Завдання 1 Підприємство отримало
кредит на один рік в розмірі 10 млн. р.. з умовою
повернення 16 млн. р.
Розрахуйте процентну та облікову ставки.
Рішення: Процентна і облікова ставки будуть однакові, так як приймаємо періодом нарахування рік і кредит береться теж на рік: 16 * 100/10 =
160% Завдання 2 На рахунку в банку 1,2 млн. р.
Банк платить 12,5% річних. Передбачається увійти усім
капіталом в спільне підприємство, при цьому прогнозується подвоєння
капіталу через 5 років. Чи приймати цю пропозицію?
Рішення: Розрахуємо суму, яка буде на рахунку в банку після закінчення 5 років:
FV = PV * (1 + r)
n FV - майбутня вартість грошей
PV - початкова вартість (поточна)
r - ставка банківського відсотка (в частках)
n - період капіталізації
FV = 1,2 * (1 + 0,125)
5 = 2,162 млн. руб.
А в разі участі у спільному підприємстві сума через п'ять років складе:
1,2 * 2 = 2,4 млн. руб.
Оскільки, 2,4> 2,162, то вигідніше прийняти пропозицію про входження в спільне підприємство.
Завдання 3 Ви маєте 10 тис. р. і хотіли б подвоїти цю суму через п'ять років. Яке мінімально прийнятне значення процентної ставки?
Рішення: FV = PV * (1 + r)
n У нашому випадку, PV = 10000, FV = 20000, n = 5, тоді r =
або 14,87%.
Завдання 4 Банк пропонує 15% річних. Чому повинен бути рівний первинний внесок, щоб через 3 роки
мати на рахунку 5 млн. р..?
Рішення: FV = PV * (1 + r)
n У нашому випадку, FV = 5000000, n = 3, r = 15%, тоді PV = 5000000 / (1 +0,15)
3 = 3287581 крб.
Завдання 5 Який ваш
вибір - отримання 5000 дол через рік або 12 000 дол через 6 років, якщо коефіцієнт дисконтування дорівнює: а) 0%, б) 12%; в) 20%?
Рішення: 1) r = 0%, тоді PV = FV, так як 5000 <12000, то вигідніше отримати 12000 долл.через 6 років.
2) r = 12%, тоді PV1 = 5000 / (1 +0,12) = 4464,29 дол, PV2 = 12000 / (1 +0.12)
6 = 6079.57 дол Оскільки 6079,57> 4464,29, то вигідніше прийняти другий проект.
3) r = 20%, тоді PV1 = 5000 / (1 +0,20) = 4166,67 дол, PV2 = 12000 / (1 +0.20)
6 = 4018,78 дол Оскільки 4464,29> 4018, 78, то вигідніше прийняти перший проект.
Завдання 6 Знайти оптимальну структуру капіталу виходячи з умов, наведених у табл. 1.
Таблиця 1 - Вихідні дані
Показники
| Варіанти структури капіталу і його ціна
|
1
| | 3
| 4
| 5
| S
| 7
|
Частка власного капіталу
| I00
| 90
| 80
| 70
| 60
| 50
| 4О
|
Частка позикового капіталу
| 0
| 10
| 20
| 30
| 40
| 5O
| 60
|
Ціна власного капіталу
| 13,0
| 13,3
| 14,0
| 15,0
| 17,0
| 19,5
| 25,0
|
Ціна позикового капіталу
| _
| 7,0
| 7,1
| 7,5
| 8,0
| 12,0
| 17,0
|
Зважена ціна
| | | | | | | |
Рішення: 1) WACC = 13 * 1 = 13%
2) WACC = 0,9 * 13,3 +0,1 * 7,0 = 12,67%
3) WACC = 0,8 * 14 +0,2 * 7,1 = 12,62%
4) WACC = 0,7 * 15 +0,3 * 7,5 = 12,75%
5) WACC = 0,6 * 17 +0,4 * 8 = 13,4%
6) WACC = 0,5 * 19,5 +0,5 * 12 = 15,75%
7) WACC = 0,4 * 25 +0,6 * 17 = 20,2%
Оптимальною структурою капіталу буде при мінімально значенні WACC., Тобто при WACC = 12,62%. Це третій варіант.
Завдання 7 Проект, що вимагає інвестицій у розмірі 160 000 дол, передбачає отримання річного доходу в розмірі 30 000 дол протягом п'ятнадцяти років. Оцініть доцільність такої
інвестиції, якщо коефіцієнт дисконтування - 15%. Розрахуйте критерії:
NPV, PI, IRR, PP. Рішення: де S
i - грошові надходження в i-му році, I
0-початкові інвестиції, r -
норма прибутковості.
NPV = 30000 / (1 +0.15) + 30000 / (1 +0.15)
2 + 30000 / (1 +0.15)
3 + ... + 30000 / (1 +0.15)
15 -160000 = 26087 +22684 +19725 +17153 +14915 +12970 +11278 +9807 +8528 +7416 + 6448 +5607 +4876 + 4240 +3687-160000 = 175421-160000 = 15421 дол
Оскільки NPV = 15421> 0, то проект варто прийняти.
= 175421/160000 = 1.096, так PI> 1, то проект варто прийняти.
IRR дорівнює ставці дисконтування, при якій NPV = 0, або
тобто
NPV = 30000 / (1 + r) + 30000 / (1 + r)
2 + 30000 / (1 + r)
3 + ... + 30000 / (1 + r)
15 = 0, звідси г = 16,97%. Так як IRR = 16,97%> 15%, то проект варто прийняти.
, Тобто недисконтована термін окупності 5,33 року.
Завдання 8 Є два об'єкти інвестування. Величина необхідних капітальних вкладень однакова. Величина планованого доходу в кожному проекті не визначена і приведена у вигляді наступного розподілу в табл. 2.
Таблиця 2
Проект А
| | | ПроектБ
|
Дохід, дол
| Імовірність
| Дохід дол
| | Імовірність
|
3000
| | 0,10
| 2000
| | 0,1
|
3500
| | 0,15
| З000
| | 0,25
|
4000
| | 0,40
| 4000
| | 0,35
|
4500
| | 0,20
| 5000
| | 0,20
|
5000
| | 0,15
| 8000
| | 0,10
|
Який проект краще? Розрахувати середнє
математичне значення, дисперсію, середнє квадратичне відхилення, оцініть ступінь ризику кожного проекту.
Рішення: 1) Середнє математичне значення дорівнює
Проект А: 3000 * 0,1 +3500 * 0,15 +4000 * 0,4 +4500 * 0,2 +5000 * 0,15 = 4075
Проект Б: 2000 * 0,1 +3000 * 0,25 +4000 * 0,35 +5000 * 0,2 +8000 * 0,1 = 4150
Судячи по середньому ймовірного доходу, проект Б краще.
2) Дисперсія
Проект А: G
2 = (3000-4075)
2 * 0.1 + (3500-4075)
2 * 0.15 + (4000-4075)
2 * 0.4 + (4500-4075)
2 * 0.2 + (5000-4075)
2 * 0.15 = 115562.5 +49593.75 +2250 +36125 +128343.8 = 331875
Проект Б: G
2 = (2000-4150)
2 * 0.1 + (3000-4150)
2 * 0.25 + (4000-4150)
2 * 0.35 + (5000-4150)
2 * 0.2 + (8000-4150)
2 * 0.1 = 462250 +330625 +7875 +144500 +1482250 = 2427500
3) середнє квадратичне відхилення
Проект А:
Проект Б:
Оскільки середнє квадратичне відхилення у проекту а менше, то він виглядає краще.
4) ступінь ризику оцінимо через
коливання ознаки, або через коефіцієнт варіації
Проект А: V = 576.09/4075 = 0.143
Проект А: V = 1558.044/4150 = 0.375
При V від 0 до 10%, ризик слабкий, від 10
до 25% - помірний, від 25% - високий. Тим самим найменш ризикованим виглядає проект А.
Відповідь: найменш ризикований і краще виглядає проект А.
Завдання 9 Для організації нового
бізнесу потрібна сума в 200 000 дол Є два варіанти:
1 Випуск незабезпечених боргових зобов'язань на суму 100 000 дол під 10% річних плюс 100 000 дол звичайних акцій номіналом 1 дол;
2 Випуск незабезпечених боргових зобов'язань на суму 20 000 дол під 10% річних плюс 180 000 дол звичайних акцій номіналом 1 дол
Прибуток до виплати відсотків,
податків і дивідендів прогнозується по роках в наступному обсязі (тис. дол): 2006 р. - 40; 2007 р. - 60; 2008 р. - 80. Визначте дохід на акцію, на який можуть розраховувати акціонери в кожному з варіантів.
Рішення: Дохід на акцію = Чистий
прибуток / Кількість звичайних акцій
1. Дохід на акцію = (40000 +60000 +80000) / 100000 = 1,8 дол. / акцію
2. Дохід на акцію = (40000 +60000 +80000) / 180000 = 1 дол. / акцію
Завдання 10 Компанія має три джерела капіталу:
облігації, звичайні і
привілейовані акції. Їх оцінки наведено в табл. 3.
Таблиця 3 - Вихідні дані
Джерела
| Їх вартість
| Ринкова вартість дол
|
Облігації
| 10
| 300 /
|
Звичайні акції
| 16
| 400
|
Привілейовані акції
| 14
| 100
|
Потрібно знайти середньозважену вартість капіталу.
Рішення: Загальна вартість = 300 +400 +100 = 800 дол
WACC = 10 * 300/800 +16 * 400/800 +14 * 100/800 = 13,5%.
Відповідь: 13,5%.