МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
УО "Білоруський державний ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ"
Кафедра бухгалтерського обліку, аналізу та аудиту в АПК
Курсова робота
На тему: Аналіз в системі управління позиковим капіталом
Студентка Уеф
5 курс, 03ДЕА-2 А.В. Богуш
Керівник
канд. екон. наук,
доцент, професор Г.В. Савицька
МІНСЬК 2007
Реферат
Курсова робота: 37 с., 2 рис., 6 табл., 18 джерел, 15 дод.
Позиковий капітал, банківський кредит, фінансовий лізинг, кредиторська заборгованість, середньозважена ціна капіталу, ефект фінансового важеля.
Об'єктом і предметом дослідження є позикові кошти досліджуваного підприємства.
Мета роботи поглибити теоретичні знання і практичні навички в галузі аналізу формування та використання позикового капіталу, а також розробити пропозиції щодо вдосконалення системи управління позиковим капіталом підприємства.
При виконанні роботи використані діалектичний метод, аналіз і синтез, графічний метод.
Автор роботи підтверджує, що наведений в ній обліково-аналітичний матеріал правильно і об'єктивно відображає стан досліджуваної теми, а всі запозичені з літературних та інших джерел теоретичні та методичні положення і концепції супроводжуються посиланнями на їх автори.
Зміст
Введення
1. Теоретичні основи аналізу використання позикових коштів
1.1 Політика і джерела залучення позикових коштів в оборот підприємства
1.2 Завдання та методичний інструментарій аналізу використання позикових коштів
2. Аналіз використання позикових коштів
2.1 Аналіз динаміки, складу і структури позикових коштів
2.2 Аналіз використання банківських кредитів
2.3 Аналіз фінансового лізингу
2.4 Аналіз кредиторської заборгованості
3. Аналіз ефективності використання позикових коштів
3.1 Аналіз середньозваженої ціни позикових ресурсів
3.2 Аналіз ефективності використання позикових ресурсів
Висновок
Список використаних джерел
Основу будь-якого бізнесу складає власний капітал, проте на підприємствах різних галузей економіки існує необхідність у використанні позикових коштів.
Позиковий капітал, що використовується підприємством, характеризує в сукупності обсяг його фінансових зобов'язань. Проблема забезпечення підприємства фінансовими ресурсами, як довгострокового характеру, так і короткострокового характеру є актуальною. Вибір джерела боргового фінансування і стратегія його залучення визначають базові принципи і механізми організації фінансових потоків підприємства. Ефективність і гнучкість управління формуванням позикового капіталу сприяють створенню оптимальної фінансової структури капіталу підприємства.
Виходячи з цього, актуальність дослідження зумовлена необхідністю подальшого всебічного аналізу формування та використання позикового капіталу, що безпосередньо впливає на фінансовий результат діяльності організації. Це, у свою чергу, дозволить вибрати і обгрунтувати найбільш раціональну стратегію залучення позикових коштів, а також визначити можливі шляхи та необхідних заходів щодо використання капіталу для підвищення ефективності діяльності організації.
Мета роботи полягає у вивченні теоретичних основ управління позиковим капіталом на підприємстві, і застосування отриманих знань на практиці, а також у розробці пропозицій щодо вдосконалення системи управління позиковим капіталом підприємства.
Завдання дослідження:
Розкрити поняття сутності капіталу, його видів.
Визначити місце і роль позикового капіталу в господарській діяльності організації, дослідити політику залучення позикових коштів
Аналіз формування і використання позикового капіталу в організації.
Оцінка ефективності використання позикових коштів підприємством.
Розробка пропозицій щодо вдосконалення системи управління позиковими ресурсами в організації.
Таким чином, об'єктом дослідження є позиковий капітал.
Позиковий капітал - це частина капіталу, що використовується господарюючим суб'єктом, яка не належить йому. До складу позикових засобів входять кредит, отриманий від банківських та небанківських фінансово-кредитних установ, комерційний кредит від постачальників, кредиторська заборгованість підприємства та ін З одного боку, залучення позикових коштів - це фактор успішного функціонування підприємства, який сприяє швидкому подоланню дефіциту фінансових ресурсів, свідчить про довіру кредиторів і забезпечує підвищення рентабельності власних коштів. З іншого боку, підприємство обтяжується фінансовими зобов'язаннями. Можна сказати, що однією з головних оціночних характеристик ефективності прийняття управлінських рішень - величина і ефективність використання позикових коштів. Позиковий капітал може використовуватися як для формування довгострокових фінансових коштів, так і для формування короткострокових коштів для кожного виробничого циклу.
Метою управління формуванням позикового капіталу підприємства є визначення його найбільш раціонального джерела запозичення, що сприяє підвищенню вартості власного капіталу підприємства.
Сутність управління цим процесом проявляється в реалізації наступних функцій: по-перше, безпосереднє управління грошовими потоками, по-друге, аналіз потреби в позикових коштах, їх структурування за формою і умовами залучення, по-третє, оцінка ефективності залучення підприємством позикових коштів і, в -четверте, розробка заходів, спрямованих на підвищення ефективності використання позикових ресурсів підприємства.
Теоретичною та методологічною основою курсової роботи послужили теоретичні положення, викладені в роботах вітчизняних та зарубіжних авторів, нормативні документи, що стосуються регулювання процесу формування позикового капіталу організацій в Республіці Білорусь.
У світовій практиці виділяють такі основні джерела фінансування діяльності підприємства:
Самофінансування, тобто фінансування діяльності за рахунок власних коштів, наявних у розпорядженні організації;
Фінансування через механізми ринку капіталу. Це, по-перше, додаткова продаж акцій, тим самим збільшуючи кількість власників або існуючі власники вносять додаткові вклади, по-друге, реалізація організацією облігацій, які дають право їх власником на довгострокове отримання поточного доходу і повернення наданого капіталу відповідно до умов даного облігаційної позики;
Банківське кредитування, як найбільш доступне джерело фінансування діяльності;
Бюджетне фінансування. Організація може отримати кошти з бюджету. Останнім часом доступ до цього джерела постійно звужується;
Взаємне фінансування господарюючих суб'єктів. Організації широко використовують комерційний кредит, іпотечний кредит, фінансовий лізинг. [1, c.373]
Як видно, практично всі джерела є позиковий капітал.
Позиковий капітал (ЗК) - це кредити і позики банків та інших організацій, лізинг, кредиторська заборгованість та ін
Основними класифікаційними ознаками позикового капіталу є:
за формою залучення: грошовий, негрошовий;
за джерелами залучення: зовнішній, внутрішній;
по терміновості погашення: короткостроковий, довгостроковий;
за формою забезпечення: забезпечені заставою, забезпечені порукою або гарантією, незабезпечені;
за цілями залучення: кошти, що залучаються для відтворення основних засобів і нематеріальних активів; кошти, що залучаються для поповнення оборотних активів; кошти, що залучаються для задоволення соціальних потреб.
Форми, методи, ціна капіталу, результати, що досягаються з їхньою допомогою різні. У зв'язку з цим керівництво організації зобов'язане добре орієнтуватися в специфіці різних видів позикових засобів, приймати рішення про їх виборі з урахуванням реальних можливостей, рівня передбачуваних витрат і досягається ефекту.
Бланк Ігор Олександрович виділяє такі основні етапи формування політики залучення позикових коштів:
Аналіз залучення і використання позикових коштів у попередньому періоді. Мета аналізу: виявити обсяг, склад і форми залучення позикових коштів, оцінка ефективності їх використання. На підставі аналізу можна зробити висновки про доцільність використання позикових коштів.
Визначення цілей залучення позикових коштів у майбутньому періоді. Позикові кошти можуть залучатися для забезпечення необхідного обсягу постійної і змінної частини оборотних активів, оновлення основних засобів, більш швидкого здійснення окремих проектів підприємства, а також для видачі кредитів своїм працівникам та ін
Визначення граничного обсягу залучення позикових коштів. На даному етапі повинен бути встановлений ліміт використання позикових коштів, з урахуванням наявного власного капіталу і можливостей кредитора.
Оцінка вартості залучення позикового капіталу з різних джерел.
Визначення співвідношення обсягу позикових засобів, що залучаються на коротко - та довгостроковій основі. Для розширення обсягу власних основних засобів, формування відсутнього обсягу інвестиційних ресурсів позиковий капітал носить довгостроковий характер, на інші цілі - короткостроковий. На даному етапі проводиться розрахунок потреби в позикових ресурсах. Метою цих розрахунків є досягнення оптимізації співвідношення видів позикових коштів з урахуванням вартості їх залучення яких строків використання.
Визначення форм залучення позикових коштів. При виборі форми позикового капіталу керівництво підприємства повинно враховувати мету залучення та специфіку своєї господарської діяльності.
Визначення складу основних кредиторів. Цей склад визначається формами залучення позикових коштів.
Формування ефективних умов залучення кредитів. Такими умовами можуть бути термін надання кредиту, ставка відсотка за кредит (форма, вид, розмір) і умови її виплати, умови виплати основної суми боргу та ін
Забезпечення ефективного використання залучених кредитів. Критерієм такої ефективності виступають показники оборотності та рентабельності позикового капіталу.
Забезпечення своєчасних розрахунків за отриманими кредитами. Відповідно до платіжного календаря здійснюється погашення кредиту та відсотків по ньому, а також відбувається контроль за даним напрямком в процесі моніторингу поточної фінансової діяльності. [2, c.185]
Таким чином, з урахуванням постійно удосконалюють форм і методів залучення позикового капіталу, керівна ланка має вжити заходів, спрямовані на його мобілізацію в певному обсязі для здійснення безперервної господарської діяльності.
Пасив, у свою чергу, включає зобов'язання і капітал підприємства. Пасив включає в себе власні і позикові джерела. При формуванні структури пасиву необхідно враховувати особливості кожної його складової, оскільки дані особливості безпосередньо впливають на ефективність та раціональність використання капіталу організації. З цього випливає важливість аналізу капіталу підприємства, в тому числі і позикового.
Основні завдання аналізу використання позикових коштів:
вивчити склад, структуру і динаміку позикових джерел формування капіталу підприємства;
встановити чинники зміни їх величини;
визначити вартість окремих джерел залучення позикового капіталу і його середньозважену ціну, а також фактори зміни останньої;
оцінити ефективність використання позикових ресурсів.
Джерелами даних для аналізу є бухгалтерська звітність, яка є єдиною для організацій усіх форм власності, а також дані первинного і аналітичного бухгалтерського обліку, які розшифровують і деталізують окремі статті балансу. Бухгалтерська звітність складається з наступних форм:
форма № 1 "Бухгалтерський баланс" [ДОДАТОК А]
форма № 2 "Звіт про прибутки та збитки" [ДОДАТОК Б]
форма № 3 "Звіт про зміни капіталу" [ДОДАТОК В]
форма № 4 "Звіт про рух грошових коштів" [ДОДАТОК Г]
форма № 5 "Додаток до бухгалтерського балансу". [ДОДАТОК Д]
Дані про склад і динаміку позикових коштів відбиваються в четвертому та п'ятому розділі пасиву "Бухгалтерського балансу", а також шостому і сьомому розділах "Додатки до бухгалтерського балансу". До них відносяться: короткострокові кредити і позики; довгострокові кредити та позики; кредиторська заборгованість підприємства постачальникам і підрядникам, що утворилася в результаті розриву між часом отримання товарно-матеріальних цінностей або споживанням послуг та його фактичної оплати; заборгованість за розрахунками з бюджетом, що виникла внаслідок розриву між часом нарахування і датою платежу; боргові зобов'язання підприємства перед своїми працівниками з оплати їх праці; заборгованість органам соціального страхування і забезпечення, що утворилася через розрив між часом виникнення зобов'язання і датою платежу; заборгованість підприємства іншим господарським контрагентам. У другій формі ми можемо отримати інформацію про отриману виручку організації, як з урахуванням податків, так і без них. Також тут міститься інформація про отриманий прибуток (балансової і чистої) або понесені збитки від основної і не основний видів діяльності. Додаток до бухгалтерського балансу дозволяє вивчити склад, давність виникнення кредиторської заборгованості, наявність, частоту утворення простроченої заборгованості постачальниками ресурсів, персоналу організації з оплати праці, бюджету, визначити суму виплачених пенею. Важливо відзначити, що при проведенні перспективного аналізу незамінним джерелом інформації служить План соціально-економічного розвитку організації. [ДОДАТОК Е]
Основними методами при проведенні аналізу використання позикового капіталу є:
вертикальний (структурний) аналіз, тобто виявлення частки частини в цілому;
горизонтальний (часовий): вивчення змін показників, їх темпи росту і приросту;
відносних показників. При проведенні аналізу використовується певний набір коефіцієнтів.
порівняльний аналіз: порівняння з плановими завданнями, з минулими періодами, порівняння різних варіантів рішень;
факторний аналіз: визначення впливу факторів на зміну величини результативних показників;
графічний аналіз.
Таким чином, при проведенні оцінки діяльності організації, при розробці стратегії щодо подальшого її розвитку, важливе місце займає аналіз використання капіталу підприємства. Цей момент дуже важливий, по-перше, для зовнішніх споживачів інформації (банків, інвесторів) при вивченні ступеня фінансового ризику, по-друге, для самого підприємства при визначенні перспективного варіанта організації фінансів і вироблення фінансової стратегії.
Таблиця 2.1 Аналіз динаміки і структури джерел капіталу за 2006 рік у СВК "Агрокомбінат Снов"
Примітка. Джерело: власна розробка. УО "Білоруський державний ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ"
Кафедра бухгалтерського обліку, аналізу та аудиту в АПК
Курсова робота
На тему: Аналіз в системі управління позиковим капіталом
Студентка Уеф
5 курс, 03ДЕА-2 А.В. Богуш
Керівник
канд. екон. наук,
доцент, професор Г.В. Савицька
МІНСЬК 2007
Реферат
Курсова робота: 37 с., 2 рис., 6 табл., 18 джерел, 15 дод.
Позиковий капітал, банківський кредит, фінансовий лізинг, кредиторська заборгованість, середньозважена ціна капіталу, ефект фінансового важеля.
Об'єктом і предметом дослідження є позикові кошти досліджуваного підприємства.
Мета роботи поглибити теоретичні знання і практичні навички в галузі аналізу формування та використання позикового капіталу, а також розробити пропозиції щодо вдосконалення системи управління позиковим капіталом підприємства.
При виконанні роботи використані діалектичний метод, аналіз і синтез, графічний метод.
Автор роботи підтверджує, що наведений в ній обліково-аналітичний матеріал правильно і об'єктивно відображає стан досліджуваної теми, а всі запозичені з літературних та інших джерел теоретичні та методичні положення і концепції супроводжуються посиланнями на їх автори.
Зміст
Введення
1. Теоретичні основи аналізу використання позикових коштів
1.1 Політика і джерела залучення позикових коштів в оборот підприємства
1.2 Завдання та методичний інструментарій аналізу використання позикових коштів
2. Аналіз використання позикових коштів
2.1 Аналіз динаміки, складу і структури позикових коштів
2.2 Аналіз використання банківських кредитів
2.3 Аналіз фінансового лізингу
2.4 Аналіз кредиторської заборгованості
3. Аналіз ефективності використання позикових коштів
3.1 Аналіз середньозваженої ціни позикових ресурсів
3.2 Аналіз ефективності використання позикових ресурсів
Висновок
Список використаних джерел
Введення
Основу будь-якого бізнесу складає власний капітал, проте на підприємствах різних галузей економіки існує необхідність у використанні позикових коштів. Позиковий капітал, що використовується підприємством, характеризує в сукупності обсяг його фінансових зобов'язань. Проблема забезпечення підприємства фінансовими ресурсами, як довгострокового характеру, так і короткострокового характеру є актуальною. Вибір джерела боргового фінансування і стратегія його залучення визначають базові принципи і механізми організації фінансових потоків підприємства. Ефективність і гнучкість управління формуванням позикового капіталу сприяють створенню оптимальної фінансової структури капіталу підприємства.
Виходячи з цього, актуальність дослідження зумовлена необхідністю подальшого всебічного аналізу формування та використання позикового капіталу, що безпосередньо впливає на фінансовий результат діяльності організації. Це, у свою чергу, дозволить вибрати і обгрунтувати найбільш раціональну стратегію залучення позикових коштів, а також визначити можливі шляхи та необхідних заходів щодо використання капіталу для підвищення ефективності діяльності організації.
Мета роботи полягає у вивченні теоретичних основ управління позиковим капіталом на підприємстві, і застосування отриманих знань на практиці, а також у розробці пропозицій щодо вдосконалення системи управління позиковим капіталом підприємства.
Завдання дослідження:
Розкрити поняття сутності капіталу, його видів.
Визначити місце і роль позикового капіталу в господарській діяльності організації, дослідити політику залучення позикових коштів
Аналіз формування і використання позикового капіталу в організації.
Оцінка ефективності використання позикових коштів підприємством.
Розробка пропозицій щодо вдосконалення системи управління позиковими ресурсами в організації.
Таким чином, об'єктом дослідження є позиковий капітал.
Позиковий капітал - це частина капіталу, що використовується господарюючим суб'єктом, яка не належить йому. До складу позикових засобів входять кредит, отриманий від банківських та небанківських фінансово-кредитних установ, комерційний кредит від постачальників, кредиторська заборгованість підприємства та ін З одного боку, залучення позикових коштів - це фактор успішного функціонування підприємства, який сприяє швидкому подоланню дефіциту фінансових ресурсів, свідчить про довіру кредиторів і забезпечує підвищення рентабельності власних коштів. З іншого боку, підприємство обтяжується фінансовими зобов'язаннями. Можна сказати, що однією з головних оціночних характеристик ефективності прийняття управлінських рішень - величина і ефективність використання позикових коштів. Позиковий капітал може використовуватися як для формування довгострокових фінансових коштів, так і для формування короткострокових коштів для кожного виробничого циклу.
Метою управління формуванням позикового капіталу підприємства є визначення його найбільш раціонального джерела запозичення, що сприяє підвищенню вартості власного капіталу підприємства.
Сутність управління цим процесом проявляється в реалізації наступних функцій: по-перше, безпосереднє управління грошовими потоками, по-друге, аналіз потреби в позикових коштах, їх структурування за формою і умовами залучення, по-третє, оцінка ефективності залучення підприємством позикових коштів і, в -четверте, розробка заходів, спрямованих на підвищення ефективності використання позикових ресурсів підприємства.
Теоретичною та методологічною основою курсової роботи послужили теоретичні положення, викладені в роботах вітчизняних та зарубіжних авторів, нормативні документи, що стосуються регулювання процесу формування позикового капіталу організацій в Республіці Білорусь.
1. Теоретичні основи аналізу використання позикових коштів
1.1 Політика і джерела залучення позикових коштів в оборот підприємства
У сучасних економічних умовах розвитку країни для кожного підприємства досить гостро стоїть питання про формування та управлінні капіталом. Причому, успішне залучення необхідного капіталу можливо не тільки в традиційній грошовій формі, а й через механізм фінансового лізингу.У світовій практиці виділяють такі основні джерела фінансування діяльності підприємства:
Самофінансування, тобто фінансування діяльності за рахунок власних коштів, наявних у розпорядженні організації;
Фінансування через механізми ринку капіталу. Це, по-перше, додаткова продаж акцій, тим самим збільшуючи кількість власників або існуючі власники вносять додаткові вклади, по-друге, реалізація організацією облігацій, які дають право їх власником на довгострокове отримання поточного доходу і повернення наданого капіталу відповідно до умов даного облігаційної позики;
Банківське кредитування, як найбільш доступне джерело фінансування діяльності;
Бюджетне фінансування. Організація може отримати кошти з бюджету. Останнім часом доступ до цього джерела постійно звужується;
Взаємне фінансування господарюючих суб'єктів. Організації широко використовують комерційний кредит, іпотечний кредит, фінансовий лізинг. [1, c.373]
Як видно, практично всі джерела є позиковий капітал.
Позиковий капітал (ЗК) - це кредити і позики банків та інших організацій, лізинг, кредиторська заборгованість та ін
Основними класифікаційними ознаками позикового капіталу є:
за формою залучення: грошовий, негрошовий;
за джерелами залучення: зовнішній, внутрішній;
по терміновості погашення: короткостроковий, довгостроковий;
за формою забезпечення: забезпечені заставою, забезпечені порукою або гарантією, незабезпечені;
за цілями залучення: кошти, що залучаються для відтворення основних засобів і нематеріальних активів; кошти, що залучаються для поповнення оборотних активів; кошти, що залучаються для задоволення соціальних потреб.
Форми, методи, ціна капіталу, результати, що досягаються з їхньою допомогою різні. У зв'язку з цим керівництво організації зобов'язане добре орієнтуватися в специфіці різних видів позикових засобів, приймати рішення про їх виборі з урахуванням реальних можливостей, рівня передбачуваних витрат і досягається ефекту.
Бланк Ігор Олександрович виділяє такі основні етапи формування політики залучення позикових коштів:
Аналіз залучення і використання позикових коштів у попередньому періоді. Мета аналізу: виявити обсяг, склад і форми залучення позикових коштів, оцінка ефективності їх використання. На підставі аналізу можна зробити висновки про доцільність використання позикових коштів.
Визначення цілей залучення позикових коштів у майбутньому періоді. Позикові кошти можуть залучатися для забезпечення необхідного обсягу постійної і змінної частини оборотних активів, оновлення основних засобів, більш швидкого здійснення окремих проектів підприємства, а також для видачі кредитів своїм працівникам та ін
Визначення граничного обсягу залучення позикових коштів. На даному етапі повинен бути встановлений ліміт використання позикових коштів, з урахуванням наявного власного капіталу і можливостей кредитора.
Оцінка вартості залучення позикового капіталу з різних джерел.
Визначення співвідношення обсягу позикових засобів, що залучаються на коротко - та довгостроковій основі. Для розширення обсягу власних основних засобів, формування відсутнього обсягу інвестиційних ресурсів позиковий капітал носить довгостроковий характер, на інші цілі - короткостроковий. На даному етапі проводиться розрахунок потреби в позикових ресурсах. Метою цих розрахунків є досягнення оптимізації співвідношення видів позикових коштів з урахуванням вартості їх залучення яких строків використання.
Визначення форм залучення позикових коштів. При виборі форми позикового капіталу керівництво підприємства повинно враховувати мету залучення та специфіку своєї господарської діяльності.
Визначення складу основних кредиторів. Цей склад визначається формами залучення позикових коштів.
Формування ефективних умов залучення кредитів. Такими умовами можуть бути термін надання кредиту, ставка відсотка за кредит (форма, вид, розмір) і умови її виплати, умови виплати основної суми боргу та ін
Забезпечення ефективного використання залучених кредитів. Критерієм такої ефективності виступають показники оборотності та рентабельності позикового капіталу.
Забезпечення своєчасних розрахунків за отриманими кредитами. Відповідно до платіжного календаря здійснюється погашення кредиту та відсотків по ньому, а також відбувається контроль за даним напрямком в процесі моніторингу поточної фінансової діяльності. [2, c.185]
Таким чином, з урахуванням постійно удосконалюють форм і методів залучення позикового капіталу, керівна ланка має вжити заходів, спрямовані на його мобілізацію в певному обсязі для здійснення безперервної господарської діяльності.
1.2 Завдання та методичний інструментарій аналізу використання позикових коштів
Для безперервного здійснення своєї діяльності організація повинна мати в наявності матеріальні, трудові та фінансові ресурси. Головною метою фінансової діяльності організації є нарощування власного капіталу і зміцнення ринкових позицій на ринку. Для досягнення даної мети необхідно постійно нарощувати обсяг продажів і прибуток, підтримувати платоспроможність і рентабельність, а також оптимальну структуру активу і пасиву.Пасив, у свою чергу, включає зобов'язання і капітал підприємства. Пасив включає в себе власні і позикові джерела. При формуванні структури пасиву необхідно враховувати особливості кожної його складової, оскільки дані особливості безпосередньо впливають на ефективність та раціональність використання капіталу організації. З цього випливає важливість аналізу капіталу підприємства, в тому числі і позикового.
Основні завдання аналізу використання позикових коштів:
вивчити склад, структуру і динаміку позикових джерел формування капіталу підприємства;
встановити чинники зміни їх величини;
визначити вартість окремих джерел залучення позикового капіталу і його середньозважену ціну, а також фактори зміни останньої;
оцінити ефективність використання позикових ресурсів.
Джерелами даних для аналізу є бухгалтерська звітність, яка є єдиною для організацій усіх форм власності, а також дані первинного і аналітичного бухгалтерського обліку, які розшифровують і деталізують окремі статті балансу. Бухгалтерська звітність складається з наступних форм:
форма № 1 "Бухгалтерський баланс" [ДОДАТОК А]
форма № 2 "Звіт про прибутки та збитки" [ДОДАТОК Б]
форма № 3 "Звіт про зміни капіталу" [ДОДАТОК В]
форма № 4 "Звіт про рух грошових коштів" [ДОДАТОК Г]
форма № 5 "Додаток до бухгалтерського балансу". [ДОДАТОК Д]
Дані про склад і динаміку позикових коштів відбиваються в четвертому та п'ятому розділі пасиву "Бухгалтерського балансу", а також шостому і сьомому розділах "Додатки до бухгалтерського балансу". До них відносяться: короткострокові кредити і позики; довгострокові кредити та позики; кредиторська заборгованість підприємства постачальникам і підрядникам, що утворилася в результаті розриву між часом отримання товарно-матеріальних цінностей або споживанням послуг та його фактичної оплати; заборгованість за розрахунками з бюджетом, що виникла внаслідок розриву між часом нарахування і датою платежу; боргові зобов'язання підприємства перед своїми працівниками з оплати їх праці; заборгованість органам соціального страхування і забезпечення, що утворилася через розрив між часом виникнення зобов'язання і датою платежу; заборгованість підприємства іншим господарським контрагентам. У другій формі ми можемо отримати інформацію про отриману виручку організації, як з урахуванням податків, так і без них. Також тут міститься інформація про отриманий прибуток (балансової і чистої) або понесені збитки від основної і не основний видів діяльності. Додаток до бухгалтерського балансу дозволяє вивчити склад, давність виникнення кредиторської заборгованості, наявність, частоту утворення простроченої заборгованості постачальниками ресурсів, персоналу організації з оплати праці, бюджету, визначити суму виплачених пенею. Важливо відзначити, що при проведенні перспективного аналізу незамінним джерелом інформації служить План соціально-економічного розвитку організації. [ДОДАТОК Е]
Основними методами при проведенні аналізу використання позикового капіталу є:
вертикальний (структурний) аналіз, тобто виявлення частки частини в цілому;
горизонтальний (часовий): вивчення змін показників, їх темпи росту і приросту;
відносних показників. При проведенні аналізу використовується певний набір коефіцієнтів.
порівняльний аналіз: порівняння з плановими завданнями, з минулими періодами, порівняння різних варіантів рішень;
факторний аналіз: визначення впливу факторів на зміну величини результативних показників;
графічний аналіз.
Таким чином, при проведенні оцінки діяльності організації, при розробці стратегії щодо подальшого її розвитку, важливе місце займає аналіз використання капіталу підприємства. Цей момент дуже важливий, по-перше, для зовнішніх споживачів інформації (банків, інвесторів) при вивченні ступеня фінансового ризику, по-друге, для самого підприємства при визначенні перспективного варіанта організації фінансів і вироблення фінансової стратегії.
2. Аналіз використання позикових коштів
2.1 Аналіз динаміки, складу і структури позикових коштів
Фінансове становище і стійкість організації багато в чому залежать від того, на скільки оптимально співвідношення власного і позикового капіталу. Розглянемо структуру капіталу досліджуваного підприємства. [3, c.459]Таблиця 2.1 Аналіз динаміки і структури джерел капіталу за 2006 рік у СВК "Агрокомбінат Снов"
| Джерело капіталу | Наявність коштів, млн руб. | Структура коштів,% | ||||
| на початок року | на кінець року | зміна | на початок року | на кінець року | зміна | |
| Власний капітал | 85 303 | 108 866 | 23 563 | 89,3 | 88 | -1,3 |
| Позиковий капітал | 10 218 | 14 896 | 4 678 | 10,7 | 12 | 1,3 |
| Разом: | 95 521 | 123 762 | 28 241 | 100 | 100 | |
З таблиці 2.1 видно, що на підприємстві основну питому вагу в формуванні активів займає власний капітал, не дивлячись на те, що його питома вага знизилася на 1,3%.
У прогнозному періоді рівень позикових ресурсів в активі організації досягне 12,6%. Збільшенню частки позикового капіталу сприяє використання організацією довгострокових кредитів.
В аналізі розраховують коефіцієнти платоспроможності, що характеризують ступінь захищеності інтересів кредиторів та інвесторів, що направляють довгострокові вкладення в організацію. Одним з таких показників виступає коефіцієнт фінансової залежності.
Аналіз складу і структури позикових засобів доцільно починати з з'ясування ролі довгострокових і короткострокових джерел фінансування у діяльності підприємства. Очевидно, що наявність у складі його джерел майна довгострокових позикових коштів - явище, як правило, позитивне, оскільки підприємство може розпоряджатися залученими коштами тривалий час. [5, c.292]
Таблиця 2.2 Динаміка структури позикового капіталу за 2006 рік у СВК "Агрокомбінат Снов"
| Джерело позикових коштів | Сума, млн руб. | Структура коштів,% | ||||
| на початок року | на кінець року | зміна | на початок року | на кінець року | зміна | |
| Довгострокові кредити і позики | 6 496 | 4 100 | -2 396 | 63,6% | 27,5% | -36,0% |
| Короткострокові кредити і позики | 104 | 72 | -32 | 1,0% | 0,5% | -0,5% |
| Кредиторська заборгованість | 3 618 | 10 724 | 7 106 | 35,4% | 72,0% | 36,6% |
| в тому числі: | ||||||
| розрахунки з постачальниками і підрядниками | 2 861 | 4 262 | 1 401 | 28,0% | 28,6% | 0,6% |
| розрахунки з персоналом з оплати праці | 524 | 760 | 236 | 5,1% | 5,1% | 0,0% |
| розрахунки по податках і зборах, по соціальному страхуванню і забезпеченню | 230 | 610 | 380 | 2,3% | 4,1% | 1,8% |
| розрахунки з різними дебіторами і кредиторами | 3 | 5 092 | 5 089 | 0,0% | 34,2% | 34,2% |
| РАЗОМ: | 10 218 | 14 896 | 4 678 | 100,0% | 100,0% | |
На підставі таблиці 2.2 можна зробити наступні висновки: довгострокові кредити на початок періоду займали домінуючі позиції в структурі, проте їх питома вага знизилася, як знизився рівень і короткострокових кредитів і позик. Зріс рівень заборгованості перед іншими кредиторами, що пов'язано зі збільшенням заборгованості з орендних та лізинговими операціями, зобов'язаннями по майновому і особистому страхуванню.
На даному підприємстві інвестування в основний капітал здійснюється за такими основними напрямками: реконструкція і технічне переозброєння об'єктів АПК та будівництво житла.
У прогнозованому періоді інвестиції в основний капітал складуть 16 315 млн. руб., Що менше рівня попереднього періоду на 12% (або 2 264 млн. руб). Зробимо аналіз джерел фінансування в основні засоби організації за звітний період (таблиця 2.3).
Таблиця 2.3 Аналіз динаміки і структури джерел фінансування інвестицій в основний капітал за 2006-2007 рр.. в СВК "Агрокомбінат Снов"
| Джерело фінансування | Сума, млн руб. | Структура коштів,% | ||||
| звітний період | прогнозний період | зміна | звітний період | прогнозний період | зміна | |
| власні кошти | 14 087 | 9 265 | -4 822 | 75,82% | 56,79% | -19,03% |
| позикові кошти | 360 | 7050 | 6 690 | 1,94% | 43,21% | 41,27% |
| бюджетні кошти | 4 132 | 0 | -4 132 | 22,24% | 0,00% | -22,24% |
| РАЗОМ: | 18 579 | 16 315 | -2 264 | 100,00% | 100,00% | |
Як видно з таблиці 2.3., Інвестування за рахунок бюджетних коштів в прогнозному періоді не здійснюватиметься. Домінуючим джерелом як і раніше залишаються власні кошти підприємства (прибуток, амортизаційні відрахування). Планується мобілізація позикових коштів як кредитів банку. Питома вага позикових ресурсів помітно збільшився і склав 43,21%.
Інакше кажучи, в організації виникає можливість розширити своє виробництво. Залучення позикових коштів дає можливість вивільнити власні ресурси на задоволення інших потреб, але в той же час за дану послугу підприємство понесе витрати, пов'язані з оплатою кредиту та відсотків по ньому.
Проведений аналізу динаміки, структури та складу позикових коштів необхідний для визначення раціональності використання капіталу в організації.
2.2 Аналіз використання банківських кредитів
У системі економічних відносин кредит займає особливе становище як самостійна економічна категорія. Кредитні відносини дозволяють організації за рахунок додаткових коштів розширити виробництво, збільшити свої ресурси, а також прискорити досягнення різних намічених цілей.У нашій республіці основною формою кредиту є банківський кредит, тобто кредит різних типів та видів, що надається банками. Темпи зростання інвестицій в основний капітал за рахунок кредитів банку в 2007 році, в порівнянні з 2006 планується збільшити на 14,5-17%, у т. ч. для Мінсільгосппроду - 17%. [6, с.3]
Державна політика спрямована на пільгування сільськогосподарський організацій в області кредитування. Наприклад, для організацій, що здійснюють переробку молока, за переліками, які визначаються облвиконкомами і Мінським міськвиконкомом, видати кредити в сумі 100 млрд. рублів на закупівлю молока з стягуванням відсотків за користування ними в розмірі ставки рефінансування Національного банку, збільшеною не більше ніж на 3 процентних пункти маржі, і терміном погашення їх до 1 березня 2008 р. [7, с.1]
Також банком запропоновано в 2007 - 2008 роках видати строком на 5 років організаціям за переліками, які визначаються облвиконкомами, кредити в білоруських рублях і іноземній валюті для будівництва, реконструкції, технічного переоснащення, капітального та поточного ремонту виробничих об'єктів агропромислового комплексу з стягуванням відсотків за користування ними в білоруських рублях у розмірі ставки рефінансування Національного банку, збільшеною не більше ніж на 3 процентних пункту маржі, в іноземній валюті в розмірі не більше 12 відсотків річних. [8, с.1]
Відсотки за кредитами сплачуються: у розмірі половини організаціями, які отримали такі кредити, другу половину - з коштів республіканського фонду підтримки виробників сільськогосподарської продукції, продовольства і аграрної науки, передбачених на компенсацію втрат банків у зв'язку з видачею пільгових кредитів організаціям агропромислового комплексу.
Таким чином, політика держави спрямована на поліпшення розширення кредитування сільськогосподарських організацій з метою підвищення ефективності їх діяльності.
Кредит являє собою позику в грошовій або товарній формі на умовах повернення і звичайно з сплатою відсотка. [9, c.359]
Характерні риси кредиту виражають його принципи [ДОДАТОК Ж]. [10, c.9]
Для забезпечення безперервності кругообігу і покриття поточних потреб організації банками видаються короткострокові кредити (зазвичай до 1 року). Довгострокові кредити направляються в основному на фінансування інвестиційних проектів, пов'язаних з розвитком і модернізацією виробництва, розширенням господарської діяльності суб'єкта.
Цей поділ має вагоме значення при здійсненні аналізу. При використанні короткострокових кредитів у підприємства не знизилася незабезпечена заборгованість по позичках і збереглися інші фінансові труднощі, не можна визнати використання цих кредитів ефективно. Довгострокові кредити зазвичай погашаються за рахунок доходів чи прибутку, отриманої.
Організація використовує кредити як довгострокового, так і короткострокового характеру. Найбільшу питому вагу в усій структурі позикового капіталу на початок періоду займали довгострокові кредити і позики, в кінці року їх рівень знизився. Довгострокові кредити домінують над короткостроковими. Це пов'язано з тим, що свої поточні потреби організація в змозі задовольнити за рахунок власних коштів, а також кредити, що мають довгостроковий характер, купуються у великих обсягах.
У процесі аналізу використання кредитів вивчають ефективність (Е кр) і середню тривалість обороту банківського кредиту (П кредит). [11, c.418]
Ефективність визначається:
Е кр = прибуток, отриманий від використання кредиту /
сума кредиту.
Тривалість обороту банківського кредиту (примітка: довгостроковий кредит, за півріччя):
П кредит = Середнє сальдо по рахунку 67 "Розрахунки за довгостроковими кредитами і позиками" * 30/сумма погашеної заборгованості за кредитом.
П кредит = Ѕ (1 566 898 525 + 1 423 793 262) * 30/246 538 058 = 181,96 (днів).
Таким чином, довгострокові зобов'язання по кредиту підприємство може погасити в середньому за 182 дні.
Зробимо прогноз зміни тривалості обороту банківського кредиту.
Виходячи з таблиці 2.4 у 2007 році не прогнозується застосування короткострокових кредитів, проте виплата заборгованості по них буде здійснюватися в повному обсязі. Тривалість обороту склала 180 днів. Погашення довгострокових кредитів прогнозується збільшити, що можливо пов'язане зі збільшенням обсягів довгострокових кредитів.
Таблиця 2.4 Аналіз динаміки тривалості обороту
банківського кредиту за 2006-2007 рр.. в СВК "Агрокомбінат Снов"
| 2006 | 2007 | зміни тривалості обороту | |||||
| Найменування | середнє сальдо заборгованості | сума погашеної заборгованості | тривалість обороту | середнє сальдо заборгованості | сума погашеної заборгованості | тривалість обороту | |
| Довгостроковий кредит | 5298 | 2756 | 692 | 6759 | 1732 | 1405 | 713 |
| Короткостроковий кредит | 88 | 32 | 990 | 36 | 72 | 180 | -810 |
В економічній практиці визначають також коефіцієнт покриття кредитів:
До покр = прибуток / сума сплачених відсотків за кредит.
До покр = 21 315/208 = 102,476.
Даний коефіцієнт показує, що на одиницю банківського відсотка припадає 102,476 руб. прибутку.
Однак плата за банківськими кредитами може стосуватися також на собівартість, а також погашатися за рахунок державних фондів.
Важливо відзначити, що при обгрунтуванні оптимального варіанту вибору кредиту необхідно керуватися рівнем процентної ставки, що представляє ціну за кредит, а також повинні враховувати її ефективність у зв'язку із запропонованими методами нарахування та сплати відсотків.
Одночасно слід звернути увагу і на доцільність прийняття пропозиції банків виходячи з інших запропонованих умов (матеріальне забезпечення кредиту, поручительство вищестоящої організації, страхове свідоцтво про відповідальність за погашення кредиту та ін) [12, с.103]
Таким чином, в результаті аналізу повинні бути зроблені висновки про ефективність використання банківських кредитів, а також в їх необхідності на прогнозований період, з урахуванням потреб підприємства.
2.3 Аналіз фінансового лізингу
Отримав широке визнання за кордоном у якості однієї з ефективних форм інвестиційної діяльності фінансовий лізинг по ряду об'єктивних причин починає "вкорінюватися" у господарську діяльність білоруських організацій.Організації необхідне устаткування, а грошей на його покупку поки недостатньо - з такою проблемою може зіткнутися будь-який керівник. Вирішити її можна декількома способами. По-перше, взяти кредит і купити необхідне обладнання. Але потім воно застаріє і через деякий час доведеться знову купувати нове. Плюс необхідно повернути кредит та сплатити за користування ним відсотки. По-друге, можна купити устаткування, яке було у вжитку. Однак воно застаріє ще швидше ... По-третє, можна взяти обладнання в оренду. Але потім викупити його можна буде тільки за балансовою вартістю, а сплачені орендні платежі, можна сказати, будуть викинуті на вітер, оскільки не зараховуються при викупі обладнання у його власника.
Досить гнучким інструментом у даній ситуації виступає лізинг обладнання. З одного боку, коли обладнання застаріє, його можна повернути лізингодавцю, а собі взяти нове. З іншого боку, в договір можна закласти умова про викуп устаткування після закінчення терміну дії договору за залишковою, а не за балансовою ціною. Є у лізингу і інші плюси.
Під лізингом (англ. Leasing - видача обладнання в прокат, довгострокова оренда) прийнято розуміти вид інвестиційної діяльності по придбанню майна і передачі його на підставі договору лізингу фізичним або юридичним особам за певну плату, на певний термін і на певних умовах, обумовлених договором, з правом викупу майна лізингоотримувачем.
Відносини, що виникають між лізингодавцям і лізингоодержувачам, регулюються законодавчими актами, в тому числі Цивільним кодексом Республіки Білорусь, у якому зазначені особливості даних правовідносин [ДОДАТОК І]. [13, с.286]
У Республіці Білорусь існує певний перелік організацій, які уповноважені здійснювати закупівлі сучасної сільськогосподарської техніки та обладнання для поставок організаціям агропромислового комплексу на умовах лізингу [ДОДАТОК К]. [14, с.3]
Між цими організаціями - лізингодавцями і сільськогосподарськими організаціями - лізингоодержувачами укладається договір. [ДОДАТОК Л]
З метою розвитку лізингових відносин в РБ розроблена і діє Республіканська програма оснащення сільськогосподарського виробництва сучасною технікою на 2005 - 2010 роки. Щорічно організаціям - виробникам сільськогосподарської техніки передбачені субсидії у вигляді дотацій для зниження цін на сільськогосподарську техніку, що поставляється на умовах лізингу в розмірі 50% від їх відпускних цін. Також лізингоотримувачі звільняються від обчислення і сплати податків, зборів та інших обов'язкових платежів до бюджету, що стягуються з оборотів з передачі їм сільськогосподарської техніки і мають право не включати до складу доходів від позареалізаційних операцій вартість вказаної техніки. [15, с.2]
При проведенні аналізу лізингових операцій необхідно враховувати вид лізингу. [ДОДАТОК М] Наприклад, якщо мова йде про міжнародний лізинг, то при проведенні аналізу необхідно вивчити доцільність вибору тієї чи іншої валюти платежу, розвиненість кореспондентських відносин банківських систем, дається оцінка ризику зміни курсу, вивчається митний режим передбачуваного лізингоодержувача, система оподаткування, наявність міжурядових угод про усунення подвійного оподаткування між країнами та ін [16, c.22]
Аналіз лізингових операцій здійснюється у лізингодавця і лізингоодержувача. Здійснюється перспективний (попередній) і ретроспективний (наступний) аналіз, проте у обох суб'єктом перевага віддається першому увазі.
У лізингоодержувача важливим аналітичним аспектом попереднього аналізу є оцінка вигідності лізингу по кожному конкретному договорі. Вона здійснюється порівнянням можливих варіантів фінансування оновлення основних засобів за рахунок: кредиту банку, позики, лізингу. Проведемо порівняльний аналіз придбання майна за рахунок банківського кредиту та за договором фінансового лізингу.
Приклад. Організація придбала плуг Maraby HA 180 C IX (девятікорпусной), вартістю 45 894,67 євро на 5 років. Ставка податку на прибуток складає 24% [ДОДАТОК Н]
Визначимо норму дисконту лізингових платежів. Поточна вартість об'єкта лізингу складає 45 894,67 євро, а майбутня - 70 584,33.
PV = FV / (1 + d) n, d = n √ FV / PV - 1 = √ 70 584,33 / 45 894,67 - 1 = 0,09.
Розглянемо варіант 1: лізингові платежі, що включають погашення вартості і ставка лізингодавця, виплачуються протягом 5 років нерівномірно.
Варіант 2: лізингові платежі здійснюються рівномірними платежами.
Варіант 3: купівля обладнання за рахунок банківського кредиту. Плата за користування кредиту становить 13,5% щорічно, кредит взятий на п'ять років.
Величина лізингових платежів визначається:
де L t - періодичний лізинговий платіж;
К н - ставка податку на прибуток;
r - норма дисконту.
Розмір платежу у випадку кредиту:
де K t - періодичний платіж з погашення кредиту;
P t - відсотки за кредит у періоді t;
P t * К н - податкова пільга по відсотках за кредит;
А t * К н - податкова пільга на амортизацію;
SV n / (1 + r) n - сучасна величина залишкової вартості об'єкта на кінець терміну операції. [17, с.243]
Таблиця 2.5 Порівняльний аналіз ефективності лізингу та банківського кредиту при придбанні плуга Maraby HA 180 C IX (девятікорпусной) в СВК "Агрокомбінат Снов"
| Показник | Рік | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | Разом | |
| Варіант 1 | ||||||
| Лізинговий платіж | 16 627,390 | 14 782,710 | 13 781,040 | 12 779,310 | 11 861,130 | 69 831,580 |
| Податкова пільга | 3 990,574 | 3 547,850 | 3 307,450 | 3 067,034 | 2 846,671 | 16 759,579 |
| Пільга з ПДВ | 2 536,382 | 2 254,990 | 2102, 193 | 1 949,386 | 1 809,325 | 10 652,275 |
| Посленалоговая вартість | 10 100,435 | 8 979,870 | 8 371,398 | 7 762,889 | 7 205,134 | 42 419,726 |
| Дисконтована вартість посленалогових платежів | 9 266,454 | 7 558,177 | 6 464,255 | 5 499,427 | 4 682,843 | 33 471,155 |
| 1,000 | 2,000 | 3,000 | 4,000 | 5,000 | ||
| Варіант 2 | ||||||
| Лізинговий платіж | 14 116,866 | 14 116,866 | 14 116,866 | 14 116,866 | 14 116,866 | 70 584,330 |
| Податкова пільга | 3 388,048 | 3 388,048 | 3 388,048 | 3 388,048 | 3 388,048 | 16 940,239 |
| Пільга з ПДВ | 2 153,420 | 2 153,420 | 2 153,420 | 2 153,420 | 2 153,420 | 10 767,101 |
| Посленалоговая вартість | 8 575,398 | 8 575,398 | 8 575,398 | 8 575,398 | 8 575,398 | 42 876,990 |
| Дисконтована вартість посленалогових платежів | 7 867,338 | 7 217,741 | 6 621,781 | 6 075,028 | 5 573,420 | 33 355,307 |
| Варіант 3 | ||||||
| Повернення кредиту | 9 178,934 | 9 178,934 | 9 178,934 | 9 178,934 | 9 178,934 | 45 894,670 |
| Залишок кредиту | 36 715,736 | 27 536,802 | 18 357,868 | 9 178,934 | ||
| Відсотки за кредит | 6 195,780 | 4 956,624 | 3 717,468 | 2 478,312 | 1 239,156 | 18 587,341 |
| Загальна сума кредиту | 15 374,714 | 14 135,558 | 12 896,402 | 11 657,246 | 10 418,090 | 64 482,011 |
| Податкова пільга по відсотках за кредит | 3 097,890 | 2 478,312 | 1 858,734 | 1 239,156 | 619,578 | 9 293,671 |
| Посленалоговая вартість кредиту | 12 276,824 | 11 657,246 | 11 037,668 | 10 418,090 | 9 798,512 | 55 188,341 |
| Амортизація | 9 178,934 | 9 178,934 | 9 178,934 | 9 178,934 | 9 178,934 | 45 894,670 |
| Податкова пільга на амортизацію | 2 202,944 | 2 202,944 | 2 202,944 | 2 202,944 | 2 202,944 | 11 014,721 |
| Посленалоговая вартість об'єкта | 10 073,880 | 9 454,302 | 8 834,724 | 8 215,146 | 7 595,568 | 44 173,620 |
| Дисконтована вартість | 8 875,665 | 7 339,015 | 6 042,343 | 4 950,304 | 4 032,561 | 31 239,888 |
З таблиці 2.5 видно, що L> К. У даному випадку вигідніше купівля обладнання за допомогою кредиту, так як він дозволяє знизити його вартість на 2 231,267 євро (33 471,155 - 31 239,888). Якщо порівняти варіанти лізингу при погашенні нерівномірними і рівномірними платежами, то вигідніше укласти договір лізингу при другому варіанті. Можливо, лізингодавцю варто переглянути умови лізингового договору. Або ж у законодавстві пільгування кредитів даються більше переваг, ніж по відношенню лізингових відносин.
Ефект від використання лізингових основних засобів у лізингоодержувача виражається в узагальнюючих і приватних показниках. Узагальнюючими показниками є окупність, прибуток, рентабельність. До приватних відносять зростання продуктивності праці, загального обсягу продукції, підвищення її якості і конкурентоспроможності, зниження собівартості та інші.
Результати проведеного аналізу дозволяють виявити основні напрямки пошуку резервів підвищення ефективності лізингу, якими можуть бути:
підвищення чистого прибутку за рахунок вибору обладнання з найбільш високими технологічними параметрами;
зниження витрат за рахунок зменшення лізингових платежів;
вибір варіанта обладнання найменшої вартості при високих технічних параметрах;
вибір лізингодавця, що використовує власні кошти;
зниження суми додаткових послуг та інші.
2.4 Аналіз кредиторської заборгованості
Суми короткострокових зобов'язань підприємства перед постачальниками, працівниками по оплаті праці бюджетом і інших фінансових зобов'язань представляють кредиторську заборгованість. До складу кредиторської заборгованості входить:заборгованість перед постачальниками та підрядниками;
заборгованість перед персоналом по оплаті праці та іншим розрахунками;
заборгованість перед бюджетом по перерахуванню податків;
заборгованість перед Фондом соціального страхування і забезпечення;
Заборгованість перед "Белгосстрахом";
Заборгованість перед засновниками.
Кредиторська заборгованість характеризує найбільш короткостроковий вид використовуваних підприємством позикових коштів, у тому числі формованих їм за рахунок внутрішніх джерел. Нарахування коштів за видами даних рахунків проводитися по мірі здійснення господарської операції, а погашення - у встановлені на те терміни. Тому для підприємства важливо правильно організувати облік, для забезпечення своєчасного нарахування та виплати коштів, що входять до її складу.
Кредиторська заборгованість є безкоштовним джерелом формування капіталу організації. Чим вище її частка в структурі позикового капіталу, тим відповідно нижче буде показник середньозваженої вартості капіталу (за інших рівних умов). [18, с.168]
Розмір даного виду заборгованості залежить від періодичності погашення зобов'язань. Строки виплат регулюються державними нормативно-правовими актами, умовами укладених між контрагентами договорів, а також внутрішніми документами підприємства. Затримка у виплаті цих коштів призводить до зростання розміру кредиторської заборгованості. Однак з іншого боку така затримка несе набагато більший обсяг негативних наслідків.
Наприклад, затримка виплати заробітної плати знижує рівень матеріальної зацікавленості і продуктивності праці працівників, призводить до зростання плинності кадрів (причому в першу чергу звільняються, як правило, найбільш кваліфіковані працівники). Затримка виплати податків та інших податкових зборів викликає зростання штрафних санкцій, а також погіршує діловий імідж підприємства.
Розглянуті особливості кредиторської заборгованості необхідно враховувати при проведенні аналізу. Головною метою аналізу є виявлення потенціалу формування позикових коштів організації за рахунок даного джерела.
На першому етапі аналізу досліджується динаміка загальної суми кредиторської заборгованості, зміна її питомої ваги в загальному обсязі залучених позикових ресурсів. [ДОДАТОК П]
На підставі проведеного аналізу динаміки структури і складу позикового капіталу, в представленій діаграмі видно, що зріс рівень кредиторської заборгованості, а значить, у організації з'явилася можливість менше вдаватися до кредитів банку.
Далі на підставі форми № 5 вивчається склад і структура кредиторської заборгованості за окремими її видами; здійснюється аналіз динаміки в розрізі кредиторської заборгованості. [ДОДАТОК Р]
Потім встановлюється періодичність виплат за окремими видами кредиторської заборгованості. Розглядаються конкретні терміни сплати окремих податків, зборів і відрахувань до бюджету, періодичність виплат страхових внесків відповідно до укладених договорів страхування тощо У СВК "Агрокомбінат Снов" налагоджений контроль за своєчасністю сплати податків, зборів та інших платежів, а також погашенням заборгованості перед іншими суб'єктами господарювання, про що свідчить відсутність простроченої заборгованості.
У процесі аналізу вивчають тривалість кредиторської заборгованості та його оборотність. Для більш повного аналізу необхідно провести порівняльний аналіз тривалості погашення дебіторської заборгованості та тривалість використання кредиторської заборгованості.
Тривалість використання кредиторської заборгованості визначається:
Аналізуючи кредиторську заборгованість необхідно враховувати, що вона є одночасно джерелом покриття дебіторської заборгованості.
Розглянемо розрахунок даних показників у таблиці 2.6
Таблиця 2.6.: Розрахунок показників тривалості погашення дебіторської заборгованості та використання кредиторської заборгованості в СВК "Агрокомбінат Снов" за 2005-2006 рр..
| Показник | Базисний період | Звітний період |
| Сума погашеної дебіторської заборгованості, млн. руб. | 86 915 | 102 391 |
| Сума погашеної кредиторської заборгованості, млн. руб. | 86 942 | 103 009 |
| Середні залишки дебіторської заборгованості, млн. руб. | 2 519 | 5 357 |
| Середні залишки кредиторської заборгованості, млн. руб. | 3 894 | 7 171 |
| Тривалість погашення дебіторської заборгованості, дні | 10 | 19 |
| Тривалість використання кредиторської заборгованості, дні | 16 | 25 |
| Сума дебіторської заборгованості, млн. руб. | 3 157 | 7 557 |
| Сума кредиторської заборгованості, млн. руб. | 3 618 | 10 724 |
| Доводиться дебіторської заборгованості на рубль кредиторської заборгованості, руб. | 0,873 | 0,705 |
| Співвідношення періоду погашення дебіторської та кредиторської заборгованості | 0,647 | 0,752 |
З таблиці 2.6 видно, що тривалості погашення дебіторської заборгованості та використання кредиторської заборгованості збільшилися на 9. Також збільшилося співвідношення періоду погашення, що свідчить про зниження збалансованості грошових потоків. Сума кредиторської заборгованості покриває дебіторську заборгованість як в базисно періоді, так і в звітному. Це означає, що організація має право не зосереджувати власні кошти для покриття заборгованості дебіторів.
Проведемо аналіз покриття кредиторської заборгованості грошовими коштами на підставі форм № 1 "Бухгалтерський баланс" та № 4 "Звіт про рух грошових коштів" в таблиці 2.7
Таблиця 2.7.: Ступінь покриття кредиторської заборгованості грошовими коштами в СПК "Агрокомбінат Снов" за 2006 р.
| Показник | На початок року | На кінець року | Зміна |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Кредиторська заборгованість, млн. руб. | 3 618 | 10 724 | 7 106 |
| Грошові кошти, млн. руб. | 7 811 | 7 218 | -593 |
| Покриття в абсолютній сумі залишків кредиторської заборгованості грошовими коштами, млн. руб. | 4 193 | -3 506 | 687 |
| Коефіцієнт покриття кредиторської заборгованості грошовими коштами | 2,1589 | 0,6731 | -1,4859 |
Виходячи з таблиці 2.7 за результатами аналізу ступеня покриття кредиторської заборгованості грошовими коштами можна зробити наступні висновки: підприємство не в змозі на кінець звітного періоду наявними грошовими коштами покрити в абсолютній сумі кредиторську заборгованість, на відміну від можливості покриття на початок (на кінець періоду грошові кошти не покрили кредиторську заборгованість на 3 506 млн. руб). Коефіцієнт покриття кредиторської заборгованості грошовими коштами на кінець періоду виявився нижче цього ж показника на початок року на 1,4859, що свідчить про підвищення ступеня фінансової залежності організації. Основним фактором, що зробив вплив на зміни даних показників, є збільшення кредиторської заборгованості на кінець року.
За результатом проведеного аналізу розробляють заходи, пов'язані з контролем за своєчасністю нарахування та погашення зобов'язань в розрізі окремих видів кредиторської заборгованості. Враховуючи, що питома вага кредиторської заборгованості збільшився, організації необхідно простежити за тим, щоб кредиторська заборгованість не перевищила дебіторську заборгованість в 2 рази, так як в даному випадку фінансовий стан підприємства вважається не стабільним. Також необхідно розробити графік повернення і залучення в обіг коштів кредиторів.
3. Аналіз ефективності використання позикових коштів
3.1 Аналіз середньозваженої ціни позикових ресурсів
Організація при залученні капіталу сплачує певну ціну. Це і є вартість капіталу. Даний показник є мінімальною нормою прибутку від операційної діяльності, так як за використання позикових ресурсів організація повинна платити за рахунок власних коштів (прибутку).Виділимо основні положення важливості аналізу вартості залученого капіталу на підприємстві.
По-перше, можемо визначити: проїдає чи організація капітал чи ні. Для цього необхідно порівняти ціну капіталу і рентабельність операційної діяльності.
По-друге, вартість капіталу використовується в якості дисконтної ставки в процесі здійснення реального та фінансового інвестування. Проект вважається збитковим, якщо ставка дохідності нижче ціни інвестиційного капіталу.
По-третє, ціна капіталу може виступати критерієм при аналізі ефективності лізинг. У разі, коли вартість капіталу нижче вартості фінансового лізингу, то використання лізингу вигідно при формуванні основного капіталу.
Також показник вартості позикового капіталу використовується для оцінки ефекту фінансового левериджу.
У процесі аналізу необхідно визначити ціну кожного джерела інвестиційного капіталу:
Виходячи з форми № 4 "Звіт про рух грошових коштів" сума сплачених відсотків за кредит за 2006 рік склала 208 млн. руб., Середньорічна сума кредитів банку склала 5 386 млн. руб. (1 / 2 * (6 600 + 4172)).
Однак, в організації за отриманими кредитами відсотки відносяться на собівартість продукції. Тому при ставці податку на прибуток 24% ціна кредиту з урахуванням податкового коректора складе
ЦКР. = 3,86 * (1-0,24) = 2,94%.
Вартість фінансового лізингу визначається наступним чином:
На підставі (Додатки Н) розрахуємо вартість фінансового лізингу. У відповідності з договором лізингу амортизаційні відрахування по об'єкту лізингу здійснюються в розмірах погашення лізингових платежів, тобто дорівнюють сумі погашення вартості об'єкта.
Вартість кредиторської заборгованості прирівнюється до нуля, тому що підприємство не несе жодних витрат з обслуговування боргу.
Далі визначаємо середньозважену вартість всього позикового капіталу підприємства:
Цз. к. = Σ (Удi * Цi),
де Уд i - питома вага i-го джерела інвестиційних ресурсів у загальній їх сумі, Цi-ціна i-го виду ресурсу.
З формули видно, що вартість усього капіталу залежить не тільки від вартості окремих складових, а й від частки кожного виду джерела у формуванні капіталу. Проведемо аналіз зміни вартості позикового капіталу за рахунок зміни його структури в таблиці 3.1
Таблиця 3.1.: Розрахунок впливу структури i-го джерела позикового капіталу на його середньозважену вартість в СВК "Агрокомбінат Снов" за 2005-2006 рр..
Примітка. Джерело: власна розробка.
На підставі таблиці 3.1 методом порівняльного аналізу розрахуємо вплив зміни ціни позикового капіталу за рахунок:
зміни структури банківського кредиту
Δ Цз. к. (б. к) = + (2, 39 - 5, 51) = - 3, 12%
зміни структури фінансового лізингу
Δ Цз. к. (ф. л) = + (13, 51 - 5, 95) = + 7, 56%
Загальна зміна склала Δ Цз. к. = 4,44%
Таким чином, зменшення обсягу і структури, які використовуються організацією кредитів, негативно вплинуло на вартість позикового капіталу. Проте за рахунок збільшення частки кредиторської заборгованості, і особливо лізингу, вартість його зросла в цілому на 4,44%.
Вартість фінансового лізингу нижче вартості капіталу. Тому використання лізингу в організації при формуванні основного капіталу вигідно.
Необхідно відзначити, що середньозважена ціна є одним з факторів, що впливають на ефективність використання позикових коштів.
Для оцінки ефективності використання позикового капіталу розраховується ефект фінансового важеля (ЕФВ), який показує, на скільки відсотків збільшується сума власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот організації:
ЕФР = (Rс. к. - Цз. До) * (1 - Кн) * ПФР,
де Rс. к. - рентабельність сукупного капіталу (відношення суми прибутку до виплати відсотків і податків до середньої величини всього сукупного капіталу),%;
Цз. до - середньозважена ціна позикового капіталу,%;
К н - рівень податкового вилучення з прибутку;
ПФР (плече фінансового важеля) - відношення середньорічної суми позикового капіталу (ЗК) до власного (СК).
Таблиця 3.2.: Розрахунок ефекту фінансового важеля в СВК "Агрокомбінат Снов" за 2005-2006 рр..
Примітка. Джерело: власна розробка.
На підставі проведених розрахунків зробимо наступні висновки:
Власний капітал збільшився на 1,24% (936,671 млн. р.) у минулому періоді та на 0,46% (445,326 млн. р.) у звітному за рахунок залучення позикових коштів.
ЕФР в обох випадках позитивний, так як рентабельність сукупного капіталу вище середньозваженої ціни позикових ресурсів. Різниця між вартістю позикових коштів і прибутковістю сукупного капіталу дозволить збільшити рентабельність власного капіталу. За таких умов вигідно збільшувати плече фінансового важеля.
Якби Rс. к. <Цз. к, то ЕФР мав би негативний знак. Це означало б, що організація "проїдає" власний капітал (ефект "кийка"), в результаті вона могла б стати банкрутом. Отже, позикові кошти можуть сприяти як накопичення капіталу, так і розорення підприємства.
Ефект фінансового важеля може коректуватися з урахуванням інфляції, т. до борги і відсотки по них не індексуються, тобто оплата проводиться знеціненими грошима. Щоб визначити, як зміниться ЕФР за рахунок кожного фактора вищенаведеної моделі, можна скористатися способом ланцюгової підстановки, послідовно замінюючи базовий рівень кожного чинника на фактичний у звітному періоді і порівнюючи ЕФР до і після зміни відповідного фактора. У розрахунок будемо брати зміни трьох чинників, так як коефіцієнт оподаткування не змінився.
ЕФРо = 1,24%;
ЕФРусл.1 = (19,49 - 11,46) * (1 - 0,0141) * 0,1559 = 1,2342%;
ЕФРусл.2 = (19,49 - 15,90) * (1 -0,0141) * 0,1559 = 0,5518%;
ЕФРусл.2 = (19,49 - 15,90) * (1 - 0,015) * 0,1559 = 0,5513%;
ЕФР1 = 0,46%.
Звідси зміна ЕФР за рахунок: рентабельності сукупних активів
Δ ЕФР R c. к. = 1,2342 - 1,24 = - 0,0058%;
ціни позикових ресурсів
Δ ЕФР Ц з. к. = 0,5518 - 1,2342 = - 0,6824%;
рівня податкового вилучення з прибутку
Δ ЕФР Кн = 0,5513 - 0,5518 = - 0,0005
плеча фінансового важеля
Δ ЕФР ПФР = 0,46 - 0,5513 = - 0,0913%.
Загальна зміна ЕФВ = - 0,78%. Всі фактори справили негативний вплив, в результаті чого величина ефекту фінансового важеля знизилася. Найбільший вплив мало збільшення середньозваженої вартості позикового капіталу, найменше рівень податкового вилучення з прибутку. Організації необхідно використовувати у своєму обороті більш дешеві джерела фінансування своєї діяльності. Необхідно знайти більш оптимальний варіант структури власного і позикового капіталу, а також ефективніше використовувати наявний капітал з метою збільшення рентабельності.
Ефект фінансового важеля можна розраховувати не тільки в цілому по всьому позикового капіталу, але і по кожному його джерела (довгостроковим, короткостроковим кредитам банку, лізингу, безвідсотковим позикових ресурсів і т.д.). Тоді в вищенаведену формулу потрібно підставляти не середньозважену ціну позикового капіталу, а ціну конкретного його джерела.
ЕФРi = (Rс. к. - Цз. К. i) * (1 - Кн) * ЗКi / СК,
Приклад розрахунку ефекту фінансового важеля від використання банківського кредиту у звітному періоді:
ЕФР = (19,49 - 8,53) * (1 - 0,015) * 1 854/96 810 = 0,21%
При залученні кредитів банку підприємство збільшило власний капітал у сумі 203,301 млн. р.. або на 0,21%.
Таким чином, залучаючи позикові ресурси, підприємство може збільшити власний капітал, якщо рентабельність капіталу опиниться вище ціни залучених ресурсів. Ефект залежить також від співвідношення позикового і власного капіталу. Фінансовий важіль є важливим інструментом, використання якого при раціональній структурі дозволяє позитивно впливати на фінансові результати організації.
Позиковий капітал являє собою частину вартості майна організації, придбаного в рахунок зобов'язання повернути постачальнику, банком або іншим позикодавцю гроші або цінності, еквівалентні вартості такого майна.
Основним класифікаційним ознакою є розподіл капіталу на довгостроковий і короткостроковий. Позикові кошти можуть залучатися в грошовій формі (кредити банків та інших установ), в товарній формі (комерційний кредит), у формі обладнання (лізинг) і ін
Політика залучення позикових коштів являє собою частину загальної фінансової стратегії, що полягає в забезпеченні найбільш ефективних форм і умов залучення позикового капіталу з різних джерел відповідно до потреб розвитку підприємства.
Позиковий капітал СПК "Агрокомбінат Снов" представлений довгостроковими і короткостроковими кредитами, кредиторською заборгованістю. Позиковий капітал у динаміці виріс в 2006 році в порівнянні з 2005 р. на 1,3%. Дане збільшення прогнозується і в 2007 р.
У звітному 2006 році структура позикового капіталу зазнала змін. Рівень заборгованості за кредитами знизився. Питома вага заборгованості за короткостроковими кредитами і позиками у 2005 порівняно з 2004 зріс, однак до кінця 2006 року знизився і склав 0,48% у складі позикових ресурсів. На відміну від його рівень довгострокових кредитів і позик знижувався поступово. Показниками, що характеризують ефективність використання кредиту є ефективність і середня тривалість обороту банківських кредитів.
В даний час розвиток отримує лізинг. Підприємство зустрічається з проблемою відсутності на ринку необхідного обладнання, або відсутністю грошових коштів для його придбання. Тому важливо розвиток лізингу в цілому в країні, в тому числі і для сільськогосподарських організацій, у більшості яких основні засоби вимагають заміни.
На даному підприємстві має місце використання коштів, придбаних на умовах лізингу вітчизняного та іноземного виробника. Причому кількість об'єктів лізингу збільшується.
Ефективність використання лізингових основних засобів визначається системою узагальнюючих і приватних показників. Узагальнюючими показниками є окупність, прибуток, рентабельність. До приватних відносять зростання продуктивності праці, загального обсягу продукції, підвищення її якості і конкурентоспроможності, зниження собівартості та інші.
Організації рекомендовано при придбанні обладнання проводити порівняльний аналіз його придбання за рахунок банківського кредиту або лізингу з урахуванням як внутрішніх, так і зовнішніх факторів.
Також необхідно, по-можливості, вести окремий облік витрат, виручки, прибутку реалізованої продукції та інших матеріальних цінностей, безпосередньо пов'язаними з узятими в кредит грошовими коштами або лізингового обладнання.
Безкоштовним джерелом формування капіталу організації можна вважати кредиторську заборгованість. Розмір даного виду заборгованості залежить від періодичності погашення зобов'язань.
Значно змінився рівень кредиторської заборгованості, він підвищився на 36,6%. Середня тривалість кредиторської заборгованості збільшилася у звітному періоді на 9 днів і склала 25 днів.
При аналізі кредиторської заборгованості необхідно проаналізувати суми дебіторської та кредиторської заборгованості. На даному підприємстві сума кредиторської заборгованості перевищує суму за рахунками дебіторів, причому термін її погашення більший, ніж дебіторської заборгованості. Це є фактом незбалансованості грошових потоків.
Значне місце займає оцінка ефективності використання позикових коштів. Для її проведення необхідно визначити вартість усього залученого капіталу, а також за видами. Дана ціна капіталу необхідна при розрахунку ефекту фінансового важеля, який показує, на скільки відсотків збільшується сума власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства.
У результаті проведеного аналізу визначено видно, що вартість власного капіталу більше вартості позикового, ефект фінансового важеля має позитивне значення. Значить ефективніше залучати позиковий капітал, але при цьому необхідно брати до уваги структуру капіталу.
Оптимізація величини зобов'язань - одна з найважливіших проблем фінансування діяльності підприємства. Наявність позикових коштів у структурі джерел безпосередньо або побічно впливає на всі сторони діяльності господарюючого суб'єкта. Саме тому так важлива оцінка ефективності запозичення, зіставлення всіх вигод і переваг з негативними моментами позикового фінансування. При використанні позикових коштів серйозну увагу необхідно приділяти аналізу впливу, який чинять зміни структури пасивів на фінансовий стан позичальника. Слід стежити за динамікою структури джерел використовуються підприємством коштів. Тут також важлива оцінка коефіцієнтів ліквідності, фінансової стійкості, що характеризують ризик підприємства, аналіз оборотності. Контроль за зіставленням термінів обороту активів і зобов'язань - одна з найбільш принципових складових системи управління зобов'язаннями.
Занадто велике залучення позикових коштів зменшує фінансову стійкість підприємства, а занадто малий обсяг позикових коштів не дозволяє підприємству розвиватися. Таким чином, підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку (за рахунок формування додаткового обсягу активів) і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, однак більшою мірою генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства (зростаючі в міру збільшення питомої ваги позикових коштів в загальній сумі використовуваного капіталу).
2. Бланк І.А. Управління формуванням капіталу. Київ: Ніка-Центр Ельга, 2002. С.469.
3. Савицька Г.В. Аналіз господарської діяльності підприємств АПК: підручник, Мн.: Нове видання, 2001. С.687.
4. Стоянова Е.С. Фінансовий менеджмент: навч посібник, М.: "Перспектива", 2002. С.656.
5. Єфімова О.В. Фінансовий аналіз. М.: "Бух. Облік", 2002. С.528.
6. Постанова Ради Міністрів РБ від 31 березня 2007р. N 415 "Про інвестиційну діяльність в РБ в 2007 р." / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2007. N 5 / 24976. С.8.
7. Указ Президента РБ від 20 серпня 2007р. N 390 "Про надання кредитів організаціям, що здійснюють переробку молока" / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2007. N 1 / 8835. С.3.
8. Указ Президента РБ від 9 липня 2007р. N 313 "Про деякі питання будівництва, реконструкції, технічного переоснащення та ремонту виробничих об'єктів агропромислового комплексу" / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2007. N 1 / 8719. С.3.
9. Азріліяна О.М. Короткий економічний словник. М.: Інститут нової економіки, 2005. С.1088.
10. Едронова Є.М. Аналіз кредитоспроможності позичальника / / Фінанси і кредит. 2001. № 18. С.3-9.
11. Кравченко Л.І. Аналіз господарської діяльності в торгівлі: підручник, Мн.: Вишейш. шк., 2000. С.598.
12. Ткачук М.І. Основи фінансового менеджменту. Мн.: Книжковий будинок., Екоперспектіва, 2005. С.416.
13. Цивільний кодекс Республіки Білорусь. Мн.: Національний центр правової інформації Республіки Білорусь, 1999.512 с.
14. Постанова Ради Міністрів РБ від 31.12.1997 № 1769 "Положення про лізинг на території Республіки Білорусь" / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2001. N 5 / 7387 С.6.
15. Указ Президента РБ від 7 липня 2006р. N 449 "Про використання юридичними особами сільськогосподарської техніки, отриманої на умовах довгострокової оренди (фінансової оренди (лізингу)), і врегулювання розрахунків за цю техніку" / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2006 р. N 1 / 7750. С.3.
16. Русак Н. А, Затолгутская М.М. Напрями розвитку аналізу лізингових операцій / / Бухгалтерський облік і аналіз. 2000. № 2. С.17-22.
17. Савицька Г.Ф. Методика комплексного аналізу господарської діяльності. М.: Инфра-М. 2007. С.384.
18. Данилов Є.І., Абарков В.Є. Аналіз господарської діяльності в бюджетних і наукових установах: підручник, Мн.: Нове знання, 2003. С.396.
Цз. к. = Σ (Удi * Цi),
де Уд i - питома вага i-го джерела інвестиційних ресурсів у загальній їх сумі, Цi-ціна i-го виду ресурсу.
З формули видно, що вартість усього капіталу залежить не тільки від вартості окремих складових, а й від частки кожного виду джерела у формуванні капіталу. Проведемо аналіз зміни вартості позикового капіталу за рахунок зміни його структури в таблиці 3.1
Таблиця 3.1.: Розрахунок впливу структури i-го джерела позикового капіталу на його середньозважену вартість в СВК "Агрокомбінат Снов" за 2005-2006 рр..
| Показник | Сума, млн. р.. | Структура,% | Ціна ресурсу,% | Ціна ресурсу з урахуванням структури,% | |||
| базисний період | звітний період | базисний період | звітний період | базисний період | звітний період | ||
| Позиковий капітал | 10 218 | 14 896 | 100,00% | 100,00% | 11,46% | 15,90% | |
| в тому числі: | |||||||
| банківські кредити | 6 600 | 4 172 | 64,59% | 28,01% | 8,53% | 5,51% | 2,39% |
| фінансовий лізинг | 1 486 | 4 921 | 14,54% | 33,04% | 40,89% | 5,95% | 13,51% |
| кредиторська заборгованість | 2 132 | 5 803 | 20,87% | 38,96% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
На підставі таблиці 3.1 методом порівняльного аналізу розрахуємо вплив зміни ціни позикового капіталу за рахунок:
зміни структури банківського кредиту
Δ Цз. к. (б. к) = + (2, 39 - 5, 51) = - 3, 12%
зміни структури фінансового лізингу
Δ Цз. к. (ф. л) = + (13, 51 - 5, 95) = + 7, 56%
Загальна зміна склала Δ Цз. к. = 4,44%
Таким чином, зменшення обсягу і структури, які використовуються організацією кредитів, негативно вплинуло на вартість позикового капіталу. Проте за рахунок збільшення частки кредиторської заборгованості, і особливо лізингу, вартість його зросла в цілому на 4,44%.
Вартість фінансового лізингу нижче вартості капіталу. Тому використання лізингу в організації при формуванні основного капіталу вигідно.
Необхідно відзначити, що середньозважена ціна є одним з факторів, що впливають на ефективність використання позикових коштів.
3.2 Аналіз ефективності використання позикових ресурсів
У ході своєї діяльності підприємство практично завжди задається питанням: наскільки ефективно воно використовує позикові ресурси і чи має сенс їх залучати?Для оцінки ефективності використання позикового капіталу розраховується ефект фінансового важеля (ЕФВ), який показує, на скільки відсотків збільшується сума власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот організації:
ЕФР = (Rс. к. - Цз. До) * (1 - Кн) * ПФР,
де Rс. к. - рентабельність сукупного капіталу (відношення суми прибутку до виплати відсотків і податків до середньої величини всього сукупного капіталу),%;
Цз. до - середньозважена ціна позикового капіталу,%;
К н - рівень податкового вилучення з прибутку;
ПФР (плече фінансового важеля) - відношення середньорічної суми позикового капіталу (ЗК) до власного (СК).
Таблиця 3.2.: Розрахунок ефекту фінансового важеля в СВК "Агрокомбінат Снов" за 2005-2006 рр..
| Показник | Період | |
| Минулий рік | Звітний рік | |
| Балансова прибуток, млн. р.. | 17 065 | 21 315 |
| Податки і збори вироблені з прибутку, млн. р.. | 240 | 320 |
| Середньорічна сума капіталу, млн. р. | 87 316 | 109 367 |
| в тому числі: | ||
| СК | 75 538 | 96 810 |
| ЗК | 11 778 | 12 557 |
| Rс. к.,% | 19,54% | 19,49% |
| Цз. к.,% | 11,46% | 15,90% |
| Кн | 0,0141 | 0,0150 |
| ПФР | 0,1559 | 0,1297 |
| ЕФР,% | 1,24% | 0,46% |
На підставі проведених розрахунків зробимо наступні висновки:
Власний капітал збільшився на 1,24% (936,671 млн. р.) у минулому періоді та на 0,46% (445,326 млн. р.) у звітному за рахунок залучення позикових коштів.
ЕФР в обох випадках позитивний, так як рентабельність сукупного капіталу вище середньозваженої ціни позикових ресурсів. Різниця між вартістю позикових коштів і прибутковістю сукупного капіталу дозволить збільшити рентабельність власного капіталу. За таких умов вигідно збільшувати плече фінансового важеля.
Якби Rс. к. <Цз. к, то ЕФР мав би негативний знак. Це означало б, що організація "проїдає" власний капітал (ефект "кийка"), в результаті вона могла б стати банкрутом. Отже, позикові кошти можуть сприяти як накопичення капіталу, так і розорення підприємства.
Ефект фінансового важеля може коректуватися з урахуванням інфляції, т. до борги і відсотки по них не індексуються, тобто оплата проводиться знеціненими грошима. Щоб визначити, як зміниться ЕФР за рахунок кожного фактора вищенаведеної моделі, можна скористатися способом ланцюгової підстановки, послідовно замінюючи базовий рівень кожного чинника на фактичний у звітному періоді і порівнюючи ЕФР до і після зміни відповідного фактора. У розрахунок будемо брати зміни трьох чинників, так як коефіцієнт оподаткування не змінився.
ЕФРо = 1,24%;
ЕФРусл.1 = (19,49 - 11,46) * (1 - 0,0141) * 0,1559 = 1,2342%;
ЕФРусл.2 = (19,49 - 15,90) * (1 -0,0141) * 0,1559 = 0,5518%;
ЕФРусл.2 = (19,49 - 15,90) * (1 - 0,015) * 0,1559 = 0,5513%;
ЕФР1 = 0,46%.
Звідси зміна ЕФР за рахунок: рентабельності сукупних активів
Δ ЕФР R c. к. = 1,2342 - 1,24 = - 0,0058%;
ціни позикових ресурсів
Δ ЕФР Ц з. к. = 0,5518 - 1,2342 = - 0,6824%;
рівня податкового вилучення з прибутку
Δ ЕФР Кн = 0,5513 - 0,5518 = - 0,0005
плеча фінансового важеля
Δ ЕФР ПФР = 0,46 - 0,5513 = - 0,0913%.
Загальна зміна ЕФВ = - 0,78%. Всі фактори справили негативний вплив, в результаті чого величина ефекту фінансового важеля знизилася. Найбільший вплив мало збільшення середньозваженої вартості позикового капіталу, найменше рівень податкового вилучення з прибутку. Організації необхідно використовувати у своєму обороті більш дешеві джерела фінансування своєї діяльності. Необхідно знайти більш оптимальний варіант структури власного і позикового капіталу, а також ефективніше використовувати наявний капітал з метою збільшення рентабельності.
Ефект фінансового важеля можна розраховувати не тільки в цілому по всьому позикового капіталу, але і по кожному його джерела (довгостроковим, короткостроковим кредитам банку, лізингу, безвідсотковим позикових ресурсів і т.д.). Тоді в вищенаведену формулу потрібно підставляти не середньозважену ціну позикового капіталу, а ціну конкретного його джерела.
ЕФРi = (Rс. к. - Цз. К. i) * (1 - Кн) * ЗКi / СК,
Приклад розрахунку ефекту фінансового важеля від використання банківського кредиту у звітному періоді:
ЕФР = (19,49 - 8,53) * (1 - 0,015) * 1 854/96 810 = 0,21%
При залученні кредитів банку підприємство збільшило власний капітал у сумі 203,301 млн. р.. або на 0,21%.
Таким чином, залучаючи позикові ресурси, підприємство може збільшити власний капітал, якщо рентабельність капіталу опиниться вище ціни залучених ресурсів. Ефект залежить також від співвідношення позикового і власного капіталу. Фінансовий важіль є важливим інструментом, використання якого при раціональній структурі дозволяє позитивно впливати на фінансові результати організації.
Висновок
Обсяг фінансових зобов'язань організації в сукупності характеризує позиковий капітал.Позиковий капітал являє собою частину вартості майна організації, придбаного в рахунок зобов'язання повернути постачальнику, банком або іншим позикодавцю гроші або цінності, еквівалентні вартості такого майна.
Основним класифікаційним ознакою є розподіл капіталу на довгостроковий і короткостроковий. Позикові кошти можуть залучатися в грошовій формі (кредити банків та інших установ), в товарній формі (комерційний кредит), у формі обладнання (лізинг) і ін
Політика залучення позикових коштів являє собою частину загальної фінансової стратегії, що полягає в забезпеченні найбільш ефективних форм і умов залучення позикового капіталу з різних джерел відповідно до потреб розвитку підприємства.
Позиковий капітал СПК "Агрокомбінат Снов" представлений довгостроковими і короткостроковими кредитами, кредиторською заборгованістю. Позиковий капітал у динаміці виріс в 2006 році в порівнянні з 2005 р. на 1,3%. Дане збільшення прогнозується і в 2007 р.
У звітному 2006 році структура позикового капіталу зазнала змін. Рівень заборгованості за кредитами знизився. Питома вага заборгованості за короткостроковими кредитами і позиками у 2005 порівняно з 2004 зріс, однак до кінця 2006 року знизився і склав 0,48% у складі позикових ресурсів. На відміну від його рівень довгострокових кредитів і позик знижувався поступово. Показниками, що характеризують ефективність використання кредиту є ефективність і середня тривалість обороту банківських кредитів.
В даний час розвиток отримує лізинг. Підприємство зустрічається з проблемою відсутності на ринку необхідного обладнання, або відсутністю грошових коштів для його придбання. Тому важливо розвиток лізингу в цілому в країні, в тому числі і для сільськогосподарських організацій, у більшості яких основні засоби вимагають заміни.
На даному підприємстві має місце використання коштів, придбаних на умовах лізингу вітчизняного та іноземного виробника. Причому кількість об'єктів лізингу збільшується.
Ефективність використання лізингових основних засобів визначається системою узагальнюючих і приватних показників. Узагальнюючими показниками є окупність, прибуток, рентабельність. До приватних відносять зростання продуктивності праці, загального обсягу продукції, підвищення її якості і конкурентоспроможності, зниження собівартості та інші.
Організації рекомендовано при придбанні обладнання проводити порівняльний аналіз його придбання за рахунок банківського кредиту або лізингу з урахуванням як внутрішніх, так і зовнішніх факторів.
Також необхідно, по-можливості, вести окремий облік витрат, виручки, прибутку реалізованої продукції та інших матеріальних цінностей, безпосередньо пов'язаними з узятими в кредит грошовими коштами або лізингового обладнання.
Безкоштовним джерелом формування капіталу організації можна вважати кредиторську заборгованість. Розмір даного виду заборгованості залежить від періодичності погашення зобов'язань.
Значно змінився рівень кредиторської заборгованості, він підвищився на 36,6%. Середня тривалість кредиторської заборгованості збільшилася у звітному періоді на 9 днів і склала 25 днів.
При аналізі кредиторської заборгованості необхідно проаналізувати суми дебіторської та кредиторської заборгованості. На даному підприємстві сума кредиторської заборгованості перевищує суму за рахунками дебіторів, причому термін її погашення більший, ніж дебіторської заборгованості. Це є фактом незбалансованості грошових потоків.
Значне місце займає оцінка ефективності використання позикових коштів. Для її проведення необхідно визначити вартість усього залученого капіталу, а також за видами. Дана ціна капіталу необхідна при розрахунку ефекту фінансового важеля, який показує, на скільки відсотків збільшується сума власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства.
У результаті проведеного аналізу визначено видно, що вартість власного капіталу більше вартості позикового, ефект фінансового важеля має позитивне значення. Значить ефективніше залучати позиковий капітал, але при цьому необхідно брати до уваги структуру капіталу.
Оптимізація величини зобов'язань - одна з найважливіших проблем фінансування діяльності підприємства. Наявність позикових коштів у структурі джерел безпосередньо або побічно впливає на всі сторони діяльності господарюючого суб'єкта. Саме тому так важлива оцінка ефективності запозичення, зіставлення всіх вигод і переваг з негативними моментами позикового фінансування. При використанні позикових коштів серйозну увагу необхідно приділяти аналізу впливу, який чинять зміни структури пасивів на фінансовий стан позичальника. Слід стежити за динамікою структури джерел використовуються підприємством коштів. Тут також важлива оцінка коефіцієнтів ліквідності, фінансової стійкості, що характеризують ризик підприємства, аналіз оборотності. Контроль за зіставленням термінів обороту активів і зобов'язань - одна з найбільш принципових складових системи управління зобов'язаннями.
Занадто велике залучення позикових коштів зменшує фінансову стійкість підприємства, а занадто малий обсяг позикових коштів не дозволяє підприємству розвиватися. Таким чином, підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку (за рахунок формування додаткового обсягу активів) і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, однак більшою мірою генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства (зростаючі в міру збільшення питомої ваги позикових коштів в загальній сумі використовуваного капіталу).
Список використаних джерел
1. Васильєва Л.С., Петровська М.В. Фінансовий аналіз: навч. М.: КНОРУС, 2006. С.544.2. Бланк І.А. Управління формуванням капіталу. Київ: Ніка-Центр Ельга, 2002. С.469.
3. Савицька Г.В. Аналіз господарської діяльності підприємств АПК: підручник, Мн.: Нове видання, 2001. С.687.
4. Стоянова Е.С. Фінансовий менеджмент: навч посібник, М.: "Перспектива", 2002. С.656.
5. Єфімова О.В. Фінансовий аналіз. М.: "Бух. Облік", 2002. С.528.
6. Постанова Ради Міністрів РБ від 31 березня 2007р. N 415 "Про інвестиційну діяльність в РБ в 2007 р." / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2007. N 5 / 24976. С.8.
7. Указ Президента РБ від 20 серпня 2007р. N 390 "Про надання кредитів організаціям, що здійснюють переробку молока" / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2007. N 1 / 8835. С.3.
8. Указ Президента РБ від 9 липня 2007р. N 313 "Про деякі питання будівництва, реконструкції, технічного переоснащення та ремонту виробничих об'єктів агропромислового комплексу" / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2007. N 1 / 8719. С.3.
9. Азріліяна О.М. Короткий економічний словник. М.: Інститут нової економіки, 2005. С.1088.
10. Едронова Є.М. Аналіз кредитоспроможності позичальника / / Фінанси і кредит. 2001. № 18. С.3-9.
11. Кравченко Л.І. Аналіз господарської діяльності в торгівлі: підручник, Мн.: Вишейш. шк., 2000. С.598.
12. Ткачук М.І. Основи фінансового менеджменту. Мн.: Книжковий будинок., Екоперспектіва, 2005. С.416.
13. Цивільний кодекс Республіки Білорусь. Мн.: Національний центр правової інформації Республіки Білорусь, 1999.512 с.
14. Постанова Ради Міністрів РБ від 31.12.1997 № 1769 "Положення про лізинг на території Республіки Білорусь" / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2001. N 5 / 7387 С.6.
15. Указ Президента РБ від 7 липня 2006р. N 449 "Про використання юридичними особами сільськогосподарської техніки, отриманої на умовах довгострокової оренди (фінансової оренди (лізингу)), і врегулювання розрахунків за цю техніку" / / Національний реєстр правових актів Республіки Білорусь. 2006 р. N 1 / 7750. С.3.
16. Русак Н. А, Затолгутская М.М. Напрями розвитку аналізу лізингових операцій / / Бухгалтерський облік і аналіз. 2000. № 2. С.17-22.
17. Савицька Г.Ф. Методика комплексного аналізу господарської діяльності. М.: Инфра-М. 2007. С.384.
18. Данилов Є.І., Абарков В.Є. Аналіз господарської діяльності в бюджетних і наукових установах: підручник, Мн.: Нове знання, 2003. С.396.