Міжнародна валютна система 2

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.


Нажми чтобы узнать.
скачати

Курсова робота
з дисципліни Макроекономіка
Тема: "Міжнародна валютна система"

Зміст
Введення
1 Системи гнучких і фіксованих валютних курсів
1.1 Система чистого плавання валютних курсів
1.2 Система фіксованих валютних курсів: класичний золотий стандарт
1.3 Система керованих валютних курсів
2 Вибір режиму валютного курсу та фактори, що впливають на валютний курс
3 Валютна політика сучасної Росії
Висновок
Список використаної літератури

Введення
Ми почнемо з вивчення системи валютних курсів. Це поняття означає систему правил, угод та інститутів, на основі яких здійснюються платежі за міжнародні угоди. Зокрема, система валютних курсів визначає їх значення, наприклад, скільки ієн коштує один долар, і т.д.
Валютний курс - ціна (котирування) грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни. Валютні відносини економічно розвинених країн грунтуються на «плаваючих» валютних курсах, що залежать від попиту і пропозиції на національні валюти на відповідних ринках.
Валютний контроль - контроль уряду над усіма угодами між даною країною та рештою світу. Зокрема, уряд може обмежити можливості резидентів міняти іноземну валюту для витрат за кордоном, не змінюючи при цьому офіційний курс обміну.
Міжнародна торгівля здійснюється за рахунок використання різних національних валют, які пов'язані один з одним відносними цінами. Ці ціни називають валютними (обмінного) курсу. На валютному ринку попит на американські долари пред'являють іноземці, які хочуть купити в Америці товари, послуги або активи, а пропозицію американських доларів забезпечується американцями, які бажають імпортувати іноземні товари або активи. Взаємодія описаних попиту та пропозиції визначає валютний курс.
Падіння ринкової ціни валюти називається знеціненням, а її зріст - подорожчанням. У системах, в яких валютні курси офіційно встановлюються урядами, зменшення цих курсів називають девальвацією, а їх збільшення - ревальвацією.
Важливість міжнародної валютної системи добре описана економістом Робертом Соломоном: «Подібно світлофорам в місті, міжнародна валютна система сприймається як щось само собою зрозуміле до тих пір, поки не почнуться збої у її функціонуванні і не порушиться життя людей ... Добре працююча валютна система сприяє міжнародним торгівлі та інвестицій та забезпечує плавну адаптацію до змін. Погано функціонуюча валютна система може не тільки відбити стимули до збільшення обсягів міжнародних торгівлі та інвестицій, але й призвести до того, що економіка виявиться схильною руйнівним шоків при відсутності або відстрочення необхідної коригування ».
В останні роки країни використовували будь-яку з трьох основних систем валютних курсів:
· Систему «чистого плавання» валютних курсів, при якій валютні курси повністю визначаються ринковими силами;
· Систему фіксованих валютних курсів;
· Гібридну систему «керованих» валютних курсів, при якій одні валюти перебувають у «вільному плаванні», інші визначаються комбінацією державного втручання і ринку, а треті «прив'язуються» або фіксуються по відношенню до якої-небудь конкретної валюті або групі валют.
У даній роботі також розглянуто вибір режиму валютного курсу, чинники, що впливають на валютні курси і валютна політика сучасної Росії.

1 Системи гнучких і фіксованих валютних курсів
У міжнародній торгівлі використовуються різні національні валюти, які в певних співвідношеннях обмінюються одна на іншу на валютних ринках.
Номінальний валютний (обмінний) курс - відносна ціна валют двох країн, тобто ціна однієї валюти в одиницях іншої. Термін «обмінний курс валюти», як правило, використовується саме для позначення номінального валютного курсу.
Збільшення експорту товарів і послуг з даної країни збільшує попит на національну валюту за кордоном і одночасно формує пропозиція іноземної валюти в даній країні.
Відповідно, збільшення імпорту товарів і послуг у дану країну створює в ній попит на іноземну валюту і формує пропозицію національної валюти для іноземців. Зростання внутрішнього попиту на іноземну валюту знижує її запаси в національних банках країни, які були створені за рахунок збільшення експорту. Таким чином, експорт з країни дозволяє їй «заробляти» іноземну валюту, необхідну для оплати імпорту.
1.1 Система чистого плавання валютних курсів
На одному полюсі систем валютних курсів знаходиться система, в якій валютні курси є абсолютно гнучкими і рухаються тільки під впливом попиту та пропозиції. Ця система, яку називають системою плаваючих валютних курсів, може існувати, коли держави не визначають (офіційно) курси своїх валют і не мають жодного тиску на них. Іншими словами, у системі плаваючих валютних курсів відносні ціни валют визначаються покупками і продажами домашніх господарств і підприємств.
Давайте ж подивимося, як визначаються валютні курси при такій системі. Нехай при валютному курсі, що дорівнює 1,5 дол США за один британський фунт стерлінгів, американці вирішують збільшити свій імпорт британських товарів. Це означає, що їм буде потрібно більшу кількість британських фунтів стерлінгів для покупки британських товарів, але, при цьому, британці будуть пропонувати менше фунтів.
До чого ж це приведе? Надлишковий попит на британські фунти підвищить їхню ціну (або, що те ж саме, знизить ціну долара). До якої величини зміняться валютні курси? До такої (скажімо, до 2 дол за британський фунт), яка забезпечить рівність обсягів попиту та пропозиції. Ціна фунта буде підвищуватися до тих пір, поки зменшений обсяг попиту на фунти не зрівняється зі збільшеним обсягом їх пропозиції.
Що лежить в основі попиту і пропозиції фунта? Тут слід врахувати два аспекти. 1) При подорожчала фунті стерлінгів збільшиться вартість імпорту британських товарів, послуг і активів, що призведе, по всій вірогідності, до зниження нашого попиту на цей імпорт. 2) При подешевіло доларі вартість наших товарів для іноземців зменшиться, і вони збільшать попит на наш експорт.
А що ж робить тут держава? При системі вільного плавання валютних курсів, воно є всього лише спостерігачем. Держава дозволяє валютному ринку визначати ціну долара точно так само, як і відповідних ринків - встановлювати ціну салату, верстатного обладнання, акції «Дженерал Моторс» або міді. Тому, можливі величезні коливання плаваючих валютних курсів протягом порівняно коротких періодів часу.
Прибічники системи гнучких валютних курсів вважають, що вона володіє безперечною гідністю: гнучкі валютні курси автоматично коригуються таким чином, що в кінцевому рахунку зникають дефіцити платіжних балансів. Однак можливий прояв низки серйозних проблем:
По-перше, невизначеність у зміні валютного курсу веде до скорочення торгівлі і згортання зовнішньоекономічної діяльності.
По-друге, умови торгівлі країни можуть погіршуватися при падінні міжнародної котирування її валюти.
По-третє, вільне коливання валютних курсів може надавати депресивний вплив на галузі, що виробляють товари на експорт. З точки зору державного регулювання прийняття гнучких валютних курсів може утруднити використання податкової та грошової політики для досягнення повної зайнятості і стабільності цін.
1.2 Система фіксованих валютних курсів: класичний золотий стандарт
На іншому полюсі систем валютних курсів знаходиться система фіксованих валютних курсів, при якій держава в точності визначає, за яким курсом долари будуть конвертуватися в фунти стерлінгів, єни, марки і т.д.
Курс національної валюти встановлюється Центральним Банком, який бере на себе зобов'язання купувати і продавати будь-яку кількість іноземної валюти за встановленим курсом. Зазвичай Центральний Банк встановлює межі вільних коливань курсу національної валюти з метою макроекономічної стабілізації. Коли ціна валюти наближається до верхньої мети або нижньої межі цих меж, то Центральний Банк проводить інтервенції: наближення до нижньої межі вимагає покупки ЦП цієї валюти в обмін на іноземну або золото (у разі золотого стандарту), і навпаки.
Історично найбільш значною системою фіксованих валютних курсів був золотий стандарт. У цій системі кожна країна визначала своєї валюти, висловлюючи її у фіксованому кількості золота, тим самим встановлюючи фіксовані курси валют (між країнами) на основі золотого стандарту.
Функціонування золотого стандарту можна легко пояснити на простому прикладі. Припустимо, що люди скрізь здійснюють платежі злитками чистого золота. Тоді для покупки велосипеда в Британії потрібно платіж в золоті за ціною, вираженої в унціях золота. Проблеми валютного курсу тут не існує за визначенням. Золото як раз і буде єдиною світовою валютою.
Даний приклад охоплює сутність золотого стандарту. Після того, як золото стало засобом обміну або грошима, зовнішня торгівля перестала відрізнятися від внутрішньої: все можна сплатити в золоті. Єдина відмінність між країнами полягала в тому, що вони могли вибирати різні одиниці для їх золотих монет. Так, королева Вікторія прирівняла британську грошову одиницю (фунт) приблизно до 1 / 4 унції золота, а президент Мак-Кінлі прирівняв грошову одиницю США (долар) до 1 / 20 унції золота. У цій ситуації британський фунт, будучи в п'ять разів важче, ніж долар, мав обмінний курс 5 дол за 1 фунт .
Тільки що описана картина відображає суть золотого стандарту, що існував до 1914 року. У реальності, країни намагалися використовувати свої власні монети. Але будь-хто міг розплавити наявні у нього монети і продати їх по (поточної) ціною золота. Таким чином, у всіх країнах валютні курси були фіксовані на основі золотого стандарту. Обмінні курси (або, що теж саме, паритети) різних валют були визначені золотим змістом їхніх грошових одиниць.
До достоїнств системи фіксованих валютних курсів відноситься зменшення ризику та невизначеності, пов'язаних з між - (рідна торгівлею і фінансами, що сприяє розширенню об'єктів взаємовигідної торгівлі і фінансових операцій.
Однак можливість підтримки фіксованого валютного курсу залежить від двох взаємопов'язаних умов:
1) наявності достатніх резервів;
2) випадкового виникнення незначних по своїм розмірам дефіцитів або активів платіжного балансу.
Великий і постійний дефіцит може звести нанівець золотовалютні резерви країни. Валютна політика повинна здійснюватися у взаємозв'язку з грошово - кредитною політикою. Оскільки інфляція сприяє скороченню експорту і зростання імпорту, а вона веде до витрачання золотовалютних резервів і зниження курсу валюти даної країни відносно валют інших країн.
Механізм зрівнювання потоків золота Юма.
Характерним перевагою золотого стандарту або будь-який інший системи фіксованих валютних курсів є її передбачуваність. Люди можуть торгувати і інвестувати в інші країни, не турбуючись про те, що валютні курси несподівано зміняться і приведуть до неприбутковості їх діяльності.
Недолік систем фіксованих курсів полягає в тому, що вони можуть перешкодити економічному розвитку, якщо ціни та обсяги торгівлі між країнами надто завищені або занижені. Наприклад, що станеться, якщо рівень цін і зарплати в країні зросте так різко, що її товари вже не будуть конкурентоспроможні на світовому ринку? При плаваючих (або, що абсолютно теж саме, гнучких) валютних курсах ціна валюти даної країни знеціниться, і це послужить «противагою» внутрішньої інфляції, але при фіксованих валютних курсах рівновагу можна буде досягти лише за рахунок дефляції всередині країни або ж інфляції за кордоном.
Припустимо, що американці збільшують імпорт британських товарів настільки, що США опиняються в стані торговельного дефіциту по відношенню до Британії. Щоб фінансувати дефіцит, США повинні поставити до Британії золото. У кінцевому рахунку, якщо б не було жодних коригувань ні в США, ані в Британії, американські запаси золота виснажилися б.
У дійсності, механізм автоматичного коректування існує, як це продемонстрував британський філософ Девід Юм в 1752 р. Він показав, що відтік золота був частиною процесу, що дозволяє підтримувати міжнародні платежі в рівновазі. Його аргументація («вік» якої становить близько 250 років) важлива для розуміння того, як зрівнюються потоки торгівлі в сьогоднішній економіці.
Пояснення Юма почасти базується на кількісній теорії цін, що є основною теорією загального рівня цін, що розглядається в макроекономічних дослідженнях. Згідно з цією доктриною, загальний рівень цін в економіці пропорційний пропозицією грошей. При золотому стандарті, золото було важливою частиною грошової маси-небудь прямо, у формі золотих монет, або побічно, коли уряд використовував золото в якості забезпечення паперових грошей.
До яких наслідків призведе витік золота з країни? По-перше, грошова маса країни буде зменшуватися або тому, що золоті монети будуть експортуватися, або тому, що частина золота у вигляді забезпечення національної валюти буде вивезена за кордон. Зважаючи на цих двох обставин, витік золота викличе зменшення грошової маси. На наступній стадії, відповідно до кількісною теорією грошей, ціни і витрати будуть змінюватися пропорційно змінам кількості грошей в обігу. Якщо США втрачають 10% золота для фінансування торгового дефіциту, то згідно кількісної теорії, ціни, витрати і доходи в цій країні знизяться на ці ж 10%. Іншими словами, економіка буде відчувати дефляцію. Якщо б відкриття родовищ золота в Каліфорнії різко збільшило американські запаси золота, то ми спостерігали б пропорційне зростання рівня цін у Сполучених Штатах.
Чотирьохетапної механізм. Тепер розглянемо створену Юмом теорію рівноваги міжнародних платежів. Припустимо, що Америка відчуває великий дефіцит торговельного балансу і починає втрачати золото. Згідно з кількісною теорією цін, витік золота за кордон зменшує пропозицію грошей в США, знижуючи ціни і витрати. Внаслідок цього, 1) Америка зменшує свій попит на товари з Британії та інших країн, так як ці товари стають порівняно дорожче, і 2) оскільки продукція, що випускається в Сполучених Штатах, стає відносно дешевше на світових ринках, американський експорт збільшиться.
Протилежний ефект має місце у Британії та інших країнах. Коли британський експорт різко зростає, вона в обмін на нього отримує золото. Грошова маса в Британії збільшується, що, згідно з кількісної теорії, приводить до зростання цін і витрат. Тут вступають у силу ще дві стадії механізму Юма: 3) експорт Британії та інших держав стає дорожче, тому обсяг експорту в США скорочується, і 4) британські громадяни стикаються із збільшеним внутрішнім рівнем цін і збільшують свій імпорт американських товарів, ціни на які виявляються порівняно більш низькими.
Результатом чстирехстадійного механізму потоків золота Юма є поліпшення платіжного балансу країни, яка втрачає золото, і погіршення цього ж показника країни, що набуває золото. У кінцевому рахунку, рівновагу міжнародних торгівлі і фінансів встановлюється за нових відносних цінах, які підтримують міжнародні торгівлю і кредитування в рівновазі при нульових чистих потоках золота. Ця рівновага є стабільним і для його існування не потрібні тарифи чи інші види державного втручання.
Розуміння суті золотого стандарту важливо не тільки з огляду на його історичній ролі, а й тому, що він є ідеальним прикладом системи фіксованих валютних курсів. У реальності, через кожні кілька років у засобах масової інформації з'являються виступи «золотофілов», які рекомендують прийняття золотого стандарту як панацеї від інфляції або нестабільності валютного курсу. Незалежно від думок окремих осіб з приводу золотого стандарту, існує загальноприйнята точка зору, що стосується будь-яких систем фіксованих валютних курсів: якщо при відхиленні міжнародних співвідношень цін чи доходів від рівноважних значень має місце обмеженість вільного руху валютних курсів, то повинні коректуватися внутрішні ціни і доходи. У механізмі Юма саме потоки золота змінюють ціни і зарплату і забезпечують рівновагу; в сучасній же макроекономічної думки необхідним елементом механізму, що викликає руху цін і зарплати, є випуск і зайнятість. Ми побачимо пізніше в цій главі, що в основі необхідності коригування реального випуску і зайнятості для забезпечення рівноважних відносних цін у міжнародному масштабі при фіксованих курсах лежала глибока рецесія в Європі на початку 1990-х рр..
Порівняльна ефективність режимів гнучкого і фіксованого валютного курсу. Таблиця дозволяє оцінити порівняльну ефективність режимів гнучкого і фіксованого валютного курсу (додаток А).
1.3 Система керованих валютних курсів
Перехід до ринкового курсоутворення повинен був забезпечити пристосування економіки окремих країн до постійно мінливих умов світового ринку і автоматично підтримувати рівновагу платіжних балансів. Ця система отримала назву керованих плаваючих валютних курсів, оскільки держави часто втручалися у функціонування валютних ринків для зміни міжнародної вартості своїх валют і фінансових активів.
І сьогодні окремі країни використовують крайні різновиди систем обмінних курсів валют: систему абсолютно фіксованих валютних курсів або ж систему чистого плавання валютних курсів. Однак, в даний час нормою є якась «золота середина» - система керованих валютних курсів. Згідно цій системі, валютні курси визначаються, в основному, ринковими силами, але уряди купують або продають валюти або ж змінюють кредитно-грошову політику для впливу на ці курси.
Інтервенція.
Для управління валютним курсом необхідні інтервенції (втручання) держав на валютних ринках. Валютна інтервенція держави відбувається тоді, коли воно купує або продає національну або іноземну валюту для впливу на валютні курси. Наприклад, уряд Японії сьогодні може купити японські ієни, заплативши за них 1 млрд. дол Це призведе до підвищення курсу (подорожчання) ієни. Взагалі кажучи, уряди здійснюють великі інтервенції, коли вважають, що курси їхніх валют вище або нижче бажаного рівня.
5
4
33
3
Курс франка, виражений у марці
C
A
S
D '
D
Інтервенція
Підпис: Курс франка, виражений у марці


Рис. 1. Функціонування системи фіксованих валютних курсів
Припустимо, що Франція і Німеччина згодні підтримувати фіксований курс, при якому 4 французьких франка стоять одну німецьку марку. Початкове рівновагу показує точка А на рис. 1. При обмінному курсі 4 франка за 1 марку, обсяги попиту та пропозиції німецьких марок рівні один одному.
Припустимо, що попит на марки потім падає, можливо, зважаючи на спад ділової активності у Франції чи зниження процентних ставок у Німеччині. Це призводить до зрушення кривої попиту від DD до D'D '. При системі чистого плавання валютних курсів, ціна марки зменшилася б, досягши нового рівноважного значення в точці В на рис. 1; іншими словами, відбулися б знецінення марки і подорожчання франка.
Держави оголошують паритет, при якому 4 французьких франка коштують 1 німецьку марку. У цьому випадку вихідне рівновагу описується точкою А. Шок призводить до зменшення попиту на марки, через що виникає загроза руйнування системи за рахунок зміни валютного курсу до 3 франків за марку. Держави можуть підтримати офіційний паритет, скупивши марки на суму, виміряну відрізком СА; цей захід призводить до повернення кривої попиту в початковий стан (DD). Уряди можуть поступити і по-іншому: підняти німецькі ставки відсотка і тим самим спонукати приватних інвесторів до збільшення попиту на марки в обсязі СА
Однак нагадаємо, що в даному прикладі Франція і Німеччина зобов'язалися підтримувати паритет 4 франка за 1 марку. Що ж вони можуть тоді зробити?
· Один підхід полягає у валютній інтервенції: держави купують знецінюються валюту (марки) і продають валюту, яка дорожчає (франки). У цьому прикладі, якщо центральні банки купують марки в сумі, зображуваної відрізком СА, то це призведе до збільшення попиту на марки і дозволить підтримати офіційний паритет.
· Інший підхід полягає у використанні кредитно-грошової політики. Центральні банки можуть спонукати приватний сектор збільшити попит на марки, піднявши процентні ставки в Німеччині або знизивши їх у Франції. Нехай французькі ставки відсотка знижуються щодо німецьких; це стимулює інвесторів переміщати фінанси з Франції до Німеччини і збільшить їх попит на марки, в результаті чого крива попиту на марки повернеться в початковий стан DD 1.
Ці два заходи не настільки відмінні один від одного, як здається на перший погляд. По суті, обидва вони пов'язані з грошовою експансією на різних ринках. Тут слід врахувати: одна зі складностей регулювання відкритої економіки, як ми незабаром побачимо, полягає в тому, що потреба у використанні кредитно-грошової політики для управління валютними курсами може вступити в протиріччя з потребою у застосуванні кредитно-грошової політики для стабілізації внутрішніх економічних циклів.
Узагальнимо вищенаведений матеріал: При системі вільно плаваючих валютних курсів вони визначаються тільки попитом і пропозицією без будь-якого державного втручання. Система фіксованих валютних курсів - це така система, при якій держави встановлюють паритети курсів, що підтримуються через валютні інтервенції та кредитно-грошову політику або ж через золотий стандарт. Система керованих валютних курсів є гібридом систем з плаваючими і фіксованими курсами. У цій системі держави іноді здійснюють валютні інтервенції, іноді встановлюють паритети або «валютні коридори» (діапазони коливань валютних курсів), а іноді дозволяють валютних ринків впливати на обмінні курси валют.

2. Вибір режиму валютного курсу та фактори, що впливають на валютний курс
При виборі режиму валютного курсу береться до уваги ряд факторів.
Макроекономічного характеру - ступінь конвертованості національної валюти, рівень інфляції в країні, стан її платіжного балансу, розміри золотовалютних резервів, масштаби міграції капіталів, темпи економічного зростання, перспективи політичного розвитку.
Кон'юнктурного характеру - стан світового валютного ринку, динаміка цін на товари, які є основними статтями експорту даної країни.
Змінений в 1978 р. Статут МВФ надав країнам - членам свободу вибору режиму встановлення валютного курсу. Виникли різні модифікації систем регулювання обмінних курсів. З 183 країн - членів МВФ (на кінець 2001 р.) більше половини країн - 103 держави, на частку яких припадає 75% сукупного валового продукту, використовують плаваючі валютні курси з них валюта 55 держав знаходиться в самостійному вільному плаванні (США, Великобританія, Японія , Канада, Швейцарія та ін.) 48 країн здійснюють регульоване плавання валют: Угорщина, Kітай, Бразилія, деякі країни СНД (Вірменія, Азербайджан, Киргизія, Казахстан, Таджикистан, Молдова), Румунія і низка інших країн, до яких після серпня 1998 р. приєдналася Росія. До введення євро (з 1 січня 1999 р.) валюти держав - учасниць Європейської валютної системи спільно «плавали» щодо інших грошових одиниць, а взаємні курсові коливання обмежувалися встановленими межами. Деякі країни використовують коректований валютний курс, тобто автоматично змінюваний у відповідності зі зміною певного набору економічних параметрів, наприклад, при зміні рівня інфляції в даній країні і в країні - торговельному партнері (Чилі, Еквадор та ін.)
Цілий ряд країн використовує керовано плаваючий валютний курс, тобто курс, що встановлюється та змінюваний центральним банком, а не валютним ринком. При зміні валютного курсу береться до уваги стан макроекономічних показників, таких, як стан платіжного балансу, обсяг міжнародних резервів, темпи економічного зростання. Кероване плавання своєї валюти використовують як розвинені країни (Норвегія, Швеція), так і що розвиваються (Алжир, Єгипет, Пакистан та ін), країни з перехідною економікою (Китай, Хорватія, Словенія та ін.)
У цілому, враховуючи ступінь втручання держави (в особі Центрального банку) у механізм регулювання плаваючого валютного курсу, виділяють:
1) «чисте плавання» - формування валютного курсу в країні без втручання центрального банку;
2) «брудна плавання» - формування валютного курсу за активної участі центрального банку.
У 80 країнах був встановлений фіксований режим грошових одиниць. Ряд країн фіксували свої валюти до однієї з іноземних валют, наприклад валюти 21 країни прив'язані до долара США (Аргентина, Барбадос, Ліберія та ін.) Зафіксований до долара курс восточнокарібскій долара, використовуваного вісьмома державами Карибського басейну: Англія, Антигуа і Барбуда, Домініка, Гренада, Монтсеррат, Сент-Кітс і Невіс, Сент-Люсія і Сент-Вінсент, Гренадини. У 14 франкомовних африканських країн курс їх валют був зафіксований до французького франка: Бенін, Буркнно-Фасо, Камерун та ін У окремих країн для фіксації валютного курсу вибраний курс валюти країн, які є головними торговельними партнерами, наприклад у Бутану - індійська рупія, у Лесото та Намібії - південноафриканський ранд. Деякі країни фіксували свої валюти по відношенню до валютного кошика, наприклад до СПЗ (Лівія, Мьянма Сейшельські Острови). 19 країн - до різних валютним кошиках складеним на розсуд самих країн: Бангладеш, Бурунді, Кіпр, Ісландія, Непал, Таїланд, Чехія та ін Як різновид фіксованого валютного курсу застосовується валютне управління (currency board), при якому випуск національної валюти повністю забезпечений запасами іноземної валюти. Валютне управління в різні періоди часу з різними модифікаціями використовувало більше 70 країн світу: Аргентина, Сінгапур, Естонія, Литва та ін
Країна, що установила фіксований паритет своєї валюти, може в будь-який час повернутися до плаваючого курсу.
Фактори, що впливають на валютний курс.
На стан валютного курсу впливають як фактори структурного характеру, що відображають стан економіки даної країни, так і кон'юнктурні, постійно міняються під впливом тенденцій розвитку на світовому ринку.
Структурні чинники.
До структурних факторів, що впливають на валютний курс, можна віднести: показники економічного зростання (валовий національний продукт, обсяги промислового виробництва тощо); стан платіжного балансу, ступінь залежності від зовнішніх джерел сировини; зростання грошової маси на внутрішньому ринку; рівень інфляції та інфляційні очікування; рівень процентної ставки; платоспроможність країни і довіра до національної валюти на світовому ринку.
Кон'юнктурні чинники.
Кон'юнктурні чинники ведуть до спекулятивних операцій на валютних ринках. Ступінь розвитку інших секторів світового фінансового ринку, наприклад ринку ланцюгових паперів, що конкурує з валютним ринком, також впливає на попит і пропозицію валюти.
Грошова маса і інфляція.
Істотний вплив на валютний курс роблять зростання грошової маси, стан і темпи інфляції, інфляційні очікування. Прискорене зростання грошової маси, як у готівковій, так і в безготівковій формі, робить понижуючий вплив на курс грошової одиниці.
Макроекономічний показник - як грошова маса (М) складається з трьох основних частин.
М 1 - готівкові гроші в обігу, спорідненості на розрахункових і поточних рахунках у банках, дорожні чеки. У структуру готівки входить і розмінна монета, складова звичайно не більше 2 - 3% готівки. Переважне значення в країнах з розвиненим ринком в структурі М 1 мають чекові платежі, обслуговують, наприклад у США, близько 90% від суми укладених угод. Ефективність функціонування системи чекових платежів і чекового обігу забезпечується широко розгалуженою банківською системою, оскільки дозволяє власникам чеків отримати готівку на першу вимогу.
На початку XX ст. грошима вважали тільки монети і банкноти. З'являється на основі вкладів до запитання чекові звернення Дж.М. Кейнс у роботі «Трактат про гроші» оцінював як важливий крок на шляху до розширення платіжних засобів і реальних грошей, як істотну раціоналізацію грошового обігу.
У країнах з ринками, що розвиваються, як правило, чекові звернення у внутрішньому грошовому обігу не розвинене або розвинене дуже мало, проте поступово використання для платежів пластикових карт отримує все більш широке поширення.
М 2 включає М 1 плюс строкові вклади у банках (у США в загальній масі М 2 великими строковими вважаються вклади в 100 тис. дол.).
М 3 включає М 2 плюс державні цінні папери (у США включаються також депозити, перевищують 100 тис. дол.). Іноді окрім названих трьох грошових агрегатів виділяється ще один - М 0 - готівкові гроші, тобто банкноти і монети, що знаходяться в обігу.
Збільшення грошової маси в обігу в умовах реального падіння виробництва призводить до зростання цін і сприяє підвищенню валютної ефективності імпорту і відповідно розширенню попиту на валюту і падіння її курсу. При зростанні грошової маси зростання
цін зазвичай відстає від неї. Ця тенденція зберігається навіть під час
кризи. У практичному плані це теоретичне положення отримало підтвердження під час «азіатської кризи» у червні 1997 р. - липні
1998 Наприклад, у Таїланді при кумулятивному прирості грошової
маси на 13,8% підвищення темпів річної інфляції склало 4,5%.
Дана тенденція була характерна майже для всіх «азіатських тигрів»
(Філіппіни, Малайзія, Республіка Корея, Таїланд), в яких приріст грошової маси склав від 1,6 до 15,4%, а підвищення річних
темпів інфляції - лише 2,8 - 4,5 процентних пункту.
He тільки безпосередньо інфляція впливає на зниження валютного курсу, а й інфляційні очікування є курсоутворюючих чинником. В очікуванні зміни курсу валюти інвестори можуть брати важко передбачувані рішення. Їх результатом може бути як збільшення попиту на валюту, так і скидання її, що в кінцевому рахунку може призводити і до зростання валютного курсу, і до його падіння.
При наявності доступних грошей імпортерам легше мобілізувати багатомільярдні суми для купівлі валюти. Відносний надлишок грошей активізує інвестиційний попит на валюту з метою збереження реальної вартості накопичених фінансових активів.
Населення країн, в яких існує обмежена конвертованість національної валюти при високому рівні інфляції, розглядає іноземну валюту як «страховий поліс» від знецінення своїх заощаджень. У цих умовах різко збільшується попит на тверді валюти, тим самим сприяючи зростанню їхнього курсу і падіння курсу національних грошей.
З Російської практики (доларизація економіки):
Лібералізація цін у Росії на початку 90-х голів призвела до значного зростання обсягу грошової маси в обігу. Так, в 1990 р. приріст грошової маси склав 27%, в 1991 р. - 62%, а в 1993 р. - вже 963%. Знецінення заощаджень населення і відсутність компенсації змусили використовувати американський долар як засіб «боротьби» з інфляцією, що призвело до значного падіння курсу рубля по відношенню до долара.
Одночасно почалася доларизація економіки - заміщення у внутрішньому платіжному обороті і заощадженнях громадян Росії національної валюти - рубля іноземною валютою - доларами США.
При скороченні обсягу ВВП зростання ієн значно обігнав зростання грошової маси. Так, в 1992-1999 рр.. індекс споживчих ієн і індекс-дефлятор ВВП збільшилися приблизно в 6000-6500 разів, тоді як агрегат грошової маси М 2 виріс за цей період приблизно в 530 paз. Таким чином, в умовах інфляції грошова маса за цей період скоротилася більш ніж у 10 разів при тому, що швидкість оборотності грошей мало змінилася. Інфляційні очікування, низька довіра до банківської системи і грошової політики влади змушують населення частину своїх заощаджень тримати в іноземній валюті. Така ситуація ускладнює підтримання купівельної спроможності рубля і збільшує витрати Банку Росії на підтримку його стабільного валютного курсу по відношенню до долара США.
Рівень процентної ставки.
Важливим фактором, що впливає на валютний курс, є рівень процентної ставки. Зростання процентних ставок означає подорожчання грошей і зниження ступеня їх доступності, а значить сприяє підвищенню курсу національної валюти. Високі процентні ставки (реальні, тобто за вирахуванням рівня інфляції) перемикають інвестиційний і спекулятивний попит з валюти на внутрішній грошовий ринок, де з'являються більш вигідні способи інвестування коштів. Маневрування процентною ставкою призводить до активізації міжнародного руху капіталів. Залежність тут пряма.
Зростання процентних ставок у будь-якій країні робить її валюту більш привабливою і стимулює приплив іноземних інвестицій, в першу чергу короткострокових, а зниження їх приводить до переливу інвестицій у ті країни, де рівень відсотків вище. Наприклад, встановлений адміністрацією США на початку 80-х років XX ст. більш високий рівень процентної ставки в порівнянні з країнами Західної Європи і Японії зробив долар більш привабливою валютою для інвесторів з інших країн, завдяки чому в США були створені додаткові робочі місця і, в кінцевому підсумку, передумови для збільшення темпів економічного розвитку.
Міжнародна практика показує, що підвищення процентних ставок можливо лише до певного рівня, оскільки зростання валютного курсу, як наслідок підвищення процентних ставок, послаблює позиції національних експортерів, товари яких з-за високих цін стають менш конкурентоспроможними. Слід враховувати причини, через які здійснено підвищення процентних ставок. Так, якщо зростання процентних ставок пов'язане з більш жорсткою грошово-кредитною політикою, то курс даної валюти зросте в результаті збільшення попиту на неї з боку іноземних інвесторів. У випадку, якщо ставки зростають через посилення інфляції або збільшення державного дефіциту, то не можна чекати зміцнення цієї валюти в майбутньому. Іноземні інвестори не поспішали вкладати капітали в країни з перехідною економікою (Аргентину, Чилі, Болгарію, Польщу, Росію), незважаючи на високі номінальні процентні ставки, оскільки вони були результатом гіперінфляційних процесів.
Велика значимість експорту для розвинених країн з експортною спрямованістю економіки змушує їх підтримувати курс національної валюти на певному рівні, використовуючи процентну ставку як інструмент регулювання. Прикладом цього є зниження короткострокової процентної ставки в Німеччині в 1995 р. до 3% - рекордно низького рівня з липня 1988 р., що стало наслідком зростання курсу німецької марки в порівнянні з курсом долара США. Це викликало «ланцюжок зниження процентних ставок у країнах Західної Європи. Слідом за Німеччиною була знижена облікова ставка в Швейцарії з 2 до 1,5%, в Австрії та Бельгії з 3,5 до 3%, в Данії з 4,75 до 4,25%. Така міра була необхідна, оскільки, на думку німецьких економістів, саме високий курс німецької марки та велика вартість робочої сили стримували зростання експорту та інвестицій, що значною мірою послаблювало економіку країни. В умовах погіршення ділової кон'юнктури і ознаках рецесії зниження облікової ставки з 6,5 до 3,5% протягом 2001 р. і одіннадцатікратное зниження в 2002 р. до 1,75% використовувала Федеральна система США для девальвації долара і зміцнення позицій американських експортерів на світовому ринку.

3. Валютна політика сучасної Росії
Валютна політика будь-якого сучасного держави є найважливішим елементом грошово-кредитної політики, вміст якої в найбільш загальному плані зводиться до впливу держави на грошову масу для вирішення певних загальнонаціональних економічних завдань. Незалежно від того, як проводиться валютна політика - у вигляді валютних інтервенцій держави або шляхом введення всілякого роду державних обмежень на валютні операції, вона впливає на обсяги грошової маси, що циркулює в економіці країни, і на макроекономічні параметри, які формують список можливих цілей грошово-кредитної політики (стабілізація товарних цін, економічне зростання, зайнятість, рівновагу платіжних і торгових балансів та ін.) Очевидно, що в цій своїй якості вона повинна гармонійно взаємодіяти з політикою регулювання обсягів кредитування економіки, яке також є засобом впливу на грошову масу.
На жаль, у Росії в даний час відносини між цими двома складовими грошово-кредитної політики є суперечливими. У загальних рисах схема цих відносин в останні п'ять років виглядала наступним чином. Офіційною метою грошово-кредитної політики було проголошено у відповідності до монетаристської традицією запобігання зростанню товарних цін. В якості інструментів реалізації даної мети використовувалися заходи, спрямовані на обмеження ресурсів банківського кредитування шляхом використання таких інструментів, як нормативи обов'язкових резервів, операції на відкритому ринку, депозити комерційних банків у Центральному банку та ін
У той же час валютна політика мала іншу спрямованість. Вона не тільки не обмежувала грошову масу, виражену в національній валюті, а, навпаки, є фактором її розширення: держава до самого останнього часу прагнула підтримувати занижений курс російського рубля, проведення інтервенцій на валютному ринку і скупки іноземної валюти, що досить швидко збільшувало валютні резерви країни і рублеву грошову масу в обігу. Однією з оголошених цілей такої валютної політики є створення сприятливих фінансових умов для розширення експорту товарів і обмеження іноземної конкуренції російським підприємствам на внутрішньому ринку.
У результаті такої суперечливої ​​політики, а також через дію інших чинників (слабкої ефективності інструментів кредитного регулювання, високий ступінь монополізації, специфічної мотивації російського бізнесу, схильного вивозити значні інвестиційні ресурси за кордон і т.д.) до цих пір не вдалося приборкати інфляцію, домогтися забезпечення необхідних темпів зростання економіки, особливо у переробному її секторі.
Грошові влади у зв'язку з цим так і не можуть знайти дієвих засобів регулювання. Однак і поле для пошуку в них (в силу причин ідеологічного характеру) дуже невелике. Воно обмежене рамками рецептів монетаризму і ведеться в основному в напрямку все більшого економічного лібералізму. Саме цим можна пояснити появу такої екзотичної для Росії - що відчуває гострий брак інвестиційних ресурсів - форми боротьби з інфляцією, як створення сприятливих правових умов для вивезення капіталу з країни шляхом скасування валютних обмежень.
Вельми знаменно, що керівництво країни почало всерйоз обговорювати ідею про скасування валютних обмежень як раз після дефолту, тобто в період, коли приплив іноземної валюти став основною причиною приросту грошової маси. Суть ідеї полягала в тому, що посилення відтоку іноземної валюти з Росії дозволить компенсувати її приплив і таким чином обмежить процеси перетворення доларів в гривні і, отже, знизить сукупний попит і ціни на російському внутрішньому ринку. Великий російський капітал і залежні від нього ЗМІ розгорнули потужну компанію підтримки цієї ідеї, оскільки її реалізація дозволяла з меншими витратами забезпечувати функціонування діючої системи збагачення олігархів, пов'язаної з вивозом капіталу за кордон.
Усунення валютних обмежень не могло бути проведено без зміни валютного законодавства. У зв'язку з цим уряд М. Касьянова і Центральний банк ще на самому початку поточного десятиліття розробили нову, більш ліберальну версію Закону «Про валютне регулювання та валютний контроль», яка передбачає широку свободу при проведенні не тільки поточних, але і капітальних валютних операцій. Закон у прискореному порядку був прийнятий Державною Думою і вступив в дію в грудні 2003 р. Він містить три важливі особливості, що визначили валютний режим на найближчі роки і більш віддалену перспективу. Мова йде, по-перше, про скасування системи валютних обмежень, які діяли до 2003 р. (насамперед порядку видачі дозволів на проведення капітальних валютних операцій), по-друге, про введення починаючи
з 2004 р. в дію нових обмежень, які покликані шляхом використання системи резервування коштів осіб, які беруть участь у валютних операціях, економічно вплинути на їх наміри, по-третє, про скасування всіх валютних обмежень з 1 січня 2007 р. З цієї дати для учасників валютних відносин на території Росії стає можливим абсолютно вільно, без будь-яких дозволів та обтяження здійснювати перетворення рублів в іноземну валюту і назад як з метою експорту та імпорту товарів і послуг, так і для безперешкодного ввезення та вивезення грошового капіталу. Це дало привід російському уряду заявити про можливість вільної конвертованості рубля з 2007 р. Хоча насправді така конвертованість зовсім не означала б, що нове законодавство забезпечує рублю широке використання в якості світового платіжного засобу. Нове законодавство заклало лише юридичну базу для цього: для реального, широкого впровадження рубля у світовий оборот необхідними є, як відомо, економічні передумови у вигляді високорозвиненого економічного потенціалу та високої частки участі країни в світовому розподілі праці, що могло б забезпечити досить високий попит на російські гроші на світових валютних ринках
Однак не тільки проблеми інфляції були приводом для скасування валютних обмежень. Ті, хто «проштовхував» валютну лібералізацію, зокрема, стверджували, що вона збільшить інвестиційну привабливість російської економіки, оскільки зросте довіра іноземців до Росії, як об'єкту вкладень. Але введення нового законодавства має вельми віддалене відношення до проблеми довіри іноземних інвесторів.
Іноземці, які вкладають капітал в економіку Росії, повинні мати гарантії в разі потреби вивезення капіталу. Тобто необхідний відповідний валютний режим, але такий режим у нас діяв і до останніх законодавчих нововведень, оскільки вивіз капіталу іноземцями, розмірний ввезення, так само як і отриманий на нього законна прибуток, не були обмежені. Якщо тут і були які-небудь недоліки, то їх можна було б легко виправити без скасування старого Закону «Про валютне регулювання та валютний контроль». Зате нове, що вносить у валютні відносини прийнятий в кінці 2003 р. законодавчий акт, полягає в знятті обмежень для вивезення капіталу суб'єктами національної економіки. Іншими словами, умови діяльності іноземних інвесторів в нашій країні суттєво не змінюються, але створюються кращі можливості для транскордонного пересування капіталу російських підприємців.
Ще один аргумент уряду, який багато разів відтворювався і в ЗМІ напередодні прийняття нового валютного законодавства, полягав у твердженні, що і за наявності системи ліцензування вивезення капіталу та інших валютних обмежень обсягу вивезення капіталу все одно величезні. Тобто як обгрунтування знаходилося тоді у владі уряд М. Касьянова вказувало на свою нездатність перешкоджати вивезенню капіталу. Але тим самим він розписується у своїй безпорадності й некомпетентності.
Між тим за наявності політичної волі і досить хорошій організації справи, як показує досвід повоєнної Європи, контроль за міграцією капіталу може бути досить ефективним. Та й у пореформеній Росії використовувалися валютні обмеження були дієвими. У книзі В.Ю. Катасонова «Втеча капіталу з Росії», переконливо показано, що введення адекватних заходів валютного контролю у нас призводило до скорочення вивозу капіталу. Правда, бізнес після закінчення певного часу пристосовувався до цих заходів, знаходив нові канали для перекидання коштів за кордон. І це вимагало від держави вдосконалення обмежувальних бар'єрів, забивання дірок, через які мала місце витік.
Іншими словами, держава, яка дійсно зацікавлений в скороченні вивезення капіталу зі своєї країни, цілком здатна це зробити шляхом використання адміністративних і законодавчих заходів, але за умови, що ці заходи будуть безперервно удосконалюватися, оперативно реагувати на різного роду винаходи комерційними структурами «обхідних шляхів» для експорту капіталу.

Висновок
Таким чином, підтримка фіксованих валютних курсів вимагає відповідних резервів для покриття періодично виникаючого дефіциту платіжного балансу. Якщо резерви недостатні, країни повинні вживати дефляційну політику щодо зниження цін і доходів, вводити протекціоністські торговельні заходи або валютний контроль, що тимчасово поліпшує стан платіжного балансу. Гнучкі обмінні курси, як правило, нестійкі з точки зору короткострокового періоду, але в довгостроковому плані вони володіють необхідною ефективністю. Навпаки, фіксовані обмінні курси ефективні з точки зору короткострокової стабільності, але нееластичні в довгостроковій перспективі. Жодна з цих систем не має очевидним перевагою в справі забезпечення повної зайнятості ресурсів, стабільності рівня цін і врегулювання платіжного балансу.
У сучасних умовах країни нерідко використовують компромісні (змішані) системи, що поєднують в собі елементи плаваючих та фіксованих валютних курсів. До їх числа відноситься кероване плавання валют, що передбачає поступове зміна офіційними органами рівня валютного курсу, поки не буде досягнутий новий паритет. У міру руху до нього може відбуватися щоденна девальвація національної валюти на заздалегідь визначену суму («ковзна прив'язка»). При «повзучої прив'язки» курс може змінюватися на більшу величину із заздалегідь оголошеної періодичністю або на заздалегідь неоголошену величину щодня («брудна плавання»). При цьому уряд вживає заходів щодо пристосування економіки до нової ситуації та пошуку фінансових ресурсів для здійснення необхідних операцій на валютному ринку.
У режимі плаваючих курсів пониження ціни рівноваги називається знеціненням валюти, а підвищення - подорожчанням валюти. У режимі фіксованих курсів ці процеси визначаються відповідно як девальвація і ревальвація.
У сучасних міжнародних валютних системах, які об'єднують елементи режимів гнучкого та фіксованого курсів, межі коливань встановлюються щодо колективних розрахункових валют - SDR (СПЗ) і ECU (ЕКЮ). Оскільки відбувається подорожчання або здешевлення національної валюти щодо «кошика» кількох валют, оскільки змінюється так званий ефективний номінальний валютний курс, який є середньою величиною з номінальних двосторонніх курсів валют, що входять до складу «кошика». При цьому Центральні Банки країн - учасниць набувають можливості проведення спільних валютних інтервенцій з підтримки курсу «слабнучих» валют, що пом'якшує проблему обмеженості офіційних валютних резервів кожної окремої країни. При цьому, однак, країни-учасниці втрачають можливості проведення абсолютно самостійною, довільної макроекономічної політики.
Регулювання валютного курсу є складовою частиною проводиться в країні валютної політики, якій відводиться важливе місце в системі регулювання ринкової економіки. Тому можна говорити про те, що валютна політика, що проводиться в країні, також є чинником, що визначає валютний курс її грошей.

Список використаної літератури
1. Агапова, Т.А. Макроекономіка [Текст]: підручник / Т.А. Агапова, С.Ф. Серьогіна. - М.: Справа та сервіс, 2004.
2. Бабашкіна, А.М. Державне регулювання національної економіки [Текст]: навч. посібник / А.М. Бабашкіна. - М.: Фінанси і статистика, 2006.
3. Борисов, Є.Ф. Економічна теорія: питання-відповіді [Текст]: навч. посібник / Є.Ф. Борисов; під заг. рук. О.Е. Кутафіна. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: Инфра-М-КОНТРАКТ, 2006.
4. Капканник, С.Г. Макроекономіка [Текст]: навч. посібник / С.Г. Капканник. - М.: КноРус, 2007.
5. Кисельова, Е.А. Макроекономіка: введення в макроекономіку, тести і завдання, інтернет-ресурси [Текст]: курс лекцій / Е.А. Кисельова. - М.: Ексмо, 2007.
6. Кокушкіна, І.В. Міжнародна торгівля і світові ринки [Текст]: навч. посібник / І.В. Кокушкіна, М.С. Воронін. - СПб.: Технічна книга, 2007.
7. Макроекономіка: теорія і ріс. практика [Текст]: підручник; під ред. А.Г. Грязнова, М.М. Думний. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: КНОРУС, 2006.
8. Макроекономіка [Текст]: навч. посібник / Т.Г. Бродська [и др.]. - М.: РІОР, 2007.
9. Світова економіка та міжнародний бізнес [Текст]: збірник наукових праць [Факультет економіки і управління] / Міжнар. ін-т економіки та права; під заг. ред. Б.Г. Дякіна. - М.: МІЕП, 2006.
10. Світова валютна система і проблеми конвертованості: [монографія] / предисл. І.П. Шмельова. - М.: Міжнародні відносини, 2006. - (В пер).
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Курсова
101.2кб. | скачати


Схожі роботи:
Міжнародна валютна система
Міжнародна валютна система 3
Міжнародна валютна система 4
Міжнародна валютна система 5
Міжнародна валютна система і ті елементи
Міжнародна валютна система та її елементи
Міжнародна валютна ліквідність
Навчально-виховний процес у загальноосвітній школі та особливості вивчення теми Міжнародна валютна
Валютна система 2
© Усі права захищені
написати до нас