додати матеріал


Ринок капіталу та кредитний ринок

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати


Міністерство освіти Російської Федерації
Бєлгородський університет Будівельних Матеріалів
ім. В.Г. Шухова
Кафедра загальноекономічних дисциплін

Курсова робота

 
 
З дисципліни «Макроекономіка»
на тему «Ринок капіталу та кредитний ринок»
 
 
 
 
Виконав: студент гр. ЕК-24
Сальянскій Ібрагім
Керівник __________________
Білгород 2003
 
 
Зміст
стор
Введення ................................................. .................................................. ....................................... 3
I. Ринок капіталу
1.1 Поняття капіталу підприємства та його структури ........................................... ......... 3
1.2 Методи аналізу структури, складу та динаміки капіталу підприємства ............ 5
1.3.Кругооборот промислового капіталу, його стадії та функціональні форми. Фізичний і моральний знос .............................................. .................................................. ... 7
1.4 Методи аналізу ефективності використання капіталу підприємства ............. 9
1.5 Основи фінансування і кредитування капітальних вкладень .................... 11
II. Кредитний ринок
2.1 Роль кредиту в ринковій економіці ............................................ ......................... 14
2.2 Сутність і функції кредитного ринку ............................................ ................... 15
2.3 Кредитна система ............................................... .................................................. .. 17
2.4 Механізм функціонування кредитної системи ............................................. 18
2.5 Класифікація банківських кредитів та принципи банківського
кредитування ........................................ 20
2.6 Теорії кредиту ............................................... .................................................. ....... 22
     III Висновок ................................................. .................................................. ................. 24
Список літератури ................................................ .................................................. ..................... 25
 

Введення
В умовах переходу підприємств до ринкових відносин перед ними особливо гостро постала проблема раціонального співвідношення різних джерел фінансування господарської діяльності підприємств.
У сучасних умовах структура капіталу є тим чинником, який безпосередньо впливає на фінансовий стан підприємства - його платоспроможність і ліквідність, величину доходу, рентабельність діяльності. Оцінка структури джерел коштів підприємства проводиться як внутрішніми, так і зовнішніми користувачами бухгалтерської інформації. Зовнішні користувачі (банки, кредитори, інвестори) оцінюють зміну частки власних засобів підприємства в загальній сумі джерел коштів з точки зору фінансового ризику при укладанні угод. Ризик зростає із зменшенням частки власного капіталу. Внутрішній аналіз структури капіталу пов'язаний з оцінкою альтернативних варіантів фінансування діяльності підприємства. При цьому основними критеріями вибору є умови залучення позикових коштів, їх "ціна", ступінь ризику, можливі напрямки використання коштів і т. д.
.
I Ринок капіталу

1.1. Поняття капіталу підприємства та його структури


Базові категорії фінансового аналізу являють собою найбільш загальні ключові поняття даної науки. До їх числа відносяться: фінансовий стан підприємства, фінансова стійкість підприємства, капітал, фінансовий ризик, левередж, ліквідність, неспроможність, банкрутство, платоспроможність і ін
Найбільше різночитань є в тлумаченні поняття "капітал" та його різновидів. Одні автори під капіталом підприємства мають на увазі всю власність, що перебуває в його розпорядженні, сформовану як за рахунок власних, так і за рахунок позикових коштів. Деякі автори при визначенні величини капіталу підприємства виключають короткострокові зобов'язання, залишаючи в його складі лише активи, сформовані за рахунок власного (акціонерного) капіталу та довгострокових фінансових зобов'язань. Третій підхід до визначення суми капіталу заснований на виключенні із загальної валюти балансу тільки короткострокової кредиторської заборгованості нефінансового характеру (товарного кредиту, наданого постачальниками). Постараємося розібратися, чия трактування більш правильна.
Капітал всякого підприємства може бути представлений двома складовими: власними та позиковими коштами.
У складі власного капіталу можуть бути виділені дві основні складові: інвестований капітал, тобто капітал, вкладений власниками в підприємство, і накопичений капітал, тобто створений на підприємстві понад те, що було спочатку авансовано власниками.
Інвестований капітал в акціонерних товариствах включає номінальну вартість простих і привілейованих акцій, а також додатково оплачений (понад номінальну вартість акцій) капітал. Перша складова інвестованого капіталу представлена ​​в балансі акціонерних підприємств статутним капіталом, друга - додатковим капіталом (у частині емісійного доходу). В унітарних підприємствах інвестований капітал відображений в балансі лише статутним капіталом (фондом).
Накопичений капітал знаходить своє відображення у вигляді статей, що виникають у результаті розподілу чистого прибутку (резервний фонд, фонд накопичення, нерозподілений прибуток, інші аналогічні статті) [2].
Розмір власного капіталу, або чистого майна (чистих активів), підприємства, по суті, являє собою лічильну величину, що отримується в результаті виключення із суми активів величини зобов'язань підприємства (позикових коштів).
До активів, які беруть участь у розрахунках, відносяться статті розділів I і II балансу (за винятком статей "Заборгованість учасників (засновників) за внесками до статутного капіталу" і "Власні акції, викуплені в акціонерів"). Якщо на підприємстві формуються оціночні резерви (по сумнівних боргах і під знецінення цінних паперів), показники статей, у зв'язку з якими вони були створені, наприклад дебіторська заборгованість, беруть участь у розрахунку величини чистих активів, за винятком відповідних їм сум резервів.
Досить часто при визначенні вартості чистого майна постає питання про включення до складу активів, прийнятих до розрахунку, нематеріальних активів. Відома практика фінансового аналізу зарубіжних країн, передбачає виключення даної статті з розрахунку величини чистого майна.
Враховуючи, що нематеріальні активи відносяться до числа тих статей балансу, спотворення реальної величини яких є найбільш поширеним, даний підхід до визначення величини чистих активів є найбільш обережним.
До пасивів, які беруть участь у розрахунку, тобто зобов'язаннями підприємства, відносять: орендні зобов'язання (обліковуються на рахунку 97); цільові фінансування і надходження; довгострокові і короткострокові зобов'язання перед банками та іншими юридичними і фізичними особами; розрахунки та інші пасиви, крім сум, відображених за статтями "Фонди споживання" і "Доходи майбутніх періодів ".
Дискусійним є питання про приналежність до власного або позикового капіталу фонду споживання. З одного боку, цільове резервування коштів чистого прибутку для потреб споживання припускає, що рано чи пізно ці кошти будуть використані за призначенням і відповідно суми, зазначені по рядку "Фонди споживання", підуть з балансу на відміну від капитализируемой частини чистого прибутку.
З іншого боку, оскільки до моменту їх безпосереднього використання суми, що відображаються за цією статтею балансу, характеризують обсяг фінансування активів за рахунок прибутку власників (прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства), фонди споживання слід зарахувати до власного капіталу.
Визначення величини чистих активів (власного капіталу) має не тільки теоретичне, а й велике практичне значення.
На підставі показника вартості чистих активів оцінюється структура капіталу (співвідношення власних і позикових коштів). Зниження частки власного капіталу спричиняє за собою погіршення кредитоспроможності підприємств. Крім того, враховуючи, що показники власного і позикового капіталу використовуються для розрахунку рентабельності вкладень у підприємство різних вкладників (власників, акціонерів), можна припускати, що завищення обсягу зобов'язань у сукупних пасивах негативно позначиться на об'єктивності показників, що характеризують "ціну" капіталу.
У складі власного капіталу необхідно виділити частку його окремих складових, а також відобразити динаміку його складу і структури за останні роки.
Статутний капітал - вартісне відображення сукупного внеску засновників (власників) у майно підприємства при його створенні.
Додатковий капітал - складова власного капіталу в його справжньому трактуванні - об'єднує групу досить різнорідних елементів: суми від дооцінки необоротних активів підприємства; безоплатно отримані цінності; емісійний дохід акціонерного товариства та ін
Резерви формуються відповідно до законодавства, установчими документами і прийнятої на підприємстві облікової політики. Основним джерелом формування резервів (фондів) є чистий прибуток.
Резервний капітал формується відповідно до встановленого законом порядку і має строго цільове призначення. В умовах ринкової економіки резервний капітал виступає в якості страхового фонду, що створюється для цілей відшкодування збитків і забезпеченості захисту інтересів третіх осіб у разі недостатності прибутку підприємства.
1.2. Методи аналізу структури, складу і динаміки
капіталу підприємства
 
