Второй вариант кредитного соглашения
При погашении кредита единовременным платежом:
 | (7.11) |
| | |
При Дt=const расчетная формула будет иметь вид:
 | (7.12) |
| | |
Вышеприведенные формулы могут быть использованы для определения наиболее выгодных условий кредитного соглашения для заемщика. Из числа доступных для инвестора вариантов предпочтения следует отдавать варианту с максимальным значением ЧДД.
При определении суммы кредита также следует учитывать такие факторы, как уровень рентабельности предприятия, возможность обеспечения кредита, обеспеченность собственным капиталом.
Расчет предельной ставки за кредит
В некоторых случаях требуется расчет предельной (максимально возможной для инвестора) ставки за кредит. Это такая ставка, при которой в течении срока кредитного соглашения весь полученный доход будет израсходован на погашение кредита.
При погашении ссуды равными платежами основного долга она определяется из уравнения:
 | (7.13) |
| | |
решаемого относительно
.При Дt=const расчет предельной ставки осуществляется в два этапа. На первом этапе определяется предельное значение дисконтирующего множителя из выражения:
 | (7.14) |
| | |
где:
- годовой платеж по ссуде с процентами, равный по величине годовому доходу.Из справочных таблиц легко определяется искомая
по заданным значениям 
и 
. При такой ставке в течении первых Тс лет весь полученный доход будет израсходован на погашение кредита.Если ссуда погашается единовременным платежом, то предельная ставка определяется из уравнения:
 | (7.15) |
| | |
решаемого относительно
.При Дt=const предельная ставка за кредит определяется из выражения:
 | (7.16) |
| | |
Вышеприведенные формулы соответствуют частным случаям анализа условий кредита. В целом же анализ такого рода следует выполнять с использование специальных компьютерных программ, позволяющих рассчитывать коэффициент обслуживания долга.
7.3.2. Эффективность проектов, финансируемых за счет лизинга
Практика показывает, что руководители предприятия иногда принимают решение о подписании лизингового соглашения на основании информации, полученной от фирмы-лизингодателя об эффективности данного вида сделок без проведения конкретных расчетов с учетом особенностей лизинговой сделки. Для принятия обоснованного решения о лизинге необходимо рассчитать эффективность инвестиций в ЭСМ с учетом следующих рекомендаций.
Задолженность по лизингу погашается следующими видами платежей:
авансовый платеж
периодические лизинговые платежи
выкупная сумма
Расчет суммы платежа по лизингу, в котором одновременно учитываются авансовый платеж и выкуп имущества имеет следующий вид.
Ежегодные платежи по лизингу (Пл) включают платеж за износ (А) и лизинговую маржу (Мл). Общий платеж определяется из выражения:
 | (7.17) |
| | |
где:
- стоимость имущества лизингодателя; 
- авансовый платеж лизингополучателя; 
– лизинговая маржа, отн.ед.; 
- срок лизинга, лет.Лизинговая маржа в стоимостном выражении:
 | (7.18) |
| | |
где: А – годовой платеж за износ.
Выкупная сумма по окончании срока лизингового соглашения:
 | (7.19) |
| | |
Чистый дисконтированный доход за весь срок использования арендуемого оборудования:
 | (7.20) |
| | |
где:
– срок службы оборудования (расчетный период); Eл – принятая норма дисконта (расчетный период), отн.ед., 
- дисконтирующий множитель при принятой инвестором норме дисконта E и Т = Tл.Целесообразная форма финансирования ЭСМ выбирается по максимуму чистого дисконтированного дохода, который рассчитывается для всех доступных инвестору вариантов финансирования. Такие расчеты легко выполняются с помощью специальных компьютерных программ.
Формирование программы ЭСМ непосредственно связанных с инвестициями требуют оценки не только возможностей их реализации, но и возможностей финансирования. С этой целью на практике используют существующие модели инвестиционного планирования, которые позволяют оценить риски и приоритеты.
1 2 3 4 5 6