План
I. Інноваційна діяльність на підприємстві
1. Стратегія діяльності (стор. 3)
2. Роль інновацій у розвитку підприємства (стор. 7)
II. Інвестиційна діяльність підприємства (стор. 15)
1. Оцінка ефективності інвестиційних проектів (стор. 22)
III. Висновки (стор. 33)
IV. Література (стор. 34)
I. Інноваційна діяльність
на підприємстві
I.1. Стратегія діяльності
Стратегія являє собою узагальнену модель дій, необхідних для досягнення поставлених цілей.
Значення вироблення стратегії, що дозволяє фірмі виживати в конкурентній боротьбі в довгостроковій перспективі, надзвичайно велике. В умовах жорсткої конкуренції і швидкоплинні ситуації на ринку дуже важливо не тільки концентрувати увагу на внутрішньому стані справ фірми, але і виробляти довгострокову стратегію. У минулому багато фірм могли успішно функціонувати, щодня вирішуючи внутрішні проблеми, пов'язані з підвищенням ефективності використання ресурсів в поточній діяльності. В даний час виключно важлива стратегія, яка забезпечує адаптацію фірми до швидкоплинні навколишньому середовищу.
Наприклад, стратегія японських фірм характеризується наступним:
· Орієнтацією на постійні зміни як у зовнішньому середовищі,
так і всередині фірми;
· Орієнтацією на місце в цьому середовищі;
· Відсутністю детермінованого курсу;
· Обліком і використанням всіх можливостей для виживання і
посиленням своєї ролі в світі, що змінюється не тільки в поточний
момент, але і на тривалу перспективу;
· Виділенням в якості основного чинника - інтелектуальний
потенціал працівників фірми і постійно розвиваються.
За такої стратегії, що відрізняється гнучкістю, здатністю до адаптації, прагненням бути на гребені змін, об'єктивно позначається потреба в умінні відвойовувати своє місце на ринку.
Єдиної стратегії не існує. Кожна фірма унікальна, тому й процес вироблення стратегії специфічний, тому що залежить від позиції фірми на ринку, динаміки її розвитку, потенціалу, поведінки конкурентів, характеристик виробленого нею товару або послуг, що надаються, стану економіки та ін У той же час є основоположні моменти, дозволяють виділити деякі узагальнені принципи вироблення стратегії бізнесу.
Вибір стратегії бізнесу здійснює керівництво фірми на основі аналізу ключових факторів, що характеризують її стан та стан портфеля продукції.
З ключових факторів перш за все досліджуються сильні сторони галузі і сильні сторони фірми, які є часто вирішальними при виборі стратегії. Необхідно прагнути до максимального використання наявних можливостей. При цьому важливо шукати шляхи розгортання бізнесу в нових галузях, що володіють потенційними задатками для росту.
Істотно впливають на вибір стратегії фінансові можливості фірми. Такі кроки в поведінці фірми, як вихід на недосліджені ринки, розробка нового продукту або перехід в нову галузь, потребують значних фінансових витрат. Тому фірми, що мають великі фінансові ресурси або володіють легким доступом до них, знаходяться в набагато кращому становищі для вибору варіантів стратегії.
Кваліфікація працівників, так само як і фінансові ресурси, відіграє значну роль при виборі стратегії фірми. Поглиблення і розширення кваліфікаційного потенціалу працівників - найважливіша умова, що забезпечує можливість переходу до нових виробництв або якісного технологічного відновлення існуючого.
Великий вплив на вибір стратегії фірми надає ступінь залежності від зовнішнього середовища. Бувають такі ситуації, коли фірма настільки залежить від постачальників або покупців, що не вільна робити вибір стратегії виходячи з можливого більш повного використання свого потенціалу. У цьому випадку зовнішня залежність відіграє більш значну роль у виборі стратегії фірми, ніж всі інші чинники.
Сильна зовнішня залежність може бути обумовлена також правовим регулюванням поведінки фірми, наприклад антимонопольним законодавством, соціальними обмеженнями, впливом природного середовища, політичними чинниками і т.д.
Ще один ключовий фактор - інтереси керівництва фірми. Наприклад, керівництво любить ризикувати або, навпаки, воно прагне всіма способами уникати ризику. Це може стати вирішальним чинником у виборі стратегії. В іншому випадку керівництво може взяти курс на поглинання іншої фірми виходячи тільки з того, що воно вирішило звести особисті рахунки або довести щось певним особам.
Обов'язково має братися до уваги часовий фактор. Справа в тому, що і можливості, і загрози для фірми, і плановані зміни завжди мають певні часові межі. При цьому важливо враховувати і календарний час, і тривалість інтервалів здійснення конкретних дій по реалізації стратегії. Часто успіху домагається та фірма, яка успішно керує процесами в часі.
При аналізі портфеля продукції, тобто варіантів інвестицій, порівнюють частку фірми або її виробів на ринку з темпами зростання всієї господарської діяльності. Тут може бути використана матриця Бостонської консультативної групи (рис. 1), що допоможе при виборі тієї чи іншої стратегії. Наприклад, якщо виріб фірми займає велику частку ринку і має високі темпи зростання ("зірка"), фірма швидше за все буде дотримуватися стратегії зростання, і навпаки, якщо виріб займає малу частку ринку і має низькі темпи зростання ("собака"), фірма може вибрати стратегію скорочення.
Рис.1. Матриця Бостонської консультативної групи
За допомогою аналізу портфеля продукції можуть бути збалансовані такі найважливіші фактори бізнесу, як ризик, надходження грошей, оновлення і відмирання певних видів діяльності.
Заключний етап вибору стратегії - її оцінка. Вся процедура в кінцевому рахунку зводиться до одного: чи приведе вибрана стратегія до досягнення поставлених цілей. Потім проводиться оцінка стратегії за такими напрямками:
а) відповідність обраній стратегії стану і вимогам суб'єктів оточення. Перевіряється те, наскільки стратегія ув'язана з вимогами з боку основних суб'єктів оточення, циклу продукту, чи призведе реалізація стратегії до появи нових конкурентних переваг і т.д.;
б) відповідність обраної стратегії потенціалу і можливостям фірми. У даному випадку оцінюється те, наскільки обрана стратегія відповідає можливостям персоналу, фінансовим ресурсам фірми, чи дозволяє існуюча структура фірми успішно реалізувати стратегію, чи вивірена програма реалізації в часі і т.п.;
в) прийнятність ризику, закладена в стратегії. Оцінка виправданості ризику перевіряється за трьома напрямками: реалістичність передумов, закладених в основу вибору стратегії; негативні наслідки для фірми, до яких може призвести провал стратегії; виправданість при можливому позитивному результаті ризику втрат від провалу в реалізації стратегії;
г) ефективність стратегії оцінюється за такими показниками:
економічний ефект - вплив стратегії на масу і норму прибутку, чистого прибутку, термін окупності інвестицій, обсяг продажів на внутрішньому і зовнішньому ринку;
соціальний ефект - вплив на умови і привабливість праці, розвиток культури і освіти, якість життя;
д) екологічний ефект - вплив на ступінь забруднення
навколишнього середовища, комплексність використання природних ресурсів;
е) технічний (якісний) ефект - зміна рівня новизни, якості, конкурентоспроможності продукції;
ж) системний (синергічний) ефект - додатковий дохід від продажу та експлуатації взаємодоповнюючих і зв'язаних
виробів, систем машин і т.п.
На основі проведеного аналізу та оцінки можливих варіантів приймається остаточне рішення про вибір найбільш доцільної стратегії.
I.2. Роль інновацій у розвитку підприємства
Інноваційна діяльність підприємства спрямована насамперед на підвищення конкурентоспроможності продукції, що випускається (послуг).
Конкурентоспроможність - це характеристика товару (послуги), що відображає його відмінність від товару-конкурента як за ступенем відповідності конкретній потребі, так і за витратами на її задоволення. Два елементи - споживчі властивості і ціна - є головними складовими конкурентоспроможності товару (послуги). Однак ринкові перспективи товарів пов'язані не лише з якістю і витратами виробництва. Причиною успіху або невдачі товару можуть бути й інші (нетоварні) фактори, такі, як рекламна діяльність, престиж фірми, пропонований рівень обслуговування.
І все ж, як не важливі позавиробничі аспекти діяльності фірм щодо забезпечення конкурентоспроможності, основою є якість і ціна. Разом з тим обслуговування на вищому рівні створює велику привабливість. Виходячи з цього формулу конкурентоспроможність можна представити в наступному вигляді:
Конкурентоспроможність = Якість + Ціна + Обслуговування.
Управляти конкурентоспроможністю - значить забезпечувати оптимальне співвідношення названих складових, спрямовувати основні зусилля на вирішення наступних завдань: підвищення якості продукції, зниження витрат виробництва, підвищення економічності та рівня обслуговування.
Зазначені складові конкурентоспроможності є багато-факторними, і кожна з них може розглядатися як складний самостійний об'єкт управління. Зокрема, на величину витрат виробництва впливають вартість і якість сировини, палива, електроенергії, покупних напівфабрикатів і комплектуючих виробів, кваліфікація і рівень заробітної плати виробничого персоналу, продуктивність праці, витрати управління і т.д. При цьому в кінцевому рахунку можливість забезпечення необхідного рівня складових конкурентоспроможність елементів визначається такими базовими виробничими чинниками, як технічний рівень виробництва, рівень організації виробництва і управління.
По суті, основа сучасної "філософії успіху" полягає в підпорядкуванні інтересів фірми цілям розробки, виробництва і збуту конкурентоспроможної продукції. На перший план ставиться орієнтація на довготривалий успіх і на споживача. Безумовно, орієнтація на споживача висловлює прагнення фірми забезпечити собі найбільш надійний шлях до досягнення і підтримання високого прибутку.
Фінансові результати, наприклад, багатьох японських компаній свідчать, що саме ця філософія в сучасних умовах веде до забезпечення стабільного становища фірм на ринку, високій рентабельності їх діяльності. Тому керівники компаній розглядають питання прибутковості з позицій якості, споживчих властивостей продукції, конкурентоспроможності.
Для аналізу положення вироби на ринку, оцінки перспектив його збуту, вибору стратегії продажів використовується концепція "життєвого циклу товару". Стратегія виробництва в залежності від стадії життєвого циклу товару показана на рис. 2.
Одночасна робота з товарами, що знаходяться на різних стадіях життєвого циклу, під силу лише великим компаніям. Невеликі фірми змушені йти по шляху спеціалізації, тобто вибирають собі одну з наступних "амплуа":
· Фірма-новатор, що займається насамперед питаннями нововведень;
· Інжинірингова фірма, що розробляє оригінальні модифікації товару і його дизайн;
· Вузькоспеціалізований виробник - найчастіше Субпостачальник відносно нескладних виробів масового випуску;
· Виробник традиційних виробів (послуг) високої якості.
Як показує досвід, невеликі фірми особливо активно діють у виробництві товарів, що проходять стадії формування ринку і виходу з нього. Справа в тому, що велика фірма зазвичай неохоче йде першою на виробництво принципово нової продукції. Наслідки можливої невдачі для неї набагато важче, ніж для невеликої знову утворилася фірми. І якщо мова йде не про фундаментальні розробки в області технології, а про доведення оригінальної ідеї нового виробу до стадії матеріального втілення, то це цілком під силу відносно невеликим фірмам-новаторам. Саме вони сьогодні визначають інноваційний процес в розвинутих країнах.
Рис.2. Стратегія виробництва в області конкурентоспроможності
в залежності від стадії життєвого циклу товару
Таким чином, спеціалізація малих фірм на роботі з товарами, що знаходяться на конкретних стадіях життєвого циклу, породжується прагненням фірми найбільш ефективно використовувати свій потенціал і забезпечити конкурентоспроможність товару на ринку.
Відповідно до закону про конкуренцію в світі відбувається об'єктивний процес підвищення якості продукції (послуг) і зниження їх питомої ціни, що відбиває відношення ціни товару до його корисного ефекту. В умовах конкуренції ніхто нікого не змушує підвищувати якість продукції, окрім загрози банкрутства. У результаті постійно йде процес "вимивання" з ринку неякісної продукції.
Рушійною силою конкуренції є стимул до нововведень. Саме на основі нововведень вдається підвищувати якість продукції (послуг), покращувати корисний ефект товару, тим самим домагатися конкурентної переваги даного товару. Таким чином, забезпечення конкурентоспроможності товару вимагає новаторського, підприємницького підходу, суттю якого є пошук і реалізація інновацій.
У зв'язку з цим цікаво відзначити, що один із класиків економічної теорії А. Маршалл вважав саме підприємництво корінним властивістю, головною рисою ринкової економіки. Насправді конкуренція лише створює ситуацію необхідності пошуку конкурентних переваг фірми та конкурентоспроможності товару, спонукає удосконалювати весь процес від виробництва до споживання. Але самі конкурентні переваги забезпечуються на основі реалізації тих чи інших інновацій, тобто через підприємництво, оскільки саме воно є реальним двигуном процесу.
Головною передумовою інноваційної стратегії є моральне старіння продукції, що випускається і технології. У зв'язку з цим кожні три роки на підприємствах слід проводити атестацію випускаються виробів, технологій, устаткування і робочих місць, аналізувати ринок і канали розподілу товарів. Іншими словами, повинна проводитися рентгенограма бізнесу.
Які ж основні принципи новаторської діяльності? П. Друкер вважає, що потрібно провести чітку лінію між тим, що потрібно робити, і тим, чого робити не слід.
Що потрібно робити
1. Цілеспрямована систематична інноваційна діяльність вимагає безперервного аналізу можливостей джерел інновацій.
2. Інновація повинна відповідати потребам, бажанням, звичкам людей, які будуть нею користуватися. Слід поставити собі
питання: "Що повинна відображати дана інновація, щоб у майбутніх
споживачів виникло бажання нею користуватися? "
3. Інновація повинна бути простою і мати точну мету. Найбільша похвала інновації звучить так: "Дивіться, як все просто! Як я до цього не додумався?"
4. Впроваджувати інновації ефективніше, маючи невеликі гроші і
невелика кількість людей, обмежений ризик. В іншому
випадку майже завжди не вистачає часу і засобів для численних доробок, яких потребує інновація.
5. Ефективна інновація повинна бути націлена на лідерство
на обмеженому ринку, у своїй ніші. Інакше вона створює ситуацію,
коли конкуренти вас випередять.
Чого не слід робити
1. Не мудрувати. Інноваціями будуть користуватися звичайні люди, а при досягненні великих масштабів - і люди некомпетентні. Все надто складне в конструкції або в експлуатації майже напевно приречена на невдачу.
2. Не розкидайтеся, не намагайтеся робити кілька речей
відразу. Інновація вимагає концентрації енергії. Необхідно, щоб люди, над нею працюють, добре розуміли один одного.
3. Здійснюйте нововведення заради задоволення потреб поточного часу. Якщо нововведення не знайде негайного
додатки, воно залишиться лише ідеєю.
Інновація - це робота, що вимагає знань, винахідливості, таланту. Помічено, що новатори в основному працюють тільки в одній області. Наприклад, Едісон зосередив сили тільки на електриці. Успішна інновація вимагає впертій зосередженої роботи. Якщо ви до неї не готові, не допоможуть ні знання, ні талант.
Щоб досягти успіху, необхідно використовувати свої сильні сторони, люди повинні захопитися інновацією всерйоз. I. Інноваційна діяльність на підприємстві
1. Стратегія діяльності (стор. 3)
2. Роль інновацій у розвитку підприємства (стор. 7)
II. Інвестиційна діяльність підприємства (стор. 15)
1. Оцінка ефективності інвестиційних проектів (стор. 22)
III. Висновки (стор. 33)
IV. Література (стор. 34)
I. Інноваційна діяльність
на підприємстві
I.1. Стратегія діяльності
Стратегія являє собою узагальнену модель дій, необхідних для досягнення поставлених цілей.
Значення вироблення стратегії, що дозволяє фірмі виживати в конкурентній боротьбі в довгостроковій перспективі, надзвичайно велике. В умовах жорсткої конкуренції і швидкоплинні ситуації на ринку дуже важливо не тільки концентрувати увагу на внутрішньому стані справ фірми, але і виробляти довгострокову стратегію. У минулому багато фірм могли успішно функціонувати, щодня вирішуючи внутрішні проблеми, пов'язані з підвищенням ефективності використання ресурсів в поточній діяльності. В даний час виключно важлива стратегія, яка забезпечує адаптацію фірми до швидкоплинні навколишньому середовищу.
Наприклад, стратегія японських фірм характеризується наступним:
· Орієнтацією на постійні зміни як у зовнішньому середовищі,
так і всередині фірми;
· Орієнтацією на місце в цьому середовищі;
· Відсутністю детермінованого курсу;
· Обліком і використанням всіх можливостей для виживання і
посиленням своєї ролі в світі, що змінюється не тільки в поточний
момент, але і на тривалу перспективу;
· Виділенням в якості основного чинника - інтелектуальний
потенціал працівників фірми і постійно розвиваються.
За такої стратегії, що відрізняється гнучкістю, здатністю до адаптації, прагненням бути на гребені змін, об'єктивно позначається потреба в умінні відвойовувати своє місце на ринку.
Єдиної стратегії не існує. Кожна фірма унікальна, тому й процес вироблення стратегії специфічний, тому що залежить від позиції фірми на ринку, динаміки її розвитку, потенціалу, поведінки конкурентів, характеристик виробленого нею товару або послуг, що надаються, стану економіки та ін У той же час є основоположні моменти, дозволяють виділити деякі узагальнені принципи вироблення стратегії бізнесу.
Вибір стратегії бізнесу здійснює керівництво фірми на основі аналізу ключових факторів, що характеризують її стан та стан портфеля продукції.
З ключових факторів перш за все досліджуються сильні сторони галузі і сильні сторони фірми, які є часто вирішальними при виборі стратегії. Необхідно прагнути до максимального використання наявних можливостей. При цьому важливо шукати шляхи розгортання бізнесу в нових галузях, що володіють потенційними задатками для росту.
Істотно впливають на вибір стратегії фінансові можливості фірми. Такі кроки в поведінці фірми, як вихід на недосліджені ринки, розробка нового продукту або перехід в нову галузь, потребують значних фінансових витрат. Тому фірми, що мають великі фінансові ресурси або володіють легким доступом до них, знаходяться в набагато кращому становищі для вибору варіантів стратегії.
Кваліфікація працівників, так само як і фінансові ресурси, відіграє значну роль при виборі стратегії фірми. Поглиблення і розширення кваліфікаційного потенціалу працівників - найважливіша умова, що забезпечує можливість переходу до нових виробництв або якісного технологічного відновлення існуючого.
Великий вплив на вибір стратегії фірми надає ступінь залежності від зовнішнього середовища. Бувають такі ситуації, коли фірма настільки залежить від постачальників або покупців, що не вільна робити вибір стратегії виходячи з можливого більш повного використання свого потенціалу. У цьому випадку зовнішня залежність відіграє більш значну роль у виборі стратегії фірми, ніж всі інші чинники.
Сильна зовнішня залежність може бути обумовлена також правовим регулюванням поведінки фірми, наприклад антимонопольним законодавством, соціальними обмеженнями, впливом природного середовища, політичними чинниками і т.д.
Ще один ключовий фактор - інтереси керівництва фірми. Наприклад, керівництво любить ризикувати або, навпаки, воно прагне всіма способами уникати ризику. Це може стати вирішальним чинником у виборі стратегії. В іншому випадку керівництво може взяти курс на поглинання іншої фірми виходячи тільки з того, що воно вирішило звести особисті рахунки або довести щось певним особам.
Обов'язково має братися до уваги часовий фактор. Справа в тому, що і можливості, і загрози для фірми, і плановані зміни завжди мають певні часові межі. При цьому важливо враховувати і календарний час, і тривалість інтервалів здійснення конкретних дій по реалізації стратегії. Часто успіху домагається та фірма, яка успішно керує процесами в часі.
При аналізі портфеля продукції, тобто варіантів інвестицій, порівнюють частку фірми або її виробів на ринку з темпами зростання всієї господарської діяльності. Тут може бути використана матриця Бостонської консультативної групи (рис. 1), що допоможе при виборі тієї чи іншої стратегії. Наприклад, якщо виріб фірми займає велику частку ринку і має високі темпи зростання ("зірка"), фірма швидше за все буде дотримуватися стратегії зростання, і навпаки, якщо виріб займає малу частку ринку і має низькі темпи зростання ("собака"), фірма може вибрати стратегію скорочення.
Рис.1. Матриця Бостонської консультативної групи
За допомогою аналізу портфеля продукції можуть бути збалансовані такі найважливіші фактори бізнесу, як ризик, надходження грошей, оновлення і відмирання певних видів діяльності.
Заключний етап вибору стратегії - її оцінка. Вся процедура в кінцевому рахунку зводиться до одного: чи приведе вибрана стратегія до досягнення поставлених цілей. Потім проводиться оцінка стратегії за такими напрямками:
а) відповідність обраній стратегії стану і вимогам суб'єктів оточення. Перевіряється те, наскільки стратегія ув'язана з вимогами з боку основних суб'єктів оточення, циклу продукту, чи призведе реалізація стратегії до появи нових конкурентних переваг і т.д.;
б) відповідність обраної стратегії потенціалу і можливостям фірми. У даному випадку оцінюється те, наскільки обрана стратегія відповідає можливостям персоналу, фінансовим ресурсам фірми, чи дозволяє існуюча структура фірми успішно реалізувати стратегію, чи вивірена програма реалізації в часі і т.п.;
в) прийнятність ризику, закладена в стратегії. Оцінка виправданості ризику перевіряється за трьома напрямками: реалістичність передумов, закладених в основу вибору стратегії; негативні наслідки для фірми, до яких може призвести провал стратегії; виправданість при можливому позитивному результаті ризику втрат від провалу в реалізації стратегії;
г) ефективність стратегії оцінюється за такими показниками:
економічний ефект - вплив стратегії на масу і норму прибутку, чистого прибутку, термін окупності інвестицій, обсяг продажів на внутрішньому і зовнішньому ринку;
соціальний ефект - вплив на умови і привабливість праці, розвиток культури і освіти, якість життя;
д) екологічний ефект - вплив на ступінь забруднення
навколишнього середовища, комплексність використання природних ресурсів;
е) технічний (якісний) ефект - зміна рівня новизни, якості, конкурентоспроможності продукції;
ж) системний (синергічний) ефект - додатковий дохід від продажу та експлуатації взаємодоповнюючих і зв'язаних
виробів, систем машин і т.п.
На основі проведеного аналізу та оцінки можливих варіантів приймається остаточне рішення про вибір найбільш доцільної стратегії.
I.2. Роль інновацій у розвитку підприємства
Інноваційна діяльність підприємства спрямована насамперед на підвищення конкурентоспроможності продукції, що випускається (послуг).
Конкурентоспроможність - це характеристика товару (послуги), що відображає його відмінність від товару-конкурента як за ступенем відповідності конкретній потребі, так і за витратами на її задоволення. Два елементи - споживчі властивості і ціна - є головними складовими конкурентоспроможності товару (послуги). Однак ринкові перспективи товарів пов'язані не лише з якістю і витратами виробництва. Причиною успіху або невдачі товару можуть бути й інші (нетоварні) фактори, такі, як рекламна діяльність, престиж фірми, пропонований рівень обслуговування.
І все ж, як не важливі позавиробничі аспекти діяльності фірм щодо забезпечення конкурентоспроможності, основою є якість і ціна. Разом з тим обслуговування на вищому рівні створює велику привабливість. Виходячи з цього формулу конкурентоспроможність можна представити в наступному вигляді:
Конкурентоспроможність = Якість + Ціна + Обслуговування.
Управляти конкурентоспроможністю - значить забезпечувати оптимальне співвідношення названих складових, спрямовувати основні зусилля на вирішення наступних завдань: підвищення якості продукції, зниження витрат виробництва, підвищення економічності та рівня обслуговування.
Зазначені складові конкурентоспроможності є багато-факторними, і кожна з них може розглядатися як складний самостійний об'єкт управління. Зокрема, на величину витрат виробництва впливають вартість і якість сировини, палива, електроенергії, покупних напівфабрикатів і комплектуючих виробів, кваліфікація і рівень заробітної плати виробничого персоналу, продуктивність праці, витрати управління і т.д. При цьому в кінцевому рахунку можливість забезпечення необхідного рівня складових конкурентоспроможність елементів визначається такими базовими виробничими чинниками, як технічний рівень виробництва, рівень організації виробництва і управління.
По суті, основа сучасної "філософії успіху" полягає в підпорядкуванні інтересів фірми цілям розробки, виробництва і збуту конкурентоспроможної продукції. На перший план ставиться орієнтація на довготривалий успіх і на споживача. Безумовно, орієнтація на споживача висловлює прагнення фірми забезпечити собі найбільш надійний шлях до досягнення і підтримання високого прибутку.
Фінансові результати, наприклад, багатьох японських компаній свідчать, що саме ця філософія в сучасних умовах веде до забезпечення стабільного становища фірм на ринку, високій рентабельності їх діяльності. Тому керівники компаній розглядають питання прибутковості з позицій якості, споживчих властивостей продукції, конкурентоспроможності.
Для аналізу положення вироби на ринку, оцінки перспектив його збуту, вибору стратегії продажів використовується концепція "життєвого циклу товару". Стратегія виробництва в залежності від стадії життєвого циклу товару показана на рис. 2.
Одночасна робота з товарами, що знаходяться на різних стадіях життєвого циклу, під силу лише великим компаніям. Невеликі фірми змушені йти по шляху спеціалізації, тобто вибирають собі одну з наступних "амплуа":
· Фірма-новатор, що займається насамперед питаннями нововведень;
· Інжинірингова фірма, що розробляє оригінальні модифікації товару і його дизайн;
· Вузькоспеціалізований виробник - найчастіше Субпостачальник відносно нескладних виробів масового випуску;
· Виробник традиційних виробів (послуг) високої якості.
Як показує досвід, невеликі фірми особливо активно діють у виробництві товарів, що проходять стадії формування ринку і виходу з нього. Справа в тому, що велика фірма зазвичай неохоче йде першою на виробництво принципово нової продукції. Наслідки можливої невдачі для неї набагато важче, ніж для невеликої знову утворилася фірми. І якщо мова йде не про фундаментальні розробки в області технології, а про доведення оригінальної ідеї нового виробу до стадії матеріального втілення, то це цілком під силу відносно невеликим фірмам-новаторам. Саме вони сьогодні визначають інноваційний процес в розвинутих країнах.
Рис.2. Стратегія виробництва в області конкурентоспроможності
в залежності від стадії життєвого циклу товару
Таким чином, спеціалізація малих фірм на роботі з товарами, що знаходяться на конкретних стадіях життєвого циклу, породжується прагненням фірми найбільш ефективно використовувати свій потенціал і забезпечити конкурентоспроможність товару на ринку.
Відповідно до закону про конкуренцію в світі відбувається об'єктивний процес підвищення якості продукції (послуг) і зниження їх питомої ціни, що відбиває відношення ціни товару до його корисного ефекту. В умовах конкуренції ніхто нікого не змушує підвищувати якість продукції, окрім загрози банкрутства. У результаті постійно йде процес "вимивання" з ринку неякісної продукції.
Рушійною силою конкуренції є стимул до нововведень. Саме на основі нововведень вдається підвищувати якість продукції (послуг), покращувати корисний ефект товару, тим самим домагатися конкурентної переваги даного товару. Таким чином, забезпечення конкурентоспроможності товару вимагає новаторського, підприємницького підходу, суттю якого є пошук і реалізація інновацій.
У зв'язку з цим цікаво відзначити, що один із класиків економічної теорії А. Маршалл вважав саме підприємництво корінним властивістю, головною рисою ринкової економіки. Насправді конкуренція лише створює ситуацію необхідності пошуку конкурентних переваг фірми та конкурентоспроможності товару, спонукає удосконалювати весь процес від виробництва до споживання. Але самі конкурентні переваги забезпечуються на основі реалізації тих чи інших інновацій, тобто через підприємництво, оскільки саме воно є реальним двигуном процесу.
Головною передумовою інноваційної стратегії є моральне старіння продукції, що випускається і технології. У зв'язку з цим кожні три роки на підприємствах слід проводити атестацію випускаються виробів, технологій, устаткування і робочих місць, аналізувати ринок і канали розподілу товарів. Іншими словами, повинна проводитися рентгенограма бізнесу.
Які ж основні принципи новаторської діяльності? П. Друкер вважає, що потрібно провести чітку лінію між тим, що потрібно робити, і тим, чого робити не слід.
Що потрібно робити
1. Цілеспрямована систематична інноваційна діяльність вимагає безперервного аналізу можливостей джерел інновацій.
2. Інновація повинна відповідати потребам, бажанням, звичкам людей, які будуть нею користуватися. Слід поставити собі
питання: "Що повинна відображати дана інновація, щоб у майбутніх
споживачів виникло бажання нею користуватися? "
3. Інновація повинна бути простою і мати точну мету. Найбільша похвала інновації звучить так: "Дивіться, як все просто! Як я до цього не додумався?"
4. Впроваджувати інновації ефективніше, маючи невеликі гроші і
невелика кількість людей, обмежений ризик. В іншому
випадку майже завжди не вистачає часу і засобів для численних доробок, яких потребує інновація.
5. Ефективна інновація повинна бути націлена на лідерство
на обмеженому ринку, у своїй ніші. Інакше вона створює ситуацію,
коли конкуренти вас випередять.
Чого не слід робити
1. Не мудрувати. Інноваціями будуть користуватися звичайні люди, а при досягненні великих масштабів - і люди некомпетентні. Все надто складне в конструкції або в експлуатації майже напевно приречена на невдачу.
2. Не розкидайтеся, не намагайтеся робити кілька речей
відразу. Інновація вимагає концентрації енергії. Необхідно, щоб люди, над нею працюють, добре розуміли один одного.
3. Здійснюйте нововведення заради задоволення потреб поточного часу. Якщо нововведення не знайде негайного
додатки, воно залишиться лише ідеєю.
Інновація - це робота, що вимагає знань, винахідливості, таланту. Помічено, що новатори в основному працюють тільки в одній області. Наприклад, Едісон зосередив сили тільки на електриці. Успішна інновація вимагає впертій зосередженої роботи. Якщо ви до неї не готові, не допоможуть ні знання, ні талант.
Нарешті, інновація означає зміни в економіці, промисловості, суспільстві, в поведінці покупців, виробників, працівників. Тому вона завжди повинна орієнтуватися на ринок, керуватися його потребами.
Для здійснення підприємством інноваційної діяльності, вона повинна мати таку структуру і такий настрій, які сприяли б створенню атмосфери підприємництва, атмосфери сприйняття нового як сприятливої можливості. При цьому необхідно врахувати ряд важливих моментів.
Основний організаційний принцип для інновації полягає у створенні команди з кращих працівників, звільнених від поточної роботи.
Як показує досвід, всі спроби перетворити існуючий підрозділ в носія інноваційного проекту закінчуються невдачею. Причому цей висновок стосується як підприємств великого, так і малого бізнесу. Справа в тому, що підтримка виробництва в робочому стані - вже велике завдання для людей, цим зайнятих. Тому на створення нового у них практично не залишається часу. Як зазначає П. Друкер, існуючі підрозділи, в якій би сфері вони не функціонували, в основному здатні лише розширювати, модернізувати виробництво.
Підприємницька та інноваційна діяльність не обов'язково повинна проводитися на постійній основі, тим більше в малих підприємствах, де така постановка справи найчастіше неможлива. Однак необхідно призначити працівника, персонально відповідального за успіх інновацій. Він повинен відповідати за своєчасне виявлення і заміну застарілої продукції, техніки, технології, за всебічний аналіз виробничо-господарської діяльності (рентгенограму бізнесу), за розробку інноваційних заходів. Працівник, відповідальний за інноваційну діяльність, має бути особою досить авторитетним на підприємстві.
Необхідно захистити інноваційний підрозділ від непосильних навантажень. Вкладення в розробку інновацій не повинні включатися в регулярно проводиться аналіз віддачі від капіталовкладень до тих пір, поки нові вироби (послуги) не утвердяться на ринку. В іншому випадку справа буде втрачено.
Прибуток від реалізації інноваційного проекту істотно відрізняється від прибутку, одержуваної за випуск налагодженої продукції. Протягом тривалого часу новаторські починання можуть не давати ні прибутку, ні зростання, а лише споживати ресурси. Потім інновація протягом тривалого часу повинна швидко розростатися і повертати вкладені в її розробку кошти щонайменше в п'яти-десятикратному розмірі, інакше її можна розглядати як невдалу. Нововведення починається з малого, але результати його повинні бути масштабними.
Підприємством слід керувати таким чином, щоб у ньому створювалася атмосфера сприйняття нового не як погрози, а як сприятливої можливості. Опору змінам кореняться в страху перед невідомим. Кожен працівник має усвідомити, що нововведення - це найкращий засіб зберегти і зміцнити своє підприємство. Більше того, необхідно зрозуміти, що нововведення - це гарантія зайнятості та благополуччя кожного працівника. Організація інноваційної діяльності на основі зазначених принципів дозволить підприємству просунутися вперед і добитися успіху.
II. Інвестиційна діяльність підприємства
Перш ніж перейти до розгляду даного питання, необхідно підкреслити, що з переходом до ринку істотно розширилося розуміння таких категорій, як "інвестиція" і "об'єкти інвестиційної діяльності". Відповідно до Закону "Про інвестиційну діяльність у РРФСР" від 26.06.91 р. в редакції Федерального закону від 19.06.95 р. № 89-ФЗ інвестиціями є грошові кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери, технології, машини, устаткування, ліцензії, в тому числі і на товарні знаки, кредити або інше майно або майнові права, інтелектуальні цінності, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою одержання прибутку (доходу) і досягнення позитивного соціального ефекту.
Об'єктами інвестиційної діяльності є новостворені і Модернізовані основні фонди та оборотні кошти, цінні папери, цільові грошові вклади, науково-технічна продукція, інші об'єкти власності, а також майнові права та права на інтелектуальну власність.
З визначень випливає, що одні інвестиції спрямовані на збільшення власного капіталу (купівля акцій і вкладення паю з метою отримання дивідендів, вклади на рахунки банків і купівля акцій для отримання за ним відсотків), а інші - на розширення виробничої бази шляхом придбання обладнання та землі, а також на капітальне будівництво.
У даній темі розглядаються шляхи вирішення проблем, пов'язаних з інвестуванням у створення і модернізацію основних фондів. Ця область найбільш складна з позиції як обгрунтування необхідності здійснення капіталовкладень, так і оцінки їх ефективності та залучення необхідних фінансових ресурсів.
Створення та відтворення основних фондів може фінансуватися за рахунок:
· Власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських резервів інвестора (прибуток, амортизаційні відрахування, грошові накопичення і заощадження громадян і юридичних осіб, кошти, що виплачуються органами страхування у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих та ін);
· Позикових фінансових коштів інвесторів (банківські та бюджетні кредити, облігаційні позики і т.д.);
· Залучених фінансових коштів інвестора (кошти, одержувані від продажу акцій, пайові та інші внески членів трудових колективів, громадян, юридичних осіб);
· Грошових коштів, централізуемих об'єднаннями (союзами)
підприємств у встановленому порядку;
· Інвестиційних асигнувань з державних бюджетів
та позабюджетних фондів;
· Іноземних інвестицій.
Інвестування у створення і відтворення основних фондів здійснюються у формі капіталовкладень шляхом будівництва нових, розширення, реконструкції і технічного переозброєння діючих промислових підприємств і суб'єктів.
До нового будівництва відноситься будівництво підприємств, будівель, споруд, здійснюване на нових майданчиках та за спеціально розробленим проектом.
Розширення діючого підприємства являє собою або будівництво наступних черг додаткових виробничих комплексів і виробництв з нових проектів, або будівництво або розширення існуючих цехів основного, допоміжного та обслуговуючого виробництв. Воно ведеться, як правило, на території діючого підприємства або на прилеглих площах.
Реконструкція - це повне або часткове переобладнання або перебудова діючого підприємства із заміною морально застарілого і фізично зношеного обладнання шляхом механізації і автоматизації виробництва, усунення диспропорцій у технологічних ланках і допоміжних службах. При реконструкції допускається будівництво нових цехів замість старих.
Державне регулювання інвестиційною діяльністю, тобто інвестиційна політика, здійснюється відповідно з державними інвестиційними програмами наступними шляхами:
· Пряме управління державними інвестиціями;
· Запровадження системи податків з диференційованими податковими ставками та пільгами;
· Надання фінансової допомоги у вигляді дотацій, субсидій,
бюджетних позик на розвиток окремих територій, галузей і
виробництв;
· Проведення відповідної фінансової та кредитної полі
тики, ціноутворення (в тому числі випуск в обіг цінних
паперів), амортизаційної політики;
· Контроль за застосуванням норм і стандартів, а також за дотриманням правил обов'язкової сертифікації і т.д.
Держава відповідно до законодавства, чинного на території Російської Федерації, гарантує захист інвестицій, в тому числі й іноземних, незалежно від форм власності. Інвестиції не можуть бути безоплатно націоналізовані чи реквізовані.
Підприємство самостійно визначає обсяги, напрямки, розміри та ефективність інвестицій. На свій розсуд воно залучає на договірній основі, переважно конкурентної (у тому числі через торги підряду), фізичних та юридичних осіб, необхідних йому для реалізації інвестицій. Відповідно до Закону "Про інвестиційну діяльність у РРФСР" від 26.06.91 р. в редакції Федерального закону від 19.06.95 р. № 89-ФЗ правовим документом, що регулює виробничо-господарські та інші взаємини суб'єктів даної діяльності, є договір (контракт) між ними.
Вибір того чи іншого напрямку вкладень визначається багатьма обставинами. Найважливішими серед них є наступні: інвестиційний клімат в країні, стан виробничо-технічної бази промислових підприємств, кредитна політика, рівень розвитку відтворювальної ринкової інфраструктури та системи залучення та освоєння капіталовкладень, система оподаткування, рівень розвитку законодавчої бази у сфері інвестиційної діяльності.
Оскільки підприємства, як правило, не мають у своєму розпорядженні достатні фінансові ресурси для підтримки виробництва на рівні вимог динамічно розвивається, перед ними завжди виникає двоєдине завдання: з одного боку, обгрунтувати перед майбутніми інвесторами привабливість і необхідність модернізації або введення нових основних фондів, а з іншого - довести привабливість здійснення інвестиційного проекту на основі оцінки його ефективності. Вирішення цієї задачі передбачає використання системи показників, що відображають співвідношення витрат і результатів стосовно до інтересів учасників інвестиційного проекту:
· Показники передбачуваної прибутковості від вкладення коштів
в проект, а також показники комерційної (фінансової) ефективності, враховують фінансові наслідки від реалізації проекту для його безпосередніх учасників;
· Показники економічної ефективності, враховують витрати й результати, пов'язані з реалізацією проекту;
· Показники соціальних та екологічних наслідків, а також витрат, пов'язаних із соціальними заходами та охороною навколишнього середовища.
В умовах ринкових відносин найважливішим фактором економічного зростання підприємства є збільшення обсягу виробництва на кожну затрачену одиницю матеріальних і фінансових ресурсів, тобто підвищення результативності роботи підприємства. А досягається це за рахунок кращого використання ресурсів підприємства і розширення його виробничих можливостей на основі радикальних змін у виробничій базі (впровадження нової техніки, технічне переозброєння і нове будівництво). Останнє пов'язано з капіталовкладеннями. Безпосереднім результатом капіталовкладень в економічному значенні є введення або модернізація (реконструкція) основних фондів, а кінцевим - приріст обсягів виробництва. Тому економічну ефективність зроблених капіталовкладень Е ф слід розглядати як відношення приросту обсягів виробництва (ΔQ) до обсягу капітальних вкладень (К), що викликали даний приріст:
ΔQ
Е ф = ¾ ¾. (1)
До
Однак слід зауважити, що між вкладеннями і отриманням ефекту від них лежить певний проміжок часу. У теорії його прийнято називати лагом запізнювання віддачі по відношенню до капітальних вкладень. Для підприємства, яке функціонує в умовах жорсткої конкуренції, далеко не байдужа тривалість такого запізнення, і воно зацікавлене в його скороченні, причому це повинно вирішуватися ще на стадії обгрунтування вибору інвестиційного проекту. І в теорії, і на практиці існує певна методика розробки інвестиційного проекту і його реалізації за такими етапами: формування інвестиційного задуму (ідеї); дослідження умов реалізації інвестиційного проекту; техніко-економічне обгрунтування (ТЕО) проекту; придбання, оренда або відведення земельної ділянки; підготовка контрактної документації; здійснення будівельно-монтажних робіт, включаючи пуско-налагоджувальні; експлуатація об'єкта, моніторинг економічних показників.
Формування інвестиційного задуму (ідеї):
· Народження і попереднє обгрунтування задуму;
· Інноваційний, патентний та екологічний аналіз технічного рішення (об'єкта техніки, ресурсу, послуги);
· Перевірка необхідності виконання сертифікаційних вимог;
· Попереднє узгодження при необхідності з муніципальними та галузевими органами управління;
· Підготовка інформаційного забезпечення.
Дослідження умов реалізації інвестиційного проекту:
· Встановлення величини попиту на продукцію, намічену до випуску;
· Оцінка рівня базисних, поточних і прогнозних цін на продукцію (послуги);
· Підготовка пропозицій щодо організаційно-правовій формі
реалізації проекту і складом учасників;
· Оцінка передбачуваного обсягу інвестицій;
· Підготовка попередніх оцінок по розділам ТЕО проекту,
зокрема оцінка його ефективності;
· Підготовка контрактної документації на виконання проекту;
· Підготовка інвестиційної пропозиції для потенційного
інвестора.
Техніко-економічне обгрунтування проекту:
· Проведення маркетингового дослідження (попиту і пропозиції,
сегментації ринку, ціни), вироблення маркетингової стратегії і т.д.;
· Підготовка програми випуску продукції;
· Розробка початково-дозвільної документації;
· Розробка технічних рішень (в тому числі генерального плану, складу обладнання та технологічних рішень на основі аналізу існуючої і пропонованої технології складу обладнання, завантаження діючих виробничих потужностей і площ, пропозицій по закупівлі зарубіжних технологій та обладнання, використання сировини і матеріалів, комплектуючих виробів та енергоресурсів );
· Інженерне забезпечення;
· Складання плану заходів з охорони навколишнього середовища
і дотримання безпеки;
· Опис системи управління підприємством;
· Опис організації будівництва;
· Кошторисно-фінансова документація (у тому числі оцінка витрат виробництва, розрахунок капітальних витрат, річних надходжень
від діяльності підприємства, потреби в оборотних коштах,
оцінка проектованих і рекомендованих джерел фінансування проекту, розрахунок передбачуваних потреб в іноземній
валюті, вибір кредитів, оформлення угод);
· Оцінка ризиків, пов'язаних із здійсненням проекту;
· Встановлення термінів здійснення проектів;
· Аналіз бюджетної ефективності у разі використання
бюджетних інвестицій;
· Формулювання умов припинення реалізації проекту.
Бажано, щоб ТЕО пройшло позавідомчу екологічну та інші види експертиз.
Формування контрактної документації підготовка переговорів з потенційними інвесторами та тендерних торгів з реалізації проекту.
Складання робочої документації - підготовка проектно-кошторисної документації на стадії робочих креслень, визначення виробників і постачальників нестандартного технологічного обладнання.
Здійснення будівельних і монтажних робіт - налагодження обладнання, навчання персоналу, випуск пробної партії продукції.
Експлуатація об'єкта і моніторингу економічних показників:
· Сертифікація продукції;
· Створення збутової мережі (посередники, дилери і т.д.);
· Створення центрів сервісного обслуговування;
· Система поточного моніторингу економічних показників
(Обсяг продажів і виробництва, витрати виробництва і реалізації, якість продукції, прибутковість авансованого капіталу, прибуток тощо).
II.1. Оцінка ефективності інвестиційних проектів
Методологія і методи оцінки ефективності інвестованих проектів в Російській Федерації незалежно від форм власності визначені в Методичних рекомендаціях з оцінки ефективності інвестиційних проектів та їх відбору для фінансування, затверджених Держбудом Росії, Міністерством економіки РФ, Міністерством фінансів РФ, Госкомпромом Росії 31 березня 1994 р. № 7 -12/47.
Відповідно до Методичних рекомендацій при оцінці ефективності інвестиційних проектів визначаються комерційна (фінансова) ефективність, тобто фінансові наслідки від реалізації проекту для його безпосередніх учасників, бюджетна ефективність - фінансові наслідки від здійснення проекту для федерального, регіонального і місцевого бюджетів та економічна ефективність - витрати та результати, пов'язані з реалізацією проекту, що виходять за межі прямих фінансових інтересів учасників інвестиційного проекту й допускають вартісне вимір. Основу оцінки ефективності інвестиційних проектів становлять визначення і співвіднесення витрат і результатів їх здійснення.
Всі вищеназвані оцінки рекомендується проводити з використанням наступних показників: чистого доходу (інтегрального ефекту); індексу прибутковості; внутрішньої норми прибутковості; терміну окупності інвестицій та інших, що відображають інтереси учасників або специфіку проекту.
Оцінку ефективності інвестиційних проектів слід проводити з урахуванням дисконтування зазначених показників, тобто шляхом приведення їх до вартості на момент порівняння. Це обумовлюється тим, що грошові надходження і витрати здійснюються в різні часові періоди і, отже, мають різне значення. Дохід, отриманий у більш ранній період, має більшу вартість, ніж отриманий в більш пізній період. Те ж стосується і витрат: зроблені в більш ранній період, вони мають більшу вартість, ніж вироблені пізніше.
Розрахункові ціни визначаються шляхом множення базисної ціни на дефлятор, відповідний індексом загальної інфляції, тобто індексом підвищення середнього рівня цін в економіці, або на даний вид ресурсу, продукції, послуг.
Прогнозні і розрахункові ціни використовуються на стадії ТЕО інвестиційних проектів. Одночасно в ТЕО розрахунки здійснюються і в базисних вітчизняних, а при необхідності і у світових цінах.
Розрахункові ціни використовуються для визначення інтегральних показників ефективності у випадках, коли поточні значення витрат і результатів приймаються в прогнозних цінах. Це необхідно для забезпечення порівнянності результатів, одержуваних при різних рівнях інфляції.
Базисні, прогнозні та розрахункові ціни можуть виражатися в рублях або стійкої іноземній валюті (долари США, німецькі марки тощо).
У розрахунках за оцінкою ефективності інвестиційних проектів доцільно враховувати вплив зміни цін на продукцію і споживані ресурси під впливом зміни обсягу продажів (вплив задоволення попиту і пропозиції на ринку товарів і послуг).
Оцінка ефективності інвестиційних проектів здійснюється шляхом розрахунку таких показників:
Чиста поточна вартість (ЧДД), тобто Е інт визначається як сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початкового кроку, чи як перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами і розраховується за формулою
T 1
Е інт = ЧДД = Σ (R t - З t ) ¾ ¾ ¾, (2)
t = 0 (1 + E) t
де R t - результати, що досягаються на t-му кроці розрахунку;
З t - витрати, які здійснюються на t-му кроці;
Т - часовий період розрахунку;
Е - норма дисконту.
Часовий період розрахунку приймається виходячи з термінів реалізації проекту, включаючи час створення підприємства (виробництва), його експлуатації та ліквідації.
Якщо величина ЧДД інвестиційного проекту позитивна, то він визнається ефективним, тобто забезпечує рівень інвестиційних вкладень не менший, ніж прийнята норма дисконту.
Приведення величин витрат і їх результатів здійснюється шляхом множення їх на коефіцієнт дисконтування (а t), визначається для постійної норми дисконту Е за формулою
1
а t = ¾¾¾¾, (3)
(1 + Е ) T
де t - час від моменту отримання результату (твори витрат) до моменту порівняння, що вимірюється в роках.
Норма дисконту Е - коефіцієнт прибутковості капіталу (відношення величини доходу до капітальних вкладень), при якій інші інвестори згодні вкласти свої кошти у створення проектів аналогічного профілю.
Якщо норма дисконту змінюється в часі, то формула (3) виглядає наступним чином:
1
а t = ¾¾¾¾¾, (4)
t
П (1 + Е k)
k = 1
де Е k - норма дисконту в k-му році;
t - враховуваний часовий період, рік.
При визначенні показників економічної ефективності інвестиційних проектів можуть використовуватися базисні, світові, прогнозні розрахункові ціни на продукцію і споживані ресурси.
Базисні ціни - це ціни, що склалися на певний момент часу. Вони використовуються, як правило, на стадії техніко-економічних досліджень інвестиційних можливостей.
Прогнозні ціни - ціни на кінець t-ro року реалізації інвестиційного проекту відповідно до прогнозованого індексом зміни цін на продукцію, ресурси, послуги. Вони визначаються за формулою
Ц t = Ц б - I t , (5)
де Ц t - прогнозована ціна на кінець t-го року реалізації інвестиційного проекту;
Ц б - базисна ціна продукції чи ресурсу;
I t - прогнозний коефіцієнт (індекс) зміни цін відповідної продукції або відповідних ресурсів на кінець t-го року реалізації інвестиційного проекту по відношенню до моменту прийняття базисної ціни.
Індекс прибутковості (ІД) інвестицій представляє собою відношення сум наведеного ефекту до величини інвестицій К:
1 T 1
ВД = ¾ ¾ Σ (R t - З t ) ¾ ¾ ¾. (6)
До t = 0 (1 + E) t
Якщо індекс прибутковості дорівнює або більше одиниці (ВД ≥ 1), то інвестиційний проект ефективний, а якщо менше - неефективний.
Внутрішня норма прибутковості (ВНД) інвестицій представляє собою ту норму дисконту Е вн, при якій величина наведеного ефекту дорівнює наведених інвестиційним вкладенням, тобто Є вн (ВНД) визначається з рівності
T 1 T До t
Σ (R t - З t ) ¾ ¾ ¾ ¾ = Σ ¾ ¾ ¾ ¾. (7)
t = 0 (1 + Е вн) t t = 0 (1 + Е вн) t
Розрахована за цією формулою величина норми прибутковості порівнюється з необхідної інвестором величиною доходу на капітал. Якщо ВНД дорівнює або більше необхідної норми прибутковості, то проект вважається ефективним.
Окупність. Цей показник важливий з позиції знання часу повернення початкових вкладень, тобто окупляться інвестиції протягом терміну їх життєвого циклу? Окупність розраховується за наступною формулою:
З
До ок = ¾ ¾, (8)
Д сг
де К ок - окупність, місяці (роки);
З - чисті інвестиції, руб.;
Д сг - середньорічний приплив грошових коштів від проекту, руб.
Разом з тим з економічної точки зору просто повернення вкладених коштів неприйнятний, оскільки інвестор повинен заробляти прибуток на інвестовані кошти. З цього випливає, що він повинен отримувати прибуток протягом усього життєвого циклу інвестицій (обладнання, освоєння нового проекту і т.д.) після настання терміну окупності.
Розглянемо це на прикладі введення одного з елементів (обладнання) автоматизованої лінії з виробництва цукерок. Вартість даної установки 100 тис. дол Вона одночасно є початковою сумою вкладення. Життєвий цикл вводиться обладнання - шість років, прибуток на інвестиції - 20%. У цьому випадку повернення інвестицій у розмірі 100 тис. дол при ставці 20% і середньорічному притоці грошових коштів в 25 тис. дол виглядає наступним чином (табл. 1).
Таблиця 1
Повернення інвестицій в обсязі 100 тис. дол при ставці 20%
З таблиці. 1 випливає, що термін окупності складає 4 роки. Якщо проект на цьому закінчиться, то змінні витрати досягнуть 40 520 дол
Разом з тим показник окупності не є критерієм прибутковості проекту, оскільки він не відображає життєвий цикл інвестицій. Тому на практиці інвестиції розглядаються в термінах прибутковості до первісного вкладення і розраховуються за формулою
М н
R і = ¾ ¾ ∙ 100, (9)
До
де R і - дохід на інвестиції,%;
М н - прибуток після сплати податків, руб.;
К - інвестиції (початкові).
В оцінці прибутковості інвестицій важливо звертати увагу на зміну вартості грошей у часі, про що вже говорилося вище. Для переказу грошових потоків в еквівалентні грошові суми безвідносно часу їх появи використовують нарахування за ставкою складного відсотка дисконтування.
На практиці інвестор з двох пропозицій щодо інвестування віддає перевагу те, що дає дохід раніше, оскільки це дозволяє йому знову інвестувати дохід і заробляти прибуток. В іншому випадку (мається на увазі очікування більш пізнього терміну отримання доходу) він несе втрати.
Те ж саме відбувається і коли інвестор має можливість вибору між негайним вкладенням коштів або більш пізнім. З тих же причин він обере другий варіант, щоб отримати прибуток протягом часу відстрочки платежу. З цього випливає, що вартість грошей впливає на графік їх отримання або вкладення. Покажемо це на простому прикладі: щоб заробити 8%, обчислюємо поточну дисконтовану вартість, що становить 1000 руб., Які будуть отримані за рік:
Д 1000
Сд = ¾ ¾ = ¾ ¾ ¾ ¾ = 925,9 руб.,
1 + r 1 + 0,08
де Сд - поточна дисконтована вартість, грн.;
r - ставка відсотка.
Як бачимо, при доході 8% одержувані через рік 1000 руб. еквіваленти сьогоднішнім 925,9 руб., тобто інвестовані сьогодні 925,9 руб. через рік дадуть 1000 руб. Це означає, що інвесторові вигідно заплатити сьогодні 925,9 руб. за контракт, який принесе йому через рік 1000 руб.
Чим довший період очікування, тим менше поточна дисконтована вартість грошей, які будуть отримані в майбутньому, тому що кожен додатковий період очікування збільшує можливість заробити прибуток протягом цього терміну.
Основна проблема, що виникає у зв'язку з необхідністю здійснення інвестицій, полягає у виборі (при дефіциті фінансових ресурсів) тих інвестицій, які, ймовірно, дадуть бажаний рівень прибутковості при прийнятній ступеня ризику.
Вартість капіталу, як правило, обумовлюється його джерелом (власний капітал, комерційний кредит, довгострокові зобов'язання), а також їх попитом і пропозицією на ринку. Знаючи вартість капіталу з різних джерел, можна визначити середньозважену вартість капіталу підприємства (weiqhted cost of capital) і вирішити, як його використовувати, шляхом порівняння вартості капіталу підприємства з різними ставками прибутковості.
Мінімальна ставка прибутковості - це рівень, достатній для компенсації ризику від впровадження проекту та впливу витрат через втрачених можливостей.
Розглянуті вище показники, судячи з практичного досвіду, не можуть стати єдиною основою для ухвалення рішення про інвестування. Тут важливо враховувати й інші фактори, які не завжди піддаються кількісній оцінці, а вимагають змістовного аналізу: загальної теперішньої економічної кон'юнктури, конкурентного середовища, здатності менеджерів здійснювати інвестиції, організаційних моментів і ін При здійсненні капітальних вкладень перш за все необхідно усвідомити, що дає підприємству їх реалізація, а також визначити можливі альтернативи даних вкладень. Американський учений Е. Хелферт в роботі 'Техніка фінансового аналізу "вказує:" Ніякі істотні інвестиції не повинні вживатися до тих пір, поки аналіз не дасть відповідь на перші два питання, представлені на дереві рішень "(рис. 3).
При визначенні ефективності інвестиційного проекту необхідно враховувати ризики, пов'язані з його здійсненням.
В умовах ринкових відносин напрямок інвестицій у створення нових і модернізацію основних фондів пов'язане з ризиком їх здійснення. Виникнення ризиків обумовлюється рядом обставин:
· Нестабільністю економічного законодавства і поточної
економічної ситуації, нестабільністю умов інвестування
та використання прибутку;
· Невизначеністю політичної ситуації, ризиком, пов'язаним з несприятливими соціально-економічними змінами в країні, регіоні;
· Неповнотою або неточністю інформації про динаміку техніко-економічних показників, параметрах нової техніки і технології;
· Коливаннями ринкової кон'юнктури, цін, валютних курсів тощо;
· Невизначеністю природно-кліматичних умов, можливістю стихійних лих;
· Неповнотою або неточністю інформації про фінансовий стан і ділової репутації підприємств-учасників (можливість неплатежів, банкрутств, зривів договірних зобов'язань).
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Рис.3. Альтернативи для прийняття рішення про інвестиції
Тому, здійснюючи інвестиції, підприємства повинні розробити організаційно-економічний механізм реалізації проекту, дозволяє знизити ризик або зменшити пов'язані з ним несприятливі наслідки. Для цього необхідно:
· Розробити сценарії, які передбачають відповідні
дії учасників при тих чи інших змінах у реалізації проекту;
· Передбачити механізми стабілізації, що забезпечують захист інтересів учасників при несприятливій зміні умов реалізації проекту, в тому числі коли цілі проекту будуть досягнуті не
повністю. У цих випадках потрібно розрахувати варіанти можливих
дій учасників і способи протидії їм. Це може бути,
наприклад, зниження ризику за рахунок додаткових витрат на створення
резервів і запасів, вдосконалення технологій, використання різних форм страхування, застава майна. Створення такого механізму потребує додаткових витрат, які слід враховувати при
визначенні економічної ефективності проекту. У країнах з ринковою економікою для врахування чинників ризику використовується так званий метод стійкості, що з низки сценаріїв найбільш ймовірних варіантів реалізації проекту або найбільш "небезпечних" ситуацій. По кожному сценарієм встановлюються імовірнісні доходи, втрати і показники ефективності.
Проект вважається стійким і ефективним, якщо в усіх встановлених ситуаціях інтереси учасників дотримуються, а можливі несприятливі наслідки усуваються за рахунок створених запасів або відшкодовуються страховими виплатами.
Ступінь стійкості проекту по відношенню до можливих змін умов реалізації може бути охарактеризована показниками граничного рівня обсягів виробництва, цін виробленої продукції і т.д. Граничне значення параметрів проекту для деякого t-ro року його реалізації визначається як таке ж значення даного параметра в t-му році, при якому чистий прибуток учасника в цьому році стає нульовою.
Одним з важливих показників цього типу є точка беззбитковості, що характеризує обсяг продажів, при якому виручка від реалізації продукції збігається з витратами виробництва. Точка беззбитковості визначається за формулою
І уп
Т б = ¾ ¾ ¾ ¾, (10)
Ц ∙ І упер
де Ц - ціна одиниці продукції;
І уп - умовно-постійні витрати;
І упер - умовно-змінні витрати.
У загальному випадку розрахунок інтегрального ефекту рекомендується проводити за такою формулою:
Е очікуван = λ ∙ Е max + (1 - λ) Е min,
де Е очікуван - очікуваний інтегральний ефект проекту;
Е max, Е min - найбільше і найменше з математичних очікувань інтегрального ефекту по допустимих вірогідним розподілом;
λ - спеціальний норматив для врахування невизначеного ефекту (рекомендується приймати на рівні 0,3).
III. Висновки
Метою інвестицій є отримання будь-якими шляхами прибутку від вкладених коштів, а метою інновацій - поліпшення об'єкта інвестування. Тому інноваційна діяльність переслідує більш високі цілі, ніж інвестиційна. Інвестиції - це кошти інновацій. Звідси можна зробити наступні висновки:
1) інвестиційна діяльність є менш складною сферою вкладення капіталів порівняно з інноваційною діяльністю;
2) для інноваційної організації пріоритетним має бути вкладення капіталів в інновації. Інші форми інвестицій - придбання (оренда) землі, основних фондів, оборотних коштів, нематеріальних активів, цінних паперів і т. п. - повинні здійснювати лише за їх стратегічної економічної доцільності або необхідності;
3) для інноваційної організації інвестиційна діяльність
є частиною, функцією інноваційної діяльності;
4) держава повинна здійснювати законодавчу підтримку
і фінансування не інвестиційних, а інноваційних проектів, орієнтованих на конкретний розвиток окремих сфер діяльності суспільства в цілому, зростання добробуту населення;
5) оскільки для інноваційної організації інвестиційна діяльність є частиною інноваційної діяльності, то для
неї обов'язкові наукові підходи, принципи і методи менеджменту, розглянуті в темі.
IV. Література
1. Завліна П.М., Казанцева А.К. Інноваційний менеджмент: Навчальний посібник. - СПб.: Наука, 2000.
2. Грузинів В.П., Грибов В.Д. Економіка підприємства: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2001.
3. Ільєнкова С.Д., Гохберг Л.М. Інноваційний менеджмент: Підручник. - М.: ЮНИТИ, 1997.
4. Фатхутдінов Р.А. Інноваційний менеджмент. - СПб.: Пітер, 2002.
Всі вищеназвані оцінки рекомендується проводити з використанням наступних показників: чистого доходу (інтегрального ефекту); індексу прибутковості; внутрішньої норми прибутковості; терміну окупності інвестицій та інших, що відображають інтереси учасників або специфіку проекту.
Оцінку ефективності інвестиційних проектів слід проводити з урахуванням дисконтування зазначених показників, тобто шляхом приведення їх до вартості на момент порівняння. Це обумовлюється тим, що грошові надходження і витрати здійснюються в різні часові періоди і, отже, мають різне значення. Дохід, отриманий у більш ранній період, має більшу вартість, ніж отриманий в більш пізній період. Те ж стосується і витрат: зроблені в більш ранній період, вони мають більшу вартість, ніж вироблені пізніше.
Розрахункові ціни визначаються шляхом множення базисної ціни на дефлятор, відповідний індексом загальної інфляції, тобто індексом підвищення середнього рівня цін в економіці, або на даний вид ресурсу, продукції, послуг.
Прогнозні і розрахункові ціни використовуються на стадії ТЕО інвестиційних проектів. Одночасно в ТЕО розрахунки здійснюються і в базисних вітчизняних, а при необхідності і у світових цінах.
Розрахункові ціни використовуються для визначення інтегральних показників ефективності у випадках, коли поточні значення витрат і результатів приймаються в прогнозних цінах. Це необхідно для забезпечення порівнянності результатів, одержуваних при різних рівнях інфляції.
Базисні, прогнозні та розрахункові ціни можуть виражатися в рублях або стійкої іноземній валюті (долари США, німецькі марки тощо).
У розрахунках за оцінкою ефективності інвестиційних проектів доцільно враховувати вплив зміни цін на продукцію і споживані ресурси під впливом зміни обсягу продажів (вплив задоволення попиту і пропозиції на ринку товарів і послуг).
Оцінка ефективності інвестиційних проектів здійснюється шляхом розрахунку таких показників:
Чиста поточна вартість (ЧДД), тобто Е інт визначається як сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початкового кроку, чи як перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами і розраховується за формулою
T 1
Е інт = ЧДД = Σ (R t - З t ) ¾ ¾ ¾, (2)
t = 0 (1 + E) t
де R t - результати, що досягаються на t-му кроці розрахунку;
З t - витрати, які здійснюються на t-му кроці;
Т - часовий період розрахунку;
Е - норма дисконту.
Часовий період розрахунку приймається виходячи з термінів реалізації проекту, включаючи час створення підприємства (виробництва), його експлуатації та ліквідації.
Якщо величина ЧДД інвестиційного проекту позитивна, то він визнається ефективним, тобто забезпечує рівень інвестиційних вкладень не менший, ніж прийнята норма дисконту.
Приведення величин витрат і їх результатів здійснюється шляхом множення їх на коефіцієнт дисконтування (а t), визначається для постійної норми дисконту Е за формулою
1
а t = ¾¾¾¾, (3)
(1 + Е ) T
де t - час від моменту отримання результату (твори витрат) до моменту порівняння, що вимірюється в роках.
Норма дисконту Е - коефіцієнт прибутковості капіталу (відношення величини доходу до капітальних вкладень), при якій інші інвестори згодні вкласти свої кошти у створення проектів аналогічного профілю.
Якщо норма дисконту змінюється в часі, то формула (3) виглядає наступним чином:
1
а t = ¾¾¾¾¾, (4)
t
П (1 + Е k)
k = 1
де Е k - норма дисконту в k-му році;
t - враховуваний часовий період, рік.
При визначенні показників економічної ефективності інвестиційних проектів можуть використовуватися базисні, світові, прогнозні розрахункові ціни на продукцію і споживані ресурси.
Базисні ціни - це ціни, що склалися на певний момент часу. Вони використовуються, як правило, на стадії техніко-економічних досліджень інвестиційних можливостей.
Прогнозні ціни - ціни на кінець t-ro року реалізації інвестиційного проекту відповідно до прогнозованого індексом зміни цін на продукцію, ресурси, послуги. Вони визначаються за формулою
Ц t = Ц б - I t , (5)
де Ц t - прогнозована ціна на кінець t-го року реалізації інвестиційного проекту;
Ц б - базисна ціна продукції чи ресурсу;
I t - прогнозний коефіцієнт (індекс) зміни цін відповідної продукції або відповідних ресурсів на кінець t-го року реалізації інвестиційного проекту по відношенню до моменту прийняття базисної ціни.
Індекс прибутковості (ІД) інвестицій представляє собою відношення сум наведеного ефекту до величини інвестицій К:
1 T 1
ВД = ¾ ¾ Σ (R t - З t ) ¾ ¾ ¾. (6)
До t = 0 (1 + E) t
Якщо індекс прибутковості дорівнює або більше одиниці (ВД ≥ 1), то інвестиційний проект ефективний, а якщо менше - неефективний.
Внутрішня норма прибутковості (ВНД) інвестицій представляє собою ту норму дисконту Е вн, при якій величина наведеного ефекту дорівнює наведених інвестиційним вкладенням, тобто Є вн (ВНД) визначається з рівності
T 1 T До t
Σ (R t - З t ) ¾ ¾ ¾ ¾ = Σ ¾ ¾ ¾ ¾. (7)
t = 0 (1 + Е вн) t t = 0 (1 + Е вн) t
Розрахована за цією формулою величина норми прибутковості порівнюється з необхідної інвестором величиною доходу на капітал. Якщо ВНД дорівнює або більше необхідної норми прибутковості, то проект вважається ефективним.
Окупність. Цей показник важливий з позиції знання часу повернення початкових вкладень, тобто окупляться інвестиції протягом терміну їх життєвого циклу? Окупність розраховується за наступною формулою:
З
До ок = ¾ ¾, (8)
Д сг
де К ок - окупність, місяці (роки);
З - чисті інвестиції, руб.;
Д сг - середньорічний приплив грошових коштів від проекту, руб.
Разом з тим з економічної точки зору просто повернення вкладених коштів неприйнятний, оскільки інвестор повинен заробляти прибуток на інвестовані кошти. З цього випливає, що він повинен отримувати прибуток протягом усього життєвого циклу інвестицій (обладнання, освоєння нового проекту і т.д.) після настання терміну окупності.
Розглянемо це на прикладі введення одного з елементів (обладнання) автоматизованої лінії з виробництва цукерок. Вартість даної установки 100 тис. дол Вона одночасно є початковою сумою вкладення. Життєвий цикл вводиться обладнання - шість років, прибуток на інвестиції - 20%. У цьому випадку повернення інвестицій у розмірі 100 тис. дол при ставці 20% і середньорічному притоці грошових коштів в 25 тис. дол виглядає наступним чином (табл. 1).
Таблиця 1
Повернення інвестицій в обсязі 100 тис. дол при ставці 20%
| Роки | Інвестиції, початкова сума | Прибуток 20% | Приплив грошових коштів від проекту | Кінцева сума |
| 1-й 2-й Третя 4-й | 100 000 85 000 68 000 54 600 | 20 000 17 000 11 600 10 920 | 25 000 25 000 25 000 25 000 | 85 000 68 000 54 600 40 520 |
| 5-й 6-й | 40 520 23 624 | 8 104 4 725 | 25 000 25 000 | 23 624 3 349 |
Разом з тим показник окупності не є критерієм прибутковості проекту, оскільки він не відображає життєвий цикл інвестицій. Тому на практиці інвестиції розглядаються в термінах прибутковості до первісного вкладення і розраховуються за формулою
М н
R і = ¾ ¾ ∙ 100, (9)
До
де R і - дохід на інвестиції,%;
М н - прибуток після сплати податків, руб.;
К - інвестиції (початкові).
В оцінці прибутковості інвестицій важливо звертати увагу на зміну вартості грошей у часі, про що вже говорилося вище. Для переказу грошових потоків в еквівалентні грошові суми безвідносно часу їх появи використовують нарахування за ставкою складного відсотка дисконтування.
На практиці інвестор з двох пропозицій щодо інвестування віддає перевагу те, що дає дохід раніше, оскільки це дозволяє йому знову інвестувати дохід і заробляти прибуток. В іншому випадку (мається на увазі очікування більш пізнього терміну отримання доходу) він несе втрати.
Те ж саме відбувається і коли інвестор має можливість вибору між негайним вкладенням коштів або більш пізнім. З тих же причин він обере другий варіант, щоб отримати прибуток протягом часу відстрочки платежу. З цього випливає, що вартість грошей впливає на графік їх отримання або вкладення. Покажемо це на простому прикладі: щоб заробити 8%, обчислюємо поточну дисконтовану вартість, що становить 1000 руб., Які будуть отримані за рік:
Д 1000
Сд = ¾ ¾ = ¾ ¾ ¾ ¾ = 925,9 руб.,
1 + r 1 + 0,08
де Сд - поточна дисконтована вартість, грн.;
r - ставка відсотка.
Як бачимо, при доході 8% одержувані через рік 1000 руб. еквіваленти сьогоднішнім 925,9 руб., тобто інвестовані сьогодні 925,9 руб. через рік дадуть 1000 руб. Це означає, що інвесторові вигідно заплатити сьогодні 925,9 руб. за контракт, який принесе йому через рік 1000 руб.
Чим довший період очікування, тим менше поточна дисконтована вартість грошей, які будуть отримані в майбутньому, тому що кожен додатковий період очікування збільшує можливість заробити прибуток протягом цього терміну.
Основна проблема, що виникає у зв'язку з необхідністю здійснення інвестицій, полягає у виборі (при дефіциті фінансових ресурсів) тих інвестицій, які, ймовірно, дадуть бажаний рівень прибутковості при прийнятній ступеня ризику.
Вартість капіталу, як правило, обумовлюється його джерелом (власний капітал, комерційний кредит, довгострокові зобов'язання), а також їх попитом і пропозицією на ринку. Знаючи вартість капіталу з різних джерел, можна визначити середньозважену вартість капіталу підприємства (weiqhted cost of capital) і вирішити, як його використовувати, шляхом порівняння вартості капіталу підприємства з різними ставками прибутковості.
Мінімальна ставка прибутковості - це рівень, достатній для компенсації ризику від впровадження проекту та впливу витрат через втрачених можливостей.
Розглянуті вище показники, судячи з практичного досвіду, не можуть стати єдиною основою для ухвалення рішення про інвестування. Тут важливо враховувати й інші фактори, які не завжди піддаються кількісній оцінці, а вимагають змістовного аналізу: загальної теперішньої економічної кон'юнктури, конкурентного середовища, здатності менеджерів здійснювати інвестиції, організаційних моментів і ін При здійсненні капітальних вкладень перш за все необхідно усвідомити, що дає підприємству їх реалізація, а також визначити можливі альтернативи даних вкладень. Американський учений Е. Хелферт в роботі 'Техніка фінансового аналізу "вказує:" Ніякі істотні інвестиції не повинні вживатися до тих пір, поки аналіз не дасть відповідь на перші два питання, представлені на дереві рішень "(рис. 3).
При визначенні ефективності інвестиційного проекту необхідно враховувати ризики, пов'язані з його здійсненням.
В умовах ринкових відносин напрямок інвестицій у створення нових і модернізацію основних фондів пов'язане з ризиком їх здійснення. Виникнення ризиків обумовлюється рядом обставин:
· Нестабільністю економічного законодавства і поточної
економічної ситуації, нестабільністю умов інвестування
та використання прибутку;
· Невизначеністю політичної ситуації, ризиком, пов'язаним з несприятливими соціально-економічними змінами в країні, регіоні;
· Неповнотою або неточністю інформації про динаміку техніко-економічних показників, параметрах нової техніки і технології;
· Коливаннями ринкової кон'юнктури, цін, валютних курсів тощо;
· Невизначеністю природно-кліматичних умов, можливістю стихійних лих;
· Неповнотою або неточністю інформації про фінансовий стан і ділової репутації підприємств-учасників (можливість неплатежів, банкрутств, зривів договірних зобов'язань).
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Як довго може тривати сьогоднішній стан справ? Які проблеми можуть виникнути? |
Чи справді бізнес не є більше життєздатною? Чи існують кращі можливості для вкладення капіталу? Як ідуть справи з конкуренцією? |
Який життєвий цикл продукту, технології? Яка конкурентна позиція? Які є переваги? Які реальні поліпшення можна зробити? Яка економічна природа таких змін? Що можна сказати про конкуренцію? |
Яка економічна основа можливості вступити на новий ринок? Яка там конкуренція? Які є чинники успіху? |
Рис.3. Альтернативи для прийняття рішення про інвестиції
Тому, здійснюючи інвестиції, підприємства повинні розробити організаційно-економічний механізм реалізації проекту, дозволяє знизити ризик або зменшити пов'язані з ним несприятливі наслідки. Для цього необхідно:
· Розробити сценарії, які передбачають відповідні
дії учасників при тих чи інших змінах у реалізації проекту;
· Передбачити механізми стабілізації, що забезпечують захист інтересів учасників при несприятливій зміні умов реалізації проекту, в тому числі коли цілі проекту будуть досягнуті не
повністю. У цих випадках потрібно розрахувати варіанти можливих
дій учасників і способи протидії їм. Це може бути,
наприклад, зниження ризику за рахунок додаткових витрат на створення
резервів і запасів, вдосконалення технологій, використання різних форм страхування, застава майна. Створення такого механізму потребує додаткових витрат, які слід враховувати при
визначенні економічної ефективності проекту. У країнах з ринковою економікою для врахування чинників ризику використовується так званий метод стійкості, що з низки сценаріїв найбільш ймовірних варіантів реалізації проекту або найбільш "небезпечних" ситуацій. По кожному сценарієм встановлюються імовірнісні доходи, втрати і показники ефективності.
Проект вважається стійким і ефективним, якщо в усіх встановлених ситуаціях інтереси учасників дотримуються, а можливі несприятливі наслідки усуваються за рахунок створених запасів або відшкодовуються страховими виплатами.
Ступінь стійкості проекту по відношенню до можливих змін умов реалізації може бути охарактеризована показниками граничного рівня обсягів виробництва, цін виробленої продукції і т.д. Граничне значення параметрів проекту для деякого t-ro року його реалізації визначається як таке ж значення даного параметра в t-му році, при якому чистий прибуток учасника в цьому році стає нульовою.
Одним з важливих показників цього типу є точка беззбитковості, що характеризує обсяг продажів, при якому виручка від реалізації продукції збігається з витратами виробництва. Точка беззбитковості визначається за формулою
І уп
Т б = ¾ ¾ ¾ ¾, (10)
Ц ∙ І упер
де Ц - ціна одиниці продукції;
І уп - умовно-постійні витрати;
І упер - умовно-змінні витрати.
У загальному випадку розрахунок інтегрального ефекту рекомендується проводити за такою формулою:
Е очікуван = λ ∙ Е max + (1 - λ) Е min,
де Е очікуван - очікуваний інтегральний ефект проекту;
Е max, Е min - найбільше і найменше з математичних очікувань інтегрального ефекту по допустимих вірогідним розподілом;
λ - спеціальний норматив для врахування невизначеного ефекту (рекомендується приймати на рівні 0,3).
III. Висновки
Метою інвестицій є отримання будь-якими шляхами прибутку від вкладених коштів, а метою інновацій - поліпшення об'єкта інвестування. Тому інноваційна діяльність переслідує більш високі цілі, ніж інвестиційна. Інвестиції - це кошти інновацій. Звідси можна зробити наступні висновки:
1) інвестиційна діяльність є менш складною сферою вкладення капіталів порівняно з інноваційною діяльністю;
2) для інноваційної організації пріоритетним має бути вкладення капіталів в інновації. Інші форми інвестицій - придбання (оренда) землі, основних фондів, оборотних коштів, нематеріальних активів, цінних паперів і т. п. - повинні здійснювати лише за їх стратегічної економічної доцільності або необхідності;
3) для інноваційної організації інвестиційна діяльність
є частиною, функцією інноваційної діяльності;
4) держава повинна здійснювати законодавчу підтримку
і фінансування не інвестиційних, а інноваційних проектів, орієнтованих на конкретний розвиток окремих сфер діяльності суспільства в цілому, зростання добробуту населення;
5) оскільки для інноваційної організації інвестиційна діяльність є частиною інноваційної діяльності, то для
неї обов'язкові наукові підходи, принципи і методи менеджменту, розглянуті в темі.
IV. Література
1. Завліна П.М., Казанцева А.К. Інноваційний менеджмент: Навчальний посібник. - СПб.: Наука, 2000.
2. Грузинів В.П., Грибов В.Д. Економіка підприємства: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2001.
3. Ільєнкова С.Д., Гохберг Л.М. Інноваційний менеджмент: Підручник. - М.: ЮНИТИ, 1997.
4. Фатхутдінов Р.А. Інноваційний менеджмент. - СПб.: Пітер, 2002.