[ Дивідендна політика підприємства 2 Поняття дивідендної ] | кінець 2006 | ||
Коефіцієнт фінансової незалежності | 0,67 | 0,65 | 0,56 |
Коефіцієнт фінансового ризику | 0,49 | 0,55 | 0,76 |
Коефіцієнт захищеності кредиторів | 100% | 15,45 | 1,03 |
Спостерігається тенденція зниження даного показника. Це негативна ситуація, що означає, що частка власного капіталу скорочується, і тому необхідно залучати позиковий капітал. Менеджерам підприємства необхідно вжити відповідних заходів для збільшення коефіцієнта фінансової незалежності, а саме збільшити статутний капітал, який в 2006 році скоротився.
Коефіцієнт фінансового ризику характеризує залежність фірми від зовнішніх позик. Протягом двох років спостерігається тенденція збільшення даного показника. На початку 2005 року - 0,49, а наприкінці 2006 року - 0,76. Цей показник наближається до критичного значення, тому необхідно проводити політику з ефективного управління позиковими коштами.
Коефіцієнт захищеності кредиторів характеризує ступінь захищеності кредиторів від невиплати відсотків за наданий кредит. Даний показник мав тенденцію збільшення до кінця 2005 року, і був рівний 15,45. Це позитивна ситуація, що означає, що підприємство в кінці 2005 року 15,45 рази заробила кошти для виплати відсотків за позиками. В кінці 2006 року коефіцієнт захищеності кредиторів дорівнював 1,03, тобто скоротився в 15 разів. Це говорить про те, що підприємство стало знову залежним, незахищеним. Положення знову стає менш стійким на фінансовому ринку.
3. Аналіз фінансових коефіцієнтів, що характеризують діяльність ЗАТ «Білгородський цемент»
3.1 Аналіз активу і пасиву балансу ЗАТ «Білгородський цемент»
Аналіз активу балансу за 2005 рік
1-й етап:
На цьому етапі відбувається вивчення змін протягом аналізованого періоду (зазвичай 1 року), а потім складу і структури майна організації.
За 2005 рік майно підприємства зросла на 20,68%. Це позитивна тенденція, що характеризує те, що підприємство розширюється. Протягом року зросла частка необоротних активів, і темп приросту дорівнює 7,22%. Приріст відбулося завдяки збільшенню основних засобів і довгострокових фінансових вкладень. Це позитивна тенденція. Скорочення частки незавершеного будівництва говорить про те, що відбулося введення об'єктів будівництва в експлуатацію.
Частка оборотних коштів у 2005 році так само збільшилася на 36,88%. Це може говорити або про формування більш мобільної структури активів, або про згортання виробництва. (Табл. 8)
Таблиця 8
Показники | Абсолютні показники, тис. руб. | Відносні показники, тис. руб. | Темп приросту | ||||
(Статті) | початок року | кінець року | відхилення | початок року | кінець року | відхилення | % |
110 | 4 | 3 | -1 | 0,001 | 0,001 | 0,00 | -25,00 |
120 | 180074 | 207836 | 27762 | 40,33 | 38,57 | -1,76 | 15,42 |
130 | 62327 | 52054 | -10273 | 13,96 | 9,66 | -4,30 | -16,48 |
140 | 1391 | 1513 | 122 | 0,31 | 0,28 | -0,03 | 8,77 |
190 | 243796 | 261406 | 17610 | 54,60 | 48,51 | -6,09 | 7,22 |
210 | 153367 | 168034 | 14667 | 34,35 | 31,19 | -3,17 | 9,56 |
220 | 23447 | 14332 | -9115 | 5,25 | 2,66 | -2,59 | -38,87 |
240 | 25547 | 86190 | 60643 | 5,72 | 16,00 | 10,27 | 237,38 |
250 | 312 | 8583 | 8271 | 0,07 | 1,59 | 1,52 | 0,00 |
260 | 5 | 278 | 273 | 0,00 | 0,05 | 0,05 | 5460,00 |
290 | 202678 | 277417 | 74739 | 45,40 | 51,49 | 6,09 | 36,88 |
Разом | 446474 | 538823 | 92349 | 100 | 100 | 0 | 20,68 |
2-й етап:
На даному етапі проводиться аналіз зміни довгострокових або необоротних активів. Велика увага при цьому приділяється вивченню динаміки і структур цих активів.
Нематеріальні активи на початку року займали незначну частку (0,001%) і спостерігається тенденція до їх зменшення. Це означає, що у підприємства відсутня інноваційна спрямованість вкладень. Це може негативно відбитися на фінансових результатах, в тому числі на прибуток, на якість його робіт і послуг, на привабливості його продукції. Довгострокові фінансові вкладення збільшилися на 8,77%. Це свідчить про те, що підприємство стало приділяти більше уваги інвестиційної спрямованості розміщення коштів.
У розділі «Основні засоби» відбулося зростання у статті «будівля, машини і обладнання», тобто в активній частині. Це означає, що можливості підприємства щодо нарощування обсягу випущеної продукції збільшуються, при цьому збільшилася виручка. Ця ситуація говорить про зростання виробничого потенціалу кампанії.
3-й етап:
На цьому етапі аналізуються запаси підприємства. Особлива увага приділяється матеріально-виробничих запасів, особливо запасами сировини і матеріалів.
Загальна сума запасів в 2005 році збільшилася на 9,56%. Збільшення відбулося через зростання витрат на незавершене виробництво, але при цьому зменшилася готова продукція. Це говорить про ефективну маркетингової політики, тому що запаси не набувають форми наднормативних і не перетворюються на неліквідні.
Збільшилися витрати майбутніх періодів. Це позитивна тенденція.
4-й етап:
Аналізується склад і давність утворення дебіторської заборгованості.
У структурі дебіторської заборгованості присутній лише короткострокова заборгованість. Це позитивна ситуація. Темп приросту дебіторської заборгованості складає 237,38%. Це негативна тенденція, що означає, що підприємство фінансує свою діяльність за рахунок залучення позикових коштів. Організація повинна прагнути до скорочення цієї заборгованості для поліпшення фінансового стану підприємства.
5-й етап:
Аналіз грошових коштів.
Грошові кошти у 2005 році збільшилися на 5460%. З одного боку, підприємство може забезпечити своєчасні витрати, а так само стала збільшуватися ліквідність підприємства.
Аналіз пасиву балансу за 2005 рік
1-й етап:
Оцінка співвідношення між власним і позиковим капіталом.
Частка власного капіталу протягом року збільшилася на 16,32%. Це означає, що організація не є достатньо фінансово незалежним від кредиторів і позичальників, що не володіє високими кредитними можливостями. Збільшення частки власного капіталу свідчить про збільшення фінансової незалежності. Але при цьому залучення позикових коштів в оборот підприємства є нормальним явищем за умови, що ці кошти не заморожуються на тривалий час у запасах. Розумні розміри залучення позикового капіталу покращує фінансовий стан. Так само це позитивна ситуація з точки зору отримання кредиту в банку завдяки збільшенню власного капіталу. (Табл. 9)
Таблиця 9
Показники (статті) | Абсолютні показники, тис. руб. | Відносні показники,% | Темп приросту,% | ||||
початок року | кінець року | відхилення | початок року | кінець року | відхилення | ||
410 | 206 | 206 | 0 | 0,05 | 0,05 | 0,04 | 0 |
420 | 156987 | 156987 | 0 | 35,16 | 35,16 | 29,14 | 0 |
440 | 23067 | 23067 | 0 | 5,17 | 5,17 | 4,28 | 0 |
460 | 118853 | 118853 | 0 | 26,62 | 26,62 | 22,06 | 0 |
470 | 0 | 48822 | 48822 | 0,00 | 0,00 | 9,06 | 0 |
490 | 299113 | 347935 | 48822 | 66,99 | 66,99 | 64,57 | 16,32 |
610 | 51000 | 104488 | 53488 | 11,42 | 11,42 | 19,39 | 104,88 |
620 | 96356 | 86393 | -9963 | 21,58 | 21,58 | 16,03 | -10,34 |
690 | 5 | 7 | 2 | 0,0011 | 0,0013 | 0,0002 | 40,00 |
Разом | 147361 | 190888 | 43527 | 33,01 | 35,43 | 2,42 | 29,54 |
446474 | 538823 | 92349 | 100 | 100 | 0 | 20,68 |
2-й етап:
Аналіз структури позикового капіталу. Успішність функціонування організації багато в чому визначається не тільки співвідношенням між позиковим і власним капіталом, але і тим, яка структура позикового капіталу.
У структурі позикових коштів існує лише короткострокові зобов'язання, що свідчить про нестійкому фінансовому положенні. Т.к з цими зобов'язаннями необхідна постійна робота з оперативного їх використання. Сума короткострокових зобов'язань зріс на 29,54% за рахунок збільшення кредитів і позик (до кінця 2005 року зросли на 104,88%). Це негативна ситуація, що говорить про підрив фінансової незалежності підприємства.
Кредиторська заборгованість скоротилася, що є доволі позитивною тенденцією з точки зору зовнішніх користувачів, а так само з точки зору повернення боргу. У 2005 року дебіторська заборгованість була меншою кредиторської заборгованості. Це негативно характеризує фінансовий менеджмент.
3-й етап:
Аналіз власного капіталу підприємства.
Таблиця 10
Формування фінансових ресурсів підприємства в 2005 році | ||
Показники | на початок року | на кінець року |
1. Статутний, додатковий, резервний капітал | 157193 | 157193 |
2. Нерозподілений прибуток | 118853 | 167675 |
3. Разом власного капіталу | 276046 | 324868 |
4. Необоротні активи | 243796 | 261406 |
5. Власний капітал у відсотках до валюти балансу | 0,62 | 0,60 |
6. Необоротні активи у відсотках до валюти балансу | 0,55 | 0,49 |
7. Вкладені власні кошти в поточному активі | 32250 | 63462 |
8. Вкладені власні кошти в поточному активі у відсотках | 0,07 | 0,12 |
Результат рядка 7 має позитивне значення, що говорить про те, що власний капітал не тільки покривав довгострокові активи, але і частина його спрямовувалася на формування оборотних активів. Це відображає благополучне фінансовий стан.
Аналіз активу балансу за 2006 рік
1-й етап:
У 2006 р. активи підприємства збільшилися на 9,29%. Це позитивна тенденція, що означає, що підприємства розширюється. При цьому відбулося збільшення необоротних активів на 22,43% за рахунок збільшення незавершеного будівництва та основних засобів. Це може означати, що відбувається технічне переозброєння виробництва, перехід на нову техніку і технологію. Протягом одного фінансового року дана ситуація може негативно вплинути на фінансові результати, але в подальшому може забезпечити стратегічний розвиток і прибутковість в майбутньому. (Табл. 11)
Таблиця 11
Показники | Абсолютні показники, тис. руб. | Відносні показники, тис. руб. | Темп приросту | ||||
(Статті) | початок року | кінець року | відхилення | початок року | кінець року | відхилення | % |
110 | 3 | 2 | -1 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -33,33 |
120 | 207836 | 240203 | 32367 | 38,57 | 40,79 | 2,22 | 15,57 |
130 | 52054 | 78035 | 25981 | 9,66 | 13,25 | 3,59 | 49,91 |
140 | 1513 | 1392 | -121 | 0,28 | 0,24 | -0,04 | -8,00 |
145 | 0 | 396 | 396 | 0,00 | 0,07 | 0,07 | |
190 | 261406 | 320058 | 58622 | 48,51 | 54,34 | 5,83 | 22,43 |
210 | 168034 | 164907 | -3127 | 31,19 | 28,00 | -3,18 | -1,86 |
220 | 14332 | 24941 | 10609 | 2,66 | 4,24 | 1,58 | 74,02 |
240 | 86190 | 77511 | -8679 | 16,00 | 13,16 | -2,83 | -10,07 |
250 | 8583 | 108 | -8475 | 1,59 | 0,02 | -1,57 | -98,74 |
260 | 278 | 1401 | 1123 | 0,05 | 0,24 | 0,19 | 403,96 |
290 | 277417 | 268868 | -8549 | 51,49 | 45,66 | -5,83 | -3,08 |
Разом | 538823 | 588896 | 50073 | 100 | 100 | 0 | 9,29 |
2-й етап:
У 2006 році, як і в 2005 році, нематеріальні активи займають незначну частку, і має тенденцію до кінця року до зменшення, темп приросту -33,33%. Це негативна ситуація, тому що в організації відсутній інноваційна спрямованість, тобто не вкладає кошти в ліцензії, патенти. Це може в майбутньому привести до ще більшого скорочення прибутку.
Основні кошти збільшилися (15,57%).
Довгострокові фінансові вкладення скоротилися порівняно з 2005 роком на -8%. Це означає, що підприємство скорочує інвестиційну спрямованість. Очевидно до цього не має в своєму розпорядженні нестабільна фінансова ситуація на макро рівні.
3-й етап:
Запаси цього року скоротилися незначно (-1,86%). Зменшення відбулося за рахунок зниження витрат у незавершеному будівництві, в кінці 2006 року вони стали рівні 0. Зменшилася також кількість готової продукції в 9571 рази. Це свідчить про ефективну збутову політику. При цьому збільшилися запаси сировини і матеріалів. Позитивна тенденція, тому що вони купуються для подальшого виробництва продукції на продаж.
Так само відбулося збільшення витрат майбутніх періодів, тобто підприємство підписалося на нове спеціалізоване видання для того, щоб співробітники постійно могли б стежити за змінами у різних нормативних актах. Так само організація застрахувала всі машини, які беруть участь у будівництві.
4-й етап:
У структурі дебіторської заборгованості відбулися зміни у 2006 році в порівнянні з 2005 роком. Вона зменшилася на -10,07%. Це позитивна тенденція, оскільки у підприємства підвищуються можливості для фінансування своєї діяльності з меншими позиковими засобами. Підприємство так само і в подальшому має прагнути до скорочення такої заборгованості. Протягом двох років постійним залишається те, що існує тільки короткострокова дебіторська заборгованість. Це позитивна ситуація.
5-й етап:
Грошові кошти у 2006 році збільшилися на 403,96%. Це означає, що підприємство може виробляє своєчасні розрахунки зі своїми партнерами. Даних коштів не дуже багато, вони становлять 0,05% на початок року і 0,24% на кінець року. Тому не можна сказати, що вони лежать на рахунку і не беруть участь у виробничому процесі. Грошові кошти йдуть на покриття з'явилися незначних витрат.
Аналіз пасиву балансу за 2006 рік.
1-й етап:
У 2006 році частка власного капіталу скоротилася на -4,62%. Це означає, що підприємству необхідно переглянути фінансовий менеджмент для того, щоб поліпшити своє фінансове становище і стати в майбутньому фінансово незалежним від кредиторів і позичальників. (Табл. 12)
Таблиця 12
Показники | Абсолютні показники, тис. руб. | Відносні показники, тис. руб. | Темп приросту | ||||
(Статті) | початок року | кінець року | відхилення | початок року | кінець року | відхилення | % |
410 | 206 | 169 | -37 | 0,04 | 0,03 | -0,01 | -17,96 |
420 | 156987 | 156987 | 0 | 29,14 | 26,66 | -2,48 | 0,00 |
430 | 23067 | 23067 | 0 | 4,28 | 3,92 | -0,36 | 0,00 |
470 | 167675 | 151640 | -16035 | 31,12 | 25,75 | -5,37 | 0,00 |
490 | 347935 | 331863 | -16072 | 64,57 | 56,35 | -8,22 | -4,62 |
515 | 0 | 5529 | 5529 | 0,00 | 0,94 | 0,94 | |
590 | 0 | 5529 | 5529 | 0,00 | 0,94 | 0,94 | |
610 | 104488 | 163000 | 58512 | 19,39 | 27,68 | 8,29 | 56,00 |
620 | 86393 | 88496 | 2103 | 16,03 | 15,03 | -1,01 | 2,43 |
630 | 7 | 8 | 1 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 14,29 |
690 | 190888 | 251504 | 60616 | 35,43 | 42,71 | 7,28 | 31,75 |
Разом | 538823 | 588896 | 50073 | 100 | 100 | 0 | 9,29 |
2-й етап:
У структурі позикових коштів існує лише короткострокові зобов'язання, що свідчить про нестійкому фінансовому положенні. Така ж ситуація спостерігалася і в 2005 році. Сума короткострокових зобов'язань збільшилася на 31,75% за рахунок збільшення кредиторської заборгованості. Але при цьому кредиторська заборгованість перевищує дебіторську. Це негативна тенденція, тому що негативно характеризує фінансовий менеджмент. Збільшення відбулося за рахунок збільшення позик і кредитів, заборгованості перед учасниками з виплати доходів.
3-й етап:
Аналіз власного капіталу підприємства. (Табл. 13)
Таблиця 13. Формування фінансових ресурсів підприємства в 2006 р.
Показники | на початок року | на кінець року |
1. Статутний, додатковий, резервний капітал | 180260 | 180223 |
2. Нерозподілений прибуток | 167675 | 151640 |
3. Разом власного капіталу | 347935 | 331863 |
4. Необоротні активи | 261406 | 320058 |
5. Власний капітал у відсотках до валюти балансу | 0,65 | 0,56 |
6. Необоротні активи у відсотках до валюти балансу | 0,49 | 0,54 |
7. Вкладені власні кошти в поточному активі | 86529 | 11835 |
8. Вкладені власні кошти в поточному активі у відсотках | 0,16 | 0,02 |
Результат рядка № 7 має позитивне значення, що говорить про те, що власний капітал не тільки покривав довгострокові активи, але і частина його спрямовувалася на формування оборотних активів. Це відображає благополучне фінансовий стан.
3.2 Аналіз фінансової стійкості підприємства
Аналіз фінансової стійкості підприємства на основі абсолютних показників
Стійкість підприємства є умовою його виживання, стабільності. Вона формується під впливом наступних факторів:
становище підприємства на товарному ринку;
ступінь залежності від кредиторів і інвесторів;
наявність неплатоспроможності боржників;
ступінь ефективності фінансових операцій підприємства.
Загальна стійкість обумовлюється тим, що постійно спостерігається перевищення надходження доходу на витрати.
Проаналізуємо фінансову стійкість підприємства ЗАТ «Білгородський цемент» (табл. 14)
Таблиця 14
початок 2005 р. | кінець 2005 р. | кінець 2006 р. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
СОС | 55317 | 86529 | 11835 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ΔСОС | -98050 | -81505 | -153072 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
СД | 55317 | 86529 | 17364 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ΔСД | -98050 | -81505 | -147543 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ОІ | 202678 | 277417 | 268868 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ΔОІ | 49311 | 109383 | 103961 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
S = (0,0,1) | S = (0,0,1) | S = (0,0,1) У даного підприємства впродовж двох років нестійке фінансове становище, яке пов'язане з порушенням кредитоспроможності, але при цьому зберігається можливість відновлення рівноваги за рахунок поповнення власних коштів. Дана ситуація негативно характеризує підприємство в очах зовнішніх користувачів. Аналіз фінансової стійкості підприємства на основі відносних показників Коефіцієнт фінансового ризику, що характеризує співвідношення позикових і власних коштів, не повинен перевищувати 1. На підприємстві, протягом двох років його величина була менше 1, і мала тенденцію до збільшення. Це свідчить про те, що у даної організації стійке фінансове становище і немає залежності від кредиторів, але необхідно вживати заходів зі скорочення цього коефіцієнта. (Табл. 15) Таблиця 15
Коефіцієнт фінансування зворотний коефіцієнту фінансового ризику, не повинен бути менше 1. На початку 2005 року він становив 2,03, а наприкінці 2006 року зменшився до 1,29. Це підтверджує хитке стійке фінансове становище організації. Коефіцієнт фінансової незалежності показує частка власного капіталу в загальних джерелах фінансування, не повинен бути менше 0,5. В останні два роки коефіцієнт мав тенденцію зниження, і становив на кінець 2006 року 0,56. Підприємство є фінансово незалежним. Коефіцієнт фінансової залежності в сумі з коефіцієнтом фінансової незалежності має дати 1. Ця умова виконується. Нормальне значення коефіцієнта фінансової залежності не повинно бути більше 0,5. На початку 2005 року - 0,33, а наприкінці 2006 року - 0,44, тобто тенденція незначного збільшення. Це підтверджує, що підприємства знаходиться на межі залежності від кредиторів. Коефіцієнт забезпеченості запасів показує забезпеченість матеріальних оборотних активів за рахунок власних джерел. У динаміці двох років він нижче нормального, але в кінці 2005 року значення даного коефіцієнта було найбільшим - 0,51. в кінці 2006 року він став дорівнює 0,07. Спостерігається тенденція значного падіння. Це показує, що тільки 7% оборотних активів фінансувалися за рахунок власних джерел. Це є негативною тенденцією, оскільки велика частина оборотних активів фінансується за рахунок позикових коштів. Коефіцієнт забезпеченості оборотних активів власними коштами характеризує ступінь забезпеченості підприємства власними оборотними засобами. Протягом двох років він скорочувався, але в кінці 2005 року цей показник був найбільшим - 0,31. В кінці 2006 року - 0,04. підприємство забезпечене тільки 4% власними оборотними засобами. В кінці 2006 року в організації нестійке фінансове становище. Коефіцієнт фінансової стійкості показує, яка частина майна підприємства фінансується за рахунок стійких джерел. Протягом двох років спостерігається тенденція зниження даного коефіцієнта, він нижче нормального значення. Це говорить про хиткому становищі підприємства. Коефіцієнт маневреності власного капіталу показує, на скільки мобільні власні джерела власних коштів. Спостерігається тенденція зниження цього коефіцієнта, до кінця 2005 року - 0,04. Власні кошти менше перебувають в обігу. Фінансове становище підприємства погіршується. Індекс постійного активу показує, яка частка власних джерел коштів спрямовується на покриття необоротних активів. У динаміці останніх двох років спостерігається збільшення цього показника. Це негативна ситуація, тому що знижується виробничий потенціал підприємства. Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів оцінює на скільки інтенсивно підприємство використовує позикові кошти для оновлення і розширення виробництва. Протягом двох років він дорівнює 0, 0, 0,02 відповідно. Виробництво даної організації не розширюється за рахунок довгострокових кредитів. Це негативна тенденція. Коефіцієнт реалізованої вартості майна показує, яку частку вартості активів займає майно, що забезпечує основну діяльність підприємства. Протягом останніх двох років цей показник більше 0,5, але має тенденцію зниження. Це негативна ситуація. Проаналізувавши кожен показник можна сказати, що підприємство є фінансово стійким, але є тенденція подальшого погіршення даного положення. Необхідно прийняти дієві методи щодо поліпшення даної ситуації, а так само переглянути свій фінансовий менеджмент. Найкращий стан у підприємства було наприкінці 2005 року, надалі ситуація різко погіршився. 3.3 Аналіз потенційного банкрутства на прикладі ЗАТ «Білгородський цемент» Вітчизняна методика оцінки банкрутства Дана методика аналізу потенційного банкрутства дозволяє зробити висновок, що протягом 2005 і 2006 років у фірми спостерігалася незадовільна структура балансу. Воно знаходиться на межі банкрутства. Таблиця 16
За останні місяці відновлення платоспроможності не спостерігається. Причиною такого стану є перекіс фінансування активів у бік значного зростання необоротних активів, тобто самих низько ліквідних. Нарощуючи виробничу потужність, підприємство залучає позики, в основному короткострокові. У результаті оборотних активів, тобто ліквідних, недостатньо для покриття своїх не відкладених короткострокових зобов'язань. Вітчизняна методика передбачає, що низька поточна ліквідність є наслідком незадовільної структури балансу, підриває його платоспроможність і може призвести до потенційного банкрутства. Західна методика оцінки банкрутства Двофакторна модель Альтмана У ній використовуються 2 показника, від яких залежить імовірність банкрутства:
Таблиця 1 липня
П'ятифакторна модель Альтмана Таблиця 1 серпня
У даного підприємства дуже низька ступінь банкрутства. За результатами аналізу потенційного банкрутства не збігаються висновки з вітчизняною методикою і за z-моделям Альтмана. 3.4 Шляхи оптимізації господарської діяльності підприємства На підставі проведених розрахунків ЗАТ «Білгородський цемент» за два роки 2005 р. і 2006 р. можна сказати, що підприємство перебуває у стійкому фінансовому стані, але цей стан може погіршитися, тому що всі показники мають тенденцію наближення до критичних. Показники рентабельності мають високі значення. Немає необхідності термінового вжиття заходів щодо підвищення ефективності використання майна підприємства. Але бажано проводити більш ефективну політику щодо зниження витрат, які значно зросли. Це негативно може позначитися на фінансовому результаті надалі, тому що може вирости вартості продукції. Так само необхідно приділити більше уваги підвищенню фінансової незалежності. Керівництво ЗАТ «Білгородський цемент» має провести негайну роботу з поліпшення фінансового менеджменту підприємства. У підприємства ЗАТ «Білгородський цемент» низька ступінь банкрутства, тобто у фірми немає великої залежності від зовнішніх позик. Так У організації низька ліквідність через незадовільну структури балансу. Дане підприємство віддає перевагу рентабельності. При цьому ефективно використовує активи. Протягом двох років спостерігалася тенденція збільшення виручки, але в кінці 2006 року різко зменшилася прибуток, і стала збитком. Це може говорити про те, що підприємство провело технічне переозброєння. Тому в наступному році кампанія може отримати прибуток. Підприємству ВАТ «Бєлгородський цемент» необхідно збільшувати прибуток за рахунок зниження собівартості продукції, за рахунок введення об'єктів будівництва в експлуатацію. Так само необхідно збільшувати короткострокову дебіторську заборгованість і знижувати кредиторську заборгованість. Завдяки даному збільшення буде рости число покупців і замовників, а так само розширюватися виробництво. Необхідно збільшувати власний капітал, щоб забезпечити фінансову незалежність, так само завдяки цьому буде більше довіри у банку при наданні кредиту. Даній фірмі необхідно переглянути фінансову політику. Висновок Дивідендна політика повинна розглядатися у світлі загальної фінансової завдання компанії, яка полягає в максимізації багатства акціонерів. Це не завжди означає виплату максимальних дивідендів, тому що може бути знайдено більш прибуткове застосування для дивідендів всередині самої компанії. Дивідендна політика має велике значення, тому що вона впливає на структуру капіталу та фінансування компанії, а у випадку з акціонерними компаніями та на інформаційну цінність. Існує дві точки зору на значення дивідендної політики для загальної оцінки фірми і завдання максимізації багатства акціонерів: одна полягає в тому, що дивіденди не грають ролі при загальній оцінці фірми (теорія відсутності значимості), а інша стверджує, що дивіденди мають велике значення для оцінки фірми (теорія значимості). Аргументи на користь значимості дивідендів для оцінки фірми взяті з практики і підтверджуються усієї попередньої практичною діяльністю на ринку. Існує чотири основних аргументи: інформаційний зміст дивідендів, перевагу інвесторами поточного доходу, якість доходу, отриманого у формі дивіденду, і коливання ринкової вартості, які не пов'язані з ефективністю діяльності компанії. Противагою цим аргументам на користь дивідендних виплат є більш сприятливе оподаткування доходів від приросту капіталу, проте труднощами розгляду питання про оподаткування є те, що вирішальним фактором буде податковий статус окремого акціонера, який часто буде неможливо встановити. Якщо дивідендна політика є суто фінансовим рішенням, то кількість привабливих інвестиційних проектів, доступних для фірми, буде визначати рівень виплат. Якщо всередині фірми є хороші інвестиційні можливості, то повинні аналізуватися відповідні ціни позикового капіталу і нерозподіленого прибутку. Якщо в даний час інвестиційні можливості відсутні, але вони можливі в майбутньому, то може бути краще виплатити дивіденд, щоб акціонери змогли індивідуально знайти найкраще застосування засобів, а не залишати в компанії надлишкові кошти в очікуванні майбутніх можливостей з невизначеним результатом. Щоб оголосити дивіденд, необхідно мати достатню поточну або нерозподілений прибуток для його покриття, але для виплати дивіденду необхідні готівкові грошові кошти. Отже, при прийнятті рішення щодо дивідендної політики слід враховувати ліквідність, а також можливості щодо отримання позики. У періоди інфляції бухгалтерський облік за первісною вартістю завищує операційний прибуток компанії. Виплата дивідендів з прибутку за первісною вартістю в такий час призведе до розподілу частини капіталу компанії. Відповідно до закону дивіденди можуть виплачуватися тільки з поточної або нерозподіленого прибутку. Вони не можуть виплачуватися, якщо немає достатнього прибутку для їх покриття. Іноді можуть встановлюватися законодавчі обмеження на допустимий рівень підвищення дивідендів. Угоди на отримання позики можуть обмежувати або забороняти виплати дивідендів на час терміну їх дії. Якщо нерозподілений прибуток зменшується з-за високого рівня дивідендних виплат, то може виникнути необхідність у подальшому отриманні додаткового власного капіталу. Це може призвести до розмивання контролю над компанією з боку акціонерів. Досвід показав, що фірми, що завжди мають стабільні дивідендні потоки, звичайно вище котируються на ринку, ніж фірми з менш стабільними потоками. Дивіденди можуть виплачуватися у формі додаткових акцій, а не грошових коштів, особливо коли є проблеми з ліквідністю. Дроблення акцій також зване пільговими випусками - це те ж саме, що і виплата дивідендів акціями, але зазвичай вона виробляється на додаток до виплати дивідендів у грошовій формі. Попит у силу більшої доступності акцій для інвесторів зростає. Важливо в цьому процесі правильно визначити розміри дроблення. Доходи на загальне число акцій після дроблення не повинні зменшити доходи акціонерів до дроблення акцій, а більш бажано, щоб відбулося деяке збільшення доходів акціонерів. Дроблення акцій застосовується з метою підтримки ціни акцій. У будь-якому випадку, дивідендна політика акціонерного товариства - це активний спосіб впливу на курсову вартість акцій. Тому модель дивідендної політики необхідно будувати з прив'язкою до курсу акцій, вартості підприємств. Список використаної літератури
|