Учасники фондового ринку

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.


Нажми чтобы узнать.
скачати

Реферат на тему

Учасники фондового ринку

Москва, 2003
Зміст

Введення ................................................. ................................................ 3

1. Загальна характеристика суб'єктів фондового ринку ..................... 4

2. Споживачі послуг фондового ринку .............................................. 6
2.1. Емітенти ................................................. ........................................ 6
2.2. Інвестори ................................................. ....................................... 9
3. Професійна діяльність учасників фондового ринку .. 12
3.1. Види професійної діяльності учасників фондового ринку ............................................ .................................................. ..... 12
3.2.Інвестіціонние інститути .............................................. ............. 14
3.3. Інші професійні учасники фондового ринку ........... 16
4. Інфраструктура фондового ринку ............................................... ... 18
Висновок ................................................. ............................................ 20
Список літератури ................................................ ................................ 21

Введення

Фондовий ринок як частина фінансового ринку служить основою руху капіталу, створюючи ринковий механізм регульованого його перерозподілу в найбільш актуальні галузі економіки шляхом роботи з цінними паперами. Структурно він є сегментом як грошового ринку (на якому здійснюється рух короткострокових накопичень), так і ринку капіталів, що здійснює рух середньо-і довгострокових накопичень (банківських кредитів термінами понад 1 рік, цінних паперів тощо) [7].

Фондовий ринок - це механізм, що зводить разом покупців і продавців фондових цінностей - цінних паперів. При цьому вид товару - цінні папери - визначає структуру фондового ринку та компоненти цієї структури, що здійснюють як власне його функціонування, так і управління його роботою: склад учасників ринку, місце розташування, порядок функціонування, правила регулювання і т.п. [11]. У цілому структуру фондового ринку можна представити наступним чином:
- Суб'єкти ринку;
- Власне ринок (біржовий і позабіржовий фондові ринки);
- Органи державного регулювання та нагляду (у Росії це Комісія з цінних паперів, Центральний банк, Мінфін і т.д.);
- Саморегулюючі організації (об'єднання професійних учасників ринку цінних паперів, які виконують певні регулюючі функції, наприклад, НАСД (США) тощо). [16, 18].
Як видно з перерахованого вище, однією з основних структурних частин фондового ринку як фінансової категорії є учасники (суб'єкти) ринку, які здійснюють свою професійну діяльність.

1. Загальна характеристика суб'єктів фондового ринку.

Як говорилося вище, основою ринку цінних паперів і, відповідно, фондового ринку є суб'єкти ринку - юридичні та фізичні особи, які здійснюють свою діяльність на ринку цінних паперів [11]. Вони продають, купують цінні папери, обслуговують їх обіг і розрахунки по них, при цьому вступаючи між собою в певні економічні відносини з приводу обігу цінних паперів і маючи спільне завдання - отримання прибутку. Саме під впливом джерел і умов, при яких утворюється прибуток, складається структура фондового ринку. Склад його учасників залежить від тієї ступіні на який знаходиться виробництво і банківська система, а також які економічні функції держави. Цим визначається спосіб фінансування виробництва і державних витрат. Важливим є також і обсяг нагромадження засобів у населення понад задоволення необхідних поточних потреб [13].
Суб'єктів фондового ринку на кшталт діяльності можна підрозділити на три категорії:
1) емітенти - держава в особі уповноважених нею органів, юридичні особи і громадяни, які залучають на основі випуску цінних паперів необхідні їм кошти і виконуючі від свого імені передбачені в цінних паперах зобов'язання;
2) інвестори (або їх представники, які є професійними учасниками ринку цінних паперів) - громадяни або юридичні особи, які набувають цінні папери у власність, повне господарське відання або оперативне управління з метою здійснення посвідчених цими цінними паперами майнових прав (населення, промислові підприємства, інституціональні інвестори - інвестиційні фонди, страхові компанії тощо);
3) професійні учасники ринку цінних паперів - юридичні особи та громадяни, які здійснюють види діяльності, визнаної професійної на ринку цінних паперів (дилерська, брокерська та інші види діяльності) [14].
У залежності від відношення до ринку цінних паперів всіх осіб, які мають до нього відношення, можна умовно розділити на три інші групи. До першої групи належать «користувачі» фондового ринку - емітенти та інвестори. Їх професійні інтереси часто лежать поза ринком цінних паперів. Емітенти звертаються до нього, коли їм необхідно залучити довгострокові або середньострокові капітали, інвестори звертаються до нього для тимчасового вкладення наявних в їх розпорядженні капіталів з метою їх збереження та примноження. Емітентів та інвесторів об'єднує те, що ринок цінних паперів для них - частина «зовнішнього ділового середовища», а не професія [14].
Другу групу складають професійні торговці, фондові посередники, тобто ті, кого називають брокерами і дилерами. Це - організації, а в ряді країн - і громадяни, для яких торгівля цінними паперами - основна професійна діяльність. Їх завдання полягає в тому, щоб обслуговувати емітентів та інвесторів, задовольняти їх потреби у виході на фондовий ринок.
Третю групу складають організації, які спеціалізуються на наданні послуг для всіх користувачів фондового ринку. Усю сукупність цих організацій ще іменують «інфраструктурою» фондового ринку. До них відносяться фондові біржі та інші організатори торгівлі, клірингові та розрахункові організації, депозитарії та реєстратори та ін [12, 14].
Розглянемо наведені в цьому розділі категорії учасників фондового ринку детальніше.

2. Споживачі послуг фондового ринку.
2.1. Емітенти.
Як правило, дрібне виробництво фінансується за рахунок власних нагромаджень і капіталів власників - власників виробництва і банківських кредитів. Велике ж акціонерне виробництво фінансує свої капітальні витрати майже цілком за рахунок емісії акцій і облігацій. Результатом є відділення власності і фінансування підприємств від самого виробництва. Держава в особі центрального уряду і місцевих органів влади також вдається до запозичення коштів для фінансування бюджетних витрат на додаток до стягування податків, а також в інтервалах між надходженнями податків, за рахунок емісії цінних паперів [17].
Таким чином, основними емітентами (емітент, згідно з Федеральним Законом «Про ринок цінних паперів» - «юридична особа або органи виконавчої влади чи органи місцевого самоврядування, що несуть від свого імені зобов'язання перед власниками цінних паперів по здійсненню прав, закріплених ними» [19]) є держава, державні органи, органи місцевої адміністрації, підприємства та інші юридичні особи, включаючи спільні підприємства, інвестиційні фонди, комерційні банки [17].
Емітент поставляє на фондовий ринок товар - цінний папір і несе від свого імені зобов'язання перед покупцями (інвесторами) цінних паперів по здійсненню прав, посвідчених ними. Крім того, емітент сам оперує своїми цінними паперами, здійснюючи їх викуп або продаж. Емітент випускає в обіг емісійні цінні папери: акції, боргові зобов'язання держави, депозитні і ощадні сертифікати, векселі, опціони - тобто це організації, зацікавлені в короткостроковому чи довгостроковому фінансуванні своїх поточних і капітальних витрат, які можуть довести, що їм як позичальникам можна довіряти [15, 17].
Під емісійного цінного папером розуміється будь-який цінний папір, в тому числі бездокументарна, яка розміщується випусками, має рівний об'єм і терміни здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу її придбання, а також закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступці і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених законодавством форми і порядку. На частку емісійних цінних паперів припадає основний обсяг операцій, що здійснюються на ринку цінних паперів; за обсягами і впливу на стан фондового ринку лідирують акції та облігації [2, 16].
Основний мотив, яким керується емітент, випускаючи цінні папери - це залучення грошових ресурсів. Крім того, продаж цінних паперів дає можливість реконструювати власність або провести сек'юритизація заборгованості [2].
Склад емітентів Російської Федерації можна представити наступним чином:
1) Держава:
- Центральний уряд
- Республіканські органи влади
- Муніципальні органи влади
2) Установи та організації, що користуються державною підтримкою
3) Акціонерне товариство (корпорація):
- Виробничого сектору: приватизовані підприємства, новостворювані суспільства даного сектора
- Кредитною сфери
- Біржі
- Фінансові структури: інвестиційні компанії та інвестиційні фонди
4) Приватні підприємства
5) Нерезиденти Російської Федерації [5, 9].
Серед російських емітентів першість належить державі. Вважається, що державні цінні папери мають нульовий ризик, так держава буде нести свої зобов'язання завжди. При цьому, державні цінні папери, що емітуються Урядом Росії, поєднують кілька приємних для інвестора властивостей: при дійсно низькому ризику мають досить високою прибутковістю і в силу добре налагодженої технології майже абсолютною ліквідністю. Тому держава як емітент цінних паперів займає міцні позиції на російському фондовому ринку [5, 16].
Місцеві органи влади вийшли на фондовий ринок дещо пізніше держави, та їх статус серед інвесторів нижче.
Недержавні структури при випуску цінних паперів можуть користуватися підтримкою органів влади різних рівнів, які або виступають гарантами по цих цінних паперів, або встановлюють податкові пільги [5, 16].
Акціонерні товариства, що виникли як емітент в результаті приватизації і - далі - перерозподілу власності-не завжди користуються довірою, оскільки для них часто характерні інформаційна закритість, невизначеність економічних перспектив, слабка передбачуваність показників. Для того, щоб завоювати ринок, таким емітентам необхідна технічна доступність реєстру, істотні коливання курсової вартості їхніх цінних паперів [5].
Емітенти цінних паперів можуть самі розмістити свої зобов'язання у вигляді цінних паперів або вдатися до послуг професійних посередників - банків, фінансових брокерів, інвестиційних компаній. Усі вони в даному випадку, як організатори і гаранти, є посередниками на ринку цінних паперів [8].
2.2. Інвестори.
З емітентами тісно взаємодіють інвестори - громадяни або юридичні особи, які набувають цінні папери від свого імені і за свій рахунок, з метою змусити свої кошти працювати і приносити дохід [15]. Крім того, інвестори можуть бути зацікавлені в отриманні певних прав, гарантованих тієї чи іншої цінної папером (наприклад, права голосу) [5].
Федеральним Законом «Про ринок цінних паперів» інвестор визначається як «особа, якій цінні папери належать на праві власності (власник) або іншому речовому праві (власник)» [19].
Інвесторів можна класифікувати за статусом: індивідуальні (фізичні особи), інституційні (колективні) і професіонали ринку; - і за метою інвестування: стратегічні і портфельні. Стратегічний інвестор через володіння акціями переходить до повного контролю над акціонерним товариством (або отримує його у власність), портфельний розраховує лише на доход від належних йому цінних паперів. Для портфельного інвестора найбільш актуально постійну взаємодію з біржею, щоб вирішувати, що, де і коли купувати [6].
Якщо основним емітентом на ринку цінних паперів є держава, то основним інвестором, що визначає стан фондового ринку, - індивідуальний інвестор: фізична особа, яка використовує свої заощадження для придбання цінних паперів. При цьому кількість індивідуальних інвесторів може певною мірою служити показником добробуту громадян, оскільки приватні особи починають вкладати кошти в цінні папери лише тоді, коли досягають достатнього ступеня особистого багатства і стає актуальним питання управління ім [3, 5].
Юридичні особи, які не мають ліцензії на право здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів у якості посередників, але купують цінні папери від свого імені і за свій рахунок, становлять групу інституційних інвесторів.
Інвесторами виступають і професіонали фондового ринку, які здійснюють весь комплекс операцій на ньому, але лише в тому випадку, якщо вони вкладають власні кошти в цінні папери [2].
Спеціалізовані інститути
Інвестиційні компанії
Спеціалізовані фонди і компанії (пенсійні фонди, страхові компанії і т.д.
Інвестори
Інституційні
Індивідуальні
Професіонали ринку
Фондові посередники
Держава
Корпоративні інвестори
На ринку грошових цінних паперів як інвесторів домінують банки, які в той же час як посередники частково розміщають короткострокові папери у своїх клієнтів (наприклад, комерційні банки одних підприємств пропонують іншим підприємствам). На ринку капітальних цінних паперів спостерігається перехід від переваги індивідуальних інвесторів до домінування інституціональних інвесторів, що важливо для розвитку ринку, оскільки дає можливість розширення кола покупців фінансових інструментів, а відповідно розосередження ризику приміщення засобів у цінні папери [1]. Схема інвесторів різних рівнів і типів інвестування наведена на рис. 1.
Рис. 1. Схема інвесторів фондового ринку [1].
Першими інституційними інвесторами, які почали вкладати в цінні папери кошти, довірені їм їх клієнтами для дохідного приміщення, стали траст-департаменти комерційних банків. Так, у США наприкінці 80-х років траст-департаменти банків управляли активами приватних осіб і ділових підприємств на суму близько 775 мільярдів доларів [15].
Найбільшими інвесторами спочатку в США, а потім і в інших розвинених країнах стали страхові компанії і пенсійні фонди - державні, місцевих органів влади, корпоративні. Всі свої вільні кошти вони інвестують у найбільш надійні цінні папери, витягуючи величезні доходи. Активи пенсійних фондів у США наприкінці 80-х років становили приблизно 2,4 трильйона доларів.
Велику роль в якості інвесторів набувають так звані взаємні фонди, або інвестиційні фонди - великі фінансові установи, які виникли ще в 20-х роках цього століття, але особливо швидко розвинулися за останні 20 років. Фонд - це керований портфель цінних паперів. Окремі інвестори купують частку в цьому фонді, одержуючи у своє розпорядження якийсь усереднений актив, що приносить дохід з усередненим ризиком. У США після другої світової війни чисті активи всіх взаємних фондів склали суму близько 1 мільярда доларів, в кінці 1980-х років вони перевищили 800 мільярдів доларів [4, 15].

3. Професійна діяльність учасників фондового ринку.
3.1. Види професійної діяльності учасників фондового ринку.
Професійна діяльність на ринку цінних паперів підрозділяється на наступні види:
- Перерозподіл грошових ресурсів і фінансове посередництво,
- Брокерська діяльність,
- Дилерська діяльність,
- Діяльність з організації торгівлі цінними паперами,
- Організаційно-технічне обслуговування операцій з цінними паперами,
- Депозитарна діяльність,
- Консультаційна діяльність,
- Діяльність з ведення і зберігання реєстру акціонерів,
- Розрахунково-клірингова діяльність з цінних паперів,
- Розрахунково-клірингова діяльність із коштами (у зв'язку з операціями з цінними паперами) [2].
На підставі Указу Президента РФ від 4.11.1994 р. "Про заходи щодо державного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації" [20] та закону "Про ринок цінних паперів" [19] можна дати наступні визначення кожного виду діяльності і вказати основні типи професійних учасників, які їй відповідають:
- Брокерської діяльністю визнається укладання угод з цінними паперами на основі договорів комісії та доручення (фінансовий брокер).
- Дилерської діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок, шляхом публічного оголошення цін купівлі та продажу цінних паперів із зобов'язанням покупки і продажу цих цінних паперів за оголошеними цінами (інвестиційна компанія).
- Діяльність з організації торгівлі цінними паперами - це надання послуг, що сприяють укладенню угод з цінними паперами між професійними учасниками ринку цінних паперів (фондові біржі, фондові відділи товарних і валютних бірж, організовані позабіржові системи торгівлі цінними паперами).
- Депозитарної діяльністю визнається діяльність по зберіганню цінних паперів та / або обліку прав на цінні папери (спеціалізовані депозитарії, розрахунково-депозитарні організації, депозитарії інвестиційних фондів).
- Консультаційної діяльністю визнається надання юридичних, економічних та інших консультацій з приводу випуску та обігу цінних паперів (інвестиційний консультант).
- Діяльність з ведення і зберігання реєстру - це надання послуг емітенту по внесенню імені (найменування) власників іменних цінних паперів до відповідного реєстру (спеціалізовані реєстратори).
- Розрахунково-кліринговою діяльністю по цінних паперах визнається діяльність по визначенню взаємних зобов'язань на поставку (перекладу) цінних паперів учасників операцій з цінними паперами (розрахунково-депозитарні організації, клірингові палати, банки і кредитні установи).
Професійні учасники ринку цінних паперів мають право суміщати різні види діяльності, за винятком суміщення діяльності дилера або брокера з посередницькою діяльністю [19, 20].
3.2. Інвестиційні інститути
Оскільки емітенти й інвестори, як правило, не працюють професійно на фондовому ринку, вони відчувають потребу в послугах професійного оформлення своєї діяльності. Учасники, які надають такі послуги на ринку цінних паперів, називаються професійними учасниками ринку цінних паперів, або інвестиційними інститутами [5].
Інвестиційні інститути служать посередником, консультантом і інвестиційним фондом у діяльності інвесторів та емітентів. Їх можна назвати «проміжним варіантом» між наведеними в першому розділі категоріями «споживачів» і «професіоналів», оскільки, будучи професійними учасниками ринку з усіма відповідними правами і обов'язками, інвестиційні інститути в той же час самі можуть бути інвесторами. Зокрема, інвестиційні фонди є як емітентами, так і інституціональними інвесторами.
Залежно від рівня, основної сфери діяльності і клієнтської бази інвестиційні інститути виступають у ролі фінансового брокера, інвестиційного консультанта або інвестиційного фонду (рис. 2).
Фінансовий брокер
Інвестиційний консультант

Інвестиційна компанія

Інвестиційний фонд
Інвестиційні інститути

Господарюючий суб'єкт
Громадянин
Холдингова компанія
Фінансова група
Фінансова компанія
Відкритий фонд
Закритий фонд
Чековий фонд
Рис.2. Схема функціонування інвестиційних інститутів.
Інвестиційний консультант надає консультаційні послуги на ринку цінних паперів; фінансовий брокер здійснює операції за рахунок та за дорученням клієнта; інвестиційна компанія займається котируванням цінних паперів, операціями з цінними паперами та здійсненням функцій гаранта випуску (андеррайтера) при первинному розміщенні іншими емітентами цінних паперів, інвестиційний фонд виробляє акумуляцію коштів за допомогою випуску акцій та вкладення їх від свого імені в цінні папери [5].
Для всіх інвестиційних інститутів діяльність на ринку цінних паперів є виключним видом діяльності.
Найважливішу посередницьку роль на ринку цінних капітальних паперів відіграють інвестиційні банки - особливі фінансові інститути, які займаються організацією та гарантуванням реалізації публічного розміщення насамперед акцій. В якості консультанта по всіх фінансових питань, пов'язаних з емісією, банк разом з потенційним емітентом визначає реальні та найбільш економні можливості виходу на конкретний ринок, а потім в якості ведучого гаранта бере на себе обов'язок організувати синдикат або іншу групу, яка забезпечить повне розміщення випущених цінних паперів. У випадку неправильної оцінки ситуації банк ризикує не розмістити папери, залишити їх у себе, а потім продати зі знижкою. У США найстарішим (з 1885 року) і найбільшим з таких банків є "Мерілл Лінч". На кінець 80-х років у неї було кілька мільйонів клієнтів у США та за кордоном, у тому числі приватні особи, фірми і уряду, вона має близько півсотні відділень в 40 країнах світу [7, 9].
3.3. Інші професійні учасники фондового ринку.
Операції на біржах проводять тільки професіонали, об'єднані біржовим комітетом. Посередників у біржових операціях називають по-різному: біржові маклери, Курт, комісіонери, брокери і стокброкери. Всі вони працюють за винагороду куртаж, виражений у відсотках або частках відсотка від загальної суми операції [15].
Брокером вважають професійного учасника ринку цінних паперів, який займається брокерською діяльністю: «вчинення цивільно-правових угод з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера, що діє на підставі договору доручення або комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера в договорі »[19]. В якості брокера можуть виступати як фізичні особи, так і організації [4].
Брокер і клієнт свої відносини будують на договірній основі. При цьому можуть використовуватися як договір доручення, так і договір комісії. Якщо укладений договір доручення, то це означає, що брокер буде виступати від імені клієнта і за рахунок клієнта, тобто стороною по укладених операціях є клієнт і він несе відповідальність за виконання угоди. Якщо ж перевага віддається договором комісії, то при укладанні угоди брокер виступає від свого імені, але діє в інтересах клієнта і за його рахунок. Стороною за угодою в цьому випадку виступає брокер і він несе відповідальність за її виконання. Основний дохід брокер отримує за рахунок комісійних, стягнутих від суми угоди [2, 4].
Дилером називається професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює операції «купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та / або продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і / або продажу цих цінних паперів за оголошеними особою, що здійснює таку діяльність, цінами »[19] .. Дохід дилера складається з різниці цін продажу і купівлі. Виступаючи в ролі оператора ринку, дилер оголошує ціну продажу і покупки, мінімальну та максимальну кількість купуються і продаються паперів, а також термін, протягом якого діють оголошені ціни [2, 4].
Одним з професійних учасників ринку цінних паперів можуть бути керуючі компанії (у формі юридичної особи або приватного підприємця), що мають державну ліцензію на діяльність з управління цінними паперами, яка включає:
- Управління цінними паперами, переданими їх власниками у відповідну компанію;
- Управління грошовими коштами клієнтів, призначеними для прибуткового вкладення в цінні папери;
- Управління цінними паперами та грошовими коштами, які компанії отримують в процесі своєї діяльності на ринку цінних паперів [8].
Керуючі компанії забезпечують гарні результати від управління цінними паперами клієнтів за рахунок свого професіоналізму, більш низькі витрати на обслуговування операцій на фондових ринках за рахунок масштабів своєї діяльності і високу ефективність операцій за рахунок роботи одночасно на багатьох ринках і в різних країнах [8, 12].
Керуючий при здійсненні своєї діяльності зобов'язаний вказувати, що він діє в якості керуючого. У разі, якщо конфлікт інтересів керуючого і його клієнта або різних клієнтів одного керуючого, про який усі сторони не були повідомлені заздалегідь, призвів до дій керуючого, що завдало шкоди інтересам клієнта, керуючий зобов'язаний за свій рахунок відшкодувати збитки в порядку, встановленому цивільним законодавством [10 ].
4. Інфраструктура фондового ринку.
До організацій, що становить інфраструктуру фондового ринку, відносяться всі організатори власне торгівлі: клірингові та розрахункові організації, депозитарії, реєстратори і т.д. [14].
Реєстратори - це організації, які за договором з емітентом ведуть реєстр власників цінних паперів: «... список зареєстрованих власників з вказівкою кількості, номінальної вартості і категорії належать їм іменних цінних паперів, складений за станом на будь-яку встановлену дату і що дозволяє ідентифікувати цих власників, кількість і категорію належних їм цінних паперів »[19]. Реєстр потрібен емітенту в першу чергу для звіту перед власниками цінних паперів, а також для контролю складу власників - наприклад, масових скупок акцій.
Функції реєстратора може виконувати саме акціонерне товариство але, якщо число власників перевищує 500, то воно повинно передати ведення реєстру сторонньої організації, професійно надає послуги з ведення реєстрів [17].
Депозитаріями називаються організації, які надають послуги зі зберігання сертифікатів цінних паперів і ведуть рахунки обліку цінних паперів, переданих йому клієнтами на зберігання, а також безпосередньо зберігає сертифікати цих цінних паперів. Рахунки, призначені для обліку цінних паперів, називаються «рахунками депо". Часто роль сертифіката, що засвідчує права власника на цінний папір, починає грати запис на рахунку депо. У ряді країн таке положення закріплено законодавчо [13].
До основних функцій депозитарію відносяться: ведення рахунків депо за договором з клієнтом (такий договір називають договором рахунку депо), зберігання сертифікатів цінних паперів, посередництво між емітентом і інвестором. На базі рахунків депо клієнтів при певній технології їх ведення можна легко підготувати для емітента реєстр. Саме це призвело в багатьох країнах до відмирання реєстраторів як таких - їх функції переймають депозитарною системою [13, 17].
Розрахунково-клірингові організації (спеціалізовані організації банківського типу) здійснюють розрахункове обслуговування учасників ринку цінних паперів у разі вчинення великої кількості угод. Розрахунково-клірингова діяльність включає проведення розрахункових операцій між учасниками фондового ринку, здійснення взаємозаліків (клірингу), збір і аналіз інформації по зроблених операціях, встановлення термінів розрахунків, контроль за переміщенням цінних паперів в результаті виконання контрактів, гарантування виконання укладених на біржі контрактів, документарне оформлення вироблених розрахунків [2, 10].
Розрахунково-клірингові організації займають центральне місце в торгівлі похідними цінними паперами: ф'ючерсними контрактами та біржовими опціонами. Без них сучасний ринок цінних паперів був би просто неможливий. Членами розрахунково-клірингової організації звичайно є великі банки і великі фінансові компанії, а також фондові і ф'ючерсні біржі. Взаємовідносини між ними і розрахунково-клірингової організацією будуються на основі відповідних договорів [2, 10].

Висновок
Фондовий ринок являє собою строгу систему взаємопов'язаних суб'єктів фінансової діяльності, що функціонує як єдине ціле завдяки чіткому детермінування цілей, завдань та функцій кожного. Діяльність будь-якого учасника фінансового ринку опосередкована не тільки його особистими цілями, але і діяльністю інших суб'єктів ринку. Діяльність кожного суб'єкта фінансових відносин на фондовому ринку, в свою чергу, регулює функціонування інших. Таким чином, повноцінність механізму перерозподілу фінансів у цільові галузі економіки та функціонування економіки країни в цілому визначається коректністю та професіоналізмом кожного учасника фондового ринку.

Список літератури
1. Агарков М.М. Вчення про цінні папери .- М.: Финстатинформ, 1993.
2. Альохін Б.І. Ринок цінних паперів: запровадження у фондові операції. - Самара: СамВен, 1992.
3. Астахов В.П. Цінні папери. Випуск, обіг, погашення, бухгалтерський облік, оподаткування, звітність. - М.: Видавництво "Ось-89", 1996.
4. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту. Як управляти капіталом? - М.: Фінанси і статистика, 1996.
5. Данилов Ю.А. Аналіз і прогноз розвитку російського ринку цінних паперів. / / ЕКО. - 1995. - № 2.
6. Дробозіна Л.А. Фінанси, грошовий обіг, кредит. - М.: Фінанси і статистика, 2000.
7. Жуков Є.Ф. Цінні папери та фондові ринки: Навчальний посібник для ВНЗ. - М.: Банки і біржі, 1995.
8. Каратуев А.Г. Цінні папери: види й різновиду. - М.: Російська Ділова Література, 1997.
9. Кравченко В.В. Проблеми та перспективи розвитку ринку цінних паперів РФ / / «Менеджмент у Росії і за кордоном» - 2000 - № 2.
10. Лауфер М. Нові тенденції у розвитку фондових бірж. / / Питання економіки - 1999. - № 5.
11. Литвиненко Л.Т., Ніштатов Н.П., Удаліщев Д.П. Ринок державних цінних паперів. - М.: ЮНИТИ, 1998.
12. Медведєв А.В. Ринок цінних паперів: Навчальний посібник для ВНЗ. - Єкатеринбург, 1996.
13. Міркін Я.М. Цінні папери і фондовий ринок. - М.: Перспектива, 1995.
14. Перламутрів В.Л., Ліпєц Ю.Г. Абетка біржової діяльності / / Фінанси, 1992, № 2.
15. Ринок цінних паперів: Підручник під ред. Галанова В.А., Басова А.И. - М.: Фінанси і статистика, 1996.
16. Фельдман А.А. Державні цінні папери. - М.: ИНФРА-М, 1995.
17. Шестаков А.В і Д.А. Ринок цінних паперів. - М.: 2000.
Офіційні документи:
18. Цивільний кодекс Російської Федерації від 21.10.94 р., - М.: КОДЕКС, 1995.
19.Федеральний Закон РФ від 22.04.1996г. № 39-ФЗ "Про ринок цінних паперів".
20. Указ Президента РФ від 4.11.1994 р. "Про заходи щодо державного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації".
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Реферат
70.7кб. | скачати


Схожі роботи:
Особливості та перспективи розвитку фондового ринку України Характеристика фондового
Оператори фондового ринку
Сутність фондового ринку
Розвиток фондового ринку в Україні 2
Технічний аналіз фондового ринку
Основи аналізу фондового ринку
Технічний аналіз фондового ринку
Розвиток фондового ринку в Україні
Державне регулювання фондового ринку в Україні
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru