове становище підприємства. Навпаки, в результаті спаду обсягів виробництва і продажів відбувається підвищення собівартості продукції, зменшення виручки і суми прибутку і, як наслідок, - погіршення фінансового стану підприємства і його платоспроможності. Отже, стійкий фінансовий стан є не грою випадку, а підсумком грамотного, умілого керування всім комплексом факторів, що визначають результати фінансово-господарської діяльності підприємства.
Стійке фінансове становище, у свою чергу, позитивно впливає на обсяги основної діяльності, забезпечення потреб виробництва необхідними ресурсами. Тому фінансова діяльність як складова частина господарської діяльності повинна бути спрямована на забезпечення планомірного надходження і витрачання грошових ресурсів, виконання розрахункової дисципліни, досягнення раціональних пропорцій власного і позикового капіталу і найбільш ефективне його використання.
Головна мета фінансової діяльності підприємства зводиться до однієї стратегічної задачі - нарощування власного капіталу та забезпечення сталого положення на ринку. Для цього воно повинно постійно підтримувати платоспроможність і рентабельність, а також оптимальну структуру активу і пасиву балансу.
Основні завдання аналізу:
1) своєчасна та об'єктивна діагностика фінансового стану підприємства, встановлення його «больових точок» і вивчення причин їх утворення;
2) пошук резервів поліпшення фінансового стану підприємства, його платоспроможності та фінансової стійкості;
3) розробка конкретних рекомендацій, спрямованих на більш ефективне використання фінансових ресурсів і зміцнення фінансового стану підприємства;
4) прогнозування можливих фінансових результатів і розробка моделей фінансового стану при різноманітних варіантах використання ресурсів.
Аналіз фінансового стану підприємства ділиться на внутрішній і зовнішній. Вони істотно розрізняються за своїми цілями та змістом. Внутрішній фінансовий аналіз - це процес дослідження механізму формування, розміщення та використання капіталу з метою пошуку резервів зміцнення фінансового стану, підвищення прибутковості і нарощування власного капіталу суб'єкта господарювання. Зовнішній фінансовий аналіз являє собою процес дослідження фінансового стану суб'єкта господарювання з метою прогнозування ступеня ризику інвестування капіталу та рівня його прибутковості.
Аналіз фінансового стану підприємства включає такі блоки:
1. Оцінка майнового положення і структури капіталу:
1. 1. Аналіз розміщення капіталу.
1. 2. Аналіз джерел формування капіталу
2. Оцінка ефективності та інтенсивності використання капіталу:
2. 1. Аналіз рентабельності (прибутковості) капіталу.
2. 2. Аналіз оборотності капіталу.
3. Оцінка фінансової стійкості і платоспроможності:
3. 1. Аналіз фінансової стійкості.
3. 2. Аналіз ліквідності та платоспроможності.
4. Оцінка кредитоспроможності і ризику банкрутства.
Взаємозв'язок всіх перерахованих блоків показників можна представити наступним чином (рис 3.)
Найбільш доцільна така послідовність аналізу фінансового стану підприємства:
1. Вивчення джерел формування та розміщення капіталу підприємства, оцінка якості управління його активами і пасивами, визначення операційного та фінансового ризиків.
2. Аналіз ефективності і інтенсивності використання капіталу, оцінка ділової активності підприємства та ризику втрати його діловій репутації.
3. Дослідження фінансової рівноваги між окремими розділами та підрозділами активу і пасиву балансу за функціональною ознакою та оцінка ступеня фінансової стійкості підприємства.
4. Вивчення ліквідності балансу (рівновага активів і пасивів за термінами використання), збалансованості грошових потоків та оцінка платоспроможності підприємства.

Ризик неспроможності

Фінансова стійкість

Платоспроможність

Збалансованість грошових потоків

Результативність виробничо-фінансової діяльності підприємства

Ліквідність підприємства

Ризик ліквідності

Імідж підприємства

Ліквідність балансу

Рівновага активів і пасивів балансу

Рентабельність

Ділова активність

Якість управління активами

Якість управління пасивами

Ризик збитковості

Ризик втрати ділової репутації

Операційний ризик

Фінансовий ризик

Рис 3. Структурно-логічна модель аналізу фінансового стану підприємства
5. Вивчення джерел формування та розміщення капіталу підприємства, оцінка якості управління його активами і пасивами, визначення операційного та фінансового ризиків.
6. Вироблення коригуючих заходів щодо стабілізації і зміцнення фінансового стану підприємства.
Що стосується практики проведення аналізу, то його зміст і послідовність проведення повністю залежать від мети аналізу та інформаційної бази. Спочатку аналітик досвідченим шляхом має визначити пріоритетні напрямки дослідження, основні зони зосередження ризиків, а потім послідовність. Цей порядок акцентів і пріоритетів може змінюватися в ході аналізу.
Аналіз фінансового стану підприємства грунтується головним чином на відносних показниках, тому що абсолютні показники балансу в умовах інфляції дуже важко привести в порівнянний вид.
Відносні показники аналізованого підприємства можна порівнювати з:
· Загальноприйнятими «нормами» для оцінки ступеня ризику і прогнозування можливості банкрутства;
· Аналогічними даними інших підприємств, що дозволяє виявити сильні і слабкі сторони підприємства і його можливості;
7. аналогічними даними за попередні роки для вивчення тенденцій покращення чи погіршення фінансового стану підприємства.
Джерела інформації для оцінки фінансового стану підприємства.

Результативність фінансового аналізу багато в чому залежить від організації та досконалості його інформаційної бази. Основними джерелами інформації для аналізу фінансового стану підприємства служать:
· Звітний бухгалтерський баланс (форма № 1);
· Звіт про прибутки і збитки (форма № 2);
· Звіт про зміни капіталу (форма № 3);
· Звіт про рух грошових коштів (форма № 4);
· Додаток до балансу (форма № 5) та інші форми звітності;
· Дані первинного і аналітичного бухгалтерського обліку, які розшифровують і деталізують окремі статті балансу.

Методика аналізу фінансової стійкості підприємства на основі фінансового левериджу.

Фінансовий стан підприємства, його стійкість багато в чому залежать від оптимальності структури джерел капіталу (співвідношення власних і позикових коштів) та структури активів підприємства і в першу чергу від співвідношення основних і оборотних коштів, а також від врівноваженості активів і пасивів підприємства.
Тому спочатку необхідно проаналізувати структуру джерел формування капіталу підприємства та оцінити ступінь фінансової стійкості і фінансового ризику. З цією метою розраховують наступні показники:
1. Коефіцієнт фінансової автономії (чи незалежності) - питома вага власного капіталу в загальній валюті балансу;
2. Коефіцієнт фінансової залежності - частка позикового капіталу в загальній валюті балансу;
3. Коефіцієнт поточної заборгованості - відношення короткострокових фінансових зобов'язань до спільної валюти балансу;
4. Коефіцієнт довгострокової фінансової незалежності (або коефіцієнт фінансової стійкості) - відношення власного і довгострокового позикового капіталу до загальної валюти балансу;
5. Коефіцієнт покриття боргів власним капіталом (коефіцієнт платоспроможності) - відношення власного капіталу до позикового;
6. Коефіцієнт фінансового левериджу, або коефіцієнт фінансового ризику, - відношення позикового капіталу до власного.
Чим вище рівень першого, четвертого і п'ятого показників і нижче другого, третього і шостого, тим стійкіше фінансовий стан підприємства.
Оцінка змін у структурі капіталу може бути різної з позицій інвесторів і підприємства. Для банків та інших кредиторів більш надійна ситуація, якщо частка власного капіталу у клієнтів більш висока. Це виключає фінансовий ризик. Підприємства ж, як правило, зацікавлені в залученні позикових коштів з двох причин:
1) відсотки з обслуговування позикового капіталу розглядаються як витрати і не включаються до оподаткованого прибутку;
2) витрати на виплату відсотків звичайно нижче прибутку, отриманої від використання позикових коштів в обороті підприємства, в результаті чого підвищується рентабельність власного капіталу.
У ринковій економіці більша і все збільшується частка власного капіталу зовсім не означає поліпшення стану підприємства, можливість швидкого реагування на зміну ділового клімату. Навпаки, використання позикових коштів свідчить про гнучкість підприємства, його здатності знаходити кредити і повертати їх, тобто про довіру до нього в діловому світі.
Найбільш узагальнюючим показником серед розглянутих вище є коефіцієнт фінансового левериджу. Всі інші показники в тій чи іншій мірі визначають його величину.
Нормативів співвідношення позикових і власних коштів практично не існує. Вони не можуть бути однакові для різних галузей і підприємств. Частка власного і позикового капіталу у формуванні активів підприємства та рівень фінансового левериджу залежать від галузевих особливостей підприємства. У тих галузях, де повільно обертається капітал і висока частка необоротних активів, коефіцієнт фінансового левериджу не повинен бути високим. В інших галузях, де капітал обертається швидко і частка основного капіталу мала, він може бути значно вище.
Для визначення нормативного значення коефіцієнтів фінансової автономії, фінансової залежності і фінансового левериджу необхідно виходити з фактично сформованої структури активів підприємства і загальноприйнятих підходів до фінансування.

Бердникова.

Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства

Стан фінансово-господарської діяльності підприємства може бути оцінений на основі вивчення фінансових результатів його роботи, які залежать від сукупності умов здійснення грошового обігу, кругообігу вартості, руху фінансових ресурсів і фінансових відносин у господарському процесі. Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства передбачає вивчення «Балансу підприємства» (форма № 1), «Звіту про фінансові результати» (форма № 2), «Звіту про рух капіталу» (форма № 3), «Звіту про рух грошових коштів» (форма № 4) і первинної звітності підприємства.
До основних показників фінансових результатів діяльності підприємства відносять виручку від реалізації продукції (робіт, послуг), виручку нетто (загальна виручка за вирахуванням ПДВ, акцизів і аналогічних обов'язкових платежів), балансовий прибуток, чистий прибуток. Фінансові результати діяльності підприємства залежать від таких показників, як собівартість реалізації продукції (робіт, послуг), комерційні та управлінські витрати, інші операційні доходи і витрати, величина абстрактних засобів, податок на прибуток.
Для детальних висновків про причини зміни фінансових показників необхідно виконати детальний факторний аналіз динаміки окремих показників. Безумовно, найважливішим фактором, що впливає на фінансові результати, є собівартість продукції (робіт, послуг). Зниження собівартості є одним з основних резервів поліпшення фінансових результатів. Проте в даний час підприємства всіма правдами і неправдами намагаються завищити собівартість і занизити прибуток. Ні для кого не секрет, що роблять вони це не з «спортивного інтересу», а з метою уникнути сплати податку на прибуток. Слід звернути увагу на те, що штучне завищення собівартості неминуче веде до підвищення цін на продукцію (роботи, послуги), а значить, може призвести до зменшення попиту на них. Російський покупець в даний час вважає за краще купувати дешеву продукцію, нехай навіть більш низької якості. При зменшенні попиту сповільнюється реалізація і падає виручка. Тим часом при завищеній собівартості підприємству все важче «зводити кінці з кінцями», і в підсумку воно ризикує опинитися і неплатоспроможним, і неконкурентоспроможним.

Методика аналізу фінансового стану підприємства

Аналіз фінансового стану підприємства є найважливішою умовою успішного управління його фінансами. Фінансовий стан підприємства характеризується сукупністю показників, що відображають процес формування і використання його фінансових кошти.
У ринковій економіці фінансовий стан підприємства відображає кінцеві результати його діяльності, які цікавлять не тільки працівників підприємства, але і його партнерів по економічній діяльності, державні, фінансові та податкові органи.
Інформаційною базою для проведення аналізу фінансового стану підприємства є головним чином бухгалтерська документація. У першу чергу, це «Баланс підприємства» (форма № 1) і додаток до нього. До основних напрямів аналізу фінансового стану підприємства належать:
· Аналіз якості активів;
· Аналіз якості пасивів;
· Відповідність структури управління здійснюються операціями;
· Обгрунтованість витрат і витрат;
· Обгрунтованість відображення доходів;
· Аналіз прибутковості окремих видів діяльності;
· Розподіл прибутку;
· Використання фондів.
Аналіз фінансового стану підприємства заснований на розрахунку ряду показників:
- Показники фінансової стійкості (коефіцієнт незалежності, питома вага позикових коштів, співвідношення власних і позикових коштів, питома вага дебіторської заборгованості, питома вага власних і довгострокових позикових коштів);
- Показники платоспроможності (коефіцієнт абсолютної ліквідності, загальний коефіцієнт покриття, коефіцієнт ліквідності товарно-матеріальних цінностей);
- Показники ділової активності (загальний коефіцієнт оборотності, оборотність запасів, оборотність власних засобів, продуктивність).
Аналіз фінансового стану підприємства доцільно виконувати по етапах. Він включає послідовне проведення аналізу:
· Показників платоспроможності (ліквідності), фінансової стійкості, ділової активності;
· Кредитоспроможності підприємства та ліквідності його балансу.
На першому етапі проводять загальний аналіз фінансового стану на підставі експрес-аналізу балансу підприємства. Перш за все, порівнюють підсумок балансу на кінець періоду з підсумком на початок року. Це аналіз «по горизонталі», що дозволяє визначити загальний напрямок зміни фінансового стану підприємства. Якщо підсумок балансу зростає, то фінансовий стан оцінюється позитивно. Далі, визначають характер зміни окремих статей балансу. Позитивно характеризує фінансовий стан підприємства збільшення в активі балансу залишків грошових коштів, короткострокових і довгострокових фінансових вкладень, нематеріальних активів і виробничих запасів. До позитивних якостей фінансового стану по пасиву відносяться: збільшення суми прибутку, доходів майбутніх періодів, фондів накопичення та цільового фінансування, до негативних - збільшення дебіторської заборгованості в пасиві.
На другому етапі виконуються розрахунки базових коефіцієнтів, які характеризують фінансовий стан, і їх порівняння з нормативними показниками, проводиться аналіз відхилень.
Аналіз ліквідності підприємства з базових коефіцієнтів повинен доповнюватися одночасним аналізом структури активів балансу по класу ліквідності. Активи перераховані в порядку зростання можливості їх швидкої реалізації (ліквідності) - від четвертого, нижчого класу до першого, найвищого.
Аналіз ліквідності балансу. Ліквідність балансу виражається в ступені покриття зобов'язань підприємства його активами, термін перетворення яких в гроші відповідає терміну погашення зобов'язань. Ліквідність балансу досягається встановленням рівності між зобов'язаннями підприємства і його активами. Ліквідність активів - величина, зворотна часу, яка необхідна для перетворення активів у гроші. Іншими словами, чим менше часу знадобиться для перетворення на гроші активів, тим вони ліквідніші. Показник ліквідності характеризує здатність підприємства виконувати короткострокові (поточні) зобов'язання за рахунок його поточних активів. У загальному випадку підприємство вважається ліквідним, якщо його поточні активи перевищують поточні зобов'язання. Показник ліквідності дорівнює співвідношенню ліквідних поточних активів (грошові кошти і дебіторська заборгованість) до поточних зобов'язань. Цей показник називають показником термінової ліквідності. Значення даного показника на рівні середньогалузевого свідчить про помірне фіскальні ризики хороших потенційні можливості для залучення додаткових фінансових ресурсів з боку. Однак саме по собі таке перевищення не дає загальної картини ліквідності, так як підприємство може бути ліквідним в більшій або меншій мірі. Тому для ефективного вимірювання ліквідності використовується система коефіцієнтів. Найбільш важливими з них є коефіцієнти, розглянуті нижче.
Коефіцієнт поточної ліквідності показує, якою мірою поточні зобов'язання покриваються поточними активами, тобто яка вартість поточних активів припадає на 1 грошову одиницю поточних зобов'язань. Якщо співвідношення менше одиниці, то поточні зобов'язання перевищують поточні активи, що свідчить про високий рівень фінансового ризику. Низький рівень ліквідності може свідчити також про труднощі у збуті продукції або погану організацію матеріально-технічного постачання. Співвідношення 3:1 і більше означає високу ступінь ліквідності. Однак ситуація при цьому повинна бути піддана ретельному аналізу. Зокрема, це може означати, що підприємство має в своєму розпорядженні більше коштів, ніж воно може ефективно використати, що зайві фінансові ресурси перетворюються на непотрібні оборотні кошти. Як правило, це тягне за собою погіршення показників ефективності використання активів. Крім того, зайве залучення фінансів вимагає додаткових витрат на виплату відсотків. Тому аналізу необхідно піддати також фінансову структуру підприємства. Разом з тим високий ступінь ліквідності є хорошим показником для кредиторів і потенційних інвесторів. Співвідношення 2:1 теоретично вважається нормальним, однак для деяких видів діяльності воно може коливатися. Коефіцієнт поточної ліквідності іноді називають загальним коефіцієнтом покриття. Середнє значення цього показника нижче середньогалузевого свідчить про достатній рівень платоспроможності.
Показник оборотності дебіторської заборгованості показує, скільки часу в середньому займає погашення дебіторської заборгованості клієнтів, тобто, за скільки днів рахунки до отримання перетворюються на грошові кошти. Середній період погашення дебіторської заборгованості характеризує відношення суми дебіторської заборгованості до одноденного обсягу продажів. Рівень дебіторської заборгованості визначається багатьма факторами: вид продукції, місткість ринку, ступінь насиченості ринку даної продукції, яка прийнята на підприємстві система розрахунків та ін Останній фактор особливо важливий для фінансового менеджера.
Управління дебіторською заборгованістю передбачає, перш за все, контроль за оборотністю засобів у розрахунках. Прискорення оборотності в динаміці розглядається як позитивна тенденція. Велике значення має відбір потенційних покупців і визначення умов оплати товарів, що передбачаються в контрактах. Відбір здійснюється з допомогою неформальних критеріїв: дотримання платіжної дисципліни в минулому, прогнозні фінансові можливості покупця з оплати запитуваної ним товару, рівень поточної платоспроможності, рівень фінансової стійкості, економічні та фінансові умови підприємства-продавця (затовареність, ступінь потреби в готівки і т. п .). Контроль за дебіторською заборгованістю включає ранжування дебіторської заборгованості за термінами її виникнення; найбільш поширена класифікація передбачає таку угруповання (в днях): 0-30; 31-60; 61-90; 90-120; понад 120. Можливі й інші угруповання. Крім того, необхідний контроль безнадійних боргів з метою утворення необхідного резерву.
Аналіз та контроль рівня дебіторської заборгованості можна проводити за допомогою абсолютних і відносних показників, що розглядаються в динаміці. Зокрема, значний інтерес представляє контроль за своєчасністю погашення заборгованості дебіторами. Для цього на додаток до показників наявність простроченої дебіторської заборгованості, що приводиться у формі № 5 «Додаток до балансу підприємства», можна використовувати коефіцієнт погашаемости дебіторської заборгованості, який розраховується як відношення середньої дебіторської заборгованості з основної діяльності (розрахунки з дебіторами за товари, роботи і послуги , розрахунки за отриманими векселями; аванси, видані постачальникам і підрядчикам) до виручки від реалізації.
Технічна сторона аналізу ліквідності балансу полягає в зіставленні засобів по активу з зобов'язаннями по пасиву. Для зручності зіставлення активів і пасивів підприємства показники балансу групуються. Угруповання проводиться у відповідності з двома правилами:
· Активи повинні бути згруповані за ступенем їх ліквідності і розташовані в порядку убування ліквідності;
· Пасиви мають бути згруповані за термінами їх погашення і розташовані в порядку зростання термінів сплати.
Зобов'язання підприємства також групуються в чотири групи і розташовуються за ступенем терміновості їх оплати:
- Найбільш термінові зобов'язання (заборгованість бюджету, позабюджетних фондів, із заробітної плати);
- Короткострокові зобов'язання;
- Довгострокові зобов'язання;
- Постійні пасиви.
Для визначення ліквідності балансу слід зіставити зроблені розрахунки груп активів та груп зобов'язань. Баланс вважається ліквідним за умови, якщо:
1) абсолютно ліквідні активи більші або рівні терміновим зобов'язання;
2) швидко реалізовані активи більше або дорівнюють короткостроковим зобов'язанням;
3) повільно реалізовані активи більше або дорівнювати довгостроковим пасивам;
4) постійні активи менше або дорівнюють постійним пасивами.
Фінансова стратегія повинна бути орієнтована на фінансову стабільність та збереження капіталу, його приріст або отримання доходу. Фінансова політика може бути побудована на використанні власного капіталу або на довгостроковому або короткостроковому запозиченні. Відзначимо, що заборгованість збільшує ризик, але в той же час підвищує дохід. При цьому фінансове планування на підприємстві має включати такі етапи:
· Аналіз фінансового стану;
· Складання прогнозних кошторисів і бюджетів;
· Планування доходів і витрат;
· Визначення загальної потреби у фінансових ресурсах.
Відзначимо, що предметом фінансового планування на підприємстві є:
- Прогнозні розрахунки прибутку (збитків);
- Прогноз руху грошових коштів (фінансових потоків);
- Прогнозування структури балансового звіту підприємства;
- Бюджетне планування діяльності підрозділів;
- Визначення потреби у власних і позикових коштах і планування термінів погашення боргів;
- Оптимізація співвідношення умовно-постійних і змінних витрат;
- Дивідендна і амортизаційна політика.

Діагностика банкрутства

Банкрутство підприємства означає його нездатність в повному обсязі задовольнити вимоги кредиторів за грошовими зобов'язаннями та (або) внести обов'язкові платежі у разі, якщо вимоги до боржника - юридичній особі в сукупності складають не менше 500, а до боржника-громадянину не менше 100 мінімальних розмірів оплати праці і зазначені вимоги не погашені протягом 3 місяців (якщо інше не передбачено законодавством).
Застосовувана в даний час оцінка неспроможності за своєю суттю констатує факти неплатоспроможності та фінансової нестійкості і не дозволяє об'єктивно оцінити можливості підприємства щодо відновлення фінансової і виробничої стійкості, його здатність здійснювати ефективне господарювання. Необхідність більш широкого та всебічного підходу до оцінки стану господарюючих суб'єктів з позицій їх спроможності очевидна, оскільки навіть в стані банкрутства більшість підприємств продовжують зберігати життєздатність, можливість досягнення економічної стабілізації і подальшого відродження.
На основі постанови Уряду РФ «Про деякі заходи щодо реалізації законодавства про неспроможність (банкрутство)» від 20 травня 1994 року підстав для банкрутства можуть бути:
· Незадовільна структура балансу;
· Неплатоспроможність підприємства відповідно до системи критеріїв для визначення незадовільної структури балансу.
Підставами для визнання структури балансу організації незадовільною, а організації - неплатоспроможною є значення коефіцієнта поточної ліквідності менше двох або коефіцієнта забезпеченості власними оборотними коштами менше 0,1. Коефіцієнт поточної ліквідності характеризує загальну забезпеченість підприємства оборотними коштами для ведення господарської діяльності і своєчасного погашення термінових зобов'язань. Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами визначається як відношення власних оборотних коштів до поточних зобов'язань.
Відновлення платоспроможності є пріоритетною метою процедури банкрутства по відношенню до підприємства, що має ознаки неспроможності. Ознаками високої ймовірності банкрутства можуть бути наступні події на підприємстві-боржнику: розпродаж майна, затримка повернення кредиту, зміна організаційно-правової форми, прийняття рішення про реорганізацію.
Таблиця 1.
Оцінка ймовірності банкрутства (неплатоспроможності) підприємства

Зовнішні ознаки банкрутства	Внутрішні ознаки банкрутства
Невиконання зобов'язань Призупинення платежів Несвоєчасна сплата податків Руйнування традиційних виробничо-економічних зв'язків	Призупинення виробництва Фізичне зниження обсягу реалізації продукції (товарів, послуг) Звільнення працівників Затримка виплати заробітної плати Висока питома вага простроченої кредиторської заборгованості

Відновлення платоспроможності боржника без залучення джерел інвестицій можливе, якщо підприємство здатне здійснювати рентабельну діяльність, і сума мобілізованих внутрішніх ресурсів достатня для задоволення вимог кредиторів у прийнятні для них терміни.
Загальна процедура діагностики банкрутства може бути представлена наступним чином.
1. Складання агрегованого балансу нетто, з якого вилучено статті, що регулюють активи і пасиви балансу.
2. Виконання експрес-аналізу поточного стану фінансово-господарської діяльності підприємства. Експрес-аналіз може проводитися щомісяця або щокварталу, залежно від складання балансу. Його метою є оцінка поточного стану і динаміки економічного потенціалу, ринкової та інвестиційної активності. Для проведення експрес-аналізу використовуються дані бухгалтерської звітності. Цей аналіз має три етапи:
1) вивчення бухгалтерської звітності, перевірка взаємоув'язки всіх форм звітності;
2) визначення системи обліку (виручка з відвантаження або надходження коштів на розрахунковий рахунок), ознайомлення з висновком аудиторської фірми;
3) оцінка стану і динаміки економічного потенціалу, включаючи оцінку майнового стану.
При цьому за підсумком агрегованого балансу нетто визначається сума господарських засобів, що перебувають в обігу. Крім того, розраховують коефіцієнт співвідношення позикових (залучених) і власних коштів і коефіцієнт поточної ліквідності (відношення поточних активів до поточних пасивів).
При оцінці фінансового становища підприємства розглядають:
· Величину власних оборотних коштів, що визначається як різниця між поточними активами і поточними пасивами;
· Збитки, зумовлені рядком 390 форми № 1 бухгалтерського балансу;
· Кредити і позики, не погашені в строк.
Результати експрес-аналізу підприємства відображаються в таблиці.
Таблиця 2.
Результати експрес-аналізу.

Показники	На кінець 2000 р.	На кінець 2001 р.	На кінець 2002 р.
Оцінка стану і динаміки економічного потенціалу А. Оцінка майнового стану
Сума господарських коштів, що перебувають в обігу, руб. Вартість основних засобів, руб. Коефіцієнт зносу основних засобів Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів Коефіцієнт поточної ліквідності
Б. Оцінка фінансового стану
Сума власних оборотних коштів, грн. Збитки, руб. Кредити і позики, не погашені в строк, руб.
Оцінка динамічності
Темп зростання виручки від реалізації на початок року,% Темп зростання прибутку на початок року,%
Оцінка ефективності використання економічного потенціалу
Середньорічна собівартість, руб.
Оцінка ринкової інвестиційної політики
Дохід на одну акцію, грн. Цінність акції, руб. Котирування акції, руб.

3. Аналіз динаміки структури і джерел балансу. При аналізі динаміки структури балансу (горизонтальний аналіз) статті активу і пасиву на початок аналізованого періоду приймаються за 100%, в подальшому визначається збільшення або зменшення кожної статті балансу. При аналізі структури джерел балансу (вертикальний аналіз) підсумкова величина балансу на початок аналізованого періоду приймається за 100%, всі статті балансу визначаються як частки, як його структурні складові.
Грошові кошти є найбільш ліквідною частиною майна, тому що являють собою оборотний капітал. Збільшення цього показника в динаміці не є позитивною характеристикою, так як баланс відображає залишки коштів по зворотному відомості. Але одночасно можна сказати, що створення великого запасу грошових коштів дозволяє скоротити ризик виснаження готівки і дає можливість задовольнити вимоги, заплатити штраф, розплатитися за кредитом, розрахуватися з бюджетом і позабюджетними фондами.
Велике значення для фінансового стану підприємства має структура джерел балансу (вертикальний аналіз).
4. Аналіз ліквідності (платоспроможності). У цілому аналіз ліквідності - це аналіз спроможності активів трансформуватися в грошові кошти. Чим швидше активи трансформуються у грошові кошти, тим вони ліквідніші. Під ліквідністю (платоспроможністю) розуміється здатність підприємства своєчасно і в повному обсязі провести розрахунки за короткостроковими зобов'язаннями, до яких належать розрахунки з працівниками з оплати праці, з постачальниками за отримані товарно-матеріальні цінності та надані послуги, з банками по позичках і т. п.
Неплатоспроможність може бути як випадковою, тимчасовою, так і тривалої, хронічною. Її причини: нестача фінансових ресурсів, малий обсяг продажів і відповідно виручки, недолік оборотних коштів, затримки в надходженні платежів від контрагентів і ін Ознаки неплатоспроможності можна виявити вже при читанні балансу за наявності «хворих» статей і відображенню збитків. Однак більш суворо і обгрунтовано ліквідність (платоспроможність) оцінюється за допомогою системи показників. Загальна ідея такої оцінки полягає в зіставленні поточних зобов'язань і активів, які використовуються для їх погашення. До поточних відносяться активи (зобов'язання) з часом звернення (строком погашення) до одного року. Показники ліквідності є відносні коефіцієнти, в чисельнику яких - поточні активи, а в знаменнику - поточні (короткострокові) зобов'язання.
Найбільш узагальнюючим показником платоспроможності є коефіцієнт поточної ліквідності, який показує, яку частину коротко термінових зобов'язань підприємства можна погасити, якщо мобілізувати всі оборотні кошти. Розрахунок цього показника здійснюється за формулою:
До _тл = Короткострокові зобов'язання / Оборотні кошти
Для характеристики платоспроможності застосовують ще декілька показників. Основні з них: коефіцієнт швидкої ліквідності, або «критичної» оцінки - різновид коефіцієнта ліквідності, або покриття, коли в чисельнику до обліку приймаються лише кошти, а товарно-матеріальні запаси виключаються. Це викликано тим, що грошові кошти, які можна виручити у випадку вимушеної реалізації виробничих запасів, виявляються суттєво нижчі за витрати на їх придбання. Так, за даними зарубіжних економістів, при ліквідації збанкрутілих підприємств вдається виручити не більше 40% від облікової вартості виробничих запасів:
До _бл = Грошові кошти / Короткострокові зобов'язання, розрахунки та інші активи
На Заході вважається, що значення цього коефіцієнта повинно бути не менше одиниці. Щоправда, надмірно високий коефіцієнт швидкої ліквідності може бути результатом невиправданого зростання дебіторської заборгованості.
Коефіцієнт абсолютної ліквідності являє собою відношення грошових коштів, якими володіє підприємство на рахунках у банках і в касі, до короткострокових зобов'язань. Це найбільш жорсткий критерій платоспроможності, який показує, яка частина короткострокових зобов'язань може бути погашена негайно. Вважається, що значення цього коефіцієнта не повинно опускатися нижче 0,2:
До _ал = Грошові кошти / Короткострокові зобов'язання
Коефіцієнт чистої виручки показує відношення суми чистого прибутку та амортизаційних відрахувань до виручки від реалізації товарів і послуг. Чиста виручка, що складається з чистого прибутку і амортизаційних відрахувань, залишається в обороті підприємства в грошовій формі. Чим більше частка чистої виручки в загальній сумі виручки, тим більше можливостей у підприємства для погашення своїх боргових зобов'язань:
До _ЧВ = (Чистий прибуток + Амортизація) / Виручка від реалізації (без ПДВ і акцизів)
Низький коефіцієнт чистої виручки (менше одиниці) говорить про те, що підприємство знаходиться в скрутному фінансовому стані і не скоро зможе самостійно вийти з нього.
Розрахунок показників також відображається в таблиці 3.
Коефіцієнт маневреності власного капіталу показує, яка його частина вкладена в оборотні кошти. Цей показник визначається як відношення власних оборотних коштів до власного капіталу.
Основними показниками, що характеризують наявність реальної можливості в підприємства відновити або втратити свою платоспроможність протягом певного періоду часу, є коефіцієнт відновлення платоспроможності (К _в) і коефіцієнт її втрати (К _у), які обчислюються за такими формулами:
К _в = [К ² _тл + 6 / Т (К ² _тл - До ¹ _тл)] / 2
К _у = [К ² _тл + 3 / Т (К ² _тл - До ¹ _тл)] / 2,
де К ¹ _тл і К ² _тл - коефіцієнти поточної ліквідності відповідно на початок і кінець періоду;
Т - тривалість періоду (місяців).
Нормативна величина цих коефіцієнтів більше або дорівнює одиниці. Значення коефіцієнтів відновлення і втрати платоспроможності підприємства, що не відповідають нормі, свідчать про те, що у підприємства немає реальної можливості відновити свою платоспроможність.
Таблиця 3.
Показники ліквідності (платоспроможності).

Показники	2000	2001	2002	Нормативне значення
Власні оборотні кошти, руб. Коефіцієнт маневреності власного капіталу Коефіцієнт поточної ліквідності Коефіцієнт швидкої ліквідності Коефіцієнт платоспроможності Частка власних оборотних коштів в активах підприємства,% Частка власних оборотних коштів у сумі оборотних активів,% Частка запасів в оборотних активах підприємства,% Частка власних оборотних коштів у покритті запасів товарів,% Коефіцієнт покриття запасів				-0-1 > Або = 2 > Або = 1 0,05-0,2 > Або = 30 > Або = 50 > Або = 50 > Або = 50 > Або = 1

5. Діагностика фінансової стійкості. Основні показники: коефіцієнт автономії - показує частку власних коштів підприємства в загальній сумі активів балансу:
К _а = Власні кошти / Сума активів
Коефіцієнт автономії характеризує ступінь фінансової незалежності підприємства від кредиторів. Стосовно до акціонерним товариствам використовується різновид цього показника - коефіцієнт акціонерного капіталу. На відміну від коефіцієнта автономії в цьому випадку в чисельнику показуються не всі власні кошти, а тільки акціонерний капітал (статутний, додатковий і резервний):
До _як = Акціонерний капітал / Сума активів
Поширена думка, що коефіцієнти автономії та концентрації акціонерного капіталу не повинні опускатися нижче 0,5-0,6. Вважається, що при малих значеннях цих коефіцієнтів неможливо розраховувати на довіру до підприємства з боку банків та інших інвесторів.
Похідними від коефіцієнта автономії є такі показники, як коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів і коефіцієнт фінансової залежності. Коефіцієнт співвідношення власних і позикових коштів показує відношення залученого капіталу до власного капіталу. Природно, що при допустимому значенні коефіцієнта автономії 0,5 коефіцієнт співвідношення власних і позикових коштів не повинен перевищувати одиницю. Коефіцієнт фінансової залежності розраховується або як величина, зворотна коефіцієнту автономії, або як різниця між одиницею та коефіцієнтом автономії (тобто як частка позикових коштів в активах).
Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів розраховується шляхом ділення суми довгострокових зобов'язань на суму власних коштів та довгострокових зобов'язань:
До _ДПЗ = Довгострокові зобов'язання / (Власні кошти + Довгострокові зобов'язання)
Цей показник досить широко використовується в закордонній господарській практиці. Як і інші показники фінансової стійкості, він найбільш повно застосуємо при порівнянні з іншими підприємствами тієї ж галузі зі схожими характеристиками.
Коефіцієнт покриття інвестицій характеризує частку власних коштів та довгострокових зобов'язань у загальній суми активів підприємства:
До _пі = (Власні кошти + Довгострокові зобов'язання) / Сума активів
Цей показник має менш жорсткі обмеження в порівнянні з коефіцієнтом автономії. У західній практиці обліку прийнято вважати, що нормальне значення коефіцієнта одно 0,9, критичним вважається його зниження до 0,75.
Коефіцієнт маневреності власних коштів показує відношення власних оборотних коштів до загальної суми власних коштів:
До _МСС = (Власні кошти + Основні засоби і вкладення) / Власні кошти
Даний коефіцієнт показує, яка частина власних коштів підприємства знаходиться в мобільній формі, що дозволяє відносно вільно маневрувати цими засобами. Деякі автори вважають, що оптимальне значення цього показника - близько 0,5.
Фінансова стійкість підприємств-боржників оцінюється за допомогою коефіцієнта забезпеченості оборотних коштів власними джерелами. Нижня нормативне значення цього показника дорівнює 0,1. На додаток до цього показнику може розраховуватися коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними джерелами як відношення власних оборотних коштів до вартості запасів і витрат. Цей показник за узагальненими статистичними даними по ряду підприємств не повинен опускатися нижче 0,6:
До _Озз = (Власні кошти + Основні засоби і вкладення) / Запаси і витрати
Коефіцієнт покриття платежів по кредитах характеризує співвідношення прибутку підприємства платежів по кредитах. У закордонній господарській практиці цей показник може розраховуватися різними способами, наприклад, у чисельнику може бути прибуток або дохід (до виплати податків) плюс амортизаційні відрахування, в знаменнику показують процентні платежі за кредитами і позиками. У вітчизняній бухгалтерської звітності процентні платежі окремо не відображаються, тому для російських умов показник має вигляд:
До _ППК = Балансовий прибуток / Виплати по кредитах
У зарубіжній практиці обліку цей показник використовується кредиторами для приблизної оцінки здатності підприємства покрити свої зобов'язання по платежах.
Коефіцієнт забезпеченості довгострокових інвестицій показує, яка частка інвестованого капіталу, що складається з власного капіталу і довгострокових зобов'язань, иммобилизована в основні засоби:
До _оди = Основні засоби і вкладення / (Власні кошти + Довгострокові зобов'язання)
Коефіцієнт іммобілізації відображає ставлення основних засобів до поточних активів, тобто оборотним засоби:
К _і = Основні засоби і вкладення / Поточні активи
В аналітичній практиці обліку застосовуються й інші показники фінансової стійкості, але наведених вище показників цілком достатньо для того, щоб виявити ознаки фінансової нестійкості підприємства з точки зору небезпеки виникнення банкрутства.
Коефіцієнт концентрації позикового капіталу вказує, яка частка залученого капіталу (довгострокові і короткострокові зобов'язання) у загальній сумі коштів, вкладених у підприємство (підсумок агрегованого балансу нетто).
Коефіцієнт фінансової залежності (відношення підсумку агрегованого балансу нетто до власного капіталу) в динаміці зростає, отже, росте і фінансова залежність підприємства від позикових коштів.
Коефіцієнт співвідношення власних і позикових коштів дає загальну оцінку фінансової стійкості. Він розраховується як відношення власних коштів до позикових. Його критичне значення дорівнює одиниці. Зворотний показник - коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів - знаходиться як відношення позикових коштів до власних.
Таблиця 4.
Оцінка фінансової стійкості підприємства.

Показники	2000	2001	2002	Нормативне значення
Коефіцієнт концентрації власного капіталу Коефіцієнт фінансової залежності Коефіцієнт маневреності власного капіталу Коефіцієнт концентрації позикового капіталу Коефіцієнт структури довгострокових вкладень Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів Коефіцієнт структури позикового капіталу Коефіцієнт співвідношення власних і позикових коштів				більше або дорівнює 0,6 - - менше або дорівнює 0,4 - - - -

Резюме:
Наявність власних оборотних коштів, їх збереження характеризують ступінь фінансової стійкості підприємства, його становище на фінансовому ринку, ступінь платоспроможності та ліквідності.
Якщо коефіцієнти автономії, концентрації акціонерного капіталу, співвідношення власних і позикових коштів і забезпеченості запасів власними джерелами фінансування лежать у межах нормативних значень, то коефіцієнти маневреності та забезпеченості оборотних коштів нижче нормативів. Це означає, що підприємство знаходиться в передкризовому стані, його платоспроможність - на критичному рівні.
Погіршення фінансового стану підприємства супроводжується «проїданням» власного капіталу і неминучим «залізання в борги». Тим самим падає фінансова стійкість підприємства. Оцінити фінансову стійкість можна за співвідношенням власних і позикових коштів в активах, за темпами накопичення власних коштів, за співвідношенням довгострокових і короткострокових зобов'язань, по забезпеченості матеріальних оборотних засобів власними джерелами.
Показники ліквідності та фінансової стійкості взаємодоповнюють один одного і в сукупності дають уявлення про фінансовий стан підприємства. Якщо у підприємства виявляються несприятливі показники ліквідності, але воно зберігає фінансову стійкість, то у нього є шанси вийти зі скрутного становища. Але якщо незадовільні і показники ліквідності, і показники фінансової стійкості, то таке підприємство - ймовірний кандидат у банкрути. Подолати фінансову нестійкість вельми непросто: потрібен час і інвестиції. Для хронічно хворого підприємства, втратив фінансову стійкість, будь-який негативний збіг обставин може призвести до фатальної розв'язки.
Слід звернути увагу на деяку формалізацію ряду розглянутих вище підходів до оцінки неплатоспроможності підприємства. Коефіцієнти, обрані в якості критеріїв, не враховують, зокрема, особливостей регіональної чи галузевої специфіки того чи іншого підприємства. Тому необхідно виконувати комплексний аналіз фінансового стану.

Розрахунки показників фінансового стану підприємства на прикладі ТОВ «Грот»

Для проведення аналізу фінансового стану підприємства необхідні наступні етапи:
1. проведення експрес-аналізу
2. розробка порівняльного аналітичного балансу
3. визначення ліквідності балансу підприємства
4. розрахунок коефіцієнтів фінансової стійкості підприємства
5. визначення показників ділової активності
6. оцінка ефективності функціонування підприємства.

Етап 1. Експрес-аналіз.

Для проведення експрес-аналізу та оцінки ймовірності банкрутства підприємства розглядаються наступні балансові показники. В активі балансу виділяють основний і оборотний капітал. Основний капітал включає в себе нематеріальні активи, матеріальні активи і фінансовий актив, а оборотний - запаси, дебіторську заборгованість, короткострокові фінансові вкладення і грошові кошти. У пасиві балансу показується власний і позиковий капітал.
При проведенні експрес-аналізу діяльності організації можна використовувати модель «збалансованого зростання», яка означає, що потоки грошових коштів знаходяться в рівновазі, тобто при такому зростанні не залишається надлишків грошових коштів і не утворюється їх дефіцит у вигляді негативного потоку. Термін «збалансоване зростання» використовується для визначення темпу зростання, який організація може забезпечити за рахунок грошових потоків від своєї діяльності. При визначенні моделі збалансованого зростання розраховується коефіцієнт збалансованого зростання Е:
R - відношення чистого прибутку до виручки від продажів
G - темпи приросту виручки від продажів
Т - відношення оборотних активів до виручки від продажів
У тому випадку, коли Е> 1, грошовий потік позитивний, якщо Е = 1, то грошовий потік нейтральний, якщо Е <1, то грошовий потік негативний.
Грошовий потік ТОВ «Грот» негативний, так як Е <1.

Етап 2.

Таблиця 5.

Порівняльний аналітичний баланс.

Найменування статей балансу	Код рядка	Абсолютні величини			Відносні величини
Найменування статей балансу	Код рядка	На 1.01.2002.	На 1.01.2003.	зміни + -	На 1.01.2002.	На 1.01.2003	зміни + -
Актив I. Необоротні активи 1.1.Нематеріальние активи 1.2.Основние кошти 1.3.Незавершенное будівництво 1.4.Доходние вкладення в матеріальні цінності 1.5.Долгосрочние фінансові вкладення 1.6.Прочіе необоротні активи	110 120 130 135 140 150	5000 763034 - - - -	5000 883951,5 - - - -	0 120917,5 - - - -	0,42 63,62 - - - -	0,37 64,66 - - - -	-0,05 1,04 - - - -
Разом у розділі I	190	768034	888951,5	120917,5	64,03	65,03	1
II. Оборотні активи 2.1.Запаси 2.2.НДС 2.3.Дебіторская заборгованість довгострокова 2.4.Дебіторская заборгованість короткострокова 2.5.Краткосрочние фінансові вкладення 2.6.Денежние кошти 2.7.Прочіе оборотні активи	210 220 230 240 250 260 270	237822 19341 67895 50951 - 55401 -	268514,2 2003 85913 60998 - 60678 -	30692,2 -17338 18018 10047 - 5277 -	19,83 1,61 5,66 4,25 - 4,62 -	19,64 0,15 6,29 4,46 - 4,44 -	-0,19 -1,46 0,63 0,21 - 0,18 -
Разом по розділу II	290	431410	478106,2	46696,2	35,97	34,97	-1
Усього активів	300	1199444	1367057,7	167613,7	100	100	0
Пасив III. Капітал і резерви 3.1.Уставний капітал 3.2.Добавочний капітал 3.3.Резервний капітал 3.4.Фонд соціальної сфери 3.5.Целевое фінансування і надходження 3.6.Нераспределенная прибуток минулих років 3.7. Непокритий збиток минулих років 3.8.Нераспределенная прибуток звітного року 3.9.Непокритий збиток звітного року	410 420 430 440 450 460 465 470 475	400000 37000 - - - 11355 - - -	400000 36000 - - - 10000 - 39600 -	0 -1000 - - - -1355 - 39600 -	33,35 3,09 - - - 0,95 - - -	29,36 2,64 - - - 0,73 - 2,91 -	-3,99 -0,45 - - - -0,22 - 2,91 -
Разом у розділі III	490	448355	485600	37245	37,38	35,64	-1,74
IV. Довгострокові зобов'язання 4.1.Займи і кредити 4.2.Прочіе довгострокові зобов'язання	510 520	- -	- -	- -	- -	- -	- -
Разом у розділі IV	590	-	-	-	-	-	-
V. Короткострокові зобов'язання 5.1.Займи і кредити 5.2.Кредіторская заборгованість 5.3.Задолженность учасникам (засновникам) по виплаті доходів 5.4.Доходи майбутніх періодів 5.5.Резерви майбутніх витрат 5.6.Прочіе короткострокові зобов'язання	610 620 630 640 650 660	208924 487665 - 20000 34500 -	231076,7 599381 - 35500 37500 -	22152,7 85216 - 15500 3000 -	17,42 40,66 - 1,67 2,87 -	16,96 42,05 - 2,61 2,75 -	-0,46 1,39 - 0,94 -0,12 -
Разом у розділі V	690	751089	876957,7	125868,7	62,62	64,36	1,74
Всього пасивів	700	1199444	1362557,7	163113,7	100	100	0

За допомогою порівняльного аналітичного балансу відбувається оцінка динаміки складу і структури активів і пасивів балансу. Зміни активу балансу враховуються при розрахунку «золотого правила економіки». За цим правилом темпи зростання чистого прибутку повинні випереджати темпи зростання виручки від продажів, а ті, у свою чергу, темпи зростання активів. «Золоте правило економіки» записується за допомогою співвідношення: ТР _Пч = ТР _У> ТР _А,
де ТР - темпи зростання;
П _ч - чистий прибуток;
В - виручка;
А - активи.
ТР _Пч> ТР _У <ТР _А - «Золоте правило економіки» не дотримується.

Етап 3. Оцінка ліквідності балансу.

Оцінка ліквідності балансу означає вивчення здатності організації швидко гасити свою заборгованість по загальній сумі і за термінами настання платежів. Для оцінки ліквідності балансу підприємства його актив і пасив поділяються на окремі елементи.
Таблиця 6.
Елементи активу і пасиву балансу.

АКТИВ	ПАСИВ
А ₁ - високо ліквідні активи: грошові кошти, короткострокові фінансові вкладення	П ₁ - найбільш термінові пасиви: інші короткострокові зобов'язання, заборгованість учасникам (засновникам) по виплаті доходів, кредиторська заборгованість
А ₂ - швидко реалізовані активи: короткострокова дебіторська заборгованість	П ₂ - короткострокові пасиви: короткострокові кредити і позики
А ₃ - повільно реалізовані активи: довгострокова дебіторська заборгованість, запаси, довгострокова фінансова заборгованість, дохідні вкладення в матеріальні цінності	П ₃ - довгострокові пасиви: довгострокові кредити і позики, інші довгострокові зобов'язання
А ₄ - важко реалізовані активи: всі необоротні активи	П ₄ - постійні пасиви: розділ III «Капітали і резерви»

Розрізняють абсолютну ліквідність балансу, поточну ліквідність і перспективну. Умова абсолютної ліквідності балансу записується у вигляді наступних нерівностей:
А ₁ П _1; А ₂ П _2; А ₃ П _3; А ₄ П ₄
Умова поточної ліквідності має вигляд: (А ₁ + А ₂₎ (П ₁ + П ₂₎
Умова перспективної ліквідності являє собою: А ₃ П ₃
Для оцінки ліквідності балансу підприємства складається розроблена таблица.
Таблиця 7.
Вихідні дані для розрахунку ліквідності балансу ТОВ «Грот»

Актив	На 1.01.2002.	На 1.01.2003.	Пасив	На 1.01.2002.	На 1.01.2003.
А ₁ А ₂ А ₃ А ₄	55401 50951 305717 768034	60678 60998 354427,2 888951,5	П ₁ П ₂ П ₃ П ₄	487665 208924 - 448355	572881 231076,7 - 485600

Для аналізованого підприємства з умов абсолютної ліквідності на початок і на кінець періоду виконується лише одна умова: А ₃ П _3. На початок звітного періоду виконується умова перспективної ліквідності, на кінець звітного періоду виконується умова поточної ліквідності. За аналізований період ліквідність балансу не змінилася.
Розрахунок показників ліквідності діяльності підприємства.
Після оцінки ліквідності балансу здійснюється розрахунок показників ліквідності діяльності підприємства. Показники ліквідності покликані відобразити чи є у організації (підприємства) хоч якісь активи, що перевищують ті, які потрібні для забезпечення його поточної діяльності, або ж, навпаки, у підприємства не вистачає активів для покриття його потреб. Використовуються такі показники ліквідності:
- Коефіцієнт (показник) абсолютної ліквідності (Кал)
- Коефіцієнт (показник) критичної ліквідності (ккл)
- Коефіцієнт (показник) поточної ліквідності (КТЛ)
Коефіцієнт абсолютної ліквідності розраховується за формулою:
Коефіцієнт абсолютної ліквідності характеризує здатність підприємства вивільнити з господарського обороту кошти і легко реалізовані активи для погашення короткострокових боргових зобов'язань. Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яку частину короткострокової заборгованості підприємство може погасити найближчим часом.
Коефіцієнт критичної ліквідності (коефіцієнт негайної ліквідності, коефіцієнт термінової ліквідності, коефіцієнт покриття) показує відношення ліквідних активів до короткострокових зобов'язань і свідчить про здатність підприємства швидко гасити свої поточні зобов'язання. Цей коефіцієнт характеризує очікувану платоспроможність підприємства на період, рівний середньої тривалості обороту дебіторської заборгованості:

Підприємство, оборотні активи якого складаються переважно з грошових коштів, короткострокових фінансових активів і короткострокової дебіторської заборгованості, зазвичай вважається більш ліквідним, ніж підприємство, оборотні активи якого складаються в основному із запасів.
Коефіцієнт поточної ліквідності (загальний коефіцієнт покриття) показує найбільше значення як показник здатності підприємства платити за своїми короткостроковими операціями. Даний коефіцієнт дозволяє встановити поточний фінансовий стан підприємства і виявити чи здатне воно протягом звітного періоду погасити свої короткострокові зобов'язання за рахунок поточних активів. Цей коефіцієнт характеризує очікувану платоспроможність підприємства на період, рівний середньої тривалості одного обороту всіх оборотних активів. Коефіцієнт поточної ліквідності показує, скільки одиниць короткострокових активів припадає на одиницю короткострокових зобов'язань (поточних пасивів):
У практиці господарювання найбільш часто коефіцієнт поточної ліквідності визначається:
де ТА - поточні активи = ОА-ДЗ _борг.;
КО - короткострокові зобов'язання = П ₁ + П _2;
ТП - поточні пасиви = П ₁ + П _2;
ОА - оборотні активи;
ДЗ _борг. - Дебіторська заборгованість
Співвідношення КТЛ <1 означає, що у підприємства немає достатньої кількості коштів для погашення своїх короткострокових зобов'язань, а це свідчить про наявність фінансового ризику і загрозу банкрутства. Низький рівень ліквідності може бути наслідком труднощів у реалізації продукції, збільшення дебіторської заборгованості тощо Співвідношення 3:1 вважається небажаним, оскільки свідчить про наявність у підприємства коштів більших, ніж воно може ефективно використати, що тягне за собою зниження показника рентабельності активів:
Пч - чистий прибуток;
Ан - активи на початок періоду;
Ак - активи на кінець періоду.
Показники ліквідності ТОВ «Грот»

коефіцієнти	На 1.01.2002.	На 1.01.2003.	Нормативне значення
Кал	0,079	0,076	> Або = 0,25 до 0,5
Ккл	0,153	0,151	> Або = 1
КТЛ	0,6	0,59	> Або = 1 до 2

Коефіцієнти критичної та поточної ліквідності нижче нормативних значень і мають тенденцію до зниження. Коефіцієнти абсолютної ліквідності вище нормативних значень, а й має тенденцію до зниження.

Етап 4. Оцінка фінансової стійкості підприємства.

Коефіцієнти фінансової стійкості включають в себе такі групи показників:
а) коефіцієнти власне фінансової стійкості;
б) коефіцієнти залучення коштів;
в) коефіцієнти покриття;
г) коефіцієнти структури капіталу.
Оцінка фінансового стану підприємства (організації) стосується визначення ступеня використання боргу для отримання більшого прибутку для акціонерів, коли позиковий капітал може використовуватися підприємством з більшим прибутком, ніж вартість позики.
В якості показників оцінки власне фінансової стійкості підприємства використовуються:
- Чистий оборотний капітал (ЧОК);
- Коефіцієнт маневреності (Км);
- Коефіцієнт забезпеченості власними засобами (Косс).
Чистий оборотний капітал визначається як різниця між поточними активами і короткостроковими зобов'язаннями:
ЧОК = ТА - КВ> 0,
де ТА = ОА - ДЗ _борг.,
КО (ТП) = П ₁ + П ₂
Чистий оборотний капітал становить величину, що залишається після погашення всіх короткострокових зобов'язань. Збільшення чистого оборотного капіталу в звітному році в порівнянні з попереднім роком означає у підприємства можливості зростання.
ЧОК _поч. = (431 410 - 67 895) - 696 589 = -333 074 <0
ЧОК _кін. = (478106,2 - 85913) - 572 881 = -180687,8 <0
Коефіцієнт маневреності відображає здатність підприємства підтримувати рівень чистого оборотного капіталу і показує, яка частина власного капіталу вкладена в чистий оборотний капітал:
ТА = ОА - ДЗ _борг.,
ТП = П ₁ + П _2;
СК - власний капітал.
Коефіцієнт забезпеченості власними коштами характеризує наявність у підприємства власних джерел під поповнення оборотних активів, необхідних для забезпечення фінансової стійкості підприємства:
СК - власний капітал;
ВА - необоротні активи;
ОА - оборотні активи
Таблиця 8.
Коефіцієнти власне фінансової стійкості ТОВ «Грот»

коефіцієнти	На 1.01.2002	На 1.01.2003.	Нормативне значення
Чистий оборотний капітал	-333074	-180687,8	> 0
Коефіцієнт маневреності	-0,74	-0,37	> Або = 0,4 до 0,5
Коефіцієнт забезпеченості власними коштами	-0,74	-0,83	> Або = 0,1

Всі коефіцієнти нижче нормативних значень, що говорить про фінансово нестійкому положенні ТОВ «Грот».
Значну групу коефіцієнтів в переліку показників, що відображають фінансову стійкість підприємства, займають коефіцієнти ліквідного типу - коефіцієнти залучення коштів, які у світовій практиці часто називають «коефіцієнтами капіталізації». Вони покликані інформувати про джерела, які використовуються підприємством для фінансування інвестицій з тим, щоб бачити який з джерел - власний або позиковий - в якій мірі задіяний. У зв'язку з цим знайшов визнання і поширення термін «leverage», який характеризує відносний рівень фінансового ризику, якому піддані кредитори і акціонери підприємства. Мова йде про ризик впливу залучення позикових коштів (капіталу) на прибуток акціонерів. Мається на увазі, що розумні розміри позикового капіталу здатні підвищити рентабельність власного капіталу, а надмірні - можуть зламати всю фінансову систему підприємства. Коефіцієнти залучення коштів показують, який ступінь захисту заборгованості забезпечують активи підприємства. Чим більше величина позикового капіталу в співставленні з власним, тим вище ризик для кредиторів.
До коефіцієнтам залучення коштів відносяться:
- Коефіцієнт фінансової стійкості;
- Коефіцієнт заборгованості;
- Коефіцієнт довгострокової заборгованості;
- Коефіцієнт власності (фінансової незалежності);
- Коефіцієнт фінансової залежності.
Коефіцієнт фінансової стійкості відображає співвідношення позикового і власного капіталу:
ЗК - позиковий капітал = ДК + КК + КЗ, де
ДК - довгострокові кредити;
КК - короткострокові кредити;
КЗ - кредиторська заборгованість;
СК - власний капітал.
Даний показник характеризує залежність організацій від зовнішніх джерел фінансування. Заборгованість не повинна перевищувати розміру власного капіталу.
Коефіцієнт заборгованості:
АК - акціонерний (статутний) капітал.
Даний показник відображає вкладення акціонерів в організацію, які забезпечують захист від знецінення активів. З його допомогою фінансисти намагаються оцінити який ризик акціонерів на відміну від ризику кредиторів.
Коефіцієнт довгострокової заборгованості заснований на оцінці довгострокової заборгованості та власного капіталу:
ДО - довгострокові зобов'язання;
СК - власний капітал.
Приведений коефіцієнт показує, якою мірою підприємство залежить від довгострокових позик при фінансуванні активів. Зазначений коефіцієнт зазвичай використовується для зіставлення підприємств однієї галузі.
Взаємопов'язаними є коефіцієнти фінансової незалежності (коефіцієнт власності) і коефіцієнт залежності (коефіцієнт позикового капіталу). Їх величини визначаються у відсотках, і в сумі вони становлять 100%.
Коефіцієнт власності (коефіцієнт фінансової незалежності) визначається як частка власного капіталу в структурі джерел капіталу підприємства в цілому:
Високий рівень цього коефіцієнта відображає стабільність структури джерел капіталу організації, що є привабливим для кредиторів і служить гарантією стабільного фінансового стану підприємства (організації). Низький рівень коефіцієнта свідчить про високий ступінь використання позикових коштів.
Коефіцієнт залежності (коефіцієнт позикового капіталу) розраховується як відношення величини позикового капіталу до загальної суми власного і позикового капіталу:
Цей показник є зворотним коефіцієнту власності.
Коефіцієнти залучення коштів ТОВ «Грот»

коефіцієнти	На 1.01.2002.	На 1.01.2003.	Нормативні значення
Коефіцієнт фінансової стійкості	1,6	1,7	<1
Коефіцієнт заборгованості	1,7	2,01	-
Коефіцієнт довгострокової заборгованості	-	-	-
Коефіцієнт власності (фінансової незалежності)	39%	38%	> Або = 60%
Коефіцієнт позикового капіталу	61%	62%	<40%

Всі коефіцієнти не відповідають нормативним значенням, що говорить про фінансову нестійкість підприємства.
В якості окремої групи фінансових коефіцієнтів доцільно виділити коефіцієнти покриття. Дана група коефіцієнтів використовується для оцінки фінансової незалежності підприємства. В якості коефіцієнта фінансової незалежності визначається коефіцієнт фінансування основного капіталу. Причому, в розрахунку бере участь реальний основний капітал, що представляє собою основні засоби підприємства. Цей коефіцієнт визначається за формулою:
Ос _Кр - основний капітал реальний.
Приведений коефіцієнт іноді називають у спеціальній економічній літературі «коефіцієнтом покриття основних коштів» у вузькому сенсі слова. Він відображає, якою мірою інвестування в матеріальні активи здійснюється за рахунок внутрішніх джерел фінансування організації.
На додаток до зазначеного показником визначається коефіцієнт покриття основних засобів в широкому сенсі слова. Цей показник відображає співвідношення між сумою власного капіталу та довгострокового позикового капіталу і реальним основним капіталом і частиною оборотного капіталу, необхідного для організації безперервної виробничої діяльності:
СК - власний капітал;
ДО - довгострокові зобов'язання;
Ос _Кр - основний капітал реальний;
Про _Кч - оборотний капітал частковий.
Поряд з перерахованими показниками вважається коефіцієнт покриття заборгованості підприємства його оборотними активами:
ОА - оборотний капітал;
ЗК - позиковий капітал.
У разі перевищення вартості оборотних активів величини позикового капіталу підприємство повністю покриває свою заборгованість, а, отже, має високу платоспроможністю.
Таблиця 9. Коефіцієнти покриття ТОВ «Грот»

Коефіцієнти	На 1.01.2002.	На 1.01.2003.	Нормативні значення
Коефіцієнт фінансування основного капіталу	0,59	0,55	> 1
Коефіцієнт покриття основних засобів	0,45	0,42	> 1
Коефіцієнт покриття заборгованості підприємства	0,62	0,6	> 1

Завершальним розділом за розрахунками коефіцієнтів фінансової стійкості є визначення коефіцієнтів структури капіталу. Коефіцієнти структури капіталу часто називають «коефіцієнтами балансового важеля». З одного боку ці коефіцієнти служать для оцінки довгострокової платоспроможності бізнесу, а з іншого боку вони покликані відобразити здатність підприємства вирішувати свої фінансові проблеми на основі використання внутрішніх резервів.
Коефіцієнт відношення сумарного боргу до сукупних активів:
ЗК - позиковий капітал;
А - всі активи.
Даний коефіцієнт показує сумарну величину фінансовий засобів, представлених підприємству всіма категоріями кредиторів.
Коефіцієнт відношення власного капіталу до сукупних активів (коефіцієнт автономії) або частка власного капіталу в сукупних активах. Високий рівень цього коефіцієнта свідчить про достатню платоспроможності підприємства, що забезпечує його фінансову стійкість. Розраховується шляхом поділу всього власного капіталу підприємства на сумарні активи:
СК - власний капітал;
А - всі активи.
Для оцінки ступеня покриття невиплачених боргів майном підприємства використовується коефіцієнт співвідношення довгострокового боргу і основного капіталу:
ДО - довгострокові зобов'язання;
Ос _К (ВА) - необоротні активи.
Для визначення фінансового ризику підприємства розраховується співвідношення між довгостроковими боргом і вартістю виробленої продукції (послуг, послуг):
ДО - довгострокові зобов'язання;
СС - собівартість.
Дріб 4:1 означає, що довгострокові зобов'язання можуть перевищувати собівартість в чотири рази.
Таблиця 10. Коефіцієнти структури капіталу ТОВ «Грот»

коефіцієнти	На 1.01.2002.	На 1.01.2003.	Нормативні значення
Коефіцієнт сумарного боргу до сукупних активів	0,58	0,59	<0,5
Коефіцієнт відношення власного капіталу до сукупних активів	0,37	0,36	> Або = 0,5

Всі показники не відповідають нормативним значенням, що свідчить про низьку довгострокової платоспроможності підприємства за рахунок внутрішніх резервів.

Етап 5. Показники ділової активності.

Показники ділової активності часто називають «коефіцієнтами поточної діяльності організації». Вони, в основному, вимірюють ефективність використання організацією своїх активів. До числа показників ділової активності належать:
- Коефіцієнти оборотності дебіторської заборгованості;
- Коефіцієнти оборотності кредиторської заборгованості;
- Коефіцієнти оборотності запасів;
- Коефіцієнти оборотності активів.
Коефіцієнти оборотності дебіторської заборгованості.
Оборотність дебіторської заборгованості може бути виражена або як середньо число оборотів дебіторської заборгованості за рік (квартал, місяць), або як число днів, необхідних у середньому для збору заборгованості. Повільна оборотність дебіторської заборгованості - більш тривалий період збору платежів - не тільки обмежує короткострокову ліквідність організації, але і може свідчити про надто великі втрати від безнадійних боргів.
З іншого боку швидка оборотність дебіторської заборгованості (короткий період її збирання) може вказувати на надмірно жорстку кредитну політику, що обмежує продажу організації.
Оборотність дебіторської заборгованості визначається за двома формулами:
1) за кількістю оборотів дебіторської заборгованості:
В - виручка;
ДЗ _кр. - Дебіторська заборгованість короткострокова;
ДЗ _борг. - Дебіторська заборгованість довгострокова.
2) за строком погашення дебіторської заборгованості в днях:
N _ДЗ - число оборотів дебіторської заборгованості.
Коефіцієнти оборотності кредиторської заборгованості.
Оборотність кредиторської заборгованості або середнє число днів кредиторської заборгованості характеризують, наскільки швидко організація оплачує свої рахунки. Величина коефіцієнтів може істотно відрізнятися за окремим організаціям, так як самі умови кредиту або придбання товару у постачальників і підрядників можуть бути досить різноманітні.
Коефіцієнти оборотності кредиторської заборгованості розраховуються за такими формулами:
1) за кількістю обертів кредиторської заборгованості:
В - виручка;
КЗ _поч. - Кредиторська заборгованість на початок періоду;
КЗ _кін. - Кредиторська заборгованість на кінець періоду.
2) за строком погашення кредиторської заборгованості:
N _КЗ - число оборотів кредиторської заборгованості.
Показники кредиторської заборгованості так само, як і дебіторської, можуть бути розраховані за рік, квартал або місяць.
Для ефективно функціонуючої організації повинні дотримуватися наступні нерівності: N _ДЗ> N _КЗ
Про _ДЗ <Про _КЗ
Істотне зниження коефіцієнтів оборотності кредиторської заборгованості може означати, що організація отримує для себе вигоду з умов роботи з постачальниками, або від затримок розрахунків з бюджетом, державними позабюджетними фондами і власними працівниками.
Коефіцієнти оборотності запасів.
Найбільш часто вживаними показниками ділової активності організації служать коефіцієнти оборотності запасів. Ці показники виражаються кількістю разів оборотності запасів або числом днів запасу. Вони відображають, як часто обертаються або продаються запаси при забезпеченні обсягу продажів. Коефіцієнти оборотності запасів допомагають визначити швидкість їх обновляемости і виявити «залежане» окремих запасів, показавши, скільки разів запаси продавалися і відновлювалися протягом року (кварталу, місяця).
Коефіцієнти оборотності запасів визначаються за формулами:
1) за кількістю оборотів запасів:
СС - собівартість;
З _поч. - Запаси на початок періоду;
З _кін. - Запаси на кінець періоду.
2) за строком запасів:
N _З - число оборотів запасів.
Ці показники можуть визначатися по року, кварталу, місяця.
Коефіцієнти оборотності активів.
Оборотність активів визначається відношенням виручки від продажів до сукупних активів:
1) число оборотів активів:
В - виручка;
А _поч. - Активи на початок періоду;
А _кін. - Активи на кінець періоду.
2) термін оборотності активів:
N _А - число оборотів активів.
Коефіцієнти використання активів або коефіцієнти повної оборотності активів показують ефективність, з якою активи організації генерують продажу. Висока оборотність активів характерна для організацій з малими активами: консультаційних, аудиторських, рекламних, туристичних, або для організацій з більш амортизованим активами. Для промислових підприємств з недавно встановленим новим обладнанням та низьким ступенем амортизації аналізовані коефіцієнти будуть мати низькі значення (до 10).
N _ДЗ> N _КЗ - вірно
Про _ДЗ <Про _КЗ - вірно. Умова ефективності діяльності організації дотримується.

Таблиця 11.
Показники ділової активності ТОВ «Грот»

Показники	2002р.
Число оборотів дебіторської заборгованості (N _ДЗ) Термін погашення дебіторської заборгованості (Про _ДЗ)	1,41 258,87 днів
Число оборотів кредиторської заборгованості (N _КЗ) Термін погашення кредиторської заборгованості (Про _КЗ)	0,35 1042,86 днів
Число оборотів запасів (N _З) Термін оборотності запасів (Про _З)	0,58 629,31 днів
Число оборотів активів (N _А) Термін оборотності активів (О _А)	0,15 2433,33 днів

Незважаючи на те, що умова ефективності діяльності організації дотримується, не можна говорити про те, що організація функціонує ефективно.
Завершальним розділом оцінки фінансового стану організації є розрахунок показників ефективності.

Етап 6. Показники ефективності діяльності організації.

Для вивчення ефективності діяльності організації застосовуються показники рентабельності (прибутковості). Прибутковість відображає життєздатність організації в довгостроковому періоді. При розрахунку прибутковості організації в якості фінансового результату її діяльності використовується чистий прибуток, нерозподілений прибуток (але може бути збиток).
До показників ефективності діяльності організації відносяться:
- Рентабельність діяльності організації;
- Рентабельність власного капіталу;
- Рентабельність власного і позикового капіталу;
- Рентабельність активів.
Рентабельність діяльності організації показує, яка чистий прибуток організації на одну грошову одиницю виручки від продажів:
П _ч - чистий прибуток;
В - виручка.
Орієнтиром може служити галузевої показник, який коливається за галузями. Конкретне значення рентабельності діяльності, до якої прагнула б організація, не існує. Тим не менше, чим більше значення даного показника, тим ефективніше господарює організація.
Рентабельність власного капіталу відображає віддачу від власного капіталу організації. У ринковій економіці є найбільш поширеним. Його значення порівнюється зі ставкою рефінансування.
Даний показник розраховується за формулою:
П _ч - чистий прибуток;
СК _поч. - Сукупний капітал на початок періоду;
СК _кін. - Сукупний капітал на кінець періоду.
У випадку якщо значення рентабельності власного капіталу дуже високо (наприклад, наближається до 100%), логічніше розраховувати рентабельність власного і позикового капіталу:
П _ч - чистий прибуток;
СК _поч. - Сукупний капітал на початок періоду;
СК _кін. - Сукупний капітал на кінець періоду;
ЗК _поч. - Позиковий капітал на початок періоду;
СК _кін. - Позиковий капітал на кінець періоду.
Рентабельність активів організації характеризує її прибутковість по відношенню до активів і показує, наскільки ефективно використовуються активи підприємства:
П _ч - чистий прибуток;
А _поч. - Сукупні активи на початок періоду;
А _кін. - Сукупні активи на кінець періоду.
З практики господарювання відомо наступне співвідношення:
R _СК> R _А - тоді організація діє ефективно.
Таблиця 12.
Показники ефективності діяльності підприємства

Показники	2002р.
Рентабельність діяльності організації	0,16
Рентабельність власного капіталу	0,07
Рентабельність власного і позикового капіталу	0,03
Рентабельність активів організації	0,02

Нерівність R _СК> R _А виконується, а значить, організація діє ефективно.

Висновок

Після проведення фінансового аналізу підприємства ТОВ «Грот» можна сказати, що в цілому підприємство діє неефективно за багатьма показниками. Практично всі показники не відповідають нормативним значенням, що говорить про фінансову нестійкість підприємства.
Для аналізованого підприємства з умов абсолютної ліквідності на початок і на кінець періоду виконується лише одна умова. На початок звітного періоду виконується умова перспективної ліквідності, на кінець звітного періоду виконується умова поточної ліквідності. За аналізований період ліквідність балансу не змінилася.
Коефіцієнти критичної та поточної ліквідності нижче нормативних значень і мають тенденцію до зниження. Коефіцієнти абсолютної ліквідності вище нормативних значень, а й має тенденцію до зниження.
Коефіцієнти власне фінансової стійкості, залучення коштів, коефіцієнти покриття і коефіцієнти структури капіталу нижче нормативних значень, що свідчить фінансової нестійкості підприємства.
Незважаючи на те, що умова ефективності діяльності організації дотримується, не можна говорити про те, що організація функціонує ефективно.
В останньому етапі виконується співвідношення R _СК> R _А - тоді можна говорити, що організація діє ефективно.
У цілому показники мають тенденцію до зниження, тому потрібно переглядати структуру організації діяльності підприємства, в іншому випадку, такі тенденції можуть призвести підприємство до банкрутства.

Список використаної літератури

1. А. Д. Шеремет. Теорія економічного аналізу.
2. Г. В. Савицька. Аналіз господарської діяльності підприємства, 2000.
3. Н. С. Берднікова. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства, 2003.
4. Різні сайти Інтернету.

Аналіз фінансової діяльності ТОВ Грот