Відомості, які наводяться в пасиві балансу, дозволяють визначити, які зміни відбулися в структурі власного і позикового капіталу, скільки залучено у оборот підприємства довго строкових і короткострокових позикових коштів, тобто пасив показує, звідки взялися кошти, кому зобов'язане за них підприємство.
Фінансовий стан підприємства багато в чому залежить від того, які кошти воно має в своєму розпорядженні і куди вони вкладені. За ступенем приналежності використовуваний капітал підрозділяється на власний (розділ I пасиву) і позиковий (розділи II і III пасиву) За тривалістю використання розрізняють капітал довгостроковий постійний (перманентний) (I і II розділи пасиву) і короткостроковий (III розділ пасиву) (рис.1 ) [3].
Власний
капітал
Позиковий капітал
Джерела власних коштів (розділ I)
Довгострокові фінансові зобов'язання (розділ II)
Короткострокові фінансові зобов'язання (розділ III)
Постійний (перманентний)
капітал
Змінний капітал


Рис.1. Схема структури пасиву балансу
Необхідність у власному капіталі обумовлена ​​вимогами самофінансування підприємств. Він є основою самостійності і незалежності підприємств. Однак потрібно враховувати, що фінансування діяльності підприємства тільки за рахунок власних коштів не завжди вигідно для нього, особливо в тих випадках, якщо виробництво носить сезонний характер. Тоді в окремі періоди будуть накопичуватися великі кошти на рахунках в банку, а в інші періоди їх буде бракувати. Крім того, слід мати на увазі, що якщо ціни на фінансові ресурси невисокі, а підприємство може забезпечити більш високий рівень віддачі на вкладений капітал, ніж платить за кредитні ресурси, то, залучаючи позикові кошти, воно може підвищити рентабельність власного (акціонерного) капіталу.
У той же час якщо кошти підприємства створені в основному за рахунок короткострокових зобов'язань, то його фінансовий стан буде нестійким, тому що з капіталами короткострокового використання необхідна постійна оперативна робота, спрямована на контроль за своєчасним поверненням їх і на залучення в оборот на нетривалий час інших капіталів . Отже, від того, наскільки оптимально співвідношення власного і позикового капіталу, багато в чому залежить фінансове становище підприємства.
У зв'язку з цим важливими показниками, які характеризують ринкову стійкість підприємства, є:
· Коефіцієнт фінансової автономності (незалежності) або питома вага власного капіталу в загальній сумі капіталу

Цей коефіцієнт важливий як для інвесторів, так і для кредиторів підприємства, оскільки він характеризує частку коштів, вкладених власниками в загальну вартість майна підприємства.
· Коефіцієнт фінансової залежності (частка позикового капіталу)

Цей коефіцієнт зворотний до попереднього і показує частку позикових коштів у майні підприємства.
· Плече фінансового важеля або коефіцієнт фінансового ризику (відношення позикового капіталу до власного)

Коефіцієнт показує, яка частина діяльності підприємства фінансується за рахунок власних коштів, а яка - за рахунок позикових. Ситуація, при якій величина плеча фінансового важеля більше 1 (більша частина майна підприємства сформована за рахунок позикових коштів), може свідчити про небезпеку неплатоспроможності і нерідко утрудняє можливість одержання кредиту.
У капіталомістких підприємств із тривалим періодом обороту коштів, що мають значну питому вагу активів цільового призначення (наприклад, підприємств машинобудівного комплексу), частка позикових коштів у 40-50% може бути небезпечна для фінансової стабільності.
Особливу увагу при оцінці структури джерел майна підприємства потрібно приділити способом їх розміщення в активі. У цьому виявляється нерозривний зв'язок аналізу пасивної та активної частин балансу. Відомо, що на наших підприємствах накопичилася маса невикористовуваних (або слабко використовуваних) основних і оборотних коштів. До числа негативних наслідків цього явища належить підвищена потреба в додатковому фінансуванні, що покриває відволікання коштів з обороту. Оскільки власні кошти підприємства обмежені, джерелом додаткового фінансування діяльності стає, як правило, позиковий капітал. У результаті виникає ефект спіралі, кожен виток якої погіршує поточну платоспроможність підприємства, оскільки в умовах значного відволікання коштів з обороту платоспроможність досягається за рахунок решти працюючого капіталу (коштів в обороті). Тенденція до зростання іммобілізованих коштів робить це завдання все більш важкою.
На структуру балансу безпосередній вплив надає період обороту коштів. Швидкість (період) обороту капіталу багато в чому визначає раціональність або нераціональність структури пасивів. Підприємство, швидкість обороту коштів у якого вище, може мати більшу частку позикових джерел у сукупних пасивах без загрози для власної платоспроможності і без збільшення ризику для кредитора (підприємству з високою оборотністю капіталу легше забезпечити приплив коштів і, отже, розрахуватися за своїми обов'язками). Тому такі підприємства більш привабливі для кредиторів і позикодавців.
Особливе значення при оцінці раціональності структури джерел коштів має співвідношення тривалості виробничо-комерційного циклу і терміну погашення кредиторської заборгованості, що не завжди враховується на практиці. Чим більший період виробничо-комерційний цикл обслуговується капіталом кредитора, тим менша частка власного капіталу може бути у підприємства.
Ще один фактор, що впливає на співвідношення власних і позикових коштів, - структура витрат підприємства. У складі витрат будь-якого підприємства є витрати, величина яких безпосередньо залежить від масштабів ділової активності (їх прийнято називати умовно-змінними), і витрати, величина яких на певному етапі не залежить (слабко залежить) від обсягу діяльності (умовно-постійні). До числа останніх відносяться амортизація, орендна плата, заробітна плата адміністративно-управлінського персоналу та ін Чим більше величина умовно-постійних витрат у собівартості продукції, тим вище ризик неплатоспроможності підприємства, якщо з яких-небудь причин його доходи падають. Отже, підприємства, у яких питома вага постійних витрат у загальній сумі витрат значний, повинні мати більший обсяг власного капіталу.
Коефіцієнти, що характеризують структуру капіталу, розглядаються звичайно в якості характеристик ризику підприємства. Чим більше частка боргу, тим вища потреба в коштах, необхідних для обслуговування боргу. У разі можливого погіршення фінансової ситуації у такого підприємства вище ризик неплатоспроможності.
Також особливу увагу слід приділити питанню кредиторської заборгованості. Необхідно вивчити її склад і динаміку. При аналізі кредиторської заборгованості необхідно врахувати, що вона є одночасно джерелом покриття дебіторської заборгованості, тому слід провести їх порівняння.
Розгляд названих факторів лише в їх сукупності дозволяє зробити обгрунтовані висновки щодо раціональності структури капіталу [2].
1.3.Кругооборот промислового капіталу, його стадії і функціональні форми.Фізіческій і моральний знос.
Пр-во безперервно і капітал перебуває в безперервному русі. Зупинка капіталу умертвляє його. Почавши свій рух у грошовій формі, капітал знаходиться на шляху закупівлі необхідних чинників пр-ва, організації відповідних процесів та продажу товарної продукції, потім він повертається у формі виручки від реалізації у своїй первісній грошовій формі. Рух капіталу здійснюється як би по колу, а також по розширюється і зростаючої спіралі. Абстрактна схема кругового руху капіталу, починаючи від вихідної грошової форми і до повернення в цю ж грошову форму і являє собою кругообіг капіталу. Кругообіг капіталу Г - Д ', розгорнуто відбитий символами, набуває вигляду формули:
Д - Т. .. П. .. Т '- Г', де Т - робоча сила коштів пр-ва, П-пр-во, Т '- нові товари (з доданою вартістю), Д' - виручка від реалізації вироблених товарів. З цієї формули видно, що кругообіг капіталу складається з 3 стадій, 3 ​​функціональних форм промислового капіталу: грошовий, продуктивний, товарний капітал. 1 стадія осущ. у сфері обігу (Д-Т), коли грошовий капітал перетворюється в продуктивний. Виконує підготовку умов для здійснення пр-ва шляхом закупівлі факторів пр-ва. 2 стадія руху капіталу осущ. у сфері пр-ва. Тут продуктивний капітал перетворюється на товарний капітал. При цьому виробниц. капітал виконує організацію створення нової товарної маси, а також нової створеної вартості, в тому числі і додаткової. Виконавши цю ф-ію, продуктивний капітал перетворюється на товарний. 3 стадія - у сфері обігу товарний капітал перетворюється на грошовий. Ф-ія товарного капіталу - твір товарної маси, в тому числі новоствореної і додаткової вартості, і повернення пром. капіталу у вихідну ден. форму. Стадії кругообігу капіталу послідовно пов'язані між собою, і кожна наступна бере початок у завершенні попередньої.
Кругообіг характеризує логіку руху промисл. капіталу в абстрактній формі, тому це стосовно тільки до одного виробничо-технологічного циклу, що завершується реалізацією виробленої продукції. Але в реальній дійсності пр-во безперервно, воно осущ. у вигляді виробничо-технологічних циклів, які здійснюються паралельно і асинхронно (їх стадії не збігаються в часі). У зв'язку з цим пром. капітал завжди одночасно перебуває у всіх 3 його організаційних формах, з логічно послідовною трансформацією з кожної в наступну. Безперервний рух капіталу, коли різні його складові частини одночасно знаходяться в різних формах при логічному послідовному перетворенні стадій одна в одну і являє собою оборот капіталу. Оборот капіталу більш конкретний, чим кругообіг. Найважливішою якісною рисою є швидкість обороту. 1 оборот - це відрізок часу, протягом якого до підприємця з виручки від реалізованої продукції повертається в грошовій формі весь авансований капітал, збільшений на величину додаткової вартості. У зв'язку з цим розрізняють основний і оборотний капітал. Осн. капітал - будівлі, машини, устаткування, вони беруть участь у багатьох виробничо-технологіч. циклах протягом багатьох років, становлять собою основу підприємства. Сировина, матеріали, комплектуючі вироби беруть участь тільки в одному продуктивному циклі, повністю в ньому споживаються, переносять свою вартість на створювані товари і утворюють собою оборотний капітал. До оборотного капіталу відносяться також змінний капітал, вироблені товари та гроші. Поділ на основний і оборотний капітал грунтується на швидкості обігу.
Елементи основного капіталу піддаються зносу (втрати фізичних св-в, втрати потреб. Вартості, а тому - і вартості). Розрізняють фізичний і моральний знос. Фізичний знос відбувається в пр-ве, в процесі експлуатації і поза пр-ва, під фізико-хімічні. впливом навколишнього середовища. Вартість фізичного зносу або амортизації поступово переноситься на готовий продукт, при його реалізації при його реалізації з виручки вираховується т.зв. амортизаційний фонд, відповідний вартості фізичного зносу і спрямований на відшкодування споживання основного капіталу. Моральний знос - це старіння елементів основного капіталу в результату НТП. Розрізняють два види морального зносу: - Втрата елементами основного капіталу частини вартості у зв'язку зі зростанням виробництва. праці в галузях промисловості або с / х; - Конструктивне старіння елементів основного капіталу - втрата якості і вартості і навіть витіснення їх з пр-ва. Щоб уникнути втрат від фізичного та морального зносу ел. осн. капіталу осущ. дбайливе зберігання, інтенсифікацію експлуатації (прискорення фізичного зносу до настання морального), прискорене утворення амортизаційного фонду або прискорена амортизація.
Оборот капіталу відбувається у сфері пр-ва і в сфері обігу, відповідно час обороту ділиться на час пр-ва і час звернення. Час пр-ва - це час перебування капіталу у сфері пр-ва, воно пов'язане зі створенням нових споживе. вартостей і додатковий. вартостей. Час обігу - це час, за який ден. капітал звертається у продуктивний і товарний і грошовий. Структуру цих часів становлять час пр-ва 1.время перебування предмета праці в системі виробничих запасів; 2. робочий період - період перетворення предметів праці в готовий продукт, 3. перерви в робочий період (природно-технологічні та штучні). час звернення 1.время перебування товарів на складі готової продукції; 2. час здійснення і оформлення актів купівлі-продажу та розрахунків; 3. час доставки сировини і матеріалів. По кожному з цих елементів часу пр-ва та звернення неодмінно вишукуються резерви їх скорочення. Основні шляхи: 1. Організація пр-ва продукції в повній відповідності з запитом і постійний облік запиту споживачів; 2. Науково-технічної вдосконалення та оновлення засобів пр-ва, розширення асортименту продукції, 3. Удосконалення засобів зв'язку, прискорення доставки сировини, осущ. угод купівлі - продажу та ін
 
1. 4. Методи аналізу ефективності використання
капіталу підприємства
 
Як відомо, капітал знаходиться в постійному русі, переходячи з однієї стадії кругообігу в іншу. На першій стадії підприємство здобуває необхідні йому основні фонди, виробничі запаси, на другій - засоби в формі запасів поступають в виробництво, а частина використовується на оплату праці працівників, виплату податків, платежів по соціальному страхуванню і інші витрати. Закінчується ця стадія випуском готової продукції. На третій стадії готова продукція реалізується, і на рахунок підприємства надходять грошові кошти. Чим швидше капітал зробить кругообіг, тим більше продукції отримає і реалізує підприємство при одній і тій же сумі капіталу. Затримка руху коштів на будь-якій стадії веде до сповільнення оборотності капіталу, потребує додаткового вкладення коштів і може викликати значне погіршення фінансового стану підприємства.
Досягнутий в результаті прискорення оборотності ефект виражається в першу чергу в збільшенні випуску продукції без додаткового залучення фінансових ресурсів. Крім того, за рахунок прискорення оборотності капіталу відбувається збільшення суми прибутку, так як зазвичай до вихідної грошовій формі він повертається з приростом. Якщо виробництво і реалізація продукції є збитковими, то прискорення оборотності коштів веде до погіршення фінансових результатів. Зі сказаного випливає, що потрібно прагнути не тільки до прискорення руху капіталу на всіх стадіях кругообігу, але і до максимальної його віддачі, яка виражається в збільшенні суми прибутку на один карбованець капіталу. Це досягається раціональним та економним використанням усіх ресурсів, недопущенням їх перевитрат, втрат на всіх стадіях кругообігу. У результаті капітал повернеться до свого початкового стану в більшій сумі, тобто з прибутком.
Таким чином, ефективність використання капіталу характеризується його віддачею (рентабельністю) як відношення суми прибутку до середньорічної суми основного і оборотного капіталу. Для характеристики інтенсивності використання капіталу розраховується коефіцієнт його оборотності (відношення виручки від реалізації продукції, робіт і послуг до середньорічної вартості капіталу).
Взаємозв'язок між показниками віддачі капіталу і його оборотністю виражається наступним чином:

Іншими словами, прибутковість інвестованого капіталу (ЕР) дорівнює добутку рентабельності продажів (R) і коефіцієнта оборотності капіталу (К об).
ЕР = R * До про
Ці показники в зарубіжних країнах застосовуються як основних при оцінці фінансового стану та ділової активності підприємства. Розрахунок впливу факторів на зміну рівня рентабельності капіталу можна провести методом абсолютних різниць.
Оскільки оборотність капіталу тісно пов'язана з його віддачею і є одним з найважливіших показників, що характеризують інтенсивність використання засобів підприємства та його ділову активність, в процесі аналізу необхідно більш детально вивчити показники оборотності капіталу і встановити, на яких стадіях кругообігу відбулося уповільнення або прискорення руху коштів.
Швидкість оборотності капіталу характеризується наступними показниками:
- Коефіцієнтом оборотності (Коб):

- Тривалістю одного обороту (Поб):

де Д - кількість календарних днів в аналізованому періоді (рік - 360 днів, квартал - 90, місяць - 30 днів).
Середні залишки всього капіталу і окремих видів оборотних коштів розраховуються по середній хронологічній: Ѕ суми на початок періоду плюс залишки на початок кожного місяця плюс Ѕ залишку на кінець періоду і результат ділимо на кількість місяців у звітному періоді. Необхідна інформація для розрахунку показників оборотності є в бухгалтерському балансі і звіті про реалізацію продукції.
Тривалість обороту капіталу неоднакова в різних галузях. В одних галузях капітал обертається швидше, в інших - повільніше. Багато в чому це залежить від тривалості виробничого процесу і процесу обігу товарів. Час виробництва обумовлено технологічним процесом, технікою, організацією виробництва. Для його скорочення необхідно вдосконалювати техніку, технологію і організацію виробництва, автоматизувати працю, поглиблювати кооперацію. Скорочення часу звернення досягається за рахунок прискорення відвантаження та перевезення товарів, документообігу, розрахунків і т.д.
Тривалість обороту капіталу багато в чому залежить і від органічної будови капіталу (співвідношення основного і оборотного капіталу). Чим вище частка основного капіталу в загальній його сумі, тим повільніше він обертається, і навпаки, при збільшенні питомої ваги оборотних активів прискорюється загальна оборотність капіталу. Залежність загальної тривалості обороту капіталу можна виразити наступним чином:


де П об - середня тривалість обороту загальної суми капіталу; П Об.К. - тривалість обороту оборотного капіталу; Уд Об.К. - питома вага оборотного капіталу в загальній сумі.
Для розрахунку впливу даних факторів звичайно використовується спосіб ланцюгових підстановок [3].
При формуванні структури капіталу однією з найважливіших проблем є проблема оптимального співвідношення власних і позикових коштів. Тут одним з інструментів, що застосовуються фінансовими менеджерами, є так званий ефект фінансового важеля. У процесі його розрахунку використовуються такі економічні показники діяльності підприємства:
Додана вартість (ДВ) - різниця між вартістю продукції, виробленої підприємством за той чи інший період, і вартістю спожитих матеріальних засобів виробництва (сировини, енергії тощо).
· Нетто-результат експлуатації інвестицій (НРЕІ), або прибуток до сплати відсотків за кредит та податку на прибуток - різниця між ДС та витратами на оплату праці та відновлення основних засобів. Часто для швидкості розрахунків замість НРЕІ застосовують балансовий прибуток (БП), відновлену до НРЕІ додатком відсотків за кредити, що відносяться на собівартість продукції (робіт, послуг).
· Економічна рентабельність активів (ЕР), або ефективність витрат і вкладень - відсоткове відношення ефекту виробництва до витрат і вкладеннями.
Ефект фінансового важеля (ЕФВ) - це прирощення до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього.
Звідси випливає найважливіше правило:
Якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення рівня ЕФР, то таке запозичення вигідно. Але при цьому необхідно найуважнішим чином стежити за стан диференціала: при нарощуванні плеча важеля банкір схильний компенсувати зростання свого ризику підвищенням ціни свого "товару" - кредиту.
Інше важливе правило:
Ризик кредитора виражений величиною диференціала: чим більше диференціал, тим менше ризик, чим менше диференціал, тим більше ризик.
1.5 ОСНОВИ ФІНАНСУВАННЯ І КРЕДИТУВАННЯ
КАПІТАЛЬНИХ ВКЛАДЕНЬ
Капітальні вкладення являють собою використання суспільством валового національного продукту на відтворення основних фондів. За формою вони виступають як сукупність витрат на створення нових, а також технічне переозброєння, реконструкцію і розширення діючих основних фондів виробничого і відтворювального призначення. Капітальні вкладення мають важливе народногосподарське значення, обумовлене роллю, яку виконують знову створені чи модернізовані засоби праці в процесі виробництва матеріальних благ. Як важливий фактор розширеного суспільного відтворення досягнень науково-технічного прогресу, що створює матеріальні умови для зростання і вдосконалення суспільного виробництва і підвищення матеріального добробуту народу. Капітальні вкладення розрізняються по формах власності галузевою та територіальною ознакою, призначенням споруджених об'єктів, формам відтворення основних фондів, складу витрат, способу будівництва, джерелам фінансування. Ефективність капітальних вкладень в значній мірі залежить від їх структури. Розрізняють галузеву, територіальну, відтворювальну і технологічну структури капітальних вкладень, які визначають їх співвідношення в різних галузях, регіонах, формах відтворення основних фондів і окремих витратах.
Сучасна інвестиційна політика спрямована на забезпечення соціальної спрямованості і високої народногосподарської ефективності капітальних вкладень, а також на використання їх переважно на технічне переозброєння і реконструкцію діючих підприємств.
Важливе значення капітальних вкладень і необхідність більш повного використання товарно-грошових відносин в умовах переходу до ринку об'єктивно потребують державного регулювання (прямого і непрямого) фінансово-кредитних відносин між суб'єктами інвестиційної діяльності. Ці відносини складаються на основі соціально орієнтованої ринкової економіки, яка побудована на функціонуванні різних форм власності.
Сукупність основних правил і рекомендацій, які визначають склад джерел коштів для капітальних вкладень, порядок їх мобілізації банками і надання суб'єктам інвестиційної діяльності, а також контролю за цільовим і ефективним використанням цих коштів утворює ядро ​​системи фінансування і кредитування капітальних вкладень. Особливості відтворення основних фондів, будівельного виробництва і його продукції обумовлюють відносну самостійність і специфічні риси цієї системи.
Розрізняють два основні методи забезпечення капітальних вкладень коштами: безповоротний, або фінансування, і поворотний, або кредитування. Безповоротне надання коштів не обумовлено їхнім поверненням у заздалегідь встановлені терміни. У якому порядку використовуються бюджетні асигнування, власні та залучені кошти інвесторів і, як правило, кошти спеціальних позабюджетних фондів.
Основними принципами фінансування є прямий і планово-цільовий характер, його безперервність, надання коштів у міру виконання плану (контракту), грошовий контроль у процесі фінансування і безповоротність надання коштів. Прямий характер фінансування означає, що кошти на капітальні вкладення надаються підприємства і організаціям безпосередньо. Планово-цільовий характер фінансування полягає в тому, що кошти видаються тільки на ті будівництва, які забезпечені затвердженою проектно-кошторисною документацією і прийнято відповідне рішення про їх спорудженні. Важливим принципом фінансування капітальних вкладень є надання коштів підрядним і іншим організаціям відповідно до виконання плану (контракту).
Так, проектні роботи оплачуються після закінчення всіх робіт або їх етапи, а також іншого показника обсягу цих робіт, а при надходженні "розсипом" - у міру його надходження на будівництво. Необхідність безперервного фінансування обумовлена ​​безперервністю самого будівництва. Невід'ємною рисою фінансування є контроль грошової одиницею за цільовим та ефективним використанням коштів на капітальні вкладення з боку банків і органів господарського управління. Особливе значення він має при фінансуванні капітальних вкладень за рахунок бюджетних та інших централізованих коштів. При фінансуванні їх за рахунок власних коштів інвесторів останні самі зацікавлені в ефективності капітальних вкладень, тому банки можуть не контролювати такі вкладення. Тільки на прохання інвесторів на договірних засадах за окрему плату вони можуть здійснювати такий контроль, наприклад, перевіряти якість проектно-кошторисної документації або проводити контрольні обміри оплачених будівельно-монтажних та інших робіт.
Ще Одне надання коштів, або кредитування, провадиться на умовах повернення наданих коштів у конкретні терміни і певних розмірах. Банки надають довгостроковий кредит на капітальні вкладення переважно на тих же принципах, на яких відбувається фінансування. Крім того, кредитування є поворотним, терміновим, платним і забезпеченим. Довгострокове кредитування більш повно, ніж безповоротне фінансування, відповідає умовам переходу до ринку. Необхідність погашення кредиту та сплати відсотків за користування ним більше зацікавлює позичальників у раціональному техніко-економічному обгрунтуванні напрямки і розміру кредиту, сприяє посиленню режиму економії в процесі його використання, а також є засобом контролю за окупністю капітальних вкладень.
Капітальні вкладення виступають як одна з форм інвестицій в економіку країни. Безперервність і достатність їх є обов'язковими для нормального функціонування економіки кожної країни. В даний час інвестиційна діяльність у країні здійснюється в умовах загальної кризи її економіки, нестабільності соціально-економічного становища в країні. Гіперінфляція, лібералізація цін, дефіцит бюджету, важкий фінансовий стан підприємств і організацій, платіжна криза, безупинне зростання вартості будівництва, дорогий банківський кредит, а також інші кризові явища викликали різке зниження обсягів капітальних вкладень, капітального будівництва та введення виробничих потужностей та об'єктів будівництва, що зумовило спад виробництва необхідної продукції. Одним із заходів щодо виведення економіки з кризи повинна бути активізація інвестиційної діяльності, для чого необхідно вишукати кошти для додаткових капітальних вкладень, направити їх на виконання пріоритетних державних програм, забезпечити їх цільове та ефективне використання.
II Кредитний ринок
2.1 Роль кредиту в ринковій економіці
 
Кредит і гроші, кредитний ринок і банки - тісно пов'язані один з одним поняття. У зв'язку з цим, при розгляді питання про кредитному ринку, слід звернути увагу на банківську і кредитно-грошову систему в цілому. Цікаво також поглянути на історію виникнення грошей і банків, а отже і на історію кредиту.
Гроші є одним з геніальних винаходів людства. Важко повірити, що колись грошей не існувало. Тим не менше, спочатку в положенні грошей опинялися товари, що мали повсякденний попит і широке ходіння саме в силу їх визнаній корисності. Потім з'ясувалося, що хоча грошима може бути все, що завгодно, але матеріал для грошей повинен відповідати наступним вимогам:
· Зносостійкість;
· Портативність;
· Стабільність;
· Однорідність;
· Подільність;
· Впізнаваність.
У зв'язку з тим, що дорогоцінні метали відповідали цим вимогам, вони й взяли на себе виконання цієї місії. Отже, що ж таке гроші? Чіткого, визнаного всіма економістами визначення суті грошей немає. У К. Маркса в "Капіталі" сказано, що гроші - це особливий, суспільно визнаний товар - загальний еквівалент, більшість же економістів, що займалися питаннями теорії грошей, виводять їх сутність з виконуваних грошима функцій і констатують, що грошима може бути все, що визнається людьми за гроші і виконує їх функції.
Які ж функції виконують гроші? Серед сучасних економістів існує декілька думок з приводу числа і тлумачень функцій грошей, але одностайно визнаються три: засіб звернення, засіб збереження багатства (накопичення), міра вартості (масштаб цін, рахункові гроші). З цих трьох функцій, при розгляді питання про кредити, найбільш важлива друга, тобто функція грошей як засобу збереження багатства (накопичення), оскільки саме накопичення і є джерелом кредитних ресурсів. У цій функції засобу збереження вартості (накопичення) відображена здатність грошей використовувати відповідну вартість того, що було продано сьогодні для майбутньої покупки. За допомогою грошей їх власник може у будь-який момент виконати будь-яке фінансове зобов'язання, оскільки гроші можуть бути використані в якості засобу платежу і мають фіксовану номінальну вартість.
З появою грошей, з'явилися і банки, а потім і банківська система. Історично попередники сучасних банків з'явилися в той час, коли основною формою грошей були золоті і срібні монети, що робило "бізнес" небезпечним. Для безпеки і зручності ділових операцій середньовічні "бізнесмени" стали приносити свої монети місцевим ювелірам, отримуючи натомість розписки. Розписки ювелірів охоче приймалися на сплату за товари і стали найбільш ранньою формою паперових грошей, а самі ювеліри поступово ставали середньовічними банкірами. Спочатку їх розписки повністю обмінювалися на золото, тобто представляли певну кількість золота в резервах (володіли 100% ліквідністю). З часом, однак, ювеліри стали помічати, що кількість грошей, які люди вкладали в їх лавку (банк), перевищувала суми, які вони вилучали. Це навело на думку про надання частини золота своїх вкладників іншим особам за певну плату (під певні відсотки). У багатьох випадках позичальники погоджувалися брати паперові розписки. Це послужило початком створення так званої банківської системи з частковими грошовими резервами, а також початком кредитування взагалі.
Роль кредиту в ринковій економіці важко переоцінити. Кредит забезпечує трансформацію грошового капіталу в позичковий і виражає відносини між кредиторами і позичальниками. При його допомозі вільні грошові капітали і доходи підприємств, особистого сектора і держави акумулюються, перетворюються на позичковий капітал, який передається за плату в тимчасове користування.
Капітал фізично, у вигляді засобів виробництва, не може переливатися з одних галузей в інші. Цей процес здійснюється зазвичай у формі руху грошового капіталу. Тому кредит в ринковій економіці необхідний перш за все як еластичний механізм переливу капіталу з одних галузей в інші і зрівняння норми прибутку.
Кредит дозволяє суперечність між необхідністю вільного переходу капіталу з одних галузей виробництва в інші і закріпленістю виробничого капіталу в певній натуральній формі. Він дозволяє також долати обмеженість індивідуального капіталу. У той же час кредит необхідний для підтримки безперервності кругообігу фондів діючих підприємств, обслуговування процесу реалізації виробничих товарів.
Позичковий капітал перерозподіляється між галузями, прямуючи з урахуванням ринкових орієнтирів у ті сфери, які забезпечують отримання високого прибутку або яким надається перевага відповідно до загальнонаціональних програмами. Тому кредит виконує перераспределительную функцію. Ця функція носить суспільний характер і активно використовується державою в регулюванні виробничих пропорцій і управлінні сукупним грошовим капіталом.
Кредит здатний надавати активний вплив на обсяг і структуру грошової маси, платіжного обороту, швидкість обігу грошей. Завдяки кредиту відбувається більш швидкий процес капіталізації прибутку, а отже, концентрації виробництва.
Кредит стимулює розвиток виробничих сил, прискорює формування джерел капіталу для розширення відтворювання на основі досягнень науково-технічного прогресу. Регулюючи доступ позичальників на ринок позикових капіталів, надаючи урядові гарантії та пільги, держава орієнтує банки на переважне кредитування тих підприємств і галузей, діяльність яких відповідає завданням здійснення загальнонаціональних програм соціально економічного розвитку. Держава може використовувати кредит для стимулювання капітальних вкладень, житлового будівництва, експорту товарів, освоєння відсталих регіонів.
Без кредитної підтримки неможливо забезпечити швидке і цивілізоване становлення фермерських господарств, підприємств малого та середнього бізнесу, впровадження інших видів підприємницької діяльності на внутрішньодержавному і зовнішньому економічному просторі.
2.2 Сутність і функції кредитного ринку
Збільшення масштабів накопичення грошового капіталу в умовах капіталізму зумовило розвиток кредитного ринку. Під впливом попиту і пропозиції відбувається руху позичкового капіталу: капітал, накопичений у вигляді грошових коштів, перетворюється безпосередньо на позичковий капітал.
Кредитний ринок як економічна категорія виражає соціально-економічні відносини, що визначаються законами капіталістичного господарювання, що формують в остаточному підсумку його сутність, тобто зв'язки і відносини як всередині самого ринку, так і у взаємодії з іншими економічними категоріями.

 
Інституційна структура кредитного ринку
Грошовий капітал вивільняється в процесі відтворення. Він прямує туди у вигляді позичкового капіталу через ринок, а потім знову повертається до кредитора (банкам та іншим кредитно-фінансовим інститутам).
Сутність кредитного ринку не залежить від того, який грошовий капітал використовується на ньому: власний чи чужий, акумульований, тобто не має значення, чи веде банкір свою справу лише за допомогою власного капіталу або тільки за допомогою капіталу, депонованого у нього.
Зміст, характер використання, закономірності розвитку кредитного ринку визначаються соціально-економічними відносинами капіталістичного способу виробництва. У свою чергу сутність цього ринку зумовлює конкретну роль, яку він виконує в сучасному механізмі державно-монополістичного капіталізму.
Кредитний ринок сприяє зростанню виробництва і товарообігу, руху капіталів усередині країни, трансформації грошових заощаджень у капіталовкладення, реалізації науково-технічної революції, оновленню основного капіталу. У цьому сенсі ринок опосередковує різні фази відтворення, є своєрідною опорою матеріальної сфери виробництва, звідки вона черпає додаткові грошові ресурси.
Економічна роль кредитного ринку полягає в його здатності об'єднати дрібні, розрізнені грошові кошти в інтересах всього капіталістичного накопичення. Це дозволяє ринку активно впливати на концентрацію і централізацію виробництва і капіталу.
Важливою особливістю кредитного ринку є посилення впливу на процес інтернаціоналізації світового господарства через забезпечення міграції капіталів. Крім того, кредитний ринок відіграє велику роль у структурній перебудові капіталістичної економіки, особливо таких промислово розвинених країн, як США, країни Західної Європи і Японія.
Кредитний ринок виконує макроекономічну функцію. У сучасній капіталістичній економіці грошовий капітал накопичується в основному у вигляді грошового позичкового капіталу. Тому накопичення грошового капіталу важливо не саме по собі, як окремий процес, а перш за все з точки зору його впливу на весь хід капіталістичного відтворення, тобто в макроекономічному аспекті. У цьому відношенні накопичення грошового капіталу тісно взаємодіє з реальним накопиченням, що представляють в цілому інший процес. Б о більша частина грошового капіталу формується за рахунок заощаджень населення, а їх розміри відіграють значну роль в утворенні загальнонаціональної норми реального накопичення, частки капіталовкладень у валовому національному продукті.
Функції кредитного ринку визначаються його сутністю та роллю, яку він виконує в системі капіталістичного господарства, а також завданнями з відтворення капіталістичних виробничих відносин.
Слід виділити п'ять основних функцій кредитного ринку:
· Обслуговування товарного обігу через кредит;
· Акумуляція або збирання грошових заощаджень (накопичень) підприємств, населення, держави, а також іноземних клієнтів;
· Трансформація грошових фондів безпосередньо в позичковий капітал і використання його у вигляді капіталовкладень для обслуговування процесу виробництва;
· Обслуговування держави і населення як джерел капіталу для покриття державних і споживчих витрат;
· Прискорення концентрації і централізації капіталу, сприяння утворенню потужних фінансово-промислових груп.
Зазначені функції кредитного ринку спрямовані на підтримку капіталістичного способу виробництва, забезпечення функціонування економічної системи державно-монополістичного капіталізму.
Відображаючи накопичення і рух грошового капіталу, кредитний ринок органічно пов'язаний з рухом вартості в її грошовій формі, з утворенням і використанням різних грошових фондів у вигляді кредитних ресурсів та цінних паперів. За допомогою ринку можна виміряти і визначити рух, обсяг, напрям грошових фондів, що йдуть на розвиток капіталістичного суспільного відтворення, вплив його на соціально-економічні відносини.
2.3 Кредитна система
Необхідність кредитних відносин в ринковій економіці загальновідома. З одного боку, в окремих фірм, приватних осіб та інших учасників ринкових відносин виникають тимчасово вільні грошові кошти: надлишки коштів у вигляді амортизаційних відрахувань, тимчасово вільні кошти у зв'язку з розбіжністю часу реалізації товарів і послуг і часу придбання нових партій сировини, матеріалів і т.д., а також у зв'язку з сезонним виробництвом; кошти, накопичені, але не використані для розширення виробництва, виплати заробітної плати, грошові доходи і заощадження населення. З іншого боку, в учасників ринкових відносин виникає потреба в додаткових коштах, понад тих, які вони мають на даний момент.
Виникає протиріччя, цілком можна розв'язати за допомогою особливої ​​інфраструктури ринкового господарства - кредитної системи.
При розгляді кредитної системи потрібно враховувати, що вона базується на реалізації складних економічних відносин, що пройшли тривалий історичний шлях розвитку і грають консолідуючу роль у структурі всіх економічних взаємозв'язків.
Розрізняють два поняття кредитної системи:
· Сукупність кредитних відносин, форм і методів кредитування (функціональна форма);
· Сукупність кредитно-фінансових установ, що акумулюють вільні грошові кошти і надають їх в позику (інституційна форма).
У першому аспекті кредитна система представлена ​​банківським, споживчим, комерційним, державним, міжнародним кредитом. Усім цим видам кредиту властиві специфічні форми відносин і методи кредитування. Реалізують і організують ці відносини спеціалізовані установи, що утворюють кредитну систему у другому (інституційному) розумінні. Провідною ланкою інституційної структури кредитної системи є банки. Проте, кредитна система - більш широке і ємне поняття, ніж банківська система, що включає лише сукупність банків, що діють в країні.
Як було сказано вище, кредитна система держави складається з банківської системи і сукупності так званих небанківських банків, тобто небанківських кредитно-фінансових інститутів, здатних акумулювати тимчасово вільні кошти і розміщувати їх за допомогою кредиту. У світовій практиці небанківські кредитно-фінансові інститути представлені інвестиційними, фінансовими і страховими компаніями, пенсійними фондами, ощадними касами, ломбардами та кредитної кооперацією. Ці установи, формально не будучи банками, виконують багато банківських операції і конкурують з банками. Однак, незважаючи на поступове стирання відмінностей між банками і небанківськими кредитно-фінансовими інститутами, ядром кредитної інфраструктури залишається банківська система.
2.4 Механізм функціонування кредитної
системи
Сучасна кредитна система - це сукупність різних кредитно-фінансових інститутів, діючих на кредитному ринку і здійснюють акумуляцію та мобілізацію грошового капіталу.
На ринку реалізуються дві основні форми кредиту: комерційний кредит і банківський. Вони відрізняються один від одного складом учасників, об'єктом позик, динамікою, величиною відсотка і сферою функціонування.
Комерційний кредит надається одним функціонуючим підприємством іншому у вигляді продажу товарів з відстрочкою платежу. Знаряддям такого кредиту є вексель, оплачуваний через комерційний банк. Як правило, об'єктом комерційного кредиту виступає товарний капітал, який обслуговує кругообіг промислового капіталу, рух товарів із сфери виробництва в сферу споживання. Особливість комерційного кредиту полягає в тому, що позичковий капітал тут зливається з промисловим. Головна мета такого кредиту - прискорити процес реалізації товарів і укладеної в них прибутку. Відсоток за комерційним кредитом, як правило, нижче, ніж по банківському кредиту.
Банківський кредит надається банками та іншими кредитно-фінансовими інститутами юридичним особам, населенню, державі, іноземним клієнтам у вигляді грошових позик.
Банківський кредит перевищує межі комерційного кредиту за напрямком, термінами, розмірами. Він має більш широку сферу застосування. Заміна комерційного векселя банківським робить цей кредит більш еластичним, розширює його масштаби, підвищує забезпеченість. Різна також динаміка банківського і комерційного кредитів. Так, обсяг комерційного кредиту залежить від зростання і спаду виробництва і товарообігу, попит же на банківський кредит в основному визначається станом боргів у різних секторах економіки.
В даний час існує декілька форм банківського кредиту.
Споживчий кредит, як правило, надається торговельними компаніями, банками і спеціалізованими кредитно-фінансовими інститутами для придбання населенням товарів і послуг з розстрочкою платежу. Звичайно за допомогою такого кредиту реалізуються товари тривалого користування (наприклад автомобілі, меблі і т.д.).
Іпотечний кредит видається на придбання або будівництво житла, або купівлю землі. Надають його банки (крім інвестиційних) і спеціалізовані кредитно-фінансові інститути. Найбільш високий рівень розвитку іпотечного кредиту - в США, Канаді, Англії.
Державний кредит слід розділяти на власне державний кредит і державний борг. У першому випадку кредитні інститути держави (банки та інші кредитно-фінансові інститути) кредитують різні сектори економіки. У другому випадку держава запозичує грошові кошти у банків та інших кредитно-фінансових інститутів на ринку капіталів для фінансування бюджетного дефіциту і державного боргу. При цьому державні облігації купують населення, юридичні особи, різні підприємства та компанії.
Міжнародний кредит носить як приватний, так і державний характер, відображаючи рух позичкового капіталу в сфері міжнародних економічних та валютно-фінансових відносин.
Лихварський кредит зберігається як анахронізм у ряді країн, що розвиваються, де слабо розвинена кредитна система. Зазвичай такий кредит видають індивідуальні особи, міняльні контори, деякі банки.
Однією з важливих складових кредитного ринку є ринок міжбанківських кредитів (МБК). Значення ринку МБК полягає в тому, що комерційні банки можуть поповнювати свої кредитні ресурси за рахунок ресурсів інших банків. Вільними кредитними ресурсами торгують стійкі у фінансовому відношенні комерційні банки, у яких завжди є надлишок ресурсів. Щоб ці ресурси приносили дохід, банки прагнуть розмістити їх в інших банках-позичальниках. Крім солідних, фінансово стійких банків, вільними кредитними ресурсами володіють банки, що знаходяться в стадії розвитку, тому що вони поки ще відчувають брак клієнтури.
Строки відшкодування кредитних ресурсів самі різні. У міжнародній практиці найбільш поширені депозити терміном 1, 3 і 6 місяців. Ставка МБК, як правило, нижчі відсоткових ставок за кредитами, наданими господарникам. Причиною залучення кредитних ресурсів банком-позичальником з інших банків є задоволення потреби своїх клієнтів у позикових коштах, тобто розширення своїх кредитних вкладень, і необхідність регулювання банківської ліквідності.
Міжбанківські кредити починають грати всі б про більшу роль у формуванні ресурсів комерційних банків. Проте у них є істотні недоліки - відсутність оперативності у перерозподілі коштів, обмеженість в розмірах і термінах. Ліквідувати ці недоліки можна завдяки залученню ресурсів Центрального Банку як кредитора "в останній інстанції" або, як ще кажуть, кредитора "останньої руки". Саме цей банк здійснює грошово-кредитне регулювання економіки країни і в залежності від напрямку кредитної політики будує свої відносини з комерційними банками. Центральний банк проводить по відношенню до комерційних банків політику, спрямовану на розширення або скорочення ними обсягів кредитних вкладень. При цьому використовуються такі інструменти, як зміна рівня облікової ставки, розміру мінімальних вимог щодо обов'язкового резервування частини залучених банками ресурсів, обсягу операцій, що проводяться на відкритому ринку. Використання ЦП того чи іншого методу регулювання або ж їх сукупність залежить від ступеня розвитку ринкових відносин у даній країні.
Істотне значення має також ринок цінних паперів, як складова частина ринку позикових капіталів. Первісною формою фіктивного капіталу були облігації державних позик у період домонополістичного капіталізму і "вільної конкуренції". Трансформація капіталізму у державно-монополістичний, що супроводжувалася утворенням і зростанням акціонерних товариств, сприяла появі нового виду цінних паперів - акцій. Зараз структура фіктивного капіталу складається з трьох основних елементів: акцій, облігацій приватного сектора і державних облігацій.
Для залучення позикового капіталу акціонерні комерційні банки можуть випускати власні боргові зобов'язання - облігації. Облігації комерційних банків - це будь-які цінні папери, що засвідчують відносини позики між власником облігації (кредитором) і банком, що випустив їх. Кошти, мобілізовані банком на основі випуску облігацій, вважаються запозиченими на відміну від залишку грошових коштів на рахунках клієнтів, які у банківській практиці називаються залученими. При випуску облігацій банк відіграє активну роль, ініціатива випуску належить йому, в той час як при залученні вкладів роль банку пасивна.
Від депозитних і ощадних сертифікатів та банківських векселів облігації банку відрізняються, по-перше, строком випуску (вони не можуть випускатися на термін менше 1 року), по-друге, порядком випуску. До акціонерних банок, що випускають облігації, висуваються такі ж вимоги, що і при випуску акцій.
Банківські облігації в Російській Федерації не отримали широкого розповсюдження. Однак в інших країнах облігації банків - найбільш популярний вид цінних паперів. Так, у Німеччині, наприклад, банки випускають найбільше число облігацій, значна частина яких забезпечується заставою або державними гарантіями. На основі випуску власних облігацій німецькі банки формують стійкі середньорічні довгострокові ресурси, але щоб отримати право на їх випуск, вони повинні виконати цілий ряд умов.
2.5 Класифікація банківських кредитів і
принципи банківського кредитування
У ринкових умовах господарювання основною формою кредиту є банківський кредит, тобто кредит, що надається комерційними банками різних типів і видів. Суб'єктами кредитних відносин у сфері банківського кредиту є підприємства та організації, населення, держава і самі банки. Як відомо, в кредитній угоді суб'єкти кредитних відносин завжди виступають як кредитори і позичальники. Кредиторами є особи (юридичні та фізичні), що надали свої тимчасово вільні кошти в розпорядження позичальника на певний термін.
Позичальник - сторона кредитних відносин, отримує кошти на користування (у позичку) і зобов'язана їх повернути у встановлений термін. Що стосується банківського кредиту, то суб'єкти кредитних угод тут обов'язково виступають в двох особах, тобто як кредитор і як позичальник. Це пов'язано з тим, що банки працюють в основному на залучених коштах і, отже, по відношенню до підприємств і організацій, населенню, державі - власникам цих коштів, поміщених на рахунках в банку, виступають в ролі позичальників. Перерозподіляючи зосереджені біля себе ресурси на користь нужденних у них, банки виступають як кредитори. Те ж саме спостерігається і щодо іншої сторони кредитних угод - населення, господарства, держави; поміщаючи на рахунках у банку свої грошові кошти, вони виступають в ролі кредитора, а просячи позику, перетворюються на позичальників.
Комерційні банки надають своїм клієнтам різноманітні види кредитів, які можна класифікувати за різними ознаками. Перш за все за основними групами позичальників: кредит господарству, населенню, державним органам влади.
За призначенням (напрямку) розрізняють кредит:
· Споживчий;
· Промисловий;
· Торговий;
· Сільськогосподарський;
· Інвестиційний;
· Бюджетний.
Залежно від сфери функціонування банківські кредити, надані підприємствам всіх галузей господарства (тобто господарюючим суб'єктам), можуть бути двох видів: позики, що беруть участь у розширеному відтворенні основних фондів, і кредити, які беруть участь в організації оборотних фондів. Останні, у свою чергу, поділяються на кредити, що направляються в сферу виробництва, і кредити, що обслуговують сферу обігу.
За строками користування кредити бувають до запитання і строкові.
Останні, у свою чергу, поділяються на:
· Короткострокові (до 1 року);
· Середньострокові (від 1 до 3 років);
· Довгострокові (понад 3 років).
Як правило, кредити, формують оборотні фонди, є короткостроковими, а позики, які беруть участь у розширеному відтворенні основних фондів, відносяться до середньо-і довгострокових кредитах.
За розмірами розрізняють кредити великі, середні та дрібні.
По забезпечення: незабезпечені (бланкові) кредити і забезпечені, які, у свою чергу, за характером забезпечення поділяються на заставні, гарантовані і застраховані.
За способом видачі банківські позики можна розмежувати на позички компенсаційні та платіжні. У першому випадку кредит спрямовується на розрахунковий рахунок позичальника для відшкодування останньому його власних коштів, вкладених у товарно-матеріальні цінності, або на витрати. У другому випадку банківська позика спрямовується безпосередньо на оплату розрахунково-грошових документів, пред'явлених позичальникові до оплати по заходів, що кредитуються.
За методами погашення розрізняють банківські позички, що погашаються в розстрочку (частинами, частками), і позики, що погашаються одноразово (на одну певну дату).
Банківське кредитування підприємств та інших організаційно-правових структур на виробничі та соціальні потреби здійснюється при строгому дотриманні принципів кредитування. Останні являють собою основу, головний елемент системи кредитування, оскільки відображають сутність і зміст кредиту, а також вимоги об'єктивних економічних законів, в тому числі і в сфері кредитних відносин.
До принципів кредитування відносяться: терміновість повернення, диференційованість, забезпеченість і платність.
Повернення є тією особливістю, яка відрізняє кредит як економічну категорію від інших економічних категорій товарно-грошових відносин. Без повернення кредит не може існувати. Повернення є невід'ємною рисою кредиту, його атрибутом.
Терміновість кредитування є необхідну форму досягнення повернення кредиту. Принцип терміновості означає, що кредит повинен бути не просто повернений, а повернений в суворо певний термін, тобто в ньому знаходить конкретне вираження чинник часу. І, отже, терміновість є тимчасова визначеність поворотності кредиту.
Диференційованість кредитування означає, що комерційні банки не повинні однозначно підходити до питання про видачу кредиту своїм клієнтам, що претендують на його отримання. Кредит повинен надаватися тільки тим, хто в змозі його своєчасно повернути. Тому диференціація кредитування має здійснюватися на основі показників кредитоспроможності, під якою розуміється фінансовий стан підприємства, що дає впевненість у здатності і готовності позичальника повернути кредит в обумовлений договором строк.
Принцип забезпеченості кредиту означає, що позики можуть видаватися під певні види кредитного забезпечення. У світовій банківській практиці видами кредитного забезпечення крім матеріальних цінностей, оформлених заставним зобов'язанням, виступають гарантії та поручительства платоспроможних відповідно юридичних і фізичних осіб, а також страхові поліси оформленого позичальниками в страховій компанії ризику непогашення банківського кредиту. Причому не тільки одна, але і всі перелічені форми юридичних зобов'язань одночасно можуть служити забезпеченням видають банком кредиту.
Принцип платності кредиту означає, що кожне підприємство-позичальник має внести банку певну плату за тимчасове користування його грошовими коштами. Реалізація цього принципу на практиці здійснюється через механізм банківського відсотка. Ставка банківського відсотка - це свого роду "ціна" кредиту. Платність кредиту покликана надавати стимулюючий вплив на господарський (комерційний) розрахунок підприємств, спонукаючи їх на збільшення власних ресурсів та економне витрачання залучених коштів.
Сукупна застосування на практиці всіх принципів банківського кредитування дозволяє дотриматися як загальнодержавні інтереси, так і інтереси обох суб'єктів кредитної угоди: банку і позичальника.
2.6 Теорії кредиту
На закінчення варто зупинитися на теоріях кредиту, які надавали і надають саме безпосередній вплив на становлення і розвиток кредитного ринку. Найбільш відомими є натуралістична і Капиталотворческая теорії кредиту.
Натуралістична теорія кредиту спочатку обгрунтована видним англійськими економістами А. Смітом і Д. Рікардо. Цій теорії дотримувалися представники так званої історичної школи, економісти Ж. Сей, Ф. Бастія, Д. Мак-Куллох.
Основні постулати економістів натуралістичної теорії полягали в наступному:
· Об'єктом кредиту є натуральні, тобто не грошові речові блага;
· Кредит являє собою рух натуральних благ, і тому є лише спосіб перерозподілу існуючих у даному суспільстві матеріальних цінностей;
· Позичковий капітал тотожний дійсному, і тому нагромадження позичкового капіталу є прояв накопичення дійсного капіталу, а рух першого повністю збігається з рухом продуктивного капіталу;
· Оскільки кредит виконує лише пасивну роль, то комерційні банки є лише скромними посередниками.
Таким чином, представники натуралістичної школи давали спотворену трактування сутності кредиту і його ролі в капіталістичній економіці. Помилковість їх поглядів полягала в тому, що вони не розуміли кругообігу промислового капіталу в трьох формах та сутності позичкового капіталу як обособившейся частини промислового капіталу в грошовій формі, а отже, самостійної ролі позичкового капіталу і його специфіки.
У результаті вони трактували кредит як спосіб перерозподілу матеріальних цінностей у натуральній формі, тоді як насправді кредит є рух позичкового капіталу. Ототожнюючи позичковий і дійсний капітал, натуралісти не розуміли не тільки ролі кредиту і його творця - банків, але і його двоїстого характеру, в силу якого кредит може сприяти як розширенню капіталістичного відтворення, так і загострення його суперечностей.
При всіх своїх негативних сторонах натуралістична теорія мала ряд позитивних аспектів: натуралісти правильно вважали, що кредит не створює реального капіталу, який утворюється в процесі виробництва. Вони показували залежність кредиту від виробництва, не перебільшуючи його ролі (на відміну від представників капиталотворческой теорії), підкреслювали залежність відсотка від коливання і динаміки прибутку.
Таким чином, натуралістична теорія містила суперечливі трактування кредиту.
Основні концепції капиталотворческой теорії були сформульовані англійським економістом Дж. Ло. Згідно з його поглядами, кредит займає становище, не залежне від процесу відтворення, і йому належить вирішальна роль у розвитку економіки. З цього основного постулату витікали всі наступні елементи капиталотворческой теорії.
Кредит ототожнюється з грошима і багатством. На думку Ло, кредит здатний привести в рух всі невикористані виробничі можливості країни, створювати багатство і капітал. Банки він розглядав не як посередників, а як творців капіталу. Ло належить ідея про організацію емісійного банку, за допомогою якого можна привести в рух всі продуктивні сили суспільства і збагатити країну. Однак на практиці ці ідеї провалилися.
Основний недолік теорії Ло полягав у тому, що він робив ставку на емісію банкнот з примусовим курсом, що носило спекулятивний характер. Однак Ло виявився пророком на майбутнє, так як кредитні відносини отримали широкий розвиток в XIX-XX ст.
Послідовниками і теоретиками капиталотворческой концепції на початку XX століття стали західні економісти І. Шумпетер, А. Ган, Дж. Кейнс і Р. Хоутрі.
Ган і Шумпетер вважали банки всесильними, оскільки кредит створює депозити, а значить і капітал. Вони вважали, що кредит може бути безмежним, і тому безмежні створювані їм депозити і капітал. На їхню думку, інфляційний кредит (тобто кредит, здатний до безмежного росту) є рушійною силою відтворення, економічного розвитку та сприяє сталому економічному зростанню. Тому їх теорія отримала також назву "експансіоністська теорія кредиту".
Криза 1929-1933 рр.. розвінчав Капиталотворческая теорію і показав її повну неспроможність. Проте "раціональні зерна" цієї теорії були використані Кейнсом і його послідовниками після кризи 1929-1933 рр.. та другої світової війни. У цілому базуючись на капиталотворческой теорії, Кейнс і його послідовники обгрунтували принципи кредитного регулювання економіки, згідно з якими кредит визначає економічний розвиток. Тому для того, щоб стимулювати виробництво і споживчий ринок, необхідно сприяти розширенню інвестицій шляхом зниження позичкового відсотка, що в кінцевому підсумку збільшить виробничий і споживчий попит, знизить безробіття.
Кейнс прирівнював позичковий капітал до грошей і визначав рівень відсотка від кількості грошей в обігу. Відповідно до його більш пізньої концепції гроші впливають на відсоток, відсоток - на інвестиції, інвестиції - на виробництво, виробництво - з доходу, а останній - на ціни.
Капиталотворческая теорія отримує подальший розвиток у теорії монетаризму, представником якої є М. Фрідман, Р. Руза, А. Бернс, Ж. Рюефф, О. Файт. Особливо слід виділити концепцію монетаризму М. Фрідмана, згідно з якою основними інструментами регулювання економіки є зміни грошової маси і процентних ставок, що дає можливість чергувати кредитну експансію і рестрикції. Встановлення середньорічних темпів зростання грошової маси в поєднанні з певним рівнем процентних ставок дозволяє впливати на динаміку виробництва і цін.
III Висновок
Отже, що ж таке кредитний ринок і для чого він потрібен? Кредитний ринок це перш за все механізм перерозподілу капіталу, який забезпечує трансформацію грошового капіталу в позичковий. При його допомозі тимчасово вільні грошові кошти можуть бути віддані у тимчасове користування за певну плату (відсоток). Кредит дозволяє протиріччя між необхідністю вільного переходу капіталу з однієї галузі виробництва в іншу і закріпленістю капіталу в певній формі, стимулює розвиток виробничих сил і прискорює формування джерел капіталу.
Очевидно, що для стійкого функціонування кредитного ринку необхідна інфраструктура, яка забезпечувала б нормальну взаємодію між мають вільні грошові ресурси і потребують в них. Така інфраструктура, що складається із сукупності кредитно-фінансових установ, що акумулюють вільні грошові кошти і надає потім їх в позику, представлена ​​банками та іншими кредитно-фінансовими установами. Банки концентрують основну частину кредитних ресурсів, здійснюючи в широкому діапазоні банківські операції і надаючи фінансові послуги. Функції банків досить широкі і не обмежуються лише посередництвом між власниками капіталу і позичальниками.
У широкому сенсі слова, учасниками кредитних відносин є всі, починаючи від держави і закінчуючи громадянами. При цьому також всі є як кредиторами так і позичальниками. У самому справі, вкладаючи гроші в банк громадянин є кредитором, так як надає свої кошти у тимчасове користування, а отримуючи позику, наприклад на придбання автомобіля, земельної ділянки, тощо, є позичальником. Держава, розміщуючи цінні папери на ринку є позичальником, а надаючи кредит комерційним банкам - кредитором. Таким чином коло учасників кредитного ринку дуже широкий і включає в себе господарюючих суб'єктів, населення і держава.


Список літератури
1 Єфімова О.В.: Фінансовий аналіз .- М.: Бухгалтерський облік, 1998.
2 Савицька Г. В.:
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
146.6кб. | скачати


Схожі роботи:
Ринок капіталу і ринок цінних паперів
Ринок цінних паперів і ринок капіталу
Кредитний ринок України
Кредитний ринок і його учасники
Кредитний ринок України у 2010 році
Світовий кредитний ринок і його роль у глобалізації світової економіки
Міжнародний кредитний ринок і оцінка його потенціалу для фінансування національної економіки
Ринок капіталу
Ринок праці та капіталу
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru