Проблеми управління інвестиційним процесом в організації

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.


Нажми чтобы узнать.
скачати

Курсова робота

на тему: «Проблеми управління інвестиційним процесом в організації»

Зміст

Введення

1. Теоретичні основи інвестиційної діяльності організації

1.1 Зміст і основні етапи інвестиційного процесу

1.2 Основні напрями внутрішньої інвестиційної діяльності підприємства

1.3 Зовнішня інвестиційна діяльність підприємства

2. Управління інвестиційним процесом в організації

2.1 Проблеми управління інвестиціями в російських організаціях

3. Інвестиційна привабливість суб'єктів бізнесу

3.1 Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємств

Висновок

Список літератури

Введення

Інвестиційна діяльність на підприємстві - це найбільш складний вид управлінської діяльності, так як пов'язаний з майбутнім станом фірми, яке необхідно правильно спрогнозувати або передбачити. Інвестиції представляють собою застосування фінансових ресурсів у формі довгострокових вкладень капіталу (капіталовкладень). Здійснення інвестицій - протяжний у часі процес. Тому для найбільш ефективного застосування фінансових ресурсів підприємство формує свою інвестиційну політику. Політика є загальне керівництво для дій і прийняття рішень, яке полегшує досягнення цілей підприємства.

Процес інвестування відіграє важливу роль в економіці будь-якої країни. Інвестування в значній мірі визначає економічне зростання держави, зайнятість населення і складає істотний елемент бази, на якій грунтується економічний розвиток суспільства. Тому проблема, пов'язана з ефективним здійсненням інвестування заслуговує серйозної уваги, особливо в даний час - час укрупнення суб'єктів ринкових відносин і переділу власності.

Метою курсової роботи є вивчення теоретичних основ інвестиційної діяльності організації і аналіз проблем, пов'язаних з управлінням інвестиційного процесу.

Досягнення поставленої мети вимагає вирішення наступних завдань:

  1. вивчити теоретичні основи інвестиційної діяльності організації;

  2. визначити основні напрями інвестиційної політики підприємства;

  3. виявити основні проблеми управління інвестиційною діяльністю організації;

  4. виявити особливості інвестиційної привабливості підприємств.

Об'єктом курсової роботи є процес управління інвестиційною діяльністю підприємства в сучасних умовах.

Предметом курсової роботи є система управлінських відносин, що складаються у зв'язку з розвитком інвестиційної діяльності на підприємстві.

У першій частині курсової роботи містяться теоретичні основи інвестиційної діяльності організації, розкривається зміст інвестиційного процесу. Інвестиційна діяльність підрозділяється на внутрішню і зовнішню. До внутрішньої діяльності відносяться заходи, пов'язані з розширенням виробничих потужностей, з технічним переозброєнням, реконструкцією підприємства і т.д. До зовнішньої інвестиційної діяльності належить купівля цінних паперів.

У другій частині роботи проводиться аналіз основних проблем управління інвестиціями.

У третій частині описується інвестиційна привабливість організацій. Вона складається з особливостей позитивних і негативних рис ділової репутації підприємств.

При написанні курсової роботи були використані навчальна література, статті з журналу «Секрет фірми».

1. Теоретичні основи інвестиційної діяльності організації

1.1 Зміст і основні етапи інвестиційного процесу

Інвестиції (від англ. Investment) означають «капітальні вкладення», проте в даний час цей термін трактують ширше. Інвестиції - це вкладення фінансових коштів у різні види діяльності з метою збереження і збільшення капіталу. Розрізняють реальні (або капітальні) та фінансові (портфельні) інвестиції. Реальні інвестиції - це вкладення коштів у фізичний капітал підприємств, наприклад, у створення нових основних фондів, реконструкцію старих фондів або їх технічне переозброєння. Фінансові інвестиції - це вкладення в покупку акцій і інших цінних паперів і використання інших фінансових інструментів з метою збільшення фінансового капіталу інвестора. Іншим різновидом фінансових інвестицій є купівля нерухомості (земельних ділянок), майнових прав, патентів, товарних знаків, інших форм нематеріальних активів з метою їх перепродажу, здачі в оренду та іншого використання, що призводить до збільшення і збереження протягом певного періоду часу спочатку вкладеного (інвестованого ) капіталу.

Інвестиційний проект - планована і здійснювана система заходів по вкладенню капіталу в створювані матеріальні об'єкти, технологічні процеси, а також у різні види підприємницької діяльності з метою її збереження та розширення.

Методологія управління інвестиційними процесами або проектами в загальному випадку включає наступні етапи:

  • планування, що займає основне місце в операціях інвестування і втілює організуючий початок всього інвестиційного процесу. Сутність інвестиційного планування полягає в обгрунтуванні цілей і способів їх досягнення на основі деталізації інвестиційних операцій;

  • реалізація інвестиційного проекту, що включає освіту управлінської структури проекту і функціонально-цільовий розподіл обов'язків учасників проекту, власне інвестування (здійснення виробництва, збуту і фінансування);

  • поточний контроль і регулювання інвестиційного процесу на всіх його стадіях - від початкового інвестування до ліквідації підприємства;

  • оцінка та аналіз якості виконання проекту та його відповідності поставленим цілям.

Об'єктами інвестиційної діяльності в Російській Федерації є:

- Новостворювані та реконструйовані основні фонди, а також обігові кошти в усіх галузях народного господарства;

- Цінні папери (акції, облігації та ін);

- Цільові грошові вклади;

- Науково-технічна продукція та інші об'єкти власності;

- Майнові права на інтелектуальну власність.

Суб'єктами інвестиційної діяльності є:

- Інвестори (замовники);

- Виконавці робіт (підрядники);

- Користувачі об'єктів інвестиційної діяльності;

- Постачальники товарно-матеріальних цінностей та обладнання та проектної продукції;

- Інші юридичні особи (банківські, страхові, посередницькі, інвестиційні організації та установи);

- Громадяни Російської Федерації;

- Іноземні юридичні та фізичні особи, держави і міжнародні організації.

Ініціаторами інвестиційної діяльності виступають суб'єкти інвестицій. Інвестор приймає рішення про проведення інвестиційних розробок, безпосередньо фінансує інвестиції, експлуатує або передає в експлуатацію іншим юридичним особам або громадянам введений в дію об'єкт.

Замовником, тобто органом або громадянином, безпосередньо організуючим інвестиційний цикл, яке б містило контракти з проектними, підрядними або іншими підприємствами, може виступати сам інвестор, а також будь-яка юридична особа, уповноважена інвестором розмістити замовлення на будівництво, прийняти та оплатити його. При цьому у випадку, якщо замовник не є інвестором, він наділяється правом володіння, користування і розпорядження інвестиціями в межах повноважень, встановлених законодавством або договором.

У ролі замовника можуть виступати управління капітального будівництва, підприємства, об'єднання, організації тощо, які експлуатують надалі предмет інвестицій, посередницькі підприємства і фірми, які виступають замовником за дорученням експлуатуючих організацій з наступною передачею предмета інвестицій на їх баланс, підприємства, що здійснюють проектування , будівництво, поставку та монтаж обладнання (будівництво «під ключ») за рахунок власних коштів або на паритетних засадах з інвестором.

Підрядник - юридична особа, яка несе відповідальність за виконання робіт згідно з контрактом.

Банк - один з основних інвесторів, які забезпечують фінансування проекту.

Джерелами фінансових коштів для інвестицій можуть бути власні (внутрішні) ресурси і залучені ззовні (від зовнішніх інвесторів) (табл. 1). Власні джерела інвестицій формуються за рахунок амортизаційних відрахувань, відрахувань від прибутку на інвестиційні потреби та ін Зовнішні джерела інвестування формуються в основному за рахунок позикових коштів: кредитів банків, позабюджетних фондів інвестиційної підтримки, інвестиційних фондів і компаній, страхових товариств та пенсійних фондів. Особливим видом зовнішніх інвестицій є кошти, залучені підприємством для інвестицій за рахунок емісії власних акцій, облігацій та інших цінних паперів та їх розміщення на відповідних ринках, а також збільшення акціонерного капіталу за рахунок зростання котирувальної вартості акцій підприємства.

Таблиця 1. Структура інвестиційних джерел підприємства

Види капіталу

Інвестиційні джерела

Власний капітал підприємства

Внутрішні

Нерозподілений прибуток

Резервний капітал

Різні фонди

Амортизаційні відрахування


Зовнішні

Звичайні акції

Привілейовані акції

Вклади засновників

Безоплатна фінансова допомога

Цільові надходження і фінансування

Позиковий капітал

Внутрішні

Внутрішня кредиторська заборгованість


Зовнішні

Довгострокові зобов'язання

Короткострокові зобов'язання

1.2 Основні напрями внутрішньої інвестиційної діяльності підприємства

За своєю спрямованістю інвестиційну діяльність підприємства можна розділити на два основних типи: внутрішню і зовнішню. До внутрішньої діяльності відноситься: розширення виробничих потужностей, технічне переозброєння і реконструкція підприємства, збільшення обсягу випуску продукції, створення нових видів продукції.

Розширення виробничих потужностей сприяє збільшенню потенціалу підприємства, обсягу випуску існуючої продукції, переходу до випуску нової продукції і, в кінцевому підсумку, до зростання прибутку.

Розширення діючих підприємств - це інвестування, яке передбачає будівництво нових додаткових цехів та інших підрозділів основного виробництва, а також нових допоміжних і обслуговуючих цехів і дільниць. Зазвичай розширення виробництва ведеться на новій технічній основі і, отже, воно передбачає не тільки екстенсивний збільшення потужностей діючих підприємств, а й підвищення технічного рівня виробництва.

Під технічним переозброєнням окремого підприємства чи його підрозділу звичайно розуміють заміну діючого парку обладнання більш сучасним з високими техніко-економічними показниками. Причому така заміна здійснюється без розширення виробничої площі.

До реконструкції, як правило, відносяться заходи, пов'язані як із заміною морально застарілих та фізично зношених машин і устаткування, так і з вдосконаленням та перебудовою будівель і споруд. Реконструкція підприємств, як правило, проводиться у зв'язку з диверсифікацією виробництва та освоєнням випуску нової продукції, що дозволяє значно заощадити капітальні вкладення, використовувати наявну кваліфіковану робочу силу для освоєння нових виробів, не залучаючи додаткових кадрів. Реконструкція спрямована на зростання технічного рівня виробництва і продукції та сприяє більш швидкому освоєнню виробничих потужностей.

Реконструкція і технічне переозброєння підприємства більш ефективні, ніж, наприклад, нове будівництво, і відрізняються більш прогресивною структурою капітальних вкладень. При цьому оновлюється головним чином активна частина основних фондів без істотних витрат на будівництво будівель і споруд.

Збільшення обсягу продукції, що випускається дозволяє отримувати великі прибутки за рахунок збільшення прибутку, і, крім того, завоювати велику частку ринку, надаючи тим самим на нього свій вплив.

Випуск нової продукції призводить до зростання прибутку, сприяє диверсифікації виробництва, що дозволяє зменшити ризик, пов'язаний з коливаннями попиту на окремі види продукції, що випускається.

Для здійснення внутрішньої інвестиційної діяльності підприємству необхідні фінансові кошти, які воно здатне вишукати з власних ресурсів або використовувати залучені. Так, наприклад, при порівняно невеликих обсягах капітальних витрат або поступове поетапне проведення технічного переозброєння або реконструкції використовується нерозподілений прибуток. Однак треба зазначити, що в нинішніх умовах функціонування вся нерозподілений прибуток використовується для підтримки стабільності виробничого процесу.

Серед власних інвестиційних джерел фірми особливе місце займає акціонерний капітал. За рахунок його збільшення можуть бути ефективно профінансовані досить великі проекти, пов'язані з технічним переозброєнням, модернізацією чи реконструкцією підприємства. Проте слід мати на увазі, що цей шлях пов'язаний зі значними труднощами, пов'язаними в першу чергу з емісією акцій, їх розміщенням та збереженням контролю над діяльністю підприємства.

Одним з найбільш ефективних шляхів фінансування промислово-технічного розвитку підприємства є інвестиційний кредит терміном понад один рік. Найбільш часто використовуваним в російських умовах забезпеченням інвестиційних кредитів є різні види застави, переуступка прав, поручительство і банківська гарантія. Найпоширеніша форма забезпечення це заставу основних активів, тобто технологічного обладнання та нерухомості. При фінансуванні інвестиційних проектів практично завжди передається в заставу те обладнання, яке купується на кредитні гроші.

Нарешті, порівняно новим в умовах російської економіки і вже досить традиційним за кордоном шляхом залучення необхідних ресурсів для реконструкції і розвитку підприємства є фінансовий лізинг. Цей вид оренди передбачає повне відшкодування всіх витрат лізингодавця на придбання майна та його передачу для виробничого використання лізингоотримувачу. Не допускається дострокове припинення договору, а в іншому випадку відшкодовуються всі втрати лізингодавця. Зазвичай не передбачається обслуговування обладнання (поставка запасних частин, наладка та ремонт) з боку лізингодавця. Орендар одержує обладнання для його виробничого використання на термін договору. В кінці цього терміну в залежності від умов контракту майно повертається лізингодавцю або орендар може викупити його за залишковою вартістю. Варто також відзначити, що на відміну від інвестиційного кредиту у випадку фінансового лізингу на собівартість продукції можуть бути віднесені не тільки відсотки, але й основні платежі.

Емісія облігацій також є одним з визнаних і традиційних у світовій практиці джерелом залучення додаткових фінансових ресурсів, необхідних для виробничо-технічного розвитку, реалізації масштабних проектів.

Таким чином, під внутрішньою інвестиційною діяльністю мається на увазі заходи, спрямовані на розвиток підприємства в цілому і на залучення грошових коштів, необхідних для розширення виробничих потужностей, технічного переозброєння, реконструкції підприємства, збільшення обсягу випуску продукції і створення нових видів продукції.

1.3 Зовнішня інвестиційна діяльність

Зовнішнє напрямок інвестиційної діяльності підприємства передбачає придбання компаній і покупку цінних паперів.

Інвестиції в цінні папери представляють собою приміщення капіталу в юридично самостійні підприємства на тривалий термін (мінімально більше року) або з метою отримання додаткового прибутку, або з метою придбання впливу на інші підприємства, або у зв'язку з тим, що подібне вкладення коштів є більш вигідним за порівняно з організацією власних операцій в цій області.

Вважається, що якщо підприємство-інвестор володіє незначним пакетом акцій іншого підприємства, то воно не робить істотного впливу або контролю на підприємство, акції якого купуються.

Якщо підприємство володіє великим пакетом акцій іншого підприємства, то вважається, що підприємство-інвестор має суттєвий вплив на те підприємство, акції якого купуються. Значний вплив проявляється в тому, що підприємство-інвестор може брати участь у прийнятті рішень про діяльність підприємства, в яке вкладені кошти, а його представники можуть входити до складу ради директорів підприємства-об'єкта інвестування.

Якщо підприємство володіє більш ніж 50% акцій іншого підприємства, вважається, що інвестор володіє контрольним пакетом акцій і має можливість контролювати діяльність підприємства-об'єкта інвестування, тобто приймати рішення з питань його фінансово-господарської діяльності. Підприємство-інвестор розглядається як головне підприємство, а підприємство-об'єкт інвестування - як дочірнє підприємство.

Придбання компаній, тобто купівлю її контрольного пакета акцій підприємство-інвестор здійснює з наступними цілями:

  • усунення прогалин у технологічному ланцюжку;

  • спроба монополізувати ринок;

  • інвестування надлишкових коштів підприємства;

  • зміцнення партнерства;

  • спроба змінити або розширити сферу діяльності.

Придбання цінних паперів - вкладення коштів з метою отримання стабільного доходу без здійснення будь-якої діяльності. Така стратегія менш ризикована, але і менш прибуткова.

Перш ніж здійснювати вкладення коштів у цінні папери, інвестор повинен визначити свою готовність ризикувати при інвестуванні ресурсів, а також визначити, що при формуванні інвестиційного портфеля для нього важливіше - безпека вкладення коштів і їх збереження або високий рівень прибутковості при відповідно високому рівні ризику вкладень.

Сенс портфеля - поліпшити умови інвестування, додавши сукупності цінних паперів такі інвестиційні характеристики, які недосяжні окремо взятої цінним папером і можливі тільки при їх комбінації. У процесі формування портфеля досягається нова якість із заданими характеристиками. Портфель цінних паперів є інструментом, за допомогою якого інвестору забезпечується необхідна стійкість доходу при мінімальному ризику.

При здійсненні портфельних інвестицій інвесторами переслідуються різні цілі, і залежно від цього вони вибирають різні об'єкти вкладень. Так, для захисту заощаджень від інфляції, інакше кажучи, для підтримки постійної реальної сили вкладених коштів, найкраще підходять вклади до запитання; вкладення коштів з метою їх коротко-чи середньостроковому збільшення зважаючи майбутнього витрачання цієї суми, іншими словами, якщо наявної суми коштів не достатньо для здійснення операції, а просте збереження їх не наближає до шуканої операції, вибирають цільові і строкові вклади (у тому числі валютні); ризикове вкладення, розраховане на очікування значного зростання ринкової вартості активів, у які були зроблені інвестиції, припускають придбання деяких видів сертифікатів , ф'ючерсних контрактів, акцій приватизованих підприємств промисловості і торгівлі; для забезпечення постійного джерела погашення поточних витрат у вигляді відсотка з основної суми вкладень доцільно здійснювати вкладення коштів у привілейовані акції і облігації (в тому числі і державні), акції інвестиційних фондів; якщо інвестор має на меті придбання прав власності на об'єкт інвестування, становлення власника, він, найімовірніше, буде купувати звичайні акції та облігації підприємств, що приватизуються в обсязі, достатньому для впливу на прийняття управлінських рішень.

Залежно від джерела доходу інвестиційні портфелі діляться на наступні типи:

  1. Портфель зростання формується з акцій компаній, курсова вартість яких зростає. Мета такого портфеля - зростання капітальної вартості портфеля разом з отриманням дивідендів, які виплачуються в невеликому розмірі.

  2. Портфель агресивного зростання націлений на максимальний приріст капіталу. До складу даного портфеля входять акції молодих швидкозростаючих компаній. Інвестиції ризиковані, але приносять найвищий дохід.

  3. Портфель консервативного зростання, що складається в основному з акцій добре відомих і великих компаній, характеризується хоча і невисокими, але стійкими темпами зростання курсової вартості.

  4. Портфель середній на зріст є поєднанням інвестиційних властивостей агресивного і консервативного зростання.

  5. Портфель регулярного доходу формується з високонадійних цінних паперів і приносить середній дохід при мінімальному рівні ризику.

  6. Портфель дохідних паперів складається з високодохідних облігацій корпорацій, цінних паперів, приносять високий дохід при середньому рівні ризику.

  7. Портфелі цінних паперів, звільнених від податку, містять державні боргові зобов'язання і передбачають збереження капіталу за високої ступеня ліквідності.

  8. Портфелі, що складаються з цінних паперів різних галузей промисловості, формуються на базі цінних паперів, випущених підприємствами різних галузей промисловості, пов'язаних технологічно, або який-небудь однієї галузі.

Принципами формування інвестиційного портфеля є безпека і прибутковість вкладень, їх стабільне зростання, висока ліквідність. Під безпекою розуміються невразливість інвестицій від потрясінь на ринку інвестиційного капіталу і стабільність одержання доходу. Ліквідність інвестиційних цінностей - це їх здатність швидко і без втрат у ціні перетворюватися на готівку. Як правило, найбільш низькою ліквідністю має нерухомість. Головна мета при формуванні портфеля складається в досягненні найбільш оптимального сполучення між ризиком і доходом для інвестора. Методом зниження ризику серйозних втрат служить диверсифікованість портфеля, тобто вкладення коштів у проекти і цінні папери з різними рівнями надійності та прибутковості. Ризик знижується, коли вкладені кошти розподіляються між безліччю різних видів вкладень. Диверсифікація зменшує ризик за рахунок того, що можливі невисокі доходи по одному елементу портфеля будуть компенсуватися високими доходами по іншому. Мінімізація ризику досягається за рахунок включення в портфель безлічі різних елементів, не пов'язаних тісно між собою, щоб уникнути синхронності циклічних коливань їхньої ділової активності. Оптимальна кількість елементів портфеля залежить від можливостей інвестора, найбільш розповсюджена величина - від 8 до 20 різних елементів інвестиційного портфеля.

Говорячи про покупку цінних паперів, необхідно зазначити, що вкладення коштів у підприємства може здійснюватися з боку іноземних інвесторів, чиї ресурси необхідні сьогодні для здійснення великомасштабної перебудови національної економіки, ефективної реконструкції і модернізації сильно зношених морально і фізично виробничих потужностей, різкого і значного підвищення технологічного рівня виробництва на підприємствах різної приналежності.

В активізації інвестиційної діяльності велику роль можуть зіграти прямі іноземні інвестиції, які у світовій практиці розуміють як капіталовкладення за кордоном, передбачають в тій чи іншій мірі контроль інвестора за підприємством, в яке вони вкладені.

Ефективність інвестиційної діяльності багато в чому залежить від застосовуваних форм її організації. Для іноземних інвесторів тут є великі і різноманітні можливості. Відповідно до чинного законодавства України можна створити підприємства з 100%-ної власністю; засновувати філії іноземних фірм; утворювати представництва та інші відокремлені підрозділи, що одержують статус філії комерційної організації з іноземними інвестиціями з усіма наслідками, що випливають з цього статусу правами та обов'язками; створити спільні підприємства. У Росії сьогодні серед зазначених та інших фірм найбільшого поширення набули спільні підприємства.

Відповідно до даних реєстраційної звітності зусилля іноземних інвесторів орієнтовані в основному на наступні напрями: посередництво і консалтинг 80%; товари народного споживання 58; будівництво 48; реклама, друкована продукція 46; торгівля 44; туризм, готельні послуги 36; технологічне обладнання 20; медицина 18; хімія і нафтохімія 10; чорна та кольорова металургія 6%. Найбільш активно на російському ринку діють фірми з розвинених країн з ринковою економікою, на які припадає близько 80% всіх зареєстрованих спільних підприємств. 1

2. Управління інвестиційним процесом в організації

2.1 Проблеми управління інвестиціями в російських організаціях

Всі підприємства в тій чи іншій мірі пов'язані з інвестиційною діяльністю. Будь-яка фірма в результаті свого функціонування стикається з необхідністю вкладення коштів у свій розвиток. Інакше кажучи, щоб фірма ефективно розвивалася, їй необхідна наявність чіткої політики своєї інвестиційної діяльності. У будь-якій ефективно діючої фірмі питання управління інвестиційним процесом є одним з найголовніших місць. Однак прийняття управлінських рішень по інвестуванню ускладнюється такими факторами, як:

1. множинність доступних проектів;

2. обмеженість фінансових ресурсів, доступних для інвестування;

3. ризик, пов'язаний з прийняттям того чи іншого рішення щодо інвестування. Структура інвестицій за основними напрямами розвитку залежить від стадій, на яких знаходиться підприємство. На початковому етапі інвестиції спрямовуються на створення об'єкта. В умовах, коли продукт затребуваний на ринку, інвестиції спрямовуються на розширення виробництва. Все залежить від масштабності виробництва і кон'юнктури ринку. У міру зростання зносу основних фондів виникає необхідність в їх реконструкції, технічному переозброєнні. Ступінь відповідальності за прийняття інвестиційного проекту в рамках основних напрямків розвитку різна. Якщо мова йде про заміну наявних виробничих потужностей, рішення може бути прийнято достатньо безболісно, ​​оскільки керівництво підприємства ясно уявляє собі, в якому обсязі і з якими характеристиками необхідні нові основні засоби. Якщо мова йде про інвестиції, пов'язані з розширенням основної діяльності, завдання ускладнюється, оскільки в цьому випадку необхідно врахувати цілий ряд нових факторів: можливість зміни положення групи на ринку товарів, доступність додаткових обсягів матеріальних, трудових і фінансових ресурсів, можливість освоєння нових ринків та ін . Важливим також є питання про розмір інвестицій. Так, рівень відповідальності, пов'язаної з прийняттям проектів вартістю 100 тис. дол. і 100 млн. дол. різний. Тому повинна бути різна і глибина аналітичного опрацювання економічної сторони проекту, яка передує прийняттю рішення. Багато фірм практикують диференціацію права прийняття рішень інвестиційного характеру, тобто обмежується максимальна величина інвестицій, в рамках якої, той чи інший керівник може приймати самостійні рішення.

Досить часто рішення приймаються в умовах, коли є ряд альтернативних чи взаємно незалежних проектів. У цьому випадку необхідно зробити вибір одного або декількох проектів, грунтуючись на якихось критеріях. Можна виділити такі критерії прийняття інвестиційних рішень:

1. Відсутність більш вигідних альтернатив.

2. Мінімізація ризику втрат від інфляції.

3. Стислість терміну окупності витрат.

4. Відносно невелика по відношенню до вартості інвестиційного портфеля сума інвестицій.

5. Забезпечення концентрації (стабільності) надходжень.

6. Висока рентабельність з урахуванням дисконтування.

Очевидно, що таких критеріїв може бути декілька, а ймовірність того, що якийсь проект буде найкращим за всі інші, як правило, менше одиниці.

В умовах ринкової економіки можливостей для інвестування досить багато. Разом з тим будь-яке підприємство має, як правило, обмежені вільні фінансові ресурси, доступні для інвестування. Тому, необхідно вибирати оптимальний інвестиційний проект.

Інвестиційна діяльність завжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може сильно варіюватися. Наприклад, в момент придбання нових основних засобів дуже важко передбачити економічних ефект цієї операції. Тому, рішення приймаються на інтуїтивній основі, тим не менш, вони повинні підкріплюватися економічним розрахунком.

Так як реалізація інвестиційних програм характеризується досить високим ступенем невизначеності в отриманні запланованих результатів, то невід'ємним елементом інвестиційної діяльності є ризик.

Ризик неплатоспроможності значною мірою пов'язаний з виконанням партнерами по бізнесу договірних зобов'язань, а також зі зниженням рівня ліквідності оборотних коштів. Той факт, що значна частина російських підприємств має незадовільну структуру балансу, що система неплатежів, як і раніше виступає в якості постійного атрибуту взаємин як між господарюючими суб'єктами, так і між господарюючими суб'єктами та державою, свідчить про те, що з фінансових наслідків ризик неплатоспроможності відноситься до найбільш значущим.

Ризик фінансового забезпечення проекту пов'язаний з несвоєчасним надходженням інвестиційних ресурсів з окремих джерел, з небезпекою недофінансування у зв'язку зі зростанням вартості капіталу, необхідного для здійснення проекту.

Ризик фінансової нестійкості підприємства характеризується незбалансованістю потоків власного і позикового інвестованого капіталу, а також потоку надходжень і виплат по інвестиційному проекту. Даний вид ризику поряд з ризиком неплатоспроможності виступає в якості головного генератора ризику банкрутства підприємства. Співвідношення між власними і позиковими інвестиціями формує показник фінансової стійкості. Нормально, коли власні кошти при інвестуванні складають близько 70%, позикові - 30%. Різні джерела мають різну цінність для підприємства. Необхідно, щоб співвідношення між джерелами інвестування було оптимальним. Головне завдання - скоротити витрати, пов'язані з інвестуванням.

У сучасних умовах Росії податковий ризик має суттєвий вплив на інвестиційні процеси з огляду на непередбачуваність податкової політики не тільки в частині складу, рівня ставок, податків, зборів, мит, але і в частині порядку здійснення окремих платежів (термінів, умов), а також введення і скасування тих чи інших податкових пільг у сфері реального інвестування. Так за результатами податкової перевірки в кінці 2007 року компанію SUN InBev зобов'язали виплатити 48 млн руб.

Інфляційний ризик пов'язаний з можливістю знецінення очікуваних доходів від інвестиційного проекту і подорожчання капітальних витрат у номінальному обчисленні. Інфляційний ризик у сучасних умовах має постійний характер і зачіпає більшість операцій, пов'язаних з реалізацією проекту. Вплив інфляції - один з чинників, який завжди повинен враховуватися в інвестиційних розрахунках, навіть якщо темпи зростання і невисокі. Тим більш гостра ця проблема для Росії, в економіку якої довгий час спостерігалася галопуюча інфляція. Інфляція помітно впливає на вигідність тих чи інших проектів, як орієнтованих на внутрішній ринок, так і роблять ставку на експорт продукції російських підприємств. Зниження результатів інвестиційної діяльності у зв'язку з інфляцією обумовлено наступними причинами:

1. Фінансування майбутніх витрат в результаті підвищення загального рівня цін збільшиться. Перевищення кошторисних витрат, спричинених інфляцією, має розглядатися не як перевищення запланованих витрат, а як додаткове запозичення. За даними позиками слід передбачити виплату відсотків і боргу. У зворотному випадку підприємство зіткнеться з кризою ліквідності.

2. Вартість основних фондів, придбаних для проекту, через певний час в результаті інфляції знеціниться. У результаті амортизаційні відрахування і, відповідно, собівартість будуть штучно занижені, а прибуток завищена, що призведе до зростання реальних сум податку.

3. Знецінення товарно-матеріальних запасів і, відповідно, збільшення податкового тягаря. Тобто підприємство буде змушене платити так званий «інфляційний податок».

4. Інфляція впливає на номінальну ставку кредитування. Тобто одночасно з підвищенням цін на ресурси та власну продукцію слід передбачити збільшення суми відсотків по кредиту.

Для достовірної оцінки результатів господарської діяльності, у тому числі інвестиційної, в умовах інфляції слід розробляти плани в поточних цінах.

Процентний ризик взаємопов'язаний з інфляційним ризиком. У Росії він має свої особливості, зумовлені специфікою формування фінансового ринку, його нерозвиненістю.

Маркетинговий ризик - це ризик недоотримання інвестиційного доходу на стадії експлуатації проекту у зв'язку з різними обставинами, що впливають на обсяги реалізації та експлуатаційні витрати. Чим більш тривалі терміни реалізації проекту, тим більша ймовірність зростання даного виду ризику.

Криміногенний ризик у російських умовах насамперед зумовлений відсутністю належного захисту прав приватної власності інвестора, що найбільш часто проявляється в незаконному зменшенні в десятки разів їх частки в статутному капіталі підприємств, в силовому захопленні підприємств, у перекладі активів підприємств в інші структури і т.п. Іншими словами, цей ризик пов'язаний з процесами «переділу» власності в Росії.

Аналіз ефективності інвестицій створює підприємству можливість вільного вибору такого варіанту розподілу витрат у просторі і часі, який в майбутньому може дати максимальний прибуток або дохід на вкладений капітал. Тому при здійсненні інвестиційної діяльності необхідно комплексно підходити до проблеми управління інвестиційним процесом. Менеджерам компаній слід проводити більш глибокий аналіз інвестиційних проектів, враховувати зовнішні і внутрішні ризики при прийнятті інвестиційних рішень.

3. Інвестиційна привабливість

3.1 Інвестиційна привабливість суб'єктів бізнесу

Залученню інвестицій в бізнес сприяє відповідний підприємницький клімат або інвестиційна привабливість компанії, регіону, країни.

Однією з найважливіших складових інвестиційної привабливості компаній є ділова репутація. Спеціальні організації (агентства) періодично складають рейтинг репутації (так званий «рекінг»), наприклад, світовий рейтинг репутації видає газета Financial Times. Рейтинг репутації - досить складний процес і не позбавлений будь-яких недоліків, проте дає систематизоване уявлення про компанії.

В якості основних складових елементів ділової репутації компаній агентства з «рекінгу» включають наступне:

1) етика у відносинах із зовнішніми партнерами;

2) репутація топ-менеджерів;

3) ефективність менеджменту;

4) якість продукції, послуг.

Цікаво простежити особливості і результати рекінга, проведеного журналом «Експерт» у 2003 р. для різних напрямків бізнесу.

У машинобудуванні за загальним рівнем ділової репутації виділяються: «Ростсільмаш» - 8,0, Красноярський завод комбайнів - 7,8, «Силові машини» - 7,7, Об'єднані машинобудівні заводи - 7,3.

Для машинобудування високо цінують у діловому суспільстві: ринкову експансію на модернізацію, інновації, серйозну реструктуризацію бізнесу, відмінне (світове) якість продукції, авторитет керівника, наявність бренду. Негативно впливає на репутацію у галузі: неефективне корпоративне управління, непрозорість бізнесу, низька якість продукції, поганий післяпродажний сервіс.

У чорній металургії лідерами є: «Северосталь» - 9,1, «Турбінна металургійна компанія» - 7,5, Магнітогорський металургійний комбінат - 7,2, Новолипецький металургійний комбінат - 7,2.

У цій області бізнесу цінують масштаби, розмах, експансію (проникнення на внутрішні і зовнішні ринки), модернізацію виробництва, випуск нової продукції з великою доданою вартістю, соціально орієнтовану реструктуризацію бізнесу за світовими стандартами. Негативно на репутацію впливають: наявність скандальних переділів власності, непрозорі операції і зв'язок з владою.

У галузі зв'язку найбільш просунутими з точки зору репутації виявилися: мобільні телесистеми (МТС) - 8,6, «Вимпелком» - 8,4, «Голден Телеком» - 8,2, «Уралсвязьинформ» - 8,2.

У цьому бізнесі цінують: наявність міжнародних стандартів корпоративного управління, хороші ринкові позиції, інноваційну активність. Негативно ставляться до позаекономічної конкуренції, використання адміністративного ресурсу, монополізму і старих форм управління.

В агропромисловому комплексі та харчової промисловості лідирують: «Вімм-Білль-Данн» - 9,5, ЕФКО - 8,8, «Біла дача» - 8,5, АПК «Черкізовський» - 8,3, «Макфа» - 8, 3, «Нестле Фуд» - 8,3, кондитерська фабрика «Коркунов» - 8,3. Тут перш за все, зазначаються: першокласне якість продукції, організації повного циклу виробництва, потужна експансія без агресії, активна інвестиційна та інноваційна політика, енергійний маркетинг, значимість керівника. Негативні риси: соціальна безвідповідальність, обман селян, нерозуміння специфіки сільського господарства, погану якість продукції.

У роздрібній торгівлі високий рівень ділової репутації отримали: ІКЕА - 8,6, «Спортмастер» - 8,4, «Рамстор» - 8,0, «Сельмою континент» - 7,8, «Старик Хоттабич» - 7,8. Кращі фірми виділялися такими рисами: нарощування оборотів і частки ринку, жорстке ставлення до постачальників, відповідність рівня сервісу магазину марки і якості товару, наявність додаткових послуг (доставка, дрібний ремонт), адекватність товару ринкового сегменту. Негативні риси бізнесу: обман, необов'язковість, погане обслуговування.

Серед інвестиційних компаній провідними стали «Ю-бі-ес Варбург» - 9,6, Ренесанс Капітал »- 4,« Трійка Діалог »- 9.2. Визначальними факторами лідерства тут стали: західні стандарти ведення бізнесу, популярність компанії (але не публічність), авторитетний керівник. Негативний вплив на репутацію надають: навіть мінімальна непрозорість бізнесу, невідомість, провінційність, причетність до скандальних операцій.

У легкій промисловості високу ділову репутацію отримали: «Паризька комуна» - 8,0, текстильна фабрика «ОКА» - 7,7, прядильно-нитковий комбінат ім. Кірова - 7,5, Псковська швейна фабрика «Слов'янка» - 7,5. Відмінними позитивними ознаками тут є: якість і мода, витіснення низькоякісного імпорту, поставки продукції до Москви і на експорт, ефективна збутова робота, власна торгова мережа, навчання персоналу. Негативні риси: орієнтація тільки на миттєвий прибуток, демпінг, низька якість, давальницькі схеми роботи.

Таким чином, формування інвестиційної складової компанії залежить від впливу як факторів зовнішнього середовища (регіону, країни, світового співтовариства), так і внутрішніх факторів (рівня розвитку компанії, фінансового стану, репутаційного капіталу).

Для забезпечення безперервного підвищення інвестиційної привабливості потрібно активна робота компанії та відповідних органів управління (федеральних, регіональних) за різними напрямками діяльності.

Висновок

Розвиток будь-якого підприємства неможливо уявити без інвестиційної діяльності. Професійне управління інвестиційною діяльністю дозволяє більш ефективно здійснювати розвиток фірми, тобто досягати заданих цілей з мінімум інвестиційних витрат.

Будь-яка діяльність вимагає відповідних інвестицій або фінансових вкладень у програми розвитку. Так як величина необхідних інвестицій досить велика і можливі матеріальні втрати при реалізації інвестиційних програм, то ухвалення рішень відноситься до найбільш складної функції управлінської діяльності. Складність прийняття інвестиційних рішень обумовлена ​​не тільки новизною і невизначеністю об'єктів (нової продукції або технології, реконструкції та інших нововведень), але і різноманіттям можливих джерел фінансування.

В інвестиційній діяльності підприємства необхідно управляти як прямими інвестиціями в реальні об'єкти, так і портфельними інвестиціями в різні фінансові інструменти для здійснення бистроліквідних операцій на фондовому ринку і залучення на цій основі додаткових коштів для реалізації програм розвитку.

Реалізація інвестиційних програм характеризується досить високим ступенем невизначеності в отриманні запланованих результатів, то невід'ємним елементом інвестиційної діяльності є ризик. Тому діяльність менеджерів спрямована на виявлення небажаних наслідків, що в свою чергу впливає на прийняття інвестиційних рішень.

Список літератури

1. Аніскін Ю.П. - Управління інвестиціями - М: «Омега Л», 2007. - 8-20 с.

2. Дєєва А.І. - Інвестиції - М: «ІСПИТ», 2004. - 205 с.

3. Убоженко А., Коваленко В. Доливання після відстою. / / Секрет фірми. - 2008. - № 4. - С. 36.

4. Склеренко В.К., Прудніков В.М. - Економіка підприємства - М: «Инфра М», 2005. - 200-2008 с.

1 Економічна теорія / Сімкіна Л.Г.-СПб.: Пітер, 2003.С 378-379

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
105.4кб. | скачати


Схожі роботи:
Управління інвестиційним процесом
Управління інноваційно інвестиційним процесом в економіці
Вибір методів і моделей прийняття рішень в управлінні інвестиційним процесом на регіональному рівні
Корпоративне управління інвестиційним проектом
Управління відсотковим та інвестиційним ризиком
Оцінка ефективності управління інвестиційним портфелем
Економіко математичні моделі управління інвестиційним портфелем
Оцінка ефективності управління інвестиційним портфелем ВАТ Північ
Управління бюджетним процесом
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru