Накопичувальна пенсійна система Республіки Казахстан

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Накопичувальна пенсійна система: сутність та переваги.
План
Введення.
Глава 1. Теоретичні основи накопичувальної пенсійної
системи.
1.1. Поняття пенсійної системи Р.К.
1.2. Переваги та недоліки склалася пенсійної системи.

1.3. Основні положення чинного Закону «Про пенсійне забезпечення в РК».

Глава 2. Аналіз діяльності пенсійних фондів.
2.1. Пенсійний фонд: призначення і функції.
2.2. Джерела формування та напрями використання коштів пенсійних фондів.
Глава 3. Накопичувальна пенсійна система: проблеми та перспективи.
3.1. Участь страхових компаній у пенсійному забезпеченні населення Казахстану.
3.2. Cовершенствованіе механізму реалізації пенсійної реформи.
Висновок.
Список використаної літератури.

Введення.

Казахстан першим серед країн СНД почав реформувати стару солідарну систему пенсійного забезпечення громадян з переходом на накопичувальну систему. Закон «Про пенсійне забезпечення в Республіці Казахстан», прийнятий 20 червня 1997 поклав початок будівництву в країні накопичувальної пенсійної системи.

Спочатку реформа була задумана й реалізована, щоб зняти бюджетне навантаження і створити більш справедливу систему пенсійного забезпечення. Пенсійні накопичення дозволили здійснити масу державних програм, реалізувати безліч інвестиційних проектів. Але, незважаючи на значні і позитивні результати реформування накопичувальних пенсійної системи, багато її проблеми залишаються досі невирішеними. Про це та багато іншого докладніше розглядається в моїй курсовій роботі.
У першому розділі я постаралася розкрити сутність накопичувальної пенсійної системи, її недоліки і переваги. А також розглянула деякі з положень чинного Закону «Про пенсійне забезпечення в Республіці Казахстан».
Так як Пенсійні фонди є важливою ланкою сьогоднішньої накопичувальної пенсійної системи, у другому розділі я дала їх характеристику та розглянула завдання, які вони виконують. З'ясувала джерела формування і основні напрями використання коштів Пенсійного фонду.
Стає все більш очевидним, що важливий бракуючий компонент в нинішньому пенсійне забезпечення - це відсутність механізму страхування активів приватних пенсійних фондів. Тому в третьому розділі я виявила взаємозв'язок Пенсійного фонду та Фонду соціального страхування, тобто частку участі страхових компаній у пенсійному забезпеченні населення Казахстану. Так як пенсійна система на сьогоднішній день в недостатній мірі розвинена, я висвітлила не менш важливе питання про вдосконалення механізму реалізації пенсійної реформи Казахстану.

Глава 1. Теоретичні основи накопичувальної пенсійної
системи.
1.1. Поняття накопичувальної пенсійної системи Р.К.
Рішення про реформування пенсійної сфери, прийняте урядом кілька років тому, мало історичне значення для всієї країни. Казахстан першим серед країн СНД почав перетворення старої солідарної системи пенсійного забезпечення громадянина з планомірним переходом до накопичувальної пенсійної системи. Ця реформа була задумана й реалізована, щоб зняти бюджетне навантаження і створити більш справедливу систему пенсійного забезпечення. Також були визначені її основні цілі - збереження і примноження пенсійних накопичень вкладників. У частині збереження пенсійних накопичень держава створила потужний механізм триступеневої захисту шляхом:
1) встановлення суворого нагляду за накопичувальної пенсійної системою за допомогою державних інститутів - Комітету з регулювання діяльності накопичувальних пенсійних фондів Міністерства праці та соціального захисту населення Республіки Казахстан (раніше цей комітет називався Національним пенсійним агентством), уповноваженого органу з регулювання ринку цінних паперів в особі Національного Банку Р.К. (До середини 2001 року уповноваженим органом була Національна комісія) та Державного центру з виплати пенсій;
2) чіткого законодавчого розмежування функцій і встановлення системи взаємоконтролю між трьома основними групами учасників нової пенсійної системи - накопичувальними пенсійними фондами, компаніями з управління пенсійними активами та банками кастодіанами;
3) законодавчого встановлення пруденційних нормативів і суворого визначення переліку фінансових інструментів для інвестування пенсійних активів.
Головним же ланкою накопичувальної пенсійної системи є фонди, і їх сьогодні 15, один з яких державний (ГНПФ), 2 - корпоративних («Казахмис» і «Філіп Морріс Казахстан») і 12 - відкритих недержавних (НПФ). 1 Це означає, що фонди працюють в умовах конкуренції.
До прямих учасників пенсійної системи відносяться три громадських об'єднання - Союз учасників пенсійної системи Р.К., що об'єднує недержавні пенсійні фонди, банки кастодіани, Купала, і розробників програмного продукту для пенсійної сфери, Асоціацію пенсійних фондів, а також Асоціацію керуючих активами. Слід відзначити ключову позицію Асоціації фінансистів Р.К., повноправними членами якої є фонди і Купала. З системою працюють також компанії, що надають комунікаційні послуги, різні постачальники, клієнти.
Суть накопичувальної пенсійної системи - це збереження і примноження коштів вкладників, тобто інвестиції в реальне виробництво. Механізм її функціонування полягає в наступному: роботодавці щомісячно перераховують у формі обов'язкових пенсійних внесків 10% від оплати праці, включаючи всі види заробітної плати, різноманітні премії, доплати, надбавки. За рахунок даного джерела формуються пенсійні накопичення вкладників накопичувальних пенсійних фондів. Вкладники або їх роботодавці можуть вносити на додаток до обов'язкових пенсійних внесків добровільні пенсійні внески, розмір яких не обмежений; вони вносяться одноразово або багато разів, регулярно або нерегулярно, готівкою або перерахованими.
Пенсійні внески спрямовуються до Державного накопичувальний пенсійний фонд або недержавний накопичувальний пенсійний фонд за вибором вкладника, якому на підставі пенсійного договору відкривається індивідуальний пенсійний рахунок і особистий номер - соціальний індивідуальний код (БІК).
Накопичуються внески вкладників пенсійні фонди передають через уповноважений банк (кастодіан) компанії з управління пенсійними активами (Купала), яка розміщує кошти в цінні папери, депозити банків та інші фінансові інструменти. Отриманий при розміщенні дохід називається інвестиційним доходом, розподіляється за індивідуальними рахунками вкладників відповідно до суми накопичених коштів. Таким чином, формується індивідуальні пенсійні накопичення вкладників, що виплачуються їм при настанні пенсійного віку.
1.2. Переваги та недоліки склалася пенсійної
системи.
Як відомо 1998-2000 роки є етапом становлення пенсійної реформи і накопичувальних пенсійних фондів. Пенсійна реформа досягла певних результатів за ці роки. Можна відзначити і стислі терміни її проведення та успішне залучення приватних інвесторів на ринок пенсійних послуг, що сформувалася законодавчу та нормативну базу, а також інфраструктуру ринку. Але все ж, незважаючи на витрати реформування пенсійної системи Казахстану, її перетворення надає позитивний вплив на фінансово-економічний сектор економіки вже сьогодні. На фінансовому ринку з'явився новий інституційний інвестор, ресурси якого вже перевищили власний капітал банків другого рівня, а в не далекому майбутньому активи пенсійних фондів будуть цілком порівнянні з активами банківського сектора.
Одним з головних переваг даної реформи є те, що бюджетний тягар помітно полегшало, так як тепер кожен працюючий сам піклується про свою майбутню пенсію. Друге - розмір пенсії вкладників накопичувальних фондів став залежати від величини його пенсійних накопичень, тобто від того, як він працював і скільки заробляв. А при старій системі все, починаючи від героїв праці і закінчуючи тих, хто працював абияк, - у результаті отримували приблизно однакову пенсію. Наступний аспект - раніше був час, коли в країні катастрофічно не вистачало грошей. Сьогодні в системі більше 1 млрд доларів. У нас створено великі інституційні інвестори, які можуть вкладати гроші в довгострокові проекти. І всі грошові кошти вкладені в цінні папери. Вони не лежать мертвим вантажем, а розвивають економіку і приносять інвестиційний дохід вкладнику.
Пенсійні накопичення дозволили здійснити масу державних програм, реалізувати безліч інвестиційних проектів. Всі ці гроші інвестуються в державні цінні папери і в облігації найбільших казахстанських компаній. Вони йдуть на розвиток країни, на зростання обсягу виробництва, а це завжди пов'язано із зайнятістю населення. Працівники потрібні, коли розширюється основне виробництво, і з'являються додаткові. Нові робочі місця виникають при транспортуванні та реалізації продукту, при створенні і розвитку інфраструктури. Ще одним важливим фактом є те, що завдяки пенсійні нагромадження залежність економіки Казахстану від іноземних інвестицій значно скоротилася. Всі ці переваги служать результатом реалізації однієї з стратегічних завдань, які ставилися перед накопичувальними пенсійними фондами.
Але поряд з позитивними моментами існують і негативні сторони. З вини виконавців пенсійна реформа не ефективна: незважаючи на обов'язковість пенсійного страхування найманих працівником, лише більше 3,7 млн. чоловік, тобто близько 80% від трудозанятого осіб уклали пенсійні договори. 1
В даний час ні в одному пенсійне договорі не вказується фінансове зобов'язання самого фонду. Вкладник не знає який розмір пенсії або відсоток заробітної плати він буде отримувати при виході на пенсію, за винятком того, що розмір пенсії залежить від величини накопичених сум, і то не в письмовій вигляді. До того ж письмово не гарантується річний мінімальний приріст коштів, який може обчислюватися в прив'язці до ставки НБ Республіки Казахстан, ставками МБК або нараховується відсоток не може бути нижче 3,5,7% і т.д.
До того ж у розвинених країнах за рівень пенсії відповідальні держава, підприємство і громадянин. У нас з 1998 держава виконує лише функцію контролю і нагляду. Роботодавець звільнений від турботи з пенсійного забезпечення.
З поточних проблем сама прикра - неповне надходження пенсійних внесків. Вони повинні проводитись у витоків виплати доходів. Природно, внески роботодавцями утримуються, але перераховуються до пенсійних фондів деякими не відразу і не завжди. Це заважає фондам якісно виконувати свої зобов'язання перед вкладниками, віднімає додаткові сили і час на «вибивання» внесків і позбавляє вкладників істотної частини інвестиційного доходу.
Таким чином, можна зробити наступний висновок про все вище сказане: чим більше і сильніше будуть фонди, тим більший приплив коштів вони забезпечать у вітчизняну економіку. Одне стимулює інше. У нас є всі підстави бути впевненими в близькому економічному розквіті Казахстану.
1.3. Основні положення чинного Закону «Про пенсійне забезпечення в Республіці Казахстан».
Як і при колишній солідарної, так і при накопичувальній системі пенсійного забезпечення держава залишила за собою право регулювання. Для цього був розроблений нині чинний Закон «Про пенсійне забезпечення в Республіці Казахстан», що складається з п'яти розділів.
У ньому передбачені заходи щодо забезпечення збереження пенсійних накопичень, порядок пенсійного забезпечення з Центру, а також з накопичувальних пенсійних фондів.
Звернемося до деяких статей цього Закону.
Відповідно до статті 27, вкладник накопичувальних пенсійних фондів мають право вибирати накопичувальний фонд, отримувати інформацію про стан пенсійних накопичень, здійснювати добровільні пенсійні внески на користь третіх осіб, оскаржити в судовому порядку дії накопичувального фонду. Але разом з цим вкладник повинен вносити обов'язкові пенсійні внески тільки в один з накопичувальних пенсійних фондів, повідомляти в накопичувальні пенсійні фонди про всі зміни, що впливають на виконання зобов'язань фондом, протягом 10 днів з моменту змін. 1
Одержувач у свою чергу має право отримувати пенсійні виплати з накопичувальних фондів після досягнення пенсійного віку та в інших випадках, передбачених у Законі, переводити свої пенсійні накопичення з одного накопичувального пенсійного фонду в інший не частіше ніж два рази в календарному році, заповідати свої накопичення, а також має право вилучити їх при виїзді на постійне проживання за межі Казахстану. 2
Відповідно до Закону громадяни мають право на призначення пенсій:
· З 1 січня 1998р - чоловікам після досягнення 1961, жінкам - 56 років;
· З 1 липня 1998р - чоловікам після досягнення 61,5 року, жінок - 56,5 років;
· З 1 липня 1999 - чоловікам по досягненні 62 років, жінкам - 57 років;
· З 1 липня 2000р - чоловікам після досягнення 62,5 року, жінок - 57,5 ​​років;
· C 1 липня 2001р - чоловікам по досягненні 63 років, жінкам - 58 років.
Громадяни, які проживають у зонах надзвичайного і максимального радіаційного ризику, в період з 29 серпня 1949 року по 5 липня 1963 мають право на призначення пенсії:
чоловікам - після досягнення 50 років при загальному стажі роботи не менше 25 років;
жінкам - після досягнення 45 років при загальному стажі не менше 20 років. 3
Виплата пенсій будуть здійснюватися таким чином: якщо трудова діяльність почалася після 1 січня 1998 року, то після досягнення пенсійного віку будуть отримувати пенсійні виплати тільки за рахунок власних пенсійних накопичень з свого накопичувального пенсійного фонду. Для тих, хто на цей термін мали 6 місяців або більше, відповідно до закону, їх пенсія буде складатися з двох частин. Перша частина з ГЦВП. Її розмір розраховується пропорційно трудовому стажу. Друга частина виплачується з накопичувального пенсійного фонду, і її розмір прямо залежить від величини пенсійних накопичень. Всі хто отримував пенсію до 1 січня 1998 року (тобто ті громадяни, які досягли пенсійного віку і мають трудовий стаж 20 і 25 років) будуть продовжувати отримувати пенсійні виплати з Державного центру з виплати пенсій паралельно з виплатами з накопичувальної системи.
Обчислення пенсійних виплат у повному обсязі здійснюється з Державного центру з виплати пенсій з розрахунку 60% середньомісячного доходу за будь-які 3 роки роботи підряд незалежно від перерв у роботі з 1 січня 1995 року; в розрахунок доходу включаються всі види оплати праці та інші доходи за переліком, встановлюється Урядом Республіки Казахстан. Дохід для обчислення пенсійних виплат з Державного центру не може перевищувати 15-кратного місячного розрахункового показника, встановленого законом про республіканський бюджет на відповідний рік. Розмір пенсійних виплат за кожен повний відпрацьований рік до 1 січня 1998 року понад необхідного трудового стажу збільшується на 1%, але не більше 75% від доходу, враховується для обчислення пенсії. Пенсійні виплати з Державного центру призначаються і виплачуються і виплачуються довічно.
Джерело фінансування пенсійних виплат цих категорій, в кінцевому рахунку єдиний - кошти республіканського і місцевих бюджетів.
Зараз, коли такі специфічні перешкоди пенсійної реформи як недовіра населення до фінансових структур, низький рівень доходів населення та інші відживають свій вік, коли економіка йде в гору, а зайнятість населення зростає, з'явилися нові можливості підвищення ефективності роботи накопичувальної системи. Система буде оптимізуватися з урахуванням практичних результатів реформи. Тобто, її законодавча база буде вдосконалена, технології вигострені і відпрацьовані до автоматизму, якість послуг сягне світових стандартів. Але реалізація як і раніше в більшій мірі буде залежати від самих вкладників.

Глава 2. Аналіз діяльності накопичувальних пенсійних фондів.
2.1. Пенсійний фонд, призначення і функції.
Оскільки накопичувальні пенсійні фонди є головною ланкою системи пенсійного забезпечення, в цьому розділі мова піде саме про них.
Пенсійний фонд створений як самостійна фінансово-банківська система, і його кошти не входять до складу державного бюджету. Пенсійний фонд не підмінює, не дублює органи соціального забезпечення: за ними залишається задача призначення і виплата пенсій, допомог. Пенсійний фонд створює резерви, щоб можна було перераховувати кошти на територію, з тієї чи іншої причини опинилася в скрутному фінансовому становищі - при нестачі коштів на виплату пенсій та допомог. Пенсійному фонду дозволено поміщати резерви в короткострокові і довгострокові державні цінні папери, займатися комерційною діяльністю, що дозволить нарощувати кошти фонду. Накопичувальні пенсійні фонди вправі також відкривати філії та представництва за погодженням з уповноваженим органом, але накопичувальний фонд не може виступати в якості засновника іншого накопичувального пенсійного фонду.
Керівний орган Пенсійного фонду - правління на чолі з головою.
У Казахстані існують два види накопичувальних пенсійних фондів Державний, самий великий, але єдиний і Недержавні. Державний накопичувальний пенсійний фонд створюється у формі закритого акціонерного товариства, засновником якого є Уряд Республіки Казахстан.
Державний пенсійний фонд фінансує:
1) державні пенсії відбувся пенсіонерам та одержувачам пенсійних виплат, на користь яких вироблялися пенсійні внески у зазначений фонд;
2) соціальні допомоги у вигляді доплат, якщо розмір пенсії нижче мінімально встановленого законодавством рівня.
Даний фонд здійснює інвестиційну діяльність шляхом розміщення пенсійних активів у державні цінні папери, депозити банків, цінні папери міжнародних фінансових організацій у порядку, визначеному уповноваженим органом з регулювання ринку цінних паперів.
Недержавні накопичувальні пенсійні фонди створюються у формі закритого акціонерного товариства. Його засновниками можуть бути юридичні та фізичні особи, які є резидентами Республіки Казахстан. Засновниками і акціонерами корпоративного накопичувального пенсійного фонду є юридичні особи РК. Але державне підприємство і підприємство з пакетом акцій або часткою держави не можуть бути засновниками та акціонерами недержавних накопичувальних пенсійних фондів. ННПФ поділяються:
1) відкритими;
2) корпоративними.
Відкриті накопичувальні пенсійні фонди здійснюють прийом пенсійних внесків від вкладників незалежно від місця роботи і проживання одержувача.
Корпоративні накопичувальні пенсійні фонди створюються для одержувачів - працівників одного або декількох юридичних осіб, які є засновниками і акціонерами даного фонду. 1
Відповідно до статті 36 Закону «Про пенсійне забезпечення в РК», в період установи і дії відкритого накопичувального пенсійного фонду жодна особа не має права прямо або побічно володіти, розпоряджатися або керувати більш ніж 25 відсотками акцій з правом голосу такого накопичувального пенсійного фонду. Але дані обмеження не поширюються на корпоративний накопичувальний пенсійний фонд.
Важливо зауважити й те, що у разі зменшення реальної вартості пенсійних накопичень акціонери корпоративних накопичувальних пенсійних фондів несуть солідарну відповідальність і відшкодовують втрату інвестиційного доходу в порядку, встановленому Урядом РК.
Таким чином, демонополізація державної пенсійної системи створила умови для формування ринкового середовища в пенсійній сфері. Активи пенсійних фондів є важливою складовою інвестиційних ресурсів і вже є своєрідним стабілізатором фінансової системи країни.
Крім цього накопичувальні пенсійні фонди виконують одну з найбільш важливих функцій - інвестиційна діяльність. З моменту реформування пенсійної системи, передбачалося, що активи пенсійних фондів будуть однією з складових процесів реформи ринків капіталу РК. Двома іншими невід'ємними процесами стратегії економічного розвитку Казахстану має стати розвиток ринку цінних паперів і приватизація. Також планувалося, що активи приватних пенсійних фондів будуть стимулювати розвиток ринку цінних корпоративних паперів. Однак за результатами першого року пенсійної реформи 99,3% активів були вкладені в ті чи інші державні цінні папери: єврооблігації - 15,53%, в короткострокові, середньострокові і довгострокові цінні папери Мінфіну - 81, 78%, ноти Нацбанку - 2%.
Таким чином, вся пенсійна діяльність державного та недержавних фондів на сьогоднішній день зводиться до того, що за вказівкою Уряду громадяни перераховують 10% від доходу в накопичувальні пенсійні фонди. Ці гроші інвестуються, 90% інвестиційного доходу надходить на індивідуальний пенсійний рахунок вкладника, а 10% - на потреби фонду.

2.2. Джерела формування та напрями використання коштів пенсійних фондів.
Накопичувальний пенсійний фонд є самостійною банківською системою, що має на увазі собою незалежність від державного бюджету, тобто його кошти не входять до складу бюджету. Джерелами ж формування коштів даного фонду є:
1) щомісячні перерахування у формі обов'язкових пенсійних внесків 10% від оплати праці;
2) добровільні пенсійні внески громадян, а також пенсійні внески на користь третьої особи;
3) інвестиційний дохід, що отримується при розміщенні коштів вкладників пенсійного фонду.
Що стосується напрямків використання коштів пенсійних фондів, то можна відзначити ту обставину, що за 3,5 року пенсійна реформа зайшла в своєрідний тупик. На початковому етапі пенсійної реформи фонди дружно інвестували зібрані накопичення в державні цінні папери. Сьогодні економічна ситуація в країні складається так, що нові запозичення на внутрішньому ринку уряд особливо не цікавлять. У підсумку фінансова система Казахстану з кінця 2000 року і, особливо протягом 2001 року зіткнулася з проблемою надмірної ліквідності: реальний сектор економіки не встигає використовувати залучені в неї гроші, в тому числі з нестачі якісних фінансових інструментів.
Накопичувальні пенсійні фонди сконцентрували більше одного мільярда доларів США, якому в нашій країні практично немає застосування. Між тим мета-то реформи була ж не тільки у механічному накопиченні вкладів, але і в їх розумному інвестуванні, що на довгі роки гарантувало б майбутнім пенсіонерам дивіденди. Суть накопичувальної пенсійної системи - це інвестиції в реальне виробництво. Не в цінні папери Міністерства Фінансів Республіки Казахстан і навіть не в банківські депозити, а саме в ті матеріальні об'єкти, які самі не тільки не втратять вартість, але й можуть створити нову вартість. Наприклад, узяли сьогодні відрахування від зарплати вкладників пенсійних фондів і вклали їх у будівництво газопроводу або нафтопромисел, які й через 20 років будуть рентабельними. Наразі майже 67% накопичень вкладені в державні цінні папери. Тобто вкладені в державний борг, і, по суті, сама держава перешкоджає інвестиційної прибутковості накопичувальних пенсійних фондів, тобто виконання пенсійних зобов'язань. Такі нагромадження рано чи пізно впадуть.
Для того, щоб відновити порушений систему «стримувань і противаг», протягом 2001 року приймається ряд заходів щодо зміни нормативно-правової бази, що регулює діяльність інституційних інвесторів з метою створення більш вигідних умов їх функціонування. Тепер до продажу на КАSE в якості почину з 3 лютого 2001 допущені євронот Міжнародного банку реконструкції та розвитку. А накопичувальні пенсійні фонди можуть з повною підставою вважати себе глобальними інвесторами - адже згадані організації ведуть свої операції по всьому світу. Казахстан відтепер - експортер не тільки сировини, але й капіталів, причому не тіньових, а цілком легальних - пенсійних. Щорічно майбутнім пенсіонерам цілком під силу скуповувати іноземні цінні папери приблизно на 250 млн доларів США.
Слід відзначити і те, що з 10 липня 2001 року запроваджено в дію постанову НКЦБ «Про внесення змін і доповнень до постанови НКЦБ« Про нормативні акти з питань компаній з управління пенсійними активами »від 13 серпня 1998 року № 11, яким змінено норми, що регулюють інвестування пенсійних активів. Нормативний акт встановлює наступне:
1) дозволено купатися інвестувати пенсійні активи недержавних накопичувальних пенсійних фондів в іпотечні облігації, встановивши мінімальний ліміт такого інвестування на рівні 5% за умови, що ці облігації включені в офіційний список КASE незалежно від категорій лістингу;
2) збільшити для КУПАЛА максимальний ліміт на придбання недержавних цінних паперів організацій РК за рахунок пенсійних активів ННПФ з 40% до 45%;
3) збільшити для КУПАЛА максимальний ліміт на придбання недержавних цінних паперів іноземних організацій за рахунок пенсійних активів ННПФ з 10% до 15%. 1
Але все ж, незважаючи на всі вжиті заходи за рішенням проблеми дефіциту фінансових інструментів пенсійні фонди, які накопичили вже більше одного мільярда доларів, не мають ні високоприбуткових об'єктів для вкладення коштів, ні адекватного розмаїття фінансових інструментів.
Наведемо деякі дані за сумою активів накопичувальних пенсійних фондів. Станом на 1 листопада 2001 сукупні чисті пенсійні активи НПФ за даними Департаменту з регулювання ринку цінних паперів Національного Банку РК склали 168 135 000 000 тенге, в тому числі сукупний інвестиційний дохід - 43,8 млрд тенге (26% у сукупних пенсійних активах).

Таблиця 1.
сума чистих пенсійних
частка на ринку
дохоность по
пенсійними активами
найменування НПФ
активів за станом
за станом
з нарастаю
щим результатом
на 01.11.01г, в млн тг.
на 01.11.01г.
з початку 2001р.
У% річних
1 квартал
2 квартал
3 квартал
ЗАТ "ГНПФ"
55714,55
33,10%
15,55
13,79
13,76
ЗАТ "НВФ" Народного Банку К, "
35715,15
21,20%
21,74
16,45
14,98
ЗАТ "НВФ" УларУмiт "
28583,69
17,00%
17,7
16,58
14,2
ЗАТ "АБН АМРО-КаспійМунайГаз НПФ"
11045,09
6,60%
14,06
14,8
14,2
ЗАТ "НВФ" Сенiм "
8370,95
5,00%
16,42
15,2
15,96
ЗАТ "ННПФ" Казахмис "
6081,96
3,60%
15,98
15,25
15,23
ЗАТ "НОНПФ" Курмет "
5900,33
3,50%
20,03
17,7
16,6
ЗАТ "ННПФ" Казахстан "
4263,37
2,50%
20,12
18,28
16,8
ЗАТ "ОННПФ" Нафтогаз-Дем "
3607,21
2,10%
23,88
17,76
16,04
ЗАТ "ННП" Валют-транзит Фонд "
3527,24
2,10%
12,59
13,92
13,22
АТЗТ "Народний пенсійний фонд"
2541,06
1,50%
13,62
16,62
15,36
ЗАТ "НВФ" Корган "
1939,34
1,20%
17,6
15,26
16,02
ЗАТ "ННПФ імені Д. А. Кунаєва"
477,66
0,30%
14,65
15,1
14,71
ЗАТ "КНПФ" Філіп Морріс Казахстан "
367,39
0,20%
-
-
-
Разом по НПФ:
168134,99
100,00%
17,48
15,37
14,21
За даними, наведеними в таблиці 1, можна побачити, що середньо-зважена ринкова прибутковість і прибутковість по всіх НПФ протягом 2001 року постійно знижувалася за рідкісним винятком деяких НПФ, які мають приріст прибутковості в 3 кварталі в порівнянні з попереднім кварталом. Але в цілому розрив в прибутковості за пенсійними активами серед НПФ поступово скорочується і вирівнюється, тому що інвестиційні портфелі НПФ практично складаються з однакового набору фінансових інструментів.

Таблиця 2

Офіційна інформація про накопичувальних пенсійних фондах на 1.09.01.
найменування НПФ
кол-во
оплачується.
соб-й
кол-во
пенсійні
накопичення
пенсіон.
філій
статут.
капітал
вкладників
виплати
та перед-в
капітал
млн.тг
чол.
всього
в т.ч. інв.доход
млн.тг
ЗАТ "ГНПФ"
1
180
847,2
2018399
51794,4
21600,6
2964,8
ЗАТ "НВФ" Народного Банку К, "
17
183
249,2
722291
32627,6
7858,3
1380,8
ЗАТ "НВФ" Улар "
3
222
207,0
310069
12723,4
2829,1
347,3
ЗАТ "АБН АМРО-КаспійМунайГаз НПФ"
2
180
210,5
83336
9888,5
1242,0
219,8
ЗАТ "НВФ" Сенiм "
187
198,8
100974
7796,4
1299,3
353,4
ЗАТ "ННПФ" Казахмис "
50
80489
5757,6
1904,5
227,3
ЗАТ "НОНПФ" Курмет "
180
98,0
168929
5391,4
739,1
131,7
ЗАТ "ННПФ" Казахстан "
4
220
233,6
57631
3912,6
999,2
166,3
ЗАТ "ОННПФ" Нафтогаз-Дем "
3
180
179,2
78753
3342,7
771,9
166,6
ЗАТ "ННП" Валют-транзит Фонд "
8
200
227,9
146235
3170,4
676,9
154,7
АТЗТ "Народний пенсійний фонд"
14
180
144,0
106248
2298,3
628,0
120,4
ЗАТ "НВФ" Корган "
180
171,1
38306
1716,5
156,1
13,8
ЗАТ "ННПФ імені Д. А. Кунаєва"
180
169,8
25200
450,9
146,4
23,8
ЗАТ "КНПФ" Філіп Морріс Казахстан "
50
44,9
885
314,5
5,1
1,1
Разом по НПФ:
61
4293291
154891,0
43753,7
6743,2
Узагальнюючи вищесказане, можна зробити висновки, що характерною особливістю ринку пенсійних активів є обмеженість кола інструментів, в які можуть бути інвестовані кошти вкладників. У першу чергу - це державні цінні папери. На сьогоднішній день це найменш ризикований інструмент в країні. Однак з-за такого «перекосу» у фондів відсутня можливість диверсифікації ризиків. У результаті доля пенсійних внесків повністю залежить від «поведінки» державних цінних паперів. Очевидно, підприємницька діяльність фонду стала б виходом з положення. Якщо врахувати, що пенсійні внески довгострокові, то немає небезпеки, що накопичувальний пенсійний фонд не зможе виплатити свої фінансові зобов'язання перед вкладниками. Тому необхідно вирішити фондам займатися підприємницькою діяльністю хоча б до стабілізації економіки країни.

Глава 3. Накопичувальна пенсійна система: проблеми,
перспективи.
3.1. Участь страхових компаній у пенсійному забезпеченні
населення Казахстану.
Стає все більш очевидним, що важливий бракуючий компонент в нинішньому пенсійне забезпечення - це відсутність механізму страхування активів приватних пенсійних фондів. Це абсурд, коли жоден громадянин не в змозі розрахувати майбутню пенсію, з чим зустріне свою старість. У пенсійному забезпеченні відбулися пенсіонерів, участь страхових компаній немає потреби, оскільки їхні пенсії фінансуються за рахунок обов'язкових пенсійних внесків юридичних і фізичних осіб, а також прямі асигнування з державного бюджету країни (трансфертні платежі). В умовах же економічної нестабільності, в якій на даний час перебуває Казахстан, як ніколи актуальним стає питання розвитку пенсійного страхування. Роль страхових компаній: як суб'єкта пенсійного страхування, як керуючих компаній для накопичувальних пенсійних фондів; як суб'єкта страхування інших ризиків, чого не можуть забезпечити накопичувальні пенсійні фонди; як суб'єкта страхування фінансових ризиків накопичувальних пенсійних фондів, іншими словами гаранта їх стійкості, безумовно, важлива і необхідна.
Завдання будь-якої страхової організації, незалежно від її форми є надання страхового захисту своєї клієнтури від можливих небезпек і випадковостей. З цією метою задумано страхування додаткової пенсії, яке передбачає накопичення страхувальником грошових коштів для забезпечення собі в пенсійному віці довічного стабільного додаткового доходу. Причому, чим молодші страхувальник, тим легше йому вирішити цю проблему.
Поки людина молода і в стані, доклавши зусилля, заробити значну суму грошей, він цілком може, уклавши договір страхування додаткової пенсії, внести в будь-яку обрану ним страхову компанію, що займається даним видом страхування. Умови договору будуть: або одноразово внести всю пенсійну суму внесків зі значною знижкою, або скористатися розстрочкою платежу на роки без знижки. А далі страхувальникові вже немає про що турбуватися. На його майбутнє благополуччя починає працювати теорія великих чисел, тобто інвестування внесених ним коштів під складні відсотки за формулою: А = В (1 + n) \. За 10-15 років сплачена сума перетворюється на абсолютно фантастичну і в змозі в майбутньому захистити його від мінливостей інфляції.
Страхування пенсійних активів - це прерогатива страхових компаній не ризикових видів страхування, а довгострокового страхування життя. Альтернативним методом, завдяки якому можна отримати додатковий пенсійний дохід, є покупка пенсійної ренти (ануїтету) у страхової компанії. Під ануїтетом мається на увазі угода між страховою компанією і приватною особою, згідно якого страхова компанія з деякого обумовленого моменту часу бере на себе зобов'язання виплачувати (довічно або тимчасово) певну суму грошей даній особі. Розрізняють два типи ануїтету: фіксований та змінний.
По фіксованому ануїтету громадянин сплачує страховій компанії певну суму грошей одноразово або в розстрочку. Страхова компанія виступає потім в якості інвестора до кінця життя застрахованої особи або протягом певного часу, зазначеного в договорі.
За змінному ануїтету страхова компанія виплачує суму коштів, яка може коливатися в залежності від ефективності інвестування. Як правило, змінні ануїтети більш ефективні в довгостроковому періоді, тому вони частіше використовуються у пенсійному плануванні.
Все сказане дозволяє зробити висновок, що в країнах, де система приватного пенсійного забезпечення існує вже багато років, компанії по страхуванню життя купують всі накопичення фізичної особи у пенсійному фонді в обмін на виплату ануїтетів, тобто довічної ренти. Людина при виході на пенсію може вибрати різні варіанти пенсійних виплат: чи будуть це ануїтети або виплати безпосередньо з пенсійного фонду, розраховані на кількість років, передбачуваних бути прожитими.
Що стосується умов виплати додаткової пенсії, то тут існує безліч варіантів: і страхування за принципом довічної ренти, що припиняється зі смертю страхувальника, та перекладів пенсії в редуцированной сумі на спадкоємців страхувальника, і можливість дострокової виплати пенсії у зв'язку з настала інвалідністю або втратою роботи за кілька років до настання пенсійного віку, і поєднання страхування додаткової пенсії зі страхуванням траурного обряду - словом, в наявності широкий простір для фантазії страхових компаній. Різниця тільки у визначенні тарифу, підкріпленого кваліфікованими актуарними розрахунками. Правильно розрахований тариф повинен не тільки забезпечити старість страхувальника, але і зробити цей вид страхування рентабельним для страхової компанії.
У даному випадку ми розглянули варіант самостійного забезпечення страхувальником своєї старості. Але це не єдина можливість. Оплатити вартість страхування додаткової пенсії своїх співробітників може і підприємство. Якщо підприємство не має коштів для оформлення договорів страхування на всіх співробітників, то це можна зробити поетапно, наприклад, по відділах або по цехах. Крім того, страхування додаткової пенсії за рахунок коштів підприємства - це хороший економічний важіль для запобігання небажаного звільнення цінного працівника, оскільки, виступаючи в даному випадку в ролі страхувальника, підприємство має право розірвати договір достроково.
Отже, при створенні системи пенсійного страхування прийнято керуватися певними принципами, які гарантують її успішне функціонування. Це принцип:
1) вільного волевиявлення, що передбачає право вільного вибору підприємствами та фізичними особами укладати договір пенсійного страхування зі страховими компаніями;
2) повноцінного фінансового контролю з боку держави за діяльністю страхових компаній;
3) створення рівних економічних та правових умов для всіх учасників цього ринку.
Створення ж таких умов передбачає:
1) введення до Положення про склад витрат по виробництву і реалізації продукції (робіт, послуг), що включаються до собівартості продукції (робіт, послуг), та про порядок формування фінансових результатів, що враховуються при оподаткуванні прибутку, включивши до нього платежі за договорами пенсійного страхування, укладеними зі страховими компаніями.
2) у Переліку виплат, на які не нараховуються страхові внески до пенсійного фонду, включити суму платежів роботодавців за договорами пенсійного страхування, укладеними зі страховими компаніями.
У висновку потрібно зазначити, що спільна робота представників законодавчої та виконавчої влади, накопичувальних пенсійних фондів і страхових компаній, а також всіх інших зацікавлених учасників ринку недержавного пенсійного забезпечення повинна привести до того, що в Казахстані нарешті буде побудована ефективна пенсійна система, здатна забезпечити нашим громадянам гідний рівень життя у пенсійному віці.

3.2. Удосконалення механізму реалізації пенсійної
реформи Казахстану.
Сьогоднішня накопичувальна система являє собою лише сферу дії цивільно-правових відносин і не є за своєю природою страховий. У пенсионирование відомі дві системи фінансування забезпечення громадян у старості: перерозподільна (солідарна) і накопичувальна.
Перерозподільна система характеризується тим, що на виплати пенсії літнім людям використовується актуарні надходження до фондів пенсійного страхування. Особи, які платили страхові внески, отримують при досягненні пенсійного віку право на пенсію, яка фінансується в свою чергу наступними поколіннями платників страхових внесків. У такому випадку говорять про так званий договорі між поколіннями.
При використанні ж накопичувальної системи фінансування надходять страхові внески не відразу витрачаються на виплату пенсій, а накопичуються у вигляді певного (резервного) капіталу.
Для кардинальної зміни ситуації у пенсійній сфері потрібно вирішити дві групи завдань.
По-перше, вдосконалення пенсійного забезпечення відбулися пенсіонерів (всі нинішні пенсіонери і ті, які ними стануть на протязі 10 років).
Пропонується встановити всім відбувся пенсіонерам при трудовому стажі 20 і 25 років (згідно підлозі) пенсію розмірі 60% від номінальної середньої заробітної плати по країні.
В якості обмежувача пропонується розмір середньої зарплати в країні, тому що такий підхід використовується в ряді розвинених країн: вважається, що розмір середньої зарплати є базою для зіставлення заробітної плати виходить на пенсію при обчисленні останньої.
Для пенсійного забезпечення відбулися пенсіонерів потрібні великі кошти. Як відомо, у держави їх поки немає. Необхідно знайти великі додаткові ресурси для підтримки сьогоднішніх пенсіонерів, щоб матеріалізувати їхні зароблені в радянський час пенсійні права. Для підвищення розміру пенсій та своєчасної щомісячної виплати, необхідно використовувати не тільки внески підприємців - 6% від фонду оплати праці, але і за рахунок інших нетрадиційних для нашої країни джерел фінансування (встановлення державної монополії на торгівлю газом, нафтою, лісом і т.д. , виділивши частину одержуваного монопольного доходу на пенсійні цілі; установи додаткового цільового митного збору на ввезені товари та цільового акцизного збору на алкоголь і тютюнові вироби; введення цільового соціального податку на доходи багатих і надбагатих верств населення тощо). Принцип соціальної справедливості вимагає, щоб ці види доходів належали суспільству в цілому і спрямовувалися насамперед на забезпечення тих, хто ще або вже не здатний працювати. Подібний досвід виправдав себе у Франції, ФРН, Скандинавії.
По-друге, вдосконалення пенсійного забезпечення майбутніх пенсіонерів, тобто нинішніх працівників, яким до пенсії більше 10 років, і знову йдуть на трудову діяльність. Проблема в тому, що у нинішніх найманих працівників обсяг заробітної плати, з якої сплачуються пенсійні внески до пенсійного фонду - вкрай малий.
За підсумками першого півріччя 2000 року 51,9% населення мало доходи до 3000 тенге і 34,7% - від 3001 до 6000 тенге на місяць, тому вельми проблематично накопичити кошти на старість. 1 Крім того, не виключається безробіття, хвороба, інвалідність і т.д. Звідси - і безпросвітна бідність.
Якщо частка низькооплачуваних працівників радикально не скоротитися, то число майбутніх пенсіонерів, не заробили (не «накопичили») собі пристойну пенсію, буде таке ж велике, як число низькооплачуваних працівників. Бідність працівників трансформується в бідність пенсіонерів без зупинки. До того ж, у пенсійному забезпеченні виникає диференціація, подібна відмінностей в оплаті праці.
Для майбутніх пенсіонерів був розроблений новий механізм пенсійного забезпечення - «солідарно-індивідуальна пенсія». По забезпеченості пенсія майбутніх пенсіонерів повинна бути трирівневої: гарантованої соціальної, обов'язкової солідарно-індивідуальної, добровільною.
Перший рівень - це соціальна пенсія, яка визначається гарантією прожиткового мінімуму пенсіонера в конкретному регіоні; її одержують всі громадяни країни, які досягли пенсійного віку, не працювали або не виробивши необхідний трудовий стаж. Фінансовим джерелом є бюджет країни.
Другий рівень - це обов'язкова солідарно-індивідуальна пенсія, яку отримує найманий працівник при досягненні пенсійного віку та за наявності необхідного трудового стажу.
Формування солідарно-індивідуальної пенсії пропонується з двох фінансових джерел: солідарної та індивідуальної. Солідарна пенсія, виплачується за рахунок обов'язкових відрахувань роботодавцям 4% від фонду оплати праці, які реєструються на солідарному пенсійному рахунку (УПС) кожного працівника. Індивідуальна пенсія виплачується за рахунок обов'язкових відрахувань 6% від заробітної плати найманого працівника, які реєструються на його індивідуальному (персональному) пенсійному рахунку (ІПС). Кожен найманий працівник повинен мати єдиний пенсійний рахунок з реєстрацією солідарної та індивідуальної пенсійних внесків за час трудової діяльності. Зібрані пенсійні кошти фіксуються на індивідуальних рахунках працівників. Вони інвестуються в економіку, а дохід від цих інвестиційних вкладень, за вирахуванням комісійних, одержуваних пенсійними фондами, розподіляється пропорційно накопляемой внеску на індивідуальних рахунках працівників.
Солідарно-індивідуальна пенсія розраховується на рівні не менше 60% від зарплати, актуалізованої до моменту виходу на пенсію. Пенсія буде визначатися пенсіонеру наступним чином. Якщо акумульовані кошти на ІПС забезпечують пенсію в розмірі менше 60% середньої заробітної плати (з причини низького заробітку), то різниця буде покриватися за рахунок коштів УПС. Якщо ж кошти ІПС забезпечують пенсію більше 60% заробітної плати, то перевищує сума і засоби його СПС використовуються на виплату пенсії низькооплачуваних працівників (соціальна солідарність). Така «кара» наздожене тільки високооплачуваних, але ж такими вони стали за рахунок мало-і среднеімущіх.
Пікантність даної моделі бачиться в тому, що замість «солідарності між поколіннями» запровадили «солідарність всередині поколінні», тобто сьогоднішні працівники майбутню пенсію накопичують собі ж разом з роботодавцем і якщо ця сума виявиться недостатньою, то покривається за рахунок внесків високооплачуваних громадян. При цьому солідарна пенсія накопичується для себе, а не для іншого покоління. Ще одним принциповим відзнакою солідарності «всередині покоління» є те, що вона може поширюватися як від молодшого покоління до старшого, так і навпаки.
Що ж стосується усіх пільгових пенсій - за вислугу років, за відважну роботу на державній службі, у зв'язку з шкідливими умовами, при втраті годувальника, при інвалідності з дитинства - вони повинні мати спеціальний джерело фінансування і покриватися зі страхового резерву пенсійного фонду і не повинні розглядатися в термінах «пільг». Це просто інший пенсійний план, пов'язаний з особливостями трудових відносин у конкретному секторі економіки. Тому формують «підрівень» професійних пенсій, які створюються для окремих професій або галузей господарювання.
Таким чином, вищеописані рівні пенсії представляють собою національну модель пенсійного забезпечення населення країни. Розроблена національна модель пенсійного забезпечення вигідна:
-Державі. Витрати на пенсійне забезпечення щодо ВВП різко зменшуються; знижується число громадян, що живуть на соціальну допомогу. Виплата пенсій здійснюється з коштів бюджету тільки на соціальні пенсії. З військового бюджету перераховуються пенсійні внески військовослужбовцям, а з бюджету - в обсязі 4% доходу за бюджетних працівників, а пенсії депутатів - з її ж бюджету. Таким чином, держава фінансує лише соціальні пенсії, а також, хто вступає його найманим працівникам, тобто особам, стосовно яких воно безпосередньо виступає роботодавцем.
-Роботодавцю. Зниження пенсійних внесків з 15% до 10%, виробництво стає співучасником солідарної пенсії своїх працівників. Роботодавці самостійно визначають професійні пенсії своїм працівникам і фінансують згідно актуарних розрахунків. Тим самим, пенсійне забезпечення стає благополуччям і стимулом рентабельності виробництва.
-Людині. Вперше на пострадянському просторі розроблений механізм пенсійного забезпечення незаможних верств населення, зниження масової бідності серед літніх людей. У даному варіанті пропонується солідарність не тільки і не стільки за рахунок часткою внеску самого працівника, а за рахунок колективної солідарності всередині покоління, тобто сьогоднішні працівники готують собі ж «колективно-солідарну" пенсію, а не пенсіонерам іншого покоління.
Фінансовими джерелами «солідарно-індивідуальної» пенсії передбачаються:
-Роботодавці;
-Наймані працівники;
-Частина пенсійних внесків, найманих працівників з високою заробітною платою;
-Перерозподіл коштів між доживає найманими працівниками до пенсійного віку і не доживає до нього;
-Фінансова підтримка з коштів недержавних пенсійних фондів, за рахунок інвестиційних коштів.
Подібне пенсионирование буде надійним захистом старого населення на основі цілком справедливих принципів обов'язкової солідарності всередині поколінь і обов'язкового індивідуального пенсійного страхування. Саме обов'язкове солідарно-індивідуальне пенсионирование, яке покриває ризик позбавлення трудового доходу у зв'язку з поверненням - основа реалізації громадянських прав як працівників, так і роботодавців в рамках принципу соціальної солідарності.
Пропонована національна модель пенсійного забезпечення населення країни за короткий проміжок часу різко збільшить існуючий обсяг пенсійних активів накопичувальних пенсійних фондів. З введенням даної моделі пенсійне забезпечення не буде тягарем суспільства і бюджету.

Висновок.
У тих країнах, де вже існують накопичувальні пенсійні системи, пенсійні активи відіграють значну соціально - економічну, а деколи і політичну роль у суспільстві. Активи пенсійних фондів мають величезне інвестиційне значення для економічного розвитку своїх країн, тому що вони є важливою складовою внутрішніх інвестиційних ресурсів. За допомогою пенсійних фондів вільні грошові ресурси у вигляді пенсійних активів трансформуються в потоки робочого капіталу, а оскільки пенсійні активи розміщуються в різні фінансові інструменти та інвестиційні проекти з метою довгострокового інвестування, вони рідко беруть участь у спекулятивній грі на ринках капіталу.
У той же час пенсійні активи є своєрідним стабілізатором фінансової системи країни. Досить згадати другу половину 1998 року, коли після серпневого фінансової кризи в Росії багато хто казахстанські банки почали поспішно позбуватися від державних цінних паперів, їх значна частина перемістилася в інвестиційні портфелі пенсійних фондів. Таким чином, пенсійні активи зіграли позитивну роль, в якійсь мірі не дозволивши вибухнути кризі в Казахстані, подомной російському.
Можна стверджувати, що за 4 роки пенсійної реформи в Казахстані склалося оптимально функціонуюча накопичувальна пенсійна система, стійка технічна інфраструктура і конкурентний ринок пенсійних послуг. На ринок капіталу вийшли найбільші інституційні інвестори - накопичувальні пенсійні фонди. Обсяг сукупних пенсійних активів НПФ в кінці 2001 року вже наблизився до сумі 1,2 мільярдів доларів США.
Однак необхідно відзначити, що саме існування НПФ і зростання їх пенсійних активів ще не означають успішну діяльність НПФ як відбувся соціально-фінансового інституту. Успішним можна буде назвати діяльність НПФ тільки тоді, коли він зможе стабільно виконувати свої зобов'язання щодо пенсійних виплат, які через кілька років візьмуть масового характеру у зв'язку з виходом на пенсію за віком значної частини нинішніх вкладників. Не можна стверджувати, що за 4 роки існування в Казахстані накопичувальної пенсійної системи в ній відбулися які-небудь позитивні якісні зміни. Швидше за все, поки йде процес кількісного зростання як самої системи, так і окремих його суб'єктів.
Якісний стан накопичувальної пенсійної системи Казахстану залежить від наявності в країні не оптимальною нормативно-правової та законодавчої бази, регулюючої діяльність і враховує інтереси суб'єктів ринку пенсійних послуг, від наявності розвинутого фондового ринку, особливо його корпоративної (недержавної) частини, від ефективної діяльності КУПАЛА. В даний час з'явилося безліч проблем, пов'язаних з інвестуванням пенсійних активів, про які було коротко згадано у цій статті.

Список використаної літератури:
1. Дробозіна Л.А. «Фінанси. Грошовий обіг. Кредит ». М: Фінанси, ЮНИТИ - 1997р. Гл.-12.
2. Мельников В.Д., Ільясов К.К. «Фінанси» Алмати 2001р.
3. Омірбаев С.М. «Фінанси» Астана 2002р. Гл.-17.
4. Родіонова В.М., Вавілов Ю.Я. «Фінанси» М: Фінанси і статистика 1993р.
Періодичні видання:
1. Банки Казахстану № -1, 2001р. стор 45-47.
2. Банки Казахстану № -7, 2001р. стор 50-51.
3. Банки Казахстану № -8, 2001р. стор 47-49.
4. Банки Казахстану № -9, 2001р. стор 23-27, 37-39.
5. Банки Казахстану № -10, 2001р. стор 73-75.
6. Банки Казахстану № -11, 2001р. стор 19-27.
7. Банки Казахстану № -12, 2001р. стор 54-57.
8. Закон «Про пенсійне забезпечення в РК» від 20 червня 1997р. (Із змінами від 16 липня 2001р.)
9. Ринок цінних паперів № -10, 2001р. стор 8-10.
10. Ринок цінних паперів № -12, 2001р. стор 27-33.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
178.1кб. | скачати


Схожі роботи:
Ринкова система Республіки Казахстан
Фінансова система Республіки Казахстан
Податкова система Республіки Казахстан
Національна транспортна система Республіки Казахстан
Банківська система Республіки Казахстан проблеми та перспективи її розвитку
Пенсійна система Росії
Трирівнева пенсійна система
Нафтогазова промисловість Республіки Казахстан
Інвестиційні інститути Республіки Казахстан
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru