Європейська валютна система 2

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

27


Європейська валютна система

Введення

Спочатку виникла національна валютна система - це форма організації валютних відносин країни, що склалася історично і закріплена національним законодавством, а також звичаями міжнародного права.

Світова та регіональна валютна системи носять міжнародний характер і обслуговують взаємний обмін результатами діяльності суб'єктів національних економік.

Регіональна валютна система - це форма організації валютних відносин ряду держав певного регіону, закріплена в міждержавних угодах і у створенні міжнародних фінансово-кредитних інститутів. Найбільш яскравий приклад валютної системи такого рівня - Європейська валютна система.

Європейська валютна система (ЄВС) - прийнята рядом країн, що входять до Європейського співтовариства, форма організації валютних відносин і валютного обміну, що полегшує економічні відносини між країнами, що стимулює інтеграцію їх економік, сприяє стабілізації валют. Європейська валютна система діє з 1979 року.

Світова валютна система - це глобальна форма організації валютних відносин в рамках світового господарства, закріплена багатосторонніми міждержавними угодами і регульована міжнародними валютно-кредитними і фінансовими організаціями.

Сучасна Світова валютна система не виступає як щось відокремлене, а формується, виходячи їх взаємозв'язку і взаємодії національних і міжнародних систем. Зі зростанням інтернаціоналізації господарського життя грані між цими валютними системами поступово стираються. Збій окремої валютної системи може мати негативний вплив на регіональні та світову валютну системи (наприклад, події в Росії 17 серпня 1998 року), або реформування регіональної валютної системи веде до серйозних змін як у різних національних системах, так і у світовій валютній системі в цілому ( наприклад, введення в ЄВС євро).

Ще в роздробленою середньовічній Європі неодноразово робилися спроби ввести загальну валюту: наприклад, в 1392 р. ганзейские міста уклали валютний союз і почали карбувати загальну монету. У XIX столітті ідеї створення загальноєвропейських грошей висували Наполеон Бонапарт і Віктор Гюго, передбачав появу єдиної континентальної валюти на всій території Європи та створення Сполучених Штатів Європи. Іноді ці ідеї реалізовувалися на значній частині континенту. Найбільш відомим прикладом став Латинський валютний союз, до якого в 1865 р. увійшли Франція, Бельгія, Швейцарія, Італія, а згодом і Греція. Потім до нього хотіли приєднатися також Данія та Швеція, але їм перешкодила вибухнула франко-прусська війна, і ці країни в 1873 р. пішли на укладення власного Скандинавського валютного союзу (у той час до складу Швеції входила і територія нинішньої Норвегії).

Введення з 1 січня 1999 року нової грошової одиниці Європейського валютного союзу - євро - став, безумовно, важливою подією в світі. В даний час ведуться активні обговорення даної події; аналітики намагаються передбачити наслідки введення євро, його вплив на всі сторони економічного і політичного життя держав.

Мета роботи розкрити поняття такої валюти як євро.

Завдання роботи визначити позитивні сторони введення євро.

1. Європейська валютна система

Вже після другої світової війни - в 1950 р. був створений Європейський платіжний союз, до якого увійшли 17 західноєвропейських держав. Його метою стали боротьба з жорстокий брак доларів і відновлення зруйнованої війною валютно-фінансової системи регіону.

Реальна спроба ввести єдину європейську валюту була зроблена в 1970 р. Натхнені першими успіхами інтеграції країни Спільного ринку вирішили, що настав час перейти до валютного союзу. Розробка програми була доручена тодішньому прем'єр-міністру Люксембургу П'єру Вернеру, тому весь проект отримав назву "план Вернера". Відповідно до нього до 1980 р. учасники союзу повинні були ввести повну взаємну оборотність валют, твердо зафіксувати обмінні курси і в кінцевому підсумку перейти до єдиної валюти.

Однак майже відразу стало ясно, що задуманому не судилося збутися. У 1971 р. долар перестав розмінюватися на золото, і почався затяжний криза міжнародної валютної системи. Слідом за ним пішов зліт цін на нафту, що спровокував довготривалий спад у західних економіках. Хоча зовнішні потрясіння стали лише додатковим фактором провалу "плану Вернера", основна причина невдачі була внутрішнього властивості. У той час країни ЄС мали дуже неоднорідну динаміку господарського розвитку, в тому числі і різні темпи інфляції, що не дозволило б утримати їх валюти в одній "упряжці", яким би ефективним не був механізм валютної інтеграції.

В кінці 70-х рр.. в Західній Європі з'явилися ознаки виходу з стагнації, багато країн провели структурну перебудову і зменшили залежність від імпорту нафти з країн ОПЕК. У березні 1979 р. почала діяти Європейська валютна система (ЄВС), існуюча і донині. В її основу були покладені колективна європейська одиниця - ЕКЮ (European Currency Unit) і механізм регулювання обмінних курсів з жорсткими нормативами допустимих відхилень.

Умовна вартість ЕКЮ визначалася по методу валютного кошика, що включає валюти всіх 12 країн ЄС. Це такі валюти: німецька марка, французький франк, англійський фунт, італійська ліра, голландський гульден, бельгійський франк, іспанська песета, датська крона, ірландський фунт, португальський ескудо, грецька драхма та люксембурзький франк.

У вересні 1993 р. відповідно до Маастрихтського договору «абсолютна вага" валют в ЕКЮ був заморожений, однак відносна вага коливається залежно від ринкового курсу. Так, в жовтні 1993 р. частка марки ФРН дорівнювала 32,6%, французького франка - 19,9%, фунта стерлінгів - 11,5%; італійської ліри - 8,1%, датської крони - 2,7% і т. д.

В якості реальних резервних активів ЄВС використовує золото. По-перше, емісія ЕКЮ частково забезпечена золотом. По-друге, з цією метою створений спільний золотий фонд за рахунок об'єднання 20% офіційних золотих резервів країн ЄВС та Європейського фонду валютного співробітництва (ЕФВС).

Режим валютних курсів заснований на сумісному плаванні валют у формі «європейської валютної змії» в встановлених межах взаємних коливань.

Межа коливань курсів валют країн ЄЕС між собою допускався від ± 1,125% до ± 4,5% у різні роки. У графічному зображенні «змія» означала вузькі межі коливань курсів валют 6 країн ЄЕС (Німеччини, Франції, Італії, Нідерландів, Бельгії, Люксембургу) між собою. Якщо курс валюти країни опускався нижче допустимого межі, центральний банк повинен був скуповувати національну валюту на іноземну.

Найбільш реальні досягнення ЄВС: успішний розвиток ЕКЮ, яка придбала ряд рис світової валюти, хоча ще не стала нею в повному значенні; режим узгодженого коливання валютних курсів у вузьких межах; відносна стабілізація валют, хоча періодично переглядаються їхні курсові співвідношення; об'єднання 20% офіційних золотодоларового резервів; розвиток кредитно-фінансового механізму підтримки країн-членів; міждержавне і частково наднаціональне регулювання економіки.

Новий етап у розвитку західноєвропейської інтеграції розпочався з Єдиного європейського акта, прийнятого в 1987р., І з програми створення валютного і економічного союзу, розробленої комітетом Ж. Делора в квітні 1989 р.

Етапи введення Євро

У квітні 1989 р. був оприлюднений так званий доповідь Делора - попередній проект Економічного і Валютного союзу. Висловлені ідеї викликали величезний резонанс і захопили не тільки значну частину західноєвропейських правлячих кіл, а й мільйони простих громадян. Проект ЕВС, підтриманий засобами масової інформації, став в першій половині 1989р. символом нового злету західноєвропейської інтеграції. Подальші події розгорталися з дивовижною швидкістю.

Спочатку на Мадридському саміті в червні 1989 р. були прийняті два основних організаційних пропозиції, висунуті комітетом Делора:

  1. розпочати перший етап переходу до економічного і валютного союзу з 1 липня 1990

  2. скликати міжурядову конференцію для вироблення змін до основоположними договорами, без яких неможливо просування до подальших етапах.

До грудня 1990 р. комітет керуючих центральними банками і Валютний комітет ЄС практично підготували проект статуту майбутнього Європейського центрального банку.

При обговоренні питання про перехід до завершальної стадії переходу до євро сталося зіткнення між двома принципово різними підходами - "економічним" і "монетаристських", "фундаметалістскім" і прагматичним.

Перший підхід був представлений головним чином ФРН і Нідерландами. Ці країни виразно виступали за фіксацію обмінних курсів та запровадження єдиної валюти, але за умови обов'язкового і суворого дотримання критеріїв конвергенції. Оскільки неможливо було передбачити, коли цього можна досягти, ФРН і Нідерланди заперечували проти того, щоб заздалегідь затвердити дату переходу до повного економічного союзу.

Другого підходу дотримувалися Італія і дещо в пом'якшеній формі Франція. Вони підкреслювали мобілізуючу роль самої ідеї ЕВС. Згідно з їх точкою зору, встановлення твердої дати переходу мало підштовхнути національні уряди та ринкові сили, створити політичні умови для прийняття непопулярних заходів економії і, в кінцевому рахунку, різко прискорити економічну конвергенцію.

На міжурядової конференції не вдалося знайти остаточного вирішення цієї проблеми. Компроміс було досягнуто лише в ході самого Маастрихтського саміту, який і затвердив текст поправок, необхідних для реалізації економічного і валютного союзу.

Остаточний текст договору представляв компроміс між поглядами "економістів" і "монетаристів". Можна сказати, що "битву" виграли обидві сторони. "Монетаристська" точка зору восторжествувала в тому, що держави - ​​члени ЄС домовилися встановити тверді строки створення ЕВС. "Економісти" ж мали всі підстави вважати, вони здобули перемогу, наполігши на строгих критеріях відбору кандидатів на участь в зоні євро.

Таким чином в Маастріхті було досягнуто:

  1. Договір про Європейський Союз заклав міцну правову основу майбутнього економічного і валютного союзу і єдиної валюти.

  2. Була визначена інституційна структура.

  3. Маастрихтським договором було встановлено точний графік трьох етапів переходу до економічного і валютного союзу і в загальних рисах визначено їх зміст.

  4. Були узгоджені та затверджені основні критерії конвергенції, які є обов'язковими умовами вступу країн - членів ЄС в економічний і валютний союз. (Додаток № 1)

  1. Маастрихтський саміт затвердив пріоритети кредитно-грошової політики в рамках економічного і валютного союзу. Ці пріоритети носять цілком певний монетаристкий характер. Головною метою і його вищого органу - Європейської системи центральних банків є стабільність цін. Підлеглий характер носить друге завдання - сприяння іншими напрямами економічної політики спільнот і держав-членів.

  2. На час маастрихтського саміту з'ясувалося, що незалежно від динаміки критеріїв конвергенції дві країни - Великобританія і Данія - по політичним мотивам залишаться поза економічного і валютного союзу, принаймні, на першому етапі його становлення. Їм було надано право залишитися поза договором, якщо вони цього побажають.

Ясно було й інше - не всі з тих держав, які схвалили план створення ЕВС, зможуть справитися з критеріями конвергенції. Для таких країн договором була передбачена система тимчасових винятків. Суть її полягала в тому, щоб країни, які приєднуватися до зони єдиної валюти пізніше. Мали б ті ж права і пройшли через ті ж процедури, що і початкові члени ЕВС. Кожні два роки або на прохання держави-члена Комісія і Європейський центральний банк повинні надавати доповідь про прогрес кожної країни в області конвергенції. Раді надано право приймати рішення про скасування режиму вилучення (тобто, по суті справи, про приєднання відповідної країни до економічного союзу).

Маастрихтський саміт закінчився в обстановці небаченої ейфорії. Спільноти, що домоглися незаперечних успіхів у здійсненні "проекту-1992", були озброєні тепер і конкретною програмою створення економічного і валютного союзу.

Для повної інтеграції всіх фінансових ринків буде на основі євро буде потрібно кілька років, однак попередні спроби європейської інтеграції зайняли набагато більше часу. Перший план введення єдиної валюти був запропонований в 1970 р. тим не менше знадобилося майже десять років боротьби, щоб скасувати систему Бреттон-вудських угод про фіксовані ставки обмінних курсів і прийти до ідеї створення Європейської валютної системи з її механізмом узгоджених обмінних курсів (Exchange Rate Mechanism ). У наступні роки Європейська валютна система і механізм ставок обмінних курсів додали валютним ринків деяку стабільність, однак рівновагу це завжди залишалося тендітним. План Делора, запропонований в 1987 р. і прийнятий двома роками пізніше, став першою важливою віхою, з появою якої ідея створення ЕВС отримала енергійну, діяльну і оптимістичну підтримку. Маастрихтською угодою 1991 р. закріпила успіх: євро і стане реальністю чотири десятиліття по тому після перших спроб валютної інтеграції, зроблених ЄЕС ще в 1958 р. Протягом деякого часу різні валюти буде використовуватися паралельно. Шлях до повної реалізації програми відзначений трьома основними етапами.

Перший етап. У травні 1998 р. Європейська рада визначив 11 країн, які відповідають критеріям конвергенції і увійдуть до євро-простір на першому етапі, а також було затверджено Європейський центральний банк - ЄЦБ (замість Європейського валютного інституту). Решта країни Скандинавії і Великобританії мали можливість приєднатися, але вони висловили бажання зробити це на більш пізніх етапах. Коли ж Греція, що прагнула приєднається відразу, не змогла увійти в євро-зону, оскільки вона не відповідала критеріям вступу у валютний союз.

Другий етап. Розпочався 1 січня 1999р: на цьому етапі ставки обмінних курсів були остаточно і безповоротно зафіксовано. Запрацювала міжнародна платіжна система TARGET, яка об'єднала національні системи обробки великих платежів в реальному часі Real Time Gross Settlement System (RTGS). Стала номіналом облігацій нових урядових позик, одиницею котирувань на грошових ринках і валютою, в якій виробляються міжбанківські розрахунки. Фізичним особам дозволено зберігати євро на банківських рахунках і здійснювати платежі в євро, проте ні банкноти, ні монети в євро ще не випущені в обіг.

Ось як описує один із західних журналістів початок введення євро в дію:

«Поки рядові громадяни святкували новий тріумф європейської інтеграції, для банкірів, керуючих інвестиційними фондами, дилерів, що торгують цінними паперами, представників регулюючих органів почався жахливий етап фінальних приготувань. Він тривав аж до 4 січня, коли фінансові ринки знову відкрилися після різдвяних канікул і приступили до торгівлі в євро на практиці. Проводилося багаторазове тестування банківських комп'ютерних систем, каналів зв'язку з місцевими біржами і розрахунковими палатами. Деякі великі банки провели по п'ять роздільних контрольних запусків системи, і більшість з них оголосило про свою повну готовність. Протягом вихідних, у розпал складання звичної бухгалтерської звітності за підсумками року, фінансові компанії повинні були також ввести значення конверсійних курсів євро в усі свої комп'ютерні програми, перекомутувати більшу частину свого валютного трейдингу і перерахувати портфелі облігацій, акцій, деривативів, а також залишків на банківських рахунках, раніше деномінованих в різних валютах єврозони. Не дивно, що компанія, наприклад, не тільки забронювала номер у найближчих готелях, але й обладнала спеціальні "кімнати відпочинку" для свого змученого персоналу. "

Франкфуртська фондова біржа витратила шість місяців на перебудову своєї торгівельної та розрахункової системи під євро, і її "конверсійна команда" з 90 осіб не була особливо зайнята на вихідних. В результаті були настільки впевнені, що навіть відкрили спеціальний вебсайт, щоб всі бажаючі могли годину за годиною переконатися в поступом. В "Commerzbank" 400 службовців перебували на роботі або напоготові, усі дзвінки були перекоммутірованни безпосередньо на мобільні телефони, щоб з будь-яким співробітником можна було зв'язатися за лічені секунди. "Deutsche Bank" провів 59 окремих пробних запусків для перевірки зв'язку своїх комп'ютерів з кліринговими системами по всій Європі; 2.000 службовців в 40 офісах, розкиданих по всьому світу, звітували перед "глобальним контрольним центром", який розташувався в Ешборн неподалік від Франкфурта. "Deutsche Bank" заявив, що він є єдиним банком, здатним надати повний спектр фінансових продуктів в євро, починаючи вже з 4 січня.

У Парижі близько 10.000 співробітників більш ніж 100 фінансових інститутів брали участь у проведенні 900 стадій, на які був розбитий процес запровадження євро. Французька асоціація банкірів і профспілки заздалегідь погодили необхідні виключення зі звичайних норм, що регламентують тривалість робочого часу.

Зате італійці, немов бажаючи підтвердити стереотипну думку про своїх ділових якостях, проявили кілька менше завзяття. Місцеві банки відрапортували, що вони готові до введення євро, але виділили для цього набагато менші робочі групи, ніж їхні німецькі та французькі конкуренти. Один з керівників Банку Італії заявив: "Кінця світу не станеться, якщо в понеділок щось буде не так. Система буде відмінно працювати у вівторок або в середу"

З 1 січня 2002 року були випущені в обіг банкноти і монети в євро. Євро стало другим законним платіжним засобом обов'язковим до прийому будь-яким торговим підприємством.

2. Проблеми, пов'язані з розвитком ЄВС

Одним з основних ризиків для євро як нової міжнародної валюти є те, що за ним стоїть не єдина держава з чітко вираженими інтересами і цілями, а декілька держав, що розрізняються за економічним і політичною вагою, з культурних та правових традицій. Створені наднаціональні інститути мають обмежені повноваження, делеговані національними державами. Як відомо, в економічному та валютному союзі найважливіші рішення в галузі грошово-кредитної, валютної і фінансової політики приймаються різними інститутами на основі складного механізму, який не може конкурувати з ефективної централізованої валютної політикою США. Реалізація політики всередині ЕВС часто утруднена інституційними і процедурними труднощами, які при виникненні кризових ситуацій можуть зіграти негативну роль. Насамперед, мова йде про координацію дій між ЄЦБ, що відповідає за грошово-кредитну і валютну політику. Радою ЕКОФІН, який формує фінансову політику всіх держав ЄС, Радою євро-11, що відповідає за економічну та фінансову політику одинадцяти держав-членів ЕВС, і національними урядами, у віданні яких залишилося чимало оперативних питань.

Головна проблема полягає в тому, що регулюванням грошового обігу та кредитних відносин займається ЄЦБ, а фінансова політика перебуває в руках міністрів економіки та фінансів держав-членів ЄС. Правові рамки грошово-кредитної і валютної політики в ЕВС обмежують можливості проведення активної політики на міжнародних валютних ринках. Загальна грошово-кредитна політика та навіть єдина валюта не усувають специфіки окремих держав всередині валютного союзу, яка потенційно загрожує зіткненням інтересів. Наприклад, слабкий євро завдає більшої шкоди інтересам найбільш великих і розвинених країн, а в разі надмірного зміцнення євро неминучі зниження темпів економічного зростання і соціальні витрати в менш розвинених країнах. Крім того, орієнтація ЄЦБ передусім на підтримку стабільності цін і жорсткий контроль за грошовою масою євро не сприяє експансії на світових валютних ринках. З цих причин, незважаючи на наявність загальних стратегічних цілей і економічну конвергенцію, зберігаються суперечності між національними пріоритетами та вимогами всього валютного союзу.

Відповідно до теорії оптимальних валютних зон професора Р. Манделла, нинішні одинадцять держав-членів ЕВС не утворюють таку "оптимальну валютну зону", а рішення про створення валютного союзу мало не економічний, а насамперед політичний характер. Для багатьох з них (наприклад, Франції, Італії, Іспанії, Португалії, Фінляндії) до недавнього часу була характерна значна асинхронність економічного циклу, тому в принципі не можна виключати ймовірність виникнення так званих "асиметричних шоків", тобто економічних потрясінь, які зачіпають тільки окремі країни валютного союзу. Незважаючи на виконання показників економічної конвергенції, зберігається неоднорідність складу і темпів розвитку учасників валютного союзу: так, при середніх по ЄС темпах економічного зростання 3% на початку 2000 р. в Ірландії зростання становило 7,5, а в Італії - лише 1,3; рівень інфляції в середньому по ЄС становив 1,1%, у той час як в Іспанії - 1,8, а у Франції -0,6%.

Взагалі, Р. Манделл розглядав оптимальну валютну зону як освічений поруч країн валютний союз з високим ступенем мобільності трудових ресурсів для підтримки рівня зайнятості в разі прийняття "асиметричних шокових заходів" однією або декількома країнами-членами союзу.

При загостренні ситуації наявність єдиних облікових ставок буде влаштовувати далеко не всі держави ЕВС, оскільки уряди більш слабких країн не зможуть вимагати від Європейського центрального банку зміни ставок для девальвації своїх валют. Передача валютної та грошово-кредитної політики у відання ЄЦБ фактично позбавляє національні держави головних засобів оперативного регулювання, а валютний союз за визначенням не може пристосовувати свою політику до поточних потреб окремих країн. Оскільки всередині зони євро динаміка економічного розвитку істотно різниться по країнах, встановлення єдиної процентної ставки не може відповідати інтересам всіх країн. Вигоди від використання євро порівняти з збитками від втрати найважливіших економічних важелів, зокрема незалежної грошово-кредитної політики і можливості зміни валютного курсу. При появі "асиметричних шоків" їх втрата буде особливо чутлива. Таким чином, втрата фінансової самостійності і відсутність можливості девальвації валюти і маніпуляції процентними ставками можуть створити чимало проблем. У такій ситуації теорія оптимальних валютних зон пропонує наступні варіанти рішень: мобільність трудових ресурсів, гнучкість системи цін і заробітної плати, наявність ефективного механізму перекладу бюджетних трансфертів в піддані "асиметричним шокам" країни чи регіони. Відповідно до цієї теорії, для успішної роботи валютного союзу необхідно, щоб "асиметричні шоки" були рідкісними, а учасники союзу перебували в близьких фазах економічного циклу. Єдина фінансова політика повинна впливати на всі складові частини союзу однаково і виключати мовні, культурні, юридичні перешкоди для переміщення трудових ресурсів через його внутрішні кордони.

Неоднорідність складу валютного союзу створює великі труднощі і для проведення однакової грошово-кредитної політики ЄЦБ на території валютного союзу, що в кінцевому рахунку може знизити її ефективність. Так, в лютому 2000 р. було визнано, що при загальному зростанні інфляції в країнах ЕВС з 1,5% в листопаді 1999 р. до 1,7 в грудні, а її рівень у Франції, Німеччині, Іспанії та Ірландії був вище, ніж планувалося. За прогнозами в найближчі 10 років рівень інфляції в Італії, Іспанії та Португалії буде значно вище, ніж в інших країнах ЕВС. Саме створення валютного союзу породжує економічні та політичні проблеми для держав ЄС: мова йде не тільки про ймовірні шокових впливах, а й асиметрії у реакції держави на ці дії. Наприклад, на початку 2000 р. чітко проявилися розбіжності з питань про підвищення процентних ставок і курсі євро між Німеччиною, яку в принципі влаштовував сформований паритет долара і євро, і Францією, що виступала за зміцнення єдиної європейської валюти. В принципі валютний союз може успішно функціонувати тільки тоді, коли економічна ситуація в усіх країнах зони євро тривалий час буде стабільною.

Теорія оптимальних валютних зон в якості основних проблем розвитку валютного союзу розглядає складності підтримки стабільної зайнятості в умовах, коли зміни попиту чи інші наслідки "асиметричних шоків" приведуть до зниження реальної заробітної плати в конкретному регіоні. У зв'язку з цим особливу важливість для подолання економічних потрясінь має підтримку високої мобільності трудових ресурсів. Дійсно, географічна і соціальна мобільність трудових ресурсів є одним з найбільш ефективних засобів боротьби з економічними кризами, проте в ЄС вона дуже низька порівняно з США, в першу чергу через наявність мовних і культурних відмінностей. Незважаючи на зняття формальних юридичних та інших бар'єрів на шляху вільного пересування трудових ресурсів, всередині Європейського союзу в 1998 р. при населенні 370 мільйонів переїхали на роботу в іншу країну ЄС всього 740 000 громадян. Підвищення мобільності трудових ресурсів блокується і високим рівнем хронічного безробіття в багатьох країнах ЄС. У результаті в умовах валютного союзу циклічні та інші спади виробництва в окремих країнах можуть стати більш частими і тривалими.

Важко передбачити всі наслідки вільного переміщення трудових ресурсів усередині ЕВС після появи євро. Наприклад, в 1998 р. найбільш динамічно зростаючою економікою була ірландська, де темпи зростання становили 8%, у той час як Німеччина, до недавнього часу мала саму стабільну валюту в Європі, фактично мала мінімальне зростання. Проте ця ситуація не призвела до масового відтоку робочої сили з Німеччини до Ірландії. До речі, згідно з останньою доповіддю експертів ООН з проблем народонаселення, в недалекому майбутньому ЄС зіштовхнеться з важким вибором між переходом до ліберальної імміграційної політики і зниженням рівня життя внаслідок зменшення загальної чисельності населення ЄС і особливо частки працездатного населення. За їхніми розрахунками, низька народжуваність в ЄС призведе до того, що до 2050 р. частка працездатного населення в Італії скоротиться з 39 до 22 мільйонів, у Німеччині - з 56 до 43 мільйонів. Уникнути кризи можна, на думку експертів, тільки двома способами: або переглянути систему соціального забезпечення, або відкрити кордони для іммігрантів. В останньому випадку в найближчі 25 років для збереження нинішньої пропорції між працюючими і утриманцями країнам ЄС (насамперед Іспанії, Португалії, Греції, Італії, Австрії, Німеччини і Швеції) доведеться прийняти до 160 мільйонів іммігрантів, зокрема ФРН знадобиться запрошувати щорічно по 3, 4 мільйони людей, Італії - 2,2 мільйона.

Вкрай неоднорідна і ситуація щодо рівня безробіття всередині країн зони євро. Наприклад, в грудні 1999 р., при середньому по країнах ЕВС рівні безробіття в 9,6%, його показники значно варіювалися - від 2,6% в Нідерландах і Люксембурзі до 15,0% в Іспанії (див. табл.).

Одна з головних проблем полягає в тому, що всередині зони євро існують значні відмінності і за рівнем продуктивності праці. За даними американського інвестиційного банку "Голдмен Сакс" [3], в 1990 р. продуктивність праці в Італії була на 33% нижче, ніж у ФРН, в Іспанії - на 42, в Португалії - на 80%. За останні 10 років ситуація змінилася незначно: відповідні цифри в 1999 р. склали в Італії - 25%, Іспанії - 35, Португалії - 76, в той час як в інших країнах зони євро аналогічний показник не перевищував 10%. При збереженні цих темпів росту для того, щоб наздогнати інші країни ЕВС, Італії знадобиться 18 років, Іспанії - 34, Португалії - 74 роки.

Таблиця.

Рівень безробіття в окремих країнах ЄС у листопаді-грудні 1999 р.

Країна

Листопаді 1999р.

Грудень 1999

Країни ЕВС



Австрія

4,2

4,2

Бельгія

8,7

8,7

Німеччина

9,1

9,0

Ірландія

5,9

5,8

Іспанія

15,4

15,0

Люксембург

2,6

2,6

Нідерланди

2,6

2,6

Португалія

4,3

4,4

Фінляндія

9,9

9,9

Франція

10,5

10,4

Інші країни ЄС



Данія

4,1

4,1

Швеція

6,6

6,6

В середньому по ЕВС

9,8

9,6

У середньому по ЄС

9,0

8,8

А за окремими демографічних груп рівень безробіття ще вище: у 1999 р. серед молоді до 25 років частка безробітних становила в Італії 32,5%, в Іспанії 28,4, у Франції 24,4%. Абсолютне число безробітних в країнах валютного союзу у вересні 1999 р. досягло 12,8 мільйона чоловік, причому 40% з них не мали роботу протягом тривалого періоду часу (у США - 11%).

Державам-членам ЕВС все важче забезпечувати своєму населенню надійні гарантії зайнятості, коротку робочий тиждень і при цьому високий рівень заробітної плати. Наявність валютного союзу виявляється несумісним з щедрими допомогою з безробіття, високими податками, значними обмеженнями для роботодавців у трудовому законодавстві. Для багатьох стає очевидним, що поява євро, який полегшує аналіз фінансово-економічного стану європейських компаній, виявилося каталізатором подальшої концентрації капіталу. Цей процес, вже набрав високі темпи в умовах глобалізації, придбав ще більш яскраво виражений характер.

У той же час важко встановити чіткий взаємозв'язок між створенням валютного союзу і рівнем безробіття. Наприклад, дані, опубліковані в лютому 2000 р., говорять про те, що за перший рік після введення євро рівень безробіття в цілому по країнах ЕВС знизився (до 9,6%). Високий рівень безробіття, що зберігається в окремих державах і регіонах ЄС, визначається найчастіше внутрішніми структурними чинниками, а не введенням євро. Більше того, макроекономічна стабільність, потенційно закладена у валютному союзі, є незамінною для підтримки економічного зростання на рівні, достатньому для створення нових робочих місць.

Крім того, слід звернути увагу на той факт, що в ЄС входять 15 держав - Австрія, Бельгія, Великобританія, Німеччина, Греція, Данія, Ірландія, Іспанія, Італія, Люксембург, Нідерланди, Португалія, Фінляндія, Франція і Швеція.

За межами ЕВС залишаються ряд західноєвропейських держав-членів Євросоюзу: Великобританія, Данія та Швеція, які з моменту створення ЕВС, вважали за краще не брати участь у ньому, а також Греція, хоча і що хоче вступити, але дока не задовольняє деяким критеріям конвергенції.

Фактичне поділ ЄС на країни, що входять (інсайдери) і не входять (аутсайдери) в ЕВС, несе в собі серйозні економічні та політичні проблеми. Вступ у валютний союз являє собою досить ризикований крок з боку європейських держав і дуже велика пов'язана з ним невизначеність: у цій ситуації країни, що проявили обережність і вирішили почекати, навряд чи можна розглядати як відстаючі на шляху європейської інтеграції. У зв'язку з цим формування відносин з державами-аутсайдерами є однією з найбільш важливих завдань, що стоять перед ЕВС.

З одного боку, члени ЄС, що залишилися поза зоною євро, не без підстав побоюються, що вони можуть втратити вплив у прийнятті економічних і політичних рішень, що стосуються ЄС в цілому: щодо єдиного внутрішнього ринку, бюджетно-податкової політики та ін Хоча всі економічні рішення, які не стосуються єдиної кредитно-грошової політики, приймаються офіційним органом - Радою міністрів фінансів і економіки країн ЄС, але на практиці введення єдиної валюти може призвести до більш тісної координації економічної, бюджетно-податкової, соціальної політики країн-членів ЕВС. Наприклад, країни зони євро можуть вдатися до таких засобів, як загальна бюджетно-податкова політика та посилення гармонізації у податковій сфері і в економічному законодавстві. У Раді міністрів фінансів і економіки країн ЄС держави ЕВС також будуть складати більшість, що може негативно позначитися на інтересах аутсайдерів у разі розбіжностей.

Більш того, статус аутсайдерів може призвести до негативних економічних наслідків: ослаблення конкурентоспроможності фірм цих країн на товарних ринках і привабливості для іноземних інвесторів, зниження кредитного рейтингу урядів і приватних компаній на фінансових ринках.

Положення аутсайдерів має і низкою цінних переваг. Вони збережуть можливість самостійного проведення кредитно-грошової і валютної політики. Одним з головних переваг аутсайдерів буде свобода встановлення валютного курсу, зокрема можливість проведення "конкурентних девальвацій" щодо євро. Наприклад, якщо євро буде зміцнюватися щодо інших європейських валют, конкурентоспроможність країн зони євро неминуче знизиться, тоді країни-аутсайдери отримають конкурентну перевагу. Негативний ефект для країн-інсайдерів посилиться, якщо це буде супроводжуватися зниженням економічного зростання в зоні євро та зростанням виробництва в інших країнах ЄС. Іншою перевагою є свобода проведення кредитно-грошової політики, особливо в сфері облікових ставок, що дає можливість залучати фінансові ресурси з-за кордону, у тому числі із зони євро. Таким чином, аутсайдери отримають у свої руки сильний засіб конкурентної боротьби, яку можуть використовувати в разі розбіжності економічних інтересів з державами валютного союзу.

Країни ЕВС зацікавлені в тому, щоб зменшити розбіжності економічних інтересів серед країн ЄС в цілому, створити умови для кооперації з аутсайдерами, особливо в кредитно-грошовій сфері, оскільки і члени ЕВС, і країни-аутсайдери є учасниками єдиного внутрішнього ринку і змушені підтримувати розумну економічну дисципліну.

Причини, за якими ряд європейських держав поки не бере участь в ЕВС, різні. З країн ЄС, що не приєдналися до ЕВС, лише Греція не змогла вступити через невиконання Маастрихтських критеріїв, але вона вже досягла значних успіхів на шляху макроекономічної конвергенції з державами ЕВС. Вона заявила про свій намір прив'язати драхму до євро в рамках нового МОК і вступити у валютний союз в 2001 р. Це, однак, вимагатиме послідовного проведення жорсткої кредитно-грошової і валютної політики в країні для того, щоб відповідати критеріям конвергенції і підтримувати стабільність валютного курсу .

Данія, Швеція та Велика Британія в 1997 р. виконували критерії конвергенції в області інфляції та відсоткових ставок і жодна з них не мала зайвого бюджетного дефіциту. (Проте шведська крона і фунт стерлінгів не брали участь в МОК з часу кризи 1992 р. і перебували в режимі вільного плавання.) Незважаючи на це, всі три держави вважали за потрібне утриматися від приєднання до ЕВС, принаймні на першому етапі, скориставшись таким правом по Маастрихтського договору. Ці рішення були продиктовані не лише політичними міркуваннями, а й серйозним економічним аналізом.

У разі Швеції експерти дійшли висновку, що потенційні витрати участі в ЕВС можуть бути значними, особливо в області стабілізації, де втрата важелів антициклічної та структурної політики може призвести до негативних наслідків. (Неясний також ефект ЕВС в області середньострокових порівняльних витрат, процентних ставок, конкуренції, інфляції.) Шведська позиція багато в чому визначалася і поточними економічними і політичними проблемами країни, в тому числі високим рівнем безробіття, крихкістю державних фінансів, а також недостатньою підтримкою населення. Але оскільки стратегічні інтереси Швеції пов'язані з Європейським Союзом, участь Швеції в ЕВС дуже ймовірно. Крім того, шведські міжнаціональні корпорації, що мають значний обсяг продажів у країнах зони євро, також зацікавлені в приєднанні до валютного союзу.

Аналогічну політику по відношенню до ЕВС проводить і Данія. Датська крона вже була якийсь час прив'язана до німецької марки в рамках МОК і, мабуть, буде прив'язана до євро в рамках нового МОК. Валютна політика цієї країни спрямована на підтримку стабільності обмінного курсу, що передбачає підтримку темпів інфляції на рівні інших європейських країн - членів ЕВС.

Єдиною країною-аутсайдером, яка може створити серйозні проблеми для ЕВС, є Великобританія. Найважливішим аргументом британських противників валютного союзу є втрата незалежності в кредитно-грошової політики і відмова від своєї валюти. Посилення інтеграції з Європою може означати для Великобританії втрату тих переваг, які були досягнуті в економіці за останні двадцять років. Крім того, втрата гнучкості у валютній політиці у разі падіння курсу долара по відношенню до євро може негативно позначитися на конкурентоспроможності високотехнологічних галузей промисловості Великобританії. Адже незважаючи на те, що британська промисловість багато в чому інтегрована в економіку Західної Європи, вона зберігає і більше глобальну орієнтацію (на відміну від країн континентальної Європи) завдяки більш тісного зв'язку курсу фунта стерлінгів з доларом.

3. Цілі створення ЕВС

Валютний союз - виключно складний і ризикований проект. Його реалізація пов'язана з масою непередбачених складнощів, величезних витрат сил і коштів. Загальний баланс прибутків і збитків може по-різному скластися для різних країн, верств населення і галузей. ЕВС заснований на чотирьох основних елементах:

  1. єдиному ринку, що забезпечує повну свободу руху людей, товарів, послуг та капіталу;

  2. загальній політиці конкуренції та інші заходи, націлених на посилення ринкової конкуренції;

  3. загальній політиці структурних змін та регіонального розвитку;

  4. координація макроекономічної політики, включаючи зобов'язують правила бюджетної політики.

У основи функціонування ЕВС входять такі питання, як: проведення спільної зовнішньої політики, політики безпеки, а саме: внутрішні справи, юстиція і прикордонний контроль, в яких Європейське Співтовариство вже накопичило значний досвід і де досягнуті відчутні успіхи. Всі 11 учасників ЕВС добровільно делегують ряд суверенних прав, а саме проведення валютної, емісійною, бюджетної, податкової політики, єдиним органам ЄС для вирішення цих питань на централізованому або комунікативному рівні.

Так, загальна економічна політика потрібна, щоб сформувати єдиний економічний простір, в рамках якого компанії і населення всюди мали б однакові умови для господарської діяльності. А для господарської діяльності потрібна загальна валютно-фінансова, політика та грошова одиниця. Тому сам валютний союз немислимий без загальної економічної політики, так як єдина валюта не зможе функціонувати при істотно відрізняються один від одного національних темпах інфляції, процентних ставках, рівнях державної заборгованості і т.п.

Ще тільки починаючи роботу зі створення проекту економічного і валютного союзу, все що комітети були одностайні в питанні про кінцеву мету ЕВС, яка полягала в тому, щоб:

  • повністю лібералізувати руху капіталів в так званій "зоні євро";

  • повністю інтегрувати фінансові ринки;

  • мати повну і незворотну конвертованість всіх валют, засновану на не підлягає перегляду фіксації валютних паритетів. Причому це має бути досягнуто шляхом скасування лімітів коливань всередині Європейської валютної системи і в кінцевому підсумку заміни національних валют єдиною валютою;

  • формування єдиного ринку, який було б порівняти з ринками США та Японії.;

  • усунення валютних ризиків для спрощення і стимулювання торгівлі;

  • прискорити процес уніфікації в ринковій практиці;

  • збільшення прозорості у процесі ціноутворення;

4. Юридичний статус євро

Договір, що передбачає поетапне просування до Валютному союзу, підписаний 11 країнами в Маастріхті (Нідерланди) у лютому 1992 р., ратифікований і набрав чинності з 1 листопада 1993 року.

У січні 1994 року був створений Європейський валютний інститут у Франкфурті-на-Майні (ФРН), головною метою якого була підготовка до організації Європейської системи центральних банків (ЄСЦБ) і до емісії єдиної валюти - євро.

Ці та інші рішення, прийняті на рівні виконавчого органу - Комісії Європейських співтовариств (КЕС), передбачали певні критерії для країн - учасниць ЕВС, а також строки і принципи для єдиної валюти - євро.

Великий інтерес представляють насамперед встановлені критерії для допуску країн до участі в ЕВС, які можна розглядати і як показники "фінансового здоров'я". Ці критерії та показники виглядають наступним чином:

  1. Рівень інфляції не повинен перевищувати більш ніж на 1,5% середній рівень трьох країн-членів ЄЕС з найбільш низьким рівнем інфляції.

  2. Державна заборгованість повинна складати менше 60% від ВНП.

  3. Державний дефіцит повинний складати менше 3% від ВНП.

  4. Протягом, щонайменше, двох років повинні дотримуватися межі коливань валютного курсу, передбачені механізмом обмінних курсів, без девальвації стосовно валюти інших країн-членів ЄЕС.

  5. Довгострокові процентні ставки не повинні перевищувати більш ніж на 2% середній показник для трьох країн з найнижчим рівнем інфляції.

  6. Дотримання встановлених в ЄС меж коливань взаємних курсів (+ 15%).

Також вже діють заходи для дотримання цих критеріїв і після утворення ЕВС. Зокрема, країна, країна допустила надмірний дефіцит держбюджету (понад 3% ВВП), повинна буде і перший рік внести на спеціальний рахунок КЕС депозит у розмірі 0,2% свого ВВП плюс 0,1% за кожен відсоток дефіциту, що перевищує встановлений ліміт. Якщо ця ситуація зберігається другий рік, сплачується тільки додаткова частина депозиту (але не більше 0.5% ВВП). Надалі, якщо положення не виправляється, депозит перетворюється на штрафи, які надходять у розпорядження "хороших" учасників, які дотримуються бюджетну дисципліну.

Відносини між ЕВС і тими країнами ЄС, які спочатку залишаться за його межами, здійснюватимуться в рамках в рамках Європейської валютної системи-2 (ЄВС-2), що передбачає ті ж принципи, що і нині діюча система ЕВС-1. Ці принципи допускають коливання валютних курсів в межах + 15%.

Участь в цій системі для зазначених країн не є обов'язковим, хоча і рекомендується. З іншого боку, перебуваючи в ЄВС-2, країна може встановлювати, більш жорсткі рамки для курсу своєї валют.

5. Курс євро

Курс євро - це в загальному випадку ціна європейської валюти євро, виражена в одиницях будь-який інший валюти. Тим не менш, в більшості випадків на міжнародних фінансових ринках мається на увазі, що курс євро - це котирування євро по відношенню до долара США, в Росії ж мається на увазі, що мова йде про котирування євро по відношенню до російської національній валюті - рублю.

Для того, щоб зрозуміти, чому під терміном курс євро маються на увазі саме ці вищезгадані котирування, корисно розглянути коротку, але насичену фінансовими подіями історію євро. До 1 січня 1999 року було прийнято остаточне, не підлягає зміні рішення про те, як здійснюватиметься перерахунок національних валют держав єврозони в євро - єдину валюту 12 держав Європи. Починаючи з цієї дати, валюта євро стала таким же платіжним засобом, як і національні валюти, і для населення європейських держав під терміном курс євро розумівся переважно курс євро по відношенню до національних валют. З 1 січня 2002 року в дванадцяти країнах так званої єврозони нова європейська валюта стала єдиним законним платіжним засобом, і для населення країн єврозони термін курс євро став означати переважно котирування євро по відношенню до долара, оскільки долар - світова валюта, а валюта євро стала претендувати на статус світової.

Євро - це більше, ніж тільки грошова одиниця. Як частина економічного і валютного союзу, він є важливим кроком на шляху політичного об'єднання Європи. Люди, песимістично налаштовані по відношенню до євро, бачать підстави для свого скепсису в до сих пір існуючих розбіжностях між країнами-учасницями єврозони в їх податкової та економічної політики, у відмінності економічних структур, рівня добробуту, доходів, нормативних витрат, а також в положенні з безробіттям в тих чи інших країнах. Оптимісти, навпаки, саме євро розглядають як засіб для подолання цих відмінностей. Ці настрої відбиваються на курсі євро. Настрої людей надають досить сильний вплив на коливання курсів валют, у тому числі і коливання курсу євро на світових фінансових ринках.

З іншого боку, є об'єктивні економічні показники. Євро - це загальна валюта для більш ніж 300 мільйонів людей в Європі. Економічний простір США охоплює приблизно 270 мільйонів, Японії - близько 126 мільйонів чоловік. Загальний обсяг експорту всіх країн-членів єврозони майже на 25% більше, ніж обсяг експорту Сполучених Штатів, і в два рази більше, ніж відповідний показник Японії. Експерти Лондонського інституту стратегічних досліджень стверджують, що поява в кошику світових валют євро викличе тектонічні зрушення в світових фінансах. Частка країн єврозони в світовому ВВП - 18%, у загальному обсязі світового експорту - 20%, імпорту - 16%. Зараз найближчі конкуренти Евролинд за цими показниками характеризуються рівнем відповідно 22, 16 і 19% (США) і 11, 10 і 7% (Японія). Тому експерти прогнозують в довгостроковій перспективі посилення позицій європейської валюти євро на світовому ринку.

Історія свідчить про те, що сила і успіх валюти завжди бували тісно пов'язані з силою і успіхом економічної, соціальної і політичної системи, яку вона представляла. Євро - валюта без держави, в той час як за доларом стоїть держава - США. З іншого боку, з введенням євро були остаточно прокреслені розмежувальні лінії між монетарною і політичною сферами і спільна валюта - євро - у все більшій мірі сприймається як потужний символ складається загальноєвропейської ідентичності.

Спочатку, після введення євро, на валютних ринках курс євро по відношенню до долара підвищився, і дилери очікували подальшого підйому, проте в наступні тижні курс євро знову пішов униз. Так почалася історія протиборство між євро і доларом за статус світової валюти, і результати цього протиборства сублімує в курсі євро. Зростання курсу євро викликав у Західній Європі повне задоволення, але, говорячи про зростання курсу євро і ризики з цим пов'язаних, не можна не згадати про ризик дефляції. На думку фахівців Міжнародного валютного фонду, якщо не збільшиться темп зростання ВВП провідних країн євросоюзу, то істотно збільшиться ризик розвитку дефляції, тобто тенденції до зниження середнього рівня цін внаслідок зменшення сукупного попиту. Теоретично, дефляція є зменшенням реальної грошової маси, пов'язаної з падінням загального рівня цін. Зазвичай її викликає занадто велика пропозиція предметів споживання і засобів виробництва при ослабленому попиті. Ослаблення попиту на зовнішніх ринках в результаті зростання курсу євро до долара і, як наслідок, зниження конкурентоспроможності європейських експортерів тільки підливає масла у вогонь.

На думку багатьох аналітиків, стереотипи міжнародного валютного ринку такі, що в разі зростання міжнародної напруженості головною валютою є американський долар, а коливання курсу євро - звичайне життя ринку і носять тимчасовий і умовний характер.

6. Переваги єдиної валюти

Введення єдиної європейської валюти євро називають самим грандіозним проектом кінця 20 століття, здійснення якого має глобальні економічні та політичні наслідки. Доповнення єдиного внутрішнього ринку Економічним і валютним союзом (ЕВС), заснованому на єдину валюту, є одним з найскладніших етапів інтеграційних процесів у Західній Європі.

Введення євро необхідно насамперед тому, що єдиний внутрішній ринок, який існує в ЄС з 1993р. не може успішно функціонувати при наявності національних грошових систем, що зберігають в ЄС коливання валютних курсів, відмінностей в цінах і податках. Повноцінна економічна інтеграція немислима без валютного союзу з наявністю єдиної валюти або твердо фіксованих курсів валют країн-учасниць. Єдина валюта - це найбільш ефективний засіб усунення всіх перешкод для вільного руху капіталів, товарів, послуг і робочої сили.

Переклад грошово-валютного регулювання в ЄС на наднаціональний рівень створює значні переваги для держав-членів і насамперед для їх господарюючих суб'єктів.

На макроекономічному рівні єдина бюджетна дисципліна і об'єднання грошових ринків країн ЄС під керівництвом і контролем наднаціональних фінансових інститутів дозволять надійніше боротися з інфляцією, знизити процентні ставки (а згодом і податкові платежі), що повинно сприяти зростанню виробництва, зайнятості (зараз це один з найважливіших пріоритетів соціальної ринкової політики і економіки в ЄС) і стабільності державних фінансів.

Для господарюючих суб'єктів єдина грошова політика і валюта будуть означати існування на всій території ЕВС однакового грошово-кредитного та валютного регулювання (у тому числі фондового), суттєве скорочення накладних витрат за розрахункове обслуговування операцій, цінових і валютних ризиків, термінів здійснення грошових і платіжних переказів ( в даний час до 3 тижнів і до 4% за валютну конверсію). Для підприємств єдина валюта означає єдине валютно-фондове регулювання на всій території валютного союзу, зменшення потреби в оборотному капіталі.

У глобальному плані введення євро прискорило процес руху світової валютної системи, заснованої на фактично чільної ролі долара США, до більш симетричного "багатополярного" валютному пристрою. Замінивши собою перебувають в обігу європейські валютні одиниці, євро стала однією з ключових світових валют. Єдина валюта покликана забезпечити Європейського союзу "валютний вагу", що відповідає його економічній могутності. ЄС виробляє третину всіх світових товарів, будучи при цьому загальновизнаним лідером у торгівлі та товарами, і послугами.

У цьому, зокрема полягає відмінність між ЄС і США. США виробляє лише 20 відсотків світових товарів. У той же час вони мають валютою, яка використовується в 40 відсотках усіх світових валютних операцій. Реальне ж вплив долара США набагато ширше і глибше: американські і транснаціональні корпорації в будь-якій точці земної кулі можуть виставляти рахунки за свої послуги в доларах і при цьому не ризикують зіткнутися з проблемами обміну валюти. Велика частина світового ринку є, таким чином, по суті "внутрішнім ринком" для американських компаній.

Введення єдиної валюти і її повномасштабне використання надає господарюючим суб'єктам ЄС такі переваги, якими користуються американські компанії. Зникає і необхідність витрачати кошти на страхування валютних ризиків.

Введення єдиної валюти ЄС виявляє помітний вплив на стан світових фінансових ринків. Тим часом до недавнього часу творці ЕВС були повністю зайняті вирішенням своїх внутрішніх проблем (встановленням графіка переходу до євро, розробкою механізму відносин між майбутніми учасниками ЕВС і рештою країн ЄС), і лише з визнанням переходу до євро незворотнім, був затверджений Пакт стабільності і зростання, схвалено проекти банкнот і монет євро, а Комісія ЄС випустила доповідь "Зовнішні аспекти Економічного і валютного союзу".

При наявності ефективно діючого валютного союзу ЄС зможе швидко перетворитися на потужну економічну наддержаву з однією з основних світових валют нарівні з доларом. Маючи визнану міжнародну резервну валюту, Євросоюз міг би забезпечити собі кращі позиції для пошуку стабільності міжнародної валютної системи спільно з американцями. Валютна зона євро вже стала альтернативою доларової зоні. Це вже добре зрозуміли і в США, перейшовши до політики конструктивного діалогу з питання про роль євро.

На думку аналітиків Банку міжнародних розрахунків у Базелі міжнародна роль євро, долара та ієни в майбутньому буде визначатися насамперед ступенем прив'язки до них валют країн, що розвиваються.

Таким чином, якщо євро стане другою за значенням світовою валютою, то валютні ринки перестануть повністю залежати від динаміки долара США, і біполярна міжнародна фінансова система може стати більш стабільною, ніж нинішня. ЕВС важливий для розвитку економік ЦСЄ насамперед тому, що національні грошові одиниці цих країн, що отримали можливість прив'язки до євро, імют реальний шанс увійти до його складу.

Для торгових партнерів країн ЄС поява єдиної європейської валюти означає перш за все можливість роботи у валютній зоні євро з придбанням низки переваг у вигляді скорочення витрат на здійснення проміжних операцій при торгівлі товарами та послугами на національних ринках ЄС, створення резервних фондів в євро з метою диверсифікації своїх авуарів , нарешті, можливості прив'язки до неї курсів своїх валют.

З введенням євро утворився єдиний ринок капіталу, більший і ліквідний, ніж сукупність сьогоднішніх національних ринків. Обмеження в доступі на ринок, обумовлені наявністю різних валют, зникли. Єдиний валютний простір краще абсорбує приплив капіталу. Євро в меншій мірі піддається негативним впливам коливань долара, ніж німецька марка, що призводить до переорієнтації міжнародних потоків капіталу: міжнародні інвестори бачать інвестування в Європі привабливим, а європейським інвесторам вигідно вкладати капітал в Європі. Таким чином, валютна інтеграція мобілізує резерви економічного зростання в Європі і в світі.

У зв'язку з введенням євро потрібно особливо виділити проблему переливу капіталу. "Припливи" і "відливи" спекулятивного (в сенсі високомобільного) капіталу є серйозним дестабілізуючим фінансові ринки чинником.

Європа вирішила проблему боротьби з подібними переливами капіталу, зумовленими грою на валютних курсах і процентних ставках. З введенням єдиної валюти Європа стала зоною валютної стабільності. Європейська валютна інтеграція полегшує розв'язання даної проблеми і в глобальному масштабі. Емітентам основних валют (долар, євро) простіше домовиться про стабілізацію їх обмінних курсів по відношенню один до одного.

Висновок

Одна і та ж валютна система зі своїми стандартами не може існувати довго, оскільки її розвиток починає відставати від розвитку економіки. Результатом виникаючих протиріч стають криза. При кризі світової валютної системи порушується дія її структурних принципів і різко загострюються валютні протиріччя, існуюча валютна система замінюється на нову.

Інтернаціоналізація і глобалізація світової економіки сприяють розвитку торговельно-економічного обміну, розширенню валютних відносин між країнами. З середини XX століття міжнародні валютні відносини отримують новий імпульс розвитку. Створення ефективного валютного механізму для безперебійного здійснення світових господарських зв'язків стає центральним завданням міжнародної фінансової системи.

Головне завдання міжнародної валютної системи - регулювання сфери міжнародних розрахунків і валютних ринків для забезпечення сталого економічного зростання, стримування інфляції, підтримки рівноваги зовнішньоекономічного обміну і платіжного обороту різних країн. МВС є одним з найважливіших механізмів, який може сприяти розширенню або, навпаки, обмеження міжнародних економічних відносин.

Міжнародна валютна система - динамічна система, що розвивається. Вона постійно змінюється, еволюціонує. Напрямок еволюції МВС визначається провідними тенденціями трансформації економіки країн Заходу, зміни ними умов і потреб світового господарства в цілому.

Євро - єдина колективна валюта для країн Європейського союзу. З 1 січня 1999 року встановлено жорсткі фіксовані курси національних валют країн Європейського валютного союзу (ЄВС) по відношенню до євро і почалися операції Європейського центрального банку (ЄЦБ), який проводить всі свої трансакції в євро. Встановлюється співвідношення 1 євро = 1 ЕКЮ.

Введення єдиної валюти в Європі та формування ситуації домінування і конкуренції двох схожих за своїм потенціалом валют (долар і євро) знаменують новий етап у розвитку світової валютної системи і можуть викликати необхідність внесення змін до валютне пристрій багатьох країн.

Вигоди, заради яких було затіяно введення єдиної валюти, очевидні. Коливання валютних курсів ускладнювало торгово-економічне співробітництво між країнами ЄС. Ризик, пов'язаний з коливаннями, закладається і в ціну продукції, і в процентні ставки кредитів. Введення євро зняло цю проблему. Створення зони єдиної валюти робить зручним ведення бізнесу в європейських масштабах, у фірм з'являється можливість розширити ринки збуту.

Стратегічно важливим для виживання європейського світу економіки в ХХI столітті є як розширення ринків збуту, так і отримання гарантованого доступу до ресурсів. Це робить необхідним експансію цього світу на Схід. Створення єдиного валютного простору має послужити магнітом, який сильніше притягне до ЄС економіки Східної Європи і колишнього СРСР. Залучення ж до Європи капіталу з міжнародних ринків служить засобом освоєння просторів на Сході. Бажання зробити Європу більш привабливою для міжнародних джерел капіталу є однією з фундаментальних причин створення єдиної європейської валюти.

В даний час ясно одне: введення єдиної європейської валюти є значним етапом розвитку Європи. І вже можна сказати, що євро стане повноцінною міжнародною валютою, оскільки поява такої величезної зони використання нової валюти, як ЄВС, з першого дня змусить весь світ рахуватися з нею.

Бібліографічний список

  1. Акопова О.С. Воронкова О.М., Гаврилко М.М. Світова економіка і міжнародні відносини. «Підручники і навчальні посібники» - Ростов на Дону: «Фенікс», 2001. - 416 с.

  2. Курочкін Д.Н. Євро - нова валюта для старого світла. - К.: Європейський гуманітарний університет, 2000. - 290 с.

  3. Райзберг Б.А., Лозовський Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Сучасний економічний словник - М.: ИНФРА-М, 1998. - 479 с.

  4. Популярна економічна енциклопедія / За ред. А.Д. Некипелова. - М.: Велика Російська енциклопедія, 2001. - 367 с.

  5. www.teletrade.ru / Мала енциклопедія Трейдера на ринку Fore x.


Посилання (links):
  • http://www.teletrade.ru/
  • http://www.teletrade.ru/index.phtml?lang=rus&alias=reference-of-trader
  • Додати в блог або на сайт

    Цей текст може містити помилки.

    Фінанси, гроші і податки | Реферат
    142.4кб. | скачати


    Схожі роботи:
    Європейська валютна система
    Валютна система 2
    Валютна система
    Міжнародна валютна система 2
    Світова валютна система 3
    Міжнародна валютна система 3
    Валютна система її види
    Міжнародна валютна система
    Світова валютна система
    © Усі права захищені
    написати до нас