Привілейовані акції

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.


Нажми чтобы узнать.
скачати

Зміст

Введення
Глава 1. Привілейовані акції, їх властивості, переваги та недоліки
1.1 Поняття акції, її значення
1.2 Привілейовані акції та їх види
1.3 Привілейовані акції (кумулятивні і конвертовані)
1.4 Стандарти випуску акцій
Глава 2. "Ук р-ІНВЕСТ - Привілейовані акції"
2.1 Коротка характеристика "Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції" та основні економічні показники фонду
2.2 Правила визначення вартості активів "Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції" і умови придбання-погашення паїв
2.3 Політика здійснення прав голосу за акціями, що становить пайовий інвестиційний фонд
Висновок
Список використаної літератури

Введення

Сучасна економіка цивілізованої країни припускає наявність великого сектора, що базується на акціонерному капіталі. Даний сектор розвивається за своїми законами, використовуючи акцію в якості універсального фінансового інструменту, службовця специфічним цілям.
Тема курсової роботи є досить актуальною, оскільки все більша кількість господарюючих суб'єктів вдаються до такого джерела поповнення капіталу, як емісія акцій. Оцінка перспектив емісій і планування емісій представляють для акціонерного товариства істотну проблему, вирішення якої може визначати перспективи майбуття цього підприємства і самого його виживання. Використання акцій господарюючим суб'єктом для залучення сторонніх чи інших інвесторів передбачає відносно велику прибутковість чи інші переваги для інвесторів, поява яких повинно трактуватись самої емісією.
Предмет дослідження: Привілейовані акції, їх властивості, переваги і недоліки.
Об'єкт дослідження: Інвестиційний фонд «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції».
Мета роботи - провести дослідження по привілейованих акціях, їх властивостями, переваг і недоліків.
Завдання, поставлені в роботі:
1. Розглянути поняття акції, її значення
2. Розглянути привілейовані акції та їх види, (кумулятивні і конвертовані);
3. Розкрити питання за стандартами випуску акцій;
4. Розглянути діяльність інвестиційного фонду «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції» і пайову участь.

Глава 1. Привілейовані акції, їх властивості, переваги та недоліки

1.1 Поняття акції, її значення

Серед цінних паперів на даний час найбільш поширеними є акції. Вони також є основним видом корпоративних, тобто недержавних цінних паперів.
Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» визначає акцію як емісійну цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації (ст. 2) ».
Таким чином, акція за її власником закріплює три види прав:
1.На участь в отриманні прибутку (дивіденду);
2.На участь в управлінні (акція дає право голосу);
3.На частку майна при ліквідації (ліквідаційну вартість).
Обов'язок виплачувати дивіденди в акціонерного товариства виникає лише після прийняття рішення про їх виплату. До цього у акціонерного суспільства існує лише право на виплату дивідендів. У разі невиплати оголошених дивідендів у встановлений термін акціонер має право звернутися з позовом до суду про стягнення з товариства належної йому суми дивідендів, а також відсотків за прострочення виконання грошового зобов'язання на підставі статті 395 ЦК РФ.
Особливістю акцій як корпоративних цінних паперів, що закріплюють право участі у справах акціонерного товариства, є надана ними можливість, за наявності певної їх кількості, впливати на впровадження акціонерним товариством підприємницької та іншої діяльності. Акумулювання певної кількості акцій і, відповідно, прав, що надаються ними, приводять до якісних змін правового статусу їх власника. Крім традиційної тріади правомочностей такі акції надають і інші права, що дозволяють визначати діяльність акціонерного товариства, а в ряді випадків і контролювати її. Причому, чим більшою кількістю акцій володіє акціонер, тим більший обсяг його прав, що відповідає його частці у статутному капіталі.
Акція надає право на отримання ліквідаційної квоти - частини майна акціонерного товариства при його ліквідації. Право на отримання ліквідаційної квоти у акціонерів виникає після затвердження загальними зборами акціонерів за погодженням з державним органом, що реєструє ліквідаційного балансу. Отримання ліквідаційної квоти означає, що акціонером здійснено останнє право, що надається акцією, внаслідок чого припиняється ставлення акціонера з акціонерним товариством, яке перебуває в процесі ліквідації.
До випуску акцій емітент вдається в силу того, що:
1.Ето встановлений законом спосіб формування статутного капіталу.
2.Акціонерное товариство не зобов'язане повертати інвесторам їх капітал, вкладений в покупку акцій. Купівля ними акцій розглядається як довгострокове фінансування витрат емітента власниками акцій. Хоча законом передбачаються випадки, коли акціонери-власники голосуючих акцій має право вимагати викупу всіх або частини належних їм акцій, якщо зачіпаються їхні майнові права. Наприклад, якщо вони голосували проти рішення про реорганізацію акціонерного товариства, проти здійснення великої угоди або не брали участі в голосуванні, але ці рішення прийняті.
3.Виплата дивідендів не гарантується.
4.Размер дивідендів може визначатися довільно, незалежно від прибутку.
Інвестора в акціях приваблює наступне:
1.Право голоси в обмін на вкладений в акції капітал.
2.Прірост капіталу, пов'язаний з можливим зростанням ціни акції на ринку.
3.Дополнітельние пільги, які може надати акціонерне товариство своїм акціонерам. Вони приймають форму знижок при придбанні продукції або користуванні послугами.
4.Право переважного придбання знову випущених акцій.
5.Право на частину майна акціонерного товариства, що залишається після його ліквідації та розрахунків з усіма іншими кредиторами.
Разом з тим придбання акцій пов'язане з певним ризиком. Виплата дивідендів не гарантується. Право акціонера на частину майна при ліквідації реалізується в останню чергу. Значний вплив на прийняття рішення в процесі управління має тільки держатель великого пакета акцій при звичайній формі голосування. Зростання цін акцій нестабільний, до того ж він характерний для великих успішно працюючих акціонерних товариств.
Акція - це формальний документ, тому згідно з визначенням цінного паперу має обов'язкові реквізити. Згідно існуючим нормативним документам бланки акцій повинні містити такі реквізити:
1. Фірмове найменування акціонерного товариства та його місцезнаходження;
2. Найменування цінного паперу - «акція»;
3. Її порядковий номер;
4. Дату випуску;
5. Вид акції (проста чи привілейована);
6. Номінальну вартість;
7. Ім'я власника;
8. Розмір статутного фонду на день випуску акцій;
9. Кількість акцій, що випускаються;
10. Термін виплати дивідендів, ставка дивіденду і ліквідаційна вартість (тільки для привілейованих акцій).
11. Підпис голови правління акціонерного товариства.
12. Печатка компанії - емітента.
Крім того, можливе зазначення реєстратора і його місцезнаходження, а також банку-агента, що виробляє виплату дивідендів.
Підприємство, що випустило акцію із зазначенням її номінальної ціни, ще не гарантує її реальну цінність. Таку цінність визначає тільки ринок. Номінальна вартість відображає розмір статутного капіталу акціонерного товариства, що припадає на одну акцію, на дату його формування.
Поряд з номінальною ціною розрізняють також:
- Емісійну ціну. Це ціна акції, які вперше випускається на ринок цінних паперів;
- Ринкову, або курсову ціну, за якою акція оцінюється (котирується) на вторинному ринку цінних паперів;
- Балансову ціну. Вона являє собою облікову ціну, визначену за даними бухгалтерської звітності як відношення вартості чистих активів товариства до кількості облямованих акцій. Фактична ціна акцій завжди відхиляється від номінальної ціни на суму перевищення, сплачену емітенту через очікуваної її високої прибутковості, або на суму зниження внаслідок низької ліквідності.
Власників (акціонерів) можна розділити на:
1. Фізичних;
2. Колективних;
3. Корпоративних.
У Росії основна маса інвесторів - це фізичні особи, які отримали акції при приватизації державних підприємств.
Уряд РФ або Держкомітет з управління майном можуть прийняти рішення про випуск «золотої акції». «Золота акція» надає її власникові на термін до трьох років право «вето» при прийнятті зборами акціонерів рішень про:
- Внесення змін і доповнень до статуту АТ;
- Його реорганізації або ліквідації;
- Його участі в інших підприємствах;
- Передачу в заставу або оренду;
- Продажу або відчуження іншими способами майна.
«Золота акція» у вказаних випадках перебуває у державній власності. Її передача в заставу або траст не допускається. Продаж та відчуження «золотої акції» іншими способами до закінчення терміну її дії допускається тільки за рішенням органу, що прийняв рішення про її випуску при установі акціонерного товариства.
Таким чином, акції, що випускаються можна представити в табл. 1.
Таблиця 1
Класифікація за видами акцій і їх різновидам
Ознака класифікації
Вид акції
Різновид акції
Залучення коштів на розвиток підприємства
Трудового колективу Підприємств
Тип акціонерного товариства
Відкритих акціонерних товариств. Закритих акціонерних товариств
Відображення в Статуті АТ
Розміщені Оголошені
Характер розпорядження
На пред'явника Іменні
Обсяг прав
Звичайні Привілейовані
Кумулятивні
Конвергіруемие
Відкличні (поворотні)
З долею участі
З плаваючою ставкою дивіденду (розмір дивіденду по яких не визначений) Гарантовані
Типу А
Типу Б
Акції, що мають переваги в черговості отримання дивідендів
Контроль держави
«Золота акція»

1.2 Привілейовані акції та їх види

Привілейована акція, на відміну від звичайної, не дає права голосу на загальних зборах акціонерів, а привілеї власника такої акції полягають в тому, що в статуті повинні бути визначені розмір дивіденду та / або вартість, виплачувана при ліквідації товариства (ліквідаційна вартість), які визначаються у твердій грошовій сумі або у відсотках до номінальної вартості привілейованих акцій. Однак закон визначає випадки, коли власник привілейованої акції одержує право брати участь у загальних зборах акціонерів з правом голосу при вирішенні питань:
- Про реорганізацію і ліквідацію товариства;
- Про внесення змін і доповнень до статуту товариства, що обмежують або змінюють права акціонерів, власників привілейованих акцій.
Право голосу власник привілейованих акцій отримує і в тому випадку, якщо на річних зборах акціонерів приймається рішення про невиплату або неповну виплату встановлених дивідендів.
У законі про акціонерні товариства передбачається випуск одного або декількох типів привілейованих акцій. Виділяються два типи привілейованих акцій: кумулятивні і конвертовані.
Кумулятивними вважаються такі акції, за якими невиплачений або не повністю виплачений дивіденд, розмір якого визначений у статуті, накопичується і виплачується згодом. Випуск таких акцій може залучити інвесторів можливістю збільшення своїх доходів. Якщо власник привілейованої акції такого типу вирішить продати її за невиплату дивідендів, то він буде змушений продавати її за низькою курсової вартості. Купивши ж таку акцію має можливість отримати дивіденди за весь період, протягом якого вони не виплачувалися.
Власник кумулятивної привілейованої акції отримує право голосу на той період, протягом якого він не отримує дивіденд, і втрачає це право з моменту виплати всіх накопичених за вказаною акції дивідендів у повному розмірі.
При випуску конвертованих привілейованих акцій повинні бути визначена можливість і умови їх конвертації в звичайні акції або привілейовані акції інших типів. При випуску конвертованих акцій необхідно встановити період, пропорційність і курс обміну. Період обміну конвертованих акцій повинен бути не менше трьох років. Курс конвертації встановлюється в момент випуску таких акцій, і він трохи перевищує поточний ринковий курс звичайних акцій в той період. Тому якщо у встановлений період обміну поточний ринковий курс звичайних акцій перевищить курс конвертації, власник конвертованій привілейованої акції має можливість отримати додатковий дохід, обмінявши свою акцію за курсом конвертації і тут же продавши її за більш високим курсом. Така можливість дозволяє емітенту встановлювати за конвертованими привілейованими акціями дивіденд нижче, ніж по інших типах привілейованих акцій. Якщо термін обміну закінчений, а власник конвертованій привілейованої акції не обміняв її ні на яку іншу акцію, вона визнається прямий (простий) привілейованою акцією.
У цілому конвертацію можна підрозділити на наступні типи:
- Конвертація акцій в акції з більшою номінальною вартістю;
- Конвертація акцій в акції з меншою номінальною вартістю;
- Конвертація акцій в акції з іншими правами;
- Конвертація облігацій в акції;
- Конвертація облігацій в облігації;
- Конвертація цінних паперів при реорганізації комерційних організацій (Конвертація цінних паперів при реорганізації комерційних організацій регулюється Стандартами емісії акцій і облігацій та їх проспектів емісії при реорганізації комерційних організацій, затвердженими постановою ФКЦБ Росії від 11 листопада 1998 р. № 48. Питання конвертації цінних паперів при реорганізації комерційних організацій у цій статті не розглядаються).
Законодавством Російської Федерації про цінні папери не передбачається можливість конвертації акцій в облігації, що фактично також означає заборону такої конвертації.
Конвертація акцій в акції з більшою чи меншою номінальною вартістю може здійснюватися як зі зміною розміру статутного капіталу акціонерного товариства, так і без такої зміни.
При конвертації акцій в акції з іншими правами необхідно розрізняти конвертацію привілейованих акцій певного типу в привілейовані акції з іншим обсягом прав, але того ж типу, і конвертацію привілейованих конвертованих акцій певного типу в звичайні акції або привілейовані акції іншого типу (конвертацію як здійснення прав за цінним папері).
Статут може наділити власника конвертованій привілейованої акції правом голосу на загальних зборах акціонерів, при цьому кількість голосів повинно відповідати тій кількості звичайних акцій, на які обмінюється належить йому привілейована акція. Акціонерне товариство за законом може випускати два і більше типу привілейованих акцій. Велике поширення за кордоном отримали відкличні, або поворотні, привілейовані акції. Суть їх полягає в тому, що вони можуть бути погашені на відміну від звичайних, які не можуть гаситися до тих пір, поки існує акціонерне товариство, їх випустило. Відкликання або зворотність акціонерне товариство може забезпечити різними способами:
1. Викуп з премією. Премія виступає в ролі своєрідної компенсації інвестору за те, що він втрачає належний йому джерело доходу. При цьому викуп може відбуватися повністю в будь-який час після повідомлення про викуп або частинами у встановлені терміни. Погашення відбувається за ціною, яка встановлюється вище номіналу з урахуванням невиплачених дивідендів.
2. Викуп через викупної або відкладений фонди. Формування викупного фонду дає можливість щорічно викуповувати через вторинний ринок певну частину привілейованих відзивних акцій і тим самим сприяти стабілізації ринку своїх акцій. Відкладений фонд формується акціонерним товариством для того, щоб провести викуп з премією.
3. Забезпечення гарантій дострокового викупу з ініціативи власника за рахунок випуску так званих ретректівних привілейованих акцій. До їх випуску вдаються тоді, коли у емітента немає абсолютних гарантій оглядів привілейованих акцій шляхом погашення за допомогою викупу. При випуску таких типів привілейованих акцій утримувач сам встановлює термін гасіння, повідомляє про це емітента і при настанні терміну гасіння пред'являє їх.
Акціонерне товариство може випустити привілейовані акції з часткою участі. Такі акції дають право її власнику не тільки на фіксований дивіденд, встановлений при її випуску, але й на додаткову дивіденд, якщо дивіденд за звичайними акціями за підсумками року його перевищить.
У зарубіжній практиці набувають поширення привілейовані акції з плаваючою ставкою дивіденду, орієнтованої на прибутковість будь-яких загальновизнаних цінних паперів (наприклад, в нашій практиці на прибутковість по ДКО).
Можуть випускатися гарантовані привілейовані акції. Такі акції можуть бути випущені дочірніми підприємствами. У цьому випадку дивіденд по привілейованим акціям гарантується репутацією вищестоящої організації. Це має привернути інвесторів до покупки акцій дочірнього підприємства.
У Росії існують специфічні привілейовані акції: типу А і Б. Вони з'явилися в ході тотальної приватизації. Привілейовані акції типу А випускалися при створенні відкритих акціонерних товариств і призначалися працівникам перетворюваних підприємств, які отримували їх безплатно. Число привілейованих акцій типу А становить 25% статутного капіталу, а для виплати дивідендів по цих акціях виділяється 10% чистого прибутку. Ці акції дають право власникам бути присутнім на щорічних зборах акціонерів, вносити пропозиції з обговорюваних питань, але не дають права голосу. Власники таких акцій мають право вільної їх продажу.
Привілейовані акції типу Б випускалися в рахунок частки статутного капіталу, що належить фонду майна, і власником таких акцій ставав фонд майна, також отримував їх безкоштовно. Для виплати дивідендів за такими акціями направляється 5% чистого прибутку, але розмір дивіденду по них не повинен бути нижче дивіденду, що виплачується по звичайних акціях. Число таких акцій не має перевищувати 25% статутного капіталу. Фонд майна, який є власником акцій даного типу, має право без згоди інших акціонерів вільно продавати їх необмеженому колу покупців, проте при їх продажу вони автоматично конвертуються у звичайні акції. Тримач привілейованих акцій типу Б не має права голосу, хоча може бути присутнім на зборах акціонерів і вносити свої пропозиції з обговорюваних питань.
Отже, привілейовані акції
a. Практично безризикові;
b. Ставка їх дивіденду може навіть перевищувати ставку за звичайними акціями;
c. Але вони не дозволяють власнику брати участь в управлінні організацією.

1.3 Привілейовані акції (кумулятивні і конвертовані)

Привілейована акція не дає права голосу на загальних зборах акціонерів, а привілеї власника такої акції полягають в тому, що в статуті повинні бути визначені розмір дивіденду і (або) вартість, виплачувана при ліквідації товариства (ліквідаційна вартість), які визначаються у твердій грошовій сумі або у відсотках до номінальної вартості привілейованих акцій.
Законом про акціонерні товариства передбачається випуск одного або декількох типів привілейованих акцій.
Закон виділяє два типи привілейованих акцій: кумулятивні і конвертовані.
Кумулятивними вважаються такі акції, за якими невиплачений або не повністю виплачений дивіденд, розмір якого визначений у статуті, накопичується і виплачується згодом.
Наприклад, якщо при емісії привілейованих акцій було встановлено, що дивіденд по них виплачується в розмірі 14% до номіналу, а за рішенням загальних зборів акціонерів він цього року не виплачується, то в наступному календарному періоді розмір дивіденду по кумулятивної привілейованої акції складе 28%.
Власник кумулятивної привілейованої акції отримує право голосу на той період, протягом якого він не отримує дивіденд і втрачає це право з моменту виплати всіх накопичених за вказаною акції дивідендів у повному розмірі.
При випуску конвертованих привілейованих акцій повинні бути визначена можливість і умови конвертації (обміну) таких акцій у звичайні акції чи привілейовані акції інших типів. При випуску конвертованих акцій необхідно встановити період, пропорційність і курс обміну (рис. 1).
Випуск привілейованих конвертованих акцій
Обмін на інші типи
Обмін привілейованих акцій на звичайні
Встановлення конверсійної привілеї
Встановлення періоду конверсії

Рис.1. Схема випуску привілейованих конвертованих акцій
Статут може наділити власника конвертованій привілейованої акції правом голосу на загальних зборах акціонерів, при цьому кількість голосів повинно відповідати тій кількості звичайних акцій, на які обмінюється належить йому привілейована акція.
Великого поширення набули відкличні, або поворотні, привілейовані акції. Суть їх полягає в тому, що вони можуть бути погашені на відміну від звичайних, які не можуть гаситися до тих пір, поки існує акціонерне товариство, їх випустило.
Відкликання або зворотність акціонерне товариство може забезпечити різними способами:
1. Викуп з премією. Премія виступає в ролі своєрідної компенсації інвестору за те, що він втрачає належний йому джерело доходу. При цьому викуп може відбуватися повністю в будь-який час після повідомлення про викуп або частинами у встановлені терміни. Погашення відбувається за ціною, яка встановлюється вище номіналу з урахуванням невиплачених дивідендів.
2. Викуп через викупної або відкладений фонди. Формування викупного фонду дає можливість щорічно викуповувати через вторинний ринок певну частину привілейованих відзивних акцій і тим самим сприяти стабілізації ринку своїх акцій.
3. Забезпечення гарантій дострокового викупу з ініціативи тримаючи теля за рахунок випуску так званих ретректівних привілейованих акцій. До їх випуску вдаються тоді, коли у емітента немає абсолютних гарантій оглядів привілейованих акцій шляхом погашення за допомогою викупу. Таким чином, блок-схема випуску відзивних (зворотних) привілейованих акцій може бути представлена ​​наступним чином (рис. 2).
У зарубіжній практиці набувають поширення привілейовані акції з плаваючою ставкою дивіденду, орієнтованої на прибутковість будь-яких загальновизнаних цінних паперів (наприклад, в нашій практиці на прибутковість по ДКО).
Випуск відзивних привілейованих акцій
Створення викупного фонду
Встановлення викупної премії
Визначення терміну попередження про викуп
Забезпечення гарантій дострокового викупу
Встановлення щорічної частині викупу привілейованих акцій
Визначення
ціни
викупу
Рис. 2. Схема випуску відзивних (зворотних) привілейованих акцій

Можуть випускатися гарантовані привілейовані акції. Такі акції можуть бути випущені дочірніми підприємствами. У цьому випадку дивіденд по привілейованим акціям гарантується репутацією вищестоящої організації. Це має залучити інвесторів до покупки акцій дочірнього підприємства.

1.4 Стандарти випуску акцій

Більшість акціонерних товариств відчувають гостру потребу в додаткових коштах для свого розвитку. Не завжди знаходиться великий стратегічний інвестор, здатний вирішити поставлені перед підприємством проблеми і не порушити стратегічний баланс в управлінні суспільством. Тому одним з головних механізмів залучення акціонерним товариством капіталу є випуск акцій та інших цінних паперів.
Перш, ніж приступити до розгляду вимог, що пред'являються до випуску акцій і облігацій, необхідно розглянути умови здійснення їх випуску.
Законом «Про акціонерні товариства» визначено, що суспільство має право розміщувати звичайні акції, а також один або кілька типів привілейованих акцій і облігації. Номінальна вартість розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25% від статутного капіталу товариства.
Акціонерне товариство має статутний капітал, поділений на визначену кількість акцій рівної номінальної вартості, які випускаються (емітуються) товариством в обіг на ринок цінних паперів. Статутний капітал акціонерного товариства складається з номінальної вартості розміщених акцій.
Відповідно до Закону «Про акціонерне товариство», товариство здійснює розміщення акцій у трьох випадках:
- При установі;
- Відповідно до рішення про збільшення статутного капіталу шляхом розміщення додаткових акцій;
при конвертації в акції інших цінних паперів.
Статутний капітал товариства при його заснуванні складається з номінальної вартості акцій, придбаних засновниками товариства. У статуті повинні бути визначені кількість, номінальна вартість, категорії і типи акцій, права, що надаються акціями та умови їх оплати (п.3ст.11)
Суспільство має право розміщувати додаткові акції, якщо статутом суспільства визначені права, що надаються акціями суспільства кожної категорії (типу), які воно розміщує.
Рішенням про збільшення статутного капіталу шляхом розміщення додаткових акцій (рішення про розміщення додаткових акцій) повинно бути визначено:
- Кількість розміщуваних додаткових звичайних акцій і розміщуваних додаткових привілейованих акцій кожного типу в межах кількості оголошених акцій таких категорій і типів;
- Умови розміщення акцій, включаючи ціну розміщення для акціонерів, що мають переважне право придбання акцій, що розміщуються, а також форму та терміни оплати у відповідності з вимогами закону.
По суті, мова йде про затвердження проспекту емісії.
Якщо прийняття рішення про внесення до статуту товариства положень про оголошені акціях входить в компетенцію загальних зборів акціонерів і не може бути передане іншим органам, то рішення про збільшення статутного капіталу шляхом розміщення додаткових акцій та внесення відповідних змін до статуту може бути делеговане статутом товариства або рішенням загальних зборів ради директорів. Це дає можливість акціонерному товариству більш оперативно вирішувати питання, пов'язані із залученням крупних інвесторів.
Рішення про розміщення акцій шляхом конвертації цінних паперів, конвертованих в акції, приймається радою директорів товариства, якщо інше не встановлено статутом товариства (п. 2 ст. 33), в якому встановлюється порядок і умови такого розміщення.
Постанова ФКЦБ Росії «Про затвердження Стандартів емісії акцій при установі акціонерних товариств, додаткових акцій, облігацій і їх проспектів емісії» оперує поняттями і нормами, закладеними у Федеральних законах, конкретизує їх, а також вводить нові поняття, наприклад, рішення про розміщення цінних паперів.
Рішенням про розміщення цінних паперів є рішення про збільшення статутного капіталу акціонерного товариства шляхом розміщення додаткових акцій, рішення про розміщення облігацій та ін Розміщення акцій здійснюється шляхом розподілу серед засновників акціонерного товариства при його заснуванні, шляхом розподілу серед акціонерів АТ, шляхом підписки і конвертації.
При розміщенні акцій АТ при його установі всі акції мають бути розподілені серед засновників відповідно до договору про створення акціонерного товариства, а в разі заснування акціонерного товариства одним засновником - придбання їх єдиним засновником.
Емісія додаткових акцій, що розподіляються серед акціонерів, включає в себе:
- Кошти, за рахунок яких можливе розміщення додаткових акцій;
- Етапи процедури емісії додаткових акцій;
- Порядок внесення до статуту змін, пов'язаних із збільшенням статутного капіталу та їх реєстрація.
Процедура емісії доповнюється процедурами, пов'язаними з підготовкою та реєстрацією проспекту емісії.
У разі розміщення додаткових акцій у документарній формі процедура емісії доповнюється етапом виготовлення сертифікатів акцій.
Процедура емісії додаткових акцій, незалежно від способу їх розміщення, починається з прийняття загальними зборами акціонерного товариства або радою директорів рішення про розміщення цінних паперів і затвердження радою директорів рішення про випуск цінних паперів.
Рішення про випуск цінних паперів, як документ, що містить дані, достатні для встановлення обсягу прав, закріплених цінним папером, приймається органом, який має повноваження на прийняття рішення про розміщення відповідних цінних паперів. Опис (у рішенні про випуск) прав, що надаються по кожній акції, повинно відповідати статуту акціонерного товариства.
Рішення про випуск і проспект емісії цінних паперів, що розміщуються шляхом підписки, якщо державна реєстрація випуску супроводжується реєстрацією проспекту емісії, може не містити терміну, ціни розміщення і відомостей, що відносяться до ціни розміщення цінних паперів.
У рішенні про випуск цінних паперів, які розподіляються серед акціонерів, а також шляхом конвертації, повинні бути вказані джерела, за рахунок яких здійснюється розміщення цінних паперів.
Рішення про випуск і проспект емісії цінних паперів повинні містити загальні умови визначення ціни, але в них не можуть бути передбачені які-небудь переваги одних набувачів перед іншими, які придбавають цінні папери в один день, за винятком випадків, визначених законодавством. Законодавством визначено, що рішенням про випуск та проспектом емісії може бути визначена частка акцій, але не нижче сімдесяти п'яти відсотків одного випуску, що розміщуються шляхом підписки, при нерозміщення якої, емісія акцій цього випуску вважається не відбулася.
Всі папери одного випуску повинні мати один державний номер. Розміщення цінних паперів до державної реєстрації їх випуску забороняється. Державна реєстрація випуску цінних паперів не може бути здійснена:
- До повної оплати статутного капіталу;
- До реєстрації звіту про підсумки всіх зареєстрованих раніше випусків;
- До реєстрації звітів про підсумки всіх зареєстрованих раніше випусків облігацій, при реєстрації випуску акцій;
- До реєстрації звітів про підсумки всіх зареєстрованих раніше випусків акцій та внесення відповідних змін до статуту акціонерного товариства-емітента, у разі реєстрації випуску облігацій.
Законодавством встановлено, що не може бути одночасно здійснено державну реєстрацію:
- Випуску акцій і випуску облігацій;
- Випуску звичайних і привілейованих акцій;
- Двох і більше випусків акцій однієї категорії (типу), двох і більше випусків облігацій однієї серії.
Одночасно з державною реєстрацією випуску цінних паперів здійснюється реєстрація рішення про випуск цінних паперів і їх проспекту емісії.

Глава 2. «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції»

2.1 Коротка характеристика «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції» і основні економічні показники фонду

Коротка характеристика фонду:
Інтервальний пайовий інвестиційний фонд акцій «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції» призначений для інвесторів, які націлені на отримання значного приросту вартості паїв у результаті проходження оригінальної стратегії управління на горизонті 12-18 місяців. Засоби пайовиків інвестуються переважно в привілейовані акції, які відрізняються високими дивідендними виплатами і більш динамічним зростанням в порівнянні зі звичайними акціями підприємств.
Стратегія управління та інвестиційні цілі:
Керуючий вибирає привілейовані акції компаній, що демонструють стабільний розвиток бізнесу та недооцінені ринком в порівнянні зі звичайними акціями тих же компаній. До складу портфеля можуть входити акції різної капіталізації, включені та не включені до котирувальних листів біржі. Фонд може отримувати додаткові ризики, пов'язані зі зниженою ліквідністю привілейованих акцій. Керуючий портфелем прагне показати прибутковість кращу, ніж ринок акцій, агрегований у вигляді індексу РТС.
ПІФ «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції» є фондом інтервального типу. Це означає, що придбання, обмін та погашення інвестиційних паїв відбувається лише протягом інтервалів: з 1 грудня по 14 грудня, з 1 березня по 14 березня, з 1 червня по 14 червня, з 1 вересня по 14 вересня.
Правилами фонду передбачена можливість обміну паїв на паї інтервального ПІФ «Ук-ІНВЕСТ - Високі технології». Процедура обміну не передбачає витрат з боку інвестора.
Пайові фонди під управлінням нашої компанії дозволяють інвесторам приймати стратегічні рішення про вкладення на фондовий ринок і при необхідності коректувати їх шляхом безкоштовного обміну між паями різних фондів. Управління активами обраного фонду делегується фахівцям керуючої компанії.
Активи фонду можуть бути інвестовані:
- Державні цінні папери Російської Федерації;
- Державні цінні папери суб'єктів Російської Федерації;
- Муніципальні цінні папери;
- Звичайні і привілейовані акції російських відкритих акціонерних товариств, за винятком акцій російських акціонерних інвестиційних фондів, що відносяться до категорій фондів нерухомості, фондів особливо ризикових (венчурних) інвестицій або фондів фондів;
- Облігації російських господарських товариств, державна реєстрація випуску яких супроводжувалася реєстрацією проспекту цінних паперів або щодо яких зареєстровано проспект;
- Інвестиційні паї відкритих, інтервальних і закритих пайових інвестиційних фондів;
- Звичайні акції російських закритих акціонерних товариств;
- Цінні папери іноземних держав;
- Цінні папери міжнародних фінансових організацій;
- Акції іноземних акціонерних товариств;
- Облігації іноземних комерційних організацій;
- Грошові кошти, включаючи іноземну валюту, у тому числі на банківських рахунках і у вкладах.
Розглянемо вартість1 паю за станом на 30.09.2009 р.
Вартість 1 паю:
7 119.34 руб. - 0.41%.
Вартість чистих активів:
29271 910.21 руб .- 0.51%.
Приріст вартості паю:
(На 30.09.2009)
3 міс. - 21.86%;
6 міс. - 78.57%;
12 міс. - 45%.
Розглянемо в динаміці вартість чистих активів компанія на 1 пай за період з 16.10.2006 р. по 16.08.2009 р. на рис. 3.
\ S
Рис. 3. Динаміка вартість чистих активів компанія на 1 пай за період з 16.10.2006 р. по 16.08.2009 р.
Розглянемо структуру активів фонду в процентному співвідношенні в табл. 2.
Таблиця 2
Структура активів фонду (у% від вартості активів)
Активи фонду
Співвідношення,%
Грошові кошти, які у вклади в одній кредитної організації
не більше 25%
Оцінна вартість державних цінних паперів Російської Федерації, державних цінних паперів суб'єктів Російської Федерації, муніципальних цінних паперів, облігацій російських господарських товариств, облігацій іноземних комерційних організацій, цінних паперів міжнародних фінансових організацій і цінних паперів іноземних держав
не більше 40%
Оцінна вартість цінних паперів іноземних держав, цінних паперів міжнародних фінансових організацій, акцій іноземних акціонерних товариств і облігацій іноземних комерційних організацій
не більше 20%
Не менш 2 / 3 днів, які не є вихідними і неробочими святковими днями, протягом одного календарного кварталу оцінна вартість акцій російських акціонерних товариств, за винятком акцій російських акціонерних інвестиційних фондів, і акцій іноземних акціонерних товариств
не менше 50%
Оцінна вартість державних цінних паперів Російської Федерації чи державних цінних паперів суб'єктів Російської Федерації одного випуску
не більше 35%
Оцінна вартість цінних паперів одного емітента (за винятком державних цінних паперів РФ і державних цінних паперів суб'єктів РФ)
не більше 15%
Оцінна вартість цінних паперів, які не мають визнаних котирувань, за винятком інвестиційних паїв відкритих пайових інвестиційних фондів
не більше 50%
Оцінна вартість акцій російських акціонерних товариств і облігацій російських господарських товариств, включених до котирувального списку "І" фондових бірж, а також не включених у котирувальні списки фондових бірж
не більше 80%
Оцінна вартість акцій російських акціонерних інвестиційних фондів та інвестиційних паїв пайових інвестиційних фондів
не більше 10%
Оцінна вартість звичайних акцій російських закритих акціонерних товариств
не більше 10%
Кількість звичайних акцій одного закритого акціонерного товариства
не менше 25%
Кількість інвестиційних паїв одного пайового інвестиційного фонду
не більше 30%

2.2 Правила визначення вартості активів «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції» і умови придбання-погашення паїв

Правила визначення вартості активів і величини зобов'язань, які підлягають виконанню за рахунок активів інтервального пайового інвестиційного фонду акцій «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції»:
При визначенні оціночної вартості цінних паперів, що входять до складу майна Інтервального пайового інвестиційного фонду акцій «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції» під управлінням ЗАТ «УК Ук-ІНВЕСТ» (далі - Фонд), використовуються визнані котирування наступних визнаних організаторів торгівлі:
- ЗАТ "Фондова біржа ММВБ";
- ВАТ «Фондова біржа РТС»;
При розрахунку оціночної вартості цінних паперів визнані котирування організаторів торгівлі використовуються з такою кількістю знаків після коми, яке оголосив організатор торгівлі.
При розрахунку оціночної вартості цінних паперів використовуються визнані котирування, оголошені ЗАТ «Фондова біржа ММВБ».
Якщо оцінювані цінні папери не торгуються на ЗАТ «Фондова біржа ММВБ» або визнається котирування оцінюваних цінних паперів відсутній, в тому числі, якщо на дату розрахунку вартості активів торги на ЗАТ «Фондова біржа ММВБ» не проводилися, то в цьому випадку використовується визнається котирування, оголошена ВАТ «Фондова біржа РТС».
Якщо за даними ВАТ «Фондова біржа РТС» визнана котирування оцінюваних цінних паперів відсутній, то при розрахунку оціночної вартості цінних паперів використовується остання визнана котирування, оголошена організатором торгівлі в такій послідовності:
- ЗАТ "Фондова біржа ММВБ";
- ВАТ «Фондова біржа РТС»;
Оцінці підлягає майно, що становить Фонд, яка відповідно до нормативних правових актів федерального органу виконавчої влади по ринку цінних паперів має оцінюватися оцінювачем. Оціночна вартість майна, що підлягає оцінці оцінювачем Фонду, в тому числі при його відчуженні, визнається рівною підсумкової величини вартості цього майна, що міститься у звіті про його оцінку, якщо з дати складання зазначеного звіту пройшло не більше 6 місяців.
Точність розрахунку вартості активів Фонду та величини зобов'язань, які підлягають виконанню за рахунок вказаних активів, вартості чистих активів, у тому числі середньорічної вартості чистих активів, одного інвестиційного паю - до 2-х знаків після коми.
У разі якщо в результаті проведення операцій з видачі, погашення та обміну інвестиційних паїв Фонду величина попередньої розрахункової вартості паю, визначена з точністю до 2-х знаків після коми, не збігається з величиною остаточної розрахункової вартості паю, Управляюча компанія при проведенні зазначених операцій визначає розрахункову вартість паю до 3-х і більше знаків після коми.
Кількість інвестиційних паїв, які обліковуються на особовому рахунку власника, може бути як цілим, так і дробовим, що розраховується з точністю до п'ятого знаку після коми.
Розглянемо умови придбання-погашення паїв в табл. 3.
Таблиця 3
Умови придбання-погашення паїв
Мінімальна сума інвестування при
перший придбанні, руб.
30 000,00
Мінімальна сума подальших внесків, руб.
10 000,00
Надбавка, у% від вартості придбаних
інвестиційних паїв (з урахуванням ПДВ) при
подачі заявки в офісі Керуючої
компанії, у агента ТОВ «Сінара-ІНВЕСТ»,
у агента ВАТ «ІК Ук-ІНВЕСТ»
незалежно від суми
0,00
Надбавка, у% від вартості придбаних
інвестиційних паїв (з урахуванням ПДВ) при
подачі заявки через агента ТОВ "Універсальний брокер"
менше 250 000 рублів
1,49
250 000 - 999 999,99 рублів
1,25
1 000 000 - 2999 999,99 рублів
0,99
від 3 000 000 рублів і більше
0,49
Надбавка, у% від вартості придбаних паїв (з урахуванням ПДВ) при подачі заявки в інших агентів
незалежно від суми
1,2
Знижка, у% від вартості погашаються
інвестиційних паїв (з урахуванням ПДВ) при
подачі заявки на погашення паїв фонду в
офісі Керуючої компанії, у агента ТОВ
«Сінара-ІНВЕСТ», у агента ВАТ «ІК
Ук р-ІНВЕСТ »*
незалежно від терміну
1,00
Знижка, у% від вартості погашаються
інвестиційних паїв (з урахуванням ПДВ) при
подачі заявки на погашення паїв через
агента ТОВ "Універсальний брокер"
при погашенні паю у термін до
92 днів включно
2,49
при погашенні паю протягом
93-184 днів
1,99
при погашенні паю протягом
185-276 днів
1,49
при погашенні паю протягом
277 днів - 1 календарного року
0,99
при погашенні паю після закінчення
1 календарного року
0,49
Знижка, у% від вартості погашаються паїв (з урахуванням ПДВ) при подачі заявки на погашення паїв в інших агентів
незалежно від суми
0,8
Винагорода керуючої компанії, у%
від середньорічної вартості чистих
активів фонду (з урахуванням ПДВ) **
не більше 2,0%
Винагорода спеціалізованого
депозитарію, реєстратора і аудитора, у% від
середньорічної вартості чистих активів
фонду (з урахуванням ПДВ) **
не більше 1,7%
Максимальний розмір витрат за рахунок
фонду, у% від середньорічної вартості чистих
активів фонду (з урахуванням ПДВ) **
не більше 1,0%

Нижче наведено коментарі до таблиці 3:
* Знижка не встановлюється при погашенні інвестиційних паїв, права на які враховуються в реєстрі власників інвестиційних паїв на особовому рахунку номінального утримувача, за заявкою поданої номінальним утримувачем безпосередньо керуючої компанії на підставі відповідного доручення власника інвестиційних паїв.
** Не стягується з інвестора, а враховано у вартості інвестиційного паю

2.3 Політика здійснення прав голосу за акціями, що становить пайовий інвестиційний фонд

Політика Керуючої компанії при здійсненні прав голосу за акціями, що входять до складу майна Фонду, спрямована на забезпечення збереження і приросту майна та прав Фонду, захист прав та інтересів власників інвестиційних паїв Фонду, а також на досягнення максимальної ефективності та прозорості діяльності емітента.
Для реалізації викладеної Політики Керуюча компанія здійснює наступні дії в інтересах власників інвестиційних паїв Фонду:
- Бере участь у загальних зборах акціонерів усіма передбаченими чинним законодавством способами, у тому числі шляхом заочного голосування бюлетенями, отриманими поштою, при безпосередньому представництві Керуючої компанії на загальних зборах акціонерів і так далі;
- Аналізує фінансово-господарську діяльність емітента та дії його виконавчих органів;
- У разі необхідності витребує бухгалтерські та інші документи про діяльність і фінансовий стан акціонерного товариства, які не є комерційною таємницею відповідно до вимог чинного законодавства РФ;
Керуюча компанія має право не брати участь у голосуванні у випадку, якщо частка акцій акціонерного товариства, що входять до складу майна Фонду, становить менше 5 (П'яти) відсотків від загального обсягу емісії даного акціонерного товариства, якщо це не суперечить законним правам та інтересам власників інвестиційних паїв, а також в інших випадках, зазначених у цьому документі.
Керуюча компанія бере участь у загальних зборах акціонерів і голосує з наступних питань:
- Про реорганізацію;
- Про ліквідацію;
- Про визначення кількості, номінальної вартості, категорії (типу) оголошених акцій і прав, що надаються цими акціями;
- Про збільшення статутного капіталу акціонерного товариства;
- Про зменшення статутного капіталу акціонерного товариства;
- Про розміщення облігацій та інших емісійних цінних паперів (крім акцій);
- Про виплату дивідендів;
- Про дроблення акцій;
- Про консолідацію акцій;
- Про визначення розміру винагород і компенсацій членам ради директорів (наглядової ради);
- Про звільнення (або про внесення до статуту змін, що передбачають звільнення) особи, яка самостійно або спільно зі своїм афілійованим особою (особами) придбало 30 і більше відсотків розміщених звичайних акцій, від обов'язку запропонувати акціонерам продати йому належні їм звичайні акції та емісійні цінні папери , конвертовані в звичайні акції, акціонерного товариства;
- Про внесення до статуту або інші внутрішні документи, що регулюють діяльність органів акціонерного товариства, положень, що перешкоджають придбанню 30 і більше відсотків розміщених звичайних акцій акціонерного товариства.
Керуюча компанія голосує із зазначених питань тільки після реєстрації для участі в загальних зборах акціонерів. Якщо керуюча компанія не пройшла процес реєстрації у строк, встановлений повідомлення про збори, то вона вважається не бере участь в голосуванні.
При голосуванні із зазначених питань Управляюча компанія буде дотримуватися позиції, що сприяє виробленню ефективної стратегії розвитку, поліпшення репутації і розширення бізнесу акціонерного товариства; максимізації прибутку та ринкової вартості акціонерного товариства; справедливого і рівноправного розподілу результатів діяльності емітента між акціонерами, включаючи міноритарних акціонерів.
Керуюча компанія голосує «ЗА», «ПРОТИ» або «УТРИМАВСЯ» керуючись такими принципами:
- Управляюча компанія Фонду вживає всі необхідні заходи, спрямовані на збереження і приріст майна та прав Фонду;
- Управляюча компанія Фонду зобов'язана діяти розумно, сумлінно і з тим ступенем обачності і дбайливості, що вимагається від Керуючої компанії Фонду з урахуванням специфіки її діяльності та практики ділового обороту;
- Законні права та інтереси власників інвестиційних паїв Фонду ставляться вище інтересів Керуючої компанії, зацікавленості її посадових осіб та співробітників в отриманні матеріальної і (або) особистої вигоди;
- Управляюча компанія Фонду не допускає упередженості, залежно від третіх осіб, які можуть завдати шкоди законним правам та інтересам власників інвестиційних паїв Фонду.
- Управляюча компанія Фонду буде голосувати «утримався» з питання, включеного до порядку денного загальних зборів акціонерів Емітента, в тому випадку, якщо, на думку Керуючої компанії Фонду, її участь у такому голосуванні може призвести до конфлікту інтересів різних власників інвестиційних паїв фонду, або на момент голосування Управляюча компанія Фонду не може визначити наявність інтересу власників інвестиційних паїв Фонду в тому чи іншому рішенні з конкретного питання порядку денного загальних зборів акціонерів емітента.

Висновок

Робота виконана на актуальну тему, оскільки акція - найважливіший фінансовий інструмент підприємств. Акція - це цінний папір, що засвідчує внесення певного паю в акціонерне товариство і дає право його власнику на регулярне отримання доходу з його прибутку.
Розглянувши основні показники інвестиційного фонду акцій «Ук-ІНВЕСТ - Привілейовані акції», можна зробити висновок, що завдяки зростанню економіки поступово розвивається ринок цінних паперів - все частіше в ділових ЗМІ з'являється інформація про зростання ринку акцій або стрімкий розвиток колективних інвестицій (у тому числі ПІФів ). Багато інформації про пайові фонди з'явилося і завдяки проведеній пенсійної реформи - рекламі керуючих компаній в газетах, на радіо, телебаченні і навіть в метро. Таким чином в результаті написання даної роботи, хотілося б звернути особливу увагу перевагам ПІФів. Пайові інвестиційні фонди мають ряд переваг для приватного інвестора:
- Потенційно більш висока дохідність (в порівнянні з банківськими вкладами)
- Максимальний захист інтересів інвестора за рахунок строгого регулювання ринку інвестиційних фондів з боку держави
- Пайовий фонд не є юридичною особою і не платить податок на прибуток, що також дає можливість забезпечити більший приріст клієнтських засобів
- Управління засобами професіоналами ринку, які не тільки знають, які папери слід вибирати в якості об'єкта для інвестицій, але й здатні оперативно реагувати на зміну ринкової кон'юнктури
- Відкритість структури інвестиційного портфеля і регулярна звітність.

Список використаної літератури

1. Буренин О.М. Ринок цінних паперів та похідні фінансові інструменти / Навчальний посібник. - М: 1Федератівная книготорговельна компанія, 2008.
2. Гамбаров Г.М., Сніжкова Ю.М. Облігації Банку Росії - необхідний елемент сучасного фінансового ринку / / Гроші і кредит. - 1999.
3. Цивільний кодекс Російської Федерації. - Ч. 1,2. - К.: ЮЕКА, 2009 ..
4. Кафіев Ю. Корпоративні облігації Банку Росії - що приживається зі світового досвіду / / Ринок цінних паперів. - 2009. - № 21 ..
5. Коментар до цивільного кодексу РФ. Частина перша (під ред. Проф. Т. Є. Абова і А. Ю. Кабалкіна) - М.: Юрайт-Издат, 2009
6. Линник Регулювання іноземних інвестицій у Росії / / Зап. економіки. - 2008. - № 2.
7. Масленченков Ю. Попередня оцінка надійності емітента цінних паперів / / Фінансист. - 2007. - № 25.
8. Міркін Я.М. Цінні папери і фондовий ринок. -М: Перспектива. - 2005. - Ч. 1.
9. Міхєєв Ю. Рейтингова оцінка інвестиційної привабливості та визначення вартості акцій приватизованих підприємств. - К.: Вид-во МП Піппи. - 2005.
10. Пункт 16 постанови Вищого Арбітражного Суду РФ від 18 листопада 2003р. № 19 «Про деякі питання застосування ФЗ« Про акціонерні товариства »/ / Вісник ВАС РФ. 2004. № 1.
11. Ротко С.В. Правова регламентація ринку цінних паперів в РФ. / / ДЮІ, 2006. с. 20.
12. Татьянніков В. Фондовий ринок: новий етап розвитку? / / Ринок цінних паперів. - 2005. - № 6.
13. Темник Д.В. Іноземні інвестиції та інвестиційний клімат в Росії Гроші та кредит. - 2007. - № 11.
14. Цінні папери / Ред. Колесникова, В.С. Торкановского: Підручник. - Видання 2-е, перероб., Доповнене. - М: Фінанси і статистика. - 2007.
15. Філімошін П.М. Конвертація / / http://www.profconsalt.ru
16. Чернишов В.В. Цивільний кодекс і Федеральний закон «Про акціонерні товариства»: колізії загального та спеціального нормативно - правових актів. / / Юрист, 2008, № 4.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Курсова
138кб. | скачати


Схожі роботи:
Привілейовані акції 2
Соціальні акції у життєдіяльності районної газети на прикладі акції заповітних бажань
Дивідендний і дисконтний дохід за акції та облігації. Визначення ринкової вартості акції
Акції 2
Акції їх призначення та види
Битва при Акції
Ціна акції на біржі
Акції організаціонноправовое регулювання
Акції в акціонерному товаристві
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru