додати матеріал

приховати рекламу

Світова криза заборгованості причини і наслідки

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

Зміст
Введення
Глава 1. Світові фінансові кризи
1.1 Фінансові кризи
1.2 Наслідки фінансових криз
Глава 2. Міжнародний боргову кризу
2.1 Світова зовнішня заборгованість: показники і обсяг
2.2 Передумови боргової кризи
2.2.1 Скорочення припливу іноземної валюти
2.2.2 Зростання банківської заборгованості - погіршення структури зовнішнього боргу
2.3 Криза міжнародної заборгованості в 1980-і роки і його наслідки
2.3.1 Причини виникнення боргової кризи
2.3.2 Вплив боргової кризи
2.4 Стан міжнародних боргів у 1990-2000-і роки
2.5 Плани і практика подолання боргової кризи
2.5.1. Перший етап управління кризою (1982 - жовтень 1985 р)
2.5.2. План Бейкера і інші (жовтень 1985-березень 1989 р.)
Глава 3. Особливості фінансового становища Росії
3.1 Заборгованість іноземних держав перед Росією
3.2 Параметри зовнішнього боргу Росії
3.3 Врегулювання зовнішньої заборгованості Росії
Висновок
Список використаних джерел та літератури

Введення

Локальні кризи зовнішньої заборгованості, викликані порушенням зобов'язань країною-боржником перед зовнішніми кредиторами, почалися з 1956 р. З 1982 р. криза платоспроможності охопив більшість країн, що розвиваються і перетворився на міжнародний боргову кризу. Боргова криза тривав у гострій формі до кінця десятиліття, пройшовши кілька етапів. У перші роки в епіцентрі кризи опинилися великі латиноамериканські країни-позичальники і транснаціональні банки, переважно американські. Величезні суми виданих банками кредитів, значно перевищили їхні власні капітали, досягли критичного рівня. У цих умовах банкрутство якої-небудь однієї великої країни-дебітора загрожувало ланцюговою реакцією банкрутств серед кредиторів, насамперед приватних банків. Слідом за цим були неминучі банкрутства і серед країн-боржників, так як платоспроможність багатьох з них до цього часу вже майже повністю залежала від періодичного відновлення зовнішніх запозичень.
Обрана тема курсової роботи "Світова криза заборгованості: причини і наслідки" досить актуальна; Одна з серйозних проблем у функціонуванні глобальної економічної системи - криза міжнародної заборгованості. Міжнародний кредит перетворився у всеохоплюючу сферу світової економіки, яка акумулює всі види накопичення і перерозподіляє їх між компаніями та країнами. Використання кредитних коштів стало характерним явищем у світовому господарстві на всіх його рівнях. Зовнішні запозичення надають позитивний вплив на економічний розвиток до певного рівня доходів господарюючих суб'єктів. При перевищенні цього рівня вплив боргу стає негативним. У певних умовах воно призводить до порушень функціонування світової господарської системи.
Метою даної курсової роботи є розгляд і вивчення світової кризи заборгованості: причини і наслідки.
Завдання формуються відповідно до основної мети і включає в себе:
вивчення світових фінансових криз, форм прояву, а так само наслідки фінансових криз;
освоєння міжнародного боргового кризи, передумови боргової кризи, плани і практика подолання;
вивчення особливості фінансового становища Росії.
Курсова робота складається з вступу, трьох розділів основної частини, висновків та списку використаної літератури.
Глава 1 називається "Світові фінансові кризи" і висвітлює наступні питання:
1. Фінансові кризи. Загальні положення;
2. Наслідки фінансових криз.
Глава 2 називається "Міжнародний боргова криза", яка відповідає на наступні питання:
1. Світова зовнішня заборгованість: показники і обсяг;
2. Передумови боргової кризи: скорочення припливу іноземної валюти, зростання банківської заборгованості - погіршення структури зовнішнього боргу;
3. Криза міжнародної заборгованості в 1980-і роки і його наслідки: причини виникнення боргової кризи, вплив боргової кризи;
4. Стан міжнародних боргів в 1990-2000-і роки;
5. Плани і практика подолання боргової кризи: перший етап управління кризою (1982 - 1985р), план Бейкера і інші (жовтень 1985-березень 1989 р).
Глава 3 називається "Особливості фінансового становища Росії" вона висвітлює наступні питання:
1. Заборгованість іноземних держав перед Росією;
2. Параметри зовнішнього боргу Росії;
3. Врегулювання зовнішньої заборгованості Росії.

Глава 1. Світові фінансові кризи

1.1 Фінансові кризи

Розвиток світових валютно-кредитних відносин супроводжується спалахами фінансових криз. До утворення світового господарства фінансові потрясіння охоплювали національні системи окремих країн. У минулому столітті вони стали набувати міжнародного характеру. Яскраво виражений міжнародний характер фінансових криз проявився в 1930-і і 1990-і роки, пов'язані з нижньої фазі довгої хвилі розвитку ринкової економіки. Значною мірою фінансові кризи були відображенням відбуваються структурних змін у світовій господарській системі.
Під міжнародною фінансовою кризою розуміється глибокий розлад кредитно-фінансових систем в цілому ряді країн, що призводять до різких диспропорцій у міжнародних валютнокредітних системах і переривчастості їх функціонування. Вони зазвичай в тій чи іншій мірі одночасно охоплюють різні сфери світової фінансової системи. [1]
Розрізняють такі види фінансових криз:
1) валютна криза (веде до девальвації національних валют);
2) банківська криза (вимагає вкладень держави у зміцнення банківської системи);
3) боргову кризу (пов'язаний із загостренням проблем внутрішнього або зовнішнього боргу);
4) системну кризу (зачіпає всю фінансову систему країни і включає в себе всі перераховані види криз: наприклад, що почався в 1998 р. криза в Росії).
Основні причини криз:
1) неспроможна макроекономічна політика;
2) нерозвинена фінансова система;
3) несприятливий вплив зовнішніх факторів (падіння цін на основні товари експорту, загострення політичних і економічних відносин тощо);
4) завищений обмінний курс національної одиниці;
5) політична не стабільність.
Як правило, при виникненні кризових явищ на будь-якому великому ринку, що формується інвестори розвинених країн починають виводити свої інвестиції (або) припиняється приплив капіталу в усі ринки, що формуються. У 1997 р. (після початку кризи в країнах Східної і Південно-Східної Азії) великі іноземні портфельні інвестори почали йти з російського ринку акцій, що відбилося на ринку державного боргу і спричинило за собою загальний фінансовий криза серпня 1998р. [2]
Безліч чинників визначають виникнення і розвиток фінансових криз. Зазвичай умовою фінансових криз є порушення, неблагополуччя у співвідношенні різних видів активів в певних ланках фінансової системи. Коли виникають сумніви в надійності банків, вкладники прагнуть швидше вилучити свої вклади, а так як банки мають обмежені ліквідними коштами, то вони не можуть відразу повернути значну частину вкладів. У силу взаємозв'язку елементів господарської системи може початися ланцюгова реакція, яка веде до фінансової кризи. Іноземний капітал іде з країни. Одночасно, а може бути раніше, біжить національний капітал. Догляд і втеча капіталу з країни призводить до збільшення попиту на іноземну валюту. Навіть високий рівень валютних резервів може виявитися нездатним задовольняти зростаючий попит. Широке використання інформаційної техніки призвело до того, що кризи, що виникають на національних фінансових ринках, швидко набувають міжнародного характеру. [3]

1.2 Наслідки фінансових криз

Фінансові кризи були відображенням нестабільності світового економічного розвитку, його ієрархічності, а також відображенням структурних диспропорцій у сфері мобілізації і розміщення капіталу, управління валютними резервами в кризових країнах. Вони показали, що найважливішою причиною їх виникнення було масоване залучення іноземного позичкового капіталу особливо в короткостроковій формі. Ставлення короткострокової заборгованості до загальної зовнішньої заборгованості перед кризою у кризових країн, що розвиваються було в два рази вище, ніж у країн, що не потрапили в кризову ситуацію.
Накопичення короткострокової заборгованості і значної частини пасивів, забезпечених або індексованих в іноземній валюті, послаблювало стійкість національних грошово-кредитних систем. Великі зовнішні дисбаланси (негативне сальдо платежів, великі платежі за відсотками, висока частка короткострокової заборгованості, переважання зовнішніх пасивів над активами і т.д.) роблять господарство дуже чутливим до зовнішніх змін, включаючи зміни в циклічному розвитку розвинених країн, постійні зміни на міжнародних фінансових ринках і в структурах обмінних курсів провідних валют.
Фінансова криза чинить негативний вплив на сектор матеріального виробництва, на накопичення капіталу. Найгострішою проблемою стає зайнятість робочої сили. Кризи 1990-х років надали негативний вплив на розвиток виробничого і грошово-кредитного секторів світового господарства. Різке скорочення виробництва в кризових господарствах приводив до зменшення темпів зростання зовнішньої торгівлі і загострення конкуренції з-за зміни валютних курсів.
Фінансові кризи показали необхідність перебудови світової фінансової системи, введення більшої відкритості, поліпшення звітності, зміцнення національної економічної політики. У зв'язку з цим Міжнародний валютний фонд (МВФ) у 1999 р. прийняв спеціальний кодекс практики кредитних установ, стосовно прозорості їх дій, який є обов'язковим для країн - членів фонду. У зв'язку з нестійкістю фінансових відносин у світовому господарстві висуваються положення про те, що інтереси підтримки стійкості міжнародної фінансової системи повинні переважати над вигодами окремих країн, і національним фінансовим органам слід використовувати міжнародні підходи при регулюванні діяльності кредитних установ, розташованих на їх території. [4]

Глава 2. Міжнародний боргову кризу

2.1 Світова зовнішня заборгованість: показники і обсяг

Саме поняття світової зовнішньої заборгованості виникло у зв'язку з утворенням сукупної зовнішньої заборгованості групи розвинених країн і перетворенням США в чистого міжнародного боржника. Всі розвинуті країни - великі позичальники: багато хто з них є чистими боржниками по накопичених зобов'язаннями.
Країни, що розвиваються в сукупності є чистим позичальником, а проте з 125 держав 12 у 2000 р. були чистими кредиторами, решта 113 - чистими боржниками. За джерелами зовнішнього фінансування чисті боржники поділяються на країни, які отримують фінансування в основному від офіційних кредиторів (43 країни), та з приватних джерел (70).
Країни з перехідною економікою в сукупності і по країнах - чисті боржники, за винятком Росії, яка є чистим кредитором з активним сальдо з міжнародних інвестицій в 2001 р. у розмірі 85,5 млрд. дол Зовнішній борг країн СНД дорівнював 179,1 млрд. дол; Росії - 132,9 млрд. дол; платежі країн СНД з обслуговування боргу - 19,9 млрд. дол, Росії - 14,7 млрд. дол Зовнішній борг країн Центральної та Східної Європи дорівнював 195,6 млрд. дол, платежі - 31,8 млрд. дол Ці країни вступають в ЄС, багато хто з них своєчасно і в повному обсязі виконує свої боргові зобов'язання.
За способами погашення боргових зобов'язань периферійні країни поділяються на платоспроможних і неплатоспроможних боржників. Платоспроможні країни обслуговують свої борги з валютних доходів, отриманих від експорту товарів, послуг та з інших джерел, а також запозичуючи на міжнародних ринках боргових цінних паперів і синдикованих кредитів. Зовнішня заборгованість неспроможних боржників - в основному державна і гарантована державою, платежі покриваються з бюджетних коштів.
Таким чином, і розвинені, і периферійні країни є чистими сукупними боржниками за зовнішніми зобов'язаннями. Проте вони істотно розрізняються за джерелами запозичення, за їх цільового використання, по вазі боргового навантаження, по платоспроможності і т.п. Якісна відмінність зовнішньої заборгованості розвинених країн полягає в тому, що вони є одночасно позичальниками і кредиторами, їхні активи покривають пасиви на 95%. Вони мають вільно конвертовану національну валюту, вільний доступ до міжнародних ринкових фінансів. Їх внутрішні борги перевищують зовнішні запозичення, які доповнюють, а не замінюють внутрішні накопичення і забезпечують прискорений економічний розвиток. У складі зовнішніх боргів розвинених країн переважають зобов'язання приватних позичальників, платежі по яких не обтяжують бюджет. [5]
В абсолютному вираженні російський зовнішній державний борг на 1 жовтня 2007 року склав 47,1 млрд. доларів, що є одним з найнижчих показників у Європі.
За відносними показниками, російський зовнішній держборг складає 8% від обсягу ВВП країни. Для порівняння - після кризи 1998 року, зовнішній борг Росії становив 146,4% від ВВП. У перспективі, за прийнятим трирічного бюджету на період 2008-2010 рр.., Держборг повинен скоротитися до 2,5% від ВВП. [6]

2.2 Передумови боргової кризи

2.2.1 Скорочення припливу іноземної валюти

Серед внутрішніх факторів, що призвели до боргової кризи, була неадекватна зовнішніх умов стратегія розвитку в латиноамериканських та інших країнах-боржниках середнього рівня розвитку. Економічна ситуація в цих країнах до початку 1980-х рр.. характеризувалася макроекономічною нестабільністю: бюджетними дефіцитами, надмірної грошової емісією, високою інфляцією, негативними сальдо за поточними розрахунками, завищеними обмінним курсом національних валют. Гостра нестача фінансових ресурсів восполнялась із зовнішніх джерел.
Багато країн-позичальники проводили помилкову політику в сфері кредиту і валютних операцій. Вони здійснювали надмірні запозичення; неефективно використовували залучені кошти, допускали прорахунки у складанні національних програм розвитку, закладаючи дорогі, амбітні проекти; неграмотно управляли зовнішнім боргом.
Передумови виникнення боргової кризи відносяться до 1970 р., коли у країн, що розвиваються виникли потреби і можливості великих запозичень. Зростання потреб був обумовлений багаторазовим зростанням світових цін на нафту, можливостей - збільшенням міжнародних ліквідних ресурсів.
Початок 1980-х рр.. ознаменувався різким падінням світових цін на експортну продукцію країн, що розвиваються, погіршенням співвідношення експортних та імпортних цін і скороченням обсягів експорту. Це про ізошло під впливом структурної перебудови в розвинених країнах. [7]

2.2.2 Зростання банківської заборгованості - погіршення структури зовнішнього боргу

Негативну роль у посиленні зовнішньої заборгованості країн зіграли взаємопов'язані фінансові фактори: у структурі зовнішньої заборгованості збільшилася частка приватних комерційних банків, короткострокових кредитів, позик під плаваючий відсоток.
До початку 1980-х рр.. погіршилися загальні умови кредитування країн, що розвиваються за всіма показниками і категоріям позикових коштів. За 1973-1982 рр.. середня ставка відсотка піднялася з 6,6 до 11,0%, термін погашення скоротився з 18,6 року до 14,4 років, скоротився і пільговий період з 5,6 року до 4,3 років. Умови приватного кредитування були значно жорсткіше державного кредитування. Погіршенню структури заборгованості країн сприяло також і те, що основна частина банківських і певна частина державних позик і кредитів надавалася на умовах базисної "плаваючої ставки". Це автоматично поширювало щорічний приріст процентних ставок на платежі за раніше отриманими кредитами.
У накопиченні надмірної заборгованості, що призвела до кризи, вина лежить і на позичальниках, і на кредиторів. Банки розвинених країн, особливо американські, охоче кредитували країни, що розвиваються. Скасування золотого паритету долара і фіксованих валютних курсів знизила значення державного регулювання міжнародної валютної системи та створила винятково сприятливі умови для безконтрольної експансії приватного позикового капіталу на міжнародних ринках. Кредитний потенціал західних банків різко зріс, у тому числі і в результаті масованого притоку нафтодоларів.
У 1980-і рр.. сталися події, що вплинули на всі країни одночасно, а саме - глобальна рецесія, підвищення процентних ставок, падіння цін на сировину. Поощряемая Заходом стратегія розвитку в кредит, заснована на широкому залученні зовнішніх позикових фінансових ресурсів, яка здійснювалася багатьма країнами, що розвиваються, не супроводжуючись адекватним розширенням ліквідних ресурсів, призвела до серйозних платіжним труднощів, а потім і до боргової кризи. [8]

2.3 Криза міжнародної заборгованості в 1980-і роки і його наслідки

2.3.1 Причини виникнення боргової кризи

На початок 70-х років вже були закладені основи для формування системи міжнародної заборгованості. Відправним її точками можна вважати крах Бреттон-Вудської системи в 1971 р. і перший нафтовий шок в 1973 р. Після цих двох подій почався справжній бум міжнародних позик. Причому великими позичальниками були не тільки країни, що розвиваються, які не мають нафти, для фінансування своїх дефіцитів, а й країни, які володіють нафтою, для фінансування програм розширення економіки. Падіння процентної ставки, яке відбулося згодом унаслідок вибуху попиту на міжнародний кредит, змусило багатьох країн-кредиторів і країн-позичальників переглянути раніше укладені кредитні угоди, які виявилися неспроможними в результаті кардинальної зміни об'єктивних зовнішніх умов. На початок 80-х років багато країн з числа тих, що розвиваються, відчували труднощі при виконанні своїх зобов'язань. Цей боргова криза вибухнув в 1982 р., коли Мексика заявила, що не в змозі більше обслуговувати свій зовнішній борг. [9] Проблема зовнішнього боргу стала головним чинником різкого погіршення соціально-економічної ситуації в країнах-неплатників, а також у ряді держав, що зуміли своєчасно виконувати свої боргові зобов'язання за рахунок зниження економічного зростання, скорочення доходів і інших короткострокових і довгострокових негативних наслідків.
У перші роки боргова криза носив характер кризи міжнародного кредиту, який погрожував банкрутством країнам-боржникам, банкам-кредиторам і дестабілізацією країнам їхнього базування та міжнародної кредитно-фінансовій системі в цілому. В епіцентрі кризи виявилися транснаціональні банки, переважно американські, і великі латиноамериканські країни-позичальники. Масштаби і концентрація зовнішнього боргу країн, що розвиваються та платежів по його обслуговуванню, величезні суми виданих банками кредитів, значно перевищили їхні власні капітали, досягли критичного рівня.
Зовнішні причини боргової кризи сформувалися в 1973-1980 рр.. Це світові ціни і банківські кредіти.70-ті роки характеризувалися багаторазовим збільшенням світових цін на нафту та інші види сировини, сприятливим співвідношенням експортних та імпортних цін для багатьох країн, що розвиваються і відповідно збільшенням їхніх доходів від експорту, а також розширенням і полегшенням кредитування та зростанням зовнішньої , особливо банківської заборгованості країн - імпортерів нафти. [10]
Отже, появи кризи міжнародної заборгованості сприяв цілий ряд умов:
1. Широке кредитування країн, що розвиваються приватним сектором почалося на початку 1970-х років. Цьому сприяло скасування золотодоларового стандарту і фіксованих валютних курсів, що знизили значення валютного регулювання.
2. У середині 1970-х років відбулося утворення відносного надлишку позичкового капіталу в розвинених країнах в результаті спаду ділової активності і повторної переробки нафтодоларів. Низькі процентні ставки, різке підвищення на міжнародних ринках цін на мінеральну сировину викликало підвищена пропозиція і попит на позикові кошти особливо з боку країн, що розвиваються-нафтоімпортерів.
3. Здатність обслуговувати борг залежить від величини боргу, від умов запозичення, характеру використання позики, перспектив розвитку заемополучателя та економічної обстановки. В умовах чергової економічної кризи, підвищення курсу долара, відсотків погашення основної частини боргу, виплата процентних та інших платежів виявилися непосильними для цілого ряду країн.
4. Освіта кризи зовнішньої заборгованості супроводжувалося втечею капіталу за кордон.
Особливістю цих відносин є їх многоступенчатость у фазах, що передують використанню позичкового капіталу, який може кілька разів переходити з рук в руки. Неплатежі в одній ланці зазвичай призводять до розриву ланцюга кредитних зобов'язань та погіршення ліквідного положення в міжнародному масштабі. Якщо в кінці 1982 г.34 країни мали прострочені платежі по боргах, то наприкінці 1986 р. їх число піднялося до 57, а на початку 1990-х років в борговому кризі виявилося 72 держави. На їх частку припадало 60% зовнішнього боргу, але 46% ВВП і 33% експорту країн, що розвиваються. [11]

2.3.2 Вплив боргової кризи

Боргова криза надав негативний вплив на економічний розвиток країн-боржників. Тягар боргів загальмувало економічне зростання, призвело до зростання процентних ставок і змушувало держава використовувати позиковий капітал для фінансування зовнішніх і внутрішніх дефіцитів. Це звичайно скорочувало можливості розширення капіталовкладень.
Потрапили в боргову кризу країни з метою вирівнювання платіжного балансу скоротили імпорт, що у свою чергу викликало цілий ряд взаємозв'язаних несприятливих наслідків. Скорочення ввезення засобів виробництва, сировини і матеріалів спричинило за собою зниження норми накопичення, а це стримувало зростання виробництва та експорту. У результаті з-за зниження темпів зростання економіки кризові країни виявилися відкинутими на 10 років за рівнем економічного розвитку.
Після того, як деякі країни-боржники припинили виплати, а в ряді випадків припинили кредитування країн-боржників. Проявом цих процесів став чистий відтік фінансових коштів з країн, що розвиваються у провідні західні країни. Починаючи з 1983 по 1990 р. їх чистий відтік перевищив 174 млрд. дол основним районом, з якої відкачують фінансові кошти, була Латинська Америка: чистий відтік з цього регіону склав майже 324 млрд. дол [12]

2.4 Стан міжнародних боргів у 1990-2000-і роки

1990-і роки характеризувалися новими ситуаціями в динаміці міжнародних боргів: з'явилася нова група великих боржників - країни СНД. У 1999 р. їх зовнішній борг досяг 222,8 млрд. дол Це створило нове явище в глобальну структуру міжнародного ринку позичкового капіталу, яке визначається рухом позичкового капіталу із Заходу на Схід. У ряді випадків тягар обслуговування боргів виявилася високою для цих країн. Деякі з них не змогли повністю здійснювати виплати за боргами.
У важкому становищі опинилися багато найбідніші країни. У зв'язку з цим було вжито нових заходів. Зокрема, в 1999 р. розвинені країни почали зниження боргів найбідніших країн, що знаходяться у важкому становищі, до рівня, що забезпечує їх сталий розвиток. Однак загальна сума зовнішніх боргів периферійних країн продовжувала збільшуватися: за першу половину поточного десятиліття вона зросла з 2,5 до 3,2 трлн. дол у 2005 р., тобто в 1,3 рази. Незважаючи на зростання загальної суми міжнародних боргів, положення багатьох країн-боржників змінилося. Значний прогрес був досягнутий у перегляді приватного боргу латиноамериканських країн з найбільшою вагою заборгованості - Аргентини, Бразилії. Величина обслуговування боргу по відношенню до експорту латиноамериканських країн підвищувалася до 2000 р., досягнувши 52% (47,6% у 1982 р). У 2005 р. вона вже знизилася до 35,6%, тим не менш, значно перевищуючи умовну норму.
В останні роки змінилася ситуація щодо зовнішніх боргів у країнах Африки. У країн цього континенту був найвищий рівень боргу по відношенню до ВВП серед всіх країн, що розвиваються (1982 р. - 51%, 2000 р. - 66%). Особливі труднощі викликало обслуговування боргу. Відношення величини обслуговування боргу до експорту в 1990-і роки коливалося в межах 18-27%. Країни Тропічної Африки мали найвищу частку боргу, що належить офіційним інститутам. Вона перевищувала 70%, причому більше половини її припадає на міжнародні інститути. Зменшилася тягар міжнародних боргів у країнах СНД 7-8% експорту в 2004-2005 рр.. Становище з погашенням боргу для ряду країн покращився у зв'язку з різким зростанням надходжень від експорту нафти. [13]

2.5 Плани і практика подолання боргової кризи

Криза міжнародної заборгованості змусив світове співтовариство виробити систему заходів щодо її врегулювання. До країн з низьким середнім рівнем доходів на душу населення, до яких в даний час відноситься і Росія, можуть бути застосовані заходи кардинального скорочення боргу, аж до часткового списання.
Макроекономічні показники Росії не досягли критичного рівня. Списання боргу вважається виправданим, якщо з п'яти показників - ВВП на душу населення, відносини зовнішнього боргу до ВВП, зовнішнього боргу до річного експорту, погашення та обслуговування боргу до річного експорту, обслуговування зовнішнього боргу до річного експорту - три показники перевищують критичний рівень. Показники Росії лише в одному випадку (зовнішній борг до ВВП) перевищує критичний рівень. Тому Росія веде дуже важкі переговори щодо полегшення боргового тягаря. [14]

2.5.1. Перший етап управління кризою (1982 - жовтень 1985 р)

Міністерство фінансів США пригрозило економічними санкціями країн, що відмовилися виконувати свої фінансові зобов'язання. Був опублікований список американських товарів, які могли стати дефіцитними в странахдолжніках, якщо ті прострочать платежі. У той же час кредитори змушені були шукати компроміси. З середини 1984 почалися регулярні переговори між боржниками та кредиторами про рефінансування боргу, зміні його структури, про відстрочення його виплати, перегляд умов амортизаційних платежів та з інших питань, пов'язаних із заборгованістю. Операції західних банків в країнах, що розвиваються скоротилися, намітився більш селективний підхід до потенційних позичальників, посилилися умови надання коштів. Багато великих держави з високою зовнішньою заборгованістю, в тому числі Бразилія і Мексика, зустрілися з великими труднощами в отриманні нових приватних кредитів на міжнародному ринку.
Переоформлення боргів і надання нових кредитів були обумовлені - країни-реципієнти повинні були прийняти програми пристосування, які включали ряд обов'язкових положень:
1) обмеження сукупного попиту за допомогою введення обмежувальної грошової та фіскальної політики, заснованої на скороченні урядових витрат, з метою стабілізації інфляції;
2) девальвація національної валюти для підвищення міжнародної конкурентоспроможності товарів;
3) проведення ринкових реформ, у тому числі скорочення субсидій на продовольство, зниження торговельного протекціонізму, здійснення приватизації державних промислових підприємств для отримання доходу та підвищення їх економічної ефективності;
4) скасування стелі процентних ставок для перерозподілу мізерних фінансових коштів і заохочення внутрішніх заощаджень.
На початковому етапі боргового кризи боржники здійснювали виплати, обмежуючи імпорт і нарощуючи експорт за рахунок зменшення внутрішнього споживання та інвестицій.
Основною формою врегулювання зовнішньої заборгованості служило продовження термінів, тобто перенесення боргу, який оформлявся як новий середньостроковий кредит без переривання виплати відсотків і при деякому поліпшенні інших умов виплат. Нові кредити надавалися в обмеженому обсязі.
Кредитори не тільки побоювалися, але й не могли надавати нові кредити ненадійним боржникам, бо їхні можливості були обмежені низьким рівнем накопичених ними резервів по відношенню до обсягу виданих кредитів.
Первісна характеристика кризи як тимчасового і ліквідного була помилковою, він виявився більш серйозним і тривалим. Кризові країни відчували великі труднощі. Практично вони не отримували нового банківського кредитування, їм надавалися кошти для здійснення боргових платежів. Основні зусилля кредиторів зводилися до безперебійного отримання процентних платежів. Обмеження імпорту і зниження попиту в країнах-боржниках стримували експорт з розвинених країн. [15]

2.5.2. План Бейкера і інші (жовтень 1985-березень 1989 р.)

Друга половина 1980-х рр.., Пройшла в пошуку виходу з боргової кризи. У ці роки були розроблені та реалізовані офіційні плани врегулювання заборгованості, випробувані ринкові механізми зниження боргового тягаря, почалися економічні перетворення, спрямовані на створення адаптованої економіки. У жовтні 1985 р. міністром фінансів США Дж. Бейкер була оголошена трирічна "Програма сталого зростання", що отримала назву "план Бейкера". У плані визнавалася необхідність проведення торговельної лібералізації, пропонувалися скорочення державних витрат, ослаблення регулювання імпорту капіталу, забезпечення економічного зростання і збільшення припливу фінансових ресурсів у кризові країни.
Програма передбачала надання Мексиці в 1986-1987 рр.. нових позик на суму 12,5 млрд. дол, з яких 6,5 млрд. дол повинні були виділити офіційні кредитори, а 6,0 млрд. дол - комерційні банки. Програма була націлена на підтримку 3-4% темпів зростання мексиканської економіки і залучення додаткових позик на загальну суму 500 млн. дол для стимулювання державних інвестицій і нових кредитів у випадку зниження базової ціни на нафту нижче 9 дол за 1 бар. Відповідно до домовленості Мексиці була надана 7 - річна відстрочка на виплату частини боргу, яка потім погашалася протягом 20 років.
Крім плану Бейкера, в 1980-і рр.. розвинені країни розробляли, і здійснювали і інші плани надання допомоги та врегулювання заборгованості країн, що розвиваються. З другої половини 1980-х рр.. почало зростати офіційне фінансування країн, що розвиваються з боку Японії. Приймаючим країнам надавалися на двосторонній і багатосторонній основі й нові кредити.
З середини 1980-х рр.. набувають поширення конверсії боргів, їх продаж на вторинному ринку. Під конверсією розуміються всі способи, щоб забезпечити заміщення зовнішнього боргу іншими видами зобов'язань, менш обтяжливими для боржника. Можливі конверсія боргу в інвестиції, погашення товарними поставками, зворотний викуп боргу самим позичальником на особливих умовах, обмін на боргові зобов'язання третіх країн, взаємозалік та ін Боржник очікує від конверсії припливу нових кредитів. Він повинен бути переконаний в тому, що в результаті конверсії відбудеться негайне скорочення платежів з обслуговування боргу, збільшиться приплив іноземних інвестицій, покращиться платіжний баланс. У подібних випадках країни-кредитори зазвичай передбачають надання нових кредитів, списання частини боргу.
У тих випадках, коли погашення боргів у повному обсязі малоймовірно, конверсія надає можливість часткової компенсації та здійснення закордонних інвестицій при мінімальних витратах валютних і нерідко на вигідних для інвестора умовах (пільговий режим вивозу прибутків, інвестування в найприбутковіші галузі господарства, доступ на закриті ринки і ін). Виграш кредитора залежить від рівня знижок, фінансових умов інвестування, типу заборгованості, яке використовується в ході конверсії валютного курсу або існуючої різниці між офіційним курсом і ставками "чорного ринку", характерного для країн, що розвиваються. Конверсія в інвестиції зазвичай пов'язана з втратами для банків і з виграшем для інвесторів і країн боржників. Це створює певні стимули для зростання підприємницьких інвестицій з країни-кредитора за рахунок боргових зобов'язань.
З 1980-х рр.., Формується ринок вторинних боргових зобов'язань країн, що розвиваються, де банки-кредитори можуть продати боргові зобов'язання третій стороні, в основному іншим комерційним банкам, за зниженою ціною. Однак обсяг операцій на цьому ринку довго залишався незначним, тому що ці зобов'язання продаються зі значною знижкою від номіналу, і пов'язані з істотними збитками для кредитора.
За допомогою вторинного ринку відбувається часткове списання боргу. Покупець, набуваючи боргових зобов'язань зі знижкою, не розраховує на повне погашення заборгованості за номіналом, хоча такі випадки відомі. Ефективність конверсії залежить від того, в якому співвідношенні кредитор і боржник ділять знижку. При викупі боргових вимог самим боржником за курсом вторинного ринку знижка повністю дістається боржникові. Продаж боргів з великою знижкою від номіналу дозволяє іноземним і національним інвесторам купувати державні і приватні підприємства і банки за зниженими цінами.
Жорсткі заходи щодо скорочення імпорту, стимулювання експорту шляхом обмеження внутрішнього попиту та підняття цін дали певні результати в ряді країн: скоротився дефіцит торгового балансу, і навіть утворилося активне сальдо при загальному зниженні товарообігу. Однак істотного пожвавлення ділової активності та економічного зростання в більшості країн-боржників не сталося, життєвий рівень населення продовжував знижуватися. [16]

Глава 3. Особливості фінансового становища Росії

3.1 Заборгованість іноземних держав перед Росією

Росія володіє значними фінансовими активами, основу яких становить заборгованість іноземних держав за кредитами, отриманими від СРСР. Росія виступає великим кредитором по відношенню до деяких країнам, що розвиваються, до колишніх неєвропейським партнерам по РЕВ, а також по відношенню до інших країн СНД, що нагромадили борги Росії за роки після розпаду СРСР. Ставши членом Паризького клубу в якості кредитора в 1997 р., Росія до 2003 р. увійшла в першу трійку держав-кредиторів щодо списання боргів найменш розвиненим країнам.
В управлінні закордонними фінансовими активами Росії можна виділити два етапи. Перший етап охоплює 1992-1997 рр.., Тобто до вступу Росії до Паризького клубу в якості кредитора. Росія як правонаступниця СРСР зіткнулася з великими труднощами по поверненню іноземних боргів. Проблематичність повернення боргів визначається не лише бідністю російських дебіторів, а й тим, що з багатьма країнами боргові угоди не були у свій час оформлені належним чином. Анголі, наприклад, Радянський Союз здійснював військові поставки за усним розпорядженням тодішніх керівників партії і уряду. І це не єдиний випадок. Такі та подібні їм кредити необхідно було довести до форми векселя або договору.
Борги за міжурядовими угодами належить переоформити в цінні папери. І тільки тоді ці борги можна буде міняти, продавати, переуступати, конвертувати в цінні папери, інвестиції і т.п. Все це вимагає значних дипломатичних зусиль, багато з яких можуть виявитися марними, а також нових кредитних вливань. Раннє узгоджені умови погашення заборгованості встановлювалися, як правило, в інтересах країн-реципієнтів зустрічними товарними поставками за запропонованою ними номенклатурі і часто за їх цінами з перерахунком вартості за офіційним курсом Національного банку України на момент укладання угоди, тобто за різко завищеними цінами.
У результаті ціни за імпорт товарів у Росію в рахунок погашення боргів країн різко зросли. Імпорт таких товарів до Росії став невигідним, бо ціни на них часто виявлялися вище світових на 40-50%. У 1992-1993 рр.. рублевий еквівалент завезених до Росії товарів, що надійшли до бюджету, склав 20-30% від контрактної ціни. Це означає, що на 1 рубль боргу скарбниця отримала 20-30 копійок. Більш того, ці товари, як правило, були низької якості і не знаходили збуту на насиченому російському ринку.
Опрацьовувалася схема інвестування заборгованості Танзанії в будівництво готельного комплексу. Радянський учасник повинен був внести свою частку в місцевій валюті, отриманої за рахунок конверсії частини боргу за радянськими державними кредитами. Були пропозиції щодо інвестування боргових зобов'язань в чайні і кавові плантації, продукція яких пішла б в погашення заборгованості. Ці варіанти вивчалися конкретними учасниками, опрацьовувався механізм врегулювання.
У 1993 р. переговори з Мадагаскаром з питань порядку обліку та погашення заборгованості були продовжені на рівні зацікавлених відомств Росії. Були визначені конкретні суми інвестицій, обсяги товарних поставок і розміри покриття експлуатаційних витрат російських представництв. Багато об'єднання Міністерства зовнішньоекономічних зв'язків, деякі банки і акціонерні компанії виявили готовність використовувати закордонні борги для розвитку торговельно-економічного співробітництва. Робилися також спроби переуступки заборгованості за радянськими комерційними кредитами західним фірмам.
Для першого етапу було характерно прагнення російського уряду якомога швидше позбутися від найбільш ліквідних активів та отримати бюджетний ефект. Стався залік частини російських вимог за борговими зобов'язаннями Болгарії, Польщі, Румунії, Китаю, Туреччини, Єгипту та деяких інших країн у розмірі близько 10 млрд. дол Позбавлення від боргових вимог здійснювалося за допомогою їх продажу з великою знижкою. До реалізації угод притягувався вузьке коло банків та сумнівних зарубіжних посередників з виплатою їм завищених комісійних. Використовувався і пільговий залік фінансових активів за російські боргові зобов'язання. Угоди про реструктуризацію заборгованості не набули поширення і були одиничними.
Початок другого етапу було покладено приєднанням Росії до Паризькому клубу кредиторів в якості повноправного його учасника у вересні 1997 р. У зв'язку з цим Росія почала освоювати методи врегулювання відносин між кредиторами Паризького клубу і країнами-боржниками. Але далеко не всі російські боржники входять до Паризького клубу, З 57 боржників Росії з далекого зарубіжжя угоди з Паризьким клубом до 1997 р. мали лише 25 держав, на частку яких припадали 52 млрд. дол боргових активів Росії.
Заборгованість не клубних країн перед Росією на 1 січня 2001 р. склала 64 млрд. дол У відносинах з деякими країнами-боржниками, які не мають угод з Паризьким клубом, Росія не завжди зацікавлена ​​у використанні паризьких схем врегулювання заборгованості. Зокрема, Росія регулярно отримує платежі з обслуговування боргу Індії не за паризьким схемами. В інших випадках паризькі схеми могли б виявитися більш ефективними, але їх не бажають використовувати не клубні країни-боржники.
Всі російські угоди передбачають тривалі періоди реструктуризації заборгованості - від 16-34 років і більше. Основна сума виплат буде здійснюватися після 2015 р. На решту до виплати суму боргу був встановлений мінімальний відсоток (1,12-2,13%), і тільки за дол гам Пакистану як найбільш просунутої країни відсоток склав 6,8. У разі затримки платежів відсотки на прострочені суми зростають до 7-10%. У всіх угодах передбачається погашення суми, що залишилася в доларах, що може означати втрати для російського бюджету при зниженні курсу долара до інших ВКВ. Майже всі угоди обумовлені, тобто в них зазначені умови, за яких будуть виконуватися домовленості між Росією і країною-боржником. Це наявність програми кредитування МВФ і своєчасне виконання зобов'язань, зафіксованих у багатосторонній угоді з Паризьким клубом і з Росією. Реструктуризація боргів сприяла початку надходження платежів, збільшення частки виплат у доларах, відкрила можливості для розширення зовнішньоекономічних зв'язків Росії з країнами-боржниками.
Розширюється укладення двосторонніх угод про реструктуризацію боргів між країнами СНД, наприклад між Казахстаном і Грузією, Туркменією, Вірменії, Азербайджаном, Грузією, Узбекистаном, Грузією. Багато країн СНД мають велику заборгованість перед Росією, особливо за постачання енергоносіїв. У 2003 р. частка цих країн у російському експорті сирої нафти склала 16,6%, нафтопродуктів - 4,4%, природного газу - 25,0%, кам'яного вугілля - 15,8%. Врегулювання боргових зобов'язань здійснюється у різних формах. У 1999-2000 п. було досягнуто низку домовленостей, зокрема, було списано 250 млн. дол боргу за газ з Україною в обмін на 8 бомбардувальників, а частина боргу була оформлена у вигляді облігацій. Домовленість з Молдавією стосувалася передачі в рахунок погашення газового боргу в російську власність магістральних газопроводів, а також підприємств виноробної та тютюнової промисловості. [17]

3.2 Параметри зовнішнього боргу Росії

Залучення зовнішніх ресурсів є нормальною міжнародною практикою. Зовнішні фінансові ресурси виконують, як правило, функцію додаткового джерела розвитку економіки країни. Зовнішні запозичення здійснює і державний, і приватний сектор. Для багатьох країн зовнішні позики виступають засобом фінансування дефіциту бюджету та державного боргу, лідируюче місце в світі за рівнем фінансування Державного боргу за рахунок зовнішніх ресурсів займають США. Багато інші розвинені країни також мають значний зовнішній борг, який виражений у формі боргових інструментів казначейства США, куплених нерезидентами, головним чином центральними банками інших країн.
В даний час країни до складу державного зовнішнього боргу (У Росії - органів державного управління та органів грошово-кредитного регулювання) включають:
1) кредити і позики держави та її уповноважених органів;
2) ринкові цінні папери, випущені державою або його уповноваженими органами на міжнародних ринках капіталу;
3) гарантії та інші непрямі зобов'язання держави та її уповноважених органів, які припускають солідарну або субсидіарну відповідальність за зобов'язаннями третіх осіб.
Зовнішні запозичення і зовнішній борг надають суперечливе вплив на фінансово-економічне становище країн-позичальників. З одного боку, вони сприяють мобілізації додаткових фінансових ресурсів, а з іншого - збільшення розмірів зовнішнього запозичення може стати причиною фінансової кризи.
Зовнішній борг держави суттєво впливає на його міжнародні економічні, у тому числі кредитні відносини, а через них - на національну та світову економіку. Проблемне стан зовнішнього боргу, поєднане з наявністю простроченої заборгованості, веде до зниження рівня рейтингу позичальника, що негативно позначається на поведінці зовнішніх кредиторів і інвесторів, і веде до подорожчання залучаються ззовні фінансових ресурсів Країнам, що мають високий рівень простроченої зовнішньої заборгованості, фактично закритий доступ на міжнародні фінансові ринки. Для них основним джерелом зовнішніх ресурсів виступають кредити міжнародних фінансових організацій. [18]
Структура платіжного балансу Росії дозволяє віднести її сформованим дебіторам, для яких характерне позитивне сальдо торгового балансу, відтік з країни прямих іноземних інвестицій і негативне сальдо доходів від закордонних інвестицій. Щоб визначити можливості Росії з обслуговування зовнішнього боргу, необхідно порівняти його параметри з відповідними показниками інших країн.
Загальна сума зовнішнього боргу. Лідером за обсягом зовнішнього боргу протягом останніх десятиліть залишаються США. Росія займає четверте-п'яте місце в світі за величиною зовнішньої заборгованості. В даний час Росія разом з Мексикою та Індонезією (приблизно по150 млрд. дол) слідує за США (700 млрд. дол), Німеччиною (350 млрд. дол) і Бразилією (180 млрд. дол). Всього в орбіту світового боргу, обсяг якого до початку 2000 р. складає близько 3800 млрд. дол, залучено понад 200 країн. [19]

3.3 Врегулювання зовнішньої заборгованості Росії

Становище Росії за борговим фактору дуже специфічне. З одного боку, Росія - великий кредитор по відношенню до багатьох країнам, включаючи неєвропейських колишніх партнерів по Раду економічної взаємодопомоги (РЕВ), і країнам СНД. З іншого боку, в 1990-і рр.. Росія мала непосильну по відношенню до її валютним експортним доходах і офіційним інвалютними резервів заборгованість Заходу і колишнім європейським партнерам по РЕВ. Вона справно обслуговувала власні борги, але не в змозі була виконувати повною мірою зобов'язання за радянськими боргами.
Росія є і боржником, і кредитором, бо її зовнішні боргові зобов'язання і активи не балансуються. Вона виступає боржником в основному по відношенню до розвинених країн з твердою валютою і стабільною економікою, а кредитором - переважно по відношенню до країн з серйозними економічними труднощами, з низьким експортним потенціалом, з великими фінансовими дефіцитами, гострою нестачею валютних ресурсів.
Проблема погашення зовнішнього боргу виникла в перші дні освіти суверенної російської держави. Постало питання про погашення радянського боргу урядів іноземних держав, більшість з яких є членами Паризького клубу, і комерційним банкам, які входять в Лондонський клуб. З самого початку переговорів з кредиторами Росія зайняла позицію, що передбачає безумовну виплату нею всіх зобов'язань, а також достатність урядових гарантій при зміні термінів виплати боргів.
Проте в умовах загострення валютно-фінансових труднощів Росія була змушена неодноразово затримувати виплати не тільки основної суми боргу (амортизації), але і відсотків. Основним методом врегулювання зовнішньої заборгованості Росії за домовленістю з кредиторами в 1990-і рр.. були відстрочки платежів і перенесення боргів на більш віддалені терміни. У перші роки Росії надавалися тримісячні відстрочки платежів в обмін на виконання зобов'язань по проведенню ринкових реформ і досягнення певних показників по інфляції, бюджетного дефіциту та ін Відстрочки дають можливість здійснювати поточні боргові платежі значно нижче планових боргових зобов'язань за графіком.
Багато характеристики, пов'язані з неспроможним боржникам і кризовим країнам світу, що розвивається 1980-1990-х рр.., Мали відношення до Росії 1990-х рр.., Яка пережила серйозні труднощі в обслуговуванні зовнішнього боргу. Фактично Росія перебувала в стані хронічного боргової кризи за зовнішніми зобов'язаннями з 1991 р.; протягом наступних років було реструктуризації і прострочення, а фактичні платежі Росії з обслуговування зовнішнього боргу були значно нижчими за розраховані, передбачених графіком. [20]
Успішне управління боргом залежить не тільки від регулювання рівня, не погашеного державного боргу й вимірюваного традиційним чином бюджетного дефіциту або профіциту, але й від комплексної стратегії, що передбачає ефективне управління ризиками та забезпечення контролю за непередбаченими зобов'язаннями для створення резерву на випадок їх появи. Такий ширший аналіз повинен доповнити традиційний підхід, при якому головна увага приділяється рівню боргу як основного критерію оцінки державної заборгованості.
Поява в останні роки складних боргових інструментів і практик, не стійкість глобальних фінансових ринків, а так само відсутність єдності в оцінці боргових інструментів та прозорості в системах інформації про заборгованість в державних установах створюють значні труднощі для здійснення контролю за станом державного боргу. [21]

Висновок

1. У 1970-і рр.. в епоху доступного банківського кредиту зовнішня заборгованість країн, що розвиваються, особливо імпортерів нафти, різко зросла. Структура зовнішнього фінансування дефіцитних економік змінилася в результаті скорочення припливу ресурсів офіційних кредиторів та збільшення приватного, особливо банківського, кредитування. Економіка багатьох країн, що розвиваються стала боргової, залежною не тільки від офіційних кредиторів, а й від кон'юнктури міжнародного кредитного ринку.
2. Виникненню і розвитку міжнародного боргового кризи сприяли багато зовнішні і внутрішні чинники, а також помилки і прорахунки як позичальників, так і зарубіжних кредиторів. Безпосередньо криза була спровокована зовнішніми причинами. Багато країн-боржники, багаторазово збільшивши свою зовнішню заборгованість у передкризові 6-7 років, не витримали різкого погіршення світогосподарських умов, що призвели до скорочення припливу та збільшення відтоку фінансових ресурсів.
3. Початок 1980-х рр.. ознаменувався серйозним економічним спадом у раз кручених країнах. Світові ціни на всі види сировини різко впали, банківське кредитування скоротилося, і його умови посилилися. Особливо значно зросли відсоткові платежі, у тому числі і по минулим кредитами із плаваючими ставками.
4. Скоротився приплив офіційних ресурсів, збільшився відтік іноземного приватного капіталу, а втеча національних приватних заощаджень за кордон, насамперед у США, досягло масштабних величин.
5. У структурі зовнішніх боргів країн ще більше зросла частка банківської і короткострокової заборгованості. Обслуговування зовнішньої заборгованості здійснювалося методом рефінансування за рахунок нових, більш дорогих кредитів.
6. Серед внутрішніх факторів, що викликали боргова криза, переважне значення мали неефективна структура економіки; помилкова боргова політика країн-дебіторів, що приводила до надмірних запозичень; неефективне використання коштів внаслідок прорахунків у складанні національних програм розвитку та інші причини.
7. У ході боргового кризи відбулася диференціація країн, що розвиваються: в одну групу ввійшли країни, що уникли кризових потрясінь, в іншу опинилися у борговій кризі.
8. В епіцентрі боргової кризи виявилися найбільш просунуті країни Латинської Америки і найбільш відсталий регіон Африки на південь від Сахари.
9. У перші роки боргової кризи кредитори не виробили концепції його подолання. Проводилися рефінансування колишніх боргів; Міжнародний валютний фонд вимагав підтримання активного торгового балансу як джерела обслуговування платежів.
10. У 1985 р. був прийнятий план Бейкера, відповідно до якого було розширено кредитування найбільших боржників з метою відновлення економічного зростання, який, проте, не дав бажаних результатів.
11. В умовах кризи великі латиноамериканські країни-боржники в односторонньому порядку приступили до проведення економічних перетворень, які дали короткочасні позитивні результати.

Список використаних джерел та літератури

Збірники, підручники та навчальні посібники
1. Динкіна А. А, Шмельов Н. П. Світова економіка та міжнародні економічні відносини: підручник / за ред. Проф.А. З Буланова, проф.Н. Н Лівенцева. - М.: Магістр, 2008. - 654 С.
2. Ломакін В. К. Світова економіка: підручник для студентів вузів / В. До Ломакін. - 3-е изд., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 671С.
3. Федякіна Л. М. Міжнародні фінанси. - СПб.: Питер, 2005. - 560 С.
4. Федякіна Л. М. Світова зовнішня заборгованість: теорія і практика врегулювання. -М.: "Справа сервіс", 1998. - 304с.
5. Чеботарьов М. Ф. Світова економіка: Підручник. - 2-е вид., Доп. - М.: Видавничо-торгова корпорація "Дашков і Ко". - 2008. - 332С.
Статті в наукових збірниках і періодичній пресі
6. Лобачова Є. С. Суттєвість в організації контролю стану державного боргу / / Сибірська фінансова школа. 2008. № 2.
7. Пехтерева Є. А. Росія у системі міжнародної заборгованості (Огляд) / / Економічні та соціальні проблеми Росії. 2000. № 2.
Посилання на ресурси, отримані в мережі Інтернет
8. Криза світової заборгованості (див.: http://www. Fin-result. Ru / mirovoj-dolg2. Html)
9. Вільна загальнодоступна багатомовна універсальна енциклопедія - Вікіпедія (див.: http:// ru. Wikipedia. Org / wiki)


[1] Ломакін В. К. Світова економіка: підручник для студентів вузів / В.К Ломакін .- 3-е изд., Перераб. і доп.-М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2007. - С.164-165.
[2] Чеботарьов М. Ф. Світова економіка: Підручник .- 2-е вид., Доп .- М.: Видавничо-торгова корпорація «Дашков і Ко», 2008 .- С.128-129.
[3] Ломакін В. К. Світова економіка: підручник для студентів вузів / В.К Ломакін .- 3-е изд., Перераб. і доп.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.-С. 165-166.
[4] Ломакін В. К. Світова економіка: підручник для студентів вузів / В.К. Ломакін .- 3-е изд., Перераб. і доп.-М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2007.-С.166-167.
[5] Федякіна Л. М. Міжнародні фінанси. - СПб.: Пітер, 2005.-С. 86-92.
[6] Універсальна енциклопедія - Вікіпедія (див.: http://ru.wikipedia.org/wiki/Внешний_долг_России).
[7] Федякіна Л.М. Міжнародні фінанси. - СПб.: Пітер, 2005.-с.353-355.
[8] Федякіна Л. М. Міжнародні фінанси. - СПб.: Пітер, 2005.-с.355-357.
[9] Криза світової заборгованості (див.: http://www.fin-result.ru/mirovoj-dolg2.html).
[10] Федякіна Л. М. Світова зовнішня заборгованість: теорія і практика врегулювання. - М.: «Справа сервіс», 1998 .- С. 58-63.
[11] Ломакін В. К. Світова економіка: підручник для студентів вузів / В.К Ломакін.-3-е изд., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 .- С.168-170.
[12] Ломакін В.К. Світова економіка: підручник для студентів вузів / В.К. Ломакін.-3-е изд., Перераб. і доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 .- С.170-171.
[13] Ломакін В. К. Світова економіка: підручник для студентів / В.К. Ломакін.-3-е изд., Перераб. і доп .- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 .- С.175-178.
[14] Пехтерева Є. А. Росія у системі міжнародної заборгованості (Огляд) / / Економічні та соціальні проблеми Росії, 2000. № 2. - С.66.
[15] Федякіна Л.М. Міжнародні фінанси .- СПб.: Питер, 2005 .- с.372-375.
[16] Федякіна Л. М. Міжнародні фінанси .- СПб.: Питер, 2005 .- С. 375-380.
[17] Федякіна Л. М. Міжнародні фінанси .- СПб.: Питер, 2005 .- С. 468-473.
[18] Динкіна А.А, Шмельов Н.П. Світова економіка та міжнародні економічні відносини: підручник / за ред. Проф. А.С Буланова, проф. М.М Лівенцева .- М.: Магістр, 2008.-с.548-550.
[19] Пехтерева Е.А. Росія в системі міжнародної заборгованості (Огляд) / / Економічні та соціальні проблеми Росії, 2000. № 2.-С.63.
[20] Федякіна Л.М. Міжнародні фінанси .- СПб.: Питер, 2005 .- С.488-491.
[21] Лобачова Є. С. Суттєвість в організації контролю стану державного боргу / / Сибірська фінансова школа, 2008. № 2.-с. 43.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Курсова | 106,6кб. | скачати

Схожі роботи:
Міжнародна криза заборгованості проблеми і шляхи вирішення
Податкові наслідки списання заборгованості
Світова фінансова криза та економіка Росії
Світова фінансова криза 2008 року
Світова економічна криза і війна в Чако
Світова фінансова криза 2008 2009 рр.
Світова фінансова криза 2008 2009 рр. 2
Світова економічна і соціальна криза 1914-1945 рр.
Світова криза чужі цілі і інтереси Росії
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru