Оцінка фінансової стійкості підприємства 2

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.


Нажми чтобы узнать.
скачати


  O ценко фінансової стійкості підприємства.
  Курсова Робота
Зміст:
Введення.
1.Аналіз фінансового стану і управління фінансовою діяльністю підприємства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... 7
1.1.Аналіз фінансових ринків і умови залучення фінансових інвестицій ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 7
1.2.Аналіз руху грошових коштів підприємства ... ... ... ... .... ... 14
1.3.Аналіз беззбитковості і потенційного
банкрутства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..... ... ... ... ... 36
1.4.Аналіз показників фінансового стану підприємства ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... ... 42
Висновок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... 47
Список використаної літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... .48
Додаток ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... 49


ВСТУП.

Щоб забезпечити виживання підприємства в сучасних умовах, управлінському персоналу необхідно, перш за все вміти реально оцінювати фінансовий стан як свого підприємства, так і його існуючих і потенційних контрагентів. Для цього необхідно:
а) володіти методикою оцінки фінансового стану підприємства;
б) мати відповідне інформаційне забезпечення;
в) мати кваліфікований персонал, здатний реалізувати дану методику на практиці.

Оцінка фінансового стану може бути виконана з різним ступенем деталізації в залежності від мети аналізу, наявною інформацією, програмного, технічного та кадрового обеспеченія.Наіболее доцільним є виділення процедур експрес-аналізу та поглибленого аналізу фінансового стану.

Основу інформаційного забезпечення аналізу фінансового стану повинна бути бухгалтерська звітність. Безумовно в аналізі може використовуватися додаткова інформація головним чином оперативного характеру, проте вона має допоміжний характер.

З позиції забезпечення управлінської діяльності можна виділити три основні вимоги, яким повинна задовольняти бухгалтерська звітність. Вона повинна містити дані, необхідні для:

прийняття обгрунтованих управлінських рішень в області інвестиційної політики:

оцінки динаміки і перспектив зміни прибутку підприємства:

оцінки наявних у підприємства ресурсів, що відбуваються в них змін та ефективності їх використання.

Процес прийняття управлінських рішень у більшою мірою мистецтво, ніж наука. Результати виконаних формалізованих аналітичних процедур не є або принаймні не повинні бути єдиним і безумовним критерієм для прийняття того чи іншого управлінського рішення. Вони певному сенсі - «матеріальна основа" управлінських рішень, прийняття яких грунтується також на інтелекті, логіці, досвіді, особистих симпатіях і антипатіях особи, що приймає ці рішення. Причому в деяких випадках нематеріальні компоненти можуть мати основне значення:

Необхідність поєднання формалізованих і неформалізованих процедур у процесі прийняття управлінських рішень накладає природний відбиток як на порядок підготовки аналітичних документів, так і на послідовність процедур аналізу фінансового стану: вони не можуть бути раз на завжди жорстко заданими, але навпаки повинні коректуватися як за формою, так і по суті а дискретність такого коригування - випадкова величина. Саме таке розуміння логіки фінансового аналізу є найбільш відповідним логіці функціонування підприємства в умовах ринкової економіки.

У традиційному розумінні фінансовий аналіз являє собою метод оцінки і прогнозування фінансового стану підприємства на основі його бухгалтерської звітності. Такого роду аналіз може виконуватися як управлінським персоналом даного підприємства так і будь-яким зовнішнім аналітиком, оскільки в основному базується на загальнодоступній інформації. Проте прийнято виділяти два види фінансового аналізу; внутрішній і зовнішній.

Внутрішній аналіз проводиться працівниками підприємства. Інформаційна база такого аналізу набагато ширше і включає будь-яку інформацію, яка циркулює всередині підприємства управлінських рішень. Відповідно розширюються можливості аналізу.

Зовнішній фінансовий аналіз проводиться аналітиками, можуть бути сторонніми особами для підприємства і тому не мають доступ до внутрішньої інформаційної базі підприємства.

Зовнішній аналіз менш деталізований і більш формалізований. У процесі фінансового аналізу застосовуються різні прийоми, методи і моделі мають на меті:
Оцінити поточний і перспективний фінансовий стан підприємства;
Оцінити можливі і доцільні темпи розвитку підприємства з позиції фінансового їх забезпечення;
Виявити доступні джерела засобів і оцінити можливість і доцільність їх мобілізації;
Спрогнозувати становище підприємства на ринку капіталів.
В основі фінансового аналізу лежить аналіз фінансової звітності.
Для Росії цей фрагмент фінансового аналізу має пріоритетне значення з ряду обставин, зокрема, недостатня розвиненість фінансового ринку знижує значимість аналізу ризиків і т.п.

Категорії фінансового аналізу - це найбільш загальні, ключові поняття даної науки.

У їх числі фактор, модель, ставка, відсоток, дисконт, опціон, грошовий потік, ризик, леверидж, та ін Науковий інструментарій (апарат) фінансового аналізу - це сукупність загальнонаукових і конкретно - наукових способів дослідження фінансової діяльності господарюючих суб'єктів. Принципи фінансового аналізу регулюють процедурну сторону його методології і методики. До них відносяться: системність, комплексність, регулярність, наступність. об'єктивність і ін

Існують різні класифікації методів економічного аналізу. Перший рівень класифікації виділяє неформалізовані і формалізовані методи аналізу. Перші засновані на описі аналітичних процедур на логічному рівні, а не на строгих аналітичних залежностях. До них відносяться методи: експертних оцінок, сценаріїв, психологічні, морфологічні, порівняння, побудови систем показників побудови систем аналітичних таблиць і т.п.

Застосування цих методів характеризується певним суб'єктивізмом, оскільки велике значення мають інтуїція, досвід та знання аналітика.

До другої групи належать методи, в основі яких лежать досить строгі формалізовані аналітичні залежності. Відомі десятки цих методів; вони складають другий рівень класифікації. Сюди включаються:

Класичні методи аналізу господарської діяльності та фінансового аналізу: ланцюгових підстановок, арифметичних різниць, балансовий, виділення ізольованого впливу факторів, процентних чисел, диференціальний, логарифмічний, інтегральний, простих і складних відсотків, дисконтування. Традиційні методи економічної статистики: середніх і відносних величин, групування, графічний, індексний, елементарні методи обробки рядів динаміки.

Математико-статистичні методи вивчення зв'язків: кореляційний аналіз, регресійний аналіз, дисперсійний аналіз, факторний аналіз, метод головних компонент, коваріаційний аналіз, метод об'єктів-періодів, кластерний аналіз та ін методи.

Економетричні методи: матричні методи, гармонічний аналіз, спектральний аналіз, методи теорії виробничих функцій, методи теорії міжгалузевого балансу.

Методи економічної кібернетики і оптимального програмування: методи системного аналізу, методи машинної імітації, лінійне програмування, нелінійне програмування, динамічне програмування, опукле програмування, та ін

Методи дослідження операцій і теорії прийняття рішень: методи теорії графів, метод дерев, методи байєсівського аналізу, теорія ігор, теорія масового обслуговування, методи мережевого планування і управління.

Безумовно, не всі з перерахованих методів можуть знайти безпосереднє застосовані в рамках фінансового аналізу, оскільки основні результати ефективного аналізу та управління фінансами досягаються за допомогою спеціальних фінансових інструментів, проте деякі його елементи вже використовуються. Зокрема, це відноситься до методів дисконтування, машинної імітації, кореляційно - регресійного аналізу, обробки рядів динаміки та ін

В умовах ринкової економіки бухгалтерська (фінансова) звітність господарюючих суб'єктів стає основним засобом комунікації і найважливішим елементом інформаційного забезпечення фінансового аналізу. Не випадково концепція складання і публікації звітності є наріжним каменем з системою національних стандартів у більшості економічно розвинених країн. Будь-яке підприємство в тій чи іншій мірі постійно потребує додаткових джерелах фінансування. Знайти їх можна на ринку капіталів, залучаючи потенційних інвесторів і кредиторів шляхом об'єктивного інформування їх по своїй фінансово-господарської діяльності, тобто в основному за допомогою фінансової звітності.

На скільки привабливі опубліковані фінансові результати, що показують поточний і перспективний фінансовий стан підприємства, настільки висока, і можливість отримання додаткових джерел фінансування.

Аналіз бухгалтерського звіту має свої джерела, свою мету і свою методику.

Джерелами інформації є форми звіту, включаючи додатки до них, а так само відомості, залучаються з самого звіту, коли такий аналіз проводиться усередині самого підприємства. Мета аналізу бухгалтерського звіту - можливо глибше заглянути у внутрішні і зовнішні відносини господарського суб'єкта, виявити його фінансове становище, його платоспроможність і прибутковість.

У кінцевому результаті аналіз бухгалтерського звіту повинен дати керівництву підприємства картину його дійсного стану, а особам, безпосередньо не працюють на даному підприємстві, але зацікавлених у його фінансовому стані - відомості необхідні для безстороннього судження, наприклад, про раціональність використання вкладених у підприємство додаткових інвестиціях і т . п.

Склад, зміст, вимоги та інші методичні основи бухгалтерської звітності регламентовано Положенням по бухгалтерському обліку «бухгалтерська звітність організації» (ПБУ 4 / 96), затвердженим наказом Мінфіну РФ від 8 лютого 1996 р. № 10. Згідно з цим Положенням бухгалтерська звітність повинна бути достовірною, повною, відкритою, для ознайомлення користувачів.


Публікація бухгалтерської звітності здійснюється не пізніше 1 липня року, наступного за звітним, у випадках, передбачених законодавством РФ з 1 липня 1996 р. введена самостійна форма № 4 «Звіт про рух грошових коштів», яка є інформаційним джерелом для аналізу грошових потоків з різних видів діяльності організації: поточної, інвестиційної та фінансової.

Пояснення до балансу і звіту про фінансові результати повинні містити розшифровку окремих показників форм № 1 і 2, що характеризують структуру майна, джерела його утворення, склад і розмір фондів організації, окремих видів дебіторської і кредиторської заборгованостей, основних засобів і нематеріальних активів, фінансових вкладень і зобов'язань .

Пояснювальна записка, яка складається до річної звітності, повинна містити коротку характеристику діяльності організації:

Перша - види виробничої, комерційної та інвестиційної діяльності організації і її географічні ринки збуту;
Друга - основні показники діяльності і чинники, що вплинули в звітному періоді на фінансові результати, такі як:

а) частка активної частини основних засобів;

б) коефіцієнти зносу, оновлення і вибуття основних засобів;
в) коефіцієнт поточної ліквідності на початок і кінець звітного
періоду;

г) коефіцієнт забезпеченості власними засобами та інші

показники, необхідні для повного і об'єктивного уявлення фінансового стану організації.
Пояснення до бухгалтерського балансу і звіт про фінансові результати повинні пояснювати суть представленої звітної інформації, розкривати облікову політику організації і забезпечувати користувачів бухгалтерської звітності додатковими даними, які доцільно включати в бухгалтерський баланс і звіт про фінансові результати, але які необхідні користувачам бухгалтерської звітності для реальної оцінки майнового , фінансового стану організації і фінансового результату діяльності.
Основні напрямки аналізу для реальної оцінки фінансового стану так само необхідно включати в бухгалтерську звітність.

1.Аналіз фінансового стану на короткострокову перспективу полягає в розрахунку показників оцінки задоволеності структури балансу (коефіцієнт ліквідності, забезпеченості власними засобами і можливості відновлення (втрати) платоспроможності.

При характеристиці платоспроможності слід звернути увагу на такі показники, як наявність коштів на розрахункових рахунках у банках, у касі організацій, збитки, прострочена дебіторська і кредиторська заборгованість, не погашені в строк кредити і позики, на оцінку положення організації на ринку цінних паперів.
2. Аналіз фінансового стану на довгострокову перспективу досліджує структуру джерел коштів, ступінь залежності організації від зовнішніх інвесторів і кредиторів.

3. Аналіз ділової активності організації, критеріями якої є:
широта ринків збуту продукції включаючи наявність поставок на експорт;
репутація організації, що виражається, зокрема, в популярності клієнтів, що користуються послугами організації;
ступінь виконання плану, забезпечення завдань і темпів їх зростання;
рівень ефективності використання ресурсів організації.



1. АНАЛІЗ ФІНАНСОВОГО СТАНУ І УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВОЇ ДІЯЛЬНІСТЮ ПІДПРИЄМСТВА.
1.1. Аналіз фінансових ринків і умови залучення фінансових інвестицій.


Щоб успішно керувати фінансами, досягати бажаних результатів необхідно знати:
Внутрішні проблеми відповідного підприємства (вироблені продукти, технологічні можливості, витрати виробництва, рентабельність тощо)
Напрями і види впливу фінансових ринків на підприємство (процентна політика, податкова, дивідендна і т.п.).

Фін. ринки

Фін. управл.
підприємство

малюнок 1. Аналіз фінансової діяльності підприємства в умовах фінансового ринку.

1 - гроші, що надходять з фінансових ринків.
2 - гроші, вкладені в підприємства.
3 - гроші, отримані в результаті діяльності підприємства.
4 - гроші, які повернулися до інвесторів.
5 - гроші, реінвестовані у підприємство.



Всі учасники фінансового ринку поділяються на дві групи: діючі сектори, що представлені бізнесменами, урядовими органами тощо, і фінансові посередники:

посередники депозитного типу (комерційні банки, ощадні асоціації, спільні ощадні банки, кредитні спілки);
посередники контрактного типу (страхові компанії, пенсійні фонди);
інші посередники (спільні фонди, фін. компанії, брокери та дилери по ЦП).
На фінансовому ринку підприємство зіштовхується і з таким агентом господарської діяльності, як держава. Держава багато в чому визначає фінансово-економічну поведінку підприємства. Підприємство сплачує податки, і одночасно з коштів держбюджету може отримати кредити, субсидії, податкові пільги.

Підприємство стоїть перед необхідністю сплатити зі свого прибутку - податки, відсотки по кредитах і позиках, внески в акціонерний капітал, держсубсидії.

Сучасна фінансова система виключає практику централізованого вилучення коштів підприємств, крім регламентованих розрахунків з державним бюджетом і позабюджетними фондами стабілізації економіки. Змінюється і кредитна система, в рамках якої тепер можливість отримання підприємством кредиту однозначно обумовлена ​​мірою його фінансової стійкості. Відмова від державного фінансування підприємств з неминучістю викликає використання комерційного кредиту, невід'ємною рисою якого є знання контрагентами фінансового стану підприємства і впевненість в його стійкості.

Збільшується зацікавленість в якості фінансового стану підприємства з боку постачальників, банків, акціонерів, податкових органів.

Фінансова стабільність підприємства стає питанням його виживання, оскільки банкрутство підприємства в умовах ринку є вірогідним результатом господарської діяльності поряд з іншими можливостями.

У зв'язку із зазначеними змінами в економічній реальності істотно зростає роль і значення аналізу фінансового стану як для самого підприємства, так і для його різноманітних партнерів, власників, для фінансових органів та суб'єктів зовнішнього фінансування.

Зовнішніми джерелами фінансування можуть бути Банки, грошово - кредитні організації, різні фонди, великі корпорації, а також державні відомства та організації.

Найважливішими зовнішніми джерелами фінансування є комерційні банки. Банк перш за все повинен переконатися в досить міцному фінансовому становищі підприємства з точки зору його забезпеченості власним капіталом, для чого може зажадати ознайомиться з його фінансовим звітом і балансом. У багатьох випадках позики надаються лише під заставу або за наявності підпису гаранта.
В якості застави використовуються різні види рухомого та нерухомого майна, основні фонди, товарно - матеріальні запаси, а також цінні папери. надання короткострокових позик під заставу запасів (оборотних коштів) застосовуються різні форми:

а). Банк позичає гроші під конкретну партію товару, виручка від продажу якого надходить безпосередньо банку (її перераховує або сам покупець, або роздрібний торговець);

б). Контроль над частиною запасів або складських приміщень переходить до оптової фірмі.

Кредит, наданий постачальниками, грає дуже важливу роль, він нерідко служить найбільш часто використовуваним джерелом формування короткострокових фондів. За даними американських фахівців, сума комерційного кредиту, наданого невеликим виробничим підприємствам нерідко становить досить значну частку їх загальної суми активів (до 20% і більше). За самою своєю природою цей вид кредиту носить короткостроковий характер (звичайний період - 30 днів). Як правило він не вимагає ніякого забезпечення і відображається у поточній бухгалтерії: при відвантаженні товару виникає рахунок для отримання (дебіторська заборгованість) у постачальника і рахунок до оплати (кредиторська заборгованість) у покупця.

Розмір комерційного кредиту, наданого підприємству, залежить від виду його діяльності та ступеня довіри до нього з боку постачальників.

Постачальники як правило схильні більшою мірою довіряти новим підприємствам і надавати їм кредит, ніж банки, оскільки зацікавлені в розширенні власного збуту.

Вони зазвичай не вимагають перевірки фінансової звітності позичальника, а стежать лише за станом його загальної кредитоспроможності і більш ліберальні щодо дотримання умов.

Однак як банківські позики, так і комерційний кредит є короткостроковими фондами і використовуються тільки як джерело для оборотних коштів, пов'язувати їх у постійних активах категорично не рекомендується оскільки представляє ризик для обох сторін.

Деякі види обладнання (виробничого, торговельного) для невеликих підприємств можуть бути придбані в розстрочку. Загальна практика полягає в сплаті початкового внеску в розмірі 25% - 30%. і надання розстрочки на 3 - 5 років.

У типовому випадку виробник або постачальник обладнання надає кредит за контрактом про умовну продажу або під заставу обладнання.

Укладаючи подібні контракти підприємству необхідно утримуватися від спокуси і знайти вірне співвідношення між бажаним і можливим, точно розрахувавши свою платоспроможність.

В даний час широко поширена практика довгострокової оренди машин і устаткування (лізинг), яка в багатьох випадках дає певні переваги в порівнянні з їх закупівлею.

Так, у промисловості об'єктами лізингу можуть бути виробниче обладнання, засоби транспорту, конторське обладнання. Природно, що в цьому випадку початкові капітальні витрати суттєво скорочуються, а можливості вибору інвестиційних рішень збільшуються.

Лізинг також ефективний у тих випадках, коли потрібне постійне і спеціалізоване обслуговування обладнання, наприклад, електронної техніки.

Масовий зростання фірм у наукомістких галузях значною мірою став можливий завдяки розвитку в 80-ті роки нової форми позичкового капіталу - венчурного (ризикового) фінансування невеликих підприємств, головним чином орієнтуються на розробку нової продукції і технології.

Венчурний капітал утворюється на кошти великих корпорацій і банків, а також за рахунок інших фінансових джерел, серед яких особисті заощадження, пенсійні та благодійні фонди, фонди страхових компаній.
Венчурний капітал надходить до інноваційним фірмам різними шляхами: за допомогою прямого фінансування бізнесу окремими корпораціями, через спеціальні інвестиційні компанії, держава і позик банків.

Для прийняття рішення про надання позики тієї або іншої господарської організації (підприємству) банк проводить економічний аналіз її діяльності. Зокрема, оцінюється прибутковість, ліквідність, оборотність основних і оборотних активів, залучення коштів.
Об'єктивна оцінка фінансового стану позичальника і облік можливих ризиків за кредитними операціями дозволяють банку ефективно управляти кредитними ресурсами та одержувати прибуток.
В даний час при обгрунтуванні прийнятих банком рішень про умови кредитування клієнтів необхідно мати на увазі, що з 1 січня 1991 року введена нова форма бухгалтерського балансу, яка значно відрізняється від старої форми як за структурою, так і за змістом окремих розділів та статей.
Таким чином, виникла необхідність принципово нового підходу до визначення платоспроможності та фінансової стійкості підприємств з урахуванням ситуації, зарубіжної практики.

У ринкових умовах об'єктивну оцінку надійності партнера (підприємства або іншого хозоргана, банку тощо) повинні давати незалежні організації. У дореволюційній Росії цю функцію виконували спеціалізовані бюро.

В даний час у розвинутих капіталістичних країнах існують незалежні структури, які надають подібного роду послуги фірмам, акціонерним підприємствам, банкам і т.д. на договірних умови.
У Москві при Державній фінансової академії створено вперше в країні Незалежне рейтингове бюро (НРБ - Лімітед), що виконує роботи з оцінки фінансового стану госпорганів. У своїй діяльності фахівці цієї фірми керуються розробленої ними методикою рейтингової оцінки фінансового стану підприємства.
Застосування даної методики дозволяє охарактеризувати фінансовий стан підприємства за допомогою одного синтезованого показника - рейтингу, вираженого в балах, а також визначити межі інтервалу коливання зтого показника, при яких укладення договору (угоди) доцільно.

Основні положення методики зводяться до наступного.

1. Збір і аналітична обробка вихідної інформації за аналізований період часу.
Для оцінки фінансового стану та причин його зміни необхідно використовувати дані балансів не менш ніж за два три роки.
Для об'єктивної оцінки фінансового стану необхідно мати інформацію про реальну величиною активів і джерел коштів, відображених у балансі.

Це досягається за рахунок виключення як з активу, так і пасиву балансу всіх регулюючих статей (наприклад, використання прибутку, знос основних засобів і знос малоцінних і швидкозношуваних предметів), а також статей, які не відображають не вартості майна ні величини джерел коштів, що у даний момент у розпорядженні підприємства (наприклад. В активі - розрахунки з робітниками і службовцями по безпроцентних позик, а в пасиві - кошти фондів стимулювання, виділені на ці цілі).

У результаті перегрупування окремих статей балансу, а також досягнення реальності оцінки засобів підприємства складається аналітичний баланс, у якому статті активу розташовані по мірі наростання ліквідності, тобто швидкості їх перетворення в грошову форму, а статті пасиву - у порядку зменшення їх закріплення на підприємстві.

Така форма балансу більш зручна для обчислення відносних показників, використовуваних при рейтингової оцінки фінансового стану підприємства.

2. Обгрунтування системи показників, використовуваних для рейтингової оцінки фінансового стану підприємства, та їх класифікація - один з найважливіших етапів аналізу значною мірою визначає його об'єктивність. При розробці методики було використано широке коло показників, що характеризують різні аспекти діяльності підприємства і застосовуються у практиці аналітичної роботи як у нашій країні, так і за кордоном.

У методиці сформовано чотири основні укрупнені групи: показники платоспроможності, фінансової стійкості, ефективності діяльності, економічного потенціалу підприємства.
Так, для комерційного банку найбільше значення мають показники, що характеризують платоспроможність і фінансову стійкість клієнта.

Для інвестора пріоритетними є показники економічного потенціалу та ефективності, тому що вони можуть розглядатися як фактори, що забезпечують фінансову стійкість партнера.
Особливе значення в діяльності підприємства має швидкість руху грошових коштів. Одним з основних умов фінансового добробуту підприємства є приплив коштів. Забезпечує покриття його поточних зобов'язань.

Отже, відсутність такого мінімально необхідного запасу грошових коштів свідчить про наявність фінансових труднощів у підприємства. У той же час, надмірна величина грошових коштів говорить про те, що реально підприємство зазнає збитків, пов'язані з інфляцією і знеціненням грошей.

У зв'язку з цим виникає необхідність оцінити раціональність управління грошовими коштами на підприємстві.
1.2. Аналіз руху грошових коштів підприємства.

Управління грошовими потоками включає в себе розрахунок часу обороту грошових коштів (фінансовий цикл), аналіз грошового потоку, його прогнозування, визначення оптимального рівня грошових коштів, бюджетів грошових коштів і т.п.
Значимість такого виду активів, як грошові кошти, на думку Джена Кейнса, визначається трьома основними причинами:

Рутинність - грошові кошти використовуються для виконання поточних операцій; оскільки між вхідними та вихідними грошовими потоками завжди є часовий лаг., Підприємство вимушено постійно тримати вільні грошові кошти на розрахунковому рахунку;
Обережність - діяльність підприємства не носить жорстко зумовленого характеру, тому грошові кошти необхідні для виконання непередбачених платежів;
Спекулятивність - грошові кошти необхідні за спекулятивними міркувань, оскільки постійно існує ненульова ймовірність того, що несподівано представиться можливість вигідного інвестування.
Разом з тим омертвляння фінансових ресурсів у вигляді грошових коштів пов `язані з певними втратами - з деякою часткою умовності їх величину можна оцінити розміром упущеної вигоди від участі, в будь - якому доступному інвестиційному проекті.
Тому будь-яке підприємство повинно враховувати два взаємно виключають обставини: підтримка та отримання додаткового прибутку від інвестування вільних грошових коштів. Таким чином, одним з основних завдань управління грошовими ресурсами є оптимізація їх середнього поточного залишку.
Наявність у підприємства грошових коштів нерідко пов'язується з тим, чи є його діяльність прибутковою чи ні. Проте такий зв'язок не завжди очевидна. Події останніх років, коли різко загострилася проблема взаємних неплатежів, піддають сумніву абсолютну непорушність прямого зв'язку між цими показниками. Виявляється підприємство може бути прибутковим за даними бухгалтерського обліку і одночасно відчувати значні труднощі в оборотних коштах, які в кінцевому підсумку можуть викликати не тільки соціально - економічну напруженість у взаєминах з контрагентами, фінансовими органами, працівниками, але в кінцевому підсумку (поки теоретично) призвести до банкрутства.
Розглянемо основні принципи управління грошовими коштами

Фінансовий цикл, або цикл обігу готівки, являє собою час, протягом якого грошові кошти відвернені з обігу. Основні етапи обігу грошових коштів у ході виробничої діяльності представлені на малюнку 2. Етапи обігу грошових коштів.
Логіка представленої схеми полягає в наступному. Операційний цикл характеризує загальний час, протягом якого фінансові ресурси омертвлені в запасах і дебіторській заборгованості. Оскільки підприємство оплачує рахунки постачальників з тимчасовим лагом, час, протягом якого грошові кошти відвернені з обороту, тобто фінансовий цикл, менше на середній час звернення кредиторської заборгованості.

Скорочення операційного та фінансового циклів в динаміці розглядається як позитивна тенденція. Якщо скорочення операційного циклу може бути зроблено за рахунок прискорення виробничого процесу й оборотності дебіторської заборгованості, то фінансовий цикл може бути скорочений як за рахунок даних факторів, так і за рахунок деякого некритичного уповільнення оборотності кредиторської заборгованості.

Таким чином, тривалість фінансового циклу (ПФЦ) в днях обороту розраховується за формулою
ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВООЗ + ВОД - ВОК
ВООЗ = Середні запаси виробничі * Т
Витрати на виробництво продукції
ВОД = Середня дебіторська заборгованість * Т
Виручка від реалізації в кредит
ВОК = Середня кредиторська заборгованість * Т
ВИТРАТИ НА ВИРОБНИЦТВО ПРОДУКЦІЇ
де ПОЦ - тривалість операційного циклу;
ВОК - час обертання кредиторської заборгованості;

ВООЗ - час звернення виробничих запасів;
ВОД - час звернення дебіторської заборгованості;
Т - довжина періоду, за яким розраховується середні показники
(Як правило, рік, тобто Т = 365).
Інформаційне забезпечення розрахунку - бухгалтерська звітність. Розрахунок можна виконувати двома способами: а) за всіма даними про дебіторську та кредиторську заборгованості; б) за даними про дебіторську та кредиторську заборгованість, безпосередньо відноситься до виробничого процесу.
Аналіз руху грошових коштів проводиться за даними звітного періоду. На перший погляд такий аналіз, як будь-який інший розділ ретроспективного аналізу, має порівняно високу цінність. Однак можна навести аргументи, до певної міри виправдують його проведення.

Вище було наведено приклад, досить парадоксальну ситуацію, коли підприємство є прибутковим, але не має коштів розплатитися зі своїми працівниками і контрагентами. Така ситуація
цілком буденно в економіці перехідного періоду.

Теоретично зазначеного парадоксу можна уникнути - це відбудеться в тому випадку, якщо на підприємстві послідовно і строго слідує методу визначення виручки від реалізації у міру оплати послуг і товарів.

Проте Положенням про бухгалтерський облік та звітності Російської Федерації наказано застосовувати інший метод - метод визначення виручки від реалізації в міру відвантаження товарів і пред'явлення покупцю розрахункових документів. Саме в цьому випадку грошовий потік і потік цінностей і розрахунків, що генерує прибуток, не збігаються за часом.

Аналіз руху грошових коштів якраз і дозволяє з відомою часткою точності пояснити розбіжність між величиною грошового потоку, що мав місце на підприємстві у звітному періоді, і отриманої за цей період прибуток.
У західній обліково-аналітичній практиці методика такого аналізу розроблено досить докладно і зводиться до аналізу потоку грошових коштів за трьома основними напрямками: поточна, інвестиційна та фінансова діяльність. Можна взяти за основу дану схему, проте, виходячи з реальності фінансово - господарських операцій, що мають місце у вітчизняних підприємствах, доцільно дещо видозмінити складу напрямків видів діяльності, в тій чи іншій мірі пов'язаних з рухом коштів:
Поточна (основна) діяльність - отримання виручки від реалізації, аванси, сплата по рахунках постачальників, отримання короткострокових кредитів і позик, виплата заробітної плати, розрахунки з бюджетом, виплачені / отримані відсотки по кредитах і позиках;
Інвестиційна діяльність - рух коштів, пов'язаних з придбанням або реалізацією основних засобів та матеріальних активів;
Фінансова діяльність - отримання довгострокових кредитів і позик, довгострокові і короткострокові фінансові вкладення, погашення заборгованості за отриманими раніше кредитами, виплата дивідендів;
Інші операції з грошовими коштами - використання фонду споживання, безоплатно отримані грошові кошти та ін

Логіка аналізу досить очевидна - необхідно виділити по можливості всі операції, що зачіпають рух грошових коштів. Це можна зробити різними способами, зокрема шляхом аналізу усіх оборотів за рахунками грошових коштів (рахунки 50, 51, 52, 55, 56, 57).

Однак у світовій обліково - аналітичної практиці застосовують, як правило, один з двох методів, відомих як прямий і непрямий методи. Різниця між ними полягає в різній послідовності процедур визначення величини потоку грошових коштів у результаті поточної діяльності:

Прямий метод грунтується на обчисленні припливу (виручка від реалізації продукції, робіт і послуг, аванси отримані та ін.) І відтоку (оплата рахунків постачальників, повернення отриманих короткострокових позик і позик і ін) грошових коштів, тобто вихідним елементом є виручка;
непрямий метод грунтується на ідентифікації і обліку операцій, пов'язаних з рухом грошових коштів, послідовної коригуванні чистого прибутку, тобто вихідним елементом є прибуток.

Розглянутий метод дозволяє судити про ліквідність підприємства, детально розкриваючи рух грошових коштів на його рахунках, але не показує взаємозв'язку отриманого Фінансового результату і зміни величини грошових коштів. Тому застосовується непрямий метод аналізу, що дозволяє пояснити причину розбіжностей між прибутком і наприклад скороченням грошових коштів за період.
Справа в тому, що в ході виробничої діяльності можуть бути значні доходи / витрати, що впливають на прибуток, але не зачіпають величину грошових коштів підприємства.

Наприклад, вибуття основних засобів та інших необоротних активів пов'язане з отриманням збитку в розмірі їх залишкової вартості, яка формується на рахунку 47 «Реалізація інших активів» і потім списується в дебет рахунку 80 «Прибутки та збитки».

Величина грошових коштів не змінюється, тому недоамортізованная вартість повинна бути додана до величини чистого прибутку. Не викликає відтоку грошових засобів нарахування амортизації; також потрібно враховувати можливість отримання доходів раніше реального надходження грошових коштів (якщо підприємство застосовує метод визначення виручки з моменту відвантаження товарів та пред'явлення покупцеві розрахункових документів).
Інформаційне забезпечення аналізу - звітність та дані Головної книги. Аналіз доцільно почати з оцінки змін в окремих статтях активів підприємства та їх джерел.

Далі потрібно робити коригування до даних різних рахунків, що впливають на розмір прибутку. Це може бути равнонаправленним. В основі коригування лежить балансове рівняння, що зв'язує початкове Сн і кінцеве Ск сальдо, а також дебетовий і кредитовий обороти Од, Ок.
Так, за рахунком 62 «Розрахунки з покупцями і замовниками» рівняння буде мати вигляд:

Ок = Од - (Сн - Ск)
 
  Якщо Ск більше Сп, тобто за період відбулося збільшення заборгованості покупців, то реальний грошовий потік був нижче зафіксованого у формі № 2 «Звіт про фінансові результати та їх використання» на величину різниці кінцевого і початкового залишку і ця різниця повинна бути виключена з величини чистого прибутку.

Зменшення дебіторської заборгованості інакше впливає на прибуток. Так, за рахунком 61 «Розрахунки за авансами виданими» балансове рівняння буде мати вигляд:

Од = Ок + (Ск - Сп)
 
Позитивна різниця виключається з чистого прибутку і навпаки. За аналогічною схемою здійснюється коректування інших активних рахунків 10 «Матеріали»,
12 «Малоцінні і швидкозношувані предмети», 41 «товари» та інших

Операції на пасивних рахунках мають зворотний механізм впливу на рух грошових коштів. Оборот за кредитом рахунків 02 «Знос основних засобів», 05 «Амортизація нематеріальних активів» і інших треба додати до суми чистого прибутку.

Прогнозування грошового потоку зводиться до побудови бюджетів грошових коштів у планованому періоді, враховуючи лише основні складові потоку: обсяг реалізації, частку виручки за готівковий розрахунок, прогноз кредиторської заборгованості та ін.

Прогноз здійснюється на якийсь період в розрізі підперіодів: рік по кварталах, рік по місяцях, квартал по місяцях і т.д.
У будь-якому випадку процедура методики прогнозування виконується в такій послідовності:
Прогнозування грошових надходжень по періодах

Прогнозування відтоку коштів за підперіоди;
Розрахунок чистого грошового потоку (надлишок / нестача) за підперіоди;

Визначення сукупної потреби в короткостроковому фінансуванні в розрізі підперіодів.

Сенс першого етапу полягає в тому, щоб розраховувати обсяг можливих грошових надходжень. Певна складність у подібному розрахунку може виникнути в міру відвантаження товару. Основним джерелом надходження грошових коштів є реалізація товарів, яка поділяється на продаж товарів за готівку та у кредит. На практиці більшість підприємств відстежує середній період часу, який потрібно покупцям для того, щоб оплатити рахунки.

Виходячи з цього, можна розрахувати, яка частина виручки за реалізовану продукцію надійде в тому ж підперіоді, а яка в наступному. Далі за допомогою балансового методу ланцюговим способом розраховують грошові надходження і зміна дебіторської заборгованості. Базове балансове рівняння має вигляд:


Д З н + ВР = Д З к + Д П.
Де ДЗН - дебіторська заборгованість за товари та послуги на початок підперіоди;

Д З к - дебіторська заборгованість за товари та послуги на кінець підперіоди;

У Р - виручка від реалізації за подпериод;
26

Д П - грошові надходження в даному підперіоді.
Більш точний розрахунок передбачає класифікацію дебіторської заборгованості за термінами погашення. Така класифікація може бути виконана шляхом накопичення статистики та аналізу фактичних даних про погашення дебіторської заборгованості за попередні періоди. Аналіз рекомендується робити по місяцях.

Таким чином, можна встановить усереднену частку дебіторської заборгованості зі строком погашення відповідно до 30 днів, до 60 днів, до 90 днів і т.д.. При наявності інших істотних джерел надходження грошових коштів (інша реалізація, позареалізаційних операцій) їх прогнозна оцінка виконується методом прямого рахунку; отримана сума додається до суми грошових надходжень від реалізації за даний період.
На другому етапі розраховується відтік грошових коштів. Основним його складовим елементом є погашення кредиторської заборгованості. Вважається, що підприємство оплачує свої рахунки вчасно, хоча в деякій мірі воно може відстрочить платіж. Процес затримки платежу називають «розтягуванням» кредиторської заборгованості; відстрочена кредиторська заборгованість у цьому випадку виступає в якості додаткового джерела короткострокового фінансування. У країнах з розвиненою ринковою економікою існують різні системи оплати товарів, протягом, якого зроблений платіж. При використанні подібної системи відстрочена кредиторська заборгованість стає досить дорогим джерелом фінансування, оскільки втрачається надається постачальником знижки. До інших напрямках користування грошових коштів відноситься заробітна плата персоналу, адміністративні та інші постійні та змінні витрати, а також капітальні вкладення, виплати податків, відсотків, дивідендів. Третій етап є логічним продовженням двох попередніх шляхом зіставлення прогнозованих грошових надходжень і виплат розраховується чистий грошовий потік.

На четвертому етапі розраховується сукупна потреба в короткостроковому фінансуванні. Сенс етапу полягає у визначенні розміру короткострокової банківської позики по кожному підперіоди, необхідної для забезпечення прогнозованого грошового потоку. При розрахунку рекомендується приймати до уваги бажаний мінімум грошових коштів на розрахунковому рахунку, який доцільно мати в якості страхового запасу, а також для можливих непрогнозованих заздалегідь інвестицій.

Розглянемо методику прогнозування на прикладі:
П р и м о р
Є такі дані про підприємство:
1. У середньому 80% продукції підприємства реалізує в кредит, а 20% - за готівку. Як правило, надає своїм контрагентам 30 - денний кредит на пільгових умовах (для простоти обчислень розміром пільги в даному прикладі нехтуємо). Статистика показує, що 70% платежів оплачується контрагентами під час, тобто протягом наданого для оплати місяця, решта 30% оплачується протягом наступного місяця
2. Обсяг реалізації на 3 квартал поточного року складе (млн. крб.); Липень - 35; серпень - 37; вересня 42. Обсяг реалізованої продукції в травні дорівнює 30 млн., в червні 32 млн. руб.
Потрібно скласти бюджет грошових коштів на 3 квартал.
Розрахунок виконується за наведеною вище методикою і може бути оформлений у вигляді такої послідовності аналітичних таблиць.

Різні види поточних активів мають різну ліквідністю, під якою розуміють часовий період, необхідний для конвертації даного активу в кошти, і витрати по забезпеченню цієї конвертації. Тільки коштами притаманна абсолютна ліквідність. Для того щоб вчасно оплачувати рахунки постачальників, підприємство повинно мати відповідний рівень абсолютної ліквідності. Його підтримку пов'язані з деякими витратами, точний розрахунок яких у принципі неможливий. Тому прийнято в якості ціни за підтримання необхідного рівня ліквідності приймати можливий дохід від інвестування середнього залишку грошових коштів у державні цінні папери. Підставою для такого рішення є передумова, що державні цінні папери бездискові, точніше ступенем ризику, пов'язаного з ними, можна знехтувати. Таким чином, гроші і такі папери відносяться до класу активів з однаковим ступенем ризику, отже, дохід (витрати) із них є порівнянним.
Проте вищевикладене не означає, що запас грошових коштів не має верхньої межі. Справа в тому, що ціна ліквідності збільшується в міру того, як зростає запас готівки. Якщо частка коштів в активах підприємства невисока, невеликий додатковий приплив їх може бути дуже корисний, у зворотному випадку навпаки. Стоїть завдання визначити розмір запасу коштів виходячи з того, щоб ціна ліквідності не перевищила маржинального процентного доходу по державних паперів.
З позиції теорії інвестування кошти являють собою один з окремих випадків інвестування в товарно - матеріальні цінності. Тому до них застосовні загальні вимоги. По-перше, необхідний базовий запас коштів для виконання поточних розрахунків. По-друге, необхідні певні кошти для покриття непередбачених витрат. По-третє, доцільно мати визначену величину вільних грошових коштів для забезпечення можливого чи прогнозованого розширення діяльності.
Таким чином, до грошових коштів можуть бути застосовані моделі, розроблені в теорії управління запасами і дозволяють оптимізувати величину грошових коштів. Мова часто йде про те, щоб оцінити:
а) загальний об'єм грошових коштів та їх еквівалентів;
б) яку частку слід тримати на розрахунковому рахунку, а яку як бистрореалізуемих цінних паперів;
в) коли і в якому обсязі здійснювати взаємну трансформацію грошових коштів бистрореалізуемих активів.
У західній практиці найбільшого поширення набула модель Баумола і модель Міллера-Орра. Перша була розроблена В. Баумолом в 1952р., Друга - М. Міллером і Д. Орром в 1966 р. Безпосереднє застосування цих моделей у вітчизняну практику поки утруднено через сильної інфляції, аномальних облікових ставок, нерозвиненості ринку цінних паперів і т. п., тому піведем лише короткий теоретичний опис даних моделей та їх застосування на умовних прикладах.
Модель Баумола. Передбачається, що підприємство починає працювати, маючи максимальний і доцільний для нього рівень коштів, і потім постійно витрачає їх протягом деякого періоду часу. Усі які кошти від реалізації товарів і послуг підприємство вкладає в короткострокові цінні папери. Як тільки запас виснажується, тобто стає раним нулю або досягає деякого заданого рівня безпеки, підприємство продає частину цінних паперів і тим самим поповнює запас грошових коштів до початкової величини. Таким чином, динаміка залишку на рачетов рахунку являє собою «пилкоподібний графік».

Q
Q / 2
 

  час
 
малюнок 3. Графік зміни залишку коштів на розрахунковому рахунку.

Сума поповнення (Q) обчислюється за формулою

2 * V * з
Q = r
 
  де V - прогнозована потреба в грошових коштах у періоді (рік, квартал, місяць);
 
с - витрати з конвертації грошових коштів у цінні папери;
 
  r - Оптимальний і можливий для підприємства процентний дохлд по короткострокових фінансових вкладень, наприклад, у державні цінні папери.
Таким чином, середній запас грошових коштів становить Q / 2, а загальна кількість угод з конвертації цінних паперів в грошові кошти (k)
одно
k = V / Q
Загальні витрати (ОР) з реалізації такої політики управління грошовими коштами складуть

ОР = ck + r * Q
2
Перший доданок в цій формулі являє собою прямі витрати, друге - упущена вигода від зберігання коштів на розрахунковому рахунку замість того, щоб інвестувати їх цінні папери.
П р и м о р
Припустимо, що грошові витрати підприємства протягом року становлять 1,5 млн. руб. Процентна ставка з цінних державних паперів дорівнює 8%, а витрати, пов'язані з кожною їх реалізацією, становлять 25 руб. Отже, Q = 30,6 тис. руб.


2 * 1500000 * 25
Q = 0,08 = 36
Середній розмір грошових коштів на розрахунковому рахунку складає 15,3 тис. руб. Загальна кількість угод з трансформації цінних паперів в грошові кошти за рік складе:
1500000 руб. : 30600 руб. = 49.
Таким чином, політика компанії з управління грошовими коштами та їх еквівалентами така: як тільки кошти на розрахунковому рахунку виснажуються, компанія повинна продати частину цінних паперів приблизно на суму в 30 тис. рублів.

Така операція повинна виконуватися приблизно раз на тиждень. Максимальний розмір грошових коштів на розрахунковому рахунку складе 30,6 тис. рублів., Середній - 15,3 тис. рублів.

Мсдель Баумола проста і в достатньо прийнятна для підприємств, грошові потоки яких стабільні і прогозіруеми. Насправді таке трапляється рідко, залишок коштів на розрахунковому рахунку змінюється випадковим чином, причому можливі значні коливання.

Модель, розроблена Міллером і Орром, являє собою компроміс між простотою і реальністю. Вона допомагає відповісти на питання: як підприємству слід керувати своїм грошовим запасом, якщо неможливо передбачити щоденний відтік або приплив грошових коштів.

Залишок коштів на розрахунковому рахунку хаотично змінюється до того часу, поки не досягає верхньої межі. Як тільки це відбувається, підприємство починає купувати цінні папери з метою повернути запас грошових коштів до певного нормальному рівню (точці повернення). Якщо запас грошових коштів сягає нижньої межі, то в цьому випадку підприємство продає свої цінні папери і таким чином поповнює запас грошових коштів до нормального межі.
 

Запас грошових вкладення надлишку грошових коштів / верхній межа /
коштів
  / Точка повернення /
 
  / Нижня межа /
 

межа
 



рісунок4. Графік варіаційних рівнів.

При вирішенні питання про розмах варіації (різниця між верхньою і нижньою межами) рекомендується дотримуватися наступної політики: якщо щоденна мінливість грошових потоків велика чи постійні витрати, пов'язані з купівлею і продажем цінних паперів, високі, то підприємству слід збільшити розмах варіації і навпаки.
Також рекомендується зменшити розмах варіації, якщо є можливість отримання прибутку завдяки високій процентній ставці по цінних паперах.

Реалізація моделі здійснюється в кілька етапів.
1. Встановлюється мінімальна величина грошових коштів (Оп), яку доцільно постійно мати на розрахунковий рахунок (вона визначається експертним шляхом виходячи з середньої потреби підприємства в оплаті рахунків, можливих вимог банку та ін.)
2. За статичними даними визначається варіація щоденного надходження коштів на розрахунковий рахунок (У).
3. Визначаються витрати (Рх) із зберігання коштів на розрахунковому рахунку (зазвичай їх беруть у сумі ставки щоденного доходу по короткострокових цінних паперів, що циркулює на ринку) і витрати (Рt) за взаємною трансформації грошових коштів і цінних паперів (ця величина витрат, які мають місце в вітчизняній практиці, є, наприклад, комісійні, що сплачуються у пунктах обміну валюти).
4. Розраховують розмах варіації залишку грошових коштів на розрахунковому рахунку (S) за формулою


S = 3 * 3 (3 * P t * v)
  4 P
 
5. Розраховують верхню межу коштів на розрахунковому рахунок (Ob)
при підвищенні якої необхідно частьденежних коштів конвертувати в короткострокові цінні папери:
O b = O h + S
6. Визначають точку повернення (Tb) - величину залишку грошових коштів на розрахунковому рахунку, до якої необхідно повернутися у разі, якщо фактичний залишок коштів на розрахунковому рахунку виходить за межі інтервалу (On, Ob):
Tb = Oh + S
  3
П р и м о р
Наведено такі дані про грошовому потоці на підприємстві:
мінімальний запас грошових коштів (Оп) - 10000 тис. крб.;

витрати з конвертації цінних паперів (Рt) - 25 крб.;
процентна ставка - 11, 6% на рік;

середнє квадратичне відхилення в день - 2000 руб.
За допомогою моделі Міллера - Орра визначити політику управління коштами на розрахунковому рахунку.
Р і ш е н н я
1. Розрахунок показника Рх:
365
(1 + Рх) = 0, 1116.
звідси: Рх = 0, 0003, або 0,03% на день.
2. Розрахунок варіації щоденного грошового потоку:
2
V = 2000 = 4000000.
1. Розрахунок розмаху варіації за формулою:


S = 3 * 3 (3 * 25 * 4000000) = 18900 руб.
4 * 0, 0003
Розрахунок верхньої межі коштів і точки повернення:

О в = 10000 + 18900 = 28900 руб.;
Тв = 10000 + 1 / 3 * 18900 = 16300 руб.
Таким чином, залишок коштів на розрахунковому рахунку повинен варіювати в інтервалі (10000, 18900); при виході за межі інтервалу необхідно відновити кошти на розрахунковому рахунку в розмірі 16300 крб.
1.3. Аналіз беззбитковості і потенційного банкрутства.

Всі витрати підприємства можуть бути поділені на дві частини: змінні витрати (виробничі), що змінилися пропорційно обсягу виробництва, і постійні витрати (періодичні), які, як правило, залишаються стабільними при зміні обсягу випуску. Виручка від реалізації за вирахуванням собівартості в обсязі виробничих змінних витрат складає маржинальний дохід, що є важливим параметром в оцінці управлінських рішень.

До змінних (виробничим) витрат відносяться прямі матеріальні витрати, заробітна плата, виробничого персоналу з відповідними відрахуваннями, а також витрати по утриманню та експлуатації обладнання та ряд інших загальновиробничих витрат.

До постійних належать адміністративні та управлінські витрати, витрати зі збуту та реалізації продукції, витрати з дослідження ринку, інші загальні управлінські, комерційні і загальногосподарські витрати.

Відзначимо певну умовність такої кваліфікації, оскільки одна і та ж стаття витрат у різних умовах може бути залежною або незалежною від обсягу реалізації.

Наприклад, розширення сфери діяльності підприємства передбачає і збільшення обсягу робіт співробітників відповідних функціональних підрозділів (бухгалтерії, відділу маркетингу, планово-виробничого та ін) Тоді, на певному етапі виникає різке збільшення витрат за статтею «Витрати на утримання апарату управління», які протягом певного періоду часу розглядалися як постійні.

Крім того, по окремих статтях, віднесених до постійних, може спостерігатися зміна від одного періоду до іншого незалежно від коливання обсягу випуску продукції (наприклад, зростання орендної плати, збільшення витрат по складуванню і зберіганню матеріалів і товарів тощо)

З іншого боку змінні витрати не залишаться незмінними при істотних змінах обсягу виробництва внаслідок впливу таких чинників, як зміна організації виробництва і технології.

Таким чином, кваліфікація витрат на постійні та змінні не може бути раз і назавжди визначена навіть щодо конкретного підприємства, а повинна переглядатися (уточнюватися), виходячи з мінливих умов діяльності.

У синтетичному бухгалтерському обліку постійні витрати збираються на рахунках 26 «Загальногосподарські витрати» і 43 «Комерційні витрати» Як один з варіантів обліку витрат на виробництво і реалізацію продукції ці витрати повністю списуються в дебет рахунку 46 «Реалізація продукції, робіт, послуг», минаючи рахунок 20 «Основне виробництво».

Одним із практичних результатів використання кваліфікації витрат підприємства за принципом залежності від обсягу виробництва є можливість прогнозування прибутку, виходячи з передбачуваного стану витрат, а також визначення для кожної конкретної ситуації обсягу реалізації, що забезпечує бездоганну діяльність.

Величину виручки від реалізації, при якій підприємство буде в стані покрити всі свої витрати без отримання прибутку, прийнято називати критичним обсягом виробництва (мертвою точкою). Для визначення може використовуватися наступна формула:

V = v + C + P
Де V - обсяг реалізації у вартісному вираженні;
V - змінні витрати;
C - постійні витрати;
P - прибуток.

Оскільки змінні витрати (v) по самому принципом їх визначення знаходяться в безпосередній залежності від реалізації, можна записати, що v = АV, де а - коефіцієнт пропорційності.
Тоді критичний обсяг дорівнює

Vk = __c__
1-a

Припустимо, підприємство виробляє продукцію одного найменування, попит на яку еластичний. Нехай ринкова ціна на продукцію за звітний період (місяць) залишалася стабільною і становила 100 крб. за одиницю. Змінні витрати (прямі матеріальні витрати, заробітна плата виробничих робітників, відрахування до
відповідні фонди соціального страхування і частина загальновиробничих витрат, віднесених до змінних) становили 60 руб. у розрахунку на один виріб. Загальна величина постійних витрат 1000 тис.руб. Виникає питання, при якому обсязі випуску підприємство досягає критичного обсягу. Підставивши дані отримаємо

Vk = 1 000 000 = 2500 тис.руб (або 25000 виробів)
1 - 0,6
де а = __60__ = 0,6
100

Таким чином, реалізувавши 25 тис. виробів на суму 2500 тис.руб., Підприємство повністю покриє свої витрати і досягне критичного обсягу.

Уповільнення темпу росту обсягами виробництва реалізації продукції і прибутку в порівнянні з темпами зростання суми балансу свідчать про погіршення ісползованія средсво. Динамічність розвитку підприємства характеризується темпами зміни виручки від реалізації та прибутку. Для цього підсумок балансу на кінець періоду порівнюють з підсумком балансу на початок періоду. Зменшення валюти балансу свідчить про скорочення майна. Все це може позначитися на рівні платоспроможності підприємства та можливості його банкрутства.

Що таке достатній рівень платоспроможності? Як його правильно виміряти і оцінити? Існують традиційні показники коефіцієнти платоспроможності): абсолютної ліквідності, проміжний коефіцієнт покриття і загальний коефіцієнт покриття. Кожен розраховується діленням окремих елементів або всієї суми оборотних активів на величину короткострокової заборгованості. Рівень коефіцієнтів показує, яка частина короткострокової заборгованості може бути погашена наявними у підприємства грошовими коштами і короткостроковими фінансовими вкладеннями; а яка частина - при залученні для її погашення крім названих засобів та дебіторської заборгованості; нарешті у скільки разів всі оборотні активи перевищують короткострокові борги підприємства. Останній показник - частка від ділення оборотних активів на короткострокові зобов'язання повинен перевищувати одиницю тому після сплати боргів повинні залишитися оборотні активи для діяльності.

До недавнього часу прийнято було вважати, що підприємство достатньо платоспроможне, якщо коефіцієнт абсолютної ліквідності не нижче 0,2; проміжний коефіцієнт покриття не нижче 0,7; загальний коефіцієнт покриття не нижче 2.

Виходячи з цих нормативів, передбачається більш-менш стабільна структура оборотних активів: у їх складі грошові кошти і короткострокові фінансові вкладення 10%.

(_0, 2_ * 100) = 10%
2
дебіторська заборгованість = 25%.

(0,7 - 0,2) * 100 = 25%.
2
Решта 65% - матеріальні оборотні кошти.

Структура оборотних коштів може різко зменшуватися в окремі періоди. Однак це зовсім не означає, що виконання названого умови вимагає забезпечення загального коефіцієнта покриття рівного двом. Для одних достатній рівень може бути нижче, для інших - вище. Все залежить від структури оборотних коштів, а також стану матеріальних обігових коштів і дебіторської заборгованості. Важливо, чи має підприємство зайві матеріальні оборотні кошти і чи достатньо вони ліквідні. Якщо потрібно більше матеріальних засобів, ніж значиться на балансі, це теж має значення для оцінки платоспроможності за допомогою коефіцієнта покриття. Крім того, важливо, чи є безнадійна дебіторська заборгованість і скільки,

Оцінку імовірності банкрутства можна провести за допомогою фінансового аналізу, так як саме дозволяє з'ясувати, у чому полягає конкретна «хвороба» економіки підприємства - боржника і що потрібно робити, щоб від неї вилікуватися. Саме він у своєму розпорядженні широкий арсенал засобів з прогнозування можливого банкрутства підприємства і дає можливість завчасно продумати і реалізувати заходи щодо виходу підприємства з кризової ситуації.

Універсальний рецепт від будь-якого банкрутства - це проведення систематичного фінансового аналізу підприємства для оцінки можливого банкрутства.

Фінансовий аналіз спирається на знання економічної теорії, і знання юриспруденції, бухгалтерського обліку, але на основі такого аналізу робити однозначний висновок про те, що дане підприємство обов'язково збанкрутує в найближчий час (або виживе), зазвичай неможливо.
Аналіз та оцінка структури балансу підприємства проводиться на основі коефіцієнта ліквідності і коефіцієнта забезпеченості власними коштами.

Структура балансу підприємства визнається незадовільною, а підприємство неплатоспроможним, якщо виконується одна з наступних умов:

1. Коефіцієнт поточної ліквідності на кінець звітного періоду має значення менше 2

2.Коеффіціент забезпеченості власними кошти - менше 0,1.

При незадовільної структури балансу для перевірки реальної можливості в підприємства відновлювати свою платоспроможність розраховується коефіцієнт відновлення платоспроможності строком на 6 місяців наступним чином:

До восст. = Ктлк + 6 / т (К ТЛК - До ТЛН)
2
де К ТЛК, До ТЛН - фактичне значення коефіцієнта поточної ліквідності на кінець і на початок звітного періоду;

6 - період відновлення платоспроможності в місяцях;

Т - звітний період у місяцях;

2 - нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності.
Якщо коефіцієнт відновлення менше 1, то це свідчить про те, що у підприємства в найближчі 6 місяців немає реальної можливості відновити платоспроможність.

Якщо значення коефіцієнта відновлення більше 1, то це означає наявність реальної можливості в підприємства відновити свою платоспроможність і може бути прийнято рішення про відкладення визнання структури балансу незадовільною, а підприємства - платоспроможним на строк до 6 місяців.

При задовільною структурі балансу (Ктек.лікв. 2 і Кобесп. Власними коштами 0,1) для перевірки стійкості фінансового положення розраховується коефіцієнт втрати платоспроможності на термін 3 місяці наступним чином:

Кутрів. = Ктлк + 3 Т (Ктлк - Ктлк)
2
де 3 - звітний період місяця.

Значення коефіцієнта втрати платоспроможності більше 1 означає наявність у підприємства реальної можливості не втратити платоспроможність протягом найближчих 3 місяців.

Якщо коефіцієнт втрати менше 1, то це свідчить про те, що у підприємства в найближчі 3 місяці є можливість втратити платоспроможність.
1.4. Аналіз показників фінансового стану підприємства.

Попередня оцінка фінансового положення підприємства здійснюється на підставі даних бухгалтерського балансу, "Звіту про фінансові результати та їх використання", а також "Додатки до балансу підприємства".
На даній стадії аналізу формується початкове уявлення про діяльність підприємства, виявляються зміни в складі майна підприємства і їх джерелах, встановлюються взаємозв'язки між показниками.

Для зручності проведення такого аналізу доцільно використовувати так званий ущільнений аналітичний баланс - нетто, що формується шляхом додавання однорідних по своєму складу елементів балансових статей у необхідних аналітичних розрізах (нерухоме майно, поточні активи і т. д.), як це показано в таблиці:
Показники На початок На кінець Відхи-
року, тис. р.. року, тис.р. ня
у% до валюти у% до валюти
балансу балансу
АКТИВ
Нерухоме майно 1183 37.1 163543.1 +6.0
Поточні активи, всього: 2004 62.9 216156.9 -6.0
- Виробничі запаси734 23.0 75219.8 -3.8
- Готова продукція 1875.9 1724.5 -1.4
- Грошові кошти і короткострокові фінансові вкладення 2999.4 2596.2 -3.2
43
- Дебіторська задолженность61219.2 78020.5 1.3
ПАСИВ
Джерела фін. коштів 1932 60.6 220558.0 -2.6
Позикові кошти - всього 1 255 39.4 1591 42.0 -2.6
Короткострокові позики: 35711.3 88823.3 +12.0
Короткострокові позики 2457.6 - - -7.6
Розрахунки з кредиторами 65320.4 70318.5 -1.9

Одним з найважливіших критеріїв фінансового положення підприємства є оцінка його платоспроможності, під якою прийнято розуміти здатність підприємства розраховуватися за своїми довгостроковими зобов'язаннями. Здатність підприємства платити по своїх короткострокових зобов'язаннях називається ліквідністю. Інакше кажучи, підприємство вважається ліквідним, якщо воно в стані виконати свої короткострокові зобов'язання, реалізуючи поточні активи.
Виходячи зі сказаного, у практиці аналітичної роботи використовують цілу систему показників ліквідності. Розглянемо найважливіші з них.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності (коефіцієнт терміновості) обчислюється як відношення грошових коштів і бистрореалізуемих цінних паперів до короткострокової задолженності.Он показує, яка частина поточної заборгованості може бути погашена на дату складання балансу або іншу конкретну дату.
За даними нашого прикладу співвідношення коштів і короткострокових зобов'язань складає 0.24: 1 (299:1255) на початок року та 0.16: 1 (259:1591) на кінець. Це говорить про те, що погасити свої зобов'язання в терміновому порядку підприємство не змогло б. Однак, з огляду на малу ймовірність того, що всі кредитори підприємства одночасно пред'являть йому свої боргові вимоги, і беручи до уваги той факт, що теоретично достатнім значенням для коефіцієнта терміновості є співвідношення 0.2: 1, можна попередньо припустити допустимість сформованих на підприємстві співвідношень легко реалізованих активів і короткострокової заборгованості.
Уточнений коефіцієнт ліквідності - визначається як відношення грошових коштів, цінних паперів і дебіторської заборгованості до короткострокових зобов'язань. Цей показник характеризує, яка частина поточних зобов'язань може бути погашена не тільки за рахунок готівки, але і за рахунок очікуваних надходжень за відвантажену продукцію, виконані роботи або надані послуги. Для нашого прикладу це співвідношення склало на початок року 0.73: 1 ((299 +612): 1255) і на кінець року 0.65: 1 ((259 +780): 1591), тобто скоротилося на 8 пунктів.
Загальний коефіцієнт ліквідності (коефіцієнт покриття) являє собою відношення всіх поточних активів до короткострокових зобов'язань балансу нетто. Він дозволяє встановити, у якій кратності поточні активи покривають короткострокові зобов'язання. У загальному випадку нормальними вважаються значення цього показника, що знаходяться в межах від 2 до 3.
Слід мати на увазі, що якщо відношення поточних активів і короткострокових зобов'язань нижче, ніж 1: 1, то можна говорити про високий фінансовий ризик, пов'язаний з тим, що підприємство не в змозі оплатити свої рахунки.
Співвідношення 1: 1 припускає рівність поточних активів і короткострокових зобов'язань. Беручи до уваги різний ступінь ліквідності активів, можна з упевненістю припустити, що не всі активи будуть реалізовані в терміновому порядку, а, отже, і в даній ситуації виникає загроза фінансової нестабільності підприємства.
Якщо ж значення коефіцієнта покриття значно перевищує співвідношення 1: 1, то можна зробити висновок про те, що підприємство має в своєму розпорядженні значний обсяг вільних ресурсів, сформованих за рахунок власних джерел.
Іншим показником, що характеризує ліквідність підприємства, є оборотний капітал, який визначається як різниця поточних витрат і короткострокових зобов'язань. Іншими словами, підприємство має оборотний капітал доти, поки Поточні активи перевищують короткострокові зобов'язання (або в цілому доти, поки воно ліквідне).

У зв'язку з цим корисно визначити, яка частина власних джерел коштів вкладена у найбільш мобільні активи. Для цього розраховується так званий коефіцієнт маневреності.
У нашому прикладі коефіцієнт маневреності складає 749: 1932 = 0.397 на початку року і 570: 2205 = 0.259 в кінці, що в цілому підтверджує раніше зроблені висновки щодо структури джерел формування поточних активів на підприємстві.
З метою поглибленого аналізу доцільно згрупувати всі оборотні активи по категоріях ризику. Приміром, є велика ймовірність того, що дебіторську заборгованість буде легше реалізувати, ніж незавершене виробництво, або витрати майбутніх періодів.
Орієнтовна класифікація поточних активів по категоріях ризику представлена ​​в таблиці:

Частка групи в загальному Група поточних активів

обсязі поточних активів, на початок року на кінець року

% Відхилення

Ступінь ризику
Мінімальна Готівкові кошти, легко реалізовані короткострокові цінні папери.
4.9 2.9 -2.0
Мала дебіторська заборгованість із нормальним фінансовим положенням + запаси (крім залежаного) + готова продукція, що користується попитом.
53.8 49.8 -4.0
Середня Продукція виробничо-технічного призначення, незавершене будівництво, витрати майбутніх періодів.
8.8 9.5 +0.7
Висока Дебіторська заборгованість підприємств, що знаходяться у важкому фінансовому положенні, запаси готової продукції, що вийшла з ужитку, залежані запаси, неліквіди.
32.5 40.7 +8.2
У розвиток проведеного аналізу доцільно оцінити тенденцію зміни співвідношень важкореалізованих активів і загальної величини активів, а також важкореалізованих і легко реалізованих активів. Тенденція до зростання названих співвідношень указує на зниження ліквідності.
Враховуючи, що відповідно до чинного законодавства податок на майно підприємства береться з усієї сукупності основних і оборотних коштів і фінансових активів, підприємству необхідно позбавлятися від подібного баласту.
Зведені узагальнюючі дані про стан поточних активів на підприємстві представлені в таблиці:
На початок року. На кінець року Зміни за рік Група поточних активів тис.руб. у% до величини поточних активів тис.руб. у% до величини поточних активів тис.руб. пункт. (гр.4 - гр.2)
А 1 2 3 4 5 6
1. Виробничі запаси,
734.0 (36.6%) 752.0 (34.7%) 18.0 (-1.9%)
1а. в тому числі - залежані
246.0 (12.2%) 341.0 (15.7%) 95.0 (3.5%)
2. Незавершене виробництво
110.0 (5.5%) 118.0 (5.4%) 8.0 (-0.1%)
3. Готова продукція,
187.0 (9.4%) 172.0 (7.9%) -15.0 (-1.5%)
3а. в тому числі - важкореалізованих
37.0 (1.8%) 34.0 (1.5%) -3.0 (-0.3%)
4. Витрати майбутніх періодів
61.0 (3.0%) 79.0 (3.6%) 18.0 (0.6%)

5. Дебіторська заборгованість
612. (30.6%) 780.0 (37.9%) 68.0 (7.3%)
5а. в тому числі - сумнівна
170.0 (8.0%) 301.0 (14.0%) 131.0 (6.0%)
6. Грошові кошти
300.0 (14.9%) 260.0 (12.0%) -40.0 (-2.9)
7. Всього важкореалізовані активи
624.0 (31.1%) 873.0 (40.4%) 249.0 (9.3%)
8. Усього поточні активи
2004.0 (100.0%) 2161.0 (100.0%) 157.0 -
Для стабілізації фінансового положення підприємства керівництву і головному бухгалтеру слід вжити таких заходів:
- Удосконалення організації розрахунків з покупцями (варто мати на увазі, що в умовах інфляції, як правило, вигідніше продавати продукцію швидше і дешевше, ніж очікувати вигідних умов її реалізації);
- Проведення інвентаризації стану майна з метою виявлення активів "низької" якості (зношеного обладнання, залежаних запасів матеріалів; сумнівної дебіторської заборгованості) та списання їх з балансу в установленому порядку та ін

Висновок.

Фінансовий аналіз являє собою процес вивчення даних про фінансовий стан підприємства і оцінкою результатів його фінансової діяльності.

Фінансовий аналіз може використовуватися: як інструмент обгрунтування короткострокових і довгострокових економічних рішень, як засіб оцінки доцільності інвестицій та якості управління; як спосіб прогнозування майбутніх результатів.

У прийнятій Урядом РФ Концепції реформування підприємств відзначена необхідність вивчення прийомів фінансового аналізу, використання інформації обліку і звітності для цілей прийняття управлінських рішень.

У роботі розглянуті методи зовнішнього та внутрішнього фінансового аналізу комерційних підприємств. У зовнішньому аналізі досліджені фінансові ринки та умови залучення фінансових інвестицій. Як інструмент дослідження умов стабільності діяльності підприємства розглянуто аналіз руху грошових коштів, прогнозування грошових потоків, складання бюджетів грошових коштів. На додаток до традиційних методів фінансового аналізу розглянуті спеціальні методи аналізу беззбитковості та ймовірності банкрутства. Наведено методи і розрахунки з аналізу та оцінки структури балансу підприємства на основі коефіцієнта ліквідності і коефіцієнта забезпеченості власними коштами. Що стосується економічної ситуації в Росії розглянута оцінка платоспроможності на основі зіставлення фактичного і нормативного коефіцієнтів покриття.

Всі викладені аналітичні способи і прийоми фінансового аналізу конкретизовано при розрахунку фінансового стану; оцінці фінансової діяльності діючого комерційного підприємства. Проведений фінансовий аналіз комерційного підприємства дозволив дати практичні рекомендації щодо поліпшення його діяльності, підвищення платоспроможності та фінансової стійкості.




CП I К ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ ТА ЛІТЕРАТУРИ
1. Цивільний кодекс РФ частина 1, часть11, Основи цивільного законодавства Союзу СРСР і республік (діюча частина).
Видавництво «Спарк» М. 1996.
2.Артеменко В. Г. Беллендир М.В. «Фінансовий аналіз» М. Видавництво «ДІС» 1997.
3.Ковалев В.В. «Фінансовий аналіз» М. «Фінанси та статистика» 1995
4.Ефімова О.В. «Фінансовий аналіз» М. «Бухгалтерський облік» 1998.
5.Ефімова О.В. «Як аналізувати фінансове становище підприємства». М. Видання;.
6. Бернстайн Л.А. «Аналіз фінансової звітності: теорія, практика, інтерпретація; пер. з англ. (Научтн.ред. Єлісєєва,
гл.ред. серії Я. В. Соколов - М. Фінанси і статистика, 1996.
7. Ступивши С.А., ступивши Л.С., «Міжнародна стандартизація і гармонізація обліку та звітності». М. Бухгалтерський облік 1998.
8. Кочовіч Є. Фірансовая математика. Теорія і практика фінансово-банківських розрахунків. М., Фінанси і статистика, 1994.
9. Первозванский А.А., Первозванский Т.М., «Фінансовий ринок: розрахунок, ризик» - М. ИНФРА - М., 1994.
10. Стоянова Є. «Фінансовий менеджмент. Російська практика - М.; Перспектива, 1994.
11. Фінансовий аналіз діяльності фірми - М, Крокус Інтернешнл, 1992.
12. Холферт Е. «Техніка фінансового аналізу» - М.
ЮНИТИ, 1996.
13. Четиркін Є. «Методи фінансових і комерційних розрахунків» М. Дело., 1992.
14. Шеремет А.Д., Сайфулін Р.С. «Методика фінансового аналізу» - М. ИНФРА-М, 1955
15. Афанасьєв М, Кузнєцов П., Ісаєва П. «Криза платежів в Росії; що відбувається насправді? Питання економіки - 1955 - № 8.
16. Давши Р. «Проекти Комітету з міжнародних стандартів фінансової звітності до 2000 року, Бухгалтерський облік - 1996 - № 6 - з 73-76.
17. Іванов Г.П. Антикризове управління: від банкрутства до фінансового оздоровлення »М. ЮНИТИ 1995.
18. Романов А.Н. Лукасевич І.А. «Оцінка комерційної діяльності підприємництва; досвід зарубіжних корпорацій - М. Фінанси і статистика, Банки та біржі, 1993.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Курсова
154.1кб. | скачати


Схожі роботи:
Показники та оцінка фінансової стійкості підприємства Заходи щодо зміцнення фінансової стійкості
Оцінка фінансової стійкості підприємства
Оцінка фінансової стійкості підприємства на прикладі підприємства ЗАТ Кула-Крим
Оцінка фінансової стійкості підприємства на прикладі підприємства ЗАТ Кула Крим
Оцінка платоспроможності та фінансової стійкості підприємства
Розрахунок й оцінка фінансової стійкості підприємства
Аналіз та оцінка фінансової стійкості підприємства
Оцінка фінансової стійкості підприємства 2 Розгляд сутності
Аналіз та оцінка фінансової стійкості підприємства на прикладі Сіба
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru