Управління грошовими потоками на підприємстві 2 Фінансовий ринок

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.


Нажми чтобы узнать.
скачати

Введення

У сучасних умовах господарювання багато підприємств поставлені в умови самостійного вибору стратегії і тактики свого розвитку. Самофінансування підприємством своєї діяльності стало першочерговим завданням.

В умовах конкуренції і нестабільного зовнішнього середовища необхідно оперативно реагувати на відхилення від нормальної діяльності підприємства. Управління грошовими потоками є тим інструментом, за допомогою якого можна досягти бажаного результату діяльності підприємства - отримання прибутку. Цими обставинами зумовлений вибір теми дослідження.

Мета дипломної роботи - в ході аналізу виробничо-господарської діяльності досліджуваного підприємства розробити рекомендації щодо покращення механізму управління грошовими потоками.

Об'єкт дослідження - процес руху грошових коштів на ВАТ «Хімволокно». Предмет дослідження - механізм управління грошовими потоками на підприємстві.

У дипломній роботі для виконання поставленої мети необхідно вирішити такі завдання:

розглянути теоретичні підходи до поняття і сутності грошових потоків;

проаналізувати основні методи управління грошовими потоками;

визначити основні показники, які використовуються при управлінні грошовими потоками;

на основі аналізу показників розробити рекомендації щодо покращення механізму управління грошовими потоками підприємства.

Практична значимість дипломного дослідження полягає в розробці конкретних заходів щодо вдосконалення управління грошовими потоками на підприємстві.

Дипломна робота складається з вступу, трьох основних частин, висновків, списку використаної літератури та додатків.

У першій частині розглядаються теоретичні питання, що стосуються поняття і сутності грошових потоків підприємства, управління грошовими потоками на підприємстві, роль і значення грошових коштів в діяльності підприємства в цілому і як найбільш ліквідної частини оборотних коштів.

У другій частині розглядаються основні методи управління грошовими потоками, методи оцінки оборотності грошових коштів, аналізу руху потоків грошових коштів, методи розрахунку основних показників руху грошових коштів.

У третій, практичної частини на прикладі досліджуваного підприємства проводиться оцінка стану і руху грошових потоків на підприємстві, розробляються заходи щодо удосконалення управління грошовими потоками.

У дипломній роботі використані вітчизняні та зарубіжні розробки та методики в галузі управління грошовими коштами, джерела періодичної преси, а також первинні бухгалтерські документи за ряд періодів.

1. Теоретичні та методичні аспекти управління грошовими потоками

1.1 Теоретичне уявлення категорії «грошові потоки»

У будь-який момент часу фірма може розглядатися як сукупність капіталів, які надходять з різних джерел: від інвесторів, кредиторів, а також доходів, отриманих у результаті діяльності фірми. Ці кошти спрямовуються на різні цілі: придбання основних засобів, створення товарних запасів, формування дебіторської заборгованості та інші.

Взятий на певний момент загальний капітал фірми стабільний, потім через якийсь час він змінюється. Рух капіталу на підприємстві відбувається постійно. Конкуренція між підприємствами вимагає постійного пристосування до мінливих умов; технологічні удосконалення, що обумовлюють значні капіталовкладення, інфляція, зміна процентних ставок, податкове законодавство, - все це дуже впливає на рух капіталу підприємства. Тому необхідно ефективно управляти рухом капіталу в рамках підприємства.

Грошові кошти - це найбільш ліквідна категорія активів, яка забезпечує підприємству найбільший ступінь ліквідності, а отже, і свободи вибору дій [1, с. 332].

З руху грошових коштів розпочинається і ним закінчується виробничо-комерційний цикл. Діяльність підприємства, спрямована на отримання прибутку, вимагає, щоб грошові кошти переводилися в різні активи, які звертаються у дебіторську заборгованість в процесі реалізації продукції. Результати діяльності вважаються досягнутими, коли процес інкасування приносить потік грошових коштів, на основі якого починається новий цикл, що забезпечує отримання прибутку.

Аналітики в галузі фінансової звітності зробили висновок, що складність системи бухгалтерського обліку приховує потоки грошових коштів і збільшує їх відмінність від звітного значення чистого доходу (прибутку). Вони підкреслюють, що саме грошові кошти повинні використовуватися для виплати позик, дивідендів, розширення використовуваних виробничих потужностей. Все сказане підтверджує зростаюче значення такої категорії, як «грошові потоки».

У вітчизняних та зарубіжних джерелах ця категорія трактується по-різному. Так, на думку американського вченого Л.А. Бернстайна [1, с. 333] «сам по собі не має відповідного тлумачення термін« потоки грошових коштів »(у його буквальному розумінні) позбавлений сенсу». Компанія може відчувати приплив грошових коштів (тобто грошові надходження), і вона може відчувати відтік грошових коштів (тобто грошові виплати). Більш того, ці грошові притоки і відтоки можуть ставитися до різних видів діяльності - виробничої, фінансової або інвестиційної. Можна визначити відмінність між припливом і відтоком грошових коштів для кожного з цих видів діяльності, а також для всіх видів діяльності підприємства в сукупності. Ці відмінності краще за все віднести до чистих притоках або чистим відтокам грошових коштів. Таким чином, чистий приплив грошових коштів буде відповідати збільшенню залишків грошових коштів за даний період, тоді як чистий відтік буде пов'язаний зі зменшенням залишків грошових коштів протягом звітного періоду. Більшість же авторів, коли посилаються на грошові потоки, мають на увазі грошові кошти, що утворилися в результаті господарської діяльності.

Інший американський вчений Дж. К. Ван Хорн вважає [2, с. 180], що «рух грошових коштів фірми є безперервний процес». Активи фірми представляють собою чисте використання грошових коштів, а пасиви - чисті джерела. Обсяг грошових коштів коливається в часі в залежності від обсягу продажів, інкасації дебіторської заборгованості, капітальних витрат і фінансування.

У Німеччині учені трактують цю категорію як «Cash - Flow» (потік готівки) [21, с. 471]. На їхню думку, Cash - Flow дорівнює сумі річного надлишку, амортизаційних відрахувань і внесків до пенсійного фонду.

Часто з Cash - Flow віднімають заплановані виплати дивідендів, щоб перейти від можливих обсягів внутрішнього фінансування до фактичних. Амортизаційні відрахування і внески до пенсійного фонду скорочують можливості внутрішнього фінансування, хоча вони відбуваються без відповідного відтоку грошових коштів. Насправді ці кошти знаходяться в розпорядженні підприємства і можуть бути використані для фінансування. Отже, Cash - Flow може в багато разів перевершувати річний надлишок. Cash - Flow відображає фактичні обсяги внутрішнього фінансування. За допомогою Cash - Flow підприємство може визначити свою сьогоднішню і майбутню потребу в капіталі.

У Росії категорія «грошові потоки» набуває важливого значення. Про це говорить те, що з 2008 р. до складу бухгалтерської звітності була введена додаткова форма № 4 «Звіт про рух грошових коштів», яка пояснює зміни, що відбулися з грошовими коштами. Вона надає користувачам фінансової звітності базу для оцінки здатності підприємства залучати і використовувати грошові кошти.

Російські вчені розуміють під потоком грошових коштів різниця між усіма отриманими і сплаченими підприємством грошовими коштами за певний період часу; вони зіставляють його з прибутком [20, с. 24]. Прибуток виступає як показник ефективності роботи підприємства та джерела його життєдіяльності. Зростання прибутку створює фінансову основу для самофінансування діяльності підприємства, для здійснення розширеного відтворення і задоволення соціальних і матеріальних потреб. За рахунок прибутку виконуються зобов'язання підприємства перед бюджетом, банками та іншими організаціями.

Різниця між сумою отриманого прибутку та величиною грошових коштів полягає в наступному:

прибуток відображає облікові грошові і негрошові доходи протягом певного періоду, що не збігається з реальним надходженням грошових коштів;

при розрахунку прибутку витрати на виробництво продукції визнаються після її реалізації, а не в момент їх оплати;

грошовий потік відображає рух грошових коштів, які не враховуються при розрахунку прибутку: амортизацію, капітальні витрати, податки, штрафи, боргові виплати і чисту суму боргу, позикові і авансовані кошти.

Необхідно усвідомити природу грошових потоків. На схемі (див. Додаток 1) представлена ​​діаграма руху грошових потоків усередині підприємства.

У центрі діаграми знаходяться грошові кошти, які є кінцевою формою ліквідних активів. Майже всі рішення про інвестиції в активи вимагають вкладення грошових коштів. Тому керівництво зосереджує свою увагу швидше на грошових засобах, ніж на інших ліквідних активах. Кредитори розглядають сукупність інших активів, наприклад дебіторської заборгованості і виробничих запасів, як частина ліквідних активів, які зазвичай обертаються в грошові кошти протягом відносно короткого проміжку часу.

Кредиторська заборгованість показана як безпосереднє джерело грошових коштів, а насправді вона являє собою тимчасову відстрочку грошових виплат за придбані товари і послуги.

Наявність грошових коштів не дає ніякого прибутку, а під час росту рівня цін гроші поступово втрачають купівельну спроможність. Однак, незважаючи на дані обставини, наявність цих найбільш ліквідних активів забезпечує максимальне зниження ризику.

Діаграма пояснює взаємозв'язок між рентабельністю, доходом і потоком грошових коштів. Єдиним реальним джерелом коштів, одержуваних в результаті господарської діяльності, є реалізація, при якій отриманий чистий прибуток збільшує надходження ліквідних коштів у формі грошових коштів та дебіторської заборгованості.

Дохід, який є різницею між обсягом продажу і собівартістю реалізованої продукцією, може по-різному впливати на потоки грошових коштів. Наприклад, витрати, зумовлені експлуатацією будівель та обладнання, зазвичай не пов'язані з використанням грошових коштів, а додаток сум амортизації до чистого доходу дає тільки приблизний показник потоків грошових коштів. Загальна сума надходжень грошових коштів залежить від здатності керівництва підприємства залучати ресурси.

Таким чином, в процесі функціонування будь-якого підприємства присутній рух грошових коштів, тобто грошові потоки; існують різні підходи до визначення категорії «грошові потоки»; у Росії в умовах інфляції і кризи неплатежів управління грошовими потоками є найбільш актуальною задачею в управлінні фінансами.

1.2 Фінансовий ринок і його значення в управлінні грошовими потоками на сучасному етапі

Роль фінансового ринку в економіці Росії стає очевидною і істотною: державний борг, що триває процес приватизації, накопичення капіталу банками і промисловими підприємствами, індивідуальні заощадження населення - буквально всі «замкнуто» на фінансовому ринку.

Це говорить про те, що функціонуючи по суті в новій структурі економіки, російські підприємства-виробники перейшли до більш широкого використання ринкових методів регулювання своєї ділової активності. Наявні труднощі у бюджетній, грошово-кредитної та платіжно-розрахункової сферах впливають на стан і організацію фінансів підприємств галузей господарства.

Будь-якому підприємству для розширення виробництва і збільшення прибутку потрібні фінансові ресурси. Їх формування та використання здійснюється на двох рівнях: в масштабах країни і на кожному підприємстві. Величина і структура джерел формування фінансових ресурсів у масштабах країни визначають можливості зростання доходів бюджету держави. Размер фінансових ресурсов, форміруемих на уровне предпріятія, определяет возможності осуществленія необходімих капітальних вложеній, увеліченія оборотних средств, виполненія фінансових обязательств, обеспеченія потребностей соціального характера. Такі фінансові ресурси формуються за рахунок власних коштів - валовий дохід (прибуток) і амортизація.

Велику роль у формуванні фінансових ресурсів відіграє фінансовий ринок.

Фінансовий ринок - це складний механізм функціонування грошових ресурсів, що приносять дохід, залежний від попиту і пропозиції, платоспроможності продавців і покупців [17, с. 42].

Фінансовий ринок складається з відносно самостійних ринків платіжних засобів. Найбільш значним є ринок державного капіталу (грошовий ринок), а також ринок позичкових капіталів. Все більшу роль відіграє ринок цінних паперів.

Ринок державного капіталу знаходиться під контролем Банку Росії, який є опорною конструкцією інфраструктури фінансового ринку.

Стрімке зростання ставки рефінансування об'єктивно свідчить про «розкручуванні» інфляційних процесів в країні і поглиблює кризу державних фінансів. Все це позначається і на діяльності підприємств. Для багатьох з них сьогодні не доступні залучені (позикові) кошти, тому доводиться обходитися власними ресурсами. Фінансові ресурси йдуть зі сфери виробництва в сферу посередницьких операцій.

На рівні підприємства необхідно вміло керувати рухом фінансових ресурсів і фінансових відносин, які виникають між господарюючими суб'єктами. Необхідно виробити мети управління фінансами і здійснювати вплив на них за допомогою важелів фінансового механізму. У самому загальному виді рішення повинно забезпечити найбільш ефективний потік фінансових ресурсів між підприємством і фінансовим ринком, який є головним джерелом зовнішнього фінансування підприємства в умовах ринку. Схематично це можна висловити на рис. 1.



Рис. 1 Рух фінансових ресурсів між підприємством і фінансовим ринком

Де: 1 - грошові кошти, отримані на фінансових ринках (за допомогою продажу акцій, облігацій, укладення кредитних договорів);

2 - інвестовані кошти;

3 - грошові кошти, отримані в результаті фінансово-господарської діяльності підприємства;

4 - грошові кошти, повернені суб'єктам фінансового ринку як плата за капітал (у вигляді процентів і дивідендів);

5 - грошові кошти, реінвестовані у підприємство;

6 - податкові платежі.

Наведена схема відображає два важливих положення: велику залежність фінансових рішень підприємства від зовнішнього середовища - насамперед фінансових ринків і важелів державного регулювання (яке спрямоване також і на фінансові ринки); значення показника грошових коштів, який є одним з центральних у фінансовому управлінні.

Таким чином, фінансовий ринок дозволяє підприємству правильно організувати управління фінансовими потоками з метою найбільш ефективного використання капіталу та отримання максимального прибутку.

Збільшення масштабів накопичення грошового капіталу в сучасних умовах зумовило розвиток ринку позичкових капіталів.

Позичковий капітал - це грошові кошти, віддані в позику за певний відсоток за умови повернення. Формою руху позикового капіталу є кредит [11, с. 5].

Основними джерелами позичкового капіталу служать грошові капітали (грошові кошти), що вивільняються в процесі відтворення: амортизаційний фонд підприємств, прибуток, грошові доходи і заощадження всіх верств населення, грошові накопичення держави та інші.

Ринок позичкових капіталів сприяє зростанню виробництва і товарообігу, руху капіталів усередині країни, трансформації грошових заощаджень у капіталовкладень. Економічна роль ринку позичкових капіталів полягає в його здатності об'єднувати дрібні, розрізнені грошові кошти.

Підприємству потрібні фінансові ресурси для розширення виробництва і одержання прибутку, вони потрібні державі для виконання своїх економічних функцій. Однак, як показує практика, ця потреба зростає швидше фінансових можливостей підприємств і держави - ​​прибуток, з одного боку, і доходи для держави (переважно податки), - з іншого, виявляються недостатніми для забезпечення всіх необхідних витрат. Так утворюються дефіцити фінансів підприємств.

Ця проблема може бути вирішена за рахунок населення, яке поступово витрачає свої поточні доходи, постійно маючи поточний залишок тимчасово вільних коштів. Саме на ці кошти пред'являють зростаючий попит держава і підприємства як на джерело фінансування своєї діяльності. Попит та пропозиція на вільні грошові ресурси населення породжує особливий фінансовий ринок, на якому відбувається рух грошових ресурсів від їх власників до тих, хто їх буде використовувати. Такі взаємовідносини здійснюються на ринку цінних паперів.

Ринок цінних паперів - це частина фінансового ринку, на якому здійснюється купівля-продаж цінних паперів. Завданням ринку цінних паперів є забезпечення більш повного та швидкого переливу грошових потоків в інвестиції за ціною, яка влаштовує покупця і продавця [6, с. 150].

Таким чином, і держава і підприємства можуть «купити» грошові кошти населення на фінансовому ринку, випустивши в обіг цінні папери.

Щоб залучити максимальну кількість осіб до покупки цінних паперів, необхідно створити систему зменшення ризику і добре розробити програму стратегічних дій для досягнення поставлених цілей.

Грошовий потік є невід'ємною частиною фінансового ринку. Будь-яке підприємство може вкласти вільні грошові кошти в цінні папери, купивши їх на ринку цінних паперів, який є частиною фінансового ринку. Таким чином, відбудеться відтік грошових коштів, отримуючи доходи за цінними паперами, підприємство отримує грошові кошти - приплив. Очевидний грошовий потік (в сенсі свого визначення наведеного вище).

Що стосується іншого елемента фінансового ринку - ринку позичкових капіталів, то тут також присутній грошовий потік. Будь-яке підприємство для поповнення своїх оборотних коштів може взяти кредит у фінансово-кредитній установі (приплив грошових коштів), повертаючи кредит, грошові кошти йдуть з підприємства і тим самим відбувається їх відтік.

Будь-який рух грошових коштів так чи інакше стосується фінансового ринку.

1.3 Принципи управління грошовими потоками

Існування фірми на ринку неможливо без управління грошовими потоками. Тому важливо досконало оволодіти прийомами управління грошовим оборотом і фінансовими ресурсами фірми.

Для ефективного управління фінансовими потоками велику роль відіграє визначення оптимального розміру оборотного капіталу, так як грошові кошти входять до його складу. З одного боку, брак готівкових коштів може привести фірму до банкрутства, і чим швидше темпи її розвитку, тим більше ризик залишитися без грошей. З іншого боку, надмірне накопичення грошових коштів не є показником добробуту, оскільки підприємство втрачає прибуток, яку могло б отримати в результаті інвестування цих грошей. Це призводить до «омертвіння» капіталу і знижує ефективність його використання.

Одним з методів контролю за станом грошової готівки є управління співвідношенням балансового значення грошової готівки у величині оборотного капіталу. Визначають коефіцієнт (відсоток) готівкових коштів від оборотного капіталу діленням суми готівкових грошових коштів на суму оборотних коштів.

Розглядаючи співвідношення готівки грошей в оборотному капіталі, потрібно знати, що зміна пропорції не обов'язково характеризує зміну готівки, так як можуть змінюватися товарно-матеріальні запаси, які є частиною оборотного капіталу.

Можливий інший підхід до визначення кількості готівки, необхідної для підприємства. Це оцінка балансу готівки в порівнянні з обсягом реалізації.

Високе значення показника свідчить про ефективне використання готівки і дозволяє збільшувати обсяг продажів без зміни оборотного капіталу, скорочуючи витрати обігу, збільшуючи прибуток.

Існує кілька варіантів прискорення отримання готівки: прискорення процесу виставлення рахунків покупцям і замовникам; особиста діяльність менеджера з отримання платежів; концентрація банківських операцій (кошти накопичують у місцевих банках і переводять на спеціальний рахунок, де вони акумулюються); отримання готівки з рахунків, на яких вони лежать без використання.

Якщо підприємство відчуває недолік готівки, а платежі необхідно виробляти, і для поточної потреби необхідно певний наявність грошей, то можна платежі відстрочити, або використовувати векселі. Відстрочити платежі готівкою можна, використовуючи розрахунки з постачальниками чеками.

З позиції теорії інвестування кошти являють собою один з окремих випадків інвестування в товароматеріальних цінності. Тому до них застосовні загальні вимоги:

необхідний базовий запас коштів для виконання поточних розрахунків;

необхідні певні кошти для покриття непередбачених витрат;

доцільно мати певну величину вільних грошових коштів для забезпечення можливого чи прогнозованого розширення діяльності.

Таким чином, до грошових коштів можуть бути застосовані моделі, розроблені в теорії управління запасами і дозволяють оптимізувати величину грошових коштів.

У західній практиці найбільшого поширення отримали моделі Баумола і Міллера-Орра. Пряме застосування цих моделей у вітчизняній практиці поки утруднено через інфляції і т.п.

Модель Баумола припускає, що підприємство починає працювати, маючи максимальний для нього рівень грошових коштів, і потім поступово витрачає їх. Усі які кошти від реалізації товарів і послуг вкладаються в короткострокові цінні папери. Як тільки запас грошових коштів виснажується, тобто стає рівним нулю або досягає деякого заданого рівня безпеки, підприємство продає частину цінних паперів і тим самим поповнює запас грошових коштів до првоначальной величини. Таким чином, динаміка залишку коштів на розрахунковому рахунку являє собою «пилкоподібний» графік (рис. 2).

Залишок коштів

на розрахунковому Q

рахунку

Q / 2

Рис. 2 Графік зміни залишку коштів на розрахунковому рахунку (модель Баумола)

Таким чином, середній запас грошових коштів становить Q / 2, а загальна кількість угод з конвертації цінних паперів в грошові кошти (К) дорівнює:

K = V: Q (3)

Загальні витрати (ОР) з реалізації такої політики управління грошовими коштами складають:

OP = C * K + R * Q / 2 (4)

Перший доданок в цій формулі являє собою прямі витрати, друге - упущена вигода від зберігання коштів на розрахунковому рахунку замість того, щоб інвестувати їх у цінні папери.

Модель Баумола проста і в достатньо прийнятна для підприємств, грошові витрати яких стабільні і прогнозовані. Насправді таке зустрічається рідко. Залишок коштів на розрахунковому рахунку змінюється випадковим чином, причому можливі значні коливання.

Модель Міллера-Орра відповідає на питання: як підприємству слід керувати грошовим запасом, якщо неможливо передбачити щоденний відтік і приплив грошових коштів. При побудові моделі використовується процес Бернуллі - стохастичний процес, в якому надходження і витрачання грошей від періоду до періоду є незалежними випадковими подіями.

Залишок коштів на рахунку хаотично змінюється до того часу, поки не досягає верхньої межі. Як тільки це відбувається, підприємство починає купувати цінні папери з метою повернути запас грошових коштів до певного нормальному рівню (точці повернення). Якщо запас грошових коштів сягає нижньої межі, то підприємство продає свої цінні папери і поповнює запас грошових коштів до нормального рівня.

При вирішенні питання про розмах варіації (різниця між верхньою і нижньою межами), рекомендується дотримуватися наступної політики: якщо щоденна мінливість грошових потоків велика, або витрати, пов'язані з купівлею і продажем цінних паперів, великі, то підприємству слід збільшити розмах варіації, і навпаки. Також рекомендується зменшити розмах варіації, якщо є можливість отримання прибутку завдяки високій процентній ставці по цінних паперах.

Реалізація моделі здійснюється в кілька етапів:

встановлюється мінімальна величина грошових коштів на розрахунковому рахунку;

за статистичними даними визначається варіація щоденного надходження коштів на розрахунковий рахунок;

визначаються витрати на зберігання коштів на розрахунковому рахунку і витрати по трансформації коштів у цінні папери;

розраховують розмах варіації залишку грошових коштів на розрахунковому рахунку; розраховують верхню межу коштів на розрахунковому рахунку при перевищенні якої необхідно частину грошових коштів конвертувати в короткострокові цінні папери;

визначають точку повернення - величину залишку грошових коштів на розрахунковому рахунку, до якої необхідно повернутися у разі, якщо фактичний залишок коштів на розрахунковому рахунку виходить за межі інтервалу [верхня межа; нижня межа].

За допомогою моделі Міллера-Орра можна визначити політику управління коштами на розрахунковому рахунку.

Таким чином, принципи і методи управління грошовими потоками повинні бути адаптовані і впроваджені в російських умовах; в західній практиці поширені моделі Баумола і Міллера-Орра, розроблені на початку 60-х років, які можуть бути застосовані для російських підприємств з великими застереженнями, зважаючи на досвід західних вчених, необхідно розробити комплексні методики управління грошовими потоками.

2. Організація управління грошовими потоками

2.1 Методика розрахунку часу обігу грошових коштів

Для забезпечення фінансової незалежності підприємство повинно мати достатню кількість власного капіталу. Для цього необхідно, щоб підприємство працювало прибутково. Для забезпечення цієї мети важливе значення має ефективне управління припливом і відтоком грошових коштів, оперативне реагування на відхилення від заданого курсу діяльності.

Управління грошовими потоками є одним з найважливіших напрямів діяльності фінансового менеджера і включає в себе:

розрахунок часу обороту грошових коштів (фінансовий цикл);

аналіз грошового потоку;

прогнозування грошового потоку.

Ключовим моментом управління ліквідністю бізнесу є цикл грошового потоку (фінансовий цикл).

Фінансовий цикл представляє собою час, протягом якого грошові кошти відвернені з обігу [7, с. 284].

Іншими словами, фінансовий цикл включає в себе:

інвестування грошових коштів у сировину, матеріали, напівфабрикати і комплектуючі вироби та інші активи для виробництва продукції;

реалізація продукції, надання послуг та виконання робіт;

отримання виручки від реалізації продукції, надання послуг, виконання робіт.

У силу того порядку, в якому проходять ці види діяльності, ліквідність компанії знаходиться під безпосереднім впливом тимчасових відмінностей у проведенні операцій з грошима для кожного виду діяльності.

Витрачання грошей, реалізація продукції та надходження грошей не збігаються в часі, в результаті виникає потреба або в більшому обсязі грошового потоку, або у використанні інших джерел коштів (капіталу і позик) для підтримки ліквідності.

Важливим моментом в управлінні грошовими потоками є визначення тривалості фінансового циклу, укладеного в інтервалі часу з моменту придбання виробничих ресурсів до моменту надходження грошових коштів за реалізований товар.

Тривалість фінансового циклу (ПФЦ) в днях обороту розраховується за формулою:

ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВООЗ + ВОД - ВОК, (5)

Де: ПОЦ - тривалість операційного циклу;

ВОК - час обертання кредиторської заборгованості;

ВООЗ - час звернення виробничих запасів;

ВОД - час звернення дебіторської заборгованості;

Т - довжина періоду, за яким розраховуються середні показники.

Розрахунок можна виконувати двома способами:

1. за всіма даними про дебіторську та кредиторську заборгованість;

2. за даними про дебіторську та кредиторську заборгованість, безпосередньо відноситься до виробничого процесу.

На основі формули (5) у подальшому можна оцінити характер кредитної політики підприємства, еквівалентність дебіторської та кредиторської заборгованості, специфічну для конкретного підприємства тривалість операційного циклу та його вплив на величину оборотного капіталу підприємства в цілому, період відволікання з господарського обороту грошових коштів.

Таким чином, центральним моментом у розрахунку часу звернення грошових коштів є тривалість фінансового циклу (ПФЦ).

Фінансовий цикл - інтервал часу з моменту придбання виробничих ресурсів до моменту надходження грошових коштів за реалізований товар.

Розрахунок ПФЦ дозволяє вказати шляхи прискорення оборотності грошових коштів шляхом оцінювання впливу показників, використовуваних при визначенні ПФЦ.

2.2 Аналіз руху потоків грошових коштів

Одним з головних умов нормальної діяльності підприємства є забезпеченість коштами, оцінити яку дозволяє аналіз грошових потоків.

Основне завдання аналізу грошових потоків полягає у виявленні причин нестачі (надлишку) грошових коштів, визначенні джерел їх надходжень і напрямків використання.

Мета аналізу - виділити, по можливості, всі операції, що зачіпають рух грошових коштів.

При аналізі потоки грошових коштів розглядаються за трьома видами діяльності: основна, інвестиційна та фінансова. Такий поділ дозволяє визначити, який питома вага доходів, отриманих від кожної з видів діяльності. Подібний аналіз допомагає оцінити перспективи діяльності підприємства.

Основна діяльність - це діяльність підприємства, що приносить йому основні доходи, а також інші види діяльності, не пов'язані з інвестиціями й фінансами [10, с. 40]. Нижче наведені основні напрямки припливу і відтоку грошових коштів (табл. 1).

Таблиця 1 Основні напрямки припливу і відтоку грошових коштів з основної діяльності

ВХІД

Відтік

1. Виручка від реалізації продукції, робіт, послуг.

2. Отримання авансів від покупців і замовників.

3. Інші надходження (повернення сум від постачальників; сум, виданих підзвітним особам).

1. Платежі за рахунками постачальників і підрядчиків.

2. Виплата заробітної плати.

3. Відрахування в соцстрах і позабюджетні фонди.

4. Розрахунки з бюджетом по податках.

5. Сплата відсотків за кредитом.

6. Аванси видані

Оскільки основна діяльність є головним джерелом прибутку, вона повинна бути основним джерелом грошових коштів.

Інвестиційна діяльність пов'язана з реалізацією та придбанням майна довгострокового використання [5, с. 98].

Відомості про рух грошових коштів, пов'язаних з інвестиційною діяльністю відображають витрати на придбання ресурсів, які створять в майбутньому приплив грошових коштів та отримання прибутку (див. табл. 2).

Таблиця 2. Основні напрямки припливу і відтоку грошових коштів з інвестиційної діяльності

ВХІД

Відтік

1. Виручка від реалізації активів довгострокового використання.

2. Дивіденди і відсотки від довгострокових фінансових вкладень

3. Повернення інших фінансових вкладень

1. Придбання майна довгострокового використання (основні засоби, нематеріальні активи).

2. Капітальні вкладення

3. Довгострокові фінансові вкладення

Інвестиційна діяльність у цілому призводить до тимчасового відтоку грошових коштів.

Фінансова діяльність - це діяльність, результатом якої є зміни в розмірі та складі власного капіталу і позикових коштів підприємства [5, с. 108].

Вважається, що підприємство здійснює фінансову діяльність, якщо воно отримує ресурси від акціонерів (емісія акцій), повертає ресурси акціонерам (виплата дивідендів), бере позики у кредиторів і виплачує суми, отримані в якості позики. Інформація про рух грошових коштів, пов'язаних з фінансовою діяльністю дозволяє прогнозувати майбутній обсяг грошових коштів, на який будуть мати права постачальники капіталу підприємства. Напрямки відтоку і припливу грошових коштів з фінансової діяльності представлені в таблиці 3.

Таблиця 3. Основні напрямки припливу і відтоку грошових коштів з фінансової діяльності

ВХІД

Відтік

Отримані позики і позики

Емісія акцій, облігацій

Отримання дивідендів по акціях і відсотків по облігаціях

1. Повернення раніше отриманих кредитів

2. Виплата дивідендів по акціях і відсотків по облігаціях

3. Погашення облігацій

Фінансова діяльність покликана збільшувати грошові кошти в розпорядженні підприємства для фінансового забезпечення основної і інвестиційної діяльності.

По кожному напрямку діяльності потрібно підвести підсумки. Погано, коли по поточній діяльності буде переважати відтік грошових коштів. Це говорить про те, що отриманих грошових коштів недостатньо для того, щоб забезпечити поточні платежі підприємства. У цьому випадку недолік грошових коштів для поточних розрахунків буде покритий позикові ресурси. Якщо до того ж спостерігається відтік грошових коштів з інвестиційної діяльності, то знижується фінансова незалежність підприємства.

Однією з умов фінансового добробуту підприємства є приплив коштів. Проте надмірна величина грошових коштів говорить про те, що реально підприємство зазнає збитків, пов'язані зі знеціненням грошей, а також з упущеною можливістю їх вигідного розміщення. Це говорить про те, що необхідно управляти рухом грошових потоків, а для цього на першому етапі аналізується частка грошових коштів у складі поточних зобов'язань, тобто визначається коефіцієнт абсолютної ліквідності.

Цей коефіцієнт показує, яка частина поточної заборгованості може бути погашена на дату складання балансу. Якщо фактичне значення коефіцієнта буде менше 0,2-0,3, то це свідчить про дефіцит грошових коштів на підприємстві. У цих умовах поточна платоспроможність буде повністю залежати від надійності дебіторів.

Якщо в ході аналізу з'ясується, що сума грошових коштів у складі поточних зобов'язань зменшується, а поточні зобов'язання збільшуються, то це негативна тенденція.

На другому етапі проводиться оцінка достатності грошових коштів. Для цього визначають тривалість періоду їх обороту.

Середні залишки грошових коштів розраховуються по середній хронологічній. Для розрахунку беруться дані про величину залишків на початок і кінець періоду за рахунками грошових коштів. Для обчислення середнього обороту слід використовувати кредитовий оборот по рахунку 51 за аналізований період. За рахунку 51 необхідно очистити кредитовий оборот від внутрішніх оборотів.

Основним документом для аналізу руху грошових потоків є «Звіт про рух грошових коштів». Для визначення потоків грошових коштів використовується прямий і непрямий метод. Різниця між ними полягає в різній послідовності процедур визначення величини потоку грошових коштів.

Прямий метод грунтується на обчисленні припливу (виручка від реалізації продукції, робіт і послуг, аванси отримані та ін) і відтоку (оплата рахунків постачальників, повернення отриманих короткострокових позик і позик і ін) грошових коштів, тобто вихідним елементом є виручка. Аналіз грошових коштів прямим методом дає можливість оцінити ліквідність підприємства, оскільки детально розкриває рух грошових коштів на його рахунках і дозволяє робити оперативні висновки щодо достатності коштів для платежів за поточними зобов'язаннями, для інвестиційної діяльності і додаткових витрат.

Цьому методу притаманний серйозний недолік, - він не розкриває взаємозв'язку отриманого фінансового результату і зміни коштів на рахунках підприємства, тому застосовується непрямий метод аналізу, що дозволяє пояснити причину розбіжності між прибутком і грошовими коштами. Непрямий метод заснований на аналізі статей балансу та звіту про фінансові результати, на обліку операцій, пов'язаних з рухом грошових коштів, і послідовної коригуванні чистого прибутку, тобто вихідним елементом є прибуток.

Непрямий метод дозволяє показати взаємозв'язок між різними видами діяльності підприємства, встановлює взаємозв'язок між чистим прибутком та змінами в активах підприємства за звітний період. Його суть полягає в перетворенні величини чистого прибутку у величину грошових коштів. При цьому виходять з того, що є окремі види витрат і доходів, які зменшують (збільшують) прибуток, не зачіпаючи величину грошових коштів. У процесі аналізу на суму зазначених витрат (доходів) проводять коригування чистого прибутку так, щоб статті витрат, які пов'язані з відтоком коштів, та статті доходів, які не супроводжуються їх припливом, не впливали на величину чистого прибутку.

Не викликають відтоку грошових коштів господарські операції, пов'язані з нарахуванням амортизації основних засобів, нематеріальних активів, які зменшують величину фінансового результату. У даному випадку зменшення прибутку не супроводжується скороченням грошових коштів (для отримання реальної величини грошових коштів сума нарахованого зносу повинна бути додана до чистого прибутку). При аналізі взаємозв'язку отриманого фінансового результату і зміни коштів слід враховувати можливість отримання доходів, що відображаються в обліку раніше реального одержання грошових коштів (наприклад, при обліку реалізованої продукції з моменту її відвантаження).

Для цілей аналізу залучається інформація бухгалтерського балансу, форма № 2 «Звіт про фінансові результати», а також дані головної книги. З її допомогою окремо визначається рух грошових коштів у рамках поточної, інвестиційної та фінансової діяльності. Сукупний результат, що характеризує стан грошових коштів на підприємстві, складається з суми результатів руху коштів по кожному виду діяльності. Аналіз починають з оцінки змін в окремих статтях активів підприємства та їх джерел.

Потім роблять коригування до даних різних рахунків, що впливають на розмір прибутку. Цей вплив може бути різноспрямованим. В основі коригування лежить балансове рівняння, що зв'язує початкове і кінцеве сальдо, а також дебетовий і кредитовий обороти.

Аналіз руху грошових потоків, дає можливість зробити більш обгрунтовані висновки про те:

В якому обсязі і з яких джерел були отримані грошові кошти, які напрямки їх використання.

Чи достатньо власних коштів підприємства для інвестиційної діяльності.

Чи в змозі підприємство розплатитися за своїми поточними зобов'язаннями. Чи достатньо отриманого прибутку для обслуговування поточної діяльності. У чому пояснюються розбіжності величини отриманого прибутку і наявності грошових коштів. Все це обумовлює значення такого аналізу та доцільність його проведення для цілей оперативного і стратегічного фінансового планування діяльності підприємства.

2.3 Прогнозування грошового потоку

Прогнозування у фінансовому менеджменті - це передбачення певної події, розробка на перспективу змін фінансового стану об'єкта в цілому і його різних частин [17, с. 338].

Особливістю прогнозування є альтернативність у побудові фінансових показників і параметрів, що визначає варіантність розвитку фінансового стану підприємства на основі намітилися тенденцій. Робота над прогнозом сприяє більш глибокому вивченню всіх сторін виробництва, що дозволяє більш успішно вирішувати виникаючі питання.

Прогнозування може здійснюватися як на основі екстраполяції минулого в майбутнє з урахуванням експертної оцінки тенденції зміни, так і прямого передбачення змін. Прогноз потоку грошових коштів - це звіт, в якому відображаються всі надходження і витрачання грошових коштів у процесі очікуваних угод (операцій) за певний період [13, с. 40].

Прогнозування потоку грошових коштів дозволяє передбачити дефіцит або надлишок коштів ще до їх виникнення і дає можливість за певний час скорегувати поведінку фірми.

В економічній літературі можна зустріти твердження, що «прогноз» потоку грошових коштів правильніше називати «бюджет». Однак, на думку низки економістів, подібне твердження хибне [12, с. 41]. Вони вважають, що прогноз і бюджет це різні, не схожі між собою поняття.

Протягом року можуть виникати непередбачені обставини, що вимагають негайного зміни планових показників, які відповідали б поточним обставинам. Отримані нові цифри не можна називати «бюджетом». Правильніше їх називати - «прогнози», яких може бути стільки, скільки буде потрібно в залежності від обставин.

Таким чином, для економістів, які дотримуються цієї точки зору прогноз потоку грошових коштів - звіт, в якому відображаються всі надходження і витрачання грошових коштів у процесі очікуваних угод (операцій) за певний період, а бюджет - оціночні результати скоординованого плану менеджменту або стратегії бізнесу на майбутній період. На думку ряду інших економістів, оскільки більшість показників досить важко спрогнозувати з великою точністю, нерідко прогнозування грошового потоку зводиться до побудови бюджетів грошових коштів [2, с. 188; 7, с. 291].

Бюджет грошових коштів - прогноз потоків готівкових коштів, викликаних інкасацією і виплатами [2, с. 188].

Він розробляється на основі планування майбутніх готівкових надходжень і виплат підприємства за різні проміжки часу і показує момент і обсяг очікуваних надходжень і виплат грошових коштів за звітний період.

Бюджет являє виражену у вартісних показниках програму дій у сфері виробництва, закупівель сировини або товарів, реалізації виробленої продукції і т.д. В програмі дій повинна бути забезпечена тимчасова і функціональна координація (узгодження) окремих заходів.

Бюджет грошових коштів можна скласти практично на будь-який період. Короткострокові прогнози, як правило, робляться на місяць, ймовірно тому, що при їх формуванні беруться до уваги сезонні коливання потоків готівки. Коли грошові потоки передбачувані, але вкрай мінливі, може знадобитися розробка бюджету на більш короткі періоди з метою визначення максимальної потреби в грошових коштах. З тієї ж причини при відносно слабких грошових потоках може бути виправдане складання бюджетів на квартал або навіть більш тривалий проміжок часу.

Чим більш віддалений період, на який складається прогноз, тим менш точним стає передбачення. Витрати на підготовку щомісячного бюджету грошових коштів звичайно виправдані тільки для прогнозів, що стосуються найближчого майбутнього. Бюджет корисний лише на стільки, на скільки ми покладаємося на точність прогнозу при його складанні.

Бюджет грошових коштів складається зазвичай з чотирьох основних розділів:

розділ надходжень, який включає залишок грошових коштів на початок періоду, надходження грошових коштів від клієнтів та інші статті надходження грошових коштів;

розділ витрат грошових коштів, що відображає всі види відтоків грошових коштів на майбутній період;

розділ надлишку або дефіциту грошових коштів - різниця між надходженням і витрачанням грошових коштів;

фінансовий розділ, в якому докладно представлені статті позикових коштів та погашення заборгованості на майбутній період.

Бюджет дозволяє:

отримати уявлення про сукупну потреби в грошових коштах;

приймати рішення про раціональне використання ресурсів;

аналізувати значні відхилення по статтях бюджету і оцінювати їх вплив на фінансові показники підприємства;

визначати потребу в обсягах і термінах залучення позикових коштів;

поспостерігати за зміною величини грошового потоку, який завжди повинен знаходитися на рівні, достатньому для погашення зобов'язань у міру необхідності.

Внаслідок цього можна контролювати приплив і відтік грошових коштів, звертаючи особливу увагу на правильність відображення точного часу їх появи та їх взаємозв'язок з планованої виробничої, інвестиційної та фінансової діяльністю.

Розглянувши різні підходи до прогнозування грошового потоку, автор виходить із точки зору, що прогнозування зводиться до побудови бюджету грошових коштів. Прогнозування допоможе виявити тенденції розвитку в цілому всього підприємства, а також окремих показників його функціонування. За допомогою прогнозних даних підприємство зможе реагувати заздалегідь на майбутні зміни свого стану, а не реагувати оперативно, коли в разі несприятливих тенденцій розвитку доводиться вже не уникати збитків (втрат), а намагатися їх зменшити.

Так як на ВАТ «Хімволокно» не займаються прогнозуванням грошового потоку, а тільки працюють зі звітністю, то розробимо бюджет за фактичними даними, які вже дозволять скласти прогноз. Прогноз в нашому випадку грунтується на виявленні майбутніх значень показників (на основі форми 4). Маючи фактичні значення показників, у табличному процесорі Excel 97 спрогнозуємо значення показників на період попередження.

З точки зору статистичних методів обробки такої інформації метод прогнозу отримав назву «трендовий метод». Рівняння лінійного тренду має вигляд:

Y t = a o + a 1 * t (11)

де a o і a 1 - параметри рівняння; t - позначення часу.

Для обчислення параметрів функції на основі вимог методу найменших квадратів складається система нормальних рівнянь:

n * a o + a 1 * S t = S Y a o * S t + a 1 * S t 2 = S t * Y

Для вирішення системи рівнянь зазвичай застосовується спосіб визначників, що дозволяє отримувати більш точні результати за рахунок зведення до мінімуму помилки через заокруглень у розрахунках параметрів.

Що стосується аналізованих даних для визначення a o і a 1 складається матриця розрахункових показників. Розглянемо на прикладі рядки «Надходження за період».

Таблиця 4 Розрахунок значень вирівняного ряду методом найменших квадратів

Період

Надходження, Y

t

Y * t

t 2

Y t

1 кв 200 9

9422694

-3

-28268082

9

9648575.2

2 кв 2009

12541163

-1

-12541163

1

12010362.9

3 кв 2009

13989844

+1

13989844

1

14372150.6

4 кв 2009

16812426

+3

50437278

9

16733938.3

Разом

52765027

0

23617877

20


a o = S Y / n = 13191256.75 a 1 = S (t * Y) / S t 2 = 1180893.85

Таким чином, прогнозування допомагає побачити, що станеться в майбутньому з грошовою готівкою; чи потрібно вилучати кошти в перші місяці або необхідно їх назбирати, що необхідно зробити в другому кварталі. Важливо і те, чи може підприємство користуватися кредитами банку та позиками інших підприємств. Бюджет готівки допоможе нам оцінити реальний чи термін повернення кредитів і позик.

В умовах переходу до ринкових відносин контроль за рухом грошових коштів набуває вирішального значення, тому що від цього залежить виживання підприємства, тому необхідно займатися прогнозуванням грошового потоку, складати і розробляти бюджети грошових коштів. Все це дозволить поспостерігати за величиною грошового потоку, виявити нестачу чи надлишок коштів ще до їх виникнення і дасть можливість скорегувати їхні дії.

3. Розробка та обгрунтування рішень з ефективного управління грошовими потоками ВАТ «Курскхімволокно»

3.1 Виробничо-економічна характеристика ВАТ «Хімволокно»

Досліджуване підприємство - Відкрите Акціонерне Товариство «Хімволокно». ВАТ «Хімволокно» є комерційною організацією, юридичною особою, веде самостійну бухгалтерію, знаходиться на самостійному балансі і має власний розрахунковий рахунок. Підприємство може від свого імені набувати і здійснювати майнові та особисті немайнові права, нести обов'язки, бути позивачем і відповідачем у суді, відкривати банківські рахунки в національній і іноземній валюті. Прибуток, що залишилася у підприємства після сплати податків та інших платежів до бюджету надходить у повне його розпорядження і використовується акціонерним товариством самостійно.

Засновником Товариства є комітет з управління майном Курської області. Відповідно до програми реструктуризації ВАТ «Хімволокно» в 2008 р. товариство виступило в якості засновника дочірнього підприємства - ЗАТ «Капрон».

Основною метою створення товариства є: отримання прибутку шляхом виробництва та реалізації хімічних волокон, оптової та роздрібної торгівлі, здачі в оренду об'єктів нерухомості та майна.

Статутний капітал ЗАТ «Капрон» становить 180.5 млн. рублів. Кількість розміщених акцій 180515 штук, номінальною вартістю однієї акції 1000 рублів.

Статутний капітал ВАТ «Хімволокно» 49.4 млн. рублів сформований за рахунок вартості 493559 звичайних іменних акцій (номіналом 100000 рублів).

Не повністю оплачених розміщених акцій у суспільства немає. Статутний капітал сплачений повністю.

Акціонерами товариства є: Комітет по майну, якому належить 9,5% акцій, трудовий колектив (3% акцій) та 77,5% всіх акцій ВАТ «Хімволокно» належить стороннім юридичним особам.

Основними видами діяльності ВАТ «Хімволокно» є: виробництво та реалізація продукції виробничо-технічного призначення, товарів народного споживання, сільськогосподарської продукції; торгово-закупівельна діяльність; зовнішньоекономічна діяльність.

ВАТ «Хімволокно» - одне з найбільших у Росії виробників синтетичних волокон і ниток для текстильної, трикотажної, килимовій, поліграфічної, шинної, гумотехнічної, рибної промисловості та ін Підприємство випускає поліамідні текстильні і технічні нитки, волокна і кордну тканину, і єдине в Росії виробляє сьогодні поліефірні та поліпропіленові волокна і нитки, мононитки, різні смоли і клеї-розплави.

Крім того підприємство випускає широкий асортимент товарів народного споживання, в тому числі: утеплений лінолеум, ігло-пробивну килимове покриття, нитки для ручного в'язання, панчішно-шкарпеткові вироби, рибальську волосінь, троси, шнури, шетіно-щіткові та пластмасові вироби, рідина охолоджуючу « тосол - А 40 м », різні неткані матеріали.

Підприємство має у своєму складі два основних виробництва «Лавсан» і «Капрон» і сімнадцять допоміжних цехів; випускає три види синтетичних волокон і ниток: поліефірні (лавсан), полікапроамідние (капрон) та поліолефінові (поліпропілен), а також різні види синтетичних смол ( поліефірних та поліамідних).

Вироблена продукція відправляється на підприємства легкої промисловості Росії, Білорусії, Україні і в інші регіони (табл. 1).

Таблиця 1 - Географія ринку збуту продукції

Регіони

Показники збуту,%


2007 р

2008 р

2009 р

Центральний

16,2

14,5

18,3

Центрально-Чорноземний

43,7

39,9

41,0

Уральський

4,4

6,2

5,9

Країни СНД:

Білорусія


4,1


4,3


5,0

Казахстан

3,5

3,9

3,2

Молдова

3,4

2,5

2,7

України

2,7

1,4

1,9

На території Росії розташовано ряд підприємств з виробництва хімічних волокон і ниток. Підприємства галузі зосереджені в п'яти економічних районах, при цьому в Європейській частині Росії знаходиться 60% потужностей, а інші 40% розміщені в Сибіру. За виробничими потужностями безсумнівний лідер «Балаковської хімволокна», більше половини потужностей якого припадає на віскозне волокно. Друге місце займає «Сібволокно». На третьому місці ВАТ «Хімволокно», яке спеціалізується останнім часом на випуску капронових ниток і волокон.

За три останні роки, тільки в 2008 році в галузі відзначено зростання виробництва за синтетичними ниткам, капронової кордної тканини, капронового волокна і т.д.

Це пов'язано з тим, що в третьому кварталі 2008 року через зростання курсу долара скоротилися поставки цих видів волокон і ниток з України і Білорусії.

У цілому по галузі структура виробництва хімічних волокон і ниток періодично змінюється. Незважаючи на те, що частка текстильних кордних і технічних плівкових ниток в загальному випуску хімічних волокон і ниток збільшилася, виробництво їх в натуральному вираженні скоротилося.

За синтетичним волокнам і ниткам в цілому по галузі - спад виробництва. За останній час всі виробничі потужності підприємства використовувалися менш ніж на 100%.

Недовикористання середньорічної виробничої потужності пояснюється фінансовими труднощами в придбанні сировини, енергоносіїв, збуту продукції на внутрішньому ринку через низьку платоспроможність підприємств-споживачів.

Незважаючи на важку ситуацію в економіці ВАТ «Хімволокно» в 2008 році працювало стабільніше, ніж у попередні роки. У 2007 році вперше були отримані збитки по основній діяльності. Аналіз роботи підприємства за 2008 рік показує погіршення його роботи.

За період 2007-2009 рр.. підприємством отримано збитки, які склалися за рахунок збитків від реалізації, перевищення операційних витрат над доходами, відволікання коштів на утримання соціально-культурної та житлово-комунальної сфери, економічні санкції та ін Крім того мають місце збитки минулих років. Всього збитки за 2008 рік разом із збитками минулих років склали 320449 тис. рублів.

Таблиця 2. Основні показники виробничо-фінансової діяльності ВАТ «Хімволокно»

Найменування

2007

2008

2009

Темп зростання 2009 у% до 2007

Товарна продукція власного виробництва, млн. руб.


1300000


109214


124943


-3,89

Виручка від реалізації,

в т.ч.

з оплати

з відвантаження



104211

128775



81736

110100



119791

141491



14,95

9,87

Собівартість реалізації, тис. крб.

168554

160115

176070

4,46

Прибуток (+), збитки (-), тис. руб.

в т.ч. від реалізації;

відволікання коштів на утримання житлово-побутової, соціально-культурної сфери та ін;

економічні санкції

-81347


-40836




3884

14184

-144807


-50900




36746

53689

-114591


-35542




43502

33653

40,86


-12,96




1120,03

137,26

Вартість основних виробничих фондів, тис. руб.


468238


492569


602147


28,60

Незавершене будівництво

604320

620542

604956

0,11

Величина виробничих запасів і незавершеного виробництва

в т.ч. вартість готової продукції



53021


24663



36023


13290



34282


11358



-35,34


-53,95

Інвестиції в основний капітал

24810

20581

3113

-87,45

Середньооблікова чисельність працівників

в т.ч. ППП


5187

4631


4584

3929


4355

3739


-16,04

-19,26

Таблиця 3 - Динаміка коштів підприємства у тисячах рублів

Майно

На 01.01.77

На 01.01.08

На 01.01.09

Всього майно

в т.ч. власні кошти

з них власні оборотні кошти (млн. крб.) (-) нестача

1500,4


1262,0


-71,5

1547,7


1261,3


-219,6

1778,6


1250,8


-353,8

2. Позикові кошти

з них:

довгострокові позики;

короткострокові позики;

кредиторська заборгованість

165,2



1,7

3,9

159,5

286,4



1,7

1,2

283,5

527,9



1,7

1,1

525,2

У динаміці спостерігається зменшення обігових коштів та зростання кредиторської заборгованості. Значне зростання заборгованості обумовлено зобов'язаннями за договором довгострокової оренди основних фондів ЗАТ «Капрон».

Таким чином, у підприємства не вистачає власних коштів на формування в повній мірі навіть необоротних активів, не кажучи вже за оборотні активи, які повністю сформовані за рахунок позикових коштів, причому практично за рахунок тільки однієї кредиторської заборгованості.

Динаміка формування оборотних коштів і кредиторської заборгованості має негативну тенденцію. Зростання кредиторської заборгованості (в основному постачальникам, у бюджет і позабюджетні фонди) пояснюється збитковою роботою підприємства і відсутністю коштів для своєчасної оплати постачань сировини та ресурсів, сплати податків.

3.2 Оцінка стану грошових потоків ВАТ «Хімволокно»

У цьому розділі автор спробує дати комплексну оцінку стану грошових потоків на об'єкті дослідження і розробити рекомендації щодо поліпшення управління грошовими потоками. Для цього розглядаються основні показники руху грошових коштів.

По-перше, необхідно оцінити загальний стан грошових коштів і проаналізувати основні шляхи їх надходження і витрачання в досліджуваній організації.

Для того, щоб розкрити реальний рух грошових коштів на ВАТ «Хімволокно», оцінити синхронність надходжень і платежів, а також пов'язати величину отриманого фінансового результату з станом грошових коштів, виділимо і проаналізуємо всі напрями надходження грошових коштів, а також їх витрачання.

Загальний рух грошових коштів подається в Додатку 3. Уявімо на графіку зміну грошових коштів за найбільш важливим для аналізу статтями за період 2007-2009 рр.. (Рис. 5).

Дані Додатка 3 дають загальне уявлення про рух грошових коштів по роках в розрізі кварталів. Можна сказати, що залишки на кінець кварталу грошових коштів в касі нестабільні і змінюються протягом аналізованого періоду. Можливо, це обумовлено тим, що підприємства повинні погоджувати з банком, в якому знаходиться його розрахунковий рахунок, розмір касового ліміту, тобто максимально можливі суми грошових коштів знаходиться у касі. До того ж зберігати готівку в касі дуже небезпечно, та й так як Центральний ринок - підприємство торгівлі, то виручку воно здає (інкасує) у банк.

Що стосується грошових коштів на розрахунковому рахунку, то для детального аналізу їх витрачання необхідно переглянути банківські виписки за відповідні періоди. Про динаміку залишків коштів на розрахунковому рахунку можна сказати, що вона цілком відповідає профілю підприємства. Для грошових коштів на інших (спеціальних) рахунках в банку характерна тенденція в бік їх зменшення.

Велику увагу слід приділити динаміці зміни кредиторської та дебіторської заборгованості.

Бажано, щоб кредиторська заборгованість була трохи вище дебіторської. Це обумовлено тим, що дебіторська заборгованість - це гроші тимчасово абстрактні з обороту, а кредиторська - грошові кошти, залучені в оборот. Також небажано сильне перевищення кредиторської заборгованості над дебіторською, тому що у разі вимоги кредиторів (особливо щодо короткострокової заборгованості) повернути борг, підприємство може бути поставлено в залежність від фінансового стану дебіторів.

Як видно з рис. 6, кредиторська заборгованість перевищує дебіторську. У цілому, це непогано, проте, у третьому кварталі 2007 р., 1 кварталі 2008 р., 4 кварталі 2009 р. кредиторська заборгованість перевищувала дебіторську приблизно в 2 рази. Це негативна тенденція. Станом на 1 квартал 2009 р. це співвідношення було у розмірі 1,56 рази. При цьому грошових коштів у підприємства було всього близько 9% від суми кредиторської заборгованості. Це говорить про те, що тільки 55% суми кредиторської заборгованості могло бути погашено за рахунок грошових коштів та дебіторської заборгованості, причому лише 9% за рахунок грошових коштів. Таке положення справ дозволяє зробити наступні висновки:

співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості не цілком задовольняє вимогам фінансової незалежності підприємства;

коливання суми грошових коштів в касі і на розрахунковому рахунку говорять про нестабільність в отриманні та особливо витрачання грошових коштів;

стан справ можна змінити, проаналізувавши всі (або основні) канали надходження та напрямки використання грошових коштів, взявши за основу форму № 4 «Звіт про рух грошових коштів» річний та квартальної звітності.

Звіт про рух грошових коштів - одна з основних форм фінансової звітності, в якій підсумовується інформація про надходження та вибуття грошових коштів підприємства. Звіт пояснює зміни, що відбулися з одним з компонентів фінансової звітності - грошовими коштами - від однієї дати балансового звіту до іншої, тобто дає можливість користувачам проаналізувати поточні потоки грошових коштів, оцінити їх майбутні надходження, оцінити здатність підприємства погасити свою заборгованість і виплатити дивіденди, проаналізувати необхідність залучення додаткових фінансових ресурсів. Його великою гідністю є те, що він у простій та аналітичній формі дозволяє виявити фактори, що вплинули на зміну грошових потоків за звітний період. Проведемо аналіз основних джерел припливу і відтоку грошових коштів (див. табл. 5).

Таблиця 5 Аналіз джерел припливу і відтоку грошових коштів

Показники

2007

2008

2009

Залишок коштів на початок року

-

17025

12821

Надійшло коштів за все, в тому числі:

41729922

62790282

62182246

виручка від реалізації продукції

25052210

33855254

35720503

виручка від реалізації основних засобів

4867

442766

-

бюджетні асигнування

55700

22944

-

відсотки по фінансових вкладеннях

8399

32314

-

інші надходження

16606746

28337104

26461743

Направлено грошових коштів усього, в тому числі

41387389

62792150

61904433

на оплату товарів

20333721

23394023

23500467

на оплату праці

1163026

2898278

3239590

відрахування на соціальні потреби

-

1326156

1306675

на видачу підзвітних сум

-

1693212

1069786

на оплату машин і транспортних засобів

93726

421863

168473

на фінансові вкладення

-

595000

-

на розрахунки з бюджетом

3014834

5605738

5576500

здано в банк з каси

16585537

25762616

26544393

інші виплати

196537

1095264

498549

Залишок грошових коштів на кінець періоду

340603

15257

290634

Таким чином, за даними аналізу можна зробити наступні висновки:

За період існування МУП «Центральний ринок» (з квітня 2007 р.) в цілому за кожний рік переважав приплив грошових коштів над відтоком.

Частка надходжень від реалізації продукції, надання послуг становила відповідно 60,0%, 53,9% та 57,4% за 2007-2009 рр.. Для підтримки такої тенденції потрібно прагнути швидше перетворювати дебіторську заборгованість, (яка по роках дорівнює у відсотках від виручки від реалізації відповідно 10,8%, 9,6%, 9,1%) у грошові кошти. Видно, що частка дебіторської заборгованості в виручці знижується, хоча для багатьох організацій і підприємств тенденція зворотна.

Грошові кошти спрямовують в основному на оплату товарів. Частка таких витрат становить по роках 49,1%, 37,3%, 37,9%. Якщо до цих витрат додати витрати на оплату праці (вийде 51,9%, 41,9%, 43,1%), то виручки від реалізації продукції цілком вистачить, щоб їх провести. Це говорить про нормальну роботу організації.

Негативним моментом є недостатність фінансових вкладень підприємства. Ці вкладення (у цінні папери, строкові депозити) могли б приносити дохід. Однак, незважаючи на перевагу в цілому за період припливу грошових коштів над відтоком, в деякі періоди у підприємства не вистачало коштів, щоб розрахуватися з кредиторами. Про це говорять дані про коефіцієнт абсолютної ліквідності, які автор буде аналізувати далі.

3.3 Аналіз основних показників руху грошових потоків

Важливим моментом в аналізі грошових потоків є визначення тривалості фінансового циклу (ПФЦ) (часу обігу грошових коштів). Скорочення ПФЦ розглядається як позитивна тенденція, тобто чим менше ПФЦ, тим грошові кошти менше знаходяться «замороженими» у різних активах, що сприяє прискоренню їхньої оборотності і тим самим можливості отримання додаткового доходу. На основі формули розрахунку ПФЦ (див. (6)) визначимо ПФЦ за ряд періодів на МУП «Центральний ринок» (див. Додаток Г).

Отримані дані дають уявлення про ПФЦ, яка збільшується в першому кварталі кожного року, який розглядається. Збільшення ПФЦ в 1 кварталі 2007-2009 рр.. було обумовлено збільшенням часу звернення дебіторської заборгованості відповідно на 8.11, 14 і 3.42 дня. Це говорить про те, що відбулося уповільнення оборотності дебіторської заборгованості в порівнянні з іншими періодами, що викликало, у свою чергу, збільшення частки простроченої та сумнівної дебіторської заборгованості, погіршення її якості. Надалі ПФЦ знижувалася, і як показують дані, коливалася в діапазоні від 0.88 до 2.7 дня, тобто має приблизно однаковий інтервал часу. На це впливає зниження часу звернення запасів. Чим менше час звернення запасів, тим менше термін їх зберігання, тобто вони не накопичуються і не відбувається їх затоварювання. Це говорить про те, що на Центральному ринку за рахунок такого стану запасів не відбувається відтоку грошових коштів, а значить грошові кошти не відвернуто з обігу та можуть бути використані на інші цілі.

Скорочення ПФЦ було обумовлено також уповільненням часу звернення кредиторської заборгованості, тобто за рахунок тимчасово залучених коштів, які є цілком прийнятним джерелом фінансування на відміну від дорогих кредитів банку. У 1 кварталі 2009 р. також спостерігається тенденція до скорочення ПФЦ, що говорить про те, що працівники Центрального ринку стежать за системою управління фінансами й за рахунок прискорення оборотності витягають додатковий прибуток. Тому і в майбутньому необхідно дотримуватися такої позиції і уважно стежити за компонентами ПФЦ, які дадуть можливість приймати необхідні заходи до ліквідації причин викликали збої, і, якщо буде необхідність, то дозволять Центральному ринку сформувати кредитну політику.

Однією з умов фінансового благополуччя організації є приплив коштів. Організація повинна мати достатню кількість грошових коштів для того, щоб вчасно розрахуватися зі своїми кредиторами, виплатити заробітну плату, в кінцевому підсумку, щоб підтримувати якийсь оптимальний рівень ліквідності. Однак, надмірна величина грошових коштів говорить про те, що реально організація терпить збитки, пов'язані з інфляцією і знеціненням грошей, а також з упущеною можливістю їх вигідного розміщення. Тому для оцінки стану грошових потоків МУП «Центральний ринок» була проаналізована частка грошових коштів у складі поточних зобов'язань, тобто розрахований коефіцієнт абсолютної ліквідності (див. Додаток Д).

Нормальне значення коефіцієнта абсолютної ліквідності коливається в межах 0,2-0,3. Таке значення коефіцієнта абсолютної ліквідності означає, що 20-30% короткострокових зобов'язань може бути погашено підприємством відразу за рахунок грошових коштів і ліквідних цінних паперів. З таблиці Д.1 видно, що значення коефіцієнта абсолютної ліквідності коливалися в межах 3-57%. Це говорить про нестабільний фінансовий стан підприємства.

З одного боку значення коефіцієнта абсолютної ліквідності за 5 періодів не досягали нормального значення, значить підприємству для погашення короткострокових зобов'язань було недостатньо грошових коштів і доводилося сподіватися на фінансове становище дебіторів і на свої активи, які могли б піти на погашення боргів при неотриманні грошей від дебіторів.

З іншого боку, за 4 періоду значення коефіцієнта абсолютної ліквідності були вище нормативних. Це говорить про знаходження дуже великих грошових коштів у підприємства, хоча ці кошти могли б бути пущені в оборот і приносити певний дохід. Тільки лише в трьох періодах значення коефіцієнта абсолютної ліквідності відповідало нормальному.

Таким чином, підприємству необхідно контролювати рух грошових коштів, особливо у вигляді кредиторської заборгованості. Фактично наприкінці 2008 р. і початку 2009 р. значення коефіцієнта абсолютної ліквідності було в межах 3-8%. Це означає, що зростає ризик несплати боргів і ліквідність підприємства може бути знижена.

Зробимо оцінку достатності грошових коштів на МУП «Центральний ринок». Для цього розрахуємо тривалість періоду їх обороту. З цією метою використовується формула (11). Тривалість періоду становить 30 днів, так як розраховуються значення показника за місяць. Для розрахунку були залучені внутрішні облікові дані про величину залишків на початок і кінець періоду за рахунками грошових коштів. Для обчислення величини середнього обороту був використаний кредитовий оборот по рахунку 51.

Таблиця 6. Чистий прибуток і розмір грошових коштів по поточній діяльності

Показник

1 кв 2007

2 кв 2007

3 кв 2007

4 кв 2007

1 кв 2008

2 кв 2008

3 кв 2008

4 кв 2008

Чистий прибуток

729957

757072

1864078

2596138

726084

1085008

1744580

1931192

Грошові кошти

1080638

1278252

1843502

2644336

1003717

1573901

2173618

2492227

НП в% від ДС

67,5

59,2

101,1

98,2

72,3

68,9

80,3

77,5

Хоча за даними фінансової звітності (форма № 2) досліджувана організація отримала чистий прибуток у розмірах представлених у таблиці 6, однак, реально вона мала у своєму розпорядженні поквартально грошовими коштами в розмірах, наведених у тій же таблиці. Саме непрямий метод дозволяє зробити таке порівняння.

З таблиці видно, що в основному організація мала реально грошових коштів більше, ніж показник чистого прибутку. Причини цього полягають у наступному: значні суми зносу (у середньому 28% від суми чистого прибутку в 2007 р. і 16,7% у 2008 р.) зменшили чистий прибуток, але не вплинули на рух грошових коштів, так як реально гроші за ці активи були виплачені раніше при їх купівлі, а суми зносу списувалися на зменшення прибутку; так як для розрахунку фінансових результатів застосовується метод реалізації продукції за методом відвантаження, то величина дебіторської заборгованості є частиною прибутку, проте реально гроші надійдуть пізніше, що призведе до збільшення реального припливу грошових коштів.

Операції на пасивних рахунках мають зворотний механізм впливу на рух грошових коштів. Якщо залишок по рахунках зобов'язань збільшується, то по них було заплачено менше, ніж показано у витратах і сума збільшення повинна бути додана до чистого прибутку. Якщо залишок зменшується, то за рахунками зобов'язань було заплачено більше і сума зменшення повинна виключатися з чистого прибутку.

За допомогою непрямого методу керівництво підприємства може контролювати свою поточну платоспроможність, приймати оперативні рішення щодо стабілізації та оцінити можливість здійснення додаткових інвестицій.

Таким чином, у цьому розділі були проаналізовані основні показники руху грошових потоків, які в наступному розділі будуть узагальнені для того, щоб дати комплексну оцінку стану грошових потоків та розробити основні заходи для підвищення ефективності управління грошовими потоками.

3.4 Обгрунтування рішень з ефективного управління грошовими потоками

Оцінивши та проаналізувавши стан грошових потоків МУП «Центральний ринок», необхідно розробити і обгрунтувати рішення щодо ефективного їх використання.

У ході аналізу було з'ясовано, що в організації немає стійкого стану, тобто часом переважає то дефіцит грошових коштів, то тимчасово вільні грошові кошти. Тому для того, щоб була хоча б відносна стабільність, а не різкі перепади, спробуємо розробити комплекс заходів щодо ефективного використання грошових коштів.

Основні показники стану грошових коштів, проаналізовані вище, представлені в таблиці 7.

Таблиця 7. Основні показники стану грошових коштів


1 кв 2007

2 кв 2007

3 кв 2007

4 кв 2007

1 кв 2008

2 кв 2008

3 кв 2008

4 кв 2008

1 кв 2009

2 кв 2009

ДЗГ

259164

257748

109859

171514

195795

72396

89006

52193

50594

41005

ПФЦ

9,86

0,88

1,86

2,83

3,39

2,26

2,08

1,04

1,29

1,14

Каб.

0,47

0,19

0,10

0,19

0,24

0,57

0,08

0,03

0,06

0,05

Тоб

1,48

1,6

2,61

1,6

1,94

3,66

1,96

1,21

1,97

1,99

Де: ДСО - грошові кошти на кінець періоду, в порівняних цінах тис. рублів;

ПФЦ - тривалість фінансового циклу, дні;

Каб - коефіцієнт абсолютної ліквідності;

Тоб - період обороту, дні;

ЧП - чистий прибуток, тис. руб.;

ДСТ - грошові кошти з поточної діяльності, тис. руб.

У таблиці 7 наведені розрахункові дані основних показників стану грошових коштів, а також прогнозні дані на два періоди 1 і 2 квартали 2009 р. За цими даними можна зробити наступні висновки (рекомендації):

Зміна залишків грошових коштів на кінець кварталів носить непрямолінійних характер. Така тенденція схожа на синусоїдальний закон зміни. Однак, характерна загальна тенденція до зменшення абсолютних значень залишків грошових коштів. У 2008 р. і початку 2009 р. тенденція до зниження набуває все більш виразний характер. У свою чергу, такий стан справ впливає на значення коефіцієнта абсолютної ліквідності, значення якого до кінця 2008 р. і за прогнозом в 1-2 кварталах 2009 р. знижуються. Це може негативно позначитися на стані ліквідності організації. До того ж, до кінця 2008 р. зросло значення кредиторської заборгованості. Тому необхідно стежити за станом кредиторської заборгованості та розміром грошових коштів.

Незважаючи на зменшення залишків грошових коштів організації на кінець аналізованих періодів, в цілому фінансовий стан підприємства можна визнати сприятливим. Справа в тому, що відомості про залишки коштів беруться за даними бухгалтерського балансу, який складається на певну дату і тому містить статичну інформацію. Для того, щоб зробити більш повний висновок про стан грошових коштів звернемося до показника чистого прибутку та показником грошових коштів, отриманих в результаті застосування непрямого методу аналізу грошових потоків.

З початку 2008 р. і, включаючи прогнозні значення, показник чистого прибутку має тенденцію до зростання і досить стабільно. Розмір грошових коштів, якими організація мала у своєму розпорядженні і матиме в своєму розпорядженні прогнозується в 2009 р. вище, ніж показник прибутку у зв'язку з розбіжностями між отриманням реальних грошей і формуванням фінансових результатів.

З 4 кварталу 2008 р. намітилася тенденція до скорочення тривалості фінансового циклу. Це добра тенденція, тому що чим менше ПФЦ, тим швидше грошові кошти обертаються і приносять додатковий прибуток у процесі реалізації продукції та інших надходжень грошових коштів. Аналогічну тенденцію має і показник тривалості обороту грошових коштів.

Аналіз, наведений вище показує, що в організації переважає кредиторська заборгованість над дебіторською (див. рис. 6). Це непогана тенденція, проте надмірне перевищення кредиторської заборгованості зі зменшенням коштів на кінець періоду може негативно позначитися на платоспроможності організації, так як в основному в кредиторській заборгованості переважає короткострокова.

Таким чином, для досліджуваної організації можна зробити наступні заходи щодо поліпшення управління потоками грошових коштів:

Трохи збільшити коефіцієнт ліквідності до нормального значення, що забезпечить організації ліквідність.

Спробувати скоротити терміни погашення дебіторської заборгованості, використовуючи часткову передоплату або інші методи впливу на дебіторів (пені, штрафи, неустойки та ін.)

спробувати отримати більше прибутку від основної діяльності. Для цього можливо розширити територію ринку, поставити додаткові торгові місця (разові збори становили в 2007-2009 рр.. Близько 52%), виділити додаткові місця для здачі в оренду (орендна плата становила в середньому за той же період близько 45%). Це два найбільших джерела доходів організації.

Направляти вільні грошові кошти на фінансову діяльність. Організація практично не займається фінансовою діяльністю, яка за певних обставин (наявності кваліфікованого персоналу, та інших) могла б приносити додатковий прибуток, яка, зауважимо податком не обкладається, оскільки такі доходи оподатковуються у джерела їх виникнення.

Основні джерела витрачання грошових коштів - витрати на оренду і утримання приміщень, інвентарю та інших активів, заробітна плата і амортизація власних основних засобів. Зауважимо що нарахування амортизації не супроводжується реальним відтоком грошових коштів. Заробітна плата практично не підлягає зменшенню. Отже потрібно спробувати знизити витрати на утримання приміщень та інших активів.

Таким чином, були проаналізовані основні показники стану грошових потоків і дані рекомендації для поліпшення управління грошовими потоками.

Висновок

На основі проведеного дослідження управління грошовими потоками були отримані наступні висновки і рекомендації:

1. Грошові потоки - один з центральних елементів життєдіяльності будь-якого підприємства. Управління ними є невід'ємною частиною управління всіма фінансовими ресурсами підприємства для забезпечення мети підприємства - отримання прибутку.

2. У ринкових умовах управління грошовими потоками стає найбільш актуальною проблемою управління всім підприємством, тому що саме тут зосереджені основні шляхи отримання позитивних фінансових результатів.

3. У даній дипломній роботі було розглянуто поняття грошових потоків, проаналізовано їх роль у функціонуванні підприємства, дано теоретичний опис методів дослідження грошових потоків, застосовані методи прогнозування для опису майбутнього стану основних показників стану грошових потоків стосовно до об'єкта дослідження.

Зроблені основні висновки та розроблені рекомендації для поліпшення управління грошовими потоками на об'єкті дослідження:

збільшити коефіцієнт ліквідності до нормального значення;

скоротити терміни погашення дебіторської заборгованості;

спробувати отримати більше прибутку від основної діяльності;

направляти вільні грошові кошти на фінансову діяльність;

спробувати знизити витрати на утримання приміщень та інших активів.

Список використаної літератури

  1. Бернстайн Л.А. Аналіз фінансової звітності: теорія, практика та інтерпретація: Пер. з англ. / Наук. ред. перекладу чл. - Кор. РАН І.І. Єлісєєв. - М.: Фінанси і статистика, 2007. - 624 с.

  2. Ван Хорн Дж. К. Основи управління фінансами: Пер. з англ. - М.: Фінанси і статистика, 2008. - 800 с.

  3. Гриценко Г.О. Криза на світовому фінансовому ринку і його вплив на грошовий ринок Росії / / Банківська справа. - 2009. - № 3. - С. 22-24.

  4. Деніел Гарнер, та ін ПОСІБНИКИ Ернст енд Янг. Залучення капіталу / Пер. з англ. - М.: «Джон Уайлі енд Санз», 2007. - 464 с.

  5. Єфімова О.В. Фінансовий аналіз. - М.: Бух. облік, 2009. - 208 с.

  6. Камаєв В.Д. та колектив авторів. Підручник з основ економічної теорії (економіка). - М.: «ВЛАДОС», 2009. - 384 с.: Іл.

  7. Ковальов В.В. Фінансовий аналіз: Управління капіталом. Вибір інвестицій. Аналіз звітності. - М.: Фінанси і статистика, 2010. - 432 с.

  8. Малїївський Д. Російський ринок цінних паперів в кінці 2009 року: наслідки кризи / / Ринок цінних паперів. - № 2. - С. 5-8.

  9. Моляков Д.С., Докучаєв М.В., Большаков С.В. Актуальні проблеми фінансів підприємств / / Фінанси. - 2010. - № 4. - С. 3-7.

  10. Новодворський В.Д., Метьолкін Є.А. Про «Звіті про рух грошових коштів» / / Бух. облік. - 2009. - № 8. - С. 39-46.

  11. Загальна теорія грошей і кредиту: Підручник / Під. ред. проф. Є.Ф. Жукова. - М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 2007. - 304 с.

  12. Овсійчук М.Ф. Управління грошовими коштами підприємства / / Аудитор. - 2010. - № 5. - С. 37-42.

  13. Овсійчук М.Ф. Управління активами і методика фінансування / / Аудитор. - 2010. - № 4. - С. 34-38.

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Диплом
222.6кб. | скачати


Схожі роботи:
Управління вхідними і вихіними грошовими потоками їх характеристика Планування грошовими потоками
Управління грошовими потоками на підприємстві
Управління грошовими потоками на підприємстві 2
Основи управління грошовими потоками на підприємстві
Управління грошовими потоками на підприємстві його значення та принципи
Управління грошовими потоками 2
Управління грошовими потоками
Антикризове управління грошовими потоками
Методи управління грошовими потоками
© Усі права захищені
написати до нас