Аналіз ефективності орендних операцій

ІНСТИТУТ ЕКОНОМІКИ УПРАВЛІННЯ ТА ПРАВА (м.Казань)
НАБЕРЕЖНОЧЕЛНІНСКІЙ ФІЛІЯ
Економічний факультет
Кафедра Бухгалтерський облік і аудит
Аналіз ефективності орендних операцій
Курсова робота
З дисципліни
Комплексний економічний аналіз господарської діяльності
Виконавець:
Студентка гр. № 452 У СП __________________
Перевірив: доцент __________________
Набережні Челни - 2007 р .

ЗМІСТ
ВСТУП
1. ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ АНАЛІЗУ ОРЕНДНИХ ОПЕРАЦІЙ
2. ПОКАЗНИКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ОРЕНДНИХ ОПЕРАЦІЙ У ОРЕНДАРЯ

ВСТУП
Росія 90-х. криза неплатежів. Взаємні борги підприємств, щохвилинні банкрутства, часті аварії. Все більш стрімкий фізичний і моральне старіння обладнання постійно знижує конкурентоспроможність продукції російського виробника, опосередковано підвищуючи собівартість вироблених товарів та заганяючи вітчизняні товари в кут. В даний час падіння виробництва в Російській Федерації, за оцінками багатьох експертів, перевищила 60% в порівнянні з 1990 р . І хоча в 1999-2000 рр.. спостерігалося деяке зростання ВВП, говорити про відновлення дореформеного рівня промислового виробництва, а тим паче про його перевищенні не доводиться. Фізичний знос основних виробничих потужностей в залежності від галузі народного господарства коливається від 60 до 90%, при цьому переважна більшість машин і механізмів морально застаріло. У той же час можна говорити про недовантаження виробничих потужностей, пов'язаної з відсутністю платоспроможного попиту на продукцію цих самих потужностей. При відносно невеликих витратах ці потужності можуть бути модернізовані та введені в експлуатацію. Тим не менш, багато підприємств зараз вже розвинених країн колись були поставлені в однакові умови. Які ж методи використовувалися ними для подолання кризи, і які можуть - природно після адаптації - бути застосовані в Росії. Серед багатьох інших це - орендні операції.
Нові російські реалії поставили перед промисловими - в першу чергу - підприємствами ряд проблем - як затвердитися в умовах зростаючої конкуренції, скорочення ринку збуту через високі ціни продукції та неплатоспроможність, складність пошуку постачальників сировини, матеріалів та обмеженості фінансових ресурсів, постійного пошуку нових технологій і неминучого відходу з ринку старих.
Зараз можна сказати, що існує світова практика як всередині країн, так і міжнародна у використанні промислового обладнання, машин, нових технологій, споруд промислового призначення через особливу форму підприємницької діяльності - оренда.
В даний час працює велика кількість компаній, такі як страхова компанія, комерційний банк, спеціалізована лізингова компанія, фінансовий відділ промислового підприємства або індивідуальний інвестор, число яких постійно зростає.
Довголітній досвід використання орендних операцій у підприємницькій діяльності багатьох країн світу дозволяє зробити висновок про його ефективність.
В даний час більшість російських підприємств відчувають нестачу оборотних коштів. Вони не можуть оновлювати свої основні фонди, впроваджувати досягнення науково-технічного прогресу і вимушені брати кредити.
Існують різні види кредитування, однак при необхідності оновлення своїх основних засобів часто вигідніше брати устаткування в оренду. При цьому економія коштів підприємства у порівнянні зі звичайним кредитом на придбання основних засобів доходить до 10% від вартості устаткування за увесь строк оренди, що становить, як правило, від одного року до п'яти років. Орендні операції вигідні усім учасникам: одна сторона отримує кредит, який виплачується поетапно, та потрібне устаткування, інша сторона - гарантію повернення кредиту, так як об'єкт оренди є власністю орендодавця або банку, що фінансує орендну операцію, до надходження останнього платежу.

1. ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ АНАЛІЗВА ОРЕНДНИХ ОПЕРАЦІЙ
Операційна оренда, нерідко називається сервісної, зазвичай передбачається як фінансування, так і технічне обслуговування активу. Основні об'єкти операційної оренди - це літаки, комп'ютери, розмножувальна техніка, автомобілі. Власника власності, переданої в оренду - лізинг, називають орендодавцем, користувача - орендарем. Операційна оренда зазвичай покладає на орендодавця обов'язок з обслуговування орендованого устаткування, часто включається в орендні платежі.
Зазвичай обладнання здається в оренду на період, значно менший, ніж очікуваний термін його служби, тому орендодавець покриває свої витрати подальшим продовженням договору оренди або укладенням нового договору, або продажем обладнання.
Для операційної оренди характерне включення до договору пункту про анулювання, що визначає порядок розірвання договору оренди та повернення обладнання до закінчення дії основного договору. Це важливо для орендаря, оскільки устаткування може бути повернуто, якщо воно виявилося застарілим або більше не потрібно орендарю внаслідок спаду його ділової активності.
Фінансова, або капітальна оренда відрізняється від операційної тим, що:
Не передбачає технічного обслуговування з боку орендодавця;
Не підлягає анулюванню;
Передбачає повну амортизацію активу - орендодавець отримує рентні платежі, рівні сумі повної ціни орендованого устаткування і деякого доходу.
На основі типових правил договору орендар вибирає відповідні умови, домовляється про ціну і терміни постачання з постачальником - виробником, потім условлівается, що лізингова компанія - орендодавець купує устаткування і одночасно оформляє угоду про оренду обладнання. Умови оренди забезпечують повну амортизацію інвестицій орендодавця, а також необхідну прибутковість непогашеного залишку, прийняту на рівні процентної ставки, яку орендар заплатив би за терміновою позикою. Наприклад, якщо ставка за терміновою позикою 15%, то в договорі оренди передбачається приблизно така ж прибутковість.
Поворотна оренда. За договором і поворотній оренду фірма, що володіє землею, будинками чи обладнанням продає право власності на цей об'єкт іншій фірмі і одночасно оформляє договір про його оренду на певний термін і з виконанням деяких умов. Фірмою, що надає капітал, може бути страхова компанія, комерційний банк, спеціалізована лізингова компанія, фінансовий відділ промислового підприємства або індивідуальний інвестор. Продаж об'єкта з отриманням його назад в оренду є альтернативою іпотеці.
Відзначимо, що продавець негайно отримує за об'єкт оренди ціну, пропоновану покупцем. У той же час продавець - орендар зберігає можливість використовувати об'єкт угоди. Паралель із кредитуванням проглядається у схемі орендних платежів. При наданні позики під заставу нерухомості кредитор отримував би серію рівних платежів, достатніх, щоб погасити борг і забезпечити певний прибуток на непогашений залишок позики. При угоді про продаж обладнання з отриманням його назад в оренду платежі забезпечуються таким же способом - інвесторові повертається купівельна ціна плюс дохід на вкладений їм капітал.
Продаж з наступною орендою схожа на фінансову оренду. Різниця полягає в тому, що орендодавець купує устаткування у користувача - орендаря, а не у виробника.
Комбінована оренда. Зазвичай орендодавці пропонують широкий вибір умов оренди. На практиці орендну угоду часто поєднує кілька рис кожного з описаних вище видів оренди.
Податковий ефект. Сума річного платежу за орендним договором вичитується з оподатковуваного прибутку орендаря - орендна плата відноситься на собівартість.
2. ПОКАЗНИКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ОРЕНДНИХ ОПЕРАЦІЙ У ОРЕНДАРЯ
Логіка оцінки. По-перше, орендар повинен визначити, чи є оренда активу менш дорогою, ніж його покупка. Для виконання оцінки можуть бути використані такі принципи:
Підприємство вирішило придбати будинок, або яке те обладнання. Завданням орендного аналізу є оцінка перевагу того чи іншого варіанта придбання - покупки або оренди. Якщо за результатами аналізу буде встановлено, що ціна капіталу при використанні оренди істотно нижче ціни позикових джерел, то середню ціну капіталу, використану при складанні бюджету капіталовкладень, слід відкоригувати, зробити повторні розрахунки по бюджету капіталовкладень, в результаті чого не виключено, що доведеться переглянути і набір інвестиційних проектів.
Коли підприємство вирішило придбати актив, встає питання про джерело фінансування. Як правило, у підприємства немає вільних грошових коштів, тому суми на нові активи вишукуються з інших джерел.
Джерелами є позиковий капітал, нерозподілений прибуток, додаткова емісія акцій. Оренда є альтернативним варіантом. Оскільки активи повинні бути капіталізовані, а результати операції відображені в балансі, фінансова сутність оренди аналогічна залучення позикового капіталу.
Оренду порівнюють з отриманням кредиту в тому сенсі, що орендар зобов'язаний робити регулярні платежі, а нездатність виконання своїх зобов'язань може привести до банкрутства. Тому оцінка доцільності оренди виконується на основі методики розрахунку ціни позикового капіталу.
Розглянемо вищевикладене на прикладі підприємства ТОВ «Вимпел». Підприємству необхідно обладнання вартістю 400 000 рублів, який буде використовуватися протягом 5 років. Перед підприємством став вибір, чи буде він куплений за рахунок позики або взятий в оренду.
Для купівлі обладнання банк готовий надати підприємству необхідну суму під 10% річних на 5 років. При цьому підприємству доведеться виплатити банку 40 000 рублів як відсоток у кінці кожного року і погасити 400 000 рублів в кінці п'ятого року.
Але підприємство може отримати обладнання в оренду на 5 років, за ціною 500 000 рублів, виплачуючи 150 000 рублів в кінці кожного року. З метою оподаткування вартість обладнання може бути списана протягом 5 років, а залишкова вартість активу після закінчення 5 років дорівнюватиме нулю. Ставка податку на прибуток складає - 30%.
Для аналізу доцільності того чи іншого варіанту підприємство виконало порівняння витрат при оренді і покупці з використанням техніки дисконтування:
Оцінку грошового потоку у разі покупки.

Таблиця
Дані для аналізу доцільності купівлі обладнання тис. рублів

Показники	Рік
	1	2	3	4	5	Разом
Повернення кредиту	80	80	80	80	80	400
Залишок кредиту	320	240	160	80	-	-
Відсотки за кредит	40	32	24	16	8	120
Загальна сума платежу	120	112	104	96	88	520
Податкова пільга по відсотках за кредит	-12	-9,6	-7,2	-4,8	-2,4	-36
Після податкова ст-ть кредиту	108	102,4	96,8	91,2	85,6	481
Амортизація за 5 років	80	80	80	80	80	400
Податкова пільга на амортизацію	-24	-24	-24	-24	-24	-120
Податок на майно	+4	+3,2	+2,4	+1,6	+0,8	+12
Після податкова ст-сть об'єкта	88	81,6	75,2	68,8	62,4	376
Дисконтована ст-сть об'єкта	80	67,4	56,4	47	38,8	289,6

У даній таблиці ми докладно обстежили обладнання при покупці засобу за умовами банку.
Оцінка грошового потоку у разі оренди
Таблиця
Дані для аналізу доцільності оренди активу тис. рублів

Показники	Рік
	1	2	3	4	5	Разом
Орендні зобов'язання	100	100	100	100	100	500
Податкова пільга	-30	-30	-30	-30	-30	-150
Після податкова ст-сть об'єкта	70	70	70	70	70	350
Дисконтована вартість об'єкта	63,6	57,8	52,6	47,8	43,5	265,4

У даній таблиці ми досліджували обладнання при оренді кошти.
Вибір найбільш дешевого варіанти фінансування.
При порівнянні даних таблиць і таблиці ми бачимо, що підприємству ТОВ «Вимпел» вигідніше придбати обладнання при його оренді, про це свідчать такі показники:
чистий ефект оренди, який розраховується наступним чином:
Чистий Наведені Наведені
ефект = витрати - витрати
оренди на покупку з оренди
289 600 рублів - 265 400 рублів = 24 200 рублів
Показник чистого ефекту оренди позитивний, а це говорить про те що, оренда є більш вигідною для підприємства.
Порівнюючи загальний показник після податкової вартості об'єкта наведений в таблиці і в таблиці оренда обходиться підприємству на 26 000 рублів (376 000 - 350 000) вигідніше ніж, покупка.