Інвестиційна політика Російської Федерації

В іншому законодавчому документі, що має на відміну від колишнього більш конкретну спрямованості (сфера капітальних вкладень), уточнено поняття не тільки інвестицій, але і капітальних вкладень, що розглядаються як форма інвестицій, що є інвестиції в основний капітал (основні засоби), у тому числі витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, придбання машин, обладнання, інструменту, інвентарю, проектно-вишукувальні роботи та інші витрати. [2]
У цілому інвестиції визначаються як процес, в ході якого здійснюється перетворення ресурсів у витрати з урахуванням цільових установок інвесторів - одержання доходу (ефекту). [3]
У довідковій економічній літературі із серії «Портфель ділової людини» міститься більш коротке і повне визначення, згідно з яким інвестиції - це довгострокові вкладення приватного чи державного капіталу у різні галузі національної економіки (внутрішні інвестиції) або зарубіжної (зовнішні інвестиції) з метою отримання прибутку. [ 4]
Терміну «інвестиційна діяльність» можна дати широке і вузьке визначення. По широкому визначенням інвестиційна діяльність - це діяльність, пов'язана з вкладенням коштів у об'єкти інвестування з метою отримання доходу (ефекту). Подібне трактування міститься в Законі «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень», відповідно до якого під інвестиційною діяльністю розуміється вкладення інвестицій, та здійснення практичних дій з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту. За вузькому визначенню інвестиційна діяльність, або інакше власне інвестиційна діяльність (інвестування), являє собою процес перетворення інвестиційних ресурсів у вкладення. [5]
Рух інвестицій включає дві основні стадії. Змістом першій стадії «інвестиційні ресурси - вкладення коштів» є власне інвестиційна діяльність. Друга стадія «вкладення коштів - результат інвестування» передбачає окупність здійснених витрат і отримання доходу в результаті дослідження інвестицій. Вона характеризує взаємозв'язок і взаємозумовленість двох необхідних елементів будь-якого виду економічної діяльності: витрат і їх віддачі.
З одного боку, економічна діяльність пов'язана з вкладенням коштів, з іншого боку, доцільність цих вкладень визначається їх віддачею. Без одержання доходу (ефекту) відсутня мотивація інвестиційної діяльності, вкладення інвестиційних ресурсів здійснюється з метою зростання авансованої вартості. Тому інвестиційну діяльність в цілому можна визначити як єдність процесів вкладення ресурсів і одержання доходів у майбутньому.
При вкладенні капітальних цінностей у реальний економічний сектор з метою організації виробництва рух інвестицій на стадії окупності витрат здійснюється у вигляді індивідуального кругообігу виробничих фондів, послідовної зміни форм вартості. У ході цього руху створюється готовий продукт, що втілює у собі приріст капітальної вартості, в результаті реалізації якого утворюється дохід.
Інвестиційна діяльність є необхідною умовою індивідуального кругообігу коштів господарюючого суб'єкта. У свою чергу діяльність у сфері виробництва створює передумови для нових інвестицій. З цієї точки зору будь-який вид підприємницької діяльності включає в себе процеси інвестиційної та основної діяльності. Виступаючи на поверхні явищ як відносно відособлені сфери, інвестиційна та основна діяльність, тим не менш, є найважливіші взаємопов'язані складові єдиного економічного процесу.
Рух інвестицій, в ході якого вони послідовно проходять всі фази відтворення від моменту мобілізації інвестиційних ресурсів до одержання доходу (ефекту) та відшкодування вкладених коштів, виступає як кругообіг інвестицій і становить інвестиційний цикл. Цей рух носить постійно повторюваний характер, оскільки дохід, який утворюється в результаті вкладення інвестиційних ресурсів в об'єкти підприємницької діяльності, щоразу розпадається на споживання і накопичення, що є основою наступного інвестиційного циклу.
Аналіз інвестицій повинен здійснюватися тільки на основі відтворювального підходу, який передбачає їх розгляд у динаміці, а не на основі вичленування і фіксації в якості об'єкта дослідження окремих стадій їх руху.
З позицій структурного аналізу інвестиції як об'єкт дослідження можна розглянути в єдності наступних основних елементів: суб'єктів, об'єктів і власне економічних відносин.
Об'єктами інвестиційної діяльності є всі види фінансових інструментів, матеріально-виробничої, інтелектуальної, ліцензійної, орендної та будь-якої іншої діяльності.
Суб'єктами інвестиційної діяльності є її прямі та непрямі учасники: інвестори, замовники, виконавці робіт, користувачі об'єктів інвестування, а також постачальники, банківські, страхові та посередницькі організації, фондові біржі та інші структури. Всі вони можуть виступати як фізичні та юридичні особи, включаючи іноземні, а також як державні та міжнародні організації.
Інвестори-суб'єкти інвестиційної діяльності, здійснюють вкладення власних, позикових або залучених коштів у формі інвестицій і забезпечуючі їх цільове використання. В якості інвестора можуть виступати: органи, уповноважені управляти державним або муніципальним майном чи майновими правами; громадяни, підприємства, підприємницькі об'єднання та інші юридичні особи; іноземні фізичні та юридичні особи, держави і міжнародні організації. Допускається об'єднання коштів інвесторами для здійснення спільного інвестування.
Суб'єкти інвестиційної діяльності мають право поєднувати функції двох або кількох учасників. Так, інвестори, поряд з роллю вкладників, можуть виступати одночасно в ролі замовників, кредиторів, покупців та інших учасників інвестиційного процесу.
Замовниками (інвеститорами) можуть бути як самі інвестори, так і будь-які інші фізичні та юридичні особи, уповноважені інвесторами здійснити реалізацію інвестиційного проекту, не втручаючись при цьому у підприємницьку та іншу діяльність інших учасників інвестиційного процесу, якщо інше не передбачено договором між ними. Якщо замовник не є інвестором, він наділяється правами володіння, користування і розпорядження інвестиціями на період та в межах повноважень, визначених зазначеним договором, та відповідно до чинного законодавства.
Користувачами об'єктів інвестиційної діяльності можуть бути як самі інвестори, так і інші фізичні та юридичні особи, державні та муніципальні органи, іноземні держави і міжнародні організації, для яких здійснена інвестиційна діяльність. Якщо користувач не є інвестором, взаємини між ними визначаються договором про інвестування в порядку, встановленому законодавством Російської Федерації.
1.2 Інвестиційна політика як інструмент макроекономічного регулювання
Сучасна індустріальна система у відомому сенсі є заручником техніки. Вона справно служить і контролюється суспільством, лише поглинаючи все нові «жертвоприношення» у формі інвестицій. У збалансованій економіці вони є основною умовою економічного прогресу, а в період кризи інвестиційна активність держави може стати головним джерелом економічного відродження. Як свідчить світовий досвід, щоб подолати «Велику депресію», сенат США наділив президента Ф. Рузвельта надзвичайними повноваженнями. Жорстка економічна політика з використання інвестицій і скорочення витрати ресурсів на одиницю товарів, що проводиться урядом Японії, дозволила вивести країну на новий технологічний рівень. Аналогічне становище було при відновленні економіки ФРН - «Пан Маршалла», при технологічному прориві Пд. Кореї. У названих країнах підвищувалася роль державних асигнувань у народне господарство, пріоритет віддавався розширеного відтворення на основі глибокої структурної перебудови та розвитку новітніх технологій. Інвестиції не тільки впливають на економічне зростання. Вони є значним чинником швидкого підвищення матеріального рівня життя населення, надаючи вплив на зайнятість і доходи. Все це визначає особливе значення інвестиційної політики в системі заходів державного регулювання.
Інвестиційна політика - це сукупність різних підходів і рішень, використовуваних, для ефективних вкладень коштів у будь-яке підприємство (справа). [6]
Вихідною базою інвестиційної діяльності служить інвестиційна політика, що виробляється і реалізується на різних рівнях економічного управління і регулювання. Інвестиційна політика визначає середньострокові і довгострокові цілі інвестиційної діяльності та основні шляхи їх досягнення. Вона будується на основі соціально-економічних і науково-технічних прогнозів і є базою для вибору інвестиційної стратегії, розробки інвестиційних програм і проектів, пропонуючи критерії для їх оцінки та відбору.
Це особливо важливо в умовах тривалості інвестиційного циклу, багатофакторності та мінливості ринкової кон'юнктури. [7]
Головні завдання інвестиційної політики на сучасному етапі обумовлені необхідністю поліпшення співвідношення між капіталовкладеннями в ресурсодобивающіе, переробні та споживають галузі, перерозподілу інвестицій на користь галузей, що забезпечують прискорення науково-технічного прогресу, збільшення вкладень у людський капітал. Таким чином, інвестиційна політика тісно пов'язується зі структурою, що обумовлює єдність їх цілей у стимулюванні ІТП, підвищення низки соціальних проблем.
Для аналізу інвестиційної політики держави скористаємося введеним Дж.М. Кейнсом поняттям мультиплікатора інвестиційних витрат (К). Він дорівнює відношенню приросту реального обсягу національного виробництва (Y) до приросту інвестицій (I) і становить величину, зворотну «граничної схильності до заощадження» (mps). [8]
K = Y / I (1.1)
K = 1/mps (1.2)
Дія мультиплікатора має як розширює, так і звужує ефект. Наприклад, інвестиції в житлове будівництво Норвегії, щоб забезпечити роботою 100 чоловік, викликають необхідність у створенні ще 175 робочих місць в інших галузях. Скорочення ж інвестицій знижує завантаженість економіки. Це означає, що центральна проблема підтримки досить високої інвестиційної активності полягає в заощадженні як джерело для подальшого накопичення.
Заощадження та інвестування часто здійснюються різними особами і з різних причин, причому заощадження, особливо особисті, концентрують великі суми для майбутніх витрат, мало пов'язані з можливостями інвестування. На мікрорівні статистично доведено, що заощадження здійснюють сім'ї, чиї бюджети перевищують середні величини. На мікрорівні крива схильності до споживання практично слід за лінією «чистого доходу». Ставлення цих показників, що характеризує схильність до споживання на національному рівні, з зростанням чистого доходу поступово збільшується, при цьому відбувається викликане зниженням норми прибутку, ослаблення спонукальних мотивів до інвестування в населення. Це спонукає державу грати роль «початкового поштовху», стимулюючи інвестиції і використовуючи мультиплікаційний ефект, для того щоб викликати значне пожвавлення виробництва, зростання зайнятості, а також створити додатковий платоспроможний («ефективний» в термінології Дж.Кейнса) попит. Так, в період «Великої депресії» організація громадських робіт - будівництво доріг, мостів, гребель і т.д. - Забезпечила приріст грошових доходів, але не додала зайвих товарів в загальну масу непоширених товарних запасів, що сприяло зростанню інвестиційної активності населення.
У держав, які бажають стимулювати капіталовкладення, є два шляхи впливу. По-перше, - здійснення відповідної макроекономічної політики (валютної, грошово-кредитної або фіскальної). У цьому випадку буде спостерігатися спроба стабілізації розвитку кон'юнктури і отримання надійних перспектив економічного зростання. Крім того, за допомогою політики державних закупівель всередині держави можна гарантувати ринки збуту деяким галузями промисловості. По-друге, держави мають можливість вдатися до полегшення фінансування, що здійснюється непрямим шляхом. З одного боку, за допомогою стимулювання сукупних заощаджень (частіше за все завдяки податковим пільгам), з іншого боку, напрямом сукупних заощаджень підприємствам, що мають намір здійснювати капіталовкладення, а також активізацією діяльності банківських систем в умовах зростаючої конкуренції. Це можна здійснювати прямо з допомогою використання громадських фондів: збільшенням коштів на самофінансування, самосокращеніем оподаткування (амортизаційні пільги, зниження рівня податку на прибуток), зменшенням цін на обладнання, прямими субсидіями на капіталовкладення, кредитами на пільгових умовах (типу преміальних) і т.д . У залежності від конкретної ситуації, названі заходи носять загальний характер для всієї сукупності інвестицій або мають вузьке призначення, якщо призначені для регіонів, галузей промисловості, підприємства: це одне з положень селективної промислової політики.
Створення сприятливого інвестиційного клімату в чому залежить від діючої системи прийому капіталу. Під системою прийому капіталу розуміють сукупність правових актів та інститутів, що регламентують державну політику в частині зарубіжних вкладень.
У країнах розвиненої ринкової економіки по відношенню до іноземних інвесторів використовується так званий національний режим. Дане положення, закріплене в ряді документів МВФ-МБРР, Міжнародної торгової палати та ОЕСР, означає, що залучення іноземних інвестицій та діяльність компаній з іноземною участю регулюється, як правило, національним законодавством. При цьому останнє в основному не містить відмінностей 39 регламентації господарської діяльності національних та зарубіжних інвесторів. Іноземні інвестори можуть мати доступ до місцевих виробничим, трудові і фінансові ресурси, створювати підприємства на основі будь-якої організаційно-правової форми діяльності, прийнятої в даній країні, здійснювати господарювання на тих же умовах, що й національні підприємці, користуватися значними місцевими пільгами.
Зокрема, розроблені МБРР спільно з МВФ принципи прийому прямих іноземних інвестицій включають: національний режим, недискримінацію іноземних інвесторів, захист і гарантії. У зазначених принципах містяться рекомендації безперешкодного переказу відповідних валют, недопущення експропріації іноземних капіталовкладень, звернення для вирішення спору між іноземним інвестором і державою, що приймає до арбітражу Міжнародного центру по врегулюванню інвестиційних спорів.
На відміну від розвинених країн у багатьох країнах, що розвиваються зберігається ряд обмежень, що перешкоджають руху іноземних інвестицій. Національні інвестиційні законодавства, спрямовані на збереження національного суверенітету та економічної безпеки, встановлюють обмеження на вкладення інвесторів у певні галузі і виробництва, на вивезення прибутку, визначають граничні розміри частки участі іноземних інвесторів у капіталі національної компанії, особливий порядок допуску іноземних інвесторів та їх реєстрації.
Разом з тим у 90-і роки в багатьох країнах, що розвиваються відбувалася певна лібералізація інвестиційного режиму. Майже всі прийняті останнім часом закони в галузі інвестиційної діяльності передбачають надання іноземним інвесторам, за певними винятками, не менш сприятливого режиму, ніж національним, гарантії для іноземних інвесторів щодо безперешкодного переказу прибутків, а в разі експропріації іноземної власності відповідну компенсацію, можливість вирішення спорів між приймаючою країною (державою) та іноземними інвесторами шляхом форм арбітражу, широко застосовуються у міжнародних економічних відносинах.
На практиці в більшості країн, незважаючи на прийняті закони, лібералізують інвестиційний режим, усе-таки зберігаються різні обмеження для діяльності іноземних інвесторів. Це стосується не лише процедурних питань (вимога попереднього дозволу на інвестування, многоступенчатость і тривалість процедури розгляду заявок), але й прямих обмежень на іноземні інвестиції в окремих галузях економіки (або навіть заборон), лімітування іноземного капіталу в компаніях або можливість його участі в них тільки спільно з вітчизняними інвесторами та ін
Характерною рисою сучасного національного законодавства у сфері прямих іноземних інвестицій є розширення сфери його поширення на всі види майнових активів і пов'язаних з ними прав власності, а також прав на інтелектуальну власність. Хоча національні закони стосуються переважно приватних інвестицій, вони часто поширюються на інвестиції державних організацій та інвестиції самої держави.
Таким чином, успішно функціонуюча інвестиційна діяльність країни - необхідна умова для стійкого і стабільного економічного зростання. Інвестиційна політика - одна із складових частин економічної політики держави. За допомогою інвестиційної політики держава безпосередньо може впливати на темпи обсягу виробництва, на прискорення НТП, на зміну структури суспільного виробництва та вирішення багатьох соціальних проблем.
Під інвестиційною політикою держави розуміється комплекс цілеспрямованих заходів, проведених державою зі створення сприятливих умов для всіх суб'єктів господарювання з метою пожвавлення діяльності, підйому економіки, підвищення ефективності виробництва і вирішення соціальних проблем.

Глава 2. Аналіз інвестиційної політики в РФ
2.1 Регулювання інвестиційної діяльності в Росії
Держава регулює свою, в тому числі і інвестиційну, діяльність, законодавчо. Зокрема Російська Федерація розглядає інвестиційне регулювання за рівнями управління ступінчастим чином, тобто на кожному рівні законодавчої влади є закони регулюють, в тій чи іншій мірі, інвестиційну діяльність:
Конституція РФ;
Кодекси РФ;
Федеральні закони;
Постанови Уряду РФ;
Регіональні законодавчі акти;
Місцеві законодавчі акти.
Виділимо основні закони, покликані регулювати інвестиційну діяльність у РФ.
У 1999 р . Прийнято ФЗ № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність у РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25 лютого 1999 року (в ред. Федеральних законів від 02.01.2000 № 22-ФЗ, від 22.08.2004 № 122-ФЗ, від 02.02 .2006 № 19-ФЗ, від 18.12.06 № 232-ФЗ, від 24.07.2007 № 215-ФЗ). Федеральний закон визначає правові та економічні основи інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, на території Російської Федерації, а також встановлює гарантії рівного захисту прав, інтересів і майна суб'єктів інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, незалежно від форм власності.
Основним законом, покликаним регулювати діяльність іноземних інвесторів в РФ, є ФЗ № 160-ФЗ «Про іноземних інвестицій в РФ» від 25 червня 1999 року (в ред. Федеральних законів від 21.03.2002 № 31-ФЗ, від 25.07.2002 № 117 -ФЗ, від 08.12.2003 № 169-ФЗ, від 22.07.2005 № 117-ФЗ, від 03.06.2006 № 75-ФЗ).
Федеральний закон «Про іноземних інвестицій в РФ» регулює відносини, пов'язані з державними гарантіями прав іноземних інвесторів при здійсненні ними інвестицій на території Російської Федерації.
Одним з методів державного регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, є розвиток фінансового лізингу в РФ. Правове регулювання лізингових відносин здійснюється ДК РФ ФЗ РФ «Про лізинг» 1998 р .
Найважливішою складовою частиною інвестиційної діяльності є вкладення в цінні папери.
У Росії основними джерелами правового регулювання інвестиційної діяльності у сфері обігу цінних паперів є: ГК РФ; Федеральні закони РФ «Про акціонерні товариства», «Про особливості правового становища акціонерних товариств працівників (народних підприємств)», «Про ринок цінних паперів» (22.04. 1996 р.) (зі змінами від 26 листопада 1998 р ., 8 липня 1999 р ., 7 серпня 2001 р ., 28 грудня 2002 р ., 29 червня, 28 липня 2004 р ., 7 березня, 18 червня, 27 грудня 2005 р ., 5 січня, 15 квітня, 27 липня, 16 жовтня, 30 грудня 2006 р ., 26 квітня, 17 травня, 2 жовтня, 6 грудня 2007 р ., 27 жовтня, 22, 30 грудня 2008 р .), «Захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів» (від 5 березня 1999 р . № 46-ФЗ) (в ред. Федеральних законів від 30.12.2001 № 196-ФЗ, від 09.12.2002 № 162-ФЗ, від 22.08.2004 № 122-ФЗ), Закон РФ «Про податок на операції з цінними паперами» (у редакції Федеральних законів від 18 вересня 1995 р . № 158-ФЗ, від 23 березня 1998 р . № 36-ФЗ, зі змінами на 23 грудня 2003 року).
Закон «Про інвестиційні фонди» від 29 листопада 2001 року № 156-ФЗ (в ред. Федеральних законів від 29.06.2004 № 58-ФЗ, від 15.04.2006 № 51-ФЗ, від 06.12.2007 № 334-ФЗ) спрямований на стимулювання розвитку інститутів колективного інвестування в Росії, залучення в російську економіку коштів, передусім внутрішніх інвесторів - громадян країни.
Регулювання інвестиційної діяльності здійснюється на федеральному, регіональному та місцевому рівнях.
Статтею 13 ФЗ № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність у РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» визначається порядок прийняття рішень, що стосуються державних капітальних вкладень. Рішення приймаються органами державної влади відповідно до законодавства Російської Федерації. Витрати на фінансування державних капітальних вкладень передбачаються в федеральному бюджеті Російської Федерації і в бюджетах суб'єктів Російської Федерації за умови, що вони є частиною витрат на реалізацію федеральної і регіональних цільових програм. Розміщення замовлень на підрядні будівельні роботи для державних потреб здійснюється шляхом проведення конкурсів. Контроль за цільовим та ефективним використанням коштів здійснює Рахункова палата Російської Федерації.
Всі інвестовані проекти, незалежно від джерел фінансування та форм власності об'єктів капітальних вкладень, до їх затвердження підлягають експертизі відповідно до законодавства Російської Федерації. Експертиза інвестиційних об'єктів проводиться з метою запобігання створення об'єктів, використання яких порушує права фізичних та юридичних осіб та інтереси держави або не відповідає вимогам затверджених у встановленому порядку стандартів (норм і правил), а також для оцінки ефективності капітальних вкладень.
Відповідно до ст. 11 названого Закону державне регулювання включає:
· Регулювання умов інвестиційної діяльності (непряме регулювання);
· Пряма участь держави в інвестиційній діяльності.
Непряме регулювання включає різноманітні методи і важелі впливу, що стимулюють розвиток інвестиційної діяльності, а саме: податкову, амортизаційну політику, захист інтересів інвесторів та інші заходи економічного впливу. Його завданням є приємних умов для розвитку інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, шляхом:
· Вдосконалення системи податків, механізму нарахування амортизації і використання амортизаційних відрахувань;
· Встановлення суб'єктам інвестиційної діяльності спеціальних податкових режимів, що не носять індивідуального характеру;
· Захисту інтересів інвесторів;
· Надання суб'єктам інвестиційної діяльності пільгових умов користування землею та іншими природними ресурсами, які суперечать законодавству Російської Федерації;
· Розширення використання коштів населення та інших позабюджетних джерел фінансування житлового будівництва та будівництва об'єктів соціально-культурного призначення;
· Створення і розвитку мережі інформаційно-аналітичних центрів, які здійснюють регулярне проведення рейтингів та публікацію рейтингових оцінок суб'єктів інвестиційної діяльності;
· Прийняття антимонопольних заходів;
· Розширення можливостей використання застав при здійсненні кредитування;
· Розвитку фінансового лізингу в Російській Федерації;
· Проведення переоцінки основних фондів відповідно до темпів інфляції;
· Створення можливостей формування суб'єктами інвестиційної діяльності власних інвестиційних фондів.
Пряма участь держави в інвестиційній діяльності полягає у здійсненні за рахунок коштів федерального бюджету і бюджетів суб'єктів Російської Федерації капітальних вкладень відповідно до федеральними та регіональними цільовими програмами, а також за пропозиціями Уряду та Президента РФ.
Конкретними формами такої участі є:
· Розробка, затвердження і фінансування інвестиційних проектів, здійснюваних Російською Федерацією спільно з іноземними державами, а також проектів, що фінансуються ха рахунок федерального бюджету і бюджетів суб'єктів Російської Федерації;
· Формування переліку будов і об'єктів технічного переозброєння для федеральних державних потреб та фінансування їх за рахунок коштів федерального бюджету;
· Надання державних гарантій на конкурсній основі за рахунок коштів федерального бюджету і бюджетів суб'єктів Російської Федерації;
· Розміщення коштів федерального бюджету і коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації на конкурсній основі на умовах терміновості, платності і зворотності;
· Закріплення в державній власності частини акцій створюваних акціонерних товариств, які через певний строк будуть реалізовані на ринку цінних паперів із спрямуванням виручки від реалізації в доходи відповідних бюджетів;
· Проведення експертизи інвестиційних проектів у відповідності з законодавством російської федерації;
· Захист російських організацій від поставок морально застарілих і матеріаломістких, енергомістких і наукомістких технологій, обладнання, конструкцій і матеріалів;
· Розробка та затвердження стандартів (норм і правил) та здійснення контролю за їх дотриманням;
· Випуск облігаційних позик (гарантованих цільових позик);
· Залучення в інвестиційний процес тимчасово призупинених і законсервованих будівництв і об'єктів, що перебувають у державній власності.
Заходи державної інвестиційної політики в період початкового періоду ринкового реформування були пов'язані в основному з комплексною програмою стимулювання вітчизняних та іноземних інвестицій в економіці Росії, бюджетом розвитку на період 1997-2000 рр.., Концепцією середньострокової програми розвитку російської економіки на 1997-2000 рр. .. «Структурна перебудова та економічне зростання».
Основні напрямки державної інвестиційної політики, викладені в цих документах, включали:
- Проведення децентралізації інвестиційного процесу, перенесення центру тяжіння на приватні інвестиції, підвищення ролі власних і залучених коштів підприємств за допомогою проведення нової амортизаційної політики, використання прибутку, вторинної емісії цінних паперів, коштів банків, інституційних інвесторів, населення;
- Перехід від безповоротного фінансування підприємств до кредитування їх на платній і зворотній основі;
- Посилення державного контролю за цільовим витрачанням коштів федерального бюджету, спрямованих на інвестиції;
- Збереження ролі держави як стратегічного інвестора в області найважливіших життєзабезпечуючих виробництв, соціальній сфері, суспільно значущих об'єктів, не привабливих для приватних інвесторів;
- Використання централізованих інвестицій на реалізацію ефективних і швидко окупаються проектів, розширення практики їх дольової (державного і приватного) фінансування;
- Стимулювання приватних та іноземних інвестицій, вдосконалення нормативної бази, надання гарантій і страхування інвестицій.
Відповідно до прийнятого курсом економічних реформ відновлення інвестиційного процесу мало здійснюватися за мінімальної ролі держави. В якості основних передбачуваних джерел розглядалися: зрослі можливості підприємств за рахунок зниження податкового тягаря і зростання амортизаційних відрахувань, перелив кредиту з ринку державних зобов'язань у реальний сектор, мобілізація валютних заощаджень населення, які знаходяться поза банківським обігом, приплив іноземного приватного капіталу.
Між тим, на базі ринкових методів регулювання не вдалося вирішити поставлені завдання, оскільки в російській економіці не склалися умови, що дозволяють повністю відмовитися від методів державного впливу. У російських умовах вплив монетарних імпульсів на виробництво не принесло очікуваних результатів. Жорсткі рестрикційний заходи в галузі грошово-кредитної політики, хоча і полегшили в певній мірі адаптацію підприємств до мінливих ринкової кон'юнктури, але виявили свою неспроможність у плані структурної перебудови виробництва та економічного пожвавлення. Погіршується фінансовий стан підприємств перешкоджало з одного боку, напрямку власних коштів (прибутку та амортизації) на інвестиційні цілі, а з іншого - залученню ресурсів фондового та кредитного ринків.
Не були створені макроекономічні передумови для мобілізації заощаджень населення у формі іноземної готівкової валюти, припливу вітчизняного та іноземного приватного капіталу в реальний сектор економіки. У результаті проведеної політики покриття дефіциту державного бюджету шляхом розширює емісії державних зобов'язань накопичення державного боргу і підвищення вартості його обслуговування вело до прогресуючого скорочення можливостей бюджетного фінансування, яке посилювалося зростанням напруженості в бюджетно-податковій сфері в умовах жорсткої фіскальної політики і деформації платіжної системи.
У пошуках виходу з ситуації, здійснювалося постійне урізання бюджетних витрат. Скорочення доходної частини бюджету вело до перенапруження і невпорядкованості державного фінансування, незабезпеченості фінансовими ресурсами запланованих інвестиційних витрат, хронічного невиконання федеральних інвестиційних програм.
Державне фінансування інвестиційної діяльності було практично згорнуто, між тим масштаби приватного інвестування не змогли компенсувати зниження державних інвестицій. При підвищенні частки приватних інвестицій у загальному обсязі джерел фінансування (за формами власності) сукупні інвестиційні ресурси різко скоротилися. Якщо скорочення бюджетної підтримки виробництва за зовнішніми ознаками узгоджується із сутністю ринкових перетворень, то майже повна відмова від державного інвестування суперечить закономірностям розвитку ринкової економіки.
З метою коригування курсу економічних реформ і вирішення завдань виходу країни з гострої економічної кризи в листопаді 1998 р . Був прийнятий спільний документ "Про заходи Уряду Російської Федерації і Центрального банку Російської Федерації щодо стабілізації соціально-економічного стану в країні», який виходив з необхідності посилення втручання держави в економіку, в тому числі і її інвестиційну сферу. У ньому передбачено підвищення організуючої ролі держави у забезпеченні підвищення ефективності виробництва за рахунок об'єднання «проблемних» організацій у великі корпорації, в тому числі з державною участю, і надання підтримки розвитку дрібного і середнього бізнесу, створення конкурентного середовища. Даний документ містив ряд нових підходів до вирішення проблем оздоровлення державних фінансів, банківської системи, відновлення ринкових механізмів реального сектора економіки, зниження податкового тягаря, стимулювання експорту, інвестиційної до інноваційної активності, захисту внутрішнього ринку, підвищення ефективності управління державним майном.
Були визначені пріоритети програм розвитку, через які має реалізовуватися державна структурна і виробнича політика:
- Нарощування виробництва в галузях з швидким оборотом капіталу та високою бюджетної активністю, що забезпечують товарне наповнення споживчого ринку;
- Підтримка наукоємких галузей та високих технологій, галузей з високим ступенем обробки продукції, в тому числі на базі розвитку коопераційних зв'язків з іноземними компаніями;
- Виробництво конкурентоспроможної машинобудівної продукції як основи технічної реконструкції економіки;
- Збереження і збільшення зайнятості населення.
Однак реалізація цих підходів ускладнювалася збереженням існуючих економічних умов; подолання ж сформованих економічних проблем вимагало використання дієвих механізмів мобілізації ресурсів та інвестиційного зростання.
Так тривало скорочення державних інвестицій і зменшення частки коштів, що виділяються на фінансування державної інвестиційної програми. Не отримали державної підтримки інвестиційні програми конверсії зворотному промисловості, а також більша частина об'єктів виробничих комплексів. Було призупинено виконання більшості федеральних цільових програм. Скорочення інвестиційних витрат здійснювалося без детального аналізу різних інвестиційних програм і їх оцінки з позицій відповідності пріоритетним напрямкам економічного зростання.
Аналогічна ситуація спостерігалася і в галузі державного фінансування інноваційної діяльності. Реалізація намірів реструктурування науково-технічної сфери з метою приведення їх у відповідність з реальним економічним базисом, платоспроможним попитом на науково-технічну продукцію на практиці означала різке скорочення частки державних асигнувань на розвиток інноваційної діяльності. Необгрунтованість інвестиційної політики і суперечливість вжитих заходів зумовили невиконання цільових орієнтирів і неефективність їхнього програмного забезпечення.
Нові програмні урядові документи, офіційно відображають економічну стратегію держави (план дії Уряду Російської Федерації в галузі соціальної політики та модернізації економіки на 2000-2001 рр.., В основі якого була покладена стратегія розвитку Російської Федерації до 2010 р . Фонду «Центр стратегічних розробок»), декларують зміну пріоритетів економічної політики, посилення її спрямованості на модернізацію і розвиток реального сектору. В якості основних засобів досягнення поставлених цілей вважаються: поліпшення інвестиційного та підприємницького клімату, умов для розвитку фінансових ринків, методи грошово-кредитної, бюджетної та податкової політики.
Найважливішими напрямами державної інвестиційної політики на сучасному етапі є: посилення державної підтримки пріоритетних напрямів економічного розвитку, створення інституційно-правового і економічного середовища, що стимулює інвестиції в реальний сектор економіки, узгодження інвестиційної політики федерального центру і регіонів.

2.2 Оцінка інвестиційної ситуації в РФ
Основними показниками, що характеризують стан інвестиційної діяльності, є «Інвестиції в основний капітал» та «Інвестиції з-за кордону».
У російській економіці тенденція випереджаючого зростання інвестицій в основний капітал порівняно з динамікою ВВП фіксувалося з 2002 р . У 2008 р . це співвідношення збереглося, хоча в порівнянні з 2007 р . спостерігається значне уповільнення темпів зростання як ВВП, так і інвестицій в основний капітал. Приріст ВВП у 2008 р . склав 5,6% проти 8,1% у 2007 р . при зростанні інвестицій в основний капітал на рівні 9,8% проти 21,1%
Уповільнення темпів економічного зростання змінило ситуацію в інвестиційному секторі. Протягом 2008 р . спостерігається поступове уповільнення темпів зростання інвестицій з 123,6% в 1 кварталі до 117,4% у 2 кварталі і 111,78% - у 3 кварталі. За січень-вересень інвестиції в основний капітал збільшилися на 13,1% проти зростання на 21,3% в аналогічний період 2007 р . На тлі фінансової кризи в листопаді 2008 р . зафіксовано зниження інвестицій в основний капітал на 0,9% і в грудні - на 7,5% щодо відповідних місяців 2007 р . У результаті в 4 кварталі вперше з 2000 р . темпи зростання інвестицій перейшли в область негативних значень і склали 97,7% до аналогічного періоду попереднього року.
Характерним для 2008 р . з'явився випереджальний ріст будівництва виробничих та інфраструктурних об'єктів на тлі різкого уповільнення темпів введення загальної площі житлових будинків. За січень-вересень 2008 р . при загальному зростанні будівельних робіт на 14,5% приріст вводів житлової площі склав 4,0% проти відповідно 18,1% і 30,9% в аналогічний період попереднього року. Уповільнення в 4 кварталі 2008 р . темпів робіт в будівництві до 103,8% проти 118,2% в 4 кварталі 2007 р . було обумовлено стабілізацією обсягів введення житлової площі в листопаді 2008 р . та обсягів виробничого будівництва у грудні 2008 р . на рівні аналогічних періодів 2007 р .
У структурі інвестицій в основний капітал частка вкладень в будівництво жител за 2008 р . збереглася на рівні попереднього року і склала 7,5% при збільшенні частки витрат на будівництво будівель і споруд на 2,3 п.п. до 52,4%. Посилилася тенденція до зниження частки витрат на машини, устаткування: за підсумками 2008 р . ця частка склала 33,0% і на 2,8 п.п. була нижче показника попереднього року.
Слід зазначити, що найбільш значні зміни в структурі інвестицій за видами основних фондів припали на 4 квартал 2008 р . (Табл.2.1.).
Таблиця 2.1 [9].
Структура інвестицій в основний капітал за видами основних фондів у 2007-2008 рр..,% До підсумку

Показники	2007	2008	У тому числі
			Січень-вересень	Жовтень-листопад
Інвестиції в основний капітал - всього	100	100	100	100
У тому числі за видами основних фондів житла	7,5	7,5	7,6	7,3
Будинки і споруди	50,1	52,4	51,3	54,2
Машини та обладнання, транспортні засоби	34,8	33,0	33,6	32,0
Інші	7,6	7,1	7,5	6,5

Збільшилися імпортні поставки машин і устаткування при стриманих темпах розвитку вітчизняного машинобудування щодо динаміки інвестиційних витрат і характеристик відтворення основного капіталу. Інвестиції на придбання імпортних машин, устаткування, транспортних засобів (без суб'єктів малого підприємництва і параметрів неформальної діяльності) у 2008 р . склали 414,1 млрд.руб., або 20,0% загального обсягу інвестицій в машини, обладнання, транспортні засоби проти 17,8% у 2007 р .
З уповільненням темпів зростання економіки спостерігається зміна ролі бюджетних коштів у джерелах фінансування інвестицій в основний капітал (табл.2.2).
У січні-вересні 2008 р . за рахунок бюджетних коштів було профінансовано 658,2 млрд.руб. інвестицій в основний капітал, що склало 16,8% загального обсягу інвестицій в основний капітал в цілому по економіці, у тому числі коштів федерального бюджету - 10,0%. У жовтні-грудні 2008 р . при абсолютному скороченні обсягу інвестицій в порівнянні з аналогічним періодом попереднього року збільшення обсягів і частки коштів федерального бюджету в джерелах фінансування інвестицій в основний капітал стало однією з умов пом'якшення негативних наслідків різкого обмеження власних коштів підприємств. В 4 кварталі 2008 р . за рахунок коштів федерального бюджету профінансовано 295,5 млрд.руб. інвестицій в основний капітал проти 214,9 млрд.руб за перші 9 місяців того ж року.
Таблиця 2.2 [10]
Структура інвестицій в основний капітал за джерелами фінансування,% до підсумку (без суб'єктів малого підприємництва і параметрів неформальної діяльності)

Показники	2007	2008	У тому числі
			Січень-вересень	Жовтень-листопад
Інвестиції в основний капітал - всього	100	100	100	100
У тому числі за джерелами інвестування
Власні кошти з них	40,4	40,0	42,8	35,8
Прибуток	19,4	18,6	20,1	16,1
Залучені кошти з них	59,6	60,0	57,2	64,7
Кредити банків	10,4	11,1	11,0	11,0
У тому числі іноземних банків	1,7	2,4	1,7	3,7
Позикові кошти інших організацій	7,1	6,5	6,8	6,1
Бюджетні кошти	21,5	21,0	16,8	28,1
Федерального бюджету	8,3	8,1	5,5	12,6
Бюджетів суб'єктів РФ і місцевих бюджетів	11,7	10,4	10,0	13,7
Інші	20,1	21,1	22,3	19,1
З них кошти, отримані на пайову участь у будівництві	3,7	3,3	3,5	2,9
У тому числі кошти населення	1,5	1,5	1,7	1,0
Із загального обсягу інвестицій в основний капітал інвестиції з-за кордону	4,3	4,6	5,2	3,7

У 2008 р . Федеральної адресної інвестиційної програми (ФАІП) було передбачено фінансування 2801 будівництва, об'єктів та заходів, з них до введення в тому ж році передбачено 1349 об'єктів. На 1 січня 2009 р . повністю профінансовані 1075 об'єктів; технічну готовність від 51,0 до 99,9% мали 583 об'єкта.
За підсумками 2008 р . введений 371 об'єкт, при цьому 301 будівництво на повну потужність, і на 70 об'єктах здійснено частковий введення потужностей.
Протягом 2008 р . до Переліку будівництв і об'єктів були внесені зміни, в результаті яких загальний обсяг бюджетних асигнувань, передбачених на фінансування ФАІП в 2008 р ., Склав 533,1 млрд.руб. проти спочатку передбачених коштів федерального бюджету в розмірі 517,7 млрд.руб. Обсяг бюджетних асигнувань, передбачених на будівництво об'єктів капітального будівництва державної власності Російської Федерації, у 2008 р . збільшився в порівнянні з 2007 р . на 85,2 млрд.руб., або на 19,0%. Зазначене збільшення бюджетних асигнувань практично повністю припадало на програмну частину ФАІП.
Зауважимо, що в 2008 р . капітальні вкладення за рахунок коштів федерального бюджету спрямовувалися тільки в об'єкти капітального будівництва державної власності Російської Федерації, а також відкритих акціонерних товариств. Об'єкти власності суб'єктів Російської Федерації і муніципальної власності до Переліку будівництв і об'єктів на 2008 р . не були включені.
У рамках федеральних цільових програм ФАІП передбачено 289,5 млрд.руб., По об'єктах позапрограмний частини - 130,7 млрд.руб. Обсяг коштів, передбачених на фінансування спеціальних робіт, що входять в державне оборонне замовлення, складає 112,9 млрд.руб.
У 2008 р . фінансування ФАІП без урахування будівництв і об'єктів, що входять в державне оборонне замовлення, склало 286,4 млрд.руб, або 73,1% річного ліміту.
Це вище від показників попереднього року (70,1%), що багато в чому пов'язане із затвердженням Переліку будівництв і об'єктів на півтора місяці раніше, ніж у 2007 р .
Згідно зі звітними даними Росстату, по будівництвах та об'єктам ФАІП без урахування будівництв і об'єктів, що входять в державне оборонне замовлення, фінансування річного ліміту державних капітальних вкладень становило 286,4 млрд.руб., В тому числі за рахунок коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації та інших джерел фінансування - 49,7 млрд.руб. Державними замовниками в 2008 р . використано 285,9 млрд.руб державних капітальних вкладень, або 63,7% річного ліміту коштів, передбачених на їх будівництво. У середньому по Росії за 2008 р . було використано 85,1% загального обсягу профінансованих коштів за рахунок усіх джерел фінансування.
Істотно вище, ніж в цілому по будівництвах і об'єктів для державних потреб, профінансований річний ліміт державних капітальних вкладень у рамках виробничого (87,1%) та спеціального комплексів (75,7%), а нижче середнього - соціального комплексу (57,1% ) (табл.2.3). Рівень освоєння коштів по різних комплексам істотно диференційований. Відзначимо, що рівень освоєння коштів у спеціальному комплексі значно нижче середнього, що пов'язано з фінансуванням низки нових об'єктів, включених в 4 кварталі 2008 р . до Переліку будівництв і об'єктів.
Таблиця 2.3.
Об'єкти, передбачені адресної інвестиційної програми на 2008 р .

Показники	Кількість об'єктів	Введено в дію в січні-липні 2009 р .	Ліміт державних капітальних вкладень, млрд.руб.	Профінансовано з федерального бюджету, млрд.руб.	Використано інвестицій за рахунок усіх джерел фінансування
Всього	2801	371	448,9	286,4	285,9
У тому числі
Транспортний комплекс	418	36	152,9	131,4	123,7
Агропромисловий	462	75	13,3	8,1	8,7
Спеціальний комплекс	210	12	92,7	50,0	38,4
Соціальний комплекс	1611	236	179,9	89,5	107,0
Інші об'єкти	100	12	10,1	7,4	8,0

У територіальному розрізі у 2008 р . вище середнього по Росії ліміт коштів на фінансування будівництв і об'єктів ФАІП використаний у Південному, Північно-Західному, Приволзькому і Сибірському федеральних округах. У Центральному, Уральському і Далекосхідному федеральних округах освоєння бюджетних інвестицій значно нижче середнього (табл.2.4.).

Таблиця 2.4.
Ліміт державних інвестицій та їх фактичне використання за рахунок усіх джерел фінансування по федеральних округах

Федеральний округ	Ліміт державних інвестицій, виділених з федерального бюджету на 2008 р ., Млрд.руб.	Фактично використано за рахунок коштів усіх джерел фінансування
		Млрд.руб.	% Від ліміту на рік
РФ, всього:	391,5	285,9	63,7
Центральний	151,6	76,8	47,3
Північно-Західний	82,5	83,4	76,1
Південний	52,9	51,8	84,0
Приволзький	20,6	17,5	81,4
Уральський	20,1	11,6	53,7
Сибірський	23,1	18,2	75,3
Далекосхідний	40,7	26,5	55,5

Принципово новим моментом економічного зростання в останні роки було зрушення від фінансування інвестицій в основний капітал за рахунок власних коштів підприємств та організацій до розширення участі залучених коштів. За підсумками 2007 р . на частку залучених коштів доводилося 59,6% загального обсягу інвестицій в основний капітал. За підсумками 2008 р . частка залучених коштів у структурі джерел фінансування інвестицій склала 60,0%, що відповідало показнику попереднього року.
Розвиток цього процесу обумовлене підвищенням активності банківського сектора, зростанням вкладень населення у житлове будівництво та інтенсивним припливом іноземного капіталу. До останнього часу низька реальна вартість кредитних ресурсів обумовлювала розширення кола підприємств-позичальників. Серед факторів, що впливають на динаміку кредитів та інших позикових коштів, можна виділити також зростання організованих форм заощадження населення. Частка коштів, спрямованих на пайову участь у будівництві, за підсумками 2008 р . склала 3,3% загального обсягу інвестицій в основний капітал, у тому числі кошти населення - 1,5%. Фінансова криза визначив особливості інвестиційного поведінки інвесторів на ринку житлового будівництва. Якщо в січні-вересні частка коштів, отриманих на пайову участь у будівництві, становила 3,5%, у тому числі кошти населення - 1,7%, то в 4 кварталі ці показники склали відповідно 2,9 і 1,0%.
У 2008 р . в структурі інвестиційних ресурсів частка банків у кредитуванні інвестицій підвищилася до 11,0% проти 10,4% у 2007 р . і 9,3% у 2006 р ., Однак у минулому році не збереглася тенденція до підвищення участі страхових та інвестиційних компаній, промислових і торгових підприємств у фінансуванні інвестиційної діяльності.
Слід звернути увагу на особливості участі іноземних банків у фінансуванні інвестиційної діяльності. Підвищення частки закордонних інвестицій і зростання участі іноземних банків у фінансуванні інвестицій в основний капітал в російській економіці спостерігалося з 2000 р . У січні-вересні 2008 р . у загальному обсязі інвестицій в основний капітал інвестиції з-за кордону склали 5,2%, а частка кредитів іноземних банків підвищилася до 1,7% проти 1,1% в аналогічний період попереднього року. В 4 кварталі при абсолютному зменшенні обсягів прямих іноземних інвестицій на 4,0% в порівнянні з аналогічним періодом попереднього року частка інвестицій з-за кордону склала 3,7% загального обсягу інвестицій в основний капітал на російську економіку.
На відміну від попередніх років у 2008 р . зафіксувався чистий відтік капіталу та іноземних інвестицій. За попередньою оцінкою ЦБ Росії, в 4 кварталі 2008 р . чистий вивіз приватного капіталу склав 130,5 млрд. дол. (Табл.2.5).

Таблиця 2.5 [11]
Чистий ввезення / вивезення капіталу приватного сектору, за даними платіжного балансу, в млрд. дол. США

Роки	Чистий ввезення / вивезення капіталу приватного сектору, всього	У тому числі джерел фінансування
		Чистий ввезення / вивезення капіталу банками	Чистий ввезення / вивезення капіталу нефінансовими підприємствами і домашніми господарствами
1999	-20,8	-4,3	-16,5
2000	-24,8	-2,1	-22,8
2001	-15,0	-1,3	-16,2
2002	-8,1	2,5	-10,6
2003	-1,9	10,3	-12,2
2004	-8,9	3,5	-12,4
2005	0,1	5,9	-5,8
2006	41,8	27,5	14,3
2007	83,1	45,8	37,3
1 квартал	13,9	0,1	13,9
2 квартал	54,5	36,9	17,6
3 квартал	-7,0	-3,5	-3,5
4 квартал	21,7	12,3	9,3
2008	-129,9	-57,5	-72,5
1 квартал	-23,1	-9,9	-13,2
2 квартал	41,1	22,1	19,0
3 квартал	-17,4	-13,4	-4,0
4 квартал (оцінка)	-130,5	-56,2	-74,3

У структурі інвестицій в основний капітал за видами економічної діяльності протягом 2008 р . відбулися досить суттєві зрушення (табл.2.6). За підсумками 2008 р . темпи інвестицій у промисловість збереглися в області позитивних значень, у тому числі приріст інвестицій у видобуток паливно-енергетичних корисних копалин склав 4,6%, в обробні виробництва - 7,8%, виробництво і розподіл електроенергії, газу та води - 11,3% . При цьому відзначимо, що підвищення концентрації інвестиційних ресурсів в січні-вересні 2008 р . в промисловості до 44,1% загального обсягу інвестицій в економіку в 4 кварталі змінилося скороченням масштабів інвестиційної діяльності у видобувному і обробному виробництвах, а також у виробництві та розподіленні електроенергії, газу та води. У результаті частка інвестицій в основний капітал в економіку за період жовтня-грудня склала 38,4%.
У порівнянні з 2007 р . фіксувалося скорочення інвестицій в будівництво на 8,3%, торгівлю - на 4,4% і зв'язок - на 4,9%. Інвестиції в транспорт за рахунок залізничного транспорту зберігали досить високу динаміку - 112,4% до 2007 р .
Таблиця 2.6 [12]
Структура інвестицій в основний капітал за видами економічної діяльності (без суб'єктів малого підприємництва і параметрів неформальної діяльності)

Показники	2007	2008	У тому числі
			Січень-вересень	Жовтень-грудень
Всього	100	100	100	100
У тому числі за видами економічної діяльності
Сільське господарство, мисливство та лісове господарство	4,5	3,9	4,2	3,4
Промисловість	40,7	42,0	44,1	38,4
Видобуток корисних копалин	16,8	16,6	18,3	13,7
У тому числі видобуток паливно-енергетичних корисних копалин	15,3	15,1	16,7	12,6
Обробні виробництва	15,6	16,5	17,5	14,8
Виробництво та розподілення електроенергії, газу та води	8,3	8,9	8,3	9,9
Будівництво	2,7	2,4	2,7	2,0
Оптова і роздрібна торгівля, ремонт автотранспортних засобів, мотоциклів, побутових виробів та предметів особистого користування	3,6	2,7	2,7	2,7
Транспорт	18,9	21,9	20,4	24,2
Зв'язок	4,7	4,1	4,1	4,1
Фінансова діяльність	1,4	1,2	1,2	1,2
Операції з нерухомим майном	12,8	11,7	11,9	11,3
Освіта	2,4	2,2	1,8	2,8
Державне управління та забезпечення військової безпеки; обов'язкове соціальне забезпечення	2,1	2,0	1,6	2,7
Охорона здоров'я та надання соціальних послуг	2,8	2,6	2,0	3,5
Надання інших комунальних, соціальних та персональних послуг	2,8	2,9	2,8	3,4

Низькі показники інвестиційної діяльності останнього кварталу 2008 р ., Зростання обсягів незавершеного будівництва, високі процентні ставки і обмеженість кредитів визначають несприятливий фон розвитку економіки в 2009 р .
Розглянемо динаміку надходження іноземних інвестицій в Росію.
У 2008 р . в РФ надійшло 103,8 млрд. дол. іноземних інвестицій, що на 14,2% нижче за аналогічний показник 2007 р . (Табл.2.7).
Відповідно до звіту з інвестицій конференції ООН з торгівлі та розвитку, опублікованому в жовтні 2008 р ., За обсягом залучених прямих іноземних інвестицій в 2007 р . РФ вийшла на 9-е місце в світі ( 2006 р . - 10-е, 2005 р . - 15-е). Як і в попередньому році, серед країн, що розвиваються Росія зайняла 2-е місце після Китаю ( 2005 р . - 3-е) [13].
У грудні міжнародне рейтингове агентство S & P знизило суверенний рейтинг Росії з «ВВВ +» до «ВВВ», прогноз за рейтингом «негативний». На думку агентства, "зниження рейтингу відображає ризики, пов'язані з різким зменшенням валютних резервів та інших інвестиційних потоків, що призвело до зростання витрат і труднощів з задоволенням потреб країни в зовнішньому фінансуванні".
Агентство Moody "s не стало знижувати рейтинг Росії слідом за S & P, підтвердивши свій позитивний прогноз РФ за борговими зобов'язаннями і депозитами (у липні 2008 р . Moody "s підвищило російський рейтинг з Ваа + до Ваа1, прогноз" позитивний ").
Таблиця 2.7
Структура іноземних інвестицій в російську економіку

Рік	У млн.дол.				% До попереднього року
	Всього	Прямі	Портфельні	Інші	Всього	Прямі	Портфельні	Інші
2004	40509	9420	333	30756	136,4	138,9	83,0	136,6
2005	53651	13072	453	40126	132,4	138,8	136,3	130,5
2006	55109	13678	3182	38249	102,7	104,6	700,0	95,3
2007	120941	27797	4194	88950	219,5	203,2	131,8	232,6
2008	103769	27027	1415	75327	85,8	97,2	33,7	84,7
Січень-вересень	75759	19201	1296	55295	86,2	97,7	83,7	82,8
Жовтень-грудень	27976	7826	119	20031	84,8	96,0	4,5	90,2

За підсумками 2008 р . обсяг прямих капіталовкладень у російську економіку в порівнянні з 2007 р . знизився на 2,8%. Зниження відбулося за рахунок такої складової, як кредити, отримані від зарубіжних співвласників організацій, які скоротилися за аналізований період на 16,3%. Внески в статутний капітал, навпаки, виросли на 7,4%, до 15,9 млрд. дол. Таким чином, питома вага кредитів, отриманих від закордонних співвласників організацій, в структурі прямих іноземних інвестицій в РФ зменшився з 42,0% у 2007 р . до 36,2% у 2008 р ., А частка внесків у статутний капітал виросла з 53,2 до 58,8%.
У сукупній структурі іноземних інвестицій, що надійшли в російську економіку в 2008 р ., Найбільше зниження (на 66,3%) відмічено в сегменті портфельних інвестицій, основну масу яких становлять інвестиції в акції та паї ( 2007 р . - 95,5% обсягу портфельних інвестицій, 2008 р . - 79,6%).
Інші інвестиції в 2008 р . знизилися по відношенню до 2007 р . на 15,3%. Частка торговельних кредитів у структурі інших вкладень зросла з 15,8% у 2007 р . до 21,5% у 2008 р . По термінах залучення коштів обсяг кредитів строком понад 6 місяців знизився на 27,1%.
Таким чином, в порівнянні з попереднім роком у 2008 р . Структура іноземних інвестицій в російську економіку зазнала деяких змін.
Як і в попередньому році, в 2008 р . збереглася найбільша концентрація іноземних інвестицій в промисловості і сфері торгівлі. При цьому за підсумками 2008 р . іноземні вкладення в промисловість практично не змінилися в порівнянні з 2007 р ., У сферу торгівлі знизилися в 2 рази. Суттєве скорочення інвестицій у торгівлю призвело до зменшення її питомої ваги в галузевій структурі іноземних інвестицій по відношенню до попереднього року. Розподіл іноземних інвестицій за основними галузями російської економіки наведено в табл. 2.8.
У структурі іноземних інвестицій в промисловість за підсумками 2008 р . відзначено зниження на 28,7% вкладень у видобуток корисних копалин (у 2007 р . відзначалося зростання в 1,9 рази). Іноземні інвестиції в обробні галузі зросли на 6,2% (у 2007 р . зростання інвестицій в обробну промисловість склав 2,1 рази). В обробній промисловості на 36,7% зросли інвестиції в харчову промисловість, на 53,8% - у хімічне виробництво, досягнувши показників в 4,0 млрд. дол. і 2,5 млрд. дол. відповідно. Іноземні вкладення в металургію в 2008 р . в порівнянні з попереднім роком знизилися на 4,8%, склавши 14,5 млрд. дол.

Таблиця 2.8
Галузева структура іноземних інвестицій в російську економіку в 2006-2008 рр..

	У млн.дол.			Зміна у% до Попер. році			% До підсумку
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
Промисловість	24607	50163	49704	101,2	203,9	99,1	44,7	41,5	47,9
Транспорт і зв'язок	5297	6703	4861	137,9	126,5	72,5	9,6	5,5	4,7
Оптова і роздрібна торгівля, ремонт автотранспортних засобів, мотоциклів, побутових виробів та предметів особистого користування	13089	47310	23905	64,0	361,4	50,5	23,8	39,1	23,0
Операції з нерухомим майном, оренда та надання послуг	5998	8414	15378	230,1	140,3	182,8	10,9	7,0	14,8
Фінансова діяльність	4698	4450	4977	259,1	94,7	111,8	8,5	3,7	4,8
Інші галузі	1420	3901	4944	231,8	274,7	126,7	2,5	3,2	4,8

Прямі та портфельні інвестиції в промисловість скоротилися в 2008 р . в порівнянні з 2007 р . на 27,3 і 64,5%. Інші вкладення у промисловість, навпаки, збільшилися по відношенню до попереднього року на 22,8%. Таким чином, питома вага прямих і портфельних інвестицій в промисловість знизився з 36,3 і 8,5% у 2007 р . до 26,6 і 2,3% - у 2008 р ., Частка інших інвестицій за даний період зросла з 57,3 до 71,1%.
У структурі іноземних інвестицій за видами економічної діяльності в промисловості також були відзначені зміни (рис. 2.3). У сфері видобутку корисних копалин прямі інвестиції знизилися в 2,8 рази, що призвело до скорочення їх частки у сукупних вкладеннях в дану галузь до 40,2% (у 2007 р . - 80,1%). Частка інших вкладень у видобуток, зростання яких за підсумками 2008 р . оцінювався в 2,1 рази (до 7,3 млрд. дол.), збільшилася до 59,0% ( 2007 р . - 19,8%).
Як і в попередньому році, в обробній промисловості в 2008 р ., Навпаки, основна частина іноземних інвестицій припала на інші вкладення, які в порівнянні з 2007 р . збільшилися на 10,5%, досягнувши у підсумкових показниках інвестицій в обробну промисловість 81,9% ( 2007 р . - 78,7%). Прямі іноземні інвестиції в обробні галузі за аналізований період зросли на 44,3%. Питома вага прямих вкладень в обробну промисловість виріс до 17,5% ( 2007 р . - 12,8%).
У географічній структурі іноземних інвестицій, що надійшли в російську економіку в 2008 р ., Зберегли свої позиції в якості великих експортерів капіталу в РФ Кіпр, Великобританія, Нідерланди, Німеччина та Люксембург. За підсумками 2008 р . найбільший обсяг (19,9 млрд. дол., 19,1% загального обсягу іноземних інвестицій, що надійшли в російську економіку за даний період) був направлений з Кіпру, з Великобританії в РФ надійшло 14,9 млрд. дол. (14,4%), з Нідерландів - 14,5% млрд.дол. (14,0%).
Найбільше зростання інвестицій в 2008 р . відзначений з Німеччини - в 2,1 рази по відношенню до 2007 р . У той же час інвестиції з Кіпру знизилися на 3,9%, Франції - на 8,0%, США - на 2,3%. Найбільшою мірою скоротилися вкладення з Ірландії - на 43,9%, Великобританії - на 43,3%, Люксембургу - на 38,6%, Нідерландів - на 22,4%.
Відмінності в динаміці інвестицій призвели до зміни географічної структури іноземних інвестицій в російську економіку.
Як і в попередньому році, найбільш привабливими для інвесторів у Кіпру стали операції з рухомим майном, торгівля, фінансова діяльність та будівництво, куди вони інвестували відповідно 30,9%, 21,5, 8,4 і 6,0% сукупних інвестицій з Кіпру в РФ в 2008 р . За підсумками 2007 р . на дані сфери російської економіки припадало відповідно 19,0%, 45,5, 7,1 і 4,7% кіпрських вкладень.
Підприємці з Великобританії продовжили інвестування в торгівлю, хоча і вклали в цю сферу в 2008 р . в 2,9 рази менше коштів, ніж у 2007 р . За підсумками 2008 р . на торгівлю довелося 39,1% сукупних вкладень в РФ з Великобританії ( 2007 р . - 64,2%). Частка обробних виробництв в інвестиціях з Великобританії зросла з 27,7% у 2007 р . до 31,7% у 2008 р .
У структурі інвестицій в РФ з Нідерландів відбулося зниження частки видобутку паливно-енергетичних корисних копалин з 67,1% у 2007 р . до 33,1% у 2008 р . У російську електроенергетику було вкладено 14,7% інвестицій, спрямованих з Нідерландів в РФ в 2008 р .
Станом на кінець 2008 р . накопичений іноземний капітал без урахування органів грошово-кредитного регулювання, комерційних і ощадних банків, включаючи рублеві інвестиції, перелічені в долари США, склав 264,6 млрд. дол., що на 19,9% перевищує відповідний показова початок року.
У загальному обсязі накопичених іноземних інвестицій як і раніше лідирує Кіпр, Нідерланди, Люксембург, Великобританія і Німеччина, частка яких склала 70,3% ( 2007 р . - 72,0%). У той же час частка першої п'ятірки країн-інвесторів в сегменті прямих та інших інвестицій знизилася до 73,4 і 57,6% ( 2007 р . - 77,0 та 67,8%), в структурі портфельних інвестицій вона збільшилася до 75,3% ( 2007 р . - 65,1%) (табл. 2.9).
Таблиця 2.9
Накопичені іноземні інвестиції за основними країнами-інвесторами

	Накопичено на 01.01.2009 р., млн.дол.				Зміна до 01.01.2008 р.,%
	Всього	Прямі	Портф.	Інші	Всього	Прямі	Портф.	Інші
США	8769	3193	662	4914	102,2	87,8	54,8	131,5
Німеччина	17425	7275	26	10124	147,8	161,9	26,5	140,7
Франція	9542	1927	1	7614	161,2	124,0	3,2	175,7
Великобританія	30811	4647	2339	23825	105,4	135,2	101,1	101,5
Кіпр	56902	40732	1728	1442	114,7	115,0	101,6	11,6
Нідерланди	46346	35931	41	10374	118,6	101,9	78,8	275,8
Люксембург	34402	1217	273	32912	118,0	165,6	124,7	116,7
Інші країни	60402	27470	557	45375	127,8	148,3	50,3	164,3
Разом	264599	122392	5627	136580	119,9	118,8	83,6	123,3

У структурі іноземних інвестицій, накопичених на кінець 2008 р ., Переважають інші інвестиції, на частку яких припало 51,6%. Аналогічний показник для прямих іноземних інвестицій склав 46,3%.
На тлі зниження іноземних вкладень в російську економіку обсяг вилученого капіталу у вигляді переведених за кордон доходів іноземних інвесторів, а також виплат відсотків за користування кредитами і погашення кредитів за підсумками 2008 р . збільшився в порівнянні з 2007 р . на 16,3% і склав 67,95 млрд. дол. (65,5% надійшли до 2008 р . іноземних інвестицій). У 2007 р . вилучено 48,3% обсягу поступили іноземних інвестицій.
Регіони з найбільш сприятливим інвестиційним кліматом в основному зосереджені в європейській частині країни. Особливо сприятливим кліматом відрізняються регіони Північно-Західного, Центрального і Приволзького федеральних округів. У них сконцентровано майже дві третини інвестиційного потенціалу країни, а інвестиційний ризик в розрахунку на один регіон тут нижче среднероссийского.
Активізація інвестиційної політики регіонів в умовах ринкових відносин у Росії викликана реалізацією курсу на децентралізацію інвестиційного процесу, спробами регіонів подолати недосконалість федеральної інвестиційної політики та інвестиційного законодавства, створити більш сприятливий клімат, що забезпечує приплив інвестицій у регіони. Крім позитивних наслідків активізації інвестиційної політики регіонів виникла низка проблем, пов'язаних з поглибленням міжрегіональних протиріч: диференційованість інвестиційного середовища, різноманітність форм і методів стимулювання інвестицій, відсутність уніфікованих схем просування проектів. Вирішення цих проблем передбачає врахування при формуванні інвестиційної політики макроекономічного і регіональних аспектів, узгодження інтересів федерального центру і регіонів, їх орієнтацію на досягнення загальних економічних результатів.

Глава 3. Проблеми та шляхи підвищення ефективності регулювання інвестиційної діяльності РФ
3.1 Проблеми та шляхи вдосконалення правового регулювання інвестиційної діяльності
У багатьох російських регіонах в цілому вже накопичено багатий досвід взаємодії, сформувалася необхідні правова інвестиційне середовище та інститути супроводу приходять у регіон інвесторів від «нульового циклу» до завершення інвестиційного проекту (отримання ліцензій, сприяння у виділенні земельних ділянок та підключенні до комунальних служб та ін ). У табл. 3.1 представлені основні методи державного регулювання інвестиційної діяльності на регіональному рівні.
Таблиця 3.1
Методи державного регулювання інвестиційної діяльності на регіональному рівні

Прямі методи

Непрямі методи

1) цільові регіональні програми розвитку промисловості, сільського господарства, др.отраслями; 2) регіональні бюджетні, позабюджетні фонди; 3) прямі капітальні державні вкладення; 4) регіональні стандарти та норми; 5) квотування; 6) ліцензування; 7) регіональні контрольні пакети акцій; 8) регіональна і муніципальна власність; 9) стимулювання попиту і регулювання цін; 10) державне фінансування НДДКР; 11) субсидування витрат підприємств на патентування винаходів за кордоном

1) податкові ставки і стимулюючу пільгове оподаткування; 2) податкові канікули; 3) пільгові ставки по позиках; 4) кредитні заходи стимулювання експорту: -Надання прямих експортних кредитів; -Рефінансування експортних кредитів; -Страхування експортних кредитів; -Державні гарантії кредитів на розвиток пріоритетних з точки зору розвитку регіону виробництв; 5) інвестиційний податковий кредит; 6) регіональні та муніципальні позики; 7) платежі за використання регіональних і муніципальних ресурсів; 8) платежі за забруднення навколишнього середовища; 9) гарантії та пільги кредитним установам регіону, що надають інвестиції в економіку регіону.

Можна відзначити, що форми і методи стимулювання інвесторів російськими регіонами відповідає світовій практиці.
Таким чином, основними елементами інвестиційної політики в суб'єктах Російської Федерації є: 1) прийняття власного законодавства, що регулює інвестиційний процес; 2) надання (в межах своїх повноважень) інвесторам різних пільг і стимулів фінансового та нефінансового характеру; 3) створення організаційних структур зі сприяння інвестиціям ; 4) розробка та експертиза інвестиційних проектів за рахунок державних джерел фінансування; 5) надання сприяння інвесторам в отриманні митних пільг; 6) надання гарантій та поручительств банкам під виділені ними кошти для реалізації відібраних на конкурсній основі інвестиційних проектів; 7) акумулювання коштів населення шляхом випуску муніципальних позик.
Одним з інструментів інвестиційної політики регіонів, спрямованої на поліпшення інвестиційного клімату, виступає законодавча діяльність.
В останні роки акценти в правовому регулюванні інвестиційної діяльності перемістилися на регіональний рівень. Це обумовлено посиленням ролі суб'єктів Федерації в економічній та правовій сферах, гострої потреби регіонів в інвестиційних ресурсах і відсутністю достатньо чіткої стратегії держави щодо залучення приватних інвестицій у вітчизняну економіку.
На початок 2008 року в 81 [14] суб'єкті РФ випущено близько 908 законів регіонального рівня, присвячених темам інвестицій та інвестиційної діяльності. Велика частина цих законів формальна: вони лише змінюють інші, раніше прийняті закони. Так, за кількістю законів, присвячених інвестиційної діяльності, на першому місці з великим відривом йде Томська область, понад 10 законів видано у Новгородській, Ярославській і Вологодській областях. З одного боку, ці числа відображають увагу, яку надають в регіонах інвестиційних питань, - з іншого боку, ці числа можуть показувати і нестабільність регіонального законодавства щодо інвестиційної діяльності.
Якщо ж провести змістовний аналіз, то, виявляється, реально в регіонах є лише від 1 до 4 законів одного з наступних видів:
- Закони, які стверджують (частіше лише декларують) ті чи інші регіональні інвестиційні програми в рамках бюджету (втім, іноді ці програми ведуться і з залученням інших, тобто приватних, засобів);
- Закони про позику (випуску облігацій) для інвестиційних цілей;
- Закони про залучення (гарантії, захист) іноземних інвестицій;
- Нарешті, найбільш популярні (після 1998 р .) Закони, присвячені загального питання залучення (гарантій, захисту) інвестицій в економіку, здійснюваних у формі капітальних вкладень.
При цьому всі суб'єкти РФ ідуть моделям політики, закладеним федеральним законодавством (указами Президента і федеральними законами, в т.ч. законом № 39-ФЗ 1999 р . «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень»).
Визначимо загальні контури оцінки законотворчості регіонів. Перш за все, слід оцінити як позитив те, що за минулі роки всі регіони приділили увагу інвестиційної діяльності, піднявши прийняті нормативні акти на рівень регіональних законів. Велика частина законотворчості доводиться на кінець 1990-х і 2000-і роки. Однак при цьому, за невеликим винятком, норми регіональних законів, присвячених залученню інвестицій, надто буквально копіюючи федеральні норми, часто недостатньо докладно розвивають їх на регіональному рівні.
Мова йде про те, що слідом за федеральним законом, у таких нормах часто немає однозначних критеріїв для відбору інвестпроектів. Це з неминучістю створює поле для корупції. Наприклад, ці закони зазвичай делегують визначення порядку відбору інвестпроектів (для податкових пільг або для надання бюджетної підтримки) органам виконавчої влади. Звичайно, це полегшує роботу, тому що дозволяє їм оперативно реагувати на економічну ситуацію. Але, це ж з неминучістю створює умови для визначення окремих позицій в цьому порядку так, щоб підіграти якомусь потенційному претенденту.
Декларації про гарантії захисту інвестицій зазвичай залишаються неповними (тобто голослівними). У законах треба чітко визначити наступні позиції: у чому можуть полягати гарантії захисту, які критерії для звернення інвестора за гарантіями, в які органи треба звертатися за отриманням гарантій, в які терміни будуть здійснюватися гарантійні заходи.
На рівні регіонів та Федерації законів, спрямованих на заохочення інвестицій, не вистачає норм, що забезпечують зворотний зв'язок, тобто публічні, детальні і непарадні звіти виконавчої влади перед законодавцями. Потрібен регулярний, тобто закріплений в законах, контроль законодавців за ступенем успішності застосування законів про інвестиції, а також порядок регулярного перегляду цих законів. Можливо, саме відсутність зворотного зв'язку тягне нестабільність інвестиційних законів (численну їх корекцію, про яку сказано на початку статті).
Іноді є певний перекіс на користь іноземних інвестицій. Але в умовах позитивного торговельного балансу, викликаного високими цінами на енергоносії, Росія потребує не стільки в масовому припливі іноземного капіталу, як у його приході разом з технологіями. Тому доцільно створювати умови для бізнесу взагалі (тобто безвідносно країни походження), забезпечуючи іноземцям не штучні преференції, а лише національний режим. Тоді іноземні інвестори можуть зіграти роль каталізатора, не претендуючи на витіснення вітчизняних.
Способи заохочення інвестицій іноді надмірно общи, тоді як види підтримки малого, середнього та великого бізнесу не можуть не відрізнятися. Великому бізнесу легше домогтися особливого ставлення до себе, наприклад, забезпечивши підтримку ЗМІ або особистий прийом своїх представників у вищих посадових осіб тощо, - малому та середньому бізнесу це зробити важче. Владі ж треба врахувати як раз особливо позитивну роль малого та середнього бізнесу, так як в інноваціях провідну роль відіграють як раз не великі, а невеликі підприємства. Між тим, для заохочення малого бізнесу в Податковий кодекс, наприклад, введені спеціальні податкові режими (єдиний податок на поставлений дохід, єдиний сільгоспподаток, спрощена система оподаткування). Тому для заохочення інвестицій також доцільно ввести законом особливі інвестиційні режими, явно вводячи до закону критерії (наприклад, за обсягом капвкладень) застосування цих режимів.