Введення
Діяльність будь-якого підприємства, так чи інакше, пов'язана з вкладенням ресурсів у різні види активів, придбання яких необхідне для здійснення основної діяльності цієї фірми. Але для збільшення рівня рентабельності фірма також може вкладати тимчасово вільні ресурси в різні види активів, що приносять дохід, але не беруть участь в основній діяльності. Така діяльність фірми називається інвестиційною, а управління такою діяльністю - інвестиційним менеджментом фірми.Процес інвестування відіграє важливу роль в економіці будь-якої країни. Інвестування в значній мірі визначає економічне зростання держави, зайнятість населення і складає істотний елемент бази, на якій грунтується економічний розвиток суспільства. Тому проблема, пов'язана з ефективним здійсненням інвестування заслуговує серйозної уваги, особливо в даний час - час укрупнення суб'єктів ринкових відносин і переділу власності.
Інвестиції це процес вкладення капіталу в грошовій, матеріальній і нематеріальній формах в об'єкти підприємницької діяльності або фінансові інструменти. З метою отримання поточного доходу (прибутку) і забезпечення зростання капіталу. Інвестиції є головною формою, що реалізує стратегію розвитку підприємства.
Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства і дозволяють вирішувати такі завдання:
· Розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових і матеріальних ресурсів;
· Придбання нових підприємств;
· Диверсифікація (освоєння нових областей бізнесу).
Інвестиції представляють собою застосування фінансових ресурсів у формі довгострокових вкладень капіталу (капіталовкладень). Здійснення інвестицій - протяжний у часі процес. Тому для найбільш ефективного застосування фінансових ресурсів підприємство формує свою інвестиційну політику. Політика є загальне керівництво для дій і прийняття рішень, яке полегшує досягнення цілей підприємства. Саме з допомогою інвестиційної стратегії підприємство реалізує свої можливості до передбачення довгострокових тенденцій економічного розвитку та адаптації до них.
Основною метою написання курсової роботи є пошук найбільш ефективних підходів до формування інвестиційної політики для подальшого обгрунтування важливості інвестиційної стратегії підприємства.
У відповідності з поставленою метою виділимо наступні задачі:
· Визначити сутність інвестиційної стратегії та актуальність її розробки;
· Виявити основні принципи та етапи розробки стратегії;
· Розглянути методи розробки стратегії
· Вивчити інвестиційну стратегію підприємства і способи її формування;
· Проаналізувати основні характеристики діяльності підприємства ВАТ «Червона поляна»;
· Запропонувати шляхи вдосконалення підходів до інвестиційного аналізу підприємства;
· Виявити основні критерії прийняття інвестиційного рішення підприємства ВАТ «Червона поляна»;
· Розробити інвестиційний проект і оцінити його економічну ефективність;
· Запропонувати основні способи підвищення інвестиційної привабливості селища Красна поляна.
Глава 1. Основні аспекти інвестиційної стратегії підприємства
1.1 Сутність інвестиційної стратегії підприємства й актуальність її розробки
Інвестиційна діяльність організації в усіх її формах не може зводитися до задоволення поточних інвестиційних потреб, що визначаються необхідністю заміни вибувають активів або їх приросту в зв'язку зі змінами, обсягу та структури господарської діяльності. На сучасному етапі все більше число організацій усвідомлюють необхідність свідомого перспективного управління інвестиційною діяльністю на основі наукової методології передбачення її напрямків і форм, адаптації до загальних цілей розвитку підприємства і умов зовнішнього інвестиційного середовища. Ефективним інструментом перспективного управління інвестиційною діяльністю організації, підлеглого реалізації цілей її загального розвитку в умовах відбуваються істотних змін макроекономічних показників, системи державного регулювання ринкових процесів, кон'юнктури інвестиційного ринку та пов'язаної з цим невизначеністю, виступає інвестиційна стратегія.
Інвестиційна стратегія являє собою систему довгострокових цілей інвестиційної діяльності організації, що визначаються загальними завданнями її розвитку, а також вибір найбільш ефективних шляхів їх досягнення.
Інвестиційну стратегію можна представити як генеральний напрям (програму, план) інвестиційної діяльності організації, проходження якого в довгостроковій перспективі має привести до досягнення інвестиційних цілей і отримання очікуваного інвестиційного ефекту. Інвестиційна стратегія визначає пріоритети напрямів і форм інвестиційної діяльності організації, характер формування інвестиційних ресурсів і послідовність етапів реалізацій довгострокових інвестиційних цілей, що забезпечують передбачене загальний розвиток організації.
Процес розробки інвестиційної стратегії є найважливішою складовою частиною загальної системи стратегічного вибору підприємства, основними елементами якого є місія, загальні стратегічні цілі розвитку, система функціональних стратегій в розрізі окремих видів діяльності, способи формування і розподілу ресурсів.
Актуальність розробки інвестиційної стратегії організації визначається рядом умов.
Найважливішим із таких умов є інтенсивність змін факторів зовнішнього інвестиційного середовища. Висока динаміка основних макроекономічних показників, пов'язаних з інвестиційною активністю організацій, темпи науково-технологічного прогресу, часті коливання кон'юнктури інвестиційного ринку, непостійність державної інвестиційної політики і форм регулювання інвестиційної діяльності не дозволяють ефективно управляти інвестиціями підприємства на основі лише раніше накопиченого досвіду і традиційних методів фінансового менеджменту . У цих умовах відсутність розробленої інвестиційної стратегії, адаптованої до можливих змін факторів зовнішнього інвестиційного середовища, може призвести до того, що інвестиційні рішення окремих структурних підрозділів організації будуть носити різноспрямований характер, приводити до виникнення протиріч і зниження ефективності інвестиційної діяльності в цілому.
Однією з умов, що визначають актуальність розробки інвестиційної стратегії організації, є її майбутній етап життєвого циклу. Кожній із стадій життєвого циклу організації притаманні характерні їй рівень інвестиційної активності, напрями і форми інвестиційної діяльності, особливості формування інвестиційних ресурсів. Розробляється інвестиційна стратегія дозволяє завчасно адаптувати інвестиційну діяльність організації до майбутніх кардинальних змін можливостей її економічного розвитку.
Ще однією істотною умовою, що визначає актуальність розробки інвестиційної стратегії, є кардинальна зміна цілей операційної діяльності організації, пов'язане з відкриваються новими комерційними можливостями. Реалізація таких цілей потребує зміни виробничого асортименту, впровадження нових виробничих технологій, освоєння нових ринків збуту продукції і т. п. У цих умовах суттєве зростання інвестиційної активності організації і диверсифікація форм його інвестиційної діяльності повинні носити прогнозований характер, що забезпечується розробкою чітко сформульованої інвестиційної стратегії.
Розробка інвестиційної стратегії підприємства заснована на сучасній концепції «стратегічного менеджменту», активно впроваджується з початку 70-х років в корпораціях США і більшості країн Західної Європи. Концепція стратегічного менеджменту відображає чітке стратегічне позиціювання організації (включаючи і інвестиційну її позицію), представлене в системі принципів і цілей його функціонування, механізмі взаємодії суб'єкта та об'єкта управління, характер відносин між елементами господарської та організаційної структури і формах адаптації до мінливих умов зовнішнього середовища.
1.2 Основні принципи та етапи розробки інвестиційної стратегії
Концепція стратегічного менеджменту виникла на основі методології стратегічного планування, що складає його сутнісну основу. На відміну від звичайного довгострокового планування, заснованого на концепції екстраполяції сформованих тенденцій розвитку, стратегічне планування враховує не тільки ці тенденції, але і систему можливостей і небезпек розвитку організації, виникнення надзвичайних ситуацій, здатних змінити сформовані тенденції в майбутньому періоді.
В основі розробки інвестиційної стратегії організації лежать принципи нової управлінської парадигми - системи стратегічного управління. До числа основних з цих принципів, які забезпечують підготовку і прийняття стратегічних інвестиційних рішень у процесі розробки інвестиційної стратегії організації, відносяться:
· Принцип инвайронментализма. Цей принцип полягає в тому, що при розробці інвестиційної стратегії організація розглядається як певна система, повністю відкрита для активної взаємодії з факторами зовнішнього інвестиційного середовища. Відкритість підприємства як соціально-економічної системи та його здатність до самоорганізації дозволяють забезпечувати якісно інший рівень формування його інвестиційної стратегії. На противагу инвайронментализму конституціоналізм означає закриту організацію, діяльність якої не передбачає інвестицій та інших взаємовідносин з зовнішнім середовищем.
· Принцип відповідності. Будучи частиною загальної стратегії розвитку організації, інвестиційна стратегія носить стосовно неї підлеглий характер. Тому вона повинна бути узгоджена зі стратегічними цілями і напрямами операційної діяльності організації. Інвестиційна стратегія при цьому розглядається як один з головних чинників забезпечення ефективного розвитку організації відповідно до обраної загальною стратегією. Крім того, розроблена інвестиційна стратегія повинна забезпечувати поєднання перспективного, поточного та оперативного управління інвестиційною діяльністю.
· Принцип інвестиційної підприємливості та комунікабельності. Даний принцип полягає в активному пошуку ефективних інвестиційних зв'язків по усіх напрямках і формах інвестиційної діяльності, а також на різних стадіях інвестиційного процесу. Інвестиційне поведінку такого роду пов'язані з постійною трансформацією напрямів, форм і методів здійснення інвестиційної діяльності на всьому шляху до досягнення поставлених стратегічних цілей з урахуванням мінливих чинників зовнішнього інвестиційного середовища.
· Принцип інвестиційної гнучкості і альтернативності. Інвестиційна стратегія повинна бути розроблена з урахуванням адаптивності до змін факторів зовнішнього інвестиційного середовища. Крім іншого в основі стратегічних інвестиційних рішень повинен лежати активний пошук альтернативних варіантів напрямів, форм і методів здійснення інвестиційної діяльності, вибір найкращих з них, побудова на цій основі загальної інвестиційної стратегії і формування механізмів ефективної її реалізації.
· Інноваційний принцип. Формуючи інвестиційну стратегію, слід мати на увазі, що інвестиційна діяльність є головним механізмом впровадження технологічних нововведень, забезпечують зростання конкурентної позиції організації на ринку. Тому реалізація спільних цілей стратегічного розвитку організації в значній мірі залежить від того, наскільки його інвестиційна стратегія відображає досягнуті результати технологічного прогресу і адаптована до швидкого використанню нових його результатів.
· Принцип мінімізації інвестиційного ризику. Практично всі основні інвестиційні рішення, що приймаються в процесі формування інвестиційної стратегії, в тій чи іншій мірі змінюють рівень інвестиційного ризику. У першу чергу це пов'язано з вибором напрямків і форм інвестиційної діяльності, формуванням інвестиційних ресурсів, впровадженням нових організаційних структур управління інвестиційною діяльністю. Особливо сильно рівень інвестиційного ризику зростає в періоди коливань ставки відсотка і зростання інфляції. У зв'язку з різним менталітетом інвестиційної поведінки по відношенню до рівня допустимого інвестиційного ризику на кожному підприємстві в процесі розробки інвестиційної стратегії цей параметр повинен встановлюватися диференційовано.
· Принцип компетентності. Які б фахівці не залучалися до розробки окремих параметрів інвестиційної стратегії організації, її реалізацію повинні забезпечувати підготовлені фахівці - фінансові менеджери.
Процес розробки інвестиційної стратегії організації здійснюється за такими етапами (рис. 1.).
Рис. 1. Основні етапи процесу розробки інвестиційної стратегії організації
Стратегічне управління інвестиційною діяльністю має цільовий характер, тобто передбачає постановку і досягнення певних цілей. Будучи чітко вираженими, стратегічні інвестиційні цілі стають потужним засобом підвищення ефективності інвестиційної діяльності в довгостроковій перспективі, її координації та контролю, а також базою для прийняття управлінських рішень на всіх стадіях інвестиційного процесу.
Стратегічні цілі інвестиційної діяльності організації є описані у формалізованому вигляді бажані параметри її стратегічної інвестиційної позиції, що дозволяють направляти цю діяльність в довгостроковій перспективі і оцінювати її результати.
Формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності повинно відповідати певним вимогам.
По-перше, цілі повинні бути досяжними. У них повинен бути укладений певний виклик для організації, її співробітників та фінансового менеджменту. Вони не повинні бути надто легкими для досягнення. Але вони також не повинні бути нереалістичними, такими, що виходять за гранично допустимі можливості виконавців. Хоча в основі розробки стратегічних інвестиційних цілей лежить ідеальне уявлення або бажаний образ стратегічної інвестиційної позиції організації, їх необхідно свідомо обмежувати за критерієм реальної досяжності з урахуванням факторів зовнішнього інвестиційного середовища і внутрішнього інвестиційного потенціалу.
По-друге, цілі повинні бути гнучкими. Стратегічні цілі інвестиційної діяльності організації слід встановлювати таким чином, щоб вони залишали можливість для їх корегування у відповідності з тими змінами, які можуть відбутися в інвестиційному середовищі. Фінансові менеджери повинні пам'ятати про це і бути готовими внести модифікації у встановлені цілі з урахуванням нових вимог, висунутих до організації з боку зовнішнього інвестиційного середовища, загального економічного клімату або параметрів внутрішнього інвестиційного потенціалу.
По-третє, цілі повинні бути вимірними. Це означає, що стратегічні інвестиційні цілі повинні бути сформульовані таким чином, щоб їх можна було кількісно виміряти або оцінити, чи була ціль досягнута.
По-четверте, цілі повинні бути конкретними. Стратегічні інвестиційні цілі повинні володіти необхідною специфічністю, що допомагає однозначно визначити, в якому напрямку повинні здійснюватися дії. Мета повинна чітко фіксувати, що необхідно отримати в результаті інвестиційної діяльності, в які терміни її слід досягти і хто буде відповідальною особою за основні елементи інвестиційного процесу. Чим більш конкретна мета, чим ясніше наміри і очікування, пов'язані з її досягненням, тим легше виразити стратегію її досягнення.
По-п'яте, цілі повинні бути сумісними. Працює припускає, що стратегічні інвестиційні цілі відповідають місії організації, її загальної стратегії розвитку, а також короткостроковими інвестиційним та іншим функціональним цілям.
По-шосте, стратегічні інвестиційні цілі повинні бути прийнятними для основних суб'єктів впливу, що визначають діяльність організації. Стратегічні цілі інвестиційної діяльності організації розробляються для реалізації в довгостроковій перспективі головної мети фінансового менеджменту - максимізації добробуту власників організації. Але цілі організації також повинні бути прийнятними для тих, хто їх виконує і на кого вони спрямовані (співробітники організації, клієнти організації, місцеве співтовариство і суспільство в цілому і ділові партнери).
Формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності організації вимагає попередньої їх класифікації за певними ознаками. З позицій фінансового менеджменту ця класифікація стратегічних цілей будується за наступними основними ознаками (рис. 2).
Рис. 2. Класифікація стратегічних цілей інвестиційної діяльності організації
1.3 Методи розробки стратегії
До числа найбільш відомих і широко застосовуваних методів розробки стратегії організації відносяться SWOT-аналіз і Gap-аналіз. Насправді вони є не чим іншим, як методами вибору стратегії організації, що дозволяють зупинити свій погляд на тому чи іншому типі відомої еталонної, конкурентній або іншої стратегії діяльності організації.
Інвестиційний SWOT-аналіз полягає в послідовному вивченні внутрішнього фінансового стану організації, в пошуку позитивних і негативних сторін, а також прогнозуванні передбачуваних можливостей або погроз з боку інвестиційного середовища. На підставі SWOT-аналізу будується така інвестиційна стратегія організації, яка враховує сильні сторони і можливості і компенсує недоліки, мінімізує при цьому погрози і знижує ризик.
Інвестиційний Gap-аналіз полягає в знаходженні тієї різниці, яка існує між нинішньою тенденцією розвитку організації і потенційно можливим шляхом її розвитку. Ключове питання Gap-аналізу можна поставити так: яку стратегію повинна обрати організація, щоб активізувати свою діяльність? На підставі Gap-аналізу з чотирьох можливих стратегій обирається оптимальний напрямок інвестиційної діяльності.
Інвестиційний Gap-аналіз передбачає побудову графіка (рис. 3) з використанням двох найважливіших інвестиційних (і економічних взагалі) змінних - гроші і час. Суть побудови графіка полягає в тому, що спроектувати нинішню тенденцію розвитку в майбутнє, а також знайти способи оптимізації цієї тенденції.
Результатом реалізації даного проекту є відновлення первісного вигляду N-ної Лінії - невід'ємної частини містобудівного ансамблю центру міста N. Проект поєднує в собі цілі відновлення вигляду історичного центру міста і ефективного комерційного використання території.
В якості напрямів використання реконструйованої території передбачається створення підземної автомобільної стоянки і розміщення в триповерховому будинку торгових і офісних приміщень.
Корисна площа триповерхового будинку складе xxxxx кв.м. при загальній площі xxxx кв.м. Корисна площа підземної автомобільної стоянки складе xxxx кв.м. (При загальній площі xxxx кв.м.) з кількістю місць для паркування легкових автомобілів, рівним xx.
При закладеному в розрахунках рівні доходів, поточних та інвестиційних витрат проект відтворення первісного вигляду Періно Лінії може бути призается як ефективний і фінансово спроможний.
Умовами розрахунків є (ціни xxxx року):
| Річний рівень виручки від реалізації | $ X xxx |
| Річний рівень поточних витрат | $ X xxx |
| Інвестиційні витрати | $ X xxx |
| Джерела фінансування (кошти інвесторів) | $ X xxx |
Термін окупності інвестиційних витрат складає X, X роки з початку експлуатації об'єкта. Річний обсяг чистого прибутку оцінюється на рівні $ X X00 000. Середня прибутковість поточної діяльності становить X%.
Інвестиції (кошти потенційних інвесторів) у розмірі $ х ххх ххх повністю покривають потребу проекту у фінансуванні, забезпечуючи позитивний залишок вільних грошових коштів протягом всього горизонту дослідження.
У разі залучення $ х ххххх на умовах кредитування, при існуючій середній вартості валютних ресурсів у Росії 20% річних у доларах США, проект в змозі повністю погасити борг протягом семи років з моменту залучення кредиту.
За умови фінансування в обсязі 50% - кошти інвесторів, 50% - кредитні ресурси вартістю 20% річних у доларах США, проект в змозі повністю погасити кредит протягом трьох років (починаючи з моменту залучення кредиту).
Величина терміну окупності повних інвестиційних витрат має високу чутливість до зміни рівня доходів проекту. Для збереження терміну окупності в межах X року рівень доходів не повинен знижуватися більш, ніж на 3% від закладеного в розрахунках. Допустимі межі збільшення поточних та інвестиційних витрат складають відповідно 20% і 9%.
Проект відповідає умовам фінансової спроможності та ефективності при більш широких межах зміни параметрів; проте термін окупності інвестиційних витрат при цьому зростає.
При виборі сегмента орендарів (зокрема, для формування рекламної кампанії) рекомендується орієнтуватися на торговельні компанії, що мають високий оборот і рівень прибутковості. Дана рекомендація пояснюється двома основними причинами:
для збереження прийнятного рівня ефективності проекту (термін окупності інвестицій не більше X років з початку експлуатації об'єкта) необхідно забезпечення середньої орендної ставки не менше $ ххх / кв.м. на рік. Для компаній з низьким рівнем оборотів зазначена ставка може бути неприйнятною.
В даний час ринок торговельних приміщень є найбільш активним сегментом ринку нерухомості міста N.
Період введення об'єкта в експлуатацію збігається з термінами Президентських виборів у Росії. Тримач проекту пов'язує з даними подіями прогноз про стабілізацію політичної та економічної ситуації в країні, що дозволяє сподіватися на підвищення ефективності проекту.
Література
1. Бард В. С. Інвестиційні проблеми російської економіки. - М.: Іспит, 2000.
2. Бочаров В. В. Інвестиційний менеджмент. - СПб: Питер, 2002.
3. Вахрін П. І. Інвестиції: Підручник. - М.: «Дашков і К о», 2002.
4. Ігошин М. В. Інвестиції. Організація управління та фінансування: Підручник для вузів. - М.: Фінанси, ЮНИТИ, 2000.
5. Крушвіца Л. Фінансування та інвестиції. Неокласичні засади теорії фінансів. - СПб: Питер, 2000.
6. Попков В. П., Семенов В. П. Організація і фінансування інвестицій. - СПб: Питер, 2001.
7. Шарп У., Александер Г., Бейлі Дж. Інвестиції: пров. з англ. - М.: ИНФРА-М, 2003.
8. Groppelli, Angelico A., Ehsan Nikbakht. Finance. - 4 th ed. - 2000. (Barron's business review series.)