Міністерство освіти Російської Федерації
Уральський Фінансово-Юридичний інститут
Курсова робота
По предмету: «Економіка підприємства»
На тему: «Інвестиційна політика підприємства»
Розробила Верхотурова Н.А.
Гр. 5308
Перевірила ТарабаеваН.М.
2009
ЗМІСТ
ВСТУП
I Інвестиції. Класифікація інвестицій
II Інвестиційні джерела підприємства
1. Внутрішні інвестиційні джерела
2. Зовнішні інвестиційні джерела
III Склад і структура капітальних вкладень
IV Економічна ефективність капітальних вкладень
V Шляхи підвищення ефективності капітальних вкладень
VI Державне регулювання інвестиційної діяльності
ВИСНОВОК
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
ДОДАТОК
ВСТУП
Сьогодні, в сучасному світі - світі ринку поняття інвестиційної діяльності притаманне як підприємствам, так і державі. А що ж все-таки таке інвестиційна діяльність і як вона здійснюється? І взагалі, куди можна вкласти кошти? У теперішній час пропонується сотні інвестиційних проектів, тому грошові кошти можна вкласти куди завгодно, але як вибрати той, який принесе найбільшу вигоду це завдання теж не з простих. Також кошти можна вкласти у фізичний капітал власного підприємства, тобто зробити капітальні вкладення, але це не означає, що вкладення обов'язково принесуть дохід.
Саме в цьому мета моєї курсової роботи: розібратися в понятті інвестицій, в тому, куди можна вкладати кошти і як оцінити ефективність цих вкладень.
Прийняти рішення інвестиційного характеру дуже не просто все буде залежати від вірно проведеного економічного аналізу та визначення економічної ефективності капітальних вкладень та інвестиційних проектів.
Для оцінки економічної ефективності використовують систему показників:
1. Чиста поточна вартість - це доход, що враховує упущену вигоду на час «заморожування» коштів у ході реалізації проекту.
2. Індекс прибутковості - показник інтегральної ефективності або ЧДД припадає 1 рубль капіталовкладень. Він дозволяє визначити чи зможе поточний дохід від проекту покрити капітальні вкладення. Проект буде ефективним, якщо індекс прибутковості буде більше одиниці.
3. Внутрішня норма прибутковості - норма дисконту, при якій величина доходів від поточної діяльності дорівнює сумі приведених капітальних вкладень.
Але і це далеко не все, що дозволяє оцінити ефективність і провести повноцінний економічний аналіз. У своїй роботі я докладно розгляну всі методи і показники дозволяють зробити аналіз найбільш повним і достовірним.
I ІНВЕСТИЦІЇ. КЛАСИФІКАЦІЯ ІНВЕСТИЦІЙ
Інвестиції - це довгострокові вкладення фінансів у різні види економічної діяльності з метою збереження і збільшення капіталу. Інвестиції можна класифікувати за різними принципами, наведемо деякі з них.
1. За способом впливу інших можливих інвестицій на доходи від даного проекту їх ділять на залежні і незалежні. Незалежними вважаються інвестиції, здійснення яких можливе незалежно від рішень з інших інвестицій та грошові потоки від яких не впливають на прийняття рішень щодо фінансування інших інвестицій.
Економічно залежні можуть бути доповнюючими і взаємовиключними.
Доповнюють економічно залежні інвестиції пов'язані з синергетичним ефектом, тобто здійснення другий інвестиційного проекту надає позитивний вплив на потік грошових доходів за спільно здійсненим інвестиціям. Загальний дохід від реалізації двох або декількох проектів значно перевищує грошові доходи від кожного з них, здійснених незалежно один від одного.
В даний час вітчизняні підприємства все більше включаються в процес економічної інтеграції, під якою розуміється проникнення на нові ринки або їх захоплення. Економічна інтеграція може бути вертикальною, горизонтальною і конгломератної.
Вертикальна інтеграція - комбінація в одному підприємстві двох або більше вертикально зв'язаних видів діяльності на противагу ситуації, коли ці види діяльності виконуються окремо двома різними підприємствами. Наприклад, підприємство, що займається операціями зборки, може виробляти власні комплектуючі деталі і торгувати власною продукцією.
Горизонтальна інтеграція - це спеціалізація підприємства на певному рівні виробництва чи розповсюдження продукції. Горизонтальна інтеграція заснована на зростанні концентрації ринку, що відбувається за рахунок внутрішнього зростання підприємства або, що рідше, за рахунок зовнішнього зростання через злиття і поглинання і подальшої інтеграції підприємств, що виробляють той самий продукт.
Диверсифікація, конгломератна інтеграція - розширення діяльності підприємства в напрямку різних сфер виробництва, що призводить до збільшення кількості ринків, на яких працює підприємство. Диверсифікація може бути або концентричної, або чистою, в залежності від ступеня співробітництва в галузі виробництва. Приклад концентричної диверсифікації: дві фірми використовують один і той же сировину і матеріали при виготовленні електричних лампочок і скляного посуду і продаються через одні й ті ж підприємства роздрібної торгівлі. При чистій диверсифікації випускається, має різноманітний характер (наприклад, виробництво кондитерських виробів та пошиття жіночого взуття).
Диверсифікація є для підприємства основним способом зменшення ризику і протистояння коливань прибутковості. Підприємство переорієнтовує свою діяльність з в'янучих ринків на нові області, що відкривають великі можливості зростання і припливу прибутку. Диверсифіковані підприємства можуть перерозподіляти прибуток, отриманий на інших ринках, і реінвестувати її для виходу на нові ринки, що посилить конкуренцію; можливо і зниження цін і витіснення тим самим конкурентів з ринку.
Розглянемо форми росту підприємств при різних видах економічної інтеграції.
Розширення підприємства зсередини шляхом розробки нових продуктів призводить до більшої ефективності, ніж у конкурентів (горизонтальна інтеграція). Зростання також відбувається при освоєнні нових ринків, що залучає підприємство у вертикальну експансію щодо джерел постачання і ринкових точок збуту (вертикальна інтеграція). Одночасно з цим здійснюється диверсифікація у виробництво.
Комбінація двох або більше підприємств в один бізнес або злиття являє собою одну з форм зовнішнього зростання, що розширює підприємство в горизонтальному, вертикальному і конгломератної напрямках.
Придбання одного підприємства іншим, або поглинання, є також формою зовнішнього зростання, дозволяє підприємству розширюватися в горизонтальному, вертикальному і конгломератної напрямках.
Спільне підприємство - об'єднання підприємств різних країн для реалізації спільного проекту. Наприклад, спільні підприємства Росії та інших країн створюються на базі багатющого наукового потенціалу російських підприємств, у яких не вистачає фінансових коштів.
2. Класифікація за галузями.
Дана класифікація необхідна, наприклад, при розробці антикризової інвестиційної стратегії, оскільки для вдосконалення структури виробництва потрібні інвестиції і, перш за все в галузі, що визначають розвиток технічного прогресу, виділення «ключових», наукомістких технологій, чинять серйозний вплив на економічний розвиток країни.
3. Класифікація за ступенем обов'язковості здійснення інвестицій.
Деякі інвестиції є обов'язковими, за їх відсутності може зупинитися вся виробнича діяльність багатьох підприємств і організацій. Інші інвестиції можуть здійснюватися або не здійснюватися, оскільки вони не надають вирішального впливу на вихід промисловості з кризи і на підвищення ефективності економіки. Вирішення цих проблем є ключовим, тому що воно призупинило б втеча капіталу з країни і створило б сприятливі умови для залучення як вітчизняного, так і іноземного капіталу.
4. Класифікація за терміном окупності і життєвому циклу.
Період окупності - це час, протягом якого доходи від інвестицій досягли попередніх інвестицій у даний проект. Наприклад, інвестиції у розмірі 100 млн. руб. окупляться за три роки, тобто очікується отримання доходу в 33,3 млн. руб. щорічно, якщо доходи надходять рівномірно. Якщо ж очікуваний потік доходів нерівномірний, то термін окупності можна визначити шляхом складання дисконтованих доходів по роках до тих пір, поки їх загальна сума не буде дорівнювати початковим інвестиціям.
Фінансові інвестиції представляють собою вкладення у цінні папери. Цінні папери представляють собою боргові зобов'язання, права участі в компанії або законні права на купівлю або продаж частки в компанії.
Майнові вкладення - це вкладення в реальні активи (у будівлі або землю), що використовуються при виробництві продукції. До майнових вкладенням ставляться також вкладення, які є ліквідними, в такі об'єкти майна, як золото, антикваріат, твори мистецтва. До них, крім того, відносяться вкладення в майнові права, які оцінюються, як правило, грошовим еквівалентом (секрети виробництва, ліцензії на передачу прав промислової власності - патентів на винаходи, товарні знаки і фірмові найменування, сертифікати та ін.)
Усі інвестиції характеризуються як:
реальні (капиталообразующие), що забезпечують створення та відтворення фондів;
портфельні, що представляють приміщення коштів у фінансові активи, тобто в цінні папери, що формуються у вигляді портфеля цінних паперів.
Капиталообразующие інвестиції визначаються як сума коштів, необхідних для будівництва (розширення, реконструкція, модернізація) і оснащення обладнанням інвестуються об'єктів, витрат на підготовку капітального будівництва і приросту оборотних коштів, необхідних для нормального функціонування підприємств.
5. По об'єкту програми.
По об'єкту додатка інвестиції класифікується наступним чином:
інвестиції в майно (матеріальні інвестиції), які прямо беруть участь у виробничому процесі. До них відносяться інвестиції в устаткування, будівлі, запаси матеріалів;
фінансові інвестиції, що представляють вкладення в фінансове майно, придбання прав участі в справах інших фірм і боргових прав, наприклад, придбання акцій, інших цінних паперів;
нематеріальні інвестиції - інвестиції в підготовку кадрів, дослідження та розробки, рекламу та інші.
Деякі інвестиції є прямими, інші - непрямими. При прямих інвестиціях інвестор набуває безпосередньо фінансові активи у вигляді цінних паперів або реальні активи. Непрямі інвестиції - це придбання частки у портфелі цінних паперів або майнових цінностей.
Фінансові інвестиції можуть бути у формі боргових зобов'язань, пайових цінних паперів (акцій) і опціонів.
Цінні папери - документи, що засвідчують майнові права, здійснення або передача яких можливі лише при їх пред'явленні.
Боргові зобов'язання представляють собою кошти, вкладені в обмін на отримання поточного доходу у формі відсотка, і повернення суми боргу в майбутньому. Часткові цінні папери - це не пов'язані тимчасовими обмеженнями частки власника в капіталі певної компанії або майно. Опціони не є ні борговими зобов'язаннями, ні пайовими цінними паперами. Це цінні папери, що дають інвестору можливість придбати інші цінні папери або інші активи за встановленим курсом протягом обумовленого проміжку часу.
Цінні папери з фіксованим доходом - це фінансові інструменти, що приносять періодичний дохід за заздалегідь визначеною ставкою. До них належать облігації, привілейовані акції й конвертовані або оборотні акції.
Облігації - це довгострокові цінні папери, що приносять дохід у вигляді відсотка за певною заздалегідь ставкою суми номінальної вартості при настанні терміну погашення.
Звичайні акції - це інструмент вкладення в акціонерний капітал, що дає право власності на відповідну частину доходу.
Привілейовані акції - це цінні папери, що дають право власності на тверду частку доходу у вигляді дивідендів, що виплачується перш ніж дивіденди по звичайних акціях.
Конвертовані або оборотні цінні папери, - це цінні папери з фіксованим доходом, які представляють можливість власникові обміняти їх на певну кількість звичайних акцій.
Короткострокові інструменти - це ощадні інструменти з терміном до одного року. Довгострокові інструменти мають термін більше року.
6. З точки зору спрямованості інвестиції поділяються на:
інвестиції на початок (підстава) проекту (початкові інвестиції), чи нетто-інвестиції, здійснювані при заснуванні або купівлі підприємства;
інвестиції на розширення направляються на збільшення виробничого потенціалу;
реінвестиції - напрям вільних фінансових ресурсів на придбання або виготовлення нових засобів виробництва з метою оновлення основних фондів підприємства.
До них відносяться інвестиції:
на заміну існуючих фізично або морально застарілих об'єктів;
на модернізацію технологічного обладнання або процесів виробництва робіт;
на зміну програми випуску продукції;
на диверсифікацію виробництва, зміна номенклатури продукції, що випускається, створення нових видів продукції та організацію нових ринків збуту;
на забезпечення виживання підприємства в перспективі, що направляються на НДДКР, підготовку кадрів, рекламу, охорону навколишнього середовища.
Існують три основні категорії фінансових інструментів інвестування: грошові кошти, кредитні інструменти, способи участі в статутному капіталі.
Інвестицій може бути властивий високий чи низький ризик, короткий або тривалий термін здійснення. Під ризиком розуміється можливість розбіжності фактичної і очікуваної величини прибутку від інвестицій. Інвестиції з низьким ризиком - це ті вкладення, які вважаються безпечними з точки зору збереження вкладеного капіталу та отримання позитивного доходу. Інвестиції з високі ризиком - це вкладення з більш високою невизначеністю доходів. Зупинимося на капоталообразующіх інвестиціях.
Вибір підприємством того чи іншого напрямку капітальних вкладень залежить від цілей, які воно передбачає при здійсненні інвестицій. Найчастіше ефективніше використовувати капітальні вкладення на реконструкцію і технічне переозброєння діючого виробництва, що дозволяє значно скоротити терміни введення в дію виробничих потужностей з відносно меншими капвкладеннями, ніж при будівництві нових або розширення діючих підприємств (так як відпадає необхідність спорудження допоміжних цехів, комунікацій, ліній електропередач і систем водопостачання).
Капітальні вкладення здійснюються за рахунок різних джерел фінансування, які не виключають один одного і можуть використовуватися одночасно.
На сьогоднішній день найбільш поширеними є: іноземні інвестиції, інвестиції з Росії за рубіж і країни СНД, капітальні інвестиції. З капітальними вкладеннями ми познайомимося в наступних розділах курсової роботи, а зараз зупинимося на іноземних інвестиціях а саме про інвестиції надходять в РФ.
Станом на кінець 2006р. накопичений іноземний капітал в економіці Росії склав 142,9 млрд. доларів США, що на 27,8% більше в порівнянні з відповідним періодом попереднього року. Найбільшу питому вагу в накопичений іноземному капіталі припадав на інші інвестиції, здійснювані на поворотній основі (кредити міжнародних фінансових організацій, торгові кредити тощо) - 49,1% (на кінець 2005р. - 53,8%), частка прямих інвестицій становила 47 , 5% (44,5%), портфельних - 3,4% (1,7%).
Основні країни-інвестори в 2006р. - Кіпр, Великобританія, Нідерланди, Люксембург, Німеччина, Франція, Віргінські (Британські) острови, Швейцарія, США. На частку цих країн припадало 84,8% від загального обсягу накопичених іноземних інвестицій, в тому числі на частку прямих - 85,8% від загального обсягу накопичених прямих іноземних інвестицій.
У 2006р. в економіку Росії надійшло 55,1 млрд. доларів іноземних інвестицій, що на 2,7% більше, ніж у 2005 році.
II ІНВЕСТИЦІЙНІ ДЖЕРЕЛА ПІДПРИЄМСТВА
Капітальні вкладення здійснюються за рахунок власних і залучених коштів. За даними Держкомстату РФ, частка залучених коштів перевищує частку власних і з кожним роком починаючи з 2000 ця частка зростає (за винятком 2001), зростання в основному відбувається за рахунок кредитування підприємств банками РФ і іноземними банками, а так само за рахунок інших зовнішніх ресурсів. Незважаючи на зростання ролі залучених інвестиційних джерел для інвестування в основні фонди, частка бюджетних коштів в цих джерелах як не дивно з кожним роком зменшується (за винятком Федерального бюджету). Відповідно інвестування за рахунок власних коштів скорочується. На підставі всього цього можна зробити висновок, що в умовах сучасної економіки з кожним роком підприємства воліють здійснювати інвестиційну діяльність за рахунок залучених коштів, ніж за рахунок власних. Наочно це можна побачити на представленій таблиці. Уральський Фінансово-Юридичний інститут
Курсова робота
По предмету: «Економіка підприємства»
На тему: «Інвестиційна політика підприємства»
Розробила Верхотурова Н.А.
Гр. 5308
Перевірила ТарабаеваН.М.
2009
ЗМІСТ
ВСТУП
I Інвестиції. Класифікація інвестицій
II Інвестиційні джерела підприємства
1. Внутрішні інвестиційні джерела
2. Зовнішні інвестиційні джерела
III Склад і структура капітальних вкладень
IV Економічна ефективність капітальних вкладень
V Шляхи підвищення ефективності капітальних вкладень
VI Державне регулювання інвестиційної діяльності
ВИСНОВОК
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
ДОДАТОК
ВСТУП
Сьогодні, в сучасному світі - світі ринку поняття інвестиційної діяльності притаманне як підприємствам, так і державі. А що ж все-таки таке інвестиційна діяльність і як вона здійснюється? І взагалі, куди можна вкласти кошти? У теперішній час пропонується сотні інвестиційних проектів, тому грошові кошти можна вкласти куди завгодно, але як вибрати той, який принесе найбільшу вигоду це завдання теж не з простих. Також кошти можна вкласти у фізичний капітал власного підприємства, тобто зробити капітальні вкладення, але це не означає, що вкладення обов'язково принесуть дохід.
Саме в цьому мета моєї курсової роботи: розібратися в понятті інвестицій, в тому, куди можна вкладати кошти і як оцінити ефективність цих вкладень.
Прийняти рішення інвестиційного характеру дуже не просто все буде залежати від вірно проведеного економічного аналізу та визначення економічної ефективності капітальних вкладень та інвестиційних проектів.
Для оцінки економічної ефективності використовують систему показників:
1. Чиста поточна вартість - це доход, що враховує упущену вигоду на час «заморожування» коштів у ході реалізації проекту.
2. Індекс прибутковості - показник інтегральної ефективності або ЧДД припадає 1 рубль капіталовкладень. Він дозволяє визначити чи зможе поточний дохід від проекту покрити капітальні вкладення. Проект буде ефективним, якщо індекс прибутковості буде більше одиниці.
3. Внутрішня норма прибутковості - норма дисконту, при якій величина доходів від поточної діяльності дорівнює сумі приведених капітальних вкладень.
Але і це далеко не все, що дозволяє оцінити ефективність і провести повноцінний економічний аналіз. У своїй роботі я докладно розгляну всі методи і показники дозволяють зробити аналіз найбільш повним і достовірним.
I ІНВЕСТИЦІЇ. КЛАСИФІКАЦІЯ ІНВЕСТИЦІЙ
Інвестиції - це довгострокові вкладення фінансів у різні види економічної діяльності з метою збереження і збільшення капіталу. Інвестиції можна класифікувати за різними принципами, наведемо деякі з них.
1. За способом впливу інших можливих інвестицій на доходи від даного проекту їх ділять на залежні і незалежні. Незалежними вважаються інвестиції, здійснення яких можливе незалежно від рішень з інших інвестицій та грошові потоки від яких не впливають на прийняття рішень щодо фінансування інших інвестицій.
Економічно залежні можуть бути доповнюючими і взаємовиключними.
Доповнюють економічно залежні інвестиції пов'язані з синергетичним ефектом, тобто здійснення другий інвестиційного проекту надає позитивний вплив на потік грошових доходів за спільно здійсненим інвестиціям. Загальний дохід від реалізації двох або декількох проектів значно перевищує грошові доходи від кожного з них, здійснених незалежно один від одного.
В даний час вітчизняні підприємства все більше включаються в процес економічної інтеграції, під якою розуміється проникнення на нові ринки або їх захоплення. Економічна інтеграція може бути вертикальною, горизонтальною і конгломератної.
Вертикальна інтеграція - комбінація в одному підприємстві двох або більше вертикально зв'язаних видів діяльності на противагу ситуації, коли ці види діяльності виконуються окремо двома різними підприємствами. Наприклад, підприємство, що займається операціями зборки, може виробляти власні комплектуючі деталі і торгувати власною продукцією.
Горизонтальна інтеграція - це спеціалізація підприємства на певному рівні виробництва чи розповсюдження продукції. Горизонтальна інтеграція заснована на зростанні концентрації ринку, що відбувається за рахунок внутрішнього зростання підприємства або, що рідше, за рахунок зовнішнього зростання через злиття і поглинання і подальшої інтеграції підприємств, що виробляють той самий продукт.
Диверсифікація, конгломератна інтеграція - розширення діяльності підприємства в напрямку різних сфер виробництва, що призводить до збільшення кількості ринків, на яких працює підприємство. Диверсифікація може бути або концентричної, або чистою, в залежності від ступеня співробітництва в галузі виробництва. Приклад концентричної диверсифікації: дві фірми використовують один і той же сировину і матеріали при виготовленні електричних лампочок і скляного посуду і продаються через одні й ті ж підприємства роздрібної торгівлі. При чистій диверсифікації випускається, має різноманітний характер (наприклад, виробництво кондитерських виробів та пошиття жіночого взуття).
Диверсифікація є для підприємства основним способом зменшення ризику і протистояння коливань прибутковості. Підприємство переорієнтовує свою діяльність з в'янучих ринків на нові області, що відкривають великі можливості зростання і припливу прибутку. Диверсифіковані підприємства можуть перерозподіляти прибуток, отриманий на інших ринках, і реінвестувати її для виходу на нові ринки, що посилить конкуренцію; можливо і зниження цін і витіснення тим самим конкурентів з ринку.
Розглянемо форми росту підприємств при різних видах економічної інтеграції.
Розширення підприємства зсередини шляхом розробки нових продуктів призводить до більшої ефективності, ніж у конкурентів (горизонтальна інтеграція). Зростання також відбувається при освоєнні нових ринків, що залучає підприємство у вертикальну експансію щодо джерел постачання і ринкових точок збуту (вертикальна інтеграція). Одночасно з цим здійснюється диверсифікація у виробництво.
Комбінація двох або більше підприємств в один бізнес або злиття являє собою одну з форм зовнішнього зростання, що розширює підприємство в горизонтальному, вертикальному і конгломератної напрямках.
Придбання одного підприємства іншим, або поглинання, є також формою зовнішнього зростання, дозволяє підприємству розширюватися в горизонтальному, вертикальному і конгломератної напрямках.
Спільне підприємство - об'єднання підприємств різних країн для реалізації спільного проекту. Наприклад, спільні підприємства Росії та інших країн створюються на базі багатющого наукового потенціалу російських підприємств, у яких не вистачає фінансових коштів.
2. Класифікація за галузями.
Дана класифікація необхідна, наприклад, при розробці антикризової інвестиційної стратегії, оскільки для вдосконалення структури виробництва потрібні інвестиції і, перш за все в галузі, що визначають розвиток технічного прогресу, виділення «ключових», наукомістких технологій, чинять серйозний вплив на економічний розвиток країни.
3. Класифікація за ступенем обов'язковості здійснення інвестицій.
Деякі інвестиції є обов'язковими, за їх відсутності може зупинитися вся виробнича діяльність багатьох підприємств і організацій. Інші інвестиції можуть здійснюватися або не здійснюватися, оскільки вони не надають вирішального впливу на вихід промисловості з кризи і на підвищення ефективності економіки. Вирішення цих проблем є ключовим, тому що воно призупинило б втеча капіталу з країни і створило б сприятливі умови для залучення як вітчизняного, так і іноземного капіталу.
4. Класифікація за терміном окупності і життєвому циклу.
Період окупності - це час, протягом якого доходи від інвестицій досягли попередніх інвестицій у даний проект. Наприклад, інвестиції у розмірі 100 млн. руб. окупляться за три роки, тобто очікується отримання доходу в 33,3 млн. руб. щорічно, якщо доходи надходять рівномірно. Якщо ж очікуваний потік доходів нерівномірний, то термін окупності можна визначити шляхом складання дисконтованих доходів по роках до тих пір, поки їх загальна сума не буде дорівнювати початковим інвестиціям.
Фінансові інвестиції представляють собою вкладення у цінні папери. Цінні папери представляють собою боргові зобов'язання, права участі в компанії або законні права на купівлю або продаж частки в компанії.
Майнові вкладення - це вкладення в реальні активи (у будівлі або землю), що використовуються при виробництві продукції. До майнових вкладенням ставляться також вкладення, які є ліквідними, в такі об'єкти майна, як золото, антикваріат, твори мистецтва. До них, крім того, відносяться вкладення в майнові права, які оцінюються, як правило, грошовим еквівалентом (секрети виробництва, ліцензії на передачу прав промислової власності - патентів на винаходи, товарні знаки і фірмові найменування, сертифікати та ін.)
Усі інвестиції характеризуються як:
реальні (капиталообразующие), що забезпечують створення та відтворення фондів;
портфельні, що представляють приміщення коштів у фінансові активи, тобто в цінні папери, що формуються у вигляді портфеля цінних паперів.
Капиталообразующие інвестиції визначаються як сума коштів, необхідних для будівництва (розширення, реконструкція, модернізація) і оснащення обладнанням інвестуються об'єктів, витрат на підготовку капітального будівництва і приросту оборотних коштів, необхідних для нормального функціонування підприємств.
5. По об'єкту програми.
По об'єкту додатка інвестиції класифікується наступним чином:
інвестиції в майно (матеріальні інвестиції), які прямо беруть участь у виробничому процесі. До них відносяться інвестиції в устаткування, будівлі, запаси матеріалів;
фінансові інвестиції, що представляють вкладення в фінансове майно, придбання прав участі в справах інших фірм і боргових прав, наприклад, придбання акцій, інших цінних паперів;
нематеріальні інвестиції - інвестиції в підготовку кадрів, дослідження та розробки, рекламу та інші.
Деякі інвестиції є прямими, інші - непрямими. При прямих інвестиціях інвестор набуває безпосередньо фінансові активи у вигляді цінних паперів або реальні активи. Непрямі інвестиції - це придбання частки у портфелі цінних паперів або майнових цінностей.
Фінансові інвестиції можуть бути у формі боргових зобов'язань, пайових цінних паперів (акцій) і опціонів.
Цінні папери - документи, що засвідчують майнові права, здійснення або передача яких можливі лише при їх пред'явленні.
Боргові зобов'язання представляють собою кошти, вкладені в обмін на отримання поточного доходу у формі відсотка, і повернення суми боргу в майбутньому. Часткові цінні папери - це не пов'язані тимчасовими обмеженнями частки власника в капіталі певної компанії або майно. Опціони не є ні борговими зобов'язаннями, ні пайовими цінними паперами. Це цінні папери, що дають інвестору можливість придбати інші цінні папери або інші активи за встановленим курсом протягом обумовленого проміжку часу.
Цінні папери з фіксованим доходом - це фінансові інструменти, що приносять періодичний дохід за заздалегідь визначеною ставкою. До них належать облігації, привілейовані акції й конвертовані або оборотні акції.
Облігації - це довгострокові цінні папери, що приносять дохід у вигляді відсотка за певною заздалегідь ставкою суми номінальної вартості при настанні терміну погашення.
Звичайні акції - це інструмент вкладення в акціонерний капітал, що дає право власності на відповідну частину доходу.
Привілейовані акції - це цінні папери, що дають право власності на тверду частку доходу у вигляді дивідендів, що виплачується перш ніж дивіденди по звичайних акціях.
Конвертовані або оборотні цінні папери, - це цінні папери з фіксованим доходом, які представляють можливість власникові обміняти їх на певну кількість звичайних акцій.
Короткострокові інструменти - це ощадні інструменти з терміном до одного року. Довгострокові інструменти мають термін більше року.
6. З точки зору спрямованості інвестиції поділяються на:
інвестиції на початок (підстава) проекту (початкові інвестиції), чи нетто-інвестиції, здійснювані при заснуванні або купівлі підприємства;
інвестиції на розширення направляються на збільшення виробничого потенціалу;
реінвестиції - напрям вільних фінансових ресурсів на придбання або виготовлення нових засобів виробництва з метою оновлення основних фондів підприємства.
До них відносяться інвестиції:
на заміну існуючих фізично або морально застарілих об'єктів;
на модернізацію технологічного обладнання або процесів виробництва робіт;
на зміну програми випуску продукції;
на диверсифікацію виробництва, зміна номенклатури продукції, що випускається, створення нових видів продукції та організацію нових ринків збуту;
на забезпечення виживання підприємства в перспективі, що направляються на НДДКР, підготовку кадрів, рекламу, охорону навколишнього середовища.
Існують три основні категорії фінансових інструментів інвестування: грошові кошти, кредитні інструменти, способи участі в статутному капіталі.
Інвестицій може бути властивий високий чи низький ризик, короткий або тривалий термін здійснення. Під ризиком розуміється можливість розбіжності фактичної і очікуваної величини прибутку від інвестицій. Інвестиції з низьким ризиком - це ті вкладення, які вважаються безпечними з точки зору збереження вкладеного капіталу та отримання позитивного доходу. Інвестиції з високі ризиком - це вкладення з більш високою невизначеністю доходів. Зупинимося на капоталообразующіх інвестиціях.
Вибір підприємством того чи іншого напрямку капітальних вкладень залежить від цілей, які воно передбачає при здійсненні інвестицій. Найчастіше ефективніше використовувати капітальні вкладення на реконструкцію і технічне переозброєння діючого виробництва, що дозволяє значно скоротити терміни введення в дію виробничих потужностей з відносно меншими капвкладеннями, ніж при будівництві нових або розширення діючих підприємств (так як відпадає необхідність спорудження допоміжних цехів, комунікацій, ліній електропередач і систем водопостачання).
Капітальні вкладення здійснюються за рахунок різних джерел фінансування, які не виключають один одного і можуть використовуватися одночасно.
На сьогоднішній день найбільш поширеними є: іноземні інвестиції, інвестиції з Росії за рубіж і країни СНД, капітальні інвестиції. З капітальними вкладеннями ми познайомимося в наступних розділах курсової роботи, а зараз зупинимося на іноземних інвестиціях а саме про інвестиції надходять в РФ.
Станом на кінець 2006р. накопичений іноземний капітал в економіці Росії склав 142,9 млрд. доларів США, що на 27,8% більше в порівнянні з відповідним періодом попереднього року. Найбільшу питому вагу в накопичений іноземному капіталі припадав на інші інвестиції, здійснювані на поворотній основі (кредити міжнародних фінансових організацій, торгові кредити тощо) - 49,1% (на кінець 2005р. - 53,8%), частка прямих інвестицій становила 47 , 5% (44,5%), портфельних - 3,4% (1,7%).
Основні країни-інвестори в 2006р. - Кіпр, Великобританія, Нідерланди, Люксембург, Німеччина, Франція, Віргінські (Британські) острови, Швейцарія, США. На частку цих країн припадало 84,8% від загального обсягу накопичених іноземних інвестицій, в тому числі на частку прямих - 85,8% від загального обсягу накопичених прямих іноземних інвестицій.
У 2006р. в економіку Росії надійшло 55,1 млрд. доларів іноземних інвестицій, що на 2,7% більше, ніж у 2005 році.
II ІНВЕСТИЦІЙНІ ДЖЕРЕЛА ПІДПРИЄМСТВА
СТРУКТУРА ІНВЕСТИЦІЙ В ОСНОВНИЙ КАПІТАЛ ПО ДЖЕРЕЛАХ ФІНАНСУВАННЯ (у відсотках до підсумку)
| рік | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | ||
| Інвестиції в основний капітал - всього | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | ||
| в тому числі за джерелами фінансування: | ||||||||
| власні кошти | 47,5 | 49,4 | 45,0 | 45,2 | 45,4 | 45,1 | ||
| з них: | ||||||||
| прибуток | 23,4 | 24,0 | 19,1 | 17,8 | 19,2 | 20,6 | ||
| амортизація | 18,1 | 18,5 | 21,9 | 24,2 | 22,8 | 21,3 | ||
| залучені кошти | 52,5 | 50,6 | 55,0 | 54,8 | 54,6 | 54,9 | ||
| з них: | ||||||||
| кредити банків | 2,9 | 4,4 | 5,9 | 6,4 | 7,9 | 8,3 | ||
| з них кредити іноземних банків | 0,6 | 0,9 | 0,9 | 1,2 | 1,1 | 1,0 | ||
| позикові кошти інших організацій | 7,2 | 4,9 | 6,5 | 6,8 | 7,3 | 7,4 | ||
| бюджетні кошти (кошти консолідованого бюджету) | 22,0 | 20,4 | 19,9 | 19,6 | 17,9 | 20,7 | ||
| в тому числі: | ||||||||
| федерального бюджету | 6,0 | 5,8 | 6,1 | 6,7 | 5,3 | 7,1 | ||
| бюджетів суб'єктів Російської Федерації | 14,3 | 12,5 | 12,2 | 12,1 | 11,6 | 12,5 | ||
| кошти позабюджетних фондів | 4,8 | 2,6 | 2,4 | 0,9 | 0,7 | 0,5 | ||
| інші | 15,6 | 18,3 | 20,3 | 21,1 | 20,8 | 18,0 | ||
1 Внутрішні інвестиційні джерела
Внутрішні інвестиційні джерела складаються з:
1. резервного капіталу;
2. фонду накопичення;
3. амортизаційних відрахувань.
Резервний капітал
Резервний фонд створюється господарюючими суб'єктами на випадок припинення їхньої діяльності для покриття кредиторської заборгованості. Освіта резервного фонду є обов'язковим для акціонерного товариства, кооперативу, підприємства з іноземними інвестиціями. Відрахування до резервного фонду та інші аналогічні за призначенням фонди проводяться до досягнення розмірів цих фондів, встановлених установчими документами.
Фонд споживання є джерелом засобів господарюючого суб'єкта, зарезервований для здійснення заходів щодо соціального розвитку (крім капітальних вкладень) і матеріального заохочення колективу.
Фонд накопичення
Цей фонд являє собою джерело коштів господарюючого суб'єкта, який акумулює прибуток та інші джерела для створення нового майна, придбання основних фондів, оборотних коштів і т.п. Фонд накопичення показує зростання майнового стану господарюючого суб'єкта, збільшення власних його коштів. Разом з тим операції по придбанню і створенню нового майна господарюючого суб'єкта не зачіпають фонд накопичення.
Амортизаційні відрахування
Призначення амортизаційних відрахувань - забезпечувати відтворення основних виробничих фондів і нематеріальних активів.
Амортизаційні відрахування є стійким джерелом фінансових ресурсів. Амортизаційні відрахування провадяться тільки до повного перенесення балансової вартості фондів на собівартість продукції (робіт, послуг) і витрати обігу. Амортизаційні відрахування можуть нараховуватися рівномірним або прискореним методами.
2 Зовнішні інвестиційні джерела
Зовнішні інвестиційні джерела складаються з:
1. внесків засновників до статутного капіталу підприємстві;
2. емісії цінних паперів;
3. емісії облігацій;
4. комерційного кредиту.
Вклади засновників
За рахунок внесків засновників формується статутний капітал підприємства. Спосіб формування статутного капіталу залежить від організаційно-правової форми підприємства. У товариствах з обмеженою відповідальністю статутний капітал складається з вартості внесків засновників. Він визначає мінімальний розмір майна товариства, що гарантує інтереси кредиторів. Статутний капітал акціонерного товариства складається з номінальної вартості акцій товариства, придбаних акціонерами. Номінальна вартість всіх звичайних акцій суспільства повинна бути однаковою. Статутний капітал товариства визначає мінімальний розмір майна товариства, що гарантує інтереси його кредиторів.В оплату статутного капіталу можуть надходити: грошові кошти; майнові внески; майнові права; цінні папери; кошти в іноземній валюті для акціонерних товариств, що створюються за участю іноземного капіталу.
Емісія цінних паперів
Емісія цінних паперів дозволяє залучити додаткові кошти для фінансування інвестиційного проекту.
У залежності від потреб акціонерного товариства можна говорити про види, або типах емісії, спрямованих на їх задоволення:
- Для збільшення статутного капіталу емітента;
- Для зміни структури його акціонерного капіталу;
- Для мобілізації ресурсів на інвестиції чи поповнення обігових коштів;
- Для погашення кредиторської заборгованості емітента.
Зазначені типи емісії є найбільш загальними. На практиці частіше за все реалізуються їх комбінації, оскільки зазвичай треба вирішити кілька завдань.
Емісія облігацій
Товариство має право відповідно до його статуту розміщувати облігації та інші цінні папери, передбачені правовими актами РФ про цінні папери.
При розміщенні облігацій підприємство отримує фінансовий кредит, необхідний для подальшого розвитку.
Комерційний кредит
Комерційний кредит можна охарактеризувати як кредит, що надається в товарній формі продавцями покупцям у вигляді відстрочки платежу за продані товари. Він надається під зобов'язання боржника (покупця) погасити у визначений термін, як суму основного боргу, так і відсотки, що нараховуються.Застосування комерційного кредиту вимагає наявності у виробника достатнього резервного капіталу на випадок уповільнення надходжень від боржників.
Виділяють п'ять основних способів надання комерційного кредиту:
- Вексельний спосіб;
- Відкритий рахунок;
- Знижка за умови оплати у визначений термін;
- Сезонний кредит;
Лізинг
Лізинг - форма кредитно-фінансових відносин, яка полягає у довгостроковій оренді промисловими, транспортними та іншими підприємствами машин і обладнання або у підприємств, які виробляють їх, або у спеціально створюваних лізингових компанії. У лізинговій операції крім зазначених сторін беруть участь так само страхові компанії, комерційні або інвестиційні банки, здатні мобілізувати необхідні для цього кошти у фінансування операцій.В умовах дефіциту фінансових коштів, що спрямовуються на інвестиційні цілі, важливим засобом активізації інвестиційної діяльності є лізинг.
Причиною широкого розповсюдження лізингу є ряд його переваг у порівнянні з іншими формами інвестування. Основними з них є:
- Інвестування у формі майна на відміну від грошового кредиту знижує ризик не повернення коштів, так як за лізингодавцем зберігаються права власності на передане майно;
- Лізинг передбачає 100-відсоткове кредитування і не вимагає негайного початку платежів, що дозволяє без різкого фінансового напруження оновлювати виробничі фонди, придбавати коштовне майно;
- Часто підприємству легше отримати майно по лізингу, ніж позику на його купівлю, оскільки лізингове майно виступає в якості застави;
- Лізингова угода більш гнучка, ніж позика, оскільки надає можливість обом сторонам виробити зручну схему виплат. За взаємною домовленістю сторін лізингові платежі можуть здійснюватися після отримання виручки від реалізації товарів, вироблених на взятому в кредит устаткуванні. Ставки платежів можуть бути фіксованими і плаваючими;
- Для лізингоодержувача зменшується ризик морального і фізичного старіння майна, так як майно не купується у власність, а береться в тимчасове користування; так як платежі по лізингу не прив'язані до норм амортизації, то при лізингових відносинах лізингоодержувач має справу з прискореною амортизацією майна;
- Лізингове майно не враховується у лізингоодержувача на балансі, що не збільшує його активи і звільняє від сплати податку на це майно;
- Лізингові платежі відносяться на витрати виробництва (собівартість) лізингоодержувача і відповідно знижують оподатковуваний прибуток;
- Виробник отримує додаткові можливості збуту продукції, оскільки обмежене фінансування інвестицій часто не дозволяє підприємствам своєчасно оновлювати технологічну систему.
За наявності у підприємства альтернативи - узяти кредит на покупку устаткування або придбати це устаткування на певний час за договором лізингу - її вибір необхідно здійснювати на основі результатів фінансового аналізу.
Чи справді підприємства вважають лізинг найбільш вигідним видом інвестиційної діяльності, і яка частка доходу від лізингу? Чи йде збільшення темпів зростання в цьому напрямі?
За даними обстеження ділової активності організацій, що здійснюють діяльність у сфері фінансового лізингу, проведеному в 558 організаціях, загальна вартість договорів фінансового лізингу, укладених у 2006р., Склала 156,2 млрд.рублей і збільшилася в порівнянні з 2005р. на 7,9%. Основна частина договорів (48,8%) укладена на лізинг машин і устаткування, їх вартість склала 76,2 млрд.рублей. На лізинг транспортних засобів укладено договори вартістю 68,0 млрд.рублей (43,5%), на лізинг будівель та інженерних споруд (нерухомості) - 7,4 млрд.рублей (4,7% від загальної вартості укладених договорів).
Основними джерелами фінансування договорів фінансового лізингу були кредити російських банків та інших кредитних організацій, власні кошти лізингових компаній.
У 2006р. вартість укладених договорів фінансового лізингу машин, обладнання, транспортних засобів склала 9,0% від загального обсягу інвестицій в машини, обладнання, транспортні засоби. Із загальної вартості договорів на лізинг машин і устаткування дві третини припадало на організації, що здійснюють діяльність в обробних виробництвах, сільському господарстві, будівництві, виробництві та розподіленні електроенергії, газу та води. Серед договорів фінансового лізингу транспортних засобів 69,3% становили договору на лізинг автомобілів (включаючи автобуси і тролейбуси), 14,5% - на лізинг залізничних транспортних засобів.
Близько 80% організацій, що здійснюють діяльність у сфері фінансового лізингу, є суб'єктами малого підприємництва. Середній термін роботи організацій на ринку лізингових послуг склав 5 років.
Більшість організацій оцінили свою діяльність у сфері фінансового лізингу в 2006р. як нормальну або вище нормального рівня, понад 40% організацій відзначили поліпшення економічної ситуації в порівнянні з 2005р. і прогнозують її поліпшення в 2007 році.
Основними факторами, що негативно впливають на діяльність організацій у галузі фінансового лізингу, на думку керівників, як і в попередньому році, були недосконалість нормативно-правового регулювання лізингової діяльності, існуючий рівень оподаткування, високий відсоток комерційного кредиту.
III Склад і структура капітальних вкладень
Структура капітальних вкладень - це розподіл капітальних вкладень у відсотках між територіями, галузями, джерелами фінансування, окремими елементами капітальних вкладень, формами відтворення.
За складом капітальні вкладення підрозділяються на:
- Витрат на будівельно-монтажні роботи - зведення будинків, споруд, робіт з освоєння, підготовки та планування території забудови, монтаж технологічного, операційного обладнання:
- Витрати на придбання різних видів машин, механізмів, інструментів та інвентарю.
- Витрати на проектування
- Витрати на підготовку будівельного майданчика
- Витрати на набір кадрів
Залежно від ознак, покладених в основу класифікації, структура капітальних вкладень підрозділяється на галузеву, територіальну, технологічну, відтворювальну.
Розподіл капітальних вкладень по галузях характеризує їх галузеву структуру. Її вдосконалення йде по шляху збільшення капітальних вкладень у розвиток прогресивних галузей промисловості.
А зараз спробуємо з'ясувати, в яку галузь найбільш активно вкладаються інвестиції в Росії. Як видно з таблиці більша частина грошових ресурсів вкладається в такі види діяльності як добування корисних копалин, а саме видобуток паливно-енергетичних копалин. Це й не дивно, тому що 87% експортних доходів Росія отримує від таких галузей як нафтогазова, хімічна, металургійна. Так що вкладати гроші в ці галузі дуже вигідно. Так само не менший відсоток вкладається у транспорт і зв'язок та в операції у сфері послуг. Причому відсоток вкладень у транспорт і зв'язок зростає з кожним роком, починаючи з 2000, лише тільки в 2002 році відбувається спад.
22.8. СТРУКТУРА ІНВЕСТИЦІЙ В ОСНОВНИЙ КАПІТАЛ ЗА ВИДАМИ ЕКОНОМІЧНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ (у відсотках до підсумку)
| 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | |
| Всього | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| в тому числі за видами економічної діяльності: | ||||||
| сільське господарство, мисливство та лісове господарство | 3,0 | 4,0 | 4,6 | 4,1 | 4,1 | 4,0 |
| рибальство, рибництво | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,1 | 0,1 | 0,1 |
| видобуток корисних копалин | 18,1 | 19,0 | 16,9 | 15,9 | 14,8 | 13,4 |
| в тому числі: | ||||||
| видобуток паливно-енергетичних корисних копалин | 16,7 | 17,5 | 15,5 | 14,4 | 13,4 | 11,8 |
| видобуток корисних копалин, крім паливно-енергетичних | 1,4 | 1,5 | 1,4 | 1,5 | 1,4 | 1,6 |
| обробні виробництва | 16,3 | 15,9 | 15,9 | 15,6 | 16,5 | 16,8 |
| з них: | ||||||
| виробництво харчових продуктів, включаючи напої, і тютюн | 3,8 | 3,4 | 3,8 | 3,8 | 3,3 | 3,3 |
| текстильне і швейне виробництво | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,1 | 0,2 | 0,1 |
| виробництво шкіри, виробів зі шкіри та інших матеріалів | 0,02 | 0,02 | 0,03 | 0,03 | 0,04 | 0,04 |
| оброблення деревини та виробництво виробів з дерева | 0,6 | 0,4 | 0,5 | 0,6 | 0,6 | 0,6 |
| целюлозно-паперове виробництво; видавнича та поліграфічна діяльність | 0,8 | 0,6 | 0,8 | 0,8 | 0,8 | 0,7 |
| виробництво коксу та нафтопродуктів | 1,9 | 1,8 | 1,8 | 1,5 | 1,5 | 1,4 |
| хімічне виробництво | 1,4 | 1,5 | 1,4 | 1,4 | 1,3 | 1,6 |
| виробництво гумових та пластмасових виробів | 0,3 | 0,4 | 0,3 | 0,4 | 0,5 | 0,5 |
| металургійне виробництво та виробництво готових металевих виробів | 3,1 | 3,3 | 2,7 | 2,9 | 3,6 | 3,8 |
| з нього металургійне виробництво | 2,8 | 2,9 | 2,4 | 2,5 | 3,2 | 3,4 |
| виробництво машин та устаткування | 0,8 | 0,8 | 0,7 | 0,7 | 0,8 | 0,7 |
| виробництво електричного, електронного та оптичного устаткування | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,6 |
| виробництво транспортних засобів та устаткування | 1,4 | 1,3 | 1,4 | 1,3 | 1,2 | 0,9 |
| в тому числі: | ||||||
| виробництво автомобілів, причепів і напівпричепів | 0,8 | 0,7 | 0,9 | 0,7 | 0,7 | 0,5 |
| виробництво суден, літальних і космічних апаратів та інших транспортних засобів | 0,6 | 0,6 | 0,5 | 0,6 | 0,5 | 0,4 |
| виробництво і розподіл електроенергії, газу та води | 6,0 | 5,5 | 5,8 | 6,6 | 7,0 | 6,6 |
| будівництво | 6,4 | 5,2 | 5,4 | 4,9 | 3,6 | 3,5 |
| оптова та роздрібна торгівля, ремонт автотранспортних засобів, мотоциклів, побутових виробів та предметів особистого користування | 2,7 | 2,9 | 3,6 | 3,5 | 3,6 | 3,9 |
| в тому числі: | ||||||
| торгівля автотранспортними засобами та мотоциклами, їх технічне обслуговування та ремонт | 0,2 | 0,2 | 0,3 | 0,3 | 0,2 | 0,4 |
| оптова торгівля, включаючи торгівлю через агентів, крім торгівлі автотранспортними засобами та мотоциклами | 1,8 | 1,9 | 2,3 | 2,2 | 2,4 | 2,3 |
| роздрібна торгівля, крім торгівлі автотранспортними засобами та мотоциклами; ремонт побутових виробів та предметів особистого користування | 0,7 | 0,8 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,2 |
| готелі та ресторани | 0,8 | 0,7 | 0,7 | 0,4 | 0,4 | 0,3 |
| транспорт і зв'язок | 21,2 | 22,2 | 18,5 | 22,3 | 23,2 | 25,9 |
| з нього зв'язок | 2,7 | 3,0 | 3,4 | 4,8 | 5,6 | 5,5 |
| фінансова діяльність | 0,8 | 0,8 | 1,0 | 1,2 | 1,4 | 1,3 |
| операції з нерухомим майном, оренда та надання послуг | 15,2 | 14,7 | 18,1 | 17,7 | 17,6 | 16,6 |
| з них наукові дослідження та розробки | 0,5 | 0,5 | 0,7 | 0,7 | 0,6 | 0,6 |
| державне управління та забезпечення військової безпеки; обов'язкове соціальне забезпечення | 1,5 | 1,5 | 2,0 | 1,6 | 1,5 | 1,5 |
| освіта | 1,3 | 1,5 | 1,5 | 1,4 | 1,5 | 1,5 |
| охорона здоров'я та надання соціальних послуг | 2,6 | 2,4 | 2,0 | 2,0 | 2,2 | 2,2 |
| надання інших комунальних, соціальних та персональних послуг | 3,9 | 3,5 | 3,8 | 2,6 | 2,5 | 2,4 |
Технологічна структура істотно впливає на ефективність капітальних вкладень. Збільшення в складі капітальних вкладень частки устаткування, споруд, машин, тобто найбільш активної частини основних фондів, у порівнянні з витратами на БМР, дозволяє виробляти відносне зниження капітальних вкладень на одиницю продукції. Поліпшення структури капітальних вкладень сприяє підвищенню технічного рівня підприємства, росту механізації й автоматизації виробництва. А як же з капітальними вкладеннями в основні фонди йдуть у Росії? На підставі даних Держкомстату можна зробити висновок, що все-таки структура основних фондів на підприємствах у Росії є не прогресивною. Це добре видно з наведеної таблиці. Починаючи з 2000 року, частка вкладень в устаткування і машини, тобто в активну частину починає зростати. Так що будемо, сподівається, що поступово інвестиції більше будуть вкладатися в активну частину.
22.3. СТРУКТУРА ІНВЕСТИЦІЙ В ОСНОВНИЙ КАПІТАЛ ЗА ВИДАМИ ОСНОВНИХ ФОНДІВ (у відсотках до підсумку)
| 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | |
| Інвестиції в основний капітал - всього | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| в тому числі: | ||||||
| в житла | 11,3 | 11,4 | 12,2 | 12,6 | 12,2 | 10,9 |
| в будівлі (крім житлових) та споруди | 43,1 | 41,8 | 41,0 | 43,5 | 42,1 | 42,8 |
| в машини, обладнання, транспортні засоби | 36,6 | 35,0 | 37,7 | 37,1 | 39,8 | 40,9 |
| інші | 9,0 | 11,8 | 9,1 | 6,8 | 5,9 | 5,4 |
Відтворювальна структура капітальних вкладень - це розподіл їх за основними формами відтворення основних фондів: на нове будівництво, реконструкцію, розширення і технічне переозброєння.
Реконструкція і розширення діючих підприємств дозволять у більш короткі терміни і з меншими капітальними витратами, ніж при новому будівництві, нарощувати виробничі потужності, скорочувати терміни освоєння знову введених у дію проектних потужностей.
За джерелами фінансування визначається співвідношення між бюджетними та позабюджетними джерелами.
IV Економічна ефективність капітальних вкладень
Капітальні вкладення - це витрати на реконструкцію, розширення і технічне переозброєння.
Розширення-збільшення виробничої площі шляхом нового будівництва.
Реконструкція діючого підприємства - це заміна фізично зношеного та морально застарілого обладнання, іноді з перебудовою будівель і споруд.
Технічне переозброєння передбачає заміну застарілої техніки без розширення виробничої площі.
Для економічного обгрунтування капітальних вкладень розраховується економічна ефективність.
Економічна ефективність - економічний ефект, який припадає на 1 рубль капітальних вкладень, що забезпечили цей ефект.
Економічний ефект - це результат проведення заходу, який може бути виражений як економія від зниження собівартості, валова або чистий прибуток, приріст національного доходу і прибутку.
Розрізняють:
1. Абсолютну економічну ефективність - економічна ефективність і знов будуються промислових підприємств. Визначається за формулою:
де Цi - оптова ціна i-ої одиниці продукції; Сi - собівартість одиниці i-ої одиниці продукції; Q-обсяг виробництва продукції; Н-середня ставка відрахувань до бюджету; к - кількість номенклатурних позицій продукції, що випускається; КВ - капітальні вкладення.
Абсолютна економічна ефективність капітальних вкладень у розширення виробничих потужностей визначається приростом чистого прибутку, що припадає на 1 рубль капітальних вкладень.
Інвестиційні проекти, що реалізуються промисловими підприємствами, розрізняються рівнем віддачі. В економічній літературі пропонуються наступні граничні значення рентабельності:
для інвестицій з високим ступенем ризику - максимальний рівень 25%;
для капітальних вкладень, які спрямовуються на проведення заходів щодо зростання прибутку, - не більше 20%;
для зниження поточних витрат виробництва - в межах 15%;
для підтримки стійкості ринкових позицій - в межах 6%.
2. Порівняльну економічну ефективність - призначена для вибору найбільш вигідного варіанта капітальних вкладень.
При оцінці оцінки ефективності капітальних вкладень використовується кілька методів з урахуванням фактора часу:
1. визначення чистої приведеної цінності (інтегральний економічний ефект);
2. розрахунок внутрішньої норми рентабельності;
3. відношення прибутку і витрат;
4. визначення фонду окупності з урахуванням фактора часу;
5. мінімізація наведених (дисконтованих) витрат.
При визначенні ефективності інвестиційного проекту майбутні витрати і результати оцінюються в межах розрахункового періоду, тривалість якого приймається з урахуванням:
тривалості використання авансованого капіталу, періоду експлуатації матеріалізованих капітальних вкладень аж до ліквідації;
нормативного терміну служби основного технологічного обладнання, що приймається як середньозважена величина;
заданих параметрів прибутку (валовий або чистий прибуток, а також питомої прибутку, тобто віднесеної до виробничих фондів);
вимог інвестора (процентна ставка, період погашення, участь у прибутку тощо);
горизонту розрахунку (кількість місяців, кварталів, років);
кроку розрахунку (місяць, квартал, рік).
При оцінці ефективності капітальних вкладень різночасові показники порівнюються методом дисконтування (тобто приведення їх до грошових коштів на початку авансування одноразових витрат):
Кпрt = Кa1 / (1 + Е) або Кпрt = Кt / (1 + Е),
де К - сума авансованих капітальних вкладень; a1 - частка капітальних вкладень, що припадає на t-й рік; Кt - капітальні вкладення, авансовані в t - му році, тобто Кt = Kat; Е - норма дисконту, що дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал; t - рік авансування капітальних вкладень.
За весь період здійснення капітальних вкладень T *:
Кпр = [Кt / (1 + Е)],
(При постійній величині Е).
Якщо норма дисконту Е змінюється по роках здійснення капітальних вкладень, тоді
Кпр = [Кt / (1 + Ек)],
де Ек - норма дисконту в t - му році.
Найбільш вигідний варіант встановлюється за допомогою різних показників: чистий дисконтований дохід, чи інтегральний ефект, індекс прибутковості, внутрішня норма прибутковості, термін окупності і т.п.
Чиста поточна вартість - це доход, що враховує упущену вигоду на час «заморожування» коштів у ході реалізації проекту.
де Т-період здійснення проекту; R t-дохідні результати у відповідному році; З t-витрати у відповідному році; t-номер тимчасового інтервалу.
Індекс прибутковості - показник інтегральної ефективності або ЧДД припадає 1 рубль капіталовкладень. Він дозволяє визначити чи зможе поточний дохід від проекту покрити капітальні вкладення. Проект буде ефективним, якщо індекс прибутковості буде більше одиниці.
Щоб краще розібратися в цих поняттях розберемо приклад:
Умови:
Необхідно визначити чистий дисконтованих дохід (ЧДД) та індекс дохідності (ІД), якщо капітальні вкладення, або одноразові витрати: З 1 = 160 тис. руб., З 2 = 200 тис. руб., З 3 = 400 тис. руб., З 4 = 480 тис. крб.; чистий прибуток: R 1 = 0; R 2 = 640 тис. крб.; R 3 = 1440 тис. руб.; R 4 = 1520 тис. руб.; норма дисконту 100%, або Е = 1,0.
Рішення:
ЧДД = R T - З Т = 435-210 = 225 тис. руб.
ВД = R T / З Т = 435/210 = 2,07
Відповідь: Проект буде ефективним тому ЧДД = 225 т.р., тобто більше нуля і ІД = 2,07, тобто більше одиниці.
Внутрішня норма прибутковості - норма дисконту, при якій величина доходів від поточної діяльності дорівнює сумі приведених капітальних вкладень.
Результати і витрати, пов'язані із здійсненням проекту, можна встановити шляхом дисконтування або без нього. Отже, вийде два нетотожних результату. Більш об'єктивним визнається результат, термін окупності розраховується шляхом дисконтування.
При оцінці ефективності інвестиційних проектів слід розрізняти:
• комерційну (фінансову) ефективність - вигоду з точки зору реалізовуватиме проект суб'єкта господарювання;
• бюджетну ефективність - фінансові наслідки здійснення проекту для республіканського і (або) місцевого бюджету;
• економічну ефективність - витрати та результати, пов'язані з реалізацією проекту, що виходять за межі прямих фінансових інтересів учасників інвестиційного проекту.
Основу оцінки інвестиційного проекту складає таке поняття, як порівняння витрат і результатів на його реалізацію.
Загальні інвестиційні витрати складаються з капітальних витрат і витрат під оборотні кошти. У свою чергу капітальні витрати включають передінвестиційні витрати (витрати на маркетингові дослідження, розробку техніко-економічного обгрунтування та бізнес-плану, організацію виробництва), кошторисну вартість будівництва (вартість обладнання та будівельно-монтажних робіт).
Існуючі методи оцінки ефективності інвестицій можна поділити на 2 групи:
1. Прості, або статистичні методи;
2. Методи дисконтування.
До простих, або традиційним, показниками оцінки інвестицій відносяться коефіцієнт ефективності (рентабельність) і термін окупності.
Коефіцієнт ефективності - це відношення середньорічної суми прибутку до суми капіталовкладень. Показник відображає, яка частина інвестиційних витрат відшкодовується протягом одного року планування. На підставі порівняння розрахункової величини рентабельності з середнім рівнем дохідності по галузі або нормативним проводиться висновок про доцільність реалізації інвестиційного проекту.
Термін окупності - період відшкодування інвестицій. Даний показник розраховується як відношення суми інвестицій до середньорічної величини прибутку. Так як показники прибутку на початку і в кінці періоду неоднакові, то відбувається заниження терміну окупності.
Проект вважається прийнятним, якщо термін окупності задовольняє вимогам кредитора.
Недоліки традиційних показників: не враховується фактор часу, тобто зміна вартості грошей з урахуванням часу. Однакова кількість грошей сьогодні і через певний період часу мають різну вартість з причини знецінення грошей в результаті інфляції, прибутковості капіталу.
D = 1 / (1 + i) n,
де D - коефіцієнт дисконтування;
I - дисконтна ставка;
n - тривалість інвестування.
В якості дисконтної ставки можуть виступати середня депозитна або кредитна ставка, індивідуальна норма прибутковості з урахуванням інфляції і рівня ризику, альтернативна норма прибутковості по інших можливих видів інвестицій, норма прибутковості по поточній господарській діяльності.
При розгляді альтернативних проектів, у тому числі з різними показниками ефективності по чистому наведеному доходу і внутрішній нормі рентабельності, необхідно віддавати перевагу першому показнику, так як в даному випадку виходить більше (в абсолютному значенні) вигод від реалізації проекту.
У випадку фінансування за рахунок бюджетних коштів, здійснення державної підтримки в обов'язковому порядку розраховується бюджетна ефективність.
Вигода для бюджету являє собою різницю між майбутньою величиною сплачуваних податків в результаті реалізації проекту та субсидіями (податкові пільги, пільга по кредиту). Проект повинен відповідати економічним пріоритетам держави.
При фінансуванні проекту державою або міжнародними фінансовими фондами визначається економічна ефективність.
Передбачається розраховувати ефективність інвестицій без урахування обслуговування боргу (виплати відсотків і погашення основного боргу), так як дані витрати призводять не до використання (витраті) грошових ресурсів, а тільки до їх перерозподілу. Крім того, для визначення вигод в цілому для суспільства необхідно розраховувати такі кількісні показники: створення додаткових робочих місць, збільшення обсягів виробництва і, відповідно, зменшення дефіциту певної продукції; зростання доходів населення за рахунок збільшення зайнятості та зниження цін.
Аналізуючи ефективність обраної інвестиційної стратегії, слід оцінювати екологічні зовнішні ефекти. Якщо можливо збиток виразити кількісно, то його необхідно відобразити у витратах проекту. При труднощах вимірювання дані негативні сторони проекту слід виявити в якісному аналізі.
Оцінка інвестиційного проекту повинна в обов'язковому порядку включати аналіз послідовності платежів і надходжень грошових коштів у часі. Критерієм прийняття проекту є позитивне сальдо в будь-якому часовому інтервалі. Негативна величина свідчить про необхідність залучення позикових коштів і, в результаті, про зниження ефективності через додаткових витрат на виплату відсотків за даний кредит. При цьому крок розрахунку повинен бути для першого року терміном в один місяць. У зворотному випадку виникає небезпека не виявлення нестачі грошових ресурсів у визначені періоди (наприклад, під час сезонної закупівлі сировини для переробних підприємств).
На ефективність інвестиційного проекту великий вплив мають інфляційні процеси, що відбуваються в економіці. Зниження результатів інвестиційної діяльності у зв'язку з інфляцією обумовлено наступними причинами:
1. Фінансування майбутніх витрат в результаті підвищення загального рівня цін збільшиться. Перевищення кошторисних витрат, спричинених інфляцією, має розглядатися не як перевищення запланованих витрат, а як додаткове запозичення. За даними позиками слід передбачити виплату відсотків і боргу. У зворотному випадку підприємство зіткнеться з кризою ліквідності.
2. Вартість основних фондів, придбаних для проекту, через певний час в результаті інфляції знеціниться. У результаті амортизаційні відрахування і, відповідно, собівартість будуть штучно занижені, а прибуток завищена, що призведе до зростання реальних сум податку.
3. Знецінення товарно-матеріальних запасів і, відповідно, збільшення податкового тягаря. Тобто підприємство буде змушене платити так званий "інфляційний податок".
4. Інфляція впливає на номінальну ставку кредитування. Тобто одночасно з підвищенням цін на ресурси та власну продукцію слід передбачити збільшення суми відсотків по кредиту.
Для достовірної оцінки результатів господарської діяльності, у тому числі інвестиційної, в умовах інфляції слід розробляти плани в поточних цінах.
Планований результат завжди далекий від визначеності. Наступним важливим етапом оцінки ефективності інвестування є оцінка ризиків реалізації проекту, визначення ступеня впливу на результати чинників зовнішнього середовища.
У зарубіжній практиці використовуються такі методи для оцінки ризику реалізації проекту, як метод порогових значень, аналіз чутливості, методика моделювання.
Аналіз ризику, заснований на "порогових значеннях", визначає максимально можливе відхилення змінних величин (ціна ресурсів, інфляція, обсяги виробництва та реалізації проекту). У зарубіжній практиці для цих цілей використовується розрахунково-конструктивний метод визначення точки беззбитковості обсягу виробництва.
Чутливість проекту - це стійкість проекту по відношенню до змін основних зовнішніх і внутрішніх параметрів, заданих в якості допустимих.
Таким чином, при високій ймовірності підвищення цін на матеріальні ресурси проект стає неефективним.
Зазначений вище методів оцінки інвестиційного проекту дозволить досить об'єктивно визначити ефективність інвестиційної діяльності, уникнути помилок у виборі об'єктів вкладення фінансових ресурсів.
V Шляхи підвищення ефективності капітальних вкладень
Ефективність капітальних вкладень формується з чотирьох стадій:
ü планування капітальних вкладень;
ü проектування капітального будівництва;
ü будівельного виробництва;
ü освоєння знову введених потужностей;
На стадії планування передбачається вдосконалення галузевої структури капітальних вкладень, першочергове направлення їх у розвиток прогресивних галузей промисловості: підвищення питомої ваги капітальних вкладень у технічне переозброєння.
Стадія проектування промислового будівництва - це широке використання передових досягнень науки і техніки; максимальне використання типових проектів, широка уніфікація будівельних елементів конструкцій.
Стадія будівництва - це вдосконалення організації і технології будівельно-монтажних робіт: підвищення якості будівництва: удосконалення планування, управління та економічного стимулювання.
Стадія експлуатації нововведених об'єктів - це забезпечення комплексного введення в дію основних фондів і суміжних виробництв, завчасна підготовка кадрів та необхідних елементів оборотних фондів.
Багато напрямів підвищення ефективності капітальних вкладень є загальними для всіх галузей народного господарства. Проте конкретний прояв тих чи інших закономірностей залежить від специфіки процесу виробництва, призначення продукції і застосовуваних предметів праці.
VI. Державне регулювання інвестиційної діяльності
У своїй роботі я багато говорила про інвестиції, їх види, про те, як визначити економічну ефективність від вкладених коштів і т. д. Також докладніше розглянула такий вид інвестицій, як капітальні вкладення. Але ще трохи слів я б хотіла сказати про те, як же в нашій країні відбувається регулювання інвестиційної діяльності у формі капітальних вкладень.
Регулювання інвестиційної діяльності у формі капітальних вкладень здійснюється відповідно до глави III закону РФ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 15/07/1998. Звернемося до цього закону.
Стаття 11. Форми і методи державного регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень
1. Державне регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, здійснюється органами державної влади Російської Федерації і органами державної влади суб'єктів Російської Федерації.
2. Державне регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, передбачає:
1) створення сприятливих умов для розвитку інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, шляхом: вдосконалення системи податків, механізму нарахування амортизації і використання амортизаційних відрахувань;
встановлення суб'єктам інвестиційної діяльності спеціальних податкових режимів, що не носять індивідуального характеру;
захисту інтересів інвесторів;
надання суб'єктам інвестиційної діяльності пільгових умов користування землею та іншими природними ресурсами, які суперечать законодавству Російської Федерації;
розширення використання коштів населення та інших позабюджетних джерел фінансування житлового будівництва та будівництва об'єктів соціально-культурного призначення;
створення та розвитку мережі інформаційно-аналітичних центрів, які здійснюють регулярне проведення рейтингів та публікацію рейтингових оцінок суб'єктів інвестиційної діяльності;
прийняття антимонопольних заходів;
розширення можливостей використання застав при здійсненні кредитування;
розвитку фінансового лізингу в Російській Федерації;
проведення переоцінки основних фондів відповідно до темпів інфляції;
створення можливостей формування суб'єктами інвестиційної діяльності власних інвестиційних фондів;
2) пряма участь держави в інвестиційній діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, шляхом:
розробки, затвердження і фінансування інвестиційних проектів, здійснюваних Російською Федерацією спільно з іноземними державами, а також інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок коштів федерального бюджету і коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації;
формування переліку будов і об'єктів технічного переозброєння для федеральних державних потреб та фінансування їх за рахунок коштів федерального бюджету. Порядок формування зазначеного переліку визначається Урядом Російської Федерації;
надання на конкурсній основі державних гарантій по інвестиційних проектах за рахунок коштів федерального бюджету (Бюджету розвитку Російської Федерації), а також за рахунок коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації. Порядок надання державних гарантій за рахунок коштів федерального бюджету (Бюджету розвитку Російської Федерації) визначається Урядом Російської Федерації, за рахунок коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації - органами виконавчої влади відповідних суб'єктів Російської Федерації; розміщення на конкурсній основі коштів федерального бюджету (Бюджету розвитку Російської Федерації) і коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації для фінансування інвестиційних проектів. Розміщення зазначених коштів здійснюється на поворотній і термінової засадах зі сплатою відсотків за користування ними в розмірах, визначених федеральним законом про федеральний бюджет на відповідний рік і (або) законом про бюджет суб'єкта Російської Федерації, або на умовах закріплення в державній власності відповідної частини акцій створюваного акціонерного суспільства, які реалізуються через певний термін на ринку цінних паперів із спрямуванням виручки від реалізації в доходи відповідних бюджетів. Порядок розміщення на конкурсній основі коштів федерального бюджету (Бюджету розвитку Російської Федерації) визначається Урядом Російської Федерації, коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації - органами виконавчої влади відповідних суб'єктів Російської Федерації;
проведення експертизи інвестиційних проектів відповідно до законодавства Російської Федерації;
захисту російських організацій від поставок морально застарілих і матеріаломістких, енергомістких і ненаукоемкіх технологій, обладнання, конструкцій та матеріалів (у тому числі при реалізації Бюджету розвитку Російської Федерації);
розробки та затвердження стандартів (норм і правил) та здійснення контролю за їх дотриманням;
випуску облігаційних позик, гарантованих цільових позик;
залучення в інвестиційний процес тимчасово призупинених і законсервованих будівництв і об'єктів, що перебувають у державній власності;
надання концесій російським і іноземним інвесторам за підсумками торгів (аукціонів та конкурсів) відповідно до законодавства Російської Федерації.
3. Державне регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, може здійснюватися з використанням інших форм і методів відповідно до законодавства Російської Федерації.
Стаття 12. Державне регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, в умовах виникнення надзвичайних ситуацій
В умовах виникнення на території Російської Федерації надзвичайних ситуацій діяльність суб'єктів інвестиційної діяльності, що опинилися в зоні надзвичайної ситуації, здійснюється відповідно до законодавства Російської Федерації.
Стаття 13. Порядок прийняття рішень про здійснення державних капітальних вкладень
1. Рішення про здійснення державних капітальних вкладень приймаються органами державної влади відповідно до законодавства Російської Федерації.
2. Витрати на фінансування державних капітальних вкладень передбачаються: у федеральному бюджеті - за умови, що ці витрати є частиною витрат на реалізацію відповідних федеральних цільових програм, а також на підставі пропозицій Президента Російської Федерації або Уряду Російської Федерації;
в бюджетах суб'єктів Російської Федерації - за умови, що ці витрати є частиною витрат на реалізацію відповідних регіональних цільових програм, а також на підставі пропозицій органів виконавчої влади суб'єктів Російської Федерації.
3. Розробка, розгляд і затвердження інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок коштів федерального бюджету, проводяться відповідно до законодавства Російської Федерації в порядку, передбаченому для федеральних цільових програм. Переліки інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок коштів федерального бюджету, утворюють федеральні інвестиційні програми.
4. Порядок фінансування інвестиційних проектів за рахунок коштів федерального бюджету визначається Урядом Російської Федерації, а порядок фінансування інвестиційних проектів за рахунок коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації - органами виконавчої влади відповідних суб'єктів Російської Федерації. Переліки інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації, утворюють регіональні інвестиційні програми.
5. Рішення про використання коштів федерального бюджету для фінансування інвестиційних проектів та (або) інвестиційних програм, здійснюваних Російською Федерацією спільно з іноземними державами, приймаються після укладення Російською Федерацією відповідних міждержавних угод.
6. Розміщення замовлень на підрядні будівельні роботи для державних потреб за рахунок коштів федерального бюджету і коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації при реалізації відповідних інвестиційних проектів здійснюється державними замовниками шляхом проведення конкурсів відповідно до законодавства Російської Федерації.
7. Контроль за цільовим та ефективним використанням коштів федерального бюджету, що спрямовуються на капітальні вкладення, у відповідності до законодавства Російської Федерації здійснюють Рахункова палата Російської Федерації, а також уповноважені на те федеральні органи виконавчої влади. Контроль за цільовим та ефективним використанням коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації здійснюють уповноважені на те відповідними суб'єктами Російської Федерації органи.
Стаття 14. Експертиза інвестиційних проектів
1. Всі інвестиційні проекти незалежно від джерел фінансування та форм власності об'єктів капітальних вкладень до їх затвердження підлягають експертизі відповідно до законодавства Російської Федерації. Експертиза інвестиційних проектів проводиться з метою запобігання створення об'єктів, використання яких порушує права фізичних та юридичних осіб та інтереси держави або не відповідає вимогам затверджених у встановленому порядку стандартів (норм і правил), а також для оцінки ефективності здійснюваних капітальних вкладень.
2. Інвестиційні проекти, що фінансуються за рахунок коштів федерального бюджету, коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації, а також інвестиційні проекти, що мають важливе народно-господарське значення, незалежно від джерел фінансування та форм власності об'єктів капітальних вкладень підлягають державній експертизі, яка здійснюється уповноваженими на це органами державної влади. Порядок проведення державної експертизи інвестиційних проектів визначається Урядом Російської Федерації.
3. Всі інвестиційні проекти підлягають екологічній експертизі відповідно до законодавства Російської Федерації.
ВИСНОВОК
Інвестиції є одним з інструментів збереження та збільшення капіталу підприємства і не мало важливе значення представляють для економіки країни, тому необхідно доцільно вкладати грошові кошти в інвестиційні проекти. Не кожен проект принесе очікувані доходи.
Найбільш важливим для підприємства є такий вид інвестицій як реальні інвестиції (капітальні), спрямовані створення основних виробничих фондів, тому що саме виробничі фонди беруть участь у виробництві продукції або створюють умови для виробничого процесу. Вибір підприємством того чи іншого напрямку капітальних вкладень залежить від цілей, які воно передбачає при здійсненні інвестицій. Найчастіше ефективніше використовувати капітальні вкладення на реконструкцію і технічне переозброєння діючого виробництва, що дозволяє значно скоротити терміни введення в дію виробничих потужностей з відносно меншими капвкладеннями, ніж при будівництві нових або розширення діючих підприємств (так як відпадає необхідність спорудження допоміжних цехів, комунікацій, ліній електропередач і систем водопостачання).
Для прийняття рішень з вибору напрямку капітальних вкладень необхідно врахувати економічну ефективність того чи іншого проекту. Методи розрахунку даної ефективності, а також показники дозволяють провести повний економічний аналіз я представила у своїй роботі.
Так само в ході роботи я зробила висновок, що дана тема дуже актуальна в наш час і вивчення її для майбутніх фахівців виробництва необхідно.
Список літератури
1. Закон РФ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 15/07/1998
2. Аврашко Л.Я. Графова Г.Ф. «Критерії та показники ефективності інвестиційних проектів» / / Аудитор № 7 2003. с.38-43.
3. Аврашко Л.Я. Графова Г.Ф. «Критерії та показники ефективності інвестиційних проектів» / / Аудитор № 8 2003. с.42-47.
4. Дєєва А.І. Інвестиції: Навчальний посібник для вузів - М.: Видавництво «Іспит» 2005 - с. 400
5. Іллінська Є.М. Інвестиційна діяльність. - С-Пб.: Фінанси і статистика 1997. - 288 с.
6. Ковальова А.М. Фінанси. - М.: Фонд "Правова культура", 1996. - 313 с.
7. Когут А.Є. Управління інвестиційною діяльністю підприємства. - М.: Перспектива, 1997. - 237 с.
8. Котова М.М. Інвестиційна діяльність фірми. - М.: Перспектива, 1996. - 191 с.
9. Крилов Е.І. Аналіз ефективності інвестування та інноваційної діяльності підприємства. - М.: Фінанси 2001. - 384с
10. . Попов В.М. Бізнес-планування. - М.: Фінанси і статистика 2001. - 672 с.
11. Теймураз Турманідзе «Методичні питання оцінки ефективності інвестицій» / / Інвестиції у Росії № 2 2005. с.22-30.
12. Internet: www. gks. ru
SHAPE \ * MERGEFORMAT
Чутливість проекту - це стійкість проекту по відношенню до змін основних зовнішніх і внутрішніх параметрів, заданих в якості допустимих.
Таким чином, при високій ймовірності підвищення цін на матеріальні ресурси проект стає неефективним.
Зазначений вище методів оцінки інвестиційного проекту дозволить досить об'єктивно визначити ефективність інвестиційної діяльності, уникнути помилок у виборі об'єктів вкладення фінансових ресурсів.
V Шляхи підвищення ефективності капітальних вкладень
Ефективність капітальних вкладень формується з чотирьох стадій:
ü планування капітальних вкладень;
ü проектування капітального будівництва;
ü будівельного виробництва;
ü освоєння знову введених потужностей;
На стадії планування передбачається вдосконалення галузевої структури капітальних вкладень, першочергове направлення їх у розвиток прогресивних галузей промисловості: підвищення питомої ваги капітальних вкладень у технічне переозброєння.
Стадія проектування промислового будівництва - це широке використання передових досягнень науки і техніки; максимальне використання типових проектів, широка уніфікація будівельних елементів конструкцій.
Стадія будівництва - це вдосконалення організації і технології будівельно-монтажних робіт: підвищення якості будівництва: удосконалення планування, управління та економічного стимулювання.
Стадія експлуатації нововведених об'єктів - це забезпечення комплексного введення в дію основних фондів і суміжних виробництв, завчасна підготовка кадрів та необхідних елементів оборотних фондів.
Багато напрямів підвищення ефективності капітальних вкладень є загальними для всіх галузей народного господарства. Проте конкретний прояв тих чи інших закономірностей залежить від специфіки процесу виробництва, призначення продукції і застосовуваних предметів праці.
VI. Державне регулювання інвестиційної діяльності
У своїй роботі я багато говорила про інвестиції, їх види, про те, як визначити економічну ефективність від вкладених коштів і т. д. Також докладніше розглянула такий вид інвестицій, як капітальні вкладення. Але ще трохи слів я б хотіла сказати про те, як же в нашій країні відбувається регулювання інвестиційної діяльності у формі капітальних вкладень.
Регулювання інвестиційної діяльності у формі капітальних вкладень здійснюється відповідно до глави III закону РФ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 15/07/1998. Звернемося до цього закону.
Стаття 11. Форми і методи державного регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень
1. Державне регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, здійснюється органами державної влади Російської Федерації і органами державної влади суб'єктів Російської Федерації.
2. Державне регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, передбачає:
1) створення сприятливих умов для розвитку інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, шляхом: вдосконалення системи податків, механізму нарахування амортизації і використання амортизаційних відрахувань;
встановлення суб'єктам інвестиційної діяльності спеціальних податкових режимів, що не носять індивідуального характеру;
захисту інтересів інвесторів;
надання суб'єктам інвестиційної діяльності пільгових умов користування землею та іншими природними ресурсами, які суперечать законодавству Російської Федерації;
розширення використання коштів населення та інших позабюджетних джерел фінансування житлового будівництва та будівництва об'єктів соціально-культурного призначення;
створення та розвитку мережі інформаційно-аналітичних центрів, які здійснюють регулярне проведення рейтингів та публікацію рейтингових оцінок суб'єктів інвестиційної діяльності;
прийняття антимонопольних заходів;
розширення можливостей використання застав при здійсненні кредитування;
розвитку фінансового лізингу в Російській Федерації;
проведення переоцінки основних фондів відповідно до темпів інфляції;
створення можливостей формування суб'єктами інвестиційної діяльності власних інвестиційних фондів;
2) пряма участь держави в інвестиційній діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, шляхом:
розробки, затвердження і фінансування інвестиційних проектів, здійснюваних Російською Федерацією спільно з іноземними державами, а також інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок коштів федерального бюджету і коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації;
формування переліку будов і об'єктів технічного переозброєння для федеральних державних потреб та фінансування їх за рахунок коштів федерального бюджету. Порядок формування зазначеного переліку визначається Урядом Російської Федерації;
надання на конкурсній основі державних гарантій по інвестиційних проектах за рахунок коштів федерального бюджету (Бюджету розвитку Російської Федерації), а також за рахунок коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації. Порядок надання державних гарантій за рахунок коштів федерального бюджету (Бюджету розвитку Російської Федерації) визначається Урядом Російської Федерації, за рахунок коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації - органами виконавчої влади відповідних суб'єктів Російської Федерації; розміщення на конкурсній основі коштів федерального бюджету (Бюджету розвитку Російської Федерації) і коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації для фінансування інвестиційних проектів. Розміщення зазначених коштів здійснюється на поворотній і термінової засадах зі сплатою відсотків за користування ними в розмірах, визначених федеральним законом про федеральний бюджет на відповідний рік і (або) законом про бюджет суб'єкта Російської Федерації, або на умовах закріплення в державній власності відповідної частини акцій створюваного акціонерного суспільства, які реалізуються через певний термін на ринку цінних паперів із спрямуванням виручки від реалізації в доходи відповідних бюджетів. Порядок розміщення на конкурсній основі коштів федерального бюджету (Бюджету розвитку Російської Федерації) визначається Урядом Російської Федерації, коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації - органами виконавчої влади відповідних суб'єктів Російської Федерації;
проведення експертизи інвестиційних проектів відповідно до законодавства Російської Федерації;
захисту російських організацій від поставок морально застарілих і матеріаломістких, енергомістких і ненаукоемкіх технологій, обладнання, конструкцій та матеріалів (у тому числі при реалізації Бюджету розвитку Російської Федерації);
розробки та затвердження стандартів (норм і правил) та здійснення контролю за їх дотриманням;
випуску облігаційних позик, гарантованих цільових позик;
залучення в інвестиційний процес тимчасово призупинених і законсервованих будівництв і об'єктів, що перебувають у державній власності;
надання концесій російським і іноземним інвесторам за підсумками торгів (аукціонів та конкурсів) відповідно до законодавства Російської Федерації.
3. Державне регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, може здійснюватися з використанням інших форм і методів відповідно до законодавства Російської Федерації.
Стаття 12. Державне регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, в умовах виникнення надзвичайних ситуацій
В умовах виникнення на території Російської Федерації надзвичайних ситуацій діяльність суб'єктів інвестиційної діяльності, що опинилися в зоні надзвичайної ситуації, здійснюється відповідно до законодавства Російської Федерації.
Стаття 13. Порядок прийняття рішень про здійснення державних капітальних вкладень
1. Рішення про здійснення державних капітальних вкладень приймаються органами державної влади відповідно до законодавства Російської Федерації.
2. Витрати на фінансування державних капітальних вкладень передбачаються: у федеральному бюджеті - за умови, що ці витрати є частиною витрат на реалізацію відповідних федеральних цільових програм, а також на підставі пропозицій Президента Російської Федерації або Уряду Російської Федерації;
в бюджетах суб'єктів Російської Федерації - за умови, що ці витрати є частиною витрат на реалізацію відповідних регіональних цільових програм, а також на підставі пропозицій органів виконавчої влади суб'єктів Російської Федерації.
3. Розробка, розгляд і затвердження інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок коштів федерального бюджету, проводяться відповідно до законодавства Російської Федерації в порядку, передбаченому для федеральних цільових програм. Переліки інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок коштів федерального бюджету, утворюють федеральні інвестиційні програми.
4. Порядок фінансування інвестиційних проектів за рахунок коштів федерального бюджету визначається Урядом Російської Федерації, а порядок фінансування інвестиційних проектів за рахунок коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації - органами виконавчої влади відповідних суб'єктів Російської Федерації. Переліки інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації, утворюють регіональні інвестиційні програми.
5. Рішення про використання коштів федерального бюджету для фінансування інвестиційних проектів та (або) інвестиційних програм, здійснюваних Російською Федерацією спільно з іноземними державами, приймаються після укладення Російською Федерацією відповідних міждержавних угод.
6. Розміщення замовлень на підрядні будівельні роботи для державних потреб за рахунок коштів федерального бюджету і коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації при реалізації відповідних інвестиційних проектів здійснюється державними замовниками шляхом проведення конкурсів відповідно до законодавства Російської Федерації.
7. Контроль за цільовим та ефективним використанням коштів федерального бюджету, що спрямовуються на капітальні вкладення, у відповідності до законодавства Російської Федерації здійснюють Рахункова палата Російської Федерації, а також уповноважені на те федеральні органи виконавчої влади. Контроль за цільовим та ефективним використанням коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації здійснюють уповноважені на те відповідними суб'єктами Російської Федерації органи.
Стаття 14. Експертиза інвестиційних проектів
1. Всі інвестиційні проекти незалежно від джерел фінансування та форм власності об'єктів капітальних вкладень до їх затвердження підлягають експертизі відповідно до законодавства Російської Федерації. Експертиза інвестиційних проектів проводиться з метою запобігання створення об'єктів, використання яких порушує права фізичних та юридичних осіб та інтереси держави або не відповідає вимогам затверджених у встановленому порядку стандартів (норм і правил), а також для оцінки ефективності здійснюваних капітальних вкладень.
2. Інвестиційні проекти, що фінансуються за рахунок коштів федерального бюджету, коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації, а також інвестиційні проекти, що мають важливе народно-господарське значення, незалежно від джерел фінансування та форм власності об'єктів капітальних вкладень підлягають державній експертизі, яка здійснюється уповноваженими на це органами державної влади. Порядок проведення державної експертизи інвестиційних проектів визначається Урядом Російської Федерації.
3. Всі інвестиційні проекти підлягають екологічній експертизі відповідно до законодавства Російської Федерації.
ВИСНОВОК
Інвестиції є одним з інструментів збереження та збільшення капіталу підприємства і не мало важливе значення представляють для економіки країни, тому необхідно доцільно вкладати грошові кошти в інвестиційні проекти. Не кожен проект принесе очікувані доходи.
Найбільш важливим для підприємства є такий вид інвестицій як реальні інвестиції (капітальні), спрямовані створення основних виробничих фондів, тому що саме виробничі фонди беруть участь у виробництві продукції або створюють умови для виробничого процесу. Вибір підприємством того чи іншого напрямку капітальних вкладень залежить від цілей, які воно передбачає при здійсненні інвестицій. Найчастіше ефективніше використовувати капітальні вкладення на реконструкцію і технічне переозброєння діючого виробництва, що дозволяє значно скоротити терміни введення в дію виробничих потужностей з відносно меншими капвкладеннями, ніж при будівництві нових або розширення діючих підприємств (так як відпадає необхідність спорудження допоміжних цехів, комунікацій, ліній електропередач і систем водопостачання).
Для прийняття рішень з вибору напрямку капітальних вкладень необхідно врахувати економічну ефективність того чи іншого проекту. Методи розрахунку даної ефективності, а також показники дозволяють провести повний економічний аналіз я представила у своїй роботі.
Так само в ході роботи я зробила висновок, що дана тема дуже актуальна в наш час і вивчення її для майбутніх фахівців виробництва необхідно.
Список літератури
1. Закон РФ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 15/07/1998
2. Аврашко Л.Я. Графова Г.Ф. «Критерії та показники ефективності інвестиційних проектів» / / Аудитор № 7 2003. с.38-43.
3. Аврашко Л.Я. Графова Г.Ф. «Критерії та показники ефективності інвестиційних проектів» / / Аудитор № 8 2003. с.42-47.
4. Дєєва А.І. Інвестиції: Навчальний посібник для вузів - М.: Видавництво «Іспит» 2005 - с. 400
5. Іллінська Є.М. Інвестиційна діяльність. - С-Пб.: Фінанси і статистика 1997. - 288 с.
6. Ковальова А.М. Фінанси. - М.: Фонд "Правова культура", 1996. - 313 с.
7. Когут А.Є. Управління інвестиційною діяльністю підприємства. - М.: Перспектива, 1997. - 237 с.
8. Котова М.М. Інвестиційна діяльність фірми. - М.: Перспектива, 1996. - 191 с.
9. Крилов Е.І. Аналіз ефективності інвестування та інноваційної діяльності підприємства. - М.: Фінанси 2001. - 384с
10. . Попов В.М. Бізнес-планування. - М.: Фінанси і статистика 2001. - 672 с.
11. Теймураз Турманідзе «Методичні питання оцінки ефективності інвестицій» / / Інвестиції у Росії № 2 2005. с.22-30.
12. Internet: www. gks. ru
ДОДАТОК
Таблиця 1 Основні поняття інвестиційної діяльностіSHAPE \ * MERGEFORMAT
Фінансові |
Пайова участь |
Обязательст-ва |
Матеріальних-ні |
Земельні ділянки |
Засоби произв-а |
Запаси |
Інші |
нематеріальні |
Реклама |
Навчання персоналу |
Інші |