Зовнішній валютний ринок

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зовнішній валютний ринок

ОРГАНІЗАЦІЯ ЗОВНІШНЬОГО ВАЛЮТНОГО РИНКУ Зовнішній валютний ринок - це найбільший фінансовий ринок в світі, на якому здійснюються міжнародна торгівля та обмін іноземних валют. Кожен день на ньому відбуваються угоди на десятки і навіть сотні мільярдів доларів. Зовнішній валютний ринок аж ніяк не централізоване захід, він діє через ряд численних установ, а беруть участь у ринковому процесі дилери та брокери зв'язуються один з одним за допомогою телексів, телефонів і телефаксів. Найбільш великі центри подібних заходів це Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майні і Токіо. Однак існують і інші центри помелче.

ІНСТИТУТИ ЗОВНІШНЬОГО ВАЛЮТНОГО РИНКУ Основні учасники торговельних угод на зовнішньому валютному ринку це великі комерційні банки, у багатьох випадках виконують функції дилерів у ринковому процесі. В цій якості вони підтримують позицію двох чи більше валют, тобто володіють внесками, вираженими в цих валютах. Наприклад, "Чейз Манхеттен Банк" має відділення в Лондоні та Нью-Йорку. Відділення в Нью-Йорку володіє депозитами в фунтах стерлінгів у лондонському відділенні, а відділення в Лондоні - депозитами в доларах у Нью-Йорку. Кожне з цих відділень може надати вкладникові іноземну валюту в обмін на місцевий внесок. На здійсненні цієї операції банк отримує прибуток як ділер, продаючи іноземну валюту за "ціною продавця", яка трохи вище "ціни покупця", за якою банк придбаває валюту. Конкуренція між банками утримує розрив між "ціною покупця" та "ціною продавця" на рівні 1 відсотка для великих міжнародних ділових операцій.

Іноді коммерчческіе банки виступають в ролі брокерів. В цій якості вони не "підтримують позицію" по певним валютам, але тільки зводять разом продавців і покупців. Так, наприклад, яка-небудь англійська фірма може попросити лондонський банк виступити в ролі брокера при необхідній їй організації обміну доларів на фунти.

Крім комерційних банків на зовнішньому валютному ринку існує невелика кількість небанківських ділерів і брокерів. Комерційні банки використовують незалежних брокерів як посередників при укладенні значних оптових угод між собою.

ЗАСОБИ ОБМІНУ 1. Телеграфні переклади - є основним способом проведення міжнародних обмінних операцій. Припустимо, що деяка американська компанія продала мережі роздрібних магазинів у Великобританії партію медикаментів, оцінювану в 1000 доларів. Банк, на який замикаються операції цієї компанії, - це комерційний банк у Нью-Йорку. Цей нью-Йоркської банк пошле телеграфне повідомлення Лондонському банку британської мережі роздрібної торгівлі, повідомляючи йому про необхідність помістити 1000 доларів на банківський рахунок нью-Йорского банку в його лондонському відділенні. Після цього банк Нью-Йорка надає постачальнику кредит на еквівалентну суму в доларах. Переказ грошових коштів за допомогою телеграфу звичайно здійснюється на перший або другий день, наступний за покупкою або продажем.

2. Переказні векселі. У разі продажу партії медикаментів операція може бути організована таким чином. По-перше, британська торговельна компанія отримає у своєму банку кредитне лист і перешле його американській фірмі постачальникові. Отримання цього документа зобов'яже експортера виписати переказний вексель на британський банк. Цей переказний вексель - суть розпорядження, подібне банківському чеку, яке передбачає, що банк зобов'язаний заплатити експортеру певну кількість грошей. Експортер може потім продати цей вексель комерційному банку, отримавши натомість еквівалентну кількість доларів. Коли за цим векселем буде сплачено, комерційний банк отримає платіж у фунтах стерлінгів.

Платіжний вексель може бути оплачений негайно або в певний момент у майбутньому - наприклад, через 30,60 або 90 днів по тому. Якщо експортер виписує вексель, що підлягає оплаті через 90 днів, а наявні кошти потрібні йому негайно, він може знову звернутися за допомогою в комерційний банк. У цьому випадку комерційний банк придбає вексель з урахуванням дисконтної ставки, яка відображає переважаючу норму процента.

Якщо комерційний банк, викупивши вексель, не хоче тримати його повні 90 днів, він може зробити наступний крок. Цей банк може зв'язатися з британським банком, на який виписано вексель, і зажадати підтвердження, що даний вексель буде оплачений вчасно. Після отримання підтвердження вексель позначається як "акцептований вексель" і стає банківським акцептом, який може бути реалізований на відкритому ринку цінних паперів, багато в чому анологичних чином як інші короткострокові цінні папери казначейські векселі федерального уряду, комерційні цінні папери і т.д.

3. Валюта і дорожні чеки. Крім телеграфних переказів і переказних векселів невелика частка фінансових операцій на міжнародних ринках забезпечується власно валютою і дорожніми чеками. Нехай ви зібралися до Франції. Ви можете звернутися до свого дилера, що спеціалізується на торгівлі іноземною валютою, або в ваш банк і обміняти валюту США на французьку. Банк або ділер від цієї операції отримує прибуток за рахунок різниці в "ціні продавця" і "ціною покупця", багато в чому за своїм характером схожою з отриманням прибутку при здійсненні значних угод, що вимагають обміну банківськими вкладами. Проте при здійсненні невеликих валютних операцій такого роду розрив у ціні становить у середньому 4 - 5 відсотків, як це прийнято при здійсненні великих фінансових операцій на міжнародному валютному ринку.

Туристи і мандрівники вважають, що дорожні чеки більш безпечні, ніж валюта. Вирушаючи до Франції, ви можете придбати дорожні чеки, деноміновані чи в доларах, або у франках, в комерційному банку або в компанії типу 'Американ експрес ". Власнику французького готеля, що бере дорожні чеки компанії "Америкен експрес" у вигляді плати за послуги, депонує їх у місцевому банку, отримуючи кредит у франках незалежно від того, в якій валюті обчислена вартість чеку. Французький банк потім одержить долари або відповідну кількість франків в "Америкен експрес".

ОБМІННИЙ ВАЛЮТНИЙ КУРС Ділери і брокери на зовнішньому валютному ринку розташовують безперервною, можна навіть сказати сьогочасної інформацією про будь-які зміни обмінних валютних курсів. Інші господарські агенти, чия потреба в цих знаннях не настільки оперативна, можуть почерпнути відповідну інформацію в розділі фінансової хроніки денних газет.

Курси більшості валют даються за 2 попередніх робочих дня. Ці курси представлені звичайно 2-ма способами: 1) як число доларів, необхідних для придбання 1 одиниці іноземної валюти; 2) як число одиниць іноземної валюти, необхідне для придбання 1-го долара США.

Ддя большінтва валют наводиться тільки один курс-обмінний курс по касових операціях. Він застосовується для торговельних угод, які будуть укладені в період не більше 48 годин. Крім того, для великого числа іноземних валют наводяться також і обмінні курси по термінових операціях. Термінова угода - це контракт між банком і його клієнтом, за яким долари будуть обмінені на потрібну валюту в якийсь певний день в майбутньому за курсом, визначеним сьогодні. Різниця в обчисленні обмінних курсів по касових операціях і обмінних курсів по термінових операціях в будь-який обраний момент часу відбиває існуючу різницю між ринковими нормами відсотка в порівнюваних країнах.

ОБЛІК платежів за міжнародними операціями Стандартний метод бухгалтерського обліку платежів по міжнародних торгових операціях полягає в перерахуванні загальним списком під взаємопов'язаних категоріях усіх джерел засобів та місць їх застосування в процесі переходу цих коштів з рук в руки.

ІМПОРТ І ЕКСПОРТ ТОВАРІВ Більшість людей, розмірковуючи про процеси міжнародної торгівлі, насамперед згадують імпорт та експорт товарів. За 2 десятиліття - з 1965 по 1985 р. - експорт товарів із США швидко зростав; за цей період він виріс більш ніж в 2,5 рази в реальному вирахуванні. Однак імпорт товарів у цей час ріс ще більше - до 1984р. в реальному обчисленні він досяг чотириразового рівня 1965р. Згідно з усталеною традицією експорт товарів, що є джерелом грошових коштів, притекающих в економічну систему, береться в бух. обліку зі знаком "+".

Навпаки, імпорт товоров, який сам по собі є використанням грошових коштів, береться зі знаком '-'. Різниця між цими двома економічними змінними складає торговий баланс.

Неторгові операції Не вся зовнішня торгівля складається з імпорту та експорту товарів.

Між різними країнами відбувається активний обмін послуг. Доходи від інвестицій - це одна з основних категорій послуг. Дохоли від інвестицій, отримані фірмами та діловими підприємствами США, представляють собою платежі за використання американських фірм, що оперують за кордоном. Крім того, сюди входять послуги, надані в прецесії менеджменту.

Грошові надходження у вигляді доходів від інвестицій - це джерело коштів, а платежі по цих доходах - використання грошових коштів.

Міжнародні зовнішньоторговельні операції включають в себе збори та надходження коштів від туризму, перевезень, телерадіокоммунікацій, страхування і т.п. У амеріканскрй економіці витрати по цих статтях зазвичай перевищують доходи.

Деякі види платежів не мають під собою ніякої торгової основи. У їх число входять офіційні перекази коштів - таких як надання іноземної допомоги, а також приватні перекази від допомоги голодуючим і надання гуманітарної допомоги до пенсійного забезпечення колишніх працівників американських фірм, тепер проживають за кордоном. Витрата коштів для проведення цих платежів іноземним урядам і приватним особам перевищує аналогічні надходження з-за кордону.

Рахунку руху капітальних коштів Угоди, пов'язані з купівлею - продажем фінансових активів, а також з міжнародною практикою надання та одержання кредитів і позик, називаються операціями по рахунках руху капітальних коштів.

Придбання фінансових активів США іноземними покупцями, а також позики в іноземних банках і небанківських джерелах американськими фірмами, діловими підприємствами і окремими громадянами США являють собою приплив грошових коштів в США. Подібні операції відомі як приплив капіталу. Покупки і придбання іноземних активів діловими підприємствами та громадянами США, а також позики, надані банками США та іншими небанківськими джерелами іноземним фірмам і громадянам, являють собою відплив грошових коштів з економіки США, свого роду їх використання поза межами США. Такі операції називаються відтоком капіталу.

Щоденні операції на ЗВР, які мають відношення до рахунків руху капітальних коштів, набагато перевершують за своїми масштабами операції по поточних рахунках зовнішньоторговельних операцій.

ВИБОРЧИЙ ЕФЕКТ Зміни рівня обмінних валютних курсів впливають далеко не на всі сектори і галузі економіки. Згадаймо практично в 2 рази збільшилася вартість долара в період з 1981 по 1985 рік. Стрімке зростання вартості долара різко зменшив можливості обробних галузей американської промисловості працювати на експорт і конкурувати з імпортованої продукцією.

Однак цей процес торкнувся різні галузі промисловості далеко не однаковим чином. Ряд галузей (наприклад, виробництво меблів і предметів домашньої обстановки), слабо пов'язаних зі світовим ринком, практично збитку не поніс. Верстатобудування зіткнулося зі зростаючою конкуренцією аналогічних товарів імпортного виробництва. У результаті ряд фірм, що належали до "неблагополучним" галузям промисловості, були змушені згорнути виробництво, закрити значну кількість заводів і фабрик, або максимально жорстко скоротити виробничі витрати і витрати. Економічний досвід цього періоду для дуже багатьох хозяйственнихагентов, ділових підприємств і співтовариств став дуже болючим явищем. Хтось вийшов з цих економічних колотнеч "схудлим і зміцнілим", хтось був змушений згорнути операції і була витіснена з ринків.

Звичайно, наслідки зростання вартості долара ні в якому разі не обмежувалися лише негативним досвідом. Галузі промисловості, які працюють на імпортній сировині, - від сталі та міді до бокситів і конопель, виявили, що їхні виробничі витрати скоротилися. Крім того, в значному виграші залишилися споживачі - вибір імпортних товарів став більше, а ціни на імпорт впали. Безсумнівним плюсом для американської економіки виявилося й те, що фірми та ділові підприємства, поставлені в дуже жорсткі умови "виживання", були змушені всіляко знижувати виробничі витрати і витрати при одночасному підвищенні якості продукції, що випускається.

При зменшенні вартості долара переможці і переможені в економічній гонкеменяются місцями. Ті галузі промисловості, яким доводиться стикатися в конкурентній боротьбі з імпортними товарами, процвітають; ділові підприємства і споживачі, які використовують у своїй господарській діяльності залучаються фактори виробництва, що базуються на імпортній сировині, матеріалах і устаткуванні, - страждають. Легко переконатися, що переможці і переможені будуть існувати завжди при будь-яких коливаннях обмінного валютного курсу. Огляд економічних новин, політичних оглядів і передовиць газет кінця 70-х років показує, скільки сліз було пролито і зламано списів з приводу мав місце в той період рекордно низького обмннного курсу долара. Основна увага приділялася тоді тим негативних наслідків для економіки США, які приніс "слабкий" долар. Однак аналогічний огляд матеріалів начпла 80-х років, коли вартість долара на зовнішніх валютних ринках різко зросла, показує, що далеко не всі зраділи цими змінними.

Господарські агенти вважають за краще мати справу з передбачуваними змінами обмінних валютних курсів, які можуть забезпечити стабільну основу для планування їх економічної діяльності. Головним чином саме тому фіксація обмінних валютних курсів і контроль за їх застосуваннями заноситься в список важливих цілей економічної політики.

ВПЛИВ ОБМІННИХ ВАЛЮТНИХ КУРСІВ на сукупний попит Крім впливу змін обмінних валютних курсів на різні сектори еконгомікі збільшення або зменшення вартості валюти викликають до життя важливі ефекти на макроекономічному рівні. Такими є вплив змін валютних курсів на сукупні пропозицію і попит.

Експортні операції підвищують рівень планових витрат. Подібно внутрішньому споживанню, плановим інвестицій та державних закупівель такі операції в суті своїй є джерелом попиту на товари та послуги, що виробляються і надаються внутрішньою економікою. З іншого боку, імпорт товарів і послуг зменшує рівень планових витрат у тому сенсі, що деякі споживчі товари, товари виробничого призначення (тобто призначені для подальшого інвестування) і товари і послуги, преобретает урядовими органами, закуповуються за кордоном, в іноземних джерелах, а попит на вироблені всередині країни аналогічні товари та послуги тим самим падає. Отже, загальні планові витрати рівні споживання плюс планові інвестиції плюс державні закупівлі плюс чистий експорт. Це поняття, концептуально являє собою експорт товарів і послуг за вирахуванням імпорту товарів і послуг, близько по суті і змісту ит Огове платіжному балансу по поточних рахунках зовнішньоторговельних операцій, однак, на відміну від останнього, не включає в себе разові односторонні платежі.

Оскільки чистий експорт являє собою компоненту планових витрат, його зміна призведе до зміни націонаотного доходу через мультиплікативний ефект. Це змінить сукупний попит в економічній системі і зробить вплив на рівень реального обсягу виробництва, зайнятості і цін. Зменшення вартості (знецінення) валюти будь-якої країни внаслідок збільшення чистого експорту таким чином зробить на її економічну систему екстенсіонний ефект. Зростання вартості валюти зменшить чистий експорт і сприятиме стиснення і скорочення ділової активності в економічній системі.

Таким чином, взаємний зв'язок між обмінним валютним курсом сукупним попитом, опосередкована через чистий експорт, озночает, що внутрішня економічна система чітко реагує на події економічного життя за кордоном. Збільшення темпів економічного зростання за кордоном, зменшення номінальних процентних ставок в інших країнах або посилилися в них інфляційні процеси при інших рівних умовах стимулюють економічну активність у внутрішній економічній системі.

Навпаки, зниження темпів економічного зростання за кордоном стримує темпи розвитку внутрішньої економічної системи.

ВПЛИВ ОБМІННИХ ВАЛЮТНИХ КУРСІВ на сукупну пропозицію Зміна обмінного курсу будь-якої країни впливає на сукупну пропозицію за допомогою очікування певних цін на залучені фактори виробництва. Зміна валютного курсу піддає внутрішню економічну систему в стан шоку пропозиції, більш-менш різко вираженого в залежності від амплітуди коливань курсів валют.

Обмінні валютні курси мають значний вплив на рівень цін на залучені фактори виробництва, так як багато хто з них імпортуються з інших країн. Так, наприклад, в економіці США об'єм імпорту сировини і матеріаловдля потреб американської промисловості плюс товари виробничого призначення становить 40 відсотків від сумарного імпорту товарів і послуг. Включення в розгляд частки імпортної для виробничих цілей нафти підвищує цю цифру до 50 відсотків. Зміни валютних курсів позначаються на ціні споживчих товарів і на вартості життя, а ця остання допомогою змін рівня зарплати виробляє подальшу корректеровку цін на залучені фактори виробництва. Зміна валютних курсів побічно чинить додатковий вплив на ціни залучаються факторів виробництва, внаслідок загострення конкуренції, з яким стикаються виробники на внутрішньому ринку.

Валютні інтервенції на ЗВР Як проміжної мети економічної політики зміни обмінного валютного курсу можуть служити засобом управління і маніпулювання сукупним попитом багато в чому аналогічно тому, як зміни кількості грошей, що перебувають в обігу, або структури і обсягу державних закупівель служать цим цілям. Якщо якийсь уряд свідомо і цілеспрямовано зменшує курс валюти своєї країни, розглянутий в цей момент як проміжна мета економічної політики, дозволяючи їй знецінюватися відносно інших іноземних валют, кажуть, що уряд проводить девальвацію своєї валюти. Девальвація покликана стимулювати сукупний попит, таким же чином як це відбувається при обесценіваніівалюти, викликаному ринковою стихією і ринковими силами. Якщо якийсь уряд має намір підвищити обмінний валютний курс, дозволяючи збільшити вартість цієї валюти щодо інших, кажуть, що уряд проводить ревальвацію своєї валюти. Ревальвація валюти буде обмежувати сукупний попит так само, як його стримує підвищення вартості валюти під впливом ринкових сил, що розходяться поза сферою контролю з боку урядових органів. Такі економічні параметри, як реальні норми відсотка і темпи економічного зростання, здатні вмить змінити поточний обмінний валютний курс.

МЕХАНІЗМ "валютних інтервенцій" Уряд може маніпулювати обмінним валютним курсом, купуючи або продаючи долари на зовнішніх валютних ринках. Інтервенція на зовнішніх валютних ринках проводиться під керівництвом Керуючого зарубіжними операціями Федерального резервного банку Нью-Йорка під наглядом Федерального Комітету Відкритого Ринку. Державне Казначейство грає провідну роль у визначенні характеру дій і часу валютної інтервенції, яка втілюється в практичне життя ФРС.

Девальвація долара. Припустимо, що Державне Казначейство США задумало девальвувати долар відносно французького франка. Щоб здійснити продаж доларів, ФРС зв'яжеться з ділером, що спеціалізуються на торгівлі іноземною валютою, прийменники операцію з придбання франків. На ці франки ФРС набуває приносять прибуток у вигляді відсотків активи, деноміновані у франки, які Казначейство додає до тих декількох мільярдів доларів активів, деномінованих в іноземних валютах, які ФРС звичайно має на своєму платіжному балансі.

ФРС розплачується за придбані іноземні девізи, виражені у франках, за допомогою телеграфного переказу в банк ділера. Таким чином, ФРС обмінює грошові зобов'язання, виражені в доларах, на активи, деноміновані у франках. У платіжному балансі США по зовнішньоторговельним операціям такий захід буде представлено як зростання резервних активів федерального уряду США.

Ревальвація долара. Нехай Гос. Казначейство США намірився ревальвувати долар - тобто зажадати від ФРС активно скуповувати долари на зовнішніх валютних ринках замість того, щоб продавати їх.

Процес ревальвації асіметрічен процесу девальвації, з тією лише різницею, що при девальвації долара ФРС може забезпечити його необмежену пропозицію, оскільки ФРС може виробити будь потрібне кількість доларів одним розчерком пера, а в разі ревальвації долара супутня цьому продаж іноземної валюти має спиратися на який-небудь її джерело. Де ж його шукати?

По-перше, можна знизити рівень активів, розміщених в іноземних девізах. Якщо ФРС компенсує іррегулярні продажу іноземної валюти відповідними закупівлями її в інших випадках, цілком можливо створити для цих цілей достатній резервний запас іноземної валюти.

Якщо резерви іноземної валюти вичерпуються, ФРС може звернутися до інших джерел. Один з них - так зване "своп" - угода з яким-небудь іноземним центральним емісійним банком. У своїй суті "своп" угода - це взаємний міждержавний короткостроковий кредит, який передбачає закупівлю іноземної валюти на ринку касових операцій з наступним в якомусь обумовленому майбутньому її зворотним викупом на ринку термінових угод. Інший спосіб вишукування відсутніх коштів полягає у продажу цінних паперів, розміщених в іноземні валюти. Альтернативною цьому може служити продаж спеціальних прав запозичення (СПЗ) - особливого виду синтетичної міжнародної валюти, що випускається Міжнародним Валютним Фондом з 1970 р. і використовуваної лише в операціях між центральними банками держав, що входять до МВФ. У період активного захисту курсу долара ФРС доводилося вдаватися одночасно до кількох вищеописаним заходам.

СТЕРИЛІЗАЦІЯ Існує спосіб відділити одне від одного заходи, що проводяться в рамках внутрішньої грошово-кредитної політики і механізми валютної інтервенції на зовнішніх валютних ринках. Цей метод, що отримав назву "стерилізація", полягає в поєднанні кожного продажу активів, деномінованих в іноземній валюті, на ЗВР з рівною за величиною закупкою на відкритому ринку цінних паперів всередині країни і, відповідно, поєднання кожної закупки на зовнішньому ринку з рівної по величиною продажу на ринку внутрішньому. Хоча стерилізація дозволяє ізолювати і виключити вплив операцій на валютному ринку від грошово-кредитних заходів внутрішнього характеру, її вплив на стан обмінних валютних курсів разом з валютною інтервенцією не дуже велике - принаймні, істотно менше, ніж то забезпечує валютна інтервенція сама по собі.

Економісти розходяться в поглядах щодо впливу стерилізованої інтервенції на економічну систему, що розглядається на довгострокових тимчасових інтервалах, чи буде забезпечено хоча б невеликий вплив подібних заходів або жодні наслідки від проведення їхній економічній системі не загрожують? В одному вони солідарні: стерилізація як економічний інструмент, що забезпечує виключення взаємовпливу операцій на ЗВР і кількості грошей, що перебувають в обігу на внутрішньому ринку, досить не просте і тонке діло.

ІНШІ КОШТИ ТА МЕТОДИ ВПЛИВУ НА ОБМІННИЙ ВАЛЮТНИЙ КУРС Федеральний уряд США може вводити спеціальні митні тарифи, різноманітні квоти на імпортні товари та інші протекціоністські заходи, спрямовані на обмеження імпорту, що зменшує пропозицію доларів по поточних рахунках зовнішньоторговельних операцій і сприяє зростанню вартості долара. Також уряд може субсидувати американський експорт, розраховуючи тим самим збільшити попит на долари за поточними рахунками зовнішньоторговельних операцій.

Ще одним способом впливу на обмінний валютний курс може бути запровадження валютних обмежень - тобто урядових заходів, що обмежують або жорстко регламентують права громадян обмінювати валюту своєї країни на іноземну. Метою системи валютних обмежень є скорочення зовнішнього обороту капіталу, що здатне вплинути сприятливим чином на чистий попит руху капітальних коштів.

Валютні обмеження, взагалі забороняють доступ громадян якоїсь країни на зовнішній валютний ринок без спеціального на те дозволу уряду, переходять в іншу якість - в цьому випадку прийнято вважати, що валюта цієї країни неконвертована. Такими заходами правлячі кола узурпують монополію участі в операціях на ЗВР. Найчастіше вони продають іноземну валюту за штучно заниженим курсом для фінансування бажаних цим урядовим органам проектів, тоді як для інших цілей такі операції проводяться, виходячи із штучно завищених обмінних курсів валют.

Всі ці засоби і методи - протекціоністські заходи, експортні субсидії, валютні обмеження і неконвертованість валюти накладають величезні додаткові витрати. Вони руйнують економіку, привносячи дисбаланс у відносні ціни на різноманітні товари та послуги, а також позбавляючи ці економічні системи переваг вільної міжнародної торгівлі.

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Астрономія | Реферат
56.1кб. | скачати


Схожі роботи:
Фінанси гроші бюджетна кредитна і банківська системи РФ валютний ринок і ринок цінних паперів
Стратегії виходу на зовнішній ринок
Валютний ринок
Валютний ринок РФ
Світовий валютний ринок
Валютний ринок у Росії
Міжнародний валютний ринок
Міжбанківський валютний ринок
Валютний ринок Украіни
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru