Правова та нормативна база функціонування фондового ринку в Росії

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Челябінський юридичний коледж
Кафедра «Фінанси і кредит»
Курсова робота
З дисципліни «Фінанси, грошовий обіг і кредит»
Правова та нормативна база функціонування фондового ринку в Росії
Виконала:
студентка гр. БД-2-06
Беверен С. В.
Перевірив:
викладач
Уфімцева С. С.
2008

Зміст
Введення
Глава 1 Державне регулювання ринку цінних паперів
1.1 Основні напрями і форми державного
регулювання
1.2 Федеральна комісія з ринку цінних паперів, її завдання
і функції
1.3 Нормативно-правова база, що регулює функціонування фондового ринку
Глава 2 Роль і завдання державних інститутів і нормативно-правових актів у процесі регулювання ринку цінних паперів
2.1 Державні інститути, що регулюють ринок
цінних паперів
2.2 Цивільний кодекс РФ, закони, укази президента, нормативні акти федерального рівня

2.3 Федеральні закони, що регулюють фондовий ринок

2.4 Нормативно-інструктивні документи Банку Росії про цінні папери, їх зміст
2.5 Допуск нерезидентів на російський ринок цінних паперів
Глава 3 Стратегія розвитку фінансового ринку РФ на 2006 - 2008 рр.. (Розпорядження від 1 червня 2006 р. № 793-р)
3.1 Цілі та завдання розвитку фінансового ринку в 2006 - 2008 роках
3.2 Очікувані результати розвитку фінансового ринку в 2006 - 2008 роках
3.3 Створення правових основ формування нових інструментів фінансового ринку
Висновок
Список літератури

Введення
Тема даної курсової роботи «Правова та нормативна база функціонування фондового ринку в Росії». Розгляд цієї теми досить актуально, тому що здійснення діяльності на ринку цінних паперів регулюються нормативно-правовими актами, які визначають основні напрямки діяльності, правила її здійснення.
Дана робота розглядає як нормативне і правове регулювання ринку цінних паперів, а також регулювання державних інститутів, впливають на здійснення діяльності на ринку цінних паперів; які цілі і завдання державних інститутів у процесі регулювання; розвиток фінансового ринку, прийняття нових законодавчих актів.
Об'єктом дослідження є ринок цінних паперів, інструменти ринку, взаємодія учасників, основні визначення. Предмет - державні інститути, нормативно-правові акти.
Цілі дослідження:
· Визначити завдання і функції державного регулювання;
· Визначити роль державних інститутів і нормативно-правових актів у процесі регулювання ринку цінних паперів;
· Розглянути перспективи розвитку фінансового ринку та його інструментів.
Для досягнення поставлених цілей розглянуті нормативно-правові акти, що регулюють діяльність на ринку цінних паперів.
У Розділі 1 розглянуто державне регулювання фондового ринку в Росії: визначено загальні цілі та функції державного регулювання, а також нормативно-правова база, що регулює функціонування ринку цінних паперів.
У Главі 2 більш детально розглянуто вплив державних інституцій на здійснення діяльності на ринку цінних паперів, таких як Уряд РФ, Федеральна служба з фінансових ринків РФ, Міністерство фінансів РФ, Центральний банк Російської Федерації, Російський фонд федерального майна, Федеральна антимонопольна служба РФ, Міністерство економічного розвитку і торгівлі РФ. Так само представлено докладний опис основних положень найбільш важливих законів та інших нормативних актів, що регулюють функціонування фондового ринку, таких як Цивільний кодекс РФ, укази президента, Федеральні закони: "Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів" , "Про ринок цінних паперів", "Про акціонерні товариства", "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)", "Про банки і банківську діяльність".
У Главі 3 визначено мету і завдання, очікувані результати розвитку фінансового ринку, створення правових основ формування нових інструментів фінансового ринку.

1 Державне регулювання ринку цінних паперів
1.1 Основні напрями і форми державного регулювання
На сьогоднішній день відомі дві моделі державного регулювання ринку цінних паперів, перша передбачає, що держава максимально активно контролює і втручається в регуляційної процес на ринку і лише невелика частина передається саморегулівним організаціям. Друга модель прямо протилежна першій - роль держави в регулюванні мінімальна і основна частка регулювання належить учасникам ринку. У більшості країн світу держава йде шляхом середнього між цими двома крайніми моделями.
Ринок цінних паперів як складова частина фінансово-кредитної системи є об'єктом державного регулювання, основна мета якого - захистити інтереси інвесторів від протиправних дій з боку емітентів чи посередників.
У цій області держава здійснює такі функції як вироблення певних правил, що регулюють емісію та обіг цінних паперів і діяльність професійних учасників ринку цінних паперів, а також контроль за дотриманням діючих в країні відповідних нормативних актів; органи державної влади також видають ліцензії на право займатися яким-небудь видом діяльності на ринку цінних паперів. Згідно з Федеральним законом ліцензуванню підлягає діяльність всіх названих вище професійних учасників ринку цінних паперів, а також фондових бірж.
Крім ліцензування, державний контроль за діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів здійснюється також шляхом атестації фахівців, що працюють з цінними паперами. У Росії згідно з чинним в даний час положенню керівники і фахівці професійних організацій - учасників ринку цінних паперів - повинні мати кваліфікаційний атестат, встановлений актами відповідного органу державної влади.
Держава виконує ряд найважливіших функцій на ринку цінних паперів, серед них можна виділити такі основні:
¨ розробка програми і стратегії розвитку ринку цінних паперів, спостереження і регулювання виконання цієї програми, вироблення законодавчих актів для реалізації стратегії;
¨ встановлення вимог до учасників ринкового процесу, установка різних стандартів;
¨ контролювання фінансової безпеки і стійкості ринку, нагляд за виконанням розпоряджень з безпеки;
¨ забезпечення інформованості всіх без винятку інвесторів про стан ринку;
¨ формування державних систем страхування на ринку цінних паперів;
¨ контроль і попередження надмірного вкладення інвестицій у державні цінні папери;
¨ створення, функціонування і вдосконалення розвинутої інфраструктури ринку цінних паперів;
¨ забезпечення сталого застосування ринкових механізмів на ринку цінних паперів;
¨ забезпечення розвитку професійної діяльності;
¨ захист прав і законних інтересів інвесторів та інших учасників ринку цінних паперів, запобігання порушень боку професійних учасників ринку.

1.2. Федеральна комісія з ринку цінних паперів, її завдання і функції
Федеральна комісія з ринку цінних паперів - федеральний орган виконавчої влади з проведення державної політики у сфері ринку цінних паперів, з контролю за діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів, забезпечення прав інвесторів, акціонерів і вкладників.
ФКЦБ Росії створена відповідно до Федерального закону «Про ринок цінних паперів» (1996) за Указом Президента «Про Федеральної комісії з ринку цінних паперів» від 1 липня 1996 № 10097 і є правонаступником Федеральної комісії з цінних паперів та фондового ринку при Уряді РФ, здійснювала свою діяльність відповідно до Указу Президента РФ «Про заходи щодо державного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації» від 4 листопада 1994 № 2063. Повноваження ФКЦБ не поширюються на процедуру емісії боргових зобов'язань Уряду РФ і цінних паперів суб'єктів Федерації.
ФКЦБ Росії виконує наступні функції:
· Розробляє основні напрямки розвитку ринку цінних паперів і координує діяльність федеральних органів виконавчої влади з питань регулювання ринку;
· Затверджує стандарти емісії цінних паперів, проспектів емісії цінних паперів емітентів, у т. ч. іноземних емітентів, що здійснюють емісію цінних паперів на території РФ, і порядок реєстрації емісії і проспектів емісії цінних паперів;
· Розробляє і затверджує єдині вимоги до правил здійснення професійної діяльності з цінними паперами;
· Встановлює обов'язкові вимоги до операцій з цінними паперами, норми допуску цінних паперів до їх публічного розміщення, обігу, котирування і лістингу, розрахунково-депозитарною діяльності (правила ведення обліку і складання звітності емітентами та професійними учасниками ринку цінних паперів встановлюються ФКЦБ Росії спільно з Мінфіном РФ );
· Встановлює порядок і здійснює ліцензування різних видів професійної діяльності на ринку цінних паперів;
· Видає генеральні ліцензії на здійснення ліцензування діяльності професійних учасників ринку цінних паперів;
· Встановлює порядок, ліцензує та веде реєстр саморегулівних організацій професійних учасників ринку цінних паперів;
· Визначає стандарти діяльності інвестицій, недержавних пенсійних, страхових фондів і їх компаній, а також страхових компаній на ринку цінних паперів;
· Контролює дотримання емітентами, професійними учасниками ринку цінних паперів саморегулівними організаціями професійних учасників ринку цінних паперів вимог законодавства РФ про цінні папери, стандартів та вимог, затверджених Федеральною комісією;
· Забезпечує розкриття інформації про зареєстровані випуски цінних паперів, професійних учасників ринку цінних паперів і регулюванні ринку;
· Забезпечує створення загальнодоступної системи розкриття інформації на ринку цінних паперів;
· Затверджує кваліфікаційні вимоги, що пред'являються до осіб і організаціям, що здійснюють професійну діяльність з цінними паперами, до персоналу цих організацій, організовує дослідження з питань розвитку ринку;
· Розробляє проекти законодавчих та інших нормативних актів, пов'язаних з питаннями регулювання ринку цінних паперів;
· Розробляє відповідні методичні рекомендації з практики застосування законодавства РФ про цінні папери;
· Здійснює керівництво регіональними відділеннями ФКЦБ Росії;
· Веде реєстр виданих, призупинених і анульованих ліцензій;
· Встановлює і визначає порядок допуску до первинного розміщення та обігу поза територією РФ цінних паперів, випущених емітентами, зареєстрованими в РФ;
· Здійснює нагляд за відповідністю обсягу випуску емісійних цінних паперів їх кількості в обігу;
· Встановлює співвідношення між розмірами оголошеної емісії акцій на пред'явника і сплаченого статутного капіталу.
ФКЦБ Росії має право:
· Видавати генеральні ліцензії на здійснення ліцензування професійних учасників ринку цінних паперів;
· Кваліфікувати цінні папери і визначати їх види відповідно до законодавства РФ;
· Встановлювати обов'язкові для професійних учасників ринку цінних паперів (за винятком кредитних організацій) нормативи достатності власних коштів та інші показники, що обмежують ризики по операціях з цінними паперами;
· Організовувати і проводити перевірки діяльності, призначати і відкликати інспекторів для контролю за діяльністю емітентів, професійних учасників ринку цінних паперів, їх саморегулівних організацій;
· Направляти емітентам і професійним учасникам ринку цінних паперів, а також їх саморегулівних організацій приписи, обов'язкові для виконання;
· Вимагати від них подання документів, необхідних для вирішення питань, що належать до компетенції ФКЦБ Росії;
· Направляти матеріали в правоохоронні органи і звертатися з позовами до арбітражного суду з питань, віднесених до компетенції ФКЦБ Росії (включаючи недійсність угод з цінними паперами);
· Приймати рішення про створення та ліквідацію регіональних відділень ФКЦБ Росії.
1.3. Нормативно-правова база, що регулює функціонування фондового ринку
Основні законодавчі акти, якими регулюється російський ринок цінних паперів:
Цивільний кодекс РФ, частини 1 і 2 (1995 - 1996 рр..);
Закон «Про банки і банківську діяльність» (2003 р.);
Закон «Про Центральний банк Російської Федерації» (2002 р.);
Закон «Про приватизацію державних і муніципальних підприємств у РСФСР» (1991 р.);
Закон «Про товарні біржі і біржової торгівлі» (1992 р.);
Закон «Про валютне регулювання та валютний контроль» (2003 р.);
Закон «Про акціонерні товариства» (1996 р.);
Закон «Про ринок цінних паперів» (1996 р.);
укази Президента щодо розвитку ринку цінних паперів;
постанови Уряду РФ (в основному стосуються регулювання та розвитку ринку державних цінних паперів у всіх їх різновидах).
Головний документ, покликаний регулювати відносини держави з інвесторами, - Закон «Про державний внутрішній борг РФ», визначає поняття державного боргу, а також виділяє серед інших його форм державні позики, здійснювані за допомогою емісії цінних паперів. Контроль за станом державного боргу було покладено на Верховну Раду РФ, потім - на Державну Думу; управління боргом - на Уряд РФ. Обслуговування державного боргу здійснює Центральний банк Російської Федерації.
Закон закріпив у ролі емітента цінних паперів Уряд РФ, яка уповноважена визначати умови і порядок емісії державних боргових зобов'язань та нести відповідальність за них. Ця відповідальність не поширюється на цінні папери, емітовані суб'єктами Федерації і місцевими органами влади.
Нормативним документом, що регулює ринок цінних паперів, є Положення про випуск та обіг цінних паперів на фондових біржах в Росії. У документі формулюється визначення державних боргових зобов'язань, а також встановлюється, що серед інших емітентами цінних паперів можуть виступати держава, державні органи та органи місцевої влади.
Найважливішим документом, що регулює російський фондовий ринок у цілому, став Федеральний закон «Про ринок цінних паперів», від 22 квітня 1996 р., згідно з яким емітентами цінних паперів, крім інших юридичних осіб, виступають органи виконавчої влади та органи місцевого самоврядування. У законі систематизується термінологія фондового ринку, класифікуються види цінних паперів, види професійної діяльності та учасники ринку, регламентуються питання організації фондовій біржі, розглядаються питання інформаційного забезпечення ринку цінних паперів, зокрема, питання розкриття інформації емітентами, відповідальності за використання службової інформації, реклами на фондовому ринку .

2 Роль і завдання державних інститутів і нормативно-правових актів у процесі регулювання ринку цінних паперів
2.1 Державні інститути, що регулюють ринок цінних паперів
Уряд РФ. Уряд РФ здійснює загальне керівництво розвитком ринку цінних паперів через федеральні органи виконавчої влади, веде законопроектну діяльність, здійснюючи підготовку проектів указів і розпоряджень Президента РФ, а також федеральних законів у галузі цінних паперів, призначає і контролює роботу головних виконавців з підготовки нормативних актів (Мінфін, Мінекономіки Росії і т. д.). Порядок зазначеної роботи затверджено Постановою Уряду РФ «Про затвердження тимчасового Положення про законопроектної діяльності уряду Російської Федерації» від 19 червня 1994р. № 773.
Федеральна служба з фінансових ринків (ФСФР) РФ є Федеральним органом виконавчої влади з проведення державної політики у сфері ринку цінних паперів, контролю за діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів, забезпечення прав інвесторів, акціонерів і вкладників.
ФСФР Росії видає розпорядження з питань видачі, зупинення та анулювання генеральних ліцензій на здійснення ліцензування професійних учасників ринку цінних паперів, ліцензій на здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів і інших ліцензій, а також з питань, що мають розпорядчий або індивідуальний характер, що не вимагає прийняття постанов у відповідності з федеральним законом.
Міністерство фінансів РФ (Мінфін Росії). Міністерство фінансів виступає на ринку цінних паперів в якості представника емітента держави, що виконує всі функції з випуску державних цінних паперів на федеральному рівні; державного органу регулювання ринку.
У якості емітента держави Міністерство фінансів Росії розробляє цілі і умови випуску цінних паперів, укладає договори на первинне їх розміщення, надає організаційно-технічне сприяння у створенні первинного і ліквідного вторинного ринків державних боргових зобов'язань, створює систему пільг, що забезпечують попит на них, визначає ціни первинного розміщення і т. п.
Будучи державним органом регулювання ринку, Мінфін РФ:
§ встановлює правила здійснення операцій на ринку, обліку та звітності по операціях з фондовими інструментами (на практиці для всіх учасників, за винятком банків, депозитаріїв, реєстраторів, зі сфери регулювання Мінфіну виведений також оборот валютних цінностей);
§ атестує фахівців на право ведення операцій з цінними паперами (за виключенням персоналу банків), контролює використання кваліфікаційних атестатів, застосовує санкції;
§ реєструє випуски цінних паперів (за винятком цінних паперів і акцій чекових інвестиційних фондів);
§ регулює спільно з Банком Росії випуск і обіг державних цінних паперів;
§ веде Єдиний державний реєстр зареєстрованих у РФ цінних паперів (за винятком акцій банків і чекових інвестиційних фондів) та забезпечує його публікацію;
§ контролює придбання великих пакетів акцій;
§ ліцензує виробництво та ввезення на територію РФ бланків цінних паперів;
§ веде державний реєстр акціонерних товариств;
§ веде реєстр інвестиційних інститутів;
§ здійснює підготовку фахівців з цінних паперів через підвідомчу систему фінансових коледжів.
Центральний банк Російської Федерації (Банк Росії). Центральний банк є професійним учасником ринку цінних паперів, активно провідним операції з цінними паперами, а також державним органом регулювання ринку. Будучи агентом Уряду РФ по розміщенню державних цінних паперів, Банк Росії по суті виконує функції інвестиційної компанії з обслуговування первинного розміщення цінних паперів. Вкладаючи в державні фондові цінності власні ресурси, Банк Росії виступає як дилер. Крім того, Банк Росії створює вторинний ринок державних цінних паперів, виступаючи на ньому в ролі фінансового брокера, що працює за дорученням Уряду. Він також здійснює функції депозитарію, клірингового та розрахункового центру щодо операцій з окремими випусками державних цінних паперів, будучи в цьому сенсі спеціалізованою організацією з обліку, зберігання, розрахунками за операціями з фондовими цінностями.
Банк Росії використовує операції з державними цінними паперами як інструмент грошово-кредитної політики. Він також виступає органом державного регулювання для комерційних банків - професійних учасників ринку цінних паперів, а часто - консультантом Уряду та парламентських органів, координатором в об'єднанні ресурсів для розробки нових систем торгівлі цінними паперами, наприклад з торгівлі державними короткостроковими облігаціями, бере участь у розробці законодавчих актів про фінансовому ринку, трасті, векселі.
Відповідно до Законів України «Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)» та «Про банки і банківську діяльність в Російській Федерації», Банк Росії на ринку цінних паперів здійснює:
§ встановлення для банків правил здійснення операцій на ринку, обліку та звітності по операціях з фондовими інструментами;
§ регулювання та контроль операцій з цінними паперами;
§ атестацію фахівців банків на право ведення операцій з цінними паперами;
§ реєстрацію випусків цінних паперів банків;
§ регулювання випуску та обігу державних цінних паперів (спільно з Мінфіном Росії);
§ ведення реєстру цінних паперів банків;
§ реєстрацію та ведення реєстру акціонерних товариств - банків;
§ підготовку фахівців з цінних паперів через систему банківських коледжів.
Крім того, відповідно до Закону РФ «Про валютне регулювання та валютний контроль» від 10 грудня 2003 р. Банк Росії регулює обіг цінних паперів - валютних цінностей в частині банківських і небанківських операцій.
Особлива сфера відповідальності Банку Росії - операції на відкритому ринку, інструментом яких є цінні папери, а метою - регулювання обсягів грошової маси в обігу.
Російський фонд федерального майна виконує на ринку цінних паперів наступні функції:
§ продажу акцій в процесі приватизації;
§ управління портфелем акцій, що знаходяться у власності держави, включаючи здійснення повноважень власника на зборах акціонерів;
§ придбання від імені держави участі в акціонерних капіталах.
Федеральна антимонопольна служба РФ (ФАС). Відповідно до Закону РФ «Про конкуренції та обмеження монополістичної діяльності на товарних ринках» та рядом нормативних актів у галузі цінних паперів ФАС здійснює:
§ узгодження найбільших випусків цінних паперів;
§ визначення порядку визнання юридичних осіб контролюючими один одного, узгодження придбання 35% або більше акцій одного емітента, або акцій, що забезпечують більше 50% голосів акціонерів;
§ узгодження створення холдингових компаній при перетворенні державних підприємств в акціонерні товариства, визначення пакету акцій як контрольного;
§ узгодження створення акціонерних товариств шляхом добровільних об'єднань державних підприємств;
§ узгодження створення фінансово-промислових груп;
§ контроль рекламної діяльності в галузі цінних паперів, забезпечуючи сумлінну конкуренцію і захист прав споживачів на отримання достовірної інформації, призупинення ліцензій на право операцій з цінними паперами за результатами контролю;
§ регулювання обігу товарних, ф'ючерсних і опціонних контрактів через Комісію з товарних бірж.
Міністерство економічного розвитку і торгівлі РФ - Мінекономіки Росії традиційно відповідало за загальноекономічну політику і розподіл централізованих інвестицій. В даний час відбувається послідовне посилення діяльності Мінекономіки Росії на ринку цінних паперів:
§ у розробці політики формування ринку в рамках загальноекономічної політики;
§ у законотворчій області;
§ у прагненні створити і в подальшому регулювати схему інвестування централізованих державних коштів на капітальні цілі через портфельні вкладення в цінні папери;
§ в експертизі і погодження створення фінансово-промислових груп.
2.2 Цивільний кодекс РФ, закони, укази президента, нормативні акти федерального рівня
Цивільний кодекс дає характеристику цінних паперів та встановлює види цінних паперів:
цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.
З передачею цінного папера переходять усі засвідчуються нею права в сукупності.
У випадках, передбачених законом або у встановленому ним порядку, для здійснення і передачі прав, засвідчених цінним папером, достатньо доказів їх закріплення в спеціальному реєстрі (звичайному чи комп'ютеризованому).
До цінних паперів відносяться: державна облігація, облігація, вексель, чек, депозитний і ощадний сертифікати, банківська ощадна книжка на пред'явника, коносамент, акція, приватизаційні цінні папери та інші документи, які законами про цінні папери або у встановленому ними порядку віднесено до цінних паперів.
Права, посвідчені цінним папером, можуть належати:
· Пред'явникові цінного паперу (цінний папір на пред'явника);
· Названій у цінному папері особі (іменний цінний папір);
· Названій у цінному папері особі, яка може сама здійснити ці права або призначити своїм розпорядженням (наказом) іншу уповноважену особу (ордерний цінний папір).
Законом може бути виключена можливість випуску цінних паперів визначеного виду як іменних, або як ордерних, або як паперів на пред'явника.
Виконання за цінним папером:
1. Особа, яка видала цінний папір, та особи, що індосували його, відповідають перед її законним власником солідарно.
2. Відмова від виконання зобов'язання, посвідченого цінним папером, з посиланням на відсутність підстави зобов'язання або на його недійсність не допускається.
Власник цінних паперів, незаконно виготовленого або підробленого цінного паперу має право пред'явити особі, яка передала йому папір, вимоги про належне виконання зобов'язання, посвідченого цінним папером, та про відшкодування збитків.
З метою створення загальноросійської телекомунікаційної системи для обслуговування федеральних органів державної влади, органів державної влади суб'єктів Російської Федерації, органів місцевого самоврядування та суб'єктів підприємницької діяльності всіх форм власності, створення умов функціонування електронної системи фінансових розрахунків, формування інфраструктури фондового ринку Російської Федерації, які забезпечують захист прав власників цінних паперів Указ Президента РФ від 3 липня 1995 р. N 662
"Про заходи щодо формування загальноросійської телекомунікаційної системи та забезпечення прав власників при зберіганні цінних паперів і розрахунках на фондовому ринку Російської Федерації" постановив:
1. Встановити, що першочерговими завданнями державної політики в області формування сучасної ринкової інфраструктури є:
· Створення організаційно-технічних умов та технологічної системи телекомунікаційного обслуговування федеральних органів державної влади, органів державної влади суб'єктів Російської Федерації, органів місцевого самоврядування та суб'єктів підприємницької діяльності всіх форм власності при здійсненні фінансових розрахунків та операцій на ринку цінних паперів;
· Формування єдиних стандартів здійснення та реєстрації операцій на фінансовому ринку Російської Федерації;
· Залучення до створення і розвитку загальноросійської телекомунікаційної системи російських та іноземних інвесторів;
· Забезпечення державного контролю діяльності загальноросійської телекомунікаційної системи.
2. З метою захисту прав інвесторів, у тому числі акціонерів, визнати, що відповідно до законодавства Російської Федерації:
· При оподаткуванні операцій з цінними паперами спеціалізовані депозитарні та депозитарно-клірингові організації, а також номінальні утримувачі цінних паперів не можуть розглядатися як власники цінних паперів клієнтів або доходів, одержуваних від цих цінних паперів, і, відповідно, не можуть обкладатися податком на операції з цінними паперами клієнтів і податком на прибуток у частині прибутку, що утворюється в результаті приросту капіталу з цінних паперів клієнтів;
· Спеціалізовані депозитарні та депозитарно-клірингові організації, в тому числі є номінальними власниками цінних паперів своїх клієнтів, не має права здійснювати з цінними паперами клієнтів угоди, пов'язані з відчуженням і обтяженням зобов'язаннями цих цінних паперів;
3. Схвалити діяльність Федеральної комісії з цінних паперів та фондового ринку при Уряді Російської Федерації щодо створення єдиної загальноросійської системи розрахунків, клірингу та зберігання цінних паперів і залучення до участі в ній російських та іноземних банківських і небанківських організацій, в тому числі Ощадного банку Російської Федерації.
З метою забезпечення державного регулювання на фінансовому ринку і ринку цінних паперів в Російській Федерації, а також відносин, що складаються в процесі обігу цінних паперів, припинення зловживань і порушень прав громадян і на підставі пунктів 1 і 2 статті 80 Конституції Російської Федерації Указ Президента РФ від 4 листопада 1994 р. N 2063 "Про заходи щодо державного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації" постановив:
1. Встановити, що:
· Підприємницька діяльність на ринку цінних паперів в Російській Федерації, в тому числі надання послуг з розміщення, купівлі та продажу цінних паперів, здійснюється виключно професійними учасниками на підставі ліцензій, які видаються у порядку, визначеному чинним законодавством Російської Федерації;
· Підприємницька діяльність на фінансовому ринку в Російській Федерації, не пов'язана з емісією та обігом цінних паперів, здійснюється банками, іншими кредитно-фінансовими установами на підставі ліцензій, які видаються Центральним банком Російської Федерації, а також страховими організаціями на підставі ліцензій, які видаються Федеральною службою Росії по нагляду за страховою діяльністю;
· Емісія цінних паперів здійснюється виключно на основі реєстрації в уповноважених державних органах, якщо інше не встановлено законодавчими актами Російської Федерації.
Обмеження діяльності громадян і юридичних осіб, які виступають на ринку цінних паперів або фінансовому ринку в якості інвесторів, у тому числі з придбання акцій та інших цінних паперів, можуть встановлюватися федеральними законами і указами Президента Російської Федерації.
2. Встановити, що державне регулювання діяльності на ринку цінних паперів та фінансовому ринку здійснюється шляхом:
· Ліцензування діяльності банків, страхових та інших кредитно-фінансових установ, професійних учасників ринку цінних паперів і фондових бірж;
· Забезпечення контролю за діяльністю банків, страхових та інших кредитно-фінансових установ, професійних учасників ринку цінних паперів і фондових бірж;
· Заборони і припинення діяльності громадян і юридичних осіб, що здійснюють підприємницьку діяльність на ринку цінних паперів та фінансовому ринку без отримання відповідних ліцензій;
· Контролю за дотриманням емітентами порядку реєстрації емісії цінних паперів та умов розміщення, передбачених проспектами емісії;
· Забезпечення системи контролю за достовірністю інформації про результати економічної діяльності, що надається емітентами власникам цінних паперів;
· Створення системи забезпечення прав інвесторів і контролю за дотриманням їх прав емітентами цінних паперів, банками, страховими та іншими кредитно-фінансовими установами, професійними учасниками ринку цінних паперів та фондовими біржами;
· Контролю за достовірністю наданої емітентами та професійними учасниками ринку цінних паперів інформації.
З метою забезпечення інтересів інвесторів і господарюючих суб'єктів, що здійснюють підприємницьку діяльність на ринку цінних паперів в Російській Федерації Указ Президента РФ від 20 грудня 1994 р. N 2203 "Про деякі заходи впорядкування діяльності на ринку цінних паперів в Російській Федерації" постановив:
1. Встановити, що Федеральна комісія з цінних паперів та фондового ринку при Уряді Російської Федерації має право видавати тимчасові (до 1 березня 1995 р.) дозволу на заняття підприємницькою діяльністю на ринку цінних паперів в Російській Федерації юридичним особам, що здійснюють на дату видання цього Указу таку діяльність без ліцензії та звернулися за її отриманням у відповідні органи.
2. Встановити, що тимчасові дозволи на заняття підприємницькою діяльністю на ринку цінних паперів в Російській Федерації видаються юридичним особам, що представили у Федеральну комісію з цінних паперів та фондового ринку при Уряді Російської Федерації дані бухгалтерського балансу та документи, що підтверджують можливість отримання відповідної ліцензії.
Федеральна комісія з цінних паперів та фондового ринку при Уряді Російської Федерації має право достроково відкликати тимчасовий дозвіл у разі порушення відповідною юридичною особою законодавства Російської Федерації.

2.3 Федеральні закони, що регулюють фондовий ринок

Справжнім Федеральним законом від 5 березня 1999 р. N 46-ФЗ "Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів" встановлюються:
· Умови надання професійними учасниками послуг інвесторам, які не є професійними учасниками;
· Додаткові вимоги до професійних учасників, що надають послуги інвесторам на ринку цінних паперів;
· Додаткові умови розміщення емісійних цінних паперів серед необмеженого кола інвесторів на ринку цінних паперів;
· Додаткові заходи щодо захисту прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів і відповідальність емітентів та інших осіб за порушення цих прав та інтересів.
Відповідно до статті 5 «Обмеження, пов'язані з емісією та обігом цінних паперів» Федерального закону:
1. На ринку цінних паперів забороняються публічне розміщення, реклама і пропозиція в будь-якій іншій формі необмеженому колу осіб цінних паперів, випуск яких не пройшов державну реєстрацію (за винятком цінних паперів, розміщення яких у випадках, передбачених законами, здійснюється без державної реєстрації їх випуску), цінних паперів, публічне розміщення яких заборонено або не передбачено федеральними законами та іншими нормативними правовими актами Російської Федерації, а також документів, що засвідчують грошові та інші зобов'язання, але при цьому не є цінними паперами відповідно до законодавства Російської Федерації.
2. Вчинення власником цінних паперів будь-яких угод з належними йому цінними паперами до їх повної оплати та реєстрації звіту про підсумки їх випуску забороняється, за винятком випадків, встановлених федеральними законами.
3. Емісія облігацій та інших емісійних цінних паперів некомерційними організаціями допускається тільки у випадках, передбачених законами та іншими нормативними правовими актами Російської Федерації, за наявності забезпечення, визначеного зазначеними нормативними актами.
Справжнім Федеральним законом від 22 квітня 1996 р. N 39-ФЗ "Про ринок цінних паперів" регулюються відносини, що виникають при емісії і зверненні емісійних цінних паперів незалежно від типу емітента, при зверненні інших цінних паперів у випадках, передбачених федеральними законами, а також особливості створення та діяльності професійних учасників ринку цінних паперів.
Основні терміни, що використовуються в цьому законі
Емісійний цінний папір - будь-який цінний папір, в тому числі бездокументарна, яка характеризується одночасно наступними ознаками:
закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступці і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених цим Законом форми і порядку;
розміщується випусками;
має рівні обсяг і строки здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.
Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації. Акція є іменним цінним папером.
Облігація - емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений у ній термін її номінальної вартості або іншого майнового еквівалента. Облігація може також передбачати право її власника на отримання фіксованого в ній відсотка від номінальної вартості облігації або інші майнові права. Доходом по облігації є відсоток і / або дисконт.
Опціон емітента - емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на покупку в передбачений у ній термін і / або при настанні зазначених у ній обставин певної кількості акцій емітента такого опціону за ціною, визначеною в опціоні емітента. Опціон емітента є іменним цінним папером.
Випуск емісійних цінних паперів - сукупність всіх цінних паперів одного емітента, що надають однаковий обсяг прав їх власникам і мають однакову номінальну вартість у випадках, якщо наявність номінальної вартості передбачено законодавством Російської Федерації. Випуску емісійних цінних паперів присвоюється єдиний державний реєстраційний номер, який поширюється на всі цінні папери цього випуску, а у разі, якщо відповідно до цього Закону випуск емісійних цінних паперів не підлягає державній реєстрації, - ідентифікаційний номер.
Емітент - юридична особа або органи виконавчої влади чи органи місцевого самоврядування, що несуть від свого імені зобов'язання перед власниками цінних паперів по здійсненню прав, закріплених ними.
Власник - особа, якій цінні папери належать на праві власності або іншому речовому праві.
Обіг цінних паперів - укладання цивільно-правових угод, що тягнуть за собою перехід прав власності на цінні папери.
Розміщення емісійних цінних паперів - відчуження емісійних цінних паперів емітентом першим власникам шляхом укладення цивільно-правових угод.
Емісія цінних паперів - встановлена ​​цим федеральним законом послідовність дій емітента з розміщення емісійних цінних паперів.
Професійні учасники ринку цінних паперів - юридичні особи, які здійснюють види діяльності, зазначені в розділі 2 цього Закону.
Фінансовий консультант на ринку цінних паперів - юридична особа, яка має ліцензію на здійснення брокерської та / або дилерської діяльності на ринку цінних паперів, що надає емітенту послуги з підготовки проспекту цінних паперів.
Добросовісний набувач - особа, яка придбала цінні папери, справило їх оплату і в момент придбання не знала і не могла знати про права третіх осіб на ці цінні папери, якщо не доведено інше.
Публічне розміщення цінних паперів - розміщення цінних паперів шляхом відкритої підписки, в тому числі розміщення цінних паперів на торгах фондових бірж і / або інших організаторів торгівлі на ринку цінних паперів.
Публічне звернення цінних паперів - обіг цінних паперів на торгах фондових бірж і / або інших організаторів торгівлі на ринку цінних паперів, обіг цінних паперів шляхом пропозиції цінних паперів необмеженому колу осіб, у тому числі з використанням реклами.
Лістинг цінних паперів - включення фондовою біржею цінних паперів в котирувальний список.
Делістинг цінних паперів - виключення фондовою біржею цінних паперів з котирувального списку та ін
Види професійної діяльності на ринку цінних паперів:
1. Брокерська діяльність
Брокерською діяльністю визнається діяльність по здійсненню цивільно-правових угод з цінними паперами від імені та за рахунок клієнта (у тому числі емітента емісійних цінних паперів при їх розміщенні) або від свого імені та за рахунок клієнта на підставі відплатних договорів з клієнтом.
Професійний учасник ринку цінних паперів, здійснює брокерську діяльність, іменується брокером.
У разі надання брокером послуг з розміщення емісійних цінних паперів брокер вправі придбати за свій рахунок не розміщені в термін, передбачений договором, цінні папери.
2. Дилерська діяльність
Дилерської діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та / або продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і / або продажу цих цінних паперів за оголошеними особою, що здійснює таку діяльність, цінами.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює дилерську діяльність, іменується дилером. Дилером може бути тільки юридична особа, що є комерційною організацією, а також державна корпорація, якщо для такої корпорації можливість здійснення дилерської діяльності встановлена ​​федеральним законом, на підставі якого вона створена.
3. Діяльність з управління цінними паперами
Для цілей цього федерального закону під діяльністю з управління цінними паперами визнається здійснення юридичною особою від свого імені за винагороду протягом певного терміну довірчого управління переданими йому у володіння і належать іншій особі в інтересах цієї особи або вказаних цією особою третіх осіб:
цінними паперами;
грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери;
грошовими коштами і цінними паперами, одержуваними в процесі управління цінними паперами.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з управління цінними паперами, іменується керуючим.
Наявність ліцензії на здійснення діяльності з управління цінними паперами не потрібно у випадку, якщо довірче управління пов'язано тільки із здійсненням керуючим прав з цінних паперів.
4. Діяльність з визначення взаємних зобов'язань (кліринг)
Клірингова діяльність - діяльність з визначення взаємних зобов'язань (збір, звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним) та їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунків по ним.
5. Депозитарна діяльність
Депозитарною діяльністю визнається надання послуг із зберігання сертифікатів цінних паперів та / або обліку і переходу прав на цінні папери.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює депозитарну діяльність, іменується депозитарієм. Депозитарієм може бути тільки юридична особа.
Особа, яка користується послугами депозитарію зі зберігання цінних паперів та / або обліку прав на цінні папери, іменується депонентом.
Договір між депозитарієм і депонентом, регулюючий їх відносини в процесі депозитарної діяльності, іменується депозитарним договором (договором про рахунок депо). Депозитарний договір має бути укладений у письмовій формі. Депозитарій зобов'язаний затвердити умови здійснення ним депозитарної діяльності, які є невід'ємною складовою частиною укладеного депозитарного договору.
6. Діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів
Діяльністю з ведення реєстру власників цінних паперів визнаються збір, фіксація, обробка, зберігання та надання даних, складових систему ведення реєстру власників цінних паперів.
Діяльністю з ведення реєстру власників цінних паперів мають право займатися тільки юридичні особи.
Особи, що здійснюють діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів, іменуються власниками реєстру (реєстраторами).
7. Діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів
Діяльністю з організації торгівлі на ринку цінних паперів визнається надання послуг, безпосередньо сприяють висновку цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів, називається організатором торгівлі на ринку цінних паперів.
Здійснення діяльності з ведення реєстру не допускає її суміщення з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
Обмеження на суміщення видів діяльності та операцій з цінними паперами встановлюються федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів.

Основні положення Федерального закону від 26 грудня 1995 р. N 208-ФЗ "Про акціонерні товариства":

1. Акціонерним товариством (далі - товариство) визнається комерційна організація, статутний капітал якої розділений на визначене число акцій, що засвідчують зобов'язальні права учасників товариства (акціонерів) по відношенню до суспільства.
Акціонери не відповідають за зобов'язаннями товариства і несуть ризик збитків, пов'язаних з його діяльністю, у межах вартості приналежних їм акцій.
Акціонери, які не повністю оплатили акції, несуть солідарну відповідальність за зобов'язаннями товариства у межах неоплаченої частини вартості належних їм акцій.
Акціонери мають право відчужувати належні їм акції без згоди інших акціонерів та товариства.
2. Положення цього Закону поширюються на товариства з одним акціонером остільки, оскільки цим законом не передбачено інше і оскільки це не суперечить суті відповідних відносин.
3. Товариство є юридичною особою і має у власності відокремлене майно, що враховується на його самостійному балансі, може від свого імені набувати і здійснювати майнові та особисті немайнові права, нести обов'язки, бути позивачем і відповідачем у суді.
До оплати 50 відсотків акцій товариства, розподілених серед його засновників, суспільство не має права здійснювати операції, не пов'язані із заснуванням товариства.
Статутний капітал та акції товариства
1. Статутний капітал товариства складається з номінальної вартості акцій товариства, придбаних акціонерами.
Номінальна вартість всіх звичайних акцій суспільства повинна бути однаковою.
Статутний капітал товариства визначає мінімальний розмір майна товариства, що гарантує інтереси його кредиторів.
2. Товариство розміщує звичайні акції і має право розміщувати один або кілька типів привілейованих акцій. Номінальна вартість розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25 відсотків від статутного капіталу товариства.
При установі суспільства всі його акції повинні бути розміщені серед засновників.
Всі акції суспільства є іменними.
Розміщені і оголошені акції суспільства
1. Статутом товариства повинні бути визначені кількість, номінальна вартість акцій, придбаних акціонерами (розміщені акції), і права, надані цими акціями. Придбані і викуплені товариством акції, а також акції товариства, право власності на які перейшло до суспільства є розміщеними до їх погашення.
Статутом товариства можуть бути визначені кількість, номінальна вартість, категорії (типи) акцій, які суспільство має право розміщувати додатково до розміщених акцій (оголошені акції), і права, надані цими акціями. При відсутності в статуті суспільства цих положень суспільство не має права розміщувати додаткові акції.
Статутом товариства можуть бути визначені порядок і умови розміщення товариством оголошених акцій.
2. У разі розміщення товариством цінних паперів, конвертованих в акції певної категорії (типу), кількість оголошених акцій цієї категорії (типу) повинно бути не менше кількості, необхідної для конвертації протягом терміну обігу цих цінних паперів.
Суспільство не має права приймати рішення про зміну прав, що надаються акціями, в які можуть бути конвертовані розміщені суспільством цінні папери
Облігації та інші емісійні цінні папери товариства
1. Суспільство має право розміщувати облігації та інші емісійні цінні папери, передбачені правовими актами Російської Федерації про цінні папери.
2. Розміщення товариством облігацій та інших емісійних цінних паперів здійснюється за рішенням ради директорів (наглядової ради) товариства, якщо інше не передбачено статутом товариства.
Розміщення товариством облігацій, конвертованих в акції, та інших емісійних цінних паперів, конвертованих в акції, має здійснюватися за рішенням загальних зборів акціонерів або за рішенням ради директорів (наглядової ради) товариства, якщо відповідно до статуту товариства йому належить право прийняття рішення про розміщення облігацій , конвертовані в акції, та інших емісійних цінних паперів, конвертованих в акції.
3. Облігація засвідчує право її власника вимагати погашення облігації (виплату номінальної вартості або номінальної вартості і відсотків) у встановлені терміни.
У рішенні про випуск облігацій повинні бути визначені форма, строки та інші умови погашення облігацій.
Випуск облігацій суспільством допускається після повної оплати його статутного капіталу. Облігація повинна мати номінальну вартість. Номінальна вартість усіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу товариства та (або) величину забезпечення, наданого в цих цілях суспільству третіми особами. При відсутності забезпечення, наданого третіми особами, випуск облігацій допускається не раніше третього року існування суспільства та за умови належного затвердження річної бухгалтерської звітності за два завершені фінансові роки.
Суспільство має право розміщувати облігації, забезпечені заставою певного майна товариства, або облігації під забезпечення, надане суспільству для цілей випуску облігацій третіми особами, та облігації без забезпечення.
Облігації можуть бути іменними або на пред'явника. При випуску іменних облігацій товариство зобов'язане вести реєстр їх власників.
4. Суспільство не має право розміщувати облігації та інші емісійні цінні папери, конвертовані в акції товариства, якщо кількість оголошених акцій товариства певних категорій і типів менше кількості акцій цих категорій і типів, право на придбання яких надають такі цінні папери.
2.4 Нормативно-інструктивні документи Банку Росії про цінні папери, їх зміст
Відповідно до статті 4 Федерального закону від 10 липня 2002 р. N 86-ФЗ
"Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" Банк Росії виконує такі функції, пов'язані з діяльністю на ринку цінних паперів:
1) у взаємодії з Урядом Російської Федерації розробляє і проводить єдину державну грошово-кредитну політику;
2) монопольно здійснює емісію готівки і організовує наявне грошовий обіг;
3) встановлює правила здійснення розрахунків в Російській Федерації;
4) встановлює правила проведення банківських операцій;
5) реєструє емісію цінних паперів кредитними організаціями відповідно до федеральними законами;
6) визначає порядок здійснення розрахунків з міжнародними організаціями, іноземними державами, а також з юридичними і фізичними особами;
7) проводить аналіз і прогнозування стану економіки Російської Федерації в цілому і по регіонах, перш за все грошово-кредитних, валютно-фінансових і цінових відносин, публікує відповідні матеріали і статистичні дані.
Далі представлені банківські операції, здійснювані Центральним Банком:
1) купувати і продавати державні цінні папери на відкритому ринку;
2) купувати і продавати облігації, емітовані Банком Росії, і депозитні сертифікати;
3) проводити розрахункові, касові та депозитні операції, приймати на зберігання та в управління цінні папери та інші активи;
4) здійснювати операції з фінансовими інструментами, які використовуються для управління фінансовими ризиками;
5) виставляти чеки і векселі в будь-якій валюті.
Основні поняття справжнього Федерального закону від 2 грудня 1990 р. N 395-I "Про банки і банківську діяльність":
Кредитна організація - юридична особа, яка для отримання прибутку як основну мету своєї діяльності на підставі спеціального дозволу (ліцензії) Центрального банку Російської Федерації (Банку Росії) має право здійснювати банківські операції, передбачені цим Законом. Кредитна організація утворюється на основі будь-якої форми власності як господарське товариство.
Банк - кредитна організація, яка має виключне право здійснювати в сукупності наступні банківські операції: залучення у внески грошових коштів фізичних і юридичних осіб, розміщення зазначених коштів від свого імені і за свій рахунок на умовах повернення, платності, терміновості, відкриття і ведення банківських рахунків фізичних і юридичних осіб.
Небанківська кредитна організація - кредитна організація, що має право здійснювати окремі банківські операції, передбачені цим Законом. Допустимі поєднання банківських операцій для небанківських кредитних організацій встановлюються Банком Росії.
Іноземний банк - банк, визнаний таким за законодавством іноземної держави, на території якого він зареєстрований.
Кредитна організація має право здійснювати професійну діяльність на ринку цінних паперів відповідно до федеральних законів.
2.5 Допуск нерезидентів на російський ринок цінних паперів
Протягом 1996 року Центральним банком здійснювалася політика поетапного зняття обмежень на допуск нерезидентів на ринки ГКО-ОФЗ. Доцільно виділити такі етапи:
1-й етап
До лютого 1996 діяли обмеження на репатріацію іноземними учасниками отриманих на ринку ГКО-ОФЗ доходів, а максимальна частка облігацій, які могли бути придбані іноземними інвесторами, у загальному обсязі емісії кожного випуску обмежувалася, як правило, 10%. У цих умовах нерезиденти вдавалися до використання так званих "сірих схем" для здійснення операцій з ДКО, які припускали, як правило, використання посередників-резидентів. Такий спосіб участі нерезидентів, зокрема, не дозволяв ефективно контролювати частку їх реальної участі на ринку і своєчасно аналізувати можливі наслідки операцій нерезидентів на ринку ГКО-ОФЗ не тільки для самого цього ринку, але також і для ринку валюти.
2-й етап
Наказом Центрального банку 2 лютого 1996 було введено режим допуску іноземних інвесторів, відповідно до якого вони могли вкладати кошти в ДКО і ОФЗ-ПК з одночасним проведенням іноземними інвесторами хеджування операцій з конвертації рублевих доходів (валютних свопів). Даний режим діяв до 15 вересня 1996 року. Ним передбачалося, що покупка облігацій виробляється іноземними інвесторами через уповноважених дилерів, які уклали з Банком Росії додаткову угоду до договору «Про виконання функцій дилера на ринку державних короткострокових бескупонних облігацій». Представниками іноземних інвесторів у відносинах останніх з уповноваженими дилерами при здійсненні операцій з облігаціями виступали уповноважені банки - нерезиденти, список яких встановлювався наказом Банку Росії. Розрахунки по операціях нерезидентів здійснювалися через спеціальні рублеві рахунки у валюті Російської Федерації, відкриті на ім'я уповноважених банків - нерезидентів та іноземних інвесторів у банку-резидента, який виконує функції уповноваженого дилера.
Основними характеристиками цього механізму участі нерезидентів були наступні:
- Нерезидент не був допущений до операцій на вторинному ринку і внаслідок цього міг здійснювати лише пасивну стратегію на ринку;
- Список уповноважених банків - нерезидентів встановлювався ЦП;
- ЦБ встановлював максимальні ліміти операцій кожного банку-нерезидента;
- ЦБ обмежував прибутковість операцій нерезидента, також був обмежений розмір відкритої позиції кожного уповноваженого банку з валютних свопів.
3-й етап
З 15 вересня 1996 наказом ЦБ був введений новий режим допуску нерезидентів, відповідно до якого нерезиденти почали здійснювати операції через спеціальні рублеві рахунки "С" в найбільших російських банках (уповноважених банках), з якими Центральний банк укладав відповідні угоди. Нерезиденти отримали можливість переводити кошти в рублях з рахунку "С" в розрахункову систему ГКО-ОФЗ для проведення операцій з цими цінними паперами. Обсяги репатріації коштів нерезидентів за кордон не обмежувалися.
Основні характеристики нового механізму:
• збереження мінімального строку перебування коштів не резидентів на ринку (3 місяці), що встановлюється Центральним банком з метою запобігання різкого відтоку коштів;
• обмеження прибутковості операцій за допомогою контролю за укладенням нерезидентами форвардних контрактів з уповноваженими банками на конвертацію рублевих доходів у валюту (прямих термінових угод), а також за допомогою встановлення мінімального процентного співвідношення між обсягом прямий термінової угоди і обсягом зворотного термінової угоди, що укладається Центральним банком з уповноваженим банком ;
• збереження обмеження Мінфіном частки нерезидентів в конкретних випусках;
• існування обмежень, встановлених ЦБ, на перевищення зобов'язань російських банків з продажу і купівлі іноземної валюти (відкритої валютної позиції) з метою регулювання кредитно-грошової політики.
Нові умови, полегшили доступ нерезидентів на вторинний ринок і репатріацію коштів нерезидентів за кордон, мали своїм результатом збільшення частки нерезидентів на ринку: у травні 1996 року їхня участь оцінювалося ЦП в 3-6%, до кінця року їх частка сильно зросла.

3 Стратегія розвитку фінансового ринку РФ на 2006 - 2008 рр.. (Розпорядження від 1 червня 2006 р. № 793-р)
3.1 Цілі та завдання розвитку фінансового ринку в 2006 - 2008 роках
Метою цієї Стратегії є перетворення фінансового ринку в один з головних механізмів реалізації інвестиційних програм корпоративного сектора з одночасним створенням умов для ефективного інвестування приватних накопичень і коштів обов'язкових накопичувальних систем.
У 2006 - 2008 роках необхідно вирішити такі завдання розвитку фінансового ринку:
забезпечення зниження рівня неринкового інвестиційного ризику на фінансовому ринку шляхом забезпечення захисту прав і законних інтересів інвесторів;
здійснення реформи правового регулювання фінансування, спрямованої на ліквідацію економічно не обгрунтованих регулятивних перешкод у сфері розвитку ринку і створення умов для врахування інтересів професійних учасників ринку, інвесторів та емітентів при формуванні політики регулювання фінансового ринку.
Найважливішою умовою досягнення поставленої мети є формування сприятливого інвестиційного клімату в Російській Федерації, включаючи встановлення стабільних правил ведення бізнесу і передбачуваність нормативного регулювання та правозастосування. Створення сприятливого інвестиційного клімату є комплексним завданням, у вирішенні якої повинні брати участь всі органи державної влади.

3.2. Очікувані результати розвитку фінансового ринку в 2006 - 2008 роках
Фінансовий ринок в результаті реалізації заходів, передбачених цією Стратегією, зазнає якісних змін.
Доступ до ринку капіталу отримають більшість російських компаній, провідних цивілізований бізнес. Значно збільшиться кількість первинних розміщень акцій цих компаній на фінансовому ринку.
Суттєво розшириться асортимент інструментів фінансового ринку та послуг, що надаються фінансовими організаціями громадянам і нефінансовим підприємствам.
Будуть забезпечені конкурентні умови для проведення операцій з цінними паперами і їх надійний облік і зберігання. Торгівля основною часткою російських активів буде здійснюватися в Російській Федерації.
Передбачається прискорення розвитку інститутів колективних інвестицій. Серед інвесторів на фінансовому ринку істотно зросте частка консервативних фондів, налаштованих на довгострокові вкладення.
Значно скоротяться сукупні втрати інвесторів, що виникають у зв'язку з порушенням їх прав і законних інтересів.
Передбачається, що передбачені цією Стратегією заходи дозволять забезпечити умови для випереджаючого розвитку фінансового ринку в порівнянні з темпами зростання валового внутрішнього продукту. Підвищення рівня розвитку фінансового ринку в 2006 - 2008 роках буде характеризуватися наступними показниками:
відношення вартості майна, що становить сукупні чисті активи інвестиційних фондів, а також пенсійних накопичень і пенсійних резервів, до валового внутрішнього продукту подвоїться і за підсумками 2008 року складе 6 відсотків;
вартість корпоративних облігацій в обігу по відношенню до валового внутрішнього продукту також подвоїться (з 2,2 відсотка у 2005 році до 4,5 відсотка в 2008 році);
співвідношення страхових премій і валового внутрішнього продукту підвищиться (з 3 відсотків у 2005 році до 5 відсотків в 2008 році);
капіталізація ринку акцій по відношенню до валового внутрішнього продукту досягне до початку 2009 року 70 відсотків;
частка операцій з російськими акціями на російських торгових майданчиках складе в 2008 році не менше 70 відсотків.
Очікується, що в 2008 році залучення фінансових коштів за допомогою розміщення російськими компаніями акцій і облігацій на внутрішньому фінансовому ринку складе не менше 20 відсотків інвестицій в основний капітал великих і середніх підприємств. З урахуванням залучення кредитів і позик у російських банків і на міжнародному ринку капіталу цей показник досягне 35 - 40 відсотків.
3.3 Створення правових основ формування нових інструментів фінансового ринку
Розвиток ринку похідних фінансових інструментів
Необхідними умовами успішного розвитку ринку похідних фінансових інструментів є:
забезпечення судового захисту угод, які передбачають розрахунки в залежності від змін цін на фінансові інструменти;
законодавчий захист коштів клірингового центру і забезпечення, внесеного під відкриті позиції по деривативах;
уточнення порядку обліку опціонів при створенні резервів (кредитні організації) і розрахунку власного капіталу (професійні учасники ринку цінних паперів) для ефективного довгострокового хеджування за допомогою опціонів.
Крім того, для забезпечення контролю ризиків на ринку похідних фінансових інструментів регулятору фінансового ринку необхідно розробити і прийняти нормативні акти, які:
створять механізми захисту інтересів учасників ринку;
визначать вимоги до активів, які можуть служити основою для похідних фінансових інструментів;
визначать вимоги до учасників ринку похідних фінансових інструментів, системі управління ризиками операцій з похідними фінансовими інструментами, до обліку таких інструментів і інші вимоги.
Необхідно забезпечити умови для ринкового ціноутворення стосовно найважливіших для російської економіки товарів (енергоносії, зерно, метали). Для створення умов розвитку термінового товарного ринку необхідно, перш за все, прийняти федеральний закон, що регулює випуск та обіг подвійних і простих складських свідоцтв.
Сек'юритизація активів
Сек'юритизація - заміна неринкових позик та / або потоків готівки на цінні папери, що вільно обертаються на ринках капіталів.
Сек'юритизація передбачає використання грошових надходжень, передбачених умовами позики, в якості забезпечення при випуску боргових зобов'язань.
Перший крок у встановленні правових механізмів сек'юритизації в Російській Федерації було зроблено шляхом прийняття Федерального закону "Про іпотечні цінні папери".
До основних напрямів удосконалення законодавства Російської Федерації в цій сфері слід віднести:
розширення переліку видів активів, які можуть бути використані для цілей сек'юритизації;
розширення кола прав вимоги, які можуть використовуватися для цілей сек'юритизації;
введення законодавчих обмежень на можливість визнання поступки прав вимоги недійсною;
визначення вимог до емітентів цінних паперів, що випускаються при сек'юритизації;
створення механізмів підвищення кредитної якості цінних паперів;
уточнення законодавства Російської Федерації про цінні папери в частині специфіки цінних паперів, забезпечених активами.
Розвиток ринку іпотечних цінних паперів
В даний час розвиток ринку іпотечних цінних паперів стримується у зв'язку з тим, що остаточно не сформована нормативна правова база в цій сфері.
Для формування повноцінного ринку іпотечних цінних паперів необхідна реалізація наступних першочергових заходів:
завершення розробки нормативної правової бази ринку іпотечних цінних паперів;
забезпечення можливості інвестування в іпотечні цінні папери коштів крупних інституційних інвесторів;
реалізація заходів державної підтримки ринку іпотечних цінних паперів;
розробка та впровадження механізмів підвищення кредитної якості іпотечних цінних паперів (заставу банківських рахунків, ведення рахунків "ескроу");
збільшення інвестиційного попиту на іпотечні цінні папери за рахунок стандартизації іпотечних кредитів і ефективного формування пулів;
розвиток інфраструктури ринку іпотечних цінних паперів, включаючи формування нових інститутів (іпотечні агенти, сервісні агенти, довірчі керуючі).
Створення правових основ для зниження транзакційних витрат виходу російських компаній на російський ринок капіталу
Пропонується переглянути обмеження для господарських товариств максимально можливого обсягу емісії та скасувати вимогу, при якому номінальна вартість усіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу або величину забезпечення, наданого товариству третіми особами для випуску облігацій. Ця норма не виправдана з точки зору захисту інтересів інвесторів і обмежує можливості боргового фінансування господарських товариств. Зняття обмежень дозволить регулювати ризик позичальника в залежності від пропонованих їм обсягів емісії за допомогою застосування ринкових механізмів, а не адміністративних обмежень.
Зниженню транзакційних витрат виходу російських компаній на російський ринок капіталу буде сприяти введення спрощеного принципу регулювання емісії короткострокових корпоративних облігацій (біржових облігацій). Біржові облігації не надають їх власникам (користувачам) інших прав, крім права на отримання номінальної вартості та фіксованого відсотка номінальної вартості в термін не пізніше одного року з дати їх розміщення. При цьому передбачається дозволити емісію таких облігацій без державної реєстрації випуску, реєстрації проспекту емісії та звіту про підсумки випуску. Розміщення та обіг біржових облігацій має обмежуватися проведенням торгів на фондовій біржі, яка допустила їх до торгівлі і на яку покладаються функції з контролю за розкриттям відповідної інформації, а також відповідальність за законність допуску зазначених паперів до торгів.
Випускати біржові облігації на першому етапі зможуть тільки найбільш стабільні і великі російські відкриті акціонерні товариства, акції яких пройшли процедуру лістингу на фондовій біржі.

Висновок
Після розгляду головних питань в темі за нормативною і прававой базі функціонування фондового ринку в Росії можна зробити наступні висновки:
· Здійснення діяльності на ринку цінних паперів визначено нормативно-правовими актами, які відіграють велику роль у регулюванні ринку цінних паперів;
· Контроль за діяльністю на фондовому ринку здійснюється державними інститутами;
· Розробкою і приведенням у виконання правових документів займається держава;
· Основні напрямки діяльності на фондовому ринку і встановлення послідовності здійснюваних операцій, захист прав учасників ринку визначені у Федеральних законах та інших нормативно-правових актах.
Потрібна розробка нових законів у сфері формування нових інструментів фондового ринку, умов діяльності учасників ринку;
здійснення реформи правового регулювання фінансування, спрямованої на ліквідацію економічно не обгрунтованих регулятивних перешкод у сфері розвитку ринку; розвиток конкурентноздатних інститутів інфраструктури фондового ринку; встановлення стабільних правил ведення бізнесу і передбачуваність нормативного регулювання та правозастосування.
Подальше дослідження нормативної бази функціонування фондового ринку виявить найбільш «слабкі» сторони законодавчих актів та визначить шляхи їх вирішення, удосконалення.
Стратегія розвитку фондового ринку розглядає удосконалення ринку: впровадження нових інструментів; прийняття законодавчих актів в області; розширення асортименту інструментів фінансового ринку та послуг; доступ до ринку капіталу більшості російських компаній, провідних цивілізований бізнес, забезпечення конкурентних умов для проведення операцій з цінними паперами і їх надійний облік та зберігання.

Список літератури
1. Цивільний кодекс Російської Федерації частина перша від 30 листопада 1994 р. N 51-ФЗ, (із змінами, внесеними Федеральним законом від 24.07.2008 N 161-ФЗ) / / Державна Дума від 21 жовтня 1994 року;
2. Федеральний закон від 2 грудня 1990 р. N 395-I "Про банки і банківську діяльність" (із змінами, внесеними Постановою Конституційного Суду РФ від 23.02.1999 N 4-П, Федеральними законами від 08.07.1999 N 144-ФЗ, від 27.10 .2008 N 175-ФЗ);
3. Федеральний закон від 5 березня 1999 року N 46-ФЗ «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів» (із змінами, внесеними Федеральними законами від 26.04.2007 N 63-ФЗ) / / Державна Дума від 12 лютого 1999 року;
4. Федеральний закон від 26 грудня 1995 р. N 208-ФЗ "Про акціонерні товариства» (із змінами, внесеними Федеральними законами від 13.10.2008 N 173-ФЗ, від 27.10.2008 N 175-ФЗ) / / Державна Дума від 24 листопада 1995 року;
5. Федеральний закон від 22 квітня 1996 р. N 39-ФЗ "Про ринок цінних паперів" (у редакції Федерального закону від 27.10.2008 N 176-ФЗ) / / Державна Дума від 20 березня 1996 року;
6. Федеральний закон від 10 липня 2002 р. N 86-ФЗ "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" (із змінами, внесеними Федеральним законом від 27.10.2008 N 175-ФЗ) / / Державна Дума від 27 червня 2002 року;
7. Указ Президента РФ від 3 липня 1995 р. N 662 "Про заходи щодо формування загальноросійської телекомунікаційної системи та забезпечення прав власників при зберіганні цінних паперів і розрахунках на фондовому ринку Російської Федерації" (зі змінами від 29 листопада 2004 р.);
8. Указ Президента РФ від 4 листопада 1994 р. N 2063 "Про заходи щодо державного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації" (зі змінами від 29 листопада 2004 р.);
9. Указ Президента РФ від 20 грудня 1994 р. N 2203 "Про деякі заходи впорядкування діяльності на ринку цінних паперів в Російській Федерації";
10. Розпорядження від 1 червня 2006 р. N 793-р «Стратегія розвитку фінансового ринку Російської Федерації на 2006 - 2008 роки» / / Уряд Російської Федерації від 1 червня 2006 р. N 793-р;
11. Алексєєв М.І. Ринок цінних паперів. - М.: Фінанси і статистика. 2000;
12. Базовий курс по ринку цінних паперів: Навчальний посібник. М.: Фонд «ІФРУ», 2004;
13. Банківська справа: Підручник / За ред. О.І. Лаврушина. 2003;
14. Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів і біржова справа М.: ІНФАР-М. - 2000;
15. Жуков Е. Ф. Цінні папери та фондові ринки: Навчальний посібник. М.: ЮНИТИ, 1995;
16. Кравченко П.П. Проблеми та перспективи розвитку ринку цінних паперів РФ. / / Менеджмент у Росії і за кордоном. - 2000;
17. Карпіков Є.І., Рубін Ю.В., Солдаткін В.І. Товарні і фондові біржі М.: СОМІНТЕК, 2006;
18. Розвиток ринку цінних паперів / / Банківський вестнік.-2006;
19. Ринок цінних паперів і біржова справа: Підручник для вузів / Під ред. О.І. Дегтярьової та ін М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002;
20. Ринок цінних паперів: Навчальний посібник для вузів / Під ред. Є.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002;
21. Ринок цінних паперів: Підручник / За ред. В.А. Галанова, А.І. Басова. - М.: Фінанси і статистика, 2000;
22. Шестаков А.В і Д.А Ринок цінних паперів. - М.: 2000;
23. Фінансово-аналітичний центр. http://www.mabico.ru//
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
145кб. | скачати


Схожі роботи:
Правова нормативна база соціально-медичної роботи з особами стр
Правова нормативна база соціально-медичної роботи з особами страждають психічними захворюваннями
Правова та нормативна основа геоекологічного проектування та екологічних експертиз у Росії
Особливості та перспективи розвитку фондового ринку України Характеристика фондового
Порівняльний аналіз фондового ринку Франції та Росії
Нормативна база планування
Нормативна база аграрної реформи Столипіна
Нормативна база регламентує діяльність НКО
Нормативна база соціальної роботи в Україні
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru