Фондові біржі особливості їх діяльності

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.


Нажми чтобы узнать.
скачати

Федеральне агентство з освіти
Державна освітня установа вищої професійної освіти
ПІВНІЧНО-ЗАХІДНИЙ ДЕРЖАВНИЙ ЗАОЧНИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
Інститут управління виробничими та інноваційними програмами
Дисципліна: Біржова справа
Контрольна робота
на тему:
«Фондові біржі, особливості їх діяльності»
Виконала студентка 3 курсу факультету Егі
групи 634 спеціальність 080105.65
шифр: 6710310103 Степанович А.С.
Перевірив: Погрібна Н. П.
Санкт-Петербург
2008

Зміст
Введення
1. Поняття, ознаки і значення фондової біржі як найважливішого інституту ринкової економіки
2. Учасники біржових угод та види операцій на фондовій біржі
3. Сучасна фондова біржа як провідна ланка фондового ринку
Висновок
Список літератури

Введення
Фондова біржа - організований і регулярно функціонуючий ринок з купівлі-продажу цінних паперів: акцій, облігацій і т.д. Фондова біржа мобілізує і перерозподіляє тимчасово вільні грошові кошти між компаніями, галузями господарства та іншими сферами прикладання, встановлює ринкову вартість цінних паперів.
Вперше фондова біржа виникла в епоху первісного накопичення капіталу (XVII ст.) В місті Амстердамі. Це було пов'язано з розвитком капіталістичних відносин у Голландії. У міру перетворення Англії в світову капіталістичну державу фондова біржа набуває широкого поширення в цій країні. Спочатку становлення біржі було пов'язано із зростанням державного боргу, так як вкладаються капітали в облігації могли бути в будь-який час перетворені на гроші. З появою перших акціонерних товариств об'єктом біржового обороту ставали акції. Інтенсивне накопичення грошових капіталів істотно підвищило попит на цінні папери, що в свою чергу викликало зростання біржових оборотів, а головне місце на фондовій біржі зайняли акції та облігації приватних компаній і підприємств. Стали здійснюватися довгострокові вкладення грошових капіталів в акції та облігації, в цінні папери держави. У сучасних умовах біржа перестала виконувати засновницький роль при утворенні нових компаній, а її головним критерієм стало отримання високого прибутку [1].
В економіці нашої країни в останнє десятиліття відбулися якісні зміни, порівнянні з революційними, глобальними перетвореннями, і діяльність господарюючих суб'єктів в умовах ринкових відносин стала силою державного масштабу.
У результаті змін в економіці, в тому числі й у фінансовій сфері, в суспільстві з'явилася потреба у фондових біржах як особливому інституті, що сприяє трансформації заощаджень (накопичень) на інвестиції і забезпечує розвиток ефективних напрямків у бізнесі. Але фондові біржі в Росії, заявивши про себе, не змогли за минулий час стати врівень із закордонним аналогом розвинених країн, не вийшли на вирішення сучасних завдань біржової справи, адекватних виявилася потреби, і відповідно не стали повноправними учасниками економічних відносин у масштабах країни.
Це сталося через зроблених помилок в реформуванні реального сектора економіки, швидкоплинної приватизації, непродуманої політики в емісії державних цінних паперів. Результатом виявилося низька довіра інвесторів до операцій на фондовому ринку і фондових бірж, що в цілому призвело до зниження інвестиційної активності юридичних і фізичних осіб. Разом з цими зовнішніми факторами стоять і внутрішні чинники організації та діяльності фондових бірж, які внесли свою лепту в нездійснені очікування від появи цього ринкового інституту.
Все це визначило істота сучасних проблем функціонування фондових бірж, проблем оцінки їх внеску у відтворювальний процес.

1. Поняття, ознаки і значення фондової біржі як найважливішого інституту ринкової економіки
Фондові біржі є важливим інститутом ринкової структури економіки держави. Пояснюється це тим, що в даний час у суспільстві сформувалася потреба у їх наявності у складі народногосподарського комплексу.
Теоретичні основи потреби економіки і суспільства в високо організованих фондових біржах обгрунтували лауреати Нобелівської премії в області економіки. У 1969 році Рагнар Фріш отримав премію за теорію про заощадження, в якій знайшли місце елементи сучасної теорії планування і математично обгрунтована функція корисності.
Теорія Д. Хікса про гроші передбачила сучасні теорії попиту на гроші, що визначається портфелем цінних паперів, підвищуючи інвестиційну активність інвесторів. У свою чергу портфель цінних паперів формує попит на гроші. Виведена ним формула «заощадження-капіталовкладення (інвестиції) - грошовий ринок» добре поєднується з категорією фондовий ринок, що ще раз підкреслює потребу у фондових біржах у структурі економіки країни корисності.
Далі Джеймс Тобін здійснив аналіз стану фінансових ринків і розробив модель портфельних інвестицій. У результаті він прийшов до висновку про те, що інвестори в рідкісних випадках прагнуть тільки до отримання найвищої прибутку, не беручи до уваги інші фактори. В основному вони прагнуть поєднувати інвестиції зі ступенем ризику з тим, щоб домогтися збалансованості в інвестиційних портфелях.
Життєзабезпечення фондових бірж у сучасних умовах на основі гіпотези державного регулювання обгрунтував Джордж Стіглер.
У 1985 році премію за аналіз поведінки інвесторів щодо заощаджень отримав Франко Модільяні. Його робота, присвячена питанню зв'язку фінансової структури компанії з оцінкою її акцій інвесторами, є наріжним каменем сучасної теорії фінансування корпорацій. Ф. Модільяні виходив з того, що високі темпи економічного росту підвищують норму заощаджень, збільшуючи доходи. Отже, частина з них біржовим механізмом буде трансформована в інвестиції. Цей висновок підтверджує думку про те, що індивідуальний інвестор повинен так формувати портфель цінних паперів, щоб збалансувати можливий ризик і очікуваний дохід від компаній різного рівня і надійності на основі розрахунків очікуваних у майбутньому доходів від цінних паперів. Один з варіантів теорії Ф. Модільяні грунтується на спрощених припущеннях, таких як існування досконалих ринків цінних паперів.
Разом з тим в середині XIX століття біржа була другорядним елементом в капіталістичній системі господарства. Основну масу біржових цінностей представляли «державні» цінні папери, але їх кількість була відносно невелика, та й промислових підприємств, як і банків, безпосередньо в акціонерній формі було ще трохи [2].
У Росії в 90-і роки XX століття поява в якості самостійних господарюючих суб'єктів акціонерних товариств, призвело до виникнення ринку пайових цінних паперів, акцій. У результаті цього в Росії став зароджуватися фондовий ринок, що викликало бурхливе зростання числа фондових бірж.
Таким чином, поява широкого прошарку власників викликало потребу у фондовій біржі не тільки як в інституті, за допомогою якого можна зробити капіталовкладення через купівлю-продаж цінних паперів і таким чином перерозподілити власність. Виявилося також необхідне зафіксувати її, утвердивши себе в ролі власника і убезпечивши від ризикових ситуацій. Поява фондових бірж у структурі економіки Росії було продиктовано відбуваються в ній процесами, пов'язаними із залученням інвестицій, поглибленням товарно-грошових відносин, перерозподілом власності, рухом капіталу на зростаючій сфері обігу.
Присутність фондових бірж у структурі економіки пов'язане і з удосконаленням економічних відносин, що складаються в процесі виробництва, розподілу, обміну та споживання.
Фондова біржа в системі економічних відносин на стадії виробництва сприяє розвитку продуктивних сил шляхом створення нових галузей виробництва, їх технічного переозброєння, надання можливостей для якнайшвидшого освоєння нових наукових ідей, прогресивної техніки і нової продукції, створюючи умови для формування інвестиційної бази.
Відносини, що складаються у сфері розподілу, дозволяють фондової біржі через механізм біржових торгів брати участь у розподілі засобів виробництва. Проте її участь не настільки очевидно, як у процесах виробництва, і, тим не менш, фондова біржа впливає на економічні відносини розподілу, хоч і опосередковано. У цьому випадку інструментом виступає капітал, а оскільки можна розподілити тільки те, що зроблено, то потенційні можливості капіталу використовуються з метою здійснення руху товарно-матеріальних цінностей.
Економічні відносини, що складаються в сфері обміну, дозволяють фондової біржі створювати умови для просування товару як в сфері виробництва, так і в сфері обігу на основі поділу праці, обміну його результатами і продуктами.
Економічні відносини в сфері споживання дозволяють фондової біржі в повній мірі за допомогою біржових послуг, торговельного обслуговування сприяти узгодженості в діях учасників фондового ринку.
Важливо відзначити, що фондова біржа, беручи участь в процесах, що протікають у сферах виробництва, розподілу, обміну та споживання проявляє себе не тільки як організатор торгівлі на ринку цінних паперів, але і як господарюючий суб'єкт, граючи роль повноправного партнера шляхом надання біржових послуг учасникам фондового ринку .
Таким чином, фондова біржа в структурі економіки Росії є необхідним інститутом ринкових економічних відносин. Вона знаходиться у фокусі економічних процесів, пов'язаних зі створенням товарно-матеріальних цінностей у сфері виробництва, рухом грошових потоків, опосередкованих товаром за її межами, капіталу та інвестицій, переділом власності. Для досягнення цих цілей фондова біржа повинна бути структуростворюючим центром фондового ринку, бути організатором біржових процесів і господарюючим суб'єктом.
До ознак, що характеризує фондову біржу як господарюючий суб'єкт, належать наявність основних засобів, техніки і технології здійснення біржових операцій, виробничої та організаційної структури, кадрів і системи правил надання біржових послуг. Таким чином, фондова біржа постає як своєрідне підприємство, що має матеріальну основу, предмет і об'єкт господарської діяльності, здатне надавати послуги.
Статус фондової біржі у вирішенні економічних проблем пояснює увагу до неї ряду відомих вчених і фахівців. У своїх працях вони сформулювали визначення поняття «фондова біржа», приділивши основну увагу різних аспектів та особливостей її створення та функціонування.
В одній з перших робіт, присвячених даній проблемі, колектив авторів під керівництвом Д.А. Лоевецкого ще в 1926 році дав точну і ємну формулювання, стверджуючи, що фондова біржа являє собою організований ринок попиту і пропозиції грошових капіталів. Гідність даної формулювання полягає в глибокому осмисленні її авторами економічного стану країни того часу, яке не втратило актуальності і по теперішній час. З точки зору сучасного дослідника характеризується поняття «фондова біржа» відповідає основній концепції, що проводяться в Росії економічних реформ, спрямованих на перетворення у всіх сферах життя суспільства.
За Лоевецкому, фондова біржа - це організований ринок грошових капіталів. З цього випливає, що функціонування ринку грошових капіталів здійснюється на основі нормативних і правових законодавчих актів, правил поведінки і здійснення операцій учасниками угод. Зазначені у визначенні такі економічні категорії як попит і пропозиція тільки посилюють значення організаційного начала, яке несе фондова біржа, перешкоджаючи стихійному, безконтрольного, кримінальному руху капіталу [3].
У 90-х роках перехід до ринкових відносин викликав підвищений інтерес до фондових бірж. В одній з перших робіт, присвячених досліджуваній проблемі, прямо ставиться питання: що таке фондова біржа? У результаті автори зупиняються на наступному визначенні: Фондова біржа - це «державна, акціонерна або інша організація, що надає приміщення, певні гарантії, розрахункові та інформаційні послуги для угод з цінними паперами, отримує за це комісійні від угод і накладає певні обмеження на торгівлю» [ 4].
Дане визначення доповнено тим фактом, що фондова біржа представлена ​​в конкретній організаційно-правовій формі як - державна, акціонерна або інша організація. Крім того, у наведеному понятті слід звернути увагу на набір послуг, які біржа надає клієнтам при здійсненні операцій із цінними паперами. Це і приміщення, і гарантії, і розрахункові, та інформаційні послуги. Хоча подібний перелік в даний час набагато ширше і різноманітніше і немає необхідності приводити його у визначенні «фондової біржі» повністю, він відображає потреби учасників біржових угод в умовах зародження фондових бірж сучасної Росії. У визначенні відзначаються права біржі та джерела її доходів. За надані послуги біржа отримує комісійні винагороди (у відсотках від вартості зроблених угод) і в той же час накладає обмеження на торгівлю цінними паперами, виконуючи правила процедури лістингу та делістингу.
На думку автора однієї з перших наукових робіт, присвячених ринку цінних паперів, М.Ю. Алексєєва, фондові біржі являють собою спеціалізовані організації, в стінах яких відбуваються зустрічі продавців цінних паперів з їх покупцями [5]. У даному визначенні помічена і обгрунтована ще одна особливість, притаманна фондовим біржам, - її спеціалізація, в контексті якої фондова біржа постає як спеціалізована організація - організатор торгівлі на ринку цінних паперів.
У трактуванні Н.Я. Петракова фондова біржа являє собою певним чином організований ринок, що має організаційно-правовий статус, на якому власники цінних паперів роблять через членів біржі, виступаючих як посередники, операції купівлі-продажу [6]. Характерною особливістю даного визначення є те, що ринок цінних паперів являє собою «закритий» ринок, право входу, на який мають тільки члени біржі. Цим автор підкреслює і зазначає характер безпеки скоєних у такий спосіб біржових операцій. Біржові посередники - дилери, брокери - перед клієнтами несуть всю повноту відповідальності за виконання, прийнятих на себе зобов'язань по здійсненню операцій з цінними паперами.
В умовах розширення засад демократизації суспільства, інтеграції країни у світові економічні зв'язки і поглиблення ринкових відносин у російських дослідників сформувалося поняття про «фондової біржі», яке набуло загальноприйнятий характер. Наприклад, «фондова біржа-організований ринок для торгівлі стандартними фінансовими інструментами, створюваний професійними учасниками ринку цінних паперів для взаємних оптових операцій» [7]. У визначенні Я.М. Міркіна, виділяються три аспекти характеризують фондову біржу. Перший - фондова біржа це організований ринок. Дане положення є основоположним у виконанні біржею покладених на неї завдань з організації торгівлі цінними паперами. Другий - на фондовій біржі торгівля здійснюється стандартними фінансовими інструментами. Третій аспект відображає статус учасників біржових операцій як професійних учасників ринку цінних паперів.
У законодавчих актах Росії, насамперед у Федеральному законі РФ «Про ринок цінних паперів» [8], фондова біржа визначається як організатор торгівлі на ринку цінних паперів, створений у формі некомерційного партнерства, не поєднує основну діяльність із іншими видами, за винятком депозитарної діяльності і діяльності з визначення взаємних зобов'язань. У свою чергу, діяльністю з організації торгівлі на ринку цінних паперів визнається надання послуг, безпосередньо сприяють висновку цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів. Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів, називається організатором торгівлі на цьому ринку.
З визначення випливає, що фондова біржа винятковим предметом діяльності має створення необхідних умов для нормального обігу цінних паперів, визначення їх ринкової ціни, належне поширення інформації про них і підтримання високого рівня професіоналізму учасників ринку цінних паперів. У даному визначенні фондової біржі відзначається також функціональний зміст її діяльності як організатора торгівлі на ринку цінних паперів і обмеження на суміщення видів діяльності.
Важливим у формулюванні поняття «фондова біржа» є її організаційно-правова форма. Вона визначаються законодавством тієї країни, де ця біржа функціонує. І. Ансофф зазначає, що у всіх країнах узаконений некомерційний характер діяльності бірж. Так, Нью-Йоркська та Торонтського, а також Токійська фондові біржі визнаються як неприбуткові організації.
І. Ансофф зазначає також, що організаційно-правова форма бірж може бути різною. Наприклад, у Великобританії Міжнародна фондова біржа і в Австралії Сіднейська фондова біржа є товариствами з обмеженою відповідальністю, а в Німеччині Німецька фондова біржа - державною установою. У Франції фондові біржі вважаються суспільними установами і як публічно-правові організації знаходяться під постійним контролем держави. Швейцарські фондові біржі також є державними установами, створюваними владою кантонів. Крім Швейцарії подібного типу біржі функціонують в Австрії Віденська фондова біржа та Швеції Стокгольмська фондова біржа [9].

Рис. 1. Організаційно-правова структура фондової біржі
У Росії в 90-х роках фондові біржі могли функціонувати як закриті акціонерні товариства. У такому статусі фондова біржа була узаконена положенням про випуск та обіг цінних паперів і фондових бірж в Україні, затвердженим постановою Уряду РРФСР від 28 грудня 1991 року № 78, а з квітня 1996 р. - у формі некомерційного партнерства. Таким чином, немає певної, загальноприйнятої форми організаційного устрою та функціонування фондової біржі. У кожній країні ця форма має свої особливості. Однак у загальному вигляді організаційно-правова структура біржі може бути представлена ​​у вигляді такої схеми (рис. 1).
Залежно від виду діяльності біржі бувають загальні та спеціальні. Загальною біржею є така біржа, на якій звертаються кілька видів цінностей, наприклад, товари і цінні папери. Спеціальні біржі виконують операції тільки з одним видом цінностей. У зв'язку з цим розрізняють товарні, фондові, фрахтові і валютні біржі.
У цілому, як показав аналіз літератури, ознаками класичної фондової біржі можна вважати:
- Участь в економічних відносинах, що виникають у процесі виробництва, розподілу, обміну та споживання;
- Здійснення діяльності в якості організатора торгівлі на ринку цінних паперів;
- Наявність правил і документів, що регулюють внутрішній розпорядок функціонування.
Виходячи з цього, поняття «фондова біржа» можна формулювати таким чином: Фондова біржа в системі економічних відносин являє собою господарюючий суб'єкт у формі некомерційного партнерства, який надає послуги професійним учасникам ринку цінних паперів як організатора торгівлі.
2. Учасники біржових угод та види операцій на фондовій біржі
В окремо взятій фондовій угоді задіяні три сторони - продавець, покупець, посередник. На початкових етапах модель гранично проста - один посередник зводить продавця з покупцем. При зростанні масштабів фондових операцій з'являється друга модель, і посередників уже двоє: покупець звертається до одного, продавець - до іншого й імовірність збігу мала. При ще більшій інтенсивності фондових операцій складається третя модель: тепер уже самі посередники потребують допомоги, і між ними з'являється ще один. У третій моделі дотримується поділ праці: центровий посередник працює за свій рахунок, а флангові - на комісійних засадах. Третя модель довгий час існувала на біржі в Лондоні, по ній дотепер функціонує Нью-Йоркська фондова біржа. Центровий посередник у Лондоні іменувався джобером, в Нью-Йорку - фахівцем. Флангові посередники і там і там іменуються брокерами.
Як вже було сказано, фондова біржа має, як правило, статус безприбуткової акціонерного товариства, тобто не ставить своєю метою отримання доходу для розподілу його серед своїх членів. Але безприбутковий статус не означає, що біржа як акціонерне товариство взагалі не отримує доходів. Отримані доходи витрачаються для облаштованості залу і приміщень, де працюють біржовики, створення сучасних систем зв'язку, ведення дослідницької роботи і т.д. Члени біржі зацікавлені в тому, щоб біржа одержувала рівно стільки доходів, скільки їй потрібно при дотриманні розумної економії: завищення доходів означає скорочення прибутків членів чи подорожчання послуг з купівлі-продажу цінних паперів.
У торгівлі на біржі беруть участь представники членів біржі, що мають «місце» на біржі, а також штатні працівники біржі.
Члени біржі можуть безкоштовно відвідувати торги, користуватися технічними засобами і послугами біржі і здійснювати операції. Крім того, члени біржі володіють правом участі в управлінні. Члени біржі або їх представники можуть виступати на біржі в якості брокера або дилера.
Брокер - це посередник між клієнтом і біржею. Брокер отримує заявки від клієнтів і виконує ці заявки, тобто, брокер діє від імені і за дорученням клієнта і отримує певний відсоток комісійних за виконання заявки. Розмір комісійних залежить від типу та кількості цінних паперів і, звичайно, від того, на якій біржі укладаються угоди.
Дилер - на відміну від брокера, дилер діє від свого імені і за свій рахунок. В даний час на більшості бірж одні й ті ж особи можуть виступати як брокерами так і дилерами.
Маклер - це, як правило, штатний працівник біржі, який веде торг і оформляє угоди. Маклер повинен дотримуватися статуту біржі та правила торгівлі на біржі.
Всі ув'язнені за участю маклера угоди реєструються в спеціальному журналі або за допомогою комп'ютера. Після біржового сеансу учасникам угоди вручаються маклерські записки або комп'ютерні роздруківки, в яких зазначається найменування, кількість і ціна куплених і проданих цінних паперів.
Проте, учасники біржової торгівлі на біржах різних країн можуть мати різні назви, можуть також бути наділені деякими специфічними функціями. Так, наприклад, на Лондонській фондовій біржі маклер іменується сток-брокером (або джобером), а ряд брокерів приймає замовлення від клієнтів, що знаходяться на біржі. Такі брокери іменуються трейдерами і мають право торгувати лише кількома видами цінних паперів. На Нью-Йоркській фондовій біржі кожен маклер спеціалізується на торгівлі одним-двома видами акцій і називається «фахівцем». Однак завдання «фахівця» не тільки в тому, щоб виступати посередником при укладанні угод, а й вживати заходів для забезпечення стабільності ринку даних цінних паперів. «Спеціаліст» має у своєму розпорядженні певну суму грошей і деякий запас акцій, якими він веде торгівлю. Його завдання - забезпечити збалансованість попиту і пропозиції. Якщо, наприклад, пропозиція значно перевищує попит, то виникає небезпека різкого падіння курсу акцій. У цьому випадку «спеціаліст» скуповує частину акцій за свій рахунок, у результаті чого пропозиція і попит врівноважуються. Якщо ж різко зростає попит на акції, якими торгує «спеціаліст», то його дії будуть протилежними. «Спеціаліст» є членом біржі і виконує функції брокера і дилера. [10]
Біржова операція - це операція купівлі-продажу допущених на біржу цінностей, укладена між учасниками біржової торгівлі в біржовому поміщенні у встановлений час. Всі біржові операції можна розділити на два типи: касові угоди і угоди на термін.
Касова угода (spot) характеризується тим, що вона укладається на наявні в продавця в наявності цінні папери. Розрахунок же за касовими операціями, тобто постачання цінних паперів продавцем покупцю і оплата їх покупцем, здійснюється в найближчі після укладання угоди дні.
Головною характеристикою угоди на строк є те, що виконання продавцем і покупцем своїх обов'язків має бути здійснено у майбутньому, наприклад, угода укладена 1 січня, а повинна бути виконана 1 березня. У момент же укладання угоди у продавця може не бути продаваних фондових цінностей, а покупець може не мати грошей для їх оплати.
Ф'ючерсна угода (futures) - угода на строк. Зазвичай при укладанні ф'ючерсної угоди фіксується не тільки кількість, але і курс цінних паперів, хоча бувають випадки, коли курс цінних паперів встановлюється на основі їх котирування на біржі в день виконання угоди. Що стосується терміну виконання ф'ючерсної угоди, то цінні папери можуть бути передані у визначений день, вказаний при укладанні угоди, або передаватися поступово до зазначеної останньої дати.
Гарантійний внесок (маржа) - вносяться учасниками ф'ючерсної угоди, служать фінансовим забезпеченням операції і призначені для того, щоб відшкодувати втрати одного учасника угоди іншому через неможливість виконання угоди. Якщо одна зі сторін порушує угоду, то інша отримує певну компенсацію з внесеної застави. Розмір гарантійного внеску встановлюється біржею і залежить від кон'юнктури - при нестійкості ринку внесок більше й навпаки. Зазвичай розмір гарантійного внеску коливається в межах 5-20% від курсової вартості цінних паперів (суми угоди).
Ф'ючерсні угоди з опціоном. Дана угода характеризується тим, що покупець (продавець) платить продавцю (покупцю) певну суму грошей і набуває право на те, щоб протягом певного періоду часу купити (продати) певну кількість цінних паперів за встановленою ціною. Тобто один з учасників угоди набуває опціон на купівлю (опціон «call») або опціон на продаж (опціон «put»). Чи скористається власник опціону своїм правом чи ні, буде залежати від того як, змінюється курс цінних паперів. Якщо опціон набуває продавець, то він буде прагнути реалізувати своє право в тому випадку, якщо біржовий курс цінних паперів опуститься нижче ціни, зафіксованої при укладанні угоди. Покупець опціону на купівлю (як і покупець у ф'ючерсній угоді) розраховує на підвищення курсу цінних паперів, у той час як власник опціону на продаж (як і продавець у ф'ючерсній угоді) розраховує, але те, що відбудеться зниження курсу цінних паперів. Кожен учасник керується своїми міркуваннями і сподівається отримати прибуток, проте виграти, зрозуміло, може тільки один з учасників угоди.
Стелажна угода - угода, в якій не визначено, хто в угоді буде продавцем, а хто - покупцем. Один з учасників угоди, сплативши певну винагороду іншому, набуває опціон, який дає йому право в період дії опціону за своїм вибором купити або продати певну кількість цінних паперів.
Ф'ючерсні контракти - це кілька особливий вид ф'ючерсних угод. Термін «ф'ючерсний контракт» є досить умовним, оскільки будь-яка ф'ючерсна угода - це контракт між продавцем і покупцем, якими зафіксовані зобов'язання сторін. І все ж це назва затвердилася в економічній літературі.
Подібність між ф'ючерсної угодою і ф'ючерсним контрактом полягає в тому, що продавець і покупець і в тому, і в іншому випадку беруть на себе зобов'язання продати або купити певну кількість цінних паперів за встановленою ціною і у встановлений час у майбутньому. Але є між ними і відмінності. У ф'ючерсній угоді кількість цінних паперів визначається за угодою між продавцем і покупцем, в той час як у ф'ючерсними контракті кількість цінних паперів є суворо визначеним. Всі контракти є однаковими за розміром. [11]
3. Сучасна фондова біржа як провідна ланка фондового ринку
Основним призначенням сучасного фондового ринку є акумуляція тимчасово вільних грошових коштів та їх використання на інвестиційні цілі. При цьому роль інструменту, який дозволяє вирішити це завдання, виконують біржовий механізм і цінні папери. Їх використання породжує своєрідну ланцюг перетворень, що включає такі зв'язки, як грошові кошти та цінні папери; цінні папери та грошові кошти. У ланцюзі взаємин задіяні не тільки продавці та покупці цінних паперів, але й:
- Банки, що обслуговують продавця і покупця при виконанні зобов'язань за угодами;
- Клірингові організації;
- Депозитарії, що обслуговують контрагентів угод і забезпечують перереєстрацію прав власності на цінні папери;
- Реєстроутримувачі, реєструючі нових власників цінних паперів, ведучи реєстри акціонерів і забезпечуючи дотримання їх прав;
- Брокери і дилери, що виступають сторонами угоди або повіреними її учасників;
- Організатори торгівлі (торгові майданчики), що створюють умови, необхідні для укладання угод.
Особливе місце в цьому переліку організацій, залучених в інвестиційний процес, займають фондові біржі. Вони необхідні для максимальної компенсації недоліків опосередкованого, неемісійного кредитування економіки через цінні папери, оскільки існує складна інфраструктура фондового ринку. При цьому фондова біржа забезпечує оперативність у виконанні операцій і створює оптимальні умови неемісійного кредитування, як для позичальника, так і для кредитора.
Крім того, для компанії-емітента, чиї цінні папери допущені до обігу на фондовому ринку, певною мірою виключається можливість здійснення серйозних помилок. Це обумовлено тим, що біржовий механізм не дозволяє емітенту діяти з меншою інтенсивністю, ніж це забезпечують його основні засоби. Тому фондова біржа як господарюючий суб'єкт має вирішувати, що стоять перед нею завдання, по-перше, щодо забезпечення життєдіяльності, а по-друге, з реалізації інтересів держави, інституційних і приватних інвесторів на ринку цінних паперів.
Реалізація завдань зводиться до:
1) організації біржових зборів для проведення гласних публічних торгів, включаючи: організацію біржових торгів; розробку правил біржової торгівлі; матеріально-технічне забезпечення торгів; залучення кваліфікованого персоналу;
2) розробці біржових контрактів, включаючи: уніфікацію вимог до якості біржових товарів; стандартизацію розмірів партій товарів; вироблення єдиних вимог до розрахунків за біржовими угодами;
3) вирішення спорів за біржовими угодами;
4) виявлення та регулювання біржових цін;
5) біржового страхування (хеджування) учасників біржової торгівлі від несприятливих для них коливань цін;
6) гарантування виконання угод за допомогою біржових систем клірингу та розрахунків;
7) інформаційної підтримки біржової діяльності;
8) контролю і регулювання обороту цінних паперів;
9) реєстрації руху майна і розподілу прав власності;
10) власне реалізації інтересів держави, інституційних і приватних інвесторів на ринку цінних паперів.
При цьому рішенням завдань, що стоять перед фондовою біржею, здійснюється відповідно до історично склалися напрямами: регулювання з боку держави, і саморегулювання - з боку професійних учасників ринку цінних паперів.
Державне регулювання діяльністю фондових бірж є одним з аспектів управління економікою в цілому, що має на меті створення єдиного біржового простору. Державне регулювання реалізується у формуванні надійної правової бази і включає в себе ліцензування як бірж та організацій, що входять до її інфраструктуру, так і професійних посередників біржового ринку. Ліцензування здійснюється Федеральною комісією з ринку цінних паперів РФ (ФКЦБ Росії), обов'язки якої зводяться до розробки основних напрямів розвитку ринку цінних паперів та координації діяльності регіональних відділень.
Другий напрямок регулювання діяльністю фондових бірж здійснюється з боку саморегульованих організацій.
Саморегулювання фондового ринку в даний час являє собою процес, який знаходиться на стадії формування. Гідність саморегулівних організацій проявляється в об'єднанні зусиль професіоналів, здатних організувати і підтримати кваліфіковане обслуговування операцій фондового ринку. Підвалини саморегулювання фондових бірж формуються на основі статуту і правил внутрішнього розпорядку. Демократичність в організації регулювання діяльності фондових бірж з боку держави та саморегулівних організацій розвивається поряд з вдосконаленням законодавчих засад суспільства.
Як вже зазначалося, основним завданням держави є створення відповідних умов і підтримка позитивних тенденцій у розвитку економіки. Тому для забезпечення економічного зростання необхідний новий капітал, що інвестується в розширення виробничих потужностей національної економіки.
Залучення інвестиційного капіталу за допомогою фондових бірж вирішується як одна з найважливіших державних завдань. У цьому проявляється інтерес держави до організації та функціонування фондових бірж.
Високу зацікавленість в організації фондових бірж проявляють інвестори: інституційні та приватні. Завдання, які вони вирішують за її допомогою, пов'язані з отриманням доходу і перерозподілом майнових прав. Таким чином, інтереси держави, інституційних і приватних інвесторів в організації та функціонуванні фондових бірж ідентичні і порівняти за значенням.
Модель взаємодії держави, організацій, що займаються виробництвом матеріальних благ, бізнесом і населенням представлена ​​на схемі (рис. 2). Вона заснована на тому, що в результаті економічних відносин між підприємствами, працівниками та населенням відбувається процес обміну. У результаті частина доходу підприємств переходить їм у вигляді заробітної плати, процентних платежів. Певну частину цього доходу держава вилучає у вигляді податків. Отримані таким чином грошові кошти, держава спрямовує на потреби державного значення. У свою чергу, населення частина доходу витрачає на споживання, знову повертаючи його в реальне виробництво, а частина - спрямовує на заощадження.
Приватні інвестори, накопичені заощадження направляють: 1) в інвестиції через фондовий ринок шляхом придбання корпоративних цінних паперів; 2) у державний борг через ринок державних цінних паперів шляхом купівлі державних боргових зобов'язань.

Рис. 2. Модель взаємодії держави, інституційних і приватних інвесторів
Держава на ринку державних цінних паперів виконує регулюючі і контрольні функції, здійснюючи запозичення, і одночасно виступаючи в ролі емітента. При цьому біржа, на якій виробляються торги державними цінними паперами, використовується як важливий ринковий інструмент у руках держави для проведення ефективної грошово-кредитної політики.
Таким чином, функціонування фондових бірж пов'язано з реалізацією потреби держави у фінансових ресурсах, а приватних компаній в залученні інвестиційних коштів і розміщенні капіталу. Очевидно, що завдання вирішуються емітентами та інвесторами за допомогою фондових бірж ідентичні. Через фондову біржу реалізуються, по-перше, потреби держави у вкладеннях у розвиток національної економіки, по-друге, потреби комерсантів в обслуговуванні торгових операцій шляхом оптимізації фінансових потоків, по-третє, потреби приватних компаній в залученні інвестиційних коштів.
Отже, зацікавленість у розвитку фондових бірж виявляють і стають їх основними учасниками організації, які відчувають необхідність в залученні фінансових ресурсів, емітенти цінних паперів - держава і корпорації. Для них суттєвим є строк залучення інвестицій та їх вартість.
Зацікавленими в успішному функціонуванні фондових бірж є особи, що володіють тимчасово вільними коштами. Для них важлива прибутковість вкладень і можливість їх повернення без втрат. До них належать юридичні та фізичні особи, які займаються комерційною і некомерційною діяльністю.
Завдання трансформації коштів у цінні папери, доступність інвестиційних ресурсів емітентам та забезпечення прибутковості фінансових вкладень інвесторам вирішуються на фондовій біржі. Причому мінімізація ризиків забезпечується фондовою біржею, а ліквідність цінних паперів підтримується спекулянтами - професійними учасниками ринку цінних паперів, які є третьою зацікавленою стороною у функціонуванні фондових бірж [12].

Висновок
В умовах сучасного капіталізму вкладення грошей у цінні папери продовжує залишатися однією з характерних рис західного суспільства. Положення на фондовій біржі приковує увагу різних верств населення, приватного сектору та уряду.
Загальновизнано, що основою фондового ринку є біржа, яка виступає в якості не тільки повноправного, а й провідного учасника господарських відносин. Тому важкі самі по собі організаційні, управлінські та економічні аспекти функціонування фондових бірж виявилися пов'язаними воєдино з завданнями забезпечення розвитку економіки Росії, включаючи залучення інвестицій, зміцнення позицій на світовому фінансовому ринку, пошук свого місця в процесі глобалізації.
Фондова біржа являє собою ринок, на якому продають свої цінні папери (головним чином акції), з одного боку корпорації, кредитно-фінансові установи, які потребують додаткових грошових коштах, а з іншого - індивідуальні особи, різні організації, які прагнуть вигідно вкласти свої особисті грошові заощадження. Корпорації, продаючи акції на біржі, продають вкладникам (покупцям) частину або частку своєї власності. При цьому особливість біржі як ринку цінних паперів полягає в тому, що через неї здійснюються в основному продаж і купівля акцій старих випусків, тобто перехід вже існуючих акцій від одного власника до іншого. Подібного роду операції, як правило, не приводять до утворення нового капіталу, але створюють так звані ліквідні кошти, які дозволяють збільшити кількість готівкових грошей. Без наявності ліквідності (тобто можливості продажу в будь-який момент) вкладники не стали б купувати нові випуски акцій.
В даний час організація функціонування фондових бірж не відповідає запитам часу, які диктуються економічним станом країни. Сьогодні при особливій значущості фондових бірж у підвищенні якості економіки країни склалося протиріччя між потребою в високо організованих фондових біржах та існуючим рівнем розвитку цих структур.
Можна констатувати, що сучасний стан економіки країни обумовлює необхідність вдосконалення побудови фондових бірж, здатних зайняти ключові позиції в інвестиційних процесах, рівень яких має відповідати потребі у вирішенні комплексних економічних завдань нового класу.

Список літератури
1 Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996 р. № 39-ФЗ / / Збори законодавства РФ. 1996. № 17. Ст.1918.
2 Алексєєв М.Ю. Ринок цінних паперів. - М: Фінанси і статистика. 1992. - 352 с.
3 Ансофф І. Стратегічне управління. Пер з англ. - М.: Економіка, 1989. - 519 с.
4 Біржова діяльність. / Під ред.проф. А.Г. Грязнова, Р.В. Корнєєвої, В.А. Галанова. - М.: Фінанси і статистика, 2002. - 240 с.
5 Біржові ваги. Що таке фондова біржа. Торгівля акціями. Понятійний мінімум. - М.: Фінанси і статистика. 1991. - 224 с.
6 Воробйов П. В., Лялін В. А. Цінні папери і фондова біржа. - М.: Філін, 1998. - 229 с.
7 Голіцин Ю.П. Фондовий ринок дореволюційної Росії: нариси історії. - М.: Діловий експрес, 1998. - 279 с.
8 Міркін Я.М. Цінні папери і фондовий ринок. - М.: Перспектива. 1995. - 532 с.
9 Портфель ділової людини. Фондовий портфель. / Под ред. Н.Я. Петракова. - М.: Сомінтек, 1992. - 640с.

10 Чалдаева Л.А. Економіка та організація фондової біржі: навчальний посібник. - М.: Економіст, 2006. - 332 с.



[1] Біржова діяльність. / Под ред. проф. А.Г. Грязнова, Р.В. Корнєєвої, В.А. Галанова. - М.: Фінанси і статистика, 2002. С.38.
[2] Голіцин Ю.П. Фондовий ринок дореволюційної Росії: нариси історії. - М.: Діловий експрес, 1998. С.63.
[3] Біржові ваги. Що таке фондова біржа. Торгівля акціями. Понятійний мінімум. - М.: Фінанси і статистика. 1991. С.10.
[4] Біржові ваги. Що таке фондова біржа. Торгівля акціями. Понятійний мінімум. - М.: Фінанси і статистика. 1991. С.11.
[5] Алексєєв М.Ю. Ринок цінних паперів. - М: Фінанси і статистика. 1992. С.83.
[6] Портфель ділової людини. Фондовий портфель. / Под ред. Н.Я. Петракова. - М.: Сомінтек, 1992. С.219.
[7] Міркін Я.М. Цінні папери і фондовий ринок. - М.: Перспектива. 1995. С.413.
[8] Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996 р. № 39-ФЗ / / Збори законодавства РФ. 1996. № 17. Ст.1918.
[9] Ансофф І. Стратегічне управління. Пер з англ. - М.: Економіка, 1989. С.99.
[10] Коротко по роботі: Біржова діяльність. / Під ред.проф. А.Г. Грязнова, Р.В. Корнєєвої, В.А. Галанова. - М.: Фінанси і статистика, 2002. С.56-62.
[11] Воробйов П. В., Лялін В. А. Цінні папери і фондова біржа. - М.: Філін, 1998. С.92-96.

[12] коротко по роботі: Чалдаева Л.А. Економіка та організація фондової біржі: навчальний посібник. - М.: Економіст, 2006. - 332 с.

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Контрольна робота
83.4кб. | скачати


Схожі роботи:
Фондові біржі
Фондові біржі Огляд
Фондові біржі та їх функції
Фондові біржі види біржових угод
Фондові індекси
Фондові індекси 2
Міжнародні фондові індекси
Фондові індекси Україні
Біржі 2
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru