Інвестиційні фонди 2

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст

Введення

Глава 1. Основи функціонування інвестиційних фондів

1.1 Поняття і види інвестиційних фондів

1.2 Подібності та відмінності російських і американських фондів

Глава 2. Аналіз ринку колективних інвестицій та діяльності

ПІФів

2.1 Розвиток ринку колективних інвестицій в Росії

2.2 Огляд ринку ПІФів за 2009 р.

Глава 3. Перспективи розвитку інвестиційних фондів в Росії

3.1 Основні перспективи розвитку інвестиційних фондів

Висновок

Список використаної літератури

Введення

Актуальність роботи полягає в тому, що сучасна економіка у багатьох країнах спирається на потенціал внутрішнього фондового ринку, що сприяє зростанню інвестицій та розширеного відтворення заощаджень населення. Основні проблеми російського фондового ринку полягають у тому, що він поки ще мало орієнтований на вирішення пріоритетних економічних і соціальних проблем нашого суспільства. Основними гравцями на внутрішньому ринку акцій і облігацій залишаються нерезиденти, російські інвестори, орієнтовані на отримання прибутку від біржових спекуляцій, і комерційні банки, зацікавлені в розміщенні короткострокових надлишків банківської ліквідності. Частка довгострокових колективних інвесторів і громадян на внутрішньому ринку залишається порівняно низькою.

У цих умовах інвестиційним фондам належить особлива роль у залученні на російський фондовий ринок коштів внутрішніх інвесторів та забезпечення його конкурентоспроможності за рахунок внутрішніх факторів росту. В умовах вичерпання короткострокових внутрішніх факторів росту попиту на акції російських емітентів і обережного ставлення до нього інвесторів першочергове значення набуває відновлення довіри інвесторів до фінансових ринків і підвищення надійності та ефективності діяльності фінансових посередників, яким під силу залучити довгострокові фінансові ресурси внутрішніх інвесторів.

Інвестиційні фонди поряд з іншими формами колективних інвестицій можуть виявитися "золотим ланкою" у вирішенні проблеми формування нової ощадної системи в Росії, у якій разом з системою роздрібних банків важливу роль будуть відігравати приватні інвестиційні фонди. Перераховані вище фактори визначають актуальність обраної теми.

Метою роботи є аналіз діяльності інвестиційних фондів на фондовому ринку Росії.

Для вирішення даної мети необхідне рішення наступних завдань:

дати визначення поняттю "інвестиційний фонд" та охарактеризувати види;

розглянути подібності та відмінності російських і закордонних фондів;

проаналізувати ринок колективних інвестицій та діяльність інвестиційних компаній.

Виділити основні перспективи розвитку інвестиційних фондів

Об'єкт дослідження - ринок колективних інвестицій в Росії.

Предмет дослідження - діяльність інвестиційних компаній на ринку колективних інвестицій в Росії.

Глава 1. Основи функціонування інвестиційних фондів

1.1 Поняття і види інвестиційних фондів

Фонди, що дозволяють приватним особам об'єднувати навіть дуже скромні заощадження і колективно вкладати їх на ринку цінних паперів, існують у світі не один десяток років. Найперший фонд для колективних інвестицій населення з'явився ще в середині XIX ст. в Бельгії.

Пайовий фонд (або пайовий інвестиційний фонд) - це форма колективного інвестування, при якій кошти пайовиків об'єднуються Керуючою компанією до фонду з метою інвестування в цінні папери та отримання прибутку. Весь прибуток від інвестування, за винятком комісійних, стягнутих Керуючою компанією за управління активами, отримають пайовики фонду.

Пайові фонди - найбільш популярний інструмент інвестування, що нараховує більш ніж 80 річну історію розвитку з моменту створення першого фонду в 1924 році в Бостоні (США). Сьогодні найбільше розповсюдження такої спосіб розміщення коштів населення отримав у США. Кількість інвестиційних фондів там давно перевалило за 8000. Багато хто з них можуть похвалитися багаторічною історією. Наприклад, фонд Vanguard US Growth Fund Investor Shares працює з 1959 р., а Dodge & Cox Income - з 1989 р. До цих пір в строю один з найстаріших фондів Pioneer A, створений ще в 1928 р.

Мільйони людей у ​​всьому світі довіряють свої заощадження керуючим компаніям, вибираючи в якості основного способу вкладення коштів інвестування в пайові фонди. З 1996 року пайові фонди працюють в Росії.

Пайовий інвестиційний фонд - це об'єднані кошти інвесторів, передані в довірче управління професійним менеджерам керуючою компанією. (КК).

За своєю суттю ПІФ-и (пайові фонди) - організації, які акумулюють кошти окремих людей, щоб потім використовувати їх для біржових операцій. Зазвичай пайові фонди вкладають гроші інвесторів у цінні папери (акції), отримуючи при цьому прибуток, що розподіляється між учасниками ПІФ в залежності від того, який внесок зробив кожен з них у пайові фонди. Іншими словами, кожен інвестор володіє в ПІФ своєю частиною - паєм.

Інвестори можуть використовувати пайові фонди для одержання прибутку різними способами, наприклад, у вигляді дивідендів і відсотків від акцій і облігацій. Наприкінці фінансового року керівництво ПІФ ділить зароблений ПІФ капітал між інвесторами, причому їх частка залежить від того, скільки саме вони раніше вклали в пайові фонди. Другий спосіб полягає в тому, що виросла капітал ПІФ передає інвесторам. Це відбувається тоді, коли керівництво ПІФ продала виросли в ціні активи. Іноді пайові фонди пропонують інвесторам або отримати капітал, або придбати додаткову частину пайового фонду, тим самим збільшити свою участь у ньому.

Важливим достоїнством, яке мають пайові фонди, полягає в тому, що управління капіталом в ПІФ виконують професіонали. Адже на практиці вкладники ПІФ, як правило, не мають знань і навичок, що дозволяють їм самим працювати на фінансових ринках. Пайові фонди дають можливість віддавати капітал в довірче управління професіоналам, що істотно зменшує можливі ризики.

Не менш важливим є й те, що пайові фонди при роботі з коштами вкладників ПІФ використовують диверсифікацію. Це означає, що пайові фонди вкладають кошти одночасно в ряд різних фінансових інструментів. Рядові вкладники ПІФ не змогли б це зробити, як у силу обмеженості коштів, так і чисто технічно. Зазвичай ПІФ купує цінні папери з максимально можливого числа галузей економіки. Крім того, ПІФ завжди придбає акції дешевше, ніж рядовий інвестор, якщо б той діяв самостійно, минаючи ПІФ. Справа в тому, що обсяги покупок, які виробляє ПІФ, як правило, дуже великі, отже, ціна придбаних ПІФ цінних паперів виходить нижче.

Інвестиційний пай - іменний цінний папір, що засвідчує право її власника на частку в майні пайового інвестиційного фонду.

Пайовик може повною мірою розпоряджатися своїми паями, а саме здійснювати будь-які угоди з паями, не заборонені законодавством. Наприклад, пай можна подарувати, закласти, заповідати.

Документом, що підтверджує володіння інвестиційними паями, є виписка з реєстру пайовика, що надається спеціалізованим реєстратором.

Вартість інвестиційного паю змінюється кожен робочий день за рахунок зміни вартості цінних паперів, що входять до складу активів пайового інвестиційного фонду.

В організації роботи пайового інвестиційного фонду приймають участь 4 незалежні організації, які мають державними ліцензіями:

спеціалізований реєстратор - веде облік прав власності на інвестиційні паї;

спеціалізований депозитарій - веде облік майна і зберігає активи фонду, перевіряє доручення Керуючої компанії на предмет відповідності законодавству;

незалежний аудитор - здійснює фінансову перевірку діяльності керуючої компанії й інвестиційного фонду;

керуюча компанія - здійснює управління активами пайового інвестиційного фонду.

У загальному випадку роботу пайового інвестиційного фонду можна описати таким чином:

пайовик подає необхідні документи для придбання паїв і перераховує гроші на розрахунковий рахунок Керуючої компанії;

реєстратор відкриває пайовику особовий рахунок для обліку інвестиційних паїв;

керуюча компанія на підставі наданих реєстратором даних інформує пайовика про кількість нарахованих інвестиційних паїв і дату проведення операції;

керуюча компанія купує на гроші інвестора цінні папери відповідно до умов інвестиційної декларації фонду;

спеціалізований депозитарій контролює кожну операцію керуючої компанії з інвестування коштів фонду, перевіряє відповідність структури портфеля інвестиційної декларації пайового фонду;

вартість паю щодня змінюється, в будь-який робочий день пайовик може погасити належні йому інвестиційні паї і отримати дохід у грошовому вираженні.

Федеральний закон "Про інвестиційні фонди" розрізняє 3 типи пайових інвестиційних фондів: відкритий, інтервальний і закритий.

У разі відкритого ПІФу у власника інвестиційних паїв є право в будь-який робочий день вимагати від керуючої компанії погашення всіх належних йому інвестиційних паїв і припинення тим самим договору довірчого управління пайовим інвестиційним фондом між ним і компанією, або погашення частини належних йому інвестиційних паїв.

Власнику інвестиційних паїв інтервального Піфа надається право протягом терміну, встановленого правилами довірчого управління пайовим інвестиційним фондом, вимагати від компанії, погашення всіх належних йому інвестиційних паїв і припинення тим самим договору довірчого управління пайовим інвестиційним фондом між ним і компанією, або погашення частини належних йому інвестиційних паїв.

У закритому ПІФі у власника інвестиційних паїв відсутнє право вимагати від керуючої компанії припинення договору довірчого управління пайовим інвестиційним фондом до закінчення терміну його дії інакше, як у випадках, передбачених ФЗ "Про інвестиційні фонди".

Правила довірчого управління пайовим інвестиційним фондом повинні містити відомості, зазначені у статті 17 ФЗ "Про інвестиційні фонди".

Відповідно до ст. 19 ФЗ "Про інвестиційні фонди" керуюча компанія має право пропонувати укласти договір довірчого управління пайовим інвестиційним фондом тільки за умови реєстрації в ФСФР правил довірчого управління цим пайовим інвестиційним фондом. Порядок реєстрації правил довірчого управління пайовим інвестиційним фондом, а також змін і доповнень до них, затверджений Наказом ФСФР від 21 грудня 2006 р. № 06-154/пз-н.

Залежно від напрямку інвестування коштів фонду розрізняють кілька так званих категорій фондів. Це фонди грошового ринку, облігацій, акцій, змішаних інвестицій, особливо ризикових (венчурних) інвестицій, нерухомості, іпотечні, індексні і фонди фондів.

Фонди змішаних інвестицій складаються як з високоприбуткових інструментів підвищеного ризику (акції), так і з інструментів з фіксованим доходом (облігації). Це дозволяє не тільки отримувати поточний дохід і захищати тим самим інвестовані кошти від інфляції, але і примножувати їх при розумних ризики. Фонди переважні для поміркованих інвесторів.

Фонди акцій. Вартість активів таких фондів, що складаються в основному з акцій, схильна до сильного коливання в залежності від ситуації на ринку. Потенційно є найбільш дохідними (при довгостроковому інвестуванні), але при високому рівні ризику. Фонди орієнтовані на агресивних інвесторів.

Фонди облігацій. Вартість їхніх активів (що складаються в основному з облігацій, тобто боргових інструментів) слабко піддається сильним ринкових коливань і дозволяє з найменшими ризиками забезпечувати стабільний, але невисокий дохід. Фонди орієнтовані на консервативних інвесторів.

Переваги ПІФу

Професійне управління. Засобами інвесторів в пайових фондах управляють професійні менеджери, кваліфікація яких підтверджена атестатами Федеральної служби з фінансових ринків (раніше - Федеральна комісія з ринку цінних паперів).

Диверсифікація ризиків. Професійний керуючий диверсифікує інвестиції Фонду, що істотно зменшує залежність інвестиційного портфеля від падіння цін на акції або облігації окремих компаній.

Багаторівнева система захисту інвестицій. Захист інвестицій в ПІФ забезпечується наступними заходами:

державне ліцензування керуючої компанії, спеціалізованого депозитарію, реєстратора і аудитора Фонду;

атестація фахівців керуючої компанії, спецдепозитарію та реєстратора у ФКЦБ Росії;

поділ функцій управління, зберігання та обліку майна Фонду між незалежними структурами;

система обмежень діяльності керуючої компанії Фонду, націлена на зниження інвестиційних ризиків;

контроль за складом і структурою інвестицій Фонду;

пайовий інвестиційний фонд не може збанкрутувати, оскільки не є юридичною особою, а кошти ПІФу не є власністю компанії, що управляє. Все майно Піфа ділиться на всіх власників інвестиційних паїв, що виключає можливість погашення інвестиційних паїв одними пайовиками і втрату своїх коштів іншими.

Зручні умови інвестування. У відкритому пайовому фонді інвестор може набувати і пред'явити до погашення інвестиційні паї в будь-який зручний для нього момент.

Пільгове оподаткування. Приріст майна пайового фонду, в тому числі у вигляді дивідендів і відсотків, податком на прибуток не обкладається.

Інвестиції на фондовому ринку. Пайові фонди дають можливість своїм вкладникам вийти на ринок з високим потенціалом доходу, доступний лише великим інвесторам з-за відносно високих витрат індивідуальної роботи на ринку.

Інформаційна прозорість. Керуючі компанії пайових фондів зобов'язані регулярно публікувати та надавати всім бажаючим важливу інформацію про діяльність фондів. Інформацію про вартість чистих активів і вартості інвестиційних паїв найбільших ПІФів можна знайти на сторінках газет "Комерсант-Daily" і "Відомості", а також на сервері Центру колективних інвестицій. Природно, інформаційна прозорість Фонду не стосується даних про конкретні інвесторів та їх вклади - така інформація може бути надана тільки їм, і питання збереження таємниці щодо такої інформації приділяється велика увага.

1.2 Подібності та відмінності російських і американських фондів

Основні принципи роботи американських фондів і російських ПІФів дуже схожі. Всі вони акумулюють гроші клієнтів, продаючи їм свої частки, акції або паї. Зібрані кошти розміщуються на фінансовому ринку з метою приросту загальних активів і збільшення вартості вкладень кожного учасника фонду. Дохід від таких вкладень інвестори отримують після продажу подорожчали часткою, а в окремих випадках і в формі дивідендів на акції фонду.

Які ж існують види інвестиційних фондів. Саме широке розповсюдження отримали в США відкриті акціонерні інвестиційні компанії більш відомі як взаємні фонди (open-end companies або mutual funds). За даними американської національної асоціації інвестиційних компаній Investment Company Institute, до кінця жовтня 2004 р. в США працювали 8088 взаємних фондів, т . е. близько 90% загального числа інвестфондів.

Взаємні фонди - близнюки наших відкритих ПІФів. Ціна їх часток розраховується щодня виходячи із загальної вартості чистих активів фонду. А в інвесторів є можливість у будь-який день купити ці частки або продати їх фонду за встановленою ціною. Операції з частками цих фондів проводять і брокери-агенти, а ось на біржах вони не звертаються. Найчастіше взаємні фонди встановлюють для приватних клієнтів вельми помірну стартову суму - в середньому $ 1000-5000.

Як правило, вони створюються на невизначений термін. Але на відміну від російських аналогів взаємні фонди мають право відмовитися від нових коштів інвесторів і продовжувати управління вже наявними активами. Зазвичай фонд перестає приймати кошти в тому випадку, якщо його активи збільшуються настільки, що управляти ними стає складно. Так, на початку грудня 2004 р. компанія Vanguard оголосила про закриття для нових інвесторів фонду Vanguard Energy у зв'язку з подвоєнням активів за останній рік.

Як і в Росії, в США діють закриті пайові фонди (closed-end funds). Але американські ЗПІФ створюються на невизначений термін. При їх формуванні випускається обмежене число часток, які найчастіше викуповуються великими інвесторами. Потім частина часткою надходить у вторинне звернення на біржові майданчики. Тільки тут їх можуть купити або продати дрібні приватні інвестори. На відміну від взаємних фондів ціна часткою закритих фондів визначається винятково попитом та пропозицією і тому не відстежує реальну зміну вартості їх активів. Зазвичай інвестори купують стандартні біржові лоти по 100 часток. Оскільки зараз біржова вартість часткою таких фондів складає в середньому $ 3-40, вкласти в них можна лише $ 300-4000.

У американських закритих фондів є особливий різновид - біржові фонди (еxchange-traded funds, або ETF). Вони з'явилися лише в 90-х рр.. XX ст. На відміну від традиційних закритих фондів ETF можуть випускати нові акції і викуповувати в інвесторів старі, але тільки дуже великими пакетами, зазвичай не менше 50 000 паїв. Тому купити або продати акції безпосередньо у фонді під силу тільки дуже заможним приватним клієнтам. Зробити невеликі вкладення до фонду можна через біржу.

Звичайно, інвесторам не варто думати, що кожен фонд використовує весь спектр наявних в США фінансових інструментів для розміщення коштів своїх клієнтів. Більшість з них спеціалізуються на певних класах активів. Одні позиціонуються як фонди акцій, інші - облігацій, треті - грошового ринку.

Дуже популярні у інвесторів так звані індексні фонди. Вони вкладають кошти в цінні папери компаній, що входять у розрахунок одного з фондових індексів у встановленій пропорції. Наприклад, взаємний фонд Vanguard 500 і закритий iShares S & P 500 Index Fund розміщують активи відповідно до структури індексу Standard & Poor's 500, який вважається найбільш популярним серед фондів.

Але фонди можуть мати і галузеву орієнтацію, наприклад інвестувати активи переважно в акції фармацевтичних корпорацій або компаній, що займаються нерухомістю (інвестиційний фонд нерухомості).

Від активів, на які орієнтується конкретний фонд, багато в чому залежать майбутні прибутки або збитки його учасників.

Самими малодохідними, але найбільш надійними вважаються фонди грошового ринку (money market funds). Вони гарантують інвестору майже 100%-ную збереження капіталу, оскільки інвестують кошти в ультракраткосрочние векселі, казначейські зобов'язання, ноти, що випускаються державою, штатами або компаніями і банками з найвищим кредитним рейтингом. Але середня прибутковість фондів грошового ринку становить не більше 1,5-2% річних у валюті.

Більш прибуткові фонди облігацій (bond funds). Але чим нижче кредитний рейтинг паперів, включених до портфеля фонду і довший термін їх обігу, тим більш ризиковим є фонд. Найбільш надійними вважаються фонди держоблігацій, їх середня прибутковість у цьому році склала близько 0,2-3% річних, а самими ризиковими - фонди високоприбуткових "сміттєвих" облігацій - приблизно 5,5-13% річних.

Найбільш дохідні та одночасно ризикові - фонди акцій. За підсумками 11 місяців їх дохідність у залежності від типу фонду склала від 5-8% до 25-27% річних.

Фонди по-різному вибирають акції для свого портфеля. Так звані фонди вартості (value funds) вкладають кошти переважно в акції компаній, що виплачують високі дивіденди. Наприклад, General Electric або Wal-Mart. У портфелі фондів зростання (growth funds) основну частку займають акції, які ростуть у ціні швидше, ніж їх конкуренти або ринок в цілому. Наприклад, папери найбільшого американського інтернет-магазину eBay або телекомунікаційної компанії Gkom. Змішані фонди (blend funds) вкладають кошти в акції обох типів. Зазвичай фонди зростання вважаються більш ризиковими.

Глава 2. Аналіз ринку колективних інвестицій та діяльності

ПІФів

2.1 Розвиток ринку колективних інвестицій в Росії

Перспективи колективного інвестування залежать в цілому від макроекономічної ситуації в країні. У той же час успіх модернізації російської економіки багато в чому залежить від здатності створити умови, коли мільярдні накопичення громадян, в більшості своїй, як і раніше лежать в "матрацах", за допомогою фінансових посередників будуть легко переходити з готівкової форми заощаджень в довгострокові інвестиції.

Стимулюючими факторами тут є підвищення довіри населення та інституційних інвесторів, а також діяльність уряду в даному напрямку.

Протягом 2001-2004 років в Росії складалася в цілому сприятлива макроекономічна ситуація для розвитку фінансового ринку. Динаміка приросту ВВП у 2003-04 рр.. підвищилася до рівня понад 7%, що свідчило про збереження загального економічного зростання (4,7% - у 2002, 7,3% - в 2003, 7,1% - у 2004 рр..).

Загальна кількість зареєстрованих ПІФів за вказаний час зросло більш ніж у 5,5 разів (з 50 на кінець 2001 р. до 283 у 2004 р), при цьому кількість працюючих фондів збільшилася в 6 разів до 273 на кінець 2004 р. (45 в 2001 г). Схожими в цілому темпами зросла і кількість керуючих компаній на ринку: в 4,2 рази до 177 у 2004 р. (42 - на кінець 2001 р), в тому числі число компаній, що володіють працюють ПІФами, збільшилася в 3,7 рази до 103 у 2004 р. (28 - на кінець 2001 р).

Рис.1. Основні показники ринку колективних інвестицій Росії в 2001-2004 рр..

Крім показників інституційної структури, підтвердженням активного розвитку ринку ПІФів також є кратне зростання вартості чистих активів фондів (ВЧА). Всього за період 2002-2004 рр.. загальна ВЧА ПІФів зросла більш ніж у 12 разів. При цьому найбільш активна фаза зростання припала на 2003 р. (обсяг ВЧА (вартості чистих активів фондів) збільшився в 5,5 разів). А з початку 2004 р. спостерігається уповільнення річних темпів приросту ВЧА (див. малюнок нижче). На 31 грудня 2004 р. вартість чистих активів фондів, за даними Національної ліги керуючих, склала 109,6 млрд. руб. ($ 3,95 млрд), збільшившись з початку року на 42% в рублевому вираженні.

Рис.2. Динаміка вартості активів ПІФів у 2001-2004 рр..

У структурі ринку ПІФів з тимчасового типу інвестування найбільш динамічне зростання показали закриті фонди, частка яких всього за перший рік їхньої роботи збільшилася до 67,8% (52,4 млрд. руб. - На кінець 2003 р) у сукупній ВЧА. При цьому в 2004 р. їх частка на ринку трохи скоротилася - до 65,9%, а темпи приросту ВЧА склали 37,9%.

Спочатку на ринку домінували інтервальні ПІФи. Так, на кінець 2001 р. їх частка, згідно з експертними оцінками, в загальному обсязі ВЧА становила майже 88%, проте вже в 2002 р. впала до 82%. Після початку роботи закритих ПІФів за підсумками 2003 р. частка інтервальних скоротилася до 22%, а в 2004 р. - до 20,7%. На цьому тлі в 2004 р. спостерігалося активне зростання відкритих ПІФів, частка яких збільшилася до 13,4% (10,2% - у 2003 р), при тому, що їх ВЧА виросла на 86,5%. Останнє свідчить про більш динамічному розвитку роздрібного напряму на ринку в умовах збереження на стабільному рівні зростання доходів населення і як і раніше залишається колосальної маси коштів на руках у громадян.

Вже до кінця 2007 року російський ринок довірчого управління активами акумулював порядку 1.8 трлн рублів у вигляді коштів дрібних вкладників пайових інвестиційних фондів - ПІФ, резервів НПФ, ПФР, страхових компаній, а також великих індивідуальних і корпоративних інвесторів. Ці кошти знаходились під управлінням 256 керуючих компаній - КК. При цьому сегмент колективних інвестицій став найбільшим в структурі ринку управління активами, склавши 37,5% у грошовому вираженні. В основі механізму колективного інвестування в РФ лежить інститут пайового інвестиційного фонду (ПІФ).

Рис.3. Структура ринку колективних інвестицій на кінець 2007 р.

Розвиток російської економіки і зростання добробуту громадян зумовили значне зростання сектора колективних інвестицій в останні роки. Спостерігається зростання всіх розмірних показників: вартості чистих активів (ВЧА), кількості керуючих, кількості фондів під управлінням, кількості клієнтів.

Рис.4. Динаміка вартості активів ПІФів у 2003-2007 рр..

Як вже зазначалося вище, розвиток сучасного ринку колективних інвестицій проходило в кілька етапів. Перший етап припав на період з 2003 р. по середину 2006 року. Протягом цих років на фондовому ринку спостерігалося практично невпинне ралі, і саме в ці роки сформувався сегмент відкритих інтервальних ПІФів. За три роки індекс РТС виріс в три рази, і тому керуючим виявилося легко залучати масових інвесторів в інвестиційні фонди, а банкам - в ОФБУ.

Рис.5. Динаміка кількості ПІФів у 2003-2007 рр..

Другий етап розвитку ринку - період з середини 2006 р. до початку 2007 року. Саме в цей час фондовий ринок почав відчувати проблеми, пов'язані з підвищенням волатильності, і звикли до практично гарантованої прибутковості інвестори стали менш охоче купувати паї відкритих та інтервальних фондів. Разом з тим, на тлі уповільнення зростання масового сегменту ринку став агресивно розвиватися закритий сегмент: зріс попит великих інвесторів на послуги керуючих, при цьому самі КК переключили свою увагу на роботу з великими корпоративними та індивідуальними інвесторами (у тому числі - страховими компаніями та недержавними пенсійними фондами), зіткнувшись з труднощами роботи на роздрібному сегменті і падіння інтересу населення до ПІФам.

Третій етап розпочався в 2007 році і триває досі. Його головна особливість - висока волатильність фондового ринку і, відповідно, високі ризики, що супроводжуються падінням прибутковості вкладень у фінансові інструменти фондового ринку. Посилення коливань ринку, уповільнення темпів його зростання призвели до того, що роздрібний сегмент ринку колективних інвестицій практично зупинився в розвитку. Приплив активів нових пайовиків нівелюється відходом старих, не готових брати зрослі ризики. На тлі стагнації роздробу ринок довірчого управління активами отримав потужну підтримку з боку сегмента закритих фондів, а також вкладень інституційних інвесторів. До кінця 2007 року закриті фонди практично зрівнялися з відкритими за кількістю, при цьому значно випередили їх за сумою активів під управлінням. Слід зазначити, що закриті фонди можна назвати інститутом колективного інвестування лише із застереженням, оскільки в російській практиці через ЗПІФ великі інвестори часто реалізують будівельні проекти, а великі власники структурують свої активи. Тому часто ЗПІФ створюється під конкретного клієнта, а не під масовий попит. Однак слід все ж відзначити можливість входження в ці фонди і дрібних інвесторів - в основному на вторинному ринку, коли мінімальна вартість входження не регламентована, а великі дорогі паї можуть дробитися при продажі.

Ринок управління активами ПІФів традиційно характеризувався високою регіональної концентрацією, а також домінуванням невеликого числа великих гравців. В останні роки відзначається тенденція до зниження концентрації основної маси активів у найбільших КК і спостерігається поліпшення конкурентного середовища. За даними "Експерт РА", на частку перших п'яти компаній станом на початок 2008 р. припадало 45% від загальної вартості чистих активів ПІФів, на початок 2007 р. цей показник становив 54%, а аж до 2002 р. він постійно перевищував 90 %. В якості основної причини високої регіональної концентрації можна позначити той факт, що 76% всіх керуючих компаній були зареєстровані в Москві на кінець 2007 року.

У масштабах національної економіки вага ринку колективних інвестицій невеликий (на кінець 2007 р. - 2,3% по відношенню до ВВП), при цьому позитивною тенденцією є випереджаючі темпи зростання колективних інвестицій в порівнянні із загальним зростанням економіки. Так, з 2005 по 2007 р. ВВП виріс в півтора рази з 21,6 трлн рублів до 33 трлн рублів, а активи ПІФів - більше ніж в 3,5 рази з 210 млрд рублів до 764 млрд рублів.

До 2010 року з метою збільшення ринку інструментів колективного інвестування та підвищення ліквідності таких інструментів необхідно створення централізованої системи клірингу та розрахунків по операціях звернення, видачі, обміну і погашення інвестиційних паїв.

Також доцільно вирішити питання про використання в розрахунках і платежах тих грошових коштів, які обліковуються на рахунку інвестора в окремих категоріях пайових інвестиційних фондів, перш за все, до складу активів яких входять ліквідні і короткострокові інвестиційні інструменти.

2.2 Огляд ринку ПІФів за 2009 р.

За III квартал 2009 року кращим за прибутковістю став ПІФ акцій "СТОІК - Металургія та машинобудування" Він приніс своїм пайовикам дохід у 57,43% і майже 165% з початку року, за прибутковістю інвестицій в той же ПІФ за рік - з жовтня 2008 року по жовтень 2009 року - залишається негативною (-2,52%). Тобто навіть лідери серед ПІФів у цілому поки що не змогли подолати наслідків обвалу кінця 2008-початку 2009 року.

Таблиця 1 "Лідери по прибутковості серед ПІФів в III кварталі 2009 року" 1

Місце в рейтингу

Назва ПІФу

Тип ПІФу

КК

Прибутковість за 3 квартал,%

Прибутковість з початку року,%

1

СТОІК - Металургія та машинобудування

Відкритий акцій

БФА

57,43

164,98

2

БТБ - Фонд фінансового сектора

Відкритий акцій

БТБ Управління активами

51,43

124,92

3

Еверест - Облігації

Відкритий облігацій

Еверест Ессет Менеджмент

50,93

50,90

4

Русь - Капітал - Телекомунікації

Відкритий акцій

Русь-Капітал

49,90

142,45

5

Арсагера - Фінансові активи

Відкритий акцій

Арсагера

49,55

212, 19

6

ОЛМА - Телеком онлайн

Відкритий акцій

ОЛМА - Фінанс

48,40

151,23

7

Трійка-Діалог - Фінансовий сектор

Відкритий акцій

Трійка-Діалог

47,63

117,14

8

Трійка - Діалог - Телекомунікації

Відкритий акцій

Трійка-Діалог

47,12

193,88

9

Максвелл Телеком

Відкритий акцій

Максвел Ессет Менеджмент

46,23

151, 20

10

КІТ Фортіс - Російські Телекомунікації

Відкритий акцій

КІТ Фортіс Інвестментс

45,52

166,18

З 384 відкритого фонду вартість паїв за листопад вдалося збільшити 305 ПІФам. За підсумками місяця паї відкритих фондів додали в середньому по ринку 1,24%, а за три останні місяці показали приріст на 14,27%.

Індексні Піфи акцій у листопаді додали у вартості 1,05%, а за підсумками трьох місяців - 16,95%.

Паї фондів акцій за місяць подорожчали в середньому на 1,51%, а за три місяці - на 19,30%. Результат ПІФів акцій як за листопад, так і за три останній місяці виявився вище результатів інших категорій відкритих фондів.

Паї фондів змішаних інвестицій у середньому по ринку подорожчали за місяць на 0,95%, а за три місяці - на 12,10%.

Фонди облігацій в середньому додали 1,19% за листопад і 3,82% - за три останніх місяці (прибуток забезпечив зростання фондового ринку: індекс РТС за жовтень виріс на 7,5%, ММВБ - на 3,3%).

ПІФи грошового ринку показали за підсумками роботи за місяць приріст вартості паю на 0,49%, за три останніх місяці - на 1,00%.

Рис.6. Вартість чистих активів ПІФів на 30.11.2009 р.

Дві перші рядки дісталися фондам КК Брокеркредитсервіс. ПІФ БКС - Фонд Споживчого Сектора заробив за місяць 9,68%, а "срібло" дісталося БКС - Фонд "Халяль", прибутковість якого склала 8,41%. Також на імпровізованому п'єдесталі пошани розташувався БАЛТІНВЕСТ - Фонд електроенергетики (Балтінвест КК; 7,60%).

ПІФи акцій за показником середнього приросту вартості паю показали найкращу динаміку (+1.51%). Консервативні фонди облігацій в середньому заробили трохи менше - +1.21; кращим у категорії став Уралсиб Фонд Консервативний (КК Уралсиб), чий результат досяг 4,65%. Піфи змішаних інвестицій в середньому показали дохідність на рівні 0.93%. Перше місце у підгрупі зайняв також фонд КК Брокеркредитсервіс - БКС - Фонд Оптимальний (+4,98%).

Серед галузевих ПІФів лідирують спеціалізуються на споживчому секторі (+5.32%), хороші результати у ПІФів, що інвестують в компанії металургії і машинобудування (3.11%). Найбільш слабкі результати у підгрупи телекомунікацій (0.59%).

З початку 2009 року ПІФи облігацій показали прибутковість в середньому на рівні 22.21%, змішані фонди - +72.18%, а фонди акцій - 120,43%. Кращий результат показав фонд Арсагера - ФА (КК Арсагера) - приріст вартості паю склав 241,00%.

Листопад приніс хороші новини для керуючих фондів акцій: вперше за довгий час приплив коштів у ПІФи даної категорії перевершив відтік. За розглянутий період пайовики вклали 323,44 млн. рублів, крім того попитом користувалися і індексні фонди, приплив у які склав 101,73 млн. рублів. Інші категорії великою популярністю у пайовиків не користувалися і сумарно по всіх фондах обсяг залучення все ж негативний - 113.49 млн.

Як і місяцем раніше, особливих успіхів у залученні клієнтів досягла КК Райффайзен Капітал. Загалом ренкінгу по залученню фонди даної керуючої компанії займають 4 місця в п'ятірці лідерів.

Минулий місяць був багатий на зміну фондами керуючих компаній. Ціла лінійка відкритих і одного інтервального ПІФів змінили КК АВК Палацова площа на КК Адекта. Нові фонди з'явилися і у КК Відкриття: ФСФР зареєструвала зміни до ПДУ фондів КК Атлант, згідно з якими вони були передані Відкриттю. Про подомной намір заявляє КК Алемар. Керуюча компанія збирається передати більшу частину фондів КК Паллада Ессет Менеджмент.

Єдиний ПІФ, що належав до категорії індексних фондів облігацій, AK Барс RuxCbonds змінив стратегію інвестування на більш агресивну, перейменували в АК Барс Нафта і газ і перейшовши в категорію ПІФів акцій.

Глава 3. Перспективи розвитку інвестиційних фондів в Росії

3.1 Основні перспективи розвитку інвестиційних фондів

Російський фондовий ринок опинився в числі найбільш постраждалих внаслідок світової фінансової кризи. Позитивні зміни в економіці, "висока" нафту позитивно впливають на наш фондовий ринок. В останні тижні він стабільно зростає і вже оновив червневі максимуми цього року. Одночасно оновлює свої максимуми і ринок колективних інвестицій. Пайовики, які ризикнули вкласти день ги в пайові фонди на початку року, насправді сьогодні подвоїли, а то й потроїли свої капітали. До середини вересня найбільш успішні ПІФи акцій заробили до 219% доходу. При цьому прибуток понад 100% зараз в багатьох фондів.

Фахівці вважають, що фондовий ринок буде відносно стабільним за умови, що ціна на нафту буде залишатися на рівні 65-75 доларів за барель. У цьому випадку, швидше за все, індекс ММВБ не вийде за межі 1000-1200 пунктів. Якщо нафта підніметься на нові рівні в 80-90 доларів за барель, можлива переоцінка ринку у бік подальшого підвищення.

Зараз ринок перебуває на початку тривалого висхідного тренда. Тривалий висхідний тренд на російському ринку акцій почався навесні 2009 року, і з тих пір відновлення російського ринку акцій йде дуже бурхливими темпами. Провідні російські індекси від своїх мінімумів поточного року вже зросли більш ніж удвічі в контексті спочатку намітилися ознак стабілізації, а потім і проявилися позитивних тенденцій в економіці. З середини літа поточного року в Росії спостерігається скромне зростання економіки, який, ймовірно, буде набирати силу на тлі зниження рублевих процентних ставок і зростання довіри до російського рубля

Сформовані умови вкрай сприятливі для фондових ринків. У результаті кризи в світі утворилося багато вільних виробничих потужностей, і тепер економіка може кілька років набирати обороти без інфляційного перегріву. Зазвичай після великих криз ринок відновлюється до колишніх рівнів приблизно за три роки. Поки індекс РТС пройшов менше половини шляху до торішнього піку. Це означає, що в наступні два роки його значення може подвоїтися.

Однак не варто сподіватися на стабільне, нескінченний і дуже значний підйом. Аналітики говорять про поточну перекупленності ринку і передбачають досить скромне зростання до кінця року - 10-15%.

Позитивні зміни в економіці поки носять двоякий, двозначний характер. Серед негативних факторів, як і раніше скорочується зайнятість населення, скорочується прибуток і, як наслідок, скорочення споживання. Позитивних змін не так багато. Велика їх частина носить характер таких "зелених паростків", тобто поки це тільки уповільнення негативних процесів або якась стабілізація. Але не більше того ". Тобто ще будуть провали і корекції. На думку експертів, вони будуть короткочасні - їх треба використовувати для входу в ринок на привабливих умовах.

Які ПІФи рекомендують керуючі для поточних вкладень? Консервативним інвесторам - традиційно фонди облігацій. У облігаціях ще є якесь зростання, ставки будуть знижуватися, попит на облігації досить серйозний, і навіть велика кількість нових випусків не здатне охолодити ентузіазм учасників ринку. Для інвесторів, яким цікаво вірити або не вірити в ринок, пропонують індексні фонди. Для ризикових людей - галузеві фонди. У них зараз великий потенціал зростання. Це демонструють результати останнього місяця. У лідерах доходності - суцільно телекомунікаційні фонди з місячним приростом вартості паю на 32 - 42%. На думку керуючих фаворитами зростання за підсумками року виявляться споживчий, промисловий і металургійний сектори. Найбільш недооціненими активами на ринку називаються підприємства енергетики та регіональні оператори зв'язку. Капіталізація більшості емітентів в даних секторах занижена в три-чотири рази в порівнянні з відновлювальної вартістю виробничих потужностей. Перехід до вільних цін на електроенергію і реструктуризація "Связьинвеста" допоможуть цим компаніям конвертувати великий фундаментальний потенціал своїх активів в грошові потоки.

Відновлення глобальної економіки буде розтягнуто на більш тривалий термін, тому очікувати швидкого підйому світових фондових індексів у 2009 році не слід. Тим не менш, якщо це буде відбуватися, повернення довіри до російських емітентам також буде здійснюватися прискореними темпами, і в цьому випадку значення індексу РТС на кінець поточного року може скласти до 1250 пунктів. Протягом 2009 року можна було розраховувати лише на обмежену реалізацію даного потенціалу. Більша його частина буде втілена лише разом із зростанням капіталізації світових ринків, який може початися до моменту виходу глобальної економіки з рецесії, тобто у 2010 році.

Висновок

На основі досвіду країн, де різні форми колективного інвестування наочно продемонстрували свої переваги, можна зробити кілька висновків. Перш за все, розвиток ринку ПІФів стимулює зростання фінансових ринків в країні за рахунок акумуляції та інвестування значних обсягів фінансових ресурсів. Крім того, розширюються можливості населення зберігати та примножувати свої заощадження, що саме по собі здатне захистити їхні інтереси і підвищити довіру до фінансових інститутів. У міру розвитку ринку колективних інвестицій конкурентна боротьба між його учасниками буде збільшуватися, відповідно, зросте якість послуг та доступність даних фінансових інструментів.

Існують колосальні резерви для збільшення обсягів надходжень інвестицій на російський фінансовий ринок, в тому числі на ринок ПІФів. У той же час, очевидно, що для цього потрібно створити умови, які в першу чергу забезпечать збереження коштів, рівні і не міняються для інвесторів правила гри.

Російські громадяни готові до диверсифікованості своїх вкладень, і при відповідному рівні інформаційної підтримки можуть направити значну частину коштів на ринок ПІФів, інструменти якого мають більш цивілізований характер, ніж метання між двома валютами. Безумовно, потенціал залучення тут для керуючих компаній величезний, так як аналіз показує, що на покупку валюти населення витрачає набагато більше коштів, ніж на вкладення в ПІФи.

Крім існуючої готівки на руках, очевидно, що для розвитку ринку пайових фондів потрібно шукати механізми використання накопиченого потенціалу, наприклад, в банківському секторі. Одним з таких механізмів, який вже почав знаходити своє застосування, є виступ банками в ролі агентів з розповсюдження паїв за відповідну комісійну винагороду. Однак задіяність банків у цьому напрямі поки не дуже велика. У той же час більш активна взаємодія між КК і банками здатне вплинути на залучення істотного обсягу коштів населення.

Список використаної літератури

  1. Федеральний закон про інвестиційні фонди N 156-ФЗ від 29 листопада 2001р.

  2. Арсеньєв В. Пайові інвестиційні фонди. "Альпіна Паблішер", М. 2003

  3. Капітан М.Є. Хто є хто на ринку колективних інвестицій / / К.: Паблішер, 2003. - 208 с.

  4. Макаров А.В. Інвестуємо в пайові інвестиційні фонди. - М: Ексмо, 2005. - 96с. (Юр. конс.)

  5. Миловидов В.Д. Пайові інвестиційні фонди / / М.: Анкіл, ИНФРА-М, 1996. - 416 с.

  6. Початком А.В., 2004;, Пайові інвестиційні фонди, "Статус-Кво 97", М, 2004

  7. Путівник по російському ринку капіталу: Пайові інвестиційні фонди / / М.: Комерсант XXI, Альпіна Паблішер, 2001. - 160 с.

  8. Антонець О. Вибір фонду / / Директор-Інфо. - N 5 (70). - 2003. С.12-16.

  9. Ладигін Д. Кому довірити все своє / / Коммерсант-Деньги (Москва). - 26.12.2001. - 051. - C.10-12.

  10. Максимов М. Коментарі юриста про ПІФах (Частини 1 і 2) / / Валютний спекулянт (Москва). - 17.06.2002. - C.28-30.29.07.2002. - C.46-49

  11. Перцев А.П. Інвестування через пайові фонди: норми законодавства та особливості оподаткування / / Ринок цінних паперів, N 17, 2000 р. С.82-83.

  12. Черкасов Д. Курс молодого інвестора / / Компанія. - 2003. - N 2 (10 лютого).

  13. Матеріали брошури, "Пайові інвестиційні фонди", Федеральна служба з фінансових, ринкам М, 2005

  14. Газета МК, економічний вівторок № 34,38 жовтня-листопад 2009 року

  15. Інтернет-ресурс http://www.rbc.ru (Інформаційної агентство "Росбізнесконсалтинг")

  16. Інтернет-ресурс http://www.management. nikoil.ru (Управляюча компанія "НІКойл")

  17. Інтернет-ресурс http://www.brocompany.ru/

  18. Інтернет-ресурс www.financecenter.ru

1 Pif.investfunds.ru

Посилання (links):
  • http://www.rbc.ru/
  • http://www.management.nikoil.ru/
  • http://www.brocompany.ru/
  • Додати в блог або на сайт

    Цей текст може містити помилки.

    Банк | Курсова
    95.6кб. | скачати


    Схожі роботи:
    Інвестиційні фонди
    Пайові інвестиційні фонди
    Інвестиційні фонди 2 лютого
    Західні інвестиційні фонди в Росії
    Пайові інвестиційні фонди в Росії
    Сек`юритизація та інвестиційні фонди
    Інвестиційні фонди та ефективність їх діяльності
    Інвестиційні фонди стан та перспективи розвитку
    Інвестиційні фонди. Види державних цінних паперів
    © Усі права захищені
    написати до нас