Державний кредит його сутність та форми

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Міністерство освіти і науки Російської Федерації
Федеральне агентство з освіти
Недержавний освітній заклад
Уральський Фінансово-Юридичний інститут
Курсова робота
По предмету "Фінанси"
На тему "Державний кредит, його сутність і форми"
Виконавець: студентка гр. ФК-ФСПЗ 3306
Перевірила:
Єкатеринбург 2009

Зміст
Введення
1. Економічний зміст, функції і форми державного кредиту
1.1 Сутність та значення державного кредиту
1.2 Функції державного кредиту
1.3 Форми державного кредиту
2. Державний кредит в Росії в сучасних умовах
2.1 Основні тенденції розвитку державного кредиту в Росії
Висновок
Список літератури
Додаток

Введення

У своїй роботі я звернулася до теми "Державний кредит, його сутність і форми" невипадково. Кредит відноситься до числа найважливіших категорій економічної науки. Його вивченню присвячені твори класиків марксизму, численні роботи радянських і зарубіжних економістів. Однак ця тема не вивчена цілком, має потребу в додатковій доробці, оскільки кредитні відносини в сучасних умовах досягли найбільшого розвитку. "В даний час мова вже йде не про постійне збільшення обсягів грошових капіталів, наданих у позичку, але і про розширення суб'єктів кредитних відносин, а також зростаючому різноманітті самих операцій".
Найбільш характерні риси кредитної сфери - перенасичення обороту платіжних засобів, утрата кредитом свого призначення. Відбулися зміни в структурі кредитних вкладень за останні роки. Частка кредитів, наданих на заповнення недоліків бюджетних ресурсів, збільшилася. Всі ці факти говорять про те, що необхідно приділяти велику увагу проблемі кредиту, так як економічний стан країни в значній мірі залежить від стану кредитно-грошової системи. Тому необхідно враховувати досвід, накопичений розвинутими країнами в цій сфері. Необхідно проводити реформу всієї кредитної системи (і не тільки), спрямовану на створення кредитних установ на акціонерній основі. У нашій країні розвинулися нові форми кредитів, таких як споживчий, комерційний, різні форми оренди, зокрема лізинг. Це прискорило розвиток економіки нашої країни, зробило її більш ефективною.
З історії відомо, що уряд Росії ще на початку вісімнадцятого століття вдавався до послуг державного кредиту для покриття своїх витрат. Якраз тоді з'явилися перші державні позики, хоча істотними і відносно регулярним джерелом надходжень у скарбницю почали виступати лише із середини вісімнадцятого століття. В умовах феодальної Росії основними внутрішніми кредиторами були монастирі і церква. Однак поступово соціальна база державного кредиту розширилася: позикодавцями ставали купці, промисловці, іноді землевласники. Уряд брав гроші на добровільній основі під забезпечення державним майном. Однак нерідко позики надавалися й у примусовому порядку.
У цей час сформувалися наступні форми та види державного кредиту:
державні позики - внутрішні і зовнішні;
випуск казначейських зобов'язань;
позаимствование коштів у казенних банків.
Поступово найбільшим боржником банківської системи стає царський уряд. До 1861 р. державний борг складав значну суму - 1264 млн. рулів. Виплата погашень і відсотків по позиках досягла 50 млн. рублів. Або майже 15% бюджетних витрат.
Історія державного кредиту показує, що причиною оформлення позикових операцій виступає наявність бюджетного дефіциту. Відчуваючи потребу в додаткових фінансових ресурсах, уряд не відмовляється від можливості мобілізації додаткового фінансового фонду і в умовах збалансованого бюджету. Це є цілком виправданим кроком, оскільки за рахунок засобів фонду державного кредиту можуть фінансуватися додаткові господарські і соціально-культурного будівництва негайно, без очікування надходження звичайних бюджетних доходів.

1. Економічний зміст, функції і форми державного кредиту

1.1 Сутність та значення державного кредиту

В даний час величезне значення для нормального функціонування всієї економічної системи в цілому мають державний кредит.
Державним кредитом називають сукупність кредитних відносин, у яких позичальником або кредитором виступають держава, місцеві органи влади по відношенню до громадян та юридичним особам. Державний кредит виражає відносини в грошовій формі між державою з одного боку, і фізичними або юридичними особами з іншого, частіше за все з банками, страховими компаніями і підприємцями. Кредит буде державним у тому випадку, коли в якості учасника позичкової угоди виступають центральний уряд або місцеві органи влади. У цьому сенсі його можна порівняти з іншими формами кредиту, у першу чергу з банківським, де обов'язковим учасником позичкової угоди є банк.
За твердженням В.С. Волинського: не можна змішувати такі поняття, як приватний і державний кредит. Він виділяє наступні відмінності між цими формами кредиту:
По-перше, "державний кредит відрізняється від приватного учасниками угоди". Держава звичайно виступає в якості позичальника, а кредитодавця - різні установи, підприємства і приватні особи.
По-друге, "позичальник і кредитори в сфері державного кредиту можуть мінятися місцями."
По-третє, так як позичкова операція супроводжується покупкою облігацій та казначейських векселів, які мають свій ринковий курс, продаються на ринку цінних паперів, то "державний кредит являє собою не просто форму руху позичкового капіталу, а базується на поєднанні позичкового і фіктивного капіталу".
У той же час схожість даних форм кредиту пов'язане з тим, що вони мають єдине джерело освіти.
У сфері державного кредиту центральний уряд, а також місцеві органи влади традиційно виступають в ролі позичальників, залучаючи кошти для покриття бюджетних дефіцитів. Головною формою залучення коштів є випуск облігацій державної позики та інших видів цінних паперів. Облігація являє собою зобов'язання емітента, який повинен згодом відшкодувати власнику цінного папера суму основного боргу і відсотки. Власники вільних грошових коштів, купуючи облігації, виступають фактичними кредиторами держави. На відміну від банківського кредиту, кредиторами виступають не тільки банки, а й страхові компанії, підприємства і приватні особи. Потрібно відзначити, що половина активних операцій страхових компаній розвинених країн припадає на придбання цінних паперів.
В даний час держава стала виступати як кредитор, надавати кредитну допомогу тим галузям, у розвитку яких зацікавлене національне господарство в цілому. Фінансування житлового будівництва, створення інфраструктури, експортного виробництва здійснюється в багатьох країнах на пільгових умовах з широким використанням залучених коштів. Причини активної участі держави як кредитора різні: небажання приватного капіталу розвивати галузі інфраструктури через відсутність або нестачу високого прибутку, надання допомоги національним експертам у боротьбі з іноземними конкурентами на міжнародному ринку. Волинський відзначає, що "поєднання кредитора і позичальника в особі сучасної держави може розглядатися як нове явище в кредитно - фінансовій сфері".
Рух капіталу в сфері міжнародних економічних відносин, пов'язане з наданням валютних і товарних ресурсів на умовах повернення, терміновості і сплати відсотків, називають міжнародним кредитом. У якості кредиторів і позичальників виступають банки, підприємства, держави, міжнародні та регіональні організації.
Таким чином, виходячи з вище викладеного, можна зробити висновок, що державний кредит відрізняється від приватного за формою надання коштів і по учасниках угоди.

1.2 Функції державного кредиту

Державний кредит виконує три функції: розподільну, регулюючу і контрольну.
Розподільча функція.
Через цю функцію здійснюється формування централізованих грошових фондів держави або їх використання на принципах терміновості, платності і зворотності. Виступаючи в якості позичальника, держава забезпечує додаткові кошти для фінансування своїх витрат. У промислово розвинених країнах державні позики є основним джерелом фінансування бюджетного дефіциту. У сучасних умовах надходження від державних позик стали другим після податків методом фінансування, витрат бюджету. Останнє пояснюється більш швидким темпом росту витрат у порівнянні зі збільшенням податкових надходжень.
Фінансування видатків капітального характеру за рахунок запозичених коштів в певних межах має позитивне значення. Школа або бібліотека забезпечують потреби не одного покоління, оскільки служать 30-50 років. Чому ж тоді їх будівництво повинне бути оплачене протягом кількох років за рахунок податків з тих, хто, можливо, навіть не встигне скористатися їх послугами. Набагато розумніше перекласти фінансування таких об'єктів на всі покоління, які будуть ними користуватися. Таке розтягнення джерел фінансування в часі і забезпечується випуском позик на відповідний термін. В останньому випадку покоління, яке будує школу, несе аналогічне фінансовий тягар, що і наступні покоління, за рахунок податків з яких погашається як основний борг, так і відсотки по ньому.
Таким чином, позитивний вплив розподільчої функції державного кредиту полягає в тому, що з її допомогою податковий тягар більш рівномірно розподіляється в часі. Податки, які стягуються в період фінансування витрат за рахунок державної позики, не збільшуються (що довелося б зробити в протилежному випадку). Зате потім, коли кредити погашаються, податки стягуються не тільки для їх сплати, але і для погашення відсотків по заборгованості.
Податки є основним, але не єдиним джерелом фінансування витрат, пов'язаних з обслуговуванням і погашенням державного боргу. Джерела фінансування цих витрат залежать від напрямку використання коштів. У разі продуктивної вкладення мобілізованих капіталів побудований об'єкт після вступу в дію починає приносити прибуток, за рахунок якої і погашається позика. Ніякого посилення податкового тягаря в цьому випадку не відбувається.
При непродуктивному використанні мобілізованих в результаті державних позик капіталів, наприклад, фінансування за їх рахунок військових або соціальних витрат, єдиним джерелом їх погашення стають податки або нові позики. Розміщення нових державних позик для погашення заборгованості за вже випущеними називається рефінансуванням державного боргу.
Посилення тяжкості податкового тягаря, викликане запозиченнями держави, залежить від їх термінів і відсотків за кредитом, що сплачуються позичальником. Чим вище прибутковість державної позики для інвестора, тим більшу частину податків змушене направляти держава на їх погашення. Чим більше величина боргу, тим вище частка коштів, що спрямовується на його обслуговування за інших рівних умовах.
Регулююча функція
Вступаючи в кредитні відносини, держава впливає на стан грошового обігу, рівень процентних ставок на ринку грошей і капіталів, на виробництво і зайнятість. Свідомо використовуючи державний кредит як інструмент регулювання економіки, держава може проводити ту чи іншу фінансову політику.
Держава регулює грошовий обіг, розміщуючи позики серед різних груп інвесторів. Мобілізуючи кошти фізичних осіб, держава зменшує їх платоспроможний попит. Тоді, якщо за рахунок кредиту профінансуються виробничі витрати, наприклад, інвестиції, відбудеться абсолютне скорочення готівкової грошової маси в обігу. У випадку фінансування витрат на оплату праці, наприклад, викладачів і лікарів, кількість готівкової грошової маси в обігу залишиться без змін, хоча можлива зміна структури платоспроможного попиту.
Операції з купівлі-продажу державних цінних паперів або видача кредитів під їх заставу, що проводяться центральним банком, є важливим інструментом регулювання ліквідності комерційних банків у країні. У РФ такого роду операції набули поширення після серпневої кризи ринку міжбанківських кредитів в 1995 р. Кредити під заставу високоліквідних державних цінних паперів стали надаватися Банком Росії з квітня 1996 р.
Виступаючи на фінансовому ринку в якості позичальника, держава збільшує попит на позикові кошти і тим самим сприяє зростанню ціни кредиту. Чим вище попит держави, тим вище за інших рівних умов рівень позичкового процента, тим дорожчим стає кредит для підприємців. Дорожнеча позикових коштів змушує бізнесменів скорочувати інвестиції у сферу виробництва, в той же час вона стимулює накопичення у вигляді придбання державних цінних паперів.
До певних меж цей процес не робить істотного негативного впливу на виробництво. У тому випадку, якщо в країні достатньо вільних капіталів, негативний вплив буде дорівнювати нулю до їх повного поглинання. Тільки після цього активність держави на фінансовому ринку виразиться у зростанні позичкового відсотка, а відволікання значної частки грошових накопичень для непродуктивного використання істотно сповільнить темпи економічного зростання.
Позитивний вплив на виробництво і зайнятість держава надає, пред'являючи попит на товари національного виробництва за рахунок запозичених за кордоном коштів, виступаючи в якості кредитора і гаранта. У промислово розвинених країнах поширена система підтримки малого бізнесу, експорту продукції або виробництва в окремих районах, що зазнають спад, шляхом гарантування державою кредитів, наданих банками згідно з відповідними програмами.
Підтримка малого бізнесу передбачає, що держава бере на себе погашення заборгованості банкам за кредитами, наданими дрібним підприємцям, в разі їх банкрутства. У більшості промислово розвинених країн функціонують державні або напівдержавні компанії, які за низькими ставками страхують ризик неплатежу експортерам національних товарів. Тим самим заохочується освоєння нових ринків збуту вітчизняної продукції.
Велику роль у стимулюванні розвитку виробництва і зайнятості відіграють кредити, надані за рахунок бюджетів територій або позабюджетних фондів. З їх допомогою забезпечується прискорений розвиток певних районів або необхідних напрямів економіки тієї чи іншої території.
Контрольна функція
органічно вплітається в контрольну, функцію фінансів. Однак вона має свої специфічні особливості, породжені особливостями цієї категорії:
1) тісно пов'язана з діяльністю держави і станом централізованого фонду грошових коштів;
2) охоплює рух вартості в двосторонньому порядку оскільки передбачає повернення і возмездность отримання коштів;
3) здійснюється не тільки фінансовими структурами, але й кредитними інститутами.
Таким чином, розглянувши функції кредиту, я можу зробити висновок, що позитивний вплив розподільчої функції державного кредиту полягає в тому, що з її допомогою податковий тягар більш рівномірно розподіляється в часі. Держава регулює грошовий обіг, розміщуючи позики серед різних груп інвесторів через розподільну функцію, а контролює цільове використання коштів, строки їх повернення і своєчасність сплати відсотків через контрольну функції

1.3 Форми державного кредиту

Державний кредит може мати дві форми: ощадна справа і державні позики.
Ощадна справа належить до державного кредиту якщо залучені кошти спрямовуються в доходи бюджету. Однак, як правило, ощадні банки, незалежно від форми власності діють на комерційній основі та мобілізувати кошти формують їхні кредитні ресурси. Частина цих ресурсів може спрямовуватись на придбання державних цінних паперів і таким чином належати до державного кредиту
Державні позики є основною формою державного кредиту. З правового оформлення поділяють державні позики, які надаються на підставі урядових угод і забезпечуються випуском цінних паперів. Угодами оформляються, як правило, кредити від урядів інших держав, Міжнародних організацій та фінансових інститутів. За допомогою цінних паперів мобілізуються кошти на фінансовому ринку.
Оформлення державних позик може здійснюватися двома видами цінних паперів - облігаціями і казначейськими зобов'язаннями (векселями).
Облігації являють собою боргове зобов'язання держави, за яким у встановлені строки повертається борг і виплачується дохід у формі відсотка або виграшу. Вони можуть бути знеособленими (для покриття бюджетного дефіциту) і цільовими (під конкретні проекти).
Облігація має номінальну вартість - зазначену суму боргу - і курсову ціну, за якою вона продається і перепродається залежно від її дохідності, надійності та ліквідності. Різниця між курсовою ціною і номінальною вартістю представляє собою курсову різницю.
Казначейські зобов'язання (векселі), мають характер боргового зобов'язання, спрямованого тільки на покриття бюджетного дефіциту. Виплата доходу здійснюється у формі процентів. Казначейськими зобов'язаннями, як правило, оформляються позики (іноді середньострокові - казначейські ноти), облігаціями - середньо - та довгострокові.
Залежно від місця розміщення позик їх поділяють на внутрішні - на внутрішньому фінансовому ринку (подаються юридичними і фізичними особами даної країни та нерезидентами) - і зовнішні - надходять ззовні від урядів, юридичних і фізичних осіб, інших держав, міжнародних організацій і фінансових інститутів.
По праву емісії поділяють державні та місцеві позики.
Державні позики випускаються центральними органами управління. Надходження по них направляються до Державного бюджету.
Місцеві позики випускаються місцевими органами управління і спрямовуються у відповідні місцеві бюджети.
За ознакою характеру використання цінних паперів бувають ринкові та неринкові позики.
Облігації (казначейські зобов'язання) ринкових позик вільно купуються, продаються і перепродаються на ринку цінних паперів.
Неринкові позики не допускають виходу цінних паперів на ринок, тобто їхні власники не можуть їх перепродувати.
Залежно від встановлення забезпеченості державні позики поділяються на заставні та беззаставні. Заставні позики відображають один з основних принципів кредитування - матеріальної забезпеченості. Заставні позики забезпечуються державним майном або конкретними доходами. Беззаставні не мають конкретного матеріального забезпечення. Їх надійність визначається авторитетом держави.
Залежно від терміну погашення заборгованості поділяють короткострокові (термін погашення до одного року), середньострокові (від 1 до 5 років), довгострокові (понад 5 років).
За характером виплати доходу державні позики поділяються на процентні, виграшні та дисконтні (з нульовим купоном).
За процентними позиками дохід установлюється у вигляді позикового відсотка. При цьому може встановлюватись як твердо фіксована на весь період позики ставка, так і плаваюча, тобто така, яка змінюється в залежності від різних факторів, насамперед попиту і пропозиції на кредитному ринку.
Виплати процентного доходу здійснюється на купонної основі. Вона може проводитися щорічно, раз на півріччя, щоквартально. При виграшних позиках виплата доходу здійснюється на підставі проведення тиражів виграшів. Дохід таким чином, отримують не всі кредитори, а тільки, ті чиї облігації виграли.
Дисконтні позики характерні тим, що державні цінні папери купуються з певною знижкою, а погашаються за номінальною вартістю. Ця різниця становить дохід кредитора. На таких цінних паперах відсутні купони, тому їх ще називають облігаціями з нульовим купоном.
За характером погашення заборгованості розділяються два варіанти: одноразова виплата та виплата частинами. При погашенні частинами може застосовуватись три варіанти. Перший - позика погашається рівними частинами протягом кількох років. Другий - позика погашається постійно зростаючими сумами. Третій - постійно сума зменшується. Другий варіант застосовується тоді, коли передбачається в перспективі щорічне підвищення доходів держави, третій - навпаки, коли доходи будуть зменшуватись або збільшуватися державні витрати.
У залежності від зобов'язань держави з погашення боргу розрізняють позики з правом і без права довгострокового погашення. Право довгострокового погашення дає змогу державі враховувати ситуацію на фінансовому ринку.
Державний кредит вимагає особливого контролю. Цей контроль поширюється як на залучення позикових коштів, так і на їх погашення.
Залучення позик повинно грунтуватися на двох принципах: мінімізація вартості позики та встановлення стабільності державних цінних паперів на фінансовому ринку.
Випуск державних позик грунтується на наступних умовах:
наявність кредиторів, у яких є тимчасово вільні кошти;
довіру кредиторів державі;
зацікавленість кредиторів у наданні позик державі;
можливість держави своєчасно і повністю повернути борг і виплатити дохід.
Джерелами погашення державних позик можуть виступати:
доходи від інвестування позикових коштів у високоефективні проекти;
додаткові надходження від податків;
економія коштів від скорочення витрат;
емісія грошей;
залучення коштів від нових позик (рефінансування боргу).
Таким чином, державний кредит являє собою сукупність досить різноманітних форм і методів фінансових відносин.
Такий підхід спрямований на створення сприятливих умов для залучення коштів як для держави, так і для її кредитів. Різноманітність форм дозволяє враховувати інтереси юридичних та фізичних осіб.

2. Державний кредит в Росії в сучасних умовах

2.1 Основні тенденції розвитку державного кредиту в Росії

Закон РФ "Про державний внутрішній борг Російської Федерації", прийнятий у 1992 р., закріпив розподіл державного боргу на внутрішній і зовнішній, що проводиться по валютному критерію. Таким чином, в даний час запозичення діляться на внутрішні і зовнішні відповідно до валюти виникають зобов'язань, рублеві борги відносяться до внутрішнього боргу, а валютні - до зовнішнього.
Росія в сучасних умовах виступає одночасно і міжнародним кредитором, і міжнародним боржником. Це є результатом багаторічного тривалого процесу запозичень на рівні національних ринків розвинених країн з ринковою економікою і одночасно з цим кредитування низки країн. Але особливість цих процесів полягала в тому, що запозичення носило суто комерційний характер, а кредитування - переважно військово-політичний. У результаті, до теперішнього часу, по відношенню до розвинених країн з ринковою економікою Росія виступає чистим боржником. По відношенню ж до країн, що і деяким постсоціалістичних країн Росія виступає чистим кредитором.
Такий стан на перший погляд легко вирішуємо - отримати борги країн боржників і за цей рахунок розрахуватися з країнами з розвиненою ринковою економікою і євробанками - на ділі виявляється складним і важких вузлом протиріч. Борги, що розвиваються і постсоціалістичних країн Росії за наявними оцінками досягають 145 мільярдів доларів. Але повернути їх важко, оскільки кредити під продаж зброї і чисто політичні цілі ще ніколи і ніде не могли створити еквівалента для виплати самої суми боргу та сплати відсотків. Наприклад, з 14200 млн доларів, які повинні були бути виплачені Росії в рахунок погашення заборгованості, у 1993 році було виплачено 2,1 мільярда доларів або 15%.
Зовнішній державний борг Росії дістався їй у спадок від СРСР. Всі країни СНД, окрім України, довірили Росії на певних умовах обслуговування свого зовнішнього державного боргу. Загальний сумарний борг всіх країн СНД іноземним кредиторам (виключаючи Україна) в 1993 році склав близько 70 мільярдів доларів (зовнішній борг СРСР в 1987 році склав 40 мільярдів доларів). Виплатити цей державний борг в порівняно короткі терміни вкрай складно, оскільки валютна виручка Росії від її експорту різко скоротилася і в ще більшому ступені скоротилася частка держави в цій виручці.
Практично Росія може щорічно виплачувати своїм кредиторам не більше 2,5 мільярдів доларів на рік, що приблизно дорівнює сумі щорічних відсотків по зовнішній заборгованості. У 1993 році Паризький клуб (об'єднує всіх державних кредиторів на міжнародному рівні) і Лондонський клуб (об'єднують приватних кредиторів, переважно транснаціональні банки) відстрочили на кілька років виплату основою частини російського боргу. Але віддавати його доведеться. На найближчу перспективу погашення попередньої заборгованості буде відбуватися за рахунок її рефінансування (таб.3). Це означає, що ту суму заборгованості, яка повинна бути погашена в даному році, доведеться брати рівний їй новий кредит і за його рахунок платити за старими боргами. У результаті в силу подібного методу погашення заборгованості зовнішній державний борг Росії залишиться швидше за все на рівні 1993 року. У той же час ряд російських комерційних банків в обхід державного законодавства розмістили на рахунках іноземних банків близько 20 мільярдів доларів до кінця 1993 року і так зване втеча капіталів з Росії не припиняється і навряд чи припиниться до тих пір, поки не буде подолана криза кредитно-грошової системи країни, пригнічена інфляція і банківські процентні ставки з негативних не перетворяться на позитивні.
"Протягом 1999 року Міністерство фінансів РФ здійснювало гнучку політику управління державним боргом, спрямовану, перш за все, на оптимізацію обсягу нових запозичень для фінансування дефіциту державного бюджету, а також досягнення домовленостей з іноземними кредиторами про часткове списання та реструктуризації зовнішнього боргу колишнього СРСР".
Основні параметри, які характеризують обсяг, структуру і динаміку державного боргу, відображені в таблиці № 1,2 (див. додаток).
Можна виділити наступні особливості, пов'язані з нинішнім станом державного боргу.
1. Державний борг Росії збільшується в цілому за квартал на 30 млрд.
2. На державний борг списується все поточне бюджетне недофінансування за останні шість років, набуває сурогатні форми. Це заборгованість підприємствам АПК, організаціям, що здійснюють північний завезення, переоформлена в казначейські векселі, облігаційну позику для погашення товарних зобов'язань та заборгованості перед Центральним банком РФ, Пенсійним фондом і пр.
3. Центральний банк сконцентрували свої зусилля на вузькому "облігаційному" сегменті фінансового ринку.
4. Відсутня середньо - та довгострокове планування, у тому числі при підготовці проекту федерального бюджету, складу та обсягу державного боргу, а також графіків його погашення. Без подібного прогнозу, хоча б на двох - трирічний період, неможливо проводити перспективний аналіз ситуації.
5. Ринок російських державних цінних паперів стане цивілізованим тільки при збільшенні числа інструментів і частки довгострокових паперів (з термінами обігу 5-30 років), що відбудеться не раніше, ніж через два-три роки. Управління державними пасивами на першому етапі вимагає забезпечення однакового підходу до відображення в бюджеті операцій з борговими зобов'язаннями держави.
6. Поняття внутрішнього і зовнішнього боргу поступово сходяться. Цей процес прискорюється при використанні такої форми запозичення, як випуск цінних паперів, у тому числі номінованих у валюті. З одного боку, спостерігається масовий приплив коштів нерезидентів на ринок ГКО-ОФЗ (інструменту внутрішніх запозичень), з іншого - відбувається змішання понять - "внутрішній валютний борг", що існує в формі "вебівок". З допуском нерезидентів на ринок ГКО-ОФЗ змінилися основні агрегати платіжного балансу РФ, зокрема, за оцінками Центрального банку РФ, сальдо за рахунком поточних операцій зменшилося в 1996 р. на 7 млрд. дол в порівнянні з попереднім роком. Сьогодні Центральний банк фактично змушений брати на себе не властиві йому функції гаранта по операціях нерезидентів з ДКО. Такі додаткові ризики не сприяють вирішенню головного завдання, покладеної на ЦБР, - підтримання стійкості російської грошово-кредитної системи. Приєднання Російської Федерації до статті 8 Статуту МВФ і перехід до конвертованості рубля по поточних операціях прискорять процес "зрощення" двох видів державного боргу. З випуском єврооблігацій і їх розміщенням серед як нерезидентів, так і резидентів зовсім інший характер набуває завдання маневрування рублевими і валютними пасивами.
Основними проблемами, пов'язаними з нинішнім станом державного зовнішнього боргу є.
1. Принципово різні правові та економічні підходи практикуються щодо зовнішнього боргу колишнього СРСР, прийнятого на себе Російською Федерацією, і знову виникає боргу Російської Федерації. Якщо правовий режим перший заданий специфікою укладених міжнародних договорів, то використання особливих економічних підходів і порядку відображення другого в бюджетній звітності навряд чи виправдано.
2. Серйозна проблема, пов'язана з боргом колишнього СРСР, обумовлена ​​тією роллю, яку історично грав Зовнішекономбанк у розрахунках з іноземними кредиторами. Як показали перевірки, проведені Рахунковою палатою РФ, Зовнішекономбанк - агент уряду Російської Федерації з обслуговування зовнішнього боргу та управління борговими активами колишнього СРСР і агент уряду з обслуговування внутрішнього валютного позики РФ протягом 1992-1996 рр.. до цих пір функціонує поза межами правового поля і вкрай посередньо справляється з покладеними на нього функціями. Статус Зовнішекономбанку можна привести у відповідність зі складністю і значущістю розв'язуваних їм завдань лише шляхом внесення змін у федеральне законодавство.
3. Операції уряду з розміщення єврооблігацій, а також реалізовані Центральним банком РФ механізми допуску нерезидентів на ринок зовнішніх запозичень (ГКО-ОФЗ) ще не отримали належної економічної та правової оцінки. Вплив даних кредитних потоків на платіжний баланс Росії залишається не вивченим.
Необхідно зазначити, що інформація про заходи, що проводяться урядом і його агентами щодо врегулювання питань, пов'язаних з російськими зовнішніми боргами і активами, необгрунтовано закривається і практично недоступна.
Зовнішній борг Російської Федерації формувався в несприятливих економічних і політичних умовах, а також значною мірою успадкований від колишнього СРСР.
Специфіка формування зовнішнього боргу Росії обумовлює особливості його структури. Перш за все, мова йде про переважання у структурі боргу неринкових боргових інструментів і зобов'язань. Понад 42% зовнішніх зобов'язань припадає на угоди по боргу колишнього СРСР з країнами - членами Паризького клубу, іншими країнами - офіційними кредиторами. Крім того, близько 6 млрд. дол (близько 5%) представляють собою неврегульовані зобов'язання по боргу колишнього СРСР. Тільки 37% зовнішнього боргу виражено в ринкових інструментах (єврооблігації та облігації державної внутрішньої валютної позики - ОВГВЗ). Управління таким боргом на основі стандартних підходів, що використовуються борговими агентствами розвинених країн (регулярне рефінансування з використанням переваг поточної ситуації на фінансових ринках, проведення процентних та валютних свопів і т.д.), досить важко.
Необхідна зміна акценту в діяльності з управління зовнішнім боргом Росії на проведення зовнішніх державних запозичень, суворий їх моніторинг та контроль за їх використанням за призначенням.
Таким чином, можна зробити висновок, що в основі управління державним боргом в країнах світу лежать різні теорії і здійснюються ці моделі в різних конкретно-історичних умовах. Кожна країна встановлює свій порядок управління боргом, але для цього необхідно мати цільову програму з управління боргом.

Висновок

У заключній частині мені б хотілося торкнутися тенденцій розвитку кредиту в сучасних умовах, ролі кредиту в умовах зростання фінансових ринків. Як відомо, у 80-х роках в кредитній системі розвинених країн відбулися зміни, до числа яких можна віднести швидкий розвиток фінансових ринків, на яких мобілізація грошових коштів відбувається за допомогою випуску цінних паперів. Посилення використання цінних паперів як способу акумулювання грошових коштів отримало назву "сек'юритизації". У рамках сек'юритизації відбувається перетворення частини банківських вимог у цінні папери. Отримуючи державну гарантію, ці облігації набувають високу надійність і легко стають об'єктом купівлі інвесторами, що поліпшує в цілому умови фінансування економіки.
Потрібно сказати, що зараз особливе місце займає комерційний кредит, лізинг, облігаційні позики, при яких кредитодавця виступає не одне, а кілька осіб. Пріоритетним методом фінансування економіки став випуск цінних паперів. Великі банки практикують видачу персональних кредитів, які відрізняються тим, що вони не прив'язані до торговій угоді та й сама система кредитування населення є досить гнучкою. Важливою особливістю сучасного періоду є зростаюча інтернаціоналізація кредитних систем розвинених країн.
У нашій країні необхідно активно розвивати нові форми кредитування, такі, як акції та облігації. Поряд з розвитком банківських форм кредиту необхідно приділяти особливу увагу позабанківських форм. Все це допоможе подолати ту кризу, в якому знаходиться російська економіка.
Призначення ж державного кредиту виявляється в першу чергу в тому, що він є засобом мобілізації в руках держави додаткових фінансових ресурсів. У випадку дефіцитності державного бюджету додатково мобілізовані фінансові ресурси спрямовуються на покриття різниці між бюджетними витратами і доходами. Державний кредит, будучи засобом збільшення фінансових можливостей держави, може виступати важливим фактором прискорення соціально-економічного розвитку країни.
Але оцінюючи фінансове значення державного кредиту, не слід забувати, що мобілізуються з його допомогою державою засоби є антиципированной, тобто узятими вперед податками. Необхідність погашення державного боргу вимагає вишукування додаткових ресурсних надходжень до бюджету, а вони можуть бути отримані (якщо не вважати нових позик) тільки за допомогою податків. До того ж погашення боргових зобов'язань і сплата відсотків по них відволікають частину бюджетних доходів від продуктивного використання, скорочує можливості нарощування виробничого та інтелектуального потенціалу суспільства.

Список літератури

1. Фінанси: Підручник для вузів / під ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
2. Б.М. Сабантуй. Теорія фінансів: Навчальний посібник 2-ге вид. - М.: Видавництво "Менеджер", 2006.
3. Деменція В.В. "Зовнішній борг Росії в системі міжнародної заборгованості". ж. "Фінанси" № 12 - 2008р.
4. Карташов AB Огляд міжнародної науково-практичної конференції "Фінансове право в умовах ринку в XXI столітті" (спільно з О. М. Горбунової, М. М. Артемових, Є. М. Ашмаріна) / / Держава і право. 2007. № 4.1,6 печ. л.
5. Карташов AB Деякі правові аспекти стабілізаційного фонду / / Збірник доповідей міжнародної науково-практичної конференції "Фінансове право в XXI столітті". МГЮА.М., 2007.0,3 печ. л
6. Карташов AB Державний кредит та його форми / / Право і держава. 2008. № 9.0, 59 друк. л.
7. Карташов AB Регулююча функція фінансів і державний кредит (фінансово-правові аспекти) / / Держава і право. 2006. № 10.0,57 печ. л.
8. Карташов AB Державний кредит як елемент фінансової системи / / Збірник матеріалів 5-й Міжнародній міжвузівській конференції аспірантів і студентів "Традиції та новації у системі сучасного російського права" (1-3 квітня 2008 р). МГЮА.М., 2009 (у друку) .0,31 печ. л.
9. "Загальна теорія грошей і кредиту" Під редакцією професора Є.Ф. Жукова 2007
10. "Фінанси, грошовий обіг і кредити", О.М. Трошин, В.І. Фомкін, 2006 р.
"Економіка" За редакцією доктора економічних наук професора О.С. Булатова 2008

Додаток

Схема 1. Зовнішній борг Російської Федерації у січні - березні 2007 року (перед нерезидентами) (млрд. доларів США)
1 січня 2007
1 квітня 2007
Всього
309,7
339,3

Органи державного управління
44,7
43,3

Федеральні органи управління
43,2
41,8

Новий російський борг
33,8
33,0

кредити міжнародних фінансових організацій
5,4
5,3

МБРР
4,8
4,6

інші
0,7
0,7

інші кредити (включаючи кредити країн-членів Паризького клубу кредиторів)
2,6
2,4

цінні папери в іноземній валюті
25,0
24,2

єврооблігації, розміщені за відкритою підпискою, а також випущені при реструктуризації ДКО
4,7
4,7

єврооблігації, випущені при реструктуризації заборгованості перед Лондонським клубом кредиторів
19,3
18,6

ОВГВЗ - VI і VII транші і ОДВП 1999
1,0
1,0

цінні папери в російських рублях (ОФЗ)
0,5
0,7

інша заборгованість
0,3
0,3

Борг колишнього СРСР
9,4
8,9

кредити країн-членів Паризького клубу кредиторів
0,6
0,1

заборгованість перед колишніми соціалістичними країнами
1,9
1,9

заборгованість перед іншими офіційними кредиторами 1
3,3
3,3

ОВГВЗ - III, IV, V транші
2,1
2,0

інша заборгованість
1,6
1,6

Суб'єкти Російської Федерації
1,5
1,5

кредити
1,0
1,0

цінні папери в російських рублях
0,5
0,5
Органи грошово-кредитного регулювання
3,9
1,0

кредити
3,0
0,0

готівкова національна валюта і депозити
0,9
1,0
Банки (без участі в капіталі) 2
101,2
110,4

боргові зобов'язання перед прямими інвесторами
0,4
0,4

кредити
67,8
74,4

поточні рахунки і депозити
27,8
29,3

боргові цінні папери
3,3
3,7

інша заборгованість
1,9
2,7
Інші сектори (без участі в капіталі)
159,9
184,5

боргові зобов'язання перед прямими інвесторами
21,1
28,6

кредити
116,7
134,4

боргові цінні папери 3
18,7
18,1

заборгованість з фінансового лізингу
2,8
3,1

інша заборгованість
0,4
0,3
Примітка:
Включається зовнішня заборгованість у національній та іноземній валюті. Державні цінні папери відображаються в частині заборгованості перед нерезидентами і оцінюються за номіналом.
1 Раніше заборгованість перед іншими офіційними кредиторами враховувалася у складі "іншої заборгованості" у структурі боргу колишнього СРСР.
Зобов'язання перед іншими офіційними кредиторами не включають прострочені відсотки, які враховуються в "іншої заборгованості".
2 Чи включаються зобов'язання кредитних організацій, у тому числі Зовнішекономбанку. Зовнішня заборгованість, що обліковується Уповноваженим як агентом Уряду Росії, відбивається в зобов'язаннях органів державного управління.
3 Включається ринкова вартість привілейованих акцій, що перебувають у власності нерезидентів. Привілейовані акції класифікуються як компонент зовнішнього боргу у зв'язку зобов'язанням емітента виплачувати по них дивіденди, при цьому емітент не бере на себе зобов'язань з викупу їх за ринковою ціною.

Схема 2. Зовнішній борг Російської Федерації в 2006 році за строками погашення (згідно зі Спеціальним стандартом МВФ з поширення даних) (млрд. доларів США)
1 січня 2006
1 квітня 2006
1 липня 2006
1 жовтня 2006
1 січня 2007
Усього:
257,2
273,2
288,8
269,3
309,7
Короткострокові зобов'язання
43,5
53,3
52,5
54,7
55,3
Довгострокові зобов'язання
213,7
219,9
236,3
214,7
254,4
Органи державного управління
71,1
69,5
66,4
45,3
44,7
Короткострокові зобов'язання
6,5
6,5
4,2
4,2
2,4
Боргові цінні папери
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Поточні рахунки та депозити
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Інші боргові зобов'язання
6,5
6,5
4,2
4,2
2,4
Прострочена заборгованість
6,5
6,5
4,2
4,2
2,4
Довгострокові зобов'язання
64,6
63,0
62,2
41,1
42,3
Боргові цінні папери
29,0
28,1
26,0
27,0
28,0
Позички і позики
35,6
34,9
36,1
14,1
14,3
Інші боргові зобов'язання
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Органи грошово-кредитного регулювання
11,0
16,6
12,5
9,0
3,9
Короткострокові зобов'язання
11,0
16,6
12,5
9,0
3,9
Позички і позики
10,2
15,6
11,4
7,9
3,0
Готівкова національна валюта і депозити
0,8
1,0
1,1
1,1
0,9
Банки (без участі в капіталі та боргових зобов'язань перед прямими інвесторами) 1
49,9
57,0
66,4
78,1
100,8
Короткострокові зобов'язання
20,3
23,7
27,5
32,7
39,5
Боргові цінні папери
1,2
1,3
1,6
1,5
1,5
Позички і позики
8,2
10,5
11,6
15,8
17,6
Поточні рахунки та депозити
9,9
10,6
12,8
13,8
18,8
Інші боргові зобов'язання
1,0
1,3
1,6
1,6
1,6
Прострочена заборгованість
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Інше
1,0
1,3
1,5
1,6
1,6
Довгострокові зобов'язання
29,7
33,3
38,9
45,4
61,3
Боргові цінні папери
0,6
0,8
0,9
1,4
1,8
Позички і позики
26,4
29,4
33,3
37,7
50,2
Депозити
2,5
2,9
4,3
6,0
9,0
Інші боргові зобов'язання
0,2
0,2
0,3
0,3
0,3
Інші сектори (без участі в капіталі та боргових зобов'язань перед прямими інвесторами)
112,6
117,0
123,9
120,7
138,7
Короткострокові зобов'язання
5,8
6,5
8,3
8,7
9,5
Позички і позики
5,5
6,4
6,2
7,6
9,0
Інші боргові зобов'язання
0,3
0,1
2,1
1,2
0,4
Довгострокові зобов'язання
106,8
110,6
115,6
111,9
129,3
Боргові цінні папери 2
12,3
14,4
13,9
14,9
18,7
Позички і позики
94,5
96,1
101,7
97,0
110,5
Банки та інші сектори - боргові зобов'язання перед прямими інвесторами
12,5
13,1
19,6
16,2
21,5
Банки
0,2
0,2
0,3
0,4
0,4
Інші сектори
12,3
12,9
19,3
15,8
21,1
Примітка
Включається зовнішня заборгованість у національній та іноземній валюті. Державні цінні папери відображаються в частині заборгованості перед нерезидентами і оцінюються за номіналом.
1 Включаються зобов'язання кредитних організацій, у тому числі Зовнішекономбанку. Зовнішня заборгованість, що обліковується Уповноваженим як агентом Уряду Росії, відбивається в зобов'язаннях органів державного управління.
2 Включається ринкова вартість привілейованих акцій, що перебувають у власності нерезидентів. Привілейовані акції класифікуються як компонент зовнішнього боргу у зв'язку зобов'язанням емітента виплачувати по них дивіденди, при цьому емітент не бере на себе зобов'язань з викупу їх за ринковою ціною.

Таблиця 3. Ставка рефінансування Центрального банку Російської Федерації
Період дії
%
Нормативний документ
19 червня 2007 -
10
Телеграма ЦБ РФ від 18.06.2007 № 1839-У
29 січня 2007 - 18 червня 2007
10,5
Телеграма ЦБ РФ від 26.01.2007 № 1788-У
23 жовтня 2006 - 28 січня 2007
11
Телеграма ЦБ РФ від 20.10.2006 № 1734-У
26 червня 2006 - 22 жовтня 2006
11,5
Телеграма ЦБ РФ від 23.06.2006 № 1696-У
26 грудня 2005 - 25 червня 2006
12
Телеграма ЦБ РФ від 23.12.2005 № 1643-У
15 червня 2004 - 25 грудня 2005
13
Телеграма ЦБ РФ від 11.06.2004 № 1443-У
15 січня 2004 - 14 червня 2004
14
Телеграма ЦБ РФ від 14.01.2004 № 1372-У
21 червня 2003 - 14 січня 2004
16
Телеграма ЦБ РФ від 20.06.2003 № 1296-У
17 лютого 2003 - 20 червня 2003
18
Телеграма ЦБ РФ від 14.02.2003 № 1250-У
7 серпня 2002 - 16 лютого 2003
21
Телеграма ЦБ РФ від 06.08.2002 № 1185-У
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
151.1кб. | скачати


Схожі роботи:
Кредит його сутність та форми
Кредит його сутність форми і функції
Державний кредит 2 Сутність і
Державний кредит 2 Сутність і
Державний кредит 2 Економічна сутність
Державний кредит і можливості його використання
Кредит і його форми 2
Кредит і його форми
Кредит його принципи та форми
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru