Історія появи ринку цінних паперів

Федеральне агентство з освіти

Державна освітня установа вищої професійної освіти

Тульський державний університет

Регіональний центр підвищення кваліфікації

Контрольна робота

з дисципліни «Ринок цінних паперів»

Виконав:

Слухач гр. 760757

Виноградова Є.Ю.

Перевірила

Доц. Ушакова Н.В.

Тула 2009

ІСТОРІЯ ПОЯВИ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

РЦБ - частина фінансового ринку, що забезпечує можливість швидкого оперативного переливу фінансових коштів у різні сектори економіки і сприяє активізації інвестицій.

Ринок цінних паперів почав формуватися за указами Петра 1, потім він розвивався протягом 200 років, постійно нарощуючи оборот капіталу. Найбільш яскравий етап його розвитку пов'язаний з реформами Столипіна-Вітте наприкінці ХІХ - початку ХХ ст. До початку першої світової війни Росія посідала п'яте місце у світі за обсягом біржового обороту. Так, до кінця 1912 року в різних державах світу перебували в обігу цінні папери на загальну суму 850 млрд. французьких франків. Перше місце займала Англія з оборотом 150 млрд. франків. На частку США припадало 140 млрд. франків, Франції-115, Німеччині-110, Росії-35, Австро-Угорщини-26, Італії-18, Японії-16 млрд. франків. За період з 1 січня 1893года, коли загальна сума емітованих, гарантованих державою зобов'язань оцінювалася в 2,272 млрд. рублів, до 1 січня 1912года, коли вона досягла 5,782 млрд.рублей, обороти цінних паперів збільшилися на 154%. Ці дані не враховують облігації, випущені банками та торгово-промисловими підприємствами, які не мали урядової гарантії. Російські комерційні банки активно використовували безстрокове кредитування акціонерних товариств під забезпечення цінними паперами. Для цього банки відкривали так звані онкольні рахунки, якими могли користуватися підприємства в залежності від суми капіталізації закладених в банку паперів. За неповні 15 років ХХ століття (з 1901 по 1913 р.) сума залишків збільшилася в 4 рази (з 206,3 до 849млн. Рублів). Частка негарантованих цінних паперів неухильно збільшувалася, витісняючи гарантовані.

В даний час становлення і розвиток ринку цінних паперів РФ можна розділити на кілька етапів:

Перший - 1991-1992 рр..

Другий - 1992-1994 рр..

Третій - 1994 р. - 4 квартал 1995

Четвертий - 1996 р. - 17 серпня 1998 рр..

П'ятий - 17 серпня 1998 р. - по теперішній час.

До 17 серпня 1998 р. ринок цінних паперів, незважаючи на недоліки, мав позитивні тенденції свого розвитку. Після непродуманих рішень від 17 серпня він перейшов у нову фазу свого розвитку, яка буде досить складною і невизначеною.

Перший етап (1991 - 1992 рр..)

1991 рік був першим роком інтенсивного створення акціонерних товариств, випуску цінних паперів, активізації учасників ринку. Цей процес став можливий завдяки розробці корпоративного законодавства. Однак що були на початку 1991 року прогнози, що кажуть лавиноподібне зростання пропозиції цінних паперів корпорацій і інтенсивну їх перепродаж з участю інститутів, що спеціалізуються на операціях з цінними паперами, не виправдалися. Це пояснюється непідготовленістю учасників ринку, неотработанность порядку операцій з цінними паперами, відсутністю механізму контролю за звітністю акціонерних товариств.

Операції з цінними паперами на біржовому та позабіржовому ринках у цьому період зводилися, по суті, до первинного їх розміщення (що для бірж абсолютно не властиво), причому на біржах домінували акції самих бірж.

Цей період також характеризується початком законодавчого регулювання ринку цінних паперів: ставиться питання про надійність цінних паперів, визначенні їх рейтингу і т.д.

Перші фондові біржі - Московська ЦФБ, Сибірська та Санкт-Петербурзька - почали свою діяльність у третьому кварталі 1991 року. Крім того, стабільні операції проводили фондові відділи РТСБ, товарно-фондової біржі "Санкт-Петербург».

Другий етап (1992 - 1994 рр..)

Характеризується виходом в обіг «іменного приватизаційного чека» - ваучера.

Вихід в обіг ваучера вніс значний внесок у розвиток ринку цінних паперів. Була зроблена спроба, з одного боку, залучити значну частину населення до класу власників (акціонерів), а, з іншого боку, - провести прискорену масову приватизацію з метою часткового зняття навантаження з бюджету держави завдяки появі великої кількості акціонерних товариств, які в конкурентній боротьбі між собою повинні були б поліпшувати якість своєї продукції і наситити ринок необхідними товарами.

Активно запрацювали інвестиційно-фінансові компанії, фінансові брокери, фондові відділи банків. Почали з'являтися чекові інвестиційні фонди, які залучали ваучери населення, акумулювали їх і брали участь у чекових аукціонах з приватизації підприємств. Другий етап розвитку ринку цінних паперів закінчився крахом фінансових пірамід. Всі акції знизилися в ціні, а акціонери повністю розчарувалися в російському фондовому ринку.

Третій етап (1994 р. - 4 квартал 1995 р.)

Цей етап можна назвати депресивним. Недавній крах фінансових пірамід і наближення парламентських виборів призвели до ще більш сильного падіння акцій приватизованих підприємств.

Четвертий етап (1996 р. - 17 серпня 1998 р.)

Його характеризують дві важливі події - випуск облігацій державної ощадної позики (ОГСЗ) і введення валютного коридору. Введення валютного коридору також сприятливо позначилося на розвитку ринку цінних паперів в РФ. Інвестори почали отримувати значний прибуток у доларах США, інвестуючи фінансові ресурси в покупку безризикових державних цінних паперів. Дохід за даними фінансових інструментів значно перевищував темпи девальвації рубля.

Негативний вплив на ринок цінних паперів в цей період зробив азіатська криза і значне падіння цін на енергоресурси - основне джерело валютних надходжень.

За рахунок цього різко погіршився платіжний баланс країни, що в свою чергу викликало в інвесторів сумнів у надійності валютного коридору і виконанні форвардних контрактів російськими банками на поставку доларів США. З'явилася невизначеність в кінцевій прибутковості у ВКВ багатьох фінансових інструментів. Почалася масова продаж ДКО, переклад рублів в долари і вивезення їх за межі Росії.

Етап закінчився 17 серпня 1998 оголошенням Росією дефолту по внутрішніх боргах.

П'ятий етап (з 17 серпня 1998 р. по теперішній час)

Після 17 серпня 1998 р. настав новий етап розвитку російського ринку цінних паперів. В даний час фундаментальних передумов для подолання негативних наслідків оголошеного дефолту по внутрішніх зобов'язаннях немає. Як вже було сказано, був порушений основний фундаментальний баланс вихідних та необхідних умов для нормального розвитку ринку цінних паперів і економіки в цілому. В даний час в Росії немає безризикових фінансових інструментів, які гарантують отримання прибутку.

Державні цінні папери були базовими фінансовими інструментами з певною прибутковістю, щодо якої інвестори приймали рішення про інвестування коштів у ті чи інші активи, виходячи зі співвідношення майбутніх доходів і можливих збитків. Сьогодні інвестиції в РФ не можуть бути об'єктивно розділені на групи за ступенем ризику. Всі фінансові інструменти перейшли в розряд підвищеного ризику, і питання сьогодні полягає в тому, де можлива повна втрата капіталу, а де вона становить не більше 80% від суми інвестицій?

В даний час відбувся перерозподіл інвестицій між ЦБ і корпоративними акціями і облігаціями на користь останніх: до 5% світового венчурного капіталовкладення-інвестиції до Росії.

ПРАКТИЧНА ЧАСТИНА

Вихідні дані

Тип інвестора: консервативний

Динаміка курсів акцій представлена ​​на рисунках 1, 2.

Рис. 1

Рис. 2

ХІД ВИКОНАННЯ РОБОТИ

1. Розрахуйте прибутковість портфеля, складеного з трьох цінних паперів, перелічених у завданні, за умови, що

• На початку періоду папери були куплені, а в кінці продані за ринковими цінами

• Комісія брокера складає 0,2% від суми угоди, але не менше 60 руб.

• Капітал спочатку розподілений між трьома паперами порівну

• Власник портфеля платить податки на доходи фізичних осіб (13%)

РОЗРАХУНКОВА ЧАСТИНА

Отже, враховуючи те, що у нас в розпорядженні є 40000 рублів, на кожен з видів акцій ми можемо витратити близько 120000 рублів. Складемо таблицю 1.