1   2   3   4   5   6
Ім'я файлу: Диплом Яровенко.docx
Розширення: docx
Розмір: 209кб.
Дата: 09.06.2020
скачати

2.3 Оценка финансовой несостоятельности ПАО «Распадская»

2.3.1 Оценка финансовой несостоятельности на основании российских методик определения вероятности банкротства

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель для прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических организаций. Модель имеет следующий вид:
Z = 8,38х1 + х2 + 0,054х3 + 0,63х4, (2.2)

где х1 - чистый оборотный капитал ÷ общая сумма активов;

х2 - чистая прибыль ÷ собственный капитал;

х3 – выручка от реализации ÷ общая сумма активов;

х4 - чистая прибыль / интегральные затраты.

В зависимости от значения Z дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице 2.10.
Таблица 2.10 – Определение вероятности наступления банкротства по методике Иркутской государственной экономической академии


Значение Z

Вероятность наступления банкротства

Z < 0

максимальная (90–100%)

0 < Z < 0,18

высокая (60–80%)

0,18 < Z < 0,32

средняя (35–50%)

0,32 < Z < 0,42

низкая (15–20%)

Z > 0,42

минимальная (до 10%)


Рассмотрим вероятность банкротства на основании Иркутской модели.

Все расчеты сведем в таблицу 2.11.

По данным таблицы видно, что на протяжении 2015-2016 гг. вероятность банкротства максимальная, так как значение Z показателя меньше нуля. В 2017 году значение Z- модели больше 0,42, что означает вероятность банкротства очень низкая - менее 10%.

Таблица 2.11- Анализ вероятности банкротства по Иркутской модели


Показатели

2015г.

2016 г.

2017 г.

1

2

3

4

Х 1

-0,857

-0,440

-0,006

Х 2

-7,793

0,900

0,549

Х 3

0,277

0,301

0,569

Х 4

3,718

9,109

12,501

Z- модель

-14,937

-2,692

0,740


С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки вероятности банкротства предприятий рейтинговое число:
R = 2Косс + 0,1Ктл + 0,08Коа + 0,45Км + Крск, (2.3)
где Косс – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

Коа – коэффициент оборачиваемости активов;

Км – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Крск – рентабельность собственного капитала.

Расчет данных коэффициентов приведен в таблице 2.12.
Таблица 2.12 – Расчет коэффициентов финансовой оценки деятельности предприятия


Показатель

Расчет

Косс

(сумма собственных средств – сумма внеоборотных активов) ÷ сумма оборотных средств

Ктл

сумма оборотных средств ÷ краткосрочная кредиторская задолженность

Коа

выручка от реализации ÷ сумму активов

Км

валовая маржа ÷ выручку от реализации

Крск

чистая прибыль ÷ капитал

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, то есть предприятие имеет удовлетворительное финансовое состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

Рассмотрим вероятность банкротства по модели Кадыкова–Сайфуллина.

Как было указано выше, рейтинговое число должно быть более 1, чтобы признать вероятность банкротства низкой. При расчете используются показатели бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах предприятия за 2015-2017гг.
Таблица 2.13- Анализ вероятности банкротства по модели Кадыкова– Сайфуллина


Показатели

2015г.

2016 г.

2017 г.

1

2

3

4

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

-8,48

-1,97

-0,05

Коэффициент текущей ликвидности

2,32

2,33

0,75

Коэффициент оборачиваемости активов

0,28

0,30

0,57

Коэффициент валовой маржи

0,27

0,46

0,63

Коэффициент рентабельности собственного капитала

-7,79

0,90

0,55

R

-24,37

-2,58

0,86


Рейтинговое число менее 1 на протяжении всего периода. Соответственно, финансовое состояние предприятия неудовлетворительное. Но при этом намечается положительная динамика показателей.

О.П. Зайцевой была предложена шестифакторная методика определения вероятности банкротства. Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается следующим образом:
Ккомпл = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1Кзаг, (2.4)
где Куп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отноше-

нием чистого убытка к собственному капиталу;

Кз – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Кур – убыточность реализации продукции, характеризующаяся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Кфр – соотношение заёмного и собственного капитала;

Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Весовые значения частных показателей, для условий функционирования

российских предприятий, были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей, приведенных в таблице 2.14.
Таблица 2.14 – Минимальные значения частных показателей


Показатель

Значение

Вероятность банкротства

1

2

3

Куп

0

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше- то вероятность банкротства мала.

Кз

1

Кс

7

Кур

0

Кфр

0,7

Кзаг

Равное значению Кзаг в предыдущем периоде


Проведем анализ вероятности банкротства по методике Зайцевой (таблица 2.15).

По данным таблицы 2.15 видно, что комплексный коэффициент значительно выше опорного показателя, который для предприятия составляет в среднем

3,0–4,5. Таким образом, вероятность банкротства высокая.
Таблица 2.15- Анализ вероятности банкротства по модели Зайцевой


Показатели

2015г.

2016 г.

2017 г.

1

2

3

4

Куп (коэффициент убыточности предприятия)

-7,79

0,90

0,55

Кз (соотношение кредиторской и дебиторской задолженности)

3,14

3,30

4,01

Кс (соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов)

2528,46

1593,33

13914,35

Кур (убыточность реализации продукции)

-1,19

1,01

0,84

Кфр (соотношение заёмного и собств. капитала)

22,59

1,97

0,15

Кзаг (коэффициент загрузки активов)

3,61

3,32

1,76

К комп

506,38

320,00

2783,81


Установим класс финансового состояния для ПАО « Распадская» по методике Донцовой-Никифоровой. Данные расчетов сведём в таблицу 2.16.
Таблица 2.16 – Классификация уровня финансового состояния


Показатель

2015г.

2016 г.

2017 г.

значение коэффициента

количество баллов

значение коэффициента

количество баллов

значение коэффициента

количество баллов

1

2

3

4

5

6

7

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,001

0

0,028

0

0,002

0

Коэффициент промежуточной ликвидности

1,62

11

0,33

0

1,01

11

Коэффициент текущей ликвидности

1,85

19

0,34

0

1,07

1

Продолжение таблицы 2.16

1

2

3

4

5

6

7

Доля оборотных средств в активах

10,1

2

22,3

5

12,6

2

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

-8,59

0

-2,02

0

-0,14

0

Коэффициент капитализации

25,16

0

2,06

0

0,17

17

Коэффициент финансовой независимости

0,04

0

0,34

2

0,87

10

Коэффициент финансовой устойчивости

0,93

5

0,34

1

0,87

5

Итого




37




8




46


Из таблицы видно, что на протяжении 2015-2016гг. предприятие относится к четвертому классу организаций с неустойчивым финансовым состоянием.

В 2017 году предприятие переходит к 3 классу финансовой устойчивости - это организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее.

Из проведенных расчетов видно, что на основании наиболее известных методик, разработанных учеными Российской Федерации, предприятие на протяжении 2015-2017гг. имеет высокую вероятность банкротства, а в 2017 году вероятность банкротства значительно снижается.

1   2   3   4   5   6

скачати

© Усі права захищені
написати до нас